金融市場的概念大全11篇

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篇（1）

我們知道，金融市場是一個大的系統，就狹義的金融市場來說，是指金融工具自由買賣的場所，就廣義的金融市場而言，則既包括直接金融交易，也包括間接金融交易，研究金融市場問題應當從廣義金融市場的概念出發，現在把資金市場與金融市場兩個概念等同運用的做法是值得討論的，因為資金市場和金融市場畢竟是兩個不同的概念，資金市場只是金融市場的一個組成部分，如果我們把目標定為開放資金市場的話，那無疑是不自覺地把我們的理論研究和實際工作都限定在一個狹小的圈子里了，這不利于商品經濟發展.因此，我覺得還是提開放金融市場為好，本文涉及的金融市場都是指廣義的金融市場.

金融市場作為一個經濟范疇是與商品經濟相聯系的.在產品經濟條件下，由于生產、流通的計劃性，資金也是計劃分配的，勿需金融市場的調節，而在商品經濟條件下，只有通過以市場為媒介的交換，才能實現生產要素的結合，作為商品經濟油的資金，也必然通過市場的融通米調佑生產和流通，但是有商品經濟不一定就有金融市場，金融市場是商品經濟發展到一定階段的產物，它與信用經濟相適應.一方面，商品經濟發展到一定程度豁要信用的幫助，要求建立金融市場，另一方面，金融市場的形成也有賴于商品經濟的發展，二者互相依較，相輔相成.

我國目前正由傳統的計劃經濟轉向有計劃的商品經濟，既然社會主義經濟是商品經濟，那么，商品經濟的特點、矛盾及規律就要起作用，就需要建立金融市場，經濟體制的改革提出了開放社會主義金融市場的必要性.

二、我國金勝市場的現狀

我國的金融市場目前是很不完備的，除了傳統的銀行信用間接融資外，今年以來又先后在沈陽、上海、武漢、西安等城市建立了金融市場，但是僅僅局限于同業拆借業務和票據承兌業務，發展很慢，而且也出現了一些問題，歸納起來大致由以下原因所致:

(l)傳統觀念的影響，沒有投資欲望和價值觀念.

(2)人們對金融市場知識的貧乏.據了解有的企業財務人員不懂得票據貼現是怎么回事，竟拿粉貨款申請書到銀行要求貼現.

(3)價格體系的不合理，不能給投資者帶來準確及時的投資信息，資金得不到合理流動。

(4)市場體系不兄善.由于技術市場和勞務市場的步履艱難，信息市場滯后軟弱，作為市場體系的一部分一一金融市場是很難有特殊表現的.

(5)專業銀行沒有企業化，信貸資金尚有供給制，金融機構和金融業務尚不發達，信用工具缺乏.現有證券的不流通.

(6)金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段。據此，我認為，我國近期內還不宜全面開放金融市場，有條件的中心城市可以逐步開放以摸索經驗，而更多的地方還需要創造條件。

三、開放金勝市場搖要實現十一個轉化

(一)觀念的現代化

中國受幾千年來自給自足的自然經濟思想的影響，加上建國后JL十年的高度集中統一的供給制、大鍋飯，養成了一種安于現狀、不求進取、害伯竟爭的習慣“重義輕利思想根深蒂固.缺乏創業精神，沒有價值觀念，沒有效益觀念，把商品經濟、貨幣視為產生資本主義的溫床.這種傳統的觀念阻礙了我國經濟建設的發展，也阻礙了我國金融市場的開放.因此，要實現經濟的高速增長，促進金融市場的全面開放.首先要實現人的觀念的現代化，建立起社會主義的價值觀、效益觀，為我國金融市場的全面開放做好思想準備.

(二)資金商品化

我們知道，只有成為商品的東西才能在市場上進行交易、買賣，資金也是如此，要開放金融市場，買賣證券，在資金商品化之前是做不到的.在現行體制下，由于封閉式的資金供給制仍未擺脫，資金沒有實現商品化，或者退一步說，資金的商品化程度不高;專業銀行的條條，資金的縱向分配和供應，形成獨立單干的工作作風，業務經營、資金運用僅僅局限在某一領城內部，還不能把資金當作自己的財富來運用.從企業來講，不僅經營管理水平低，資金商.昂化意識更低.資金浪費嚴重，影響了微觀經濟的搞活.因此，只有實現資金的商品化，使專業銀行、企業都能夠把自己擁有的資金當作商品、財富來運用，才有利于專業銀行之間，企業之間，銀行與企業之間相互融通資金，資金商品化程度，決定金融市場的發達程度，我們應當創造條件，加速資金的商品化.

(三)專業銀行企業化

從理論上講，專業銀行應該是金融市場的重要實體之一，沒有專業銀行的企業化，就沒有資金的商品化.因此，要開放金融市場，專業銀行企業化是必需的.只有這樣，專業銀行才具有獨立、自主地運用資金的能力，才能把它擁有的信貸資金作為商品來運用，實行嚴格地資產負債管理、獨立核算、自負盈虧、自我平衡.當中央銀行切斷資金來源時，專業銀行為保證盈利，就會在市場上尋找來源，實現資金的融通.可以說，專業銀行企業化，是專業銀行得以進入金融市場的根本保證.

(四)金融機構多元化

金融機構是金融市場的主要參與者和調節者。在國外，凡是金融市場發達的國家，其金融機構都是種類繁多、五花八門的.相比之下，我國金融機構仍然是少而不發達，而且在現有機構中，除信用合作社是集體性質外，其余均為國家所有，四大專業銀行條條分割，各自為政，垂直領導，具有強有力的自我控制系統，名為專業銀行，實為中央銀行以外的“中央銀行”.幾家專業銀行實行“寡頭壟斷”、使銀行之間的競爭難于實現，也難于形成多元化的金融機構，金融市場缺少投資者，參與者和調節者，顯然就沒有活力.因此，我國要開放金融市場，就應當實現金融機構的多元化，可以考慮成立我國的地方銀行，擴大集體金融機構隊伍，允許私人辦金融機構，從而使國家、集體、私人、中頭，地方的各種金融機構渾然一體，共同參與和調節金融市場.

(五)信用工具證券化

信用工具證券化，是商品經擠發展的必然.但我國目前不僅信用工具少，而且沒有證券化，銀行內部使用的存款單、貸款單、結算憑證以及企業使用的支票，國家發行的國庫券，企業發行的股票和一些商業票據，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻礙了金融市場的建立，加之在當前信用工具中，國庫券由于期限太長，行政派購，失去了信用證券對購買者的吸引力，股票也不是真正意義上的股票，不僅保利，而且還保本保息，違反了股票發行原則.一、金觸市場及其客觀基礎

對金融市場的概念，理論界的認識至今仍不統一.一種說法是:“金融市場就是資金融通的場所”;另一種說法:金融市場就是債權人與債務人互相接觸，各種金融工具自由買賣的場所;再有一種說法是:“金融市場就是指直接融資的那部分融資活動”.顯然，第一，二種說法強調了市場的“空間位置”的重要，認為金融市場必須是有形的，忽視了無形市場的存在。第三種觀點也過于片面，把金融市場僅僅局限在直接融資范圍內，實際上是對金融市場的狹隘理解.我以為:“金融市場是社會資金融通渠道、融通方式和融通手段的集合”。既有直接融資，也有間接融資，既有縱向融通，也有橫向融通，既包括銀行體系內的，也包括銀行與企業單位以及企業單位、個人之間的融通，既有一級市場，也有二級市場.金融市場作為資金融通的媒介和手段，有無固定的場所并不是問題的實質和關鍵。

我們知道，金融市場是一個大的系統，就狹義的金融市場來說，是指金融工具自由買賣的場所，就廣義的金融市場而言，則既包括直接金融交易，也包括間接金融交易，研究金融市場問題應當從廣義金融市場的概念出發，現在把資金市場與金融市場兩個概念等同運用的做法是值得討論的，因為資金市場和金融市場畢竟是兩個不同的概念，資金市場只是金融市場的一個組成部分，如果我們把目標定為開放資金市場的話，那無疑是不自覺地把我們的理論研究和實際工作都限定在一個狹小的圈子里了，這不利于商品經濟發展.因此，我覺得還是提開放金融市場為好，本文涉及的金融市場都是指廣義的金融市場.

金融市場作為一個經濟范疇是與商品經濟相聯系的.在產品經濟條件下，由于生產、流通的計劃性，資金也是計劃分配的，勿需金融市場的調節，而在商品經濟條件下，只有通過以市場為媒介的交換，才能實現生產要素的結合，作為商品經濟油的資金，也必然通過市場的融通米調佑生產和流通，但是有商品經濟不一定就有金融市場，金融市場是商品經濟發展到一定階段的產物，它與信用經濟相適應.一方面，商品經濟發展到一定程度豁要信用的幫助，要求建立金融市場，另一方面，金融市場的形成也有賴于商品經濟的發展，二者互相依較，相輔相成.

我國目前正由傳統的計劃經濟轉向有計劃的商品經濟，既然社會主義經濟是商品經濟，那么，商品經濟的特點、矛盾及規律就要起作用，就需要建立金融市場，經濟體制的改革提出了開放社會主義金融市場的必要性.

二、我國金勝市場的現狀

我國的金融市場目前是很不完備的，除了傳統的銀行信用間接融資外，今年以來又先后在沈陽、上海、武漢、西安等城市建立了金融市場，但是僅僅局限于同業拆借業務和票據承兌業務，發展很慢，而且也出現了一些問題，歸納起來大致由以下原因所致:

(l)傳統觀念的影響，沒有投資欲望和價值觀念.

(2)人們對金融市場知識的貧乏.據了解有的企業財務人員不懂得票據貼現是怎么回事，竟拿粉貨款申請書到銀行要求貼現.

(3)價格體系的不合理，不能給投資者帶來準確及時的投資信息，資金得不到合理流動。

(4)市場體系不兄善.由于技術市場和勞務市場的步履艱難，信息市場滯后軟弱，作為市場體系的一部分一一金融市場是很難有特殊表現的.

(5)專業銀行沒有企業化，信貸資金尚有供給制，金融機構和金融業務尚不發達，信用工具缺乏.現有證券的不流通.

