醫療保健市場規模分析大全11篇

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篇（1）

醫藥冷鏈憑借著其高價值和高增長的特性，在當今的物流市場上受到了越來越多的青睞。

近年來，醫藥、臨床、生物科技市場的快速發展帶動了全球醫藥流通市場規模迅速擴大，疫苗、血液、生物藥劑等冷鏈醫藥產品市場的版圖也隨之擴張。全球最大冷鏈包裹速遞公司之一Marken的分析數據顯示，至2016年，溫度敏感的醫藥類生物科技產品的銷售價值預計增長48%，市場規模高達1920億美元，市場份額將從18%增長至21%；在最暢銷的前100位藥品中，有冷藏溫控要求的生物科技產品銷售份額預計將從2002年的15%，2010年的33%，增加至2016年的45%； 全球銷售額排名前10位的藥品中，8種產品有2-8度冷藏溫控要求，預計到2016年，其銷售額可達554.52億美元，約占前10位總銷售額的83%。

這些高價值、對溫度敏感的藥品、疫苗和生物制品需要特殊的處理和保護，從制造廠到醫生，再到患者的各個環節通常需要全球運輸。據統計，高達30%的制造商分銷成本都消耗在儲存和運輸過程中可能發生的產品損壞上。因此，對醫藥冷鏈物流的要求之高，也非一般貨物可比。目前，醫藥冷鏈已經從起步邁入高速成長階段，成為物流業一個新的增長點。

從發展趨勢上來看，新興市場增速快于成熟市場，根據Cold-Chain Biopharma Logistics Sourcebook 2011的數據，亞太地區的冷鏈物流開支從2008年的10億美元增加到了2011年的近15億美元，增長幅度達43%。

預計到2015年全球冷鏈運輸費用將從2009年的60億美元，增長到88億美元，增長率達到47%。其中，拉丁美洲和亞太地區等新興市場的增長速度或達到83%，快于歐洲、北美等成熟市場。

兩快遞巨頭在行動

在開發醫藥冷鏈物流市場的過程中，整合商憑借著其敏銳的市場洞察力、雄厚的公司實力以及迅捷的行動走在了物流業前端。其開展業務的特點可以歸納為：

將醫藥冷鏈作為公司未來的增長點給予戰略層面的重視。全球三大整合商之一的DHL把在制藥、醫療設備、臨床試驗、醫療配送和醫療服務等幾大領域取得突破作為公司未來發展的戰略目標，并把蓬勃發展的新興市場作為重點布局的對象。

DHL全球貨運、運輸首席執行官Roger Crook坦言，“我們正把資金大力投向前景廣闊的新興市場，亞太地區，尤其是客戶需求越來越多樣化的中國市場。”DHL表示，公司今后在生命科學和醫療領域的戰略將主要集中在擴大全球網絡覆蓋，強化專業技能，增添新服務，提供高效益低成本的解決方案。

關注終端客戶需求，加強關鍵資源配置，通過合同物流的方式提供門到門服務。通過對終端客戶進行廣泛的市場調查，DHL了解到，作為終端客戶，大部分的醫藥生產商和供應商更傾向于通過共享設施，而非通過自有倉庫配送產品，以求降低成本。通過借助第三方的倉儲和運輸網絡，直接將貨物配送至制藥廠和醫院，成為大多數終端客戶的主流選擇。

為更好地滿足終端客戶需求，DHL近年來在全球主要市場投入巨資，興建了超過150個生命科學配送中心，實施其全球生命科學和醫療保健戰略。新建的印度孟買配送中心占地56000平方米，配備了倉儲、配送和臨床試驗服務設施，可以提供醫藥產品的訂單管理、倉儲、配送等全程服務。同時，中心還可提供特殊解決方案，如延期服務、臨床試驗物流等；DHL在中國北京和上海二地的溫控設備總面積達到近1000平方米。此外，DHL還計劃在2015年前在全球建成另外7座類似的設施。

全球另一貨運巨頭UPS也于2011年在新加坡開設了首個亞洲區域醫療保健配送中心，加快了對醫藥物流的推進步伐。

通過產品創新樹立核心競爭優勢。2011年底，UPS在亞洲推出了門到門的冷鏈運輸與監測服務——UPS Temperature True?。這一服務方案體現了UPS的冷鏈運輸管理理念，即確保整個運輸過程萬無一失，各種疫苗、生物制劑以及其他對溫度敏感的醫療貨物能夠完好無損地到達目的地。通過縝密規劃、嚴格控制和強大的全球物流網絡，UPS努力把產品受損導致的損耗降至最低。

在UPS Temperature True冷鏈解決方案的運輸過程中，訓練有素的團隊會通過設置在全球各地的UPS控制塔，全天候不間斷地監控運輸的各個重要時點。一旦發現風險，則立即啟動預先確定的應急方案，以減少可能產生的破壞或損失。

篇（2）

顯然，醫療體制改革作為一種社會制度安排，對醫藥行業的影響是全方位的，從藥品的研發、生產、銷售，到流通環節，以及最后的終端消費需求，都會進行制度性的重新安排，從而造成產業格局的重新調整。

從相關政策變動情況來看，2006年的醫藥行業整頓主要集中在流通領域的打擊商業賄賂和藥品價格持續整頓上，2007年的政策調整主要集中在研發、生產以及終端需求的體制安排。我們認為，在多次治理整頓的綜合作用下，醫藥行業已經實現了從“亂”到“治”的轉變。

但是，醫療體制改革的變化帶來的利益，各環節、各細分行業是冷熱不均的，對于某些環節而言可能會是顛覆性的變化。展望未來，我們認為，整體上市場是在不斷從分散走向集中，在市場競爭中，優勢企業的競爭地位會不斷強化，并不斷受益于這種行業政策的變化。

醫改，依然是2008年的關鍵詞1

2007行業在調整中改善

一、數據顯示醫藥行業轉暖趨勢已經確立

由于醫藥商業流通領域嚴厲打擊商業賄賂以及國家發改委對產品降價，2006年，醫藥行業在走過了行業低潮后，于2007年進入了行業復蘇。

從中經網的行業統計數據來看，截止2007年8月份，醫藥行業規模以上企業已經出現了銷售收入和營業利潤雙雙走高的局面，并且增速在逐步提升，其中中藥飲片和生物制品行業增長明顯高于行業平均增長。這種雙高的增長特征為行業全年的業績增長奠定了基礎。

醫藥行業銷售收入的增長似乎主要來自兩方面的需求推動：內需和出口。2007年1－8月份中西藥類批發零售商品總額1369.2億，同比增長25.5％，海關統計數據顯示，1－10月份醫藥商品出口總額48億美元，同比增長33.4％。

受益于醫藥行業經營環境的改善，醫藥行業的銷售費用、管理費用都有明顯的降低，進一步提升了行業盈利狀況的改善。

二、2007年：行業在調整，洗牌在延續。市場在向優勢企業集中

作為一個承前啟后的年份，2007年相關政府部門出臺了一系列相關政策，這些政策調整對醫藥行業帶來的是根本性的影響，是一次制度的重新安排，是對整個行業的重新洗牌。

近期醫藥行業重大政策變動主要集中在以下幾個方面：

1、新的《藥品注冊管理辦法》開始執行。新的《藥品注冊管理辦法》嚴格了新藥的界定標準，以前更改劑型、更改包裝、更改規格的方法將不被認定為新藥，將真正具有技術含量的新藥與沒有創新的藥品分離開來。并且對抗腫瘤、艾滋病等四類藥物實施特別審批程序。我們認為新辦法的實施將極大的激勵企業從事原創藥物研究的熱情，那些真正具有技術研發實力的制藥企業會從中受益。

2、新的《藥品GMP認證檢查評定標準(試行)》開始執行。與老標準不同，新《標準》提高了GMP認證檢查評定標準，進一步強化了軟件管理，加強對藥品生產企業質量管理薄弱環節的監管。新標準將使藥品生產的過程受到更加嚴格的監督，一些不符合標準的中小制藥企業將會被淘汰，預計產業的集中度將會進一步的提高。

值得關注的是，自2005年起，中藥飲片企業的GMP認證工作全面啟動，中藥飲片生產行業面臨2008年1月1日的GMP認證大限。據目前的統計，全國已注冊的1100多家中藥飲片企業中，已經通過GMP的只有200多家。而按既定的認證時間表，大限到來，必定會淘汰掉一批不合格的中藥飲片企業，但對規范中藥飲片產業而言，這才只是一個開始。

