風(fēng)險(xiǎn)的基本特征大全11篇

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篇（1）

1975年～1989年日本處于低速發(fā)展時(shí)期，國內(nèi)的固定資產(chǎn)投資額大幅下降，而銀行已形成了較大的規(guī)模，企業(yè)也積累了大量的資金結(jié)余，資本供給過剩。經(jīng)濟(jì)增長明顯減速，增長方式向集約化、規(guī)模效益發(fā)展。這使日本企業(yè)的融資環(huán)境發(fā)生了很大變化，形成了不同于高速增長時(shí)期的融資特征。

一、日本企業(yè)在低速發(fā)展時(shí)期融資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

1.國債的大量發(fā)行促進(jìn)了債券市場(chǎng)的發(fā)展和自由化

隨著國債發(fā)行量的增大，1977年政府不得不緩和對(duì)金融機(jī)構(gòu)出售國債的限制，以此為契機(jī)，國債流通市場(chǎng)急速擴(kuò)大。由于國債的大量發(fā)行和流通、使大量資金流向利率更高的證券市場(chǎng)，促進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)，在國債流通市場(chǎng)日趨活躍的情況下，政府發(fā)行新債時(shí)就不能不考慮國債流通市場(chǎng)的利率，因?yàn)楫?dāng)流通市場(chǎng)利率高于新債發(fā)行時(shí)的利率時(shí)，人們就不會(huì)買“新發(fā)債”而到流通市場(chǎng)買“已發(fā)債”。這樣，國債發(fā)行條件越來越趨于靈活化，接近市場(chǎng)的實(shí)際，并進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)債券市場(chǎng)(包括國債、地方債與公司債等)利率體系的自由化。其結(jié)果，國債的大量發(fā)行與流通成為促進(jìn)日本金融自由化的一個(gè)重要?jiǎng)右颉?/p>

2.金融市場(chǎng)的不斷國際化

日本經(jīng)濟(jì)以高于歐美國家的速度增長，其在世界經(jīng)濟(jì)中的地位不斷上升。20世紀(jì)80年代后，日本的國內(nèi)生產(chǎn)總值在在世界生產(chǎn)總值中的比重超過了10％，1982年進(jìn)出口總額僅次于美國與西德，居世界第三位。1984年日本的對(duì)外債權(quán)達(dá)到近500億美元，首次成為世界最大的債權(quán)國。 隨著日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，日本企業(yè)的活動(dòng)日益向國外擴(kuò)展，與之對(duì)應(yīng)，日本的銀行、證券公司等在國外的活動(dòng)也迅速擴(kuò)大。與日本企業(yè)日益進(jìn)入國際金融市場(chǎng)的同時(shí)，西方各國的銀行、證券公司也紛紛進(jìn)入日本開展業(yè)務(wù)，致使日本市場(chǎng)的資金供給十分充裕。

3.資金從短缺轉(zhuǎn)為過剩

20世紀(jì)50年代～20世紀(jì)60年代日本金融的主要特征是資金不足，而在資金嚴(yán)重短缺的情況下，很難完全依靠市場(chǎng)機(jī)制來發(fā)揮作用，當(dāng)時(shí)的金融體制正是為適應(yīng)這種特征而確立的，其主要目標(biāo)就是努力將有限的資金融通到需要資金的各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門去，以保證產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展。隨著日本經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)70年代中后期進(jìn)入低增長時(shí)期，一方面是企業(yè)的設(shè)備投資趨于減少，部分企業(yè)的剩余資金增加，從而導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)界的資金需求相對(duì)下降；另一方面是國民儲(chǔ)蓄依然保持在較高水平，個(gè)人、家庭的資金大幅度增加。整個(gè)經(jīng)濟(jì)從資金不足、儲(chǔ)蓄不足狀態(tài)日益轉(zhuǎn)向資金過剩、儲(chǔ)蓄過剩狀態(tài)。這種變化為市場(chǎng)機(jī)制得以充分發(fā)揮作用提供了條件，從而導(dǎo)致對(duì)適應(yīng)資金不足時(shí)期的金融體制進(jìn)行改革的要求。

4.日元持續(xù)升值

20世紀(jì)80年代初美國因財(cái)政赤字、貿(mào)易赤字、美元升值等問題一籌莫展，在美國政府的策劃下，在紐約的廣場(chǎng)飯店召開了“廣場(chǎng)會(huì)議”。會(huì)議決定，五國共同大規(guī)模干預(yù)外匯市場(chǎng)。這次聯(lián)合干預(yù)非常成功，特別是日元兌美元的匯價(jià)大幅度的急劇上升，1985年9月日元兌美元的匯率為1美元兌250日元，在年底上升到1美元兌200日元以上。這個(gè)勢(shì)頭一直持續(xù)到1987年底，從1987年到1988年初，進(jìn)一步上升到1美元兌120日元的水平，在兩年中，日元兌美元的匯率上升了1倍。由于日元兌美元匯價(jià)的上升，日本銀行持續(xù)買進(jìn)美元賣出日元，造成了貨幣供應(yīng)量膨脹，1987年，貨幣供應(yīng)量增加率達(dá)到10％以上。

二、日本企業(yè)在低速發(fā)展時(shí)期的融資特征

1.企業(yè)籌資總額增長迅速，自籌資金比例不斷增加

進(jìn)入20世紀(jì)年代后，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，逐步改變了過去嚴(yán)重依賴銀行的間接融資方式，企業(yè)的自籌資金比例開始不斷增加，尤其是通過證券市場(chǎng)的融資逐漸成為企業(yè)融資的主要方式。

20世紀(jì)80年代企業(yè)籌資總額增長迅速，僅1989年籌資總額達(dá)81.4萬億日元，比1975年～1979年五年之和74.8萬億日元還要多，從籌資的構(gòu)成來看，借款占的比例在不斷縮小，1975年～1985年借款占籌資總額維持在（年均）80%以上，而1987年～1989年借款比例卻下降到60%左右，與此對(duì)應(yīng)，從資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)融資的比例在逐年上升，1987年后已達(dá)30%以上。

2.大企業(yè)資金充裕，減少了銀行信貸，小企業(yè)的銀行貸款增加

20世紀(jì)80年代以來，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，尤其是大企業(yè)嚴(yán)重依賴間接融資的情況有所改觀，融資的渠道多樣化，大企業(yè)通過發(fā)行公司債券、增資的方式，可從資本市場(chǎng)上籌集資金；至1987年，隨著商業(yè)票據(jù)（CP）市場(chǎng)的啟動(dòng)，通過貨幣市場(chǎng)進(jìn)行直接融資成為可能。而且隨著金融自由化和全球化的發(fā)展，企業(yè)不但可從國內(nèi)的證券市場(chǎng)通過發(fā)行股票和企業(yè)債券籌措資金，還可以從國際金融市場(chǎng)融資，銀行認(rèn)為這體現(xiàn)出“大企業(yè)的脫媒傾向”，從而產(chǎn)生了強(qiáng)烈的危機(jī)感，使銀行不得不繼續(xù)維持低利率而大量開發(fā)一些中小企業(yè)的客戶。（在此，設(shè)定資本金10億日元以上的企業(yè)為大企業(yè)，資本金在200萬日元以上10億日元以下的企業(yè)為“中小企業(yè)”）。另一方面，由于銀行擁有大量的剩余資金而又缺乏資金的使用渠道，因此紛紛通過自己設(shè)立的住專及非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道等拓寬借方渠道，從而導(dǎo)致大量貸出的資金流向股票和房地產(chǎn)。

3.實(shí)物資產(chǎn)融資比例下降，金融資產(chǎn)融資比例增加

金融資產(chǎn)投資在總體投資中的比率，1986年增加42.3%,1987年、1988年、1989年的增長率分別為40%、35.2%和41.4%，而往年大多數(shù)年份為20%～30%，相比之下，1986年～1989年的增長非常迅速。在20世紀(jì)80年代后期，企業(yè)把從金融市場(chǎng)等外部籌集的資金重新投資于金融資產(chǎn)，積極開展金融負(fù)債和金融資產(chǎn)的套利交易，加大了金融相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模。泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)投資于金融資產(chǎn)的資金占融資總量的比重高達(dá)40%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通常情況下25%～30%的平均水平。籌資總額增加量大，大企業(yè)的設(shè)備投資總量的增加不大。籌資總額的增加并不是為了增加實(shí)物投資的增加，而是把大量的融資用于金融資產(chǎn)及土地的投資。

從1983年以來,設(shè)備投資所占籌資總額的比重不斷下降，而土地及其他實(shí)物投資比重不斷升高，尤其是金融資產(chǎn)的投資比重日漸增加，最高達(dá)到42.3%。總體來看，雖說20世紀(jì)80年代以來，企業(yè)籌資總額增加很快，但大企業(yè)的設(shè)備投資規(guī)模并沒有等比例的增加，企業(yè)籌來的資金更多的使用在土地投資和金融資產(chǎn)的投資，造成了泡沫經(jīng)濟(jì)的不斷膨脹。凈增運(yùn)營資金（金融資產(chǎn)及土地的增加額）與設(shè)備投資額（有形固定資產(chǎn)增加值，含建筑投資，不含土地）的比值，在1983年～1986年為50.8%,1987年～1990年上升到86.1%。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相比，大企業(yè)的金融資產(chǎn)、金融負(fù)債規(guī)模異常擴(kuò)張。1987年～1990年現(xiàn)金存款增加額為26.0萬億日元，與1983年～1986年的7.0萬億日元相比，增長了近4倍，其規(guī)模幾乎相當(dāng)于從金融機(jī)構(gòu)借入資金的增加額。對(duì)于存款與借款的比例看，企業(yè)的一貫做法是保持存款和借款規(guī)模相適應(yīng)。尤其應(yīng)該一提的是從1987年11月開始發(fā)行CP到1990年為止，大額定期存款利率一直高于CP發(fā)行利率，由此企業(yè)發(fā)行CP籌集到的資金用于存款進(jìn)行套利。

4.長期融資比例增加，流動(dòng)性下降，風(fēng)險(xiǎn)增加

第二次石油危機(jī)后，日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長階段，企業(yè)資金需求減少，加上金融自由化后籌資渠道增加，銀行貸款占總資產(chǎn)的比重從1970年的80.5%降到71.1%，1989年更降到65.7%。另一方面，金融自由化改變了金融機(jī)構(gòu)的資金來源構(gòu)成，利率較高的自由利率商品比重逐漸上升，結(jié)果提高了銀行的資金成本，銀行為消化成本上升帶來的影響，不是通過提高貸款利率將其進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁，而是采取一貫以來的擴(kuò)大規(guī)模戰(zhàn)略，通過調(diào)整和轉(zhuǎn)移融資對(duì)象的方式而轉(zhuǎn)向高利息率的貸款對(duì)象、增加長期貸款，抵補(bǔ)籌資成本的上升。其結(jié)果，對(duì)中小企業(yè)和個(gè)人的貸款、與不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)的貸款大量增加，最終推動(dòng)了不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的上漲。對(duì)中小企業(yè)和個(gè)人的貸款占貸款余額的比重從1979年未的32.9%上升至1989年的69.7%；在貸款期限結(jié)構(gòu)上，較短期貸款相比，長期貸款比重從1979年末的19.9%上升到1989年末的52.7%。

三、日本企業(yè)融資特征的風(fēng).險(xiǎn)評(píng)價(jià)

1.直接金融向間接金融轉(zhuǎn)變銀行面臨生存危機(jī)

