汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

3、我國(guó)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)證券化研究

4、經(jīng)濟(jì)全球化條件下中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管制度創(chuàng)新

5、我國(guó)私募基金的發(fā)展問(wèn)題研究

6、我國(guó)農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的研究

7、河南省小額信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展情況調(diào)查分析

8、中國(guó)的金融開(kāi)放與金融危機(jī)傳導(dǎo)的防范

9、中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持研究

10、論我國(guó)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的危害和對(duì)策

11、小額農(nóng)貸在運(yùn)行中存在的問(wèn)題與建議

12、不完全對(duì)稱信息條件下小額貸款需求者的行為選擇問(wèn)題研究

13、保險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)現(xiàn)象研究

14、論保險(xiǎn)業(yè)與銀行業(yè)的滲透、競(jìng)爭(zhēng)與合作

15、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策

16、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解研究

17、基于次貸危機(jī)啟示的我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制研究

18、中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題研究

19、積極財(cái)政政策與擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)系探討

20、積極財(cái)政政策的國(guó)內(nèi)外比較研究

21、財(cái)政政策與貨幣政策的配合規(guī)律研究

22、關(guān)于增值稅轉(zhuǎn)型改革的思考

23、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響

24、我國(guó)金融監(jiān)管體系存在的問(wèn)題及完善對(duì)策

25、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀與成因分析

26、我國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度的思考

27、我國(guó)住房抵押貸款證券化的思考

28、論轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)貨幣政策的特點(diǎn)

29、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策

30、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的金融支持研究

31、我國(guó)股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)研究

32、大小非解禁對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析

33、我國(guó)中央銀行金融監(jiān)管的模式及運(yùn)作分析

34、金融危機(jī)下我國(guó)中小企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

35、股指期貨交易制度對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究

36、新農(nóng)村建設(shè)下河南省小額信貸的發(fā)展問(wèn)題研究

37、完善農(nóng)村金融服務(wù)體系的思考——基于某一地區(qū)的實(shí)際調(diào)查與分析

38、金融全球化對(duì)中國(guó)金融發(fā)展的影響與對(duì)策

39、全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及對(duì)策

40、中國(guó)的金融開(kāi)放與金融危機(jī)傳導(dǎo)的防范

41、家族企業(yè)融資的制度變遷與路徑依賴

42、關(guān)于金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的探討

43、支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融政策研究

44、寬松的貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式的影響分析

45、我國(guó)信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析

46、我國(guó)中小銀行競(jìng)爭(zhēng)力探討--以××銀行為例

47、銀行并購(gòu)與中國(guó)銀行業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

48、我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)初探

49、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究

50、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的問(wèn)題與對(duì)策研究

51、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究

52、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的影響和啟示

53、農(nóng)民工的社會(huì)保險(xiǎn)問(wèn)題研究

54、汽車保險(xiǎn)欺詐及其防范對(duì)策研究

55、我國(guó)機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)及對(duì)策

56、保險(xiǎn)欺詐行為的博弈分析

57、綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下我國(guó)銀行保險(xiǎn)的創(chuàng)新發(fā)展

58、金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)與理性選擇

59、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題研究

60、中小企業(yè)融資機(jī)制研究

61、新時(shí)期農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展策略研究

62、創(chuàng)新和完善農(nóng)村社會(huì)保障體系研究

63、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響與啟示

64、論通貨膨脹的危害與治理對(duì)策

65、金融危機(jī)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)變的效應(yīng)研究

66、我國(guó)股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)的成因及對(duì)策

67、關(guān)于完善農(nóng)村信用社體系改革和強(qiáng)化管理的思考

68、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)研究

69、我國(guó)金融監(jiān)管體系存在的問(wèn)題及完善對(duì)策

70、國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組與資本市場(chǎng)的發(fā)展

71、中國(guó)上市公司過(guò)度擴(kuò)張問(wèn)題研究

72、保險(xiǎn)資金運(yùn)用問(wèn)題研究

73、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀及成因分析

74、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析

75、跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟的跨文化風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

76、新形勢(shì)下我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的探討

77、跨國(guó)公司投資對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響

78、巴菲特投資管理策略研究

79、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及完善措施

80、企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范

81、金融市場(chǎng)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)特征與金融危機(jī)

82、商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展

83、我國(guó)壟斷性行業(yè)暴利的來(lái)源、影響及治理對(duì)策

84、我國(guó)證券投資基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)研究

85、銀行并購(gòu)后的整合問(wèn)題探析

86、農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)的形成及防范措施

87、西方國(guó)家金融監(jiān)管的新趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)的啟示

88、利率市場(chǎng)化后企業(yè)投融資策略的調(diào)整

89、如何看待我國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放與管制

90、對(duì)我國(guó)人民幣匯率制度變動(dòng)的認(rèn)識(shí)

91、論農(nóng)村信用社制度創(chuàng)新

92、銀行業(yè)并購(gòu)對(duì)貨幣政策的影響

93、中小企業(yè)發(fā)展的金融思考

94、人民幣匯率的歷史回顧與現(xiàn)狀分析

95、我國(guó)社會(huì)保障制度目前存在的問(wèn)題及對(duì)策

96、論我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)與財(cái)政政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)

97、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范

篇（2）

中圖分類號(hào)：F830.45 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544（2014）05-0010-04

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融在經(jīng)濟(jì)中的作用越來(lái)越重要。相伴隨的金融風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯，隨著巴林銀行、大通曼哈頓、住友、瑞士聯(lián)合銀行、美林等遭受重大損失，甚至倒閉，金融風(fēng)險(xiǎn)備受全球關(guān)注。金融風(fēng)險(xiǎn)種類繁多，一旦造成損失，數(shù)額巨大，影響廣泛。因此，研究金融風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)其進(jìn)行有效管理就顯得日益重要。

一、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類

美國(guó)保險(xiǎn)精算協(xié)會(huì)（CAS）將風(fēng)險(xiǎn)分為金融風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn) [3] 。我國(guó)國(guó)資委在《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理》中將風(fēng)險(xiǎn)分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn) [4] 。Chernobai，Rachev和Fabozzi [5] 在《Operational Risk》一書中，將銀行金融風(fēng)險(xiǎn)分為：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)和/或戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、普通法律風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，不同行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類是不一樣的， 這主要是由于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同行業(yè)的影響不一樣，進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)也各不相同。根據(jù)新巴基爾協(xié)議Ⅱ，結(jié)合Dowd、Culp [6] 等學(xué)者關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的分類，本文對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的分類如圖1所示。

信用風(fēng)險(xiǎn)是金融交易中對(duì)手違約的可能性，與信用事件的發(fā)生有關(guān)； 而信用事件與交易對(duì)象執(zhí)行其先前承諾的金融義務(wù)的能力的變化相關(guān)。據(jù)此，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)、遷移或降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都屬于信用風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是與價(jià)格變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 因此利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)均屬于此類。

操作風(fēng)險(xiǎn)是與操作過(guò)程有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)， 如圖1所示，其包含內(nèi)容較多，也是當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)管理中容易出現(xiàn)問(wèn)題及影響較大的一類風(fēng)險(xiǎn)。

以上三類風(fēng)險(xiǎn)基本上是某項(xiàng)業(yè)務(wù)或某個(gè)部門發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，是局部的風(fēng)險(xiǎn)，雖然其影響可能是全局性的，甚至導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)。歸于其他風(fēng)險(xiǎn)的是對(duì)金融機(jī)構(gòu)整體產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，是全局性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)短時(shí)間內(nèi)的影響或許并不顯著， 但是卻會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期發(fā)展，因此也是必須重視的風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)變遷

隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、金融管制的逐步放松、信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的革命性發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷變遷。早期的金融風(fēng)險(xiǎn)著重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著金融衍生品的大量運(yùn)用，交易日趨復(fù)雜，信用風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯，而且其后果嚴(yán)重。近年來(lái)隨著金融風(fēng)險(xiǎn)事件的頻發(fā)，人們更加關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)，而且不僅關(guān)注某個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)，更關(guān)注金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）金融創(chuàng)新層出不窮

自20世紀(jì)70年代以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交易活動(dòng)日益頻繁，金融創(chuàng)新層出不窮，新型金融工具不斷涌現(xiàn)，金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也越來(lái)越復(fù)雜。

1972年， 芝加哥期貨交易所推出外幣交易期貨，這是第一份金融期貨合約。1975年10月，該交易所推出了抵押證券期貨合約，即利率期貨合約，同年， 開(kāi)始交易美國(guó)政府國(guó)庫(kù)券期貨合約。1982年推出股票指數(shù)期貨合約，之后期貨交易被引入到多種金融工具。

期權(quán)也在同一時(shí)期得到迅速發(fā)展，1973年芝加哥期權(quán)交易所開(kāi)始買權(quán)交易，1977年推出賣權(quán)，1985年推出股票期權(quán)，1989年推出利率期權(quán)產(chǎn)品， 1990年推出長(zhǎng)期期權(quán)LEAPS，1992年推出類股指期權(quán)，2003年推出VIX指數(shù)。

除此之外，還有1970年推出的浮動(dòng)利率票據(jù)、1973年開(kāi)始的外匯遠(yuǎn)期交易、1974年推出的浮動(dòng)利率債券、1980年推出的貨幣互換、1981年開(kāi)始的零息債券、雙重貨幣債券、利率互換以及1984年推出的遠(yuǎn)期利率協(xié)議、歐洲美元期貨期權(quán)等。

金融創(chuàng)新不僅出現(xiàn)在流動(dòng)性較好的市場(chǎng)上，也出現(xiàn)在流動(dòng)性較差的市場(chǎng)上， 并且自20世紀(jì)80年代以來(lái)這類市場(chǎng)急劇擴(kuò)大。 如1970年推出的特別提款權(quán)、 聯(lián)邦住宅抵押，1980年的債務(wù)保證債券、1981年的票據(jù)發(fā)行便利、1983年的動(dòng)產(chǎn)抵押債券及1985年推出的汽車貸款證券化、可變期限債券等。

金融創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上， 而且體現(xiàn)在金融交易技術(shù)的創(chuàng)新上， 自20世紀(jì)80年代開(kāi)始，金融工程迅速發(fā)展，數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家及計(jì)算機(jī)科學(xué)家根據(jù)金融理論設(shè)計(jì)模型， 收集實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行程序化交易， 隨著通信技術(shù)及計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)處理技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展， 出現(xiàn)了更快的閃電交易。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的變遷

金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，縱然有著供給方面的原因，但也存在著需求的原因。從需求方面看，它是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求。早期的金融業(yè)務(wù)較為單純，主要是存貸款業(yè)務(wù)， 人們主要關(guān)心的是利率對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債在收入上的影響。就風(fēng)險(xiǎn)類型來(lái)說(shuō)主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展， 外部環(huán)境越來(lái)越不穩(wěn)定，股市大幅波動(dòng)；匯率不再穩(wěn)定，自1972年布雷頓森林體系崩潰后匯率一直不穩(wěn)定；利率處于波動(dòng)中，美國(guó)短期國(guó)債的利率變動(dòng)較大； 大宗商品的市場(chǎng)更是不穩(wěn)定， 商品價(jià)格在長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定后會(huì)突然發(fā)生跳躍性變化。為了規(guī)避這些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)了相應(yīng)的金融創(chuàng)新，如各種期貨、期權(quán)。

隨著全球金融管制的放松，金融機(jī)構(gòu)迅速擴(kuò)張，業(yè)務(wù)范圍逐漸增加， 由先前的分業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展到混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，金融市場(chǎng)也日趨復(fù)雜，但是相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理卻較為落后。金融產(chǎn)品的復(fù)雜性與風(fēng)險(xiǎn)管理的落后共同造成了大型金融災(zāi)難頻發(fā)。1993年昭和殼牌石油公司在遠(yuǎn)期合約中虧損1250億日元，而該公司的年利潤(rùn)約為400億日元；1994年寶潔公司在衍生品交易中遭受巨額損失；1995年巴林銀行倒閉，其虧損額為6億英鎊，而該行的資本總額才3.5億英鎊；1997年瑞士聯(lián)合銀行損失了4～7億美元， 第二年又損失了7億美元；1997～2002年愛(ài)爾蘭聯(lián)合銀行的交易員隱藏了6.91億美元的損失。這些損失數(shù)額巨大，帶來(lái)的影響是災(zāi)難性的，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)倒閉或被收購(gòu)。而這些災(zāi)難的發(fā)生基本上都是由于操作風(fēng)險(xiǎn)造成的，與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同的是，操作風(fēng)險(xiǎn)損失巨大，影響致命。

隨著金融工具在流動(dòng)性較差的市場(chǎng)上的創(chuàng)新，即抵押證券的出現(xiàn)以及金融衍生品的創(chuàng)新，信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的頻率也大幅增加。引發(fā)2008年全球金融危機(jī)的美國(guó)次貸危機(jī)就是信用風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)典型案例。由此造成的損失也是顯著的，它導(dǎo)致美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉，這是美國(guó)有史以來(lái)倒閉的最大規(guī)模的銀行。另外，全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行―華盛頓互惠公司被接管， 美國(guó)保險(xiǎn)大亨―美國(guó)國(guó)際集團(tuán)在2008年第4季度虧損617億美元，創(chuàng)下美國(guó)公司歷史上最大虧損。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。2008年冰島發(fā)生金融危機(jī)， 其三大商業(yè)銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitner由于流動(dòng)性短缺而瀕臨破產(chǎn)，相繼被國(guó)有化。三大銀行的債務(wù)大約為610億美元，而冰島的GDP則只有50億美元。 [7]

從以上金融風(fēng)險(xiǎn)的變遷可以看出：

1. 早期的金融風(fēng)險(xiǎn)以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為主， 現(xiàn)在的金融風(fēng)險(xiǎn)以信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)為主。人們對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)比較完整，而且數(shù)據(jù)比較充足，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到比較好的管理。但是信用風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)卻由于人們認(rèn)識(shí)不夠及歷史數(shù)據(jù)缺乏、模型不完善等原因而沒(méi)有得到較好管理。

2. 早期金融風(fēng)險(xiǎn)僅限于某個(gè)業(yè)務(wù)單元， 現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)則涉及整個(gè)企業(yè)、行業(yè)。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理要上升到戰(zhàn)略管理的高度，確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理策略，而不僅僅是進(jìn)行業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)處理。

3. 早期金融風(fēng)險(xiǎn)損失較小， 現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)損失較大，涉及面較廣，影響更加持久，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性愈加顯著。但是單個(gè)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)案例、歷史數(shù)據(jù)有限，風(fēng)險(xiǎn)管理能力也有限，因此，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的模型共享、數(shù)據(jù)共享，以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的交流就顯得日益重要。

4. 早期金融風(fēng)險(xiǎn)較為簡(jiǎn)單，現(xiàn)在則更加復(fù)雜。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，不僅風(fēng)險(xiǎn)的承受主體在不斷變化，風(fēng)險(xiǎn)類型、風(fēng)險(xiǎn)的大小也在發(fā)生變化，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理也變得日趨復(fù)雜。

總之，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)并不是減少或消除了，而是從一種形式轉(zhuǎn)移成另一種形式，或在不同投資者之間轉(zhuǎn)移，金融風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜和難以度量，各類風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系也變得更為密切， 復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)（如信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)管理也日益迫切。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)的管理

鑒于金融風(fēng)險(xiǎn)之間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系， 僅僅管理某種風(fēng)險(xiǎn)顯然是不夠的， 需要站在金融企業(yè)的角度進(jìn)行全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理步驟

