籌資風險的含義大全11篇

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篇（1）

近年來我國企業(yè)的發(fā)展逐漸邁向多樣化的方向，并且隨著市場經濟體制的不斷完善，金融活動也實現了創(chuàng)新發(fā)展，給企業(yè)進行財務風險管理和經營帶來了一定的影響，并且企業(yè)財務風險的種類也不斷增加，這都在一定程度上對企業(yè)的經營發(fā)展造成影響。在企業(yè)財務管理中，財務風險具有傳導性，會影響到企業(yè)各個部門的發(fā)展，對企業(yè)整體的發(fā)展和經營造成影響。企業(yè)進行財務風險控制的措施通過投資風險、營運資金風險籌資風險等方面進行，進行財務風險控制的關鍵在于傳導方式的控制，要不斷提升財務風險的分析水平，要及時的掌握和預見財務風險，把企業(yè)中可能存在的風險降到最低，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、企業(yè)財務風險傳導機理的基本概述

1.企業(yè)財務風險傳導機理的含義。

目前在我國相關傳導機制的含義沒有明確的正式規(guī)定，其自身是來自于物理學的理念，在金融行業(yè)和各個行業(yè)都得到了普遍的發(fā)展。通常情況下企業(yè)風險傳導的含義被分為兩種，首先企業(yè)的發(fā)展離不開整體的經濟形勢，其在自身的發(fā)展過程中一定會受到經濟環(huán)境和外部因素，以及自身因素的影響，這就會給企業(yè)在開展生產經營活動中帶來相關的風險，并且這種風險會影響企業(yè)中各種相關的經營活動，導致整體的企業(yè)經營預期目標發(fā)生變化，給企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的經濟損失。總而言之，企業(yè)財務風險傳導主要是指企業(yè)受到不穩(wěn)定因素的影響導致企業(yè)中經營生產活動受到風險制約，并且這種風險具有傳導性質會對企業(yè)的其他環(huán)節(jié)造成影響。其次，這種風險傳導不僅僅只在于企業(yè)內部的各個環(huán)節(jié)，也會影響企業(yè)之間的經營生產活動。通常來講企業(yè)的生產經營活動都是通過合作行為進行，而不是單獨經營的形式，這樣如果企業(yè)中存在風險則會導致其他相關企業(yè)受到影響，影響整個行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。2.企業(yè)財務風險傳導機理的分類。

在企業(yè)財務風險傳導的控制中根據性質的不同可以劃分種類。按照企業(yè)財務風險的耦合形態(tài)，可以分為純耦合傳導和弱耦合傳達。如果按照財務風險在傳導中的性質劃分，分別是穩(wěn)態(tài)傳導和非穩(wěn)態(tài)傳導。根據企業(yè)財務風險的源頭可以分為，企業(yè)中外部風險源和內部風險源的傳導。

二、企業(yè)財務風險傳導的關鍵因素分析

1.籌集資金風險。

面臨日益積累的市場金融環(huán)境，企業(yè)的籌資途徑和方式都會影響籌資的成果，并且由于籌資方式不同會給籌資行為造成不同的影響，比如會影響籌資結構、功能和資本管理等，這些都是企業(yè)中存在財務風險傳導的重要原因。目前籌集資金風險的表現方式主要有三種，籌資數量不合適的風險，資本結構不協(xié)調的風險以及資金籌集時間的風險。2.企業(yè)資金使用風險。

在企業(yè)的經營生產中，利用有限的資金為企業(yè)創(chuàng)造最大的經濟效益是目前主要的問題。在企業(yè)使用資金過程中，要進行全面的分析。目前企業(yè)在進行資金運用中要注意以下風險，首先對企業(yè)資金進行合理配置的風險，其次企業(yè)開展內部管理和投資的風險，最后則是企業(yè)進行對外投資的風險。企業(yè)的財務管理工作具有復雜的特征，涉及到企業(yè)管理中的各個方面，并且會受到市場環(huán)境和因素的影響，這就導致企業(yè)的進行投資投入方面存在風險傳導問題。

三、開展企業(yè)財務風險傳導機理控制的措施

1.進行財務風險源控制措施。

在企業(yè)中進行財務風險控制要通過對籌資風險、運營資金風險源以及收益風險源等控制。在進行籌資風險控制中，要對企業(yè)開展籌資行為所處的整體環(huán)境進行分析，要及時掌握市場經濟的走向，合理的開展企業(yè)的財務風險控制措施，減少外界環(huán)境因素對企業(yè)的風險影響。企業(yè)籌資要面向國際化的市場，把握機遇迎接挑戰(zhàn)。在進行運營資金風險控制中，要通過建立項目賬目管理體系，全面掌握客戶的信息，要提高企業(yè)中各個部門的溝通協(xié)調能力，保障企業(yè)的發(fā)展符合預期目標。2.提升企業(yè)財務風險閥值的水平。