3、集中整治藥品、保健食品、醫療廣告。此次廣告整治的重點和目標是：嚴厲查處虛假藥品、保健食品、醫療廣告的行為；嚴厲查處藥品廣告夸大功能、保證療效和保健食品廣告宣傳療效以及醫療廣告保證治愈的行為。通過集中整治，藥品、保健食品、醫療廣告，促使藥品、保健食品、醫療廣告秩序明顯好轉。

4、“一品兩規”的招標采購。同一通用名稱藥品的品種，注射劑型和口服劑型各不得超過2種，處方組成類同的復方制劑1～2種。醫院因為采購數量上的限制，基本只能從新藥和優質優價的產品里面采購，減少了仿制藥的醫院生存空間。此辦法對于一些以仿制藥為主。沒有自主知識產權和優質優價產品的小型藥企是重大的打擊，將會逐漸退出市場，讓出巨大的市場份額，使得行業將趨向集中。

整體上來看，這些政策的調整都存在根本性的影響，整個行業從研發，到生產、流通，各個環節都在進行調整，但歸結到一個共同表現，就是整個市場在趨向集中，那些具備產品優勢、技術優勢和規模優勢的企業將獲得更多的市場。

2008年：行業持續景氣，需求結構變化

正如前文分析，作為供給端，行業在調整中不斷洗牌，市場在向優勢企業集中，供給結構在發生變化。

但醫藥行業作為關系國計民生的重要產業，終端市場卻依然保持了旺盛的需求，這種旺盛趨勢可能會在2008年進一步強化。我們預計，2008年的醫藥消費需求不僅繼續保持快速增長趨勢，而且這種需求結構也會隨著醫療制度的改革而出現結構性變化。

2008年醫藥行業需求終端格局存在幾個方面變化趨勢：

一、高漲的藥品需求拉動醫藥經濟持續增長

其中，居民可支配收入增長、城鎮化、老齡化的改變是拉動藥品需求的三大重要因素。

首先，居民收入增長帶動醫藥消費需求。醫療保健作為人類一種基本需求，具有一定的剛性特征，醫療保健支出往往隨著收入的增長較先得到滿足。我們相信，隨著收入的增加，人民生活水平相應提高，會直接引致居民保健意識提升，醫療保健需求上升，從而拉動藥品支出。

相比較而言，農村人均醫療支出的絕對數較低，存在更大的增長空間。隨著“三農問題”改革的深入、農村醫療保障制度的完善，農村地區的醫療消費需求必將逐步釋放出來，將帶動占中國人口56％的農村醫療市場規模的擴大。

其次，城鎮化會帶來用藥需求的高漲。根據歷史數據來看，城鎮居民衛生費用支出是農村居民的3－4倍，城鎮化進程有助于擴大城鎮人口衛生需求規模。預計在“十一五”時期，我國城鎮化進程基本呈快速發展趨勢，年均增幅有望達到1到1.2個百分點左右。到2010年我國城鎮化水平可能達到47.5％，將達到1998年世界城鎮

化47％的平均水平。

最后，人口老齡化是衛生消費支出高速增長主要原因之一。衛生部調查表明，老年人慢性病患病率高于平均水平的3.2倍，而且老年病多為腫瘤、心腦血管病、糖尿病、老年抑郁癥和精神病等慢性病，花費大，消耗衛生資源多。隨著老齡人口的增多，必將會刺激醫藥支出的增長。我國老齡化趨勢嚴重，已經于1999年進入老齡社會。據測算，到2020年，老年人口將達到2.48億，老齡化水平將達到17.17％。

IMS預測，2015年中國醫藥總費用達到38000億元，其中藥品消費達到11000億元，2020年中國將成為全球第二大醫藥消費大國。

二、新醫療體制改革進一步擴大受益面

雖然具體醫保方案尚在討論中，但基本可以判斷，國家會圍繞“廣覆蓋、低水平”的原則繼續推進覆蓋城鄉居民的基本衛生保健制度，加速建立社區衛生服務體系和農村合作醫療體系，醫療制度的變化將引起醫藥市場規模和市場結構極其深遠的變革。

1、新醫改不斷擴大醫保覆蓋面。新的醫改制度覆蓋主要來自城鎮居民醫保制度建設和新農村醫療合作制度建設，這樣醫保覆蓋從原有的僅就業職工范圍，擴大到了一般城鎮居民和農村人口，從而實現了全民醫保。

目前全國有80多家城市從今年下半年開始試點，2008年開始全面推廣，將要覆蓋80％的城鎮居民，預計2010年實現全覆蓋，這意味著將新增大約3.5億人能夠享受到城鎮居民醫保。根據現有的財政補貼方案，我們估計至少每年能新增2000億的醫療費用供給。

2、新醫保制度建設帶動相關配套服務行業。首先，醫療體系的建設必定要增加大量醫療診斷設備，在《農村衛生服務體系建設與發展規劃》中已經明確對各類型醫院的設備配備有了明確要求；而這必將對相關醫療設備企業帶來發展機遇。其次，作為醫改的一個重要環節，在“醫藥分家”原則下，醫藥商業流通企業作為醫院用藥藥物配送職能將進一步強化，至少南京醫藥的“藥房托管”這種模式在實踐中已經得到有益的嘗試。

三、新醫療改革改變醫療需求結構

從目前的現狀來看，醫療資源的分布和醫療費用支出結構呈現倒金字塔結構，20％的三級醫院占據了80％的醫療資源。我們預計未來幾年這種畸形結構將逐步被糾正。

總體來看，有三種變化趨勢：

基層醫院進入快速發展期，市場需求快速增長。城市社區衛生服務中心、縣醫院、鄉鎮衛生院(含鄉村衛生室等)等公立基層醫療服務單位是建設全民醫保后的最大受益者，主要定位在普通病、常見病。

中檔醫院將加速分化。原二甲等中檔醫院目前地位尷尬，預計將出現分化：一部分條件較好的將會轉化為三甲醫院。部分效益差、規模小的醫院，可能會被轉化為社區衛生服務中心，或者是其他服務機構。

高端醫院門診占有率逐步下降。今后三甲醫院的主要職能將是診療疑難雜癥、大病重病和教學研究上，隨著基層醫療單位的職能得到恢復和強化，雙向轉診實施后，三甲醫院50％以上的門診患者將被分流。

總體來看，我們預測，隨著各級醫院職能的轉換，未來高端醫院門診占有率逐步下降，但大病、重病患者更加集中，總用藥規模不會下降，并且將進一步向專科藥(主要專利藥、品牌藥)集中；而在基層普通病癥治療和預防的職能強化后，第三終端市場需求將迅速增長，普藥、常用藥規模將進一步擴大。

2008年上市公司投資主線分析

正如前面的分析，2008年，醫藥行業持續景氣可以預期，隨著需求供給結構的變化，各子行業冷熱不均。我們認為，在整體看好醫藥行業的同時，可以從結構性變化中去尋找體制改革的最大受益者。

2008年從以下五個角度去尋找投資主線：

1、關注具有極強的新藥開發能力的企業。在第一終端中，尤其三甲高端醫院當中，由于用藥需求結構的變化，預計專利藥、特效藥類企業將充分受益，重點關注恒瑞醫藥、康緣藥業、雙鷺藥業等；

2、關注普藥類公司。“低水平、廣覆蓋”是我國醫療改革的方向，今年國家發改委公布的第一批限價定點藥品生產企業，已經明確了這類普藥企業將在未來醫改中受益，在第三終端將大有可為，重點關注雙鶴藥業、西南藥業等；

篇（3）

盡管獲得了高層的關注，但行業規模依舊不大且尚不成熟。高層人士近期的言論是否意味著發展私人醫療保險以補充公共項目的強烈意愿？或者，是否這仍舊只是高層的政策風向，并沒有具體的實施措施？

產業成長

清科數據庫的統計數據顯示，2011年VC/PE角逐醫療健康市場熱情不減，2010年中國醫療健康領域共披露了132起投資事件，投資金額累計達到13.03億美元，投資金額和案例數雙雙達到歷史新高，而2011年前三季度投資金額的累計值，則更加體現出了顛覆性的增長，1至9月所披露的投資金額達到35.24億美元，這一數值，達到2010年全年的2.7倍。

從產業的規模來看，僅考慮以醫藥和醫療設備/器械為代表的醫療健康制造業的產值規模，2010年1～11月就達到1.17萬億元，同比上年增長25.19%；2011年上半年的產值規模則為7465億元，同比增長24.49%。

清科研究中心分析師肖認為，醫療保障體系覆蓋面不斷擴大是醫療健康產業投資的重要基石和增長動力。

受益于城鎮化、人口老齡化、全民醫保帶來的醫藥消費市場增長，醫藥流通市場在近幾年經歷快速增長，2001年至2010年，醫藥批發市場規模從1705億元增長到6536億元，復合增長率16.1%；零售終端市場也從343億元增長至1724億元，同期復合增長率達到19.6%。清科研究中心認為，在政策推動和上下游產業發展的帶動下，醫藥流通市場在未來還將保持著穩定的增長。