20世紀(jì)80年代前后，由于證券市場(chǎng)的大力發(fā)展，在日本資本已不再是稀缺資源，而企業(yè)在籌資時(shí)總是趨于低成本的考慮和選擇，這就使銀行部分喪失了多年來堅(jiān)固穩(wěn)定的對(duì)產(chǎn)業(yè)資本具有的絕對(duì)支配性優(yōu)勢(shì)，銀企之間的地位開始發(fā)生置換，間接金融壓倒性優(yōu)勢(shì)開始喪失。20世紀(jì)80年代中期以后，由于企業(yè)設(shè)備投資的任務(wù)已基本完成，企業(yè)通過在日本國內(nèi)外發(fā)行證券融進(jìn)的資金已經(jīng)沒有足夠的投資對(duì)象了。于是，企業(yè)開始把資金用于償還銀行貸款，即使如此，仍有大量剩余的資金。而銀行由于企業(yè)大量償還貸款，剩余資金急劇擴(kuò)大。傳統(tǒng)的銀行是要靠獲取存貸利差來牟利的，但是，在經(jīng)濟(jì)增長速度放慢以后，總體資金需求下降，而間接金融向直接金融的轉(zhuǎn)變，更使得銀行喪失了重要的貸款對(duì)象。銀行必須為剩余的資金找到出路，否則，銀行就將面臨生存的危機(jī)。此時(shí)銀行的生存出路應(yīng)該是把業(yè)務(wù)間接金融轉(zhuǎn)向直接金融，也就是說，運(yùn)用集團(tuán)投資者的資金，實(shí)行貸款債券證券化，開展私人銀行業(yè)務(wù)等。但是，長期以來，銀行被禁止從事國債、公債以外的證券業(yè)務(wù)，在海外的證券業(yè)務(wù)也受到嚴(yán)格限制。這樣，在金融自由化、間接金融向直接金融轉(zhuǎn)變的過程中，銀行面臨著前所未有的生存危機(jī)。

2.過剩資金投向股票和地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)開始產(chǎn)生泡沫

一方面，隨著日本的經(jīng)濟(jì)國際化，越來越多的日本企業(yè)要擴(kuò)大用地規(guī)模，越來越多的外國企業(yè)要在日本的大城市建立亞洲總部，土地需求必然增加。又由于日本企業(yè)相互持股十分普遍，上市流通的股票比較少。另一方面，在低速發(fā)展時(shí)期，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，日本政府采取了擴(kuò)張的金融政策，但隨著直接金融的限制取消，自由市場(chǎng)的不斷形成，日本企業(yè)的資金需求增長率卻在下降，導(dǎo)致日本資金流動(dòng)性過剩。兩個(gè)方面的作用下，過剩資金不斷投向股票和地產(chǎn)，生存基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖的銀行以及擁有巨額剩余資金的企業(yè)都把資金投向了房地產(chǎn)和股票。在資金供應(yīng)充裕的情況下，日本的地價(jià)和股票價(jià)格飛速上漲，最終導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生泡沫。

參考文獻(xiàn)：

[1] Bradshear，Keith.Another Asian nation battling a crisis in its banking systems [N].The New York Times, October 25

[2]吳獻(xiàn)忠:日本重化工業(yè)時(shí)期的企業(yè)融資方式對(duì)中國企業(yè)融資方式的啟示[J].河南紡織高等專科學(xué)校學(xué)報(bào)，2004.12

篇（2）

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)資本高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資機(jī)制

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。風(fēng)險(xiǎn)資本的來源因時(shí)因國而異，如個(gè)人和家庭資金，國外資金，保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。

與傳統(tǒng)資本市場(chǎng)相比，高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高，風(fēng)險(xiǎn)投資者的出現(xiàn)適應(yīng)了這一要求。在企業(yè)發(fā)展初期，風(fēng)險(xiǎn)資本幾乎成了除創(chuàng)業(yè)者自有資本之外惟一的資金來源。在這之后，雖然其他形式的資本(如債務(wù)資本)也逐漸介入高技術(shù)企業(yè)，但這些資本與傳統(tǒng)資本在本質(zhì)上并沒有區(qū)別，決定企業(yè)融資特性的主要還在于風(fēng)險(xiǎn)資本。可以說，在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個(gè)歷程中，風(fēng)險(xiǎn)資本家無論在控制權(quán)安排，還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶，無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵和特征

1.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生于資本、市場(chǎng)、企業(yè)等各自發(fā)展且彼此聯(lián)系的歷史進(jìn)程中，體現(xiàn)出在這樣的一系列聯(lián)系中發(fā)育成長的實(shí)質(zhì)。雖然風(fēng)險(xiǎn)資本在其發(fā)展演變的過程中存在起伏波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資本的邊界仍然處于變化的彈性之中，但它在發(fā)育成長和向世界的擴(kuò)展中以及各國風(fēng)險(xiǎn)資本的融合和趨同化趨勢(shì)中，依然顯示出其基本內(nèi)涵和相對(duì)突出的基本特征。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)o出過多種認(rèn)定的邊界，從不同角度顯示了風(fēng)險(xiǎn)資本內(nèi)涵的發(fā)展延伸和國家差異性。聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展演化的歷史進(jìn)程和不同國家與地區(qū)擴(kuò)展中的同質(zhì)性，可以將風(fēng)險(xiǎn)資本定義為:風(fēng)險(xiǎn)資本是在資本、市場(chǎng)、商品經(jīng)濟(jì)、企業(yè)及其成長的各自發(fā)展演化和彼此互動(dòng)的歷史進(jìn)程中所形成的一種資本類型及一種投融資工具。它形成于非傳統(tǒng)的資金來源并主要投資于處于初創(chuàng)或處于成長初期的高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)，它以相對(duì)較長期的股權(quán)投資為主要投資形式并以股權(quán)的高幅增值和最終出售來獲取投資回報(bào)。這里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，是一種所謂的“比較傳統(tǒng)”的風(fēng)險(xiǎn)資本定義。

2.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本特征

（1)風(fēng)險(xiǎn)資本的買方融資特征。風(fēng)險(xiǎn)資本作為一種投融資工具，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中總是表現(xiàn)為一個(gè)融資與投資相結(jié)合的過程，其中風(fēng)險(xiǎn)資本得以成立的前提就是融資。整個(gè)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的融資可分為買方金融和賣方金融兩大基本類型，各類商業(yè)銀行、投資銀行等屬于賣方金融，而專門運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)則屬于買方金融。買方金融的利潤主要來自于資產(chǎn)買賣的差價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)資本的融資就屬于買方金融。風(fēng)險(xiǎn)資本家購買的是資本，出售的則是自己的信譽(yù)、投資計(jì)劃和對(duì)未來收益的預(yù)期。投資時(shí)，它們購買的是企業(yè)的股份，出售的是資本金；退出時(shí)，它們出售所持企業(yè)的股份，買入資金，外加豐厚的利潤和良好的業(yè)績，從而在資本撤出后進(jìn)行下一輪的融資和投資。

（2)風(fēng)險(xiǎn)資本所投資企業(yè)的幼稚性和成長階段的初始性。風(fēng)險(xiǎn)資本所投向的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是其自身增值運(yùn)動(dòng)的始點(diǎn)，從這里開始風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作主體(風(fēng)險(xiǎn)投資公司等)和受資企業(yè)一起進(jìn)入共同成長的歷程口不過，風(fēng)險(xiǎn)資本不同于一般的資本，其差別主要表現(xiàn)在對(duì)象的特殊限定上:風(fēng)險(xiǎn)資本主要以創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象，它所投資的可能是一種新技術(shù)或新產(chǎn)品，也可能是一個(gè)剛創(chuàng)立的企業(yè)，總之，風(fēng)險(xiǎn)資本的投資對(duì)象主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，且是那些從企業(yè)成長角度看尚處于成長初始階段的企業(yè)。在風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作中，雖然包含著對(duì)于其所投資企業(yè)的分期投資或者連續(xù)投資，也包含著風(fēng)險(xiǎn)資本在某些企業(yè)成長到一定時(shí)期時(shí)運(yùn)用杠桿收購或管理收購的手段進(jìn)行介入，但這并沒有改變它在投資對(duì)象方面的基本特征。（3)風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)十分突出的基本特征。從風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，風(fēng)險(xiǎn)資本在創(chuàng)造了許多成長神話的同時(shí)也導(dǎo)致了許多的敗績。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性根源在于風(fēng)險(xiǎn)資本所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜多變，來自于信息的不充分性、信息的不對(duì)稱性和不確定性,以及多方面的其他非可控因素等，風(fēng)險(xiǎn)集中于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的整個(gè)過程。

三、風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合

雖然，至今風(fēng)險(xiǎn)資本還未成為企業(yè)融資領(lǐng)域的主流，而且它并不必然地以高技術(shù)企業(yè)作為惟一的投資范圍，甚至目前主導(dǎo)世界高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高技術(shù)企業(yè)群體中，有很多大企業(yè)也并未形成以風(fēng)險(xiǎn)資本背景的企業(yè)為主流的格局。但是，從以上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的認(rèn)識(shí)可知，它從一開始就與高技術(shù)及高技術(shù)企業(yè)存在著密切聯(lián)系，對(duì)高技術(shù)的青睞和高技術(shù)的商業(yè)化預(yù)期是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本誕生的重要?jiǎng)右蛑唬劦斤L(fēng)險(xiǎn)資本就很自然地將它與高技術(shù)企業(yè)聯(lián)系在一起。風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)之間的融合，表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的聯(lián)姻和結(jié)合，進(jìn)而表現(xiàn)為高技術(shù)企業(yè)通過融入風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)成長和風(fēng)險(xiǎn)資本通過高技術(shù)企業(yè)的成長實(shí)現(xiàn)增值。

但風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合不是簡單的結(jié)合，是具有明顯的指向性的，即風(fēng)險(xiǎn)資本并不是能夠與所有的高技術(shù)企業(yè)融合的。正像ARD公司與DEC公司的成功結(jié)合一樣，風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合突出體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的相互結(jié)合上，可以說，風(fēng)險(xiǎn)資本和高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的結(jié)合乃是風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)融合的直接的具體體現(xiàn)。

篇（3）

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)資本高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資機(jī)制

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。風(fēng)險(xiǎn)資本的來源因時(shí)因國而異，如個(gè)人和家庭資金，國外資金，保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。

與傳統(tǒng)資本市場(chǎng)相比，高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高，風(fēng)險(xiǎn)投資者的出現(xiàn)適應(yīng)了這一要求。在企業(yè)發(fā)展初期，風(fēng)險(xiǎn)資本幾乎成了除創(chuàng)業(yè)者自有資本之外惟一的資金來源。在這之后，雖然其他形式的資本(如債務(wù)資本)也逐漸介入高技術(shù)企業(yè)，但這些資本與傳統(tǒng)資本在本質(zhì)上并沒有區(qū)別，決定企業(yè)融資特性的主要還在于風(fēng)險(xiǎn)資本。可以說，在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個(gè)歷程中，風(fēng)險(xiǎn)資本家無論在控制權(quán)安排，還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶，無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵和特征

1.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生于資本、市場(chǎng)、企業(yè)等各自發(fā)展且彼此聯(lián)系的歷史進(jìn)程中，體現(xiàn)出在這樣的一系列聯(lián)系中發(fā)育成長的實(shí)質(zhì)。雖然風(fēng)險(xiǎn)資本在其發(fā)展演變的過程中存在起伏波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資本的邊界仍然處于變化的彈性之中，但它在發(fā)育成長和向世界的擴(kuò)展中以及各國風(fēng)險(xiǎn)資本的融合和趨同化趨勢(shì)中，依然顯示出其基本內(nèi)涵和相對(duì)突出的基本特征。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)o出過多種認(rèn)定的邊界，從不同角度顯示了風(fēng)險(xiǎn)資本內(nèi)涵的發(fā)展延伸和國家差異性。聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展演化的歷史進(jìn)程和不同國家與地區(qū)擴(kuò)展中的同質(zhì)性，可以將風(fēng)險(xiǎn)資本定義為:風(fēng)險(xiǎn)資本是在資本、市場(chǎng)、商品經(jīng)濟(jì)、企業(yè)及其成長的各自發(fā)展演化和彼此互動(dòng)的歷史進(jìn)程中所形成的一種資本類型及一種投融資工具。它形成于非傳統(tǒng)的資金來源并主要投資于處于初創(chuàng)或處于成長初期的高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)，它以相對(duì)較長期的股權(quán)投資為主要投資形式并以股權(quán)的高幅增值和最終出售來獲取投資回報(bào)。這里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，是一種所謂的“比較傳統(tǒng)”的風(fēng)險(xiǎn)資本定義。

