個(gè)人證券投資大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇個(gè)人證券投資范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

身份證號(hào)碼

性 別

男

年 齡

26歲

政治面貌

無

婚姻狀況

未婚

視 力 狀 況

2.0

身高(厘米)

178 cm

體重(公斤)

65 kg

民 族

漢族

戶口所在地

南昌市(含區(qū)市縣)

技術(shù)職稱

證券經(jīng)紀(jì)人

最 高 學(xué) 歷

本科

現(xiàn)居住地

南昌市(含區(qū)市縣)

畢業(yè)時(shí)間

2007

求 職 狀 態(tài)

待業(yè)

電話、手機(jī)

1351745854*

EMAIL

個(gè)人主頁

地 址

江西省南昌市東湖區(qū)馬家池74號(hào)

郵編

330003

受教

育及

培訓(xùn)

狀況

2006年9 月 至 2009年7月

九江學(xué)院

國際貿(mào)易專業(yè) 本科

專業(yè)描述：

工

作

經(jīng)

驗(yàn)

摘

要

任職公司名稱: 國金證券 。

2009年3 月 至 2011年6月

證券經(jīng)紀(jì)人

工作職責(zé)和業(yè)績:

證券證券投資顧問

任職公司名稱: 廣東中山頂呱呱玻璃廠 。

2008年3 月 至 2009年3月

助理

工作職責(zé)和業(yè)績:

報(bào)表。。。

求職意向

現(xiàn)從事行業(yè)：

金融/保險(xiǎn)業(yè)

現(xiàn)從事職業(yè)：

證券/期貨/外匯經(jīng)紀(jì)人

現(xiàn)職位級(jí)別：

初級(jí)職位（兩年以下工作經(jīng)驗(yàn)）

期望月薪：

2000-3000元

目前月薪：

2000-3000元

可到崗時(shí)間：

一周以內(nèi)

期望工作性質(zhì)：

全職

欲工作地區(qū)：

南昌市(含區(qū)市縣)、廈門市、武漢市、九江市(含區(qū)市縣)、無錫市

欲從事行業(yè)：

貿(mào)易/進(jìn)出口/外貿(mào)、紡織業(yè)/服飾/皮具、證券/金融/投資、房地產(chǎn)開發(fā)/銷售、百貨/連鎖/零售

欲從事職業(yè)：

皮具箱包業(yè)、證券/金融/投資、人力資源、制鞋/制衣/制革、統(tǒng)計(jì)員

技能特長

打籃球。乒乓球。

外語水平

第一外語:英語 中級(jí)

第二外語:日語 一般

興趣愛好

唱歌。聽音樂。看書

篇（2）

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.12.110

按照有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國投資者主要人群為青年，其中44歲以下投資者占整個(gè)投資者的比例超過3/5，該部分投資者每月收入基本在3000元左右。個(gè)人投資者在投資數(shù)量較小，并且自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為低下，這種情況基本上能夠體現(xiàn)出我國證券市場情況。我國證券市場發(fā)展與政府建設(shè)之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)，但是在很多方面還存在不足，政策導(dǎo)向型較強(qiáng)，政府在證券市場內(nèi)具有絕對(duì)主導(dǎo)性，對(duì)廣大投資者經(jīng)濟(jì)效益造成嚴(yán)重影響。筆者認(rèn)為，個(gè)人投資者投資行為與我國證券市場之間有著十分緊密的關(guān)聯(lián)。

1 證券市場個(gè)人投資者非理的特性

1.1 個(gè)人投資者交易十分頻繁

我國證券市場在發(fā)展建設(shè)過程中，年換手率一直保持較高狀態(tài)，超過發(fā)達(dá)國家?guī)妆丁＞鸵匀毡径裕覈C券市場年換手率超過日本將近20倍，在全球股票市場內(nèi)位居首位，同時(shí)我國證券市場年換手率還在不斷下降。正是由于我國證券市場年換收率較高情況，造成投資者投資時(shí)間不斷縮短，自身經(jīng)濟(jì)效益大幅度下降。

1.2 個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)分析分散化程度較低

對(duì)我國個(gè)人投資整體情況而言，個(gè)人投資者所占有的股票數(shù)量較少，股票占據(jù)數(shù)量平均為2.09。我國個(gè)人投資者股票持有數(shù)量與美國個(gè)人投資者持有數(shù)量相比較，投資者較為分散。

1.3 個(gè)人投資者理念不成熟

我國股市在發(fā)展建設(shè)過程中，績優(yōu)成長股和藍(lán)籌股數(shù)量相對(duì)較低，同時(shí)股票市場波動(dòng)機(jī)構(gòu)較大，個(gè)股頻繁波動(dòng)。大多數(shù)投資者在進(jìn)行投資過程中，對(duì)有關(guān)信息了解并不夠完善，非常容易造成投資者在投資過程中過分自信。投資者在投資過程中持有浮躁心理，自身行為與實(shí)際效果之間差異較大，這樣就造成整個(gè)市場內(nèi)存在投機(jī)理念。我國證券市場在發(fā)展建設(shè)過程中，短線炒作與追逐熱點(diǎn)已經(jīng)成為主要投機(jī)形式。

1.4 政策依賴傾向十分強(qiáng)烈

在我國證券市場內(nèi)，政策市場特點(diǎn)十分顯著，股市波動(dòng)與政府政策之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)。政府部分要是頒布良好政策，能夠有效對(duì)個(gè)人投資者投資行為進(jìn)行引導(dǎo)，投資者投資積極性較高，存在過度自信情況。但是政府要是頒布利空政策，個(gè)人投資者在投資過程中就會(huì)產(chǎn)生恐懼心理。我國證券市場充分顯示出中國特色。在這種背景之下，個(gè)人投資者在投資過程中都過于理想化。

2 對(duì)證券市場和個(gè)人投資者的建議

2.1 規(guī)范政府行為

2.1.1 減少政府對(duì)市場的干預(yù)

按照我國證券市場實(shí)際情況，我國證券市場政策市特點(diǎn)十分顯著，個(gè)人投資者在投資過程中受到政府影響較為嚴(yán)重，個(gè)人投資者要是能夠正確理解政府政策，對(duì)個(gè)人投資者投資具有重要幫助。政府要是出臺(tái)良好消息，個(gè)人投資者投資意愿也就會(huì)增加，證券市場交易也更加活躍；政府要是出臺(tái)利空政策，整個(gè)證券市場運(yùn)行都將受到影響。這些情況都充分表示出，我國證券市場受到政府影響較為顯著，投資者交易意愿與交易頻率都會(huì)受到政府政策的影響，其中包含大量非理。投資者非理性投資很大因素受到投資者對(duì)政策依賴性較為嚴(yán)重影響，與投資者自身有著緊密關(guān)聯(lián)。投資者要是能夠形成正確投資理念，證券市場規(guī)范化建設(shè)也就無法落實(shí)。

2.1.2 投資者進(jìn)行教育

投資者教育屬于長期性教育，不僅需要政府部門的幫助，同時(shí)還需要中介機(jī)構(gòu)的投入，逐漸對(duì)證券知識(shí)進(jìn)行普及，逐漸形成社會(huì)取向，讓更多投資者都能夠接受教育。投資者教育內(nèi)容選擇上，不僅需要對(duì)證券基礎(chǔ)知識(shí)理論進(jìn)行普及，同時(shí)還需要對(duì)教育廣度進(jìn)行拓展，保證投資者能夠?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表更加了解，增加對(duì)上市公司的了解。

在對(duì)投資者操作技術(shù)培養(yǎng)過程中，需要提高對(duì)投資者操作技術(shù)及軟件技術(shù)操作能力，組織更多講座活動(dòng)，從宏觀角度上為投資者提供良好經(jīng)濟(jì)形態(tài)。與此同時(shí)，還需要對(duì)投資者進(jìn)行心理輔導(dǎo)，對(duì)代表案例進(jìn)行研究，幫助投資者對(duì)自身心理缺失正確認(rèn)識(shí)，了解自身心理問題的原因，最大程度降低投資者出現(xiàn)非理性投資的頻率。

2.2 規(guī)范簧毯蛻鮮泄司行為

2.2.1 加強(qiáng)簧潭鑰突У墓芾

證券公司是證券市場穩(wěn)定建設(shè)的媒介，對(duì)證券市場建設(shè)具有重要作用，證券市場在很長一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)自身客戶了解程度較為有限。證券市場在不斷建設(shè)過程中，證券公司應(yīng)該為個(gè)人投資者提供多樣化服務(wù)，對(duì)個(gè)人投資者心理及教育水平進(jìn)行了解的同時(shí)，還應(yīng)該適當(dāng)增加對(duì)個(gè)人投資者投入力度，按照有關(guān)信息與證券市場相結(jié)合，為個(gè)人投資者提供針對(duì)性證券投資方案。特別是投資數(shù)量較大的客戶，需要按照客戶實(shí)際需求，針對(duì)性進(jìn)行服務(wù)。與此同時(shí)，從事證券行業(yè)的有關(guān)工作人員積極與投資者之間保持溝通，及時(shí)為投資者提出針對(duì)性意見，推動(dòng)證券市場規(guī)范化建設(shè)。

2.2.2 構(gòu)建健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

證券行業(yè)工作人員應(yīng)該利用自身優(yōu)勢，及時(shí)獲取有關(guān)政策信息，正確判斷政府政策對(duì)證券市場發(fā)展所造成的影響。政府政策在出臺(tái)之后，證券行業(yè)工作人員應(yīng)該為投資者提出針對(duì)性意見，幫助投資者躲避風(fēng)險(xiǎn)。證券企業(yè)還應(yīng)該為投資者構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，保證風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制落實(shí)到證券實(shí)際工作過程中，最大程度有效對(duì)投資者效益進(jìn)行保護(hù)。

2.3 規(guī)范上市公司的行為

我國證券市場想要穩(wěn)定健康運(yùn)行，就需要推動(dòng)上市公司規(guī)范合理化建設(shè)，上市公司在運(yùn)行過程中要是出現(xiàn)不良行為，投資者也就無法進(jìn)行理性投資，投資理念也就無法形成。現(xiàn)階段，上市公司不良規(guī)范運(yùn)行，對(duì)我國證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展具有直接性影響。可以從以下幾方面推動(dòng)上市公司規(guī)范化建設(shè)。

第一，政府部門需要對(duì)公司上市嚴(yán)格掌控，全面落實(shí)上市公司標(biāo)準(zhǔn)，在保證上市公司經(jīng)營業(yè)績的情況下，充分挖掘具有潛力的企業(yè)進(jìn)入證券市場。

第二，提高上市公司內(nèi)部管理水平，進(jìn)而不斷提升上市公司運(yùn)行質(zhì)量及績效。所以，上市公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于掛牌公司之間的治理模式，推動(dòng)上市公司內(nèi)部操作規(guī)范化建設(shè)。

上市公司的規(guī)范化運(yùn)行，最為主要作用就是提高上市公司自身建設(shè)規(guī)模，提高自身在市場內(nèi)競爭力，這樣才能夠有效提升投資者效益，增加長期投資數(shù)量。

3 結(jié) 論

傳統(tǒng)證券市場在對(duì)投資者行為舉止分析研究過程中，基本上建設(shè)在理基礎(chǔ)之上。但是從證券市場日常交易過程中，還存在較多非理，對(duì)證券市場發(fā)展造成嚴(yán)重影響。對(duì)個(gè)人投資者非理進(jìn)行研究分析，對(duì)證券市場健康發(fā)展具有重要意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]顧海峰.我國證券市場投資者非理的治理路徑研究――兼論投資者教育體系的構(gòu)建[J].南方金融，2013（3）：62-65.