管理金融風(fēng)險(xiǎn)，首先要構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)輪廓圖，對(duì)金融企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析， 這些風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及金融企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)；需判斷哪些風(fēng)險(xiǎn)需要對(duì)沖， 哪些風(fēng)險(xiǎn)無(wú)需對(duì)沖， 哪些風(fēng)險(xiǎn)是可以利用的。

其次，確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，使風(fēng)險(xiǎn)管理與金融企業(yè)目標(biāo)一致。 在這個(gè)過(guò)程中要確定金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的類型，同時(shí)還要確定分配多少資金用于風(fēng)險(xiǎn)管理。 這里的金融企業(yè)目標(biāo)主要是指股東價(jià)值。在某些情況下，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的成本可能比不對(duì)沖造成的損失更大，在這種情況下，為使股東價(jià)值最大化就應(yīng)該保留風(fēng)險(xiǎn)。

再次，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)衡量。 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要是找出對(duì)金融企業(yè)目標(biāo)有顯著影響的不希望的可能結(jié)果， 關(guān)注的是造成損失的下方風(fēng)險(xiǎn)，但也要關(guān)注上方風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是確定負(fù)面事件出現(xiàn)的概率，及相應(yīng)的現(xiàn)金流，估計(jì)預(yù)期與未預(yù)期損失。 風(fēng)險(xiǎn)衡量是將風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的結(jié)果與董事會(huì)設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)界限進(jìn)行比較， 確定風(fēng)險(xiǎn)管理的成本及損失的大小。

然后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處理。根據(jù)上一步的結(jié)果確定處理風(fēng)險(xiǎn)的方式，即風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移還是風(fēng)險(xiǎn)保留。 與金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)政策不一致的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該規(guī)避，如果投資某個(gè)項(xiàng)目的收益低于對(duì)沖成本，就不要投資于該項(xiàng)目。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是將風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)保險(xiǎn)或金融衍生品（如期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約等）轉(zhuǎn)移給第三方；投資組合多元化可以降低風(fēng)險(xiǎn)。 如果風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的或者風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有被識(shí)別就保留風(fēng)險(xiǎn)。

最后，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。保留的風(fēng)險(xiǎn)必須要進(jìn)行監(jiān)控。而且隨著時(shí)間的流逝，風(fēng)險(xiǎn)分析的環(huán)境可能已經(jīng)發(fā)生變化，因此，要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)控，以保證風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理工具

由于金融風(fēng)險(xiǎn)日漸復(fù)雜 ，其管理工具也在不斷創(chuàng)新發(fā)展， 當(dāng)前主要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括敏感性分析、情景分析、決策樹、計(jì)算機(jī)模擬及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測(cè)量等。

敏感性分析涉及的是“如果”重要變量發(fā)生變化，對(duì)企業(yè)價(jià)值將會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，它允許分析極端狀態(tài)，評(píng)價(jià)單一變量變化帶來(lái)的影響。進(jìn)行敏感性分析時(shí)每次只能變化一個(gè)變量。

情景分析是在可能的未來(lái)情景下估計(jì)結(jié)果和價(jià)值，每一個(gè)分析都有相應(yīng)的發(fā)生概率。和敏感性分析相比，情景分析中每次變化的變量可以不止一個(gè)，情景分析能夠計(jì)算給定決策的期望價(jià)值。

決策樹是序貫決策中常用的工具，下一步的決策依賴于先前的決策結(jié)果，上一步?jīng)Q策中的信息有助于未來(lái)結(jié)果的精確估計(jì)。

計(jì)算機(jī)模擬是所有分析方法中最為深入的方法， 它運(yùn)用計(jì)算機(jī)模擬每個(gè)變量可能的取值而給出最后的結(jié)果。它給出的是分布值而不是期望值，因而更具價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 [8] 測(cè)量的是一定期限內(nèi)一定置信度下的潛在損失。是目前業(yè)界使用較多的一種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具。

事實(shí)上，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，這些工具并非單獨(dú)使用，往往可以結(jié)合起來(lái)使用，使得風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量結(jié)果更為準(zhǔn)確，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供更精確的決策依據(jù)。

四、小結(jié)

金融風(fēng)險(xiǎn)是與經(jīng)濟(jì)相伴隨的經(jīng)常出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)、信息技術(shù)的發(fā)展金融創(chuàng)新不斷，風(fēng)險(xiǎn)也更加復(fù)雜、難以識(shí)別，復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增加，造成的影響也日益顯著，因此對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理也提出了新要求。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理不僅是單個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)管理，更是全金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理；不僅要求風(fēng)險(xiǎn)管理部門高度重視， 而且要求董事會(huì)重視風(fēng)險(xiǎn)管理，正確理解風(fēng)險(xiǎn)管理。應(yīng)認(rèn)識(shí)到，風(fēng)險(xiǎn)管理不是消除風(fēng)險(xiǎn)，而是管理風(fēng)險(xiǎn)使其達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，而這個(gè)預(yù)定目標(biāo)是與股東價(jià)值相聯(lián)系的。為此，要建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理程序， 采用科學(xué)的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量，正確運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行管理。

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[5]Chernobai A.S.， S.T. Rachev & F.J. Fabozzi Operational Risk： A Guide to Basel II Capital Requirements， Models and Analysis[M]. New Jersey： John Wiley & Sons， 2007.

篇（3）

中國(guó)發(fā)展消費(fèi)信貸有其特殊的市場(chǎng)背景：是消費(fèi)信貸作為擴(kuò)大內(nèi)需，刺激居民消費(fèi)，提高最終消費(fèi)率的種政策手段，具有很強(qiáng)的政策推動(dòng)的特征；二是個(gè)人消費(fèi)信貸在我國(guó)作為種新興的金融產(chǎn)品，缺乏相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)的制度安排；三是作為消費(fèi)信貸產(chǎn)品的供給者——國(guó)有商業(yè)銀行，正處在市場(chǎng)化改革的過(guò)渡階段，在此期間，國(guó)家既要求商業(yè)銀行的信貸合約行為市場(chǎng)化，但同時(shí)又限制商業(yè)銀行對(duì)信貸利率或其他某些合約變量的自主制定。

般來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行為區(qū)分不同風(fēng)險(xiǎn)類型的借款人，可通過(guò)組合不同的貸款利率、貸款抵押額和貸給概率等條件來(lái)設(shè)計(jì)信貸合約，以達(dá)到使借款人自發(fā)選擇商業(yè)銀行所期望的信貸合約的目的。而中國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)是在利率限制、信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度缺失、消費(fèi)者信貸擔(dān)保資源、途徑缺乏的條件下進(jìn)行的。為達(dá)到將高風(fēng)險(xiǎn)的借款人阻擋在消費(fèi)信貸市場(chǎng)外，將低風(fēng)險(xiǎn)借款人保留在市場(chǎng)之中的目的，商業(yè)銀行采取了單的、高抵押的(或質(zhì)押)、高進(jìn)入壁壘(如繁瑣手續(xù)、高準(zhǔn)備費(fèi)及服務(wù)群體圈定)的消費(fèi)信貸合約供給。而這種消費(fèi)信貸供給模式之所以能在短期內(nèi)發(fā)揮作用，是因?yàn)橛幸韵碌慕?jīng)濟(jì)背景：是近些年來(lái)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)直保持較高的增長(zhǎng)速度(GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)到7％-8％)，消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)類型表現(xiàn)得不明顯；二是中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的歷史還不長(zhǎng)，傳統(tǒng)的高儲(chǔ)蓄習(xí)慣和政策限制使中國(guó)的部分消費(fèi)者積蓄了定的財(cái)富水平，能夠滿足商業(yè)銀行較高的抵押要求。三是國(guó)家在住房、汽車、教育等方面的福利制度改革，激發(fā)了人們對(duì)消費(fèi)信貸的需求。

二、制度缺失下高抵押的消費(fèi)信貸合約所隱含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

在我國(guó)當(dāng)前的制度環(huán)境下，這種單的、高抵押的消費(fèi)信貸合約供給是商業(yè)銀行防范風(fēng)險(xiǎn)的種客觀選擇，但從涉及消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)三方的國(guó)家—商業(yè)銀行—消費(fèi)者的整體效益來(lái)看，這種合約設(shè)計(jì)是低效的，因?yàn)槠涿媾R著發(fā)展困境，隱含著定的金融風(fēng)險(xiǎn)：

首先，從宏觀上看，在消費(fèi)信貸合約中設(shè)置過(guò)高的擔(dān)保要求，可能造成消費(fèi)者有限的擔(dān)保資源的浪費(fèi)，因而是種宏觀上的非效率選擇。從微觀來(lái)看，隨著我國(guó)消費(fèi)信貸的快速發(fā)展，向不同類型的借款人提供單的消費(fèi)貸款合約可能是無(wú)效的，因?yàn)樗沟玫惋L(fēng)險(xiǎn)的借款人不愿承擔(dān)太多的抵押擔(dān)保和交易費(fèi)用而退出市場(chǎng)，而高風(fēng)險(xiǎn)借款人則由于獲得“信息租”而減少償付，這將激勵(lì)他們進(jìn)入市場(chǎng)[2]，可能使銀行蒙受更多的損失。

其次，要求信貸擔(dān)保雖然可以節(jié)省商業(yè)銀行的監(jiān)督篩選成本，但是也造成了商業(yè)銀行監(jiān)督篩選激勵(lì)不足，消費(fèi)信貸合約設(shè)計(jì)過(guò)分依賴于擔(dān)保來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。這在當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行預(yù)算軟約束的背景下，易導(dǎo)致商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，即將所有的貸款損失都推由國(guó)家負(fù)擔(dān)。而國(guó)家為防范其道德風(fēng)險(xiǎn)，必然會(huì)采取緊抓松放的行政干預(yù)手段，造成信貸政策的不連貫性，這不僅影響商業(yè)銀行的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，也影響了消費(fèi)者對(duì)信貸政策的理性預(yù)期。

最后，在我國(guó)當(dāng)前的法律制度環(huán)境下，高抵押的信貸合約隱含的金融風(fēng)險(xiǎn)不可小視。1998年，我國(guó)個(gè)人消費(fèi)信貸余額只有456億元，到2004年6月末消費(fèi)信貸余額已達(dá)17952億元，近六年間增加了約40倍。其中，個(gè)人住房信貸余額13878億元，占全部個(gè)人消費(fèi)信貸余額的77.3％

[3]；汽車消費(fèi)信貸余額1833億元，占10.2％；各項(xiàng)助學(xué)貸款余額75億元，占0.4％。目前，我國(guó)各大商業(yè)銀行的個(gè)人住房不良貸款率約為1％-2％，不良貸款約為138.78億元—277.56億元。雖然目前的不良貸款率很低，但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，個(gè)人住房貸款的風(fēng)險(xiǎn)般是在發(fā)放貸款后3～8年中逐步顯現(xiàn)。而我國(guó)的個(gè)人住房貸款余額中，80％是2000年以后發(fā)放的，即只有20％的貸款開(kāi)始進(jìn)入第三年。因此，未來(lái)幾年個(gè)人住房不良貸款很有可能陸續(xù)暴露。而汽車消費(fèi)信貸的不良貸款率近幾年已呈上升態(tài)勢(shì)，據(jù)有關(guān)方面報(bào)道，截至2003年底，國(guó)內(nèi)銀行有超過(guò)945億元的個(gè)人汽車貸款無(wú)法回收，不良貸款率超過(guò)50％[4]

目前，由于我國(guó)住房、汽車的二級(jí)交易市場(chǎng)發(fā)展還很不完善，市場(chǎng)參與者無(wú)法通過(guò)產(chǎn)權(quán)重組來(lái)分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行持有的債權(quán)或抵押資產(chǎn)權(quán)會(huì)因不易變現(xiàn)而產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，抵押貸款需要相應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境和支持體系，來(lái)分散其蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、管理風(fēng)險(xiǎn)的根本出路：金融制度創(chuàng)新

篇（4）

1我國(guó)消費(fèi)信貸的特點(diǎn)

1.1人們對(duì)消費(fèi)信貸的認(rèn)識(shí)不斷改變，但有待深化

消費(fèi)信貸產(chǎn)生以前及產(chǎn)生初期，很多人認(rèn)為中國(guó)人節(jié)儉的傳統(tǒng)會(huì)使其不習(xí)慣于借貸消費(fèi)方式，可是，隨著消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展及宣傳力度的加大，人們對(duì)它的關(guān)注卻日益增加，有調(diào)查表明，在深圳有90％的人表示現(xiàn)在或?qū)?lái)需要消費(fèi)信貸。顯然，“寅吃卯糧”這種消費(fèi)觀念和行為在目前已經(jīng)變成一種正常需要，甚至成為一種時(shí)尚。但是，與此同時(shí)，我國(guó)居民對(duì)消費(fèi)信貸的知識(shí)卻少得可憐，調(diào)查表明，即使在文化層次和個(gè)人素養(yǎng)較高的深圳，對(duì)消費(fèi)信貸有所了解的也只占被訪者的20.8％。

1.2消費(fèi)信貸的品種不斷增加，但尚未達(dá)到多樣化水平

消費(fèi)信貸在我國(guó)產(chǎn)生之時(shí)，貸款用途基本上是只限于住房消費(fèi)的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施)，而且還受到諸多限制。近幾年來(lái)，為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車、教育、耐用消費(fèi)品等多種消費(fèi)信貸品種，還有個(gè)別銀行推出“個(gè)人綜合消費(fèi)貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來(lái)迎合廣大消費(fèi)者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。但是，從消費(fèi)者的角度來(lái)看，住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展的較早卻并不完善，其他像針對(duì)汽車、教育等開(kāi)展的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費(fèi)熱點(diǎn)根本就沒(méi)有信貸業(yè)務(wù)涉足。從形式上來(lái)看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進(jìn)步，從以前幾乎沒(méi)有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準(zhǔn)貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不足，使用機(jī)制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費(fèi)信貸功能還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸意義重大，并且市場(chǎng)前景廣闊，但是依然存在風(fēng)險(xiǎn)。防范、控制風(fēng)險(xiǎn)同開(kāi)拓市場(chǎng)一樣，對(duì)于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人的收入波動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是消費(fèi)信貸的基本風(fēng)險(xiǎn)，也是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。據(jù)調(diào)查，我國(guó)商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)幾千個(gè)億。銀行從事貸款或投資活動(dòng)時(shí)，都應(yīng)對(duì)借款人未來(lái)的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國(guó)沒(méi)有完善的征信系統(tǒng)和個(gè)人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無(wú)法對(duì)借款人財(cái)產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實(shí)性進(jìn)行評(píng)估，加大了消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，從而使一些道德水平不高的人有機(jī)可乘，導(dǎo)致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時(shí)有發(fā)生。

2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國(guó)銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國(guó)際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類貸款尚未沖銷處理的話，我國(guó)銀行資本金普遍嚴(yán)重不足，再加上中國(guó)銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也不合理，資本補(bǔ)充缺乏持續(xù)性，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品更新等變動(dòng)原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導(dǎo)致利率倒掛，使銀行暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下，住房、汽車等抵押物都有可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人對(duì)消費(fèi)信貸的心理預(yù)期越來(lái)越差，一方面，在進(jìn)入WTO后，關(guān)稅大幅下調(diào)，汽車整體價(jià)格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時(shí)無(wú)法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房?jī)r(jià)越趨理性，住房?jī)r(jià)值縮水難以彌補(bǔ)按揭的本金損失。

3應(yīng)對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的若干措施

消費(fèi)信貸發(fā)達(dá)的國(guó)家，銀行資金實(shí)力雄厚，管理水平高，但我國(guó)商業(yè)銀行剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作，機(jī)制上又有很多缺陷，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)體系。具體措施為：