(6)金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段。據此，我認為，我國近期內還不宜全面開放金融市場，有條件的中心城市可以逐步開放以摸索經驗，而更多的地方還需要創造條件。

三、開放金勝市場搖要實現十一個轉化

(一)觀念的現代化

中國受幾千年來自給自足的自然經濟思想的影響，加上建國后JL十年的高度集中統一的供給制、大鍋飯，養成了一種安于現狀、不求進取、害伯竟爭的習慣“重義輕利思想根深蒂固.缺乏創業精神，沒有價值觀念，沒有效益觀念，把商品經濟、貨幣視為產生資本主義的溫床.這種傳統的觀念阻礙了我國經濟建設的發展，也阻礙了我國金融市場的開放.因此，要實現經濟的高速增長，促進金融市場的全面開放.首先要實現人的觀念的現代化，建立起社會主義的價值觀、效益觀，為我國金融市場的全面開放做好思想準備.

(二)資金商品化

我們知道，只有成為商品的東西才能在市場上進行交易、買賣，資金也是如此，要開放金融市場，買賣證券，在資金商品化之前是做不到的.在現行體制下，由于封閉式的資金供給制仍未擺脫，資金沒有實現商品化，或者退一步說，資金的商品化程度不高;專業銀行的條條，資金的縱向分配和供應，形成獨立單干的工作作風，業務經營、資金運用僅僅局限在某一領城內部，還不能把資金當作自己的財富來運用.從企業來講，不僅經營管理水平低，資金商.昂化意識更低.資金浪費嚴重，影響了微觀經濟的搞活.因此，只有實現資金的商品化，使專業銀行、企業都能夠把自己擁有的資金當作商品、財富來運用，才有利于專業銀行之間，企業之間，銀行與企業之間相互融通資金，資金商品化程度，決定金融市場的發達程度，我們應當創造條件，加速資金的商品化.

(三)專業銀行企業化

從理論上講，專業銀行應該是金融市場的重要實體之一，沒有專業銀行的企業化，就沒有資金的商品化.因此，要開放金融市場，專業銀行企業化是必需的.只有這樣，專業銀行才具有獨立、自主地運用資金的能力，才能把它擁有的信貸資金作為商品來運用，實行嚴格地資產負債管理、獨立核算、自負盈虧、自我平衡.當中央銀行切斷資金來源時，專業銀行為保證盈利，就會在市場上尋找來源，實現資金的融通.可以說，專業銀行企業化，是專業銀行得以進入金融市場的根本保證.

(四)金融機構多元化

金融機構是金融市場的主要參與者和調節者。在國外，凡是金融市場發達的國家，其金融機構都是種類繁多、五花八門的.相比之下，我國金融機構仍然是少而不發達，而且在現有機構中，除信用合作社是集體性質外，其余均為國家所有，四大專業銀行條條分割，各自為政，垂直領導，具有強有力的自我控制系統，名為專業銀行，實為中央銀行以外的“中央銀行”.幾家專業銀行實行“寡頭壟斷”、使銀行之間的競爭難于實現，也難于形成多元化的金融機構，金融市場缺少投資者，參與者和調節者，顯然就沒有活力.因此，我國要開放金融市場，就應當實現金融機構的多元化，可以考慮成立我國的地方銀行，擴大集體金融機構隊伍，允許私人辦金融機構，從而使國家、集體、私人、中頭，地方的各種金融機構渾然一體，共同參與和調節金融市場.

(五)信用工具證券化

信用工具證券化，是商品經擠發展的必然.但我國目前不僅信用工具少，而且沒有證券化，銀行內部使用的存款單、貸款單、結算憑證以及企業使用的支票，國家發行的國庫券，企業發行的股票和一些商業票據，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻礙了金融市場的建立，加之在當前信用工具中，國庫券由于期限太長，行政派購，失去了信用證券對購買者的吸引力，股票也不是真正意義上的股票，不僅保利，而且還保本保息，違反了股票發行原則.證券化的信用與銀行信用的最大區別是:證券信用條件下的信用工具是流通的，它是一種買賣關系，而銀行信用條件下，信用工具是不流通的，只是一種契約關系.因此，信用工具證券化有利于投資者有選擇性的進行投資決策，便于投資者掌握其資產的流動性和變現能力，從而在投資中獲得利益，而資金的需求者則能通過發行債券、股票來擴充其自有資本.同時，在證券信用條件下，銀行信用依然存在并支持證券信用的發展，實現信用工具的證券化以后，就可以通過有價證券的自由買賣來融通資金，從而金融市場也就順之而開放了.

(六)信用形式的多樣化

信用形式的發達程度與金融市場有著密切的關系，只有信用形式的多樣化，才能帶來信用工具的多樣化，有了大量的信用工具，才會要求為其流通、買賣提供便利的場所，金融市場才能開放，從我國的情況來看，1979年以來，的確出現了‘多種’信用形式，但這些信用形式還是很不活躍的，從商業信用來看，許多信用不是真正地融資而是相互推銷積壓產品，而且巳有的商業信用多以口頭或掛帳形式出現，沒有實現商業信用的票據化，從國家信用來看，只是為了彌補財政赤字，減輕銀行負擔發行俊券，且規模很小，加上這種信用形式本身還很不完善.諸如:行政派購，期限太長，不能轉讓流通等等，很大程度上削弱了在人們心中的威信.近幾年，民間集資，股份集資，聯營，合營等形式的信用相繼出現，但只是初具規模.因此，要開放我國的金融市場，除了繼續完善上述信用形式外，還應該發展多種信用形式，如消費信用、股份信用、租賃、信托、保險和國際信用等.

(七)資金價格的合理化

在商品經濟條件下，利息表現為資金的價格，金融市場的開放，必須要有形成合理資金價格的有利條件，目前，我國價格體系的各種關系尚未理順，價格扭曲，機制失靈，影響了資金的合理流動，中央銀行的再貸款利率比同業拆借利率還低，使得專業銀行之間不愿相互拆借，而是更大地依賴于中央銀行的資金來源.為此，必須使我國資金價格合理化，形成我國市場利率與公定利率相結合的利率體系，市場利率可以放開，允許借貸雙方自由競爭，隨行就市，中央銀行只掌握公定利率即基準利率，從而影響市場利息水平，只有這樣，金融市場才會在一個良好的價格環境中開放.

(八)管理手段的法律化

開放金融市場，允許證券買賣，如果管理跟不上，必然帶來投機活動.而我國至今還沒有一部正規的金融法規，以致于資金活動過程中出現的經濟糾紛無法可依，無章可循.為了保障投資者的合法權益，加強對金融市場的管理，應該建立銀行法、企業破產法、公司法、股票法、債券法和證券發行、交易管理條例，使金融市場的控制調節與宏觀經濟的調節相一致.

(九)金融信息傳遞工具的科學化

金融市場的開放，需要有先進的通訊設備和龐大的信息網絡為其服務，以保證有價證券市場交易的順利進行.我國目前的金融市場中，除少數大城市具有比較先進的通訊設備外，其他大部分銀行都只能靠郵政來傳遞信息，難以適應金融市場的需要.為此，隨著商品經濟的發展，科學技術的進步，先進的通訊技術要逐步引入金融領域，計算機、電傳、電報等信息處理方法都應當廣泛采用，有了這樣的基礎條件，必然能適應金融市場的要求，靈敬及時地融通資金.

(十)中央銀行調控體系的完善化

金融市場是中央銀行進行宏觀調節和控制的手段之一，但是，金融市場的開放要建立在中央銀行制度比較發達、控制能力較強的基礎之上.我國目前中央銀行制度建立不久，各種調控手段尚不完備，也不配套，中央銀行本身的力且也很脆弱，倘若全面開放金融市場，中央銀行是很難駕馭得住的，我的想法是，目前中央銀行應著力應用存款準備金制度和再貸款利率這樣二個工具，來控制專業銀行的信貸規模，在這個過程中，研究完善中央銀行的調節手段，在增強中央銀行自身能力的基礎上開放金融市場，并通過公開市場業務，貫徹緊縮和松動銀根的貨幣政策，調節貨幣供給.

篇（2）

中圖分類號：G64 文獻標識碼：A 文章編號：1006-0278（2013）05-199-01

一、前言

目前，各經濟類院校金融學專業都開設了《金融市場學》課程，《金融市場學》作為金融學專業的核心專業方向課，其教材的選定、教學目標的確定以及教學過程中對教材的處理都尤其重要。

二、《金融市場學》國內教材分析

在眾多的《金融市場學》的教材中，高等教育出版社出版、由張亦春教授主編的版本是較為經典的教材，以該教材為代表，國內《金融市場學》教材普遍存在以下這些問題：

1.“海歸多，土鱉少”，即介紹國外金融產品較多，而缺少對當前中國金融市場及產品的介紹。例如，與其他經典金融教材一樣，在介紹股票種類的時候，都是大篇幅介紹“優先股”這個概念，這是因為美國股票市場上優先股的規模較大，是主要的股票品種。但所有金融教材都忽略了中國優先股的現狀——缺乏立法支持且目前暫無優先股，這就導致很多學生花了很大精力背誦優先股的相關知識后到工作中卻用不上。

2.“概念多，細節少”，即介紹相關概念多，缺乏相關細節的詳細分析和介紹。比如，跟大多金融教材一樣在外匯市場的外匯交易里面，簡單介紹外匯掉期、外匯套利的概念，卻缺少相關交易細節的介紹，導致學生無法動手、動腦深刻領悟相關實踐環節，實務工作時不能上手，實際分析也無法抓住關鍵脈絡。在介紹債券價值分析和股票價值分析時，沒有結合實際工作中常用的excel軟件，來介紹相關價值的計算，也不能將其落實到債券分析和股票新股發行定價等工作環節中，造成教材理論與實際工作操作的脫節。

3.“理論多，實踐少”，經濟理論都是源于實踐，同時又回歸實踐。而這本教材乃至其他的金融教材，都是簡單介紹理論，卻缺乏編者對該理論的分析，也缺乏對該理論在實際生活和工作的運用講解，使得這些思想精髓反倒成為教學雞肋、曲高和寡，導致學生認為理論“無用”，使得培養學生相關金融素養的基礎理論被學生忽視，這些理論往往成為學生應付考試簡答題、論述題的背誦寶典，而真正工作時束之高閣。

