公司財務治理理論大全11篇

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中圖分類號:F530.68文獻標識碼:A

一、我國跨國集團公司在治理中存在的核心問題

跨國公司治理機制是屬于母公司主導型的公司治理模式,主要可以分為經理選派機制、資本財務機制和經理責任激勵機制等幾種具體形式,我國跨國集團公司還處于不成熟階段,其存在的治理癥結不容忽視:

(一)經理選派機制。目前,我國相當一部分國有企業的高層管理者仍由政府任命,而不是由真正承擔風險的資本所有者在經理人市場上選擇。即使是在上市公司里,本可以借助市場機制來選擇經理的愿望也難以實現。

(二)資本財務機制。國外子公司大多數沒有建立起比較完善的資本財務機制。許多子公司財務報表不及時上報母公司。這些子公司存在內部控制制度不嚴,自我監督和約束機制不健全,同時又缺乏有效的外部監督手段,子公司報表極易出現失實。

(三)經理責任激勵機制。我國跨國集團國外子公司的管理人員在物質方面缺乏有效的激勵,很大程度上只能依靠自己的道德準則來維持自身行為規范,與此同時,他們又擁有很大的自,從而加大了管理人員的職業風險,強化了其短期投機的獲利心理。

二、改進和完善企業集團公司治理的途徑

針對以上出現的問題,筆者認為可以從以下幾條途徑,來整治我國跨國集團的治理現狀:

(一)以現代企業制為基石,規范法人治理機構。法人治理機構是以兩權分離、三會分設、四權制衡為特征的。“三會四權”的企業領導體制構成了公司的權力制衡機制。然而,真正行使好各自的職能權力,才是規范運作的關鍵。企業董事會要有效地行使職能,需做好兩方面的工作:一是選擇恰當的董事。董事要充分代表股東和其他利益相關者的利益。二是董事會下設一些專門委員會,如財務審計委員會,輔助董事會開展活動。只有真正做到利用市場機制這只“看不見的手”,才能有效的來整合人力資源。

(二)建立起集權適度、分權合理的管理模式。集權與分權是所有企業集團在處理與子公司之間關系時所無法回避的重要矛盾,處理焦點在于體現要做到集權適度、分權合理。總體來講,母公司對子公司的管理可遵循以下三個原則:1.堅持產權管理原則,以投資資產的安全性、增值性和盈利性為根本目標,體現資產聯結的管理方式。2.堅持參與決策原則,以參與子公司法人治理機構管理為主渠道,體現母子公司的管理模式。3.堅持有效監管原則,以集團公司職能部門為監控的重要形式,體現集團型的管理方法。

(三)建立激勵與約束相結合的內部管理體制。在我國企業集團中,目前存在的問題是激勵不足與約束乏力同時存在。在政府授權,直接或間接參與國有資產經營時,要特別注意加強對國有資產經營者的激勵和約束。首先,要建立有效的激勵機制。對善于經營并取得業績的企業家, 應尊重企業家的個人人力資本價值,給予與之相應的獎勵,使企業家的報酬與企業業績、近期與中長期發展結合起來,促進企業家積極性。其次,激勵與約束問題是相輔相成的。在建立激勵機制的同時,必須建立起相應的約束機制,通過企業內部控制機制和健全的規章制度,約束經營者的行為,使其自覺規范行為,專注于企業發展。

三、對我國跨國企業集團公司治理模式選擇的思考

中國的跨國公司在治理上應該選擇什么樣的模式,要根據跨國公司具體情況來確定。筆者認為,可以從以下幾方面著手完善我國跨國企業集團公司治理模式:

(一)政府調控要適度平衡。一方面各級政府應積極營造有利于跨國企業參與國際競爭的氛圍,強化企業對公司治理的重視,增強企業的緊迫感。另一方面,政府不再給予跨國企業集團特殊保護,還應積極鼓勵多種經濟形式的企業參與競爭,更大限度的允許民營企業、三資企業參與并購國有企業。從現有的政策來看,政府已經放寬了并購限制,但是在實踐中,還需進行更加深入的改革。