[2]蔡慶豐.迷失的市場理性力量：表現(xiàn)、根源與治理――基于機(jī)構(gòu)和分析師情緒應(yīng)對(duì)及其市場反應(yīng)的研究[J].廈門大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2013（5）：104-113.

[3]⒀.我國證券市場個(gè)人投資者的非理表象及特性分析[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2011（9）：116-117.

篇（3）

關(guān)鍵詞：

證券市場；個(gè)人投資者教育；證券公司

中圖分類號(hào)：F24

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2012）24010701

1加強(qiáng)投資者教育的必要性

投資者教育的含義：一般被理解為針對(duì)個(gè)人投資者所進(jìn)行的一種有目的、有計(jì)劃、有組織的系統(tǒng)社會(huì)活動(dòng)，目的是傳播投資知識(shí)、傳授投資經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)投資技能、倡導(dǎo)理性投資理念、提示投資風(fēng)險(xiǎn)、告知投資者權(quán)利及其保護(hù)路徑和提高投資者素質(zhì)。

投資者是中國資本市場的重要參與主體，構(gòu)成了資本市場賴以生存和發(fā)展的核心基礎(chǔ)。由于市場信息的不對(duì)稱性，個(gè)人投資者在資本市場這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中屬于最易受傷害的群體，因而加強(qiáng)投資者教育工作勢在必行。這項(xiàng)工作直接關(guān)系著資本市場的規(guī)范發(fā)展水平，影響著我國經(jīng)濟(jì)生活、社會(huì)和諧和改革開放事業(yè)的順利進(jìn)行。可以說，在資本市場快速發(fā)展的過程中，加強(qiáng)投資者教育，發(fā)展合格投資人，提高投資者素質(zhì)，維護(hù)投資者合法權(quán)益，是保障資本市場平穩(wěn)運(yùn)行、良性發(fā)展的重要舉措，更是資本市場建設(shè)和進(jìn)一步國際化的一項(xiàng)長期任務(wù)。

2國內(nèi)外成熟市場借鑒分析

2.1　印發(fā)投資者教育宣傳資料

這是成熟市場普遍采用的投資者教育形式，如美國、澳大利亞、中國香港、中國臺(tái)灣等國家和地區(qū)，其證券監(jiān)管部門或投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)都采用了印發(fā)投資知識(shí)宣傳冊的形式開展投資者教育，所有的宣傳冊都免費(fèi)派發(fā)給投資者。

2.2提倡和鼓勵(lì)信息披露內(nèi)容的通俗化

隨著上市公司融資交易方式和投資產(chǎn)品的日趨復(fù)雜，其向投資者披露的資料也變得越來越深?yuàn)W。針對(duì)這種現(xiàn)象，成熟市場在編制投資者教育宣傳資料的過程中，非常注意照顧那些對(duì)投資常識(shí)知之甚少的投資者，宣傳資料盡可能覆蓋更廣泛的內(nèi)容，表述上盡量不使用專業(yè)術(shù)語，做到通俗易懂，形式活潑。

2.3積極建設(shè)投資者教育網(wǎng)站

如香港證監(jiān)會(huì)2000年設(shè)立了投資者教育的獨(dú)立網(wǎng)站——網(wǎng)上投資者資源中心，該網(wǎng)站與全球約400個(gè)國家的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所以及網(wǎng)上資訊供應(yīng)者建立了鏈接關(guān)系，設(shè)有投資入門、投資產(chǎn)品、投資技巧、模擬市場、研究及數(shù)據(jù)、市場營運(yùn)機(jī)構(gòu)、投資者保障、詞巢和其他資源等欄目，使投資者可隨時(shí)隨地獲取有關(guān)投資及監(jiān)管方面的教育性資料。網(wǎng)站不會(huì)向投資者提供任何投資建議，而是讓投資者通過對(duì)網(wǎng)站內(nèi)容的瀏覽，增加對(duì)各類投資活動(dòng)的認(rèn)識(shí)，成為投資者搜尋信息的資料庫。

2.4經(jīng)常舉辦各種媒體宣傳和講座活動(dòng)

成熟市場普遍在報(bào)刊、電視、電臺(tái)等媒體開設(shè)投資者教育專欄，或者播發(fā)投資者教育的公益廣告，同時(shí)經(jīng)常舉辦各種講座和論壇。如美國證監(jiān)會(huì)在1998年初與其他政府機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者組織、證券業(yè)機(jī)構(gòu)等共同發(fā)起了一個(gè)“儲(chǔ)蓄與投資基本知識(shí)宣傳活動(dòng)”，在全國范圍內(nèi)舉行講座和論壇，向大眾宣傳投資理財(cái)?shù)闹R(shí)與技能。此外還陸續(xù)在中、小學(xué)校開展投資知識(shí)教育，全面普及投資知識(shí)。

2.5開設(shè)投資者服務(wù)熱線

美國、英國等國家的投資者服務(wù)熱線都已經(jīng)存在多年，其中英國的投資者服務(wù)熱線每個(gè)月都能接到1萬多次投資者咨詢電話。中國臺(tái)灣地區(qū)的證券投資人及期貨交易人保護(hù)中心自2003年就設(shè)立了“投資人服務(wù)專線”，接受大量投資者的電話咨詢。

3加強(qiáng)當(dāng)前投資者教育的對(duì)策

3.1加強(qiáng)市場制度建設(shè)，健全投資者保護(hù)機(jī)制

開展投資者教育就是要通過制度化、規(guī)范化進(jìn)程實(shí)現(xiàn)并保護(hù)投資者權(quán)益。為達(dá)到上述要求，促進(jìn)市場各方參與者充分重視這項(xiàng)工作，對(duì)投資者教育工作的立法級(jí)別不應(yīng)過低，這樣才有利于投資者教育工作的制度化、長期化、常規(guī)化。只有通過完善法制建設(shè)，落實(shí)法治理念，才能做到有法可依、有法必依。只有對(duì)破壞證券市場秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為，予以嚴(yán)肅查處，才能鼓勵(lì)投資者放心地拿起法律武器維護(hù)自身權(quán)利。同時(shí)，監(jiān)管部門和社會(huì)輿論應(yīng)密切配合，加大對(duì)侵犯投資者權(quán)益的機(jī)構(gòu)或個(gè)人的法律及道德成本，投資者教育的嚴(yán)肅性和深遠(yuǎn)意義才能真正實(shí)現(xiàn)。

3.2因材施教，開展全方位的教育服務(wù)

投資者教育不應(yīng)僅僅拘泥于一種固定模式，可以根據(jù)市場要求、投資者的成熟度和可供使用的資源采取不同方法，相應(yīng)的教育方式和側(cè)重點(diǎn)也可以有所不同。進(jìn)行投資者教育的機(jī)構(gòu)必須先對(duì)投資者咨詢或進(jìn)行專題調(diào)研，來研究投資者的成熟程度和需求，再根據(jù)金融產(chǎn)品和投資者需求的不同，來設(shè)計(jì)教育項(xiàng)目。如果條件允許，還可以針對(duì)特定群體的特定需求和知識(shí)水平設(shè)計(jì)專項(xiàng)教育項(xiàng)目，并向終身學(xué)習(xí)的投資者提供最佳服務(wù)。

3.3建立一個(gè)完善的投資者教育體系

當(dāng)前的投資者教育的工作思路是，以證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為主體，要求對(duì)投資者教育工作有一定投入，把投資教育工作貫穿于證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的全過程。而成熟市場投資者教育的經(jīng)驗(yàn)表明：由監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、投資者權(quán)益組織、民間教育機(jī)構(gòu)參與，可以組成一個(gè)多層次的、互為補(bǔ)充的以便滿足投資者各種需求的教育體系。

證券交易所是交易的終端，參與投資者教育有利于揭示交易風(fēng)險(xiǎn)，建立投資風(fēng)險(xiǎn)揭示體系；證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是投資者和資本市場之間的橋梁，在投資者教育中具有特殊地位和作用，應(yīng)該承擔(dān)起教育投資者的主要責(zé)任；投資者權(quán)益組織可以保證投資者有受教育的權(quán)利，也有利用合法手段保護(hù)自己合法權(quán)益的權(quán)利。

同時(shí)，應(yīng)當(dāng)努力培養(yǎng)一批具有獨(dú)立性的民間教育機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)、引導(dǎo)、幫助他們進(jìn)行投資者教育活動(dòng)，包括承接證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的投資者教育服務(wù)外包，作為現(xiàn)階段投資者教育的有效補(bǔ)充。

參考文獻(xiàn)

篇（4）

1 證券市場個(gè)人投資者非理性行為的特性

1.1 個(gè)人投資者交易十分頻繁

我國證券市場在發(fā)展建設(shè)過程中，年換手率一直保持較高狀態(tài)，超過發(fā)達(dá)國家?guī)妆丁＞鸵匀毡径裕覈C券市場年換手率超過日本將近20倍，在全球股票市場內(nèi)位居首位，同時(shí)我國證券市場年換手率還在不斷下降。正是由于我國證券市場年換收率較高情況，造成投資者投資時(shí)間不斷縮短，自身經(jīng)濟(jì)效益大幅度下降。

1.2 個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)分析分散化程度較低

對(duì)我國個(gè)人投資整體情況而言，個(gè)人投資者所占有的股票數(shù)量較少，股票占據(jù)數(shù)量平均為2.09。我國個(gè)人投資者股票持有數(shù)量與美國個(gè)人投資者持有數(shù)量相比較，投資者較為分散。

