債券投資市場分析大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇債券投資市場分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

在豁免相關(guān)費用大力發(fā)展債市通知出臺的第2天，央行即宣布下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率和金融機構(gòu)存款準備金率：從10月15日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應(yīng)調(diào)整。在此之前，央行于9月中旬宣布下調(diào)了貸款利率和中小銀行存款準備金率。

監(jiān)管機構(gòu)的動作對近期債券市場來說可謂利好消息不斷。有市場分析人士指出，利好政策不斷出臺，債券市場將在資金面等因素的推動下繼續(xù)走強。實際上，在降息政策正式出臺之前，由于市場已經(jīng)對其有較強預(yù)期，市場普遍出現(xiàn)了中長期品種的惜售情緒。

6日上午，債券市場有零星的中長期賣盤。

7日上午，銀行間市場賣盤全部消失，隨后就出現(xiàn)了一輪雙邊點擊，惜售情緒明顯加強。當(dāng)日，一年期央票發(fā)行利率下行9.73BP，跌至4％下方。受央票發(fā)行利率下降消息影響，市場對降息的預(yù)期更加強烈，債券市場因此受到資金的強有力支撐，連續(xù)兩日創(chuàng)出新高。其中，國債指數(shù)8日報收于117.61點，上漲0.69％，企債指數(shù)報收于126.23點，上漲1.95％。

對于今年度第2次降息，市場普遍熱議，降息會造成股市反彈，但股市不會因此而反轉(zhuǎn)，對于債市則是明顯利好。但是，隨著貨幣政策的松動，資金面能否支撐債市整體上揚?

篇（2）

一、我國中小企業(yè)私募債券發(fā)行現(xiàn)狀

中小企業(yè)私募債券試點業(yè)務(wù)啟動至2012年底，上交所和深交所共有81只私募債券完成發(fā)行，覆蓋12個行業(yè)，募集資金達93.75億元，該類債券平均年限2.3年，票面利率大多保持在7.5%～10%之間，最高發(fā)行利率13.5%，平均票面利率9.14%，發(fā)行數(shù)額最大一筆為3億元，最小一筆只有0.1億元。總的來說，當(dāng)前我國中小企業(yè)私募債券的發(fā)行主體范圍廣泛，發(fā)行年限較短，發(fā)行利率較高，發(fā)行數(shù)額分布不均勻。試點初期發(fā)行私募債券的企業(yè)大多是一些擬上市企業(yè)，是券商最好的儲備資源。但是隨著中小企業(yè)私募債券試點范圍的不斷擴大，在資質(zhì)優(yōu)良規(guī)模較大的企業(yè)數(shù)量有限的前提下，中小企業(yè)私募債券融資方的資質(zhì)勢必逐漸降低，相應(yīng)的風(fēng)險加大，市場出現(xiàn)有備案無發(fā)行的停滯局面，試水大半年就舉步維艱，中小企業(yè)私募債券由發(fā)行初期的備受追捧經(jīng)歷過低谷到目前為止表現(xiàn)平平。

二、對中小企業(yè)私募債券現(xiàn)狀成因的探究

探究中小企業(yè)私募債券現(xiàn)狀的本質(zhì)，無非是投資者普遍認為私募債券的風(fēng)險和收益不對稱，針對當(dāng)前私募債券的高風(fēng)險，相對應(yīng)的收益應(yīng)該要達到20%左右，而從已發(fā)行的私募債券來看，發(fā)行利率普遍處在9%左右，明顯對投資者吸引力不足。但是如果保證了發(fā)行利率，反過來會使企業(yè)承擔(dān)更高的發(fā)行成本，企業(yè)就不會再選擇私募債券進行融資，由此看出進一步完善中小企業(yè)私募債券的風(fēng)險防范機制才是解決這一問題的關(guān)鍵。

三、加強私募債券風(fēng)險防范機制的若干建議

（1）加強私募債券監(jiān)管及制度建設(shè)。雖然我國目前尚未出現(xiàn)債券到期不能付息的情況，但隨著中小企業(yè)私募債的推出，市場潛在信用風(fēng)險加劇，除現(xiàn)有的《試點辦法》和《業(yè)務(wù)指引》外，相關(guān)部門應(yīng)盡快出臺有關(guān)中小企業(yè)私募債券的法律法規(guī)，并進一步完善《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》、和《破產(chǎn)法》等，放開債券的市場范圍，提高流動性。其次，建立中小企業(yè)私募債券的專門監(jiān)管部門，證監(jiān)會及證券業(yè)協(xié)會要加強對中小企業(yè)私募債券的監(jiān)管力度，規(guī)范交易環(huán)境，約束交易主體，并要求債券發(fā)行者定期進行信息披露。統(tǒng)計部門要建立和完善對中小企業(yè)的分類統(tǒng)計、監(jiān)測、分析和制度，及時向社會公布發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)動態(tài)等信息，逐步建立中小企業(yè)市場監(jiān)測、風(fēng)險防范和預(yù)警機制。兩大證券交易所要及時對私募債的各項信息進行整合與分析，定期向投資者提供市場分析報告，加強對已發(fā)行私募債的企業(yè)及債券的后續(xù)跟蹤與監(jiān)督，探索出一套持續(xù)的風(fēng)險預(yù)警與風(fēng)險監(jiān)測報告體系，進而提高這一市場的監(jiān)管透明度。（2）健全債權(quán)人權(quán)益保障機制。作為我國交易所債券市場的高收益?zhèn)贩N，中小企業(yè)私募債券的高收益就意味著其融資成本相對較高；另一方面，吸收的社會資金也多，如果經(jīng)濟形勢出現(xiàn)滑坡，債券違約率就會急劇上升，投資者將因此蒙受極大損失。而健全中小企業(yè)私募債券債權(quán)人的權(quán)益保障機制還需從設(shè)立償債基金條款入手，不能流于形式，對基金的來源及運用進行規(guī)范，再約定提前償還部分本金、投資者有優(yōu)先受償權(quán)、為債券潛在損失提取法定損失準備、設(shè)立資產(chǎn)抵押及其他債務(wù)融資條款和控制權(quán)變更強制贖回條款等，包括為償債風(fēng)險設(shè)立準備金并提前提取、發(fā)行人利用自有資產(chǎn)進行抵押、對發(fā)債企業(yè)的財務(wù)指標進行約束、引入第三方擔(dān)保、銀行備用授信等制度切實規(guī)范債權(quán)人權(quán)益保障機制，加強債權(quán)人權(quán)益保護，反向促進投資者的投資積極性。（3）完善私募債券增信擔(dān)保機制。中小企業(yè)私募債券能否深化推行，有賴于是否有權(quán)威的評級機構(gòu)對其進行真實客觀準確的跟蹤評級，如此不但有利于發(fā)行人及承銷商募集銷售，而且有利于降低信息不對稱問題，為投資者辨別風(fēng)險，了解產(chǎn)品流動性、收益性等提供依據(jù)。另外，私募債券的發(fā)行可在通過運用第三方擔(dān)保、應(yīng)收賬款擔(dān)保、資產(chǎn)抵押質(zhì)押等形式實現(xiàn)債券增信的同時，發(fā)揮私募債券的個性化優(yōu)勢，通過發(fā)行者和投資者談判協(xié)商，設(shè)計出相應(yīng)的債券契約條款實現(xiàn)債券增信。擔(dān)保方面，要加大資金投入，促進商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)的發(fā)展，建立中小企業(yè)之間的互助擔(dān)保機制，政府發(fā)揮其在中小企業(yè)信用擔(dān)保免稅等優(yōu)惠政策方面的積極作用，增強對擔(dān)保機構(gòu)的支持，完善反擔(dān)保和再擔(dān)保條款來分散擔(dān)保機構(gòu)存在的風(fēng)險。

