初創企業財務分析大全11篇

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篇（1）

隨著經濟一體化的發展，越來越多的中小企業都意識到了財務管理在企業管理中的核心地位和重要性。有效的企業財務管理可以降低運營和管理成本，促進企業整體管理水平和效率的提高；完善的企業財務管理體系可以為決策者提供更高質量的信息，幫助作出更適當的決策，降低企業的各項風險，實現可持續發展。但是很多企業受限于管理層自身管理意識和經驗的缺乏無法把握企業財務管理戰略發展方向，造成了其管理模式的混亂，制約了企業的發展。

一、中小企業財務管理現狀

（一）財務管理制度不健全，執行過程流于形式。中小企業管理層自身素質不高，多數為個人或者數人合伙創業，初始的經營業務往往是單一的業務，在企業發展壯大之后，單一的管理模式已經很難與企業發展相適應。而建立的財務管理制度更多依靠過去老板經驗的積累，以考評作為核心內容，沒有完備的財務管理制度體系。

（二）管理層自身素質不高，管理觀念陳舊。中小企業的高層管理者多數來自于企業初創時期的合伙人，有的財務管理觀念意識比較淡薄，過于重視銷售數據指標和財務利潤指標，并沒有在企業中專設財務管理部門和財務管理人員，造成管理部分的松懈和經營目標的短視；有些管理層即使認識到了財務管理的重要性，但是沒有良好的理論研究水平和實際管理經驗，造成企業財務管理徒有其表，不能為企業的戰略發展提供有效數據支撐。

（三）融資渠道限制多，資金缺口大。資金對于中小企業的發展有著舉足輕重的作用，而其發展資金在初創期多數來自個人積累或者親朋好友贊助，在發展到一定階段時，資金缺口很大。

（四）投資方向不明確。中小企業發展到一定階段除了內部鞏固自身投資之外，都應該加強外部投資，以獲得更大的收益。但是很多中小企業進行外部投資的時候并沒有進行系統的財務分析和測算，給企業造成了很大的資金負擔，投資經驗的缺乏引起的投資方向的不明確也會制約企業的健康發展。

二、中小企業財務管理完善建議

（一）加強資金管理和內部控制，健全財務管理制度。對于中小企業涉及資金的項目應加強管理和控制，通過內部控制將涉及資金的項目制度化、規范化。在企業內部組織結構方面，應該根據企業的規模和財務管理工作的實際需要進行內部組織結構的設置，在成本兼顧的基礎上，形成權責清晰、控制監督完善的財務管理制度，將財務分析運用到企業經營管理之中，來提升企業的管理水平。

（二）強化管理層財務管理意識，加強后續教育學習提升技能。管理層應該意識到財務管理在中小企業發展中的重要作用，多和行業領先的標桿企業管理層交流財務管理的經驗，強化自身的財務管理意識；管理層和企業的財務管理人員應該加強后續學習，企業應該建立相應獎勵政策鼓勵財務管理部門人員積極的參與到后續教育中，這樣既有利于企業財務管理工作的規范化和效益化，也有利于自身的職業發展。

（三）尋求政府支持，拓寬融資渠道。政府應該進一步加大對中小企業的資金扶持力度，從政策上去進行引導，建立和完善中小企業信用信息庫，幫助金融其也更好的了解貸款企業信息，大力發展金融擔保行業，降低中小企業外部融資門檻。

（四）加強內部投資，縝密分析外部投資。我國很多中小企業的壽命期都不長，大多數企業破產的原因都很類似，部分是受目前經濟下行的影響，應收賬款周轉困難，經營風險加劇；部分是投資方向不明確，跨行業投資認識不足，資金分散影響主業發展等導致的破產。中小企業的投資應該堅持以內部投資為主，前期投資集中在設備、廠房等基礎設施，后期應該重視人力資源的投資；進行外部投資時應該經過縝密的財務分析，計算凈現值和內含報酬率等財務指標，不能憑借主觀判斷和前期經驗去做決策。

篇（2）

財務分析作為企業財務管理重要的工具之一，應用比較廣泛，但要充分發揮財務分析的作用，真正滿足財務分析報告使用者的需求，還需專業的財務分析人員，通過收集的可靠數據，采用適當分析方法，做出科學合理、有價值的財務分析。

一、財務分析的內容及方法

（一）財務分析的內容

企業財務分析可分為日常財務分析及非日常財務分析。1.日常財務分析日常財務分析在月度、季度、半年度、全年出具分析報告，對這一時期的經營成果進行總結性分析，對企業進行客觀、全面的數據分析，包括盈利情況分析、資產質量及資本結構分析、現金流量分析、降本增效情況分析、信用管理情況分析等。其目的是對該時期的經營活動和財務狀況做出評價，發現問題并提出改進措施。2.非日常財務分析非日常財務分析指針對某項重要決策做的財務分析數據支持。重要決策支持財務分析是管理層在戰略方面進行的決策，比如企業并購、資產處置、融資方案等需要的財務分析支持及財務專業意見。

（二）財務分析方法

如何進行財務分析，首先要確立數據標準，可以以行業標桿企業財務指標作為標準，以預算目標作為經營業績標準；其次，進行數據比較，將財務數據與標準進行比較，如兩者口徑不一致，先行調整；發現異動后，拆解至業務層面，如銷售額，拆解為單價*銷量；從預實、同期兩個維度對拆分后的業務指標找出變動的原因，如銷售額，從單價*銷量兩方面著手，找出銷售價格變化的原因，以及銷量增減的原因，從而得出銷售額異動的原因。在財務分析中，比較常用的分析方法有趨勢分析法、比率分析法、連環替代法。

1.趨勢分析法

趨勢分析法是把相同財務指標各期數據進行對比，計算其增減變動的金額和幅度，來說明企業財務狀況及經營成果的趨勢，對企業發展有預測參考的作用。在采用趨勢法預測數據時，應當保持數據口徑的一致，對于偶爾發生的影響因素需要剔除，才能反映企業正常的經營情況，對增減變動較大的數據，要特別加以分析，尋找原因，及時采取相應措施。總結數據趨勢的目的是找出業務的規律性，例如季節性變化對當期銷售額是否存在影響，或某企業經營情況是否持續向好等。

2.比率分析法

比率分析法是指將相關財務指標數值進行比較，說明企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。可以將財務指標的部分與總體比對，分析構成比率；還可將投入與產出進行比對，對經營效率進行分析。采用比率分析法，需要將各種比率進行全面的分析，不能單獨用某項指標判斷企業情況，對采用的數據，分子分母的口徑要保持一致，對企業歷史及現在的財務狀況及經營效果做出客觀評價。

3.連環替代法

財務分析的相關指標存在因果關系，連環替代法是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象影響程度的一種分析方法。當有若干因素對分析對象發生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，按順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。

二、財務分析在企業經營決策中的應用

（一）在資金運營周轉決策中的應用

資金是一個企業的血液，加強對資金收支的分析，確保企業安全資金余額，是企業平穩運營的關鍵。在分析收款時，需要了解公司業務運營模式，掌握銷售回款規律，固定每周將賬面應收賬款與業務人員確認，要求反饋回款時間，并對未來的銷售額進行預測；在分析資金支出時，應當區分為哪些是剛性支出，哪些是可以延緩的支出，哪些是不必要的支出；剛性支出主要由人工成本支出、稅費支出、房租物業水電等組成，在保證剛性支出的同時，對其他可延緩的業務支出申請進行分批支付，爭取較長的賬期；分析出企業哪些支出是不必要的支出，比如會議費、培訓費等在資金緊張時，要嚴格控制。依據合理的財務資金分析，編制資金計劃，保證資金余額覆蓋企業剛性支出，促使企業穩定運營。

（二）在業務發展決策中的應用

為了應對市場風險，企業往往發展多個業務，但企業資源有限，對哪個業務追加投入，哪個業務減少投入，此類經營決策需要財務分析支持。企業資源分配與業務線盈利能力相關，需要對業務線盈利能力進行分析，在收入方面，要分析各條業務線收入，對各個業務線當期收入進行預算與同期的比較，與市場中競爭對手的收入進行比較，分別找出差異原因，通過提升產品質量、擴大市場推廣等措施來提高業務收入。在成本方面，需要對相應業務線的成本精確核算，與結轉的收入相匹配，分析毛利增加變化原因，降低成本，提高毛利。在對業務線費用分析上，分為固定費用與變動費用，固定費用包含人工支出、房租、物業、水電、折舊等每月固定費用，變動費用包括市場費、業務招待費、差旅費、會議費、培訓費等，對進入衰退期的業務要對變動費用加強控制，減少不必要支出。通過每條業務線息稅前利潤的比較，判斷每條業務線盈利情況，結合業務生命周期，采取不同的措施，成熟的業務，是企業現金流收入的保障，需要平穩投入，保持盈利的狀態；對初創階段的業務，要關注投入產出比，結合運營數據對用戶數，流量的變動進行分析，通過對產品盈利模式的不斷嘗試，及早實現創新業務收入；對衰退的業務，要控制支出，減少虧損。

三、企業經營決策中財務分析的作用

（一）為管理層決策提供財務支持

財務分析數據源于財務核算，財務核算數據具有可靠性，可以客觀真實的反應企業財務狀況和經營效果，結合企業運營數據及行業數據比較，可以全面、客觀的反應企業整體情況，為管理層的舉措提供財務支持。

（二）風險防范作用

財務分析在對業務經營狀況的分析中，可以發現企業存在的業務風險與財務風險，及時彌補流程漏洞，加強財務管控，強化企業內部控制建設，降低企業運營風險，保障企業經營目標的實現。

（三）促進資產保值增值

通過全面的財務指標分析，找出成本費用增減變動原因，對可控成本費用加強管控，協助管理層采取有效的降本增效措施、提高資產質量和運營效率，進而獲取更高利潤，同時關注資本結構，確保財務風險可控，以實現資產的保值增值。

（四）客觀評價經營業績

通過財務分析，管理層可以全面深入地掌握企業盈利能力、資產質量、資本結構以及現金流狀況等，從而合理評價經營者的經營業績，以獎優罰劣。

（五）優化資源配置

通過全面的財務分析，使管理者對企業業務線投入產出有所了解，結合企業運營數據，可以幫助管理者將資源投入到具有潛力的業務，以獲得更高的利潤。

四、企業經營決策中財務分析存在的不足

（一）財務分析報告不能滿足企業經營管理者的決策需求，重點不突出

通過對企業財務數據的收集，采用相應的財務分析方法進行分析后，往往只得出潛在的數據差異，整篇的數據表格不能突出重點，而且不能深入的結合業務進行分析，不能對企業管理者決策起到良好的支撐作用。

（二）財務分析人員分析能力不足，不能客觀的發表分析意見

財務人員專注于自身財務事務，較少關注公司業務運營；與其他部門缺少溝通，無法獲取財務數據以外的可用于財務分析的數據；受主管領導管理限制，不能客觀發表分析意見。

五、財務分析有效為企業經營決策提供參考的策略

（一）明確報告使用者的需求，確定分析重點

財務分析人員應主動與報告使用者進行深入溝通，了解需要解決的問題和需要獲取的信息，以及具體要求，如呈現方式、繁簡程度、分析重點等，確保財務分析有針對性，能解決實際問題，同時要根據公司業務的運營模式和報告使用者的要求具體判斷財務分析重點。可以重點對以下幾個方面加以分析。

1.運營模式

應根據項目收益驅動因素，參考行業普遍情況，綜合判斷項目運營模式。主要依賴不動產或存貨等有形資產驅動獲取收益的項目為重資產運營模式，反之則為輕資產運營模式。對于重資產運營項目，應將資產風險列為分析重點，關注資產質量、資本結構以及資金投入產出等情況。對于輕資產運營項目，財務分析應側重盈利能力和運營效率等方面。

2.生命周期

應根據項目所處的不同生命周期，調整分析側重點。處于初創期的項目，應重點分析當期收入增長率、資金缺口；處于成長期的項目，財務分析的重點應該在盈利能力、現金流狀態、資本結構等方面；處于衰退期的項目需要重點分析資產質量、現金流以及整體估值情況。

3.重大交易事項

對本期經營過程中發生的重大交易事項，應當詳細了解發生交易的原因及目的，分析該事項對本期及全年的影響，特別關注該事項的實質是否為關聯交易或籌劃事項，如該事項屬于人為操作且存在交易價格不公允的情況，則應將該事項從本期經營成果中剔除，重新對盈利能力進行分析。

4.重大資產（非正常）減值事項

應當關注本期減值資產的形成過程及本期重大減值的原因，判斷減值額是否公允或符合實際情況，以及減值依據是否充足等，分析該事項對當期報表的影響。如屬于重大非正常資產減值，應關注責任人的確定及追償、內控改進措施等方面。