3.1建立個(gè)人信用制度

（1）建立權(quán)威的征信機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)由人民銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，其出具的資信評(píng)級(jí)結(jié)果在各銀行通用，適用于一切個(gè)人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人查詢的時(shí)候應(yīng)該付費(fèi)，以保證征信機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)可進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時(shí)調(diào)整其個(gè)人資信等級(jí)。對(duì)近三年信用良好的個(gè)人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級(jí)。

（2）個(gè)人信用實(shí)名制度。

盡快在存款實(shí)名制的基礎(chǔ)上建立個(gè)人財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度，以此掌握還款人收入的真實(shí)情況和貸后還款能力，同時(shí)實(shí)行個(gè)人信用實(shí)碼制和計(jì)算機(jī)連網(wǎng)查詢。個(gè)人信用實(shí)碼制就是將可證明、解釋和查詢的個(gè)人信用信息資料都存在該編碼下，當(dāng)個(gè)人需要向有關(guān)方面提供自己信用信息情況十可通過(guò)信息編碼查詢。在美國(guó)，個(gè)人信用資料是以個(gè)人的社會(huì)福利號(hào)為統(tǒng)一標(biāo)識(shí)的。從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，以個(gè)人身份證來(lái)充當(dāng)個(gè)人信用制度的統(tǒng)一標(biāo)識(shí)是最為合理和可行的，考慮身份證號(hào)碼是每個(gè)合法公民的唯一標(biāo)識(shí)碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強(qiáng)了唯一性和防偽性。再加上我國(guó)實(shí)行了儲(chǔ)蓄存款實(shí)名制，稅務(wù)部門，公安部門都可通過(guò)個(gè)人身份證查詢到有關(guān)的信息，以供信息匯總之用，完善個(gè)人信用信息庫(kù)。

3.2建立具有中國(guó)特色的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

在建立社會(huì)個(gè)人信用制度的基礎(chǔ)上，各個(gè)銀行應(yīng)該根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)制定個(gè)人信用評(píng)級(jí)方案，以此作為放貸與否的基本標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上防范和杜絕信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一般通過(guò)對(duì)借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個(gè)方面評(píng)估潛在的借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)消費(fèi)者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計(jì)其分?jǐn)?shù)值，作出相應(yīng)的貸款決策。目前考慮我國(guó)的實(shí)際情況，除了個(gè)人的資產(chǎn)信用狀況外，還應(yīng)該考慮個(gè)人的道德信用狀況。

3.3建立銀行內(nèi)部的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

銀行可以開(kāi)發(fā)出具有以下功能的個(gè)人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,逐步做到在線查詢、分級(jí)審查審批,集中檢查。通過(guò)輸入客戶身份證號(hào)碼，一次性查詢出借款人的消費(fèi)信貸信用資料；（2）動(dòng)態(tài)查詢擔(dān)保合作方可用擔(dān)保額度和保證金帳戶變動(dòng)信息；（3）自動(dòng)更新銀行行業(yè)協(xié)會(huì)定期反映的個(gè)人信貸黑名單，對(duì)借款人不能按時(shí)償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問(wèn)題個(gè)人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

參考文獻(xiàn)

［1］王愛(ài)儉.信用風(fēng)險(xiǎn)理論與信用風(fēng)險(xiǎn)防范［M］.北京：中國(guó)金融出版社,2003.

［2］李炳炎，徐銀.金融深化改革與金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策［M］.北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2000.

［3］陳浪南.商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理［M］.北京：中國(guó)金融出版社，2001.

［4］聶慶平.中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究［M］.北京：中國(guó)金融出版社，2000.

篇（5）

消費(fèi)信貸產(chǎn)生以前及產(chǎn)生初期，很多人認(rèn)為中國(guó)人節(jié)儉的傳統(tǒng)會(huì)使其不習(xí)慣于借貸消費(fèi)方式，可是，隨著消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展及宣傳力度的加大，人們對(duì)它的關(guān)注卻日益增加，有調(diào)查表明，在深圳有90％的人表示現(xiàn)在或?qū)?lái)需要消費(fèi)信貸。顯然，“寅吃卯糧”這種消費(fèi)觀念和行為在目前已經(jīng)變成一種正常需要，甚至成為一種時(shí)尚。但是，與此同時(shí)，我國(guó)居民對(duì)消費(fèi)信貸的知識(shí)卻少得可憐，調(diào)查表明，即使在文化層次和個(gè)人素養(yǎng)較高的深圳，對(duì)消費(fèi)信貸有所了解的也只占被訪者的20.8％。

1.2消費(fèi)信貸的品種不斷增加，但尚未達(dá)到多樣化水平

消費(fèi)信貸在我國(guó)產(chǎn)生之時(shí)，貸款用途基本上是只限于住房消費(fèi)的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施)，而且還受到諸多限制。近幾年來(lái)，為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車、教育、耐用消費(fèi)品等多種消費(fèi)信貸品種，還有個(gè)別銀行推出“個(gè)人綜合消費(fèi)貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來(lái)迎合廣大消費(fèi)者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。但是，從消費(fèi)者的角度來(lái)看，住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展的較早卻并不完善，其他像針對(duì)汽車、教育等開(kāi)展的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費(fèi)熱點(diǎn)根本就沒(méi)有信貸業(yè)務(wù)涉足。從形式上來(lái)看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進(jìn)步，從以前幾乎沒(méi)有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準(zhǔn)貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不足，使用機(jī)制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費(fèi)信貸功能還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸意義重大，并且市場(chǎng)前景廣闊，但是依然存在風(fēng)險(xiǎn)。防范、控制風(fēng)險(xiǎn)同開(kāi)拓市場(chǎng)一樣，對(duì)于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人的收入波動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是消費(fèi)信貸的基本風(fēng)險(xiǎn)，也是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。據(jù)調(diào)查，我國(guó)商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)幾千個(gè)億。銀行從事貸款或投資活動(dòng)時(shí)，都應(yīng)對(duì)借款人未來(lái)的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國(guó)沒(méi)有完善的征信系統(tǒng)和個(gè)人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無(wú)法對(duì)借款人財(cái)產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實(shí)性進(jìn)行評(píng)估，加大了消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，從而使一些道德水平不高的人有機(jī)可乘，導(dǎo)致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時(shí)有發(fā)生。

2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國(guó)銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國(guó)際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類貸款尚未沖銷處理的話，我國(guó)銀行資本金普遍嚴(yán)重不足，再加上中國(guó)銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也不合理，資本補(bǔ)充缺乏持續(xù)性，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品更新等變動(dòng)原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導(dǎo)致利率倒掛，使銀行暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下，住房、汽車等抵押物都有可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人對(duì)消費(fèi)信貸的心理預(yù)期越來(lái)越差，一方面，在進(jìn)入WTO后，關(guān)稅大幅下調(diào)，汽車整體價(jià)格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時(shí)無(wú)法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房?jī)r(jià)越趨理性，住房?jī)r(jià)值縮水難以彌補(bǔ)按揭的本金損失。

3應(yīng)對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的若干措施

消費(fèi)信貸發(fā)達(dá)的國(guó)家，銀行資金實(shí)力雄厚，管理水平高，但我國(guó)商業(yè)銀行剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作，機(jī)制上又有很多缺陷，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)體系。具體措施為：

3.1建立個(gè)人信用制度

（1）建立權(quán)威的征信機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)由人民銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，其出具的資信評(píng)級(jí)結(jié)果在各銀行通用，適用于一切個(gè)人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人查詢的時(shí)候應(yīng)該付費(fèi)，以保證征信機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)可進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時(shí)調(diào)整其個(gè)人資信等級(jí)。對(duì)近三年信用良好的個(gè)人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級(jí)。

（2）個(gè)人信用實(shí)名制度。

盡快在存款實(shí)名制的基礎(chǔ)上建立個(gè)人財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度，以此掌握還款人收入的真實(shí)情況和貸后還款能力，同時(shí)實(shí)行個(gè)人信用實(shí)碼制和計(jì)算機(jī)連網(wǎng)查詢。個(gè)人信用實(shí)碼制就是將可證明、解釋和查詢的個(gè)人信用信息資料都存在該編碼下，當(dāng)個(gè)人需要向有關(guān)方面提供自己信用信息情況十可通過(guò)信息編碼查詢。在美國(guó)，個(gè)人信用資料是以個(gè)人的社會(huì)福利號(hào)為統(tǒng)一標(biāo)識(shí)的。從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，以個(gè)人身份證來(lái)充當(dāng)個(gè)人信用制度的統(tǒng)一標(biāo)識(shí)是最為合理和可行的，考慮身份證號(hào)碼是每個(gè)合法公民的唯一標(biāo)識(shí)碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強(qiáng)了唯一性和防偽性。再加上我國(guó)實(shí)行了儲(chǔ)蓄存款實(shí)名制，稅務(wù)部門，公安部門都可通過(guò)個(gè)人身份證查詢到有關(guān)的信息，以供信息匯總之用，完善個(gè)人信用信息庫(kù)。

3.2建立具有中國(guó)特色的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

在建立社會(huì)個(gè)人信用制度的基礎(chǔ)上，各個(gè)銀行應(yīng)該根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)制定個(gè)人信用評(píng)級(jí)方案，以此作為放貸與否的基本標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上防范和杜絕信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一般通過(guò)對(duì)借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個(gè)方面評(píng)估潛在的借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)消費(fèi)者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計(jì)其分?jǐn)?shù)值，作出相應(yīng)的貸款決策。目前考慮我國(guó)的實(shí)際情況，除了個(gè)人的資產(chǎn)信用狀況外，還應(yīng)該考慮個(gè)人的道德信用狀況。

3.3建立銀行內(nèi)部的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

銀行可以開(kāi)發(fā)出具有以下功能的個(gè)人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,逐步做到在線查詢、分級(jí)審查審批,集中檢查。通過(guò)輸入客戶身份證號(hào)碼，一次性查詢出借款人的消費(fèi)信貸信用資料；（2）動(dòng)態(tài)查詢擔(dān)保合作方可用擔(dān)保額度和保證金帳戶變動(dòng)信息；（3）自動(dòng)更新銀行行業(yè)協(xié)會(huì)定期反映的個(gè)人信貸黑名單，對(duì)借款人不能按時(shí)償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問(wèn)題個(gè)人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

參考文獻(xiàn)

［1］王愛(ài)儉.信用風(fēng)險(xiǎn)理論與信用風(fēng)險(xiǎn)防范［M］.北京：中國(guó)金融出版社,2003.

［2］李炳炎，徐銀.金融深化改革與金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策［M］.北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2000.

［3］陳浪南.商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理［M］.北京：中國(guó)金融出版社，2001.

［4］聶慶平.中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究［M］.北京：中國(guó)金融出版社，2000.

［5］曾康霖.信用論［M］.北京：中國(guó)金融出版社,1993.

［6］瑪格里特.米勒［美］，王曉蕾,佟焱,穆長(zhǎng)春譯.征信體系和國(guó)際經(jīng)濟(jì)［M］.北京：中國(guó)金融出版社,2004.

篇（6）

1我國(guó)消費(fèi)信貸的特點(diǎn)

1.1人們對(duì)消費(fèi)信貸的認(rèn)識(shí)不斷改變，但有待深化

消費(fèi)信貸產(chǎn)生以前及產(chǎn)生初期，很多人認(rèn)為中國(guó)人節(jié)儉的傳統(tǒng)會(huì)使其不習(xí)慣于借貸消費(fèi)方式，可是，隨著消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展及宣傳力度的加大，人們對(duì)它的關(guān)注卻日益增加，有調(diào)查表明，在深圳有90％的人表示現(xiàn)在或?qū)?lái)需要消費(fèi)信貸。顯然，“寅吃卯糧”這種消費(fèi)觀念和行為在目前已經(jīng)變成一種正常需要，甚至成為一種時(shí)尚。但是，與此同時(shí)，我國(guó)居民對(duì)消費(fèi)信貸的知識(shí)卻少得可憐，調(diào)查表明，即使在文化層次和個(gè)人素養(yǎng)較高的深圳，對(duì)消費(fèi)信貸有所了解的也只占被訪者的20.8％。

1.2消費(fèi)信貸的品種不斷增加，但尚未達(dá)到多樣化水平

消費(fèi)信貸在我國(guó)產(chǎn)生之時(shí)，貸款用途基本上是只限于住房消費(fèi)的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施)，而且還受到諸多限制。近幾年來(lái)，為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車、教育、耐用消費(fèi)品等多種消費(fèi)信貸品種，還有個(gè)別銀行推出“個(gè)人綜合消費(fèi)貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來(lái)迎合廣大消費(fèi)者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。但是，從消費(fèi)者的角度來(lái)看，住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展的較早卻并不完善，其他像針對(duì)汽車、教育等開(kāi)展的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費(fèi)熱點(diǎn)根本就沒(méi)有信貸業(yè)務(wù)涉足。從形式上來(lái)看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進(jìn)步，從以前幾乎沒(méi)有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準(zhǔn)貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不足，使用機(jī)制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費(fèi)信貸功能還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸意義重大，并且市場(chǎng)前景廣闊，但是依然存在風(fēng)險(xiǎn)。防范、控制風(fēng)險(xiǎn)同開(kāi)拓市場(chǎng)一樣，對(duì)于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

2.1信用風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人的收入波動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是消費(fèi)信貸的基本風(fēng)險(xiǎn)，也是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。據(jù)調(diào)查，我國(guó)商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)幾千個(gè)億。銀行從事貸款或投資活動(dòng)時(shí)，都應(yīng)對(duì)借款人未來(lái)的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國(guó)沒(méi)有完善的征信系統(tǒng)和個(gè)人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無(wú)法對(duì)借款人財(cái)產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實(shí)性進(jìn)行評(píng)估，加大了消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，從而使一些道德水平不高的人有機(jī)可乘，導(dǎo)致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時(shí)有發(fā)生。

2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國(guó)銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國(guó)際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類貸款尚未沖銷處理的話，我國(guó)銀行資本金普遍嚴(yán)重不足，再加上中國(guó)銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也不合理，資本補(bǔ)充缺乏持續(xù)性，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品更新等變動(dòng)原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導(dǎo)致利率倒掛，使銀行暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下，住房、汽車等抵押物都有可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人對(duì)消費(fèi)信貸的心理預(yù)期越來(lái)越差，一方面，在進(jìn)入WTO后，關(guān)稅大幅下調(diào)，汽車整體價(jià)格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時(shí)無(wú)法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房?jī)r(jià)越趨理性，住房?jī)r(jià)值縮水難以彌補(bǔ)按揭的本金損失。

3應(yīng)對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的若干措施

消費(fèi)信貸發(fā)達(dá)的國(guó)家，銀行資金實(shí)力雄厚，管理水平高，但我國(guó)商業(yè)銀行剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作，機(jī)制上又有很多缺陷，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套符合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)體系。具體措施為：

3.1建立個(gè)人信用制度

（1）建立權(quán)威的征信機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)由人民銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，其出具的資信評(píng)級(jí)結(jié)果在各銀行通用，適用于一切個(gè)人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人查詢的時(shí)候應(yīng)該付費(fèi)，以保證征信機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)可進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時(shí)調(diào)整其個(gè)人資信等級(jí)。對(duì)近三年信用良好的個(gè)人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級(jí)。