2.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本特征

（1)風(fēng)險(xiǎn)資本的買方融資特征。風(fēng)險(xiǎn)資本作為一種投融資工具，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中總是表現(xiàn)為一個(gè)融資與投資相結(jié)合的過程，其中風(fēng)險(xiǎn)資本得以成立的前提就是融資。整個(gè)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的融資可分為買方金融和賣方金融兩大基本類型，各類商業(yè)銀行、投資銀行等屬于賣方金融，而專門運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)則屬于買方金融。買方金融的利潤主要來自于資產(chǎn)買賣的差價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)資本的融資就屬于買方金融。風(fēng)險(xiǎn)資本家購買的是資本，出售的則是自己的信譽(yù)、投資計(jì)劃和對(duì)未來收益的預(yù)期。投資時(shí)，它們購買的是企業(yè)的股份，出售的是資本金；退出時(shí)，它們出售所持企業(yè)的股份，買入資金，外加豐厚的利潤和良好的業(yè)績，從而在資本撤出后進(jìn)行下一輪的融資和投資。

（2)風(fēng)險(xiǎn)資本所投資企業(yè)的幼稚性和成長階段的初始性。風(fēng)險(xiǎn)資本所投向的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是其自身增值運(yùn)動(dòng)的始點(diǎn)，從這里開始風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作主體(風(fēng)險(xiǎn)投資公司等)和受資企業(yè)一起進(jìn)入共同成長的歷程口不過，風(fēng)險(xiǎn)資本不同于一般的資本，其差別主要表現(xiàn)在對(duì)象的特殊限定上:風(fēng)險(xiǎn)資本主要以創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象，它所投資的可能是一種新技術(shù)或新產(chǎn)品，也可能是一個(gè)剛創(chuàng)立的企業(yè)，總之，風(fēng)險(xiǎn)資本的投資對(duì)象主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，且是那些從企業(yè)成長角度看尚處于成長初始階段的企業(yè)。在風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作中，雖然包含著對(duì)于其所投資企業(yè)的分期投資或者連續(xù)投資，也包含著風(fēng)險(xiǎn)資本在某些企業(yè)成長到一定時(shí)期時(shí)運(yùn)用杠桿收購或管理收購的手段進(jìn)行介入，但這并沒有改變它在投資對(duì)象方面的基本特征。

（3)風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)十分突出的基本特征。從風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，風(fēng)險(xiǎn)資本在創(chuàng)造了許多成長神話的同時(shí)也導(dǎo)致了許多的敗績。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性根源在于風(fēng)險(xiǎn)資本所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜多變，來自于信息的不充分性、信息的不對(duì)稱性和不確定性,以及多方面的其他非可控因素等，風(fēng)險(xiǎn)集中于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的整個(gè)過程。

三、風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合

雖然，至今風(fēng)險(xiǎn)資本還未成為企業(yè)融資領(lǐng)域的主流，而且它并不必然地以高技術(shù)企業(yè)作為惟一的投資范圍，甚至目前主導(dǎo)世界高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高技術(shù)企業(yè)群體中，有很多大企業(yè)也并未形成以風(fēng)險(xiǎn)資本背景的企業(yè)為主流的格局。但是，從以上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的認(rèn)識(shí)可知，它從一開始就與高技術(shù)及高技術(shù)企業(yè)存在著密切聯(lián)系，對(duì)高技術(shù)的青睞和高技術(shù)的商業(yè)化預(yù)期是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本誕生的重要?jiǎng)右蛑唬劦斤L(fēng)險(xiǎn)資本就很自然地將它與高技術(shù)企業(yè)聯(lián)系在一起。風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)之間的融合，表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的聯(lián)姻和結(jié)合，進(jìn)而表現(xiàn)為高技術(shù)企業(yè)通過融入風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)成長和風(fēng)險(xiǎn)資本通過高技術(shù)企業(yè)的成長實(shí)現(xiàn)增值。

但風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合不是簡單的結(jié)合，是具有明顯的指向性的，即風(fēng)險(xiǎn)資本并不是能夠與所有的高技術(shù)企業(yè)融合的。正像ARD公司與DEC公司的成功結(jié)合一樣，風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合突出體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的相互結(jié)合上，可以說，風(fēng)險(xiǎn)資本和高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的結(jié)合乃是風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)融合的直接的具體體現(xiàn)。

篇（4）

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。風(fēng)險(xiǎn)資本的來源因時(shí)因國而異，如個(gè)人和家庭資金，國外資金，保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。

與傳統(tǒng)資本市場(chǎng)相比，高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高，風(fēng)險(xiǎn)投資者的出現(xiàn)適應(yīng)了這一要求。在企業(yè)發(fā)展初期，風(fēng)險(xiǎn)資本幾乎成了除創(chuàng)業(yè)者自有資本之外惟一的資金來源。在這之后，雖然其他形式的資本(如債務(wù)資本)也逐漸介入高技術(shù)企業(yè)，但這些資本與傳統(tǒng)資本在本質(zhì)上并沒有區(qū)別，決定企業(yè)融資特性的主要還在于風(fēng)險(xiǎn)資本。可以說，在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個(gè)歷程中，風(fēng)險(xiǎn)資本家無論在控制權(quán)安排，還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶，無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵和特征

1.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生于資本、市場(chǎng)、企業(yè)等各自發(fā)展且彼此聯(lián)系的歷史進(jìn)程中，體現(xiàn)出在這樣的一系列聯(lián)系中發(fā)育成長的實(shí)質(zhì)。雖然風(fēng)險(xiǎn)資本在其發(fā)展演變的過程中存在起伏波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資本的邊界仍然處于變化的彈性之中，但它在發(fā)育成長和向世界的擴(kuò)展中以及各國風(fēng)險(xiǎn)資本的融合和趨同化趨勢(shì)中，依然顯示出其基本內(nèi)涵和相對(duì)突出的基本特征。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)o出過多種認(rèn)定的邊界，從不同角度顯示了風(fēng)險(xiǎn)資本內(nèi)涵的發(fā)展延伸和國家差異性。聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展演化的歷史進(jìn)程和不同國家與地區(qū)擴(kuò)展中的同質(zhì)性，可以將風(fēng)險(xiǎn)資本定義為:風(fēng)險(xiǎn)資本是在資本、市場(chǎng)、商品經(jīng)濟(jì)、企業(yè)及其成長的各自發(fā)展演化和彼此互動(dòng)的歷史進(jìn)程中所形成的一種資本類型及一種投融資工具。它形成于非傳統(tǒng)的資金來源并主要投資于處于初創(chuàng)或處于成長初期的高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)，它以相對(duì)較長期的股權(quán)投資為主要投資形式并以股權(quán)的高幅增值和最終出售來獲取投資回報(bào)。這里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，是一種所謂的“比較傳統(tǒng)”的風(fēng)險(xiǎn)資本定義。

2.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本特征

（1)風(fēng)險(xiǎn)資本的買方融資特征。風(fēng)險(xiǎn)資本作為一種投融資工具，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中總是表現(xiàn)為一個(gè)融資與投資相結(jié)合的過程，其中風(fēng)險(xiǎn)資本得以成立的前提就是融資。整個(gè)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的融資可分為買方金融和賣方金融兩大基本類型，各類商業(yè)銀行、投資銀行等屬于賣方金融，而專門運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)則屬于買方金融。買方金融的利潤主要來自于資產(chǎn)買賣的差價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)資本的融資就屬于買方金融。風(fēng)險(xiǎn)資本家購買的是資本，出售的則是自己的信譽(yù)、投資計(jì)劃和對(duì)未來收益的預(yù)期。投資時(shí)，它們購買的是企業(yè)的股份，出售的是資本金；退出時(shí)，它們出售所持企業(yè)的股份，買入資金，外加豐厚的利潤和良好的業(yè)績，從而在資本撤出后進(jìn)行下一輪的融資和投資。

（2)風(fēng)險(xiǎn)資本所投資企業(yè)的幼稚性和成長階段的初始性。風(fēng)險(xiǎn)資本所投向的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是其自身增值運(yùn)動(dòng)的始點(diǎn)，從這里開始風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作主體(風(fēng)險(xiǎn)投資公司等)和受資企業(yè)一起進(jìn)入共同成長的歷程口不過，風(fēng)險(xiǎn)資本不同于一般的資本，其差別主要表現(xiàn)在對(duì)象的特殊限定上:風(fēng)險(xiǎn)資本主要以創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象，它所投資的可能是一種新技術(shù)或新產(chǎn)品，也可能是一個(gè)剛創(chuàng)立的企業(yè)，總之，風(fēng)險(xiǎn)資本的投資對(duì)象主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，且是那些從企業(yè)成長角度看尚處于成長初始階段的企業(yè)。在風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作中，雖然包含著對(duì)于其所投資企業(yè)的分期投資或者連續(xù)投資，也包含著風(fēng)險(xiǎn)資本在某些企業(yè)成長到一定時(shí)期時(shí)運(yùn)用杠桿收購或管理收購的手段進(jìn)行介入，但這并沒有改變它在投資對(duì)象方面的基本特征。

（3)風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)十分突出的基本特征。從風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，風(fēng)險(xiǎn)資本在創(chuàng)造了許多成長神話的同時(shí)也導(dǎo)致了許多的敗績。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性根源在于風(fēng)險(xiǎn)資本所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜多變，來自于信息的不充分性、信息的不對(duì)稱性和不確定性,以及多方面的其他非可控因素等，風(fēng)險(xiǎn)集中于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的整個(gè)過程。

三、風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合

雖然，至今風(fēng)險(xiǎn)資本還未成為企業(yè)融資領(lǐng)域的主流，而且它并不必然地以高技術(shù)企業(yè)作為惟一的投資范圍，甚至目前主導(dǎo)世界高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高技術(shù)企業(yè)群體中，有很多大企業(yè)也并未形成以風(fēng)險(xiǎn)資本背景的企業(yè)為主流的格局。但是，從以上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的認(rèn)識(shí)可知，它從一開始就與高技術(shù)及高技術(shù)企業(yè)存在著密切聯(lián)系，對(duì)高技術(shù)的青睞和高技術(shù)的商業(yè)化預(yù)期是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本誕生的重要?jiǎng)右蛑唬劦斤L(fēng)險(xiǎn)資本就很自然地將它與高技術(shù)企業(yè)聯(lián)系在一起。風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)之間的融合，表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的聯(lián)姻和結(jié)合，進(jìn)而表現(xiàn)為高技術(shù)企業(yè)通過融入風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)成長和風(fēng)險(xiǎn)資本通過高技術(shù)企業(yè)的成長實(shí)現(xiàn)增值。

但風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合不是簡單的結(jié)合，是具有明顯的指向性的，即風(fēng)險(xiǎn)資本并不是能夠與所有的高技術(shù)企業(yè)融合的。正像ARD公司與DEC公司的成功結(jié)合一樣，風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合突出體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的相互結(jié)合上，可以說，風(fēng)險(xiǎn)資本和高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的結(jié)合乃是風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)融合的直接的具體體現(xiàn)。

篇（5）

1．房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)項(xiàng)目由于影響因素復(fù)雜、周期長、額度大等特點(diǎn)，使得投資收益常常會(huì)跟預(yù)期收益有很大的偏離，而且這種風(fēng)險(xiǎn)還是隨機(jī)的，很難預(yù)測(cè)，有時(shí)造成的損失還是特別嚴(yán)重。所以房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素的分析就顯得更加重要了。

2．房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。要想比較準(zhǔn)確的分析判斷房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因素降低投資風(fēng)險(xiǎn)，首先需要了解其基本特征。房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的基本特征，能很好的體現(xiàn)房地產(chǎn)的本質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律。

（1）客觀性。客觀性，應(yīng)該是大部分經(jīng)濟(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，房地產(chǎn)投資的客觀性更加突出。單純的依靠人的意志是沒辦法完全消除投資風(fēng)險(xiǎn)的存在的。我們只能通過認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生規(guī)律，在能力范圍內(nèi)，盡可能的控制、防范、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。并且要對(duì)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)有個(gè)正確的態(tài)度，積極正視它的存在，這樣才能更加合理的去規(guī)避。