篇（3）

隨著我國經(jīng)濟及金融的發(fā)展，我國債券發(fā)行變革得到推進，為企業(yè)融資提供了較為便捷有效的途徑，也受到企業(yè)的歡迎。債券融資不僅能夠使企業(yè)籌款成本下降，優(yōu)化資本配置，還能轉(zhuǎn)移和分散投資風(fēng)險。債券融資為投資者提供投資平臺。但這種投資平臺也存在一定的風(fēng)險性，要求投資者必須具備一定的風(fēng)險控制及管理能力。本文從企業(yè)債券融資現(xiàn)狀入手，對企業(yè)債券投資風(fēng)險及其應(yīng)對措施進行分析探討。

一、企業(yè)債券融資現(xiàn)狀

債券融資能夠為企業(yè)籌資提供良好的途徑，有利于企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和資本配置，有利于降低企業(yè)金融風(fēng)險。隨著金融業(yè)及債券融資的發(fā)展，我國企業(yè)債券發(fā)行量大幅上升，債券品種及發(fā)行方式也大幅增加，債券存量及發(fā)行規(guī)模等也有極大提升。同時，債券融資市場得到完善和不斷變革，且取得了重大成就，為我國經(jīng)濟發(fā)展做出重要貢獻。盡管如此，我國債券融資仍處在發(fā)展初期，在規(guī)避風(fēng)險和優(yōu)化資源配置方面市場作用尚未能充分發(fā)揮。當(dāng)前，不管是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，不管是大中型企業(yè)還是小企業(yè)，只要符合債券發(fā)行條件均能發(fā)行債券，使債券發(fā)行的主體呈現(xiàn)多元化的特征。企業(yè)可以以短期債券、集合債券、中期票據(jù)、企業(yè)債券等形式進行融資，還能夠按照債務(wù)償還及融資計劃來發(fā)行長期、短期及中期等形式的債券。債券發(fā)行是可以采用抵押、擔(dān)保、無擔(dān)保、經(jīng)營權(quán)、使用權(quán)抵押等形式。盡管企業(yè)債券融資取得極大成就，但其市場化程度還較低，不能滿足現(xiàn)行市場及企業(yè)發(fā)展需要。尤其是同發(fā)達國家相比，其交易機制及市場緊密度、參與制度等方面還不夠完善，債券市場運行效率還相對較低。這表明，我國企業(yè)債券市場發(fā)展空間巨大，市場制度有待進一步完善和變革，以適應(yīng)經(jīng)濟及企業(yè)融資需求。

二、企業(yè)債券投資存在的風(fēng)險

（一）收益風(fēng)險

高收益是企業(yè)投資債券的主要目的，通常情況下，企業(yè) 債券收益明顯高于銀行存款收益，且相對較為穩(wěn)定。然而，當(dāng)前我國企業(yè)債券多為平臺債和產(chǎn)業(yè)債，這類債券的融資具有一定公益性，償債能力存在不足的風(fēng)險。而此類債券占企業(yè)債券存量的90%以上。若從政府融資平臺償還能力上看，該平臺的償還能力非常有限。相關(guān)調(diào)查顯示，將近四成的企業(yè)認為企業(yè)融資項目收益難以償還融資債券應(yīng)付的本息，企業(yè)資產(chǎn)報酬率低于債券發(fā)行平臺的票息率，有些企業(yè)的回報率甚至更低。由此可見，企業(yè)債券投資的收益也是不穩(wěn)定的，有時甚至要遠低于銀行存款利息。作為企業(yè)債券投資者應(yīng)充分認識到這點。

（二）政策性風(fēng)險

以前，平臺債券融資中，地方政府成為債券發(fā)行企業(yè)的擔(dān)保者，對該企業(yè)的償債可以兜底。國務(wù)院在2014年下發(fā)文件要求地方政府不再行兜底性擔(dān)保，要逐漸消化和置換掉平臺類企業(yè)債券，并極快其轉(zhuǎn)型發(fā)展，以增強債券融資的市場化功能。

（三）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險主要包括債券存續(xù)期間的監(jiān)管風(fēng)險和債券發(fā)行中介機構(gòu)的信用風(fēng)險。企業(yè)債券的發(fā)行期限通常時間較長，如果出現(xiàn)信息不對等，披露不規(guī)范或不及時，就不能有效地保護債券投資者的利益，進而導(dǎo)致債券償還風(fēng)險的增加。這主要是監(jiān)管部門的監(jiān)管不力甚至缺失，進而導(dǎo)致企業(yè)債券信息披露不規(guī)范、不及時，導(dǎo)致企業(yè)債券投資風(fēng)險加大。此外，債券發(fā)行中介機構(gòu)未能盡職盡責(zé)，信用等級不高，存在弄虛作假等現(xiàn)象。這里的中介機構(gòu)主要是指企業(yè)信用評級及債券承銷商等機構(gòu)。有調(diào)查顯示將近兩成的債券承銷商不定期回訪債券企業(yè)，對融資項目進展情況、企業(yè)償還能力等不能及時了解和掌握。在企業(yè)信用評級方面，由于債券發(fā)行企業(yè)要向信用評級單位支付一定的費用，這給信用評級留有較大的操作空間，極易出現(xiàn)虛假評級及惡性競爭等現(xiàn)象。