公共投入

艾意凱咨詢公司中國業務主管陳瑋（Helen Chen）女士和咨詢顧問林艷艷（Yanyan Lin）女士在調查了中國新興的私人醫療保險市場后，提出了她們的建議。

中國居民目前的醫療福利主要來自公共項目。服務于城市職工、城市居民以及農村合作社的三大項目為中國人民提供了基本的醫療保險，其覆蓋范圍從2005年僅占總人口的24%激增到如今的90%以上。這主要是得益于中國政府2009年推行的醫保改革，投入資金達到了1351億美元。

雖然基數比較低，但中國私人醫療保險的范圍也在擴大。目前，該市場服務著中國約7%的人口，并且在過去10年間以平均每年27%的速度增長著，令人驚訝。人均保險支出在過去10年增加了10倍。私人醫療保險在醫療保健基金方面扮演著愈來愈重要的角色，盡管在這方面的支出僅占醫療保健總支出的2%還不到。

市場上醫療保險計劃的數量也得到了增加，從2008年的300個左右增加到了如今的1000多個。這些計劃中，大部分是補充醫療保險（除了政府補貼外，對住院費用的部分支出）的補充，或者是重病保險（一次性向患重病投保人付清保額）。然而，除此之外，保險產品的種類很有限。

盡管私人醫療保險正在中國迅速增長，但很少有人會說它已經“一飛沖天”。即便如此中國目前還是有一些主要趨勢，預示著這一市場的未來一片光明。中國老齡化的人口、不斷延長的壽命、持續的城市化進程、不斷增長的個人收入以及人們對保險概念的意識不斷增強，這些都是推動醫療保健支出的因素。

瑞士再保險公司(Swiss Re)去年所做的調查顯示，中國的年輕人與2009年所做的那次調查相比更加不愿意承受風險。72%左右的受訪者表示，他們正計劃在明年購買壽險或醫療保險產品，同時有54%的受訪者擔心患大病時的醫療費用要全額現金支付。即便是2009年對醫療體系改革后，這些擔憂還是存在的。嚴重疾病在中國正變得越來越普遍。例如，癌癥發病率預計在2010年到2030年間每年平均增加1.2%～5%，這意味著每年被診斷為結腸癌和肺癌的新病例人數分別達到60萬和100萬。

多數中國人都沒有治療這些疾病的經濟能力，即便是在公共項目的幫助下也是如此?，F在，在很多城市中，那些在城市保險項目中的市民可以享有重病社會保險補貼，但是它往往無法滿足所有人，且補貼不足。多數城市對進行針對性癌癥療法或慢性腎病透析前治療的病人不實行補貼。在二三線城市，多數公共項目還要病人自掏腰包支付透析治療的費用。這些情況讓病人和他們的家庭苦不堪言，同時也為私人醫療保險和特種險創造了填補市場空缺的機會。

地方政策

政府意識到了這些空缺。自1996年以來，政府一直在強調私人醫療保險，視之為對公共項目的必要補充。地方政府按照中央指示，聯合私人公司推出了試點合作項目。這些項目正在蓬勃發展。像福建和重慶這樣的一些地方政府允許私人保險公司管理公共項目。這能讓政府利用私人公司在利益分配設計、投保人數和保險資金管理方面的專業經驗，同時還能利用它們的資金。反過來，私人保險公司則得到了加強它們自身品牌的機會，向消費交叉銷售保險產品。

當地政府還為醫院和私人保險公司之間的合作牽線搭橋，為當地私人保險市場的發展鋪平了道路。最常見的合作方式是即時索賠的項目，即在病人出院前就把賬單結清。無錫、天津兩市，以及河南、山西、陜西和湖南省目前正在試運行這些試點項目。

有時，地方政府會投資補充醫療保險。例如，自1997年以來，廈門市就為所有城鎮職工提供補充商業保險，最高社保支付限額（53000元）上調至每年平均每位病人15萬元人民幣，其中10%統籌支付。

公共醫院也在努力使醫保和支付制度標準化，這樣的改革將以另一種方式，即通過提供更多有力的數據用于分析及未來的比例設定，使私人醫保市場受益。

國家衛生部2009年了112個臨床治療路徑管理目錄，使治療標準化，并形成有關病人特點和流行病學的豐富數據庫。

保險公司熱衷于利用這個不斷增長的市場。目前，除了中國10大壽險保險公司之外，10大財產險公司中有7家也提供私人醫療保險。所有這些公司都在努力加強它們的私人醫療保險產品。中國人壽于2004年在四川德陽試點了其自有的即時賠付險種，而到2009年這一險種已經覆蓋到了400多家醫院。公司于2010年稱，公司將在未來2至3年時間里把這一險種推廣到整個網絡。平安保險公司、中英人壽保險有限公司、中國人民保險公司以及泰康人壽保險公司都已經推出了類似的項目。

此外，越來越多的國外保險公司正在涌入中國，同時也帶來了必要的專業技術和經驗。目前，28家國外保險公司已經滲入中國人壽保險市場，盡管這一領域的主導者依舊是像中國人壽和平安保險這樣的國內保險公司。

許多全球醫療保險公司的高管都紛紛強調中國市場的極度重要性。保誠保險2011年與復星國際聯合建立了一家人壽保險合資公司，這是非國有人壽保險公司在中國的第一筆交易，而同時，澳大利亞保險集團和德國安聯各自購買了渤海財產保險公司和中國太平洋保險公司的股份。美國醫療保險公司和英國互助協會都在積極尋找合資伙伴。

共享財富

艾意凱咨詢的陳女士和林女士認為這一市場存在很大機遇，雖然她們也承認在增長面前存在很大障礙。她們估計，中國的私人醫療保險市場將在未來12年時間里年均將增長10%～26%，2020年的市場規模將達到270億美元至1111億美元左右，消費者的意識、不斷增加的收入和稅收優惠等有利的政府政策，將推動這一增長。

盡管如此，國外保險公司、私人投資者和業內的其他公司都必須認識到若干挑戰。首先，目前提供的產品都十分相似，而且競爭主要集中在價格，從而增加了保險公司失敗的風險。此外，目前保險公司的數據庫很小，這使得它們難以利用更加完善的數據統計技術來構建新產品。最后，當前醫療體系的激勵機制鼓勵處方藥，從而使治療成本缺乏控制，使得私人保險公司的運營成本更高。

充滿變數

未來，中央和地方政府是否會推出新項目以發展這一市場并消除障礙嗎？果真如此，它們會支持什么項目？國外保險公司和醫療保險專家如何支持、影響并從這樣的項目中獲益？

篇（4）

據《投資者報》記者統計，自2015年3月17日上證指數突破2009年的新高3478點以來，截至4月23日本文發稿，433只具有完整可比數據普通股票型基金（以下簡稱“股基”）中，340只區間（自3月17日至4月23日，以下簡稱“區間”）復權單位凈值增長率超過20%，占比為78.5%。

18羅漢26個交易日斬獲超30%

這里的18羅漢，不是金庸先生筆下武藝不凡的少林高僧，而是自上證指數突破3478點至今區間復權凈值增長率已超過30%的18只股基。

據Wind數據，截至4月23日，信誠精萃成長、長城品牌優選、中銀動態策略、信誠深度價值、華寶興業服務優選、景順長城量化精選、富國醫療保健行業、長信銀利精選、信誠新機遇、南方盛元紅利、東吳新產業精選、嘉實領先成長、易方達醫療保健、易方達科訊、富安達優勢成長、鵬華價值精選、泰信優質生活、上投摩根阿爾法等18只股基區間復權單位凈值增長率依次為37.49%、35.55%、35.37%、35.29%、35.08%、33.92%、33.54%、32.25%、31.85%、30.96%、30.89%、30.61%、30.59%、30.46%、30.39%、30.23%、30.15%、30.08%。

從基金公司來看，信誠基金公司旗下股基在3478點上方加速明顯，不但信誠精萃成長以37.49%位列第一，而且在18羅漢中占有3席。但從基金規模來看，除了譚鵬萬管理的信誠精萃成長基金規模為13.86億元外，其他兩只規模在18羅漢中均只是小蘿卜頭。其中，同樣由譚鵬萬管理的信誠深度價值基金規模僅1.72億元，而另一只由楊建標、聶煒兩人管理的信誠新機遇基金規模只有區區0.69億元。顯然，信誠基金公司在旗下產品的品推與持續營銷方面仍有待加強。

