經(jīng)濟增長周期理論大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇經(jīng)濟增長周期理論范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

經(jīng)濟周期（business cycle）：指經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的經(jīng)濟擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復的一種現(xiàn)象，好像周期性發(fā)生一樣，故稱之為經(jīng)濟周期。現(xiàn)代經(jīng)濟周期主要強調經(jīng)濟增長率上升與下降的交替變動。正如1977 年盧卡斯在《對經(jīng)濟周期的理解》中對經(jīng)濟周期描述為“經(jīng)濟周期是經(jīng)濟變量對長期平穩(wěn)增長趨勢的偏離”。

經(jīng)濟周期與經(jīng)濟增長關系之密切，下面就經(jīng)濟周期的原因進行探討，其中不少也是經(jīng)濟增長的原因，可以一起分析以往中國經(jīng)濟高速增長的原因，并探討未來中國可能需要關注的一些因素。

原因

1.科學技術沖擊?，F(xiàn)代經(jīng)濟增長理論認為，技術進步才是長期經(jīng)濟增長的源泉。古代科學技術發(fā)展緩慢，由此導致了經(jīng)濟增長的緩慢。隨著第一次和第二次科技革命，世界經(jīng)濟得到極大發(fā)展。一戰(zhàn)二戰(zhàn)的爆發(fā)積累了大量的科學技術，特別是戰(zhàn)后科技革命，大大刺激了世界經(jīng)濟的增長。戰(zhàn)后美國利用二戰(zhàn)所積累和德國獲得的科學技術，長期增長了一段時間，到20世紀70年代初的時候放緩。中國建國后同蘇聯(lián)密切合作，大大提升了科學技術，后來趨于平緩。改革開放后利用全世界科學技術，經(jīng)濟高速發(fā)展，但隨著與世界科學技術的接近，經(jīng)濟也漸漸的開始進入平穩(wěn)增長?？梢娍萍贾芷趯﹂L期和超長期經(jīng)濟的巨大影響，往往是長期和超長期經(jīng)濟周期的主因。著名經(jīng)濟學家f.e.kydland、c.i.plosser 提出了實際經(jīng)濟周期理論（ real business cycle theory），認為經(jīng)濟周期波動的根源是實際因素（如技術、政策、自然災害、戰(zhàn)爭等） ，其中尤為重要的是技術沖擊，而不是名義因素（如貨幣量等），使一般均衡分析、實際因素和微觀基礎在經(jīng)濟周期的分析中得以復興，并以此獲得了2004年諾貝爾經(jīng)濟學獎。 供給沖擊。古典經(jīng)濟學認為本文由收集整理，供給沖擊才影響產出，導致經(jīng)濟的波動。實際上古代產出往往不能滿足需求，總供給往往占主導。現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論以之為基礎，繼承了供給沖擊巨大作用的觀點，認為導致經(jīng)濟波動的實際因素，包括技術進步帶來的生產率變動、生產要素供給變動等供給方面的沖擊。1973年、1979年兩次石油危機，重創(chuàng)了以石油為工業(yè)基礎的西方國家，引發(fā)了20世紀70年代末西方經(jīng)濟全面衰退與滯脹。中國改革開放錯過了這兩次石油危機，但是，隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，國際原材料價格的波動對中國的影響越來越大，比如石油和鐵礦石等價格的劇烈波動必然會對中國經(jīng)濟造成影響。供給不但包括原材料供給，還包括勞動力供給。20世紀最后二十年，中國印度等國家打開國門，據(jù)哈佛大學一位教授計算，全世界突然多出了5 億多個便宜勞動力，巨大的勞動力供給沖擊降低了成本，促進了世界經(jīng)濟的發(fā)展。陳昆亭、龔六堂、鄒恒甫（2004）用rbc分析中國經(jīng)濟后認為，引入供給沖擊改善了模型對消費的預測能力；引入供給沖擊優(yōu)于引入需求沖擊。 需求沖擊。凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學認為，總需求是短期中經(jīng)濟波動的主要決定因素。現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論也把需求納入導致經(jīng)濟波動的實際變量中，不但把供給方面的沖擊納入，還把個人需求偏好變化、政府需求變化等需求方面的沖擊也納入到導致經(jīng)濟波動的實際變量中。改革開放和全球化為中國帶來全球市場，以前特別是巨大的美國消費市場需求，極大的刺激了中國經(jīng)濟的發(fā)展。正因為需求的巨大作用，危機時政府加大政府投入，擴大總需求，減少了衰退，平緩了經(jīng)濟周期的波動。上次世界經(jīng)濟危機中中國4萬億投資，有效的拉動了內需，維持了經(jīng)濟的高速增長。在中國，投資很大一塊是由政府進行的。因此，這方面的投資的波動可以計入總需求。丁從明、陳仲常（2009） 指出了頻繁調整的中央與地方財政關系是經(jīng)濟波動大起大落 的重要因素。付一平、劉金全等（ 2005） 發(fā)現(xiàn)，中國財政規(guī)模與實際波動性之間存在顯著的負相關性。 制度沖擊。改革開放后中國經(jīng)濟迅速發(fā)展，改革這種積極的制度沖擊已經(jīng)明顯極大的促進經(jīng)濟發(fā)展。經(jīng)濟學認為經(jīng)濟制度能反作用于經(jīng)濟，制度經(jīng)濟學認為經(jīng)濟發(fā)展的主要原因在于組織制度本身。龐東、楊燦（2006）結論證明： 在中國受政治背景的影響而出臺的重大的經(jīng)濟制度改革對經(jīng)濟發(fā)展影響巨大而深遠，制度變動沖擊對經(jīng)濟周期變動的方向及程度起到了較大的決定作用。 貨幣沖擊。凱恩斯主義認為，貨幣沖擊可以引起名義支出及總需求的變化。苗文龍、陳衛(wèi)東（2010）研究發(fā)現(xiàn)： 技術沖擊和財政政策、貨幣政策沖擊可以解釋80%以上的中國區(qū)域經(jīng)濟周期特征；財政政策、貨幣政策存在顯著的區(qū)域周期沖擊效應。

2.情緒，非理性和信息不對稱所產生的偏差。經(jīng)濟學往往假設人是理性的，但實際上人往往是非理性的。由于人的非理性，往往人的選擇不是經(jīng)濟學上論述的最優(yōu)選擇，比如羊群效應或從眾心理。行為科學和行為金融學都研究了人的非理性行為。另外，由于信息不對稱或信息不完全，往往導致選擇不是最優(yōu)，比如投資過度等，也引發(fā)或加劇了經(jīng)濟的波動。

3.金融沖擊。金融在經(jīng)濟中的地位與日俱增，與經(jīng)濟中其他部分的聯(lián)系越來越密切，而金融市場往往是極具波動性。金融市場的大幅波動往往引起經(jīng)濟的波動，如1929年金融危機和2007年次貸危機都引發(fā)了經(jīng)濟的下滑，損害了經(jīng)濟增長。

4.政治周期。由于政府往往對經(jīng)濟有影響，因此，當不同經(jīng)濟政策的集團輪流執(zhí)政時，交替的對經(jīng)濟產生不同影響。

5.其他原因。目前，還有些其他理論解釋經(jīng)濟周期的原因，如創(chuàng)新理論、太陽黑子理論、國際經(jīng)濟周期理論、信息周期理論、混沌周期理論等。

篇（2）

我們認為，中國經(jīng)濟仍處在高速增長的平臺上，并未進入周期的拐點。即使近期經(jīng)濟增速有些微放緩，也是快速增長過程中的正常與合理的回調，此輪經(jīng)濟高速增長的長波并未結束。我們預計，如果國際政治和經(jīng)濟環(huán)境不發(fā)生重大變化，國內不出現(xiàn)大范圍的嚴重自然災害，2005年經(jīng)濟增長率可以肯定達到9％左右，未來幾年也有望保持8％以上的強勁增長，不會出現(xiàn)增長率在7％以下的經(jīng)濟衰退。

經(jīng)濟增長的內在動力依然強勁

從拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”即三大需求看濟增長的內在動力依然強勁。

未來投資規(guī)模仍將保持較高增速，投資需求仍有很大張力

自去年4月實施宏觀調控以來，固定資產投資過快增長的勢頭得到抑制，呈現(xiàn)出平穩(wěn)回落之勢，而且這一趨勢仍會得以延續(xù)。從全社會固定資產投資這一指標看，增速已由2003年的27．7％回落至2004年的25．8％，到今年一季度進一步降為22．8％，但仍高于政府全年增長16％的調控目標，城鎮(zhèn)固定資產投資2004年增速為27．6％，比上一年回落0．8個百分點，但今年1～5月份增速仍達到26．4％，只是平緩小幅回落。

在宏觀調控的大背景下，投資過熱、固定資產投資增長過快的勢頭無疑會得到一定的遏制。但由于這種調控不是全面緊縮投資需求，而是實行結構式調控“有保有壓”，加之在調控方式上采取“點剎車”，因而投資增速不可能出現(xiàn)全方位的、快速大幅的下滑。同時，由于經(jīng)濟運行中經(jīng)濟主體內生性的投資沖動依然旺盛，未來幾年投資仍會保持較高增速。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)和發(fā)展趨勢看， 2005年全社會固定資產投資增長有可能超過中央政府確定的16％的控制目標。退一步講，即使未來幾年全社會固定資產投資增速回落至16％左右，由于投資規(guī)模高基數(shù)和投資周期的慣性作用，也足以支撐經(jīng)濟的較高增長，封死經(jīng)濟大幅下滑的空間。

從投資規(guī)模尤其是在建項目和新開工項目數(shù)量人手，也許更能說明問題。

由于2005年是“十五”計劃的最后一年，在建項目還很多，投資規(guī)模仍然很大。去年4月國家發(fā)改委公布的“清理固定資產項目”報告顯示，只有不足6％的在建項目被叫停，仍有8萬多個在建項目和95％以上的投資規(guī)模得以保留。今年1～5月，固定資產投資在建施工項目個數(shù)110384個，同比增加11197個；施工項目計劃總投資118975億元，同比增長28．7％。1～5月新開工項目56273個，增加10494個；新開工項目計劃總投資21268億元，增長24．9％。這些數(shù)據(jù)表明，投資并沒有在宏觀調控的車輪下“一壓就死”，投資需求張力仍然很強。

從中期的角度看，國家對煤電油運等“瓶頸”產業(yè)和部門的投資力度的加大，能源安全戰(zhàn)略以及西部開發(fā)、東北振興、中部崛起等一系列經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的實施，構成了投資需求增長的堅實基礎。西部大開發(fā)實施5年來，西部地區(qū)已新開工建設60項重點工程，投資總規(guī)模約8500億元。在不考慮新增投資項目的情況下，未來幾年西部地區(qū)全社會固定資產投資年均增長仍將達20％以上。西氣東輸、南水北調、高速鐵路、大型水電和核電站建設、石油戰(zhàn)略儲備基地建設等關乎國計民生的重大工程的開工建設，也為未來幾年的投資增長提供了有利的現(xiàn)實條件。

從產業(yè)結構的角度分析，在三次產業(yè)投資中第二產業(yè)投資增長最快，并且主要集中在煤炭開采及洗選業(yè)投資、石油和天然氣開采、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)投資、電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)投資、鐵路建設投資。由于 “煤電油運” 已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”，未來幾年國家用于這些部門的投資仍會保持較高增長。

我國目前正處在工業(yè)化和城市化加速發(fā)展的階段，經(jīng)濟發(fā)達國家的實踐證明，重化工業(yè)發(fā)展是一國工業(yè)化進程中不可逾越的階段。在未來一段時間內，重化工業(yè)仍將是拉動我國經(jīng)濟增長的主要動力。而重化工業(yè)多為資金密集型行業(yè)，重化工業(yè)發(fā)展對，帶動投資的作用是相當顯著的。數(shù)據(jù)表明，在本輪經(jīng)濟增長中，投資擴張的力度之所以很猛，是與工業(yè)的投資增長尤其是重化工業(yè)投資的增長分不開的。比如，在2003年投資額為500萬元以上的投資項目中，鋼鐵投資增長96．6％，汽車增長87．2％，煤炭增長52．3％。

需要指出的是，作為國家或區(qū)域中心城市的部分“城市增長極”，因為重大事件或國家的總體經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略將獲得很大的投資機遇和動力。比如，未來3～5年內，北京奧運、上海世博、廣州亞運等因素，為這些全國經(jīng)濟中心城市提供了良好的投資機遇，將影響這些“城市增長極”今后幾年的投資在建規(guī)模。西部開發(fā)、東北振興、中部崛起也為西安、成都、重慶、沈陽、哈爾濱、鄭州和武漢等地區(qū)中心城市帶來了新的投資機遇。據(jù)統(tǒng)計，上述10個城市的固定資產投資占全社會固定資產投資的比重已超過20％，其投資擴大所帶來的乘數(shù)效應及對全國固定資產投資增長的拉動作用將相當明顯。

從投資增長的動力機制看，民營經(jīng)濟已在某些方面取代“政府經(jīng)濟”成為拉動投資增長的重要力量。在這一輪增長周期中，一些高增長產業(yè)?；拘纬闪藝泻蛧锌毓善髽I(yè)、中外合資或外商獨資、民營企業(yè)三足鼎立的格局。一些民營資本已進入重化，工業(yè)，為重化工業(yè)的發(fā)展帶來了新的活力。2005年2月，國務院了《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(即“非公經(jīng)濟36條”)，決定放寬民營經(jīng)濟的市場準入，允許民營資本進入電力、電信、鐵路、民航、石油、金融、公用事業(yè)、基礎設施等壟斷性行業(yè)，而且，民營經(jīng)濟發(fā)展將首次納入國家“十一五”發(fā)展規(guī)劃。民營經(jīng)濟將與國有經(jīng)濟一樣，在市場準入、投融資、財稅支持、服務體系等方面享受平等待遇。所有這些，給民營經(jīng)濟帶來了前所未有的發(fā)展機遇，必將極大地調動民營資本對這些行業(yè)的投資熱情，拉動投資規(guī)模的擴大。

消費需求對經(jīng)濟增長的拉動作用逐步增強

從消費和投資對經(jīng)濟增長貢獻的比較看，實際消費每增長1個百分點，將拉動GDP增長0．87個百分點，遠遠高于投資0．22個百分點的水平。顯然，消費對經(jīng)濟增長的貢獻遠遠高于投資。因此，要保持經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，必須努力擴大居民消費，提高消費率水平。我們認為，未來一個時期消費對拉動我國經(jīng)濟增長的作用將日益增強。

2004年，我國實現(xiàn)社會消費品零售總額53950億元，比上年增長13．3％，扣除價格因素，實際增長10．2％。

2005年第一季度，社會消費品零售總額達到15112億元，同比增長13．7％，扣除價格因素實際增長11．9％，比去年同期增長2．7個百分點。我國居民消費已擺脫了多年徘徊不前的局面，出現(xiàn)了穩(wěn)中有增的上升勢頭，并且增速開始加快。據(jù)測算，在其他拉動經(jīng)濟的因素不變的情況下，只要居民實際消費實現(xiàn)11％以上的增長，就能保持GDP增速在8％以上。

出口需求對經(jīng)濟增長仍將保持較強的拉動作用

近十年來，隨著國內經(jīng)濟的快速發(fā)展，進出口總額大幅攀升，2004年更是突破了萬億美元大關，使中國一躍成為世界第三大貿易國，外貿占GDP的比重也從40％迅速上升至超過70％。出口的快速增長和持續(xù)多年的貿易順差，對GDP一直保持著較強的拉動作用。

必須承認，近年來中國出口的外部環(huán)境有了一定程度的惡化，出現(xiàn)了一些有礙出口擴大的不利因素。世界經(jīng)濟增速放緩，全球通脹壓力趨升，國際原油價格持續(xù)走高，貿易摩擦加劇，美元匯率波動，這些都會對出口產生一定影響。如果再考慮到人民幣存在的升值預期，似乎可以肯定地說，未來幾年出口增速會有所放緩。即使如此，未來幾年中國出口增長仍將保持較高水平。這是因為：第一，中國具有獨特的低勞動力成本優(yōu)勢。中國平均勞動力成本僅為0．9美元／小時，不僅遠低于德國、美國等高人力成本國家，也低于具有勞動力比較優(yōu)勢的墨西哥。第二，中國的出口商品結構已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，高新技術產品正成為推動中國出口高速增長的新亮點。中國出口商品經(jīng)歷了從輕工紡織品到機電產品、再到高新技術產品為主要支撐點和新增長點的三個階段，出口商品結構逐步升級。第三，外商投資導致中國承接全球制造業(yè)的轉移，這是導致出口高速增長的另一關鍵因素。中國引進外資已經(jīng)連續(xù)十幾年居發(fā)展中國家第一，目前外商直接投資(FDI)累計約為5600億美元，中國已成為世界最大的資產池。而在外商投資的行業(yè)結構中，制造業(yè)占了七成，極大地影響了進出口規(guī)模。目前，外商投資企業(yè)的出口額已經(jīng)占全國出口總值的57％，對外依存度高達45．5％。由于中國成為“世界制造業(yè)中心”的趨勢在短期內不可能出現(xiàn)逆轉，因此，外商繼續(xù)投資我國制造業(yè)的勢頭將延續(xù)，中國的出口也將繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。第四，長期以來，中國從中央到地方的各級政府都采取了積極鼓勵出口的政策措施，極大地推動了外向型經(jīng)濟的成長。第五，世界經(jīng)濟增長雖然放慢，但仍會保持一定速度的增長，而中國經(jīng)濟仍會維持較高的增長速度。這些都是推動中國出口繼續(xù)增長的基本條件和宏觀因素。即使人民幣有一定幅度的升值，對出口的負面沖擊也會很有限。

經(jīng)濟周期理論表明，中國經(jīng)濟仍處高速增長階段

經(jīng)濟周期理論是解釋經(jīng)濟波動成因和界定經(jīng)濟周期的理論。根據(jù)經(jīng)濟周期理論，經(jīng)濟增長過程可分為三種周期現(xiàn)象，即2～4年的基欽短周期、8～11年的尤格拉中周期和50～60年的康德拉季耶夫長周期。而一個長周期，一般包括6個中周期和18個短周期。從三種周期之間的關系看，長周期制約中周期，中周期制約短周期，并且這三種周期還分別與技術創(chuàng)新相關。

經(jīng)濟長波理論研究表明，自工業(yè)革命以來，世界經(jīng)濟經(jīng)歷了四個長波周期，而第五經(jīng)濟長波出現(xiàn)在20世紀和21世紀之交。前三個經(jīng)濟長波所分別對應的機械化、鐵路化和電力化可以概括為能量轉換技術的創(chuàng)新，而第四波的電子化和第五波的數(shù)字化則是信息控制技術的創(chuàng)新。新的技術產業(yè)在成長期內帶動經(jīng)濟以較高速度增長，形成經(jīng)濟長波的上升期。而當新的技術產業(yè)漸趨成熟，增長速度會下降，進而帶動經(jīng)濟增長減緩，經(jīng)濟長波進入下降期。當又一輪技術創(chuàng)新開始，經(jīng)濟便進入下一個長波。工業(yè)先發(fā)國家經(jīng)濟長波大約為50～60年，上升期和下降期長度基本相當。工業(yè)后發(fā)國家實行追趕型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，引進現(xiàn)成的成熟生產技術，技術起點高，普及快，因而長波周期變短，大概在36年。

從成因分析，引致經(jīng)濟發(fā)生周期性波動的因素有二：一是經(jīng)濟運行的內生因素，如投資規(guī)模、產業(yè)結構、市場結構、需求結構等的變化；二是經(jīng)濟運行的外生因素，如宏觀經(jīng)濟政策調整、國際市場變化、政權更迭、戰(zhàn)爭突發(fā)等。