通常企業(yè)中財務風險都來源于風險源中，要不斷的加強企業(yè)的風險閥值，以此來控制風險源變成風險流，提高企業(yè)的財務風險控制水平。企業(yè)要運用柔性化管理進行財務風險控制，在企業(yè)開展財務活動中對內外部環(huán)境都進行控制和管理，減少不穩(wěn)定因素，提升企業(yè)財務管理的緩沖能力，在應用過程中對財務風險進行適合的調節(jié)。創(chuàng)新能力指企業(yè)中存在的新式行為和方式，通過創(chuàng)新能力提高企業(yè)面對內外部環(huán)境的風險管理能力。通過企業(yè)完善財務風險傳導機制，進行資本結構調整，最大程度的減少企業(yè)財務閥值降低的現象。

四、結語

綜上所述，在企業(yè)的財務風險控制中，對從財務風險傳導的過程要進行全面深入的分析，把握企業(yè)財務風險傳導的機理和規(guī)律，對企業(yè)中的財務風險采取有效的措施進行預防和管理，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

作者:張健剛 單位:國網天津市電力公司培訓中心

參考文獻：

篇（2）

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業(yè)經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。

一、籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義，企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風險的特征

1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

二、籌資風險對企業(yè)的影響

2.1負債經營增加了企業(yè)的財務風險。企業(yè)進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業(yè)破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

三、籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制。建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經營的“度”。企業(yè)進行負債經營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業(yè)帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產經營活動，從而把企業(yè)的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉困難，防范企業(yè)的籌資風險。

3.2保持和提高資產流動性。企業(yè)可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。

篇（3）

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業(yè)經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。

加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。

1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風險的特征

1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

2籌資風險對企業(yè)的影響

2.1負債經營增加了企業(yè)的財務風險

企業(yè)進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業(yè)破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力

企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

3籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制

建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經營的“度”。企業(yè)進行負債經營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業(yè)帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產經營活動，從而把企業(yè)的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉困難，防范企業(yè)的籌資風險。

3.2保持和提高資產流動性

企業(yè)可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。

3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業(yè).應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

3.4先內后外的融資策略

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在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業(yè)經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。

1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

1.2籌資風險的特征

1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

2籌資風險對企業(yè)的影響

2.1負債經營增加了企業(yè)的財務風險

企業(yè)進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業(yè)破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力

企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

3籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制

建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經營的“度”。企業(yè)進行負債經營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業(yè)帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產經營活動，從而把企業(yè)的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉困難，防范企業(yè)的籌資風險。

3.2保持和提高資產流動性

企業(yè)可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。

3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業(yè).應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

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關鍵詞：籌資風險 資本結構 防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業(yè)經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。

    1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

    企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

    1.2籌資風險的特征

    1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

    1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

    1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

    1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

    2籌資風險對企業(yè)的影響

    2.1負債經營增加了企業(yè)的財務風險

    企業(yè)進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業(yè)破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

    2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力

    企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

  3籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制

    建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經營的“度”。企業(yè)進行負債經營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業(yè)帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產經營活動，從而把企業(yè)的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉困難，防范企業(yè)的籌資風險。

    3.2保持和提高資產流動性

    企業(yè)可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。

    3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

    當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業(yè).應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

3.4先內后外的融資策略

篇（6）

關鍵詞：籌資風險 資本結構 防范措施

在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業(yè)經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。

    1籌資風險的含義及特征

1.1籌資風險的含義

    企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。

    1.2籌資風險的特征

    1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。

    1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。

    1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。

    1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。

    2籌資風險對企業(yè)的影響

    2.1負債經營增加了企業(yè)的財務風險

    企業(yè)進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業(yè)破產清理后的剩余財產不足以支付債務。

    2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力

    企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

 3籌資風險的防范措施

3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制

    建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經營的“度”。企業(yè)進行負債經營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業(yè)帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產經營活動，從而把企業(yè)的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉困難，防范企業(yè)的籌資風險。

    3.2保持和提高資產流動性

    企業(yè)可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。

    3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資

    當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業(yè).應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

3.4先內后外的融資策略

篇（7）

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）10-00-02

一、負債籌資的含義及我國企業(yè)籌資現狀

（一）負債籌資的含義

負債籌資是指企業(yè)通過銀行借款、商業(yè)信用、 融資租賃和發(fā)行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業(yè)謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下采用的經營方式。

負債籌資的方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。按照所籌資金可使用時間的長短，負債籌資可分為長期負債籌資和短期負債籌資兩類。在我國，長期負債籌資主要有長期借款和債券兩種方式。

（二）我國目前企業(yè)籌資現狀

目前，我國企業(yè)在經營活動中，籌資是企業(yè)的重要內容。負債籌資是現代企業(yè)的主要籌資方式之一，也是企業(yè)普遍采用的籌資方式。目前由于負債過重而導致企業(yè)陷入財務危機甚至破產的例子舉不勝舉。 通常而言 ，企業(yè)適度負債經營可以提高經營效率 ，這個比例一般不應超過50%。雖然財務風險主要影響因素是經營風險，但保持合理的負債率對籌資風險來說仍是非常重要的。