在18羅漢中占有兩席的是易方達基金公司，而從基金規模來看，也頗為不錯。其中，由王勇管理的易方達醫療保健基金規模為20.21億元，由宋昆管理的易方達科訊基金規模更是高達90.02億元。顯然，好的業績、明星基金經理以及公司對旗下產品品推與持續營銷工作的重視，三者一旦達成良性循環，投資者自然也就會更為堅定地持有。

從成立時間來看，成立時間最短的是景順長城量化精選。這只基金成立于2015年2月4日，在成立短短兩個多月時間里區間復權單位凈值增長率就超過30%，一舉成為次新基金里最亮眼的明星，由此可見，公司的投研實力與基金經理的個人管理能力非同一般。

公開資料顯示，該基金經理黎海威，經濟學碩士CFA。曾擔任美國穆迪KMV公司研究員，美國貝萊德集團（原巴克萊國際投資公司）基金經理、主動股票部副總裁，香港海通國際資產公司（海通國際投資公司）量化總監；2012年8月加景順長城基金公司，擔任投資研究部量化及ETF投資總監。2013年10月起任景順長城滬深300指數增強型證券投資基金基金經理。2015年2月起任景順長城量化精選股票型證券投資基金基金經理。從基金規模來看，黎海威顯赫的從業資歷得到了投資者的認可，該基金規模達到了19億元。

“風口”行業主題基金跑在前列

18羅漢憑借過人的武功縱橫江湖，這些3478點上方加速起跑的股基何以擊流A股？它們都是什么樣的投資風格？哪些行業最被它們看好？

《投資者報》記者翻閱剛剛公布完畢的基金一季報發現，上述3478點上方能夠加速并跑在前列的股基基金經理投資風格雖然不完全一致，但敢于下重注“超配”風口的板塊或個股卻是其共同的特點。顯然這不能純聽消息，更多的還得依靠其背后投研團隊的強大支撐。

據Wind數據顯示，在3月17日至4月23日的短短26個交易日區間，復權單位凈值率超過30%的18只股基中，有6只2015年一季度前10名重倉證券市值合計占基金資產凈值比超過50%，有只2015年一季度重配某一行業（分行業市值占股票投資市值比超過50%）。

具體來看，信誠精萃成長、信誠深度價值、富國醫療保健行業、長信銀利精選、易方達醫療保健、 易方達科訊等6只股基2015年一季度前10名重倉證券市值合計占基金資產凈值比超過50%，依次為58.7%、81.4%、62.3%、55.2%、52.9%。值得一提的是，富國醫療保健行業、長信銀利精選、易方達醫療保健、 易方達科訊等4只基金都對某一行業進行了重配。其中除了易方達科訊在信息傳輸、軟件和信息技術服務業上重配59.1%外，其余3只均重配制造業，占比依次為76.3%、70.4%、61%。

除了對前十大重倉股下重注，復權單位凈值率超過30%的18只股基中更多的是對某一行業或板塊進行重配。比如區間復權凈值增長率排在第二的長城品牌優選超配的是制造業，其對制造業的配置市值占股票投資市值比為52.9%，區間復權凈值增長率排在第三的中銀動態策略超配的也是制造業，其對制造業的配置市值占股票投資市值比為56.8%。

對上述3478點以來跑在前列的股基的統計還顯示，受益于當下二級市場上制造業、信息軟件業、金融業和醫療業等板塊股票的活躍，投資標的與其吻合的正在“風口”的行業主題基金也持續走強。

制造業等熱門行業超配最多

分行業來看，制造業是當下牛市最受歡迎的板塊，共有419只股基2015年一季度對其的配置市值占股票投資市值比超過10%。其中210只股基重倉該行業的市值占股票投資市值比在50%以上，更有銀華領先策略、華潤元大醫療保健量化、鵬華醫療保健、金鷹穩健成長、華寶興業高端制造、廣發消費品精選、國聯安精選、華寶興業醫藥生物等8只股基拿出了85%的倉位來“押寶”，其重倉該行業的市值占股票投資市值比依次為94.95%、90.28%、89.86%、89.21%、88.12%、87.89%、87.64%、85.75%。從它們自3478點以來的區間復權增長率來看均在20%以上，表現尚可。

另一個受到股基基金經理們較為喜受的行業是信息傳輸、軟件和信息技術服務業。作為當前牛市最為火爆的板塊，有210只基金2015年一季度對其的配置市值占股票投資市值比超過10%。其中有17只股基拿出了至少半數倉位下注。華潤元大信息傳媒科技、海富通內需熱點、匯添富移動互聯、海富通中小盤、中海消費主題精選、匯添富外延增長主題等6只股基重倉該行業的市值占股票投資市值比均在70%以上，依次為78.12%、76.31%、75.24%、73.01%、72.82%、70.21%。從區間復權單位凈值增長率來看，依次為19.51%、27.16%、27.39%、27.05%、20.62%、17.83%。對上述6只股票的持倉情況的進一步分析顯示，區間復權單位凈值增長率較低的3只股基其前10名重倉證券市值合計占基金資產凈值比均在45%以下，而區間復權單位凈值增長率超過27%的3只股基其前10名重倉證券市值合計占基金資產凈值比均在55%以上。顯然，要想賺取超額收益，不但要選對板塊，還要敢于在個股選擇上下重注。

第三個較受市場關注的行業是金融業。有155只基金2015年一季度對其的配置市值占股票投資市值比超過10%。其中富國高新技術“賭”性最大，其重倉金融業的市值占股票投資市值比為100%。其前十大重倉股分別是興業銀行、中國平安、招商銀行、浦發銀行、交通銀行、北京銀行、光大銀行、平安銀行、中國銀行和建設銀行。其前10名重倉證券市值合計占基金資產凈值比69.58%。其自3478點以來的區間復權單位凈值增長率為18.5%，并不突出。另外6只重倉金融業的股基分別是上銀新興價值成長、工銀瑞信金融地產、泰達宏利轉型機遇、景順長城內需增長貳號、景順長城內需增長、長城中小盤成長，它們重倉金融業的市值占股票投資市值比均超過了50%，從它們自3478點以來的區間復權單位凈值增長率看，除了上銀新興價值成長及工銀瑞信金融地產兩只股區間復權單位凈值增長率超過了20%外，另外幾只均在18%至20%區間，顯然還要等待后市二級市場輪動到金融板塊才有快速跑向前列的機會。

水利農業等板塊熱度明顯偏低

與上面三大熱點板塊不同，市場中也有許多板塊在坐“冷板凳”。

科學研究和技術服務業受到的關注度最低，433只具有完整可比數據的股基中沒有一只股基對該行業的配置市值占股票投資市值比超過10%。

水利、環境和公共設施管理業也未能得到太多的關注。2015年一季度對該行業配置的市值占股票投資市值比在10%以上的股基僅5只，分別是華夏收入、鵬華環保產業、匯添富環保產業、金鷹核心資源與東吳價值成長，不過，從它們自3478點以來的區間復權單位凈值增長率看，均在22%以上。但進一步的數據分析顯示，其復權單位凈值增長率不錯的主要原因仍要歸功于對制造業、信息軟件業等板塊的重倉配置。

同樣不受關注的還有農林牧漁業，2015年一季度對該行業配置的市值占股票投資市值比在10%以上的股基也僅5只，分別是信達澳銀消費優選、中歐新趨勢、天弘周期策略、銀河消費驅動、大成消費主題。從它們自3478點以來的區間復權單位凈值增長率看高低不一。其中，天弘周期策略作為基金市場規模第一的天弘基金旗下有數的幾只股基，只取得了18.11%的區間復權單位凈值增長率，從某種程度說明了天弘基金真正想在公募基金權益投資領域占據一席之地，仍然相當不易。

篇（5）

“中國的消費市場規模到2015年將超過德國，2025年將與日本匹敵。如果以平價購買力(PPP)來看，2025年，中國消費支出將達10．4萬億美元，僅次于美國。屆時，上層中產階層將主導城市家庭的消費支出，盡管今后5到10年，仍然是下層中產階層主導中國的消費?！丙溈襄a全球研究院高級研究員EricD?Beinhocker說。作為該報告的主要作者，他在倫敦接受了電話連線采訪時表示。

收入大幅增長，中產階層崛起

麥肯錫研究認為，隨著中國經濟從投資型增長到消費型增長的轉變，中國居民的收入雖然曾經落后于GDP的增長，但最終將迎頭趕上。自1985年至2005年，中國已減少了53％或6200萬的絕對貧困人口，按照2000年的購買力平價計算，他們每天收入不到1美元，大多生活在農村。這期間。城市人均可支配收入增加了3倍，從人均2084元人民幣(252美元)增加到8575元人民幣(1036美元)。城市居民總收入的增長速度將繼續超過總體GDP的增長速度，在未來的20年內每年將增加8％。