(二)跨國企業集團公司自身在治理機制模式中,應堅持如下行為準則:

1.治理結構規模的選擇要適度。在建立治理結構時,要充分考慮企業的成長狀態和發展規模,選擇適合自身規模的治理結構,即分情況、有區別地來決定自身應該建立治理結構,而非盲目的跟風。

2.建立起明晰的委托――關系。目前我國國有企業委托――關系比較模糊,委托鏈本身不能產生非常好的傳導機制,同時委托鏈的委托人和人的權責也不明確,極不利用規范管理和可持續發展。

3.建立激勵與約束相結合的聯動機制。例如,普及國有企業經理人年薪制。此外,還需要建立起集中統一的財務控制網絡。比如可以向境外子公司選派財務總監,或者建立財務公司,統一管理子公司的財務。

4.強化公司經營者的義務與責任。企業經營者在享有權利的同時,應該承擔企業經營的風險和法律責任,對自己的經營和企業資產的升值負責。政府可以通過法律規范來建立一種經營者的進入與退出機制,而非單純通過行政安排或市場的自發力量來實現。

5.強化媒體監督。媒體數量龐大,形式多樣,在監督上市公司信息披露方面優勢非常明顯。記者具有采訪上市公司的權力,也具有采訪公司利害相關者的機會、權力和自由,可以從正面、側面對上市公司的內部情況加以了解。要發揮這些優勢,應該結合我國國情,在有關上市公司信息披露的法規和規定中,明確規定媒體既有刊登上市公司信息的權力。同時,也應有監督這些信息是否真實的權力,從法律上為媒體的監督提供支持。

參考文獻:

[1]趙漢章.集團公司財務治理方法研究.鄭州大學出版社,2007,5

[2]王可瑜.我國集團公司財務治理現狀及對策.江蘇商論,2007,6

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一．對公司財務治理結構的認識

公司財務治理結構是內含于公司治理結構中的關于企業財權配置的一種制度安排，可以說財務治理結構是公司治理結構的核心和重要組成部分。財務治理結構可理解為：是以財權為基本紐帶，以融資結構為基礎，在股東為中心的共同治理理念的指導下，通過財權的合理配置，形成有效的財務激勵與約束機制，實現相關者利益最大化和企業決策科學化的一套制度安排。財務治理結構是財務治理發揮效力的依據，只有解決好財務治理結構的相關問題，才能切實地提高財務治理乃至公司治理的效率。

二．財務治理結構在公司治理結構中的地位

公司治理是一種企業剩余索取權和剩余控制權安排機制，通過這種機制來解決問題及經營者選擇問題，而問題的出現很大程度上可歸因于公司相關成員之間存在著經濟利益上的沖突。如何協調和解決好這種經濟利益方面的沖突是公司治理所要解決的基本問題之一。從公司治理所包含的具體內容來看，可將公司治理分為：財務治理、生產治理、人事治理、市場治理等幾個方面，財務治理作為公司治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經濟利益方面的沖突。財務治理以企業財權為核心和紐帶，是一種企業財權的安排機制，通過這種財權安排機制來實現企業內部財務激勵和約束。財權是關于企業財務方面的一組權能，包括收益權、投資權、籌資權、財務預測權、財務決策權等。而這些權能如何配置正是財務治理所要解決的問題，且財務治理的財權配置最終從兩個方面影響公司治理：首先是形成一種財務激勵與約束機制，從制度上影響；其次是形成特定的財務結構（或資本結構），從結構上影響。