1.3 個(gè)人投資者理念不成熟

我國股市在發(fā)展建設(shè)過程中，績優(yōu)成長股和藍(lán)籌股數(shù)量相對(duì)較低，同時(shí)股票市場波動(dòng)機(jī)構(gòu)較大，個(gè)股頻繁波動(dòng)。大多數(shù)投資者在進(jìn)行投資過程中，對(duì)有關(guān)信息了解并不夠完善，非常容易造成投資者在投資過程中過分自信。投資者在投資過程中持有浮躁心理，自身行為與實(shí)際效果之間差異較大，這樣就造成整個(gè)市場內(nèi)存在投機(jī)理念。我國證券市場在發(fā)展建設(shè)過程中，短線炒作與追逐熱點(diǎn)已經(jīng)成為主要投機(jī)形式。

1.4 政策依賴傾向十分強(qiáng)烈

在我國證券市場內(nèi)，政策市場特點(diǎn)十分顯著，股市波動(dòng)與政府政策之間有著十分緊密關(guān)聯(lián)。政府部分要是頒布良好政策，能夠有效對(duì)個(gè)人投資者投資行為進(jìn)行引導(dǎo)，投資者投資積極性較高，存在過度自信情況。但是政府要是頒布利空政策，個(gè)人投資者在投資過程中就會(huì)產(chǎn)生恐懼心理。我國證券市場充分顯示出中國特色。在這種背景之下，個(gè)人投資者在投資過程中都過于理想化。

2 對(duì)證券市場和個(gè)人投資者的建議

2.1 規(guī)范政府行為

2.1.1 減少政府對(duì)市場的干預(yù)

按照我國證券市場實(shí)際情況，我國證券市場政策市特點(diǎn)十分顯著，個(gè)人投資者在投資過程中受到政府影響較為嚴(yán)重，個(gè)人投資者要是能夠正確理解政府政策，對(duì)個(gè)人投資者投資具有重要幫助。政府要是出臺(tái)良好消息，個(gè)人投資者投資意愿也就會(huì)增加，證券市場交易也更加活躍；政府要是出臺(tái)利空政策，整個(gè)證券市場運(yùn)行都將受到影響。這些情況都充分表示出，我國證券市場受到政府影響較為顯著，投資者交易意愿與交易頻率都會(huì)受到政府政策的影響，其中包含大量非理性行為。投資者非理性投資很大因素受到投資者對(duì)政策依賴性較為嚴(yán)重影響，與投資者自身有著緊密關(guān)聯(lián)。投資者要是能夠形成正確投資理念，證券市場規(guī)范化建設(shè)也就無法落實(shí)。

2.1.2 投資者進(jìn)行教育

投資者教育屬于長期性教育，不僅需要政府部門的幫助，同時(shí)還需要中介機(jī)構(gòu)的投入，逐漸對(duì)證券知識(shí)進(jìn)行普及，逐漸形成社會(huì)取向，讓更多投資者都能夠接受教育。投資者教育內(nèi)容選擇上，不僅需要對(duì)證券基礎(chǔ)知識(shí)理論進(jìn)行普及，同時(shí)還需要對(duì)教育廣度進(jìn)行拓展，保證投資者能夠?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表更加了解，增加對(duì)上市公司的了解。

在對(duì)投資者操作技術(shù)培養(yǎng)過程中，需要提高對(duì)投資者操作技術(shù)及軟件技術(shù)操作能力，組織更多講座活動(dòng)，從宏觀角度上為投資者提供良好經(jīng)濟(jì)形態(tài)。與此同時(shí)，還需要對(duì)投資者進(jìn)行心理輔導(dǎo)，對(duì)代表案例進(jìn)行研究，幫助投資者對(duì)自身心理缺失正確認(rèn)識(shí)，了解自身心理問題的原因，最大程度降低投資者出現(xiàn)非理性投資的頻率。

2.2 規(guī)范?簧毯蛻鮮泄?司行為

2.2.1 加強(qiáng)?簧潭鑰突У墓芾?

證券公司是證券市場穩(wěn)定建設(shè)的媒介，對(duì)證券市場建設(shè)具有重要作用，證券市場在很長一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)自身客戶了解程度較為有限。證券市場在不斷建設(shè)過程中，證券公司應(yīng)該為個(gè)人投資者提供多樣化服務(wù)，對(duì)個(gè)人投資者心理及教育水平進(jìn)行了解的同時(shí)，還應(yīng)該適當(dāng)增加對(duì)個(gè)人投資者投入力度，按照有關(guān)信息與證券市場相結(jié)合，為個(gè)人投資者提供針對(duì)性證券投資方案。特別是投資數(shù)量較大的客戶，需要按照客戶實(shí)際需求，針對(duì)性進(jìn)行服務(wù)。與此同時(shí)，從事證券行業(yè)的有關(guān)工作人員積極與投資者之間保持溝通，及時(shí)為投資者提出針對(duì)性意見，推動(dòng)證券市場規(guī)范化建設(shè)。

2.2.2 構(gòu)建健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

證券行業(yè)工作人員應(yīng)該利用自身優(yōu)勢，及時(shí)獲取有關(guān)政策信息，正確判斷政府政策對(duì)證券市場發(fā)展所造成的影響。政府政策在出臺(tái)之后，證券行業(yè)工作人員應(yīng)該為投資者提出針對(duì)性意見，幫助投資者躲避風(fēng)險(xiǎn)。證券企業(yè)還應(yīng)該為投資者構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，保證風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制落實(shí)到證券實(shí)際工作過程中，最大程度有效對(duì)投資者效益進(jìn)行保護(hù)。

2.3 規(guī)范上市公司的行為

我國證券市場想要穩(wěn)定健康運(yùn)行，就需要推動(dòng)上市公司規(guī)范合理化建設(shè)，上市公司在運(yùn)行過程中要是出現(xiàn)不良行為，投資者也就無法進(jìn)行理性投資，投資理念也就無法形成。現(xiàn)階段，上市公司不良規(guī)范運(yùn)行，對(duì)我國證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展具有直接性影響。可以從以下幾方面推動(dòng)上市公司規(guī)范化建設(shè)。

第一，政府部門需要對(duì)公司上市嚴(yán)格掌控，全面落實(shí)上市公司標(biāo)準(zhǔn)，在保證上市公司經(jīng)營業(yè)績的情況下，充分挖掘具有潛力的企業(yè)進(jìn)入證券市場。

第二，提高上市公司內(nèi)部管理水平，進(jìn)而不斷提升上市公司運(yùn)行質(zhì)量及績效。所以，上市公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于掛牌公司之間的治理模式，推動(dòng)上市公司內(nèi)部操作規(guī)范化建設(shè)。

篇（5）

中圖分類號(hào)：F830.9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-1428(2009)05-0048-04

一、問題的提出

投資者保護(hù)是國際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)提出的證券監(jiān)管三大目標(biāo)之一，良好的投資者教育是投資者權(quán)益保護(hù)的重要手段。在發(fā)達(dá)國家，投資者教育作為保護(hù)投資者權(quán)益的一項(xiàng)重要措施而備受重視。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般設(shè)有專門的部門。以一定的方式向投資者宣傳普及有關(guān)的證券投資知識(shí)、市場風(fēng)險(xiǎn)防范等投資者教育內(nèi)容。無論是成熟市場還是新興市場的證券市場發(fā)展的歷史都表明，投資者教育都是各國或地區(qū)監(jiān)管機(jī)關(guān)和自律組織的一項(xiàng)重要工作，也是一項(xiàng)長期的、基礎(chǔ)性和常規(guī)性的工作。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國證券市場已經(jīng)具有一定規(guī)模。已經(jīng)形成8750多萬個(gè)人投資者隊(duì)伍。長期以來，我國證券市場的發(fā)展和證券投資者素質(zhì)存在著巨大的脫節(jié)。2007年以來，隨著法律法規(guī)不斷建立和健全，基礎(chǔ)性制度逐步完善，金融產(chǎn)品和金融工具不斷創(chuàng)新，投資者信心不斷增強(qiáng)，家庭投資理財(cái)觀念逐漸普及。大量銀行儲(chǔ)蓄客戶分流到證券市場。新基民、新股民進(jìn)入證券市場，增加了市場需求和市場的流動(dòng)性。但他們普遍存在對(duì)證券市場知識(shí)、法規(guī)、歷史了解甚少，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)的問題，很多人或者是盲目入市，或者存在博傻心理，投機(jī)色彩嚴(yán)重，投資理念缺失。

加強(qiáng)我國證券市場投資者教育工作是保護(hù)我國證券市場投資者利益。維護(hù)我國證券市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的需要。近幾年來，國內(nèi)許多學(xué)者借鑒西方行為金融學(xué)的研究成果。對(duì)中國證券投資者的交易行為特征進(jìn)行了細(xì)致分析和實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，中國證券投資者同樣具有在美國等成熟證券市場上個(gè)體證券投資者所表現(xiàn)出的各種非理性心理偏差，其中某些偏差的程度甚至更大，而且更有某些典型中國特色的心理偏差。這些偏差表明中國證券投資者的交易行為有許多非理性的特征，而構(gòu)建我國證券市場投資者教育體系的目標(biāo)，就是要培育我國投資者的理性投資理念，克服原有過度的非理性投資行為。

二、投資者教育的基本概念、原則與內(nèi)容

投資者教育，是指針對(duì)個(gè)人投資者所進(jìn)行的一種有目的、有計(jì)劃、有組織的傳播有關(guān)投資知識(shí)，傳授有關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)有關(guān)投資技能，倡導(dǎo)理性的投資觀念，提示相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，告知投資者的權(quán)利和保護(hù)途徑，提高投資者素質(zhì)的一項(xiàng)系統(tǒng)的社會(huì)活動(dòng)。其目的就是用簡單的語言向投資者解釋他們在投資過程中所面臨的各種問題。

重視投資者教育首先要了解什么是投資者教育以及正確的教育方法。對(duì)此，較權(quán)威的解釋可以參考國際證監(jiān)會(huì)組織為投資者教育工作設(shè)定的六個(gè)基本原則：投資者教育應(yīng)有助于監(jiān)管者保護(hù)投資者；投資者教育不應(yīng)被視為是對(duì)市場參與者監(jiān)管工作的替代；投資者教育沒有一個(gè)固定的模式，相反地，它可以有多種形式，這取決于監(jiān)管者的特定目標(biāo)、投資者的成熟度和可供使用的資源；鑒于投資者的市場經(jīng)驗(yàn)和投資行為成熟度的層次不一，一個(gè)廣泛適用的投資者教育計(jì)劃是不現(xiàn)實(shí)的；投資者教育不能也不應(yīng)等同于投資咨詢；投資者教育應(yīng)該是公正、非贏利的，應(yīng)避免與市場參與者的任何產(chǎn)品或服務(wù)有明顯的聯(lián)系。