三、《金融市場學》教學目標探討

《金融市場學》的教學目標應定位在：

1.讓學生鞏固金融市場基礎知識，并做到融會貫通；

2.讓學生掌握中國最主要的金融產品和金融交易的細節以及工作中的處理焦點；

3.通過詳細分析簡單的、常見的、成熟的金融創新案例和產品，讓學生慢慢領悟金融創新的本質，并鼓勵學生對我們可能面對的金融需求進行創新。

四、圍繞教學目標，對《金融市場學》教材的處理

教學中教師如果被手中教材、教參的框框束縛，凡事“以綱為綱，以本為本”，導致教師只會教教材，而不會真正地用教材，學生無法通過教材學習鍛煉自己的專業技能和素養。然而，教學的根本要求教師不僅是課程實施的執行者，更應成為課程的建設者和開發者。因此，教師必須要把教材作為教學的“途徑”，根本目的是要達到教學“本源”。圍繞教學目標，從以下幾個方面對教材進行相應處理：

1.基于教材，根據我國金融市場的現狀，在基礎金融產品的介紹按照實際工作的重點做以下調整：第一，補充并重點講解我國金融市場上規模較大、我國獨創的金融產品，比如加強我國同業拆借市場、回購市場的具體運作的講解，引入買斷式回購、分級基金、ETF基金等金融創新產品的創新動機、原理；第二，對于優先股、短期政府債券、大額可轉讓訂單等國外成熟但是中國金融市場上規模較少甚至沒有的產品，重點分析中國與美國之間差距的原因所在，并引導學生思考這些產品在中國將來的發展。

篇（3）

一、 引言

近年來，國內外學者運用分形理論來研究金融市場，結果表明金融市場中存在分形現象（早期的研究主要集中在單分形現象，近期研究主要是針對多重分形現象）。那么該如何去理解金融市場中的分形現象？金融市場中分形現象的本質特征到底又是什么呢？迄今為止，現有文獻并沒有對此進行深入探討。

鑒于理解金融市場中分形現象的本質特征有助于人們更加深刻理解金融市場的運行規律，以便更好地加以利用。因此，對金融市場中分形現象的本質探討是非常有必要的，也是十分有價值的，本文將在梳理已有文獻的基礎上嘗試深入探討金融市場中分形現象的本質特征，并基于此提出幾點未來重點探索的方向。

二、 分形的定義及研究現狀

分形（fractal）一詞來源于拉丁語fractus，含有“碎化，分裂”的意思。迄今為止，分形尚未形成一個確切的統一定義，通常是從分形現象所具有的一系列特征來刻畫分形。一般地，分形應至少具有以下若干性質：（1）分形具有精細的結構，即具有任意小尺度的細節；（2）分形是如此的不規則，以至于它的整體和局部都不能用傳統的歐氏幾何語言來描述；（3）分形通常有某種自相似性，可能是近似的或統計意義的；（4）一般地，分形的分形維數（以某種方式定義）大于它的拓撲維數；（5）在大多數令人感興趣的情形下，分形以非常簡單的方式定義，可能由迭代產生。

由此可見，分形具有不規則性或復雜性，具有任意小尺度的細節。同時也具有一定的規律――某種自相似性。由于分形具有任意小尺度的細節，因此在觀察分形的時候往往沒有特征尺度。但是，尺度是認識世界的基石，因此，尋求尺度變換中的不變量或在不同尺度下觀察結果間的聯系便十分重要。標度、標度不變性在一定程度上起了這個作用，因此它們常常作為理解金融市場中分形現象的核心概念。

關于標度、標度不變性在金融市場中該如何理解，現有文獻沒有直接回答這個問題。一些學者指出金融市場中存在標度不變性，但未對其本質特征進行闡述。部分文獻在討論我國股市中的分形結構時，對金融市場中的標度不變性做了如下定義。所謂標度不變性，是指在分形上任選一局部，對它進行放大或縮小，這時得到的圖形又會顯示原圖的形態。對于實際的分形體，這種標度不變性可能只在一定的范圍內適用，通常把這個適用的空間稱之為無標度區。注意到，分形通常具有某種自相似性。系統的自相似性是指某種結構或者過程的特征從不同的空間或時間尺度來看都是相似的；或某系統或結構的局部性質或局部結構與整體性質或整體結構是相似的。在金融市場中，上述這種對標度不變性、自相似性的描述容易讓讀者混淆。

目前，關于標度不變性和分形在金融市場中的最為深刻的認識和最為直白的表達是：標度不變性相當于冪律分布，分形通常指具有標度不變性的復雜圖形或結構；從數學上講，任意的分形都可以用冪律分布來刻畫。這種觀點通俗易懂，但不夠嚴謹，也不夠全面；同時，他們并沒有闡述標度在金融市場中的本質特征。鑒于此，本文將嘗試深入探討金融市場中分形現象的本質特征并據此提出一些研究展望。以期為投資理論與實踐界更好地深刻理解金融市場的運行規律，以及加以利用該規律進行投資決策提供理論依據。

篇（4）

國際金融市場的狹義概念是指：國際間長短期資金借貸的場所。其廣義概念指從事各種國際金融業務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間，一般指的概念是指廣義概念。

國際金融市場可以按照不同的分類方法來劃分。

1．按性質劃分

傳統國際金融市場：從事市場所在國貨幣的國際信貸和國際債券業務，交易主要發生在市場所在國的居民與非居民之間，并受市場所在國政府的金融法律法規管轄。

離岸金融市場：其交易涉及所有可自由兌換的貨幣，大部分交易是在市場所在國的非居民之間進行的，業務活動也不受任何國家金融體系規章制度的管轄。

2．按資金融通期限的長短劃分

國際貨幣市場：指資金借貸期在一年以內（含一年）的交易市場，或稱短期資金市場。

國際資本市場：指資金借貸期在一年以上的中長期信貸或證券發行市場，或稱長期資金市場。

3．按經營業務的種類劃分

國際資金市場：是狹義上的國際金融市場，即國際間的資金借貸市場，按照借貸期限長短可劃分為短期信貸市場和長期信貸市場。

國際外匯市場：由各類外匯提供者和需求者組成的，進行外匯買賣，外匯資金調撥，外匯資金清算等活動的場所。主要業務包括外匯的即期交易、遠期交易、期貨交易和期權交易。倫敦是世界最大的外匯交易中心，此外，世界上比較重要的外匯交易市場還包括紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京和新加坡。

證券市場：是股票、公司債券和政府債券等有價證券發行和交易的市場，是長期資本投資人和需求者之間的有效中介，是金融市場的重要組成部分。

國際黃金市場：指專門從事黃金交易買賣的市場。

4．按金融資產交割的方式不同

現貨市場：現貨交易活動及場所的總和。

期貨市場：主要交易類型有外國貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和貴金屬期貨等。

期權市場：是投資者進行期權交易的場所。

二 國際金融市場的作用

國際金融市場是在生產國際化的基礎上，隨著國際貿易和國際借貸關系的發展而逐步形成和發展起來的，它既是經濟國際化的重要組成部分，反過來又對世界經濟的發展產生極其重要的作用。

1．有利于保持國際融資渠道的暢通

從市場的一般功能看，國際金融市場有利于保持國際融資渠道的暢通，為世界各國提供一個充分利用閑置資本和籌集發展經濟所需資金的重要場所。它不僅曾經為某些工業國家的經濟振興做出過重要貢獻，而且也在一定程度上推動了發展中國家的經濟建設進程。

2．加速生產和資本的國際化

國際金融市場的存在和發展為國際投資的擴大和國際貿易的發展創造了條件，從而加速了生產和資本的國際化?？鐕炯捌浔椴际澜绺鞯氐淖庸驹谕七M生產國際化的過程中，一方面，要求生產發展到哪里，商品就運銷到哪里，力求得到必不可少的資金供應和資金調撥的便利；另一方面，跨國公司在全球性的生產、流通過程中暫時游離出來的資金，也需要通過金融市場來得到更有效率的利用。

三 國際金融市場存在的風險分析

國際金融市場風險主要由國際金融投資者主觀預期、投資交易成本、投資者的投機行為和一個國家本身的金融市場狀況等因素引起，這些因素的變化內在地使國際金融市場失去均衡，導致國際金融資本流動變化無常，如果資本流出流入國家沒有防范能力，就極易產生金融風險。國際金融市場的活動一般由外匯交易商和金融投資者充當主體。無論是套利保值還是投機，都是以匯率和利率的預期為基礎?！巴鈪R交易商制訂買賣外匯的決策奠基于他們的匯率預期，而匯率預期又取決于他們對匯率趨勢相關的政治、經濟的掌握?！备鹘灰咨毯屯顿Y者對未來匯率或利率的預期是一個博弈的過程，對匯率和利率預期的差異直接導致國際資本流動的大幅波動。按現代經濟學的觀點，預期均衡是指合理預期和預測。即是對所有現在可得的、與變量的未來發展趨勢有關的信息所做出的預期和預測。只要市場參與者都能根據自己現在所能得到的、與變量的未來發展趨勢有關的信息來進行預測，那么，最終結果必然是與從市場角度得到的信息相一致，達到預期均衡。所以，只要投資者或投機商發現市場的實際情況與他們的合理預期有差異，他們就會改變其定價策略，利用市場差價獲利。各投資者主觀預期的差異可以內生地擴大或縮小資本流動的波動性。

四 國際金融市場發展新趨勢

目前世界經濟處于近十年最好時期，但未來不穩定因素逐漸增多，政治、軍事等相關因素的干擾將會使經濟增長率下調，繼續呈現不均衡與不穩定的趨勢。全球經濟的不穩定性加大將使國際金融市場面臨更大的波動與調整，使未來的發展趨勢具有較大的不確定性，具體表現在以下三方面。

1．美國的不確定性

美國政府更迭后的政策取向可能對經濟金融產生影響：一是宏觀經濟環境的變化將使美國在全球經濟中的主導性有所削弱；二是美元匯率的變化將使美元資金吸引力減弱。三是美股的變化將使資金流向不利于美國。預期美股將會出現較大幅度的調整，資金信心將會明顯減弱，消費支持逐漸弱化。由于美國經濟對世界經濟主導性較為明顯，美國金融對于國際金融的引導更為重要，因此，美國經濟金融的不確定性將使世界經濟環境和國際金融格局面臨較大的風險系數。

2．銀行業的不確定性

國際金融最為重要的載體是銀行，而2000年國際銀行業的發展相對于金融市場和金融工具則處于相對平緩狀態。預計未來國際銀行業的發展將會呈現較大的調整與飛躍，主要是機制、法制、結構和產品的變化。一是美國銀行業較大的飛躍將帶動全球銀行業的發展；二是網絡銀行的發展將加大虛擬銀行的發展趨勢；三是銀行經營理念與方式將面臨新經濟的沖擊。創新的交易方式與超強的規模效益將使銀行業發生較大的變革與飛躍，同時也必將加大金融風險的預期，潛在的沖擊與影響不可低估。

