風險投資的風險管理大全11篇

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1 科技評估

1.1 科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標準，運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講，科技評估是對與科學技術活動有關的行為，根據委托者的明確目的，由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據，按照專門的規范、程序，遵循適用的原則和標準，運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。

1.2 科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面，職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對企業或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷，為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下，科技評估作為一種咨詢活動，不應僅僅只為政府決策服務，還應深入到市場中的各類科技活動之中，接受非政府機構委托的評估任務，如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。

1.3 科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時間上，可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估，主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質，但不同于一般的預測分析；事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估，著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行，對前面工作的進展與預期效果進行比較，并對未來進行預估，以發現問題，調整或修正目標與策略；事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外，從評估空間上，可分為國家評估和地方評估；從評估規模上，可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估；從評估方法上分，可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估；從評估形式上，可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4 科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法，狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣，關鍵是要依據不同對象，有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。

2 風險投資的風險管理

風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿，都是企圖運用系統的、綜合的現代科學管理方法，有效地擴大投資活動的有利因素，控制和抑制不利因素，達到以最小的成本，安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。

2.1 風險識別

風險識別是風險管理的第一步，是指對企業面臨的，以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜，無論是潛在的，還是實際存在的，是靜態的，還是動態的，是企業內部的，還是與企業相關聯的外部的，所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中，風險一般可以分為兩類：系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的，如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯系的風險，是不能通過多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法律法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險，它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的，如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等，其可以通過多角化投資組合而分散，是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者，其關心的往往只是項目的系統風險，因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

2.2 風險衡量

風險衡量對已經識別的風險進行分析評估，以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類，定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法，傳統的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設法將傳統上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上，由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中，最具代表性的是“z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業風險的方法，“z記分”方法首先挑選出一組決定企業風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率，然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業經營失敗方面的能力大小給予不同的加權，最后將這些加權數值進行加總，就得到一個風險企業的綜合風險分數值，將其對比臨界值就可知企業風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。

2.3 風險控制

風險控制是指在對風險進行全面的分析之后，實施各種風險控制工具，力圖在風險發生之前消除各種隱患，減少損失產生的原因及實質性因素，將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。

3 科技評估與風險投資的風險管理

科技評估與風險管理既有聯系也有區別，科技評估作為一種專業化判斷活動，在介入風險投資的風險管理后，其任務便是對風險進行識別和衡量，其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見，在風險投資的風險管理中，科技評估實質是風險的識別和衡量的過程，而風險管理還包括了風險控制的實施過程，這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分，實現兩者的有機結合，促進共同發展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示：

3.1 科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段

科技評估經過近十年的發展，已有一整套較為完備的評估規范和技術方法，在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟，同時，由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估，對于科技產業、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業尚處于起步階段，國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業的行政法規，風險投資機構的風險管理機制還很不健全，對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠，因此，將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發揮其作用，提高管理效率。

3.2 科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具

定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路，這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處，科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法，它是在對多個影響因素進行分析研究之后，設計一套相應的評估指標體系，并對每一個評估指標都制定具體的標準和統一的計算方法，使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估，同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。

3.3 科技評估是推動風險投資管理創新的動力

引入評估機制，使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離，使得風險投資管理更為透明化，也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業化的評估中介組織的運作，將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險，從而可集中精力于投資決策，通過管理體制的創新，保證投資的科學性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4 科技評估參與風險投資管理是其自身發展的需要

科技評估工作現階段主要是為各級科技行政管理部門，主要是國家和省、市科技管理部門服務，而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位，如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產生，但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等，在一定程度和一定范圍內不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評估水平難以提高。因此，科技評估機構作為一種社會中介服務機構，和各類資產評估機構一樣，應逐步社會化和多元化，如參與到風險投資管理的咨詢工作中，只有社會化、多元化，才能充分引進競爭機制，優勝劣汰，提高評估水平，促進科技評估事業的發展。

3.5 科技評估促進風險投資實現動態管理

風險投資從進入到退出的全過程中，無時無處不存在著風險，實施某項投資決策前需要進行深入分析以確定各種存在風險的影響程度；進行投資后，還應深入到所投資的企業進行跟蹤調查分析，對企業生產經營、財務狀況，市場競爭狀況，企業的發展趨勢與步驟等，經常進行科學的、系統的分析與判斷，發現潛在的風險，及時采取有效措施，杜絕它的發生或降低它的危害；風險投資退出后，還要對風險投資的效果進行測評，總結經驗與教訓，作為今后投資決策的參考。可見，風險投資的風險管理是一個動態的過程，實現管理目標需要實施一系列的評估，科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求，促進風險管理動態管理。

參考文獻

1 國家科技評估中心編.科技評估規范，科技評估概論[m].北京：中國物價出版社，2001

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    1 科技評估

    1.1 科技評估的概念

    2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的,遵循一定的原則、程序和標準,運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講,科技評估是對與科學技術活動有關的行為,根據委托者的明確目的,由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據,按照專門的規范、程序,遵循適用的原則和標準,運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。

    1.2 科技評估的范疇

    科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面,職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對企業或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下,科技評估作為一種咨詢活動,不應僅僅只為政府決策服務,還應深入到市場中的各類科技活動之中,接受非政府機構委托的評估任務,如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。

    1.3 科技評估的分類

    科技評估可從不同角度分類。從評估時間上,可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估,主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質,但不同于一般的預測分析;事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估,著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行,對前面工作的進展與預期效果進行比較,并對未來進行預估,以發現問題,調整或修正目標與策略;事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外,從評估空間上,可分為國家評估和地方評估;從評估規模上,可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估;從評估方法上分,可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估;從評估形式上,可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。

    1.4 科技評估的方法

    評估方法有廣義和狹義兩種概念,廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法,狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

    科技評估可選用的方法多種多樣,關鍵是要依據不同對象,有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。

    2 風險投資的風險管理

    風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制,以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿,都是企圖運用系統的、綜合的現代科學管理方法,有效地擴大投資活動的有利因素,控制和抑制不利因素,達到以最小的成本,安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。

    2.1 風險識別

    風險識別是風險管理的第一步,是指對企業面臨的,以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜,無論是潛在的,還是實際存在的,是靜態的,還是動態的,是企業內部的,還是與企業相關聯的外部的,所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在,存在的條件是什么,以及損害發生的可能性等,都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中,風險一般可以分為兩類:系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的,如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯系的風險,是不能通過多角化投資而分散的,因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法律法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險,它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的,如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等,其可以通過多角化投資組合而分散,是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者,其關心的往往只是項目的系統風險,因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

    2.2 風險衡量

    風險衡量對已經識別的風險進行分析評估,以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類,定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法,傳統的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統主觀方法涉及到的因素綜合在一起,并且設法將傳統上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上,由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中,最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業風險的方法,“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率,然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業經營失敗方面的能力大小給予不同的加權,最后將這些加權數值進行加總,就得到一個風險企業的綜合風險分數值,將其對比臨界值就可知企業風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。

    2.3 風險控制

    風險控制是指在對風險進行全面的分析之后,實施各種風險控制工具,力圖在風險發生之前消除各種隱患,減少損失產生的原因及實質性因素,將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。

    3 科技評估與風險投資的風險管理

    科技評估與風險管理既有聯系也有區別,科技評估作為一種專業化判斷活動,在介入風險投資的風險管理后,其任務便是對風險進行識別和衡量,其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見,在風險投資的風險管理中,科技評估實質是風險的識別和衡量的過程,而風險管理還包括了風險控制的實施過程,這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分,實現兩者的有機結合,促進共同發展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示:

    3.1 科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段

    科技評估經過近十年的發展,已有一整套較為完備的評估規范和技術方法,在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟,同時,由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估,對于科技產業、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業尚處于起步階段,國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業的行政法規,風險投資機構的風險管理機制還很不健全,對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠,因此,將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發揮其作用,提高管理效率。

    3.2 科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具

    定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路,這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處,科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法,它是在對多個影響因素進行分析研究之后,設計一套相應的評估指標體系,并對每一個評估指標都制定具體的標準和統一的計算方法,使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估,同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。 

    3.3 科技評估是推動風險投資管理創新的動力

    引入評估機制,使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離,使得風險投資管理更為透明化,也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業化的評估中介組織的運作,將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險,從而可集中精力于投資決策,通過管理體制的創新,保證投資的科學性和安全性,也提高了投資成功率。

    3.4 科技評估參與風險投資管理是其自身發展的需要

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根據美國風險投資協會的定義，風險投資是一種由職業金融家向新創的、迅速發展的有巨大競爭潛力的企業、產業投入權益資本的行為。歐洲風險投資協會認為，風險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發展潛力的成長型、擴張型或重組型的未上市企業提供資金支持，并輔之以管理參與活動的投資行為。由中國科技部等部委制定的《關于建立風險投資機制的若干意見》對風險投資的定義為：風險投資(又稱創業投資)是指向主要屬于科技型的，高成長性創業企業提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在創業企業發展成熟后，通過股權轉讓獲得中長期資本增值收益的投資行為。雖然不同機構站在不同角度對風險投資的理解不盡相同，但就風險投資的實踐來看，它主要是選擇未公開上市的具有高增長潛力的中小型企業，尤其是創新或高科技導向的企業，以股權的方式參與企業的投資，同時參與企業的經營管理，促進企業快速成、長和實現目標。在企業發展成熟后，風險資本通過退出轉讓企業的股權，獲得較高回報，繼而進行新一輪投資運作。

風險投資作為一種特殊的投融資體制，主要有的“三高一低”的特點：

第一，高風險性。風險投資主要用于支持剛起步的高技術企業，投資目標常常是高新技術中的“種子”技術或創新思想，投資的項目處于起步設計階段，不夠成熟，能否轉化為現實生產力，尚有很多不確定的因素。

第二，高收益性。風險投資是一種著眼于未來的戰略性投資，風險投資之所以經受住長時間的考驗，并沒有因為高風險而衰落，反而越來越呈現蓬勃發展之勢，關鍵是其蘊藏著極高的收益。雖然風險投資的成功率不足30％，但一旦成功，足以彌補其他項目失敗的損失，而且能獲得巨額的回報。

第三，高專業化。由于風險投資主要集中于高新技術產業，投資風險較大，要求風險資本管理者具有很高的專業水準，在項目選擇上要求高度專業化，精心組織、安排和挑選，盡可能地鎖定投資風險。

第四，低流動性。風險資本是一種權益資本，風險投資通常是一種中長線投資，其出資著眼點不在于被投資者當前的盈虧，而在于其發展前景和資產增值。創業企業一般要經3－7年左右的培植。風險資本一旦投入創業企業，就意味著在短期內不能抽調資金，因此風險資本也被稱為“呆滯資金”。