對改革開放以來中國經(jīng)濟周期的劃分，在我們看來，如果以經(jīng)濟增長率為標準，并考慮到體制變革對經(jīng)濟周期的重要影響作用，那么，進行粗線條的劃分，從改革開放至今可以劃分為兩個經(jīng)濟周期，即1978～1991年為第一個經(jīng)濟周期，1992年起至今為第二個周期。前者又包含了兩個短周期(1978～1980年；1989～1991年)和一個完整的中周期(1981～1991年)。因為在1981年和1989年兩個年度，經(jīng)濟增長率較上一年度明顯下滑，明顯看出是一個周期的拐點，所以將其作為下一輪經(jīng)濟周期的起始年份。或許還應考慮的是，中國現(xiàn)正處在經(jīng)濟起飛階段。國外經(jīng)濟發(fā)展實踐表明，經(jīng)濟起飛階段的經(jīng)濟高增長都經(jīng)歷了一個很長的時間過程。根據(jù)康德拉季耶夫的長周期理論，按長周期有18年的上升期計算，始于1992年的新一輪經(jīng)濟長波的上升期至少也應持續(xù)至2010年左右。所以，中國經(jīng)濟增長的長波還遠未結束，未來5年或更長一段時間，仍是中國經(jīng)濟快速增長的戰(zhàn)略機遇期。

還應指出，改革開放以來特別是1992年以來，中國經(jīng)濟周期波動的性質發(fā)生了重要變化。改革開放前經(jīng)濟周期是古典型周期，經(jīng)濟衰退是嚴格意義上的經(jīng)濟負增長。而改革開放后經(jīng)濟已轉為增長型周期，經(jīng)濟景氣下降也只是增長速度放緩，增長已經(jīng)成為主導經(jīng)濟周期的主旋律。同時，由于經(jīng)濟增長位勢提高，經(jīng)濟波動也一改以前的大起大落狀態(tài)，波幅明顯：降低逐漸趨向平穩(wěn)。

幾點結論

根據(jù)以上分析并結合中國經(jīng)濟：運行的實際情況，至少可以得出三點結論。

第一，導致中國經(jīng)濟高速增長：的經(jīng)濟“基本面”并沒有改變，中國經(jīng)濟仍處在高速增長階段。如果政府能夠恰當、嫻熟地運用好熨平經(jīng)濟周期的政策措施，避免經(jīng)濟的大幅波動，那么，從現(xiàn)在起：中國經(jīng)濟再連續(xù)保持5年甚至更長時間的高增長，也是可期的。

篇（3）

我國長期以來，人們對社會主義經(jīng)濟周期問題一直諱莫如深。直到改革開放后這一課題才得以展開，我國經(jīng)濟周期的討論才熱烈地開展起來。改革開放，尤其是1985年以來，我國學者對經(jīng)濟周期理論的研究興趣大增，取得了很多成果。

1984年和1985年，我國經(jīng)濟超高速增長之后，開始出現(xiàn)滑坡，烏家培和劉樹成等人最早把社會主義經(jīng)濟增長有沒有周期波動作為一個重要課題提了出來。劉樹成首先論證了中國的經(jīng)濟周期。同時，杜輝也發(fā)表了論證前蘇聯(lián)社會經(jīng)濟增長的長波運動和短波運動的論文。宮著銘第一個運用經(jīng)濟計量方法，為我國建立了一個供給模型，測算了波動指數(shù)，較為系統(tǒng)地論證了我國的經(jīng)濟波動。這場始于1985年的理論大突破，為我國經(jīng)濟周期理論的研究打開了一扇大門。

我國經(jīng)濟周期的劃分

研究經(jīng)濟周期，首先要明確我國從建國到現(xiàn)在經(jīng)歷了幾個經(jīng)濟周期。在這個問題上，學者們的劃分基本上是相同的。

施發(fā)啟(2000)用轉折點檢驗和自相關系數(shù)檢驗的方法對經(jīng)過平滑的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計檢驗，得出的結果證明了我國經(jīng)濟增長率確實存在周期性波動，而且周期長度主要為四到五年。根據(jù)從波谷到波谷可以將我國GDP增長率劃分為九個周期：1953—1957年，1958—1961年，1962—1968年，1969—1972年，1973—1976年，1977—1981年，1982—1986年，1987—1990年，1991—1999年。

劉樹成(2000)的劃分除了最后一個周期是1991—1998年外，其余的與施發(fā)啟完全相同。

劉恒和陳述云(2003)完全采納了上述對我國經(jīng)濟周期的劃分。

有一些學者對我國改革開放之后的經(jīng)濟周期進行了劃分。惠琦娜(1998)認為，改革開放后我國經(jīng)歷了四個經(jīng)濟周期：1976—1981年，1981—1986年，1986—1990年，1990—1996年。黃桂田(1999)認為，改革開放以來我國經(jīng)歷了4次經(jīng)濟周期：1977—1981年，1982—1986年，1987—1990年和1991—1999年。

由此可見，學者們對建國后經(jīng)濟周期的劃分問題已經(jīng)達成了共識。

我國經(jīng)濟周期波動的特點

周期長度極不規(guī)則，但是有逐漸變長的趨勢；周期發(fā)生頻率高。我國經(jīng)濟周期的長度長短不一，長的達9年(1991—1998年)，短的只有4年(1958—1961年，1973—1976年)，平均長度5.2年，離差為1.7年。改革開放前，我國1955—1976年按照“谷—谷”法劃分的5輪經(jīng)濟周期的平均波長為4.2年，改革開放后，我國4輪經(jīng)濟周期的平均波長約為6年。

波動幅度較大，經(jīng)濟周期呈現(xiàn)收斂趨勢。振幅最大的達到48.6%，最小的也有6.4%，平均振幅15.0%，離差為13.7%。

劉恒、陳述云(2003)認為，我國1953—1976年的5輪周期波動中，有3輪為古典型周期，即在周期的谷底，國民經(jīng)濟的主要指標為負增長。從1977年到現(xiàn)在的4輪周期波動中，年度GDP增長率都沒有出現(xiàn)絕對下降，而僅僅表現(xiàn)為增長率的下降。這說明，在改革開放以前，我國的經(jīng)濟周期是在相當顯著的波動過程中展開的，1978年前的波動標準差達到10.48個百分點；改革開放以后，我國經(jīng)濟周期的波動性開始變得平緩起來，1978年后的波動標準差為3.01個百分點。我國經(jīng)濟周期已經(jīng)由改革開放前的古典型轉變?yōu)楦母镩_放后的增長型，經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性增強，其原因可以歸結為以國有企業(yè)預算約束硬化和稀缺資源在國有與非國有部門之間的優(yōu)化配置為主要內容的微觀經(jīng)濟主體的市場化進程，在市場化的過程中，我國經(jīng)濟波動的微觀基礎已經(jīng)發(fā)生了重大的變化，這在削弱轉軌型波動的同時使成熟的市場經(jīng)濟波動逐步表現(xiàn)出來。

從經(jīng)濟周期波動的波形看，我國經(jīng)濟周期實現(xiàn)了由非對稱性周期向對稱性周期轉變。1996年之前，我國已經(jīng)實現(xiàn)的經(jīng)濟周期大都是非對稱性的，即經(jīng)濟周期中呈現(xiàn)出經(jīng)濟增長率的緩升陡降或者陡升緩降的非對稱過程。這些非對稱性表明經(jīng)濟增長速度沒有接近或者沒有穩(wěn)定在自然增長率水平附近，經(jīng)濟增長率變化的突發(fā)性較多，即出現(xiàn)過經(jīng)濟增長的“”和“急剎車”等奇異行為。我國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”以后，在1996年至2002年的經(jīng)濟周期當中，經(jīng)濟增長率基本保持水平的態(tài)勢，這意味著經(jīng)濟周期的對稱性正在逐步恢復，預示著未來經(jīng)濟周期將以穩(wěn)定的增長速度進行對稱性波動。

我國經(jīng)濟越來越受國際經(jīng)濟的影響。實行改革開放后，特別是20世紀90年代以來，我國經(jīng)濟波動與世界經(jīng)濟波動的相關性日益顯現(xiàn)。張兵(2006)以我國經(jīng)濟周期的劃分為標準，通過計算皮爾遜相關系數(shù)和斯皮爾曼相關系數(shù)的方法，說明了中美兩國1981—1986年、1986—1990年、1990—1995年以及2001—2005年的經(jīng)濟周期波動具有較強的同步性。中美經(jīng)濟出現(xiàn)同步性的原因是中國日益融入世界經(jīng)濟。格蘭杰因果關系檢驗表明，兩國之間日益緊密的貿易和直接投資聯(lián)系是同步性的基本傳導機制。秦宛順、靳云匯和卜永祥(2002)采用HP濾波的方法對不變價格水平的美國、日本和我國季度GDP進行處理，計算了中美和中日周期波動之間的相關系數(shù)，得出的結果表明，中美經(jīng)濟周期的聯(lián)系為弱相關關系，中日經(jīng)濟周期的關系為負相關。但是任志祥和宋玉華(2004)認為，由于我國經(jīng)濟的開放度較低、匯率機制實質上是固定匯率、資本帳戶實行管制再加上中國經(jīng)濟發(fā)展主要依靠內需拉動、在世界經(jīng)濟中所占的份額相對較小等因素，中國經(jīng)濟周期與一些發(fā)達國家(如日本、美國)經(jīng)濟周期的相關性仍然較弱。中美經(jīng)濟并不存在周期性的衰退和復蘇的同步性。

我國經(jīng)濟周期波動的原因

(一)投資波動

梁軍(2000)認為，從宏觀經(jīng)濟學的角度看，一國的經(jīng)濟增長速度受到投資、消費和出口的影響。在這三個因素中，投資又是最直接的因素。在我國，投資是國家控制社會的經(jīng)濟資源、指揮經(jīng)濟活動的最重要手段。比如，1977年，投資增速開始回升，達到4.65%，1978年達到21.96%，有力地拉動了當年的經(jīng)濟增長，形成了一個經(jīng)濟周期的起點。隨后，投資增速下降，1979年和1980年只有4.58%和6.65%，到了1981年跌入谷底，投資出現(xiàn)負增長。1982年的固定資產投資增速高達26.64%，經(jīng)濟增長加快，投資增速其后逐年回落，1983年是12.62%，直到1985年出現(xiàn)投資高峰，經(jīng)濟回升，投資增速高達39.39%。

劉金全(2003)利用我國1992年第一季度到2001年第四季度數(shù)據(jù)，研究了我國投資波動性與經(jīng)濟周期之間的關聯(lián)性，得到三個基本結論：在水平值和波動成分上，經(jīng)濟增長率與投資率和投資增長率之間沒有顯著的格蘭杰影響關系，但是它們的趨勢成分之間存在顯著的雙向格蘭杰影響關系，這意味著投資和產出之間仍然存在長期的均衡聯(lián)系，投資波動是誘導經(jīng)濟周期的重要原因；投資率和投資增長率與經(jīng)濟增長率之間的關系存在方向上的差別，存量水平上的投資率增加并未顯著地促進經(jīng)濟增長，現(xiàn)階段實際產出中的投資品成分也未明顯膨脹；流量成分的投資需求增加作為GDP的統(tǒng)計成分形成了對經(jīng)濟增長的促進作用，投資需求仍然是擴張總需求的主要對象；投資波動具有一定程度的增長率“減損效應”和“溢出效應”，最優(yōu)投資路徑應該具有一定的光滑性。如果頻繁地擴張投資或者抑制投資，都會具有一定的社會成本。

李延軍、金浩、王競和高素英(2003)定性和定量地分析了經(jīng)濟波動的成因，認為從總體經(jīng)濟的構成來看，第二產業(yè)主要是工業(yè)波動是造成經(jīng)濟波動的主導力量，從社會需求來看，最終需求的增長以投資拉動為主，因此投資波動是引起經(jīng)濟波動的最重要因素。

(二)制度沖擊

胡鞍鋼(1994)利用二階自回歸動態(tài)方程模擬政治動員的沖擊影響，其結論認為，黨代會具有很強的政治動員作用，經(jīng)濟的擴張與歷次黨代會具有一一對應的關系，與人代會也具有一定的對應關系。

杜婷、龐龍和楊燦(2006)運用經(jīng)濟計量方法對制度沖擊改變我國經(jīng)濟周期特征進行了檢驗，并通過市場化程度、非國有化水平和開放度三個制度沖擊變量檢驗了其與我國經(jīng)濟周期波動的相關性，其結論證明在我國受政治背景的影響而出臺的重大的經(jīng)濟制度改革對經(jīng)濟的發(fā)展影響巨大而深遠，制度變動沖擊對經(jīng)濟的周期變動的方向及程度起到了較大的決定作用。

(三)總需求沖擊

施發(fā)啟(2000)認為，在改革開放前后我國經(jīng)濟波動的原因相同。改革開放前，由于物質產品短缺，我國經(jīng)濟增長波動主要取決于總需求的波動。總需求由投資需求和消費需求構成。計劃經(jīng)濟體制下我國一直實行高積累低消費的政策，因此總需求的波動主要取決于投資需求的波動。改革開放后，雖然我國經(jīng)濟運行機制發(fā)生了重大變化，但是經(jīng)濟周期波動的主要原因仍然是總需求波動，即總需求擴張導致經(jīng)濟增長加速，但是瓶頸產業(yè)和高通貨膨脹的約束又使得經(jīng)濟被迫調整，經(jīng)濟增長回落。引起需求擴張的主要原因是經(jīng)濟發(fā)展水平低和工業(yè)化階段還未完成，并且需求擴張呈現(xiàn)明顯的階段特征。

(四)我國經(jīng)濟周期的特征事實

簡澤(2006)考察了1952—1999年我國經(jīng)濟周期性波動的統(tǒng)計規(guī)律性，概括出我國經(jīng)濟的周期性波動的特征事實：我國經(jīng)濟波動具有持續(xù)性，只是到了2—3年后才表現(xiàn)出回歸趨勢的傾向；所有的變量都呈現(xiàn)出顯著的周期性波動，但波動程度存在差異，消費、資本存量、就業(yè)和一般物價水平的波動小于產出波動，而投資、政府收入、政府支出、進口、出口和貨幣供應量的波動遠遠高于產出波動；總需求的組成部分、就業(yè)和全要素生產率與產出共變，并表現(xiàn)出強烈的順周期性，資本存量領先于產出的變動，而是工資則滯后于產出的波動；貨幣供應量和一般價格水平是反周期的。與西方發(fā)達國家相比，我國經(jīng)濟周期波動的特征事實與其基本相似，只是我國周期波動的幅度大大高于西方發(fā)達國家。

篇（4）

經(jīng)濟全球化的發(fā)展進程逐漸加快，各國之間的競爭趨勢不斷加劇，為適應當今時展潮流，對外貿易已成為重要的經(jīng)濟手段，我國必須重視對外貿易發(fā)展的具體情況。我國的經(jīng)濟發(fā)展周期在一定程度上可推動我國對外貿易活動的發(fā)展，另外，所進行的對外貿易活動也有助于提升我國的經(jīng)濟實力。通過本文對我國經(jīng)濟周期和對外貿易周期彼此相互聯(lián)系的分析和研究，從而促進二者協(xié)調發(fā)展，為我國未來良好的發(fā)展進程創(chuàng)造條件。

一、經(jīng)濟周期的相關概述

經(jīng)濟周期又可稱為商業(yè)周期或者景氣循環(huán)，是指經(jīng)濟物質在其發(fā)展過程中所出現(xiàn)的周期性經(jīng)濟擴張和經(jīng)濟緊縮相互交替、循環(huán)往復的一種經(jīng)濟情況。經(jīng)濟周期預示著國民經(jīng)濟資金狀況的波動變化，是一段時期內經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)象的反映。經(jīng)濟周期的發(fā)展階段一般可劃分為四個部分，這四個階段分別為繁榮時期、衰退時期、蕭條時期以及復蘇時期。經(jīng)濟周期所呈現(xiàn)的是國民總資產的波動情況，其數(shù)據(jù)的積累以及信息的來源主要依靠的是經(jīng)濟部門的擴張與收縮狀況。

產生經(jīng)濟周期原因可分為外因論、內因論以及綜合論等三個方面，具體表現(xiàn)如下：

1.外因論：周期主要源自經(jīng)濟體系之外的一些因素，其內容包括太陽黑子理論、創(chuàng)新理論以及政治性理論等等理論研究。太陽黑子理論認為由于太陽黑子的周期性不斷變化，繼而導致農業(yè)收成有所下降，影響經(jīng)濟的整體發(fā)展。另外，太陽黑子存在一定的規(guī)律性，出現(xiàn)的時間可通過預測進行一定的防御。創(chuàng)新理論認為生產要素新組合與經(jīng)濟發(fā)展較為密切，新組合的出現(xiàn)使其與舊生產要素在市場上得以共存，有利于一段時間內的經(jīng)濟發(fā)展，不過，如果新組合的使用范圍不斷擴散，必然動搖舊生產要素的市場地位，從而導致企業(yè)經(jīng)濟出現(xiàn)蕭條的情況。政治性理論認為經(jīng)濟周期之所以出現(xiàn)循環(huán)往復的情況，主要原因在于政府在不同時期內的決策內容。

2.內因論：經(jīng)濟周期來源于經(jīng)濟體系的內容結構，其包括收入、資金、成本以及投資等多方面內容。純貨幣理論認為貨幣的供應情況以及貨幣的流通形式對名義上的國民收入有著十分密切的聯(lián)系，經(jīng)濟所呈現(xiàn)的波動情況的主要原因來自于銀行系統(tǒng)內部存在交替性擴張或緊縮的狀態(tài)，其中短期利率起著決定性的作用。另外，其中的消費不足理論認為經(jīng)濟之所以出現(xiàn)衰退的情況，主要是因為消費品需求所帶來的問題，無法與時代相互作用，進而造成我國經(jīng)濟發(fā)生問題。

3.綜合論：經(jīng)濟周期的出現(xiàn)，原因來自于多個方面，是由諸多因素而形成的，各個因素之間彼此相互聯(lián)系、相互作用，形成了較為系統(tǒng)的構架形式。根據(jù)經(jīng)濟周期存在的主次作用來劃分，可將經(jīng)濟周期產生的原因分為基本因素和影響因素兩個方面?；疽蛩厥侵附?jīng)濟周期形成時所具備的根本性的條件和作用。而影響因素則是指經(jīng)濟周期形成過程中具有一定影響力的作用和條件?；疽蛩卦诮?jīng)濟周期形成過程中具有不可替代的根本意義，其他的形成因素對經(jīng)濟周期的形成具有重要的影響作用。

二、對外貿易

對外貿易又可稱為國外貿易或者進出口貿易，主要是指一個國家根據(jù)自身條件與另一個國家進行的商品或勞務的交換活動。對外貿易可分為進口和出口兩部分，從而實現(xiàn)各國之間的交流和溝通，有利于增強社會穩(wěn)定，促進和諧共處。對外貿易周期則是指我國在進行對外貿易活動所呈現(xiàn)的周期性變化，是當今我國對外貿易較為顯著的特征之一。

對外貿易活動的出現(xiàn)，在一定程度上可促進我國資源的協(xié)調配置，促進資源的合理運用，進一步節(jié)約社會上的勞動成本，提高我國的經(jīng)濟收益，借鑒國外一些優(yōu)秀的技術成果，將其進入到我國現(xiàn)代化發(fā)展之中，增強我國的技術含量和經(jīng)濟實力。對外貿易活動是我國為應對國外局勢而展開的項目內容，可極大提高我國在國際上的競爭實力和總體水平，是促進我國各個企業(yè)發(fā)展的重要力量。