篇（5）

文章編號：1003-4625(2011)03-0008-05

中圖分類號：F830.6

文獻標識碼：A

在美國學者麥金農(1973)的金融發展理論中，曾把發展中國家的金融系統劃分為二元式金融結構，即一部分是以商業銀行等為代表的有組織的現代化金融組織及金融市場，另一部分則是以私人借貸、合會、錢莊等為代表的傳統金融組織和金融市場。對于麥金農所說的傳統金融市場部分，許多學者有著不同的理解，也相應地提出了不同的概念，尤其國內研究更是如此。稱謂亦是多種多樣，如有非正規金融市場(Informal Financial Market)、灰黑色金融市場(Gray and Black Finance)、地下金融市場(Underground Finance)、民間金融(Folk Finance)等。這些概念的研究對象大體一致，但其側重點和觀察的角度又有所不同。其中國內普遍使用的是非正規金融與民間金融兩個概念，為了避免這兩個概念的混淆及研究的需要，在此有必要對它們進行相應區分。

一、非正規金融與民間金融：概念辨析

非正規金融概念與正規金融相對應，在國外文獻中使用的較普遍，有時也將二者稱為非正式金融和正式金融，而民間金融概念在國內學術界以及媒體中使用得較為普遍。事實上非正規金融與民間金融既有聯系又有區別。它們的共同之處在于都是因經濟交易的需要，由下而上自發形成，即都具有內生性。而區別則表現在對其概念界定的角度不同。首先，從相關的文獻上看，正規與非正規金融主要是從法律或者政府監管的角度進行分析，即某一金融組織是否符合國家的法律法規；而國有(官方)金融與民間金融則主要從所有制的角度進行分析，即由某一金融組織的產權主體歸誰所有進行界定。其次，兩者的差異與國內外的習慣用語有關，在國外主要是從“法”的意識上界定；而在國內很大程度上包含著原有的意識形態成分即“所有制色彩”，長期以來在人們的意識中國有(官方)與民間是一個鮮明對立的概念，非國有的則就是民間的，如我們在經濟體中有國有經濟與民營經濟的稱謂，因此相對應地在金融領域就使用了國有金融與民間金融的概念。

因此非正規金融與民間金融的概念實際上是從兩個角度進行界定，兩者之間并沒有必然的內在邏輯關系，從具體的金融組織形式上看，兩者在大部分情況下是重合的，如私人借貸、錢背、合會、互助會、私人典當、私人錢莊等既屬于非正規金融又屬于民間金融。但兩者又存在不一致之處，如民生銀行、浙江泰隆商業銀行等金融機構從所有制或產權角度上屬于民間金融，但是它們已被官方承認，并納入了官方的監管范疇，因此它們又屬于正規金融組織；而如20世紀90年代我國商業銀行間同業拆借市場形成之初的行為，初期并沒有納入官方的監管范圍，屬于非正規金融活動的范疇，但是它們又不屬于民間金融，因為其行為主體本身是以國有形式存在(如四大國有銀行)。

按照以上思路，我們認為非正規金融并不代表就是民間金融，同時正規金融也并不意味著就是國有金融，兩者之間概念不存在等價關系。為了保持與國際上的學術慣例相一致，以及避免公有或私有等國內意識形態上的爭論，我們運用非正規金融這一概念。在本文中我們把非正規金融理解為由于市場主體交易需要，在經濟體內部由下而上自發形成，但不被監管當局所認可，并以隱蔽的方式進行經營活動來取得收益的金融中介組織及其行為活動。對于參與賭博、販毒、洗錢等地下違法交易活動的黑色金融活動既不能得到現行制度規則的許可，更不具有經濟合理性，不是本文研究的重點。

二、農村非正規金融組織演變分析

我國非正規金融活動歷史悠久，分布廣泛，而且組織形式多種多樣。依據各種形式出現的歷史時間先后順序，相對應的組織化程度，以及與不同時期經濟發展狀況的功能演變，農村中非正規金融經歷了民間自由借貸、各種合會、錢背、錢莊等由簡單組織到復雜組織的歷史演變過程。

在農村非正規金融組織變遷的過程中，農村非正規金融的兩種功能屬性即社會屬性和經濟屬性的地位也發生了相應的轉變。在民間私人借貸階段，其起源于農村鄉土社會，主要表現為親戚、朋友之間的交情借貸，這種借貸方式幾乎沒有利息。可以認為在私人借貸方式中，交情借貸是源于農村非正規金融存在的最原始意義，這個階段的借貸需求基本上是以平滑生活需求為主，生存性借貸是其基本要義。因此這個階段，剛從農村鄉土社會中脫胎而產生的農村非正規金融，其社會屬性遠遠高于它在高利貸所表現出的經濟屬性，其社會屬性是其主要表現形式。

但伴隨著農村經濟逐漸發展，農村非正規金融開始以合會形式出現時，其經濟屬性日益突出，而且開始超過原有的社會。在這個階段，合會分成了兩種不同模式，一種是互質如輪會等，這實際上是從民間私人借貸中的社會屬性發展而來。另一種是以贏利性為主要目的抬會等形式，這種形式在經濟發展水平越高地區，其規模影響越大，如在浙江、福建、廣東等地。這意味著隨著市場規模擴大，農村非正規金融逐漸脫離了原來“鄉土氣息”的社會屬性，經濟屬性日益重要。

當農戶收入水平提高到一定程度，大多數交易者將傾向于節約人情成本，更愿意通過支付利息的商業行為來完成交易，于是原先的友情無息借貸逐漸向有息方向發展。因此當農村非正規金融發展到錢莊形式時，原有的社會性屬性已基本上不存在，基本上是一種純粹的經濟性組織。所以農村非正規金融變遷的歷程是其從鄉土社會中產生，由最初的社會屬性為主導，然后從其社會屬性中衍生出經濟屬性，最終又脫離原始的社會屬性演變成為具有經濟屬性的金融組織。

同時伴隨這一過程，也是信用類型發生變化的過程。在起初，農村非正規金融市場中所表現的只是簡單的人與人之間的直接關系，交易基本以口頭協議為主，我們可以把這種信用類型理解為簡單的關系型信用。當農村非正規金融以合會的形式出現時，由于市場交易規模擴大和其經濟功能逐漸增強，原來依托于社會屬性的“簡單關系型信用”將難以保證交易任務的完成。于是出現了一些簡單、松散的章程安排，原來的口頭協議也逐漸轉變為簽字協議，與原來的相比，可以理解為“復雜的關系型信用”。當其進一步發展到錢莊等形式時，農村非正規金融的屬性已經主要表現為經濟意義上的屬性，在這一

屬性下形成的信用實際上已經具備了今天金融現代信用所具有的功能，可以認為是“準契約型信用”。因此農村非正規金融組織化的進程中，實際上是其屬性由以社會屬性為主，發展到社會屬性與經濟屬性并存，最后轉變為以經濟屬性為主；信用類型從簡單的關系型信用，到復雜的關系型信用，再到準契約型信用的過程，具體如表1所示。

三、農村非正規金融的規模分析

由于非正規金融交易活動具有隱蔽性等特征，使得對其資料和數據的搜集十分困難，因此其真正的市場規模也就難以確定，目前大部分數據主要是通過調研獲得。表2顯示了亞洲發展銀行和世界銀行在1990年的一組數據，這些數據表明在廣大的發展中國家，農村非正規金融是一個普遍的現象，而且在各國農村金融市場中占有重要地位。

中國非正規金融主要存在于農村和中小城市，尤其在沿海地區如浙江、福建、廣東等地更為普遍，國內學者大部分通過案例調查的方式進行，在此基礎上再進行推算，近年來部分學者的調查情況如表3所示。

此外中央財經大學課題組(2003)對全國20個省份的實地調查，發現全國地下信貸的絕對規模在7450-8300億元之間；若按照郭沛(2004)年估計，中國農村非正規金融規模從1997年到2002年，按窄口徑計算大致在1802億元至2001億元之間，按寬口徑計算規模大概在2238億元至2750億元之間。我們根據農村固定觀察點的數據，可以得到關于農村非正規金融規模的一個更為長期發展狀況，如圖1所示，從中可以發現農村非正規金融在農村金融市場中的地位在不斷加強。

上圖中反映了自1986年以來中國農村非正規金融發展趨勢，從地區差異上看，可以發現非正規金融在農戶整個借款比重中，東部地區的比重最高，中部次之，西部較低，而且從1989年開始東中西部各地區所占比都已超過了一半。從全國趨勢上看，農村非正規金融呈現出遞增的趨勢充分反映了農村非正規金融在平滑農戶的消費與生產中所起的作用，顯示出其在農村經濟中的重要地位。在分散化的農村金融市場中，非正規金融基于在信息和履約機制上的相對優勢，使得它與正規金融相比更能節約交易費用，降低違約率。在一定程度上非正規金融的存在有利于農村社會資本的形成和金融資源配置效率的提高。正如IFAD(2001)指出，在中國，農民來自非正規市場的貸款大約為來自正規信貸機構的四倍，對于農民來說，非正規金融市場的重要性遠遠超過正規金融市場。

四、政策選擇分析

(一)農村非正規金融組織變遷的三種可能方向

從各個國家和地區農村非正規金融的發展經驗來看，大致有三個可能的演化方向(姜旭朝，2004)。第一種方向是一部分非正規金融組織繼續保持其互助合作的“原始形態”，如以輪轉會等形式，作為一種臨時性松散組織，只在約定的時期內存在。這主要是由于追求自身經濟利益最大化的現代主流正規金融組織不愿進入一些經濟欠發達的地區，而國家實施的政策性金融尚不完善，使得這些具有傳統互質的非正規金融組織得以存在。

第二種方向是由互組織演變為非法的地下金融，以詐騙或洗錢等為目的的各種合會，則其形成機制和背景較為復雜。這種形式在經濟發展較快而政府金融監管缺乏效率的地區比較普遍。嚴格地講，這種形式屬于本文定義中的廣義農村非正規金融組織形式，已經脫離了經典意義上的非正規金融，屬于非法范疇，不是本文討論的對象。

第三種方向是從具有合作性質的非正規金融逐漸演變為帶有商業性質的正規金融組織。其運作機制在轉變過程中也會發生較大變化，如從輪轉模式(Rotating)轉變為非輪轉模式(Non-rotating)；從短期金融組織轉變為永久性金融機構；從只存不貸變為存貸結合；從定期運營轉變為每日運營等(Seibel，1999)，這種存在形式有如日本的“無盡”、韓國的“契”、中國臺灣地區的合會公司等。