5.重大外部借款

應關注本期發生的和三月內即將到期的重大借款。對于本期發生的重大外部借款，重點分析資產負債率和負債結構的變動情況、未來資金成本、借款用途、抵押物或擔保方、可能存在的財務風險等方面；對于三月內即將到期的大額借款，重點分析該借款形成的時間、已形成的財務費用、借款用途、抵押物或擔保方、償還借款資金的來源等方面。

6.重大資產處置

應關注本期發生的重大資產處置事項，判斷該資產是否屬于處置項目，重點分析該事項對財務報表、稅負及現金流的影響，如該資產涉及公司的核心資源，應當關注該處置事項是否損害了本公司。

7.重大表外事項

應關注本期發生的重大表外事項，如對外提供擔保、與競爭對手的重大業務合作等。對于本期發生的對外擔保事項，財務分析人員應從相關部門獲取被擔保方的基本情況，了解其他股東是否對其進行了反擔保，并計算截止本期末累計的擔保余額，重點分析可能存在的擔保風險。對于與競爭對手的重大業務合作事項，財務分析人員應從相關部門獲取合作背景、合作目的以及合作協議核心條款等資料，重點分析該事項的未來收益、潛在財務風險，并判斷是否對公司核心資源存在影響。除此以外，財務分析人員還應該關注同行業內其他公司發生的重大事項，重點分析該事項是否對未來公司的上下游議價能力、替代產品和競爭對手等產生影響。

（二）建立財務分析制度保障，明確財務分析人員職責，提升財務分析人員能力

建立財務分析保障制度，明確財務管理部為財務分析工作的組織單位，設置財務分析崗位，專門負責財務分析工作。明確財務分析人員的權利和責任，財務分析人員有權獲取與分析有關的全部數據，其他部門或崗位的人員應該積極配合，其自身應主動學習財務專業知識，掌握公司所處行業的運營及發展規律，確保可以勝任財務分析工作，同時應獨立進行分析并發表財務意見，不受管理層或其他主管領導的意見影響。財務分析人員要定期與一線業務人員對公司核心業務運營情況進行交流，通過交流達到了解行業現狀、本企業運營情況及對未來預測的目的，為財務分析提供業務素材和分析角度；可以定期邀請公司業務主管領導和核心業務人員與財務分析人員進行業務研討，或參與類似會議，幫助財務分析人員了解業務需求。

六、結語

明確財務分析報告使用者需求，突出分析報告重點，建立財務分析保障制度，提升財務人員業務參與度，從而提升財務分析報告價值，對發現的問題及時反應，快速采取有效措施，為管理層決策提供有效支持，為企業可持續、長遠的發展提供有力保障。

參考文獻：

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[3]李月.談財務分析為企業經營決策提供參考的有效路徑[J].大眾投資指南,2020(15):68-69.

篇（3）

近年來，中國有色金屬工業快速發展，跨國公司對我國有色金屬企業的沖擊、國際有色金屬價格的頻繁波動，對我國有色金屬企業來說，既是機遇，更是挑戰。當前，我國有色金屬工業正處在深度結構調整的戰略轉型期，將從“高速增長”轉入“中低速增長”。作為有色金屬企業“血液”的財務管理，必須制定財務管理戰略規劃，適時調整組織構架，完善日常管理體系，并大力營造濃厚的戰略性財務管理氛圍。

隨著市場經濟的不斷深入，本所先后建成了鋰銣銫高純鹽類及金屬生產線、高純鋰鹽粉體材料生產線、鋰銣銫化學試劑廠和鋰電池、鋰離子電池、鎘鎳及氫鎳電池材料產業中心。現有多種新產品供應國內外市場。我所現已成為我國高純鋰、銣、銫鹽類、粉體材料、合金和金屬新材料的重要科研開發及生產基地。現為中國真空電子與專用金屬材料分會會員。

一、企業財務戰略管理的重要意義

財務戰略是戰略管理理論在財務理論的應用。是對企業財務全局性和長遠性的規劃。財務戰略指導著企業的財務行為，決定著企業財務能力的發展方向，對企業財務核心能力的形成起著至關重要的作用。企業的財務管理活動的籌資、投資和分配活動都要改變傳統的思維，向戰略管理轉變。當前，企業間的競爭不斷加劇。競爭環境日益復雜，企業只有具備戰略管理能力，不斷在復雜多變的環境中對企業的財務進行謀劃和設計，才能應對各種挑戰。

企業財務戰略能否成功的實施，與企業是否對財務戰略進行有效的管理具有很大的聯系。從而企業需要在其實施過程中有效的對財務戰略進行管理。

二、企業財務戰略管理內容

（一）企業財務戰略的選擇必須與經濟周期相適應。從風險的觀點看，企業財務戰略所蘊含的財務風險應與經濟周期波動所造成的經營風險相適應。因此，企業通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來抵御大起大落的經濟震蕩。在經濟復蘇階段宜采取擴張型財務戰略，積極融資，擴大生產規模，研發新產品，增加勞動力。在經濟繁榮階段宜采取快速擴張型財務戰略和穩健型財務戰略結合。

（二）行業財務戰略選擇必須與企業發展階段相適應。在企業發展的歷程中，一般要經過初創期、擴張期、穩定期和衰退期四個階段。不同的發展階段，企業經營重點、經營風險都不同，應該有不同的財務戰略與之相適應。企業應當分析所處的發展階段，采取相應的財務戰略。

（三）企業財務戰略的選擇必須與企業治理結構相適應。良好的企業治理結構是保障財務戰略有效實施的關鍵。如果企業沒有有效的治理結構、激勵機制等機制，則無法保證財務戰略的實施。如內部約束機制應包括領導者對財務戰略實施的監督，財務部門對其他部門的監督以及領導者、財務部門和其他部門之間的權責關系的確定等。此外企業還可利用各種管理手段激勵員工，把獎勵與對企業財務戰略的推進程度聯系起來，逐步改變他們的價值觀念，使他們樂于提出有利于戰略發展的建議方案。

三、加強企業財務戰略管理對策

（一）提高對財務分析重要性的認識。首先，企業領導要把財務分析作為企業經營管理的重要方法和手段來認識，在企業中建立科學的財務分析制度，并通過分析不斷提高企業管理水平。其次，財務管理人員要認識到搞好財務分析是發揮財務管理在企業管理中作用的最好途徑，要努力搞好財務分析，不斷提高分析質量，為改善經營管理，提高經濟效益提供科學可靠的依據。

（二）企業應建立科學的財務分析制度。以制度來規范企業財務分析工作不失為一種較好的舉措。盡管一些企業目前已建立了財務分析制度，但還很不健全。首先，在企業中應設立專門的財務分析崗位，配備專門的財務分析人員；其次，應在制度中明確財務分析的目的、任務，明確財務分析人員的目標和責任；再次，應在制度中明確對分析工作質量的要求。不論是方法的選擇，還是指標的確定，企業應有科學和統一的規范。

（三）深入實際調查研究。財務分析要在報表資料齊全和充分調查研究的基礎上編寫。企業財務人員要充分運用多種科學分析方法，為企業提供有理有據，富有說明力和建設性的財務分析報告。要經常深入實際、經過調查、發現經營中的簿弱環節和存在的問題，分析要有的放矢，講求實效，針對性強，反映問題直截了當。

（四）加強事前預測分析，提高資金使用效果。企業會計要從以往的事后反映和監督的舊框框中解脫出來，開展事前預測和決策。決策是企業經營管理的核心，關系到企業的命運。決策的制定來源于科學的預測。會計人員要用準確的資料，科學的方法作業會計預測，當好企業的參謀。

（五）提高財務人員素質，不斷適應財務分析工作的要求。如前所述，企業應設立專門的財務分析崗位，培養專門的財務分析人員，既要注重培養其基本的財務分析能力，以及對內及對外報表等財務分析數據來源合理修正的能力，也要注重培養其綜合分析能力，充分發揮財務分析在企業經營管理中的作用。

三、企業財務戰略管理途徑

（一）科學進行財務管理。針對企業財務管理缺乏科學性的現狀，采取具體措施，有針對性地進行改善。如通過各種方法激勵財務工作人員對新準則學習的積極性，使他們盡快適應新的經濟環境；企業從根本上進行結構調整，增強企業凝聚力，強化員工集體意識，實現企業管理的科學化。

篇（4）

【中圖分類號】F275

目前小微企業逐漸成為我國經濟發展的重要力量，其融資問題受到社會各界的廣泛關注。由于小微企業財務信息披露存在財務數據數量不全、財務數據質量較差及信貸評審中小微企業財務數據分析脫離企業特點等，銀行信貸人員完全套用傳統大中型企業財務分析方法進行信貸決策存在許多偏差和誤區。現行商業銀行的授信業務主要采用兩種模式，一是基于財務報表而得出的定量財務數據，據此確定發放貸款條件和制定是否貸款的決策；另一種是基于長期的定性合作關系而產生的發放貸款條件和貸款決策。相對于定性分析，定量分析相對客觀、具體，而且通過財務分析可以輔助工作人員進行合理的授信審批，可見財務分析在信貸決策中起著重要作用。但在現實信貸業務中，信貸人員工作量較大而且受制于傳統賬務分析方法的局限性等因素，審查小微企業財務信息往往分析方法粗獷、單一，注重“形式”，忽視“質量”，羅列財務數據，審查不嚴，未能深入挖掘探究數據背后反映的真實情況，沒有根據企業的性質、融資需求和生產經營周期等實際情況進行全面的精細財務分析，加大了信貸風險和隱患，導致銀行不良資產的出現。對此，探索適用于小微企業信貸評審的精細財務分析方法，既有助于為信貸人員作出科學合理的信貸決策，保護信貸資產的安全性，又有助于化解小微企業融資難和貴的問題，為我國小微企業發展提供信貸資金支持。

一、小微企業的財務特點及融資難的授信視角分析

（一）小微企業的定義

一般而言，小微企業的定義具有相對性，在不同的區域體現不同的評定標準。在我國，經濟學家郎咸平最早提出“小微企業”這一概念，他是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱，根據2011年7月4日工信部、國家統計局、發改委和財政部聯合的《中小企業劃型標準規定》，主要依據企業資產總額、企業從業人數、企業營業收入三個指標進行劃分，目前主要泛指所有經營權集中統一、服務與產品種類單一，生產規模不大，人員數量較少的經濟組織形式。在銀行授信角度而言，其單戶授信額度低于500萬元以下。

（二）小微企業的財務特點及融資特點

小微企業業務量相對較小，且多為銷常規業務，會計部門員工較少，賬務處理往往不及時，長期集中進行一次賬務處理也較常見且避稅動機強烈；職責分工不到位，不能滿足不相容職務分離標準；會計核算相對簡單，會計信息質量不高，即使經過會計師事務所審計，信息也往往不可靠。尤其在財務制度方面尤為薄弱，主要表現為：（1）現金管理不合理，多呈現嚴重不足或大量閑置的局面。（2）應收賬款周轉期較長，資金收回困難，呆賬、壞賬大范圍存在。（3）財務管理權責不分，監控不嚴，會計信息失真。

小微企業貸款廣泛存在“短、小、頻、急”等特點，即：融資周期短、信貸金額小、融資次數頻繁、審批速度要求高。據宜信公司2011年針對我國36個城市3231家小微企業融資的相關調研統計顯示，大多數小微企業融資缺口較小，需求額度多集中于50萬元以內，主要為短期購買生產原材料、支付應付賬款等用途。

由于小微企業的資金周轉速度較快，融資規模不大等特性，其對高利率融資成本具有一定容忍程度，但對貸款審批時限具有較高的要求，如按照傳統信貸清單提供申請資料及企業資質等，融資速度降低則影響融資的運用，多數小微企業將放棄信貸資金的申請。

（三）基于授信視角小微企業融資難的原因分析

目前我國小微企業融資難題已有目共睹，究其原因，大致可分為內部原因和外部原因兩方面，內部原因主要包括：（1）企業信用評級低，缺乏健全的財務制度。（2）缺乏符合標準的抵押資產，也無其他有效擔保。（3）銀企信息錯位。外部原因主要包括：（1）缺乏專門的小微企業融資金融機構。（2）我國資本市場有待進一步發展，社會對小微企業認同度不高。（3）財務分析方法簡單、粗獷的局限性，使商業銀行授信風險高。

由此可見，從基于銀行信貸的角度，研究如何根據小微企業財務及非財務數據，綜合全面地對其財務狀況進行精細分析，一方面可降低信貸風險，另一方面可促進小微企業順利融資，實現穩定健康發展。

二、小微企業授信評審中財務分析方法的作用及局限

財務信息一般是以數字形式反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量，目前我國會計領域已形成一套較為傳統的財務分析方法，具體包括比率分析法、比較分析法、趨勢分析法及因素分析法等。