二、負債籌資風險六大原因

（一）企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確定

當企業(yè)投資利潤率高于借入資金利息率時，企業(yè)使用一部分借入資金，可以因財務杠桿的作用提高自有資金利潤率，當企業(yè)投資利潤率低于借入資金利息率時，企業(yè)使用借入資金將使自有資金利潤率降低，甚至發(fā)生虧損，嚴重的則因資產負債率過高或不良資產的大量存在，導致資不抵債而破產。

（二）企業(yè)經營活動的成敗

負債經營的企業(yè)，其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益，如果企業(yè)經營管理不善，發(fā)生虧損，那么企業(yè)就不能按期支付債務本息，這樣就給企業(yè)帶來償還債務的壓力。

（三）匯率變動

企業(yè)倘若籌借外幣，還可能面臨匯率變動帶來的風險，當借入的外國貨幣在借款期間升值時，企業(yè)到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。

（四）負債結構借入資金和自有資金比例的確定是否適當

企業(yè)財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權益資本收益率；反之，在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權益資本收益率也就越低，嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產。

（五）利率變動企業(yè)在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險

利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。

（六）決策失誤

投資項目需要投入大量的資金，如果決策失誤項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產能力，無法盡快地收回資金來償還本息，會使企業(yè)承受巨大的財務危機。

三、負債籌資風險的因素分析

分析企業(yè)負債籌資風險的因素有利于讓管理者了解哪些因素是可以控制的，哪些因素是不可控制的，據之進行負債籌資風險管理。

（一）內部因素

負債規(guī)模。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或在資產總額中所占比重的高低。

1.負債的利息率。在負債等量的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)發(fā)生償付風險就越大。不僅如此，在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿作用越大，股東收益受影響的程度也越大。因此，債務的利息率與企業(yè)的負債風險程度呈同向變化。

2.負債期限結構。是指企業(yè)所擁有的長短期的負債的相對比重，即短期借款、平均應付賬款、平均應付票據、應付工資、應交稅金、應付利潤、平均其他應付款與預提費用之和除以長期借款、應付債券與其他長期應付款項之和，一般來說，企業(yè)所用的負債資金到期日越短，其不能償還本息的負債風險就越大；負債資金到期日越長，企業(yè)的負債風險就越小。

3.資本結構。資本結構是指企業(yè)資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生的負面影響而形成的財務風險。企業(yè)借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。

4.幣種結構。負債的幣種結構是指企業(yè)借入的外幣資金之間的比例關系。由于各國的經濟、政治等情況影響其貨幣的保值問題。

5.信用交易策略不當。在現代社會中，企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用，如果對往來企業(yè)資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。

6.投資決策。企業(yè)投資決策正確與否直接影響企業(yè)的現金流量和企業(yè)資產的整體流動性。現金流入量反映的是現金的償債能力，資產的流動性反映的是潛在償債能力。

（二）外部因素

1.政治因素。由于戰(zhàn)爭、內亂、罷工、政局波動及政府政策的改變等使企業(yè)產生風險。其中，政策因素是起主導作用的因素，從企業(yè)理財的角度來看，政策因素起著提供保障和目標導向的作用。

2.自然因素。自然災害風險，地震、風暴、洪水等自然災害的發(fā)生使企業(yè)遭受意想不到的損失，難以進行日常生產經營活動。企業(yè)由此而發(fā)生負債風險是很正常的。

3.經濟因素。經濟性風險，由通貨膨脹、利率、匯率及市場變動等引起的企業(yè)債務風險的不確定性。

四、負債籌資的風險防范和控制

（一）負債籌資風險的防范

風險是客觀存在的，無論企業(yè)采取何種籌資方式都會存在一定的風險，要想消滅風險，使企業(yè)處于無風險狀態(tài)是不可能的。企業(yè)可以采取恰當的風險防范策略，將風險化解于青萍浮起之始，盡量使自身所承擔的風險控制在其所能承受的范圍內。

樹立風險防范意思，制定負債籌資風險預警系統(tǒng)。為了達到防范負債籌資風險的目的，企業(yè)首先就是要切實從自身實際情況出發(fā)，建立相應的企業(yè)負債籌資風險預警系統(tǒng)，將負債風險的鎖定納入企業(yè)財務管理當中去，并成為企業(yè)財務管理的重要一環(huán)。

（二）確定適度的負債數額，保持合理的負債比率

負債經營能獲得財務杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免負債籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經營。

（三）根據利率、匯率進行籌資安排

針對由利率、匯率變動帶來的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率、匯率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并以此做出相應的籌資安排。

（四）保持合理的現金流量

企業(yè)的現金流量的狀況是衡量企業(yè)償債能力的一個良好的指標，因為企業(yè)的債務基本上是需要用現金來償還的，企業(yè)真正償債能力取決于它的現金流量。