三、應(yīng)對企業(yè)債券投資風(fēng)險的相應(yīng)措施

（一）推進企業(yè)債券改革，鼓勵境外融資

穩(wěn)定企業(yè)債券投資收益就必須不斷改革企業(yè)債券融資模式，使企業(yè)債券融資平臺多元化，融資期限多樣化。鼓勵企業(yè)融資走向國際化，并以此降低企業(yè)融資成本。鼓勵和推進企業(yè)發(fā)行企業(yè)境外債券。相關(guān)部門應(yīng)做好相應(yīng)的發(fā)行審批手續(xù)，為企業(yè)境外發(fā)行債券提供服務(wù)。同時，對政府平臺企業(yè)融資要防范其潛在風(fēng)險，并構(gòu)建風(fēng)險管理及評估的機制，為企業(yè)債券投資降低風(fēng)險和提高風(fēng)險防范能力。

（二）強化金融市場分析，防范債券投資風(fēng)險

企業(yè)債券投資者應(yīng)關(guān)注政策對象和經(jīng)濟發(fā)展狀況，認真分析市場，正確認識風(fēng)險同收益間的平衡，根據(jù)自身承受市場風(fēng)險的能力來采取回避風(fēng)險的措施。利用組合投資等投資的多樣化來降低和弱化風(fēng)險。同時應(yīng)根據(jù)市場變化不斷調(diào)整投資，做好投資規(guī)劃，實行短期、長期等不同期限相結(jié)合的投資方式來分散和規(guī)避債券投資風(fēng)險。

（三）構(gòu)建信用環(huán)境，強化融資監(jiān)管

企業(yè)債券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險主要是信用方面造成的。因此，應(yīng)構(gòu)建良好的社會信用環(huán)境，并以此來強化企業(yè)債券融資監(jiān)管，建立信用服務(wù)平臺和公示、查詢債券發(fā)行企業(yè)及其相關(guān)中介機構(gòu)的專欄，對相關(guān)信息實行透明化管理，及時向社會發(fā)行債券企業(yè)及中介機構(gòu)的相關(guān)信息，接受公眾的監(jiān)督。對于無信、失信的企業(yè)及中介機構(gòu)應(yīng)拉入黑名單，并依法懲處其涉事人員的法律責(zé)任。企業(yè)債券存續(xù)期間應(yīng)完善監(jiān)管體系，及時規(guī)范披露發(fā)行債券企業(yè)的相關(guān)信息，尤其是對籌資的使用情況、項目進展情況等信息進行定期披露，增強信息的準確性和透明度，設(shè)立專門的監(jiān)管機構(gòu)和專人來接受企業(yè)債券投資人對第三方機構(gòu)、發(fā)行債券企業(yè)的咨詢及相關(guān)投訴，并及時會同有關(guān)部門查實處理。

總之，企業(yè)債券發(fā)行為企業(yè)融資提供了良好的平臺，但其中也存在諸多風(fēng)險。對于企業(yè)債券投資者而言，應(yīng)時刻關(guān)注市場變化并認真分析市場，根據(jù)自身能力來承受債券投資風(fēng)險，并及時采取規(guī)避措施來化解和分散投資風(fēng)險。同時，政府也應(yīng)不斷推進企業(yè)債券發(fā)行制度改革，增強企業(yè)債券融資的市場功能發(fā)揮，完善相應(yīng)的監(jiān)管制度和誠信體系，以規(guī)避債券發(fā)行帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，為企業(yè)融資及社會穩(wěn)定提供良好的社會環(huán)境。

參考文獻：

[1]劉俊.企業(yè)債券投資風(fēng)險控制技巧[J].中國農(nóng)村金融，2014，17：65-66.

[2]洪艷蓉.公司的信用與評價以公司債券發(fā)行限額的存廢為例[J].中外法學(xué)，2015，01：113-129.

篇（4）

利用證券市場分析工具合理選擇入市時機，切忌追漲殺跌。在牛市行情中追漲殺跌是投資者的通常做法，但在次貸危機引發(fā)一連串連鎖反應(yīng)的環(huán)境中，一些投資者由于不懂得開放式基金的運行方式，一味認為目前就是底部行情，總是表現(xiàn)出追逐的盲目性，逢漲殺跌實屬多見。雖然開放式基金當(dāng)天凈值要在次日公布，從而影響我們及時了解所申購基金的凈值，但我們可以在對整個宏觀經(jīng)濟背景進行分析的同時，運用證券市場分析工具(例如證券分析軟件)等及時對所要申購基金重倉持有的股票進行關(guān)注，最好在下午2：30～3：00重點關(guān)注，因為在此時間段個股走勢基本鎖定，所申購基金當(dāng)天漲跌情況已經(jīng)很明了。從這一點來看，對于開放式基金申購價格不明確這一缺點我們明顯可以規(guī)避掉了。

基金重倉股組合應(yīng)分散，避免大盤跌勢下的全軍覆沒。由于指數(shù)型基金、偏股型基金追蹤大盤指數(shù)的程度是比較高的，畢竟它的主要收益來自于重倉股部分，因此針對大盤整體走勢，我們有必要選擇接近大盤指數(shù)且投資較分散的基金而遠離投資組合過于集中的基金。

靈活選擇基金投資方式，組合式固定比例投資當(dāng)首選。在投資股票市場時，我們強調(diào)“不要把雞蛋放在一個籃子里”。要選擇足夠多的相關(guān)系數(shù)較弱的股票組合，從而降低投資風(fēng)險。對于基金市場來說，我們同樣可以通過選擇合理的組合方式來規(guī)避投資風(fēng)險。例如，由于基金市場上各類基金投資風(fēng)險系數(shù)不同，可以將其分為股票型，債券型和貨幣型三類，并按5：3：2的比例分別投資于這三類基金，從而有效降低風(fēng)險。

篇（5）

1993年，我的主要工作轉(zhuǎn)至一家壽險公司，負責(zé)公司的資金管理與資產(chǎn)配置，投資范圍涵蓋股票、債券、票券、基金與房貸業(yè)務(wù)，最多時管理約合人民幣50億元的資產(chǎn)。其間，兼任投資顧問公司副總經(jīng)理，親自為100萬美元以上的高凈值客戶設(shè)計海外基金投資組合。1997年，我又回到投資顧問公司擔(dān)任總經(jīng)理，從國外引進數(shù)家優(yōu)質(zhì)的基金公司，利用壽險業(yè)務(wù)員和銀行渠道推廣海外基金銷售。