（2）個(gè)人信用實(shí)名制度。

盡快在存款實(shí)名制的基礎(chǔ)上建立個(gè)人財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度，以此掌握還款人收入的真實(shí)情況和貸后還款能力，同時(shí)實(shí)行個(gè)人信用實(shí)碼制和計(jì)算機(jī)連網(wǎng)查詢。個(gè)人信用實(shí)碼制就是將可證明、解釋和查詢的個(gè)人信用信息資料都存在該編碼下，當(dāng)個(gè)人需要向有關(guān)方面提供自己信用信息情況十可通過(guò)信息編碼查詢。在美國(guó)，個(gè)人信用資料是以個(gè)人的社會(huì)福利號(hào)為統(tǒng)一標(biāo)識(shí)的。從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，以個(gè)人身份證來(lái)充當(dāng)個(gè)人信用制度的統(tǒng)一標(biāo)識(shí)是最為合理和可行的，考慮身份證號(hào)碼是每個(gè)合法公民的唯一標(biāo)識(shí)碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強(qiáng)了唯一性和防偽性。再加上我國(guó)實(shí)行了儲(chǔ)蓄存款實(shí)名制，稅務(wù)部門，公安部門都可通過(guò)個(gè)人身份證查詢到有關(guān)的信息，以供信息匯總之用，完善個(gè)人信用信息庫(kù)。

3.2建立具有中國(guó)特色的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

在建立社會(huì)個(gè)人信用制度的基礎(chǔ)上，各個(gè)銀行應(yīng)該根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)制定個(gè)人信用評(píng)級(jí)方案，以此作為放貸與否的基本標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上防范和杜絕信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一般通過(guò)對(duì)借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個(gè)方面評(píng)估潛在的借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)消費(fèi)者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計(jì)其分?jǐn)?shù)值，作出相應(yīng)的貸款決策。目前考慮我國(guó)的實(shí)際情況，除了個(gè)人的資產(chǎn)信用狀況外，還應(yīng)該考慮個(gè)人的道德信用狀況。

3.3建立銀行內(nèi)部的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

銀行可以開(kāi)發(fā)出具有以下功能的個(gè)人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,逐步做到在線查詢、分級(jí)審查審批,集中檢查。通過(guò)輸入客戶身份證號(hào)碼，一次性查詢出借款人的消費(fèi)信貸信用資料；（2）動(dòng)態(tài)查詢擔(dān)保合作方可用擔(dān)保額度和保證金帳戶變動(dòng)信息；（3）自動(dòng)更新銀行行業(yè)協(xié)會(huì)定期反映的個(gè)人信貸黑名單，對(duì)借款人不能按時(shí)償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問(wèn)題個(gè)人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

參考文獻(xiàn)

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篇（7）

一、PPP基本概念

雖然社會(huì)資本投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域已經(jīng)存在很長(zhǎng)時(shí)間，但PPP模式這一概念出現(xiàn)的時(shí)間并不長(zhǎng)，各個(gè)部門、不同學(xué)者對(duì)PPP模式也有自己的解釋。G.Peirson，P.Mebride（1996）認(rèn)為，PPP模式是公共部門與私人部門之間簽署協(xié)議，由私人部門代替公共部門進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、管理或者向社會(huì)提供各種服務(wù)。薩瓦斯在《民營(yíng)化與公私部門的伙伴關(guān)系》一書中對(duì)PPP模式進(jìn)行了比較詳細(xì)、系統(tǒng)的探討。他詳細(xì)分析了基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域里采用PPP投融資機(jī)制的優(yōu)點(diǎn)，并對(duì)PPP的具體形式做了較為詳細(xì)的劃分。

李秀輝、張世英①（2002）是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界較早探討公私合作制的學(xué)者，對(duì)PPP模式產(chǎn)生的背景、概念特征、優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用實(shí)例進(jìn)行系統(tǒng)介紹。將PPP模式定義為“政府、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于具體項(xiàng)目而形成的相互合作關(guān)系的形式”，在這種合作形式下，政府并不是把項(xiàng)目的責(zé)任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)。陳偉強(qiáng)、章恒全②（2003）從PPP模式與BOT模式對(duì)比的角度分析了PPP融資模式的優(yōu)點(diǎn)，指出PPP模式中私人部門參與早期項(xiàng)目的可行性，縮短了前期工作周期，降低項(xiàng)目費(fèi)用，減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并且有利于項(xiàng)目引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，能更好地協(xié)調(diào)各方關(guān)系。王灝③（2004）在研究國(guó)外不同PPP模式定義后，認(rèn)為PPP模式有廣義和狹義之分。廣義PPP模式泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系，而狹義的PPP模式可以理解為一系列項(xiàng)目融資模式的總稱，包含BOT（建設(shè)―擁有―轉(zhuǎn)讓）、TOT（轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓）、DBFO（設(shè)計(jì)-建造-投資-經(jīng)營(yíng)）等多種模式，并指出狹義的PPP模式更加強(qiáng)調(diào)合作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和項(xiàng)目的物有所值原則。

二、PPP模式的應(yīng)用研究

PPP模式最初的研究大多集中在通過(guò)理論探討和實(shí)證分析的方法來(lái)分析PPP模式的必要性、可行性等方面。薩瓦斯以合同承包為例對(duì)PPP的管理模式進(jìn)行研究，分析了合同承包的實(shí)施的條件、服務(wù)合同的立約步驟等。同時(shí)，薩瓦斯還提供了諸如“內(nèi)部運(yùn)營(yíng)成本計(jì)算樣表”、“清潔服務(wù)合同質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)”、“得克薩斯州休斯敦市公共汽車服務(wù)承包合同細(xì)則”、“付款的不同方式”等參考依據(jù)。Mott MacDonald調(diào)查的50個(gè)項(xiàng)目中有11個(gè)采用的是英國(guó)的公私合作制。結(jié)果表明，無(wú)論是成本控制，還是風(fēng)險(xiǎn)分配方面公私合作制均取得較好的經(jīng)濟(jì)效果。柯永建等（2008）以英法海峽隧道工程為案例，從項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的角度分析了項(xiàng)目失敗的原因，指出該項(xiàng)目失敗的主要原因是在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)中私營(yíng)方承擔(dān)了過(guò)多無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)建議。

許多學(xué)者對(duì)國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目進(jìn)行案例研究，總結(jié)了許多寶貴經(jīng)驗(yàn)。王守清等（1998）以來(lái)賓B電廠項(xiàng)目為例，分析了中國(guó)BOT項(xiàng)目的規(guī)定、批準(zhǔn)程序、評(píng)價(jià)以及競(jìng)標(biāo)方面的問(wèn)題，為以后我國(guó)類似BOT項(xiàng)目的開(kāi)展提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。袁競(jìng)峰等（2010）以北京地鐵四號(hào)線PPP項(xiàng)目為例，從公共部門的角度確定和分析了促進(jìn)中國(guó)軌道交通PPP項(xiàng)目發(fā)展的因素。鄧小鵬、申立銀（2006）基于香港迪士尼主題公園項(xiàng)目的案例分析，具體分析了PPP項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)及其合理分配和分擔(dān)問(wèn)題，以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)對(duì)項(xiàng)目績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，將征地風(fēng)險(xiǎn)、法律和政策風(fēng)險(xiǎn)分配給政府部門更為合理有效，而私人部門則可以有效地控制設(shè)計(jì)和建造風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)則可以由雙方共同承擔(dān)。

三、PPP模式影響因素研究

PPP項(xiàng)目從前期談判到建成運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，資金需求量大，運(yùn)用環(huán)境復(fù)雜，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中涉及影響影響項(xiàng)目成敗的因素，主要包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)、產(chǎn)品定價(jià)、收益分配、績(jī)效評(píng)價(jià)等，許多學(xué)者進(jìn)行了該方面研究希望提升PPP項(xiàng)目的實(shí)施效果。

PPP模式風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的研究領(lǐng)域的研究成果較為豐富，Grimsey et al（2002）將基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分為九類：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、政治、法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。Li B.et al（2005）在研究英國(guó)PPP項(xiàng)目時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)分為宏觀層面、中觀層面、微觀層面三類。其中，宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)；中觀層面風(fēng)險(xiǎn)主要包括與項(xiàng)目自身相關(guān)的項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；微觀層面風(fēng)險(xiǎn)主要包括合作關(guān)系和第三方風(fēng)險(xiǎn)。這也是目前被引用最多的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分類方法。Shen et al（2006）在研究公共部門項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)以及PPP項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)方式的基礎(chǔ)上，將主要風(fēng)險(xiǎn)劃分為13類，主要包括：場(chǎng)地獲取、未預(yù)期的場(chǎng)地條件、土地和周邊環(huán)境污染、土地開(kāi)墾、開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和建造、市場(chǎng)條件變化、私人合作者經(jīng)驗(yàn)不足、金融、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)行為、法律政策和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步將上述風(fēng)險(xiǎn)分成3個(gè)組別：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、外部風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目層風(fēng)險(xiǎn)。

劉新平、王守清（2006）④對(duì)PPP風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了較系統(tǒng)的研究。在理論研究的基礎(chǔ)上提出，PPP的概念較之BOT更為廣泛，但在本質(zhì)上，兩者的內(nèi)涵是一致的，都屬于項(xiàng)目融資范疇。在《特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資（PPP）：風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)管理》一書中，王守清分析了中國(guó)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，研究了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)偏好以及公平分擔(dān)機(jī)制。彭桃花和賴國(guó)錦（2004）⑤分析了公私合作制的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)將財(cái)務(wù)學(xué)中的加權(quán)平均資本成本簡(jiǎn)單的運(yùn)用于PPP模式的成本分析中。關(guān)于公私合作管理的監(jiān)督管理，大多研究者是從政府管制的角度進(jìn)行的研究。

PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別研究領(lǐng)域，王守清（2000）在研究發(fā)展中國(guó)家BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，特別針對(duì)中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，討論了政治風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的重要性，通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查歸納出了6個(gè)主要的政治和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的重要性排序，從高到低依次是可靠性和可信性、法律變更、不可抗力、推遲許可、征收、腐敗。關(guān)于共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的合作方各自應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的最優(yōu)比例問(wèn)題，周鑫（2009）⑥基于PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，將公共部門和私營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分配過(guò)程看做討價(jià)還價(jià)過(guò)程，并構(gòu)建了三階段博弈模型，通過(guò)對(duì)貼現(xiàn)率調(diào)整來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例。

國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者及科研機(jī)構(gòu)對(duì)PPP模式的基礎(chǔ)研究，為我們認(rèn)識(shí)和把握公私合作融資模式提供了深厚的理論基礎(chǔ)和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從這些研究中我們不難發(fā)現(xiàn)，隨著社會(huì)環(huán)境的變化發(fā)展，PPP模式在應(yīng)用中面臨的問(wèn)題也日益復(fù)雜，如何順應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，加快推進(jìn)PPP投融資模式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，尤其是水污染防治領(lǐng)域的應(yīng)用，成為是本課題的研究重點(diǎn)。

（作者單位：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)）

注解：

① 李秀輝，張世英.PPP：一種新型的項(xiàng)目融資方式[J].中國(guó)軟科學(xué)，2002，02：52-55

② 陳偉強(qiáng)，章恒全.PPP與BOT融資模式的比較研究[J].價(jià)值工程，2003，02：4-6

③ 王灝.PPP的定義和分類研究[J].都市快軌交通，2004，05：23-27.

篇（8）

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）30-0063-02

引言

隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度越來(lái)越大，各種信貸活動(dòng)將越來(lái)越多，消費(fèi)者參加的信貸活動(dòng)將進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)者信用問(wèn)題也將更加突出，為保證中國(guó)金融秩序的穩(wěn)定，結(jié)合各種新技術(shù)、新思想提出行之有效的消費(fèi)者信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)為決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)，及時(shí)識(shí)別消費(fèi)者信用風(fēng)險(xiǎn)，具有十分重要的意義。

從目前來(lái)看，中國(guó)金融界和理論界對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的研究成果大多是宏觀上的、定性分析為主，微觀層次上的應(yīng)用研究很少，定量分析模型在實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用還須加強(qiáng)和推廣。中國(guó)消費(fèi)信貸起步較晚，早期一般用判斷式信用評(píng)分，銀行通過(guò)借款申請(qǐng)人在申請(qǐng)書上填寫的內(nèi)容來(lái)判斷貸與不貸，貸款多少，長(zhǎng)短期限等，是一種經(jīng)驗(yàn)式的、人為因素較多的判斷方式。至于個(gè)人信用評(píng)分，在中國(guó)商業(yè)銀行中，有些沒(méi)有做過(guò)這方面的工作，有些還剛剛起步。中國(guó)現(xiàn)有的消費(fèi)者評(píng)分體系主要是借鑒國(guó)外銀行的消費(fèi)者信用評(píng)分體系，在結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況調(diào)整后形成本系統(tǒng)的評(píng)分體系。由保障支持、經(jīng)濟(jì)支持、穩(wěn)定情況和消費(fèi)者背景四部分內(nèi)容組成，采用百分制。消費(fèi)者信用評(píng)分體系的推出，使銀行能夠更快更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)貸款人的信用，促進(jìn)了消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，并能有效地規(guī)避放貸風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。但目前中國(guó)這一體系的建立是基于傳統(tǒng)的分析模型，沒(méi)有借助一些量化的數(shù)學(xué)模型，不具備對(duì)新知識(shí)的獲取能力，不能完全滿足信用風(fēng)險(xiǎn)決策的需要。本文對(duì)中國(guó)消費(fèi)信貸的發(fā)展作出了客觀的分析，提出了初步建設(shè)思路。

一、中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的現(xiàn)狀

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，受薄弱的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和歷史條件限制，中國(guó)政府在國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大比例結(jié)構(gòu)中一直強(qiáng)調(diào)“重積累，輕消費(fèi)”。在當(dāng)時(shí)的就業(yè)制度和分配制度下，居民既無(wú)提高消費(fèi)水平的動(dòng)機(jī)，也無(wú)能力和手段，消費(fèi)信貸幾乎是空白。改革開(kāi)放后綜合國(guó)力有了顯著提高，人民生活水平有了明顯改善，更為重要的是居民消費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)個(gè)性化趨勢(shì)，一些不受傳統(tǒng)觀念約束的消費(fèi)者開(kāi)始不滿足于自我積累、漸次提高的消費(fèi)習(xí)慣，希望能借助于消費(fèi)信用來(lái)獲得超前消費(fèi)的享受，在這種背景下，消費(fèi)信貸呼之欲出。

隨著20世紀(jì)80年代住房制度改革的推進(jìn)，中國(guó)開(kāi)始探索住房消費(fèi)信貸，耐用消費(fèi)品的信用消費(fèi)也在一些地方自發(fā)地出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸發(fā)展的最初形式是由工商企業(yè)向居民提供的分期付款，但不久就發(fā)現(xiàn)這種做法反而加劇了企業(yè)資金流動(dòng)的困難，因此，中國(guó)企業(yè)畸高的資產(chǎn)負(fù)債比例狀況迫使消費(fèi)信用的實(shí)現(xiàn)形式由商業(yè)信用轉(zhuǎn)向銀行信用。20世紀(jì)90年代初，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了對(duì)購(gòu)買大宗耐用消費(fèi)品提供分期付款的金融機(jī)構(gòu)（如上海銀通信托公司）。1998年以后，商業(yè)銀行的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)較為快速的發(fā)展階段，具體表現(xiàn)為市場(chǎng)參與者迅速增加，業(yè)務(wù)量穩(wěn)步提高，消費(fèi)信貸的涉及面也由一般大件商品擴(kuò)展到汽車、住房甚至高等教育。可以這樣說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng)框架已初步建立，形成了以商業(yè)銀行為主體，能提供一定規(guī)模和品種信貸資金的市場(chǎng)格局。20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)人民銀行和各金融機(jī)構(gòu)為了配合國(guó)家啟動(dòng)消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，大力發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，消費(fèi)貸款實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，已形成了以住房貸款、汽車貸款和教育貸款為主的消費(fèi)信貸體系。