五、負債籌資風險控制

在負債籌資中對于負債的“度”的把握是至關重要的，特別是對于正處于擴張期間的企業(yè)，絕對不能忽略負債風險的控制。

（一）準確預測資金需求量

投資規(guī)模決定企業(yè)籌資額的多少，因此企業(yè)籌集資金時應首先對資金需要量進行預測，只有這樣，才能使籌集來的資金既能滿足生產經營的需要，又不會有太多的閑置。建立償債基金，確保負債安全。

（二）長期債務與短期債務相結合

不同期限結構的債務對企業(yè)債務風險具有不同的影響。在資金總額固定不變的情況下，成本較低的短期資金增加，企業(yè)利潤就會增加；如果流動資產水平保持不變，則流動負債增加使流動比率下降，企業(yè)的短期償債能力減弱，增加了負債風險，即高風險高報酬。

因此負債的期限結構還要與投資的期限相結合來考慮企業(yè)的籌資問題，才能更加有效地控制負債風險。

（三）負債期限與投資期限相結合

企業(yè)在進行籌資與投資的決策過程中，必須注意到資產占有與資金來源之間的合理的期限搭配，合理規(guī)劃負債的期限，使其與投資期限相銜接，并安排好企業(yè)的現金流量。

（四）負債資金成本與投資收益率相結合

負債能否得到償還是建立在投資的未來收益的基礎之上的，只有投資的未來收益大于資金成本，負債籌資才是安全的。

篇（8）

中圖分類號：F253.7 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）05-0-01

一、財務杠桿與財務風險的基本含義

二、影響財務杠桿的主要因素

（一）息稅前利潤率。在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因此息稅前利潤率與財務杠桿系數呈相反方向變化。

（二）負債的利息率。在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小，負債的利息率對財務杠桿系數的變化呈相同方向。

（三）企業(yè)資本結構。資本結構是一個企業(yè)全部資本的價值構成和比例關系。在息稅前利潤率和負債利息率保持不變的情況下， 債務資本所占的比重越大，負債比率越高，則債務利息越大，表現為財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，因此，負債比率與財務杠桿系數呈相同的方向變化。

三、財務風險管理

（一）增強企業(yè)的盈利能力。增加企業(yè)的盈利能力，努力提高息稅前利潤率。第一，企業(yè)要認真貫徹國家的產業(yè)政策，抓好產業(yè)、產品結構的調整，以市場為導向，不斷開發(fā)新產品，擴大企業(yè)市場占有額，確保企業(yè)處于發(fā)展上升階段；第二，要建立好企業(yè)良好的激勵機制、開發(fā)機制和銷售機制。

（二）適度舉債。企業(yè)在籌資過程中，適度舉債，能給企業(yè)帶來財務杠桿利益。尤其是當企業(yè)生產運營狀況良好，息稅前利潤率遠高于負債的利息率時，財務杠桿在起正作用，此時應加大債務比重，擴大財務杠桿系數，更好地發(fā)揮財務杠桿的放大效應。但隨著負債的增加，負債成本上升，財務杠桿效應放大的同時，財務風險亦提高。特別是若此時企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，獲利能力下降或波動較大，進一步舉債帶來的將是財務杠桿的負面影響。因此，企業(yè)舉債的數額應掌握在一個合理的界限，既能滿足企業(yè)對資金的需求，又能發(fā)揮財務杠桿的作用。

（三）優(yōu)化資本結構。最優(yōu)的資本結構，是指企業(yè)在一定的時期內的加權平均資本成本最低、企業(yè)價值最大時的資本結構。企業(yè)可從兩方面下手來優(yōu)化資本結構：第一，籌資時首先考慮內部籌資，如可加大留存收益比率，降低負債比率，降低總體上債務風險來優(yōu)化資本結構。第二，從息稅前利潤率與負債利息率的比較入手。即當息稅前利潤率下降時，降低負債比率，從而減少財務杠桿系數，降低財務風險；而當息稅前利潤率上升時，適度提高負債比率，從而提高財務杠桿系數，提高息稅前利潤率。

參考文獻：

篇（9）

一、財務風險含義

廣義的財務風險是指公司在各項財務活動中，由于各種難以預料控制因素的作用，使實際財務收益與目標財務收益發(fā)生背離，因而蒙受經濟損失的可能性。它是公司各個風險因素在公司財務上的集中反映，包括籌資風險、投資風險、匯兌風險、收益分配風險等；狹義的財務風險僅指籌資風險，即全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。

二、財務風險衡量指標

財務杠桿。當公司的財務結構中保持著一定的比例的固定資金成本的資金時，該資金占資金總額的比率變化將會對公司普通股權益產生影響。由于這種影響并不是擴大生產經營、增加投資規(guī)模等經營因素所致，而是改變資本結構所引起，因而被稱為財務杠桿作用。這種固定的資金成本的資金來源，包括負債（如短期借款、長期借款、應付公司債券等）和優(yōu)先股股利。在會計處理上，公司的負債利息一般屬于稅前費用，而優(yōu)先股股利則屬于稅后支出，所以兩者的金額即使相等，發(fā)揮作用的程度也有所不同。