1999年，我進入臺灣的匯豐銀行（HSBC），擔(dān)任零售銀行資深副總裁，負責(zé)臺灣匯豐零售銀行分行的運營管理，同時兼任匯豐銀行信托部、匯豐投資顧問公司和匯豐保險經(jīng)紀人公司總經(jīng)理。任職3年期間，我親自開發(fā)了金融理財課程，培訓(xùn)銀行客戶經(jīng)理從全方位理財?shù)慕嵌葋頌榭蛻暨x擇適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，同時也培養(yǎng)了一批駐點的投資顧問和保險顧問，配合客戶經(jīng)理為客戶提供更專業(yè)的服務(wù)。2002年離開匯豐銀行后，我擔(dān)任臺灣金融研訓(xùn)院的顧問，為其編寫臺灣理財規(guī)劃人員考試專用的教材，同時在該院講授金融理財課程。

篇（6）

回顧上半年，央行6次上調(diào)存款準備金，市場平均存款準備金率已經(jīng)達到約21%的歷史高點，2次加息利率水平明顯攀升。受緊縮的宏觀政策影響，上半年貨幣市場整體上處于資金不斷收緊的過程中，其中在1月春節(jié)前和6月半年末前出現(xiàn)2次流動性極度緊張的狀態(tài)，7天回購利率多次飆升至8%以上的水平。

整體而言，上半年是貨幣市場資金利率出現(xiàn)大幅波動，短期債券收益率整體上行的時期，回首在上半年內(nèi)外交困的背景下，貨幣基金和超短債投資魅力彰顯，其中48只A類貨幣基金平均收益1.5079%，26只B類貨幣基金平均收益1.5952%，均大幅跑贏同期活期儲蓄。嘉實貨幣基金曾四度斬獲金牛貨幣基金榮譽，其半年報顯示，嘉實貨幣上半年成功實現(xiàn)凈利潤超2億元，取得了1.7466%的收益率，而同期業(yè)績比較基準收益率為0.2174%，超越同期業(yè)績比較基準152.92個基點。

貨幣基金主要包括剩余期限不超過397天的債券、一年以內(nèi)的央票、銀行存款、回購，投資收益主要來源為利息收入。貨幣市場短期利率水平的上升，對于貨幣基金利息收入的提升顯而易見。換句通俗的話說，市場越是缺錢，貨幣基金越受益。在加息過程中，貨幣基金可以說是極少數(shù)可以受益的理財產(chǎn)品之一。在宏觀政策偏緊、市場資金面緊張時，貨幣基金所投資的短期債券、央行票據(jù)、回購、同業(yè)存款、大額存單、商業(yè)票據(jù)等都將出現(xiàn)良好的投資機會。上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)證明：市場資金面緊張時，投資貨幣基金往往能夠取得較高的回報。

今年上半年連續(xù)六次上調(diào)之后，目前大型金融機構(gòu)存款準備金率水平已達到21.5%的歷史高位。根據(jù)央行、銀監(jiān)會等金融監(jiān)管部門年中工作會議的信息表明，隨著通脹可能見頂，下半年貨幣政策或適當(dāng)微調(diào)，將采取“定向?qū)捤伞狈绞健５牵袌龇治銎毡檎J為，微調(diào)并不代表貨幣政策全面轉(zhuǎn)向放松，整體上繼續(xù)偏緊決定了貨幣基金所投資對象的利率水平將保持在高位，甚至繼續(xù)呈現(xiàn)走高趨勢。展望下半年行情走向，資金面將是影響貨幣市場的主要因素，由于通脹仍然處于高位，預(yù)計下半年貨幣政策仍將偏緊，資金價格難以出現(xiàn)趨勢性回落；商業(yè)銀行存款準備金率達到歷史高位，商業(yè)銀行超額準備金率處于歷史較低水平，下半年不能排除市場繼續(xù)出現(xiàn)間歇性資金緊張的可能性。

據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月23日全國銀行間市場同業(yè)拆借加權(quán)利率4.4526%，質(zhì)押式回購加權(quán)利率4.4939%，目前市場資金面緊張的局面依舊在延續(xù)，未來貨幣基金繼續(xù)獲取較高收益的可能性依然存在，目前仍是投資和持有貨幣基金較好的投資時機。而作為目前國內(nèi)唯一的超短債基金，嘉實超短債基金在當(dāng)前市場氛圍下投資價值也日漸凸顯。其具有類似貨幣基金的強流動性，買賣靈活，兼顧一定的收益，成立以來幾乎月月分紅，較好地滿足了目前投資者追求低風(fēng)險收益的保守靈活的投資需求。理財分析師建議，貨幣基金、超短債基金等是現(xiàn)金管理的有效工具，在市場未出現(xiàn)系統(tǒng)性機會前，投資者不妨選擇配置部分此類低風(fēng)險產(chǎn)品來更好的打理閑錢。

篇（7）

關(guān)鍵詞：最優(yōu)；投資組合；幾何布朗運動；復(fù)合跳躍過程

中田分類號：F830．593　文獻標識碼：A　文章編號：1008-2972(2006)03-0018-03

一、引言

近年來數(shù)理金融領(lǐng)域中，大多數(shù)的研究都集中在市場分析、風(fēng)險對沖和投資組合管理等問題上。分析和研究股票的績效，最重要的是建立刻畫股票價格運動的數(shù)學(xué)模型。傳統(tǒng)上，股票的價格變化經(jīng)常被認為是遵循幾何布朗運動模型，基于幾何布朗運動模型的研究廣泛地出現(xiàn)在投資組合管理的文獻中。

然而，當(dāng)市場外部有不可預(yù)測的某種信息(如政策性因素和突發(fā)事件)到達時，便會對股票價格產(chǎn)生沖擊，這時股票的價格會出現(xiàn)不連續(xù)的跳躍。這些信息作用的時刻和等待發(fā)生的時刻是隨機的，因此可以引入一維Poisson過程來描述。文[1]研究了當(dāng)市場由跳躍―擴散過程或levy過程驅(qū)動時的最優(yōu)投資組合。文[2]提出了一種帶跳躍的Black-Scholes模型，即股票價格遵循復(fù)合跳躍過程，研究了在風(fēng)險下的最優(yōu)投資組合問題。