(二)政策選擇

中國的金融制度變遷歷程已經告訴我們，其并不是簡單的遵循節約交易費用和增進資源配置效率的路徑，而是與按照政府的偏好密切相關。顯然政府的介入要么推動金融制度向更為有效率的方向演進，要么阻礙這種進程(官兵，2005)。因此，政府的行為在一定程度上會影響甚至決定中國農村非正規金融的變遷方向。與農村非正規金融組織變遷的三種方向相對應，政府亦有三種政策性選擇。

第一種是政府采取放任自由政策，在農村非正規金融演進中充當無為之手，無所作為。在這種政策下，政府完全不干預，任其自由發展。但農村非正規金融是基于特殊信任基礎上的，當其發展到一定規模時，就會存在社會資本“失靈”現象，如發生的各種倒會風潮，都給社會造成了嚴重的負面影響。由于這種形式長期得不到法律認可，交易契約又不能受到政府有效保護，這使得農村非正規金融很可能被一些食利者或金融詐騙分子所利用，偏離其原有的發展軌道，嚴重擾亂了正常的金融秩序和社會秩序。

第二種政策選擇是采取強行干預政策，無所不為。事實上，這種強行“拔高”做法亦會中斷農村非正規金融原本正常的演進方向。經典的案例是20世紀80年代在中國農村中興起的農村合作基金會。農村合作基金會曾在緩解農村資金緊張等方面都起到了促進作用。在1990-1996年間全國農村基金合作會的支農資金合計達63.2％，遠遠高于農行、農信社同期支農的比重，但由于地方政府的強行行政干預導致了其最終失敗(溫鐵軍，2000)。在一定程度上可以認為地方政府強行介入農村合作基金會的行為，打斷了農村非正規金融演進的正常路徑，正是這種不正當干預造成了農村合作基金會的最終衰弱。

第三種是政府采取有所作為的政策。前面分析了對于農村非正規金融變遷，政府采取“不作為”或“無所不為”的政策都不能使其從“關系型信用”演變成“契約型信用”。因此，政府應當意識到既然執意打壓非正規金融和任其自由發展都無法解決問題，那么可考慮根據各地農村經濟發展狀況，適當降低市場準入條件，引導并扶持農村非正規金融發展，對各種不同形式的農村非正規金融交易給予法律上的有效保護。將其信用關系納入到正式制度的調節范圍，使其最終成為中國農村金融體系中重要組成部分。

五、結論性評語

篇（6）

1 民營銀行的概念 

"民營"是我國特色的模糊不清的經濟概念。民營經濟是非公有制經濟所有形式的泛稱，而民營銀行就是由此概念衍生出來的。當前關于民營銀行的概念，主流觀點就是，民營銀行是由民營資本出資、實行市場化機制進行經營管理、具有規范化的公司治理結構的商業銀行，是民間資本控股的產權結構規范化、現代化的公司治理結構有機結合形成的新型金融產物。我國第一家民營銀行，就是中國民生銀行，隨著金融市場的發展，民營銀行越來越多，比如：興業銀行、交通銀行等，還出現了區域性的民營銀行，比如：北京銀行、南昌銀行等。 

2 發展民營銀行的必要性 

（1）金融市場合理競爭的需要 

目前，我國的金融市場因歷史原因忽視了民間金融機構在金融市場中的競爭，使得金融市場仍以國有銀行作為壟斷，不存在真正的市場經濟和競爭。民營銀行的參與，活躍了銀行市場，強化了金融市場的競爭，打破國有銀行的壟斷局面，促進金融市場建立良性的競爭機制[1]。 

（2）現代金融組織體系構建的需要 

個體、民營等形式的經濟已經是我國國民經濟的重要組成部分，也是重要增長點。但是由于體制、政策等因素，使得個體、私營經濟的融資環境不完善，制約了這些經濟的進一步發展。民營銀行等金融機構可以很好的實現金融業務和經濟所有制結構相統一。 

3 我國發展民營銀行的模式選擇 

（1）增量發展模式 

當前我國的金融行業的相關制度體系還需要進一步的完善。以增量作為民營銀行的發展模式，主要通過"新建"的形式建立民營銀行。即通過放寬行業準入標準，讓符合條件的民營資本建立起中小型金融機構體系。開放民營銀行建立，最重要的意義在于可以為我國的個體、民營等中小型企業提供良好的金融服務，同時通過民營銀行制度的創新可以為國有銀行提供一個參照對立面，優化金融市場的競爭環境，促進國有銀行的改革。按照增量發展具體的操作方法，包括：民生銀行的發展模式、民企為主建立的股份制公司發展模式。"新建"民營銀行的增量模式，雖然是制度的創新，但需要考慮眾多利益分配問題[2]。一方面，增量發展模式是更為徹底的爆炸式發展，必然會使得不同利益集團在分配上出現諸多的摩擦和矛盾；另一方面，新建民營銀行風險相對較大。因此，以增量形式發展民營銀行仍是不成熟的。 

（2）存量發展模式 

該模式主要是通過產權結構的改造來發展民營銀行，也就是把現有的銀行進行民營化改造，重新調整產權結構，遵循"政府推出，民資跟進，轉機改制"的發展思路，實行全部或者部分的建立民營銀行，打破金融體制中的壟斷格局，強化金融業的競爭，促進國有銀行的改革。以民營資本參與的形式對現有的中小型銀行實行民營化的改造，在一定的條件下，對民營銀行改造成股份制商業銀行、城市商業銀行、城市信用銀行和農村信用銀行。產權改造的民營銀行的核心股東必須是有經濟骨干作用和支柱地位的企業，還需要合理配置股權[3]。 

（3）模式的選擇 

篇（7）

在國際信用貨幣制度下,從抽象的角度看,成為國際貨幣必須具備兩個條件。第一,該國在國際易中占有足夠的份額。通常以國際貿易為衡量標準,即只有貿易大國的貨幣才有可能成為國際貨幣。因為是貿易大國,廣泛地與外國進行交易,其貨幣容易被外國接受,符合貨幣的普遍接受性原則;第二,該國的外部易占本國經濟總量的比重比較小。這通常以外貿依存度為標準,即貿易依存度較低國家的貨幣,符合成為國際貨幣的條件。例如,美國、日本等國對外貿易的依存度不到20%,與很多非國際貨幣的國家相比,是比較低的。對外依存度低,說明該國經濟比較容易抵抗來自外部的經濟沖擊,從而也愿意開放本國金融市場,而金融市場開放又是貨幣國際化的必要條件。在國際易中占有足夠大的比重,和對外依存度比較低這兩條是相互聯系的,它也說明能夠成為國際貨幣的國家必然是經濟大國。根據上述國際貨幣的兩個條件可知,并不是所有自由兌換貨幣都可能成為國際貨幣,小規模經濟體的貨幣可以成為自由兌換貨幣,也可能偶爾行使一下國際貨幣的某項職能,但是絕對不可能成為國際貨幣。如果把上述兩個條件進行深化,可以發現成為國際貨幣的經濟體,不僅是一個經濟大國,也是一個高度開放的經濟強國。國際貨幣的發行國必須擁有高度發達、高度開放的金融市場,才能使非居民放心地持有該種貨幣、并用該種貨幣進行各類金融投資。

顯然,我國距離高度開放的經濟強國有非常大的距離,人民幣國際化的條件并不完全具備。與貨幣國際化直接相關的“高度開放”問題,實際上是指要擁有一個高度開放的金融市場。高度開放的金融市場首先必須是一個高度發達的金融市場,它不但要求市場具有廣度,更加要求有市場深度。金融產品的豐富性,是體現市場廣度和深度的重要載體。中國金融市場作為一個初創的市場,產品品種少而簡單,金融衍生產品剛剛問世,通過產品的發展來深化市場、擴張市場,需要很長時間。

高度發達的金融市場的另一個重要指標是,市場化程度非常高,行政干預力量較小,利率、匯率、費率等各項貨幣、金融產品的價格,基本上由市場來決定。而且,由金融市場上的供求關系,來決定貨幣及金融產品的交易價格。要實現價格的市場化,我國金融市場就需要一系列的市場化和自由化的改革,即進行利率市場化的改革、費率自由化的改革、匯率制度向獨立浮動匯率制度的改革,等等。

篇（8）

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A

一般來說，研究對象的概念很重要，因此金融業市場結構的定義是此類研究的前提條件，明確了研究起點之后，才能對具體的內容進行展開。依據這樣的邏輯推理，本文在以下的內容中，首先從金融結構定義的回顧開始，依次對分析方法、市場效率研究、市場的進出障礙等方面的文獻進行了說明，最后還對我國的情況作出了綜述和分析。

一、研究出發點的辯證回顧

戈德.史密斯（Goldsmith）對金融市場結構的定義是：金融工具和金融機構的相對規模。這是一個很抽象的概念，我們可以從兩個方面認識：第一，金融工具、金融機構資源自身在金融市場上的配置，這是金融市場結構的數量含義；第二，金融工具和金融機構之間的比例分配，這是金融市場結構的微觀構成。本文認為，這個定義存在缺陷，即從邏輯上來看，僅局限在金融市場的宏觀分析，而沒有考察市場主體的行為特征。另外，完全競爭市場理論對金融業市場結構的研究也產生了影響，使得很多金融市場結構的研究過于理想化。因此，作為研究的出發點，我們將金融業市場結構定義為：以金融工具、金融機構為基礎，微觀決策主體之間的構成及其關系的總和。

隨著各國金融業的快速發展，金融學家們發現原有的定義存在問題，這為他們的研究工作帶來了影響，于是出現了新的認識。 哈佛大學的邁克爾?波特 （MichaelE?Porter） 在分析產業競爭戰略時指出“產業結構分析是建立競爭戰略的基礎，理解產業結構永遠是戰略分析的起點”。波特的競爭戰略理論強調競爭戰略的制定要結合產業結構的特點，也就是把企業行為加入到市場結構的范疇。美國哈佛大學的梅森（ E. S.Masson ）和貝恩（J. S. Bain ）提出了分析現代產業組織的S （structure ） -C （ conduct） -P （ per-formance）理論（SCP模型）：從市場結構、市場行為和市場效率三個方面研究產業結構，其中心思想是市場結構決定了市場主體的行為和市場效率，而后兩者對產業市場結構起反作用。這一理論對市場結構提出了新的分析，并在很長的時間內指導著金融業市場結構的研究。