三、中國經(jīng)濟周期與對外貿易周期

1.中國經(jīng)濟周期與進口周期

經(jīng)濟增長速度情況與實際的對外貿易有著十分密切的聯(lián)系，如果我國經(jīng)濟呈現(xiàn)著經(jīng)濟持續(xù)增長的發(fā)展狀態(tài)，那么我國與各國之間的貿易往來也會越加緊密，與之相反，我國對外貿易的發(fā)展速度也會逐漸減慢。根據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，我國進口發(fā)展情況與GDP實際增長情況二者具有一定的聯(lián)系，當GDP出現(xiàn)上升的情況時，進口增長率也會隨之發(fā)生一定的上升，比如1985年開始，我國經(jīng)濟增長情況呈現(xiàn)著緊縮的發(fā)展趨勢，1990年進入到第二次低潮時期，在這段時間內，我國GDP的實際增長率僅有3.8%，而在這同一時期，進口貿易情況也大幅度下滑，出現(xiàn)了負值的現(xiàn)象，為-9.8%，由此數(shù)據(jù)分析可得知因為進口貿易與經(jīng)濟增長率之間的聯(lián)系，使得我國與外國進行進口貿易時會隨著經(jīng)濟增長情況發(fā)生一定的變化，從而造成進口貿易出現(xiàn)一個相對不穩(wěn)定的形勢之下。

對于經(jīng)濟周期的實際波長，可按照波谷的形式對其進行較為準確地描述，通過波谷計算周期的波長，并根據(jù)時間安排進行詳細劃分，結果清晰可見。根據(jù)調查的數(shù)據(jù)顯示，在我國1982年到2009年，這段時間可分為三個周期，第一個經(jīng)濟周期為1982年到1990年，第二個經(jīng)濟周期為1990年到1998年，第三個經(jīng)濟周期為1998年到2009年。從這段時間可以得知，我國共經(jīng)歷了三次經(jīng)濟貿易周期，每段貿易周期的平均時間長度為9年，這段時間屬于一個階段的經(jīng)濟貿易周期情況。到2010年，將開始下一階段的經(jīng)濟貿易活動。

2.對外貿易進口情況與經(jīng)濟增長二者存在的不一致性

雖然經(jīng)濟增長率與進口貿易情況二者存在著較為密切的聯(lián)系，但部分時間之內，二者卻存在不一致，具體可體現(xiàn)在兩個方面：其一進口對外貿易所呈現(xiàn)的波峰和波谷有時會滯后或者超前于我國經(jīng)濟周期的實際發(fā)展速度；其二是在經(jīng)濟增長率還沒出現(xiàn)波峰的情況時，已經(jīng)存在一些年份的進口對外貿易發(fā)展到極致的現(xiàn)象。

對于上述所產生的情況，在經(jīng)濟發(fā)展過程中屬于較為常見的一種情形，由于不同國家自身實際因素導致與實際預測發(fā)生了一定的偏差，這些因素是隨經(jīng)濟發(fā)展而延伸出來的主要因素，這是一種不可避免的常態(tài)現(xiàn)象。比如，2000年和2003年這兩年之間，我國經(jīng)濟增長率分別為8.4%和10%，而與此同一年份，我國的對外進出口貿易卻創(chuàng)下歷史新高，分別到達了35.8%和39.9%。

1999年是我國經(jīng)濟發(fā)展的波谷時期，2000年開始，我國開始逐漸恢復自身的經(jīng)濟發(fā)展情況，走向下一環(huán)節(jié)的經(jīng)濟周期擴張計劃，另外，我國在這一時期加入了世界貿易組織，與之相互配合的是我國2000年的經(jīng)濟增長率極大提高的未來，我國在這一時期經(jīng)濟水平得以空前提高可以說是早已預料之中的事情，但實際情況表明，2001年我國經(jīng)濟增長的情況遠沒有達到預想的那樣，甚至在擴張過程中出現(xiàn)了停滯不前的現(xiàn)象，進口增長率大幅度下降，與2001年相比，下降到了8.2%。直至2002年之后，我國經(jīng)濟開始逐漸恢復，進入較為繁榮的發(fā)展時期，出現(xiàn)了年增長率為20%的較高記錄。進口貿易增長率往往在有時會與經(jīng)濟周期發(fā)生一定的誤差，會在經(jīng)濟周期達到高度時期產生一定的延遲，在還沒出現(xiàn)最高點時就會出現(xiàn)進口貿易的巔峰階段。

四、結語

綜上所述，我國經(jīng)濟周期的實際情況決定著我國對外貿易的具體活動，是我國進行國外交流的關鍵，為促進我國走向世界，提高我國整體實力和水平，必須加大力度發(fā)揮我國的有利因素，創(chuàng)造有效的發(fā)展對策，提高我國的經(jīng)濟實力，促進我國現(xiàn)代化進程的健康發(fā)展，為我國未來的經(jīng)濟進步創(chuàng)造條件。

參考文獻：

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[2]張金艷.中國對外貿易周期波動分析[D].河北工業(yè)大學，2014.

篇（5）

文章編號：1003-4625(2011)10-0041-06　中圖分類號：F832.4　文獻標識碼：A

一、相關理論概述

20世紀80年代以來，國外學術界對于信貸周期理論的探討，概括來說，可以分為三個角度：一是基于信息經(jīng)濟學理論，從信貸市場的不完全性和信息不對稱角度闡述了經(jīng)濟波動的信貸觀點；二是從銀行信貸行為的角度，認為銀行的行為具有內在的順周期性，從而加劇了經(jīng)濟的波動；三是從銀行業(yè)風險管理和監(jiān)管的角度考察。三者分別從不同的角度探討了信貸周期與實體經(jīng)濟的關系，其中伯南克(Ber-nanke)的金融加速器理論最為著名。

(一)基于信息經(jīng)濟學的信貸周期理論研究

隨著20世紀70年代信息經(jīng)濟學的發(fā)展及其在微觀金融領域中的運用，經(jīng)濟波動的信貸觀點有了微觀上的理論基礎。信息經(jīng)濟學認為，信貸市場和貨幣市場存在差異，信貸市場具有其特殊性。Jaffeeand Russell(1976)、Stiglitz and Weiss(1981)以及Wil-liamson(1986)證明了在信息不對稱條件下，由于逆向選擇、道德風險或監(jiān)督成本的存在，信貸配給是與銀行理相一致的長期均衡現(xiàn)象，銀行貸款利率相對于市場利率具有黏性，并描述了均衡信貸配給存在的充分條件和均衡利率的特征。在此微觀基礎上，Bernanke和Blinder(1988)、Bernanke和Gertler(1989)建立了關于信貸市場均衡的宏觀經(jīng)濟模型，即CC-LM模型和金融加速器模型。

1　均衡信貸配給理論(Equilibrium RationingTheory)。Stiglitz和Weiss(1981)年提出“均衡信貸配給論”。他們認為，當利率上升時，那些不愿意承擔較高借款成本的較為可靠的借款者就會削減他們的借款數(shù)額。而那些在較高利率水平仍然愿意借款的公司，資信情況不佳，對銀行來說具有更大的風險，因此銀行要對后者限制信貸規(guī)模。這一觀點從非對稱信息和不完全競爭市場的基礎上克服了銀行利潤最大化的理性人行為與信用配額行為的矛盾。通過信貸配給，貨幣政策可通過信息不完全的信貸市場而不是貨幣渠道所需要的完全競爭和信息對稱的貨幣、資本市場進行傳導。

2　銀行貸款渠道(Bank Lending Theory)。銀行貸款是企業(yè)最重要的融資渠道之一。銀行體系的中介功能在于將流動性需求較高的個人、家庭的存款轉化為相對流動性較差的企業(yè)的貸款，從而影響整個社會資金的融通和配置。負面沖擊會直接影響到銀行的準備金，由此造成信貸緊縮(credit crunch)，銀行可貸資金減少，融資渠道的信息不對稱問題將進一步放大對經(jīng)濟的負面沖擊，形成經(jīng)濟周期加速、增強的傳導機制。這種通過銀行中介傳導沖擊的渠道就是所謂的“銀行信貸渠道”。

3　企業(yè)資產負債表渠道。其主要含義是：當緊縮性貨幣政策的負面沖擊惡化企業(yè)的資產負債表時，企業(yè)獲得的信貸額度將降低，對其投資支出產生放大效應。Bernanke和Gertler(1995)進一步提出了外部融資升水(External Finance Premium)的概念和金融加速器(Financial Accelerator)理論，并作出了進一步解釋：當企業(yè)遭受沖擊，其資產負債狀況隨外部融資的升水程度發(fā)生改變時，企業(yè)的融資環(huán)境和投資都會發(fā)生變化，投資的改變會進一步引起下一期產量的變化，從而造成經(jīng)濟波動。這就是所謂金融加速器效應的作用機制。Bemanke，Gertler和Gil-christ(1996，1999)將外部融資升水和金融加速器理論分別融入局部均衡模型和一般均衡模型(即所謂BGG模型)，進一步將資產負債表渠道大致概括為企業(yè)層面(包括銀行與非銀行)的投資支出效應和家庭層面的消費支出效應。在金融加速器機制的作用下，信貸渠道可以傳導并放大原來貨幣政策的效應，嚴格證明了信貸渠道的存在性和重要性。與此同時，也有大量學者對于金融加速器的這個基本分析進一步擴展和加深，但都沒有影響到原有定性分析的結果。

(二)基于銀行信貸行為的理論與實證研究

1　信息不完全時信貸波動的合理解釋。許多監(jiān)管實踐發(fā)現(xiàn)，銀行的許多信貸決策錯誤都是在經(jīng)濟繁榮時期，而不是衰退中間發(fā)生的。一方面，在景氣時期銀行對于企業(yè)的投資項目和償債能力往往過于樂觀，導致信貸政策放寬、信貸標準降低，于是許多凈現(xiàn)值為負的項目也能獲得融資，并在到期后出現(xiàn)違約和不良貸款現(xiàn)象，此稱為一類錯誤信貸政策(Type 1 Lending Policy Errors)；另一方面在衰退時期，銀行不良資產趨于增加，信貸政策趨于保守，使得許多正凈現(xiàn)值的項目被拒貸，犯了二類錯誤信貸政策((Type 2 Lending Policy Errors)。許多研究試圖解釋這些現(xiàn)象，代表性理論有：災難短視(Disaster Myopia)、羊群行為等。

2　信貸波動與經(jīng)濟周期的關系。近年來，很多經(jīng)濟現(xiàn)象及研究都表明商業(yè)銀行在信貸活動中帶有明顯的順周期(Procyclicality)，Katalin Mero(2002)指出，這種順周期特性源自貸款雙方的信息不對稱。具體表現(xiàn)為，商業(yè)銀行在經(jīng)濟開始出現(xiàn)疲軟的時候由于更多地考慮到信用貸款的償付可能，更加傾向于緊縮其信貸規(guī)模，使得那些沒有風險、能夠獲利的項目也難以獲得融資規(guī)模，從而可能導致整個宏觀經(jīng)濟的進一步緊縮，并轉化為通貨緊縮。因此，銀行信貸政策的態(tài)度在本質上有助于加強經(jīng)濟波動，因而具有很強的順周期性。

3　銀行間的競爭加劇了信貸周期。主要結論是，在經(jīng)濟周期的不同階段，銀行的信息收集和處理活動不同，信貸市場的競爭激烈程度不同，造成在衰退時期銀行信貸標準較高，而繁榮時期標準放寬。

(三)銀行業(yè)風險管理對信貸周期的影響

1　銀行的信用風險與經(jīng)濟周期。宏觀經(jīng)濟波動和銀行面臨的信用風險之間是存在某種聯(lián)系的，一方面，企業(yè)違約率隨經(jīng)濟周期逆向而動；另一方面，抵押品價值與經(jīng)濟周期平行，這樣銀行信用風險與經(jīng)濟周期存在依存關系。

2　風險監(jiān)控帶來了更為嚴重的順周期性。對于銀行來說資本和貸款損失撥備是兩種吸收損失的方法。資本金要求和貸款損失撥備是兩個最重要的審慎管理工具，但是資本監(jiān)管會造成一定程度的信貸緊縮，從而對經(jīng)濟周期產生影響。Michele Cavallo和Giovanni Majnoni(2001)指出，銀行資本的周期性波動，主要來自于兩個方面，一是由以風險為基礎的

銀行資本監(jiān)管造成的；二是由于缺乏對銀行貸款損失撥備計提行為的基于風險的監(jiān)管，銀行資本的不足很大程度是計提貸款損失撥備不足。

二、焦作市銀行信貸的順周期性分析

焦作市位于中原腹地，地理位置優(yōu)越，北依太行，南臨黃河，自然條件得天獨厚，土地肥沃，農業(yè)基礎條件較好，煤資源豐富，工業(yè)發(fā)展較快。近年來，焦作市經(jīng)濟逐步轉型，由資源型城市轉向多方面發(fā)展的綜合型城市，工業(yè)企業(yè)數(shù)量和生產規(guī)模得到較大發(fā)展，基本形成了以能源、化工、冶金建材、機械、食品、輕工、紡織、醫(yī)藥為主的門類較為齊全的工業(yè)體系，經(jīng)濟發(fā)展日新月異。在經(jīng)濟增長的帶動下，焦作市金融業(yè)也有了長足的發(fā)展，特別是信貸業(yè)務發(fā)展迅猛，也有力地支持了焦作地方經(jīng)濟增長。

(一)近十年來焦作市信貸基本情況

選取近十年焦作市貸款發(fā)展作為研究對象。十年間，焦作市貸款增長的特點，一方面是，焦作市貸款增長迅速。2000年元月份，焦作市貸款余額為147.83億元，到2011年6月份，貸款余額達到536.53億元，是2000年的3.63倍。忽略期間貸款剝離情況，十年貸款增長257.26％。另一方面，貸款增長速度基本平穩(wěn)，呈逐年穩(wěn)步增長趨勢。期間，2003、2004、2006、2009年貸款增長速度較高，同比增速分別為20.00％、18.61％、19.10％、18.28％。其余年份增速基本維持在10％以內。

期間經(jīng)濟增長情況為：2000年焦作市地區(qū)總產值為219.7億元，到2010年為1247.6億元，是2000年的5.1倍，十年期間增長了467.9％。與經(jīng)濟增長情況相比，焦作市信貸增速落后于經(jīng)濟增速。參考同期全國和河南省的貸款增長情況。近十年間，全國貸款余額由2000年的99371.1億元，發(fā)展到2010年的479195.6億元，增長了382.23％；河南省2000年貸款余額為的4356.94億元，2010年為15871.32億元，增長了264.28％。相比較，焦作市貸款增長落后于全國水平，稍低于河南省增長水平。

(二)焦作市信貸增長波動的周期情況

為了詳細了解焦作市近十年信貸增長基本波動情況，選取十年來焦作市貸款月度同比增長速度的時間序列數(shù)據(jù)作圖?？梢钥闯?，焦作市信貸增速波動較大，增長具有明顯的波段性。焦作作為地市級城市，信貸增長可能受主觀、臨時性因素等影響較大，增長波動或被放大。幾個較明顯的波段為：

1　2000-2004年9月。2000-2002年1月，低速增長，增速基本維持在7％以下。2002年2月-2004年11月，增速逐步回升，到2003年6月，增速達到本階段最高21.46％。2003年7月-2004年6月，貸款增速逐步收縮，到2004年6月達到本階段最低增速10.53％。2004年7月-2004年11月，增速逐步回升。

2　2004年12月-2007年2月。2004年-2005年9月，增速收縮，到2005年9月增速下降到最低5.63％，2005年10月-2007年2月，增速逐步回升，到2007年2月增速達到最高24.29％。

3　2007年3月-2009年11月。2007年3月-2008年11月，貸款增速逐步收縮，到2008年11月達到本輪最低增速4.3％。2008年12月-2009年11月，增速逐步回升，最高2009年11月達到本輪最高21.94％。本輪波段主要是由于金融危機的影響，2008年美國金融危機爆發(fā)，繼而波及全球，延伸至實體經(jīng)濟。焦作市2008年11月，貸款增速下降到最低點4.3％，主要是受金融危機波及，導致地方實體經(jīng)濟疲軟，進而影響貸款投放。2009年，國家實施四萬億元經(jīng)濟刺激計劃，一些大項目逐步上馬，帶動信貸增速逐步回升，同時，隨著信貸投放力度的增大，焦作市經(jīng)濟增長也開始回升。

4　2009年12月-2011年5月。本輪是一個不太明顯的小波段，2009年12月-2010年11月，增速又開始逐步收縮，但降幅較小，最小為2010年11月增速為11.59％。到2011年增速又開始逐步回升。本輪信貸增長表現(xiàn)出的周期性，主要是受宏觀調控及臨時性因素擾動造成的。

(三)經(jīng)濟波動情況

由于地區(qū)季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)不可得，選取近十年經(jīng)濟增長年度數(shù)據(jù)作圖。從圖3可以看出，焦作市經(jīng)濟增長也存在一定的波動性，但波動相對平緩，表現(xiàn)出周期性，基本上是一個波動周期。

1　2000-2004年，經(jīng)濟擴張期。在此五年期間，經(jīng)濟增速逐步提高，2004年為經(jīng)濟擴張的頂點，增速為20.1％。

2　2004-2009年，經(jīng)濟開始衰退，增速逐步降低，到2009年到谷底，增速為11.3％。

3　2009年至今，經(jīng)濟開始復蘇，增速進入回升通道。

比較信貸增長與經(jīng)濟增長，由于焦作市信貸增長波動較大，2005年由于臨時性因素造成貸款增速較低。忽略臨時因素造成的大幅度波動，可以看出焦作市信貸增長具有明顯的順周期性，與經(jīng)濟周期基本吻合，但信貸周期提前于經(jīng)濟周期將近一年。焦作市作為中原地區(qū)中小城市，近年來，經(jīng)濟發(fā)展以農業(yè)為基礎，以工業(yè)為主導，經(jīng)濟總量中工業(yè)增加值占絕對多數(shù)。因此，地區(qū)經(jīng)濟的增長對信貸投入依賴較大，可能是信貸周期提前于經(jīng)濟周期的原因。

(四)與河南省、全國周期情況比較

由于焦作市信貸增長隨機擾動因素較大，沖淡了信貸增長的順周期性。為了印證信貸增長的順周期性，現(xiàn)比較河南省和全國信貸與經(jīng)濟增長情況?？梢钥闯觯?/p>

1　河南省和全國貸款和經(jīng)濟增長情況基本一致，信貸增長與經(jīng)濟增長具有明顯的順周期性。2004年以前，信貸與經(jīng)濟的順周期性比較明顯，但2005年河南省和全國貸款增速明顯大幅下降，主要原因是2005年工行、中行等由于股份制改革，剝離了大量不良貸款，造成當年貸款增速不可比。如果還原剝離的貸款余額，當年貸款應該正常增長，2005年河南省和全國貸款增速不會出現(xiàn)大幅下降的情況。那么，2005年至2007年河南省和全國貸款增長應該和經(jīng)濟增長的軌跡基本一致，處于逐步上升的階段。2007年至2009年，經(jīng)濟由于金融危機等因素影響，河南省和全國都處于收縮階段，直到2010年增速企穩(wěn)回升，但此時，信貸增速大幅增長，主要是國家實施了刺激經(jīng)濟的逆周期的宏觀調控政策，克服了信貸增長的順周期性，避免了信貸萎縮加速經(jīng)濟的增長萎縮。此時的特點，焦作市與河南省和全國保持了一致性。

2　貸款周期滯后于經(jīng)濟周期。1999年，河南省和全國經(jīng)濟增長到達了收縮的谷底，而貸款增長到2000年才達到本階段的低點。同樣，在2007年全國經(jīng)濟增長擴張到頂點時，信貸增長到2009年才擴張到本輪頂點。