綜合當(dāng)前投資者教育的理論和實(shí)踐，投資者教育主要包含三方面的內(nèi)容：

1、投資決策教育。投資決策就是對(duì)投資產(chǎn)品和服務(wù)做出選擇的行為或過程，它是整個(gè)投資者教育體系的基礎(chǔ)。投資者的投資決策受到多種因素的影響，大致可分為兩類，一是個(gè)人背景，二是社會(huì)環(huán)境。個(gè)人背景包括投資者本人的受教育程度、投資知識(shí)的多少、年齡、社會(huì)階層、個(gè)人資產(chǎn)、心理承受能力、性格、法律意識(shí)、價(jià)值取向及生活目標(biāo)等。社會(huì)環(huán)境因素包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度、倫理道德、科技發(fā)展等。投資決策教育就是要在指導(dǎo)投資者分析投資問題、獲得必要信息、進(jìn)行理性選擇的同時(shí)，致力于改善投資者決策條件中的各個(gè)變量。目前，各國投資者教育機(jī)構(gòu)在制訂投資者教育策略時(shí)，都首先致力于普及證券市場知識(shí)和宣傳證券市場法規(guī)。

2、資產(chǎn)配置教育。即指導(dǎo)投資者對(duì)個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)地計(jì)劃和控制。隨著人們生活水平的大幅度提高，個(gè)人財(cái)富的逐步積累，投資理財(cái)無論是在國外還是在國內(nèi)都越來越為人們所接受。人們對(duì)個(gè)人資產(chǎn)的處置有很多種方式，進(jìn)行證券市場投資只是投資者個(gè)人資產(chǎn)配置中的一個(gè)方法或環(huán)節(jié)，投資者的個(gè)人財(cái)務(wù)計(jì)劃會(huì)對(duì)其投資決策和策略產(chǎn)生重大影響。因此，許多投資者教育專家都認(rèn)為投資者教育的范圍應(yīng)超越投資者具體的投資行為，深入到整個(gè)個(gè)人資產(chǎn)配置中去，只有這樣才能從根本上解決投資者的困惑。

3、權(quán)益保護(hù)教育。即號(hào)召投資者為改變其投資決策的社會(huì)和市場環(huán)境進(jìn)行主動(dòng)性參與與保護(hù)自身權(quán)益。這不僅是市場化的要求，也是“公平”原則在投資者教育領(lǐng)域中的體現(xiàn)。投資者權(quán)利保護(hù)是營造一個(gè)公正的政治、經(jīng)濟(jì)、法律環(huán)境，在此環(huán)境下，每個(gè)投資者在受到欺詐或不公平待遇時(shí)都能得到充分的法律救助。此外，投資者的聲音能夠上達(dá)立法者和相關(guān)的管理部門，參與立法、執(zhí)法和司法過程，創(chuàng)造一個(gè)真正對(duì)投資者友善的、公平的資本市場制度體系。為此，針對(duì)投資者進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)教育、風(fēng)險(xiǎn)提示以及為投資者維權(quán)提供的有關(guān)服務(wù)已經(jīng)成為各國開展投資者教育的重要內(nèi)容。

上述三個(gè)方面相輔相成，缺一不可，各國投資者教育的策略安排及方式選擇基本上都是圍繞上述三方面的內(nèi)容進(jìn)行的。

三、國際、國內(nèi)開展投資者教育的基本狀況

國際上證券市場開展投資者教育的歷史可謂源遠(yuǎn)流長。最早它是作為消費(fèi)者教育的一部分，因?yàn)橥顿Y者在法律上也被定義為消費(fèi)者。在西方發(fā)達(dá)國家，消費(fèi)者教育早已經(jīng)成為一種文化，是市場經(jīng)濟(jì)的平等觀念與民主政治在經(jīng)濟(jì)生活中的體現(xiàn)。

(一)國外投資者教育的發(fā)展歷程

國外最初的投資者教育是由消費(fèi)者組織、證券中介機(jī)構(gòu)、專業(yè)的投資教育機(jī)構(gòu)、學(xué)校等進(jìn)行的。政府的作用只是組織協(xié)調(diào)、提供法律上和財(cái)務(wù)上的協(xié)助。但是，上個(gè)世紀(jì)90年代，投資者教育的發(fā)展發(fā)生了重大變革。各個(gè)證券市場的監(jiān)管者紛紛把投資者教育作為監(jiān)管工作的重要內(nèi)容，把投資者教育作為投資者權(quán)益保護(hù)的重要內(nèi)容和重要途徑。通過開展投資者教育，提高投資者的自我保護(hù)能力，進(jìn)而降低監(jiān)管成本，同時(shí)保證投資者教育的公正性和客觀性。美國證券交易委員會(huì)(SEC)在1994年設(shè)立投資者教育及協(xié)助中心，協(xié)調(diào)并直接進(jìn)行全國的投資者教育活動(dòng)。英國金融服務(wù)局(FSA)在1998年《金融服務(wù)及市場法》實(shí)施后，被賦予了促進(jìn)公眾對(duì)金融體系廣泛了解的法定職責(zé)，并

下設(shè)投資者關(guān)系部開始實(shí)施系統(tǒng)的投資者教育戰(zhàn)略。香港證監(jiān)會(huì)于上世紀(jì)90年代設(shè)立投資者教育及傳訊科，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、開展投資者教育，接受投資者的投訴，與投資者進(jìn)行交流、溝通。澳大利亞1998年實(shí)施的《金融服務(wù)改革法案》(Financial Services Reform Act)賦予了澳大利亞證券與投資委員會(huì)(ASIC)對(duì)全國投資者教育進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)與管理的職能。目前，各國基本都已形成由證券監(jiān)管部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，由證券交易所、證券公司、證券咨詢機(jī)構(gòu)、投資者保護(hù)組織、專業(yè)投資教育機(jī)構(gòu)、學(xué)校等廣泛參與的投資者教育網(wǎng)絡(luò)。

(二)我國開展投資者教育的基本現(xiàn)狀

2001年初，我國出臺(tái)了一系列政策，在這種政策導(dǎo)向下，全國的各級(jí)媒體及證券機(jī)構(gòu)紛紛開展了一系列的投資者教育工作。其中，又以證券交易營業(yè)部的投資者教育工作最具有代表性和影響力，主要以證券交易營業(yè)部為授課點(diǎn)，由各大券商為主辦人，紛紛建立股民學(xué)校，向投資者傳授基本金融投資知識(shí)和證券操作技巧。成為了投資者教育的主要方式之一。

從實(shí)際情況來看，目前的投資者教育存在如下問題：

1、授課內(nèi)容結(jié)構(gòu)不均衡。進(jìn)行證券投資，首先，應(yīng)該具備有關(guān)的經(jīng)濟(jì)常識(shí)，例如，市場、金融交易工具、交易對(duì)象和相關(guān)的法律法規(guī)政策等等；其次，要正確認(rèn)識(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)，樹立正確的投資理念；再次，要掌握證券漲跌的規(guī)律，分析影響證券價(jià)值與價(jià)格的主要因素，預(yù)測其未來的變動(dòng)趨勢，綜合判斷證券價(jià)值與價(jià)格的高低，做出買賣決策。從我國投資者教育的實(shí)踐看，掌握價(jià)格變動(dòng)趨勢，如何技術(shù)分析及炒股技巧是投資者教育的主要內(nèi)容；而基本面分析，尤其是投資理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是次要內(nèi)容。

2、課時(shí)安排不合理，教育重心錯(cuò)誤，容易對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。目前證券交易營業(yè)部的投資者教育主要側(cè)重于實(shí)戰(zhàn)理論及技巧和技術(shù)分析，即分析市場交易行為，掌握價(jià)格變動(dòng)趨勢。而以技術(shù)分析和操作技巧作為投資者教育的重心，必然會(huì)促使投資者更為傾向于投機(jī)。

探究上述現(xiàn)象出現(xiàn)的原因，筆者認(rèn)為，由于股民學(xué)校是由券商承辦的，而手續(xù)費(fèi)用是證券營業(yè)部的主要經(jīng)濟(jì)來源之一。因此，入市人數(shù)增加，交易次數(shù)多，交易金額大，這些都符合和滿足券商的利益。這種利益驅(qū)動(dòng)自然也導(dǎo)致了上述投資者教育重心出現(xiàn)偏差。此外，教育者與被教育者是共存的，只有滿足被教育者的需要，股民學(xué)校才能存在。教育重心的偏差也說明投資者理念上存在誤區(qū)，投機(jī)傾向較大。

四、功能視角下我國投資者教育體系的整體建構(gòu)

(一)我國投資者教育體系的功能框架

借鑒國際證券市場投資者教育的基本目標(biāo)，結(jié)合我國投資者的具體狀況，本研究基于微觀、中觀、宏觀視角，構(gòu)建了我國證券市場投資者教育體系的功能框架，如圖1所示。框架的具體分析如下：

1、投資決策教育功能，這是我國證券市場投資者教育體系應(yīng)具有的微觀功能。科學(xué)的投資決策能力是投資者獲取穩(wěn)定收益的重要保障。而科學(xué)的投資決策能力首先來源于投資者的專業(yè)投資理論。由于我國證券市場投資者的平均文化學(xué)歷層次較低，很少熟悉證券投資的專業(yè)知識(shí)，這將導(dǎo)致投資失誤的概率加大。因此，投資決策教育功能應(yīng)是我國證券市場投資者教育體系的主要功能之一。

2、資產(chǎn)配置教育功能，這是我國證券市場投資者教育體系應(yīng)具有的中觀功能。個(gè)人資產(chǎn)的科學(xué)配置是我國投資者的一大缺陷，科學(xué)的資產(chǎn)配置方法可以分散風(fēng)險(xiǎn)，滿足不同類型投資者需要。

3、權(quán)益保護(hù)教育功能，這是我國證券市場投資者教育體系應(yīng)具有的宏觀功能。由于我國證券市場正處于逐步發(fā)展與完善過程中，再加上各種證券法律法規(guī)建設(shè)的滯后性，投資者在參與市場投資交易過程中，其個(gè)人權(quán)益難免會(huì)受到侵害，因此，通過投資者權(quán)益保護(hù)教育，使投資者的合法權(quán)益得到最大程度的保障。

(二)我國投資者教育體系架構(gòu)的整體設(shè)計(jì)

從上面的圖1中，我們可以發(fā)現(xiàn)。我國證券市場投資者教育體系承擔(dān)著投資決策、資產(chǎn)配置、權(quán)益保護(hù)等教育功能。我國證券市場投資者教育體系的整體運(yùn)作流程為：投資者具有投資教育需求(這種需求可能為滿足投資決策、資產(chǎn)配置、權(quán)益保護(hù)等教育功能中的一種或幾種)，向投資者教育體系提出投資教育請求，體系接受請求，通過對(duì)投資者實(shí)施投資教育來履行其功能。從我國證券市場投資者教育體系的整個(gè)運(yùn)作流程來分析，體系能否順利運(yùn)行，關(guān)鍵取決于體系三大功能的實(shí)現(xiàn)。因?yàn)檎麄€(gè)體系的運(yùn)作始終以功能為載體，離開了功能載體，體系就無法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。筆者認(rèn)為，我國證券市場投資者教育體系功能的實(shí)現(xiàn)，主要依賴于我國證券市場投資者教育的內(nèi)容設(shè)計(jì)機(jī)制和證券市場投資者教育的組織運(yùn)行機(jī)制的協(xié)同運(yùn)行。它們是我國證券市場投資者教育體系的重要組成部分，也是體系功能正常發(fā)揮的根本保障。