中國城市收入的分配格局也將發生變化。1985年，99％的城市人口年均可支配收入少于2．5萬元人民幣(3019美元)。到2005年，該比例幾乎下降了一半，隨著大量人口躍入中產階層。該比例還將繼續下跌。從2006年到2015年，中國將誕生龐大的中產階層。5年內，將擁有1．5億個家庭組成的城市中產階層，2025年將擴大到2．7億。

按照麥肯錫的定義，下層中產階層年收入在2．5萬元人民幣到4萬元人民幣之間(3019美元到4831美元之間)；上層中產階層的年收入從4萬元人民幣到10萬元人民幣之間(4831美元到12077美元之間)。上述收入水平在西方國家眼中可能很普通。但是，經過購買力平價的換算，下層中產階層的收入在13513美元到21622美元之間，這種收入水平所能支持的生活方式，在大多數國家都能稱作中產階層。此外，年收入在2．5萬元人民幣以下的稱作貧困階層，年收入10萬元人民幣到20萬元人民幣的是富裕階層，年收入20萬元人民幣以上的則為全球標準。

儲蓄率溫和下降，中產階層主導消費

麥肯錫認為，未來中國家庭儲蓄率將溫和下跌，原因有三：一、人口結構的變化，中國即將進入老齡化社會，老年人退休后的儲蓄降低；二、人們儲蓄的目的多為醫療支出和退休生活做儲備，隨著社保體系的完善，儲蓄意愿會下降；三、金融市場不斷完善和成熟，消費信貸的獲取渠道將會拓寬。不過，由于財富初始水平較低，較高收入家庭往往擁有更多的儲蓄，以及文化和歷史造成的行為變化滯后，預計中國家庭儲蓄率仍將維持高位運行。

因此，居民收入的大幅增長和家庭儲蓄率的溫和下降將成為中國消費市場騰飛的動力。EricD?Beinhocker分析說：“上層中產階層將主導中國城市家庭的消費支出，消費模式也將隨之變化。今后20年，中國城市家庭的消費支出將從生活必需品向靈活消費品轉移，食品和衣服等生活必需品的開支不再是家庭的主要開支，而住房、醫療保健、娛樂教育、以及交通通信將是靈活性消費品中成長率最高的四大產品類別。其中，交通通信的年均增速為10％，娛樂和教育為9．7％，住房和公用設施為11．7％，自費醫療保健支出的增長率將達12％?！?/p>

這批新興的中產階層主要來自城市，不僅包括沿海城市的富裕人群，還將擴大到內地小城市，使城市家庭消費支出從目前占國家總消費支出的2．5％，提高到2025年的10％。最終徹底改變中國消費市場的地理布局。

“從地域上看，中國的消費力將從目前的北京、上海、廣州、深圳一類城市向二、三類城市擴散，三類城市幾乎占到了家庭總可支配收入的一半，與二類城市一起，其消費增幅遠遠超過了一類城市，是吸引力巨大的消費市場。”EricD?Beinhocker說道。

篇（6）

當前網絡廣告市場總體來看，主要通過幾種渠道投放：

1、4A廣告公司、網絡營銷公司、網絡公關公司等以創意、策劃、制作、執行整體方案的廣告公司；

2、廣告聯盟、媒體廣告公司等以媒介購買為主的執行單位；

3、直接通過網站購買廣告位投放。

網絡廣告主，從行業來看，除了汽車、金融、IT、電子產品、快消品等以品牌廠商主導，擁有專業網絡營銷人才或有足夠預算通過第一種渠道進行廣告投放外，類似網游、軟件、服裝、電子商務網站、娛樂休閑類網站、醫療保健等行業魚龍混雜，而眾多中小廣告主，由于費用有限，不得不通過推廣方式較簡單、數據服務不完善的媒介購買單位或直接聯系網站來進行網絡營銷。

在廣告費用本就不充裕的情況下，廣告流量、點擊量、注冊量、下載量、電詢量、消費量等一系列用于評估效果的數據成了中小廣告主最為關注的點，也成了是否與供應商繼續合作的考核標準。

而效果除了與網站內容、網站受眾情況、廣告形式、廣告位置等硬性條件有關外，還與廣告主提供的廣告素材、廣告主題等息息相關。廣告主的考核評估便可能與媒介購買單位或網站的利益產生沖突，從而最終導致誠信缺失的國內網絡廣告惡意點擊、虛假彈窗等作弊行為充斥市場。

篇（7）

以2006年情況來說，歐洲地區信息化支出最大的產業是醫療保健業，增幅高達16.6％，通訊業與批發零售業則分別以11％、4.1％居后。美國地區信息化支出最大的產業是商業服務，達到11％左右，其次依序是批發零售業的4.1％，以及醫療保健業的2.8％。

大型企業信息化支出增加

全球市場以大型企業的信息化支出最為壯觀，相較于2005年的表現，相關數據不僅呈現出持續增長態勢，大型企業增加信息化支出的比例，也從去年的35.3％提升到今年的40.4％。其中，又以電子企業增加信息化支出的比例最高，達到49.5％，其次則是零售批發業的43.5％以及一般制造業的34.8％。

值得注意的是，2005年大型企業的信息化支出金額，雖然有3成以上超過600萬美元，其中，又以信息化人力的支出金額最高，達到36.6％。但是，針對信息化訓練所支出的金額，卻以1.1％為最低。此外，軟件的支出也以19.5％低于信息硬件的27.1％。

中小企業信息化支出不變

2006年中小企業的信息化支出，雖然也有18.5％的企業決定增加預算，相較于大型企業的40.4％相差許多。林羿表示，相較于2005年的34.7％，中小企業的信息化支出增加比重，雖然只維持在18.5％，但是縮減信息化預算的比例，卻從去年的24.8％減少到今年的9.9％，除此之外，更有高達71.6％的企業信息化支出維持不變。

從產業類別的角度來看，則以IT企業的信息化支出比例最高，并且達到29.2％左右，其次依序是批發零售業的23.3％以及一般制造業的15.9％；信息化預算縮減比例最少的產業，則是以3.3％居冠的批發零售業，排在后面的是IT企業與一般制造業，相關數據分別為9.7％與9.6％。

臺灣資策會市場情報中心（MIC）產業分析師林羿表示，企業的信息化支出考量，主要在于整體大環境的政經情勢以及企業本身的電算化程度。一般來說，電算化腳步快的企業，現階段應該會把重點放在既有系統的升級與維護，而比較慢的企業，會比較積極引入一些新的信息化系統。

以CRM、BI為主

資策會市場情報中心的調查指出，目前有高達68％的大型企業，已經完成ERP建置，在這樣的情況下，企業的信息化導入需求逐漸轉向客戶關系管理（CRM）以及商業智慧（BI）等；而中小企業的信息化導入，雖然是以財會、人事、生管、進銷存等為主，但是隨著企業營運規模不斷成長，加上基礎應用系統建置已臻完善，對于下一階段的整合應用需求也逐漸浮現。

目前雖然已經有19.6％的大型企業完成CRM建設，但是2006年仍有8.8％的大型企業計劃引入，同時也是各個企業未來1～2年信息化系統引入計劃中的優先選擇，BI則以8％的引入需求緊隨在后；除此之外，中小企業計劃在3年內建設的信息化系統中，ERP以7％為最大份額，CRM與BI則分別以6.8％與4.9％居后。

從產業應用來看，林羿認為，由于IT企業的E化腳步快，因此ERP的實施比例相對較高，近年的ERP引入需求也低于一般制造業，而信息電子業與一般制造業對于CRM、BI的需求倒是非常一致，其中，制造業對于BI的應用需求，大多是制造過程優良率分析與績效管理等，金融業的需求則是基于消費金融業務的發展以及風險控制規范等。

外包需求持續增強

篇（8）

醫藥研發外包（CRO）是一種為各類醫藥企業提供新藥臨床研究等服務，并以之作為盈利模式的專業組織。最初，CRO提供的服務主要集中在臨床試驗方面，目前業務范圍已經向化學結構分析、化合物活性篩選、藥理學、毒理學、藥物配方、試驗設計、藥物發現、臨床前沿研究、藥物基因組學、I―Ⅲ期臨床研究、藥物代謝研究、藥物安全性研究、研究者和試驗單位的選擇、監查、稽查、數據管理與分析、藥物申報注冊、信息學、臨床文件和政策法規咨詢等諸多方面擴展。