由于全國和河南省數(shù)據(jù)更具有代表性，而且河南省和全國信貸的順周期性基本一致，且具有滯后

性，印證了近代信貸周期的經(jīng)典理論。但焦作市信貸周期表現(xiàn)出的個性特點，也不容忽視，這與現(xiàn)代金融體系、地域經(jīng)濟等有著密切關系。一方面，近年來商業(yè)銀行大都實行了信貸審批權限的集中上收，中小城市的信貸投放的自限減小，這樣一來，中小城市貸款投放的偶然因素增大，不能以自身經(jīng)濟情況的變化，適度增加或減少貸款投放；另一方面，焦作市作為地市級城市，金融機構貸款投放行為容易受地方政府影響，政府為了保障經(jīng)濟增長速度，一般會要求金融機構多投放貸款，以投資的增長拉動地方經(jīng)濟增長。這會直接造成經(jīng)濟增長對信貸增長的依賴增大，信貸增長的波動，更容易在經(jīng)濟增長中表現(xiàn)出來，使經(jīng)濟周期滯后于信貸周期。同時，焦作市作為以工業(yè)為主導的城市，投資項目的建立以及后續(xù)投資是否到位，直接影響到經(jīng)濟增長的持續(xù)性，所以經(jīng)濟增長對信貸投入的相關性更高，也是造成信貸周期提前于經(jīng)濟周期的原因之一。鑒于焦作市信貸增長順周期性的特點，地方監(jiān)管機構更應引導銀行穩(wěn)定信貸投放行為，防止在繁榮時期信貸的過分擴張，造成經(jīng)濟增長的加速波動，也抑制在經(jīng)濟疲軟時期銀行信貸的過度謹慎，給地方經(jīng)濟增長增加更多的不確定性。

三、信貸增長周期性的主要成因

商業(yè)銀行貸款投放表現(xiàn)出的順周期行為，主要是在經(jīng)濟處于上升和繁榮階段，商業(yè)銀行傾向于降低資本充足率，放松信貸條件，以便于發(fā)放更多的貸款；而在經(jīng)濟下降和衰退期，商業(yè)銀行傾向于提升資本充足率，提高銀行信貸條件和收縮信貸。信貸的順周期性，既由商業(yè)銀行貸款行為的內生原因造成，也與外部的資本充足性監(jiān)管和其他因素有關。

(一)信貸周期的內生性。導致商業(yè)銀行信貸順周期行為的內生性原因主要包括以下三個方面：

1　銀行信貸中的借貸雙方信息不對稱。由于不對稱，在經(jīng)濟衰退時期，即使是那些風險可控、能夠獲利的項目也難以獲得融資，從而造成經(jīng)濟狀況的進一步惡化。而在經(jīng)濟處于上行期時，商業(yè)銀行對經(jīng)濟前景預期良好，更樂意發(fā)放貸款，對抵押品的要求也會放松，信貸評審標準也有所降低，企業(yè)更容易從銀行獲得貸款，寬松的信貸環(huán)境進一步促進了經(jīng)濟的升溫。

2　銀行風險偏好的變化。在經(jīng)濟上行期，商業(yè)銀行對融資項目預期盈利能力、借款人的償債能力以及其他收入補償能力過于樂觀，使得一些風險較大、收益相對較小的項目也能獲得融資，這些貸款往往會造成經(jīng)濟衰退時期的風險暴露和貸款損失增加。與此相反，在經(jīng)濟下行期，商業(yè)銀行對融資項目預期盈利能力、借款人的償債能力以及其他收入補償能力容易過于悲觀，使得一些風險較小、收益相對較高的項目也難以獲得融資，導致實體經(jīng)濟的下行壓力更大。

3　貸款價格的變化。在經(jīng)濟高漲時期，商業(yè)銀行不得不通過降低貸款價格來維持或增加市場份額，導致銀行在經(jīng)濟上升時期放寬貸款條件，貸款風險溢價減少和抵押評估品不嚴格，這時所形成的信貸資產在整個存續(xù)期內的平均RAROC偏低。客戶平均質量下降，這樣，當經(jīng)濟衰退時，相對低質量的客戶，違約風險相繼暴露，為維持資本充足率水平，銀行不得不緊縮信貸。此外，當經(jīng)濟衰退使銀行的索取權受損時，銀行可能會有更大的投機沖動，導致銀行資產的潛在風險更大。

(二)信貸順周期性的外生性原因。外生性因素對銀行信貸順周期行為的影響主要來自于以下三個方面：

1　銀行資本充足監(jiān)管有可能加劇銀行的順周期行為。自1988年巴塞爾協(xié)議實施以來，很多學者、實務界人士以及監(jiān)管官員都對巴塞爾協(xié)議中有關資本充足要求監(jiān)管對銀行信貸行為的影響進行了理論和實證分析。其中，資本充足監(jiān)管對銀行順周期行為的影響是最為關注的問題之一。國內外研究成果表明，資本充足監(jiān)管確實存在著刺激銀行信貸順周期而行的效果。這種影響效果主要表現(xiàn)在4個方面。(1)銀行資產質量具有順經(jīng)濟周期的特征。在經(jīng)濟衰退期，客戶違約率和違約損失率明顯上升，導致銀行內部評級和外部評級機構對客戶的評級降低，而且，擔保物的價值下跌，這些都會加劇銀行信貸的萎縮。(2)從銀行的盈利能力來看，在經(jīng)濟蕭條期，客戶財務狀況惡化，償付能力下降，銀行面臨貸款損失的可能性增加，資本受到侵蝕，銀行盈利能力下降，并引發(fā)信貸評審條件的從緊，進而導致信貸萎縮。(3)在經(jīng)濟衰退期，整體經(jīng)濟狀況不斷惡化，金融市場整體的流動性下降，商業(yè)銀行從外部籌集資本的成本上升，能力下降。(4)當經(jīng)濟出現(xiàn)明顯衰退的跡象時，處于信息優(yōu)勢的大銀行會率先通過注入貨幣資本或降低風險資產以提高資本充足率，這將引起其他小銀行的競相模仿，從而導致銀行業(yè)整體資本充足率的順周期變化，杠桿率下降。因此，巴塞爾協(xié)議中有關資本充足要求的監(jiān)管會強化商業(yè)銀行信貸行為的順周期特征，放大經(jīng)濟沖擊，加劇金融脆弱，甚至觸發(fā)金融危機。

2　貸款損失撥備的影響。貸款損失撥備具有補充銀行資本的特性，其計提充分與否，直接影響銀行資本吸收損失的能力，進而影響銀行的放貸行為。在經(jīng)濟高漲期，貸款違約率下降，銀行會相應減少計提的撥備，表現(xiàn)出更高的利潤水平，分配更多的利潤，并進一步提高放貸的積極性。在經(jīng)濟蕭條期，貸款違約率上升，銀行需要計提更高的撥備，財務狀況惡化，放款能力降低，使經(jīng)濟蕭條更加嚴重。

3　公允價值的影響。采用公允價值的計量方法，過于強調真實和迅速地反映金融機構財務狀況，這會強化商業(yè)銀行的順周期行為。在經(jīng)濟衰退期，面對急劇下跌的資產價格，公允價值法要求將資產價格下降的影響及時反映在財務報表中，這會對銀行的資本和資產產生兩方面的影響。一方面，資產價格的下降會導致銀行資本價值的減值，資本充足水平下降，為維持一定的資本充足水平，商業(yè)銀行不得不調整資產結構，通過出售資產的方式來達到這一目的；另一方面，資產價格的下降將導致?lián)Ｎ锏膬r值下跌使貸款損失準備和資本水平提高。兩方面的效果都會導致銀行信貸的緊縮。

四、結論和建議

經(jīng)過前文理論和實際分析，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟波動的“信貸觀點”近年來在理論上和實證方面都得到了廣泛引證，無論是全國、河南省，還是焦作市的信貸增長，都表現(xiàn)出明顯的“親經(jīng)濟周期”效應，銀行信貸不僅對經(jīng)濟增長具有促進作用，而且可能是經(jīng)濟波動的主要影響因素之一。反過來，經(jīng)濟增長波動也會影響信貸增長的穩(wěn)定性，這種相互依存的關系會擴大經(jīng)濟周期性的波動程度，并造成或加劇金融部門的不穩(wěn)定性。

這些結論帶來諸多啟示，雖然從2008年下半年以來，我國銀行信貸資金的大規(guī)模投放對宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)回升起到了重要的推動作用。但信貸資金的大規(guī)模投放會形成經(jīng)濟主體的通貨膨脹預期，從而對政府宏觀調控造成兩難。所以在長期內，必須合理把握信貸投放節(jié)奏，維持銀行信貸穩(wěn)步健康增長，防止信貸投放極端化，要合理配置信貸資源，加大對符合國家產業(yè)政策的重點行業(yè)、重點項目、重點企業(yè)的信貸投放力度，防止銀行貸款“一哄而上”或“一哄

而下”，確保經(jīng)濟的穩(wěn)步健康發(fā)展，增強信貸支持經(jīng)濟發(fā)展的均衡性和可持續(xù)性。因此，后危機時代繼續(xù)施行逆經(jīng)濟周期的監(jiān)管政策對于加快經(jīng)濟復蘇步伐至關重要，即在經(jīng)濟上升期，應堅持更加審慎的監(jiān)管標準，包括資本充足、流動性管理等；在經(jīng)濟下行期，應加大對經(jīng)濟的支持力度。在實踐中逆周期銀行監(jiān)管可以從以下幾個方面入手：

(一)加強資本監(jiān)管，提高資本質量

資本監(jiān)管是銀行監(jiān)管的基石，在實踐中，需要進一步加強資本質量監(jiān)管，明晰資本監(jiān)管規(guī)則。一是嚴格資本比例要求。在資本比例上，可以適當提高核心資本要求，限制附屬資本和次級債務的比例，并要求商業(yè)銀行通過次級債等附屬資本彌補資本時，必須相應補充核心資本，從而提高銀行資本抵御風險能力。二是細化風險系數(shù)。對于房地產等周期性高度敏感和宏觀調控重點關注的行業(yè)，可以單獨設定風險權重，從監(jiān)管導向上促進銀行信貸結構的優(yōu)化，從而促進經(jīng)濟結構的調整和改善。三是明確干預措施。明確基于規(guī)則的立即干預措施，對商業(yè)銀行資本充足率下降到一定程度的，監(jiān)管機構必須立即、自動采取相應的具體干預和處罰措施，防止監(jiān)管寬容和政治干預。

(二)加強風險管控，強化壓力測試

一是推廣壓力測試。要推廣壓力測試的運用，使壓力測試真正成為商業(yè)銀行日常的風險管理、評估和預警的工具，而不是應急應景之舉。二是擴大壓力測試范圍。要逐步擴大壓力測試的范圍，在積極探索宏觀壓力測試的同時，加強對房地產貸款、資本充足率和創(chuàng)新產品的壓力測試。三是設定壓力測試場景。要正確設定壓力測試場景，不能基于溫和甚至是錯誤的假設，比如在2008年全球金融危機發(fā)生前沒有一家銀行壓力測試過銀行間或商業(yè)票據(jù)市場全部凍結這一極端情況。四是實行逆周期的動態(tài)撥備制度。銀行應在經(jīng)濟繁榮期多提撥備，在經(jīng)濟蕭條期少提撥備。動態(tài)撥備制度涵蓋了對未來經(jīng)濟周期的預測，是潛在風險估計值與實際風險值的差額。這不僅有助于為過熱的經(jīng)濟降溫，還可以在經(jīng)濟低迷時提供不時之需，促進經(jīng)濟快速復蘇，從而降低周期波動的破壞性。五是減少對外部評級的過度依賴。全球金融體系在投資決策和風險管理時高度依賴外部信用評級，從而產生了顯著的親周期性。因此，監(jiān)管部門應鼓勵銀行獨立判斷風險，提高內部評級能力，減少對外部評級的依賴。在需要使用外部評級時，應進行內部獨立判斷，并以此作為外部評級的補充。同時，銀行應高度重視內部評級法的運用，并改進內部評級法中的風險估計模型，適時采用跨周期風險評級法取代實時風險評級法，并使用壓力測試方法檢驗資本水平是否滿足經(jīng)濟下行期的需要。

(三)控制信貸杠桿，防止金融風險

目前，中國商業(yè)銀行創(chuàng)新產品較多，并且已有存貸比等控制工具，再使用總資產／總資本等監(jiān)管工具意義已不大，關鍵是要控制實體部門的信貸杠桿。一是要控制房地產相關經(jīng)濟主體的信貸杠桿，嚴格落實貸款成數(shù)、收入比等監(jiān)管要求，這既能有效防范貸款風險，又能防止銀行信貸的順周期性。二是要控制政府投融資平臺公司的信貸杠桿。地方政府投融資平臺公司由于透明度較低，信貸杠桿往往不易控制，容易造成風險，需要在實踐中嚴格把握。

(四)加強機制建設，提高監(jiān)管透明度

我國監(jiān)管獨立性和透明度有了很大提高，但在實踐中還受到政府特別是地方政府的干預和商業(yè)銀行游說導致的監(jiān)管寬容的影響，需要進一步完善和加強。在實踐中，可以考慮建立社會公眾咨詢委員會。目前銀監(jiān)會已成立國際咨詢委員會，取得了良好的社會效果。隨著社會對銀行關注度的增加，可以通過設立社會公眾咨詢委員會等形式，擴大社會公眾對監(jiān)管的參與度，防止地方政府的過度干預，這樣不僅可以提高監(jiān)管的獨立性，還有助于監(jiān)管決策的民主化。同時，建立資本約束的逆周期機制。負責整體金融穩(wěn)定的部門應開發(fā)逆周期乘數(shù)，通過運用逆周期乘數(shù)對資本充足率進行調整，降低逆周期信貸這類極端情況的發(fā)生，從而克服現(xiàn)有資本充足率框架的脆弱性尤其是資本緩沖的周期性。

參考文獻：

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[2]謝平，廖強.西方貨幣政策信用傳導理論述評[J].金融研究,1997.

篇（6）

［中圖分類號］ F222.3 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1008―1763(2011)06―0061―05

Abstract:This paper analyses the relations of consumption, investment, export and economic cycle using HodrickPrescott filter. The results show that the economic cycle of China is divided into three stages from 1978 to 2008. By the partial least squares method research contribution of investment, urban consumption, rural consumption and government consumption, exports and industrial structure to economic growth. The results show that output elasticity of investment, exports, rural consumption has rising trend; output elasticity of urban consumption and government consumption rise firstly then decline; effect of industrial structure to economic growth has declining trend. The shortage of rural resident consumption demand and irrational industrial structure restrict the China's economic development. It is urgent for us to expand rural resident consumption demand and adjust the industrial structure.

Key words: consumption; investment; export; economic growth；partial least squares

一 引 言

從世界各國經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)化進程看，投資率存在一個從低到高、再從高到低并趨于相對穩(wěn)定的演變過程，整個演變過程類似一條平緩的“馬鞍型”曲線（或稱為“倒U”型曲線）；消費率演變過程則呈現(xiàn)與投資率相反的“倒馬鞍型”曲線（也稱為“U”型線）。投資率和消費率這一演變進程是工業(yè)化過程中的消費結構和產業(yè)結構的逐步提升所引起的。我國投資率與消費率并沒有出現(xiàn)明顯的“倒U”型曲線和“U”型線，說明我國的消費結構和產業(yè)結構存在不合理的一面。我國資本形成率由1978年38.2％上升到2008年的43.5％，最終消費率由1978年的62.1％下降到2008年的48.6％，出口總值占國內生產總值的比重由1978年的4.6％上升到2008年的32.7％。我國這種“輕消費”和過度“依賴出口”的經(jīng)濟增長現(xiàn)象，不僅與消費在GDP中的比重不符，同時也危及我國經(jīng)濟的長期發(fā)展。因此，目前我們的當務之急是擴大國內消費需求，實現(xiàn)投資、消費、出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長。

（一）我國投資、消費、出口與經(jīng)濟增長關系的研究現(xiàn)狀

國內學者對我國投資、消費、出口與經(jīng)濟增長關系進行了大量的理論和實證研究。鄧彥（2006）利用SPSS統(tǒng)計軟件對我國1988－2003年的國民生產總值、社會固定資產投資、社會消費品零售總額、進出口凈額進行多元線性回歸分析，從而說明“三駕馬車”對我國經(jīng)濟增長的貢獻大小，得出消費才是我國經(jīng)濟增長的持久拉動力的主要結論［1］。許永兵（2006）通過數(shù)學模型驗證了三大需求與經(jīng)濟增長的關系，指出三大需求的變化與經(jīng)濟增長均呈正向密切相關關系，投資和消費都增加1%，則GDP分別增加0.265%和0.755%，消費對經(jīng)濟增長具有決定性的主導作用［2］。賀鏗（2006）根據(jù)經(jīng)濟增長理論和經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略思想，研究中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史過程，在國際比較中探尋我國投資和消費的合理比例，為國家宏觀經(jīng)濟政策的制定提供理論依據(jù)［3］。國家統(tǒng)計局課題組（2007）對我國投資主導經(jīng)濟增長的深層原因及不良后果進行了深入剖析，并提出了經(jīng)濟增長方式從投資主導型向消費主導型轉變的現(xiàn)實途徑［4］。吳先滿、蔡笑、徐春銘（2007）通過消費對經(jīng)濟增長拉動作用的橫向和縱向比較，認為2001年以來我國消費需求不足、消費對經(jīng)濟增長拉動力趨于弱化的局面不斷加劇。在借鑒國外增強消費拉動力的成功經(jīng)驗，并結合中國經(jīng)濟實際情況的基礎上，提出了增強消費對經(jīng)濟增長拉動作用的政策建議［5］。徐振斌（2007）提出了增加農村居民消費拉動經(jīng)濟增長的總體設想［6］。姜濤、臧旭恒（2008）以居民最終消費和GDP之間的關系為研究對象，運用單位根檢驗、格蘭杰因果關系檢驗、協(xié)整理論和誤差修正模型等經(jīng)濟計量方法對我國1978-2006年最終消費和經(jīng)濟增長關系進行實證分析，結果表明我國居民最終消費和GDP兩個變量之間存在單向因果關系，居民消費是國內生產總值的格蘭杰原因，我國經(jīng)濟增長在很大程度上得益于居民消費水平的提高，并且居民最終消費與經(jīng)濟增長之間存在著比較穩(wěn)定的長期均衡關系［7］。王宇新、王立平（2008）利用極值邊界分析模型(EBA)對中國投資、消費、出口與經(jīng)濟增長之間的關系進行了實證分析，結果表明投資與經(jīng)濟增長之間存在顯著關系,而消費、出口與經(jīng)濟增長之間不存在顯著關系［8］。趙振全,袁銳（2009）運用可變參數(shù)模型分析消費增長率、投資增長率對經(jīng)濟增長的動態(tài)影響，探討了合理消費率與投資率，并結合實證分析結果對今后經(jīng)濟運行提出相應的政策建議［9］。

（二）研究述評

國內學者對我國投資、消費、出口與經(jīng)濟增長關系進行了大量理論和實證研究，在理論研究方面主要集中在兩個方面，一是投資、消費、出口之間的比例關系；二是消費促進經(jīng)濟增長的作用機制（主要是理論分析，實證分析的文獻不多）。在實證研究方面主要利用格蘭杰因果關系檢驗、協(xié)整理論和誤差修正模型研究了投資、消費、出口與經(jīng)濟增長的關系，利用可變參數(shù)模型、聯(lián)立方程模型、投入產出模型、極值邊界分析模型測度投資、消費、出口對經(jīng)濟增長的貢獻。國內外學者的研究為我們的研究提供了大量的文獻，奠定了很好的基礎。但有關投資、消費、出口與經(jīng)濟增長關系的研究在某些方面有待進一步深入。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1.在研究消費與經(jīng)濟增長關系時，要么研究居民消費與經(jīng)濟增長的關系，要么研究政府消費與經(jīng)濟增長的關系，將居民消費和政府消費作為一個整體來研究消費與經(jīng)濟增長關系的文獻不多；2.在研究居民消費與經(jīng)濟增長關系時，將居民消費分為城鎮(zhèn)居民消費和農村居民消費的文獻也不是很多。3.在研究投資、消費、出口與經(jīng)濟增長的關系時，大多以時間序列為研究對象，從時間序列中進行分解出周期變動來研究投資、消費、出口的周期變動與經(jīng)濟增長周期變動之間關系的文獻也不是很多；4.在實證研究方面，采用不同的計量方法得到了不同的結論，所以在計量分析中采用科學的方法尤其重要。目前大多數(shù)的計量模型采用傳統(tǒng)回歸分析，利用偏最小二乘法測度投資、消費、出口對經(jīng)濟增長的關系的文獻也不是很多。因此，本文主要利用H-P濾波法來研究投資、消費、出口的周期變動與經(jīng)濟增長周期變動之間關系，然后，將最終消費分解為城鎮(zhèn)居民消費、農村居民消費和政府消費，利用偏最小二乘法研究投資、城鎮(zhèn)居民消費、農村居民消費、政府消費、出口和產業(yè)結構對經(jīng)濟增長的貢獻。最后，根據(jù)實證分析的結果提出相關政策建議。