基于上述特點，風險投資的財務風險就有別于傳統意義上的財務風險，一般企業的財務風險，是指企業在組織各項活動過程中，由于財務活動環境的復雜性，人們認識的滯后性，財務可控范圍的局限性，以及判斷、決策失誤等多種因素作用，使企業在組織各項活動結果與預定目標產生偏差的可能性。當然，風險投資在運作過程中，同樣要面對這種財務風險。然而，風險投資的運作過程涉及到一個創業企業從無到有的成長過程，并在其成熟之后退出，這相對于投資于一個成熟穩定的企業更有不確定性。因此，其財務分析與傳統的投資不同，若要了解風險投資財務風險的管理與控制，首先要分析風險投資運作過程中存在的財務風險。

二、風險投資公司財務風險

1.籌資風險。風險投資企業的籌資風險與資金的來源渠道和資金的結構等直接相關，風險資金主要來源于政府財政資金、養老基金、銀行和保險以及私人資本。我國現有的風險機構主要是以政府財政為主體，由有關科技部門組織建立，屬于政府風險投資公司。而以銀行、企業、私人、保險基金為主體建立的私人或獨立的風險投資機構，由于存在很多法律和政策環境的障礙，進入風險投資領域還很少。由于風險資本融資渠道單一，投資規模相對偏小，不能在高科技產業化方面起到主導作用，抗風險能力弱，導致我國風險投資公司運行中無法進行組合投資、聯合投資和平衡投資來分散風險，嚴重影響了風險投資公司的效益及其發展。

2.投資項目決策風險。這是指在投資過程中發生經濟損失的風險。對于風險投資，投資風險涉及項目的評估與選擇、投資決策和財務監控。投資項目的選擇對于風險投資公司來說十分重要，它直接關系到風險投資公司能否獲得投資收益，甚至是關系到風險投資公司能否繼續生存。

3.運營與管理風險。運營與管理風險是指風險投資公司所投資的創業企業因經營與管理不善而導致風險資本難以抵償債務，不能收回風險資本的風險。造成這種風險主要有創業企業產品不通暢、經營管理水平低下、生產成本過高、市場營銷不力等因素(劉力英，2008)。

4.資本退出風險。這是指風險投資資金在項目退出過程中產生的難以回收資金的風險。風險資本的退出可以通過IP0、兼并收購、產權交易等方式來實現。資本退出風險主要體現在兩方面：一是風險企業成長后無法上市的風險，從而使風險投資不能通過公開上市撤出，獲取更多超額收益；二是企業股權轉讓時滯風險。風險投資中大多數項目經營狀況一般，此時風險投資公司就必須尋找其他投資人轉讓股權，從而產生搜尋時間和費用上的耗費，延長風險資本在風險企業的沉淀時間，導致資本變現時間長的風險。

三、風險投資公司投資運作中的財務管理對策

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    經過多年的探索,中國風險投資事業在不斷發展壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中,由于風險投資項目大多數是由技術創新而產生的高科技項目,過去同行業的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外,還具有本身的特殊性。風險企業在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統稱為風險投資的管理風險,主要表現為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化,使風險投資項目實現最好的綜合經濟效益,具有重要的現實意義。

    一、團隊建設———組織風險控制的核心工作

    風險投資項目主要以技術創新為主,項目的增長速度比較快,如果不及時加強企業的組織管理,就會造成項目規模高速膨脹與組織結構落后的矛盾,成為風險的根源。

    風險投資作為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統項目相比,風險投資項目不但要求項目組織內的人員有較高的素質,有一定的項目管理經驗,對項目的風險性有較高的認識,并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協調運用。而只有高性能項目團隊才能實現這種充分協調,所以在項目組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現有傳統組織結構中的引進,改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業的主要組成部分而不是職能部門,項目經理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產出高質量的產品或服務,團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會影響項目團隊性能的發揮,更會使整個項目的順利實施受阻,造成巨大的經濟損失。作為項目經理,如果能營造一個讓參與者發揮自己才干的適當環境,會使項目成員的忠誠度高度提升,增強項目團隊性能的發揮。為建立一個高效率的項目團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。

    推動力是同項目環境相聯系的正面因素,可以加強團隊的有效性,它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環境相聯系的負面因素,它們被認為妨礙了團隊性能,在統計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創建高性能的項目團隊,是組織風險控制的關鍵內容,是項目成功非常必要的條件。

    二、項目評價———決策風險控制的首要工作

    我國許多風險投資出現嚴重虧損,很大程度上在于投資項目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產品更新快的特點,使得對于項目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。

    對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環節,如果在進行價值評估過程中,僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策,會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統的投資項目,所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值,是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業及其所在行業普遍的經濟環境的了解,選擇正確的價值評估方法,擁有較多的財務、統計數據,采用科學的態度去認真分析和預測,才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數據相對較少,或者沒有可比項目數據,評估時應采用類似項目和自身的歷史數據相互替代的方法來進行。在取用同類項目數據時,還要考慮項目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩定程度。選取了合適的財務數據后,接下來的工作就是預測項目預期現金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現金流量,需要采用折現現金流量法,將不同時點的現金流量調整到統一時點進行比較。估測項目預期現金流量具體工作包括:分析企業財務狀況,計算扣除調整項目后的營業凈利潤與投資成本,將企業經過審計的現金流量表進行分別細化分析;了解企業的戰略地位及產品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業經營的歷史、現狀和未來,分析預測得出和風險相適應的企業預計現金流量表,以此為基礎計算出的項目的凈現值。估測并調整項目必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同的企業的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資項目有關的風險報酬加入到企業要求達到的報酬率當中,形成按風險調整的貼現率,從而合理選定折現率。

    企業在識別與估量投資風險后,對選定的投資方案,還要針對其可能面臨的風險,運用杠桿原理,協調經營風險與財務風險。由于營業風險是一個項目資本成本的主要決定因素,而且由于技術、效率及其生產上的因素,企業通常無法控制項目的營業杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經營杠桿和財務杠桿三者之間的相互關系,采用杠桿程度有限的組合,來控制企業的總風險。

    三、借助信息技術———實施過程風險控制

    項目是一個連續的過程,風險項目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質要素,使組織中關鍵的決策制定者選擇該項目。在整個項目運作過程中,不同的階段會遇到各種不同的問題,并以一種連續的生命周期的模式,強調了進行風險項目過程管理的必要性。

    風險投資項目由于其預期的市場容量往往事先不能確定,致使對項目的過程管理難度進一步加大,產生風險,這種風險貫穿了風險項目的整個生命周期。針對于風險投資項目的特點,項目各階段不應僅滿足應完成的任務,必須隨著項目運作過程環境的變化進行資源的再分配以及項目參數的調整。根據這種變化表現的強烈程度,要求項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源,來相應地做出動態反映。這項工作我們可以通過建立有效的企業風險管理信息系統來進行。建立有效的企業風險管理信息系統(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統的一個新領域。任何企業的運營都需要信息,源于項目的計劃、組織、領導和控制的決策必須基于及時的和適當的信息。信息流在質量和速度上都是一個關鍵的因素,有了這些,才能有效地和高效地使用資源,滿足項目的要求。風險的產生來源于信息的不完全,因此為了優化企業風險管理系統就要優化整個信息流程。項目風險信息整理伴隨著風險及管理信息的產生、收集、處理及發送過程展開。這種信息既包括風險管理理論與方法的管理支持信息,還包括項目自身風險與風險管理政策的信息以及企業外部可以給企業風險管理提供支持等信息,是一種全方位立體性的信息網絡。借助風險管理信息系統,風險管理組織者可以準確地發現并協調風險管理活動、根據風險控制效用報告組織未來計劃等活動。對于每一階段的工作,信息使用者可在在界面上得出該項工作的風險等級,明確這一風險正面與反面的后果,還可以發現其他企業的風險管理戰略、最佳的風險管理實踐及風險評價工具。例如在項目計劃階段,輸入該項目信息內容,查詢系統會提供一個邏輯的樹狀結構,一方面指出項目中必須的工作要素,另一方面提供該項目可以借鑒的網絡信息以及計劃實施的模擬流程等。根據風險表現的強烈程度,項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源,來相應地做出動態反映。根據新的資源的配比情況,項目成本、時間和性能參數也要隨之調整,即以已完成方面的新數據重新安排未完成階段的工作。通過對項目過程風險動態、適時地控制,可以保證項目階段目標最大程度的實現。

    風險投資項目的管理風險起始于項目的考察論證階段,結束于項目退出以后,貫穿了風險投資項目的整個運作過程。根據情況的變化,對風險投資項目的管理風險進行合理的分析,把握引起風險的關鍵因素,及時進行有效的控制,可以避免和減少風險,保證預期經濟效益的實現。

    參考文獻:

    1.[美]戴維。I.克利蘭著,楊愛華等譯。項目管理戰略設計與實施。機械工業出版社,2002

    2.楊乃定。企業風險管理發展的新趨勢。中國軟科學,2002(6)

篇（5）

由于投資方和被投資方在掌握的信息上處于高度的不對等地位，再加上環境的差異，風險投資所面臨的風險更大。風險投資的風險總是處于不斷的變化中的，更加難以控制。因此，在風險投資的風險控制上應該結合其自身特點進行控制。

1.1合同約束為主，律法為輔這些年來，隨著世界經濟一體化的不斷增強，風險投資在世界各國開始蔓延開來，但是由于各國發展的時間各不相同，其風險投資領域并不相同。每一項投資需要相應的支撐體系，重要的一環就是法律政策。一些風險企業和投資公司不成熟，不能用法律手段去解決問題。合同具有自身的特殊性，可以彌補一般法律政策的不足，保證投資過程的順利進行。在風險投資過程中要充分利用兩者的優點，進行風險的控制。

1.2制度優于量化風險投資面對的是新的創新技術，前面并沒有可借鑒參考的東西，且所帶來的不確定性比傳統的企業要高出很多，因此對于風險投資企業來說“前途未卜”。同時，風險投資的企業一般都是新興企業，許多方面都還不是很成熟，包括財務、經營數據等，在對未來的發展進行預測時缺少相應的數據支撐，所以數量上控制風險可能非常的小。相對應地采用另外一種方式:制度控制則具有很大的優勢，制度是一種強制性的約束，對員工起著激勵和約束的作用，通過制度這種模式，能夠使員工自動產生積極性和專業特長，這種方式更為有效。