（一）授信評審中的財務分析的作用

1.財務分析是銀行進行信貸決策的必要工具

銀行信貸人員根據企業提供的財務報表等數據資料，采取特定的分析方法，作出關于對信貸申請通過與否、信貸資金數量多少、信貸期限長短、擔保方式及利息比率的相關判斷，重要性主要體現在如下方面：

（1）有助于信貸工作者了解企業過去的經營業績。利用企業連續經營期間的財務報表可以觀察企業的資產規模是否持續穩定擴大，企業的資產負債結構是否有明顯改善，企業的利潤水平是否逐步提升。

（2）有助于信貸工作者評價企業現在的財務狀況。通過對企業資產負債表、利潤表、現金流量表的分析，判斷企業目前的經營情況，考慮企業是否真正需要信貸資金，是否存在騙貸的可能性等。

（3）有助于信貸工作者預測企業未來的發展趨勢。基于應收賬款周轉率、存貨周轉率等特定財務指標可以預測企業未來的經營發展趨勢及本息償還水平，減少銀行不良信貸資產產生的可能性。

2.財務分析是銀行進行貸前、貸后風險預警的重要手段

財務分析是銀行進行貸前優質客戶選擇的前提條件。商業銀行要形成自己的優質客戶群體，使信貸資金的流動性、安全性、收益性得到保障，就要對企業的經營水平進行必要的了解。而企業的財務狀況正是銀企之間建立合作的基礎橋梁，銀行可以通過財務評價選擇優質、高效、具有長久發展前景的行業和企業進行授信，進而防范、規避信貸風險。

財務分析是銀行進行貸后風險預警的重要方法。信貸風險的爆發具有周期性的特點，所以授信貸款發放后對企業財務狀況的定期調查分析也是銀行信貸管理的重要組成部分。授信企業需定期向銀行提供月份、季度、半年及年度財務報表，信貸工作人員據此分析企業授信后的經營狀況、償債能力、盈利水平的變化發展狀況，未來是否存在無力支付利息甚至償還本金的可能，進而作出是否需要提前部分收回或全額收回本金的判斷，有時這些貸后數據也將作為企業下一周期續貸申請是否通過的依據。

（二）小微企業信貸審核中財務分析面臨的優勢與障礙

目前我國商業銀行進行信貸決策時多半依據授信企業及其關聯主體的財務報表數據對企業的財務狀況作出判斷，此方法是較為傳統的評斷方法，具有如下優勢：

1.數據的獲取較為簡便

財務報表是企業進行授信申請時向銀行提供的必要資料，是信貸工作者獲取企業經營狀況的第一手資料，具有及時性、方便性、主動性等特點。

2.數據具有直觀性特點

企業的財務狀況、經營成果和現金流量會在財務報表的某些特定數據中直接體現，是信貸工作人員的重要信息來源。

3.分析方法和分析內容較為固定

企業的財務報表具有固定的編制模板，所以財務分析方式也具有相應固定的方法，在日常工作中工作人員多采用較為通用的比率分析法、比較分析法、趨勢分析法等評價方法，計算可以體現企業償債能力、營運能力、盈利能力的相關固定指標。也具有相對容易的掌握性及操作性。

小微企業授信評審中財務分析遇到難點表現如下：

1.小微企業財務數據數量不全

小微企業大多規模較小，雇傭人員較少，資產數量有限，報表體現財務數據質量不高，甚至存在日常經營收支以流水賬形式記錄的情況。企業對公銀行賬戶賬目流水是分析企業財務狀況經營成果的一項重要參考指標，但出于減少稅費支出等原因，小微企業多未開立對公銀行賬戶，生產經營收支與生活日常收支交叉混合。受限于經營規模、經營范圍等因素，小微企業報表中的會計科目利用率較低，經營涉及科目較少，而且許多不能貨幣化計量的經營活動不能計入報表之中，而往往這些看似微不足道的“表外業務”對企業的進一步發展有著重要的影響作用，銀行信貸人員從報表中無法獲得體現小微企業經營的完整數據，進而不能對企業的償債能力、盈利能力、營運能力做出相應的分析。

2.小微企業財務數據質量較差

小微企I的財務管理水平較低，普遍存在財務會計制度健全度較差，財務報表多未經過正規審計單位審查，財務信息透明度不高等現象。受限于經營規模，小微企業存在經營者與所有者高度統一的情況，管理層為獲得更多的信貸資金，濫用會計準則和制度所賦予的會計政策選擇權，向銀行提供經過粉飾后的財務報表，人為修飾企業的財務狀況、經營水平、現金流量，這就造成了財務報表分析的“營養先天不良”。比如利潤指標，在信貸評審財務評價當中，信貸工作人員經常會遇到報表利潤數據優質，而實際繳納利潤所得款卻捉襟見肘，這就是企業濫用權責發生制進行報表粉飾的手段，使授信申請企業會計信息失真。

3.銀行信貸評審對小微企業財務數據的分析脫離企業實際

我國現行信貸審批信用評級過分依賴企業財務數據，這種方法對于小微企業未能夠完全適用。基于小微企業財務數據數量不足、質量較差兩點原因，傳統定量分析將偏離真實企業評級水準。并且傳統銀行評審對于財務角度分析多為“通用型”分析，一味照搬套用將忽略行業、規模等不同因素造成的財務差異，不利于銀行信貸人員作出公正、合理的信貸決策判斷。

并且，會計報表信息具有明顯的信息滯后性，在報表數據真實的前提下，反映出的往往是企業以往的經營水平，即使再優質的財務數據，也不能保證企業未來的經營狀況會越來越好。同時，市場行業存在多種契機及陷阱，這就要求信貸工作人員在進行信貸決策時結合多方面因素分析企業財務狀況。

三、小微企業財務分析方法的發展及其完善的必要性

不難看出目前小微企業信貸評審中的財務評價具有一定特殊性，財務分析的方法需要發展和創新。在財務分析中兼顧財務與非財務信息的財務分析方法是必由之路。只關注財務信息、忽視非財務信息不利于作出最佳授信決策。非財務信息是以非數字方式反映企業的組織結構、治理結構、戰略目標和未來的發展計劃信息，是財務信息的必要補充，主要包括：股權結構信息、董事會構成信息、內部控制信息、戰略目標信息、行業信息等。在現實信貸審查對企業的財務分析中要將非財務信息和財務信息相結合，才能作出更加客觀、全面的決策判斷。

（一）財務分析方法的發展

1.交叉檢驗法

（1）交叉檢驗法的定義、內容及作用

交叉檢驗法是目前我國小微企業授信中較為常用的信貸調查手法，即信貸工作人員在貸款前調查、貸款進行中和貸后管理過程，通過不同信息途徑及統一信息間的勾稽關系來驗證客戶財務經營數據的真實性、準確性、完整性的確定過程。這種方法主要驗證了客戶的還款能力和還款意愿等相關信息。作為小微企業信貸分析的重要補充方法，交叉檢驗法主要包括以下內容：

首先，確定不同渠道獲得的信息的一致性。可以根據客戶提供的口頭信息與憑證信息（原始單據、發票、回執等）是否一致、企業雇員或合伙人提供的財務數據是否一致、客戶提供財務資料與信貸工作人員實際觀察的企業經營情況是否一致對企業的授信申請進行考察判斷。

其次，確定客戶提供信息與市場基準的相符性。信貸工作人員要了解本地不同行業的生產經營水平，與授信企業提供經營信息做出相應比較，發現數據間存在差異，應追溯挖掘數據背后的深層原因。

最后，確定不同信息與數據之間邏輯關系的合理性。分析授信企業提供不同時期的生產經營數據是否前后存在較大的差異；分析授信企業提供的不同數據與信息之間的邏輯關系是否吻合，如：銷售金額與單次進貨成本和頻率的關系等；分析授信企業前期投入和收入產出之間的的關系是否合理，進而量化其的經營管理能力；分析校驗授信企業經營利潤與客戶的資產權益。

（2）交叉檢驗法及其作用

基于小微企業的特殊性，交叉檢驗法有助于解決授信企業與銀行金融機構貸款業務中的信息不對稱問題。銀行做出任一信貸決策都不能脫離真實的客戶信息，檢驗法就解決了小微企業授信過程中因財務信息數量少、質量差進而造成信息不對稱的難題，對小微企業信貸資金的獲得和銀行信貸風險的防范都有深遠的影響。

2.報表還原技術法

（1）報表還原技術法的定義及內容

報表還原技術是新興的致力于小微企業的信貸審批的財務分析方法，通過實地考察，獲得授信企業的相關經營、財務信息，通過驗證核實，將企業財務報表進行還原，進而確定申請人的償債水平和還款意愿，降低銀行小微企業貸款不良比率。報表還原技術不只就財務數據進行還原分析，而是將數據分析與企業所處的行業環境、生產發展、經營情況等結合起來，還原報表分析的結果才較為客觀和精準，只有把靜態的報表數字還原成企業動態的經營活動，才能更為準確及時地掌握企業財務經營狀況，作出合理的信貸決策。

（2）報表還原技術法的作用

小微企業大多規模較小，無健全的財務制度，未編制正規的財務報表，或財務報表存在虛假成分，而報表還原技術就彌補了這一局限。在進行企業信用評級過程中，針對小微企業經營管理不規范、家庭財產與經營財產分割不清晰的問題，經營者的家庭和經營企業分別作為單獨整體進行分析，并通過對借款企業的前移調查和與企業工作人員的交流來獲取借款企業的有實際意義的信息，包括財務數據和其他非財務“軟信息”，進而利用這些信息還原財務報表，經信貸工作人員還原的報表將是發現問題、規避風險、彌補小微企業先天局限性的最直接資料。

（二）財務分析方法創新的必要性

盡管信貸財務分析技術不斷的完善和發展，交叉檢驗法與報表還原技術基于現場觀察調查，獲得小微企業的第一手經營資料，但是在操作層面上也存在一定的不足。

第一，無論是交叉檢驗法還是報表還原技術都具有較高的人工成本。這種方法需要信貸工作人員深入現場進行調查，耗時較長、人工成本較高，且需要授信企業的配合。而小微企業數目較多、授信金額較小、且信用不確定性較高，這就提高了銀行的信貸成本，為此方法的使用造成一定的障礙。

第二，交叉檢驗法與報表還原技術具有一定的道德風險。因為小微企業經營及財務資料不具有規范性，調查過程需要信貸人員進行搜集、整理、還原報表，信貸人員的專業能力及道德水平直接影響信J決策準確性。

第三，交叉檢驗法與報表還原技術缺乏國家宏觀調控角度和企業微觀層面的企業所處的生命周期的精細分析，有待進一步補充和完善。

四、精益財務分析方法的提出及應用中應注意的問題

（一）精益財務分析方法的內涵及其運用

1.精益財務分析方法的含義

精益財務分析法是在小微企業授信審批中，信貸工作人員以傳統財務分析技術為基礎，在充分考慮企業所處的微觀生命周期和宏觀環境的前提下，將財務指標的分析與企業戰略、行業發展前景相結合，充分考慮財務與非財務的各種因素，精細分析授信企業的經營水平和償債能力的信貸財務分析方法。他是既保留傳統的財務分析方法的合理部分，又結合企業所處宏觀經濟環境、行業特點和發展趨勢、戰略優勢和競爭水平評判預測企業未來的財務狀況作出科學的信貸決策的財務評價方法。

銀行信貸工作人員具有一定的專業知識，但是并非專職注冊會計師，要求其采用專用的審計程序來證實授信企業提供報表的真實性既不現實，也沒有一定的必要性。精益財務分析方法不僅提高小微企業授信審批的質量和速度，同時也降低企業融資成本，加強了銀行授信風險的管控。

2.精益財務分析的維度

（1）從戰略角度分析

在小微企業授信審批中，信貸工作人員應當考慮授信企業所處行業發展、宏觀經濟政策等對其財務狀況的影響，從戰略高度分析影響信貸決策判斷的各種因素。從長遠發展來說，宏觀經濟政策對企業發展有著一定影響力量，主要包括國家政策導向因素、經濟因素、技術水平因素、社會文化因素等。銀行往往在經濟繁榮周期容易出現信貸決策失敗的情況，原因在于：在經濟繁榮期授信企業往期三年財務數據指標較好，易造成授信決策誤導；在經濟繁榮期銀行在持續盈利的壓力下，急于盈余公積和資本公積的積累，放松信貸標準，擴大授信政策。一旦經濟下行或受國家政策導向影響，部分貸款就會產生壞賬。