二 我國消費、投資、出口與經(jīng)濟增長

關系的描述統(tǒng)計分析

（一）投資、消費和出口的相關性分析

利用我國1978－2008年的資本形成率、最終消費率和出口占國內生產總值的比重三者之間的相關系數(shù)，其中最終消費率與資本形成率的相關系數(shù)為－0.86，最終消費率與出口占國內生產總值比重的相關系數(shù)為－0.94，說明最終消費率與資本形成率以及出口占國內生產總值比重之間存在顯著的負相關；資本形成率與出口占國內生產總值比重的相關系數(shù)為0.76，說明資本形成率與出口占國內生產總值比重之間存在較強的正相關。由此可以得出一個結論：我國在經(jīng)濟發(fā)展的初期主要通過擴大投資需求拉動經(jīng)濟增長，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和投資需求的擴大，帶動了出口需求，形成投資和出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長，但抑制了國內的消費需求。為了保持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，擴大國內消費需求，實現(xiàn)消費、投資和出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長是我國經(jīng)濟發(fā)展的必由之路。

（二）投資、消費和出口之間的因果關系分析

利用格蘭杰因果關系檢驗法得到資本形成率、最終消費率和出口占GDP的比重之間的因果關系（見表1）。

根據(jù)表1的結果可知，在5％的顯著性水平下，最終消費率是引起資本形成率變化的Granger原因，在10％的顯著性水平下，資本形成率是引起最終消費率變化的Granger原因，也就是說，在10％的顯著性水平下，最終消費率與資本形成率互為因果關系。在5％的顯著性水平下，出口占GDP的比重與資本形成率互為因果關系，最終消費率與出口占GDP的比重互為因果關系。正因為投資、消費、出口之間互為因果關系，為了使國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，我國經(jīng)濟增長方式盡可能快速地實現(xiàn)由投資和出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長向消費、投資和出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長轉變。同時我們可以得到結論：消費對經(jīng)濟增長的作用機制表現(xiàn)為通過對投資和出口產生影響來促進經(jīng)濟增長。

（三）三大需求對國內生產總值增長的貢獻率和拉動的分析

以1978~2008年我國三大需求對國內生產總值增長的貢獻率和拉動來分析我國投資、消費、出口與經(jīng)濟增長的關系。消費是生產的最終目的，也是推動經(jīng)濟增長的原動力，是拉動經(jīng)濟增長最穩(wěn)定、最有潛力的因素，實證分析也證明，1978~2006年期間，我國消費對經(jīng)濟增長的拉動作用相對于投資和出口較強。但是我國最終消費率還有很大的上升空間，也就是說消費需求的增長還有很大的潛力，其對經(jīng)濟增長的拉動作用也應該有很大的提升空間。當前，隨著國家擴大內需政策的逐步顯效，消費需求低迷的狀況有所好轉，但消費對經(jīng)濟增長拉動作用的巨大潛力還沒有完全釋放，對經(jīng)濟運行的調節(jié)能力還未得到充分發(fā)揮。因此，如何從最終需求入手，通過適度刺激消費，合理引導消費，促進消費需求回升，以增強經(jīng)濟發(fā)展的持久活力，改善嚴重失衡的供求結構，實現(xiàn)消費與生產的良性互動，己成為經(jīng)濟運行中需要研究的一個緊迫課題。

利用ADF檢驗法對1978~2008年我國三大需求對國內生產總值增長的貢獻率和拉動六個序列進行平穩(wěn)性檢驗，結果見表2。根據(jù)表2的結果可知我國三大需求對國內生產總值增長的貢獻率和拉動六個序列都是平穩(wěn)的隨機過程，這說明1978~2008間我國經(jīng)濟增長基本是平穩(wěn)的。在絕大多數(shù)年份，消費增長對GDP增長的貢獻大于投資增長的貢獻，并且這種貢獻結構具有一定的穩(wěn)定性，2001年后，這種貢獻結構的穩(wěn)定性被打破，出現(xiàn)了很大程度的反轉和波動。同時發(fā)現(xiàn)消費、投資、凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻具有一定的周期性，并呈現(xiàn)出此消彼長的態(tài)勢，其中凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻波動與投資和消費相比稍顯偏大，說明過分依賴出口拉動經(jīng)濟增長具有較大的風險，是不可持續(xù)的增長。以上分析發(fā)現(xiàn)消費、投資、凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻具有一定的周期性，但規(guī)律性不是很明顯，因此，下面利用H-P濾波法分析投資、消費、出口和經(jīng)濟增長的周期性及其相互關系。

三 投資、消費、出口和經(jīng)濟增長的周期性

及其相互關系的分析

（一）數(shù)據(jù)的來源與處理

我們在分析投資、消費、出口和經(jīng)濟增長的周期性及其相互關系時，將資本形成總額代替投資變量，將最終消費分解為城鎮(zhèn)居民消費、農村居民消費和政府消費，以1978~2008年的支出法國內生產總值（Y）、投資（X1）、城鎮(zhèn)居民消費（X2）、農村居民消費（X3）、政府消費（X4）和出口（X5）為樣本，并利用GDP平減指數(shù)樣本數(shù)據(jù)進行處理以消除價格因素的影響。然后，利用H-P濾波法對消除價格因素影響后的變量X1、X2、X3、X4、X5、Y進行分解，分別得到變量的周期變動序列CX1、CX2、CX3、CX4、CX5、CY（見圖1）。

圖1 變量的周期變動序列

（二）投資、消費、出口和經(jīng)濟增長的周期性分析

根據(jù)圖1中變量CY的波動規(guī)律，在1978~2008年間我國經(jīng)濟增長大致分為3個周期，1978~1988年為第一個周期，1989~1996年為第二個周期，1997~2008年為第三個周期。變量CX1的波動規(guī)律基本上和CY的波動規(guī)律相同，兩者的相關系數(shù)為0.8，這說明我國經(jīng)濟周期的波動主要由投資波動引起的。變量CX5和CY的相關系數(shù)為0.58，但將變量CX5滯后一期得到CX5（－1），再計算CX5（－1）與CY的相關系數(shù)為0.88，說明我國出口波動對經(jīng)濟增長的波動產生了明顯的滯后效應。相對于投資和出口來說，消費波動對經(jīng)濟增長波動的影響較小，CX2、CX3、CX4和CY的相關系數(shù)分別為0.62、0.39、0.30，特別是農村居民消費和政府消費的波動對經(jīng)濟增長波動的影響更小。根據(jù)以上分析得到如下結論：經(jīng)濟增長過分依賴投資和出口拉動經(jīng)濟增長存在較大的風險，是不可持續(xù)的增長，只有投資、消費、出口協(xié)同拉動經(jīng)濟增長才能使經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定。因此，目前我們的當務之急是擴大國內消費需求拉動經(jīng)濟增長。

四 投資、消費、出口對經(jīng)濟增長貢獻

―基于偏最小二乘法的分析

（一）樣本的選擇與數(shù)據(jù)的處理

我們選擇1978－2008年的支出法國內生產總值（Y）、投資（X1）、城鎮(zhèn)居民消費（X2）、農村居民消費（X3）、政府消費（X4）、出口（X5）、產業(yè)結構指標（X6）為樣本，利用GDP平減指數(shù)對Y、X1、X2、X3、X4、X5消除價格因素的影響，并取自然對數(shù)分別得到序列LY、LX1、LX2、LX3、LX4、LX5。然后計算各變量之間的相關系數(shù)，結果見表3。

根據(jù)表3中的數(shù)據(jù)可知投資（LX1）、城鎮(zhèn)居民消費（LX2）、農村居民消費（LX3）、政府消費（LX4）、出口（LX5）、產業(yè)結構指標（X6）之間存在高度相關。如果以國內生產總值（LY）為因變量，投資（LX1）、城鎮(zhèn)居民消費（LX2）、農村居民消費（LX3）、政府消費（LX4）、出口（LX5）、產業(yè)結構指標（X6）為自變量建立回歸模型，必將使得模型出現(xiàn)嚴重的多重共線性，偏最小二乘法（PLS）可以有效地克服多重共線性。因此，我們利用偏最小二乘法測度投資、消費、出口對經(jīng)濟增長貢獻。

根據(jù)經(jīng)濟周期分析，在1978~2008年間我國經(jīng)濟增長大致分為3個周期，1978~1988年為第一個周期，1989~1996年為第二個周期，1997~2008年為第三個周期。因此在利用偏最小二乘法分析投資、消費、出口對經(jīng)濟增長貢獻時，將1978－2008年的支出法國內生產總值（Y）、投資（X1）、城鎮(zhèn)居民消費（X2）、農村居民消費（X3）、政府消費（X4）、出口（X5）、產業(yè)結構指標（X6）為樣本，分為三個子樣本，子樣本一為1978~1988年的數(shù)據(jù)；子樣本二為1989~1996年的數(shù)據(jù)；子樣本三為1997~2008年的數(shù)據(jù)。

（二）結果分析

1.偏最小二乘分析

本文利用軟件SIMCA－P實現(xiàn)偏最小二乘法,分別給出三個周期中國內生產總值的自然對數(shù)LY與6個變量投資的自然對數(shù)（LX1）、城鎮(zhèn)居民消費的自然對數(shù)（LX2）、農村居民消費的自然對數(shù)（LX3）、政府消費的自然對數(shù)（LX4）、出口的自然對數(shù)（LX5）、產業(yè)結構指標（X6）的標準化偏最小二乘回歸模型。

第一個周期（1978－1988年）的標準化偏最小二乘回歸模型（見式1）：

LY＾t=0.1714LX1t+0.1732LX2t+0.1722LX3t+0.1720LX4t+0.1724LX5t+0.158X6t（式1）

根據(jù)（式1）可以看出，城鎮(zhèn)居民消費的產出彈性最大為0.1732，投資的產出彈性為0.1714，排在最后一位，這正好與改革開放初期我國的消費率較高，而投資率較低這一事實相吻合；出口的產出彈性為0.1724，排在第二位。產業(yè)結構的回歸系數(shù)為0.158，第三產業(yè)的比重增加一個百分點，國內生產總值平均增加0.158個百分點。由此可知，在第一個周期中經(jīng)濟增長主要依賴消費來拉動。

第二個周期（1989－1996年）的標準化偏最小二乘回歸模型（見式2）：

LY＾t=0.208LX1t+0.211LX2t+0.192LX3t+0.206LX4t+0.198LX5t+0.053X6t（式2）

根據(jù)（式2）可知，在第二個周期投資、城鎮(zhèn)居民消費、農村居民消費、政府消費、出口的產出彈性都有所提高。城鎮(zhèn)居民消費的產出彈性最大為0.211，但第二個周期中投資的產出彈性由第一個周期的最后一位上升到第二位為0.208，出口的產出彈性由第一個周期的第二位下降到第四位，農村居民消費的產出彈性由第一個周期的第三位下降到最后一位。產業(yè)結構對經(jīng)濟增長的有所下降，三產業(yè)的比重增加一個百分點，國內生產總值平均只增加0.053個百分點。由此可知，在第二個周期中經(jīng)濟增長主要依賴消費和投資拉動。

第三個周期（1997－2008年）的標準化偏最小二乘回歸模型（見式3）：

LY＾t=0.249LX1t+0.190LX2t+0.204LX3t+0.173LX4t+0.247LX5t－0.065X6t（式3）

根據(jù)（式3）可知，在第三個周期中，投資、出口、農村居民消費的產出彈性與第二個周期相比有所提高，投資的產出彈性上升到第一位為0.249，出口的產出彈性上升到第二位為0.247，農村居民消費的產出彈性上升到第三位為0.204，城鎮(zhèn)居民消費和政府消費的產出彈性有所下降，政府消費的產出彈性下降到最后一位為0.173。產業(yè)結構對經(jīng)濟增長的影響由前兩個周期正的影響轉為負的影響。但從城鎮(zhèn)居民消費、農村居民消費和政府消費的整體效應來看，消費的整體效應超過了投資和出口。因此，擴大消費需求是我國經(jīng)濟增長的根本動力。 從以上三個周期的分析中發(fā)現(xiàn)，投資、出口、農村居民消費的產出彈性有上升的趨勢，城鎮(zhèn)居民消費和政府消費的產出彈性先上升后下降，產業(yè)結構對經(jīng)濟增長的影響呈現(xiàn)下降的趨勢。目前我國的投資和出口對經(jīng)濟增長的拉動已經(jīng)達到較高的水平，農村居民消費需求和產業(yè)結構對經(jīng)濟增長的貢獻還有很大的提升空間，農村居民消費需求不足和產業(yè)結構不合理已成為制約中國經(jīng)濟發(fā)展的主要瓶頸。由此可見，擴大農村居民的消費需求和調整產業(yè)結構已成當務之急。

五 實現(xiàn)投資、消費、出口協(xié)調拉動

經(jīng)濟增長的政策建議

（一）擴大農村居民消費需求

由于城鎮(zhèn)居民消費和政府消費的產出彈性先上升后下降，農村居民消費的產出彈性有上升的趨勢，因此，在穩(wěn)定城鎮(zhèn)居民消費和政府消費的同時，擴大農村居民消費是重中之重。

1.發(fā)展農村消費信貸。目前城鎮(zhèn)消費信貸業(yè)務發(fā)展速度遠遠高出農村消費貸款業(yè)務的發(fā)展速度，且農村消費貸款品種單一、結構失衡明顯。因此，可以加強以下幾個方面的工作：(1)加強對消費信貸業(yè)務的宣傳。以帶動農民增強消費信貸意識。(2)開發(fā)具有農村特點的消費信貸品種。農機具、家電、就學、醫(yī)療、住房是農村居民較大的支出項目，也是農村居民消費貸款的主要需求，金融機構可以發(fā)展與此相關的消費信貸業(yè)務。(3)改革消費信貸管理制度。發(fā)展消費信貸營銷網(wǎng)絡，最大限度地簡化貸款手續(xù)，方便農民貸款。

2.增加政府投入。首先確保扶持三農政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性，減輕農民負擔；其次，加大農業(yè)和農村基礎設施投資，加強農村消費市場設施和商業(yè)網(wǎng)點建設，拓寬消費品進入農村的渠道，改善農村消費條件。

3.完善農村社會保障體系。建立健全農村最低生活保障、養(yǎng)老、醫(yī)療等農村社保體系,妥善解決進城農民工社保問題；要把增加經(jīng)濟適用房、廉租房投資和供給政策落到實處；積極穩(wěn)步推進醫(yī)療衛(wèi)生體制改革,從根本上緩解居民看病貴、看病難的問題。

4.規(guī)范和整頓農村市場秩序。首先嚴厲打擊農村市場制假售假、價格欺詐行為；其次，鼓勵企業(yè)有針對地開發(fā)、生產適應農村各類需求的、物美價廉的產品。

（二）調整產業(yè)結構

由于產業(yè)結構對經(jīng)濟增長的影響呈現(xiàn)下降的趨勢，因此，產業(yè)結構的調整勢在必行。怎樣調整產業(yè)結構呢？首先理解消費結構與產業(yè)結構的相互聯(lián)系。產業(yè)結構建立在消費結構基礎之上，消費結構是影響產業(yè)結構產生、發(fā)展和變化的重要因素。隨著收入水平的提高，居民的消費結構必將逐步升級，從而帶動產業(yè)結構的調整和優(yōu)化。因此，調整產品結構和產業(yè)結構,改進消費品的供給，培育不同消費群體，滿足市場需求是當務之急。目前的市場出現(xiàn)消費不足，不僅有需求方面的原因，也有供給方面的原因，必須在供給和需求的結合上采取措施。因此,要發(fā)揮流通的先導作用，及時反饋市場需求信息，引導生產企業(yè)積極開發(fā)適銷對路的新產品。特別要注重開發(fā)適合不同消費群體的新產品，滿足消費的個性化需求。

（三）優(yōu)化出口商品結構

由于出口對經(jīng)濟增長的影響呈現(xiàn)上升的趨勢，因此，我們在提高我國出口規(guī)模時,必須提高出口層次和水平。首先，依靠科技進步提高出口商品的質量、檔次和加工深度,不斷擴大技術含量高、附加值高的工業(yè)制成品出口比重,通過技貿結合,提高外貿發(fā)展的科技含量,促使外貿出口向集約型、效益型轉變。其次，實施名牌戰(zhàn)略。外貿企業(yè)要強化品牌意識，培植骨干出口商品，提高主營商品在主營市場的占有率；要注重產品開發(fā)和設計，增強對國際市場的適應性等等。

（四）調整優(yōu)化投資結構

由于投資對經(jīng)濟增長的影響呈現(xiàn)上升的趨勢，因此，在增加我國投資規(guī)模時，還要考慮投資結構的優(yōu)化。首先，降低高能耗、高物耗、高污染、產能過剩行業(yè)的投資,支持有利于提高產業(yè)技術水平、有利于發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、有利于加強薄弱環(huán)節(jié)的行業(yè)投資與建設，積極推進粗放型增長向集約型增長方式的轉變。其次，加強對新農村建設、文教衛(wèi)生、服務業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的引導力度，從而達到改善投資結構、提高投資效率的目的。

［參 考 文 獻］

［1］ 鄧彥.投資、消費、進出口貿易對經(jīng)濟增長貢獻的實證分析［J］.北京工商大學學報（社會科學版）,2006(2):11-15.

［2］ 許永兵.消費需求影響經(jīng)濟增長的實證研究［J］.經(jīng)濟與管理,2006(5):5-8.

［3］ 賀鏗.中國投資、消費比例與經(jīng)濟發(fā)展政策［J］.數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究,2006(5):3-10.

［4］ 國家統(tǒng)計局課題組.如何實現(xiàn)經(jīng)濟增長向消費拉動為主的轉變［J］.統(tǒng)計研究,2007(7):3-12.

［5］ 吳先滿,蔡笑,徐春銘.中外消費對經(jīng)濟增長拉動作用的比較研究［J］.世界經(jīng)濟與政治論壇,2007(3):119-122.

［6］ 徐振斌.增加農村居民消費拉動經(jīng)濟增長［J］.宏觀經(jīng)濟管理,2007(4):48-51.

［7］ 姜濤,臧旭恒.中國居民最終消費與經(jīng)濟增長關系的協(xié)整分析［J］.管理現(xiàn)代化,2008(5):49-51.

［8］ 王宇新,王立平.中國投資、消費、出口與經(jīng)濟增長關系的EBA模型分析［J］.統(tǒng)計與信息論壇,2008(1):38-41.

［9］ 趙振全,袁銳.消費與投資變動對我國經(jīng)濟增長的動態(tài)影響［J］.吉林大學社會科學學報,2009(6):48-54.