二、醫藥研發外包全球發展現狀及趨勢

（一）全球醫藥研發外包的發展現狀

1、全球醫藥研發增長態勢強勁

根據 Frost&Sullivan報告，在全球生物醫藥產業中，CRO承擔了近1/3的新藥開發組織工作，在所有的Ⅱ期和Ⅲ期臨床試驗中，有CRO參與的占2/3。CRO服務的全球市場以每年20―25%的速度增加。1999年全球CRO業務額為76億美元，到2005年為163億美元，2010年增加到360億美元，復合增長率大約為13.8%。臨床試驗外包業務將在企業研發預算中占有越來越重的份額。據Reuters Business Insights分析，2006年醫藥企業的內部研發費用為680億美元，CRO臨床試驗項目費用為190億美元，到2010年分別上升為910億美元和360億美元，CRO臨床試驗費用在過去5年內幾乎翻了一翻。未來3年，醫藥研發年投入增速將放緩為9.6%，CRO將達到16.3%。

2、美國占CRO一半以上市場份額且發展成熟

2007年，美國有300多家CRO公司，市場占有率達到65%，如世界排名前列的昆泰（Quintiles）、科文斯（Covance）等，這些公司約占全球CRO的40%。美國CRO產業比較成熟，能夠提供早期藥物發現、臨床前研究、各期臨床試驗、藥物基因組學、信息學、政策法規咨詢、生產和包裝、市場推廣、產品和銷售支持、藥物經濟學、商業咨詢及藥效追蹤等一系列服務。

3、歐洲和日本CRO市場具有較好的成長性

歐洲醫藥研發僅次于美國，列全球第二位。歐洲約有150多個CRO公司，2007年全球市場占有率為23%，2010年上升為29%。日本CRO產業起步于20世紀90年代初，1997年日本以國際化為標準的新GCP頒布，厚生?。ㄐl生部）對臨床實施規范和數據質量要求上升，促使了日本醫藥研發服務外包的發展。日本醫藥研發外包以每年30―40%的速度成長，EPS、CMIC等前3家CRO龍頭企業占據了日本CRO業務50%的市場份額。

4、印度等發展中國家具有較大的承接優勢

印度人力資源的費用只相當于美國的1/7，憑借人力成本和語言優勢，在CRO市場中占有一席之地，2005年市場份額達到1.2億美元。印度擁有61家經美國FDA批準的制藥廠，是除美國以外最多的國家。印度目前已經從CRO產業鏈的低端向產業鏈的高端轉移，在基因測序、DNA 文庫構建、新型農作物品種的遺傳學研究和生物信息學方面前景看好。

（二）全球醫藥研發服務外包發展趨勢

1、市場規模和業務范圍迅速擴展

2002年，世界生物醫藥研發外包市場規模為100億美元，2005年增長到163 億美元，2010年增加到360億美元。2005年全球制藥行業研發活動外包的比例為24.7%，也就是說，約1/4的研發工作選擇外包方式。到2010年，外包研發支出占研發總費用比重提高到40%左右。生物醫藥研發外包業務正擴展到臨床試驗之外的更加廣泛的領域。如，藥物研發、臨床前研究、藥物經濟學、藥物基因學、藥物安全性評價、Ⅰ期―Ⅳ期臨床試驗、數據管理與分析、信息學、政策法規咨詢、產品注冊、生產和包裝等。大型CRO公司的服務也在增加。

2、向亞洲國家轉移的勢頭加快

近年來，一個新藥的全球平均研發成本由過去的5億美元上升到12億美元，且成本不斷上漲，由此帶動了醫藥研發服務外包的不斷擴展。發展中國家具有人力成本低廉、相關人才密集、病患者資源庫豐富等有利條件，國際大型的CRO公司都加快步伐將新藥開發中的非核心業務脫離出來轉移到印度、中國、巴西等發展中國家。中國醫藥研發人力資源成本約為美國的1/10，而印度的人力成本是美國的1/7。

3、醫藥研發外包聯盟（CROSA）趨勢更加明顯

由于單個醫藥研發外包企業技術及信息、服務范圍比較有限，特別是面對難度大、涉及范圍廣的病癥難以應對，醫藥研發外包聯盟可以把具有高質量服務能力及研發能力的機構聯合起來，解決世界性的醫療疾病，所以這類世界性的聯盟越來越多。

4、 CRO企業市場并購重組迭起

2009年11月，世界前三大CRO組織之一的PPD公司先后收購了依格斯醫療科技公司和保諾科技。PPD公司的強項是后期臨床實驗，保諾的優勢是藥物研發前期的一體化開發，依格斯在臨床試驗上占優，并購后PPD不僅增強了研發能力，而且成為目前在華運營的最大跨國臨床研究機構。

5、醫藥研發離岸外包成為跨國醫藥公司最重要的創新模式

國際生物醫藥產業已不局限于將公司非核心研發業務進行離岸外包，而是在控制新藥核心知識產權的前提下，開展多種形式的研發業務離岸外包模式。如，美國諾華（NOARTIS）公司與世界范圍的CRO公司開展從藥物發現到臨床試驗等全面的研發合作，將新藥研發實現外部化；輝瑞（PFIZER）公司實施戰略性緊密型研發外包模式，將化學服務業務整體外包給俄羅斯的ChemBridge公司，實行新藥研發的部分外部化。此外，跨國醫藥公司在新興市場國家建立離岸全球研發中心，實現醫藥研發外包的內部化。

三、我國醫藥研發外包的發展現狀、問題及趨勢

（一）我國醫藥研發外包的發展現狀

1、醫藥研發外包總體增長迅速

2011年，我國醫藥研發（臨床前和臨床研究）外包服務市場規模將達到123億美元。2006年臨床前研究市場規模為25億美元，2011年將達到51億美元左右，2006―2011年的復合增長率約為15.7%；2006年臨床研究市場規模為34億美元，2011年將達到72億美元左右，2006―2011年的復合增長率約為15.8%。

2、醫藥研發外包企業數量和業務范圍不斷擴大

在國際CRO企業的帶動下，以及我國鼓勵新藥研發政策的大環境下，醫藥研發外包得到了迅速發展。1996年，MDSPharma Service在中國設立了第一家CRO企業從事藥物臨床試驗業務。隨后，其他跨國CRO開始陸續在中國設立分支機構。

目前，我國從事CRO業務的各類機構主要集中在京、滬兩地。北京醫藥研發外包企業數超過200家，集中在中關村生命科學園，業務量達20億元，占了中國市場份額的25%。上海醫藥研發外包企業數超過300家，主要集中在張江藥谷，業務量達28億元，占了中國市場份額的30%。

從企業性質劃分來看，第一類是昆泰、科文斯等跨國企業在中國的分支機構。第二類是合資型企業。如，Kendlewits,Ever progressing systems（EPS）等，服務對象主要是小型跨國企業及一些大型本土企業。第三類是本土企業。如，依格斯北京醫療科技有限公司、上海藥明康德新藥開發有限公司、杭州泰格醫藥科技有限公司等，這類企業約有200家，服務對象為中國本土企業，服務內容包括改變劑型、仿制藥研究以及臨床研究等。

從醫藥研發外包企業承擔的業務范圍來看，第一類是從事臨床前研究的CRO企業。這類企業主要從事與新藥研發有關的化學、臨床前的藥理學及毒理學實驗等內容。第二類是從事臨床試驗的CRO企業。第三類是從事新藥研發咨詢。當前國內的CRO機構中從事這類業務的占絕大多數。

3、醫藥研發外包專業性人才優勢和成本優勢突出

我國大量高素質、低成本的人力資源將成為歐美醫藥企業青睞的主要因素。據統計，2006年，我國在化學制藥和生物制藥領域的畢業生分別達3.9萬和2.2萬人次，2006―2009年期間復合增長率為12%。其次，伴隨著中國CRO行業的快速發展，大量的海外人才及中國留學生不斷向國內流動，對我國醫藥研發外包能力提升發揮了關鍵性作用，中關村、張江、泰州等國家生物產業基地的許多醫藥研發外包企業是留學生創辦的。此外，較低的人力成本提高了我國醫藥研發外包的國際競爭力。在國際醫藥研發成本中，1/2以上的費用是人力成本的花費。與發達國家相比, 我國聘請研發人員、臨床工作人員和招募受試者的費用都較低。據Quintiles 分析, 在中國及亞洲其它一些國家進行臨床試驗比西方國家節約近30%的費用。