（2）不確定性。不確定性是房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)最顯著的特征，也是投資人考慮最多的一點(diǎn)。造成房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)不確定性的因素有國家相關(guān)的政策調(diào)整、自然災(zāi)害等。這些都是很難提前確定的。像今年以來，全國很多城市房價(jià)過快上漲，政府為了應(yīng)對(duì)，連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)調(diào)控政策來抑制房價(jià)。具體的調(diào)控內(nèi)容在出臺(tái)前，都是很難預(yù)料到的。這種難以預(yù)知的特征完成了房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。整個(gè)房地產(chǎn)投資過程中出現(xiàn)的各種不確定因素共同產(chǎn)生了房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

（3）潛在性。房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不僅具有隨機(jī)性，同時(shí)它也附著在房地產(chǎn)投資經(jīng)營中的某些確定事物中間并通過它們的發(fā)生而起作用。從房地產(chǎn)投資的規(guī)律來看，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性，它不是顯現(xiàn)在表面的東西。但是，這并不是說風(fēng)險(xiǎn)是不可認(rèn)識(shí)的，人們可以根據(jù)以往發(fā)生的類似事件的統(tǒng)計(jì)資料，經(jīng)過分析，對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其所造成的經(jīng)濟(jì)損失程度做出客觀判斷。盡管處處充滿風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)投資時(shí)時(shí)有遭受風(fēng)險(xiǎn)的可能，但可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)是有條件的。因此，潛在性是風(fēng)險(xiǎn)存在的基本形式。認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的潛在性特征，對(duì)于預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，具有重要意義。

（4）損益雙重性。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，往往風(fēng)險(xiǎn)越大的投資，收益一般也比較可觀的。這也是為何這么多人去投資房地產(chǎn)，所以我們需要充分的科學(xué)的認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。如果形勢(shì)不好，環(huán)境惡化，房地產(chǎn)項(xiàng)目很可能就會(huì)出現(xiàn)大的虧損，但是如果積極的面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)的去預(yù)測(cè)，制定合理的應(yīng)急方案，就可以使得形勢(shì)朝有利方向發(fā)展，這樣得到的利益往往是很豐厚的。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，要積極認(rèn)識(shí)到其損益雙重性，不能畏懼，也不能盲目，需要有積極的態(tài)度和科學(xué)的方法。

二、當(dāng)前中國房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

隨著改革開放的深入，我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革已經(jīng)基本完善，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)，相對(duì)已經(jīng)比較成熟。但是由于國家宏觀調(diào)控的進(jìn)行，房地產(chǎn)泡沫顯現(xiàn)，目前我國房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：

1．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)降低，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)增加。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素主要是國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)等不確定。我國目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較穩(wěn)定，發(fā)展形勢(shì)良好，所以房地產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在下降。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)則是由房屋科技含量、空間布局設(shè)計(jì)等決定。伴隨著居民生活水平的提高，對(duì)生活要求不斷增加，房屋要求自然不斷提高，現(xiàn)在房地產(chǎn)多元化趨勢(shì)已經(jīng)成為主流，這就要求房地產(chǎn)公司需要擁有雄厚的科技實(shí)力和準(zhǔn)確的市場(chǎng)眼光。房地產(chǎn)投資政策風(fēng)險(xiǎn)主要是指政府為調(diào)控出臺(tái)的一些政策，尤其是隨著現(xiàn)在房價(jià)快速上漲的前提下，政策風(fēng)險(xiǎn)尤其突出。

2．房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)地域性差異減小。過去，我國東部發(fā)展迅速，房地產(chǎn)投資也主要集中在東部發(fā)達(dá)地區(qū)，但是近年來，我國為了縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距，平衡地區(qū)發(fā)展，極力推進(jìn)中部崛起和西部大開發(fā)戰(zhàn)略，使得目前的房地產(chǎn)呈現(xiàn)東部調(diào)整、中部升溫、西部啟動(dòng)的特點(diǎn)。由于東部之前過多的投資，樓盤空置率比較高，這也造成投資回報(bào)率下降。中西部房地產(chǎn)發(fā)展比較滯后，房屋空置率比較低，這使得房地產(chǎn)投資收益已經(jīng)得到很大的提高。所以現(xiàn)在我國房地產(chǎn)投資的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)差異已經(jīng)逐步在下降。

3．投資風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)日趨豐富。目前，中國每月經(jīng)濟(jì)景氣分析報(bào)告的推出，己經(jīng)成為把握我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和房地產(chǎn)投資決策的重要參考，同時(shí)中房指數(shù)的推出，幫助房地產(chǎn)投資商直接了解當(dāng)前房地產(chǎn)發(fā)展形勢(shì)和各城市之間的差異，有利于實(shí)行空間組合的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和投資決策；各地房地產(chǎn)交易中心的建立，減少了房地產(chǎn)的私下交易，也提高了房地產(chǎn)市場(chǎng)信號(hào)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，使房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量和控制逐步趨于可行。業(yè)內(nèi)專家學(xué)者的精辟分析與預(yù)測(cè)也為房地產(chǎn)投資提供了多渠道科學(xué)的判斷依據(jù)。這些都為開發(fā)商投資房地產(chǎn)市場(chǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

篇（6）

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。風(fēng)險(xiǎn)資本的來源因時(shí)因國而異，如個(gè)人和家庭資金，國外資金，保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。

與傳統(tǒng)資本市場(chǎng)相比，高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高，風(fēng)險(xiǎn)投資者的出現(xiàn)適應(yīng)了這一要求。在企業(yè)發(fā)展初期，風(fēng)險(xiǎn)資本幾乎成了除創(chuàng)業(yè)者自有資本之外惟一的資金來源。在這之后，雖然其他形式的資本(如債務(wù)資本)也逐漸介入高技術(shù)企業(yè)，但這些資本與傳統(tǒng)資本在本質(zhì)上并沒有區(qū)別，決定企業(yè)融資特性的主要還在于風(fēng)險(xiǎn)資本。可以說，在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個(gè)歷程中，風(fēng)險(xiǎn)資本家無論在控制權(quán)安排，還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶，無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵和特征

1.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生于資本、市場(chǎng)、企業(yè)等各自發(fā)展且彼此聯(lián)系的歷史進(jìn)程中，體現(xiàn)出在這樣的一系列聯(lián)系中發(fā)育成長的實(shí)質(zhì)。雖然風(fēng)險(xiǎn)資本在其發(fā)展演變的過程中存在起伏波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資本的邊界仍然處于變化的彈性之中，但它在發(fā)育成長和向世界的擴(kuò)展中以及各國風(fēng)險(xiǎn)資本的融合和趨同化趨勢(shì)中，依然顯示出其基本內(nèi)涵和相對(duì)突出的基本特征。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)o出過多種認(rèn)定的邊界，從不同角度顯示了風(fēng)險(xiǎn)資本內(nèi)涵的發(fā)展延伸和國家差異性。聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展演化的歷史進(jìn)程和不同國家與地區(qū)擴(kuò)展中的同質(zhì)性，可以將風(fēng)險(xiǎn)資本定義為:風(fēng)險(xiǎn)資本是在資本、市場(chǎng)、商品經(jīng)濟(jì)、企業(yè)及其成長的各自發(fā)展演化和彼此互動(dòng)的歷史進(jìn)程中所形成的一種資本類型及一種投融資工具。它形成于非傳統(tǒng)的資金來源并主要投資于處于初創(chuàng)或處于成長初期的高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè)，它以相對(duì)較長期的股權(quán)投資為主要投資形式并以股權(quán)的高幅增值和最終出售來獲取投資回報(bào)。這里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的定義，是一種所謂的“比較傳統(tǒng)”的風(fēng)險(xiǎn)資本定義。

2.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本特征

（1)風(fēng)險(xiǎn)資本的買方融資特征。風(fēng)險(xiǎn)資本作為一種投融資工具，在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中總是表現(xiàn)為一個(gè)融資與投資相結(jié)合的過程，其中風(fēng)險(xiǎn)資本得以成立的前提就是融資。整個(gè)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的融資可分為買方金融和賣方金融兩大基本類型，各類商業(yè)銀行、投資銀行等屬于賣方金融，而專門運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)則屬于買方金融。買方金融的利潤主要來自于資產(chǎn)買賣的差價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)資本的融資就屬于買方金融。風(fēng)險(xiǎn)資本家購買的是資本，出售的則是自己的信譽(yù)、投資計(jì)劃和對(duì)未來收益的預(yù)期。投資時(shí)，它們購買的是企業(yè)的股份，出售的是資本金；退出時(shí)，它們出售所持企業(yè)的股份，買入資金，外加豐厚的利潤和良好的業(yè)績，從而在資本撤出后進(jìn)行下一輪的融資和投資。

（2)風(fēng)險(xiǎn)資本所投資企業(yè)的幼稚性和成長階段的初始性。風(fēng)險(xiǎn)資本所投向的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是其自身增值運(yùn)動(dòng)的始點(diǎn)，從這里開始風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作主體(風(fēng)險(xiǎn)投資公司等)和受資企業(yè)一起進(jìn)入共同成長的歷程口不過，風(fēng)險(xiǎn)資本不同于一般的資本，其差別主要表現(xiàn)在對(duì)象的特殊限定上:風(fēng)險(xiǎn)資本主要以創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象，它所投資的可能是一種新技術(shù)或新產(chǎn)品，也可能是一個(gè)剛創(chuàng)立的企業(yè)，總之，風(fēng)險(xiǎn)資本的投資對(duì)象主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，且是那些從企業(yè)成長角度看尚處于成長初始階段的企業(yè)。在風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作中，雖然包含著對(duì)于其所投資企業(yè)的分期投資或者連續(xù)投資，也包含著風(fēng)險(xiǎn)資本在某些企業(yè)成長到一定時(shí)期時(shí)運(yùn)用杠桿收購或管理收購的手段進(jìn)行介入，但這并沒有改變它在投資對(duì)象方面的基本特征。

（3)風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)十分突出的基本特征。從風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，風(fēng)險(xiǎn)資本在創(chuàng)造了許多成長神話的同時(shí)也導(dǎo)致了許多的敗績。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性根源在于風(fēng)險(xiǎn)資本所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜多變，來自于信息的不充分性、信息的不對(duì)稱性和不確定性,以及多方面的其他非可控因素等，風(fēng)險(xiǎn)集中于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的整個(gè)過程。

三、風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合

雖然，至今風(fēng)險(xiǎn)資本還未成為企業(yè)融資領(lǐng)域的主流，而且它并不必然地以高技術(shù)企業(yè)作為惟一的投資范圍，甚至目前主導(dǎo)世界高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高技術(shù)企業(yè)群體中，有很多大企業(yè)也并未形成以風(fēng)險(xiǎn)資本背景的企業(yè)為主流的格局。但是，從以上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的認(rèn)識(shí)可知，它從一開始就與高技術(shù)及高技術(shù)企業(yè)存在著密切聯(lián)系，對(duì)高技術(shù)的青睞和高技術(shù)的商業(yè)化預(yù)期是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本誕生的重要?jiǎng)右蛑唬劦斤L(fēng)險(xiǎn)資本就很自然地將它與高技術(shù)企業(yè)聯(lián)系在一起。風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)之間的融合，表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的聯(lián)姻和結(jié)合，進(jìn)而表現(xiàn)為高技術(shù)企業(yè)通過融入風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)成長和風(fēng)險(xiǎn)資本通過高技術(shù)企業(yè)的成長實(shí)現(xiàn)增值。

但風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合不是簡單的結(jié)合，是具有明顯的指向性的，即風(fēng)險(xiǎn)資本并不是能夠與所有的高技術(shù)企業(yè)融合的。正像ARD公司與DEC公司的成功結(jié)合一樣，風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合突出體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的相互結(jié)合上，可以說，風(fēng)險(xiǎn)資本和高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的結(jié)合乃是風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)融合的直接的具體體現(xiàn)。

篇（7）

這種不穩(wěn)定因素主要是根據(jù)施工環(huán)境，技術(shù)差異、施工線路的不同造成的。在施工過程中每條線路都分布在不同的地理空間之內(nèi)，而這些千差萬別的地理?xiàng)l件使得施工工程經(jīng)常要面臨不同的施工環(huán)境和困難，因此施工沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，具有一定的不穩(wěn)定性。