中國(guó)消費(fèi)信貸的迅速發(fā)展，不僅發(fā)展、壯大、活躍了中國(guó)信貸市場(chǎng)，而且對(duì)啟動(dòng)消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極作用。1999年，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)旺的勢(shì)頭，社會(huì)商品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)10.1%，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到77%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5個(gè)百分點(diǎn)。2000年前三個(gè)季度，中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額24 335.5億元，比去年同期增長(zhǎng)9.9%，增幅同比提高3.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家助學(xué)貸款的發(fā)放還促進(jìn)了國(guó)家科教興國(guó)戰(zhàn)略的實(shí)施。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的開(kāi)展擴(kuò)大了銀行信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，改善了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加了銀行業(yè)務(wù)收入。

雖然發(fā)展迅速，但中國(guó)的消費(fèi)信貸市場(chǎng)發(fā)育仍然不足。盡管中國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的消費(fèi)信貸總額到2000年6月已達(dá)2 500多億元，但消費(fèi)信貸在金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款中所占比例仍不到3%。1999年，全國(guó)貸款購(gòu)車的數(shù)量?jī)H30 000多輛，與當(dāng)年180多萬(wàn)的汽車銷售量比，微乎其微。即使在消費(fèi)信貸最旺的上海市，近兩年來(lái)新增的25 000多輛私車中，僅有1/3左右是通過(guò)銀行貸款支付的。消費(fèi)信貸不僅比重偏低，而且發(fā)展極不平衡，消費(fèi)信貸主要集中在上海、北京、廣東等省市。2000年6月末，上海市個(gè)人消費(fèi)貸款余額已達(dá)427億元，占全國(guó)消費(fèi)信貸總額的17%。

二、中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的制約因素

（一）中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的制度約束分析

1.收入分配政策不合理。分配結(jié)構(gòu)失衡是制約中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的根本因素。眾所周知，消費(fèi)取決于居民可支配收入水平的消費(fèi)傾向。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的是“高積累，低消費(fèi)”的大分配政策，積累一般在35%左右，這是長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)人民生活水平提高緩慢的重要原因。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)分配政策向居民傾斜，人民生活水平有了大幅度提高，這是有目共睹的事實(shí)。但近些年來(lái)，居民收入增長(zhǎng)趨緩，1994―1998年城鄉(xiāng)居民收入增幅分別為8.8%、4.9%、3.3%、3.3%和3.1%，呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。另外，由于收入分配不公造成收入差距過(guò)大，居民總體消費(fèi)傾向偏低。

2.社會(huì)保障制度不健全。居民預(yù)期支出增加，是制約中國(guó)消費(fèi)信貸發(fā)展的又一重要原因。在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，中國(guó)居民尤其是城市居民的福利制度受到極大的觸動(dòng)，在有效的社會(huì)保障體系尚未建立完善的條件下，居民收入預(yù)期下降明顯；與此同時(shí)，住房、保險(xiǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等領(lǐng)域改革的持續(xù)進(jìn)行，導(dǎo)致居民支出預(yù)期大幅度上升，這必然使居民壓縮即期支出，增加儲(chǔ)蓄，居民的消費(fèi)傾向進(jìn)一步下降。

3.個(gè)人信用制度尚未建立。消費(fèi)信貸的成本過(guò)高，抑制了消費(fèi)信貸的需求。在中國(guó)，直到現(xiàn)在還未確立科學(xué)的個(gè)人資信評(píng)價(jià)體系，個(gè)人信用度很低。各家銀行在推進(jìn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，無(wú)法采取有力措施來(lái)控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)疑慮重重，為盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得不設(shè)置嚴(yán)格的條件和煩瑣的手續(xù)。我認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)信用發(fā)展的最重要的制約因素之一就是信用制度不健全。消費(fèi)信貸存在和發(fā)展的基礎(chǔ)是信用，如果一個(gè)社會(huì)缺乏信用，消費(fèi)信貸是不可能發(fā)達(dá)的。一項(xiàng)研究顯示，消費(fèi)者破產(chǎn)檔案記錄中總體債務(wù)的平均挽回率僅為25%。資產(chǎn)評(píng)估是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，采用一些信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法對(duì)消費(fèi)者的信用進(jìn)行評(píng)估，成為抵御嚴(yán)重的信用損失的第一道關(guān)隘。

4.有關(guān)消費(fèi)信貸的法律法規(guī)不健全。當(dāng)前涉及消費(fèi)信貸的法規(guī)有：《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》、《借款合同條例》、《票據(jù)法》、《貸款通則》、《合同法》、《信用卡業(yè)務(wù)管理辦法》、《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《個(gè)人定期儲(chǔ)蓄存款存單小額抵押貸款辦法》、《商業(yè)銀行自營(yíng)住房貸款管理辦法》等。這些法律法規(guī)有的層次較低，有的是為生產(chǎn)性信貸而立，有的已不適應(yīng)發(fā)展變化了的形勢(shì)，這就導(dǎo)致消費(fèi)信貸在實(shí)際操作中無(wú)法可依，隨意性很大，出現(xiàn)很多問(wèn)題，如金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)作較紊亂、消費(fèi)者在消費(fèi)信貸中處于不公平地位、消費(fèi)信貸的擔(dān)保機(jī)制發(fā)育嚴(yán)重不良等。

（二）居民傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念制約的分析

中國(guó)消費(fèi)信貸的障礙和制約因素從消費(fèi)者來(lái)看，首先是其消費(fèi)觀念問(wèn)題。受傳統(tǒng)文化和消費(fèi)習(xí)慣的影響，不少人覺(jué)得借錢消費(fèi)總不踏實(shí)；相當(dāng)多的家庭對(duì)消費(fèi)信貸的經(jīng)濟(jì)承受能力還較弱，人們對(duì)未來(lái)的收入預(yù)期還不樂(lè)觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在城市家庭總數(shù)中，收入最高的家庭占10%，他們承受150 000元以上的消費(fèi)信貸；高收入家庭和中高收入家庭占30%，他們能承受50 000元~150 000元的消費(fèi)信貸；余下約40%的家庭基本不具備承受消費(fèi)信貸的能力。現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革正進(jìn)入攻堅(jiān)階段，住房、醫(yī)療、就業(yè)、養(yǎng)老、教育等與老百姓生活密切相關(guān)的改革措施相繼實(shí)施。雖說(shuō)部分家庭有些積蓄，但一想到今后的買房、醫(yī)療費(fèi)用支出、孩子的教育投資以及自己的養(yǎng)老等就不可能隨便花錢了。辦理消費(fèi)信貸需要嚴(yán)格的條件和煩瑣的手續(xù)，也使想利用消費(fèi)信貸的人望而卻步。

另外，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)脫節(jié)也制約著消費(fèi)信貸的發(fā)展。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的資料顯示，中國(guó)城鎮(zhèn)居民二十年可承受的貸款本息情況為：占城鎮(zhèn)居民10%的最高收入戶能承受10萬(wàn)元以上的消費(fèi)貸款；占城鎮(zhèn)居民20%的中等收入戶能承受5萬(wàn)元以上的消費(fèi)貸款。但是，一方面，長(zhǎng)期以來(lái)，住房、汽車的購(gòu)買主體是單位，在公款消費(fèi)的巨大購(gòu)買力支撐下，商品房、汽車的價(jià)格居高不下，大大超過(guò)普通家庭的購(gòu)買力。另一方面，中國(guó)還沒(méi)有形成完整的技術(shù)體系，自主開(kāi)發(fā)能力弱，能夠吸引居民消費(fèi)的高技術(shù)含量、高附加值商品很少，導(dǎo)致市場(chǎng)有效供給不足和企業(yè)產(chǎn)品積壓并存，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)消費(fèi)無(wú)熱點(diǎn)，這在很大程度上抑制了居民消費(fèi)潛力的發(fā)揮。

結(jié)語(yǔ)

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，信用消費(fèi)已逐步浮出水面，住房按揭、汽車貸款、教育貸款、信用卡等各種個(gè)人消費(fèi)貸款的規(guī)模在迅速擴(kuò)大。在消費(fèi)信貸熱不斷升溫的形勢(shì)下，各商業(yè)銀行均把發(fā)展零售業(yè)務(wù)作為未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。但是由于目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，管理手段與方法均較落后，其中缺乏一套有效的個(gè)人信用評(píng)分方法是阻礙個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)進(jìn)一步開(kāi)展的主要因素之一。中國(guó)雖然在金融業(yè)實(shí)行了資產(chǎn)負(fù)債管理制度及風(fēng)險(xiǎn)管理制度等，但金融詐騙還是時(shí)有發(fā)生，各國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款比重都較大，存在著較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度越來(lái)越大，各種信貸活動(dòng)將越來(lái)越多，消費(fèi)者參加的信貸活動(dòng)將進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)者信用問(wèn)題也將更加突出，為保證中國(guó)金融秩序的穩(wěn)定，實(shí)行消費(fèi)者信用評(píng)分制度，為決策者提供科學(xué)的決策依據(jù)，及時(shí)識(shí)別消費(fèi)者信用風(fēng)險(xiǎn)，具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)：

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[2]張麗紅.個(gè)人信用制度建立的障礙及對(duì)策[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2001，(9).

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關(guān)鍵詞 發(fā)達(dá)國(guó)家；綠色金融；可持續(xù)發(fā)展：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：金融風(fēng)險(xiǎn)：核算體系改革何謂綠色金融

金融投資一般是指實(shí)業(yè)投資之外的，包括銀行儲(chǔ)蓄、商業(yè)保險(xiǎn)、證券投資以及其他金融工程在內(nèi)的全部金融服務(wù)、產(chǎn)品的投資。可持續(xù)發(fā)展是一種既滿足當(dāng)代人的需要，又不對(duì)后代人滿足其需要的能力構(gòu)成危害的發(fā)展，包括經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三方面的內(nèi)容。

金融投資與可持續(xù)發(fā)展似乎是兩個(gè)毫不相干的問(wèn)題，但實(shí)則不然。在金融投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)分析是制定決策的重要根據(jù)。傳統(tǒng)金融分析師僅將焦點(diǎn)放在財(cái)務(wù)報(bào)表上，而越來(lái)越多的證據(jù)已經(jīng)表明這樣的做法十分危險(xiǎn)。因?yàn)橐恍┛赡墚a(chǎn)生嚴(yán)重污染的項(xiàng)目、易受氣候變化影響的項(xiàng)目都將使投資人面臨巨大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，但卻不會(huì)反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上。這便促使投資者不得不關(guān)注可持續(xù)發(fā)展。在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，對(duì)資源的公平配置是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本。幾乎所有不可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)象都是因?yàn)閷?duì)資源的不當(dāng)配置造成的。譬如，小造紙廠生產(chǎn)效率低下，利潤(rùn)也不高，但污染卻非常嚴(yán)重，這其實(shí)是生產(chǎn)要素未能得到有效配置的后果。要解決這類問(wèn)題，除了強(qiáng)制關(guān)閉企業(yè)以外，還可以從投資者人手，即建議投資者將資金投入到工藝技術(shù)先進(jìn)、盈利能力較好且環(huán)境污染較小的造紙廠，從而形成有利于可持續(xù)發(fā)展的資源配置格局，利用經(jīng)濟(jì)手段緩解環(huán)境問(wèn)題、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。

由此可見(jiàn)，金融投資與可持續(xù)發(fā)展之間存在著一定的內(nèi)在聯(lián)系。可持續(xù)發(fā)展可以左右投資收益，金融投資也可以反過(guò)來(lái)影響可持續(xù)發(fā)展。人們習(xí)慣性地把促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的金融投資稱為可持續(xù)金融(Sustainable Finance)，或者通俗地稱為綠色金融(Green Finance)。

綠色金融與各類金融機(jī)構(gòu)都有關(guān)，銀行、保險(xiǎn)公司或基金公司都可以實(shí)施相應(yīng)的綠色金融舉措。但在不同類別的金融機(jī)構(gòu)中，綠色金融的作用機(jī)理、重點(diǎn)和方法大不相同。譬如銀行實(shí)施綠色金融的一個(gè)重點(diǎn)是對(duì)信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理；保險(xiǎn)公司的重點(diǎn)則是提供污染責(zé)任險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融的興起與發(fā)展

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)融發(fā)綠色金融

綠色金融概念最早是為規(guī)避因環(huán)境污染問(wèn)題所造成的金融風(fēng)險(xiǎn)而提出的。近達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)騰飛的時(shí)間早，環(huán)境污染集中爆發(fā)的時(shí)間也早，所以環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象也是先在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)的。美國(guó)愛(ài)河事件(Love CanalTragedy)及因此誕生的超級(jí)基金是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)典案例。

愛(ài)河是美國(guó)紐約州北部的一個(gè)居民區(qū)。1942年至1953年，Hooker化學(xué)工廠及Plastics公司在該區(qū)掩埋了大量高毒性及致癌性的化學(xué)廢棄物，最后覆上一層黏土層和表土以利植物生長(zhǎng)。1953年Hooker化學(xué)工廠將掩埋地以一美金的代價(jià)賣給紐約市政府，并要求對(duì)將來(lái)可能發(fā)生的災(zāi)害免除法律責(zé)任，隨后該地區(qū)經(jīng)過(guò)處理和建設(shè)，開(kāi)發(fā)為住宅區(qū)，并有九百多戶住戶及一座小學(xué)。1976年，附近居民開(kāi)始抱怨化學(xué)異臭味、藥物灼傷、居民生出畸形兒等，接著在地下室、雨水收集管線及花園里均涌出黑色濃漿狀的有害廢棄物，某些地面的下陷逐漸暴露出裝著廢棄物的鐵桶容器及廢棄物本身。1978年，卡特總統(tǒng)宣布此地區(qū)進(jìn)入緊急狀態(tài)，紐約州政府將該地區(qū)封閉、遷出兩百多戶住戶并關(guān)閉學(xué)校。由于附近居民持續(xù)抗?fàn)幰约懊襟w大幅報(bào)導(dǎo)，此事件成為全美甚至全世界皆知的大新聞。為此，美國(guó)政府動(dòng)用了聯(lián)邦基金處理這一歷史遺留的環(huán)境問(wèn)題。在這一背景下，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了一項(xiàng)法案《綜合環(huán)境響應(yīng)補(bǔ)償及責(zé)任法》(ComprehensiveEnvironmental Response Compensation andLiability Act，簡(jiǎn)稱CERCLA)，并建立名為TheHazardous Substance Response Trust Fund的基金，由于數(shù)額龐大，該基金被稱為超級(jí)基金，該法案也被戲稱為超級(jí)基金法案。該法案最具威懾力的地方是認(rèn)定環(huán)境責(zé)任具有可追溯性，極大增加了商業(yè)企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)如果貸款或投資此類企業(yè)，可能會(huì)血本無(wú)歸，甚至因?yàn)槌袚?dān)連帶責(zé)任而背負(fù)清償污染的費(fèi)用。1990年，美國(guó)Fleet Financial公司因接受其貸款客戶抵押的治污設(shè)備，被法院認(rèn)為“有削減客戶環(huán)境保護(hù)能力從而導(dǎo)致環(huán)境污染的傾向”，最終被處以罰金。發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行關(guān)注環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)正是從這一時(shí)期開(kāi)始的。