財務杠桿系數。財務風險可以用財務杠桿系數衡量，財務杠桿系數也是衡量財務杠桿效應程度的指標。由于財務杠桿的作用，當公司息稅前利潤下降時，公司仍需支付固定資本成本，導致普通股每股收益以更快的速度下降。財務杠桿放大了資產報酬變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。

財務杠桿系數=每股收益變動率÷息稅前利潤變動率

三、財務風險影響因素

（1）資本結構不當。資本結構是指公司資本總額中各種資本的結構及其比例關系。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比例；狹義的資本結構則指長期負債與股東權益資本結構比例。資本結構對公司的財務結構有著直接的影響，對于負債資金，公司必須按期還本付息，而且支付利息是公司的法定義務，不論公司是否有利潤，都必須向債權人支付利息。公司借入負債資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿效用越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。過高的資產負債率降低公司的償債能力，增加了財務費用，也使公司出現資金緊張，進而影響公司的經營業(yè)績，增加公司的財務風險。（2）偏好股權融資。公司經營管理當局為了規(guī)避市場接管的威脅或者被解聘，并且公司的所有者為了避免控制權的分散，喜好低負債的資本結構。然而股權籌資的效率低、籌資數額有限，并且股權籌資的資本成本較高、信息溝通和披露成本也較高等缺點會增加公司的內部管理難度，從而使公司難以達到財務管理目標，因此股權融資并不一定會降低公司的財務風險。（3）公司治理結構不完善。為了保護公司法人資產能夠有效運營，在組織管理和領導體制上做出的權利安排。這樣，公司產生了經營權與所有權相分離的狀況，在公司的營運過程中，經營者和所有者的利益會有沖突，經營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲得更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望支付較少的報酬實現更多的財富。所以，若公司沒有完善的治理結構，不能正確的處理所有者與經營者的矛盾，也會使公司面臨著財務風險。（4）公司的經營狀況差。公司的經營狀況差，資產報酬率低，經營風險就大，而公司的總體風險是由財務風險和經營風險構成的，因而公司的總體風險也較大，投資者要求的必要報酬率也就較高，從而公司籌集資金的成本就高而且籌集資金難度大。公司就會缺少取得靈活資金的渠道，不利于公司償還到期債務，加大財務風險。（5）宏觀經濟環(huán)境。宏觀經濟環(huán)境和狀態(tài)決定公司所處的國民經濟發(fā)展狀況和水平，以及預期的通貨膨脹率。宏觀經濟環(huán)境變化的影響，反應在無風險報酬率上，如果國民經濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者的風險小，預期報酬率低，籌資的資金成本相對就比較低，而且公司也容易取得資金，財務風險就小。相反，如果國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高，并且公司籌集資金的難度較大，財務風險就大。（6）利率變動。公司在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險。一方面利率水平的高低直接決定公司資金成本的大小。當國家實行“雙松”政策時，市場利率就低，公司籌資的資金成本較低，因此就降低了公司的籌資風險；相反，當實行“雙緊”政策時，市場利率就高，公司就要承擔較大的籌資風險。另一方面，若公司采用固定利率籌資，若經濟不景氣時，市場利率下降，則公司仍需承擔較高的資本成本負擔，會致使公司無法償還到期債務而致使公司破產。

四、財務風險防范

提高公司資產的流動性。公司的短期償債能力直接取決于公司的流動比率，公司可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規(guī)模，在保持公司一定的盈利能力情況下，采取適當的措施提高資產的流動性。公司在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量；加強資金的預算管理。財務部門應編制現金預算表，它由現金預算收入、資金預算支出兩大主體構成，其中現金預算支出是由經營性現金支出和資本性現金支出構成的；現金預算收入一部分是公司通過經營活動帶來的現金增加額，另一部分是通過現金流入、流出和公司最低現金存量計算出來的需籌措的現金。通過編制公司年度現金預算表，能夠合理安排資金，便于公司日常的資金控制，節(jié)約公司融資成本；降低經營風險。公司由于固定性經營成本的存在而導致經營風險，公司經營風險也會導致公司的財務風險。為有效地降低經營風險，首先公司應節(jié)約公司的各類成本費用；其次，公司應增加其銷售額，銷售額的增加雖然不能改變固定成本的總額，但會降低單位產品分攤的固定成本，從而提高單位產品的利潤，降低公司的經營風險。經營風險降低了，公司就可以以更低的資金成本籌措到資金，進而降低公司的財務風險；籌資方式組合法。面對不同的籌資方式，公司籌資是存在籌資偏好的。債務籌資，公司可以利用財務杠桿的作用，為公司多創(chuàng)經濟效益，而且它還可以達到“稅收屏蔽”的作用，起到節(jié)稅的功能。而采用股票籌資方式，公司可以充分利用其股本，而不必償還本息的好處。不同的籌資組合方式決定了公司不同的籌資結構，不同的籌資結構必然產生不同的籌資風險，所以公司可以通過不同的籌資方式組合使公司的財務風險達到最低；分散投資風險。分散投資風險是防范控制投資風險損失的有效方法，具體方式是盡可能地實行投資多元化。由于財務風險產生的客觀原因是未來經營活動中存在的不確定性，所以在一種經濟狀態(tài)下的不同投資項目的財務收益可能不同，財務風險的發(fā)生程度也會不同。當一個項目的財務收益下降時，另一項投資的財務收益可能上升。一般來說，一項投資若構成組合投資的一部分，其風險通常要小于它作為單獨投資的風險；另外，一項單獨投資風險較大的項目，若能配入適當的投資組合中，還有可能完全消除風險。因此，實行投資多元化，可以避免單項投資的風險，有利于提高公司的盈利能力，降低公司財務風險。