分析企業主營業務所處行業的生命周期階段，根據初創期、發展期、成熟期、衰退期進行不同的信貸決策。當行業處于初創期時，利潤與現金流一般為負數，因為行業起步期間銷售量較低而研發成本較高，配套投資金額較大，此時因信貸風險最高，企業較難獲得信貸資金；當行業處于成長期時，利潤為正數但現金流為負數，因為行業發展期間銷售量增長，規模經濟和生產效率提高顯著，但是為了進一步擴大生產必將投入更多現金，此時信貸風險中度，企業信貸資金需求較高；當行業處于成熟期時，利潤與現金流均為正數，因為行業已發展成熟，成本得到較強控制，前期投入得到了逐步回報，此時信貸風險相對較低，企業較易獲得信貸資金；當行業處于衰退期時，利潤與現金流逐漸為負數，因為銷售量逐漸下降，最終導致企業虧損，此時信貸風險較高，商業銀行不易于發放長期貸款。

分析企業所處行業市場結構，根據競爭行業、壟斷行業采取不同的標準，不同的市場結構中，由于企業競爭的激烈程度不同，企業獲得的利潤就各不相同。競爭越激烈，深陷其中的企業毛利率可能越低，所以信貸工作人員應該分析授信企業所處行業市場結構，做出相應合理信貸決策。

分析企業所處行業的盈利能力及成本構成，根據低成本高利潤行業和高成本低利潤行業區分判斷。多層次了解企業所處行業風險，提高授信效率，降低信貸風險。

（2）從財務指標角度分析

資產負債表、利潤表、現金流量表可以說是分析企業資產質量、盈利質量、現金流量的三個切入點，雖然屬于傳統信貸財務分析的范疇，但是對于小微企業貸款審批，也應作為參考指標，并加以靈活運用。

財務規模是企業整體實力的主要表現形式，也是從客戶角度分析企業財務的起點。因此，首先要了解授信企業的資產、負債、所有者權益、收入、利潤及現金流量（特別是經營活動的現金凈流量）等總量指標，從總體上把握客戶的財務構架和融資總量，為進一步分析判斷客戶的償債能力和融資適度性提供基礎。

資產質量分析主要是通過資產負債表及企業實際情況分析企業資產的結構質量、變現質量和計量質量，進一步考察固定資產與流動資產占比是否合理，觀察資產、負債與所有者權益變化狀況，檢驗資產利用有效性。以資產負債率、流動比率、速動比率及相關項目周轉率為決策參考依據，結合實際對授信企業的資產質量做出客觀評價。在實踐工作中，對以下重點項目進行分析：

貨幣資金項目，含現金、銀行存款和其他貨幣資金。在分析貨幣資金項目時，信貸工作人員應當認真核對銀行存款余額調節表及銀行對賬單，對數據及憑證的真偽及邏輯進行分析，結合財務報表反映的其他財務數據進行交叉驗證。分析其中保證金的占比，并與應付票據和在建項目出資額等進行對比，大致判斷企業可自由支配的貨幣資金額度及其對短期債務的保障程度。

應收賬款項目是資產負債表中非常重要的項目。如果本項目存在問題，則企業的資產規模也同時存在問題，往期確認的收入和利潤也將存在虛假成分，這就從根本上改變商業銀行對一個企業的評級。所以，信貸工作人員應重點核算企業銷售商品、產品、提供勞務等的相關合同、憑證等，并進行賬齡分析。值得注意的是，信貸工作人員在分析應收賬款項目時應對其他應收款項目進行關聯分析，防止企業用此項目虛增企業資產規模，粉飾報表。目前，商業銀行具有一種常見的信貸業務品種，即應收賬款的保理業務。所謂保理業務，即企業將其持有的應收賬款出售給銀行等其他金融機構，出售以后由銀行等金融機構負責向企業的債務人收款，達到了應收賬款所有權的轉移。這是專門針對應收賬款的一項服務，因此，信貸工作人員要格外注意此項目的核算。

預付賬款項目反映的是企業預先支出的材料、產品款項。我國現行經濟總體上仍體現為“過剩”狀態，大多數的生產資產都供大于求，所以在授信業務中，如果信貸工作人員發現企業預付賬款項目數額巨大，一定要仔細分析其原因的合理性。目前，國內商務中的付款條件一般采用簽合同后、到貨后、初驗后分別預付30%款項，最后保留質保尾款10%的方式。

要詳細了解存貨的具體內容（原材料、在產品、產成品），進而判斷存貨結構的合理性，了解存貨計價的方法及一致性、存貨跌價及跌價準備計提情況、存貨周轉次數，對存貨周轉次數明顯下降、存貨增加幅度明顯高于銷售收入（或銷售成本）增長幅度以及存貨主要由產成品構成等現象要重點關注，要了解存貨大量增加的真實原因，判斷是否存在產品滯銷情況。信貸工作人員在考核存貨科目時應時刻關注存貨的流轉速度，即存貨周轉率。存貨周轉率是規范的反映存貨管理水平的財務指標，但在授信管理中也不要過于迷信財務指標，最好親自到生產企業現場進行考察，結合存貨倉庫的進出情況和貨物積灰程度進行驗證分析。

分析實收資本項目時，信貸工作人員應重點觀察是否存在出資不實的現象，即實收資本不到位。反應在報表上的一般形式，就是企業控制的資產（通常是貨幣資金）減少，增加其他應付款等負債，通過這種方式，可以不減少實收資本賬面數進而淘空企業。

盈利質量分析主要是通過企業的利潤表的數據進行分析，任何一個好的企業都應有較好的盈利水平。信貸工作人員可以從以下三方面對企業盈利質量作出評價：主營業務的突出性，主營業務收入是衡量企業經營水平的重要指標，也是保證現金流量的主要來源；營業利潤的主導型，主營業務利潤的占比份額是決定企業盈利水平是否穩定的重要指標；整體經營的獲利性，企業凈利潤越高，企業經營狀況越好。在實踐工作中，通過以下指標進行分析：

毛利率分析，即（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入，毛利率數值的高低是企業盈利的根基，毛利率的高低也往往反映了企業的競爭能力。各年銷售收入增長率和毛利率的對比也有助于信貸工作者更好的了解其關注的企業發展前景。

主營業務稅金及附加是商業銀行考核授信企業的重要指標之一，任何一家企業不會為了取得貸款而先去交大量的稅收。相反，很多盈利的企業往往想方設法減少稅收繳納數額，所以交稅數額較大的企業一般是有一定實力。

財務費用項目，是信貸工作人員核對企業未結清授信額度的重要核算項目，與企業短中長期貸款及企業征信報告進行交叉檢驗，可以有助于商業銀行了解企業利息資本化的合理性，企業還款的信用程度等信息。

現金流量分析主要是通過現金流量表和企業相關經營憑證數進行分析，企業經營現金流量主要分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。當企業處于不同發展階段時，三大現金流量體現不同的此消彼長狀態，所以，信貸工作人員可以通過此方法反向判斷企業經營階段。

（3）從企業前景預測角度分析

財務報表提供的數據都是企業歷史經營的情況，所以對未來進行預測分析是信貸工作人員進行信貸財務分析的重要步驟，也是判斷貸款本息是否能按期收回的必要前提。財務前景預測分析可分為定量分析和定性分析兩部分。

前景趨勢定量分析主要通過期間損益預測、資產負債情況預測、現金流預測進行定量分析，銀行貸款本息的償還需要企業穩定的現金流來獲得保障，而未來可能存在的現金流則不能成為信貸還款保障，故進行定量預測時必須保證具有可預測性、可持續性的現金流的存在。

前景預測定性分析主要是通過企業所處宏觀經濟環境、行業特點和發展趨勢、戰略優勢和競爭水平評判預測企業未來的財務狀況，主要分為以下幾方面：首先，未來宏觀環境分析，即基于當前的發展趨勢，對企業未來面對的經營環境進行分析；其次，行業發展程度分析，即針對國家產業政策調整、行業規劃發展等對企業所處行業發展狀況進行判斷；第三，企業發展戰略分析，即結合企業的發展戰略和價值驅動因素對企業的成本構成、利潤水平和銷售規模發展趨勢進行判斷。

（二）精益財務分析方法應用中注意的幾個問題

1.針對企業處于不同生命周期分析的重點不同

對于不同的分析目的，需要采取不同的財務分析標準。當授信企業處于創業初始階段時，信貸工作人員應著重分析企業的收入增長程度和現金流量指標；當企業處于成長發展階段時，信貸工作人員應著重分析企業的資產結構合理性和財務彈性指標等；當企業處于滯后衰退階段時，授信企業應著重分析企業的現金流是否足以償還貸款本息。對于長、短期貸款進行考察時，也應以不同財務指標區別對待，當企業申請短期貸款時，授信工作人員應著重分析流動比率、速動比率等指標；當企業申請長期貸款時，授信工作人員應著重分析資產負債率、負債權益倍數等指標，不可混為一談。

2.針對客戶類別進行分析

采用實質重于形式原則，針對客戶類別進行分析，尤其是對于小微企業客戶，由于其財務制度的不健全，不可能要求其出具與大中型上市企業一樣高標準的經過審計的財務報告，這種情況下就要求結合不同企業的實際情況分別加以分析，找出其潛在風險點并作出信貸決策。此外，對于銀行存量授信客戶，信貸工作人員應根據往期財務流通狀況判斷貸款是否續作，且對其采取的財務分析模式應區分于新增授信客戶。

3.針對行業種類進行分析

授信企業所處行業對企業是否有發展前景對企業的財務狀況有重大的影響，身處高速發展行業對企業來說是一種巨大的財富，而當處于滯后發展行業時，企業的財務數據優良也因大環境的影響下不具有盈利能力。所以，有效的財務分析不應僅僅根據財務數據而分析，也應根據企業所在行業以及整體政策環境加以衡量，這樣才能更加全面、客觀作出準確的信貸決策。

（三）小微企業精益財務分析方法的優點和局限性

1.小微企業精益財務分析方法的優點

小微企業精益財務分析方法不僅僅考量固定的財務指標，更加重視如何評定這些指標，并通過捕捉非財務信息驗證企業的經營能力、盈利能力和償債能力，信貸分析具有全面性，在降低企業融資成本的同時也管控了銀行授信風險。

2.小微企業精益財務分析方法的局限性

由于小微企業精益財務分析方法對調查數據要求較詳細、全面，對調查專業程度、信貸信息的捕捉能力較高，而銀行信貸工作人員工作量較大、調查審批時間緊迫，信貸隊伍的穩定性和從業人員專業能力有待進一步提高，并且目前大多數銀行信貸信息系統的建設不夠完善、更新不夠及時，不能與其他系統形成有效的數據溝通連接，這對精益財務分析方法的全面應用造成一定的局限性。

五、結論

商業銀行授信活動應針對小微企業的特殊情況作出科學合理的信J決策，以傳統的財務分析方法為依托，發展和完善現有信貸財務分析技術，創建適用于小微企業的精益財務分析方法，為信貸人員作出最佳授信決策，既確保信貸資產的安全性，保障商業銀行的穩健、高速運行，又為我國小微企業發展提供信貸資金支持，化解小微企業發展的融資瓶頸。

主要參考文獻：

[1]侯曉紅，史敏娜.財務報表分析新探[J].財會月刊，2006（12）.