1.2施工力量分散。

施工力量分散是鐵路電氣化施工中又一特征。由于鐵路線直線分布的基本特征，因此施工人員必須沿鐵路線直線分布，這也就導(dǎo)致了施工人員必須分散開來，而且在這樣的情況下，一些所需的技術(shù)設(shè)備也具有很強(qiáng)的分散性特征。這對(duì)于人員和設(shè)備的安全管理帶來極大不便，也是導(dǎo)致施工安全風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一個(gè)重要影響因素。

1.3施工項(xiàng)目受行車干擾因素較大。

鐵路電氣化改造的施工一般都是對(duì)既有線路的改造。而這些線路大都是正常運(yùn)行的線路，施工中隨時(shí)會(huì)有過往車輛，因此電氣化改在項(xiàng)目中的電力改造、接觸網(wǎng)、通信改造項(xiàng)目時(shí)常需要注意行車過往，隨時(shí)停工讓行。這種施工模式不僅對(duì)鐵路運(yùn)輸造成一定影響，而且也大大增加了施工項(xiàng)目開展中的人員安全風(fēng)險(xiǎn)。

2鐵路電氣化改造工程施工安全風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

鐵路電氣化改造工程施工存在諸多安全風(fēng)險(xiǎn)，這是施工過程中不可避免的，同時(shí)也是由于鐵路施工中的基本特征決定的。

2.1風(fēng)險(xiǎn)不可避免的特點(diǎn)。

鐵路電氣化改造過程中風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，而且具有很強(qiáng)的普遍性。任何時(shí)候施工人員都可能面臨這樣那樣的分享，這是開展該項(xiàng)工作無可避免的一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)。我們?cè)诠ぷ髦袝?huì)通過各種先進(jìn)的理念分析風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)發(fā)明各種先進(jìn)的技術(shù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是這些因素不能從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在對(duì)既有鐵路線的電氣化改造中，工作人員對(duì)原有設(shè)備設(shè)施的了解程度不深，對(duì)于復(fù)雜的鐵路線環(huán)境在較短的時(shí)間內(nèi)無法完全熟悉。而且施工過程中經(jīng)常受到行車干擾，這些都會(huì)導(dǎo)致改造過程中工作人員面臨風(fēng)險(xiǎn)。

2.2安全風(fēng)險(xiǎn)因素眾多。

鐵路電氣化改造的對(duì)象范圍十分復(fù)雜、豐富。例如通信、電力、接觸網(wǎng)、變電設(shè)備等等。每一個(gè)項(xiàng)目的技術(shù)特征都不僅相同，因此每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)特征也都具有自身的特殊性。因此在這樣的背景下，安全風(fēng)險(xiǎn)因素呈現(xiàn)出復(fù)雜性、不穩(wěn)定性、眾多性的基本特征。而且在這些項(xiàng)目改造過程中大都是野外作業(yè)，施工人員要到完全不熟悉的野外環(huán)境中去，地理?xiàng)l件的復(fù)雜性，例如崇山峻嶺、大漠荒野等。這里的氣候條件、生態(tài)狀況等都會(huì)造成施工人員的人身安全風(fēng)險(xiǎn)。

2.3造成的損失非常嚴(yán)重。

電氣化改造中的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)造成重大財(cái)產(chǎn)和人身安全損失。隨著我國鐵路事業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)原有線路的改造任務(wù)越來越繁重，這不僅是由于我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對(duì)鐵路事業(yè)提出的新要求，同時(shí)也是各種先進(jìn)電氣技術(shù)不斷出現(xiàn)，為鐵路運(yùn)輸提升效率的內(nèi)在要求。這些先進(jìn)技術(shù)往往操作施工對(duì)人員素質(zhì)要求較高，同時(shí)潛在的風(fēng)險(xiǎn)威脅也相應(yīng)增大。因此，風(fēng)險(xiǎn)一旦產(chǎn)生不僅會(huì)造成更大的財(cái)產(chǎn)損失，也會(huì)帶來難以預(yù)測(cè)的人身安全風(fēng)險(xiǎn)。

3增強(qiáng)改造項(xiàng)目安全風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

3.1樹立科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌踩Ｕ侠砟睢?/p>

鐵路電氣化改造工程施工中面臨的風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多樣，而且具有客觀性和普遍性的特征。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)威脅首先需要施工單位和管理人員以及每一個(gè)參與人員都應(yīng)當(dāng)具備安全意識(shí)。應(yīng)當(dāng)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度對(duì)待工作中每一個(gè)細(xì)節(jié)，時(shí)刻將安全問題放在最重要的位置。具體而言增強(qiáng)人員的安全風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)應(yīng)當(dāng)及時(shí)開展安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)。通過引入典型案例，詳細(xì)剖析違規(guī)操作、疏忽大意等以上存在的問題導(dǎo)致的安全事故。通過深刻的教育培訓(xùn)讓施工人員在思想中樹立牢固的“安全第一、預(yù)防為主”的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。另外，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合鐵路電氣化的新技術(shù)和施工特點(diǎn)向大家分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，以便在工作中更加有針對(duì)性的規(guī)避。

3.2為安全風(fēng)險(xiǎn)管理提供堅(jiān)強(qiáng)的組織保障。

鐵路電氣化改造工程施工安全應(yīng)當(dāng)成立一個(gè)具體的組織部門進(jìn)行統(tǒng)一管理和教育。為此施工單位應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。該組織部門應(yīng)當(dāng)以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析、安全教育、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等職能為主要工作原則，具體負(fù)責(zé)整個(gè)施工單位的安全管理。在內(nèi)部機(jī)構(gòu)和崗位設(shè)置上應(yīng)當(dāng)明確責(zé)任分工，每一項(xiàng)工作都應(yīng)當(dāng)由具體的人員承擔(dān)，工作中應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與施工部門和相關(guān)人員的溝通交流。及時(shí)了解工程進(jìn)展?fàn)顩r，及時(shí)分析預(yù)測(cè)各種風(fēng)險(xiǎn)的特征。當(dāng)前在安全風(fēng)險(xiǎn)管理這方面，一些施工單位建立了自己的現(xiàn)場(chǎng)安全管理機(jī)構(gòu)，將國家安全生產(chǎn)法作為指導(dǎo)，對(duì)本單位的安全施工進(jìn)行統(tǒng)一整理。這一做法使得施工單位在應(yīng)對(duì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果大大增強(qiáng)。

篇（8）

施工力量分散是鐵路電氣化施工中又一特征。由于鐵路線直線分布的基本特征，因此施工人員必須沿鐵路線直線分布，這也就導(dǎo)致了施工人員必須分散開來，而且在這樣的情況下，一些所需的技術(shù)設(shè)備也具有很強(qiáng)的分散性特征[1]。這對(duì)于人員和設(shè)備的安全管理帶來極大不便，也是導(dǎo)致施工安全風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一個(gè)重要影響因素。

1.2施工項(xiàng)目受行車干擾因素較大。

鐵路電氣化改造的施工一般都是對(duì)既有線路的改造。而這些線路大都是正常運(yùn)行的線路，施工中隨時(shí)會(huì)有過往車輛，因此電氣化改在項(xiàng)目中的電力改造、接觸網(wǎng)、通信改造項(xiàng)目時(shí)常需要注意行車過往，隨時(shí)停工讓行。這種施工模式不僅對(duì)鐵路運(yùn)輸造成一定影響，而且也大大增加了施工項(xiàng)目開展中的人員安全風(fēng)險(xiǎn)。

2鐵路電氣化改造工程施工安全風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

鐵路電氣化改造工程施工存在諸多安全風(fēng)險(xiǎn)，這是施工過程中不可避免的，同時(shí)也是由于鐵路施工中的基本特征決定的。

2.1風(fēng)險(xiǎn)不可避免的特點(diǎn)。

鐵路電氣化改造過程中風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，而且具有很強(qiáng)的普遍性。任何時(shí)候施工人員都可能面臨這樣那樣的分享，這是開展該項(xiàng)工作無可避免的一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)。我們?cè)诠ぷ髦袝?huì)通過各種先進(jìn)的理念分析風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)發(fā)明各種先進(jìn)的技術(shù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是這些因素不能從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在對(duì)既有鐵路線的電氣化改造中，工作人員對(duì)原有設(shè)備設(shè)施的了解程度不深，對(duì)于復(fù)雜的鐵路線環(huán)境在較短的時(shí)間內(nèi)無法完全熟悉。而且施工過程中經(jīng)常受到行車干擾，這些都會(huì)導(dǎo)致改造過程中工作人員面臨風(fēng)險(xiǎn)。

2.2安全風(fēng)險(xiǎn)因素眾多。

鐵路電氣化改造的對(duì)象范圍十分復(fù)雜、豐富。例如通信、電力、接觸網(wǎng)、變電設(shè)備等等。每一個(gè)項(xiàng)目的技術(shù)特征都不僅相同，因此每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)特征也都具有自身的特殊性。因此在這樣的背景下，安全風(fēng)險(xiǎn)因素呈現(xiàn)出復(fù)雜性、不穩(wěn)定性、眾多性的基本特征。而且在這些項(xiàng)目改造過程中大都是野外作業(yè)，施工人員要到完全不熟悉的野外環(huán)境中去，地理?xiàng)l件的復(fù)雜性，例如崇山峻嶺、大漠荒野等。這里的氣候條件、生態(tài)狀況等都會(huì)造成施工人員的人身安全風(fēng)險(xiǎn)。

2.3造成的損失非常嚴(yán)重。

電氣化改造中的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)造成重大財(cái)產(chǎn)和人身安全損失。隨著我國鐵路事業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)原有線路的改造任務(wù)越來越繁重，這不僅是由于我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對(duì)鐵路事業(yè)提出的新要求，同時(shí)也是各種先進(jìn)電氣技術(shù)不斷出現(xiàn)，為鐵路運(yùn)輸提升效率的內(nèi)在要求[2]。這些先進(jìn)技術(shù)往往操作施工對(duì)人員素質(zhì)要求較高，同時(shí)潛在的風(fēng)險(xiǎn)威脅也相應(yīng)增大。因此，風(fēng)險(xiǎn)一旦產(chǎn)生不僅會(huì)造成更大的財(cái)產(chǎn)損失，也會(huì)帶來難以預(yù)測(cè)的人身安全風(fēng)險(xiǎn)。

3增強(qiáng)改造項(xiàng)目安全風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

3.1樹立科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌踩Ｕ侠砟睢?/p>

鐵路電氣化改造工程施工中面臨的風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多樣，而且具有客觀性和普遍性的特征。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)威脅首先需要施工單位和管理人員以及每一個(gè)參與人員都應(yīng)當(dāng)具備安全意識(shí)。應(yīng)當(dāng)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度對(duì)待工作中每一個(gè)細(xì)節(jié)，時(shí)刻將安全問題放在最重要的位置。具體而言增強(qiáng)人員的安全風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)應(yīng)當(dāng)及時(shí)開展安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)。通過引入典型案例，詳細(xì)剖析違規(guī)操作、疏忽大意等以上存在的問題導(dǎo)致的安全事故。通過深刻的教育培訓(xùn)讓施工人員在思想中樹立牢固的“安全第一、預(yù)防為主”的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。另外，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合鐵路電氣化的新技術(shù)和施工特點(diǎn)向大家分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，以便在工作中更加有針對(duì)性的規(guī)避。

3.2為安全風(fēng)險(xiǎn)管理提供堅(jiān)強(qiáng)的組織保障。

鐵路電氣化改造工程施工安全應(yīng)當(dāng)成立一個(gè)具體的組織部門進(jìn)行統(tǒng)一管理和教育。為此施工單位應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。該組織部門應(yīng)當(dāng)以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析、安全教育、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等職能為主要工作原則，具體負(fù)責(zé)整個(gè)施工單位的安全管理。在內(nèi)部機(jī)構(gòu)和崗位設(shè)置上應(yīng)當(dāng)明確責(zé)任分工，每一項(xiàng)工作都應(yīng)當(dāng)由具體的人員承擔(dān)，工作中應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與施工部門和相關(guān)人員的溝通交流。及時(shí)了解工程進(jìn)展?fàn)顩r，及時(shí)分析預(yù)測(cè)各種風(fēng)險(xiǎn)的特征。當(dāng)前在安全風(fēng)險(xiǎn)管理這方面，一些施工單位建立了自己的現(xiàn)場(chǎng)安全管理機(jī)構(gòu)，將國家安全生產(chǎn)法作為指導(dǎo)，對(duì)本單位的安全施工進(jìn)行統(tǒng)一整理。這一做法使得施工單位在應(yīng)對(duì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果大大增強(qiáng)。