1.3分散風險為主，規避為輔風險投資在投資過程中存在著眾多的風險，人們普遍采取一些措施來減少風險，其中規避和轉嫁是比較常用的兩種方法。風險投資是一種新的投資模式，承擔比較高的風險從而獲得比較高的利益，風險的規避和轉嫁這與風險投資的初衷有很大的出入，因此在風險投資過程中意義并不是很大。風險投資公司一般是通過購買金融衍生物來進行，但是在風險投資中幾乎沒有金融工具，因而很難實現風險的轉嫁。與此截然不同的是分散投資，這種模式使用價值更大，投資公司可以通過投資將資金分散投資到不同的領域，這種情況下同樣可以獲得相同的利益，但好處是比原先的模式大大地降低了系統風險。

1.4結合投資前選項控制與投資后管理控制風險投資公司對風險的控制一般分為兩個部分，投資前的控制和投資后的管理的控制，這與風險投資的特點以及投資成本和管理有很大的關系。為了減少投資風險，風險投資公司除了在投資前對風險企業的技術、市場、管理、創業團隊素質等各個方面進行詳細考察以外，也會發揮自身在管理方面的巨大優勢對風險企業進行管理。這種方式可以從很大程度上降低管理和風險，既有利于風險企業管理績效的提高，也符合風險投資公司自身的利益。

2風險控制的措施

2.1組建團隊控制風險風險投資的核心項目是技術的創新，技術創新的最大特點是項目的不確定性，由于創新使其項目的增速常常是驚人的，因此需要對企業的組織進行強化管理，如果不能做到組織管理的強化，就會造成項目規模的膨脹和組織結構的不均衡。風險投資是技術創新與金融創新相融合的一項新型的事物，是在知識經濟社會中形成的，具有自身的特點，能否成功的實現風險投資，組織的管理是非常關鍵的因素。傳統的投資項目對于組織內部的人員有相當高的要求，其中尤為重要的一項是管理經驗，并且應該有非常高的風險意識。最重要的一點是他們必須具備應用這些知識和機能的能力。對于這些知識和技能的協調運用只有高性能的項目團隊能夠完成。這些都表明團隊合作的重要作用。風險控制團隊與過去的團隊有所不同，對傳統的組織模式實施了改進。組織過程不是職能部門，而是組成部分。這個過程中，項目經理的作用舉足輕重，成為了過程的重要構成和主導。在風險投資過程中，團隊的建設十分關鍵，應該從獲得過程的核心部分進行，這樣才能使參與的人員為企業創造出高品質的產品和服務。工作的要求必須得與項目從事人員相協調，倘若不協調則會導致團隊不能充分發揮活躍的性能，最終使得項目不能夠按期執行，造成經濟或者其他方面的損失。因此如充分發揮每一個參與者的積極性和才干，在這樣一種氛圍下實現項目成員忠誠度的提升，最終使團隊的工作效能大大提升。為建立一個高效率的項目團隊，我們需要了解其主要推動力和障礙。推動力和阻礙對風險投資有著不同的作用，推動力能夠增強團隊的性能，發揮其助力作用;阻礙則相反。團隊的作用對于風險投資的風險控制具有不可取代的作用，是項目成功不可或缺的重要因素。

2.2對項目進行評價對于一個項目的投資，最初的選擇，也就是決策是非常關鍵的。我國的風險投資出現嚴重虧損的有很多，對其原因進行深入剖析不難發現是選擇上的錯誤，也就是投資項目所采用的決策出現了錯誤。風險投資都是一些成本比較高、科技創新含量高和產品更新的速度快這些特點，因此選擇合適的項目具有重要的意義，項目選擇將決定項目的成敗，也就是控制風險的關鍵。不論是傳統企業還是風險投資公司，在投資之前對所投資的項目進行價值評估都是非常重要的一環。很多時候對風險投資項目的價值評估往往只是根據風險投資家的市場經驗和直覺，這種情況下決策并不能反映真實的情況，存在片面性，往往會使風險增加。風險投資具有不確定性，承擔的風險大于傳統的投資項目，因此對于風險的預測需要一種非常真實的環境，如何構建比較真實的風險環境，然后對風險進行評估是項目進行風險評估的十分重要的一步。價值的評估很多時候需要不僅僅是單一方面的評估，更為重要的全面的評估。但是，全面的評估是非常復雜的，要考慮眾多的因素，包括對企業以及企業所在行業的經濟形勢，還有公司的管理等方面要非常的了解，只有這樣才能實現全面價值評估的第一步。接下來需要選擇比較好的價值評估的方法。正確的評估方法對財務系統的了解程度，利用數學分析的方法，充分分析財務和統計相關的數據，用科學的統計分析方法進行全面的分析，并且結合實際情況進行預測，最終實現比較準確的風險預測。風險投資是一項新的投資模式，前人的經驗數據非常的少，這給項目風險評估者帶來了困難。所以只有采用類似的數據進行類比分析，通過這種方式選取合適的財務數據。數據的分析的最終目的依然是要考量收益利潤。在此過程中需要分析現金的流動過程，以此推斷預測利潤的多少。

2.3借助信息技術控制風險風險投資的很多情況是結合市場的需求量來確定其投資的項目成本的，但是市場總是處于不斷變化的過程中，對于市場的投資往往存在巨大的不確定的風險。為了減少這一風險的產生，需要制定相關的策略，時刻把握市場動向并不斷調整相關的項目參數，且對資源進行再次分配。企業風險管理信息系統建立是一項新的非常有效減少這一風險的措施。企業管理的信息系統是將整個企業的計劃、組織、領導和控制以及決策等相關信息。通過將這些信息進行系統化，進而在市場的資源分配上更為高效的運用。通過全面信息收集避免了信息不完全所帶來的風險，這種措施大大減少了風險投資的風險。

篇（6）

關鍵詞:風險投資項目 管理風險 控制

經過多年的探索，中國風險投資事業在不斷發展壯大，逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態中的高新技術領域的投資，這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中，由于風險投資項目大多數是由技術創新而產生的高科技項目，過去同行業的歷史資料很少或幾乎沒有，因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外，還具有本身的特殊性。風險企業在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統稱為風險投資的管理風險，主要表現為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制，對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化，使風險投資項目實現最好的綜合經濟效益，具有重要的現實意義。

一、團隊建設———組織風險控制的核心工作

風險投資項目主要以技術創新為主，項目的增長速度比較快，如果不及時加強企業的組織管理，就會造成項目規模高速膨脹與組織結構落后的矛盾，成為風險的根源。

風險投資作為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物，其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統項目相比，風險投資項目不但要求項目組織內的人員有較高的素質，有一定的項目管理經驗，對項目的風險性有較高的認識，并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協調運用。而只有高性能項目團隊才能實現這種充分協調，所以在項目組織風險控制中，團隊建設顯得尤為重要。團隊在現有傳統組織結構中的引進，改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業的主要組成部分而不是職能部門，項目經理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產出高質量的產品或服務，團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配，有沖突，士氣低，將會影響項目團隊性能的發揮，更會使整個項目的順利實施受阻，造成巨大的經濟損失。作為項目經理，如果能營造一個讓參與者發揮自己才干的適當環境，會使項目成員的忠誠度高度提升，增強項目團隊性能的發揮。為建立一個高效率的項目團隊，我們需要了解其主要推動力和障礙。

推動力是同項目環境相聯系的正面因素，可以加強團隊的有效性，它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環境相聯系的負面因素，它們被認為妨礙了團隊性能，在統計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時，這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創建高性能的項目團隊，是組織風險控制的關鍵內容，是項目成功非常必要的條件。

二、項目評價———決策風險控制的首要工作

我國許多風險投資出現嚴重虧損，很大程度上在于投資項目本身先天不足，是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產品更新快的特點，使得對于項目的決策尤為重要，決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。

對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環節，如果在進行價值評估過程中，僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策，會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統的投資項目，所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值，是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業及其所在行業普遍的經濟環境的了解，選擇正確的價值評估方法，擁有較多的財務、統計數據，采用科學的態度去認真分析和預測，才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數據相對較少，或者沒有可比項目數據，評估時應采用類似項目和自身的歷史數據相互替代的方法來進行。在取用同類項目數據時，還要考慮項目之間的相似程度，以及信息的豐富程度、穩定程度。選取了合適的財務數據后，接下來的工作就是預測項目預期現金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現金流量，需要采用折現現金流量法，將不同時點的現金流量調整到統一時點進行比較。估測項目預期現金流量具體工作包括:分析企業財務狀況，計算扣除調整項目后的營業凈利潤與投資成本，將企業經過審計的現金流量表進行分別細化分析;了解企業的戰略地位及產品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業經營的歷史、現狀和未來，分析預測得出和風險相適應的企業預計現金流量表，以此為基礎計算出的項目的凈現值。估測并調整項目必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同的企業的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資項目有關的風險報酬加入到企業要求達到的報酬率當中，形成按風險調整的貼現率，從而合理選定折現率。

企業在識別與估量投資風險后，對選定的投資方案，還要針對其可能面臨的風險，運用杠桿原理，協調經營風險與財務風險。由于營業風險是一個項目資本成本的主要決定因素，而且由于技術、效率及其生產上的因素，企業通常無法控制項目的營業杠桿，這就需要我們利用總杠桿、經營杠桿和財務杠桿三者之間的相互關系，采用杠桿程度有限的組合，來控制企業的總風險。

三、借助信息技術———實施過程風險控制

項目是一個連續的過程，風險項目往往起源于一種想法，并采取一種概念化的形式，要求有足夠的物質要素，使組織中關鍵的決策制定者選擇該項目。在整個項目運作過程中，不同的階段會遇到各種不同的問題，并以一種連續的生命周期的模式，強調了進行風險項目過程管理的必要性。

風險投資項目由于其預期的市場容量往往事先不能確定，致使對項目的過程管理難度進一步加大，產生風險，這種風險貫穿了風險項目的整個生命周期。針對于風險投資項目的特點，項目各階段不應僅滿足應完成的任務，必須隨著項目運作過程環境的變化進行資源的再分配以及項目參數的調整。根據這種變化表現的強烈程度，要求項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源，來相應地做出動態反映。這項工作我們可以通過建立有效的企業風險管理信息系統來進行。建立有效的企業風險管理信息系統(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統的一個新領域。任何企業的運營都需要信息，源于項目的計劃、組織、領導和控制的決策必須基于及時的和適當的信息。信息流在質量和速度上都是一個關鍵的因素，有了這些，才能有效地和高效地使用資源，滿足項目的要求。風險的產生來源于信息的不完全，因此為了優化企業風險管理系統就要優化整個信息流程。項目風險信息整理伴隨著風險及管理信息的產生、收集、處理及發送過程展開。這種信息既包括風險管理理論與方法的管理支持信息，還包括項目自身風險與風險管理政策的信息以及企業外部可以給企業風險管理提供支持等信息，是一種全方位立體性的信息網絡。借助風險管理信息系統，風險管理組織者可以準確地發現并協調風險管理活動、根據風險控制效用報告組織未來計劃等活動。對于每一階段的工作，信息使用者可在在界面上得出該項工作的風險等級，明確這一風險正面與反面的后果，還可以發現其他企業的風險管理戰略、最佳的風險管理實踐及風險評價工具。例如在項目計劃階段，輸入該項目信息內容，查詢系統會提供一個邏輯的樹狀結構，一方面指出項目中必須的工作要素，另一方面提供該項目可以借鑒的網絡信息以及計劃實施的模擬流程等。根據風險表現的強烈程度，項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源，來相應地做出動態反映。根據新的資源的配比情況，項目成本、時間和性能參數也要隨之調整，即以已完成方面的新數據重新安排未完成階段的工作。通過對項目過程風險動態、適時地控制，可以保證項目階段目標最大程度的實現。