篇（5）

一、中小企業初創時期的財務狀況及財務策略

(一)中小企業初創期的財務狀況

企業在創立初期需要大量的資金投入,但是外部融資極為有限;我國中小企業缺乏獨特的競爭優勢,企業的創立者多模仿別人,沒有形成自身的核心競爭力;缺乏規章制度,尤其在財務制度上更是無章可循,導致權責不分、資金的不必要流失等問題;企業利潤有限,致使資金周轉更加困難,企業發展緩慢。

(二)中小企業初創期的財務策略

企業應積極向市場上的風險資本傳達高收益投資項目的詳細信息,提高企業的融資能力。同時,通暢的信息渠道也有利于向銀行借款融資。但是要避免背負過高的債務而陷入財務危機。企業投資時就要盡量考慮有巨大市場潛力、技術含量高的產品。努力培養自身的競爭優勢。創業者應制定出相應的規章制度來規范企業的財務行為,為今后的發展創造良好的制度環境。企業一般不宜在創立期就實行利潤分配,而應將其作為企業的資金積累。

二、中小企業成長期的財務狀況及財務策略

(一)中小企業成長期的財務狀況

中小企業很難從銀行獲得所需資金,導致企業發展困難;企業陷入多元化導致企業規模迅速膨脹;但是相應的制度匱乏,財務和經營管理混亂;利潤的分配和留存往往都是隨意而行,不利于企業的持續發展。

(二)中小企業成長期的財務策略

成長期的中小企業可以綜合考慮采用擴張型財務戰略,但要根據自身實際情況,制定出適合自身的財務策略。

中小企業應通過建立比較好的財務制度,提高自身的資信水平,從銀行等金融機構獲得貸款支持。充分利用外部融資條件來籌集所需資金,企業生產經營過程中產生的部分閑置的資金,可以互相投資等。

企業要防止盲目擴張,要積蓄財力,抓住有利時機實現發展,通過資本積累與規模擴大的多次交替成長來發展壯大。

要形成完善的財務會計核算,尤其要對流動性強的資產加強管理。財務管理工作的目標、工作內容、工作的方法要合法化、科學化、規范化、系統化,并將內部審計納入規范化和制度化的軌道。

企業可以采用定期分配少量利潤的政策,保證企業未來成長所需資金的前提下,實現企業所有者現實利益的增長。

三、中小企業成熟期的財務狀況及財務策略

(一)中小企業成熟期的財務狀況

再融資行為不規范,資本資源的浪費現象十分嚴重。經營者在成熟期容易忽視對長遠發展有利的投資項目,短期化傾十分嚴重;財務制度弊端更加明顯。盡管現金流量比較充足,但是利潤會保持不變或變化很小,甚至會出現負值的態勢。

(二)中小企業成熟期的財務策略

中小企業在成熟階段采用多元化財務戰略時,要審時度勢,根據自身存在的財務問題建立相應的財務策略。

中小企業在對外籌資方面還是應從完善自身信用出發,建立健全財務制度,加大企業通過銀行或是上市籌集資金的籌碼。

企業尤其要注意避免盲目投資,應盡量考慮投資那些技術密集型的產業,與此同時,要注重發揮企業的優勢,保持企業從成長期步入成熟期的核心競爭力。

采用先進的財務會計管理方法,提高企業財務會計工作的規范化和程序化,提高企業財務管理工作的科學性和時效性;建立完善的財務管理責任制并嚴加實施。

企業在成熟期應采取適中的利潤分配制度。

四、中小企業衰退期的財務狀況及財務策略

(一)中小企業衰退期的財務狀況

企業產品銷售量和利潤急劇下降,市場萎縮,銷售增長率出現負數;企業為尋找新的利潤增長點,盲目進行投資,導致企業的資金鏈斷裂;企業財務狀況惡化;中小企業管理者或擁有者往往會在企業出現危機時,不是想辦法轉危為安,反而從企業內部抽走大量現金或資產,從而更加速企業的破產。

(二)中小企業衰退期的財務策略

處于衰退期的企業,考慮實行防御型的財務戰略。防御不是消極防守,全面退縮,而應減少現金流出并增加現金的流入,積累內部力量來尋找新的機會。在環境有利的條件下,謀求新的更大規模的發展。

企業可采用高負債籌資政策。高負債籌資政策應建立在企業進行合理投資、謹慎地進行資本運作的基礎上。剝離不盈利而又占用大量資金的業務,增強新投資領域或項目的市場競爭力;節約支出,盤活現有存量資產,集中一切資源,用于企業的主導業務。

衰退期的中小企業應有效監督財務制度的執行情況,可以通過如下程序進行:預測分析-財務決策-財務預算-財務控制-財務監督與監察-財務分析與評價。可以采用較高的現金股利分配政策。當然,高現金股利分配應以不損害企業未來發展所需資金為限。

本文分析的中小企業4個生命周期階段是最普遍的現象,我國中小企業除了上述普遍類型以外,還存在著夭折型、突敗型、雙峰型或多峰型和臺階型。中小企業應從整體上把握自身所處的生命周期階段,在此基礎上制定相

應的企業戰略,全方位地考慮企業的發展趨勢。

參考文獻:

篇（6）

企業可持續發展能力在企業生命周期不同階段有其不同的特點,而企業可持續發展能力是通過企業財務戰略管理對其生命周期不同階段所擁有的資源進行合理配置和有效使用的效果決定的,從某種角度講,企業財務戰略管理是把企業所擁有的資源轉化為企業可持續發展能力的過程。正因為此,企業生命周期不同階段需要不同的財務戰略選擇去決定生命周期不同階段資源配置和使用模式,根據所處的不同階段采取不同的財務戰略實施策略,從而培養、提升和鞏固企業的可持續發展能力,延長企業壽命。

一、企業初創期財務戰略實施策略

在初創期,企業可持續發展能力是一個從無到有的培育過程,由于受企業資源有限的制約,企業可持續發展能力在初創期仍然較低,這反映在企業的創新能力、應變能力、獲利能力和成長能力方面。因此,企業在初創期實施財務戰略,應重點從以下幾方面著手:

第一,完善財務制度,包括完善財務管理制度、財務控制制度、財務分析制度等,同時為了避免企業在初創期公司財務和家庭財務不分,還要加強內部控制制度建設,實行科學的管理和決策。第二,要合理籌集資金,包括正確地預測資金需求,盡快熟悉各種籌資渠道,努力降低資金成本等。但是由于企業在初創期經營不穩定,且財務制度不健全,外部融資受到很大限制,使其不得不較多地使用權益資本,依靠投資者的追加投入、或新投資者加入、或企業利潤留存等方式增加可供使用的資金;不過企業在初創期也可以通過改變企業的產品或服務方向,選擇有利的盈利方式吸引風險投資者投資,合理使用風險資本;或者通過投資于政策支持的行業或區域,爭取使用政策性資金滿足發展初期較大的資金需求,所以在初創期籌資戰略主要解決的是資金的可獲得性。第三,企業在投資戰略方面要通過內部獲得發展,有計劃有保障的投入研發費用,積極開發新產品,獲得專利和專有技術,并努力開辟根據地市場,爭取獲得競爭優勢。從我國企業擁有的資源和能力考慮,企業在初創期最好實施集中戰略,主攻某個特定的顧客群、某產品系列的某一細分市場或某一地區市場,重點投資于特定目標,以更高的效率為某一狹窄的戰略對象服務,有利于最大限度地發揮企業創新能力和應變能力,發揮學習效益,使企業獲得穩定的發展;其次企業在該階段也可以選擇合適的投資項目,通過開發新產品,以獨特的產品獨領,并持續加大技術研發投入,不斷改進產品工藝,提高產品質量,而且在這個基礎上還需要加大銷售投入、開發銷售市場、開拓銷售渠道、擴大產品影響、樹立產品形象,為企業獲得主營業務收入和主營業務利潤的增加提供保證;最后確定合理的投資規模,適量擴大設備投入,爭取取得規模效益。第四,企業在分配管理方面宜采取低收益分配政策和非現金收益分配政策,將生產經營過程中產生的利潤和現金流留存,以滿足企業發展需要。

二、企業成長期財務戰略實施策略

在成長期,企業可持續發展能力通過提升可以達到相對較高水平。在該階段企業的年均專利和專有技術獲得數都增加較多,新產品開發能力較強,新產品開發速度較快,新產品產銷率較高,由此帶來了主營業務收入和主營業務利潤的大幅度增加,這使得企業的凈資產增長率、股東權益增長率、EVA也都得到了提高,但是由于投資渠道多,資金需求量大,導致企業的凈利潤增長率偏低。鑒于此,企業財務戰略實施可以從以下幾方面著手:

第一,企業在成長期不但要加強成本管理,還要建立有效的營運資金管理途徑。在成長期,企業最好采用作業成本法進行成本管理,促使企業增加高效作業和增值作業,減少低效作業,消除不增值作業,從而減少成本占用,提高企業盈利能力,使企業健康、快速發展;同時也應建立有效的營運資金管理途徑,要以科學的方法準確計算企業的存貨數量,盡量減少存貨資產對資金的占用,并加強信用管理,減少應收款項資金的占用。第二,在成長期,企業財務制度和內部控制制度日漸健全,自有資本不斷擴充,盈利能力不斷提高,企業外部籌資比初創期相對容易,所以企業在資金籌集方面要以資金成本的高低作為籌資戰略的決策依據。在外部籌資方式方面,企業除了可以利用銀行貸款外,還可以利用商業信用,通過賒購等方式籌集資金,緩解資金壓力,擴大資金來源;該階段如果企業有條件還可以考慮通過資本市場進行籌資。第三,在投資戰略方面企業最好采取一體化投資戰略,即在現有業務的基礎上進行橫向擴張,實現規模增長;或是進行縱向擴張,進入目前經營的供應階段或使用階段,實現企業價值鏈的延長。不過伴隨著一體化投資戰略的實施,企業更應確保足額的研發費用和優秀的研發人員到位,努力開發新產品,提高新產品研發速度和產銷率,通過這些努力來增加主營業務收入和主營業務利潤,經營活動產生的現金流量增長率、提高凈資產收益率、凈利潤增長率、每股股東權益增長率、EVA。企業應將人力資本投資納入投資戰略,加強對中高層人員進行培訓,并制定相應的人才穩定和人才吸引戰略,在人才引進和培養上增加投入。第四,在成長期,企業在分配管理方面,由于企業有了一定的市場占有率,盈利能力開始大幅增長,為使投資者分享企業的經營收益,企業須將一部分經營利潤分配給投資者,但因企業在成長期資金需求量大,該階段利潤分配往往宜采用送紅股或轉增的方式,既讓投資者分享經營業績,又不減少企業的現金流量。

三、企業成熟期財務戰略實施策略

在成熟期,企業在成長期財務戰略的實施的基礎上,企業可持續發展能力達到了生命周期中的頂峰,這是由于企業在該階段有充足的研發費用投入和更多優秀的研發人才加盟,企業的開發能力處于最強階段,開發速度迅速且新產品產銷率是生命周期中最高的,依賴這些優勢,企業的主營業務收入和主營業務利潤增加穩定,凈利潤增長率、凈資產收益率、股東權益增長率、EVA也都達到了生命周期中的最大化。因此,在成熟期,企業財務戰略實施應主要從以下幾個方面著手:

第一,在財務戰略定位方面,由于在成熟期企業的市場地位較為穩定,市場占有率較高;企業發展到一定規模,抗風險能力較強,各種籌資渠道暢通,所以此時企業應采用維持型的財務戰略,通過多元投資或并購等方法,抓住產品和市場上的多種機遇,加快新產品開發速度,積極開發新產品,從而開發新的利潤增長點,維持企業規模和盈利水平,長期保持增長態勢,鞏固與完善企業的巔峰時期,追求企業可持續盈利能力最大化。第二,在資金籌集方面,此階段的企業獲取發展的資源和研發費用投資時,應該采用相對保守的籌資策略,也就是說,盡量使用自有資金,少負債。這是因為成熟期的企業有較高的盈利能力和充裕的現金流入,研發費用所需資金和其他投資所需資金通常以內部資金為主,企業可通過利潤留存、招‘活資金存量等方式,通過挖掘內部潛力籌集經營和投資所需資金。不過,企業在成熟期應把資本結構的合理性與穩定性作為籌資戰略的決策依據。第三,在投資戰略方面,成熟期的企業應確保研發費用投入的持續性,通過研發費用的持續投入,企業能夠研發更多的新產品,可以獲得更多的專利和專有技術,這樣的持續創新能夠使企業形成核心競爭力,保障著企業的主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤、凈資產收益、凈資產增長和股東權益、EVA都持續增長并最大化。同時,為了獲得防同效應并分散投資風險,成熟期的企業可以考慮在自己的核心競爭力范圍內實施多元化投資,這樣可使企業挖掘現有資源潛力、節約成本、增加利潤、分散風險,還能把企業經驗運用到新領域,通過資源共享和經營匹配,進行價值鏈整合,迅速建立起比單一經營企業更強的競爭優勢,提高防同效應,獲得更高的利潤。第四,分配管理方面,對于企業來說,如果業主自己是投資者和管理者,分配收益和不分配收益都一樣;如果企業是由不同投資者投資的,在成熟期企業可以考慮將剩余收益進行分配,這樣既可彌補初創期和發展期收益分配的不足又可吸引投資者加大對企業的投資,從而使企業有更多的資金用于研發和其他投資。

四、企業衰退期財務戰略實施策略

企業處于衰退期時,原有產品的市場逐漸萎縮,市場占有率逐漸降低,在供大于求的壓力下,企業往往選擇價格下調或更為寬松的信用政策,導致企業盈利能力下降,財務狀況趨于惡化,導致主營業務收入和主營業務利潤也下降,造成凈利潤增長率、凈資產增長率和自我可持續增長率、EVA都下降甚至趨于負數。在這種情況下,企業通常會減少甚至取消研發費用投入,使得企業新產品開發能力和新產品開發速度也下降甚至也為負數。這些因素綜合作用的直接結果是企業的創新能力、應變能力、獲利能力和成長能力下降甚至為零,從而企業的可持續發展能力也下降甚至為零。因此,在衰退期,企業可持續發展能力需要調整和變革,這需要通過企業財務戰略實施來實現。關于衰退期財務戰略實施策略,企業可以從以下幾個方面著手:

