個人證券投資大全11篇

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篇（1）

身份證號碼

性 別

男

年 齡

26歲

政治面貌

無

婚姻狀況

未婚

視 力 狀 況

2.0

身高(厘米)

178 cm

體重(公斤)

65 kg

民 族

漢族

戶口所在地

南昌市(含區市縣)

技術職稱

證券經紀人

最 高 學 歷

本科

現居住地

南昌市(含區市縣)

畢業時間

2007

求 職 狀 態

待業

電話、手機

1351745854*

EMAIL

個人主頁

地 址

江西省南昌市東湖區馬家池74號

郵編

330003

受教

育及

培訓

狀況

2006年9 月 至 2009年7月

九江學院

國際貿易專業 本科

專業描述：

工

作

經

驗

摘

要

任職公司名稱: 國金證券 。

2009年3 月 至 2011年6月

證券經紀人

工作職責和業績:

證券證券投資顧問

任職公司名稱: 廣東中山頂呱呱玻璃廠 。

2008年3 月 至 2009年3月

助理

工作職責和業績:

報表。。。

求職意向

現從事行業：

金融/保險業

現從事職業：

證券/期貨/外匯經紀人

現職位級別：

初級職位（兩年以下工作經驗）

期望月薪：

2000-3000元

目前月薪：

2000-3000元

可到崗時間：

一周以內

期望工作性質：

全職

欲工作地區：

南昌市(含區市縣)、廈門市、武漢市、九江市(含區市縣)、無錫市

欲從事行業：

貿易/進出口/外貿、紡織業/服飾/皮具、證券/金融/投資、房地產開發/銷售、百貨/連鎖/零售

欲從事職業：

皮具箱包業、證券/金融/投資、人力資源、制鞋/制衣/制革、統計員

技能特長

打籃球。乒乓球。

外語水平

第一外語:英語 中級

第二外語:日語 一般

興趣愛好

唱歌。聽音樂?？磿?/p>

篇（2）

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.12.110

按照有關部門統計，我國投資者主要人群為青年，其中44歲以下投資者占整個投資者的比例超過3/5，該部分投資者每月收入基本在3000元左右。個人投資者在投資數量較小，并且自身風險意識較為低下，這種情況基本上能夠體現出我國證券市場情況。我國證券市場發展與政府建設之間有著十分緊密關聯，但是在很多方面還存在不足，政策導向型較強，政府在證券市場內具有絕對主導性，對廣大投資者經濟效益造成嚴重影響。筆者認為，個人投資者投資行為與我國證券市場之間有著十分緊密的關聯。

1 證券市場個人投資者非理的特性

1.1 個人投資者交易十分頻繁

我國證券市場在發展建設過程中，年換手率一直保持較高狀態，超過發達國家幾倍。就以日本而言，我國證券市場年換手率超過日本將近20倍，在全球股票市場內位居首位，同時我國證券市場年換手率還在不斷下降。正是由于我國證券市場年換收率較高情況，造成投資者投資時間不斷縮短，自身經濟效益大幅度下降。

1.2 個人投資者風險分析分散化程度較低

對我國個人投資整體情況而言，個人投資者所占有的股票數量較少，股票占據數量平均為2.09。我國個人投資者股票持有數量與美國個人投資者持有數量相比較，投資者較為分散。

1.3 個人投資者理念不成熟

我國股市在發展建設過程中，績優成長股和藍籌股數量相對較低，同時股票市場波動機構較大，個股頻繁波動。大多數投資者在進行投資過程中，對有關信息了解并不夠完善，非常容易造成投資者在投資過程中過分自信。投資者在投資過程中持有浮躁心理，自身行為與實際效果之間差異較大，這樣就造成整個市場內存在投機理念。我國證券市場在發展建設過程中，短線炒作與追逐熱點已經成為主要投機形式。

1.4 政策依賴傾向十分強烈

在我國證券市場內，政策市場特點十分顯著，股市波動與政府政策之間有著十分緊密關聯。政府部分要是頒布良好政策，能夠有效對個人投資者投資行為進行引導，投資者投資積極性較高，存在過度自信情況。但是政府要是頒布利空政策，個人投資者在投資過程中就會產生恐懼心理。我國證券市場充分顯示出中國特色。在這種背景之下，個人投資者在投資過程中都過于理想化。

2 對證券市場和個人投資者的建議

2.1 規范政府行為

2.1.1 減少政府對市場的干預

按照我國證券市場實際情況，我國證券市場政策市特點十分顯著，個人投資者在投資過程中受到政府影響較為嚴重，個人投資者要是能夠正確理解政府政策，對個人投資者投資具有重要幫助。政府要是出臺良好消息，個人投資者投資意愿也就會增加，證券市場交易也更加活躍；政府要是出臺利空政策，整個證券市場運行都將受到影響。這些情況都充分表示出，我國證券市場受到政府影響較為顯著，投資者交易意愿與交易頻率都會受到政府政策的影響，其中包含大量非理。投資者非理性投資很大因素受到投資者對政策依賴性較為嚴重影響，與投資者自身有著緊密關聯。投資者要是能夠形成正確投資理念，證券市場規范化建設也就無法落實。

2.1.2 投資者進行教育

投資者教育屬于長期性教育，不僅需要政府部門的幫助，同時還需要中介機構的投入，逐漸對證券知識進行普及，逐漸形成社會取向，讓更多投資者都能夠接受教育。投資者教育內容選擇上，不僅需要對證券基礎知識理論進行普及，同時還需要對教育廣度進行拓展，保證投資者能夠對財務報表更加了解，增加對上市公司的了解。

在對投資者操作技術培養過程中，需要提高對投資者操作技術及軟件技術操作能力，組織更多講座活動，從宏觀角度上為投資者提供良好經濟形態。與此同時，還需要對投資者進行心理輔導，對代表案例進行研究，幫助投資者對自身心理缺失正確認識，了解自身心理問題的原因，最大程度降低投資者出現非理性投資的頻率。

2.2 規范簧毯蛻鮮泄司行為

2.2.1 加強簧潭鑰突У墓芾

證券公司是證券市場穩定建設的媒介，對證券市場建設具有重要作用，證券市場在很長一段時間內，對自身客戶了解程度較為有限。證券市場在不斷建設過程中，證券公司應該為個人投資者提供多樣化服務，對個人投資者心理及教育水平進行了解的同時，還應該適當增加對個人投資者投入力度，按照有關信息與證券市場相結合，為個人投資者提供針對性證券投資方案。特別是投資數量較大的客戶，需要按照客戶實際需求，針對性進行服務。與此同時，從事證券行業的有關工作人員積極與投資者之間保持溝通，及時為投資者提出針對性意見，推動證券市場規范化建設。

2.2.2 構建健全風險預警機制

證券行業工作人員應該利用自身優勢，及時獲取有關政策信息，正確判斷政府政策對證券市場發展所造成的影響。政府政策在出臺之后，證券行業工作人員應該為投資者提出針對性意見，幫助投資者躲避風險。證券企業還應該為投資者構建風險預警機制，保證風險預警機制落實到證券實際工作過程中，最大程度有效對投資者效益進行保護。

2.3 規范上市公司的行為

我國證券市場想要穩定健康運行，就需要推動上市公司規范合理化建設，上市公司在運行過程中要是出現不良行為，投資者也就無法進行理性投資，投資理念也就無法形成?，F階段，上市公司不良規范運行，對我國證券市場健康穩定發展具有直接性影響?？梢詮囊韵聨追矫嫱苿由鲜泄疽幏痘ㄔO。

第一，政府部門需要對公司上市嚴格掌控，全面落實上市公司標準，在保證上市公司經營業績的情況下，充分挖掘具有潛力的企業進入證券市場。

第二，提高上市公司內部管理水平，進而不斷提升上市公司運行質量及績效。所以，上市公司應該加強對于掛牌公司之間的治理模式，推動上市公司內部操作規范化建設。

上市公司的規范化運行，最為主要作用就是提高上市公司自身建設規模，提高自身在市場內競爭力，這樣才能夠有效提升投資者效益，增加長期投資數量。

3 結 論

傳統證券市場在對投資者行為舉止分析研究過程中，基本上建設在理基礎之上。但是從證券市場日常交易過程中，還存在較多非理，對證券市場發展造成嚴重影響。對個人投資者非理進行研究分析，對證券市場健康發展具有重要意義。

參考文獻：

[1]顧海峰.我國證券市場投資者非理的治理路徑研究――兼論投資者教育體系的構建[J].南方金融，2013（3）：62-65.