篇（9）

根據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)的要求，從2006年開始，農(nóng)村信用社將用一年的時(shí)間，告別以期限管理為基礎(chǔ)的“一逾兩呆”貸款分類，全面過渡到以風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)的貸款五級(jí)分類。推行國際通行的風(fēng)險(xiǎn)分類方法對(duì)于農(nóng)村信用社而言，不僅僅是貸款分類方法的轉(zhuǎn)變，更是信貸管理方式的一場(chǎng)革命。“一逾兩呆”按期限劃分的四級(jí)分類制度，造成了家底不清、撥備嚴(yán)重不足、資本充足率低。實(shí)行按貸款風(fēng)險(xiǎn)程度劃分的五級(jí)分類，可以科學(xué)揭示和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)換農(nóng)信社經(jīng)營理念。

從分類結(jié)果看，正常類貸款的基本特征是“基本正常”，沒有理由懷疑其不能按時(shí)足額還款；關(guān)注類貸款的基本特征是“存在潛在缺陷”，雖然借款人有能力償還，但出現(xiàn)一些不利因素；次級(jí)類貸款的基本特征是“缺陷明顯，可能損失”，借款人還款能力已出現(xiàn)明顯問題，依靠其正常營業(yè)收入（第一還款來源）已無法足額償還本息，即使執(zhí)行擔(dān)保（第二還款來源），也可能會(huì)造成一定損失；可疑類貸款的基本特征是“較大損失”，借款人無法依靠其正常營業(yè)收入（第一還款來源）足額償還本息，即使執(zhí)行擔(dān)保（第二還款來源），也肯定會(huì)造成較大損失；損失類貸款的基本特征是“基本損失”，在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序后，本息仍無法收回，或只能收回極小部分。

由分類的風(fēng)險(xiǎn)判分和風(fēng)險(xiǎn)特征可見，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類法關(guān)注的核心就是貸款的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，能否及時(shí)足額還款及其可能性大小成為劃分不同貸款種類的惟一標(biāo)準(zhǔn)。與“一逾兩呆”制度相比，風(fēng)險(xiǎn)分類制度的設(shè)計(jì)理念突出了幾個(gè)特點(diǎn)：

從監(jiān)控內(nèi)涵看，風(fēng)險(xiǎn)分類制度對(duì)貸款質(zhì)量進(jìn)行分類的衡量標(biāo)準(zhǔn)是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貸款償還的影響程度，而不是僅僅把貸款是否逾期及逾期時(shí)間的長短作為依據(jù)。但由于貸款期限越長，不確定因素越多，所以貸款逾期情況仍是分類的重要參考。農(nóng)信社對(duì)自然人（一般農(nóng)戶）貸款就采取了逾期情況、信用等級(jí)兩級(jí)坐標(biāo)進(jìn)行貸款風(fēng)險(xiǎn)分類，以有效提高分類效率。

從監(jiān)控外延看，風(fēng)險(xiǎn)分類制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的范圍覆蓋了全部貸款，而不是僅僅涵蓋到期不能償還的貸款。風(fēng)險(xiǎn)分類把貸款的全過程、借款人還款來源（第一還款來源和第二還款來源）、借款人的非財(cái)務(wù)信息，都納入了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與監(jiān)控之中，提高了風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。

從監(jiān)控過程看，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類體現(xiàn)了過程與結(jié)果并重的原則。風(fēng)險(xiǎn)分類過程就是對(duì)貸款質(zhì)量診斷的過程，要收集信息、整理檔案、檢查還款記錄、確認(rèn)還款能力、判斷還款可能性，涵蓋了從貸款發(fā)放到賬面消失的整個(gè)周期，可以克服“一逾兩呆”僅僅依據(jù)已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)（如是否逾期、逾期多長時(shí)間等）做確定性判斷的不足，體現(xiàn)了預(yù)判性和前瞻性。

從分類主體看，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類對(duì)信貸人員在經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和判斷能力等方面要求很高，需要專業(yè)機(jī)構(gòu)及其專業(yè)人員作為分類主體，系統(tǒng)化地履行分類操作職能，而不再僅僅由會(huì)計(jì)部門按照是否逾期及逾期時(shí)間進(jìn)行簡單歸類劃賬。風(fēng)險(xiǎn)分類制度是由專業(yè)人員在收集和分析借款人的經(jīng)營、財(cái)務(wù)等多方面信息的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響貸款償還的程度做出估計(jì)，判定貸款的分類級(jí)別。要?jiǎng)偃芜@種重要而復(fù)雜的判斷，需要具備豐富的經(jīng)濟(jì)、金融知識(shí)，需要了解借款人所屬行業(yè)的專業(yè)運(yùn)作規(guī)律及其動(dòng)態(tài)行情，還需要風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

從操作細(xì)節(jié)看，風(fēng)險(xiǎn)分類制度給分類者留有較大的自由裁量空間，不再像“一逾兩呆”制度的分類結(jié)果與分類主體無關(guān)。由于風(fēng)險(xiǎn)分類制度要求分類者根據(jù)現(xiàn)有信息對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)做主觀判斷，不同的分類者對(duì)同一貸款風(fēng)險(xiǎn)的判斷也難免有分歧，這會(huì)導(dǎo)致貸款分類結(jié)果“因人而異”，由此可能導(dǎo)致一個(gè)比“一逾兩呆”制度更值得警覺的問題：“一逾兩呆”制度的分類標(biāo)準(zhǔn)簡單清晰，分類者基本沒有自由裁量空間；而風(fēng)險(xiǎn)分類制度中，在正常到損失五個(gè)級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)判別標(biāo)準(zhǔn)沒有精確化的情況下，可能會(huì)引發(fā)一系列操作爭議，直接影響風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定的真實(shí)性。這種自由裁量性可能引發(fā)的系統(tǒng)性誤差，已被貸款風(fēng)險(xiǎn)分類實(shí)踐所證實(shí)。

已有的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

從我國風(fēng)險(xiǎn)分類制度運(yùn)行的實(shí)際情況看，風(fēng)險(xiǎn)分類的推行有復(fù)雜的實(shí)踐因素。

我國于1993年起接受世界銀行的技術(shù)援助，開始引入貸款風(fēng)險(xiǎn)分類。1998年5月起，央行在廣東開始“清分”（清理銀行資產(chǎn)，為貸款分類）試點(diǎn)，要求四大國有商業(yè)銀行和交通銀行在廣東境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)在三個(gè)月內(nèi)完成轄區(qū)內(nèi)全部金融資產(chǎn)的清理和分類，形成上呈國務(wù)院的試點(diǎn)報(bào)告，并在次年春天將五級(jí)分類法擴(kuò)展到全系統(tǒng)。結(jié)果表明，按貸款風(fēng)險(xiǎn)分類計(jì)算出的不良資產(chǎn)比例，比“一逾兩呆”下的不良資產(chǎn)比例要高出許多。當(dāng)時(shí)的央行無論從認(rèn)識(shí)水平或管理手段上都無法接受這一現(xiàn)實(shí)。于是，央行內(nèi)部就風(fēng)險(xiǎn)分類是否應(yīng)引進(jìn)中國產(chǎn)生了嚴(yán)重的分歧。這種情況下，監(jiān)管部門關(guān)于貸款風(fēng)險(xiǎn)分類的推行態(tài)度多有反復(fù)。

1999年7月，央行要求“從1999年7月末開始到1999年底前，完成四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行和三家政策性銀行的貸款五級(jí)分類工作；從1999年開始到2000年底前，完成10家其他商業(yè)銀行的貸款五級(jí)分類工作；從2000年初開始到2000年底前，完成88家城市商業(yè)銀行的貸款五級(jí)分類工作”。2000年9月，央行《關(guān)于不良貸款的認(rèn)定辦法》，又重申要以“一逾兩呆”作為不良貸款分類的標(biāo)準(zhǔn)。同年，按照“一逾兩呆”的標(biāo)準(zhǔn)和辦法，對(duì)銀行的財(cái)務(wù)真實(shí)性和貸款質(zhì)量進(jìn)行全國范圍的檢查。2001年12月，央行再次文件，要求從2002年起，在中國各類銀行全面施行貸款質(zhì)量五級(jí)分類管理，實(shí)施范圍包括國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、國有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和在華的外資銀行。

對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)分類執(zhí)行情況的調(diào)查不能讓人樂觀。國際貨幣基金組織2003年對(duì)四大國有商業(yè)銀行貸款分類制度的調(diào)研認(rèn)為“貸款分類制度偏松”。央行的調(diào)查報(bào)告則指出了更多的問題：

貸款的分類標(biāo)準(zhǔn)不夠細(xì)化，難以精確量化信用風(fēng)險(xiǎn)，同類貸款不同的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)沒有得到有效的揭示。基層人員反映分類標(biāo)準(zhǔn)界線過于模糊，不易執(zhí)行。

相關(guān)法制建設(shè)滯后，客戶信息資料收集困難，分類認(rèn)定缺乏數(shù)據(jù)支持。銀行作為放貸機(jī)構(gòu)還沒有對(duì)貸款企業(yè)形成有效約束，不能將要求企業(yè)提供真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表作為放貸的基本條件。

五級(jí)分類定性標(biāo)準(zhǔn)較多，難以準(zhǔn)確把握分類核心定義，致使風(fēng)險(xiǎn)分類方法沒有真正運(yùn)用，“一逾兩呆”思維定勢(shì)尚未擺脫。許多基層行存在“先四級(jí)分類(即“一逾兩呆”)，再適當(dāng)調(diào)整”的思想，將“逾期”對(duì)應(yīng)“次級(jí)”，“呆滯”對(duì)應(yīng)“可疑”，“呆賬”對(duì)應(yīng)“損失”，在實(shí)踐中的標(biāo)準(zhǔn)仍然是貸款逾期情況和按時(shí)付息的情況，并沒有按照評(píng)估借款人還款能力對(duì)貸款分類。由于受上級(jí)行雙控指標(biāo)的影響，未能如實(shí)反映貸款形態(tài)，可疑與損失類貸款失真。

基層行貸審會(huì)工作量偏大，難以實(shí)時(shí)、有效控制分類風(fēng)險(xiǎn)。這樣，分類管理變成了上報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，沒有和信貸管理真正結(jié)合，沒有進(jìn)入通常的會(huì)計(jì)核算體系，也沒有對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。調(diào)查結(jié)果顯示，相當(dāng)部分的國有商業(yè)銀行支行仍然沿用1998年、1999年的分類結(jié)論，分類信息和分類理由都未及時(shí)補(bǔ)充或更新，甚至使用第一次“清分”時(shí)的分類底稿。

信貸人員配置不合理，難以有效發(fā)揮五級(jí)分類的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能。許多基層行客戶經(jīng)理的現(xiàn)狀是人員少、壓力大、負(fù)擔(dān)重，不僅要開展大量繁瑣的營銷業(yè)務(wù)，搞好貸后管理，做好臨時(shí)性和常規(guī)性的報(bào)表，還要迎接上級(jí)行的檢查。許多客戶經(jīng)理均有應(yīng)接不暇和疲于應(yīng)付的感覺，從而對(duì)監(jiān)管相對(duì)滯后以及認(rèn)定與處罰頗有彈性的分類工作易于忽視，甚至將之當(dāng)作負(fù)擔(dān)。有監(jiān)管官員就此作評(píng)：至今商業(yè)銀行僅僅是做到了推出五級(jí)分類法，但風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和原則還沒有在經(jīng)營者和管理人員的頭腦里生根，沒有發(fā)揮作用。

推行貸款風(fēng)險(xiǎn)分類已有的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)表明，推進(jìn)這項(xiàng)工作一方面要科學(xué)化，即設(shè)置更為精確化的、可操作的標(biāo)準(zhǔn)，并輔之以法律、技術(shù)、人才等手段，使貸款清分在客觀上具有更強(qiáng)的操作性；另一方面要專業(yè)化，即促使分類者成為“專業(yè)把關(guān)人和獨(dú)立判斷者”，通過專業(yè)化促進(jìn)分類工作質(zhì)量的有效提高。只有這樣，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類制度才能變成金融機(jī)構(gòu)自覺自愿的經(jīng)營行為，貸款清分實(shí)踐才能符合清分者的主觀愿望，而后者更為關(guān)鍵。