隨著越來(lái)越多的銀行關(guān)注環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，人們關(guān)注的焦點(diǎn)逐漸從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向管理風(fēng)險(xiǎn)，探索建立更系統(tǒng)性的金融機(jī)構(gòu)環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)防控體系。世界銀行及國(guó)際金融公司是這類金融機(jī)構(gòu)中的佼佼者。1998年，世界銀行開(kāi)始制定《污染預(yù)防與消除手冊(cè)》，完善環(huán)境評(píng)價(jià)程序。2002年，國(guó)際金融公司在倫敦組織了一次金融機(jī)構(gòu)環(huán)境、社會(huì)影響評(píng)估的研討會(huì)。會(huì)后，與會(huì)代表都積極支持籌建一個(gè)關(guān)于項(xiàng)目融資中環(huán)境、社會(huì)影響評(píng)估的框架平臺(tái)，赤道原則(the EquatorPrinciples)因此應(yīng)運(yùn)而生。2003年6月，花旗銀行、荷蘭銀行等7個(gè)不同國(guó)家的10家銀行正式達(dá)成協(xié)議推動(dòng)赤道原則。赤道原則根據(jù)國(guó)際金融公司的政策和指南制定，使用了參照國(guó)際金融公司的環(huán)境和社會(huì)篩選程序建立的篩選過(guò)程。至今，赤道原則已經(jīng)歷三次改版，成為被商業(yè)銀行最廣泛認(rèn)可的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

從銀行到更廣泛的金融機(jī)構(gòu)接受綠色金融

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)并不止于銀行。其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)公司、基金公司也會(huì)面臨環(huán)境方面的問(wèn)題。隨著人們對(duì)綠色金融了解的深入，綠色金融的實(shí)施主體從早期的商業(yè)銀行逐步延展為更廣泛的金融機(jī)構(gòu)。這從UNEP FI（聯(lián)合國(guó)環(huán)境署金融計(jì)劃，也稱金融行動(dòng)機(jī)構(gòu)）的發(fā)展歷程可見(jiàn)一斑。

1992年，里約環(huán)境會(huì)議前夕，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署聯(lián)合知名銀行在紐約共同了《銀行業(yè)關(guān)于環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的聲明書》，標(biāo)志著聯(lián)合國(guó)環(huán)境署銀行計(jì)劃(UNEP BI)的正式成立。1995年，聯(lián)合同環(huán)境署將該計(jì)劃延伸到保險(xiǎn)業(yè)，與瑞士再保險(xiǎn)等公司《保險(xiǎn)業(yè)關(guān)于環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的聲明書》。1997年，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)計(jì)劃(UNEP III)正式成立。同年，為適應(yīng)金融行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署銀行計(jì)劃對(duì)聲明書的內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)修正，從單一銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)展到一般性金融服務(wù)，其后銀行計(jì)劃更名為金融機(jī)構(gòu)計(jì)劃(UNEP FII)。2003年，在UNEP III和UNEP FII的聯(lián)合年會(huì)上，保險(xiǎn)計(jì)劃和金融計(jì)劃正式合并為金融計(jì)劃，簡(jiǎn)稱UNEP FI，工作范圍覆蓋全部類型的金融機(jī)構(gòu)。后來(lái)，隨著基金公司成員的不斷增加，以及基金行業(yè)在綠色金融中發(fā)揮的作用越來(lái)越大，UNEP FI在2006年與另外一家聯(lián)合國(guó)機(jī)構(gòu)全球契約(UN Global Compact)發(fā)起成立了聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織(UN PRI)。UN PRI是一個(gè)以基金公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為核心會(huì)員的組織，倡導(dǎo)會(huì)員機(jī)構(gòu)遵循責(zé)任投資的各項(xiàng)原則。近幾年，UNPRI發(fā)展迅猛，會(huì)員已有摩根、美林、花旗等1300多家機(jī)構(gòu)，會(huì)員管理的資產(chǎn)總額達(dá)45萬(wàn)億美元。

綠色金融逐步融入主流金融機(jī)構(gòu)

步入21世紀(jì)，綠色金融開(kāi)始被引入更多的主流金融機(jī)構(gòu)，從小眾思維變成大眾潮流。早在1999年，知名指數(shù)公司道瓊斯就率先推出了道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)(DJSI)，該指數(shù)不僅考察上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效，也考察上市公司的環(huán)境績(jī)效，因?yàn)樗麄兿嘈啪哂懈铆h(huán)境績(jī)效的上市公司具有更強(qiáng)的持續(xù)發(fā)展能力。2001年，另一家知名指數(shù)公司富時(shí)指數(shù)也迅速跟進(jìn)，推出了富時(shí)社會(huì)責(zé)任指數(shù)( FTSE4GOOD)。此后數(shù)年，約翰內(nèi)斯堡證券交易所、圣保羅證券交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所、恒生指數(shù)公司也先后了類似指數(shù)。

2006年，高盛集團(tuán)旗幟鮮明提出了ESG（環(huán)境、社會(huì)與公司治理）投資理念，這一理念以綠色金融為核心．?dāng)U展了綠色金融的外延，將投資者最關(guān)注的公司治理因素也納入進(jìn)來(lái)，比較容易得到主流金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。因此，這一理念一經(jīng)推出便在金融市場(chǎng)上引起極大關(guān)注，標(biāo)志著綠色金融融入主流。在這一理念的引領(lǐng)下，綠色金融的市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年底，歐洲綠色金融的資產(chǎn)總額達(dá)到6. 76萬(wàn)億歐元，是2002年的19倍多；美國(guó)綠色金融總額達(dá)到3. 74萬(wàn)億美元，較2003年增長(zhǎng)了7390，較1995年增長(zhǎng)了486%。發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融的創(chuàng)新與趨勢(shì)

金融產(chǎn)品創(chuàng)新

荷蘭學(xué)者M(jìn)arcel Jeucken提出綠色金融的四階段理論，認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)對(duì)待可持續(xù)發(fā)展的態(tài)度從低級(jí)到高級(jí)可以分為四個(gè)階段：抵制( Defensive)、規(guī)避(Preventive)、積極( Offensive)、可持續(xù)(Sustainable)。按這一理論，當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)多數(shù)已經(jīng)跨越抵制階段，正從規(guī)避階段向積極階段邁進(jìn)。這一進(jìn)程的顯著特征是綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新頻繁，金融機(jī)構(gòu)希望由此創(chuàng)造新的收入來(lái)源。譬如銀行推出能效融資產(chǎn)品，幫助借款客戶提高能源效率；基金推出水主題、碳主題基金產(chǎn)品，滿足不同投資群體的需求。

當(dāng)前綠色金融產(chǎn)品的新寵是綠色債券。2013年11月，法國(guó)電力公司(EDF)發(fā)行了19億歐元的綠色債券，獲得市場(chǎng)兩倍的超額認(rèn)購(gòu)。僅一天之隔，美國(guó)銀行發(fā)行了5億美元的綠色債券，旨在支持銀行的可再生能源、提高能效業(yè)務(wù)。2014年3月，聯(lián)合利華和豐田汽車先后分別發(fā)行了2.5億歐元和17.5億美元的綠色債券：5月，美國(guó)佛羅里達(dá)州房地產(chǎn)投資信托公司Regency Centers發(fā)行了2.5億美元的綠色債券，法國(guó)蘇伊士集團(tuán)發(fā)行了25億歐元的綠色債券，打破了法國(guó)電力公司19億歐元的記錄。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾(S＆P)估計(jì)，2014年全球企業(yè)綠色債券規(guī)模會(huì)增加至200億美元。

金融政策創(chuàng)新

2008年發(fā)達(dá)國(guó)家的金融海嘯刺激了人們的神經(jīng)，促使人們反思華爾街文化，也促使聯(lián)合國(guó)環(huán)境署反思金融政策的頂層設(shè)計(jì)：現(xiàn)有的國(guó)際金融體系和經(jīng)濟(jì)秩序，并未能有效引導(dǎo)私人資本流向有利于可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域。因此，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，自然資源消耗越多，碳排放也越多。解決的根本辦法是重構(gòu)國(guó)際金融的政策和秩序，將金融體系與一個(gè)健康經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期需求更好地統(tǒng)一起來(lái)。然而，從職責(zé)分工來(lái)看，改革國(guó)際金融的國(guó)際機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等，而不是聯(lián)合國(guó)環(huán)境署。為了突破這一障礙，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署在2014年初發(fā)起了UNEP Inquiry項(xiàng)目，計(jì)劃用18個(gè)月的時(shí)間遍訪聯(lián)合國(guó)內(nèi)外的相關(guān)機(jī)構(gòu)，包括各國(guó)的政策制定者，推動(dòng)高水平的開(kāi)放式辯論，提出有深度、有成效的金融政策頂層設(shè)計(jì)改革建議。

到目前為止，UNEP Inquiry項(xiàng)目已經(jīng)與歐盟、美國(guó)等十多個(gè)經(jīng)濟(jì)體建立合作伙伴關(guān)系，與包括央行、商會(huì)和智庫(kù)在內(nèi)的各類合作伙伴共同探索綠色金融的未來(lái)之路。

核算體系改革

與金融政策創(chuàng)新推動(dòng)頂層設(shè)計(jì)改革不同，核算體系改革著眼于金融體系的微觀基礎(chǔ)，即對(duì)價(jià)值的衡量。人們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)核算體系尤其是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并未能恰當(dāng)?shù)睾饬亢图{入自然資本的真實(shí)價(jià)值。很多自然資源因?yàn)楸灰暈楣财罚瑑r(jià)值是被嚴(yán)重低估的；很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)所造成的負(fù)面的環(huán)境與社會(huì)影響因?yàn)殡y以量化，也未被納入財(cái)務(wù)報(bào)表。由此帶來(lái)的后果是價(jià)格信號(hào)不能準(zhǔn)確反映自然資本的稀缺性，影響資源配置效率。

為此，有識(shí)之士開(kāi)始關(guān)注核算體系改革，尤其是自然資本的價(jià)值核算并將之納入財(cái)務(wù)分析。2008年，德國(guó)和歐盟發(fā)起了生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性經(jīng)濟(jì)學(xué)(TEEB)行動(dòng)倡議，對(duì)生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性的價(jià)值進(jìn)行量化評(píng)估，該倡議迅速得到了聯(lián)合國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)的支持和國(guó)際社會(huì)的響應(yīng)。此外，201 0年，在英國(guó)特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師公會(huì)(ACCA)的支持下，國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)( IIRC)成立，旨在建立全新的企業(yè)年報(bào)架構(gòu)，使其不僅能描述企業(yè)財(cái)務(wù)資本的變動(dòng)，也能描述自然資本、社會(huì)資本等的變動(dòng)。這樣一來(lái)，企業(yè)年報(bào)就可以更加綜合地反映企業(yè)的價(jià)值。2013年，IIRC了具有里程碑意義的《國(guó)際綜合報(bào)告框架》。

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

綜上所述，發(fā)達(dá)國(guó)家在綠色金融方面已經(jīng)有了較大發(fā)展，運(yùn)用金融政策和金融工具撬動(dòng)市場(chǎng)，優(yōu)化配置市場(chǎng)資源，成效顯著。這對(duì)我國(guó)實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略有重要的借鑒意義。我國(guó)自2007年推出綠色信貸政策以來(lái)，綠色金融取得了較大發(fā)展，但也面臨一些挑戰(zhàn)。結(jié)合我國(guó)綠色金融發(fā)展實(shí)際，本文提出三點(diǎn)建議：

首先，政府應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的金融創(chuàng)新。總體上看，目前我國(guó)綠色金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和種類都還比較單一，最為常見(jiàn)的是商業(yè)銀行能效融資，而其他綠色金融產(chǎn)品屈指可數(shù)。我國(guó)可以梳理、借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，形成更加多元化、多層次的綠色金融產(chǎn)品體系。僅就商業(yè)銀行能效融資而言，若能仔細(xì)挖掘還有進(jìn)一步的創(chuàng)新空間。美國(guó)銀行在零售銀行業(yè)務(wù)的綠色金融創(chuàng)新可資借鑒。美國(guó)銀行和美國(guó)環(huán)保署、運(yùn)輸部合作向小型運(yùn)輸類公司提供無(wú)擔(dān)保、還款周期靈活的貸款，幫助這些企業(yè)購(gòu)買節(jié)油設(shè)備，降低汽車尾氣的排放，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示節(jié)油率達(dá)到15%以上。

篇（10）

中國(guó)汽車租賃行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，市場(chǎng)汽車租賃滲透率（租賃汽車的數(shù)量占乘用車總保有量的比例）遠(yuǎn)低于歐美等成熟市場(chǎng)。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，居民可支配收入的提高，城市化進(jìn)程的加快以及相關(guān)的交通政策措施（如部分城市的限購(gòu)令），都為中國(guó)汽車租賃行業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

租賃公司、經(jīng)銷商及廠商均是汽車租賃市場(chǎng)積極的參與者。在汽車市場(chǎng)增速回歸正常、新車銷售利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)下，融資租賃可以有效降低消費(fèi)者的購(gòu)車門檻，從而促進(jìn)新車銷售并隨之帶來(lái)后續(xù)的后市場(chǎng)服務(wù)，并成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)性租賃也可以有效實(shí)現(xiàn)批量銷售。因此，除專業(yè)汽車租賃公司外，廠商及經(jīng)銷商亦都積極投身到汽車租賃這片藍(lán)海中（見(jiàn)圖13：租賃公司分類）。

在汽車市場(chǎng)增速回歸正常、新車銷售利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)下，融資租賃可以有效降低消費(fèi)者的購(gòu)車門檻，從而促進(jìn)新車銷售并隨之帶來(lái)后續(xù)的市場(chǎng)服務(wù)，并成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，而經(jīng)營(yíng)性租賃也可以有效實(shí)現(xiàn)批量銷售。

可是，礙于不完善的融資租賃法律法規(guī)各展所長(zhǎng)加強(qiáng)合作，共促汽車租賃發(fā)展、不成熟的社會(huì)信用體系及風(fēng)控體系，以及缺乏殘值市場(chǎng)和完善退出機(jī)制的情況下，租賃產(chǎn)品較其他汽車金融產(chǎn)品而言尚未展現(xiàn)特殊的優(yōu)勢(shì)。

所以，中國(guó)汽車租賃行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，目前市場(chǎng)積極的參與者為租賃公司、經(jīng)銷商及廠商。但因?yàn)樾袠I(yè)的發(fā)展?jié)摿涂臻g，參與者開(kāi)始結(jié)成緊密的合作伙伴，互補(bǔ)長(zhǎng)短，打造更有競(jìng)爭(zhēng)力的租賃商業(yè)模式。

汽車租賃商業(yè)模式及典型案例剖析

汽車租賃商業(yè)根據(jù)發(fā)展主體的不同，我們可以將其分為五大類。

汽車經(jīng)營(yíng)租賃公司。隨著人們消費(fèi)習(xí)慣的改變及個(gè)人征信體系的完善，經(jīng)營(yíng)性租賃市場(chǎng)日趨壯大，目前神州租車、一嗨租車、至尊租車等汽車租賃服務(wù)提供商都建立了龐大的車隊(duì)規(guī)模（見(jiàn)圖14：經(jīng)營(yíng)性租賃公司示例）。由于網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、車輛采購(gòu)都需要大量資金的投入，作為一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)營(yíng)性租賃公司普遍面臨高負(fù)債率的困擾。

發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的租車公司面臨同樣的問(wèn)題，美國(guó)赫茲租車（Hertz）在其2011　年年報(bào)中披露的風(fēng)險(xiǎn)就包括巨額負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)：截至2011年12月31日，赫茲有113.17　億美元的未償有息債務(wù)。赫茲較高的資產(chǎn)負(fù)債率有可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、流動(dòng)性及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力造成重大不利影響（見(jiàn)圖15：美國(guó)租車公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析）。

目前我國(guó)經(jīng)營(yíng)性租賃公司債務(wù)融資主要依靠商業(yè)銀行及融資租賃公司，而在成熟市場(chǎng)中，租賃公司擁有豐富的融資渠道，以赫茲為例，其資金來(lái)源包括貸款、公司債及車隊(duì)債券（Fleet　Debt）等。