[2]蔡慶豐.迷失的市場理性力量：表現、根源與治理――基于機構和分析師情緒應對及其市場反應的研究[J].廈門大學學報：哲學社會科學版，2013（5）：104-113.

[3]⒀.我國證券市場個人投資者的非理表象及特性分析[J].中國集體經濟，2011（9）：116-117.

篇（3）

關鍵詞：

證券市場；個人投資者教育；證券公司

中圖分類號：F24

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2012）24010701

1加強投資者教育的必要性

投資者教育的含義：一般被理解為針對個人投資者所進行的一種有目的、有計劃、有組織的系統社會活動，目的是傳播投資知識、傳授投資經驗、培養投資技能、倡導理性投資理念、提示投資風險、告知投資者權利及其保護路徑和提高投資者素質。

投資者是中國資本市場的重要參與主體，構成了資本市場賴以生存和發展的核心基礎。由于市場信息的不對稱性，個人投資者在資本市場這個高風險環境中屬于最易受傷害的群體，因而加強投資者教育工作勢在必行。這項工作直接關系著資本市場的規范發展水平，影響著我國經濟生活、社會和諧和改革開放事業的順利進行。可以說，在資本市場快速發展的過程中，加強投資者教育，發展合格投資人，提高投資者素質，維護投資者合法權益，是保障資本市場平穩運行、良性發展的重要舉措，更是資本市場建設和進一步國際化的一項長期任務。

2國內外成熟市場借鑒分析

2.1　印發投資者教育宣傳資料

這是成熟市場普遍采用的投資者教育形式，如美國、澳大利亞、中國香港、中國臺灣等國家和地區，其證券監管部門或投資者保護機構都采用了印發投資知識宣傳冊的形式開展投資者教育，所有的宣傳冊都免費派發給投資者。

2.2提倡和鼓勵信息披露內容的通俗化

隨著上市公司融資交易方式和投資產品的日趨復雜，其向投資者披露的資料也變得越來越深奧。針對這種現象，成熟市場在編制投資者教育宣傳資料的過程中，非常注意照顧那些對投資常識知之甚少的投資者，宣傳資料盡可能覆蓋更廣泛的內容，表述上盡量不使用專業術語，做到通俗易懂，形式活潑。

2.3積極建設投資者教育網站

如香港證監會2000年設立了投資者教育的獨立網站——網上投資者資源中心，該網站與全球約400個國家的證券監管機構、交易所以及網上資訊供應者建立了鏈接關系，設有投資入門、投資產品、投資技巧、模擬市場、研究及數據、市場營運機構、投資者保障、詞巢和其他資源等欄目，使投資者可隨時隨地獲取有關投資及監管方面的教育性資料。網站不會向投資者提供任何投資建議，而是讓投資者通過對網站內容的瀏覽，增加對各類投資活動的認識，成為投資者搜尋信息的資料庫。

2.4經常舉辦各種媒體宣傳和講座活動

成熟市場普遍在報刊、電視、電臺等媒體開設投資者教育專欄，或者播發投資者教育的公益廣告，同時經常舉辦各種講座和論壇。如美國證監會在1998年初與其他政府機構、消費者組織、證券業機構等共同發起了一個“儲蓄與投資基本知識宣傳活動”，在全國范圍內舉行講座和論壇，向大眾宣傳投資理財的知識與技能。此外還陸續在中、小學校開展投資知識教育，全面普及投資知識。

2.5開設投資者服務熱線

美國、英國等國家的投資者服務熱線都已經存在多年，其中英國的投資者服務熱線每個月都能接到1萬多次投資者咨詢電話。中國臺灣地區的證券投資人及期貨交易人保護中心自2003年就設立了“投資人服務專線”，接受大量投資者的電話咨詢。

3加強當前投資者教育的對策

3.1加強市場制度建設，健全投資者保護機制

開展投資者教育就是要通過制度化、規范化進程實現并保護投資者權益。為達到上述要求，促進市場各方參與者充分重視這項工作，對投資者教育工作的立法級別不應過低，這樣才有利于投資者教育工作的制度化、長期化、常規化。只有通過完善法制建設，落實法治理念，才能做到有法可依、有法必依。只有對破壞證券市場秩序、損害投資者合法權益的違法違規行為，予以嚴肅查處，才能鼓勵投資者放心地拿起法律武器維護自身權利。同時，監管部門和社會輿論應密切配合，加大對侵犯投資者權益的機構或個人的法律及道德成本，投資者教育的嚴肅性和深遠意義才能真正實現。

3.2因材施教，開展全方位的教育服務

投資者教育不應僅僅拘泥于一種固定模式，可以根據市場要求、投資者的成熟度和可供使用的資源采取不同方法，相應的教育方式和側重點也可以有所不同。進行投資者教育的機構必須先對投資者咨詢或進行專題調研，來研究投資者的成熟程度和需求，再根據金融產品和投資者需求的不同，來設計教育項目。如果條件允許，還可以針對特定群體的特定需求和知識水平設計專項教育項目，并向終身學習的投資者提供最佳服務。

3.3建立一個完善的投資者教育體系

當前的投資者教育的工作思路是，以證券經營機構為主體，要求對投資者教育工作有一定投入，把投資教育工作貫穿于證券經營業務的全過程。而成熟市場投資者教育的經驗表明：由監管機構、證券交易所、證券經營機構、投資者權益組織、民間教育機構參與，可以組成一個多層次的、互為補充的以便滿足投資者各種需求的教育體系。

證券交易所是交易的終端，參與投資者教育有利于揭示交易風險，建立投資風險揭示體系；證券經營機構是投資者和資本市場之間的橋梁，在投資者教育中具有特殊地位和作用，應該承擔起教育投資者的主要責任；投資者權益組織可以保證投資者有受教育的權利，也有利用合法手段保護自己合法權益的權利。

同時，應當努力培養一批具有獨立性的民間教育機構，鼓勵、引導、幫助他們進行投資者教育活動，包括承接證券經營機構的投資者教育服務外包，作為現階段投資者教育的有效補充。

參考文獻

篇（4）

1 證券市場個人投資者非理性行為的特性

1.1 個人投資者交易十分頻繁

我國證券市場在發展建設過程中，年換手率一直保持較高狀態，超過發達國家幾倍。就以日本而言，我國證券市場年換手率超過日本將近20倍，在全球股票市場內位居首位，同時我國證券市場年換手率還在不斷下降。正是由于我國證券市場年換收率較高情況，造成投資者投資時間不斷縮短，自身經濟效益大幅度下降。

1.2 個人投資者風險分析分散化程度較低

對我國個人投資整體情況而言，個人投資者所占有的股票數量較少，股票占據數量平均為2.09。我國個人投資者股票持有數量與美國個人投資者持有數量相比較，投資者較為分散。

1.3 個人投資者理念不成熟

我國股市在發展建設過程中，績優成長股和藍籌股數量相對較低，同時股票市場波動機構較大，個股頻繁波動。大多數投資者在進行投資過程中，對有關信息了解并不夠完善，非常容易造成投資者在投資過程中過分自信。投資者在投資過程中持有浮躁心理，自身行為與實際效果之間差異較大，這樣就造成整個市場內存在投機理念。我國證券市場在發展建設過程中，短線炒作與追逐熱點已經成為主要投機形式。