需要指出的是，機(jī)制是體系功能實(shí)現(xiàn)的微觀基礎(chǔ)與重要保障，體系是機(jī)制構(gòu)建的宏觀目標(biāo)與方向，體系功能的發(fā)揮必須依賴于科學(xué)有效的運(yùn)行機(jī)制。因此，我國證券市場投資者教育體系三大功能的實(shí)現(xiàn)，通常是由我國證券市場投資者教育的內(nèi)容設(shè)計(jì)機(jī)制與組織運(yùn)行機(jī)制相互協(xié)調(diào)、共同承擔(dān)的，它們是我國證券市場投資者教育體系教育服務(wù)功能實(shí)現(xiàn)的重要載體，保障著我國證券市場投資者教育體系的順利運(yùn)營，并使我國證券市場投資者教育體系始終沿著良性循環(huán)的方向邁進(jìn)。本研究依據(jù)上面給出的圖1所示的體系功能框架，再給出我國證券市場投資者教育體系的微觀運(yùn)行機(jī)制，即可得到我國證券市場投資者教育體系的整體架構(gòu)，如圖2所示。從圖2可以發(fā)現(xiàn)，我國證券市場投資者教育體系的整體運(yùn)行流程如下：個(gè)人投資者處于教育需求層，作為教育需求層，他們將教育服務(wù)需求通過教育功能層(投資者表明受教育需滿足的目標(biāo)與功能)，提交給教育提供層(由投資者教育的內(nèi)容設(shè)計(jì)機(jī)制與組織運(yùn)行機(jī)制組成)，教育提供層通過提供教育服務(wù)(體系對(duì)投資者實(shí)施教育)，并通過教育功能層(投資者受教育后達(dá)到預(yù)期的效果)，來完成其教育提供層的基本職能。

篇（6）

一、引言

我國資本市場嚴(yán)重缺乏股權(quán)文化與投資文化，在體系和制度方面存在著不完整的制約條件，伴隨著資本市場不斷發(fā)展和規(guī)范，導(dǎo)致許多投資者，尤其是一些中小投資者缺乏價(jià)值投資與長期投資的理念，市場操作、內(nèi)部交易以及羊群行為等一系列現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，嚴(yán)重影響著我國資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)此，探討基于個(gè)人理財(cái)視角下我國證券投資基金的發(fā)展具備顯著經(jīng)濟(jì)意義。

二、我證煌蹲駛金現(xiàn)狀

和歐美等國家相比，我國當(dāng)前的證煌蹲駛金不僅在起步方面有著明顯的劣勢，同時(shí)在發(fā)展過程中也存在明顯的缺陷，例如在理念、思維以及創(chuàng)新等方面均存在問題。但是，我國證券投資基金也存在許多的優(yōu)勢和特點(diǎn)，對(duì)于我國大多數(shù)投資者而言有著較高的契合性，能夠基本維護(hù)我國投資市場的有序性和健康性。當(dāng)前的證券投資基金規(guī)模，基金企業(yè)數(shù)量正處于快速增長階段，基金的運(yùn)行程度處于持續(xù)的規(guī)范階段，基金投資產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。

我國證煌蹲駛金最為嚴(yán)重的問題便是羊群效應(yīng)。信息優(yōu)勢和資金優(yōu)勢導(dǎo)致一些基金在某一個(gè)投資領(lǐng)域當(dāng)中呈現(xiàn)“領(lǐng)頭羊”的地位，在我國投資市場當(dāng)中，因?yàn)橐恍﹤€(gè)人投資者比例相對(duì)比較高，導(dǎo)致羊群效應(yīng)的危害性相當(dāng)嚴(yán)重，一些投資基金在說或做某一些事情時(shí)，大多數(shù)“羊”就會(huì)跟著去做，導(dǎo)致大量的投資者盲目跟風(fēng)，促使投資波動(dòng)和市場波動(dòng)越發(fā)嚴(yán)重和劇烈，對(duì)于我國投資市場的穩(wěn)定性形成了嚴(yán)重的威脅。除此之外，雖然我國基金產(chǎn)品較多，但是大多數(shù)都是類似的，導(dǎo)致可選擇的證換金產(chǎn)品并不多，這也間接的強(qiáng)化了羊群效應(yīng)。

三、基于個(gè)人理財(cái)視角下我國證券投資基金的發(fā)展措施

1.完善理財(cái)市場

想要完善理財(cái)市場，首要任務(wù)便是培養(yǎng)基金行業(yè)的人才。強(qiáng)化基金從業(yè)人員的職業(yè)素質(zhì)、職業(yè)道德以及資格認(rèn)證，確保相關(guān)從業(yè)人員能夠中小型投資人員提供可靠、真實(shí)、合理的理財(cái)工具；其次，金融機(jī)構(gòu)需要強(qiáng)化對(duì)員工的再次性教育，借助業(yè)務(wù)水平較高，責(zé)任心較輕的員工來實(shí)現(xiàn)專業(yè)技能的深入化培訓(xùn)和教育，真正認(rèn)識(shí)到中小型理財(cái)市場的理解和認(rèn)識(shí)，更好的服務(wù)于家庭理財(cái)客戶；最后，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注重人才方面的培養(yǎng)，盡可能引進(jìn)國內(nèi)外一流的基金管理、投資人才，提升企業(yè)的整體實(shí)力，對(duì)企業(yè)員工內(nèi)部形成一定的刺激反應(yīng)。

當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品之間的類似程度相當(dāng)高，金融行業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品基本上沒有創(chuàng)新性，競爭力方面只能夠依靠數(shù)額的具體大小進(jìn)行競爭，對(duì)于中小型理財(cái)用戶而言并無明顯的競爭需求。伴隨著個(gè)人理財(cái)當(dāng)中個(gè)性化、針對(duì)性不斷提高，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注重理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，在創(chuàng)新的過程中形成一個(gè)獨(dú)特的企業(yè)文化，最終將其應(yīng)用在產(chǎn)品的服務(wù)和營銷當(dāng)中。

2.完善基金運(yùn)營體系

當(dāng)前，我國證煌蹲駛金領(lǐng)域基本上沒有權(quán)威性的評(píng)估機(jī)構(gòu)，這也是導(dǎo)致基金行業(yè)監(jiān)督管理力度不足的主要原因。構(gòu)建完整的基金評(píng)估機(jī)構(gòu)和體系，必須從基金的服務(wù)經(jīng)理人著手，強(qiáng)化經(jīng)理人的業(yè)務(wù)責(zé)任意識(shí)。其次，在金融機(jī)構(gòu)當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)基金在運(yùn)營、管理當(dāng)中存在的各種問題，并及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。

投資產(chǎn)品類似必然會(huì)導(dǎo)致行業(yè)缺乏競爭力。對(duì)此，應(yīng)當(dāng)激發(fā)基金行業(yè)強(qiáng)化競爭性，為了強(qiáng)化行業(yè)的競爭，需要進(jìn)一步的提升基金管理企業(yè)的數(shù)量，并擴(kuò)大當(dāng)前的基金企業(yè)規(guī)模，并按照我國的資本市場發(fā)展需求，允許部分基金管理企業(yè)適當(dāng)?shù)奶嵘龢I(yè)務(wù)內(nèi)容和范圍，在競爭當(dāng)中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，從長遠(yuǎn)角度推動(dòng)我國金融市場發(fā)展。

四、總結(jié)

綜上所述，監(jiān)獄理財(cái)機(jī)構(gòu)當(dāng)前在市場當(dāng)中的競爭力以及銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場地位，當(dāng)前必須協(xié)調(diào)商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃以及證券投資基金，促使兩者之間實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。在這個(gè)過程中需要注意的是，證煌蹲駛金可以成為銀行理財(cái)計(jì)劃的投資對(duì)象，以此創(chuàng)建一個(gè)良好的發(fā)展平臺(tái)和發(fā)展環(huán)境，共同發(fā)展同樣也是強(qiáng)化兩者核心競爭力的有效措施，實(shí)現(xiàn)提升自我市場營銷能力的基礎(chǔ)上優(yōu)化經(jīng)營管理質(zhì)量，推動(dòng)我國金融行業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]張志梅.基金經(jīng)理個(gè)人特征對(duì)基金業(yè)績影響的研究――基于我國開放式股票型基金數(shù)據(jù)[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2015.

篇（7）

（2）風(fēng)險(xiǎn)教育是幫助投資者了解和認(rèn)識(shí)市場的需要。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在我國現(xiàn)有3000多萬個(gè)個(gè)人投資者中，有70％左右是1996年以后入市的。這些投資者對(duì)證券市場了解甚少，認(rèn)識(shí)就更有限。許多投資者不懂得投資技巧與方法，也不會(huì)作宏觀分析、企業(yè)分析、市場分析。輕信市場傳言，盲目跟風(fēng)，追漲殺跌，這就大大增加了入市的風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)教育的目的就在于幫助投資者了解市場，認(rèn)識(shí)市場，讓投資者懂得證券市場投資的基本規(guī)則，學(xué)會(huì)分析、判斷與操作的方法，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，做一個(gè)理性的、成熟的、高素質(zhì)的投資者。

（3）風(fēng)險(xiǎn)教育是保證證券市場健康發(fā)展的需要。證券市場是以承受高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益為驅(qū)動(dòng)力的，極易誘發(fā)冒險(xiǎn)之風(fēng)。證券市場風(fēng)險(xiǎn)的積聚和爆發(fā)，會(huì)極大地?fù)p害證券市場的健康發(fā)展。1929年10月前的美國紐約股市，個(gè)人投資者蜂擁人市，機(jī)構(gòu)投資者興風(fēng)作浪，掀起了一場瘋狂的投機(jī)浪潮，投資者用自己的冒險(xiǎn)投機(jī)行為推動(dòng)了股市暴漲，累積了日益增大的市場風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果導(dǎo)致了股災(zāi)的發(fā)生，不僅投資者損失極為慘重，而且美國股市也幾乎崩潰。因此，對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育，培養(yǎng)理性投資，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，有利于減少和化解市場風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于保證證券市場健康發(fā)展。

對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育的一個(gè)重要方面，就是要告誡投資者，進(jìn)人證券市場可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要有：