汽車融資租賃公司。專業(yè)汽車融資租賃公司起步較早，運(yùn)營(yíng)體系較成熟，新世紀(jì)租賃是國(guó)內(nèi)最早從事汽車融資租賃的公司之一，為了加強(qiáng)對(duì)汽車板塊融資租賃業(yè)務(wù)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，于2009年9月單獨(dú)成立先鋒國(guó)際融資租賃有限公司，注冊(cè)資本1000萬(wàn)美元，服務(wù)項(xiàng)目包括1～5年車輛融資租賃、售后回租及公務(wù)車改革項(xiàng)目等（見(jiàn)圖16：汽車融資租賃公司商業(yè)模式）。

銀行系融資租賃公司。傳統(tǒng)銀行系租賃公司的租賃標(biāo)的物仍多集中在資本性貨物（capital　goods）　上，如飛機(jī)、輪船，大型成套設(shè)備等，但已有銀行系融資租賃公司憑借雄厚的資金實(shí)力，嘗試大規(guī)模的開(kāi)展汽車融資租賃業(yè)務(wù)，　需管理的車輛規(guī)模可達(dá)數(shù)千臺(tái)甚至上萬(wàn)臺(tái)，因此完善的專業(yè)租賃車隊(duì)管理系統(tǒng)顯得尤為重要。

以在國(guó)內(nèi)率先啟動(dòng)商用車租賃業(yè)務(wù)的國(guó)銀租賃公司為例，以廠商租賃與經(jīng)銷商租賃為主要模式，結(jié)合不同商用車的特點(diǎn)與需求，系統(tǒng)開(kāi)發(fā)租賃業(yè)務(wù)，降低了制造商的銷售成本，實(shí)現(xiàn)大批量銷售，為國(guó)內(nèi)商用車制造企業(yè)進(jìn)入研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)展的良性循環(huán)提供了專業(yè)的金融租賃服務(wù)。

目前，國(guó)銀租賃已租賃車輛近3700　臺(tái)，用戶基本覆蓋全國(guó)各省、市、自治區(qū)，與一汽解放、福田汽車、陜西汽車、東風(fēng)汽車、北方奔馳、紅巖汽車、華菱汽車等11　家商用車生產(chǎn)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，　合作金額超過(guò)84　億元人民幣。

廠商主導(dǎo)租賃公司。租賃對(duì)于整車廠商來(lái)說(shuō)是銷售促進(jìn)、利潤(rùn)提升的重要手段：直接促進(jìn)新車銷售；增加車輛路面可見(jiàn)度（Road　Visibility）；增加二手車供給；增加金融服務(wù)盈利；提升客戶體驗(yàn)。

廠商的租賃業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)市場(chǎng)已非常成熟，美國(guó)汽車批量銷售中，接近1/4　銷量是通過(guò)銷售給租賃公司實(shí)現(xiàn)的，并且以租賃為代表的金融服務(wù)已經(jīng)成為成熟市場(chǎng)整車廠商的重要利潤(rùn)來(lái)源（見(jiàn)圖17：福特、寶馬金融服務(wù)盈利分析）。

經(jīng)營(yíng)性租賃及融資性租賃均是二手車輛的主要來(lái)源之一，整車廠商將租賃與二手車業(yè)務(wù)緊密結(jié)合將形成良性循環(huán)，大大拓展價(jià)值鏈業(yè)務(wù)（見(jiàn)圖18：整車廠商租賃與二手車商業(yè)模式）。目前國(guó)內(nèi)已有廠商試水租賃業(yè)務(wù)，包括經(jīng)營(yíng)性租賃及融資租賃。

廠商主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)性租賃，我們以東風(fēng)日產(chǎn)2009年12月推出的“易租車”項(xiàng)目為例。它是東風(fēng)日產(chǎn)以專營(yíng)店服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)能力為支撐的汽車租賃品牌服務(wù)，通過(guò)租車網(wǎng)點(diǎn)、電話預(yù)訂中心、專用網(wǎng)站等全方位服務(wù)平臺(tái)，并采用NISSAN全新車型和車輛為NISSAN保有客戶及潛在客戶提供全面的、多樣化的、各種情況下的用車解決方案，形成全價(jià)值鏈汽車服務(wù)能力（見(jiàn)圖19：東風(fēng)日產(chǎn)易租車收益分析）。

整車廠商有廣泛的經(jīng)銷商布局，解決了服務(wù)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題，但經(jīng)銷商長(zhǎng)期持有車輛，導(dǎo)致資金較為緊張，而經(jīng)銷商持有車輛不足，又將影響消費(fèi)者充分享受易租車業(yè)務(wù)的便利。金融服務(wù)的深入將有效緩解經(jīng)銷商資金壓力，形成良性循環(huán)。

廠商主導(dǎo)融資租賃，我們以2012年6月成立的梅賽德斯-奔馳租賃有限公司為例。它的營(yíng)業(yè)范圍涵蓋融資租賃業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)、向國(guó)內(nèi)外購(gòu)買租賃資產(chǎn)、租賃財(cái)產(chǎn)的殘值處理及維修以及租賃交易咨詢與擔(dān)保等，目前僅提供融資租賃服務(wù)。作為中國(guó)第一家向個(gè)人與企業(yè)同時(shí)推出汽車租賃產(chǎn)品的汽車品牌，奔馳租賃在創(chuàng)立之初推出了梅賽德斯-奔馳租購(gòu)悠享計(jì)劃（見(jiàn)圖20：梅賽德斯-奔馳租賃產(chǎn)品及流程示例）。

融資租賃相比于汽車消費(fèi)貸款及信用卡，可以為消費(fèi)者提供更低的首付，更靈活的月付方式，更全面的融資需求覆蓋（包括維修、保險(xiǎn)等費(fèi)用均可以劃入分期支付范疇）。對(duì)于整車廠商來(lái)說(shuō)，融資租賃公司產(chǎn)品將會(huì)是汽車金融公司產(chǎn)品的有效補(bǔ)充。

經(jīng)銷商主導(dǎo)租賃公司。目前中國(guó)汽車經(jīng)銷商超過(guò)80%的利潤(rùn)來(lái)源于新車銷售，來(lái)源于售后服務(wù)的利潤(rùn)占比不到20%，利潤(rùn)來(lái)源過(guò)于依賴新車銷售，導(dǎo)致經(jīng)銷商受行業(yè)周期波動(dòng)影響較大，而以租賃為代表的金融服務(wù)可以有效促進(jìn)銷售，拉動(dòng)售后業(yè)務(wù)，提升后市場(chǎng)盈利，增強(qiáng)經(jīng)銷商抵御周期波動(dòng)的能力。

部分實(shí)力雄厚的經(jīng)銷商集團(tuán)利用渠道基礎(chǔ)紛紛推出自己的租賃業(yè)務(wù)，以下為具有代表性的模式。

商用車融資租賃――龐大樂(lè)業(yè)租賃。這是龐大集團(tuán)在開(kāi)展汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中，經(jīng)過(guò)逐步探索、完善和提高，所創(chuàng)立的“幫助用戶申請(qǐng)貸款、幫助用戶選車上牌照、幫助銀行收繳貸款本息、全程為用戶擔(dān)保”的銷售模式，通過(guò)龐大集團(tuán)構(gòu)筑的由風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)控制及風(fēng)險(xiǎn)化解組成的六級(jí)風(fēng)險(xiǎn)防范體系，既確保了銀行投放資金的安全，又推動(dòng)了汽車分期付款業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高了公司的盈利能力（見(jiàn)圖21：龐大樂(lè)業(yè)租賃模式）。

建立在其六級(jí)風(fēng)險(xiǎn)防范體系的基礎(chǔ)上，龐大集團(tuán)2010年上半年末的分期付款違約墊款率為1.29%，其中不良?jí)|款比率為0.07%。龐大集團(tuán)近期推出的“租賃貸”模式，同樣是基于其良好的風(fēng)險(xiǎn)把控能力及較低的不良貸款率，由龐大樂(lè)業(yè)租賃承擔(dān)部分管理職能，整合金融資源為商用車及乘用車用戶提供分期付款金融服務(wù)，該業(yè)務(wù)在近兩年更是成為龐大集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)重要的助推器（見(jiàn)圖22：龐大集團(tuán)金融服務(wù)盈利分析）。

乘用車融資租賃――易匯資本。經(jīng)銷商集團(tuán)亦可成立單獨(dú)的融資租賃公司，為本集團(tuán)或集團(tuán)外客戶提供汽車融資租賃服務(wù)。2010年成立的易匯資本（中國(guó)）融資租賃有限公司注冊(cè)資金4000萬(wàn)美元，是經(jīng)國(guó)家商務(wù)部批準(zhǔn)的第一家全國(guó)性的汽車融資租賃的外商企業(yè)。

依托豪華車經(jīng)銷的豐富經(jīng)驗(yàn)及網(wǎng)絡(luò)布局，易匯資本不僅提供個(gè)人購(gòu)車融資租賃、試乘試駕車融資租賃、長(zhǎng)租、企業(yè)車改等傳統(tǒng)產(chǎn)品，更提供機(jī)場(chǎng)綠色通道、酒店/　旅行社用車解決方案等多種特色服務(wù)，并能夠?yàn)樽赓U用戶帶來(lái)高品質(zhì)的售后服務(wù)體驗(yàn)。

融資租賃及經(jīng)營(yíng)性租賃――廣匯汽車租賃。大型汽車經(jīng)銷商集團(tuán)已發(fā)力著重發(fā)展以二手車、租賃、保險(xiǎn)為核心的金融后市場(chǎng)板塊，以2011年3月成立的廣匯汽車租賃公司為例，目前在全國(guó)擁有數(shù)萬(wàn)名客戶、為數(shù)千企事業(yè)單位集團(tuán)公司提供用車金融方案，與1076家經(jīng)銷商合作，分布于國(guó)內(nèi)23個(gè)省、直轄市、自治區(qū)的全服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

在融資租賃方面，廣匯汽車租賃已推出以“匯購(gòu)”為主題的融資租賃形式，并提供堪比汽車金融公司的豐富產(chǎn)品選擇，包括氣球融、515　輕松融等。

在經(jīng)營(yíng)性租賃方面，廣匯汽車租賃推出的全新CGA經(jīng)營(yíng)性租賃主要面向企業(yè)客戶及高端個(gè)人用戶，出租的車輛由廣匯進(jìn)行專業(yè)化管理，減少了用戶自行購(gòu)車的管理和養(yǎng)護(hù)成本。與融資租賃不同，車輛到期后可以多種后續(xù)方案選擇，經(jīng)營(yíng)租賃期滿后車輛可歸還租賃公司，客戶也可選擇按照市場(chǎng)處置價(jià)支付租賃公司相應(yīng)殘值，獲得車輛的歸屬權(quán)。

汽車租賃業(yè)的困境與變局

中國(guó)汽車租賃市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展受到五方面因素的制約。

汽車租賃業(yè)的法律法規(guī)亟待進(jìn)一步完善。雖然我國(guó)在1998年出臺(tái)了《汽車租賃業(yè)管理暫行規(guī)定》，但是很多內(nèi)容已不能適應(yīng)現(xiàn)在的發(fā)展，且針對(duì)融資租賃的相關(guān)條例與針對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃的條例相比較更為不完善，目前商務(wù)部主要依據(jù)商務(wù)部2005　年3月5日實(shí)施的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》進(jìn)行監(jiān)管，而銀監(jiān)會(huì)主要依據(jù)《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》、《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)取締辦法》，以及2007年3月1日起施行的《金融租賃公司管理辦法》。

為了規(guī)范我國(guó)融資租賃活動(dòng)，維護(hù)融資租賃市場(chǎng)秩序，保護(hù)融資租賃方的合法權(quán)益，促進(jìn)融資租賃事業(yè)的健康發(fā)展，國(guó)家頒布了《中華人民共和國(guó)融資租賃法（草案）》（共三次征求意見(jiàn)稿）。但成型的《融資租賃法》，以及成熟的相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都還沒(méi)有問(wèn)世。

社會(huì)信用體系及風(fēng)控體系尚不成熟。租賃業(yè)是一種對(duì)信用保障要求很高的信用消費(fèi)，沒(méi)有較為完善的社會(huì)信用體系，汽車融資租賃風(fēng)險(xiǎn)很難控制。同時(shí)，內(nèi)控機(jī)制不完善的融資租賃公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)融資租賃業(yè)普遍使用直接租賃的方式，即出租人承擔(dān)了全部的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的形式，公司面臨著包括經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

殘值定價(jià)和租賃車輛退出機(jī)制不完善。租后車輛（Off-lease　vehicles）是二手車的重要來(lái)源，而二手車的殘值定價(jià)又能決定租賃的定價(jià)，但是二手車的殘值定價(jià)的準(zhǔn)確性取決于是否存在充分競(jìng)爭(zhēng)的、車源豐富的二手車市場(chǎng)，因此目前我國(guó)二手車市場(chǎng)的不成熟導(dǎo)致殘值定價(jià)機(jī)制不完善，進(jìn)而影響汽車租賃產(chǎn)品定價(jià)，使租賃產(chǎn)品較其他汽車金融產(chǎn)品而言尚未展現(xiàn)特殊的優(yōu)勢(shì)（見(jiàn)圖23：租賃市場(chǎng)與二手車市場(chǎng)的良性循環(huán)）。

在美國(guó)，Automotive　Lease　Guide（ALG）　是提供汽車殘值分析的專業(yè)機(jī)構(gòu)，能夠通過(guò)數(shù)據(jù)分析為汽車制造商、金融公司及車隊(duì)管理公司提供咨詢服務(wù)、建模工具及資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分析，協(xié)助客戶建立自己的殘值計(jì)算模型（Residual　Value　Workbench）、再營(yíng)銷定價(jià)模型（Remarketing　Pricing　Model）　及車隊(duì)殘值模型（Fleet　Residual　Model）　等，提高盈利能力并有效降低風(fēng)險(xiǎn)。ALG公司的Guidebook　以其專業(yè)性及權(quán)威性被多家廠商、金融機(jī)構(gòu)采用，作為租賃產(chǎn)品定價(jià)的重要依據(jù)（見(jiàn)圖24：ALG　的產(chǎn)品及服務(wù)）。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，ALG　可以通過(guò)殘值風(fēng)險(xiǎn)分析、回報(bào)率分析、市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析來(lái)對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行評(píng)估，從而使汽車投資在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲得最大回報(bào)。

對(duì)于廠商來(lái)說(shuō)，ALG　可以幫助廠商了解決定該品牌車輛殘值的關(guān)鍵要素，制定品牌戰(zhàn)略、優(yōu)化產(chǎn)品生命周期，幫助廠商提高車輛殘值，有效提升車輛競(jìng)爭(zhēng)力并促進(jìn)銷售。

對(duì)于規(guī)模龐大的車隊(duì)公司來(lái)說(shuō)，ALG　可以通過(guò)折舊曲線分析、轉(zhuǎn)售價(jià)值分析等幫助公司更精確地控制成本提高收益。

但是在擁有專業(yè)第三方殘值管理機(jī)構(gòu)的成熟市場(chǎng)中，殘值風(fēng)險(xiǎn)仍然是租賃公司要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，即預(yù)測(cè)殘值與實(shí)際殘值仍然會(huì)有一定偏差，以2006　年型（Year　Model）的SUV的租賃計(jì)劃為例，2008年的實(shí)際殘值與預(yù)測(cè)殘值有差異（見(jiàn)圖25：2006年型的SUV實(shí)際殘值與預(yù)測(cè)殘值的差異）。