第一,在衰退期,企業應對未來市場的產業狀況進行正確預期,積極主動的投入研發費用,組織研發人員開發新產品,提高開發新產品的速度,同時也要有效整合企業業務流程,或者通過并購等方式尋求防同效應、實施資產重組、優化長期資產組合等提高資產收益率,努力尋找新的財務資源增長點,實現戰略上的轉移,以實現企業的良性變革。第二,衰退期的企業在資金籌集方面應以資金償還風險的大小作為籌資戰略的決策依據。盡管在衰退期企業生產經營中的現金流入開始減少,但數量依然很大,市場的萎縮以及對產品技術改造動力不足造成的現金需求下降,使經營活動中產生的現金基本可以滿足企業正常生產所需,甚至可能會出現現金富裕的現象,因此,在衰退期企業除非有大的資本運作需要從外部籌集資金外,其他資金需要可以通過經營活動、盤活現金存量、轉讓或變賣不需用的生產設備即可滿足企業發展的資金需要。第三,在投資戰略方面,衰退期的企業應著力做好以往資本投資的收回、業務轉型過程中的大量支出的預算和控制、研發費用投入的預算和執行。處于衰退期的企業需要在認真分析內外部環境的基礎上減少對非核心業務的投資,甚至可以出售或變賣非核心業務,集中一切資源投資到有發展前途的核心業務上,通過創新增強核心業務的競爭力,增強了核心業務的競爭力就增加了主營業務收入和主營業務利潤,隨之而來的是凈利潤增長、經營活動產生的現金流量增長、股東權益增長、EVA增長;如果企業核心業務已是“夕陽”產業,則應積極尋求業務轉型,從衰退行業中盡可能多地收回投資,并停止新的投資,以精簡機構、盤活資產存量,將由此增加的資金用于尋找新的財務增長點,實現戰略轉型。第四,衰退期的企業在分配管理方面,需要考慮企業實際情況,對業主負責制的企業,此時無所謂分配或不分配利潤,反正企業都是他本人,這時為了從原有產品和業務的衰退期中走出來,要求業主積極主動的選擇新的行業,通過投入研發費用開發新產品,獲得專利或專有技術,從而形成新的主營業務收入和主營業務利潤;對于多位投資者的企業,該階段在分配利潤時還需要企業在分配利潤的同時還需要預留一定數量的利潤用于研發費用投入,為企業尋找新的投資項目和進入新的行業創造條件。

總之,企業財務戰略管理作為企業戰略管理的一個重要方面,決定著企業資源的合理配置和有效使用,也決定著企業可持續發展能力的培育和提升,對企業的可持續發展起著重要的作用。

參考文獻:

[1]張鳴:成本戰略管理[M],北京,清華大學出版社,2006

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一、幫助企業管理者轉變觀念,將企業管理工作由傳統的以經營管理為中心轉變為以財務管理為中心

經濟體制的轉換要求企業經營管理者的思想和觀念也隨之更新。目前,企業界逐漸形成了一個共識,那就是現代企業管理必須重視財務管理,企業管理應以財務管理為中心。財務管理是一項綜合性的管理工作,牽涉范圍廣泛,綜合程度高,它對企業的資金活動及其形成的財務關系進行組織監督和調節,促進企業全面改善生產經營。它的作用經常貫穿于企業經營戰略和經營方針的全過程,既要確保企業持續、穩定、協調地發展,提高資金使用效益,優化資源配置,又要組織企業資金合理有效地投放與運用,使財務工作成為提高企業創利能力的有效動力。市場經濟的客觀要求和企業追求效益以及資本增值的目標,決定了企業管理應以財務管理為中心,而財務管理應以資金管理為中心。目前,我國的中小企業創業者多半以銷售、生產、技術人員為主,大多數人不懂財務,更不會用財務。我國中小企業數量較多,但規模小,效益差、生命周期短,落后的財務管理思想和方法是其深層次的原因,而落后的財務思想突出反映在企業的經營者身上。面對這一情形,筆者與企業經營者及時進行了有效的溝通,轉變了領導的管理意識,全面分析虧損的原因,并做了大量的具體工作。

二、加強內部控制,建立健全企業各項財務制度

面對公司初建時混亂的財務管理情形,著手制定各項規章制度,以建立新的財務制度。

(一)清產核資,調整賬目,建立健全財產物資的保管制度公司建立伊始,財務人員選配較為粗放。沒有針對崗位性質配備相應的財務人員,在全面清查中,發現現金、存貨盤虧嚴重。針對這一現象及時調整賬目,摸清了家底,并重新選配財務人員。

(二)根據企業生產經營情況,設計各種報表,滿足決策需要企業原有內部報表較為簡單,不能滿足決策的需要。在充分了解企業經營情況的基礎上,制定并細化了每日、周、月需要報送的報表,使企業經營者及時了解企業的現金流量、收入、成本費用支出情況,以便根據各種詳實的數據做出正確的決策。

(三)通過深入了解并結合公司的實際情況,建立內部控制制度通過在實際工作中的摸索,建立健全了財務稽核制度,定額管理制度,計量驗收制度及財產清查制度,成本核算制度,財務審批制度等基本財務制度,并編寫了工作流程。特別是現金的二級審核制度,存貨的日常管理制度及月末盤存制度(存貨的日常管理制度強調保管員對存貨的管理既要保質又要保量),在短期內就取得了較好的效果。內部控制制度的規范及創新,使企業財務管理工作更加規范有序,減少了資產損失及浪費現象。同時,財務工作的規范促進了企業其他工作的規范。

(四)實行會計電算化,使財務人員參與到企業經營管理當中手工記賬導致賬簿記錄準確性低,工作量大。財政部要求到2010年,力爭80%以上的基層單位基本實現會計電算化,從根本上扭轉基層單位會計信息處理手段落后的狀況。實行會計電算化后,將財務人員從繁重的手工記賬中解脫出來,以使他們有更多的時間參與到經營管理當中,完成了會計從傳統的核算、監督職能向預測、分析、決策等職能的轉化。

三、做好財務分析,正確評價企業的現在或過去的財務狀況及經營成果,以便為企業的經營者提供決策的依據

財務分析是以會計核算資料和報表資料及其他相關資料為依據,采用一系列專門的分析技術和方法,對企業過去或現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況進行分析和評價,為企業投資者、債權人、經營者了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來做出正確決策提供準確的信息或依據。企業經營者應尊重市場經濟規律,要把財務分析的結果作為企業決策的依據,而不是以自己的經驗、喜好、主觀判斷做出決策。企業經營的目的是盈利,而盈利的直接工具就是財務。所有的經驗和感性認識都是輔助的。這一觀念被企業管理者接受后,針對企業的生產經營情況做了具體的財務分析。

(一)通過對產品成本利潤的具體分析,不斷優化產品結構

公司成立伊始,產品品種達20多個,因企業規模較小、品種較多,致使產品生產加工秩序混亂。因技術力量有限,產品質量無保證。通過對產品收入、成本、利潤的分析,進行了有效的篩選。選取了市場潛力大、利潤穩定的產品作為企業的主打產品,并不斷改進產品質量(濰坊市新高飼料有限責任公司產品利潤分析表,略,備索)。

(二)利用會計核算資料,對企業的財務狀況、經營成果進行系統分析

1.根據企業的規模和特點,設計好適合企業自身會計

分析的報表體系《企業會計制度》提供的會計報表格式是從國家宏觀經濟管理的需要加以規范的,企業對外報送時必須采用國家統一的格式。企業為了便于會計分析,可以對報表進行局部調整,根據企業的規模和特點,設計好適合企業自身會計分析的報表體系,以滿足對企業的財務狀況、經營成果的系統分析。

(1)根據管理的要求將資產負債表進行細化因企業規模較小,貨幣資金、存貨是企業資產管理的重要組成部分。在編制報表時,對貨幣資金、存貨進行細分并按科目列示,同時合并減少了企業很少涉及的科目,如長期投資等。將金額欄改為本月數和上月數,以便于近期對比,及時判斷資產的增減情況。

(2)根據企業管理的需要,按月編制現金流量表《企業財務會計報告條例》規定現金流量表為年報,以滿足國家宏觀經濟管理的要求。但是現在財務管理理念要求財務管理以資金管理為中心,資金管理以現金管理為中心。現金流量表年報起著一個年終匯總的作用,失去了對現金使用過程的控制,不能為企業日常合理的調度資金提供依據。企業可以將現金流量表上升為月報,目前上級提供的編制方法不易掌握,企業可以靈活運用,在自身管理中,不必機械套用上級提供的方法。中小企業投資活動、籌資活動較少,可以根據收入憑證、付出憑證匯總表進行簡單的匯總,編制適合企業決策需要的現金流量表。

2.選取建立適合企業管理需要的指標體系

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中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）12-0-02

一、財務報表分析的常用方法

當前，市面流行的財務報表分析的書籍多種多樣，在這些書籍資料中，財務報表分析方法被概括為比率法和趨勢法。所謂比率法其實就是指對財務報表中的某個數據和另一相關數據的比率進行分析，根據相應的數據結果，最終做出結論。所謂趨勢法其實就是指對不同時期的財務報表的同一數據進行分析，根據相應的數據結果，明確某種變動趨勢。關于財務報表分析的切入點，通常可以表現為以下幾方面：

1.基于盈利質量的報表分析。毛利率、稅前利潤率是常用的比率指標；收入的趨勢分析、成本的趨勢分析、各項費用的趨勢分析等是常用的趨勢分析法。成長性和波動性是盈利質量分析的重點。

2.基于資產質量的報表分析。各項資產占資產總額的比率，資產對應負債的比率是常用的比率指標；各項資產的趨勢分析是常用的趨勢分析法。資產結構和現金含量是資產質量分析的重點，而退出壁壘、經營風險和技術風險是資產結構關注的重點，財務彈性和潛在損失是現金含量關注的重點。

3.基于現金流量的報表分析。在現金流量報表分析匯總，趨勢分析法的運用是比較常見的，特別是對經營現金凈流量的變化趨勢的分析。

二、企業各個發展階段財務特征

1.初創期的財務特征

初創期企業的財務特征是：企業生命周期初始階段的經營風險相對是很高的，這是由于產品還沒有在市場中流行很久，產品結構較為單一，生產規模也比較有限，產品成本也較高，盈利性不是很好，與此同時，投入的資金是很大的，這些資金主要用于開發新產品和市場的拓展，并且產品市場的擴大能夠使這個產品有較充裕的發展空間和補償投入的成本基本上不能確定，也沒有在根本上形成核心競爭力。站在企業財務管理活動影響企業現金流量的角度上來看，經營活動和投資活動之間的狀態是流出要大于流入，資金相對匱乏，現金凈流量是負數，這樣的話，內部資金是很難形成一定積累的，而現金的唯一來源就只有是籌資活動。

2.成熟期財務特征

當企業成功渡過初創階段，直接步入較為穩定的成熟階段。在企業逐漸走向成熟的過程中，企業增長速度和前期以及經營風險相比較會有一定的降低；企業的產品市場份額相對已經較為穩定，賬款不斷收回，資金的周轉效率比較高；與此同時，因為沒有過多的新增項目，現金流出較少，企業凈現金流量基本上為正數，企業的經營活動和投資活動一般情況下都表現為凈收益。

3.衰退期財務特征

對衰退型企業而言，經營業務的減少和產品消亡是不可避免的，再投資獲利的機會已經很小，經營的目的只是為了繼續謀求生存的轉機。

三、經營戰略分析

1.基本思路

在分析企業財務報表的時候，首先，對于企業所處發展階段以及行業生命周期有一定的了解。這對于企業財務報表分析而言是尤為重要的。因此，對企業發展階段以及行業的生命周期進行全面地掌握，可以在分析財務報表的時候更為準確。我們與發展階段以及行業周期的不同情況相結合，財務報表所反映的數據以及內容是沒有可比性的。其次，對企業發展路徑進行研究。在同一個行業中，每一個企業所經歷的發展道路都是完全不同的，財務報表數據之間也沒有可比性。在實踐中，大部分企業的經營開始多元化以后，最終都沒有取得相應的成功，大多數都是因為退出的成本過高。就算是企業處于成熟階段，它還是要開發新的行業以獲得新的利潤增長，在這樣的過程中，成本和代價之間還是存在很多很多差異的。因此，怎么樣在已有行業積累的前提下，對企業實施轉向這個問題還是比較復雜的。

2.需要關注幾個財務信息

（1）流動性。所謂流動性，其實就是指企業資產變現時間的安排和金融以及不確定的因素。流動性能夠針對企業一年內的變現的資產和應償還的復雜信息進行相應的研究，在研究企業負債資產表和負債過程中，流動性是很好的依據。