篇（7）

一、有關經(jīng)濟周期波動理論的相關研究概述

1、經(jīng)濟周期的相關理論研究

經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動中出現(xiàn)的循環(huán)往復性的擴張和收縮，它是超越經(jīng)濟體制和經(jīng)濟發(fā)展階段而普遍存在于世界范圍內的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。對于經(jīng)濟周期的核心問題，即經(jīng)濟周期的誘因和傳導機制問題，不同的經(jīng)濟周期理論有著不同的理解和回答。例如，貨幣主義的經(jīng)濟周期理論認為主要是貨幣的擾動形成了經(jīng)濟的周期波動，實際經(jīng)濟周期(RealBusinessCycle)理論認為經(jīng)濟的周期波動源于生產率的沖擊，而現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論的新發(fā)展則認為經(jīng)濟的周期波動并不只是由單一某種因素來決定，他們往往在同一周期模型中同時考慮多種因素的影響。

2、周期波動的測量

無論是哪種經(jīng)濟周期理論，都離不開對經(jīng)濟變量周期波動形態(tài)的具體測量。這是因為經(jīng)濟周期無法被直接觀測，其信息只能從可觀測到的宏觀經(jīng)濟變量的數(shù)據(jù)圖中粗略地看出。由于經(jīng)濟活動的復雜性以及影響因素的多樣性，如何測量經(jīng)濟變量的周期性波動是一項非常復雜的工作。

目前，基本上存在兩種測量經(jīng)濟周期的方法。第一種是由美國經(jīng)濟研究所提出的經(jīng)濟周期指標法，或者稱為景氣分析法。這種方法是按照一定的標準選擇一組能夠反映和標志周期波動的代表性指標并加以適當分類，然后再按一定的方法將各類指標合成為若干綜合指數(shù)來描述和分析經(jīng)濟周期。由于本文只分析FDI這一個指標，所以這種方法不適用。第二種是經(jīng)典統(tǒng)計時間序列方法。這種方法每一個經(jīng)濟指標變量視為一個時間序列，按照計量經(jīng)濟學中的時間序列方法加以分析。

一般來說，經(jīng)濟變量的時間序列主要包含長期趨勢（T）和周期波動（C）的成分，即Yt=YTt+YCt。其中Yt表示某個經(jīng)濟變量。時間序列分析方法測量周期波動的主要任務就是把經(jīng)濟變量中的確定性趨勢YTt從變量中分離出來，從而得到真正的周期性波動因素YCt。

二、北京市外國直接投資呈現(xiàn)周期波動的特征

從1987年至2005年，外國直接投資（FDI）作為北京市吸引外資的主要形式大量涌入。外國直接投資為促進北京市經(jīng)濟的快速增長以及北京地區(qū)的技術進步起到了非常重要的作用。因此，研究外國直接投資數(shù)量增長的特點對于北京制定和實施吸引外資的政策有重大的參考價值。

外國直接投資涌入北京的這個增長過程呈現(xiàn)出周期波動的特征。從圖1中可以大致看出，北京市外國直接投資大致呈現(xiàn)出三個周期。第一個周期，從1990年至1994年，北京地區(qū)FDI平均每年增長高達59.6%，是中國正式向市場經(jīng)濟體制轉變，建立現(xiàn)代企業(yè)制度之前的高速增長期；第二個階段，從1995年到2000年，北京地區(qū)FDI平均每年增長率僅為4.3%，是FDI在中國加入WTO之前的猶豫徘徊期；第三個階段，從2001年到2005年，北京地區(qū)FDI平均每年增長19.8%，是中國加入WTO之后的穩(wěn)定增長期。然而，這種周期的階段劃分是非常粗略的，更為科學的周期波動研究需要我們運用更為嚴謹計量經(jīng)濟學方法來加以測量。

三、北京市外國直接投資周期波動的特點分析

1、周期波動的HP濾波結果

HodrickandPrescott(1980)首次使用H-P濾波法分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟的周期波動情況。這種方法的主要原理就是使下式最小化（見高鐵梅的《計量經(jīng)濟分析方法與建模--EViews應用及實例》）：

本文利用HP濾波方法，求出北京市外國直接投資的長期趨勢和周期波動項結果分別如下圖所示：

北京市外國直接投資經(jīng)過HP濾波進行趨勢分解以后的數(shù)據(jù)表如下：

2、北京市外國直接投資周期波動的特點分析

結合圖2和表1的內容，可以清楚的看出，在1987－2005年的19年間，北京市外國直接投資經(jīng)歷了三個半的周期波動過程，每個周期持續(xù)時間為5－7年。

第一個周期，從1987年至1993年持續(xù)7年時間。其中波峰在1988年，達到34403萬美元；波谷在1992年，低至-38427.9萬美元。這一輪周期從波峰到波谷的時期是一個相對緩慢下降的過程。

第二個周期，從1994年至1998年持續(xù)5年時間。其中波峰在1994年，達到36235.5萬美元；波谷在1997年，低至-1643.4萬美元。這個周期的特征是波動幅度不大，波幅很窄。

第三個周期，從1999年至2003年持續(xù)5年時間。其中波峰在2000年，達到35771.2萬美元；波谷在2002年，低至-64525.4萬美元。

第四個周期只出現(xiàn)了一半，從2004年開始至今，可以預測其波峰將出現(xiàn)在2005年或者是2006年。

北京市外國直接投資規(guī)模的周期波動與北京乃至全國當時的宏觀經(jīng)濟波動形勢有一定的關系。從1993年開始，中國經(jīng)濟增長進入了一個較快的加速期。這是導致在1994年北京外國直接投資快速達到波峰的重要原因，而直接原因是1992年以后中國提出了社會主義市場經(jīng)濟理論，確立了社會主義市場經(jīng)濟體制的改革目標。

由于經(jīng)濟的過快增長以及比較嚴重的通貨膨脹，中國政府實施了以治理通貨膨脹為首要任務的宏觀調控，即所謂的“軟著陸”。經(jīng)過近兩年的努力，宏觀調控的措施開始發(fā)揮作用，經(jīng)濟“過熱”的局面得到控制，經(jīng)濟增長率逐漸回落，通貨膨脹得到有效控制，到1995年9月中國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象。由于此次宏觀調控沒有采取以往“急剎車”式的大動作，而是采取適度從緊的財政貨幣政策，以保證經(jīng)濟平穩(wěn)回落到適度增長區(qū)間，因此本輪周期的收縮相對溫和，經(jīng)濟增長速度沒有出現(xiàn)前幾輪周期衰退階段那樣的急劇下降，即大起后的大落，而是平穩(wěn)回落。這是導致1994年到1997年間外國直接投資逐步下滑但是下滑幅度不大的主要原因。

1997年7月首先爆發(fā)于泰國的金融危機迅速在東亞各國之間傳播，各國經(jīng)濟普遍出現(xiàn)衰退，一些國家的經(jīng)濟甚至到了崩潰的邊緣，中國經(jīng)濟也受到了不利影響。面對經(jīng)濟增長下滑的嚴峻形勢，中央決定采取積極的財政政策，并在11月中央經(jīng)濟工作會議上以“適當?shù)呢泿耪摺贝媪恕斑m度從緊的貨幣政策”，1999年初又改為“穩(wěn)健的貨幣政策”。到2000年，中國經(jīng)濟逐步開始回升，這是影響2000年北京市外國直接投資達到波峰的主要原因。

2001年12月11日，中國正式加入世界貿易組織（WTO）。由于很多跨國公司在中國入世之初并不看好中國的發(fā)展前景，造成了2002年外國直接投資的低迷。隨著對中國市場信心的不斷增強，外國直接投資又開始逐步升溫。

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[3]GlassAandSaggiK(1998).InternationalTechnologyTransferandtheTechnologyGap.JournalofDevelopmentEconomics,1998,55,369-398

篇（8）

我國經(jīng)濟周期的劃分

研究經(jīng)濟周期,首先要明確我國從建國到現(xiàn)在經(jīng)歷了幾個經(jīng)濟周期。在這個問題上,學者們的劃分基本上是相同的。

施發(fā)啟(2000)用轉折點檢驗和自相關系數(shù)檢驗的方法對經(jīng)過平滑的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計檢驗,得出的結果證明了我國經(jīng)濟增長率確實存在周期性波動,而且周期長度主要為四到五年。根據(jù)從波谷到波谷可以將我國GDP增長率劃分為九個周期: 1953 —1957年 ,1958 —1961年,1962—1968年,1969—1972年,1973—1976年,1977—1981年,1982—1986年,1987—1990年,1991—1999年。

劉樹成(2000)的劃分除了最后一個周期是1991—1998年外,其余的與施發(fā)啟完全相同。

劉恒和陳述云(2003)完全采納了上述對我國經(jīng)濟周期的劃分。

有一些學者對我國改革開放之后的經(jīng)濟周期進行了劃分?；葭?1998)認為,改革開放后我國經(jīng)歷了四個經(jīng)濟周期:1976—1981年,1981—1986年,1986—1990年,1990—1996年。黃桂田(1999)認為,改革開放以來我國經(jīng)歷了4次經(jīng)濟周期:1977—1981年,1982—1986年,1987—1990年和1991—1999年。

由此可見,學者們對建國后經(jīng)濟周期的劃分問題已經(jīng)達成了共識。

我國經(jīng)濟周期波動的特點

周期長度極不規(guī)則,但是有逐漸變長的趨勢;周期發(fā)生頻率高。我國經(jīng)濟周期的長度長短不一,長的達9年(1991—1998年),短的只有4年(1958 —1961年,1973—1976年),平均長度5.2年,離差為1.7年。改革開放前,我國1955—1976年按照“谷—谷”法劃分的5輪經(jīng)濟周期的平均波長為4.2年,改革開放后,我國4輪經(jīng)濟周期的平均波長約為6年。

波動幅度較大,經(jīng)濟周期呈現(xiàn)收斂趨勢。振幅最大的達到48.6,最小的也有6.4,平均振幅15.0,離差為13.7。

劉恒、陳述云(2003)認為,我國1953—1976年的5輪周期波動中,有3輪為古典型周期,即在周期的谷底,國民經(jīng)濟的主要指標為負增長。從1977年到現(xiàn)在的4輪周期波動中,年度GDP增長率都沒有出現(xiàn)絕對下降,而僅僅表現(xiàn)為增長率的下降。這說明,在改革開放以前, 我國的經(jīng)濟周期是在相當顯著的波動過程中展開的, 1978 年前的波動標準差達到10.48 個百分點;改革開放以后, 我國經(jīng)濟周期的波動性開始變得平緩起來, 1978 年后的波動標準差為3.01 個百分點。我國經(jīng)濟周期已經(jīng)由改革開放前的古典型轉變?yōu)楦母镩_放后的增長型,經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性增強,其原因可以歸結為以國有企業(yè)預算約束硬化和稀缺資源在國有與非國有部門之間的優(yōu)化配置為主要內容的微觀經(jīng)濟主體的市場化進程, 在市場化的過程中, 我國經(jīng)濟波動的微觀基礎已經(jīng)發(fā)生了重大的變化, 這在削弱轉軌型波動的同時使成熟的市場經(jīng)濟波動逐步表現(xiàn)出來。

從經(jīng)濟周期波動的波形看,我國經(jīng)濟周期實現(xiàn)了由非對稱性周期向對稱性周期轉變。1996年之前,我國已經(jīng)實現(xiàn)的經(jīng)濟周期大都是非對稱性的,即經(jīng)濟周期中呈現(xiàn)出經(jīng)濟增長率的緩升陡降或者陡升緩降的非對稱過程。這些非對稱性表明經(jīng)濟增長速度沒有接近或者沒有穩(wěn)定在自然增長率水平附近,經(jīng)濟增長率變化的突發(fā)性較多,即出現(xiàn)過經(jīng)濟增長的“”和“急剎車”等奇異行為。我國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”以后,在1996年至2002年的經(jīng)濟周期當中,經(jīng)濟增長率基本保持水平的態(tài)勢,這意味著經(jīng)濟周期的對稱性正在逐步恢復,預示著未來經(jīng)濟周期將以穩(wěn)定的增長速度進行對稱性波動。

我國經(jīng)濟越來越受國際經(jīng)濟的影響。實行改革開放后,特別是20 世紀90年代以來, 我國經(jīng)濟波動與世界經(jīng)濟波動的相關性日益顯現(xiàn)。張兵(2006)以我國經(jīng)濟周期的劃分為標準,通過計算皮爾遜相關系數(shù)和斯皮爾曼相關系數(shù)的方法,說明了中美兩國1981—1986年、1986—1990年、1990—1995年以及2001—2005年的經(jīng)濟周期波動具有較強的同步性。中美經(jīng)濟出現(xiàn)同步性的原因是中國日益融入世界經(jīng)濟。格蘭杰因果關系檢驗表明,兩國之間日益緊密的貿易和直接投資聯(lián)系是同步性的基本傳導機制。秦宛順、靳云匯和卜永祥(2002)采用HP濾波的方法對不變價格水平的美國、日本和我國季度GDP進行處理,計算了中美和中日周期波動之間的相關系數(shù),得出的結果表明,中美經(jīng)濟周期的聯(lián)系為弱相關關系,中日經(jīng)濟周期的關系為負相關。但是任志祥和宋玉華(2004)認為,由于我國經(jīng)濟的開放度較低、匯率機制實質上是固定匯率、資本帳戶實行管制再加上中國經(jīng)濟發(fā)展主要依靠內需拉動、在世界經(jīng)濟中所占的份額相對較小等因素,中國經(jīng)濟周期與一些發(fā)達國家(如日本、美國) 經(jīng)濟周期的相關性仍然較弱。中美經(jīng)濟并不存在周期性的衰退和復蘇的同步性。

我國經(jīng)濟周期波動的原因

(一)投資波動

梁軍(2000)認為,從宏觀經(jīng)濟學的角度看,一國的經(jīng)濟增長速度受到投資、消費和出口的影響。在這三個因素中,投資又是最直接的因素。在我國,投資是國家控制社會的經(jīng)濟資源、指揮經(jīng)濟活動的最重要手段。比如,1977年,投資增速開始回升,達到4.65,1978年達到21.96,有力地拉動了當年的經(jīng)濟增長,形成了一個經(jīng)濟周期的起點。隨后,投資增速下降,1979年和1980年只有4.58和6.65,到了1981年跌入谷底,投資出現(xiàn)負增長。1982年的固定資產投資增速高達26.64,經(jīng)濟增長加快,投資增速其后逐年回落,1983年是12.62,直到1985年出現(xiàn)投資高峰,經(jīng)濟回升,投資增速高達39.39。

劉金全(2003)利用我國1992年第一季度到2001年第四季度數(shù)據(jù),研究了我國投資波動性與經(jīng)濟周期之間的關聯(lián)性,得到三個基本結論:在水平值和波動成分上,經(jīng)濟增長率與投資率和投資增長率之間沒有顯著的格蘭杰影響關系,但是它們的趨勢成分之間存在顯著的雙向格蘭杰影響關系,這意味著投資和產出之間仍然存在長期的均衡聯(lián)系,投資波動是誘導經(jīng)濟周期的重要原因;投資率和投資增長率與經(jīng)濟增長率之間的關系存在方向上的差別,存量水平上的投資率增加并未顯著地促進經(jīng)濟增長,現(xiàn)階段實際產出中的投資品成分也未明顯膨脹;流量成分的投資需求增加作為GDP的統(tǒng)計成分形成了對經(jīng)濟增長的促進作用,投資需求仍然是擴張總需求的主要對象;投資波動具有一定程度的增長率“減損效應”和“溢出效應”,最優(yōu)投資路徑應該具有一定的光滑性。如果頻繁地擴張投資或者抑制投資,都會具有一定的社

會成本。 李延軍、金浩、王競和高素英(2003)定性和定量地分析了經(jīng)濟波動的成因,認為從總體經(jīng)濟的構成來看,第二產業(yè)主要是工業(yè)波動是造成經(jīng)濟波動的主導力量,從社會需求來看,最終需求的增長以投資拉動為主,因此投資波動是引起經(jīng)濟波動的最重要因素。

(二)制度沖擊

胡鞍鋼 (1994) 利用二階自回歸動態(tài)方程模擬政治動員的沖擊影響,其結論認為,黨代會具有很強的政治動員作用,經(jīng)濟的擴張與歷次黨代會具有一一對應的關系,與人代會也具有一定的對應關系。

杜婷、龐龍和楊燦(2006)運用經(jīng)濟計量方法對制度沖擊改變我國經(jīng)濟周期特征進行了檢驗,并通過市場化程度、非國有化水平和開放度三個制度沖擊變量檢驗了其與我國經(jīng)濟周期波動的相關性,其結論證明在我國受政治背景的影響而出臺的重大的經(jīng)濟制度改革對經(jīng)濟的發(fā)展影響巨大而深遠,制度變動沖擊對經(jīng)濟的周期變動的方向及程度起到了較大的決定作用。

(三)總需求沖擊

施發(fā)啟(2000)認為,在改革開放前后我國經(jīng)濟波動的原因相同。改革開放前,由于物質產品短缺,我國經(jīng)濟增長波動主要取決于總需求的波動?？傂枨笥赏顿Y需求和消費需求構成。計劃經(jīng)濟體制下我國一直實行高積累低消費的政策,因此總需求的波動主要取決于投資需求的波動。改革開放后,雖然我國經(jīng)濟運行機制發(fā)生了重大變化,但是經(jīng)濟周期波動的主要原因仍然是總需求波動,即總需求擴張導致經(jīng)濟增長加速,但是瓶頸產業(yè)和高通貨膨脹的約束又使得經(jīng)濟被迫調整,經(jīng)濟增長回落。引起需求擴張的主要原因是經(jīng)濟發(fā)展水平低和工業(yè)化階段還未完成,并且需求擴張呈現(xiàn)明顯的階段特征。

(四)我國經(jīng)濟周期的特征事實

簡澤(2006)考察了1952—1999年我國經(jīng)濟周期性波動的統(tǒng)計規(guī)律性,概括出我國經(jīng)濟的周期性波動的特征事實:我國經(jīng)濟波動具有持續(xù)性,只是到了2—3年后才表現(xiàn)出回歸趨勢的傾向;所有的變量都呈現(xiàn)出顯著的周期性波動,但波動程度存在差異,消費、資本存量、就業(yè)和一般物價水平的波動小于產出波動,而投資、政府收入、政府支出、進口、出口和貨幣供應量的波動遠遠高于產出波動;總需求的組成部分、就業(yè)和全要素生產率與產出共變,并表現(xiàn)出強烈的順周期性,資本存量領先于產出的變動,而是工資則滯后于產出的波動;貨幣供應量和一般價格水平是反周期的。與西方發(fā)達國家相比,我國經(jīng)濟周期波動的特征事實與其基本相似,只是我國周期波動的幅度大大高于西方發(fā)達國家。

篇（9）

經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動中出現(xiàn)的循環(huán)往復性的擴張和收縮，它是超越經(jīng)濟體制和經(jīng)濟發(fā)展階段而普遍存在于世界范圍內的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。對于經(jīng)濟周期的核心問題，即經(jīng)濟周期的誘因和傳導機制問題，不同的經(jīng)濟周期理論有著不同的理解和回答。例如，貨幣主義的經(jīng)濟周期理論認為主要是貨幣的擾動形成了經(jīng)濟的周期波動，實際經(jīng)濟周期（RealBusinessCycle）理論認為經(jīng)濟的周期波動源于生產率的沖擊，而現(xiàn)代經(jīng)濟周期理論的新發(fā)展則認為經(jīng)濟的周期波動并不只是由單一某種因素來決定，他們往往在同一周期模型中同時考慮多種因素的影響。

2、周期波動的測量

無論是哪種經(jīng)濟周期理論，都離不開對經(jīng)濟變量周期波動形態(tài)的具體測量。這是因為經(jīng)濟周期無法被直接觀測，其信息只能從可觀測到的宏觀經(jīng)濟變量的數(shù)據(jù)圖中粗略地看出。由于經(jīng)濟活動的復雜性以及影響因素的多樣性，如何測量經(jīng)濟變量的周期性波動是一項非常復雜的工作。

目前，基本上存在兩種測量經(jīng)濟周期的方法。第一種是由美國經(jīng)濟研究所提出的經(jīng)濟周期指標法，或者稱為景氣分析法。這種方法是按照一定的標準選擇一組能夠反映和標志周期波動的代表性指標并加以適當分類，然后再按一定的方法將各類指標合成為若干綜合指數(shù)來描述和分析經(jīng)濟周期。由于本文只分析FDI這一個指標，所以這種方法不適用。第二種是經(jīng)典統(tǒng)計時間序列方法。這種方法每一個經(jīng)濟指標變量視為一個時間序列，按照計量經(jīng)濟學中的時間序列方法加以分析。

一般來說，經(jīng)濟變量的時間序列主要包含長期趨勢（T）和周期波動（C）的成分，即Yt=YTt+YCt.其中Yt表示某個經(jīng)濟變量。時間序列分析方法測量周期波動的主要任務就是把經(jīng)濟變量中的確定性趨勢YTt從變量中分離出來，從而得到真正的周期性波動因素YCt.