4、醫藥研發園區和產業基地集聚示范效應初步顯現

“十一五”期間，國家發展改革委等部委選擇了產業基礎好、創新能力強的地區加快國家生物產業基地建設，認定了12個國家生物產業基地、10個生物產業領域的國家高新技術產業基地。據不完全統計，目前全國有各類醫藥產業園區100多個，分布在北京、上海、江蘇、廣東、吉林、四川、湖南、湖北等25個省市。通過10多年的發展，中國部分醫藥園區形成了集群效應，吸引了一批留學生回國創業，對加速科技成果轉化發揮了重要的作用。中關村生命科學園、張江生物醫藥基地、泰州醫藥高新區、本溪生物醫藥產業基地等呈現蓬勃發展態勢。

（二）中國醫藥研發外包面臨的主要問題

目前，中國醫藥研發外包仍然存在企業規模較小、業務范圍狹窄、外包層次較低、同質化現象比較嚴重、行業缺乏國際通行標準，以及企業發展的外部環境不規范、法律法規不健全等問題，這些都影響了中國承接國際醫藥研發外包業務。

在服務范圍上，發達國家CRO企業比較成熟, 具有龐大的國際資源網絡和信息網絡, 能提供全產業鏈的服務, 服務范圍涵蓋了新藥研發到市場銷售的全過程。而國內CRO公司業務范圍及服務內容比較單一。在企業規模和價值鏈上，中國CRO企業大多為中小型企業，以新藥研發咨詢、新藥申請報批以及新藥注冊為主。大多處于藥物研發價值鏈的下游領域，目前的新藥研發主要停留在改劑型、改規格、改包裝、改變給藥途徑等簡單的、低水平階段。在制度環境上，國內實行的資質認證及質量標準體系與國際通行的標準不統一。這是國內CRO企業承接離岸醫藥研發外包的主要制約因素。雖然我國大力推進GMP、GCP等質量體系建設，但與西方發達國家的質量體系相比仍然有很大的差距。其次，是知識產權保護上制度的不健全。跨國制藥企業之所以不愿意將新藥發現等方面的業務外包給國內CRO公司，其中一個重要原因是基于知識產權考慮。

（三）中國醫藥研發外包發展的主要趨勢

生物產業是國家“十二五”時期的戰略性新興產業和高技術領域的支柱產業，隨著這一戰略目標的實施，政策支持體系將繼續完善。同時，醫藥研發市場規模擴大，企業競爭力增強，這些都將為中國醫藥研發外包發展壯大帶來黃金機遇期。

1、國內外市場規模持續擴大

首先，隨著中國人力資源優勢、技術能力提升、設備條件改善、政策環境完善等因素，國際大型制藥企業將新藥研發業務持續向中國轉移。溫德爾?巴爾說過，跨國公司希望進入中國迅速擴大的醫療保健市場，并分享其龐大的研發外包人才庫。其次，隨著中國的醫療體制改革，醫療保障水平、保障能力、保障層次不斷提高，農村醫療保障體系的全面覆蓋，城市高消費群體對醫療保障的需求層次提高，將使國內醫藥研發需求持續擴大。這既為本土CRO企業帶來了發展機遇，又為外資CRO企業開拓中國市場提供了機遇。第三，國內外醫藥企業研發投入普遍提高將直接為醫藥研發外包市場帶來增長效應。隨著全球疑難病癥增多，醫藥市場競爭加劇，導致制藥企業研發經費投入普遍提高。國際制藥企業的研發費用投入一般占銷售收入的15―20％左右。目前，中國企業不足5％，有的甚至不到1％，還有很大的增長空間。隨著國內制藥企業實施自主創新戰略，應對國際競爭壓力，以及國家《藥品注冊管理辦法》等政策支持因素，也將帶動國內企業醫藥研發投入有所上升。

2、醫藥研發外包行業集中度、專業化及綜合化水平大幅提高

目前，中國醫藥研發外包業務主要集中在具有一定規模的企業。如，上海藥明康德、開拓者化學、美迪西、先導化學、輝源生物科技（原華大天源）等企業都有相應的外單。從技術市場登記的合作分析中可以看出，藥明康德承接的研發外包業務占到上海研發外包業務總量的50%左右，在專業化上體現出較強的優勢。其次，是美迪西、開拓者化學、睿智化學等幾家企業。中國本土CRO企業經過十余年的發展，業務領域專業化和綜合化趨勢較為明顯。

3、戰略聯盟將成為我國醫藥研發企業提高國際競爭力的主要模式

隨著全球醫藥研發外包對承接方的專業化及一站式服務的要求加強，縱向一體化戰略正成為CRO行業拓展業務范圍，提升盈利能力，提高競爭力的主要手段。目前，中關村、張江高科技園區已經逐漸形成了中國生物技術外包聯盟（ABO）、中關村CRO聯盟、浦東新區生物醫藥研發外包服務聯盟、生物醫藥研發外包工作委員會等CRO的聯盟，并逐漸發展成為中國CRO的中堅力量。中國生物技術外包服務聯盟（ABO）整合自l6家外包機構，通過品牌共享和營銷協作的形式，提供從新藥研發、臨床前研究、臨床實驗到登記和簽約生產的“一站式合作研究服務”，使聯盟整體經營收入翻了一倍。

4、歐美和日本等發達國家仍是中國醫藥研發服務外包的主要來源地

目前，中國醫藥研發外包主要來自發達國家市場。北京醫藥研發外包企業主要承接美國、丹麥、瑞典、日本和韓國業務。上海醫藥研發外包企業則主要承接美國、日本、英國、香港、瑞典、法國業務。

四、政策建議

第一，加強產業政策扶持，不斷完善和優化發展環境。應針對醫藥研發外包行業特點繼續完善減免稅政策、人才引進和培訓政策、融資政策、知識產權保護政策等相關優惠政策。

第二，注重服務體系建設，為中國CRO企業承接國際業務創造條件。要重視各類醫藥研發外包平臺、行業組織及中介機構建設，為企業承接各種國際新藥研發業務提供幫助。組建國家醫藥研發外包服務中心、產業聯盟等機構，推介我國醫藥研發外包企業，提高承接大宗國際業務能力；創辦國家醫藥研發外包?？?、網站等加強宣傳和信息交流，增強國內相關機構對CRO的認知度。

第三，積極推動國內醫藥研發外包企業通過兼并重組、企業聯盟等形成發展壯大，形成龍頭企業，整合產業鏈。

第四，實現CRO企業與新藥研發企業的良性互動。近年來，醫藥研發外包已成為提高生物醫藥企業創新能力和建立外部知識產權網絡的重要手段。CRO行業的成長對于推動中國新藥研發的自主創新能力和專業化分工水平，提高中國醫藥行業整體競爭力發揮了重要作用。

篇（9）

傳感器網絡的開發者們可以借鑒針對射頻識別（RFID）和近距離無線通信（Near-Field　Communications）市場開發的低成本無線技術，然而即使這樣，在對實時數據進行記錄和分類的實際操作中，它所能處理的數據量也是有限的。

在過去的幾年里，人們雖然沒有從根本上解決這一問題，但是也想到繞過這一困難的方法。像采用低成本且帶有通用指令集的微控制器，如ARM；或是使用集中的數據獲取節點，大約只占用如PCMCIA夾層卡大小的空間。這些方法的使用使得無論是蜂鳥大小的無人駕駛飛機，還是加載于智能手機上的軟件保護器（dongle）等一切設備都能具有獲取、記錄和存儲實時且高分辨率的圖像數據的能力。

這一技術將在那些提倡要經常采集醫療保健或環境治理的實時數據的群體中受到廣泛的歡迎，但對于那些倡導隱私權的群體來說，他們對此并不太感興趣，也就僅僅是了解到，該技術對環境進行持續性監控的精細程度。但是無論哪一方都無法保證，即使使用了這些低成本的組件和高效實時的性能，我們就能在短短幾個月中讓傳感器網絡遍地開花。

在8月初發表的一系列市場研究報告中，有跡象表明，年銷售額超過20億元的傳感器網絡市場，利益頗豐，讓人趨之若鶩。但是這一跡象的真實性卻無從考證。

位于英國劍橋的IDTechEx公司在其預測中指出，雖然目前傳感器的市場規模是一年4500萬美元，但是，到2021年，其市場規模將會超過20億美元，這還不算上諸如定位服務在內的市場，而這些市場將為總額追加超過15億美元的市場份額。然而，這是以隨著大型非網狀網絡在森林火災、地震和災難警示中的應用，第一代網狀網絡也越來越多的應用于過程控制和智能型儀表為前提條件的。

而IDTechEx　公司CEO　拉古達斯指出，使該預測結果成立的假設條件也可能是一些地方和國家基金被用到了擴充私人的傳感器網絡上。此外，他又指出，該協議組合主要包括ZigBee，其次還包含有RFID、低能耗藍牙、無線　HART　和整套的　TCP/IP協議。然而協議的組成過于混亂，這會降低它的接受度。