1.4 政策依賴傾向十分強烈

在我國證券市場內，政策市場特點十分顯著，股市波動與政府政策之間有著十分緊密關聯。政府部分要是頒布良好政策，能夠有效對個人投資者投資行為進行引導，投資者投資積極性較高，存在過度自信情況。但是政府要是頒布利空政策，個人投資者在投資過程中就會產生恐懼心理。我國證券市場充分顯示出中國特色。在這種背景之下，個人投資者在投資過程中都過于理想化。

2 對證券市場和個人投資者的建議

2.1 規范政府行為

2.1.1 減少政府對市場的干預

按照我國證券市場實際情況，我國證券市場政策市特點十分顯著，個人投資者在投資過程中受到政府影響較為嚴重，個人投資者要是能夠正確理解政府政策，對個人投資者投資具有重要幫助。政府要是出臺良好消息，個人投資者投資意愿也就會增加，證券市場交易也更加活躍；政府要是出臺利空政策，整個證券市場運行都將受到影響。這些情況都充分表示出，我國證券市場受到政府影響較為顯著，投資者交易意愿與交易頻率都會受到政府政策的影響，其中包含大量非理性行為。投資者非理性投資很大因素受到投資者對政策依賴性較為嚴重影響，與投資者自身有著緊密關聯。投資者要是能夠形成正確投資理念，證券市場規范化建設也就無法落實。

2.1.2 投資者進行教育

投資者教育屬于長期性教育，不僅需要政府部門的幫助，同時還需要中介機構的投入，逐漸對證券知識進行普及，逐漸形成社會取向，讓更多投資者都能夠接受教育。投資者教育內容選擇上，不僅需要對證券基礎知識理論進行普及，同時還需要對教育廣度進行拓展，保證投資者能夠對財務報表更加了解，增加對上市公司的了解。

在對投資者操作技術培養過程中，需要提高對投資者操作技術及軟件技術操作能力，組織更多講座活動，從宏觀角度上為投資者提供良好經濟形態。與此同時，還需要對投資者進行心理輔導，對代表案例進行研究，幫助投資者對自身心理缺失正確認識，了解自身心理問題的原因，最大程度降低投資者出現非理性投資的頻率。

2.2 規范?簧毯蛻鮮泄?司行為

2.2.1 加強?簧潭鑰突У墓芾?

證券公司是證券市場穩定建設的媒介，對證券市場建設具有重要作用，證券市場在很長一段時間內，對自身客戶了解程度較為有限。證券市場在不斷建設過程中，證券公司應該為個人投資者提供多樣化服務，對個人投資者心理及教育水平進行了解的同時，還應該適當增加對個人投資者投入力度，按照有關信息與證券市場相結合，為個人投資者提供針對性證券投資方案。特別是投資數量較大的客戶，需要按照客戶實際需求，針對性進行服務。與此同時，從事證券行業的有關工作人員積極與投資者之間保持溝通，及時為投資者提出針對性意見，推動證券市場規范化建設。

2.2.2 構建健全風險預警機制

證券行業工作人員應該利用自身優勢，及時獲取有關政策信息，正確判斷政府政策對證券市場發展所造成的影響。政府政策在出臺之后，證券行業工作人員應該為投資者提出針對性意見，幫助投資者躲避風險。證券企業還應該為投資者構建風險預警機制，保證風險預警機制落實到證券實際工作過程中，最大程度有效對投資者效益進行保護。

2.3 規范上市公司的行為

我國證券市場想要穩定健康運行，就需要推動上市公司規范合理化建設，上市公司在運行過程中要是出現不良行為，投資者也就無法進行理性投資，投資理念也就無法形成。現階段，上市公司不良規范運行，對我國證券市場健康穩定發展具有直接性影響。可以從以下幾方面推動上市公司規范化建設。

第一，政府部門需要對公司上市嚴格掌控，全面落實上市公司標準，在保證上市公司經營業績的情況下，充分挖掘具有潛力的企業進入證券市場。

第二，提高上市公司內部管理水平，進而不斷提升上市公司運行質量及績效。所以，上市公司應該加強對于掛牌公司之間的治理模式，推動上市公司內部操作規范化建設。

篇（5）

中圖分類號：F830.9

文獻標識碼：A

文章編號：1006-1428(2009)05-0048-04

一、問題的提出

投資者保護是國際證監會組織(IOSCO)提出的證券監管三大目標之一，良好的投資者教育是投資者權益保護的重要手段。在發達國家，投資者教育作為保護投資者權益的一項重要措施而備受重視。證券監管機構一般設有專門的部門。以一定的方式向投資者宣傳普及有關的證券投資知識、市場風險防范等投資者教育內容。無論是成熟市場還是新興市場的證券市場發展的歷史都表明，投資者教育都是各國或地區監管機關和自律組織的一項重要工作，也是一項長期的、基礎性和常規性的工作。經過十幾年的發展，我國證券市場已經具有一定規模。已經形成8750多萬個人投資者隊伍。長期以來，我國證券市場的發展和證券投資者素質存在著巨大的脫節。2007年以來，隨著法律法規不斷建立和健全，基礎性制度逐步完善，金融產品和金融工具不斷創新，投資者信心不斷增強，家庭投資理財觀念逐漸普及。大量銀行儲蓄客戶分流到證券市場。新基民、新股民進入證券市場，增加了市場需求和市場的流動性。但他們普遍存在對證券市場知識、法規、歷史了解甚少，風險意識不強的問題，很多人或者是盲目入市，或者存在博傻心理，投機色彩嚴重，投資理念缺失。

加強我國證券市場投資者教育工作是保護我國證券市場投資者利益。維護我國證券市場長期穩定健康發展的需要。近幾年來，國內許多學者借鑒西方行為金融學的研究成果。對中國證券投資者的交易行為特征進行了細致分析和實證檢驗。結果表明，中國證券投資者同樣具有在美國等成熟證券市場上個體證券投資者所表現出的各種非理性心理偏差，其中某些偏差的程度甚至更大，而且更有某些典型中國特色的心理偏差。這些偏差表明中國證券投資者的交易行為有許多非理性的特征，而構建我國證券市場投資者教育體系的目標，就是要培育我國投資者的理性投資理念，克服原有過度的非理性投資行為。

二、投資者教育的基本概念、原則與內容

投資者教育，是指針對個人投資者所進行的一種有目的、有計劃、有組織的傳播有關投資知識，傳授有關投資經驗，培養有關投資技能，倡導理性的投資觀念，提示相關的投資風險，告知投資者的權利和保護途徑，提高投資者素質的一項系統的社會活動。其目的就是用簡單的語言向投資者解釋他們在投資過程中所面臨的各種問題。

重視投資者教育首先要了解什么是投資者教育以及正確的教育方法。對此，較權威的解釋可以參考國際證監會組織為投資者教育工作設定的六個基本原則：投資者教育應有助于監管者保護投資者；投資者教育不應被視為是對市場參與者監管工作的替代；投資者教育沒有一個固定的模式，相反地，它可以有多種形式，這取決于監管者的特定目標、投資者的成熟度和可供使用的資源；鑒于投資者的市場經驗和投資行為成熟度的層次不一，一個廣泛適用的投資者教育計劃是不現實的；投資者教育不能也不應等同于投資咨詢；投資者教育應該是公正、非贏利的，應避免與市場參與者的任何產品或服務有明顯的聯系。

綜合當前投資者教育的理論和實踐，投資者教育主要包含三方面的內容：

1、投資決策教育。投資決策就是對投資產品和服務做出選擇的行為或過程，它是整個投資者教育體系的基礎。投資者的投資決策受到多種因素的影響，大致可分為兩類，一是個人背景，二是社會環境。個人背景包括投資者本人的受教育程度、投資知識的多少、年齡、社會階層、個人資產、心理承受能力、性格、法律意識、價值取向及生活目標等。社會環境因素包括政治、經濟、社會制度、倫理道德、科技發展等。投資決策教育就是要在指導投資者分析投資問題、獲得必要信息、進行理性選擇的同時，致力于改善投資者決策條件中的各個變量。目前，各國投資者教育機構在制訂投資者教育策略時，都首先致力于普及證券市場知識和宣傳證券市場法規。