篇（8）

2005年和2014年啟動(dòng)的兩波牛市，極大激發(fā)了投資者的熱情，證券已經(jīng)是目前理財(cái)不可忽視的品種。伴隨著老齡化縱深發(fā)展及證券市場的不斷完善，投資證券的老年人日益增加，早在20世紀(jì)末，有學(xué)者將金融需求作為十大老年產(chǎn)業(yè)之一（顧大男，1999）。老年人對(duì)證券市場的參與，增加了證券市場的資金，為我國證券市場的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)（陳成鮮，2003）。有研究發(fā)現(xiàn)，人口老齡化對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)存在顯著影響（樓當(dāng)，2006）。從生命周期視角來看，隨著投資者年齡的增加，其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意愿更加強(qiáng)烈，隨著預(yù)期壽命的延長，老年人參與證券投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意愿將會(huì)更加強(qiáng)烈（任婷婷，2013）。在持續(xù)的老齡化背景下，本文對(duì)老年人證券投資現(xiàn)狀及趨勢進(jìn)行分析，并從老年人證券投資特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、老年證券管理維度等進(jìn)行深入探討。

一、老年人證券投資參與狀況

（一）老齡化程度持續(xù)加深

自2000年開始，我國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)，由于人口基數(shù)較大，尤其受20世紀(jì)50、60年代人口生育高峰的影響（王士娟，2010），老齡化程度持續(xù)攀升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局及人口普查數(shù)據(jù)顯示（見表-1），人口老齡化呈縱深發(fā)展態(tài)勢，2008年我國60歲及以上人口占12%，2010年第六次人口普查結(jié)果為13.26%，2014年60歲及以上老年人口比例則高達(dá)15.5%，相比較2008年上升了3.5個(gè)百分點(diǎn)，比2010年第六次人口普查數(shù)據(jù)高出2.24個(gè)百分點(diǎn)。伴隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，老齡化是很多國家面臨的現(xiàn)象，美國、日本、韓國、澳大利亞、芬蘭、歐盟等國家和地區(qū)都面臨不同程度的老齡化，很多已經(jīng)進(jìn)入深度老齡化社會(huì)。由于基數(shù)龐大及未富先老等特點(diǎn)，我國老齡化面臨的問題更加嚴(yán)重，應(yīng)對(duì)人口老齡化將面臨前所未有的壓力和挑戰(zhàn)。黨的十報(bào)告中明確提出要積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，大力發(fā)展老齡服務(wù)事業(yè)和產(chǎn)業(yè)。《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》（國發(fā)〔2013〕35號(hào)）提出了養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)品更加豐富，市場機(jī)制不斷完善，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的目標(biāo)，包括了老年金融服務(wù)在內(nèi)的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的全面發(fā)展。在金融證券領(lǐng)域，老年群體日益成為不可忽視的一股力量，老年金融證券服務(wù)業(yè)具有較大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。

（二）老年人口中參與證券投資的比例逐步攀升

2015年4月之前上海證券交易所只允許一人開一戶，因此，使用滬市老年人有效賬戶數(shù)作為老年人投資者數(shù)量。如表-2所示，60歲及以上的老年人中，參與證券投資的老年人占比維持在3.5%左右，除2008—2009年以外，基本呈逐年增加的態(tài)勢。在總?cè)酥校刂?014年，參與證券投資的自然人占比一直在4.7%左右，其中2011年、2012年、2014年3個(gè)年份超過5%，2014年達(dá)到近幾年的峰值5.12%，老年人口中證券投資者比例低于總?cè)丝谥凶C券投資者比例，一定程度上與老年人口中較大比例是鄉(xiāng)村老年人有關(guān)（林閩鋼、梁譽(yù)等，2014），隨著老齡化的持續(xù)發(fā)展及教育程度的提高，老年證券投資者占老年人口的比重將會(huì)呈增加態(tài)勢。

二、老年人參與證券投資發(fā)展態(tài)勢

證券市場中老年人有效賬戶比例呈增加態(tài)勢投資品種相對(duì)成熟的證券市場是老年人投資的主要戰(zhàn)場之一。2005年開啟的一波牛市中，很多老年人選擇了證券投資。表-3數(shù)據(jù)顯示，老年人在滬深兩市有效賬戶比例穩(wěn)步提升，如2008年，老年人有效賬戶占滬深兩市有效賬戶的10.25%，自2009年開始，老年人在證券投資中所占比例呈現(xiàn)逐步提高的趨勢，2014年達(dá)到了峰值11.62%。就證券市場而言，滬深兩市老年投資者所占比例基本相近，差異微小，滬深兩市的老年投資者及所占比例呈遞增趨勢。老年人對(duì)自己的養(yǎng)老資產(chǎn)進(jìn)行管理和投資可能與利率水平有關(guān)。一般情況下，收入較高的國家，利率水平一般都較低，有的甚至是負(fù)數(shù)，我國已經(jīng)是中等收入國家（胡鞍鋼，2010），正在向高等收入國家邁進(jìn)，利率整體走低是大趨勢，實(shí)際利率（名義利率-通貨膨脹率）很可能是負(fù)數(shù)，一定程度上刺激了老年人參與證券投資。

（二）市場行情與證券市場老年投資者比例變動(dòng)態(tài)勢

2008—2009年有效賬戶中老年人所占比例降低，結(jié)合滬深兩市的市場表現(xiàn)（見表-4），2008年牛市轉(zhuǎn)為熊市，老年人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，因此在證券市場中有效賬戶所占比例下降，實(shí)際上，老年人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度較低，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)強(qiáng)，符合生命周期理財(cái)?shù)奶卣鳌Ｗ?009年開始，老年人參與證券投資比例逐漸增加，2014年再度走強(qiáng)的證券市場也吸引了不少老年人參與，不僅恢復(fù)到2009年的水平，且比2008年高出1個(gè)多百分點(diǎn)。

（三）未來老年人參與證券投資的可能態(tài)勢

未來參與證券投資的老年人在參與率、投資理念及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力都會(huì)有所變化。如表-5所示，2014年自然人賬戶持有人最大比例的群體是40～50歲年齡組，占比27.62%，其次為30～40歲的年齡組，占比27.48%，兩個(gè)年齡組合計(jì)占自然人持有賬戶比例的55.1%。伴隨著時(shí)間的推移和老齡化的進(jìn)程，目前參與證券投資的中年群體將進(jìn)入老齡階段，未來老年人參與證券投資的比例將會(huì)有所增加。由于投資固化及理念黏性等原因，未來參與證券投資的潛在老年人的投資理念和經(jīng)驗(yàn)更加豐富，風(fēng)險(xiǎn)承受能力總體相比現(xiàn)在證券市場的老年投資者將發(fā)生重大變化，風(fēng)險(xiǎn)承受能力將會(huì)提高。

三、老年人證券投資特點(diǎn)及相關(guān)政策建議

（一）老年人對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)敏感，為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者

老年人對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)非常敏感，以滬市為例，2008年證券投資者中老年人占比達(dá)到10.14%，隨后下降，2009年回落至8.37%后逐步上升。2008年是證券市場由牛轉(zhuǎn)熊的分水嶺，2009年、2010年股市在3000點(diǎn)左右震蕩，老年人在投資者中的占比亦小幅上升，2013年再次超過10%，2014年到達(dá)峰值11.62%。2011—2013年，股市一直在2000點(diǎn)附近低位徘徊，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，老年人在投資者中占比則是繼續(xù)提升，2014年牛市來臨，老年人在投資者中占比達(dá)到近幾年峰值。老年人在證券投資者中的比例提高，一是老齡化進(jìn)程中老年人增加的結(jié)果，二是由于老年人新加入證券市場的原因。老年人對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)敏感與其生命周期緊密相關(guān)，他們考慮更多的是資產(chǎn)保值，大多屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型（唐心儀，2014）。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，老年人更多會(huì)選擇暫離市場，保留僅有的養(yǎng)老錢，而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)明顯降低時(shí)，則會(huì)選擇重回市場。

（二）老年證券投資、老年證券管理相關(guān)對(duì)策建議

1．管理部門可以探索成立老年人金融保護(hù)辦公室。我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會(huì)，自律組織是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)，從管理層到交易所再到自律組織及各證券公司已經(jīng)設(shè)有各種類型的投資者保護(hù)部門。如中國證監(jiān)會(huì)下設(shè)投保局，主要負(fù)責(zé)投資者保護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評(píng)估；推動(dòng)建立健全投資者保護(hù)相關(guān)法規(guī)政策體系；統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各方力量，推動(dòng)完善投資者保護(hù)的體制機(jī)制建設(shè)；督導(dǎo)促進(jìn)派出機(jī)構(gòu)、交易所、協(xié)會(huì)以及市場各經(jīng)營主體在風(fēng)險(xiǎn)揭示、教育服務(wù)、咨詢建議、投訴舉報(bào)等方面，提高服務(wù)水平；推動(dòng)投資者受侵害權(quán)益的依法救濟(jì)；組織和參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間投資者保護(hù)的國內(nèi)國際交流與合作。交易所、自律組織以及各證券公司也設(shè)有不同類型的投資者教育機(jī)構(gòu)（部門），對(duì)于投資者的保護(hù)已經(jīng)形成體系。老年人屬于證券投資中的弱勢群體，從體力、腦力以及應(yīng)變力等各方面，一定程度上相對(duì)弱于中青年，但目前還沒有專門的老年人保護(hù)機(jī)構(gòu)。隨著老齡化的加深，證券投資者中老年人比例將繼續(xù)提升，對(duì)老年人的投資保護(hù)亟需加強(qiáng)。從國際上來看，美國設(shè)有老年人金融保護(hù)辦公室。金融危機(jī)爆發(fā)后，根據(jù)多德—弗蘭克法案，美國成立了消費(fèi)者保護(hù)局，下設(shè)老年人金融保護(hù)辦公室。老年人金融保護(hù)辦公室的職責(zé)為設(shè)立老年人金融掃盲項(xiàng)目的目標(biāo)和計(jì)劃；對(duì)為老年人提供咨詢服務(wù)的財(cái)務(wù)顧問的資質(zhì)實(shí)施監(jiān)管；研究老年人理財(cái)管理的最佳方法及有效工具，使老年人更好地保護(hù)自己免受不公正對(duì)待和欺騙；與聯(lián)邦和州監(jiān)管部門在老年金融消費(fèi)者保護(hù)工作方面進(jìn)行合作等（李東衛(wèi)，2012）。