風險投資項目的管理風險起始于項目的考察論證階段，結束于項目退出以后，貫穿了風險投資項目的整個運作過程。根據情況的變化，對風險投資項目的管理風險進行合理的分析，把握引起風險的關鍵因素，及時進行有效的控制，可以避免和減少風險，保證預期經濟效益的實現。

參考文獻

1.[美]戴維。I.克利蘭著，楊愛華等譯。項目管理戰略設計與實施。機械工業出版社，2002

2.楊乃定。企業風險管理發展的新趨勢。中國軟科學，2002(6)

3.王景濤編著。新編風險投資學。東北財經大學出版社，2005

篇（7）

經過多年的探索,中國風險投資事業在不斷發展壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中,由于風險投資項目大多數是由技術創新而產生的高科技項目,過去同行業的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外,還具有本身的特殊性。風險企業在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統稱為風險投資的管理風險,主要表現為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化,使風險投資項目實現最好的綜合經濟效益,具有重要的現實意義。

一、團隊建設———組織風險控制的核心工作

風險投資項目主要以技術創新為主,項目的增長速度比較快,如果不及時加強企業的組織管理,就會造成項目規模高速膨脹與組織結構落后的矛盾,成為風險的根源。

風險投資作為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統項目相比,風險投資項目不但要求項目組織內的人員有較高的素質,有一定的項目管理經驗,對項目的風險性有較高的認識,并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協調運用。而只有高性能項目團隊才能實現這種充分協調,所以在項目組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現有傳統組織結構中的引進,改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業的主要組成部分而不是職能部門,項目經理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產出高質量的產品或服務,團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會影響項目團隊性能的發揮,更會使整個項目的順利實施受阻,造成巨大的經濟損失。作為項目經理,如果能營造一個讓參與者發揮自己才干的適當環境,會使項目成員的忠誠度高度提升,增強項目團隊性能的發揮。為建立一個高效率的項目團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。

推動力是同項目環境相聯系的正面因素,可以加強團隊的有效性,它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環境相聯系的負面因素,它們被認為妨礙了團隊性能,在統計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創建高性能的項目團隊,是組織風險控制的關鍵內容,是項目成功非常必要的條件。

二、項目評價———決策風險控制的首要工作

我國許多風險投資出現嚴重虧損,很大程度上在于投資項目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產品更新快的特點,使得對于項目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。

對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環節,如果在進行價值評估過程中,僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策,會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統的投資項目,所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值,是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業及其所在行業普遍的經濟環境的了解,選擇正確的價值評估方法,擁有較多的財務、統計數據,采用科學的態度去認真分析和預測,才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數據相對較少,或者沒有可比項目數據,評估時應采用類似項目和自身的歷史數據相互替代的方法來進行。在取用同類項目數據時,還要考慮項目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩定程度。選取了合適的財務數據后,接下來的工作就是預測項目預期現金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現金流量,需要采用折現現金流量法,將不同時點的現金流量調整到統一時點進行比較。估測項目預期現金流量具體工作包括:分析企業財務狀況,計算扣除調整項目后的營業凈利潤與投資成本,將企業經過審計的現金流量表進行分別細化分析;了解企業的戰略地位及產品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業經營的歷史、現狀和未來,分析預測得出和風險相適應的企業預計現金流量表,以此為基礎計算出的項目的凈現值。估測并調整項目必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同的企業的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資項目有關的風險報酬加入到企業要求達到的報酬率當中,形成按風險調整的貼現率,從而合理選定折現率。 企業在識別與估量投資風險后,對選定的投資方案,還要針對其可能面臨的風險,運用杠桿原理,協調經營風險與財務風險。由于營業風險是一個項目資本成本的主要決定因素,而且由于技術、效率及其生產上的因素,企業通常無法控制項目的營業杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經營杠桿和財務杠桿三者之間的相互關系,采用杠桿程度有限的組合,來控制企業的總風險。

三、借助信息技術———實施過程風險控制

項目是一個連續的過程,風險項目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質要素,使組織中關鍵的決策制定者選擇該項目。在整個項目運作過程中,不同的階段會遇到各種不同的問題,并以一種連續的生命周期的模式,強調了進行風險項目過程管理的必要性。

風險投資項目由于其預期的市場容量往往事先不能確定,致使對項目的過程管理難度進一步加大,產生風險,這種風險貫穿了風險項目的整個生命周期。針對于風險投資項目的特點,項目各階段不應僅滿足應完成的任務,必須隨著項目運作過程環境的變化進行資源的再分配以及項目參數的調整。根據這種變化表現的強烈程度,要求項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源,來相應地做出動態反映。這項工作我們可以通過建立有效的企業風險管理信息系統來進行。建立有效的企業風險管理信息系統(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統的一個新領域。任何企業的運營都需要信息,源于項目的計劃、組織、領導和控制的決策必須基于及時的和適當的信息。信息流在質量和速度上都是一個關鍵的因素,有了這些,才能有效地和高效

地使用資源,滿足項目的要求。風險的產生來源于信息的不完全,因此為了優化企業風險管理系統就要優化整個信息流程。項目風險信息整理伴隨著風險及管理信息的產生、收集、處理及發送過程展開。這種信息既包括風險管理理論與方法的管理支持信息,還包括項目自身風險與風險管理政策的信息以及企業外部可以給企業風險管理提供支持等信息,是一種全方位立體性的信息網絡。借助風險管理信息系統,風險管理組織者可以準確地發現并協調風險管理活動、根據風險控制效用報告組織未來計劃等活動。對于每一階段的工作,信息使用者可在在界面上得出該項工作的風險等級,明確這一風險正面與反面的后果,還可以發現其他企業的風險管理戰略、最佳的風險管理實踐及風險評價工具。例如在項目計劃階段,輸入該項目信息內容,查詢系統會提供一個邏輯的樹狀結構,一方面指出項目中必須的工作要素,另一方面提供該項目可以借鑒的網絡信息以及計劃實施的模擬流程等。根據風險表現的強烈程度,項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源,來相應地做出動態反映。根據新的資源的配比情況,項目成本、時間和性能參數也要隨之調整,即以已完成方面的新數據重新安排未完成階段的工作。通過對項目過程風險動態、適時地控制,可以保證項目階段目標最大程度的實現。

風險投資項目的管理風險起始于項目的考察論證階段,結束于項目退出以后,貫穿了風險投資項目的整個運作過程。根據情況的變化,對風險投資項目的管理風險進行合理的分析,把握引起風險的關鍵因素,及時進行有效的控制,可以避免和減少風險,保證預期經濟效益的實現。

參考文獻:

1.[美]戴維。I.克利蘭著,楊愛華等譯。項目管理戰略設計與實施。機械工業出版社,2002

2.楊乃定。企業風險管理發展的新趨勢。中國軟科學,2002(6)

3.王景濤編著。新編風險投資學。東北財經大學出版社,2005

篇（8）

風險投資是確定多數和不確定多數投資者就集合投資的方式，是以雄厚的財力和實力投資于結果不確定性。然而風險投資的高收益性，令千萬投資者紛紛涉足，其高風險性卻又使眾多投資者望而卻步。如何控制和防范風險本文就微觀管理方面來探討。

一

我國風險投資還處于起步階段。因風險管理水平的差異，一部分風險投資企業快速成長，短期暴富；而一部分企業則損失慘重，被迫破產。企業破產的嚴峻現實，使得一些原本想介入風險投資的企業駐足觀望，是造成風險資金規模總體上難以迅速擴大主要原因之一。提高風險管理水平，直接影響著風險投資企業的成敗，關系到高科技產業的興衰，決定著現代化建設全局的進程。

風險管理，是風險投資企業最重要的基本功。風險投資又不同于一般投資，其主要原因是它具有高風險。這種高風險，不僅表現在風險無處不有，無時不在，且表現在這種風險的力度很強，造成的損失很大，但是，風險投資風險卻具有可測性，存在著一定的規律，人們完全有可能預料到其發生的機率及可能招致損失的程度。風險投資又具有兩重性，風險可能造成損失，但也可能帶來利益。風險投資企業只有努力提高風險管理水平，真正敢于面對風險，勇于承擔風險，精于預測風險，才能提高風險投資項目的成功率，獲取可觀的投資回報。如果企業缺乏這一基本功，盲目投資或坐失良機等現象就可能相繼發生，就必然受風險沖擊卻束手無策，被風險壓倒而血本難歸。

要搞好風險投資風險管理，有必要對風險的類型加以細分。風險投資風險的投資，可按不同的標準，從不同的角度進行劃分。本文主要根據資本在運作階段的分布來劃分。

技術風險：風險投資能否成功，關鍵在項目技術的先進性和成熟性。如有了好的技術項目，風險投資即成功了一半。然而，技術的預期與使用的實效，往往存在偏差，這其中隱藏著很大風險，一項技術在運用后能否達到預期目標，在科研立項，技術研究，產品實驗等過程中，有很多不確定性因素，而技術的失誤會直接導致投資的失敗。另外，技術前景、技術效果、技術壽命、技術配套等皆有許多不確性因素。就以技術壽命的不確定性來說，由于當今高新技術成果的日新月異，使技術壽命周期大大縮短，如某項技術創新成果在今天看來處于領先地位，但不久就可能被更先進的技術所替代。在此過程中，替代的技術、替代的時間都難以預測。當新的技術成果提前出現時，已采用的技術成果則會被提前淘汰，而投資于這項技術的風險資本也就會嚴重受損。

市場風險：市場前景是風險投資者進行投資決策的重要依據。市場風險是新技術、新產品與市場需求包含現實需求和潛在需求、局部需求和全局需求、國內需求和國際需求等一系列因素，這些因素相互影響，且處于瞬息萬變中，因此往往出現難以預測的風險。按用戶的角度來看，他們對推出的高新技術產品，有時會有猶豫觀念，了解熟悉的過程，采用新產品一般要付出比較高的轉換成本。在新技術產品剛推出時，市場對其認可程度，接受能力，接受時間，接受規模，擴散速度等方面，都存在許多不確定性。因而，市場風險必然同風險投資相伴隨，風險企業，因市場風險而受到重大損失的案例屢見不鮮。