ABI研究中心表示到2014年他們可以在人體部位傳感器網上部署4億個可穿戴的無線傳感器。而這一研究成果為無線傳感器網開辟了新的商機。這一研究成果不僅可以應用在醫院和臨床上，還可以用于健身和健康的監控上。這就使得無線傳感器的供應商　Freescale　Semiconductor　期望能夠開拓更廣闊的市場領域。

篇（10）

這種原先想象不到的事情變為現實的可能性近來大大增加，以規模低價采購醫療設備和物料而聞名的美國醫藥電子商務大鱷Broadlane公司CEO桑德斯近日低調來華探營，據說其與國內醫藥電子商務巨頭海虹的合作也因此進入最后階段，Broadlane試水中國的日子已經為期不遠。

來自業內的消息說，Broadlane公司CEO桑德斯上周到內地多個地方考察，并拜會各級衛生系統官員。除此之外，桑德斯此行的另一個重要目的是與海虹進行有關合作的實質性談判，談判結果將在數周內揭曉。

不過目前階段，無論是Broadlane還是海虹均不肯對合作的方式和意向作過多評論，未來是技術性合作還是采取合資方式都是未知數。

■不會涉及藥品招標采購開拓全新業務領域

海虹意欲牽手美資醫藥電子商務巨頭的消息早前已有傳聞，但當時處于朦朧階段，消息只是稱海虹已與美國醫藥電子商務巨頭Broadlane公司達成初步共識，計劃開展一系列的戰略合作。

海虹和Broadlane對合作密不透風，迄今為止只有海虹總裁康健曾明確表示，未來的合作將不會涉及海虹占據強勢的內地藥品招標采購業務，而是傾向于在Broadlane更富優勢的為醫療保健產業提供業務集成服務方面。

據介紹，目前國內醫藥電子商務產業的發展主要集中在藥品招標領域，海虹占有市場大半份額，預計今年內地將有接近80億元的藥品采購在海虹的醫藥電子商務平臺上完成。而對于Broadlane來說，這家美國電子商務巨頭的主要業務則集中在醫療服務和產品的采購和物料管理方面，它是全美排名第三位的集團購買組織(GPO)，藥品采購并非他們的重點，僅占他們業務的十分之一左右。有關人士分析說，在這種背景下，海虹與Broadlane進行藥品招標采購領域合作的意義不大，雙方更看中的是醫療服務和產品的采購。事實上康健也表示，假若實現與Broadlane的聯手，目標就是要開拓內地醫藥電子商務領域的新業務。

醫療服務領域的電子商務在中國尚處于空白狀態，在美國以規模采購降低醫療采購成本而取得市場成功的Broadlane早已窺視中國市場。據說它之所以看中海虹，不僅是因為注意到了海虹在藥品招標采購方面的成功，更重要的是看到了海虹與內地一萬多家醫院之間的業務網絡。

Broadlane的高層人士不斷向中國醫療界介紹他們的業務優勢。早些時候他們在佛山考察時發現，許多醫院購入的CT機耗資二三十萬美元，他們告訴當地醫院管理者，如果將這些采購交給他們，通過他們的系統來做，價格會降到十幾萬美元。

購入醫療設備與物料，特別是進口產品的價格過高，以及一個區域內醫療設備購置重復一直是國內醫療行業的普遍現象，這也給患者帶來了醫療服務價格的上升及設備的浪費?！耙隑roadlane這樣的公司會有助于改變這一狀況，但能否很快見到效果，尚不得而知。”一位業內人士評價道。

資料顯示，Broadlane的業務模式接近于通過電子商務手段為醫療機構提供采購解決方案，這一平臺可以平均節省10個百分點以上的費用，Broadlane可以從中獲取1%至3％的傭金。Broadlane在美國獲得了成功，Broadlane公司目前已有45家供應商和Broadlane公司的電子商務平臺Broadlink完全聯網集成；在醫療機構方面，有455家醫院和Broadlink聯網集成，其中312家可以處理訂單。2004年，Broadlane客戶直接和間接購買該公司產品和服務價值高達71億美元。

事實上Broadlane在進入中國之前，已經先后進入英國、印度等地并取得不錯業績。據說在上述兩個國家，Broadlane均采取與當地公司進行合資的方式進行合作。

■桑德斯決意進軍中國

從亞馬遜到Ebay，美國電子商務巨頭已幾度試水中國并取得成功。但由于醫療行業的特殊性，中美兩國醫療行業的不同，不少人看淡這一領域的合作。

篇（11）

截至3月17日，新三板目前有6215家掛牌企業，其中醫療健康產業有401家，占比6.45%，其中有多少家會成為新三板的吉列德、安進、賽爾基因呢？我們拭目以待。

旺盛產業需求帶來醫療健康產業長久成長

2013年《國務院關于促進健康服務業發展的若干意見》提出，到2020年，要基本建立覆蓋全生命周期、內涵豐富、結構合理的健康服務業體系，打造一批知名品牌和良性循環的健康服務產業集群，健康服務業總規模達到8萬億元以上，而目前中國健康產業只有4萬億出頭，整個產業未來5年有將近一倍的增長空間。國內醫療服務仍極為短缺，藥品質量和水平相對國外成熟市場，仍有很大的進步空間，這都是國內企業需要追趕的，同時也是國內醫療企業成長的重要保證。截至2014年，65歲以上的老年人口達1.4億，占總人口的比重為10.1%，到2020年，中國老年人口將達到2.6億，人口結構的變化必然會帶來產業結構的變化，康復醫療、健康養老產業也將迎來長久的成長期。

內生科研進展給醫療健康產業帶來新生

同時，內生的科研進展也給醫療健康產業帶來新生。新的生命科學、生物技術的進步大大拓展了醫療從業者的能力和手段，也在方方面面提高了人們的健康水平。Ebola、SARS等惡性傳染疾病被現代檢測技術和公共衛生條件限制在可控的范圍內，丙肝、血液類腫瘤正在因為新涌現的藥物、新的治療技術如CAR-T、免疫細胞治療等而逐步被攻克，這些可喜的變化，即使放在人類歷史的長河里，也是值得書寫一筆的，而這些變化，正悄悄地發生在我們身邊，改寫著人類與疾病的斗爭史，這些點點滴滴的進步，也正是我們對這個時代醫療健康產業保持信心的一個重要原因。

新技術給醫療健康產業

帶來新發展

醫療健康產業與新科技的融合趨勢更加明顯，古老的醫療領域因為新技術的加盟，產生了大量的具有活力的嶄新領域，帶動社會的健康水平有了突飛猛進的進展：

1、大數據與醫療結合產生的健康管理、基于基因數據的統計學分析帶來了疾病預防與治療手段上的進步；

2、虛擬現實、手術機器人引發手術室的革新，治療技術更加精確化、規范化；

3、3D打印、生物基材料使得醫學材料乃至再生醫學領域有了新的路徑；

4、醫療領域的互聯網化，使得以醫生為核心的醫療資源利用效率有了大規模的提升，常規的診療、檢查、藥物和器械購買使用、健康管理咨詢也都有了長足的進步。

所有這些，不管是需求帶動的養老產業、技術突破帶來的新健康治療領域，還是產業融合帶來的新交叉學科，對于有競爭力和進取心的企業來講，都是一片令人興奮的廣闊新天地，這片天地里蘊含著無數的機會，必將蘊育出偉大的企業，當然也會蘊育出偉大的投資者，而機會，只屬于聰明的人。

新三板醫療健康產業

更有發展潛力

小而美的新三板醫療板塊

從產業結構上講，新三板企業的技術壁壘明顯高于A股。醫療器械、生物制品等研發推動型企業占據新三板醫療健康板塊半壁河山。數據顯示，新三板生物醫藥產業掛牌企業數已超過A股，并且代表行業新技術、新產業方向的生物制品企業超過20%，而A股則以傳統的中藥、化學制劑企業為主。

新三板行業分行顯著，醫療保健在成長性、流動性方面表現突出。新三板醫療健康企業的財務表現符合朝陽行業的身份地位，在新三板也受到了各方面投資者的追捧，具體表現在成交換手率穩居前列。另外，財報上看，新三板醫藥健康企業呈現兩極分化狀態，一方面大部分企業處于快速放量階段，利潤翻倍的企業占比超過30%，收入端同比增速在30%以上企業占比超過40%；另一方面，眾多研發型企業費用波動幅度大，呈虧損狀態。即使在大量研發企業拖累的情況下，新三板企業的總體增速仍顯著快于A股醫療健康板塊。