流動性實質是指，企業常規經營中現金的分布以及經過理財活動的分析，重新調整現金流。因此，企業戰略財務報表分析需要對流動性的指標重點考慮，并且與現財手段相結合，并且不能僅僅局限在財務報表的分析范疇中。

（2）財務的彈性。財務彈性其實也可以稱之為財務的靈活性和財務的適應性，主要是指，企業通過相應的手段改變現金流入的金額和時間等，同時使企業在即發性的現金需求上，抓住機遇，實施有效地投資，在企業盈利的能力和評估未來現金流量中，財務彈性都發揮著極其重要的作用，并且在風險評估中也占有一定的位置。在獲取這些信息的時候，企業的財務報表還要在實際中對財務報表中無法顯示的資源進行全面地了解和掌握。

（3）預期現金未來流量。價值存在的形式就是現金，而支付和交換也需要在現金的基礎上得以實現。作為一家企業，對現金流入預測的能力要很高，這樣的話，企業才能夠在多變的市場中迎接多種挑戰。現金流量的信息是在現金流量表中得以體現的。決策者在實施決策的時候所產生的經濟行為，在這個過程中，預期現金未來流量是需要提供最多的信息。

（4）盈利能力。企業的盈利能力能夠將企業經營的業績準確地反映出來。

四、理解和調整財務報表

了解會計政策、會計估計變更、差錯更正、資產負債表日后調整事項和非調整事項的基本概念，熟悉會計政策、會計估計變更和差錯更正以及資產負債表日后事項準則的適用范圍和條件，掌握追溯調整法和未來適用法的具體賬務處理方法，能判斷一個事項是資產負債表日后的調整事項還是非調整事項。

五、盈利性和風險分析

盈利性和風險分析的主要工具有以下幾種：財務報表同型表、財務報表百分比變動表和財務報表比率。

1.財務報表同型表

將財務報表上的項目表達為一定的百分比形式，亦即編制共同規模財務報表。例如，將收益表上的項目表達為銷售收入的百分比，將資產負債表項目表達為資產的百分比。通過觀察和比較兩個或兩個以上公司的同型財務報表，我們就可以發現各公司之間財務狀況與經營情況的差異。例如，通過兩個公司之間同型收益表的比較，我們就可以首先發現其銷售利潤率的差異，然后再進一步尋找導致利潤率差異的原因――如：毛利率的差異，經營費用率的差異，或投資利潤對銷售收入比率的差異等。

2.財務報表百分比變動表

每一個項目之前到本期的變動百分比都是通過這種財務報表進行反映的，或者多個會計期間的平均變動百分比也是需要這種財務報表反映出來的，將每一個項目的變動趨勢提供出來。

3.財務報表比率

（1）盈利性比率。盈利性分析可以在四個層次上進行：第一層次，對企業整體的盈利性進行評估，資產收益率和普通股權益收益率是其評估的主要內容；第二層次，資產收益率和普通股權收益率要依據自身的重要組成部分實施相應的分解，銷售利潤率和資產周轉率是通過資產收益率分解獲得的，資產收益率和杠桿比率是通過普通股權益收益率分解獲得的；第三層次，各種費用和銷售收入的百分比通過銷售利潤率分解形成，各種資產周轉率則是通過資產周轉率分解形成的；第四層次，運用產品或者地區分別數據，對資產收益率、銷售利潤率以及資產周轉率進行深入細致地研究。

（2）風險比率。所謂風險分析，其實就是通過現金流量的數額和時間兩個層面，比較企業創造或者獲得現金的能力和企業償付到期債務的現金需要。由于時間的不斷推移和變化，企業獲得現金的能力和償付現金的需要相比是完全不同的，需要對企業的短期流動性風險和長期償債風險進行同時分析。其中，短期流動性風險比率主要有以下幾種：流動比率、速動比率等；長期償債風險比率主要有以下幾種：債務比率、利息保障倍數等。

六、結語

總而言之，基于企業戰略的財務報表分析能夠對企業發展的走勢進行正確地判斷，所以，在預測企業未來財務狀況中，財務報表分析是尤為重要的。

參考文獻：

[1]曹玉珊.企業財務戰略：“企業戰略中的財務”還是“財務中的企業戰略”？[J].江西社會科學，2010（09）.

[2]聞新燕.構建基于企業發展戰略的財務報表分析框架[J].會計之友（中旬刊），2008（11）.

[3]李慧.淺談企業財務報表分析的方法[J].中國管理信息化，2010（17）.

篇（9）

處于創建初期和成長早期，融資問題幾乎成了創業企業經營者的核心財務問題。由于創業企業過窄的融資渠道，因此創業企業經營者往往精心網羅資金，竭力從有限的融資渠道中挖掘財務資源，并且不失時機地開拓新的融資渠道。此時，創業企業在融資決策中要考慮以下幾個基本問題：

1、融資的階段性特征。創業企業完整的財務生命周期主要由不同的業務發展階段組成，即研發期、創立期、成長早期、快速成長期和成熟期。在不同的階段，創業企業基于不同的業務重點有各不相同的資金需求。因為創業企業財務主要是一種商機驅動型財務模式，可以概述成“商機引導并驅動了商業戰略，然后又驅動了財務需求、財務來源和交易結構以及財務戰略”。在商機明確的前提下，創業企業經營者就要從營業需求和資產需求等方面來考察財務需求。而全部直接驅動財務需求的力量包括現金流出率、銷售、運營資本以及營業需求、資產需求等五種。商機驅動背景為精心制定財務戰略、創造性地識別融資資源、設計融資計劃和安排交易結構留出了充足的空間。

在不同階段，由于直接驅動力量的不同，企業的財務需求各不相同，企業所面對的可取得財務資源也呈現出很大的差異。在研發期和創立期，個人儲蓄和家庭、朋友融資是最主要的資金來源，企業家無法得到更多的股權融資，這很難滿足企業進一步發展的需要。在企業的成長早期，成功的商業計劃書開始吸引風險資本的介入，加上公司較高的內部積累，使公司的融資渠道有所擴容。尤其是公司進入快速成長期，相對于被驅動的財務需求，原有資金規模仍然顯得太小，同時企業的快速成長吸引了更多的風險資本和私人證券投資的介入。隨著進一步的發展，創業企業往往把公開上市作為一個較為徹底的解決方案。在存在創業板市場的經濟環境中，此階段上市則意味著正好利用資本市場來豐富企業可利用的財務資源，以滿足創業企業高成長下的資金需求。在創業板上市，這不僅是創業企業進一步發展，成為成熟性企業的重要通道，而且也能滿足參與創業資金（如風險投資）退出的要求。

2、融資的風險管理。創業企業在成長過程中，大都有“融資饑渴癥”。經營者滿足于籌集到盡可能多的資金，其中易犯的錯誤是忽視融資的風險管理。融資不僅是有代價的，而且還蘊涵著不同的風險，這往往易被“融資饑渴癥”以及“公司的高成長”所掩飾。

事實上，到了快速成長期，創業企業就不再是以融資最大化為最重要的財務目標，因為這是非常不明智的。處于成長初期的創業企業無法獲得足夠的股權資本，而銀行的信用也難以取得，因此通過其他可能的債務融資渠道和方式，如財務公司、商和租賃公司、應收賬款融資、動產抵押等融通資金將不可避免。根據不少創業企業的教訓，這些融資中應該注意兩大問題：

首先，要注意融資的成本。企業面對的融資渠道不同，融資成本也不一樣。過高的融資成本對創業企業是一個現實的負擔，而且會抵消創業企業的成長效應。因此，創業企業仍然要尋求一個較低的綜合資金成本的融資組合。在投資收益率和資金成本的權衡中做出選擇。

其次，要注意“焦油陷阱”，即避免過度負債而造成的短期高投資收益率(ROI)假象。創業企業的過度杠桿（負債）融資比成熟企業的過度杠桿融資更危險，因為創業企業對市場因素的變化具有更高的敏感性。從根本上來說，負債融資形成的資本結構不具有容錯性，投資收益率（ROI）短期可能增加，但是一旦由于市場因素變化（如商機變化、市場識別失誤等），債務危機將毫不留情地淘汰一個看似發展良好的高負債創業企業。

二、以有利的并購加速成長

在創業企業的成長過程中，一般會經歷股權變更，如經歷兼并和收購活動。并購對于創業企業的現實意義，可以從兩個方面來看：一方面利用并購可以使創業企業得以迅速地擴張規模；另一方面并購是迅速增強或獲得核心競爭力的有效途徑，如可以并購相關企業，獲得其核心技術或有效的營銷網絡。可以看出，并購往往成為創業企業獲得高成長性的有效手段之一。要進行成功有利的并購，必須做好幾項基本工作：

1、認真做好并購的財務分析。這事關并購是否能達到預期的目的。并購的財務分析主要從并購企業的價值評估、并購成本分析、并購風險分析和并購后對企業財務影響等方面來展開。進行縝密的財務分析，以進一步做出合理的、有利的并購決策。在創業企業自身力所不逮的情況下，借助于咨詢機構來完成此項任務往往成為首選。

2、選擇適當并購方式和尋求適當并購資金的配合。從并購的實現方式來看，并購方式主要有承擔債務式、現金購買式和股票交易式。企業要在并購決策中，選擇適當的并購實現方式。針對不同的對象（如并購對象的質地和所擁有的核心資源），針對創業企業自身的并購意圖（如是謀求管理協同效應還是謀求財務協同效應），以及創業企業自身的資本結構（如在一個高負債資本結構的創業企業，就可以考慮股票交易式并購方式），做出并購方式決策。并購方式的決策是與并購的資金來源選擇相關聯的，如果采用股票交易式的并購方式就需要較少的資金，但須充分權衡由此帶來的股權結構變化的利弊；而承擔債務并購更多地要考慮對企業并購后的財務風險和資本結構的影響，以及因并購而承擔的負債的償還。現金式并購對于并購資金的要求最為嚴格，企業在并購方案的設計中一定要有足夠的、現實的資金來源。

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一、財務轉型的概述

現如今，企業的發展促進了社會的進步，在市場快速發展競爭的同時，我國越來越多的公司逐漸發生轉型，甚至形成了成長管理、盈利管理以及風險管理為主的發展體系。在企業的發展過程之中，財務管理占據重要地位，并且也是實現企業發展的關鍵因素。從某種角度分析，財務轉型屬于一種全面性的戰略發展，主要核心為核算，主要目的是實現資源的共享以及優化，宗旨則是實現企業的有序進步。

此外，財務轉型的發展基礎為改善基本財務的作業流程，為企業提供附加價值的經營業務分析以及績效管理，積極制定發展戰略，促使企業完成戰略發展目標。

從某種角度分析，對于以盈利為目的的企業而言，成本效益對比是一個重大問題，財務部門集收集、整理、核算、預測為一體，所以在財務分析的基礎上對戰略成本效益進行探究，加強戰略考核與控制，為企業的發展提供決策支持。

財務管理轉型主要分為三個職能，分別是資源配置、過程管控、信息導航，在企業經濟活動前段，財務管理結合內部資源，以市場發展為基礎，利用預算管理實施合理配置，積極推動企業資產與成本費用的結構性調整，利用在業務開展過程中，積極利用財務分析、財務檢查等手段，建立財務預警體系，為企業的發展奠定發展基礎，保證經營目標的實現。

二、基于戰略視角的企業財務轉型拓展路徑

根據亨格與{倫（2002）資料可以將企業戰略體系分為三個層次，分別是公司戰略、經營戰略、職能戰略。其中公司戰略屬于公司層面的戰略，是公司發展的基礎，經營戰略是事業部層面的戰略，著重強調了某個產品在細化市場中的重要作用。職能戰略則屬于職能層次的戰略，主要包括了研發戰略、生產戰略以及研發戰略等。從某種角度分析，在公司的發展過程中，財務戰略之間存在著一定的關了，經營戰略占據主導地位，職能戰略具有推動作用。但是如果從戰略發展分析，企業財務轉型還需要從財務戰略管理、財務組織管理、財務運行管理三個角度出發與分析。

（一）財務戰略管理

所謂的財務戰略是嚴格按照財務資源配置路徑，以此促進企業的發展。一般而言，財務戰略管理是財務轉型的主要內容，并且包括三個內容，第一個是對財務戰略進行制定，第二個是對財務戰略進行開展，第三個則是對財務戰略進行評定。其中，財務戰略的制定屬于核心，需要對企業初創期、成長期、成熟期、調整期進行考慮，對企業的外部環境（經濟環境、法律環境、技術環境、行業環境）、企業的內部環境（公司治理結構、內部控制狀況、企業文化等）、企業的發展戰略（企業成長戰略、收縮戰略）等進行分析，以一種動態保持企業的競爭優勢進行探究。在實施財務戰略管理的時候，需要及時將財務戰略方案轉變為戰略性績效，并且以企業發展戰略作為出發點，積極構建系統、科學的良性循環系統，以此用來提高價值增值的績效目標。