知識產權風險，因法制、市場、企業管理、知識產權保及產權交易等方面的不完善性，風險投資常面臨著知識產權風險，包括侵權風險和泄密風險。在我國高新技術產品及以高新技術成功改造過的傳統產品中，各式各樣的盜版、技術泄密及商業泄密現象屢見不鮮，其范圍之廣、數量之多、速度之快、手段之劣，常讓人防不勝防，給知識產權擁有者和專有技術者造成了極大損失。因而，知識產權風險，是風險投資企業及風險企業務必特別重視的風險。

融資風險：風險投資企業一旦選準了開發項目及目標企業，便要通過融資來進行投資。融資風險主要包括：風險投資者投入一定比例的資金后，往往還需要后續資金的支持，如不能融入后續資金，有可能失去寶貴的商機，甚至被潛在的競爭對手打敗；風險投資企業因融資利率過高、投資失誤而無力歸還本息；用戶長期拖欠貸款；進而出現呆賬死賬；風險投資企業發行股票、擴大投資，皆有可能遭受風險。

管理風險：風險投資企業的管理風險包括兩種類型；自身的管理風險和參與被投資企業管理的風險。風險投資企業如缺乏持續創新意識，而又盲目追求短期收益，又盲目追求速度的增長及規模膨脹，忽視建立和健全嚴密的管理系統，均會導致

巨大的管理風險。風險投資企業在參與風險企業的經營管理中，如僅僅重視項目的技術創新，忽視工藝創新及管理創新；在投資企業生產設計能力、市場需求規模、庫存數量和實際生產水平的關系判斷上出現失誤；如果同被投資企業在經營管理上產生重大分歧，卻又不能妥善處理這些矛盾，均可能發生管理風險，從而給目標企業造成重大損失，同樣也使自己遭受嚴重后果。

退出風險：風險投資的成功與否，最后就要落實在能否安全退出。風險資本退出有幾種方式，每種退出方式各有特點，就各有其風險。由于上市需披露大量信息，提高公司透明度，這也就存在公司的某些商業機密將被競爭者掌握及利用的可能；股價下跌和上市耗費大量費用皆可能引發和加劇公司的變現危機。采用出售股份方式退出，又有可能使風險投資公司失去對風險公司管理的獨立性，進而帶來管理上的風險。如選擇清算方式退出的話，更是無可奈何的痛苦之舉。因此，在退出時機、退出數量的決策如出現失誤，都會引發風險。

除上述風險外，風險投資業在投資過程中還會遇見政策風險，信用保證結構的支撐風險、人事管理風險及外部環境變化所導致的不可控制的風險等等。所以，風險投資企業所遇到的風險，具有多樣性，其中任何一個方面的風險管理如有疏忽，皆有可能鑄成大錯。我們要在劃分風險類型的基礎上，更進一步研究各類風險的特點。預測發生的概率和可能造成損失的程度，加以分類管理，各負其責，弄清各類風險之間的聯系，加強綜合管理，搞好防范協調，有效化解風險，提高風險投資的成功率。

二

風險管理有自身的損失程序。風險管理者須遵循這種程序員，對項目開發遇到的風險實行有效的控制，以最大限度地擴大項目開發的有利后果，來避免并妥善處理其不利后果，以較少成果來控制風險，從而達到風險管理的預期目標。

風險調查是風險管理的基礎：風險投資企業不管開發何種項目，均需首先開展風險調查，它包括項目的技術水平、經濟價值、社會價值、市場風險、競爭背景、開發環境、行業背景、風險企業及國際環境等方面的調查。其他企業在同類項目開發中的風險調查，同時具有直接的參考價值。風險調查應該全面和系統，所得出的數據務求標準、可靠，所得出的結論須明確。風險調查不僅要在項目開發之前進行，更應該在風險投資的全過程跟蹤調查。堅持跟蹤調查，才能自覺掌握風險的變化，進而發現新的風險，進而制定相應的防范措施，使自己處于主動地位。如忽視跟蹤調查，往往會在新的風險面前措手不及，產生不良后果。

在風險調查的基礎上，還須科學進行風險預測。風險預測需弄清項目與市場、項目和產業政策等外部環境的關系，風險可能形成的現實因素及潛在因素，各種風險性質和特點，風險發生作用的條件及概率，風險可能發生的變化，風險相互之間的關系，因不同風險對項目開發可能產生何種程度的影響等等。風險預測不僅要進行技術面分析，并且要進行基本面分析；不僅要作出定性分析，并且要注意定量分析。在風險預測中，多數預測是以有關歷史數據及資料為依據的，但也有些預測沒有歷史數據和資料供參考，如不少高新技術項目，由于新技術發展迅速，以前項目的數據和資料很快會過的，會失去參考價值。這種預測，必須依靠多學科專家群的豐富經驗及判斷能力才能進行。

在風險預測的基礎上，還要根據風險管理的目標，制定風險管理的各種對策。風險處理對策主要包括兩個部分：一為風險控制對策，就是在損失發生前避免損失、控制損失的措施及辦法。避免風險是在考慮到風險損失的存在及可能發生，主動放棄某項可能引起風險損失的計劃及活動，其優點主要是將損失出現的概率降低至零，其缺陷是可能失去這項投資可能帶來的高效益。風險控制就是在損失發生前消除損失發生的根源，盡可能減少損失發生的概率，在損失發生后減輕損失的程度，這是風險管理中主動處理風險的重要對策。二為風險財務處理對策，主要是在損失發生后的財務處理及經濟補償對策。包括自留風險、保留和非保險轉嫁等。

風險對策一旦決定，就要堅決付諸實施，務求實效。風險處理對策是一個系統，各項對策互相關聯，相互促進，在一般情況下也會出現非一致性。從而，風險管理層要積極協調，既要區別輕重緩急，又要善于抓住重點，統籌全局，控制住一般性風險。各執行部門要各負其責，要顧全大局，通力配合，才可能收到最大的綜合效果。

風險處理對策在實施過程中，還必須十分重視風險對策評估。對策評估就是通過各種信息反饋，檢查風險管理對策的執行后果，研究產生不同結果的原因，在風險評估中，風險管理層須認真總結哪些對策是有力的，哪些對策是乏力的，哪些是失誤的，哪些風險未預測出來的，哪些風險的嚴重程度還未充分估計到的，對策的配套性及對策執行的協調性存在何種差距等等。通過風險評估，管理層要及時認清有可能出現的新風險。進一步明確各種風險的嚴重程度，據情況的變化對對策進行

及時的調整和修正，進一步提高對策執行的效果。

三

風險投資風險既有它的可測性，也有它的可防范性。風險防范是事前的、主動的、積極的風險管理。

1.提高投資決策的科學化水平，選準技術和產品開發項目。在風險投資決策中，須以決策的民主化來促進決策的科學化，以群體決策來取代個人獨斷專行。在風險投資企業及風險企業中，由于企業家一般都具有深厚的知識功底及個人威望，從而很容易將項目決策變成個人決策，因而孕含著較大的選項風險。項目選擇較為復雜，需要科學技術、經營管理、市場預測、財務分析和法律等方面的專家群，進行系統和周密的研究及論證。風險投資企業對開發項目，一定要反復進行現實需求和潛在需求的比較、局部需求和全局需求的比較、國內需求和國際需求的比較、自身優勢及劣勢同本行業其他有關企業優勢及劣勢的比較、目標企業和其同類企業競爭實力的比較、不同開發項目技術先進性和成熟性的比較、投入和回投的比較。只要一絲不茍、全面系統地進行這些比較研究、證實該項目確有開發價值，才能搞好風險識別，作出較好的投資決策。為提高投資決策的科學性，企業必須建立信息服務系統，以便及時掌握有關產品技術、市場供求的狀況和變化趨勢，盡量減少因技術和市場等不確定性所帶來的決策風險。

2.建立多元化的風險投資主體，以分散及控制風險。不論風險投資企業還是高科技企業，要降低項目開發風險，都要充分利用企業外部的風險資金，假設企業獨資投入，不僅會因為資金短缺而影響開發，并且一旦面臨風險則可能獨木難支，進而陷入慘敗局面。根據我國目前風險投資業的發展狀況，風險投資可以綜合運用政府投資或者資助、風險投資公司獨家或聯合投資、大中型企業投資、信用擔保等多種形式。風險投資公司亦可采用官辦為主、官辦民投、民辦官助、民辦民投及企業聯辦、中外合資和外商獨資等形式來組建。

3.夯實企業自身抗風險的實力基礎。風險投資企業就在項目開放過程中，能完全避免風險，做到事事成功，處處得手，是不可能的。因為風險的多樣性、多變性，項目開發不甚成功甚至失敗，是難以避免的。既使就在發達國家，風險投資成功率也只有30%左右。因此風險投資企業要抵制風險的根本方法，不僅在于不斷強化自身的經濟實力及技術實力，實現經營的多元化，對主導產業，尤其是針對盈利相對穩定的主導產品，就是某個項目失敗，也不至于傷元氣，完全可以通過其他成功項目的盈利來彌補損失。

4.善于知識產權保護，嚴格各種技術保密。風險投資企業在投資過程中，要把高新技術成果轉化為現實生產力，把無形資產轉化成為有形資產的過程。因此，防范知識產權風險，對風險投資企業具有較重要的意義。風險投資企業最好將資金傾向于申請了技術專利的項目，以防止非知識產權擁有者的侵權風險，如一旦發生了侵權行為，則應該堅決運用法律手段進行自我保護。同時，風險投資企業還應實施嚴格的技術保密措施。大量案例表明，專利技術或者專有技術的泄密，往往同企業內部的人員有關系，和有些同類人才的跳槽有關。因此，企業在強化技術保密管理的同時，還要加強科學的人事管理，防范由人事風險而帶來的技術泄密風險。

5.及時、果斷地選擇退出方式及時機。對于風險資本來說，投入，是資本增值的手段；退出，則是資本增值的實現。就風險角度看，投入，意味著吸收風險和增加風險，使他人處于安全；退出，則意味著分散風險和轉移風險，使自己回到安全。風險投資企業在對某個項目投入之前，應精心設計退出方案。對于投資成功的項目，應當科學選擇最佳退出方式和退出時間、退出數量，以保持風險資金的持續運轉及良性循環。對于確實沒有市場前景的項目，應當機立斷，及時抽身，如優柔寡斷，苦苦支撐，只能沉淀更多的資本，招致更大的損失。

6.加強人力資源的科學管理，提升風險投資人員的風險管理素質，使之形成較大的凝聚力，是風險投資獲得成功的主要保證。在實行人力資源的市場配置及聘任制的情況下，科學的人力資源管理對于風險投資業來說具有特別重要的意義。風險投資企業在人事管理上，須實施重點人才培訓及全員培訓相結合、人才隊伍的相對穩定性及合理流動性相結合、個體優質性及結構合理性相結合，提供優厚待遇及滿足精神需求相結合，企業內部的人才競爭及密切合作相結合。建立一整套合理的人才管理機制，擁有一支具有高素質和凝聚力的人才隊伍，才能顯著提高企業的抗風險能力，有力防范人才不合理流動所帶來的隱患和后果。

參考文獻

[1]牟偉明,陶思如.高新技術企業風險投資探析——[j].財會通訊(學術版),2008,11.