本文考慮如下的金融市場：證券市場由2項資產(chǎn)組成，其中一項無風(fēng)險債券，一項風(fēng)險資產(chǎn)股票。股票不分紅，無交易成本。股票價格遵循復(fù)合跳躍過程，投資者以最大化投資的財富為目標。

本文首先建立了最優(yōu)投資組合模型，其次，給出了最優(yōu)策略滿足的必要條件，雖后得到簡化模型的解析解，并給出了仿真結(jié)果。

二、最優(yōu)投資組合模型

債券價格遵循如下的方程：

跳躍得很頻繁，投資者肯定會賣出股票，而持有無風(fēng)險資產(chǎn)。

從圖2和表2可以看出，最優(yōu)投資組合比例隨跳躍高度e的增大而減少，即投資者持有風(fēng)險資產(chǎn)股票的比例減少，并且隨著Poisson強度L的增大而減少。例如當(dāng)h=0．3，p=O．1時，ir'=0．4666，而e：0．3時，投資者持有股票的比例π[*]=0．309l＜0．4666。當(dāng)λ=0．5，β=O．1時，π[*]=0．4466＜0．4666，即Poisson強度從0．3增加到O．5時，投資者持有股票的比例從0．4666下降到0．4466。

五＼結(jié)論

本文引入復(fù)合跳躍過程來刻畫股票價格的運動，研究了投資組合問題，得到了最優(yōu)投資組合比例滿足的必要條件，同時獲得了簡化模型最優(yōu)投資組合比例的解析解和仿真結(jié)果。得到如下結(jié)論：

1．最優(yōu)投資組合比例仍是固定比例，Merton Line也仍是一條直線。

2．最優(yōu)投資組合比例(即投資者持有風(fēng)險資產(chǎn)股票的比例)隨Poisson強度的增大而減少，且當(dāng)股票價格向上跳躍時投資者持有風(fēng)險資產(chǎn)股票的比例比向下跳躍時的大。

3．最優(yōu)投資組合比例隨跳躍高度的增大而減少。

當(dāng)然本文對所述模型還沒有成功地給出滿意的經(jīng)濟解釋，當(dāng)引入交易成本和稅收時，結(jié)果又將如何?這些課題都是非常有前景的，有待于進一步的研究。

參考文獻：

[1]Yan，J．A．Q．ZHANG，S．G．Growth optimal Portfolio in a marketdriven by a jump-diffusion-like Process ir a levy process，Annal．Econo and Finance 2000,1：101-116

[2]Suaane Enter and Glaudia Klpperlberg, Ralf KornOptima Rortfolios with hounded capital al risk，mathematical Finance，2004,11(4)：365-384．

[3]Ross,S Stochastic Processes New York：John Wiley & Sons 1996．

篇（8）

文章編號：1003-4625(2009)09-0082-03

中圖分類號：F830.9

文獻標識碼：A

一、引言

商品期貨交易的是一種在將來指定日期進行商品交割的標準化協(xié)議。與股票、債券傳統(tǒng)資產(chǎn)相比，商品期貨是基于真實資產(chǎn)的短期要求權(quán)，而非類似公司權(quán)益的要求權(quán)；許多商品的價格水平和波動率表現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征。因此商品期貨具有相對獨特的風(fēng)險收益特性；大宗商品與傳統(tǒng)金融市場關(guān)聯(lián)度較低，通過商品投資可以有效提高資產(chǎn)組合的夏普比率；商品價格受實體經(jīng)濟中供求關(guān)系的影響，其價格變化與物價水平具有較高相關(guān)性，因此商品期貨可以作為對沖通貨膨脹風(fēng)險的有效工具。作為“可選擇的投資類別”，商品期貨在國際市場早已被機構(gòu)投資者納入投資組合。2003年以來，國際期貨市場中機構(gòu)投資者為對沖美元貶值的風(fēng)險和股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險，大量進入商品市場，商品牛市為其帶來了豐厚的收益。而國內(nèi)機構(gòu)投資者普遍將資產(chǎn)組合集中于股票、債券市場，日益凸現(xiàn)出分散度不足的局限性。當(dāng)前市場環(huán)境中，國內(nèi)機構(gòu)投資者需要以開放性的態(tài)度，探討在更廣泛的領(lǐng)域構(gòu)建多樣化的投資組合。

在國際市場上，購入商品指數(shù)或者說持有商品指數(shù)型基金是大型機構(gòu)投資者參與大宗商品市場的主要方式之一。商品指數(shù)基金以商品市場某指數(shù)為基準，通過建立商品投資組合來跟蹤該指數(shù)，采取買入并持有的交易策略，跟蹤指數(shù)的長期走勢。商品指數(shù)基金為機構(gòu)投資者提供了投資大宗商品的低成本策略。商品指數(shù)基金不采用賣空策略，也不使用資金杠桿，不參與實物交割。

Gary Goaon和K.Geert Rouwenhorst(2006)以風(fēng)險貼水理論為基礎(chǔ)，通過1959年7月至2004年12月間商品與股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的比較，印證了商品期貨作為一種資產(chǎn)，商品期貨的收益率同股票相當(dāng)，高于現(xiàn)貨和債券；商品期貨收益的波動性高于債券，但低于股票；商品期貨收益同通貨膨脹具有明顯的相關(guān)性，能夠比其他資產(chǎn)更好地對沖通貨膨脹風(fēng)險；商品期貨與股票和債券的收益率負相關(guān)。陳靖(2006)通過對國外市場分析，總結(jié)出國外金融機構(gòu)參與期貨交易的目的包括：一是作為資產(chǎn)類別進行投資獲利，對沖美元貶值風(fēng)險，對沖通貨膨脹的保值手段，分散投資組合風(fēng)險。二是作為投融資的工具和獲取信息的手段。黃運成(2007)對國際期貨市場的機構(gòu)投資者類型、發(fā)展作了全面的介紹，指出在國際期貨市場的機構(gòu)投資者主要為期貨基金和對沖基金，而其他的機構(gòu)如退休基金、共同基金、捐贈基金和投資銀行等，則主要通過購買期貨基金或成為對沖基金合伙人的方式參與期貨。建議審慎批準國內(nèi)證券投資基金以適當(dāng)比例進行期貨交易。王永鋒等(2008)選擇國內(nèi)大豆、糖、銅和橡膠四個期貨品種的分析表明，在只能做多的情況下，通過對不同商品期貨進行組合，可達到降低風(fēng)險、提高收益的目的。(2008)等認為商品指數(shù)及其衍生產(chǎn)品是我國的機構(gòu)投資者利用期貨市場來進行商品類資產(chǎn)配置的有效工具，ETF商品指數(shù)基金可以為公募基金類機構(gòu)投資者提供良好的資產(chǎn)配置途徑。上述研究分別從不同側(cè)面探討了商品期貨作為資產(chǎn)類別與機構(gòu)投資者的關(guān)系，但缺乏以國內(nèi)商品期貨為標的，研究大宗商品作為資產(chǎn)類別的金融屬性。因此，本文結(jié)合國內(nèi)商品期貨市場，通過與國內(nèi)股票、債券等資產(chǎn)的比較，為國內(nèi)機構(gòu)投資者配置商品資產(chǎn)提供依據(jù)。