2、資產配置教育。即指導投資者對個人資產進行科學地計劃和控制。隨著人們生活水平的大幅度提高，個人財富的逐步積累，投資理財無論是在國外還是在國內都越來越為人們所接受。人們對個人資產的處置有很多種方式，進行證券市場投資只是投資者個人資產配置中的一個方法或環節，投資者的個人財務計劃會對其投資決策和策略產生重大影響。因此，許多投資者教育專家都認為投資者教育的范圍應超越投資者具體的投資行為，深入到整個個人資產配置中去，只有這樣才能從根本上解決投資者的困惑。

3、權益保護教育。即號召投資者為改變其投資決策的社會和市場環境進行主動性參與與保護自身權益。這不僅是市場化的要求，也是“公平”原則在投資者教育領域中的體現。投資者權利保護是營造一個公正的政治、經濟、法律環境，在此環境下，每個投資者在受到欺詐或不公平待遇時都能得到充分的法律救助。此外，投資者的聲音能夠上達立法者和相關的管理部門，參與立法、執法和司法過程，創造一個真正對投資者友善的、公平的資本市場制度體系。為此，針對投資者進行的風險教育、風險提示以及為投資者維權提供的有關服務已經成為各國開展投資者教育的重要內容。

上述三個方面相輔相成，缺一不可，各國投資者教育的策略安排及方式選擇基本上都是圍繞上述三方面的內容進行的。

三、國際、國內開展投資者教育的基本狀況

國際上證券市場開展投資者教育的歷史可謂源遠流長。最早它是作為消費者教育的一部分，因為投資者在法律上也被定義為消費者。在西方發達國家，消費者教育早已經成為一種文化，是市場經濟的平等觀念與民主政治在經濟生活中的體現。

(一)國外投資者教育的發展歷程

國外最初的投資者教育是由消費者組織、證券中介機構、專業的投資教育機構、學校等進行的。政府的作用只是組織協調、提供法律上和財務上的協助。但是，上個世紀90年代，投資者教育的發展發生了重大變革。各個證券市場的監管者紛紛把投資者教育作為監管工作的重要內容，把投資者教育作為投資者權益保護的重要內容和重要途徑。通過開展投資者教育，提高投資者的自我保護能力，進而降低監管成本，同時保證投資者教育的公正性和客觀性。美國證券交易委員會(SEC)在1994年設立投資者教育及協助中心，協調并直接進行全國的投資者教育活動。英國金融服務局(FSA)在1998年《金融服務及市場法》實施后，被賦予了促進公眾對金融體系廣泛了解的法定職責，并

下設投資者關系部開始實施系統的投資者教育戰略。香港證監會于上世紀90年代設立投資者教育及傳訊科，負責協調、開展投資者教育，接受投資者的投訴，與投資者進行交流、溝通。澳大利亞1998年實施的《金融服務改革法案》(Financial Services Reform Act)賦予了澳大利亞證券與投資委員會(ASIC)對全國投資者教育進行統一協調與管理的職能。目前，各國基本都已形成由證券監管部門統籌協調，由證券交易所、證券公司、證券咨詢機構、投資者保護組織、專業投資教育機構、學校等廣泛參與的投資者教育網絡。

(二)我國開展投資者教育的基本現狀

2001年初，我國出臺了一系列政策，在這種政策導向下，全國的各級媒體及證券機構紛紛開展了一系列的投資者教育工作。其中，又以證券交易營業部的投資者教育工作最具有代表性和影響力，主要以證券交易營業部為授課點，由各大券商為主辦人，紛紛建立股民學校，向投資者傳授基本金融投資知識和證券操作技巧。成為了投資者教育的主要方式之一。

從實際情況來看，目前的投資者教育存在如下問題：

1、授課內容結構不均衡。進行證券投資，首先，應該具備有關的經濟常識，例如，市場、金融交易工具、交易對象和相關的法律法規政策等等；其次，要正確認識市場風險，樹立正確的投資理念；再次，要掌握證券漲跌的規律，分析影響證券價值與價格的主要因素，預測其未來的變動趨勢，綜合判斷證券價值與價格的高低，做出買賣決策。從我國投資者教育的實踐看，掌握價格變動趨勢，如何技術分析及炒股技巧是投資者教育的主要內容；而基本面分析，尤其是投資理念和風險意識是次要內容。

2、課時安排不合理，教育重心錯誤，容易對投資者產生誤導。目前證券交易營業部的投資者教育主要側重于實戰理論及技巧和技術分析，即分析市場交易行為，掌握價格變動趨勢。而以技術分析和操作技巧作為投資者教育的重心，必然會促使投資者更為傾向于投機。

探究上述現象出現的原因，筆者認為，由于股民學校是由券商承辦的，而手續費用是證券營業部的主要經濟來源之一。因此，入市人數增加，交易次數多，交易金額大，這些都符合和滿足券商的利益。這種利益驅動自然也導致了上述投資者教育重心出現偏差。此外，教育者與被教育者是共存的，只有滿足被教育者的需要，股民學校才能存在。教育重心的偏差也說明投資者理念上存在誤區，投機傾向較大。

四、功能視角下我國投資者教育體系的整體建構

(一)我國投資者教育體系的功能框架

借鑒國際證券市場投資者教育的基本目標，結合我國投資者的具體狀況，本研究基于微觀、中觀、宏觀視角，構建了我國證券市場投資者教育體系的功能框架，如圖1所示?？蚣艿木唧w分析如下：

1、投資決策教育功能，這是我國證券市場投資者教育體系應具有的微觀功能?？茖W的投資決策能力是投資者獲取穩定收益的重要保障。而科學的投資決策能力首先來源于投資者的專業投資理論。由于我國證券市場投資者的平均文化學歷層次較低，很少熟悉證券投資的專業知識，這將導致投資失誤的概率加大。因此，投資決策教育功能應是我國證券市場投資者教育體系的主要功能之一。

2、資產配置教育功能，這是我國證券市場投資者教育體系應具有的中觀功能。個人資產的科學配置是我國投資者的一大缺陷，科學的資產配置方法可以分散風險，滿足不同類型投資者需要。

3、權益保護教育功能，這是我國證券市場投資者教育體系應具有的宏觀功能。由于我國證券市場正處于逐步發展與完善過程中，再加上各種證券法律法規建設的滯后性，投資者在參與市場投資交易過程中，其個人權益難免會受到侵害，因此，通過投資者權益保護教育，使投資者的合法權益得到最大程度的保障。

(二)我國投資者教育體系架構的整體設計

從上面的圖1中，我們可以發現。我國證券市場投資者教育體系承擔著投資決策、資產配置、權益保護等教育功能。我國證券市場投資者教育體系的整體運作流程為：投資者具有投資教育需求(這種需求可能為滿足投資決策、資產配置、權益保護等教育功能中的一種或幾種)，向投資者教育體系提出投資教育請求，體系接受請求，通過對投資者實施投資教育來履行其功能。從我國證券市場投資者教育體系的整個運作流程來分析，體系能否順利運行，關鍵取決于體系三大功能的實現。因為整個體系的運作始終以功能為載體，離開了功能載體，體系就無法發揮其應有的作用。筆者認為，我國證券市場投資者教育體系功能的實現，主要依賴于我國證券市場投資者教育的內容設計機制和證券市場投資者教育的組織運行機制的協同運行。它們是我國證券市場投資者教育體系的重要組成部分，也是體系功能正常發揮的根本保障。