二、北京市外國直接投資呈現(xiàn)周期波動的特征

從1987年至2005年，外國直接投資（FDI）作為北京市吸引外資的主要形式大量涌入。外國直接投資為促進北京市經(jīng)濟的快速增長以及北京地區(qū)的技術進步起到了非常重要的作用。因此，研究外國直接投資數(shù)量增長的特點對于北京制定和實施吸引外資的政策有重大的參考價值。

外國直接投資涌入北京的這個增長過程呈現(xiàn)出周期波動的特征。從圖1中可以大致看出，北京市外國直接投資大致呈現(xiàn)出三個周期。第一個周期，從1990年至1994年，北京地區(qū)FDI平均每年增長高達59.6%,是中國正式向市場經(jīng)濟體制轉變，建立現(xiàn)代企業(yè)制度之前的高速增長期；第二個階段，從1995年到2000年，北京地區(qū)FDI平均每年增長率僅為4.3%,是FDI在中國加入WTO之前的猶豫徘徊期；第三個階段，從2001年到2005年，北京地區(qū)FDI平均每年增長19.8%,是中國加入WTO之后的穩(wěn)定增長期。然而，這種周期的階段劃分是非常粗略的，更為科學的周期波動研究需要我們運用更為嚴謹計量經(jīng)濟學方法來加以測量。

三、北京市外國直接投資周期波動的特點分析

1、周期波動的HP濾波結果

HodrickandPrescott（1980）首次使用H-P濾波法分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟的周期波動情況。這種方法的主要原理就是使下式最小化（見高鐵梅的《計量經(jīng)濟分析方法與建模--EViews應用及實例》）：

本文利用HP濾波方法，求出北京市外國直接投資的長期趨勢和周期波動項結果分別如下圖所示：

北京市外國直接投資經(jīng)過HP濾波進行趨勢分解以后的數(shù)據(jù)表如下：

2、北京市外國直接投資周期波動的特點分析

結合圖2和表1的內容，可以清楚的看出，在1987-2005年的19年間，北京市外國直接投資經(jīng)歷了三個半的周期波動過程，每個周期持續(xù)時間為5-7年。

第一個周期，從1987年至1993年持續(xù)7年時間。其中波峰在1988年，達到34403萬美元；波谷在1992年，低至-38427.9萬美元。這一輪周期從波峰到波谷的時期是一個相對緩慢下降的過程。

第二個周期，從1994年至1998年持續(xù)5年時間。其中波峰在1994年，達到36235.5萬美元；波谷在1997年，低至-1643.4萬美元。這個周期的特征是波動幅度不大，波幅很窄。

第三個周期，從1999年至2003年持續(xù)5年時間。其中波峰在2000年，達到35771.2萬美元；波谷在2002年，低至-64525.4萬美元。

第四個周期只出現(xiàn)了一半，從2004年開始至今，可以預測其波峰將出現(xiàn)在2005年或者是2006年。

北京市外國直接投資規(guī)模的周期波動與北京乃至全國當時的宏觀經(jīng)濟波動形勢有一定的關系。從1993年開始，中國經(jīng)濟增長進入了一個較快的加速期。這是導致在1994年北京外國直接投資快速達到波峰的重要原因，而直接原因是1992年以后中國提出了社會主義市場經(jīng)濟理論，確立了社會主義市場經(jīng)濟體制的改革目標。

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經(jīng)濟周期概念

經(jīng)濟周期這一概念來描述長期實踐中所觀察到的多少帶有一定規(guī)律性的上升和下降構成的經(jīng)濟過程，一般反映在GDP。20世紀中葉，美國國民經(jīng)濟研究局（NBER）伯恩斯和米歇爾（Burns and Michell）對經(jīng)濟周期的定義為：“經(jīng)濟周期是在主要通過商業(yè)公司運作的國家中見到的一種總量行為波動，接著就是類似的一般性衰退、收縮和消失于下一個周期擴張階段的復蘇構成；這種序列重復發(fā)生但不簡單循環(huán)；經(jīng)濟周期的持續(xù)時間從1年以上到10年或12年不等；他們不能被分成振幅與其相近、性質相似的更短周期。”傳統(tǒng)上通常將經(jīng)濟周期類型劃分如下：基欽周期（Kitchin Cycles）。英國經(jīng)濟學家基欽提出了持續(xù)時間為2-4年的短周期。朱格拉周期（Juglar Cycles）。法國的朱格拉通認為固定資本的大規(guī)模更新會引起國民生產總值、物價和就業(yè)的波動。提出了與投資品生命期相對應的持續(xù)時間為7-11年的中波周期。第二次世界大戰(zhàn)以后，由于資本折舊與更新速度的加快，西方發(fā)達國家中波周期的持續(xù)時間大約縮短到了5-7年。庫茲涅茨周期（Kuznets Cycles）。俄裔美籍經(jīng)濟學家?guī)炱澞奶岢隽酥饕Y本主義國家平均存在時間為15-25年的周期?？档吕疽蛑芷冢↘ondratiev Cycles）。前蘇聯(lián)經(jīng)濟學家康德拉季耶夫根據(jù)美、英、法100多年批發(fā)物價指數(shù)、利率、對外貿易和煤炭產量與消費量等的變動，提出了持續(xù)時間為40-60年的長波周期。

根據(jù)經(jīng)濟學家們關于經(jīng)濟周期起源的分析，以及這些理論與當前現(xiàn)實的相關性，把主要的周期理論如：消費（需求）不足危機理論，貨幣周期理論， 創(chuàng)新周期理論，真實經(jīng)濟周期理論，與內生性經(jīng)濟周期理論。

的經(jīng)濟危機論

馬克思在《資本論》指出了經(jīng)濟危機的根源在于資本主義制度本身的理論矛盾性所造成，這是西方經(jīng)濟學家回避的問題。在繁榮期時，達到充分就業(yè)，生產單位每天生產越來越多的貨品，經(jīng)濟增長，當然工資的增長亦不例外。但生產商為了維持利潤引進機器代替人力資本，女性與童工進入勞務市場，固定資本投資過度，使供應超過需求，以致存貨堆積，工廠只有減少生產、辭退工人、工會被迫定立減薪協(xié)議等。利潤方面，它是受主觀壓力與客觀壓力所影響。主觀壓力是“生產力遠超于購買力”，而客觀壓力是指資本主義所造成的社會矛盾，此矛盾是抗拒資本主義的根源。換句話說，主觀壓力是對生產資料的爭奪戰(zhàn)。這些是不可避免的資本主義生產與社會關系矛盾。階級斗爭是引起經(jīng)濟周期的基本因素之一。資本家要控制工人就一定要先壓迫他們，一旦有壓迫，就會有反抗。因此，資本主義是一個資本家與工人階級的永久性斗爭。

顧德云（Goodwin）根據(jù)傳統(tǒng)觀點建立了非直線階級斗爭模型（non-linear class struggle model）。顧德云把兩個收入階級分為工人與資本家，產出（Y）被分為工資（wL）與總利潤（P），所以P=Y-wL。因此，wL/Y是工資部分而P/Y是利潤部分，而wL/Y+P/Y=1。假設λ=Y/L，工資部分可改寫為w/λ而利潤部分可以改寫為1-w/λ。由卡列茨基理論所得可以假設資本家儲蓄所有收入，而工人則花光所有收入，因此，儲蓄S=P=(1-w/λ)Y。如所有儲蓄都投資，則dK/dt=S=(1-w/λ)Y，而資本的增長率則是gK=(dK/dt)/K=(1-w/λ)(Y/K)。假如工資是零，就業(yè)會無限地增加。就業(yè)率是基于工資的多少而定。這是所謂的餌誘覓食（predator-prey），就業(yè)是餌而工資是覓食；如果餌（就業(yè)）消失，覓食(工資)亦會消失，如果覓食消失，則餌會無限增長。這是很直觀的資本家與勞動者對立的觀點。在現(xiàn)實世界里，工資低并不能保證全民就業(yè)。但在經(jīng)濟周期，削減工資是可以確保暫時不裁員是可行的，但并不能保證長遠不裁員。職工的就業(yè)問題始終是決定在工種與工作的基礎上。

西方經(jīng)濟學家所研究的經(jīng)濟周期理論與解決的方法只是延長或降低了經(jīng)濟周期對國民的影響，但并不能解決資本主義的理論矛盾。

長周期理論與產業(yè)發(fā)展

根據(jù)康德拉耶夫和熊彼特的觀點，從1787年到1920年，世界經(jīng)濟可以分為2.5個大的周期，其中最后一個是第三個周期的前半部分。因此，可將1920年之后的世界經(jīng)濟再繼續(xù)劃分下去，也可劃分出2.5個大周期，這樣整個世界經(jīng)濟的歷史可以劃分為五個大周期。從這五個周期的發(fā)展，可以看出產業(yè)結構發(fā)展在世界經(jīng)濟大周期中的作用。當然，康德拉耶夫和熊彼特是沒可能預見新經(jīng)濟為首的科技-傳媒-通訊的所謂T-M-T(Technology-Media-Telecommunication)產業(yè)革命。NBER不記錄長周期，因為部分經(jīng)濟學家，并不相信長周期的出現(xiàn)。無論如何，以下四個長周期被分別確定，其確定方法是四階段，即繁榮―衰退―蕭條―復蘇。以下日期與名稱是按庫茲涅茨（1942年）劃分：產業(yè)革命周期（1787-1842年），資產階級周期（1843-1897年），新商業(yè)周期（1898-1950年），第四個大周期（1950-2010年）。

20世紀50年代初到80年代末、90年代初的大周期是最短的一個大周期。特別在70-80年代，西方產業(yè)結構有了重大的變化，一是石油危機，二是科技革命。周期中對經(jīng)濟發(fā)展做出最大貢獻的是民航及航空業(yè)。這個大周期以1973年和1979年的兩次危機為分界線，但是它己經(jīng)不再有以往三次大周期中那么多的世界性經(jīng)濟危機，發(fā)展強勁有力與發(fā)展緩慢成了現(xiàn)在的描述用語。第四個大周期以美國為主的發(fā)達國家的民航及航空航天業(yè)進入高速發(fā)展期，成為主導產業(yè)群。但是到了70年代中期，這種高速發(fā)展隨著發(fā)達國家民航市場瓜分完畢而告一段落。能源危機促成了總體衰退期的形成。從1990年左右剛剛開始的周期展示了新經(jīng)濟(new economy)與金融產業(yè)對全球的影響。以美國為主的發(fā)達國家進入了以信息產業(yè)的發(fā)展為主要動力的新經(jīng)濟高速增長時代。

世界經(jīng)濟大周期的形成是世界經(jīng)濟產業(yè)結構發(fā)展過程中產業(yè)結構處于平穩(wěn)發(fā)展階段與處于轉換階段交互更替形成的。同時，在這些經(jīng)濟周期的形成過程中，產業(yè)結構受各種因素的影響按自己的規(guī)律進行主導產業(yè)群的轉換，產業(yè)結構發(fā)展的過程進行的規(guī)則而有序，使各大周期的長度基本一致。金融產業(yè)的不健全，國家與跨國企業(yè)(MNC)的過度借外債，引發(fā)了區(qū)域性的金融危機。1997年7月泰銖貶值而發(fā)生前所未有的東南亞金融危機，時隔幾年，東南亞經(jīng)濟還未完全復蘇。這次經(jīng)濟震蕩并非只是周期性的，而是在金融系統(tǒng)與貨幣上失控。東南亞是屬于高儲蓄，高投資，正增長與可接受通帳的地區(qū)，自1980年代后，快速增長與快速資產增值，特別是股票與房產價格。

亞洲金融危機自1997年開始，按朱格拉周期的劃分，最遲會在2010年前完結。

產業(yè)生命周期與產業(yè)發(fā)展

產業(yè)生命周期理論

和其他任何事物一樣，每一個產業(yè)都有一個產生、發(fā)展和衰退的過程，即具有自己的生命周期。企業(yè)，尤其是產品，其生命周期，一般可劃分為四個階段，即投入期、成長期、成熟期和衰退期。對某單個產業(yè)而言，從本質上看它無非是一些具有某種相同生產技術或產品特性的企業(yè)的集合。因此，可以說該產業(yè)存在的基礎是這些企業(yè)及其產品。在產品的整修生命周期中，其銷售額和利潤額的變化表現(xiàn)為U型曲線。對于單個產業(yè)的產生、成長和進化過程，我們可以用產業(yè)發(fā)展的生命周期理論來描述，如圖1所示。

既然某一產業(yè)是以其具有代表性的產品為基礎的，可以借用產品生命周期的階段劃分方法，同樣把一個產業(yè)的生命周期也劃分為四個階段，即形成期、成長期、成熟期與衰退期。主要依據(jù)是按照該產業(yè)在全部產業(yè)中所占比重的大小及其增長速度的變化而進行的。相對于產品生命周期，產業(yè)生命周期具有以下特征：緩升慢降：一個產業(yè)往往集中了眾多相似的產品，因此，從某種意義上說，其生命周期是所有這些眾多相似產品各自生命周期的疊加，但各產品生命周期存在相位差異，加上分散化的影響，故反映其生命周期變化的曲線比單個產品的生合周期曲線會顯得更加平緩而漫長。衰而不亡：一個產業(yè)進入衰退期，意味著該產業(yè)在整個產業(yè)系統(tǒng)中的比重將不斷下降，但對該產業(yè)產品的市場需求不會完全消失。起死回生：有些產業(yè)雖已進入了衰退期，但由于技術進步或市場需求變化等原因，再次顯示出成長期甚至成熟期的一些特征。因此，有經(jīng)濟學家提出，只有“夕陽技術”，沒有“夕陽產業(yè)”。

主導產業(yè)群發(fā)展與經(jīng)濟增長周期

從產業(yè)發(fā)展生命周期的角度，我們可以把主導產業(yè)看作是正處于成長期階段的產業(yè)。1960年，羅斯托發(fā)表了《經(jīng)濟增長的階段》一書。羅斯托認為“起飛階段”，是指一種產業(yè)革命。從經(jīng)濟角度講，起飛意味著工業(yè)化的開始或經(jīng)濟發(fā)展的開端，是一國經(jīng)濟從停滯落后向增長發(fā)達過渡的重要轉折點。判斷經(jīng)濟是否起飛的主要標志，是技術的“創(chuàng)新”和應用程度；而起飛階段的重要特征，是一國開始實行工業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，走上了工業(yè)化的道路。產業(yè)群（industrial clusters）是一組可以相互補給，競爭，與相互依賴的產業(yè)，某目標是為某一區(qū)域透過出口產品與服務從而創(chuàng)造財富。產業(yè)群與古典工業(yè)劃分的定義有明顯的分別，其原因在于它代表了整個價值鏈，例如；產品，供應服務，專業(yè)基建等。產業(yè)群是串聯(lián)起產品與服務的流動，這流動比經(jīng)濟體系中的流動更強，而相關性產業(yè)將在某區(qū)域上集中。主導產業(yè)都全傾向在某區(qū)域集中而形成產業(yè)群。這些地區(qū)集中在產業(yè)的未來成功是很有關系的，如：經(jīng)濟規(guī)模本地化。在某區(qū)域集中后，容易吸引有關人材與培訓人材（pool of specialized labour），這確保了人材在某區(qū)域里只有增加而不會減少或流失到其他產業(yè)上，加強某產業(yè)整體上對招聘與保留人材。產業(yè)專業(yè)化（industry specific）將會出現(xiàn)，因為某些基本建設會在某地區(qū)上出現(xiàn)，所有有關產業(yè)都可共用。專業(yè)化知識（specialized knowledge interactions）的交流將進一步推動整個產業(yè)的技術與生產方法等。社區(qū)經(jīng)濟。城鄉(xiāng)小鎮(zhèn)一切配套設施將會在政府支持下形成。

主導產業(yè)群是否成功，很大程度上是取自于社會深藏（social embeddedness），單個產業(yè)是否有共同的系統(tǒng)，與經(jīng)濟價值觀；地區(qū)性的靠近，如經(jīng)濟規(guī)模本地化，有專業(yè)職工，非貿易的投入與知識交換；經(jīng)濟串聯(lián)如共同顧客，供應商，人材，基建，等。現(xiàn)在西方國家，確實有不少的成功產業(yè)群例子。舉例，墨西哥的造鞋業(yè)產業(yè)群是相對本地化而經(jīng)濟效率低，反之，矽谷的電腦產業(yè)群卻是全球性而經(jīng)濟效率高。產業(yè)群可發(fā)揮產業(yè)的優(yōu)勢，使整個產業(yè)的利益，技術，人材流動的競爭力增強，無論在區(qū)域競爭或世界競爭都比較處于有利位置，為產業(yè)發(fā)展提供優(yōu)良的環(huán)境。

衰退產業(yè)與經(jīng)濟衰退周期

邁克爾?波特在《競爭戰(zhàn)略》一書中將衰退產業(yè)定義為“在持續(xù)的一段時間里產品的銷售量絕對下降的產業(yè)。”產業(yè)衰退的特征是增長率的持續(xù)下降，其原因包括出現(xiàn)了新興替代產業(yè)、技術創(chuàng)新停滯、消費者偏好的改變、政策與制度的限制，以及人口變化包括人口數(shù)量和人口結構的變化。衰退產業(yè)的危害主要體現(xiàn)在以下幾個方面：使經(jīng)濟可持續(xù)出現(xiàn)斷層。當大量產業(yè)出現(xiàn)衰退時，勢必從根本上影響經(jīng)濟增長。加劇地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的不均衡。由于產業(yè)生命周期的變化，當某一產業(yè)出現(xiàn)衰退時，整個地區(qū)將被迫進行產業(yè)調整，將使這些地區(qū)陷入長期的困境之中。造成失業(yè)問題，危害社會福利。衰退產業(yè)必然分離出大量的多余勞動力，增加失業(yè)者。另一方面，富余勞動力的素質和技能不符合新興產業(yè)的需求，再就業(yè)困難。危害企業(yè)生存。產業(yè)是企業(yè)最基本的生存環(huán)境，產業(yè)的興衰直接決定了企業(yè)的興衰。

衰退產業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展新陳代謝的一種機制。衰退產業(yè)如果處理不當，將會對經(jīng)濟社會產生很大的危害，嚴重影響經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和社會福利。不但資本主義國家普遍實施了對衰退產業(yè)的調整援助，就連一向奉行不干預政策的美國政府也很關注衰退產業(yè)的調整問題，而且衰退產業(yè)歷來是國際貿易中各國的主要保護對象，發(fā)達國家對于本國已失去競爭優(yōu)勢的衰退產業(yè)，如紡織業(yè)、服裝業(yè)、鋼鐵業(yè)、農業(yè)等實施各種關稅和非關稅貿易保護措施。

