企業籌資管理的問題及措施

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俗話說“巧婦難為無米之炊”，企業要經營和發展，必須擁有一定數量的資金。而資金又具有兩個特征：稀缺性和增值性。由于資金是稀缺的，因此，企業要獲取資金就要付出相應的代價即資金成本；由于資金能給企業帶來增值，而企業財務管理的最終目的是企業價值最大化，企業的目標也是為了盈利，資金因此成為企業追逐的對象，如何以較低的資金成本籌集資金并能夠最大限度地為企業帶來經濟效益就成為每一個企業所面臨的現實問題。

一、籌資管理的含義及其原則

（1）籌資管理的含義。籌資管理是指企業根據其生產經營、對外投資和調整資本結構的需要，通過資金市場和籌資渠道，經濟有效地籌集企業所需資金的財務行為。

（2）籌資管理的原則。一是效益性原則。它要求企業在決定籌資方式時必須綜合考慮資金成本、籌資風險及投資效益。如果一項籌資方案預計綜合資金成本會高于企業投資收益率，那這一籌資方案對企業來說就是沒有意義的。二是適度規模原則。由于企業的每一項資金取得都有成本，一次性籌資太多會造成資金的閑置和浪費，籌資太少又不能滿足企業生產經營的需要，因此，籌集資金是要講求適度規模。三是最佳時機原則。資金籌集太早會造成閑置，籌集太晚又影響企業經營的正常進行。四是合法性原則。要求企業籌集資金必須依法進行，不得進行非法集資從而給企業自身及相關主體造成損失。

二、企業籌資管理中存在的問題

（1）企業籌資成本意識淡薄。目前許多企業特別是中小微企業由于受到資金稀缺的困擾，在籌集資金時往往只考慮資金籌集量，而忽視了資金成本這一企業籌資中最應該考慮的要素，從而造成資金的籌集成本與企業的經營目標背道而馳，進而壓縮企業的盈利空間，讓企業經營陷入困境。資金成本關系著企業使用資金的代價，也直接影響到企業未來的收益效果，在進行項目投資決策時，一旦資金成本率大于項目的投資收益率，該項投資就會被否決，因為它沒有投資價值。企業在籌資時不關注資金成本，往往會使企業雖然經營有方但盈利乏術，而這與企業價值最大化的財務管理最終目標是背道而馳的。

（2）企業資金結構不合理。眾所周知，按照“資產=負債+所有者權益”這一會計等式，企業的資金來源不外乎兩個途徑：負債籌資和所有者投入。負債籌資需要按時還本付息，對于企業來說財務風險大，所有者出資不需要償還但資金成本高，企業需要在盈利后按照出資比例向投資者分配剩余收益。因此，很多企業籌資會走向兩個極端：大量借債和不借債。大量借債雖然資金成本較權益籌資低，但財務風險大，一旦無法償還，企業將陷入破產倒閉的困境；而且在債權人維權意識越發強烈的情況下，很多負債籌資會增加一些限制性條款如提前收回借款或不再借款以保障債權人的利益。不借債而僅僅依靠權益籌資，雖然沒有財務風險，但企業籌資成本總體較高，仍會限制企業的盈利空間。

（3）企業籌資規模不合理。很多時候，企業資金需要量是和經營規模及銷售業績有直接聯系的，當產品在市場占有率穩步提高時，企業要占領市場擴大銷售量，就需要投入大量的資金添置設備、購買材料和支付人工成本，這些都需要對未來資金需要量進行合理預測。很多企業在籌資前不進行資金需要量的合理預測，既不進行定性預測，也不進行定量預測，不考慮銷售規模的擴大或資金習性的變化對籌資需要量的影響，每年籌資量大體相當，在業務量大增的年份就會造成企業因資金不足而喪失很多賺錢的機會，在業務量萎縮的情況下又會造成資金的閑置和浪費，同樣會加大企業的經濟負擔。

（4）商業信用籌資效果不理想。商業信用是指企業在商品交易中因延期付款或延期交貨所形成的借貸關系。商業信用籌資是以籌資企業的商業信用為代價取得的資金，也是資金成本最低的一種籌資方式。對于應付賬款只要在債權人許可的時間按時償還，就能無償占用這部分資金，商業匯票和銀行本票都有一定的到期期限，只要企業運用合理，資金籌措得當，就不會發生到期無法償還的情況。很多企業擔心一旦賒購款項到期而無法償還會影響到自身的商業信譽，從而為以后的賒購行為帶來麻煩就減少賒購甚至不賒購，從籌資管理的角度來說都是不理智行為。

三、企業籌資管理的對策及路徑探析

（1）重視企業籌資管理，樹立籌資成本最優理念。在當前市場經濟條件下企業要參與市場競爭，會面臨著各種各樣的風險，其中籌資風險就是很重要的一個方面。企業資金籌集的渠道不合理，資金結構不合理以及籌資成本沒有達到最優，都可能導致企業經營面臨各種財務風險與經營風險。而風險又是無處不在的，當相同類型的企業市場占有率基本穩定的情況下，同行業間的競爭主要是成本控制的競爭，資金成本就是企業成本中很重要的一個組成部分，它直接關系到企業生產成本、銷售成本及運營成本的高低，進而影響企業的盈利空間。企業沒有進行事前籌資預算，就有可能使實際籌資額偏離企業所需要的資金數額，從而帶來資金的閑置或不足，增加了資金的使用成本或影響企業的經營進度。

（2）保持合理的資金結構。一般來說，在負債和所有者權益籌資中，權益資金所占比重應稍高一些，企業的資本結構比較穩定，對債權人來說也有保障。因為權益資金不需要還本，不會增加企業的財務負擔。但債務資金所產生的利息費用發生后可以在稅前抵扣，企業負債籌資越多，產生的稅前抵扣的利息費用就越大，需要繳納的企業所得稅就越少，按照目前25%的所得稅稅率，對企業來說還是有很大吸引力的。按照企業生命周期理論，企業在初創期和衰退期應降低債務資金的使用規模，因為這時企業經營面臨著許多風險和不確定性；在成長期和成熟期應加大債務資金籌資比例，債務利息具有抵稅作用，負債越多，企業稅前扣除成本越大，稅后利潤就越多。

（3）保持適度籌資規模。由于資金是有使用成本的，企業在籌資時不僅要考慮資金成本，還要考慮籌資規模，要考慮籌集的資金是否能夠滿足企業擴大生產經營的需要，籌集資金不足或是過多都不是理性選擇。對于籌資規模目前應用比較多的是定性預測法和定量預測法，其中定量預測法是在對大量歷史數據分析調研的基礎上預測未來資金需要量的方法。比如銷售余額百分比法就是以資金與銷售額的比率為基礎，預測未來資金需要量的一種方法，企業銷售規模的擴大需要加大固定資產投入和原材料的儲備，需要支付更多的工資及勞務報酬，籌集資金量與企業的銷售規模大小有著密切的關系。

（4）合理利用商業信用。應付賬款融資和商業票據融資是企業經常使用的兩種商業信用融資手段，商業信用融資成本低，它是以企業的信用獲得的一定期限內免費應用資金的權利，一旦債務到期無法償還，就會損害企業的商業信用，進而在以后難以運用商業信用籌集資金。因此，企業應合理利用商業信用融資并及時歸還到期的債務資金，尤其是涉及是否享受銷售方所提供的現金折扣時，應充分考慮銷售折扣所獲得的好處及放棄現金折扣所付出的代價，進而作出可行性決策，避免由于貪戀一時小利而影響企業未來的市場信譽。