需要指出的是，機制是體系功能實現的微觀基礎與重要保障，體系是機制構建的宏觀目標與方向，體系功能的發揮必須依賴于科學有效的運行機制。因此，我國證券市場投資者教育體系三大功能的實現，通常是由我國證券市場投資者教育的內容設計機制與組織運行機制相互協調、共同承擔的，它們是我國證券市場投資者教育體系教育服務功能實現的重要載體，保障著我國證券市場投資者教育體系的順利運營，并使我國證券市場投資者教育體系始終沿著良性循環的方向邁進。本研究依據上面給出的圖1所示的體系功能框架，再給出我國證券市場投資者教育體系的微觀運行機制，即可得到我國證券市場投資者教育體系的整體架構，如圖2所示。從圖2可以發現，我國證券市場投資者教育體系的整體運行流程如下：個人投資者處于教育需求層，作為教育需求層，他們將教育服務需求通過教育功能層(投資者表明受教育需滿足的目標與功能)，提交給教育提供層(由投資者教育的內容設計機制與組織運行機制組成)，教育提供層通過提供教育服務(體系對投資者實施教育)，并通過教育功能層(投資者受教育后達到預期的效果)，來完成其教育提供層的基本職能。

篇（6）

一、引言

我國資本市場嚴重缺乏股權文化與投資文化，在體系和制度方面存在著不完整的制約條件，伴隨著資本市場不斷發展和規范，導致許多投資者，尤其是一些中小投資者缺乏價值投資與長期投資的理念，市場操作、內部交易以及羊群行為等一系列現象不斷出現，嚴重影響著我國資本市場的長遠發展。對此，探討基于個人理財視角下我國證券投資基金的發展具備顯著經濟意義。

二、我證煌蹲駛金現狀

和歐美等國家相比，我國當前的證煌蹲駛金不僅在起步方面有著明顯的劣勢，同時在發展過程中也存在明顯的缺陷，例如在理念、思維以及創新等方面均存在問題。但是，我國證券投資基金也存在許多的優勢和特點，對于我國大多數投資者而言有著較高的契合性，能夠基本維護我國投資市場的有序性和健康性。當前的證券投資基金規模，基金企業數量正處于快速增長階段，基金的運行程度處于持續的規范階段，基金投資產品不斷創新。

我國證煌蹲駛金最為嚴重的問題便是羊群效應。信息優勢和資金優勢導致一些基金在某一個投資領域當中呈現“領頭羊”的地位，在我國投資市場當中，因為一些個人投資者比例相對比較高，導致羊群效應的危害性相當嚴重，一些投資基金在說或做某一些事情時，大多數“羊”就會跟著去做，導致大量的投資者盲目跟風，促使投資波動和市場波動越發嚴重和劇烈，對于我國投資市場的穩定性形成了嚴重的威脅。除此之外，雖然我國基金產品較多，但是大多數都是類似的，導致可選擇的證換金產品并不多，這也間接的強化了羊群效應。

三、基于個人理財視角下我國證券投資基金的發展措施

1.完善理財市場

想要完善理財市場，首要任務便是培養基金行業的人才。強化基金從業人員的職業素質、職業道德以及資格認證，確保相關從業人員能夠中小型投資人員提供可靠、真實、合理的理財工具；其次，金融機構需要強化對員工的再次性教育，借助業務水平較高，責任心較輕的員工來實現專業技能的深入化培訓和教育，真正認識到中小型理財市場的理解和認識，更好的服務于家庭理財客戶；最后，金融機構應當注重人才方面的培養，盡可能引進國內外一流的基金管理、投資人才，提升企業的整體實力，對企業員工內部形成一定的刺激反應。

當前我國金融機構的理財產品之間的類似程度相當高，金融行業的理財產品基本上沒有創新性，競爭力方面只能夠依靠數額的具體大小進行競爭，對于中小型理財用戶而言并無明顯的競爭需求。伴隨著個人理財當中個性化、針對性不斷提高，金融機構應當注重理財產品的創新，在創新的過程中形成一個獨特的企業文化，最終將其應用在產品的服務和營銷當中。

2.完善基金運營體系

當前，我國證煌蹲駛金領域基本上沒有權威性的評估機構，這也是導致基金行業監督管理力度不足的主要原因。構建完整的基金評估機構和體系，必須從基金的服務經理人著手，強化經理人的業務責任意識。其次，在金融機構當中，應當及時發現基金在運營、管理當中存在的各種問題，并及時進行調整和優化。

投資產品類似必然會導致行業缺乏競爭力。對此，應當激發基金行業強化競爭性，為了強化行業的競爭，需要進一步的提升基金管理企業的數量，并擴大當前的基金企業規模，并按照我國的資本市場發展需求，允許部分基金管理企業適當的提升業務內容和范圍，在競爭當中實現優勝劣汰，從長遠角度推動我國金融市場發展。

四、總結

綜上所述，監獄理財機構當前在市場當中的競爭力以及銀行理財產品的市場地位，當前必須協調商業銀行理財計劃以及證券投資基金，促使兩者之間實現共同發展。在這個過程中需要注意的是，證煌蹲駛金可以成為銀行理財計劃的投資對象，以此創建一個良好的發展平臺和發展環境，共同發展同樣也是強化兩者核心競爭力的有效措施，實現提升自我市場營銷能力的基礎上優化經營管理質量，推動我國金融行業穩定、持續發展。

參考文獻：

[1]張志梅.基金經理個人特征對基金業績影響的研究――基于我國開放式股票型基金數據[D].對外經濟貿易大學，2015.

篇（7）

（2）風險教育是幫助投資者了解和認識市場的需要。據統計，在我國現有3000多萬個個人投資者中，有70％左右是1996年以后入市的。這些投資者對證券市場了解甚少，認識就更有限。許多投資者不懂得投資技巧與方法，也不會作宏觀分析、企業分析、市場分析。輕信市場傳言，盲目跟風，追漲殺跌，這就大大增加了入市的風險性。風險教育的目的就在于幫助投資者了解市場，認識市場，讓投資者懂得證券市場投資的基本規則，學會分析、判斷與操作的方法，提高風險意識，增強防范風險的能力，做一個理性的、成熟的、高素質的投資者。

（3）風險教育是保證證券市場健康發展的需要。證券市場是以承受高風險、追求高收益為驅動力的，極易誘發冒險之風。證券市場風險的積聚和爆發，會極大地損害證券市場的健康發展。1929年10月前的美國紐約股市，個人投資者蜂擁人市，機構投資者興風作浪，掀起了一場瘋狂的投機浪潮，投資者用自己的冒險投機行為推動了股市暴漲，累積了日益增大的市場風險，結果導致了股災的發生，不僅投資者損失極為慘重，而且美國股市也幾乎崩潰。因此，對投資者進行風險教育，培養理性投資，減少投資風險，有利于減少和化解市場風險，從而有利于保證證券市場健康發展。

對投資者進行風險教育的一個重要方面，就是要告誡投資者，進人證券市場可能會遇到的風險。這些風險主要有：

篇（8）

2005年和2014年啟動的兩波牛市，極大激發了投資者的熱情，證券已經是目前理財不可忽視的品種。伴隨著老齡化縱深發展及證券市場的不斷完善，投資證券的老年人日益增加，早在20世紀末，有學者將金融需求作為十大老年產業之一（顧大男，1999）。老年人對證券市場的參與，增加了證券市場的資金，為我國證券市場的發展奠定了堅實的基礎（陳成鮮，2003）。有研究發現，人口老齡化對股市價格波動存在顯著影響（樓當，2006）。從生命周期視角來看，隨著投資者年齡的增加，其風險規避意愿更加強烈，隨著預期壽命的延長，老年人參與證券投資規避風險的意愿將會更加強烈（任婷婷，2013）。在持續的老齡化背景下，本文對老年人證券投資現狀及趨勢進行分析，并從老年人證券投資特點、風險管理、老年證券管理維度等進行深入探討。