2．高風(fēng)險(xiǎn)證券產(chǎn)品應(yīng)對(duì)老年人實(shí)行更為嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度。目前我國對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資品種設(shè)有投資門檻，實(shí)際上，主要是資金門檻，如參與新三板交易自然人資金要求達(dá)到500萬元，參與股指期貨、融資融券要求自然人資金達(dá)到50萬元，參與債券正回購為300萬元（交易所會(huì)根據(jù)情況，調(diào)整準(zhǔn)入門檻）。盡管有其他要求，但在實(shí)踐中證券公司從擴(kuò)大業(yè)務(wù)出發(fā)，對(duì)于資金的硬要求相對(duì)看重，而對(duì)投資經(jīng)驗(yàn)等軟要求相對(duì)不是特別嚴(yán)格。由于沒有明確的年齡要求，在實(shí)踐中證券公司有時(shí)候也會(huì)為完全沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的老年人開通了融資融券、債券正回購等杠桿品種，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。2014年啟動(dòng)的牛市，許多股票出現(xiàn)了大幅上漲，賺錢效應(yīng)極大刺激許多投資者跑步進(jìn)入股市，甚至不惜配資，加大杠桿，但在2015年6月份開始的大幅調(diào)整過程中，許多投資者虧損慘重，其中也包括有些老年人的多年積蓄化為烏有。因此，對(duì)于老年人參與證券產(chǎn)品的準(zhǔn)入機(jī)制來說，相關(guān)管理部門應(yīng)該對(duì)期權(quán)、新三板、ST股票、債券正回購、融資融券、股指期貨等高風(fēng)險(xiǎn)的品種，對(duì)其實(shí)施嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，甚至禁止準(zhǔn)入。

3．老年人自身要防范風(fēng)險(xiǎn)，重視本金的安全，加強(qiáng)證券知識(shí)的學(xué)習(xí)。證券投資能夠帶來收益，同樣也面臨很高的風(fēng)險(xiǎn)，輕則財(cái)富縮水，重則血本無歸。2005年、2014年開啟的兩波牛市，使不少投資者賺得盆滿缽滿，但隨后的大幅調(diào)整，不少投資者也虧得血本無歸。老年投資者的資金是其養(yǎng)老的重要經(jīng)濟(jì)支持，安全性格外重要。除相關(guān)管理部門加強(qiáng)對(duì)老年人證券投資的保護(hù)、市場加強(qiáng)對(duì)其準(zhǔn)入門檻外，老年人自身需要從以下幾個(gè)方面做好證券投資的準(zhǔn)備工作。（1）老年人自己嚴(yán)格控制進(jìn)入股市的資金。《克勞談投資策略》中提到經(jīng)典的KISS（KeepitSimple，Stupid）法則，是一種簡單易懂的投資策略（張曦元，2005），實(shí)際上是投資的一種思路。在關(guān)于年齡和可接受風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系時(shí)，克勞用了一條非常簡單的公式?jīng)Q定資金放在高風(fēng)險(xiǎn)工具（如股票、衍生工具等）的百分比，即投放百分比=人的平均壽命－投資者的年齡。如我國現(xiàn)在的平均預(yù)期壽命是74.83歲（2010年第六次人口普查數(shù)據(jù)），60歲的老年人投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的比例，根據(jù)克勞法則，74.83－60=14.83，即60歲老年人最多用14.83%的資金投資股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，其他的資金應(yīng)該存在銀行或者購買低風(fēng)險(xiǎn)的債券等品種。實(shí)際上，平均預(yù)期壽命存在性別差異，女性平均預(yù)期壽命高于男性，2010年第六次人口普查數(shù)據(jù)顯示，女性平均預(yù)期壽命為77.37歲，男性為72.38歲，意味著女性用于投資股票等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的資金比例可以稍高些，但仍不能超過最大投資比例，保證即使出現(xiàn)虧損，也不會(huì)影響到老年人的正常生活。（2）老年人需要加證券知識(shí)的學(xué)習(xí)。一是學(xué)技術(shù)。老年人買證券產(chǎn)品，喜歡看業(yè)績，也喜歡聽消息，實(shí)際上仍需要繼續(xù)加強(qiáng)學(xué)習(xí)，至少掌握1到2個(gè)指標(biāo)，對(duì)于明顯破位的股票，能夠果斷減倉甚至清倉，確保本金的安全。如2015年6月股市大跌的教訓(xùn)是慘痛的，系統(tǒng)性下跌幾乎沒有像樣的反彈，因此，老年人購買證券產(chǎn)品，一定要做好技術(shù)性止損，以免損失擴(kuò)大。二是講策略。當(dāng)證券市場風(fēng)險(xiǎn)累積，盈利空間壓縮時(shí)，老年人需要分批建倉，且不宜滿倉操作，適當(dāng)?shù)臅r(shí)候要做一些波段操作，壓低成本，寧愿少賺，也不可滿倉被動(dòng)。三是選品種。老年人承受風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，選擇合適自身特點(diǎn)的投資品種非常必要，建議老年人盡可能不參與杠桿交易品種，不參與*ST/ST股票，不參與績差股，更不要參與市夢率、市膽率的證券產(chǎn)品。四是守紀(jì)律。老年人投資者，尤其是在證券市場有一定經(jīng)驗(yàn)的老年人，更知道證券投資操作過程中紀(jì)律的重要性，老年人的證券投資資金是其養(yǎng)老的重要經(jīng)濟(jì)支持，在實(shí)踐操作中，老年人最好能夠做到嚴(yán)格止損，防止虧損擴(kuò)大，嚴(yán)格止盈，防止盈利被吞噬，以本金的安全最為重要。

作者:劉華富 李敏 單位:北京經(jīng)濟(jì)管理職業(yè)學(xué)院金融學(xué)院 北京農(nóng)學(xué)院文法學(xué)院

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篇（9）

    一是正確處理好證券投資與日常生活的關(guān)系。因?yàn)閷?duì)從事個(gè)人證券的大多數(shù)人來說，均是依據(jù)工薪收入來維持日常家計(jì)開支的，結(jié)余資金并不充裕。這就要求個(gè)人投資者在從事證券投資時(shí)，應(yīng)首先安排和保證家庭生活所必需的開支，再將結(jié)余資金投資于證券，切不能因作出不恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策而影響家庭正常的生活支出。

    二是合理地籌措資金來源。用于證券投資的資金，一般情況下主要利用家庭的結(jié)余資金；如果支用暫時(shí)閑置留待未來有特定用途的資金時(shí)，則應(yīng)考慮投資于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的證券，如國庫券、公司債券等。切莫負(fù)債投資，除非所投資的證券限期較短、可靠性極強(qiáng)、且收益較好。

    三要合理確定投資證券的期限。一般講，投資期限越長，收益也越高，但風(fēng)險(xiǎn)也愈大，這時(shí)，則應(yīng)以投資者本人可支配資金期限為投資依據(jù)，以防止資金周轉(zhuǎn)困難。

    四是盡量投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的證券。這樣，在投資者需要現(xiàn)金時(shí)，或者需要調(diào)整投資證券的種類時(shí)，能夠及時(shí)“脫手”變現(xiàn)。為此，投資才在選擇投資證券時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮投資于上市證券，因?yàn)樯鲜凶C券的流通性與變現(xiàn)性最強(qiáng)，但其收益率可能較非上市證券相對(duì)低些。這就需根據(jù)投資者的客觀情況進(jìn)行選擇了。

    五要權(quán)衡證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的利弊得失，特別要分析自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，做好承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備和物質(zhì)準(zhǔn)備，然后再付諸投資。

篇（10）

DOI:10.3969/j.issn.1672-8289.2010.10.074

1 基于馬爾科夫鏈的證券預(yù)測模型

針對(duì)中國股市發(fā)展不完善的特點(diǎn),把證券收益率的變化看作隨機(jī)過程,下面我們給出證券市場的馬爾科夫鏈預(yù)測模型,并提供一種可供參考的組合策略。

1.1 預(yù)測模型

馬爾科夫過程是指狀態(tài)隨時(shí)間的變化僅與前一時(shí)刻狀態(tài)有關(guān)的隨機(jī)過程。馬爾科夫鏈則是一種時(shí)間和狀態(tài)都離散的馬爾科夫過程,其狀態(tài)隨時(shí)間變化發(fā)生轉(zhuǎn)移的概率構(gòu)成轉(zhuǎn)移概率矩陣P,經(jīng)過一個(gè)單位時(shí)間的狀態(tài)轉(zhuǎn)移概率構(gòu)成一步轉(zhuǎn)移概率矩陣P(1)。時(shí)齊馬爾科夫鏈的步轉(zhuǎn)移概率滿足P(K)=P(1)K。

通過將時(shí)間和狀態(tài)離散化,可以將證券收益率變化過程看作一個(gè)實(shí)時(shí)馬爾科夫鏈。若令狀態(tài) (t時(shí)刻處于 狀態(tài)的概率為xi(t)),則:

(1)

對(duì)于有限馬爾科夫鏈,若對(duì)任意k成立,則此馬爾科夫鏈的轉(zhuǎn)移概率的極限分布是方程組

(2)的唯一解[9]。

(2)

也就是說,經(jīng)過足夠長的時(shí)間后,證券收益率處于各個(gè)狀態(tài)的概率分布是個(gè)定值。

利用歷史數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)得證券收益率變化的一步轉(zhuǎn)移概率矩陣。根據(jù)(1)式預(yù)測下一時(shí)刻的收益率狀態(tài)分布概率作為短期持有的依據(jù);根據(jù)式(2)確定的收益率極限概率分布表示經(jīng)過足夠長時(shí)間后的預(yù)期收益率分布狀況,可作為長期持有方案的依據(jù)。

1.2 證券組合策略

基于以上分析與相關(guān)預(yù)測模型,確定企業(yè)證券投資組合的步驟如下:

(1)將證券收益率的變動(dòng)范圍劃分為n個(gè)大小相等區(qū)間,構(gòu)成狀態(tài)空間;將投資期劃分為等長時(shí)間段,作為操作周期。運(yùn)用馬爾科夫鏈模型預(yù)測各種證券收益率的變化情況。

(2)剔除期望收益率小于等于零的證券。根據(jù)股票收益率現(xiàn)在所處的區(qū)間情況預(yù)測出下一周期收益率分別處于n個(gè)區(qū)間的可能性(P1,P2,...Pn,)證券投資收益率的期望值為:

(3)

若證券收益率劃分的第 個(gè)區(qū)間為(a,b),則。

(3)分配投資額。各證券投資額占個(gè)人證券總投資額的百分比記作wi,計(jì)算公式為:

(4)

(4)投資組合產(chǎn)生的總預(yù)期收益率為:

(5)

若證券收益率數(shù)據(jù)過分集中于某些區(qū)間,需對(duì)狀態(tài)區(qū)間進(jìn)行細(xì)分。若有個(gè)別數(shù)據(jù)落在主要數(shù)值區(qū)域外,可用其本身作為期望收益率,樣本空間比較大的時(shí)候也可以剔除特殊數(shù)據(jù)。