再融資手段不夠豐富及汽車金融的介入不夠深入。汽車租賃公司屬于典型的重資產(chǎn)行業(yè)：大量的網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)投入、高額的車輛購(gòu)買投入以及巨額的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用，而因多數(shù)合同較長(zhǎng)，資金的回籠相對(duì)較慢，且經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更新車輛又需要大量的后續(xù)資金，因此高負(fù)債運(yùn)行是租賃公司的普遍特征。

目前租賃公司的融資主要來(lái)自于股權(quán)融資及債權(quán)融資，但是國(guó)內(nèi)再融資渠道有限，投貸聯(lián)動(dòng)正在逐步推進(jìn)，股債結(jié)合短期難以實(shí)現(xiàn)。股權(quán)融資帶來(lái)了良好的治理結(jié)構(gòu)及管理經(jīng)驗(yàn)，但稀釋了創(chuàng)始人及管理層原有股份。在債權(quán)融資過(guò)程中，除非有來(lái)自股東的強(qiáng)擔(dān)保和不動(dòng)產(chǎn)抵押，否則，租賃公司需協(xié)助銀行對(duì)所融資車輛逐筆進(jìn)行抵押登記，手續(xù)的繁瑣導(dǎo)致大多數(shù)銀行對(duì)該類業(yè)務(wù)望而卻步。未來(lái)，多種融資方式包括資產(chǎn)證券化、公司債、各種票據(jù)將會(huì)有效降低租賃公司資金成本，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。

另外，目前影響金融機(jī)構(gòu)介入汽車租賃業(yè)務(wù)的主要原因還包括殘值預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。前文提到，成熟殘值市場(chǎng)及第三方殘值評(píng)估機(jī)構(gòu)的缺失，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無(wú)法評(píng)估租賃車輛的殘值以確定融資金額。未來(lái)，隨著二手車市場(chǎng)的完善及專業(yè)殘值評(píng)估機(jī)構(gòu)的建立，基于可信賴的汽車殘值預(yù)測(cè)，以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)將為汽車租賃業(yè)提供更高額更靈活的融資。

整車廠商、經(jīng)銷商和租賃公司的合作還不夠緊密。目前融資租賃商業(yè)模式中各參與主體都有各自的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，例如整車廠商擁有廣泛的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋及服務(wù)體系，但是品牌單一；經(jīng)銷商擁有豐富的渠道資源，但是資金規(guī)模有限，車輛需要外采；租賃公司本身各有其優(yōu)勢(shì)和短板，或資金的優(yōu)勢(shì)、或?qū)I(yè)的優(yōu)勢(shì)、或地域的優(yōu)勢(shì)、或項(xiàng)目信息源的優(yōu)勢(shì)。因此，大家結(jié)成緊密的合作伙伴，各展所長(zhǎng)，將會(huì)打造更有競(jìng)爭(zhēng)力的租賃商業(yè)模式。業(yè)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)始有成功的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

篇（11）

一、引言

亞當(dāng)?斯密認(rèn)為，資本現(xiàn)象的產(chǎn)生，反映出人類從狩獵、游牧和農(nóng)業(yè)社會(huì)中，自然地過(guò)渡到商業(yè)社會(huì)的過(guò)程。在商業(yè)社會(huì)中，通過(guò)彼此依存、專業(yè)分工和貿(mào)易交流，人類可以大規(guī)模提高生產(chǎn)力。資本是一種“魔力”，它可以提高生產(chǎn)力，創(chuàng)造剩余價(jià)值。亞當(dāng)?斯密給予的啟示是，資本不是積累下的財(cái)產(chǎn)，而是蘊(yùn)藏在財(cái)產(chǎn)中的一種潛能，它能夠衍生新的生產(chǎn)過(guò)程。資本的根本屬性是一種帶來(lái)價(jià)值增殖的價(jià)值。資本的這種特有屬性，促使溫州民間資本極其活躍。保守估計(jì)，溫州民間資本至少有6000億之多，投向可分為兩類，一類投進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從實(shí)業(yè)到實(shí)業(yè)，比如從制鞋、制革、打火機(jī)、電器等，已在全國(guó)投資3萬(wàn)家工業(yè)企業(yè)，總額達(dá)3000億元，并建立了300多個(gè)專業(yè)市場(chǎng)，目前通過(guò)因勢(shì)利導(dǎo)，在國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策的背景下，這部分資金正投向新產(chǎn)業(yè)、新項(xiàng)目；另一類則進(jìn)入了流動(dòng)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，不少溫州商人雖然做制造業(yè)，但并不滿意制造業(yè)5%-8%的毛利率，普遍希望可以獲取更多更快的財(cái)富效應(yīng)，集資款轉(zhuǎn)化為“投機(jī)資金”，到處炒煤、炒房、炒股等，這部分資本流動(dòng)性比較高，需要引導(dǎo)和規(guī)范，因?yàn)樗拿つ啃詮?qiáng)，運(yùn)作中很容易造成風(fēng)險(xiǎn)。

二、溫州民間資本的投資路徑與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)價(jià)格以每年20%的速度遞增。從2000年開(kāi)始，溫州人開(kāi)始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購(gòu)房團(tuán)”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫州市區(qū)及樂(lè)清、永嘉等縣約有8萬(wàn)多人在全國(guó)購(gòu)置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認(rèn)同的是，溫州有10萬(wàn)人在炒樓，動(dòng)用的民間資金高達(dá)1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個(gè)出路，表面看起來(lái)的確如此，但深究起來(lái)，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動(dòng)，或炒樓資金鏈斷裂，其風(fēng)險(xiǎn)可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)所帶來(lái)的負(fù)面作用，單以溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進(jìn)中發(fā)揮作用的資金大量流失，對(duì)溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬(wàn)溫州人拿著1000個(gè)億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過(guò)是支撐整個(gè)炒作市場(chǎng)的一個(gè)資本系數(shù)。而這無(wú)疑意味著，溫州購(gòu)房團(tuán)正在撬起一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過(guò)程中銀行實(shí)際在承擔(dān)著大部分風(fēng)險(xiǎn)，不及時(shí)控制，最終將演變?yōu)橐粋€(gè)巨大的金融黑洞。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)模式，只要負(fù)擔(dān)三分之一甚至更少的錢，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個(gè)規(guī)模達(dá)4000-5000億的房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上跟進(jìn)的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個(gè)可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實(shí)業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國(guó)各地房地產(chǎn)市場(chǎng)。溫州“炒房團(tuán)”所掌握的資金并非自有資金，還有外來(lái)參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結(jié)構(gòu)，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來(lái)的，一旦被套牢，這些家庭就會(huì)傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而高利貸本身也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，第一個(gè)是法律上的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊耖g金融目前在我國(guó)是不受法律保護(hù)的；第二個(gè)是利率比較高，本身就有風(fēng)險(xiǎn)。

（二）溫州民間資本的煤炭投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺(tái)了許多引導(dǎo)民營(yíng)資本進(jìn)入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進(jìn)入煤礦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005-2006年兩年間，在山西估計(jì)有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,000萬(wàn)噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國(guó)的1/20。2009年，隨著山西省國(guó)土資源廳出臺(tái)的《關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權(quán)價(jià)處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進(jìn)入被國(guó)有大型煤礦兼并或收購(gòu)的行列。投資煤礦最大的風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)，如礦難等，這些風(fēng)險(xiǎn)是不能預(yù)料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個(gè)獨(dú)有的融資模式，一項(xiàng)投資的背后總會(huì)牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關(guān)閉造成大量的民間債務(wù)和無(wú)數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來(lái)的社會(huì)不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國(guó)進(jìn)民退”的過(guò)程中，政府和國(guó)有企業(yè)更大的希望是，民營(yíng)小煤礦能作價(jià)入股國(guó)有企業(yè)，這樣既能保持民營(yíng)投資的原有意向，同時(shí)也將減輕國(guó)有企業(yè)和當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。但是，溫州投資者沒(méi)有一個(gè)人愿意被大型國(guó)有煤炭企業(yè)兼并，民營(yíng)小煤礦作價(jià)入股與國(guó)有企業(yè)合作，無(wú)疑等于破產(chǎn)。而由于中間費(fèi)用比較大，增加了國(guó)有企業(yè)運(yùn)行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價(jià)入股大型國(guó)有企業(yè)的后果了。

（三）溫州民間資本私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)分析

創(chuàng)投實(shí)際上是建立在別人企業(yè)基礎(chǔ)上的經(jīng)營(yíng)模式，這種投資方式更有選擇性。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導(dǎo)致溫商的實(shí)業(yè)投資越來(lái)越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢(shì)必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合一的領(lǐng)域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，2009年上半年溫州民間資本進(jìn)入到PE領(lǐng)域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。但隨著后來(lái)爆發(fā)的金融危機(jī),溫州民間資本進(jìn)入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時(shí),溫州本地的創(chuàng)投也在開(kāi)始行動(dòng),并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對(duì)雄厚的資金團(tuán)體,進(jìn)行一些集中的股權(quán)投資。實(shí)業(yè)領(lǐng)域幾乎已經(jīng)無(wú)利可圖,做實(shí)業(yè)的環(huán)境也越來(lái)越困難。溫州民間資金正在抱團(tuán)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領(lǐng)域，成立投資基金數(shù)量達(dá)到300個(gè)。在經(jīng)歷了對(duì)房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向VC（創(chuàng)業(yè)投資）和PE（私募股權(quán)投資）領(lǐng)域。這是當(dāng)前國(guó)際金融風(fēng)暴下“溫州熱錢”的最新動(dòng)向。VC、PE風(fēng)險(xiǎn)會(huì)表現(xiàn)如下幾個(gè)方面：

一是競(jìng)爭(zhēng)加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來(lái)越多，各路資本的流入，對(duì)項(xiàng)目的估值確實(shí)整體在提高。二是進(jìn)入門檻低，成功門檻高。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)是進(jìn)入門檻低，成功門檻高。而在美國(guó)，看一個(gè)行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復(fù)制，看誰(shuí)的錢多，比誰(shuí)的融資能力強(qiáng)，以誰(shuí)能上市為標(biāo)準(zhǔn)，很容易導(dǎo)致行業(yè)泡沫。三是風(fēng)投不怕輸錢怕輸名聲。目前一些風(fēng)投企業(yè)出現(xiàn)誠(chéng)信問(wèn)題。

三、民間資本的開(kāi)發(fā)路徑與風(fēng)險(xiǎn)控制分析

（一）加快民間資本的對(duì)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)放

中國(guó)的金融市場(chǎng)很大程度上還是一個(gè)壟斷的市場(chǎng)。應(yīng)當(dāng)放開(kāi)和規(guī)范民間信貸。開(kāi)放至少有三個(gè)方面，第一個(gè)是市場(chǎng)準(zhǔn)入的開(kāi)放，第二個(gè)是在價(jià)格保護(hù)方面的開(kāi)放，第三個(gè)是對(duì)于金融管制的開(kāi)放。在進(jìn)一步放開(kāi)管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)，同時(shí)盡快放開(kāi)民間信貸。對(duì)于目前相繼開(kāi)展的小額貸款公司的試點(diǎn)工作控制過(guò)嚴(yán)，應(yīng)盡早放開(kāi)過(guò)于僵硬的行政控制。現(xiàn)行制度對(duì)于設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)、對(duì)資金互助社的要求普遍偏高。應(yīng)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預(yù)測(cè)，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢(shì)必對(duì)溫州民間資本有效配制以及引導(dǎo)溫州經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起到巨大的作用。

（二）為民間資本開(kāi)放壟斷性行業(yè)

金融危機(jī)下，民間資本投資迎來(lái)新的發(fā)展良機(jī)，迎來(lái)了“走出去”的大好時(shí)機(jī)。長(zhǎng)期以來(lái)，大量民間資本卻并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資領(lǐng)域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日漸白熱化，效益回報(bào)已顯疲態(tài)，投資空間有限；而有發(fā)展前景、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)壟斷門檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機(jī)肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，這對(duì)于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟(jì)有著重要的意義，對(duì)保證溫州經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會(huì)有很大的幫助。近年來(lái)，隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺(tái)。同時(shí)，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性；為改善各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的巨額國(guó)債投資，間接拉動(dòng)了民間投資。

（三）加快設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)范與引導(dǎo)溫州民間資本流動(dòng)

隨著山西強(qiáng)力推進(jìn)煤炭資源整合重組、國(guó)務(wù)院“新國(guó)十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺(tái)，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動(dòng)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的資本金是當(dāng)前面臨的重要課題。在溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心、溫州民間資本投資服務(wù)中心即將運(yùn)作之際，建議抓緊設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大對(duì)民間資金的對(duì)接和引導(dǎo)力度，使得巨額的民間資本為促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

（四）政府積極引導(dǎo)民間資本合理流動(dòng)，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)范設(shè)置投資準(zhǔn)入條件，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，對(duì)各類投資主體的市場(chǎng)準(zhǔn)入實(shí)行同等標(biāo)準(zhǔn)，不得對(duì)民間資本單獨(dú)設(shè)置附加條件，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)、平等準(zhǔn)入的市場(chǎng)環(huán)境。支持民間資本以BT(建設(shè)―移交)、BOT(建設(shè)―經(jīng)營(yíng)―移交)、TOT (轉(zhuǎn)讓―經(jīng)營(yíng)―移交)方式參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；鼓勵(lì)民間資本投資經(jīng)營(yíng)主體積極參與市政公用事業(yè)實(shí)行特許經(jīng)營(yíng)；將符合條件的民營(yíng)企業(yè)及其產(chǎn)品列入政府采購(gòu)目錄，支持民營(yíng)企業(yè)參與政府采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)；要逐步提高政府采購(gòu)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品、工程和服務(wù)的比例。引導(dǎo)民間資本投資生物、新能源、新材料、先進(jìn)設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、核電關(guān)聯(lián)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在項(xiàng)目用地、財(cái)政資助等方面給予重點(diǎn)傾斜；支持民間資本利用現(xiàn)有土地和廠房，加快傳統(tǒng)特色行業(yè)的技術(shù)改造和升級(jí)，積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)增加科技研發(fā)投入，建立工程技術(shù)中心和技術(shù)研發(fā)中心，研發(fā)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)。逐步擴(kuò)大財(cái)政資金扶持民間投資的各類專項(xiàng)資金規(guī)模，重點(diǎn)支持民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、開(kāi)拓市場(chǎng)等項(xiàng)目。

四、結(jié)論

如何合理配置溫州民間資本，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)以及無(wú)序投資帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)秩序混亂，是當(dāng)前溫州民間資本流向需要解決的重要課題。解決這個(gè)方面的問(wèn)題，需要將民間資本流動(dòng)與政府服務(wù)聯(lián)系起來(lái)，建立一種溝通渠道，將民間資本訴求與政府訴求有機(jī)協(xié)調(diào)。因此，建立溫州民間資本投資服務(wù)中心，是政府對(duì)民間金融服務(wù)創(chuàng)新的一種探索。建立溫州民間資本投資服務(wù)中心，旨在鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間發(fā)揮整合效應(yīng)，合法規(guī)范地投入到溫州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域，促進(jìn)溫州產(chǎn)業(yè)提升，企業(yè)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快地發(fā)展。通過(guò)民間資本投資服務(wù)中心這個(gè)平臺(tái)，保障溫州豐厚的民間資本有序有效地投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融服務(wù)、社會(huì)事業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造工程、電子信息、生物醫(yī)藥、文化創(chuàng)意、環(huán)保節(jié)能、高效農(nóng)業(yè)、新材料等高新產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。這在給溫州民間資本帶來(lái)合理投資路徑的同時(shí)，也使得游走于灰色、非法邊緣的溫州民間資本有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，邁向了陽(yáng)光化、合法化、規(guī)范化。

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