貸款風(fēng)險(xiǎn)分類引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，對(duì)金融機(jī)構(gòu)或下級(jí)行而言，傳遞的是壞消息，是“報(bào)憂不報(bào)喜”。在不良貸款“雙降”任務(wù)已由經(jīng)濟(jì)行為轉(zhuǎn)變成政治任務(wù), 已由自我約束變?yōu)樽陨隙碌挠残孕姓噶畹那闆r下，必然會(huì)影響貸款所在行員工的績效考核成績，觸動(dòng)個(gè)人的切身利益。如果由貸款經(jīng)營行自己來執(zhí)行分類操作，風(fēng)險(xiǎn)暴露阻力無疑是現(xiàn)實(shí)而且強(qiáng)大的。同樣，出于對(duì)提高利潤、增加員工福利的動(dòng)機(jī)，商業(yè)銀行也可能不愿意暴露真實(shí)的不良貸款以免多提撥備。而商業(yè)銀行在貸款分類上的自由裁量權(quán)，又為金融機(jī)構(gòu)或下級(jí)行隱瞞貸款風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)情況提供了技術(shù)前提。

現(xiàn)行的《指導(dǎo)原則》恰恰忽視了這一重大利益沖突，雖提到“商業(yè)銀行對(duì)貸款進(jìn)行分類，應(yīng)遵循內(nèi)部控制原則，保證貸款分類的獨(dú)立、連貫和可靠”，但在關(guān)鍵的分類操作、分類授權(quán)等方面均未要求商業(yè)銀行做出針對(duì)性的制度安排，以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)暴露阻力。主客觀條件的結(jié)合，使得貸款五級(jí)分類在執(zhí)行上并沒有達(dá)到上級(jí)行和監(jiān)管者希望看到的效果。

農(nóng)信社可能受到的影響

實(shí)際上，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類制度試行八年來，其數(shù)據(jù)基本上還沒有應(yīng)用于各家商業(yè)銀行管理的重要決策。不能根據(jù)分類結(jié)果計(jì)提足額損失準(zhǔn)備，也就不能對(duì)各級(jí)行的績效考核產(chǎn)生影響，導(dǎo)致各方面對(duì)這項(xiàng)制度的科學(xué)性關(guān)注也少。只有在制度設(shè)計(jì)上解決了設(shè)置精確化的分類標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)避利益沖突、向?qū)I(yè)化發(fā)展等基本問題，貸款分類水平才能不斷提升，從而為決策和管理提供及時(shí)、真實(shí)的數(shù)據(jù)支持，其所揭示的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也才能經(jīng)得起股東和公眾的質(zhì)詢。

由于貸款風(fēng)險(xiǎn)分類制度的科學(xué)性、專業(yè)性問題在體制上沒得到根本解決，也就不能奢望其在農(nóng)信社的執(zhí)行一定能獲得“風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果基本真實(shí)、信貸管理水平得到較大提高、信貸人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)有所增強(qiáng)、健康的信貸文化初步形成”這四個(gè)銀監(jiān)會(huì)要求的成效。但農(nóng)信社不能坐等體制的完善，對(duì)于貸款風(fēng)險(xiǎn)分類這種以風(fēng)險(xiǎn)為核心的貸款分類制度，要通過科學(xué)的和積極的運(yùn)用，力爭達(dá)到如下效果：

轉(zhuǎn)變信貸觀念，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高管理水平。長期以來，農(nóng)信社受行政手段、計(jì)劃分配、經(jīng)驗(yàn)判斷等傳統(tǒng)辦法的影響很深，此次通過大規(guī)模培訓(xùn)，引入先進(jìn)技術(shù)有效地管理信貸資產(chǎn)，會(huì)提高農(nóng)信社的科學(xué)管理意識(shí)。同時(shí)，貸款清分的過程，也是風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知過程，是主動(dòng)調(diào)查了解借款人信息資料，判知風(fēng)險(xiǎn)狀況的過程，這對(duì)于提高管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高信貸人員的專業(yè)素養(yǎng)、培養(yǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，會(huì)起到積極作用。

篇（10）

    衍生金融工具作為防范風(fēng)險(xiǎn)的一種契約,起初并未在表內(nèi)確認(rèn)。我國原有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中沒有金融工具方面的準(zhǔn)則。隨著我國金融業(yè)提速發(fā)展、全球金融創(chuàng)新浪潮沖擊以及中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際協(xié)調(diào)化,相關(guān)金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定便應(yīng)運(yùn)而生。我國近期頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)與計(jì)量》新準(zhǔn)則中將衍生金融工具納入表內(nèi),在衍生金融工具的確認(rèn)方面,不但規(guī)定了確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),還將確認(rèn)細(xì)化為初始確認(rèn)與終止確認(rèn),改變了我國長期以來僅在表外披露的做法。但有關(guān)衍生金融工具的會(huì)計(jì)問題學(xué)術(shù)界還需要進(jìn)一步進(jìn)行探究與思考。本文以會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)理論為切入點(diǎn),對(duì)衍生金融工具會(huì)計(jì)確認(rèn)問題提出了相應(yīng)的解決思路,并從經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)和國際發(fā)展趨勢(shì)等方面進(jìn)行了分析,提出擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義外延的解決方案。

    一、問題的提出

    傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論是以權(quán)責(zé)發(fā)生制和實(shí)現(xiàn)原則為基礎(chǔ),以交易價(jià)格和歷史成本為主線,強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性原則,僅對(duì)已發(fā)生的交易或事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量,提供的是面向過去的財(cái)務(wù)信息;認(rèn)為衍生金融工具簽訂的合約所體現(xiàn)的簽約雙方的權(quán)利與義務(wù),不符合資產(chǎn)或負(fù)債的定義中的三個(gè)基本特征,然而衍生金融工具有著極高的風(fēng)險(xiǎn)性,一旦市場(chǎng)發(fā)生了不利的變動(dòng),就可能造成巨大的“浮動(dòng)盈虧”,會(huì)計(jì)有“反映性”的要求,如果不在報(bào)表中反映就會(huì)增加衍生金融工具的會(huì)計(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn),而要在表內(nèi)確認(rèn)衍生金融工具,則會(huì)碰到兩個(gè)難點(diǎn):是否滿足“過去交易或事項(xiàng)的結(jié)果”是否滿足“該項(xiàng)目所能帶來的經(jīng)濟(jì)利益能夠可靠地計(jì)量”的問題,對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)觀念和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生沖擊,所以在國際上無論是FASB還是IASB都采取了慎重的態(tài)度。

    二、衍生金融工具確認(rèn)問題的三種解決思路

    發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明,所有關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)問題的爭論,最終都將落腳到一些會(huì)計(jì)基本理論上,需要對(duì)會(huì)計(jì)的基本概念進(jìn)行深入研究。所以,解決衍生金融工具確認(rèn)問題,本文強(qiáng)調(diào)從理論基礎(chǔ)方面進(jìn)行歸結(jié),主要有以下三種基本解決思路:

    (一)第一種解決思路是“增設(shè)衍生金融工具資產(chǎn)和衍生金融工具負(fù)債會(huì)計(jì)要素”,即把衍生金融工具作為一個(gè)新的、單獨(dú)的會(huì)計(jì)要素納入會(huì)計(jì)報(bào)表體系。用會(huì)計(jì)恒等式表示:“資產(chǎn)+衍生金融工具資產(chǎn)=負(fù)債+衍生金融工具負(fù)債+所有者權(quán)益”,認(rèn)為衍生金融工具不能滿足現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素的定義,那么就把衍生金融工具分為衍生金融資產(chǎn)和衍生金融負(fù)債作為一個(gè)新的、單獨(dú)的會(huì)計(jì)要素納入會(huì)計(jì)報(bào)表體系中。(二)第二種解決思路是“擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的內(nèi)涵”,使之能夠包容衍生金融工具。認(rèn)為衍生金融工具經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)實(shí)質(zhì)上已為企業(yè)所擁有或控制,與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移,那么確認(rèn)資產(chǎn)和收益中包括的不確定性就相對(duì)較小,高估收益的可能性也隨之減少,因而,現(xiàn)在的問題是衍生金融工具具有未來性,在合約簽訂時(shí)交易并未發(fā)生,而傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素則強(qiáng)調(diào)“過去交易或事項(xiàng)的結(jié)果”就不再是確認(rèn)會(huì)計(jì)要素的必要條件,即會(huì)計(jì)要素定義中解除了“過去交易或事項(xiàng)的結(jié)果” 這一基本要素。(三)第三種解決思路是“擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的外延”,即增加要素定義的條件,使之能容納衍生金融工具。將資產(chǎn)的條件擴(kuò)充為“兩個(gè)固定的基本特征+一個(gè)可選擇的基本特征”的方式。就是將“由于過去交易或事項(xiàng)”這一基本特征擴(kuò)充成平行的四個(gè)“相當(dāng)?shù)摹笨蛇x擇的基本特征,使經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在滿足“為企業(yè)所擁有或控制”和“未來經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出”兩個(gè)基本特征下,在滿足擴(kuò)充后可以選擇的四個(gè)基本特征中的任意一個(gè)即可確認(rèn),即:“資產(chǎn)是可能的未來利益,它是通過下列條件之一由特定主體取得或加以控制的:1.由于過去交易或事項(xiàng)(包括產(chǎn)權(quán)交易);2.由于簽訂了不可更改的合約,其風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移; 3.由于其市場(chǎng)價(jià)值(有公開標(biāo)價(jià)或獨(dú)立公正的中介機(jī)構(gòu)評(píng)估)長期高于賬面價(jià)值并在可以預(yù)見的將來不會(huì)有基本上的改變,在己取得或控制的未來經(jīng)濟(jì)利益上的增值部分;4.由于環(huán)境和自然原因,在可靠計(jì)量并極可能實(shí)現(xiàn)的前提下,未來經(jīng)濟(jì)利益的增值”。即擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的外延后,資產(chǎn)不僅包括過去交易或事項(xiàng)引起的資產(chǎn),還包括合約產(chǎn)生的資產(chǎn)。衍生金融工具因滿足基本特征的第2條,從而能夠確認(rèn)衍生金融工具。

    三、解決思路的多視角分析

    對(duì)于上述的三種基本解決思路方案,我們從經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論和國際發(fā)展趨勢(shì)等方面,從不同視角進(jìn)行闡述和對(duì)比,具體內(nèi)容如下:

    (一)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度:會(huì)計(jì)學(xué)從本質(zhì)上看帶有經(jīng)濟(jì)學(xué)的屬性,屬于統(tǒng)計(jì)學(xué),這種屬性決定了會(huì)計(jì)學(xué)的改進(jìn)和發(fā)展目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是一個(gè)減少不確定性的過程。心理學(xué)家蓋爾特分析:人們追求確定性較大的事物,并要維持確實(shí)可靠的防范措施。任何一門學(xué)科,它都經(jīng)歷從描述性到形式化再到精確化這么三個(gè)基本層次。會(huì)計(jì)隨著法律、市場(chǎng)等環(huán)境條件的完善及計(jì)量手段和信息傳遞技術(shù)的發(fā)展,將衍生金融工具等不確定性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有表外披露納入到會(huì)計(jì)報(bào)表中也是“會(huì)計(jì)的發(fā)展是反映性的”要求,那么第三種解決思路以不確定性在一定條件下可以轉(zhuǎn)化或者視為確定性為理論基礎(chǔ),將不確定性有效地納入到會(huì)計(jì)要素確認(rèn)中來,有利于前瞻性的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念體系的建立。

    (二)哲學(xué)角度:哲學(xué)原理中理論具有層次性:表層理論、中層理論和深層理論。結(jié)合會(huì)計(jì)理論的層次關(guān)系表現(xiàn)歸結(jié)如下表:

    最高理論層次 深層理論:世界觀方法論理論

    指導(dǎo) 反作用

    會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 應(yīng)用層次理論:基本理論、基本結(jié)構(gòu)、基本原則,深層理論的具體化