二、研究樣本和方法

機構(gòu)投資者跟蹤投資的指數(shù)選擇十分重要，指數(shù)要具有較好的可投資性，具體體現(xiàn)在較好的品種代表性、復(fù)制成本低、流動性充裕、較高的透明度等。本文選取以下指數(shù)進行比較研究。

(一)基準的商品指數(shù)：第一財經(jīng)?南華期貨中國商品指數(shù)

由第一財經(jīng)研究院與南華期貨有限公司共同編制，綜合指數(shù)覆蓋上海、大連、鄭州三個商品期貨交易所全部上市商品期貨品種，與國際其他知名指數(shù)，存在非常高的相關(guān)性。

(二)作為基準的股票指數(shù)：滬深300價格指數(shù)

滬深300指數(shù)由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動性好、最具代表性的300只股票組成，于2005年4月8日正式。滬深300指數(shù)是內(nèi)地擬上市股指期貨的標的指數(shù)，被境內(nèi)外多家機構(gòu)開發(fā)為指數(shù)基金和ETF產(chǎn)品，跟蹤資產(chǎn)在A股股票指數(shù)中高居首位。

(三)作為基準的債券指數(shù)：新華巴克萊資本中國債券指數(shù)

新華巴克萊資本中國債券指數(shù)(原新華雷曼中國債券指數(shù))于2004年3月15日正式，覆蓋了在交易所以及銀行間市場上市的國債、政策性機構(gòu)債和企業(yè)債，由一年期及以上期限的人民幣計價固定收益產(chǎn)品組成。該指數(shù)被國內(nèi)基金廣泛使用，作為業(yè)績比較基準。

研究方法：選取商品指數(shù)與股票指數(shù)和債券指數(shù)作為樣本數(shù)據(jù)，起止日期為2005年1月1日至2008年12月30日，計算三種資產(chǎn)類別的月度收益率，分析三者之間的統(tǒng)計特征和相關(guān)性，最后，分析股市處于牛市、盤整和熊市不同階段，在股票、債券組合中加入商品期貨后對投資效果的影響。

三、實證結(jié)果與分析

(一)統(tǒng)計特征分析

根據(jù)商品指數(shù)、股票指數(shù)和債券指數(shù)的分段統(tǒng)計表明，無論是總體還是分段而言債券指數(shù)明顯是右偏的，而股票市場和期貨市場總體而言是左偏的，但股市處于熊市時，商品統(tǒng)計特征表現(xiàn)出與股票的差異性；股票處于牛市時，收益率高于商品，熊市時低于商品；債券在樣本期內(nèi)具有較高的夏普比率。

(二)與股票、債券的相關(guān)性分析

與國際市場不同，我國商品指數(shù)與債券指數(shù)總體負相關(guān)，與股票指數(shù)有較強的相關(guān)性。分段相關(guān)性分析結(jié)果證明，與股票指數(shù)在熊市中的相關(guān)性相對牛市要弱。

股票市場與商品市場在過去兩年里的同漲同跌特性相當(dāng)明顯，原因可能與我國股市的“煤、油、金”三元主導(dǎo)地位有關(guān)。在GDP中占比僅為4％的金融類企業(yè)在A股市值中占了30％；石油開采(含中石油、中石化)與煤炭開采兩個行業(yè)在GDP中占比僅為11％，而在A股市值中占比超過了20％。相比之下在GDP中占比13％的農(nóng)林牧漁在A股市值中占比不到l％。股票市場的“煤、油、金”三大屬性企業(yè)占比A股市值的50％，利潤占比超過了70％，對于股票指數(shù)的走勢起到了相當(dāng)大的作用。而這三個行業(yè)與商品市場相關(guān)性一直較強。大宗商品走勢與“煤、油、金”走勢的正相關(guān)性不言而喻。

(三)不同期間加入商品指數(shù)后的投資效果比較

將只有股票和債券的組合稱為2資產(chǎn)，包括股票、債券和期貨的組合稱為3資產(chǎn)。不同期間二者投資效果比較如圖1-3。可以發(fā)現(xiàn)，在股票市場盤整時期(2005-2006年)以及股市牛市(2007年)期間，商品市場投資對于有效前沿雖然有所改善但并不是十分明顯，而在股市熊市階段(2008年)商品市場投資對于改善有效前沿具有十分明顯的作用。

四、結(jié)論及建議

(一)按照買人并持有原則進行投資，商品并不一定總是能帶來較好的風(fēng)險收益比，其在投資組合中的分散化作用存在階段性。鑒于階段性特點，機構(gòu)投資者進行資產(chǎn)配置，需要結(jié)合對商品市場的宏觀分析決定是否納入資產(chǎn)組合的范圍。2006年至2008年9月，受國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)快速增長、美元貶值背景下商品價格上漲的影響，國內(nèi)股市與商品價格同漲現(xiàn)象明顯；2008年10月至年底，受國際金融危機的影響，股市與商品期貨市場出現(xiàn)了同跌的現(xiàn)象。多類別組合投資需要放在更長的時間和更多樣的經(jīng)濟環(huán)境中去分析。

篇（9）

順大勢，拓渠道

保險公司推出的投資險種越來越多，大量資金流入保險公司后，保險公司努力尋求新的投資渠道，投資要求與沖動應(yīng)該說非常強烈，在近日進入債市的路被進一步掃平之后，將目光轉(zhuǎn)向海外市場是一種必然趨勢。

保險QDII是保險機構(gòu)將自有以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金、存入保證金及其他資金按照未來出臺的投資辦法投身海外，并不像銀行發(fā)行QDII產(chǎn)品一樣，先吸收客戶的資金再進行投資，壽險產(chǎn)品的長期性和保障功能決定了保險公司不會像其他金融機構(gòu)一樣打著投資的招牌去吸收保費。