產業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟周期的相互影響

產業(yè)發(fā)展實質上是國民經(jīng)濟中不同產業(yè)相對重要程度的改變，在4.3提出的主導產業(yè)群發(fā)展為經(jīng)濟增長提供動力。在經(jīng)濟處于產業(yè)結構穩(wěn)定期，原有的主導產業(yè)群因技術和市場優(yōu)勢，具有快速擴張的能力，成為一個有利可圖的行業(yè)，吸引大量資金和勞動力。轉換期在產業(yè)經(jīng)濟與經(jīng)濟周期里的關系很值得留意，判斷產值（或GDP）能否繼續(xù)增長，前提是必須確定該主導產業(yè)群是否能為未來提供一定的經(jīng)濟增長。否則，轉換期后，產值就會持續(xù)下降。對此可以參考香港的實例，當香港經(jīng)濟從上世紀50到60年代以制造事業(yè)為主要支撐經(jīng)濟的產業(yè)，到上世紀70到80年代轉為服務為主要主導產業(yè)，從80年代中期到上世紀末，以地產業(yè)作為主導產業(yè)。顯而易見，每個經(jīng)濟的成長與衰退期必須是受主導性產業(yè)的主宰。上世紀末，美國的資訊科技產業(yè)亦支持了90年代的經(jīng)濟增長。

以上產業(yè)群的增長與衰退，假定對外環(huán)境沒有改變，可以運用內在性經(jīng)濟周期理論去解釋周期現(xiàn)象，假定產業(yè)處于上升階段，資本家投入一個單位的資本（I），必然會得到比較理想的回報，在這情況下資本家很樂意投資或借貸投資，這時出現(xiàn)的情況是增加投資，減低儲蓄（S）。如表1，X點與Z點是交叉點，亦是均衡點，I>S時，增加投資將有增加國民收入（Y）。Y點并非是均衡點，相反，Y點是不穩(wěn)定的，由于S>I，所以Y點存在壓力推向X與Z?？写幕嘤胁畈欢嗟目捶ǎ霭l(fā)點并不在儲備而在于投資決策。假設國民收入曲線為Y(t)=f[D(t-1)]，而投資決策曲線為D(t)=Φ[sY(t),K(1)]，隨著投資決策的改變，而使國民收入變動，出現(xiàn)經(jīng)濟周期，如圖2所示。

當某主導產業(yè)群到達一個中成熟期或已經(jīng)到達衰退期，資本家會把資金抽離該國，或該市場。在這種情況下，經(jīng)濟衰退便會出現(xiàn)。并等候下一個新主導產業(yè)的來臨。

主導產業(yè)群的發(fā)展帶動了其它相關產業(yè)的發(fā)展，為整個經(jīng)濟提供了強勁動力，出現(xiàn)經(jīng)濟增長期。同時，這個產業(yè)占用了大量資金、勞動力、資源，從而抑制了其它產業(yè)的發(fā)展，包括新主導產業(yè)群。但是原主導產業(yè)群的發(fā)展是總有限度的，一旦市場達到或接近飽和，原主導產業(yè)群龐大的生產力就面臨著產品積壓的問題，出現(xiàn)盈利下降，投資進入將減少或停止。同時，新主導產業(yè)群的發(fā)展由擴張期進入了繁榮期，產業(yè)結構的發(fā)展就逐漸由平穩(wěn)發(fā)展期進入到轉換期。由于原主導產業(yè)群對其它產業(yè)的貢獻下降，而新主導產業(yè)群的力量還很薄弱，整個經(jīng)濟出現(xiàn)總體衰退。產業(yè)經(jīng)濟學對經(jīng)濟周期的理解有獨特的理論。西方經(jīng)濟學流派對經(jīng)濟周期的解釋忽略了支持國家經(jīng)濟是產業(yè)，而產業(yè)是實質有形體的單個企業(yè)組合而成。產業(yè)在于主導或支柱位置，投資者為追求利潤而增加投資，國家給予政策扶持，設立產業(yè)群，加大區(qū)域經(jīng)濟，出口競爭等。主導與支柱產業(yè)蓬來，增加勞動力，降低失業(yè)率，維持消費帶動其他產業(yè)，這才是經(jīng)濟周期與產業(yè)經(jīng)濟的相互影響。

參考文獻：

1.胡永剛.《當代西方經(jīng)濟周期理論》.上海財經(jīng)大學出版社，2002

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中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1096（2014）05-0150-06收稿日期：2014-03-07

一、 文獻綜述

關于投資和經(jīng)濟增長的關系，西方學者從不同角度提出了自己的見解。其中經(jīng)濟學始祖亞當?斯密、大衛(wèi)?李嘉圖較早分析了投資對資本積累的影響以及資本積累對經(jīng)濟增長的影響，認為資本是經(jīng)濟增長最基本的決定因素。1936年，凱恩斯提出了投資乘數(shù)理論，試圖通過增加固定資產投資解決經(jīng)濟增長和失業(yè)問題。哈羅德、多馬提出了加速原理，認為經(jīng)濟增加能夠有效地導致投資的增加，投資是經(jīng)濟收入增加的引致效果。美國學者Summers （1992）通過統(tǒng)計證明美國等發(fā)達國家的固定資產投資與經(jīng)濟增長之間具有明顯的正相關關系。李京文（1992）通過對我國1953年～1990年間的經(jīng)濟情況的研究發(fā)現(xiàn)，這一時期固定資產投資對經(jīng)濟增長的貢獻率達到了75.07%。胡春（2001）通過對1981年～1999年我國固定資產和經(jīng)濟增長之間數(shù)據(jù)的實證分析得出，在我國經(jīng)濟增長對投資的依賴程度偏高，并導致了經(jīng)濟的不穩(wěn)定增長。蔣曉華（2007）通過對固定資產投資與經(jīng)濟增長之間的協(xié)整分析，發(fā)現(xiàn)二者之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關系，并用格蘭杰驗證了固定資產投資能夠促進經(jīng)濟增長。李朝鮮（2007）通過研究也得出：投資波動是引起經(jīng)濟波動的一個原因，并且固定資產投資對經(jīng)濟的增長存在著顯著的單向格蘭杰關系。劉金全等（2002）通過對我國固定資產投資和經(jīng)濟增長的格蘭杰分析得出：實際經(jīng)濟增長與固定資產投資之間有較強的當期相關性，在經(jīng)濟增長階段，固定資產投資對于實際GDP具有單向顯著的格蘭杰影響；在經(jīng)濟下行階段，固定資產投資和實際GDP之間具有雙向的格蘭杰影響。陳朝旭（2005）通過向量自回歸模型、格蘭杰關系檢驗得出：當因果關系檢驗的滯后期超過1年，存在實際GDP對固定資產投資的單向格蘭杰關系。這說明經(jīng)濟的增長為投資規(guī)模的擴大提供了物質基礎，導致投資率的上升。何慶光（2007）通過協(xié)整分析得出：固定資產投資對經(jīng)濟增長的影響是顯著的，固定資產投資每增長1%， GDP就會增長0.86%。

本文用1981年～2012年間我國固定資產投資和國內生產總值作為樣本數(shù)據(jù)，對其關系進行協(xié)整檢驗，并進一步分析了固定資產投資波動與經(jīng)濟波動的關聯(lián)性，總結出了固定資產投資的波動效應規(guī)律。

二、固定資產投資的經(jīng)濟增長效應

（一）數(shù)據(jù)分析

一般來說，固定資產投資與國內產出都是時間序列變量，如果直接用傳統(tǒng)的經(jīng)濟計量研究方法（回歸分析）會使得研究結果出現(xiàn)較大誤差（偽回歸），我們將在傳統(tǒng)計量研究方法基礎上對兩變量之間的關系用協(xié)整檢驗等方法進行研究，考察兩變量之間是否存在著協(xié)整關系，即長期均衡的關系。下文主要探討固定資產投資FI與GDP之間的這種長期均衡關系。

我國在 1981 年以后才進行全社會固定資產投資增長率的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，所以這里主要研究改革開放以來我國固定資產投資與經(jīng)濟增長的關系，研究期間為 1981年～2012年，此期間內我國FI（固定資產投資）與GDP及其增長率、FI、GDP 數(shù)據(jù)見表1所示：

對表1數(shù)據(jù)運用eviews 6.0進行線性回歸分析，用Y表示GDP，X表示FI，我們得到計算結果的標準格式：

yj=28292.34+1.428628xj

S=（5189.970） （0.043754）

t=（5.451350） （32.65150） R2=0.972631

F=1066.121 DW=0.312986

SE=24269.12

可以看出，F(xiàn)I和GDP的相關系數(shù)約為0.97，兩者存在高度的正相關性，對FI和GDP進行一階差分后再計算兩者相關系數(shù)為0.92。如此高的相關性很可能是由于時間序列的不穩(wěn)定性或者高度相似

的時間趨勢造成的。因此，要檢驗FI和GDP時間序列的穩(wěn)定性。

（二）平穩(wěn)檢驗

一般來說，對兩個時間序列變量進行協(xié)整分析首先要檢驗兩者的平穩(wěn)性，如果不平穩(wěn)或者不是同階單整的就不能進行協(xié)整性分析。在穩(wěn)定性檢驗之前先繪制Fl和GDP 的時間趨勢圖，如圖1所示：

圖1 1981年～2012年中國FI與GDP時間序列對比圖

從圖中可以直觀地看出，F(xiàn)I和GDP 存在明顯的時間趨勢，應該是不平穩(wěn)的，需要對兩者的一階差分進行穩(wěn)定性檢驗。運用Eviews 6.0 對數(shù)據(jù)進行ADF檢驗。結果如表2所示：

對FI、GDP進行ADF檢驗，可以看出在水平情況下和一階差分情況下是不平穩(wěn)的，但在二階差分情況下，LnFI檢驗的tstatistic的值為-6.090382，小于5%level下的-2.967767，LnGDP檢驗的tstatistic的值為-5.685360，小于5%level下的-2.967767，因此，可以認為這兩個變量在二階時，有95%的可能性是平穩(wěn)的，所以兩個變量是二階單型。由于原序列是二階單型的，不能對原序列進行協(xié)整檢驗，只能對原序列的一階差分進行協(xié)整檢驗，來研究GDP和FI的增量之間長期存在的關系。

（三）協(xié)整檢驗

進行協(xié)整分析主要是對離差進行平穩(wěn)性檢驗，如果離差平穩(wěn)，那么變量存在長期均衡關系，不平穩(wěn)，則不存在長期均衡。

用OLS估計回歸模型：LnGDPt=a0+a1LnFIt+ut，從而得出殘差序列E。利用Eviews6.0，對數(shù)據(jù)進行分析，得出如下OLS模型。

LnGDPt=2.841353+0.816033LnFIt

t=（23.15845）（66.79762）

R2=0.993321 F=4461.922 DW=0.339057

計算回歸方程估計殘差值，并對殘差序列E進行ADF檢驗，結果如表3所示：

殘差序列在5%的顯著性水平下拒絕原假設，接受不存在單位根檢驗的結論。LnGDPt與LnFIt是（1，1）階協(xié)整。說明了兩個變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系。從回歸方程回歸系數(shù)看出，LnFIt對LnGDPt的影響是顯著的，我國固定資產投資對經(jīng)濟增長具有很強的推動作用。

（四）誤差修正模型

上面協(xié)整檢驗的分析表明，殘差是平穩(wěn)的，說明這些變量之間存在相互協(xié)整關系，LnGDPt和LnFIt之間存在長期的均衡關系，誤差修正模型則是為了分析LnGDPt和LnFIt之間的短期變動關系。誤差修正項用ECMt-1來表示，以協(xié)整方程的殘差序列Et為基礎。接下來建立誤差修正模型：

LnGDP=34286.50+1.377882LnFI +1.165785

t=（6.618542）（31.89722）（2.370363）

R2=0.978643 F=595.7103 DW=0.169022

說明從短期來看固定資產投資對經(jīng)濟增長的作用并不明顯，F(xiàn)I對GDP的推動作用具有一定的時滯。這是因為固定資產投資的效果并不能在短時間內體現(xiàn)出來，因而有一個滯后的過程。接下來通過 Granger 因果檢驗來進一步證明。

（五）Granger 因果關系檢驗

Granger 因果關系檢驗對于滯后期的選擇有時很敏感，不同的滯后期可能得到完全不同的檢驗結果。對確定滯后階數(shù)的信息準則進行分析，得出最佳滯后階數(shù)等于2。利用Eviws6.0，對變量實際固定資產投資與實際國內生產總值進行Granger檢驗，分析結果如表4：

從Granger 因果關系檢驗結果可以看出，在95%的置信水平下，國民生產總值不是固定資產投資的格蘭杰原因，而固定資產投資是國民生產總值的格蘭杰原因。短期內固定資產投資對經(jīng)濟增長的影響不大，它們之間存在一定的滯后效應。從長期來看，固定資產是經(jīng)濟增長的主要原因，與上面分析結果是一致的。

（六）FI 對 GDP 增長的拉動率分析

投資對GDP 增長的拉動率可采用以下公式計算：

固定資產投資對GDP增長的貢獻率=（當前固定資本形成年度實際增量/當年GDP實際增量）×100%

固定資產投資對GDP的拉動率=固定資產投資的貢獻率×GDP增長速度

計算結果用表5和圖2表示。

圖2 1981年～2012年投資對GDP 增長的拉動率

注：數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。

總的來說，投資對 GDP增長都表現(xiàn)出較強的拉動作用，并體現(xiàn)出一定的周期性特征。 1953年～1990 年資本投入對我國經(jīng)濟增長的貢獻率高達 75.7%，這表明我國經(jīng)濟增長源泉與發(fā)達國家有很大差異。發(fā)達國家經(jīng)濟增長中，投入物使用效率對經(jīng)濟增長的貢獻要遠大于投入物數(shù)量增加對經(jīng)濟增長的貢獻，而在我國正好相反。改革開放以后，我國要素投入物使用效率對經(jīng)濟增長的貢獻有所提高，但還遠遠低于發(fā)達國家的水平，這說明我國經(jīng)濟增長主要是依靠投資量支撐，而不是投資效率。我國投資貢獻率高于發(fā)達國家，其主要原因，一方面，我國儲蓄率一直保持較高水平，為投資提供了資金來源；另一方面，我國經(jīng)濟發(fā)展主要以高投入、高消耗為主要特征的粗放型經(jīng)濟增長方式，追求數(shù)量擴張。

三、固定資產投資的經(jīng)濟波動效應

影響經(jīng)濟波動的因素很多，既有外生因素，又有內生因素。經(jīng)濟波動是經(jīng)濟系統(tǒng)內外各種因素綜合作用的結果。從總需求角度看，投資、消費、出口是影響總需求的三大因素。其中，消費是長時間相對穩(wěn)定的因素，出口由于受到國際經(jīng)濟影響，作用相對較弱，而投資所占比例雖不是最大卻具有明顯的乘數(shù)放大效應。因而經(jīng)濟波動往往是由投資波動引起的，投資是經(jīng)濟波動的直接原因。1981年～2012年中國 FI 增長率與 GDP 增長率的周期變化如圖3所示：

圖3 1981年～2012年 FI 與 GDP 增長周期變化

注：數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。

1981年以來，我國GDP增長率存在著3個較為明顯的周期波動：第1個周期：1981年～1990年，歷時10年；第2個周期：1991年～1999年，歷時9年；第3個周期自2000年以來，目前歷時12年。這里的周期指短周期（周期長度為兩年時則將其與相鄰周期合并）。其中，第1個周期中包含著兩個波動，即1981年～1986年的波動與1987年～1990年的波動。1981年～2012年中，我國全社會固定資產投資波動也存在3個周期。第1個周期：1981年～1989年，歷時9年；第2個周期：1990年～1999年，歷時10年；第3個周期：2000年以來，目前歷時12年。第1個周期包含三個相鄰的小波動，分別是：1981年～1983年的波動，1984年～1987年的波動，1988年～1989年的波動。第二個周期包含著兩個波動，分別是：1990年～1997年的波動，1998年～1999年的波動。

根據(jù)上述分析，可以看出我國經(jīng)濟波動和固定資產投資波動呈以下特點：

（一）固定資產投資波動與經(jīng)濟波動周期發(fā)生頻率相等，波長基本一致。 從我國固定資產投資與經(jīng)濟增長波動來看，1981年～2004年，我國國內生產總值和固定資產投資都經(jīng)歷了大致相同的三個變動周期。其中，我國經(jīng)濟波動和投資波動在前兩個周期中僅相差一年，即經(jīng)濟波動的第一個周期為1981年～1990 年，投資波動的第一個周期為1981年～1989年，兩者僅相差一年；經(jīng)濟波動的第二個周期為1991年～1999年，投資波動的第二個周期為1990年～1999年，兩者也是僅相差一年；從目前來看，投資波動和經(jīng)濟波動的第三個周期完全一致，均為2000年至今。

（二）固定資產投資與經(jīng)濟波動幅度逐漸平緩，投資波動幅度明顯大于經(jīng)濟波動幅度。我們將每個周期波峰、波谷間的落差加以比較以考察波動幅度?？v向看，我國經(jīng)濟增長率在1981年～1990年的第一個周期內經(jīng)濟波動較為頻繁，包含兩個波動，波動幅度是三個周期里面最高的，高達11.4%。第二、三個周期經(jīng)濟波動波幅降低到7.1%和1.8%，說明我國經(jīng)濟增長由起落較大逐漸演變?yōu)槠椒€(wěn)增長。固定資產投資波動方面，在第一個周期（1981年～1989年間），波動比較頻繁，一個周期包含著三個小波動，但波幅不大；第二個周期（1990年～1999年間），固定資產投資波動較為頻繁，內含兩個小波動，波動也較大，波幅達到59.4%。由圖3可知，我國1989年固定資產投資增長率為-7.2%，1993年卻創(chuàng)下61.78%的高點，峰谷落差高達69%。在第三個波動周期，無論是投資波動頻率還是波動幅度都大為將低，波幅由69%降為17.4%。橫向看，三個周期中，固定資產投資波幅遠大于經(jīng)濟增長波幅，如第一周期內，經(jīng)濟增長波幅為11.4%，投資波幅為46%；在第二個周期，經(jīng)濟增長波幅為7.1%，投資波幅高達59.4%；經(jīng)濟增長在第三個周期的波幅僅1.8%，投資的波幅為17.4%，仍比經(jīng)濟增長波幅高出15個百分點。

（三）經(jīng)濟增長波動滯后于固定資產投資波動。1981年～2003年間我國經(jīng)濟增長與固定資產投資的波動周期大致相同，但仍可以看出，固定資產投資對經(jīng)濟增長存在一定的滯后影響，滯后時間大約為一年。1989年固定資產投資負增長（-7.2%），1990年投資增長率開始回升，而1990年GDP增長率達到最低（3.8%），1991年開始回升，時間比投資晚一年。1993年投資增速達到新的最高點（61.8%），1994年GDP增長率于達到最高點（14.2%）；1998年投資增速又一次達到最高點（13.89%），而GDP增長率2000年達到新的最高點（8%）；2000年以來固定資產投資的強勁增長直到2003年才在GDP增長中顯現(xiàn)出來，這些特點也基本上反映出了固定資產投資政策導向作用。

四、結論

固定資產投資與經(jīng)濟增長之間存在協(xié)整關系，即兩者之間存在長期的均衡關系。固定資產投資的不斷加大，推動了國民經(jīng)濟的增長，反之，固定資產投資力度不足，將制約經(jīng)濟的增長。首先，投資可直接形成GDP，推動國民經(jīng)濟的發(fā)展；其次，投資通過增加社會有效需求和生產能力，奠定了經(jīng)濟增長的基礎；再次，投資具有多級傳導和擴散功能，拉動經(jīng)濟增長。從協(xié)整回歸可以看出，固定資產投資對經(jīng)濟增長影響顯著，說明固定資產投資的規(guī)模和增長速度是經(jīng)濟增長的主要動力之一。但通過誤差修正模型和 Granger 因果檢驗分析，可以看出，固定資產投資對經(jīng)濟增長的短期影響不是很大，存在著滯后效應。由此在采取刺激投資的決策時應該多考慮長期投資而非短期投資，并且應該積極引導投資結構的優(yōu)化，以提高投資效率。同時，投資對經(jīng)濟增長的促進作用在不同地區(qū)是不一樣的，具有區(qū)域差異性的特點。

針對固定資產投資拉動GDP增長的時空效應的上述特征，提升以下政策建議：