參考文獻

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[2]趙劍宇．上市公司財務風險及其風險[J]．時代經貿．2007

[3]蔡勇．我國上市公司財務風險防范的對策研究[J]．財會研究．2008(23)

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高校要想發(fā)展壯大，沒有充足的資金作保障是很難實現的。教學、科研設備的投入，學科人才的引進，教學基礎設施的完善等很多方面都需要大量的資金支持。目前高校所面臨的一系列問題，很多都是由于資金不足引起的，資金問題在很大程度上制約著高校的發(fā)展。但是，高校的建設資金只靠政府的投入是遠遠不夠的。事業(yè)收費標準在目前來講又很難提高，其他諸如社會捐贈等資金又非常少。要謀求自身快速發(fā)展，目前大多高校在眾多籌資渠道中選擇了對外舉債籌集資金的方式。高校通過舉債，把明天的錢用于今天的建設和發(fā)展，對緩解高等教育事業(yè)發(fā)展中資金的需求與供給短缺的矛盾，實現高校跨越式發(fā)展，參與市場競爭是必要的。但同時，高校也面臨著巨大的債務風險。高校要在財務緊張的狀況下，保持快速、高效的發(fā)展，必須采取一系列措施來防范籌資風險。

一、籌資風險的含義

通常來說，風險是指在某段時期內和特定條件下事件發(fā)生多種結果的可能性。籌資風險是指在財務正常運行中籌資方面所產生的到期無法償還本金和支付利息的可能性。所謂高校籌資風險，是指高校在其財務正常運行中的籌資方面，存在無法籌集資金和到期不能償還債務的可能性。高校籌資風險又可分為狹義和廣義，狹義的高校籌資風險是指高校債務籌資風險，即高校在發(fā)展中因所要償付的債務給財務成果帶來的不確定性；廣義的高校籌資風險不僅包括高校債務籌資風險，還包括由于客觀環(huán)境改變、效益低下等原因所引起的高校“信用”降低，不能通過銀行貸款和申請財政資金來籌集所需資金的風險。這里討論的高校籌資風險是指廣義的高校籌資風險，其風險防范也是涵蓋了各種性質的籌資風險防范。

二、采取相應措施，有效防范風險

高校所面臨風險的原因是多方面的，主要存在于籌資辦學的主觀認識的偏差、管理決策失誤、融資市場客觀環(huán)境變化等方面。我們應該有針對性地采取有效措施加以防范，把風險帶來的損失降到最低，加速高校發(fā)展的進程。

（一）糾正還款觀念上的錯誤

有限制地允許高校貸款是政府支持教育發(fā)展的重大舉措。銀行的貸款資金都是自籌形成的，因此銀行對外貸款的經營活動也要承擔風險，同時就高校而言，接受的貸款是商業(yè)貸款而非政策性貸款， 盡管政府可能對于高校貸款給予一些優(yōu)惠政策，但高校還是要還本付息的，因此高校應該改變政府還款的錯誤觀念，主動承擔起還貸的任務。根據高校財務狀況和發(fā)展?jié)摿χ朴喛茖W的貸款、還款計劃，變還款壓力為動力，積極還款，加強高校各項工作的改進和發(fā)展。

（二）建立科學的、操作性強的決策程序

高校要從根本上防范風險就必須建立操作性強的科學決策程序并嚴格加以執(zhí)行。首先，高校應編制未來一段時期的總體發(fā)展規(guī)劃，教學、科研、師資建設發(fā)展規(guī)劃和基本建設規(guī)劃等；以規(guī)劃為基礎，根據高校自身發(fā)展需要和財務狀況，進行嚴格、科學的可行性論證，由高校最高決策機構集體研究來確定貸款項目及貸款額度。在制定貸款項目及貸款額度的過程中一定要嚴格、慎重地考慮本單位所面臨的一系列問題，堅決不能存在隨意性的思想，否則會給高校的發(fā)展帶來隱患。貸款之前應制訂詳盡可行的還款計劃和措施，貸款額度不能超過預期的還款能力；在取得貸款資金后，高校要嚴格控制資金的投向，確保資金優(yōu)先用于高校事業(yè)發(fā)展的重大項目上，提高資金的使用效率。高校用于基本建設、大型設備采購等方面的支出，均要通過招投標、政府采購等方式來進行。這些管理控制方式可以降低成本、提高資金的使用效益，同時防止了隨意浪費、暗箱操作。