保險公司海外投資主要是指國內(nèi)保險公司外匯資金在境外的運用，國內(nèi)保險公司的外匯資金主要來源于三家保險公司海外上市后募集的資金。人保、中國人壽、平安保險三家保險公司在境外上市，分別募集到了約8億美元、34億美元和18億美元的外匯資金，充實了資本。

此外，保險公司的外匯資金還包括外資保險公司的資本金和外匯運營資金、中資保險公司吸收的外資股份以及外幣保險業(yè)務(wù)積累的外匯資產(chǎn)，國內(nèi)保險業(yè)的外匯資金總額已經(jīng)超過100億美元。境外投資細則將保監(jiān)會為“走出去”開閘放水

保險資金"出海"投資應(yīng)投資全球發(fā)展成熟的資本市場，配置主要國家或者地區(qū)貨幣。投資形式或者投資品種包括：商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購與逆回購協(xié)議、貨幣市場基金等貨幣市場產(chǎn)品；銀行存款、結(jié)構(gòu)性存款、債券、可轉(zhuǎn)債、債券型基金、證券化產(chǎn)品、信托型產(chǎn)品等固定收益產(chǎn)品；股票、股票型基金、股權(quán)、股權(quán)型產(chǎn)品等權(quán)益類產(chǎn)品等等

投連險產(chǎn)品配置QDII基金，可間接投資海外證券市場。

保險公司的投資策略素以謹慎為主，海外投資符合其風(fēng)險偏好。一般認為，海外市場的投資收益未必趕得上A股市場，但風(fēng)險相對較低。類似A股市場“5.30”暴跌的震蕩，較少出現(xiàn)在海外成熟市場上。即便新興市場，其市盈率也遠低于A股市場

目前，在銀行、基金、券商、銀行、信托等機構(gòu)QDII“五龍出海”的格局下，不少保險公司的海外投資，可利用合資公司的外方資源優(yōu)勢，其投資能力未必吃虧。即便像國內(nèi)銀行一樣投資于海外知名的股票基金，也可獲得不菲的收益。

兩大新變

QDII產(chǎn)品已經(jīng)大概確定兩個方向：一種是申報全新投連險或分紅型產(chǎn)品的投資賬戶，該賬戶可以全球配置；另一種是在現(xiàn)有險種中增設(shè)新的可投資港股的賬戶。

在“港股直通車”暫緩的情況下，部分投資者尋求間接投資海外的渠道。繼銀行、基金公司紛紛推出QDII之后，保險公司也開始試水QDII。

顯然，投資者在保險投資方面已不僅僅滿足于內(nèi)地市場火爆的投連險，而希望通過保險QDII把觸角伸向海外市場。

從市場分析看，相關(guān)部門鼓勵保險公司擴大海外投資的范圍，以緩解人民幣升值壓力并提升保險公司的競爭力。一些分析師認為，保監(jiān)會允許內(nèi)地保險公司開始或增加向海外的投資，這些舉動或是針對控制流動性，而不專注于A股市場。

在保險QDII細則尚未出臺的情況下，在現(xiàn)行投連險產(chǎn)品賬戶中增設(shè)可投資海外市場的賬戶，是目前保險QDII“曲線出海”的可行方式

揮師香港

QDII資金出海，香港自然成為投資熱點.香港市場不足內(nèi)地A股一半的市盈率，無疑成為了一些資金尋找的價值洼地.在內(nèi)地A股和香港H股兩地同時上市的公司，平均兩個市場的差價竟然高達83%.內(nèi)地A股市場的股價遠遠高于毗鄰的香港市場的股價，而我國實行資本項下外匯的管制制度，使得很多覬覦低價位的H股的投資者將對QDII產(chǎn)品青睞有加.另外，香港證券市場經(jīng)過多年發(fā)展，市場更為成熟和穩(wěn)定.這些都也為日后保險公司推出QDII產(chǎn)品的收益提供了強有力的保障，同時也是QDII產(chǎn)品吸引投保的的重要賣點.。再加上保險公司海外股票投資多樣化，保險QDII資金出海不只是把目光只放在香港股市。近期相關(guān)監(jiān)管負責(zé)官員表示保險QDII資金今年應(yīng)可投資紐約證交所和倫敦證交所上市的股票

篇（10）

業(yè)內(nèi)人士表示，分級債基的A份額以其較高約定收益、較低投資風(fēng)險的特點，顯現(xiàn)出較大投資價值。

從5月底開始，分級債基的A份額迎來密集開放期，聚集了較高的人氣，被大規(guī)模凈申購，甚至出現(xiàn) “一基難求”、按比例配售的情況。

據(jù)悉，長信基金旗下長信利鑫分級債基A份額將于6月21日打開申購，開放時間僅1天。它是上半年最后一只打開申購的分級債基，也就是說，21日是投資者上半年購買分級債基A份額的最后機會，下一只該類產(chǎn)品打開申贖將出現(xiàn)在8月份之后。

長信利鑫A的約定年收益率為銀行一年期定存利息的1.1倍再加上0.8%，按最新3.25%的銀行一年期定存年利率計算，其約定年收益率為4.375%，且母基金的凈資產(chǎn)將優(yōu)先支付利鑫A的本金及約定收益。此外，長信利鑫A的投資門檻僅為1000元，方便了中小投資者參與，而且每半年還可進行一次申贖。而銀行理財產(chǎn)品的購買門檻較高，一般都在5萬元以上。

如果未來進入降息通道，長信利鑫A份額6月21日的打開申購，就是投資者獲得較高收益分級債的最后機會。因為整個下半年，雖然8月會有兩只同類產(chǎn)品的約定收益率略高于長信利鑫A，但受降息影響，其收益不確定性勢必增加，實際收益或許不及長信利鑫A，這就讓當(dāng)前長信利鑫A收益確定的優(yōu)點進一步凸顯出來。

篇（11）

（一）人為操作風(fēng)險

金融產(chǎn)品的操作風(fēng)險主要是指由于金融投資管理者對于金融產(chǎn)品的經(jīng)營管理以及投資決策不當(dāng)所帶來的金融風(fēng)險。出現(xiàn)操作風(fēng)險的原因主要有兩方面：首先，金融投資管理人員的經(jīng)營決策能力、市場分析能力以及風(fēng)險控制意識所造成的投資決策風(fēng)險，投資策略或者金融產(chǎn)品投資組合策略不當(dāng)，則會為金融投資帶來較大的風(fēng)險威脅。其次，則是由于投資者或者是投資管理團隊的整體管理能力，財務(wù)會計處理能力、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)能力或者是量化分析能力等均是造成金融產(chǎn)品投資風(fēng)險的重要誘因。