（二）財務組織管理

從當前社會發展角度分析，需要從本質出發，積極整合財務組織以此用對全球風險，值得注意的一點便是在對財務組織進行整合的時候需要嚴格按照相關的標準。目前，從國際角度分析，我國有超過8%的公司在財務發展過程中按照統一的標準與嚴格的流程進行管理與制定。為更好的實現企業戰略轉型，實現資源共享與資源優化，財務組織需要制定統一的財務流程以及財務制度，并幫助相關組織人員學習新的技能，積極改變組織人員的思維方式。現如今，在我國財務組織主要扮演的角色仍然以控制為主，財務組織所占據的比例比較小，并且為公司決策所提供的數據比例也比較低，相對應的為公司決策出謀劃策的團隊成員比例比較低。針對于此，為進一步推進管理模式的轉型，進一步實現經營目標，我國財務組織需要不斷改進：一要加強與相關業務部門進行聯系，積極提高發展能力;二要加強優化決策，將公司的效率以及效益進行整合;三要采取更多的發展對策。總而言之，只有保障企業增長的速度，保持公司的良好運營，保證公司信息的暢通性，才能真正實現價值管理的升華。

（三）財務運行管理

管理屬于實踐，是一個系統的問題，企業財務轉型需要積極構建完善的財務運行體系，提高戰略導向的運作能力，為企業的發展提供強有力的支撐。為完善財務運行管理，需要從以下幾個方面入手：

1、財務共享

務共享主要指公司嚴格按照財務流程構建相應的財務共享服務中心。一般而言，財務共享中心是通過多個地點對人員、信息進行整合，實現公司流程的標準化與創新化，是企業整合財務運行的一種制度安排。一般而言，財務共享中心的實施包括簡化、標準化、共享服務、外包四個階段，當企業在集團范圍內實現前兩個階段之后，便朝著共享服務中心邁進了一大步，并且在日后的每一步中均會帶給公司更多的發展利益。其中，積極構建財務共享中心有著非常多的優點，比如像可以降低管理費用，并且能夠提高高質量的服務，改變經營流程，實現流程的標準化，優化應用資本，另外，財務共享貢獻能夠通過資源整合擴大經濟規模。

2、價值管理

企業價值是企業經營決策的結果，如果要對企業實施價值管理，則需要從多個角度分析，在本文中筆者從經濟學角度出發，對公司發展過程中對驅動因素進行明確。其中公司的驅動因素包括了三種類型，第一種是現金流量，在公司發展過程中占據非常大的比重，需要對其進行準確預測。對公司產品與客戶、公司管理水平、行業結構與競爭進行認識與了解，對公司經營環境、經營業務、商業模式、公司戰略、競爭優勢進行熟悉與把握。第二類是資本成本。在對企業進行評估的時候主要采取的方式包括加權平均資本成本，這種方式可以作為企業融資發展的基礎，也可以作為公司價值的呈現，是當前公司發展過程中必不或缺的組成內容。第三類則是在公司競爭優勢持續發展的時期，公司會邁入快速成熟階段，如果公司的資本投資回報率要比資本成本大的時候，那么公司的價值會有所提升，企業的某一個領域發展迅速比較快，那么會提高結束增長期，因此如果相應積極延續企業的增長期，那么則需要積極提高企業的競爭優勢以及企業的價值。

總之，企業要想真正實現價值創造則需要積極加強財務風險管理，實現文化管理與財務理念的整合，利用有效的投資決策提高現金流量，或者利用科學合理的融資決策降低資本成本，保證企業價值管理能夠形成良性循環，一次用來延長企業的競爭優勢。

3、財務管理

創新是適應內外環境的超越，具備持續性與系統性。財務創新需要具備市場意識，積極打破傳統的思維，對國家的經濟走勢進行關注，并及時采取措施。財務創新主要包括了文化創新、制度創新、目標創新與內容創新，財務創新的核心與前提便是財務理念，所以企業需要積極提高以財務理念為主的創新競爭能力，從理念入手，提高財務核心價值觀念[7]。此外，企業財務隊伍還要根據企業發展現狀從財務角度出發，將傳統的財務觀念進行摒棄，實現對財務角色的準確定位，這樣一來才能真正構建切實有效的財務有效制度，才能建立相應的國際化財務體系，實現企業財務轉型。

三、結束語

綜上所述，在企業的發展中面臨著重要的挑戰與要求，企業財務轉型已經成為了一種必然趨勢，從戰略視角出發，積極構建以企業發展戰略為導向的發展模式，優化財務資源，實現財務資源的配置，創造具備企業價值的財務集中管理控制模式，只有如此，才能促使企業發展順應社會，才能保證企業發展更像一層樓，創造企業價值與企業利潤。

參考文獻：

[1]王化成，張偉華，佟巖.廣義財務管理理論結構研究――以財務管理環境為起點的研究框架回顧與拓展[J].科學決策，2011，06：1-32

[2]何瑛.基于價值導向的電信運營企業財務競爭力綜合評價與提升路徑研究[J].中國工業經濟，2011，11：109-118

[3]劉光吉.財務管理助推企業轉型升級的路徑研究[J].中國外資，2012，05：50-51

[4]王化成，張順葆，彭文偉.戰略視角下廣義財務管理理論研究框架[J].北京工商大學學報（社會科學版），2012，06：52-57

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一、現金流量表的揭示作用及特征

我國企業的上級主管部門對企業的業績進行考核以及企業自身進行財務分析時，所采用的指標體系的核心都是利潤指標。然而利潤指標在企業業績的反映問題存在一定的可操作性等局限性，目前，現量流量指標逐漸取代利潤指標成為指標體系的核心。除此之外，現金流量表取代了財務狀況變動表成為我國企業必須編制的第三張報表。現金流量表作為編制的主要報表之一，其對企業財務經營管理的作用可以概括為“六個揭示，一個體現”。揭示在一個會計期中企業現金活動的來龍去脈，揭示企業的真實獲利能力，揭示企業的償債能力，揭示企業的支付能力，揭示企業未來獲取現金的能力，以及揭示企業現金活動及至經營活動中的異常情況。除了以上六個揭示之外，現金流量表的作用還可以通過“一個體現”反映出來，即它進一步體現了企業財務數據的可比性，其數據較為全面地使信息使用者既能縱向了解本企業不同時期發展情況，又能橫向與不同企業對比，從而衡量自身財務水平高低。

現金流量表與資產負債表、利潤表、以及原來的財務狀況變動表相比，具有一定特征，包括客觀性、相關性、適合性。

客觀性：現金流量表與利潤表相比更能保證收益的質量。由于利潤表是按權責發生制原則確定的，具有很強的數字操作性，企業可以通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍來提高利潤，所以時常會出現一個企業利潤信息很客觀但是仍總有現金斷流的現象，或是利潤規模較小，手頭卻有閑置資金的情況。而現金流量表反映信息是以現金收付制為基礎，在一定程度上消除了這種賬實不符的現象，使得報表反映的信息更加可觀，揭示會計利潤質量的好壞。

相關性：按歷史成本計價的資產負債表所提供信息的相關性并不那么令人可信，以收付實現制為基礎的現金流量表提供的信息更為全面和豐富。在傳統的財務分析中，利用與資產負債表相關的流動比率、速動比率等時點指標分析短期償債能力時會遇到存貨、應收款項等流動行不強的項目，以及用資產負債率、投資報酬率等指標存在的應計會計指標的缺陷[1]。

適應性：利用現金流量信息，會計信息使用者可以更科學地評價企業為適應經營環境的變化對現金流動進行調節的能力，更準確地預測企業未來的財務狀況，做出更合理的決策。

二、從現金流量表看企業的財務狀況及發展趨勢

通過對現金流量表上的有關數據進行比較、分析和研究，從而了解企業的財務狀況，發現企業在財務方面存在的問題，并且預測企業未來財務狀況。從現金流量的“六個揭示，一個體現”來看現金流量分析內容的靈活性很大，一般可以分為以下幾個方面：結構分析、償債能力分析、支付股利分析能力分析、收益質量分析等。

1.現金流量的結構分析

從組成內容上來看，我國通常將現金流量分為三類，即經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。正常情況下的經營現金流量除了要維護企業經營活動的正常周轉外，還應該有足夠的補償經營性長期資產折舊與攤銷，以及支付利息和現金股利的能力。各現金流量都有一定的運作規律，并且相互之間存在密切的內在聯系，并且現金持有水平應該與企業發展階段相適應。在企業初創期，現金持有水平不高，企業經營活動的現金大量支出為企業的擴張提供保障。而在企業發展趨于成熟的階段，企業投資資金應該逐步回籠。總得來說，健康發展的企業經營活動的現金流量應該遠遠大于零，經營活動產生的現金流量小于零時可能消耗企業現存的貨幣積累，投資活動的現金會有所減少；或進行額外貸款融資，相應地籌資活動產生的現金流量增加，以支持經營活動的現金需要。通過“現金流入量（流出量）結構比率=單項現金流入量（流出量）/現金流入總量（流出總量）”分析資金來源、現金使用情況是否合理，以及憑借指標“流入流出比=各財務活動過程現金流入量/該財務活動過程的現金流出量”來評價企業經濟活動的合理性，并可用于預測企業未來的現金流量[2]。

2.償債能力分析

運用現金流量表來分析企業的償債能力，需要結合資產負債表的相關指標，主要指標有：現金到期債務比、現金比率、現金債務總額比。現金比率與現金到期債務比兩指標不同之處在于現金比率中的流動負債有些是可以展期的，企業應結合自己的具體情況加以分析使用。如果某公司的債務總額為28966萬元，經營活動產生的現金流量凈額為3679萬元，則該公司的經營現金債務總額比=3679/28966=12.7%。假設市場利率是10%，那么該公司最大的負債能力是3679/10%=36790萬元，而公司最大的付息能力是12.7%，只要能及時付息，就能借新債還舊債，維持債務規模。從付息能力來看，扣除已借的債務，企業還可借債7824萬元（36790-28966）[1]。

3.支付股利能力[2]

對于一個企業的股東而言，企業能否支付股利是關系到自己切身利益的問題，支付股利能力的分析是獲利能力分析的基礎之上，可以獲利并非就能支付股利，獲利是針對凈利潤而言，支付能力反映的是企業實際資產變現能力和支付能力。每股營業現金凈流量率=經營現金凈流量/(維持性資本支出+優先股現金股利+維持性存貨支出)。如果該比率大于1，表明企業有足夠的資金能夠維持企業的經營能力，并且還有部分資金能夠能夠用于擴大生產規模。

4.收益質量分析

收益質量分析主要是評價收益質量的財務指標。某些企業收支擴大，利潤連續增長，然而經營現金流下降；還有一些企業報表中營業利潤占利潤總額比例小，而營業外收入所占比例很大，甚至還有些企業銷售大幅上漲，存貨卻為減少；應收賬款數額很大，銷售卻變化不明顯。由于存在這些虛假現象，通過收益質量分析來保證企業經營狀況的客觀性就顯得尤為重要。其中凈利潤現金比率=經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤，該比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的利潤，即使是盈利企業也可能發生現金短缺，嚴重時會導致企業破產。

下面選取蘇寧電器股份有限公司2010年度報告的數據進行運用。

該表格為蘇寧電器經營結果，2008年、2009年、2010年的主營收入現金回收比率分別為7.65%，9.53%，5.14%，表明2010的營業收入實現現金流入的比例有所下降，企業收入質量不高。這三年的凈利潤現金比率分別為128.83%，143.35%，71.45%。三年的凈利潤實現現金回收的比例都較高，應收款項的比例較低，表明利潤質量較高。2009年、2010年的經營現金凈流量都大于營業利潤的比例，可能是由于收到了以前年度的應收款項。

三、現金流量與管理運用

為了保證企業現金流量維持在一個合理的水平，最終還得運用管理知識合理管理支配。結合財務管理活動的具體情況，對企業資金的籌集、生產資金的投入、產品成本費用的形成等企業經營管理活動進行財務預測、財務決策、財務控制、財務計量、財務分析等，并且分析企業現金流量持有水平應結合資產負債表和利潤表一起進行評價，并且注意分析企業經營、投資、籌資活動相關現金流量的結構。在此基礎上，預測企業各種風險及財務危機，建立起財務控制系統，使企業管理者正確把握現金流量信息，調整好資金用途，盡量減少現金冗余或不足的現象，最大限度地提高資金效率[3]。

參考文獻