一、老年人證券投資參與狀況

（一）老齡化程度持續加深

自2000年開始，我國已經進入老齡化社會，由于人口基數較大，尤其受20世紀50、60年代人口生育高峰的影響（王士娟，2010），老齡化程度持續攀升。根據國家統計局及人口普查數據顯示（見表-1），人口老齡化呈縱深發展態勢，2008年我國60歲及以上人口占12%，2010年第六次人口普查結果為13.26%，2014年60歲及以上老年人口比例則高達15.5%，相比較2008年上升了3.5個百分點，比2010年第六次人口普查數據高出2.24個百分點。伴隨著經濟社會的發展，老齡化是很多國家面臨的現象，美國、日本、韓國、澳大利亞、芬蘭、歐盟等國家和地區都面臨不同程度的老齡化，很多已經進入深度老齡化社會。由于基數龐大及未富先老等特點，我國老齡化面臨的問題更加嚴重，應對人口老齡化將面臨前所未有的壓力和挑戰。黨的十報告中明確提出要積極應對人口老齡化，大力發展老齡服務事業和產業。《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》（國發〔2013〕35號）提出了養老服務產品更加豐富，市場機制不斷完善，養老服務業持續健康發展的目標，包括了老年金融服務在內的養老服務業的全面發展。在金融證券領域，老年群體日益成為不可忽視的一股力量，老年金融證券服務業具有較大的發展潛力和空間。

（二）老年人口中參與證券投資的比例逐步攀升

2015年4月之前上海證券交易所只允許一人開一戶，因此，使用滬市老年人有效賬戶數作為老年人投資者數量。如表-2所示，60歲及以上的老年人中，參與證券投資的老年人占比維持在3.5%左右，除2008—2009年以外，基本呈逐年增加的態勢。在總人中，截至2014年，參與證券投資的自然人占比一直在4.7%左右，其中2011年、2012年、2014年3個年份超過5%，2014年達到近幾年的峰值5.12%，老年人口中證券投資者比例低于總人口中證券投資者比例，一定程度上與老年人口中較大比例是鄉村老年人有關（林閩鋼、梁譽等，2014），隨著老齡化的持續發展及教育程度的提高，老年證券投資者占老年人口的比重將會呈增加態勢。

二、老年人參與證券投資發展態勢

證券市場中老年人有效賬戶比例呈增加態勢投資品種相對成熟的證券市場是老年人投資的主要戰場之一。2005年開啟的一波牛市中，很多老年人選擇了證券投資。表-3數據顯示，老年人在滬深兩市有效賬戶比例穩步提升，如2008年，老年人有效賬戶占滬深兩市有效賬戶的10.25%，自2009年開始，老年人在證券投資中所占比例呈現逐步提高的趨勢，2014年達到了峰值11.62%。就證券市場而言，滬深兩市老年投資者所占比例基本相近，差異微小，滬深兩市的老年投資者及所占比例呈遞增趨勢。老年人對自己的養老資產進行管理和投資可能與利率水平有關。一般情況下，收入較高的國家，利率水平一般都較低，有的甚至是負數，我國已經是中等收入國家（胡鞍鋼，2010），正在向高等收入國家邁進，利率整體走低是大趨勢，實際利率（名義利率-通貨膨脹率）很可能是負數，一定程度上刺激了老年人參與證券投資。

（二）市場行情與證券市場老年投資者比例變動態勢

2008—2009年有效賬戶中老年人所占比例降低，結合滬深兩市的市場表現（見表-4），2008年牛市轉為熊市，老年人規避風險意識較強，因此在證券市場中有效賬戶所占比例下降，實際上，老年人對風險承受度較低，風險規避意識強，符合生命周期理財的特征。自2009年開始，老年人參與證券投資比例逐漸增加，2014年再度走強的證券市場也吸引了不少老年人參與，不僅恢復到2009年的水平，且比2008年高出1個多百分點。

（三）未來老年人參與證券投資的可能態勢

未來參與證券投資的老年人在參與率、投資理念及風險承擔能力都會有所變化。如表-5所示，2014年自然人賬戶持有人最大比例的群體是40～50歲年齡組，占比27.62%，其次為30～40歲的年齡組，占比27.48%，兩個年齡組合計占自然人持有賬戶比例的55.1%。伴隨著時間的推移和老齡化的進程，目前參與證券投資的中年群體將進入老齡階段，未來老年人參與證券投資的比例將會有所增加。由于投資固化及理念黏性等原因，未來參與證券投資的潛在老年人的投資理念和經驗更加豐富，風險承受能力總體相比現在證券市場的老年投資者將發生重大變化，風險承受能力將會提高。

三、老年人證券投資特點及相關政策建議

（一）老年人對市場風險敏感，為風險厭惡型投資者

老年人對市場風險非常敏感，以滬市為例，2008年證券投資者中老年人占比達到10.14%，隨后下降，2009年回落至8.37%后逐步上升。2008年是證券市場由牛轉熊的分水嶺，2009年、2010年股市在3000點左右震蕩，老年人在投資者中的占比亦小幅上升，2013年再次超過10%，2014年到達峰值11.62%。2011—2013年，股市一直在2000點附近低位徘徊，風險相對較小，老年人在投資者中占比則是繼續提升，2014年牛市來臨，老年人在投資者中占比達到近幾年峰值。老年人在證券投資者中的比例提高，一是老齡化進程中老年人增加的結果，二是由于老年人新加入證券市場的原因。老年人對市場風險敏感與其生命周期緊密相關，他們考慮更多的是資產保值，大多屬于風險厭惡型（唐心儀，2014）。一旦出現風險，老年人更多會選擇暫離市場，保留僅有的養老錢，而當風險明顯降低時，則會選擇重回市場。

（二）老年證券投資、老年證券管理相關對策建議

1．管理部門可以探索成立老年人金融保護辦公室。我國證券監管機構是中國證監會，自律組織是中國證券業協會，從管理層到交易所再到自律組織及各證券公司已經設有各種類型的投資者保護部門。如中國證監會下設投保局，主要負責投資者保護工作的統籌規劃、組織指導、監督檢查、考核評估；推動建立健全投資者保護相關法規政策體系；統籌協調各方力量，推動完善投資者保護的體制機制建設；督導促進派出機構、交易所、協會以及市場各經營主體在風險揭示、教育服務、咨詢建議、投訴舉報等方面，提高服務水平；推動投資者受侵害權益的依法救濟；組織和參與監管機構間投資者保護的國內國際交流與合作。交易所、自律組織以及各證券公司也設有不同類型的投資者教育機構（部門），對于投資者的保護已經形成體系。老年人屬于證券投資中的弱勢群體，從體力、腦力以及應變力等各方面，一定程度上相對弱于中青年，但目前還沒有專門的老年人保護機構。隨著老齡化的加深，證券投資者中老年人比例將繼續提升，對老年人的投資保護亟需加強。從國際上來看，美國設有老年人金融保護辦公室。金融危機爆發后，根據多德—弗蘭克法案，美國成立了消費者保護局，下設老年人金融保護辦公室。老年人金融保護辦公室的職責為設立老年人金融掃盲項目的目標和計劃；對為老年人提供咨詢服務的財務顧問的資質實施監管；研究老年人理財管理的最佳方法及有效工具，使老年人更好地保護自己免受不公正對待和欺騙；與聯邦和州監管部門在老年金融消費者保護工作方面進行合作等（李東衛，2012）。

2．高風險證券產品應對老年人實行更為嚴格的準入制度。目前我國對高風險的證券投資品種設有投資門檻，實際上，主要是資金門檻，如參與新三板交易自然人資金要求達到500萬元，參與股指期貨、融資融券要求自然人資金達到50萬元，參與債券正回購為300萬元（交易所會根據情況，調整準入門檻）。盡管有其他要求，但在實踐中證券公司從擴大業務出發，對于資金的硬要求相對看重，而對投資經驗等軟要求相對不是特別嚴格。由于沒有明確的年齡要求，在實踐中證券公司有時候也會為完全沒有相關經驗的老年人開通了融資融券、債券正回購等杠桿品種，風險相對較大。2014年啟動的牛市，許多股票出現了大幅上漲，賺錢效應極大刺激許多投資者跑步進入股市，甚至不惜配資，加大杠桿，但在2015年6月份開始的大幅調整過程中，許多投資者虧損慘重，其中也包括有些老年人的多年積蓄化為烏有。因此，對于老年人參與證券產品的準入機制來說，相關管理部門應該對期權、新三板、ST股票、債券正回購、融資融券、股指期貨等高風險的品種，對其實施嚴格的準入制度，甚至禁止準入。