篇（9）

風險投資是確定多數和不確定多數投資者就集合投資的方式，是以雄厚的財力和實力投資于結果不確定性。然而風險投資的高收益性，令千萬投資者紛紛涉足，其高風險性卻又使眾多投資者望而卻步。如何控制和防范風險本文就微觀管理方面來探討。

一

我國風險投資還處于起步階段。因風險管理水平的差異，一部分風險投資企業快速成長，短期暴富；而一部分企業則損失慘重，被迫破產。企業破產的嚴峻現實，使得一些原本想介入風險投資的企業駐足觀望，是造成風險資金規模總體上難以迅速擴大主要原因之一。提高風險管理水平，直接影響著風險投資企業的成敗，關系到高科技產業的興衰，決定著現代化建設全局的進程。

風險管理，是風險投資企業最重要的基本功。風險投資又不同于一般投資，其主要原因是它具有高風險。這種高風險，不僅表現在風險無處不有，無時不在，且表現在這種風險的力度很強，造成的損失很大，但是，風險投資風險卻具有可測性，存在著一定的規律，人們完全有可能預料到其發生的機率及可能招致損失的程度。風險投資又具有兩重性，風險可能造成損失，但也可能帶來利益。風險投資企業只有努力提高風險管理水平，真正敢于面對風險，勇于承擔風險，精于預測風險，才能提高風險投資項目的成功率，獲取可觀的投資回報。如果企業缺乏這一基本功，盲目投資或坐失良機等現象就可能相繼發生，就必然受風險沖擊卻束手無策，被風險壓倒而血本難歸。

要搞好風險投資風險管理，有必要對風險的類型加以細分。風險投資風險的投資，可按不同的標準，從不同的角度進行劃分。本文主要根據資本在運作階段的分布來劃分。

技術風險：風險投資能否成功，關鍵在項目技術的先進性和成熟性。如有了好的技術項目，風險投資即成功了一半。然而，技術的預期與使用的實效，往往存在偏差，這其中隱藏著很大風險，一項技術在運用后能否達到預期目標，在科研立項，技術研究，產品實驗等過程中，有很多不確定性因素，而技術的失誤會直接導致投資的失敗。另外，技術前景、技術效果、技術壽命、技術配套等皆有許多不確性因素。就以技術壽命的不確定性來說，由于當今高新技術成果的日新月異，使技術壽命周期大大縮短，如某項技術創新成果在今天看來處于領先地位，但不久就可能被更先進的技術所替代。在此過程中，替代的技術、替代的時間都難以預測。當新的技術成果提前出現時，已采用的技術成果則會被提前淘汰，而投資于這項技術的風險資本也就會嚴重受損。

市場風險：市場前景是風險投資者進行投資決策的重要依據。市場風險是新技術、新產品與市場需求包含現實需求和潛在需求、局部需求和全局需求、國內需求和國際需求等一系列因素，這些因素相互影響，且處于瞬息萬變中，因此往往出現難以預測的風險。按用戶的角度來看，他們對推出的高新技術產品，有時會有猶豫觀念，了解熟悉的過程，采用新產品一般要付出比較高的轉換成本。在新技術產品剛推出時，市場對其認可程度，接受能力，接受時間，接受規模，擴散速度等方面，都存在許多不確定性。因而，市場風險必然同風險投資相伴隨，風險企業，因市場風險而受到重大損失的案例屢見不鮮。

知識產權風險，因法制、市場、企業管理、知識產權保及產權交易等方面的不完善性，風險投資常面臨著知識產權風險，包括侵權風險和泄密風險。在我國高新技術產品及以高新技術成功改造過的傳統產品中，各式各樣的盜版、技術泄密及商業泄密現象屢見不鮮，其范圍之廣、數量之多、速度之快、手段之劣，常讓人防不勝防，給知識產權擁有者和專有技術者造成了極大損失。因而，知識產權風險，是風險投資企業及風險企業務必特別重視的風險。

融資風險：風險投資企業一旦選準了開發項目及目標企業，便要通過融資來進行投資。融資風險主要包括：風險投資者投入一定比例的資金后，往往還需要后續資金的支持，如不能融入后續資金，有可能失去寶貴的商機，甚至被潛在的競爭對手打敗；風險投資企業因融資利率過高、投資失誤而無力歸還本息；用戶長期拖欠貸款；進而出現呆賬死賬；風險投資企業發行股票、擴大投資，皆有可能遭受風險。

管理風險：風險投資企業的管理風險包括兩種類型；自身的管理風險和參與被投資企業管理的風險。風險投資企業如缺乏持續創新意識，而又盲目追求短期收益，又盲目追求速度的增長及規模膨脹，忽視建立和健全嚴密的管理系統，均會導致巨大的管理風險。風險投資企業在參與風險企業的經營管理中，如僅僅重視項目的技術創新，忽視工藝創新及管理創新；在投資企業生產設計能力、市場需求規模、庫存數量和實際生產水平的關系判斷上出現失誤；如果同被投資企業在經營管理上產生重大分歧，卻又不能妥善處理這些矛盾，均可能發生管理風險，從而給目標企業造成重大損失，同樣也使自己遭受嚴重后果。

退出風險：風險投資的成功與否，最后就要落實在能否安全退出。風險資本退出有幾種方式，每種退出方式各有特點，就各有其風險。由于上市需披露大量信息，提高公司透明度，這也就存在公司的某些商業機密將被競爭者掌握及利用的可能；股價下跌和上市耗費大量費用皆可能引發和加劇公司的變現危機。采用出售股份方式退出，又有可能使風險投資公司失去對風險公司管理的獨立性，進而帶來管理上的風險。如選擇清算方式退出的話，更是無可奈何的痛苦之舉。因此，在退出時機、退出數量的決策如出現失誤，都會引發風險。

除上述風險外，風險投資業在投資過程中還會遇見政策風險，信用保證結構的支撐風險、人事管理風險及外部環境變化所導致的不可控制的風險等等。所以，風險投資企業所遇到的風險，具有多樣性，其中任何一個方面的風險管理如有疏忽，皆有可能鑄成大錯。我們要在劃分風險類型的基礎上，更進一步研究各類風險的特點。預測發生的概率和可能造成損失的程度，加以分類管理，各負其責，弄清各類風險之間的聯系，加強綜合管理，搞好防范協調，有效化解風險，提高風險投資的成功率。

二

風險管理有自身的損失程序。風險管理者須遵循這種程序員，對項目開發遇到的風險實行有效的控制，以最大限度地擴大項目開發的有利后果，來避免并妥善處理其不利后果，以較少成果來控制風險，從而達到風險管理的預期目標。

風險調查是風險管理的基礎：風險投資企業不管開發何種項目，均需首先開展風險調查，它包括項目的技術水平、經濟價值、社會價值、市場風險、競爭背景、開發環境、行業背景、風險企業及國際環境等方面的調查。其他企業在同類項目開發中的風險調查，同時具有直接的參考價值。風險調查應該全面和系統，所得出的數據務求標準、可靠，所得出的結論須明確。風險調查不僅要在項目開發之前進行，更應該在風險投資的全過程跟蹤調查。堅持跟蹤調查，才能自覺掌握風險的變化，進而發現新的風險，進而制定相應的防范措施，使自己處于主動地位。如忽視跟蹤調查，往往會在新的風險面前措手不及，產生不良后果。

在風險調查的基礎上，還須科學進行風險預測。風險預測需弄清項目與市場、項目和產業政策等外部環境的關系，風險可能形成的現實因素及潛在因素，各種風險性質和特點，風險發生作用的條件及概率，風險可能發生的變化，風險相互之間的關系，因不同風險對項目開發可能產生何種程度的影響等等。風險預測不僅要進行技術面分析，并且要進行基本面分析；不僅要作出定性分析，并且要注意定量分析。在風險預測中，多數預測是以有關歷史數據及資料為依據的，但也有些預測沒有歷史數據和資料供參考，如不少高新技術項目，由于新技術發展迅速，以前項目的數據和資料很快會過的，會失去參考價值。這種預測，必須依靠多學科專家群的豐富經驗及判斷能力才能進行。 在風險預測的基礎上，還要根據風險管理的目標，制定風險管理的各種對策。風險處理對策主要包括兩個部分：一為風險控制對策，就是在損失發生前避免損失、控制損失的措施及辦法。避免風險是在考慮到風險損失的存在及可能發生，主動放棄某項可能引起風險損失的計劃及活動，其優點主要是將損失出現的概率降低至零，其缺陷是可能失去這項投資可能帶來的高效益。風險控制就是在損失發生前消除損失發生的根源，盡可能減少損失發生的概率，在損失發生后減輕損失的程度，這是風險管理中主動處理風險的重要對策。二為風險財務處理對策，主要是在損失發生后的財務處理及經濟補償對策。包括自留風險、保留和非保險轉嫁等。

風險對策一旦決定，就要堅決付諸實施，務求實效。風險處理對策是一個系統，各項對策互相關聯，相互促進，在一般情況下也會出現非一致性。從而，風險管理層要積極協調，既要區別輕重緩急，又要善于抓住重點，統籌全局，控制住一般性風險。各執行部門要各負其責，要顧全大局，通力配合，才可能收到最大的綜合效果。

風險處理對策在實施過程中，還必須十分重視風險對策評估。對策評估就是通過各種信息反饋，檢查風險管理對策的執行后果，研究產生不同結果的原因，在風險評估中，風險管理層須認真總結哪些對策是有力的，哪些對策是乏力的，哪些是失誤的，哪些風險未預測出來的，哪些風險的嚴重程度還未充分估計到的，對策的配套性及對策執行的協調性存在何種差距等等。通過風險評估，管理層要及時認清有可能出現的新風險。進一步明確各種風險的嚴重程度，據情況的變化對對策進行及時的調整和修正，進一步提高對策執行的效果。