    指導(dǎo) 反作用

    會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指南 表層理論:應(yīng)用層次的理論,中層理論的進(jìn)一步具體化

    指導(dǎo) 反作用

    會(huì)計(jì)實(shí)務(wù) 實(shí)踐

    因此,一種理論不僅應(yīng)能指導(dǎo)當(dāng)前的實(shí)踐,而且還應(yīng)該具有前瞻性,否則理論的指導(dǎo)作用就會(huì)被削弱。會(huì)計(jì)要素的定義作為會(huì)計(jì)基本理論的一部分,也應(yīng)該能夠適用于未來的業(yè)務(wù)。第一種解決思路僅靠增加新要素的方法,是一種隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,新事物的不斷出現(xiàn)而不斷變動(dòng)會(huì)計(jì)核算體系,是一種權(quán)宜之計(jì),只能解決眼前的問題,不能適應(yīng)未來的變化,具有"時(shí)滯性",對(duì)實(shí)務(wù)缺乏指導(dǎo)性。因此,不是理想之舉。第二種解決思路中擴(kuò)充后的資產(chǎn)和負(fù)債定義將資產(chǎn)與負(fù)債的邊界模糊化,可能將一些不符合會(huì)計(jì)要素定義的項(xiàng)目納入到會(huì)計(jì)報(bào)表中;對(duì)現(xiàn)有會(huì)計(jì)體系變動(dòng)太大,不易為人們所接受,具有隨意性,沒有一個(gè)理論體系支撐。

    (三)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論角度:關(guān)于衍生金融工具確認(rèn),起源于應(yīng)否確認(rèn)履行中合約的國際理論爭論,結(jié)果有三種觀點(diǎn):1.全面確認(rèn)履行中合約的主張 ;2.反對(duì)確認(rèn)履行中合約的主張;3.只應(yīng)該確認(rèn)符合一定條件下的履行中合約。爭論的結(jié)果本質(zhì)是根據(jù) “實(shí)質(zhì)重于形式”原則,探討 “不確定性”是否符合在現(xiàn)實(shí)條件下滿足會(huì)計(jì)確認(rèn)的“確定性”。分析認(rèn)為衍生金融工具確認(rèn)滿足FASB和IASB所強(qiáng)調(diào)的權(quán)利和義務(wù)的“確定性”,可以在簽約時(shí)可以進(jìn)行初始確認(rèn):衍生金融工具的“不確定性”主要表現(xiàn)在交易結(jié)果的“不確定性”,但是這種交易結(jié)果的“不確定性”與交易是否得到履行并完成并沒有太大的關(guān)系;在實(shí)踐中人們?yōu)榱吮苊膺@種交易結(jié)果的 “不確定性”,設(shè)計(jì)了有助于保證衍生金融工具合同得到正常履行的市場(chǎng)制度,如:市場(chǎng)上的間接結(jié)算制度和定期的保證金制度,以使合同履行受高信用擔(dān)保的保障,使權(quán)利和義務(wù)具有會(huì)計(jì)確認(rèn)條件的 “確定性”,所以第三種解決思路將衍生金融工具確認(rèn)的“不確定性”納入會(huì)計(jì)要素的定義中是有理論和實(shí)踐依據(jù)的。

    (四)國際借鑒角度:FASB在SFAS 133中主張衍生金融工具符合要素定義是在資產(chǎn)的三個(gè)基本特征中,突出預(yù)期“獲取或犧牲未來經(jīng)濟(jì)” 和“為企業(yè)所擁有或控制”這兩個(gè)基本特征,并不是否定“過去的交易或事項(xiàng)形成的”這一基本特征;IASC也有相類似的見解。事實(shí)上,IASC從詮釋負(fù)債的定義入手,把 “合約”列為導(dǎo)致法定義務(wù)的事項(xiàng),以相當(dāng)于“過去交易或事項(xiàng)形成的”這一特征。IASC明確地提出,合同是形成確定性義務(wù)(負(fù)債)的法定事項(xiàng)。IASC 在IAS37中提出“負(fù)債,是指企業(yè)因過去事項(xiàng)而承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù),這項(xiàng)義務(wù)的履行預(yù)期會(huì)導(dǎo)致含有經(jīng)濟(jì)利益的資源流出企業(yè)。義務(wù)事項(xiàng),指形成法定義務(wù)或推定義務(wù)的事項(xiàng),這些法定義務(wù)或推定義務(wù)使企業(yè)別無現(xiàn)實(shí)的選擇,只能履行該義務(wù)。法定義務(wù),指因以下任何一項(xiàng)而產(chǎn)生的義務(wù):1.合約;2.法規(guī);3.法律的其他司法解釋。推定義務(wù),指因企業(yè)的行為而產(chǎn)生的義務(wù),其中:1.由于以往實(shí)務(wù)中的習(xí)慣做法、公開的政策或相當(dāng)明確的當(dāng)前申明,企業(yè)已向其他各方表明它將承擔(dān)特定的義務(wù);2.結(jié)果,企業(yè)使其他各方形成了對(duì)企業(yè)將履行該義務(wù)的合理預(yù)期。”IASC這樣定義,較“周到” 的將衍生金融工具代表的義務(wù)(和權(quán)利)代表的“確定性”納入到會(huì)計(jì)要素的定義中,第三種解決思路的指導(dǎo)思想與國際做法如出一轍。

    四、結(jié)束語

    擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義外延的解決思路是一種可取的方法,它能有效解決衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)問題,具有理論基礎(chǔ)和哲學(xué)指引,能夠“反映”經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)展,也將有助于推動(dòng)我國會(huì)計(jì)的國際協(xié)調(diào)。

    [參考文獻(xiàn)]:

    1.陳小悅著,《關(guān)于衍生金融工具的會(huì)計(jì)問題研究》,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2002年版。

    2.(世界銀行)格魯寧,科恩,財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)組織翻譯,《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)用指南[M]》,中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2001年版,P 116- P 122。

篇（11）

二、投資決策和投資風(fēng)險(xiǎn)的概述

（一）投資決策的界定。投資決策是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運(yùn)用定的科學(xué)理論、方法和手段，通過一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問題所進(jìn)行的分析、判斷和方案選擇。投資決策是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重要過程。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的界定。投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)未來投資收益的不確定性，在投資中可能會(huì)遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。為獲得不確定的預(yù)期效益，而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。它也是一種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，通常指企業(yè)投資的預(yù)期收益率的不確定性。只要風(fēng)險(xiǎn)和效益相統(tǒng)一的條件下，投資行為才能得到有效的調(diào)節(jié)。

三、中小企業(yè)投資決策存在的問題

（一）投資決策政策法規(guī)不健全。

一個(gè)項(xiàng)目要取得成功，必須具備四個(gè)關(guān)鍵性的因素，即：土地、資金、人才和政策。這四個(gè)方面如果哪一方面存在短板現(xiàn)象，這樣的項(xiàng)目開發(fā)都很難取得成功。一個(gè)項(xiàng)目分析的再好，回報(bào)率再高但是如不符合政策法規(guī)要求的話，永遠(yuǎn)等于零，所以政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一的。項(xiàng)目地方性政策法規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就是指對(duì)地方政府是否為該項(xiàng)目的建設(shè)、招商和后期的運(yùn)營制定了嚴(yán)格的限制條款等進(jìn)行分析和評(píng)估，提前趨利避害，以減小其對(duì)項(xiàng)目的影響。

（二）投資決策選擇地址不準(zhǔn)確。

一個(gè)項(xiàng)目能否取得成功，除了規(guī)劃、運(yùn)營、招商等組合因素之外，很大程度上取決于選址的正確與否，單是選址這一項(xiàng)工作除了應(yīng)考慮客流規(guī)律、交通狀況、商業(yè)環(huán)境、地形特點(diǎn)、符合城市規(guī)劃要求外，還應(yīng)著重研究選址地塊的商圈飽和度指數(shù)、選址地塊的周邊人口密度、選址地塊的客流情況、選址地塊的競(jìng)爭對(duì)手情況、選址地塊的交通道路情況、選址地塊的公交設(shè)施情況、選址地塊的地塊平整情況、選址地塊的地塊拆遷情況、選址地塊的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)等一系列內(nèi)容，他們的每一個(gè)方面都對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)營成敗產(chǎn)生影響。

（三）招商前期規(guī)劃工作不到位。

項(xiàng)目在進(jìn)行設(shè)計(jì)前期就應(yīng)該決定是什么形態(tài)，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)基本的定位，研究形態(tài)的基本特征，掌握了解這些之后，才能有目標(biāo)的尋找顧客，挖掘潛在顧客。一個(gè)沒有招商準(zhǔn)備的投資決策項(xiàng)目，項(xiàng)目的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)就很大。項(xiàng)目開發(fā)是一個(gè)系統(tǒng)工程，在投資準(zhǔn)備階段就應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行全方位考慮，招商工作是不可缺少的，確定最佳可行的收益水平，根據(jù)地塊條件、對(duì)招商工作進(jìn)行設(shè)計(jì)，才能確定招商工作的方向，避免招商工作失誤。

四、防范中小企業(yè)投資決策風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）修正投資決策政策法規(guī)

我國《公司法》第12條規(guī)定：公司向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%。依據(jù)上述規(guī)定，除了國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，其他風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)外投資額均不得超過其公司凈資產(chǎn)的50%，這種規(guī)定是肯定不適用于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，這是因?yàn)橐环矫嬖斐娠L(fēng)險(xiǎn)投資公司大量資金閑置，無法充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資公司資金的增值作用，另一方面，急需大量資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)得不到有效扶持。我國法定的注冊(cè)資本實(shí)收制在合法排除國內(nèi)外實(shí)踐中靈活有效的承諾制的過程中暴露的不足表明：風(fēng)險(xiǎn)投資無論采取公司制還是基金制，最高效率的資金注冊(cè)與運(yùn)作方式還是承諾制。發(fā)起人僅對(duì)認(rèn)購的資金金額與比例給以承諾而不必資金即時(shí)到位。只有當(dāng)被投資的項(xiàng)目經(jīng)考察確定后，各發(fā)起人才根據(jù)項(xiàng)目投資額按約定的比例將資金直接投入到項(xiàng)目中，以減少資金閑置時(shí)間。要發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資基金的最佳效益，就要有承諾制的立法支持。除了在上述設(shè)立條件、投資金額、承諾制等方面需要對(duì)我國《公司法》進(jìn)行完善外，對(duì)《公司法》進(jìn)行修訂，還要考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)及其員工之間的相互制衡關(guān)系。

（二）提升選址準(zhǔn)確性

選擇項(xiàng)目地址應(yīng)考慮商業(yè)地點(diǎn)附近的商業(yè)形態(tài)和數(shù)量，如果在同一地區(qū)已有很多相似的商業(yè)，勢(shì)必影響其經(jīng)營效果，此為商業(yè)的趨異性。但是另一方面，由于顧客希望就近廣泛地選擇比較商品，并希望一次性購買到所需的商品，有些商業(yè)又需要有集中趨勢(shì)，相鄰互補(bǔ)，此為趨同性。還有一種特性就是共生性，即指一個(gè)商業(yè)的業(yè)態(tài)依賴于為其它原因而來的顧客，如商業(yè)中心的小型便利店設(shè)于大型商店的周邊，主要經(jīng)營小商品，以品種齊全而取得相對(duì)優(yōu)勢(shì)。或開辦大商場(chǎng)提供不了的小型服務(wù)業(yè)，就有經(jīng)營連帶消費(fèi)商品的商店相互為鄰，互為補(bǔ)充，便利群眾。

（三）加強(qiáng)招商前期規(guī)劃工作

每一個(gè)具體的項(xiàng)目在規(guī)劃前就應(yīng)考慮以什么形態(tài)進(jìn)入市場(chǎng)，從而有一個(gè)基本的定位，并仔細(xì)研究各形態(tài)的基本特征，在充分了解了這些基本特征后，才能有條不紊地進(jìn)行平面規(guī)劃和空間設(shè)計(jì)，包括建筑外立面的設(shè)計(jì)都應(yīng)該滿足各種不同形態(tài)的基本需求。