3．老年人自身要防范風險，重視本金的安全，加強證券知識的學習。證券投資能夠帶來收益，同樣也面臨很高的風險，輕則財富縮水，重則血本無歸。2005年、2014年開啟的兩波牛市，使不少投資者賺得盆滿缽滿，但隨后的大幅調整，不少投資者也虧得血本無歸。老年投資者的資金是其養老的重要經濟支持，安全性格外重要。除相關管理部門加強對老年人證券投資的保護、市場加強對其準入門檻外，老年人自身需要從以下幾個方面做好證券投資的準備工作。（1）老年人自己嚴格控制進入股市的資金?！犊藙谡勍顿Y策略》中提到經典的KISS（KeepitSimple，Stupid）法則，是一種簡單易懂的投資策略（張曦元，2005），實際上是投資的一種思路。在關于年齡和可接受風險的關系時，克勞用了一條非常簡單的公式決定資金放在高風險工具（如股票、衍生工具等）的百分比，即投放百分比=人的平均壽命－投資者的年齡。如我國現在的平均預期壽命是74.83歲（2010年第六次人口普查數據），60歲的老年人投資高風險產品的比例，根據克勞法則，74.83－60=14.83，即60歲老年人最多用14.83%的資金投資股票、衍生工具等高風險產品，其他的資金應該存在銀行或者購買低風險的債券等品種。實際上，平均預期壽命存在性別差異，女性平均預期壽命高于男性，2010年第六次人口普查數據顯示，女性平均預期壽命為77.37歲，男性為72.38歲，意味著女性用于投資股票等高風險產品的資金比例可以稍高些，但仍不能超過最大投資比例，保證即使出現虧損，也不會影響到老年人的正常生活。（2）老年人需要加證券知識的學習。一是學技術。老年人買證券產品，喜歡看業績，也喜歡聽消息，實際上仍需要繼續加強學習，至少掌握1到2個指標，對于明顯破位的股票，能夠果斷減倉甚至清倉，確保本金的安全。如2015年6月股市大跌的教訓是慘痛的，系統性下跌幾乎沒有像樣的反彈，因此，老年人購買證券產品，一定要做好技術性止損，以免損失擴大。二是講策略。當證券市場風險累積，盈利空間壓縮時，老年人需要分批建倉，且不宜滿倉操作，適當的時候要做一些波段操作，壓低成本，寧愿少賺，也不可滿倉被動。三是選品種。老年人承受風險能力較弱，選擇合適自身特點的投資品種非常必要，建議老年人盡可能不參與杠桿交易品種，不參與*ST/ST股票，不參與績差股，更不要參與市夢率、市膽率的證券產品。四是守紀律。老年人投資者，尤其是在證券市場有一定經驗的老年人，更知道證券投資操作過程中紀律的重要性，老年人的證券投資資金是其養老的重要經濟支持，在實踐操作中，老年人最好能夠做到嚴格止損，防止虧損擴大，嚴格止盈，防止盈利被吞噬，以本金的安全最為重要。

作者:劉華富 李敏 單位:北京經濟管理職業學院金融學院 北京農學院文法學院

參考文獻:

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[2]顧大男.中國人口老齡化與未來商機分析綜述[J].市場與人口分析,1999,(5):40-43.

[3]胡鞍鋼.中國會掉進中等收入陷阱嗎[J].商周刊,2010,(7):19-20.

[4]李東衛.老年人金融服務問題探析[J].青海金融,2012,(11):18-20.

[5]林閩鋼,梁譽,劉璐嬋.中國老年人口養老狀況的區域比較研究[J].武漢科技大學學報(社會科學版),2014,(4):205-208.

[6]樓當.人口老齡化對股市價格波動影響的實證研究[J].時代經貿,2006,(4):73-75.

[7]任婷婷.基于代際人口結構對股票市場價格影響研究[D].大連:東北財經大學碩士學位論文,2013,(12):1-5.

篇（9）

    一是正確處理好證券投資與日常生活的關系。因為對從事個人證券的大多數人來說，均是依據工薪收入來維持日常家計開支的，結余資金并不充裕。這就要求個人投資者在從事證券投資時，應首先安排和保證家庭生活所必需的開支，再將結余資金投資于證券，切不能因作出不恰當的投資決策而影響家庭正常的生活支出。

    二是合理地籌措資金來源。用于證券投資的資金，一般情況下主要利用家庭的結余資金；如果支用暫時閑置留待未來有特定用途的資金時，則應考慮投資于風險相對較小的證券，如國庫券、公司債券等。切莫負債投資，除非所投資的證券限期較短、可靠性極強、且收益較好。

    三要合理確定投資證券的期限。一般講，投資期限越長，收益也越高，但風險也愈大，這時，則應以投資者本人可支配資金期限為投資依據，以防止資金周轉困難。

    四是盡量投資于變現能力強的證券。這樣，在投資者需要現金時，或者需要調整投資證券的種類時，能夠及時“脫手”變現。為此，投資才在選擇投資證券時，應優先考慮投資于上市證券，因為上市證券的流通性與變現性最強，但其收益率可能較非上市證券相對低些。這就需根據投資者的客觀情況進行選擇了。

    五要權衡證券投資收益與風險的利弊得失，特別要分析自身對風險的承受能力，做好承擔風險的心理準備和物質準備，然后再付諸投資。

篇（10）

DOI:10.3969/j.issn.1672-8289.2010.10.074

1 基于馬爾科夫鏈的證券預測模型

針對中國股市發展不完善的特點,把證券收益率的變化看作隨機過程,下面我們給出證券市場的馬爾科夫鏈預測模型,并提供一種可供參考的組合策略。

1.1 預測模型

馬爾科夫過程是指狀態隨時間的變化僅與前一時刻狀態有關的隨機過程。馬爾科夫鏈則是一種時間和狀態都離散的馬爾科夫過程,其狀態隨時間變化發生轉移的概率構成轉移概率矩陣P,經過一個單位時間的狀態轉移概率構成一步轉移概率矩陣P(1)。時齊馬爾科夫鏈的步轉移概率滿足P(K)=P(1)K。

通過將時間和狀態離散化,可以將證券收益率變化過程看作一個實時馬爾科夫鏈。若令狀態 (t時刻處于 狀態的概率為xi(t)),則:

(1)

對于有限馬爾科夫鏈,若對任意k成立,則此馬爾科夫鏈的轉移概率的極限分布是方程組

(2)的唯一解[9]。

(2)

也就是說,經過足夠長的時間后,證券收益率處于各個狀態的概率分布是個定值。

利用歷史數據可統計得證券收益率變化的一步轉移概率矩陣。根據(1)式預測下一時刻的收益率狀態分布概率作為短期持有的依據;根據式(2)確定的收益率極限概率分布表示經過足夠長時間后的預期收益率分布狀況,可作為長期持有方案的依據。

1.2 證券組合策略

基于以上分析與相關預測模型,確定企業證券投資組合的步驟如下:

(1)將證券收益率的變動范圍劃分為n個大小相等區間,構成狀態空間;將投資期劃分為等長時間段,作為操作周期。運用馬爾科夫鏈模型預測各種證券收益率的變化情況。

(2)剔除期望收益率小于等于零的證券。根據股票收益率現在所處的區間情況預測出下一周期收益率分別處于n個區間的可能性(P1,P2,...Pn,)證券投資收益率的期望值為:

(3)

若證券收益率劃分的第 個區間為(a,b),則。

(3)分配投資額。各證券投資額占個人證券總投資額的百分比記作wi,計算公式為:

(4)

(4)投資組合產生的總預期收益率為:

(5)

若證券收益率數據過分集中于某些區間,需對狀態區間進行細分。若有個別數據落在主要數值區域外,可用其本身作為期望收益率,樣本空間比較大的時候也可以剔除特殊數據。

1.3 長期持有與短期持有

在以上證券投資組合策略的基礎上,將問題分為短期與長期持有分別考慮。無論投資初期的收益情況如何,經過足夠長的時間后,證券收益率的分布概率極限值可確定唯一解,因此投資者打算長期持有時僅需關注這一極限值;打算進行證券短期持有時則只需要依據下一個時段的收益率分布的預測值。投資者短期持有的投資周期通常根據其自身狀況確定;當樣本空間足夠大的時候,長期持有的投資組合基本不受投資周期長短的影響。

參考文獻

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[2]黃宣武.現資組合風險與收益的評價[J].甘肅科技,2005(6).