三

風險投資風險既有它的可測性，也有它的可防范性。風險防范是事前的、主動的、積極的風險管理。

1.提高投資決策的科學化水平，選準技術和產品開發項目。在風險投資決策中，須以決策的民主化來促進決策的科學化，以群體決策來取代個人獨斷專行。在風險投資企業及風險企業中，由于企業家一般都具有深厚的知識功底及個人威望，從而很容易將項目決策變成個人決策，因而孕含著較大的選項風險。項目選擇較為復雜，需要科學技術、經營管理、市場預測、財務分析和法律等方面的專家群，進行系統和周密的研究及論證。風險投資企業對開發項目，一定要反復進行現實需求和潛在需求的比較、局部需求和全局需求的比較、國內需求和國際需求的比較、自身優勢及劣勢同本行業其他有關企業優勢及劣勢的比較、目標企業和其同類企業競爭實力的比較、不同開發項目技術先進性和成熟性的比較、投入和回投的比較。只要一絲不茍、全面系統地進行這些比較研究、證實該項目確有開發價值，才能搞好風險識別，作出較好的投資決策。為提高投資決策的科學性，企業必須建立信息服務系統，以便及時掌握有關產品技術、市場供求的狀況和變化趨勢，盡量減少因技術和市場等不確定性所帶來的決策風險。

2.建立多元化的風險投資主體，以分散及控制風險。不論風險投資企業還是高科技企業，要降低項目開發風險，都要充分利用企業外部的風險資金，假設企業獨資投入，不僅會因為資金短缺而影響開發，并且一旦面臨風險則可能獨木難支，進而陷入慘敗局面。根據我國目前風險投資業的發展狀況，風險投資可以綜合運用政府投資或者資助、風險投資公司獨家或聯合投資、大中型企業投資、信用擔保等多種形式。風險投資公司亦可采用官辦為主、官辦民投、民辦官助、民辦民投及企業聯辦、中外合資和外商獨資等形式來組建。

3.夯實企業自身抗風險的實力基礎。風險投資企業就在項目開放過程中，能完全避免風險，做到事事成功，處處得手，是不可能的。因為風險的多樣性、多變性，項目開發不甚成功甚至失敗，是難以避免的。既使就在發達國家，風險投資成功率也只有30%左右。因此風險投資企業要抵制風險的根本方法，不僅在于不斷強化自身的經濟實力及技術實力，實現經營的多元化，對主導產業，尤其是針對盈利相對穩定的主導產品，就是某個項目失敗，也不至于傷元氣，完全可以通過其他成功項目的盈利來彌補損失。

4.善于知識產權保護，嚴格各種技術保密。風險投資企業在投資過程中，要把高新技術成果轉化為現實生產力，把無形資產轉化成為有形資產的過程。因此，防范知識產權風險，對風險投資企業具有較重要的意義。風險投資企業最好將資金傾向于申請了技術專利的項目，以防止非知識產權擁有者的侵權風險，如一旦發生了侵權行為，則應該堅決運用法律手段進行自我保護。同時，風險投資企業還應實施嚴格的技術保密措施。大量案例表明，專利技術或者專有技術的泄密，往往同企業內部的人員有關系，和有些同類人才的跳槽有關。因此，企業在強化技術保密管理的同時，還要加強科學的人事管理，防范由人事風險而帶來的技術泄密風險。

5.及時、果斷地選擇退出方式及時機。對于風險資本來說，投入，是資本增值的手段；退出，則是資本增值的實現。就風險角度看，投入，意味著吸收風險和增加風險，使他人處于安全；退出，則意味著分散風險和轉移風險，使自己回到安全。風險投資企業在對某個項目投入之前，應精心設計退出方案。對于投資成功的項目，應當科學選擇最佳退出方式和退出時間、退出數量，以保持風險資金的持續運轉及良性循環。對于確實沒有市場前景的項目，應當機立斷，及時抽身，如優柔寡斷，苦苦支撐，只能沉淀更多的資本，招致更大的損失。

6.加強人力資源的科學管理，提升風險投資人員的風險管理素質，使之形成較大的凝聚力，是風險投資獲得成功的主要保證。在實行人力資源的市場配置及聘任制的情況下，科學的人力資源管理對于風險投資業來說具有特別重要的意義。風險投資企業在人事管理上，須實施重點人才培訓及全員培訓相結合、人才隊伍的相對穩定性及合理流動性相結合、個體優質性及結構合理性相結合，提供優厚待遇及滿足精神需求相結合，企業內部的人才競爭及密切合作相結合。建立一整套合理的人才管理機制，擁有一支具有高素質和凝聚力的人才隊伍，才能顯著提高企業的抗風險能力，有力防范人才不合理流動所帶來的隱患和后果。

參考文獻

[1]牟偉明，陶思如.高新技術企業風險投資探析——[J].財會通訊(學術版)，2008，11.

篇（10）

關鍵詞：

民營企業；投資風險；對策

1浙江民營企業投資風險管理存在的問題

1.1缺乏完善的公司治理機構在生活中,我們所說的通常意義上的民營企業其實是指“民有”企業。而所謂“民有”企業，整個企業運作的過程中，最高指揮者即領導者，便是企業家本人。作為民營企業家，農民和很多專業知識不強的創業者占了很大比例。企業家個人缺乏長遠展望的能力，不懂得建立完善的公司治理機構。這些企業家們在管理公司時最容易犯的錯誤就是“一人”獨斷，“中央”集權。這種情況使得公司并沒有系統、全面的治理機構，僅僅依靠領導一人的個人判斷便妄下決策。沒有專業、完善的公司治理機構來幫助決策，作出合理、合情、有力、有利的判斷，公司就極易在投資活動中受到制度、企業特有的風險以及市場的制度的影響，從而導致投資風險管理的問題滋生。

1.2缺乏有效的內部控制體系企業內部控制必須要以專業管理的制度為基礎，以風險規避、有效監管和控制以及直觀表述出生產經營業務過程形成嚴格的管理規范。內部控制想要形成體系，必不可少的就是內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通以及內部監督。想要滿足形成有效內部控制體系的必要條件，就必須從各方面著手。企業的內部控制是最有效的控制投資風險的方式之一。如果缺乏有效的內部控制體系，會導致企業會計信息失真、經營活動效率性得不到保障，并且難以保證妥善的避免投資經營活動中出現的巨大風險。民營企業要更加關心企業內部控制體系的建立并且完善，比較經濟利益而言更重要的是企業的長足發展。企業投資失敗、資金運轉困難、破產都是由于缺乏有效的內部控制體系，缺乏來自企業內部的監管力量和正確導向。

1.3浙江民營企業家自身素質問題阻礙了企業風險投資的發展浙江民營企業家只在自己所處的行業不斷探索，卻對同類行業的發展變化毫不在意，在針對冒險求收益的問題上，一直抱有的便是“不求利益僅求穩”的心理。一方面的原因是他們所掌握的專業知識甚少，沒有十足的把握去涉獵自己完全或者基本不了解的行業進行投資相關的活動；另一方面則是因為浙江民營企業一直以來的發展經營方式便是家庭式的管理方式，并不具備真正的企業在經營過程中的破釜沉舟式的氣魄和立場，缺乏承擔風險的意識和責任心。企業家自身在創業過程中也是經歷了萬分艱難，這樣的經歷使得他們更加謹慎、小心，不愿意再冒險進行二次創業，僅僅守著已有的產業進行著畫地為牢式的發展。正因為整個浙江民營企業中大多數的企業都是這樣的心理，所以浙江民營企業的風險投資并沒有發展多少。

1.4浙江民營企業缺少從事風險投資的人才高質量的人才輸入才能帶動一個企業的創新和發展，浙江民營企業在參與日趨激烈的市場競爭的時候需要各項行業中的高、精、尖的人才。既懂得風險投資的管理，又懂企業技術的人才更是被迫切的需要。但以我國近幾年的形勢來看，人才就業和企業的用人永遠是有所差距的。目前浙江民營企業的普遍狀況是：風險投資專業人才極度缺乏，一方面是因為市場中原本就缺乏復合型風險投資方面的專業人才，另一方面是因為浙江民營企業在薪金、保險、住房、醫療等政策上的短缺以及求職者對在民營企業就業有著觀念上的錯誤認知，使得人才不愿選擇民營企業進行就業，造成了當下風險投資方面專業人才短缺的局面。上述這些因素不僅提升了浙江民營企業的投資風險，而且很不利于企業管理在投資活動中出現的各種風險，無形中增加了企業的損失。總的來看，浙江民營企業由于自身規模不大、抗風險能力不高、缺乏相關人才。

1.5浙江民營企業自身創新不足，違背風險投資的初衷浙江民營企業即便擁有剩余資金也不敢進行風險投資的原因就是：民營企業不求創新，不搞原創，技術發展優秀的也是因為借鑒和模仿了國營企業；風險投資是一種高風險與高收益同步的投資方式，民營企業對比其他類型的企業來看風險投資的資本并不算雄厚，民營企業都有著因為牽扯到知識產權的模糊不清或者產品相似帶來市場競爭的擔心，害怕影響到企業下一步的發展，或者引起企業經營的不穩定。根據調查浙江省溫州市民營企業的資料，切實的證明了這個問題普遍存在。通過對浙江民營企業的調查，我們發現目前大量的浙江民營企業都是依靠克隆技術創業，科技核心缺失，民營企業家對科學技術產權的認識不足。浙江一家民營電子設備企業，企業老板在對顧客介紹產品的時候說：顧客能夠看到我們的電子設備的科技含量，我們所運用的科學技術與國營企業的技術是相同的。能看出這些民營企業都與國營企業有著極其密切的聯系，通過與國營企業的信息交流也擁有了相當眾多的營銷網絡。民營企業家們關心的并不是產品的內在升值，而是如何建立和拓展下一條營銷線路。

2浙江民營企業投資風險管理問題的對策

2.1建立投資計劃的編制、審批制度因為投資活動舉行存在著巨大風險，在投資活動進行以前必須進行充分的調查研究，需要編制相關的投資計劃，并且詳細說明投資活動的對象、進行投資活動的理由、投資活動涉及的金額、投資活動的期限以及投資組合方案、影響投資獲利的因素等。投資計劃真正實施前務必通過嚴謹的審批制度。一般情況下，企業需要根據投資活動的性質和投資活動的金額建立相關的授權審批制度。

2.2建立財務分析制度因為投資的特點是高收益、高風險，所以民營企業應該有效的設立財務分析制度，將投資項目的執行情況定期進行分析并出具報告，全面掌握到投資項目的運行狀態，及時的采取相應對策，合理規避投資風險，盡量在最佳的投資對象和投資時機進行投資活動。