在回顧金融市場結構的定義、理論基礎之后本文認為，隨著政府對金融業嚴格管制逐漸減弱，金融業在世界各國已經成為影響宏觀經濟的重要產業。研究金融業市場的出發點不應局限于理論上的定義、概念，而需要結合不同國家、不同市場經濟模式的特性，找到金融業市場結構的共同規律，探索最佳的金融市場結構。

二、金融業市場結構相關研究的評說

（一） 關于金融業市場組成

金融業市場的組成在很大程度上影響著金融業市場結構的性質，我國學者林毅夫（2001）認為金融市場由兩個主要的部分組成：1.銀行業內部的結構，即信貸資產在不同銀行間的分布狀況，特別是不同規模的銀行在信貸活動中所處地位和相應的分工；2.指金融市場的融資結構，即以股市融資為代表的市場型直接融 資（MS型）和以銀行融資為代表的關系型間接融資（BS型）的相對比例及其分工。

謝平（2003）將我國的金融市場組成概括為：由銀行、證券、保險分業經營和分業監管共同組成的金融體制。

蔡叢露（2007）的研究了銀行集中度和金融穩定關系，并對銀行業產權結構改革提出了政策建議。

汪靜波（2013年）主要從銀行業市場結構對金融穩定的間接和直接影響進行了分析，并其與金融系統穩定性的關系進行了闡述。

本文認為金融業市場的組成具有層次性，如圖所示：

國家監管部門

第一層次 宏觀金融 貨幣、財政政策（中央銀行）

國際金融形勢

單一國家經濟發展水平

影響 決定

銀行業機構（商業銀行為主體）

第二層次 微觀金融 金融融資結構（資本、保險市場）

公司金融

從目前的文獻來看，這方面的研究不多，而且存在著層次劃分不明確的缺陷，有時會將宏觀金融結構的組成與微觀金融的組成相交叉，在本文看來，兩者的關系是決定與影響，這種分層次的金融結構組成分析，有利于發揮它們的協同效應，準確把握金融行業市場的結構。

（二） 金融業市場組織模式

1、金融市場結構與資本市場模式。

Asli Demirguc-Kunt 和 Ross Levine（1996）的研究表明，中央銀行資產、商業銀行資產、非銀行金融機構資產、公司信用、金融深化程度與股票市場資本化之間的比例關系在不同收入水平的國家和不同的時間截面上有所不同，主要表現在高收入國家非銀行金融機構的資產比例和股票市場資本化明顯高于中低收入國家，中低收入國家中央銀行資產比例則要高于高收入國家。由此可見，金融結構對資本市場的有效使用可以提高金融市場的效率。

2、金融市場結構與金融中介。

Gurley 和Shaw（1955，1960）以及Goldsmith（1969）論證了銀行中介債務融資的產生以及證券市場出現的必然性。本文認為，金融中介的發展是優化金融業市場結構的重要因素，從西方國家產業發展的歷史來看，加大中介組織在產業結構中的比重有利于產業市場的信息傳遞。

3、國家對金融業結構的管制

這是本文的分析，因為通過對國際金融的分析發現，國家的金融管制政策和力度會對金融業結構產生作用。由于缺乏相應的實證論據，本文只是基于合理的邏輯分析。前文已經把金融市場結構劃分為微觀、宏觀兩個部分，宏觀金融的主體以政府為主，而一般來看，不存在純粹的無管制的自由金融市場。主要原因是：金融市場以商品市場為基礎，自由放任的金融政策可能會導致兩個市場的連動，在國際貿易較為發達的情況下，如果處理不當則存在著較大風險，所以國家必須進行必要的管制。

國家管制的手段主要是外匯、貨幣政策，這其中又包括對利率、匯率等重要指標的調節，這些政策、指標都是微觀金融主體進行決策的依據，從而影響著金融市場資源的配置，最終調節了金融業市場結構。

4、金融業市場結構與公司融資

Titman 和Wessels （1988）對美國公司債務/權益比率的實證研究、Rajan和Zingales（1994）對一些工業化國家樣本的研究、Demirguc-Kunt 和Maksimovic（1994）對一些發展中國家樣本的研究以及Mayer（1989）和Singh（1995）對工業化國家和發展中國家公司融資狀況的比較研究都表明，不論是在發達經濟體還是在新興經濟體，金融結構與公司融資行為之間的相關程度并不高。

學者們根據自己進行的實證分析結果，作了分析。本文認為，金融業市場結構一定會影響企業的融資，但是具體的影響程度不同，原因是：金融市場是企業重要的融資渠道，但是企業也會依靠其他市場融資，這種多元化融資降低了金融市場結構變動與企業融資的相關度。

三、金融業市場結構與經濟增長

研究金融市場結構的最終目的是實現宏觀經濟的重要目標-經濟增長，從現在的研究來看，這是該領域的研究熱點。

林毅夫等人（2001）從資金使用的機會成本、金融體系的融資成本、資金提供成本與金融分工和融資成本、資金供求多個角度分析了金融結構與經濟發展的關系，他們的結論是：如果銀行結構、融資結構（作者注：金融結構）與經濟結構的內容和要求相匹配，將會有利于經濟的發展和增長；反之，則會對經濟的發展和增長起阻礙作用。在研究方法上，林毅夫等人的研究是以資源稟賦優勢理論、交易成本理論為依據，這與很多西方學者的信息經濟學研究方法不同。本文認為所謂的金融結構與經濟結構相匹配是指，金融市場配置資源的流向要符合效率原則，同時也要滿足國家宏觀經濟發展的要求。

我國學者孫杰（2003）指出：從金融結構與經濟發展的關系來看，發達經濟體比發展中經濟體顯得要密切得多。這個分析結論表明，金融業市場結構的組成、內容、運行方式都收到經濟增長水平的影響，體現了作用與反作用的關系。

此外，還有其他角度的分析，例如Goldsmith教授（1969）使用1860-1963 年的數據證明了人均收入隨著的金融中介資產與GDP 的比例（金融結構的指標之一）增長而增長，而且增長速度高于平均水平的國家，金融中介資產與GDP 的比例也高于平均水平。

Mckinnon（1973）則強調了金融部門的改革對于增長的重要性，他指出，金融部門的改革主要是金融信息服務、健全金融法制的改革。

基于上述的研究成果和一些文獻的實證分析，可以得出結論：金融業市場結構從多個方面促進或制約著經濟增長狀況，完善金融市場結構是重要的經濟發展動力源。

四、我國的金融業市場結構

在名為《中國金融結構調整問題研究》的報告中闕紫康（2003）對我國的金融結構進行了系統、全面的闡述，研究內容包括：中國金融結構的特征；當前我國金融結構合理性的判斷；我國金融結構是否存在帕累托改進的可能性；金融結構演變的需求驅動因素分析；我國金融結構調整的方向。

該報告的主要結論是，

（一）我國的金融市場結構屬于政府主導型，在很多方面體現了現代金融市場結構的特點

（二）我國現行的金融結構不利于新企業的出現和成長，存在缺陷。

（三）我國金融結構具有帕累托改進的可能。

（四）儲蓄投資轉化需求是塑造中國金融結構最主要的需要驅動因素。

（五）中國金融結構調整，報告認為調整有兩條主線：一是穩步推進多元化，

二是盡快形成金融市場的分層化。

五、主要啟示

綜上所述，本文對金融業市場結構的幾個方面進行了回顧和簡要評述，本文認為，在當前經濟全球化的大背景下，中國經濟已經計入穩定增長的“新常態”，加之利率市場化和未來存款保險制度的雙重沖擊，金融業市場結構將面臨相機抉擇的調整機遇，同時，市場風險加大也必然帶來銀行也結構的大調整。本文認為，未來金融業市場結構的相關研究將更加注重市場在資源配置中的決定性作用，金融業市場結果也將表現為出以下特征：一是傳統五大國有銀行將繼續扮演推動經濟發展的主力軍，同時，面臨著嚴峻的沖擊和挑戰，總體市場規模增長速度將放緩；二是民營銀行、外資銀行等將會逐步分化，一部分實力較弱的銀行將面臨轉型或退出；三是金融創新力度將不斷加大，銀行系統外運作的資金規模將隨著電商的發展而加大，對銀行利潤造成沖擊，原有較為單一的商業銀行結構將真正過渡為較為多元化的金融機構與非金融機構并存的結構。

參考文獻

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[2]蔡叢露；銀行業市場結構、產權結構與金融穩定研究[D] ；廈門大學；2007年

[3]蔣含明；金融發展、銀行業市場結構與中小企業創業[J] ；南方經濟；2014年01期

篇（9）

引言

隨著當前經濟全球化程度的提高，金融作為經濟發展的核心扮演著重要的角色。我國加入WTO已經多年，金融市場將不斷對外開放，隨時都會面臨著來自于其他國家金融風險的沖擊。特別是在近些年發生的金融危機，如1997年的亞洲金融風暴和2009年美國次貸金融危機，給全球經濟帶來了巨大的影響，使各國經濟發展的穩定性難以平衡，這些都是因管理不當所引發的金融災難，慶幸的是我國在這兩次危機中艱難的挺了過來。近幾年來，在風險管理中雖然有所成效，但是也暴露出諸多問題，例如我國由于受到國際食品價格上漲影響及國內食品供應短缺，造成通貨膨脹率持續上漲，央行為了控制物價，不斷加息，導致我國當前利率水平高于世界平均水平，利率風險逐步增長，同時也加大了央行監管壓力，解決這些問題迫在眉睫。

一、金融風險管理概念

金融風險指與金融市場波動有關的任何可能導致企業或機構財務損失的風險，是未來收益不確定的波動性，主要包括信譽風險、市場風險、人事風險等。

金融風險管理是調節金融投資安全性與收益性均衡的金融管理方法，通過營利性或非營利性組織來對風險進行衡量、控制及回報之間的得失。充分認識和衡量風險，并采取應對措施與處置方案，保證貨幣資金籌集與經濟活動平穩運行，從而將風險的損失降低最低，使企業達到經濟目標的利潤最大化。

二、我國金融風險管理中存在的問題

（一）金融風險防范意識淡薄

我國金融機構缺乏風險概念，對待金融風險的觀念意識較差，法律意識淡薄。商業銀行為了擴大和爭取資金規模造成許多不良貸款，各種理財投資業務的開展較為盲目，在很大程度上加大了金融風險。投資者為了獲得經濟回報忽略了風險防范，許多法規還沒有深入到金融體系，造成了金融風險監管力度不足。