1.3 長期持有與短期持有

在以上證券投資組合策略的基礎(chǔ)上,將問題分為短期與長期持有分別考慮。無論投資初期的收益情況如何,經(jīng)過足夠長的時(shí)間后,證券收益率的分布概率極限值可確定唯一解,因此投資者打算長期持有時(shí)僅需關(guān)注這一極限值;打算進(jìn)行證券短期持有時(shí)則只需要依據(jù)下一個(gè)時(shí)段的收益率分布的預(yù)測值。投資者短期持有的投資周期通常根據(jù)其自身狀況確定;當(dāng)樣本空間足夠大的時(shí)候,長期持有的投資組合基本不受投資周期長短的影響。

參考文獻(xiàn)

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篇（11）

證券投資能力的提高不僅需要教師的合理安排，更加需要學(xué)生的興趣、學(xué)生的投入、學(xué)生的實(shí)踐操作和小結(jié)。傳統(tǒng)的課程教學(xué)比較重視書本知識(shí)的傳授，提高學(xué)生的推理能力，而證券投資能力的提高筆者認(rèn)為需要理論和實(shí)踐的結(jié)合，筆者經(jīng)常采用以下措施。

一、重視奠定好專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)，讓學(xué)生能更好地分析宏觀因素對(duì)證券的影響作用

一個(gè)人證券投資能力，主要體現(xiàn)在能夠通過宏觀因素、基本因素、相關(guān)模型的使用，合理選擇證券的交易，能夠在一定時(shí)期內(nèi)投資收益高于大盤收益，風(fēng)險(xiǎn)可控。我國股市受宏觀因素影響較大，宏觀因素包括國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅率、失業(yè)率變化、通貨膨脹率、貨幣供給增加量、產(chǎn)業(yè)周期階段等因素，這些因素對(duì)證券的價(jià)格影響深遠(yuǎn)，所以定期關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)非常重要。所以，筆者一般都會(huì)要求學(xué)生花兩周時(shí)間復(fù)習(xí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)，熟悉供求均衡原理、金融市場運(yùn)行的原理、貨幣政策等重要知識(shí)，只有熟悉了這些專業(yè)知識(shí)，才能更好地分析宏觀因素對(duì)證券的影響。

二、重視案例教學(xué)，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣

大學(xué)生精力充沛，能力也很強(qiáng)，是否能學(xué)好某些知識(shí)，筆者認(rèn)為興趣是關(guān)鍵。不論哪門課程，相關(guān)原理的推導(dǎo)、講解都是比較枯燥的，要想生動(dòng)起來很難，但是可以通過一些案例教學(xué)吸引學(xué)生。

比如，在講K線理論的時(shí)候，學(xué)生對(duì)應(yīng)K線組合也很有興趣，但是幾十種K線組合形態(tài)給出了，并分析特征的時(shí)候，就發(fā)現(xiàn)學(xué)生很疲倦，這時(shí)候筆者就給出具體股票的案例。廣發(fā)證券（000776）2014年11月3日開始出現(xiàn)了K線形態(tài)的五連陽，并且伴隨成交量分放大，基于技術(shù)分析我們可以推斷后期上漲的可能性很大，果然后面是大幅度的上漲。通過一系列案例，既可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，也可以讓學(xué)生立即嘗試到知識(shí)就是力量，知識(shí)就是金錢，相關(guān)案例的設(shè)計(jì)和引入效果顯著。

三、重視學(xué)生的主體作用，讓學(xué)生主動(dòng)參與教學(xué)

學(xué)習(xí)的主體是學(xué)生，教師只是一個(gè)引導(dǎo)者，關(guān)鍵是要學(xué)生怎么在老師的引導(dǎo)下努力學(xué)習(xí)，“功夫”在課外，要求學(xué)生在課外用功學(xué)習(xí)以擴(kuò)大自己的知識(shí)面。大學(xué)生參與課堂的意識(shí)遠(yuǎn)低于高中生參與意識(shí)，這兩年筆者嘗試通過分組的形式讓學(xué)生主動(dòng)參與課堂。

筆者把學(xué)生按每4個(gè)人一組分組，每堂課結(jié)束之后，結(jié)合當(dāng)天的內(nèi)容給其中一個(gè)小組分配任務(wù)，讓這個(gè)小組圍繞任務(wù)區(qū)制作10至15頁的PPT，下堂課最后10分鐘讓這個(gè)小組派學(xué)生上講臺(tái)來介紹他們收集的知識(shí)點(diǎn)。這樣不斷循環(huán)，從而每個(gè)小組都有參與查找資料完成任務(wù)的機(jī)會(huì)，也能夠上講臺(tái)介紹自己的成果，拓寬自己的知識(shí)面，使得學(xué)生主動(dòng)參與教學(xué)。通過這種模式，筆者發(fā)現(xiàn)學(xué)生學(xué)習(xí)熱情高了很多，學(xué)生動(dòng)手操作能力也強(qiáng)了很多。如股票投資的過程中，什么價(jià)格買什么價(jià)格賣是個(gè)永恒的難題，黃金分割線理論就是一個(gè)不錯(cuò)的技巧，給學(xué)生講強(qiáng)勢回檔與弱勢反彈的判斷原則、弱勢回檔與強(qiáng)勢反彈的判斷原則時(shí)，學(xué)生聽起來感覺壓力很大，那么，講完理論之后和案例之后，筆者會(huì)要求學(xué)生每人找個(gè)符合上述原則的股票。

四、重視學(xué)生良好習(xí)慣的培養(yǎng)有利于提升證券投資能力

現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息量非常龐大，有些信息對(duì)你有價(jià)值，更多的是沒有價(jià)值，如何獲取有價(jià)值信息也十分重要。養(yǎng)成每天晚上花兩個(gè)小時(shí)復(fù)盤經(jīng)常關(guān)注的股票，瀏覽類似東方財(cái)富、和訊、中金在線這樣的財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站的習(xí)慣，里面有許多信息。對(duì)于那些機(jī)構(gòu)的推薦股票，參考價(jià)值不大，更多地可以認(rèn)為是廣告。每天都能堅(jiān)持，至少你能保證一種對(duì)股票市場認(rèn)識(shí)的連貫性，熟悉股票市場的熱點(diǎn)，熟悉大事情對(duì)股市的影響，這樣有利于你對(duì)股市宏觀的認(rèn)識(shí)。

養(yǎng)成投資股票時(shí)5個(gè)理由習(xí)慣，即當(dāng)你選擇一個(gè)股票時(shí)你能夠找到利好這個(gè)股票的5個(gè)理由。尤其是做短線投資，更要選準(zhǔn)股票，否則很容易被套。養(yǎng)成對(duì)技術(shù)分析經(jīng)常鞏固的好習(xí)慣，技術(shù)分析就是利用市場交易資料及相關(guān)信息（市場過去與現(xiàn)狀的交易行為），應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)趨勢圖表，或計(jì)算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，探索價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場或個(gè)邊證券價(jià)格的未來變動(dòng)方向與程度（變動(dòng)趨勢）做出預(yù)測和判斷的分析方法，逐漸熟悉至少三個(gè)技術(shù)指標(biāo)的使用，比如RSI、KDJ指標(biāo)等。鼓勵(lì)學(xué)生形成自己的投資視野和開拓新的指標(biāo)，技術(shù)分析是證券投資分析的重要理論，養(yǎng)成經(jīng)常應(yīng)用技術(shù)分析的習(xí)慣也是提高自身證券投資能力的有效途徑。

五、重視學(xué)生實(shí)踐能力的鍛煉，理論和實(shí)踐相結(jié)合才能更好地提升證券投資能力

學(xué)生在課堂上可以認(rèn)真學(xué)習(xí)基本面分析，可以認(rèn)真學(xué)習(xí)技術(shù)面分析，但是無法在課堂上熟悉所有證券投資的相關(guān)知識(shí)，必須要自己動(dòng)手鍛煉才能對(duì)一些知識(shí)有更加清晰的認(rèn)識(shí)。于是，給學(xué)生創(chuàng)造實(shí)踐機(jī)會(huì)非常重要。每一屆學(xué)生，筆者都會(huì)在叩富網(wǎng)注冊一個(gè)小組比賽，要求全部學(xué)生參加，按班級(jí)比賽的形式，對(duì)于成績優(yōu)秀的學(xué)生給予物資獎(jiǎng)勵(lì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)，這樣既激發(fā)了學(xué)生的參賽熱情又可以讓學(xué)生在實(shí)踐中成長。學(xué)生通過比賽，對(duì)于股票的交易流程、如何設(shè)置成交價(jià)格、如何選擇股票等一系列問題更加熟悉，當(dāng)他們自己買到了漲停股時(shí)會(huì)很興奮，當(dāng)買到跌停股時(shí)會(huì)很沮喪，不論怎樣都是成長的過程。除了筆者設(shè)置的班級(jí)比賽外，每個(gè)學(xué)生至少參加了2個(gè)省級(jí)以上的投資類比賽，通過比賽提升自己的證券投資能力，效果顯著。

六、重視證券投資分析實(shí)踐課程的應(yīng)用，有利于培養(yǎng)學(xué)生證券投資綜合能力

每屆學(xué)生都有為期兩周的實(shí)訓(xùn)課程，這段時(shí)間我們都會(huì)在機(jī)房模擬股票、股指期貨、基金這些常見的證券。實(shí)訓(xùn)的目的是為了通過學(xué)生的模擬操作，使學(xué)生熟練掌握證券投資分析系統(tǒng)軟件的基本操作，掌握的證券投資分析方法，了解證券價(jià)格變動(dòng)情況及影響價(jià)格變動(dòng)的基本因素，能夠借助網(wǎng)絡(luò)工具進(jìn)行信息的收集和初步整理分析，有利于培養(yǎng)學(xué)生證券投資綜合能力。實(shí)訓(xùn)期間，多個(gè)品種的投資也有利于學(xué)生使用量化投資組合策略，多層次地鍛煉投資能力。

這種無風(fēng)險(xiǎn)的證券投資對(duì)于學(xué)生證券投資能力的培養(yǎng)有利也有弊，有利的一方面在于能夠給予學(xué)生同步交易證券的機(jī)會(huì)；弊端在于由于在模擬股票交易系統(tǒng)中的資金是虛擬的，學(xué)生在運(yùn)用虛擬資金進(jìn)行投資的過程中，常常會(huì)忽視投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，在操作中隨機(jī)性強(qiáng)，同時(shí)多進(jìn)行滿倉操作，風(fēng)險(xiǎn)加大。張建江在模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中的應(yīng)用一文中，提到了教師要注重縮小虛擬與現(xiàn)實(shí)的差距，不能完全以盈虧評(píng)定學(xué)生的成績，要及時(shí)跟進(jìn)指導(dǎo)，用實(shí)踐指導(dǎo)理論教學(xué)。