（三）擴展高校籌資渠道

在當前的融資客觀形勢下，很多高校較難從銀行獲取自身發(fā)展所需資金，而財政撥款、學費收入等主要經濟來源的數量相對較固定，所以高校要適應外界環(huán)境的變化，改變舊的籌資觀念，開創(chuàng)新的籌資渠道，為高校發(fā)展注入新鮮血液。主要的籌資方法有兩種。

1.高校與企業(yè)充分合作，建立獨立學院以增強高校實力。高校與企業(yè)在多方面開展充分合作以實現雙贏，在合作中雙方可以達成協(xié)議，由高校提供人才、知識等相關服務，由企業(yè)提供獨立學院運行所需資金。雖然獨立學院在體制上要求有獨立的法人資格、獨立的財務核算體系、獨立的校舍等，但高校可以借鑒企業(yè)集團的方式控制獨立學院的人事、財務等重要部門，這樣在發(fā)展獨立學院的同時也為高校自身的發(fā)展提供資金和空間。

2.資產置換。高校可以運作自身所擁有的資產以達到籌集所需資金的目的。具體來講高校可以變賣老校區(qū)的房屋、土地，出讓閑置資產，轉讓優(yōu)勢技術等。通過資產置換，可以盤活高校現有資產，解決新校區(qū)建設的資金問題。特別是我省大部分高校的舊校區(qū)都位于城市繁榮地區(qū)，喧鬧嘈雜，這種環(huán)境不適合辦學，但卻有極高的商業(yè)價值。充分利用校園的區(qū)位優(yōu)勢，根據級差地租的原理，將舊校區(qū)轉讓，可使高校獲得發(fā)展所需資金，但是只有在社會各界的積極配合和努力下，置換工作才能順利完成。要展開資產置換工作，建議如下措施。

（1）成立高校資產置換領導機構。由主管省長負責，教育廳、計委、財政廳、人事廳、國土資源廳、建設廳、人防辦、物價局、地稅局等部門共同參與，研究出臺相關政策，協(xié)調高校資產置換工作。

（2）明確高校資產置換的申請、審批程序，確定政府的受理、審批部門。可以先選擇少數幾個具有代表性的高校先行一步，進行舊校區(qū)資產置換的試點工作，建議政府特事特辦，盡量簡化審批手續(xù)，提高高校資產置換工作的效率。

（3）盡量節(jié)約置換成本。在資產置換過程中，政府應盡量減免各種稅費，最大限度地降低置換成本，為高校和有關單位節(jié)約資金。

3.充分利用校友捐贈資金。校友是學生在校期間高校培養(yǎng)的無形財產，是高校辦學的又一可用資源。在市場經濟的條件下，充分發(fā)揮校友的作用，可以多渠道地籌措辦學資金。在這方面，建議高校采取以下措施。

（1）通過提高教學質量、強化管理來增強學生對高校的滿意度。今天的在校生就是明天的校友，要想爭取到校友的捐贈，應首先提高學生在校期間的滿意度。而高校的教學質量和管理狀況直接影響到學生對學校的滿意度，影響到學生畢業(yè)后其對母校的印象和評價，從而影響到其向母校捐贈的可能性及捐贈數量。因此，高校應從自身做起，提高師資力量，完善教學、科研設施，提高教學質量；加強對校內各部門的管理，保障在校學生的切身利益；制定合理的食宿價格，改善食宿條件；完善各項規(guī)章制度，嚴格各項管理，獎懲公平，提高學生滿意度。

（2）培養(yǎng)學生對母校的感情。當代大學生具有參與和自我展現意識較強等特點。因此，學校可以開展豐富多彩的文體活動，鼓勵學生在課余時間參加各種形式的社團，豐富他們的在校經歷，培養(yǎng)學生對母校的感情。另外，通過學生民主選舉，吸收學生代表參與班級和高校管理，讓學生通過角色體驗，提高他們參與高校管理的自豪感，增加學生對高校運營狀況的了解，樹立學生的主人翁意識。還可以通過班會、座談會等形式，提供機會讓教職員工與學生直接交流， 培養(yǎng)師生之間的感情，建立融洽的師生關系。

（四）建立高校舉債風險指標體系

舉債風險是高校在負債運營中不能償還利息和到期債務的風險。它是用來衡量高校償付到期債務與利息能力的指標，以此來分析高校的資本結構是否合理。

1.年末對外借款余額。年末對外借款余額是高校從外界取得的需要支付利息的貨幣資金形態(tài)的借入款，包括高校用于教學、科研、基本建設等各方面的債務總額。它在數量上反映了高校財務風險的高低，與財務風險成正比。在具體使用時用橫向比較法。

2.資產負債率。資產負債率=負債總額/資產總額×100%。該指標反映反映債權人利益受到保障的程度， 與財務風險成正比，即該指標越高，負債水平越高，風險越大。

3.收入負債比率。收入負債比率=負債總額/收入總額×100%。高校償還債務本息，必然依賴于現在和將來的收入數量，因此本指標可以較好地評價高校的償債能力。收入負債比率與高校風險成正比，比值越高面臨的風險越大。