2.3培養風險管理的高水平人才一方面，浙江民營企業家需要繼續培養自身素質，加強對自身文化素質的修養，努力提高自身企業產品的科學技術含量，不斷進取，銳意開拓，尋求有效的方法來合理規避投資活動中發生的風險。另一方面，民營企業家個人素質的提升，也有利于民營企業整體投資風險管理水平提升。此外，民營企業要加大對人才戰略的投入，經濟實力較強的企業可以直接將海歸的高級人才引進，讓先進員工帶動普通員工、讓管理人員帶動工作人員；經濟實力不強的企業可以進行人才的自我培養，對企業員工定期進行專業培訓。人才是企業發展的不竭動力，作為企業決策的參與者更加有義務提高知識素養，這是不可忽視的。浙江民營企業只有努力配合國家培養企業人才的力度，才能確保在國家不斷出臺對民營企業投資風險管理的先進理論時能夠有效的掌握并引導浙江民營企業投資風險管理走上其該走的發展道路。

2.4提高浙江民營企業自身素質，加強企業之間的技術合作交流正確的評價民營企業家的素質并且樹立對高素質的主流導向。目前，民營企業家素質不高的問題無法解決的原因就是：缺乏對民營企業家素質的正確評價，因為沒有客觀的評價標準所以無從判斷評價的正確性；市場中經常會有通過不誠信方式短暫獲利并受到表彰的民營企業家，這些反面例子不利于培養企業家正面、積極的工作態度以及提高企業家的素質。從各方面來講建立有效且正規的民營企業家績效評價機制，合理評價民營企業家的素質與經營業績是非常有必要的。對民營企業家不光要開展專業培訓，更重要的是樹立正確的經營理念和方針，雖然企業家個人的素質對企業發展起著不小的作用，但這并不是全部的決定因素。民營企業家所接受的專業培訓既包括了經濟學、管理學的內容，也包括了理念的更新、專業技術以及人際關系管理等內容，對員工的管理也是企業成功至關重要的一環。

2.5加強浙江民營企業之間的技術合作交流首先，浙江民營企業之間要形成良好的合作、交流關系。要在建立經濟交流的基礎上，加大技術合作交流。進行互惠互利的技術切磋、交流。進一步促進浙江民營企業之間進行科技創新的交流。其次，需要浙江民營企業大力引進外部先進技術和先進人才，并樂于分享研究成果，在一種利益大家的情況下達到整體的進步。進而使得浙江民營企業能夠在不斷發展的過程中真真正正的成為我國民營企業中的領頭羊，帶領全國的民營企業走上正規化、科技化、整體化的道路。

參考文獻：

篇（11）

自上個世紀90年代開始，美國經濟持續增長并一直保持前所未有的良好發展勢頭，這一現象被眾多學者和經濟界人士譽為“新經濟”。有研究表明，美國“新經濟”的形成是與其高新技術產業的發展分不開的。據估計，美國經濟增長的70%來自于高新技術產業，而高新技術產業和風險投資是一對孿生兄弟，在風險投資貧瘠的土地上不可能出現高新技術產業的綠洲。撒切爾夫人曾說過，英國落后于美國的不在于高新技術而在于風險投資，風險投資對高新技術產業的發展所具有的巨大推動力是毋庸置疑的。在風險投資比較發達的西方國家，企業是風險投資的積極參與者，如1996年美國企業投資者的風險資本在總的風險資本中所占的比例達到30%，英國企業投資者的風險資本在總的風險資本中也占有18%，而我國的風險投資資金主要來源于國家財政，企業的風險投資所占比重很小，尚未發揮出應有的作用。本文就上市公司的風險投資問題進行研究。

一、上市公司進行風險投資的必要性

有研究表明，我國存在著兩種不對稱現象：一種是一些國有企業包括上市公司存在的低技術結構、低創新能力與高籌資能力的不對稱；另一種是中小高新技術企業所存在的高科技含量、高增長潛力與低融資能力的不對稱。這一方面使得上市公司籌集的大量資金因沒有好的投資項目而閑置，或者在原有的主營業務上進行簡單的擴張，或者存放于銀行以獲取較低的利息收益，或者簡單地投資于債券以使資金得到保值，這些都造成了資金的大量浪費；而另一方面，大量高新技術成果因資金缺乏無法實現產業化，又造成技術資源的大量浪費。據統計，我國近幾年來每年都有將近3萬項的科研成果，轉化為生產力的只有20%，形成產業規模的不過5%，從而嚴重地制約了我國經濟的發展。針對這種資金和技術配置錯位的情況，筆者設想：如果上市公司進行風險投資，便可以將上市公司的高籌資能力和高新技術企業的高科技含量相結合，既可為高新技術企業解決資金危機，也可使上市公司進行技術改造和產業升級，實現上市公司和高新技術企業的雙贏。上市公司進行風險投資的必要性具體來說主要有以下三個方面：

1.為上市公司的大量資金尋求了好的出路。上市公司是我國企業中的優秀代表，他們具有比較高的籌資能力，可以通過在證券市場發行股票、債券或從銀行貸款取得大量資金。但由于我國現處于買方市場，在物質和資本豐富的買方市場下，資本要想得到較好的收益日益困難，尤其是在競爭激烈、成熟的傳統投資領域，要想得到較高的投資報酬率很難，投資者必須尋找新的投資機會。高新技術企業具有較高的成長性，投資于高新技術企業可以獲得比傳統投資高的收益，當然也要冒著較高的投資風險，所以風險投資是上市公司資本的一個好去處。

2.降低上市公司內部研發的風險，使上市公司獲得新的技術創新源。21世紀是信息時代，在信息社會里，技術的發展可謂日新月異，企業之間的競爭主要表現為技術上的競爭，企業只有科技上不斷創新并處于領先地位才能在競爭中立于不敗之地。上市公司要想獲得新的技術創新源，途徑主要有兩種：一是通過公司內部研發直接獲得，二是通過風險投資投資于高新技術企業間接取得。上市公司如果通過內部研發直接投資于高新技術，將可能由于較高的技術風險和市場風險面臨投資失敗；上市公司如果通過風險投資投資于具有一定技術和市場基礎的高新技術企業，同時輔之以良好的運作優勢，將會極大地提高投資的成功率，從而憑借高新技術企業來不斷更新自己的技術，使企業跟上科技進步的步伐而不斷地發展壯大。如著名的朗訊科技成功的一個重要原因便在于他的技術優勢，其貝爾實驗室擁有遍布全球25個國家的3萬多位專家，曾誕生出11位諾貝爾獎得主，平均每個工作日創造4項專利，其中功不可沒的便是朗訊科技全額投資設立的風險投資子公司在對朗訊科技具有戰略意義的光通訊、半導體和電子商務等具有高成長性的高新技術企業的風險投資，彌補了公司內部研發的不足，使公司可以迅速地進入新的領域。

3.有利于帶動我國風險投資事業的發展。我國的風險投資起步比較晚，相對于風險投資比較發達的西方國家來說，風險投資還不夠發達，鑒于風險投資對一國經濟發展的重要作用，我們應該努力地發展我國的風險投資事業。風險投資不僅需要大量的資金投入，更需要投資者的投資理念和管理方式的投入，這是一般企業所無法達到的。而上市公司是我國企業中的先進代表，其在資金、人才和管理等多方面具有其他企業所無法比擬的優勢，所以由上市公司來帶動我國風險投資事業的發展是最合適不過了。

二、上市公司從事風險投資的優勢

上市公司在從事風險投資方面具有的優勢主要有以下三個方面：

1.資金優勢。高新技術企業具有高投入、高風險和高成長的特性，在其創立和成長期需要大量的資金投入，但由于風險高，使得高新技術企業很難從傳統的融資渠道取得資金，而上市公司可以通過在證券市場上發行股票、債券或從銀行貸款取得大量資金，這些資金大多是權益資本，沒有還本付息的限制性約束，這些特性都非常符合高新技術企業的資金需求，所以在資金方面上市公司具有明顯的優勢。

2.運作優勢。風險投資不僅是資金的投入，更有投資者的投資理念和管理方式的投入。由于上市公司是我國企業中的先進代表，處于市場競爭的最前沿，其在經營管理和風險管理等方面具有一定的優勢；另外，上市公司一般和證券公司、投資公司、財務公司等具有密切的聯系，這些專業機構的幫助將會加大上市公司在風險投資運作方面的成功率。

3.風險資本的退出優勢。任何資金都有逐利和避險的特征，風險資本也不例外。企業之所以進行風險投資也主要是因為高新技術企業具有較高的成長性，等到高新技術企業發展壯大后便可將手中持有的股權出售而獲得較高的投資收益。由于我國的主板市場規定的門檻比較高，風險資本的退出主要是通過二板市場，但由于我國建立二板市場較晚，風險資本退出機制不全，致使一般的風險投資發展不暢。上市公司可以充分利用現有的主板市場進行資本運作，達到風險資本的退出，從而獲取收益。

三、上市公司進行風險投資的方式

上市公司進行風險投資的方式總的來說有以下兩種：

1.直接投資。所謂直接投資就是指上市公司通過收購兼并或參股投資于高新技術企業，即直接將資金投向高新技術企業。這種方式能在一定程度上降低委托成本，能擴大公司的規模和科技實力，但是風險比較集中，一般只適用投資于與自身產業比較接近的高新技術領域，因為風險投資是一項復雜的系統工程，涉及到工程技術、市場營銷、資本運營等多方面，如果介入自己不熟悉的領域就會缺乏相關的知識、人才和經驗，這無疑會加大投資的風險。

2.間接投資。所謂間接投資就是先投資設立風險投資公司或投資于風險投資公司，然后再由風險投資公司對高新技術企業進行投資。這種方式下企業的出資額可多可少，由企業根據自己的資金情況來確定，因為是集合投資，投資比較分散，另外風險投資公司具有專業的管理優勢，所以投資風險相對直接投資要小得多，也不受投資領域的限制，但是，這種方式不利于上市公司全面提升主營業務的科技實力和改變業務方向，一般只使用于資金實力相對不是很雄厚的上市公司。

通過上市公司進行風險投資的必要性和具有的優勢的分析可以知道，上市公司進行風險投資將會實現上市公司和高新技術企業的雙贏。但同時我們也應該認識到上市公司進行風險投資并不是公司的主要經營業務，雖然對外投資日益成為公司經營中的重要一環，投資收益在公司收益總額中也占有相當的比重，但是看一個企業是否具有發展前景仍然是看他的主業經營得如何，所以上市公司作為風險投資者同專業風險投資者在公司資金的分配上和風險投資對象的選擇上等方面應有所區別，在公司資金的分配上應以主業為主，在風險投資對象的選擇上也應選擇那些處于成長期的高新技術企業以盡量降低投資風險。我們相信，在上市公司的帶動下，我國的風險投資事業將會取得前所未有的發展。