（二）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要是由于市場上的匯率或者是估價的變動所導(dǎo)致的金融投資者的本金或者是收益受到影響的潛在風(fēng)險因素。造成金融投資出現(xiàn)市場風(fēng)險的主要原因是由于金融工具的市場價格是波動變化的，如果金融投資者對于市場分析能力不強，則會導(dǎo)致金融投資遭受市場風(fēng)險。根據(jù)市場風(fēng)險產(chǎn)生原因的不同可以將其分為系統(tǒng)性風(fēng)險以及非系統(tǒng)性風(fēng)險兩種情況。系統(tǒng)風(fēng)險主要是由于市場上的各種宏觀影響因素所造成的市場價格波動風(fēng)險。而非系統(tǒng)性的風(fēng)險則是金融投資市場上的某一種類的金融產(chǎn)品價格波動所造成的風(fēng)險，如企業(yè)經(jīng)營能力不善導(dǎo)致股票下跌而給金融投資者帶來的風(fēng)險。在防范措施上，系統(tǒng)性的風(fēng)險實時存在難以消除，而非系統(tǒng)性的風(fēng)險則可以通過投資優(yōu)化管理有效的防范。

（三）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險主要是由于金融投資者在金融市場投資活動中，將大量的資金集中投資于某些金融工具，而投資的金融產(chǎn)品在短期內(nèi)由于難以變現(xiàn)，而導(dǎo)致金融投資者出現(xiàn)資金使用緊張的問題。如果金融產(chǎn)品的價格波動幅度不大，而且金融投資者對于此金融產(chǎn)品的投資規(guī)模不大時，并不會出現(xiàn)流動性風(fēng)險。但是如果金融產(chǎn)品由于市場震蕩，價格急劇下跌，而此時投資者又繼續(xù)大量資金時，便會出現(xiàn)資金的流動性風(fēng)險，投資者在迫不得已的情況下，需要以較低價格出售金融產(chǎn)品，從而遭受較大的經(jīng)濟損失。

（四）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險其實質(zhì)就是違約風(fēng)險，由于金融投資交易的雙方未能按照合同規(guī)定履行各自的義務(wù)，從而造成金融投資產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險。隨著我國金融市場的不斷發(fā)展擴大，金融投資產(chǎn)品的準入門檻也不斷降低，各種債券以及貨幣基金等金融產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)前金融投資的重要內(nèi)容，發(fā)行規(guī)模以及發(fā)行主體迅速擴張，如果金融產(chǎn)品的發(fā)行主體出現(xiàn)破產(chǎn)或者是虧損等，則會直接導(dǎo)致公司債券以及股票價格的下跌，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品出現(xiàn)信用風(fēng)險。

二、金融投資風(fēng)險的控制措施

（一）加強風(fēng)險評估

金融投資過程中，金融風(fēng)險的評估是投資者作投資決策的重要依據(jù)，使投資者了解并合理控制和應(yīng)對外界一些不利于金融投資的因素，降低金融投資過程中的風(fēng)險和損失，因此，風(fēng)險評估是金融投資風(fēng)險的控制與管理中非常關(guān)鍵的一環(huán)。而且風(fēng)險不是一直固定不變的，因此對于風(fēng)險評估也要不斷的更新變化。只有時刻地對所產(chǎn)生的風(fēng)險作出判斷和評估，才能使外界風(fēng)險減少對投資者自身投資的金融商品的不利影響。在規(guī)劃投資方案時，不能僅僅根據(jù)金融投資風(fēng)險評估，還需綜合考慮市場信息，制定合理科學(xué)的金融投資組合，以期將投資風(fēng)險最小化。其實，風(fēng)險評估為風(fēng)險和利益的科學(xué)配置提供了相對可靠的依據(jù)。投資者均想獲得最大的投資收益，但收益總是伴隨著風(fēng)險，投資者就要面臨著非常大的風(fēng)險，因此，根據(jù)風(fēng)險評估對所產(chǎn)生的風(fēng)險和利益進行合理的配置，可以使得金融投資風(fēng)險得到合理的控制，投資者能夠獲得最大的投資收益。然而，投資者還應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融產(chǎn)品的自身屬性做出科學(xué)合理的發(fā)展獲利組合，實現(xiàn)了權(quán)衡風(fēng)險收益下對投資金融商品的合理規(guī)劃和有效資源配置。這樣一來，投資者在金融投資過程中遭遇風(fēng)險時，就能及時作出反應(yīng)，采取相應(yīng)合理的對策，將自身受到的損害降到最低。

（二）加強風(fēng)險分類控制

在金融市場不同商品的差異性，面臨的風(fēng)險也不盡相同，甚至是對于同一種風(fēng)險，這些商品所做出的反應(yīng)也是完全不同的。因此，為使投資者的風(fēng)險和財產(chǎn)降至最低，必須對金融投資過程中的風(fēng)險進行分類控制。對于投資風(fēng)險分類控制，具體的做法是預(yù)測評估金融投資的不同商品可能遇到的各個風(fēng)險，對于不同的金融商品的不同金融投資風(fēng)險做出科學(xué)合理有針對性的應(yīng)對策略。事實上，很多的投資者沒有深入研究金融投資過程中的風(fēng)險，就對某個單一商品大量投資，這種錯誤的作法不但會增加投資金融商品的風(fēng)險，還會使得投資者受損幾率上升。根據(jù)市場利率或者匯率的變化，將資金用于不同的金融商品形成的投資組合進行投資，并預(yù)測和評估組合中的每種金融商品的風(fēng)險，對金融商品做出合理的預(yù)估，做出相應(yīng)的投資計劃，這樣有利于投資者在投資過程中的風(fēng)險降低，確保獲取可觀的投資收益。由此可見，在金融投資的過程中，投資者為了獲得最大利益，要從不同的方面著手對風(fēng)險進行合理的控制，對于自身的金融投資商品風(fēng)險進行合理評估，并且分散自己的資金，采取多樣化的投資組合策略，建立能使金融投資風(fēng)險降到最低的投資組合，從而在投資的過程中獲得最大的收益。

（三）完善金融投資主體相關(guān)的制度、機制