[3].吳世農,韋紹永.上海股市投資組合規模和風險關系的實證研究[j].經濟研究,1998(4)

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證券投資能力的提高不僅需要教師的合理安排，更加需要學生的興趣、學生的投入、學生的實踐操作和小結。傳統的課程教學比較重視書本知識的傳授，提高學生的推理能力，而證券投資能力的提高筆者認為需要理論和實踐的結合，筆者經常采用以下措施。

一、重視奠定好專業知識基礎，讓學生能更好地分析宏觀因素對證券的影響作用

一個人證券投資能力，主要體現在能夠通過宏觀因素、基本因素、相關模型的使用，合理選擇證券的交易，能夠在一定時期內投資收益高于大盤收益，風險可控。我國股市受宏觀因素影響較大，宏觀因素包括國內生產總值增幅率、失業率變化、通貨膨脹率、貨幣供給增加量、產業周期階段等因素，這些因素對證券的價格影響深遠，所以定期關注國家產業政策和經濟動態非常重要。所以，筆者一般都會要求學生花兩周時間復習西方經濟學和金融學，熟悉供求均衡原理、金融市場運行的原理、貨幣政策等重要知識，只有熟悉了這些專業知識，才能更好地分析宏觀因素對證券的影響。

二、重視案例教學，激發學生學習興趣

大學生精力充沛，能力也很強，是否能學好某些知識，筆者認為興趣是關鍵。不論哪門課程，相關原理的推導、講解都是比較枯燥的，要想生動起來很難，但是可以通過一些案例教學吸引學生。

比如，在講K線理論的時候，學生對應K線組合也很有興趣，但是幾十種K線組合形態給出了，并分析特征的時候，就發現學生很疲倦，這時候筆者就給出具體股票的案例。廣發證券（000776）2014年11月3日開始出現了K線形態的五連陽，并且伴隨成交量分放大，基于技術分析我們可以推斷后期上漲的可能性很大，果然后面是大幅度的上漲。通過一系列案例，既可以激發學生的學習興趣，也可以讓學生立即嘗試到知識就是力量，知識就是金錢，相關案例的設計和引入效果顯著。

三、重視學生的主體作用，讓學生主動參與教學

學習的主體是學生，教師只是一個引導者，關鍵是要學生怎么在老師的引導下努力學習，“功夫”在課外，要求學生在課外用功學習以擴大自己的知識面。大學生參與課堂的意識遠低于高中生參與意識，這兩年筆者嘗試通過分組的形式讓學生主動參與課堂。

筆者把學生按每4個人一組分組，每堂課結束之后，結合當天的內容給其中一個小組分配任務，讓這個小組圍繞任務區制作10至15頁的PPT，下堂課最后10分鐘讓這個小組派學生上講臺來介紹他們收集的知識點。這樣不斷循環，從而每個小組都有參與查找資料完成任務的機會，也能夠上講臺介紹自己的成果，拓寬自己的知識面，使得學生主動參與教學。通過這種模式，筆者發現學生學習熱情高了很多，學生動手操作能力也強了很多。如股票投資的過程中，什么價格買什么價格賣是個永恒的難題，黃金分割線理論就是一個不錯的技巧，給學生講強勢回檔與弱勢反彈的判斷原則、弱勢回檔與強勢反彈的判斷原則時，學生聽起來感覺壓力很大，那么，講完理論之后和案例之后，筆者會要求學生每人找個符合上述原則的股票。

四、重視學生良好習慣的培養有利于提升證券投資能力

現在是互聯網時代、大數據時代，信息量非常龐大，有些信息對你有價值，更多的是沒有價值，如何獲取有價值信息也十分重要。養成每天晚上花兩個小時復盤經常關注的股票，瀏覽類似東方財富、和訊、中金在線這樣的財經類網站的習慣，里面有許多信息。對于那些機構的推薦股票，參考價值不大，更多地可以認為是廣告。每天都能堅持，至少你能保證一種對股票市場認識的連貫性，熟悉股票市場的熱點，熟悉大事情對股市的影響，這樣有利于你對股市宏觀的認識。

養成投資股票時5個理由習慣，即當你選擇一個股票時你能夠找到利好這個股票的5個理由。尤其是做短線投資，更要選準股票，否則很容易被套。養成對技術分析經常鞏固的好習慣，技術分析就是利用市場交易資料及相關信息（市場過去與現狀的交易行為），應用數學或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價格變化的動態趨勢圖表，或計算、分析有關交易指標，探索價格運行規律，從技術上對整個市場或個邊證券價格的未來變動方向與程度（變動趨勢）做出預測和判斷的分析方法，逐漸熟悉至少三個技術指標的使用，比如RSI、KDJ指標等。鼓勵學生形成自己的投資視野和開拓新的指標，技術分析是證券投資分析的重要理論，養成經常應用技術分析的習慣也是提高自身證券投資能力的有效途徑。

五、重視學生實踐能力的鍛煉，理論和實踐相結合才能更好地提升證券投資能力

學生在課堂上可以認真學習基本面分析，可以認真學習技術面分析，但是無法在課堂上熟悉所有證券投資的相關知識，必須要自己動手鍛煉才能對一些知識有更加清晰的認識。于是，給學生創造實踐機會非常重要。每一屆學生，筆者都會在叩富網注冊一個小組比賽，要求全部學生參加，按班級比賽的形式，對于成績優秀的學生給予物資獎勵和精神獎勵，這樣既激發了學生的參賽熱情又可以讓學生在實踐中成長。學生通過比賽，對于股票的交易流程、如何設置成交價格、如何選擇股票等一系列問題更加熟悉，當他們自己買到了漲停股時會很興奮，當買到跌停股時會很沮喪，不論怎樣都是成長的過程。除了筆者設置的班級比賽外，每個學生至少參加了2個省級以上的投資類比賽，通過比賽提升自己的證券投資能力，效果顯著。

六、重視證券投資分析實踐課程的應用，有利于培養學生證券投資綜合能力

每屆學生都有為期兩周的實訓課程，這段時間我們都會在機房模擬股票、股指期貨、基金這些常見的證券。實訓的目的是為了通過學生的模擬操作，使學生熟練掌握證券投資分析系統軟件的基本操作，掌握的證券投資分析方法，了解證券價格變動情況及影響價格變動的基本因素，能夠借助網絡工具進行信息的收集和初步整理分析，有利于培養學生證券投資綜合能力。實訓期間，多個品種的投資也有利于學生使用量化投資組合策略，多層次地鍛煉投資能力。

這種無風險的證券投資對于學生證券投資能力的培養有利也有弊，有利的一方面在于能夠給予學生同步交易證券的機會；弊端在于由于在模擬股票交易系統中的資金是虛擬的，學生在運用虛擬資金進行投資的過程中，常常會忽視投資的風險和成本，在操作中隨機性強，同時多進行滿倉操作，風險加大。張建江在模擬教學法在《證券投資分析》課程實踐教學中的應用一文中，提到了教師要注重縮小虛擬與現實的差距，不能完全以盈虧評定學生的成績，要及時跟進指導，用實踐指導理論教學。