（二）金融風險管理體系不完善

改革開放多年的經濟發展雖然有了很大的進步，但是我國還未建立健全的金融風險防范機制，金融組織結構也不完善。央行信貸資金管理與金融監督工作更重視業務范圍控制，信貸風險管理模式落后，無法適應當前金融市場運作。金融機構內部管理不善，大量不良債權導致信用風險，金融資產質量較低。此外，我國大部金融機構還未建立獨立的風險管控部門，從而給金融管理帶來了很大的困難。

（三）金融市場信息不透明

金融產品是信息咨詢的結合體，只有透明的信息才能促進金融市場的健康發展。但是當前我國金融市場信息缺乏透明度，在一定程度上有可能造成上市公司財務信息失真，存在許多內部交易，導致市場資金流向的內部操縱，甚至會引發市場混亂。

（四）金融產品單一

當前國際金融市場主要是存貸款、理財與期貨交易等業務同時開展，混合經營，實行全球化運作。而我國金融市場仍然以存貸款為主，中間業務開展較少，金融產品單一，還處于傳統的經營模式，難以滿足投資者需求。我國金融企業指令貸款較多，從而導致利潤降低，加大了金融風險的概率。

三、金融風險管理的有效策略

（一）民間監管為主

通過國際經驗表明，政府實行的各項核心監督政策不僅對銀行業發展和效益沒有幫助，而且也無法降低金融危機發生的可能性。反之，大力提倡和鼓勵民間直接監督銀行反而是最具效力的監管方式。引進和加強民間與銀行業發展效益，民間監督越健全，銀行業的不良資產率就越低。政府應該大力鼓勵設立民營銀行，逐步減輕對國有銀行的依賴。同時銀監會要保持監管的獨立性，逐步放松直接管制，可以適當降低市場準入標準，放寬銀行經營范圍。

（二）完善風險管理體制

金融機構不僅受到外部金融風險威脅，其內部風險管理的缺失也影響著企業抵御風險的能力。因此，金融主管部門必須建立嚴密的風險管理體系，提高防范意識，完善結構設置。通過對內部監控體制的建立來達到有效的內部管控。同時要建立責任制度，包括金融業務及產品的風險責任制，明確責任人的管轄范圍及權力，此外，管理者應具有及時發現潛在風險的能力，并能夠應對解決，從而使金融風險率降至最低。

（三）分業經營轉向混業經營

當前世界金融業發展已經從分業經營轉向混業經營，因此，其混業經營與監管已經成為當今金融業發展的必要趨勢。我國應在掌握了世界金融信息的前提下，通過分析評定來加強國際間的合作。隨著適應市場的需求，各家金融機構每日經營管理的業務交叉較多，各監管部門的合作要求也越來越頻繁。我們可以效仿歐盟發達國家金融監管模式，將銀監會、證監會和保監會三家金融監管部門整合成為金融監管的大部門，達到金融風險監管的集中化和一體化。

四、結束語

金融業在現代市場中具有重要地位，經濟全球化給我國帶來許多機遇的同時，也帶來眾多潛伏的金融風險。隨著我國金融風險擴大的趨勢，必須要深入研究金融風險管理過程中存在的問題，根據我國國情狀況，建立一套合理的金融管理機制，規范金融市場，盡最大努力改變我國金融風險規避能力，從而促進我國金融業可持續發展，

篇（10）

一、引言

隨著房地產泡沫的破裂，2007年美國抵押貸款市場，尤其是次級抵押貸款市場的各種問題開始顯現出來，隨后美國爆發了金融危機。這場危機不僅只影響到了美國，歐洲、亞洲乃至全世界的經濟都受到了這場危機的巨大影響。人們不禁開始詢問我們的經濟到底發生了什么，難道沒有一個機構來維持一國金融環境的穩定性么？那么金融穩定性又到底是什么？根據《中國金融穩定報告（2009）》的定義，金融穩定性是指金融體系處于能夠有效發揮其關鍵功能的狀態，在這種狀態下，宏觀經濟健康運行，貨幣和財政政策穩健有效，金融生態環境不斷改善，金融機構、金融市場和金融基礎設施能夠發揮資源配置、風險管理、支付結算等關鍵功能，而且在受到內部外部因素沖擊時，金融體系整體上仍能平穩運行?？紤]到范圍經濟，中央銀行應該毫不猶豫地承擔起這項責任，但是中央銀行已經有了好幾個目標，他們應該如何權衡呢？

二、中央銀行貨幣政策的目標

中央銀行傳統的貨幣政策致力于促進經濟增長，穩定物價水平，保證充分就業，以及維持國際收支平衡。我們知道這四個目標之間是有的是一致的，比如充分就業與經濟增長。但是更多表現出來的是他們之間的沖突，比如物價穩定與經濟增長和充分就業之間的矛盾。當一國要想促進經濟增長，寬松的貨幣環境是必不可少的，因此存在擴張的信貸水平與大量的貨幣發行，獲得了資金的企業會擴大生產規模，這樣就增加了就業人數，失業的人獲得了錢就會增加消費，另外原有的消費者手中的錢也會增加，這些都增加了社會的總需求，帶來一定程度上的物價上漲。我們以中國為例，從下圖中我們可以看到，我國的經濟發展速度與通貨膨脹率之間的同步關系，特別是自進入1992年以后我國的通貨膨脹率顯著上升，一直到1996年都維持在一個比較高的水平，同時我國的經濟增長率也一直保持在10%以上的增速。

另外物價穩定與國際收支平衡之間也存在矛盾，比如，如果本國的物價穩定，其他國家存在通貨膨脹導致其貨幣購買力下降，那么就會造成本國的資本涌向該國，而輸入減少，造成本國有資本凈流出，導致國際收支逆差。

同樣經濟增長也與國際收支平衡存在著矛盾，比如當一國的經濟迅速發展的時候，本國的總需求就會上升，這其中就包括對國外商品及勞務的需求，進口難免會增長，如果進口增速超過出口的增速，就會存在貿易逆差，如果要消除逆差，就要抑制這部分需求，從而就要緊縮信用，減少貨幣供給，這就是會使經濟增長速度放慢。

因此中央銀行的貨幣政策的制定，應該權衡各個目標在不同經濟形勢下的重要性，比如，如果存在惡性的通貨膨脹，人們的生活質量受到了嚴重的破壞，那么中央銀行就應該犧牲充分就業這個目標以控制通貨膨脹。那么，是否存在一個目標，能夠權衡這些因素呢？

三、金融穩定性的特點

正如從其定義所看到的，金融穩定性與諸如價格、就業率等指標相比，是一個更加宏觀的概念，他具有以下特點：

首先，金融穩定性是統攬整個金融體系的一個全局性的概念。金融市場，在促進資金融通方面扮演著重要的角色，并能夠強有力的推動經濟的發展，因此他的平穩運行對一國的經濟是至關重要的。作為對國民經濟進行宏觀調控，對金融機構乃至金融業進行監督管理的特殊的金融機構，中央銀行在做每項決定的時候都是以保證整個經濟體系的穩定運行為出發點的，雖然監管機構把更多的精力放在對銀行業的監管上，但是同時也兼顧到證券業、保險業的表現情況，并且對其中關鍵的機構進行監管，因為這些機構是各個行業的領頭軍，我們不能因為他們“大而不倒”就忽視他們。更關鍵的是，對他們的管控并不能只停留在確保他們的運行正常，而且還要考慮到一旦他們出現了問題，對其他機構，乃至其他行業會造成什么影響。只有這樣才能保證整個金融體系的穩定。

其次，金融穩定性是一個綜合性的概念。金融穩定相比傳統的貨幣政策目標來說要寬泛的多，他不是僅僅指在這個狀態下幾項重要的經濟參數達到預期的水平。就像生物體內的穩態是體內各個器官、系統的協調活動，共同維持內環境的相對穩定狀態一樣，金融穩定性也是金融市場各個部分能夠相互協調，更好的找到一個平衡點使得整個金融體系處于平穩運行的狀態，使得金融市場所有的功能能夠有效的發揮出來。

四、實現金融穩定的條件

清楚了金融穩定性的特點，有助于我們進一步了解金融穩定性，這樣我們就能判斷當前的經濟運行是否處在這樣的狀態，那么我們怎么判斷是否處在金融市場穩定運行的狀態呢？

眾所周知，在金融市場當中，人們的交易決策在很大程度上取決于對未來形式的預期，他們在這個過程當中要搜集很多有助于他們決策的信息。金融市場就是一個擁有不同信息的投機者試圖通過他們所掌握的信息獲取利潤來交易的地方。價格作為價值的表現，整合了所有這些不同的信息，他通過反映供給與需求之間的配比情況，將資源引導向最需要他的地方，因此他對投資者來說是非常重要的。1945年哈耶克便提出價格是很有用的信息來源的觀點。因此成功的利用價格對未來有一個準確清晰的預期市場主體來說是非常重要的。在欠缺價格穩定，通貨膨脹忽高忽低的情況下，就會增加市場主體對未來預期的風險性，金融交易運行的成本就會升高，而對大部分是風險厭惡的投資者來說，他們便更加傾向降低交易量，甚至取消交易，那么儲蓄向投資的轉化就會受阻，而這個功能又是金融市場最基本的功能，那么資源便無法合理的配置。因此一個相對平穩的價格，抑或是一個相對穩定的通貨膨脹率對金融穩定來說是必要的，但是這不是金融穩定的充分條件。在價格環境穩定的情況下，金融市場也會出現失衡的情況，比如20世紀80年代后期，日本的物價水平就很穩定，但是當廣場協議簽訂涌入日本的大量熱錢抽離后，日本的資本市場瞬間破裂進入了長達十年的衰退期。

商業銀行業作為經營貨幣的金融企業，在金融市場當中扮演著不可代替的角色。中央銀行的許多貨幣政策都是需要通過商業銀行來實現的，比如調節存款準備金率，以及再貼現率，前者改變商業銀行的可用資金，后者改變獲得資金的成本，都是為了改變商業銀行放貸的規模，從而達到政策目標。一旦商業銀行的運轉出現問題，不僅對金融業產生巨大的沖擊，失效的貨幣政策也會給一國的經濟體帶來災難。由于銀行業務的特殊性，其面臨著大量的逆向選擇以及道德風險等信息不對稱的問題，另外由于大部分商業銀行的業務受到限制，無法更好地實行風險分散，根據現代博弈論和信息經濟學的分析，商業銀行與證券業、保險業相比，其在信息不對稱、風險分擔和校正糾錯機制方面具有更高的脆弱性與風險性，其發生不穩定的情形進而危及金融體系的概率也大大高于證券和保險行業。因此為了保證金融體系的穩定，鞏固銀行業的穩定發展是必要的。