4.借入款占貨幣資金的比率。指學校年末借入款項與年末學校貨幣資金（現金，銀行存款和債券投資的總額）比率，反映學校償還債務的儲備率。比率越高，說明學校財務風險越大，到期還款壓力越大；反之亦然。

總之，高校應該在保障自身建設發(fā)展的前提下，正確認識資金籌措的利與弊，合理籌措資金，采取必要措施防范各種風險，最大程度的降低資金籌措中的各種風險隱患，為高校的建設發(fā)展提供充足、安全的物質保障。

參考文獻：

[1]王宇竑.試論高校籌資風險及其對策[J].內蒙古科技與經濟，2007（2）.

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中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-01

企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借入資金而給財務成果帶來的不確定性。籌資活動是一個企業(yè)生產經營活動的起點，企業(yè)籌集資金的目的之一是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加到期還本付息的籌資成本，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。這樣就會導致一定的風險。因此，企業(yè)應充分重視籌資風險的影響，將籌資風險降到最低，使之在提高企業(yè)的經濟效益中發(fā)揮出積極的作用。筆者在此淺談一些自己關于企業(yè)籌資風險的拙見，望指正。

一、企業(yè)的籌資風險

籌資風險，在此指與企業(yè)籌資相關的風險，即由于資金供需情況、宏觀經濟環(huán)境等因素的變化，企業(yè)籌集借入資金給財務成果帶來的不確定性。它有兩層含義： 一是指負債籌資導致企業(yè)所有者收益下降的風險，二是指負債籌資可能導致企業(yè)財務困難甚至破產的風險。

（一）企業(yè)籌資風險的主要來源

1.企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確定性。當企業(yè)投資利潤率高于借入資金利息率時，企業(yè)使用一部分借入資金，可以因財務杠桿的作用提高自有資金利潤率；當企業(yè)投資利潤率低于借入資金利息時，企業(yè)使用借入資金將使自有資金利潤率降低，甚至發(fā)生虧損，嚴重的則因資產負債率過高或不良資產的大量存在，導致資不抵債而破產。

2.企業(yè)經營活動的成敗。負債以營的企業(yè)，其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經營營理不善，長期虧損，那么企業(yè)就不能按期支付債務本息，這樣就給企業(yè)帶來償還債務的壓力，使企業(yè)信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導致企業(yè)陷入財務風險。

3.負債結構。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業(yè)財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權益資本收益率。反之，在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權益資本收益率也就越低，嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產。同時，負債規(guī)模一定時，債務期限的安排是否合理，也會給企業(yè)帶來籌資風險。若長短期債務比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務到期日還債壓力過大，資金周轉不靈，影響企業(yè)的正常生產經營活動。

（二）企業(yè)籌資風險形成的原因

企業(yè)籌資風險的形成，既有舉債本身因素的作用（籌資風險內因），也有舉債之外因素的作用（籌資風險外因）。企業(yè)籌資風險內因主要有以下幾點：

1.負債規(guī)模。負債規(guī)模是企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務杠桿系數越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以，負債規(guī)模越大，財務風險也越大。

2.負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所擔負的利息費用支出就越多，企業(yè)破產危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。

3.負債的期限結構。它是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理，例如應采用長期借款卻采用了短期借款，或相反，都會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期借款來源籌資，它的利息費用在相當長的時期將固定不變，但如果企業(yè)使用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅的波動；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產，則當短期借款到期時，可能會出現難以籌措到足夠的現金來償還短期借款的風險。此時，若債權人由于企業(yè)財務狀況差而不愿將短期借款延期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產；第三，長期借款的籌資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一定限制條款。

二、規(guī)避企業(yè)籌資風險的策略和建議

籌集和使用資金，不論是短期的還是長期的，都要付出代價。在企業(yè)自有資本短缺的情況下，舉債投入無可非議。企業(yè)在籌集資金時，要選擇正確合理的方案以規(guī)避籌資風險，具體策略如下：

1.企業(yè)籌資要綜合考慮資金量大小、資金期限長短、資金來源、資金的債權性質和股權性質、對企業(yè)權力結構的影響及融資關系穩(wěn)定性等，盡可能使融資成本最小化。

2.運用財務杠桿，追求企業(yè)資產最佳負債比例。適度舉債是明智的。目前，我國大多數民營企業(yè)負債過低，經營于過保守，應加大借債力度。不論企業(yè)經營狀況好壞，債務資金償還能力如何，過度負債會增加企業(yè)經營風險。目前，我國國有企業(yè)大多負債過度，應降低負債到合理范圍。

3.企業(yè)要根據發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、投資計劃、運營情況預測并制定短、中、長期資金需求計劃，依此確定籌資總體方案，選擇合理的融資結構。掌握最佳負債規(guī)模，選擇一種比較穩(wěn)健的籌資模型。