五、結論

通過上述分析我們知道了中央銀行傳統貨幣政策目標之間的沖突，中央銀行無法兼顧到所有目標，我們退而求其次的希望能夠保證在特定情況下最重要的目標，然而并不是在任何時候都能如愿，因此我們引入了金融穩定性的概念，討論他的特性以及必要條件，通過討論金融穩定性的特點，我們發現相對傳統的各種經濟指標來說，金融穩定性是一個比較全面的概念。在確保金融體系穩定的條件下，各項工作可以順利地進行，金融市場能夠將其功效發揮到最大，貨幣政策的傳導也會暢通無阻。因此維持金融穩定應該是中央銀行的首要目標，原因如下：

第一，因為金融市場對一國經濟的重要性。由于金融市場在資源配置以及政策傳導等方面起著舉足輕重的作用，倘若金融市場秩序混亂，資源無法被充分利用，經濟增長一定會變慢，另外由于金融市場功能受到沖擊，政策的傳導機制受到阻塞，政府無法很快的改善當前的經濟形勢，就會造成不良循環。

第二，因為穩定的金融環境對吸引外商投資的重要性。如果一國的金融環境不穩定，投資者對未來的回報不確定，那么即便承諾的收益再高，投資者們也會更加青睞那些金融環境穩定的地區的項目。例如，在2008年金融危機之前，對美國的FDI的投資額在3000億美元左右，然而在金融危機之后，這個數字幾乎變為之前的一半。鑒于一國所獲得的外商投資對其經濟發展的重要性，保持金融的穩定必須要列在中央銀行的日程表上。

篇（11）

對于資本市場而言，金融危機是其必須最為重視的發展問題。金融危機的出現，進一步說明了經濟法在市場經濟發展過程中的重要性，讓更多的人認識到了經濟發展對市場發展的意義。經濟法價值功能的一個重要體現，在于對金融市場的監管，而這也是防范金融風險的一種重要手段。

1.經濟法及其價值功能

1.1經濟法概述

經濟法主要是指國家用來調控經濟發展和干預經濟過程而制定的法律法規，反映的是社會經濟關系。經濟法的產生是社會經濟發展的必然產物。早在1775年，《自然法典》中第一次提出了“經濟法”的概念。到了20世紀，經濟法逐漸被社會各界所重視，很多學者都從不同角度對經濟法的概念進行了定義。綜合這些學者的研究成果，可以認為，經濟法主要包含三個方面的含義。一是其本質上屬于法律的范疇，經濟法與其他法律有著一定的聯系。二是經濟法的重點在于調整社會經濟關系，其重點在于調節國內經濟發展，因此屬于國內法律，而不是國際法。三是經濟法與行政法等有本質區別，主要體現了經濟運行過程中的國家干預。

1.2經濟法的價值功能

經濟法的價值功能主要體現在干預主義和協調主義兩個方面。在西方經濟學中，凱恩斯經濟學占有重要地位。凱恩斯經濟主張政府對經濟進行積極的干預。在20世紀二三十年代，凱恩斯經濟學在解決資本主義危機中的效果使得西方國家開始重視這種經濟思想。對于資本市場而言，市場自身的調節功能是市場不斷發展的基本動力，但是，市場失靈的問題也是可能出現的。而一旦市場失靈，經濟危機的爆發概率就會大大增加。在這種情況下，政府對經濟的干預就能發揮作用。所以，經濟法的一個重要價值功能就在于干預主義，也就是在市場失靈的情況下，國家通過干預經濟過程，來調整經濟發展，從而保障社會經濟活動的有序進行。從這個角度看，經濟法就是國家用來干預經濟關系的法律依據。因此，經濟法的功能在于其能夠促進市場公平、健康發展，保持市場環境中的公平競爭。但是，值得注意的是，國家對經濟的過多干預，不僅不會促進市場發展，反而還可能會因為限制企業自由發展和妨礙市場機制發揮，導致經濟出現更多問題。因此，經濟法的干預主義，強調的是國家的適當干預和謹慎干預，一定要建立在充分尊重經濟自主的條件下，干預主義才能發揮有效作用。另一方面，經濟法的價值功能還體現在協調主義方面。經濟法區別其他法律的一個重要特點，在于其具有新型的調整功能。這主要表現在兩個方面。一是經濟法的平衡協調功能。對于資本市場而言，經濟關系非常復雜，不同經濟主體之間的利益沖突和矛盾業很多。對于社會關系而言，調節這種經濟關系非常重要，這也是社會經濟發展的基本保障。經濟法的價值，就在于豈能幫助國家調整經濟關系，協調不同主體的經濟行為和利益，從而可以保障社會經濟的健康發展，促進社會經濟的穩定和協調。二是經濟法的綜合系統調整功能。經濟關系必然是存在一定的系統中的，因此，法律就必要對系統進行分段調整。而從社會發展來看，其都是沿著分化和綜合兩個方向發展。這樣，法律也有必要調整經濟關系的全過程。對經濟法而言，其反映的就是經濟關系的分化和綜合發展情況，這就要求其能對綜合系統進行調整。一方面，經濟法通過制度規范，可以調整各種經濟關系。另一方面，經濟法也需要從更高層面，綜合、系統調整經濟關系。這也是經濟法現展的必然要求。

2.金融風險及金融監管

2.1金融風險

對于資本市場而言，金融安全是市場最為關心的問題之一，也是決定整個經濟安全的關鍵所在。而對于現代社會而言，經濟安全是人類活動和社會發展的重要前提。所以，經濟安全的重要性無論是對國家和社會，還是對個人都有著非常重要的意義。而金融市場的快速發展和高度活躍，使得金融安全已經成為整個經濟安全的重要組成部分。近年來，各國政府都將金融市場的穩定作為經濟工作的重中之重。但是，由于金融市場是資金最活躍的部分，大量資金的涌入，使得金融的風險增高。

2.2金融監管

對于金融市場而言，如何防范金融風險成為經濟學家最關心的問題。而維護金融安全，防范金融風險的關鍵，在于實施對金融的有效管制。這里強調的是有效控制，因為過多對金融市場的干預，會導致金融市場自身功能受到限制，從而影響到金融市場的創造性和自由性，這樣反而會束縛金融市場的發展，降低了金融競爭力。而放任金融市場的發展，也會因為資產泡沫和不正當競爭等情況，導致部分金融機構破產，威脅到整個金融市場的穩定。所以，在一定程度上，可以說金融風險是客觀存在。金融安全的關鍵，在于對金融風險的防范。而金融風險防范的關鍵在于有效的金融監管。以美國次貸危機為例，其爆發的原因關鍵在于缺少對金融機構那些不正當的行為進行有效的監管，導致無法預防金融風險，進而使得風險爆發，嚴重影響了美國乃至世界的經濟發展。

3.經濟法在金融風險防范中的價值分析

經濟法主要用來調整社會經濟關系，因此也屬于社會性質的法律。這樣，經濟法同樣關注利益的協調問題，也就需要強調社會資源的有效分配，從而促進整個社會經濟的不斷發展。對于金融行業而言，其在市場環境中，需要關注運營成本、自身的創造性、自主性和安全等方面的問題。經濟法的價值在金融市場的體現，就在于其能夠協調政府與金融之間的關系，保障兩者關系協調發展，為政府的活動提供更多的法律依據，同時保證兩種關系處理的效率化。經濟法存在的價值，或者說是其本身追求的價值，都是在與社會經濟的穩定發展。而社會經濟的穩定發展，必須建立在社會經濟秩序穩定的基礎上。對于不斷變化的市場而言，維護市場穩定，是保障經濟健康發展的重要基礎。這對金融市場而言同樣使用。金融安全問題是各界關心的重點問題，是經濟安全的重要組成部分。經濟法的價值之一，就是為國家政府對金融市場的干預提供法律依據，從而幫助維護金融市場的穩定，防范金融風險。對于我國而言，在社會主義市場經濟條件下，政府為了維護整個經濟的穩定和全社會的經濟利益，就會采取一定的手段，加強對經濟領域的管理和調控。而經濟法就可以為國家的這些措施提供強有力的法律保障，進而對確保國家經濟安全和社會發展有著重要意義。經濟法可以通過宏觀調控法、市場制度法、社會保障法等來穩定經濟的發展，也能保障弱小群體的利益，實現社會的和諧發展。這些都是經濟法在社會關系處理方面的重要作用。近年來，我國金融市場迅速發展，但金融風險問題也日益嚴重。與西方發達國家相比，我國的金融體制還存在一定的問題，金融市場的競爭力也不是很強。如何加強對金融市場的有效監管，保障金融市場的穩定，防范金融風險，是我國政府歷年來工作的重點。

當前，我國自身的金融行業發展還不是很成熟，行業的規范和標準還不能完全滿足金融安全保障的需要。因此，國家就需要在經濟法的保障下，不斷完善金融制度，加強金融市場的有效監管，才能有效防范金融風險，保障金融市場的穩定。同樣，對金融市場的監管，需要強調有效性，既不能放任不正當競爭的存在，也不能過度干預而導致金融市場缺少創新性和自主性。因此，我國也要不斷加強金融市場的改革力度，通過制度和法律體系的深化改革，提高我國金融行業在國際市場的競爭力。經濟法可以為我國金融改革提供更多的法律依據，保障金融改革的有序進行。我們可以萬嬋金融行業內部的防范機制，改善立法環境，建立不同主體的信用評價體系，加強金融風險的監控和防范。此外，國家通過完善與宏觀調控有關的法律體系，加強國家的宏觀調控能力，促進個人利益與社會利益的協調發展，從而能夠有效促進金融市場，乃至整個社會經濟的可持續發展。結論我國金融市場的快速發展，對整個國民經濟的進步做出了很大的貢獻。但是，我們也要認識到，我國金融市場競爭力不強，基礎薄弱，金融風險大。一旦金融市場出現問題，將會對整個經濟安全產生致命的影響。經濟法的價值功能，包括干預主義和協調主義兩個方面，可以為國家對金融市場的監管和調控提供更多的法律依據。對于國家而言，我們也要不斷完善立法環境，深化金融改革，保障政府對經濟調控的有序進行，從而能夠有效防范金融風險，保障整個社會經濟的穩定。

參考文獻：