三．建立以“財權配置”為核心的公司財務治理結構

（一）財權配置是財務治理結構的核心

一般說來，股東會、董事會、監事會和經理層之間的分層財務決策機制構成了公司財務治理結構的主要內容，財務治理結構就是明確劃分股東會、董事會、監事會和經理人員各自的權責利界區，以形成相關利益主體之間的權利制衡關系，最終確保財務制度的有效運行。簡言之，公司財務治理結構的主要功能就是配置權、責、利。在這三個要素中，財權的配置是前提，公司財務治理結構建立的基礎是公司財權的配置。在公司的權利結構中，財權是一種最基本、最主要的權利，因為公司的各種經營活動最終都會通過資金和資產的相互交換或轉變加以完成并在財權上有所體現。因此，以財權配置為核心建立公司財務治理結構，可以說是抓住了公司財務治理結構中的“綱”。這種治理思想的優點有：（1）可以加強控制的廣泛性和滲透性。在公司的經營活動中，財權的涉及面最為廣泛，大到重要投資、小到日常收支都受其影響。因此，以財權配置為中心構建公司財務治理結構，可以提高公司財務治理中的控制力和控制范圍，減少失控區域。（2）可以有效地防止人的敗德行為的發生。人敗德行為的主要目的是謀取私人利益，這種利益集中體現在財務利益上。而以財權配置為中心建立公司財務治理結構，可以通過財權的恰當配置和約束機制的設立，堵塞資金漏洞，防止利益流失，從而有效抑制人的機會主義行為。（3）反映了公司財務治理結構的本質。公司財務治理結構的實質是有關公司財權安排和利益分配問題，這種財權安排和利益分配的合理與否是公司財務績效最重要的決定因素之一。從總體上看，公司財務治理結構是一個有關財權的合約安排，財權配置是財務治理結構的核心。

（二）資本結構是財務治理結構的基礎

資本結構是指權益資本與債務資本的比例關系，只有選擇合理的資本結構，才能協調好利益相關者在財務體制中的地位和作用，建立有效的財務治理結構。可以說資本結構的選擇在很大程度上決定著企業財務治理效率的高低，股東和債權人如何在企業治理中發揮作用，是研究資本結構在企業財務治理中作用的關鍵。因此說，資本結構對財務治理結構的形成有著重要的影響，是財務治理結構的基礎。

（三）分層財務決策機制的建立是公司財務治理結構的重要內容

股東大會、董事會和經理層之間的關系構成了公司治理結構的主要關系，他們之間各司其職，相互制衡。公司財務治理結構的主要內容就是依賴公司治理結構建立所有者、經營者、財務經理人員分工協作的分層財務決策機制。具體內容如下表：

財務決策層次財務治理主體財務決策內容

所有者財務所有者，股東（大）會

經營者財務董事長，總經理

財務經理財務財務經理，財務人員①決定經營方針與投資計劃②選舉董事③批準企業財務預決算④決議公司清算、分立、合并

①具體財務戰略②合理的組織③有效的控制批準預算④動態協調⑤聘任或解聘財務經理

①擬定各種計劃②具體日常財務決策③財務分析與報告④實施財務預測

此外，還需專設監事會，對董事會、總經理、財務經理的活動進行監督。監督權不只是配給監事會，另外還包括委托關系鏈中上層對下層的監督權，這些監督權的分布是：股東會對董事會的監督權，董事會對財務經理的監督權等，即對某一財務決策層人員來說，既要接受上一層級的監督，又要接受監事會的專門監督。（四）激勵約束機制建設是財務治理結構實現的重要前提

現代企業理論研究認為：企業是一組契約的結合體。由于股東、董事、經理各方各自擁有不同的信息，從而導致了他們各自之間存在著信息非對稱性和利益不一致性，于是就產生了經理人員運用其信息優勢進行“偷懶”和謀取私利的“機會主義”行為，出現“欺詐”和“偷竊”現象。因此，經董事會與經理人員之間所簽定的合約必然是一份不完全合約，不完全合約必然會影響企業各種資源配置的效率。為了提高資源配置效率，降低交易費用，企業內部必須建立起激勵與約束相匹配的機制，這是公司治理結構的一個重要內容。

首先，建立相應的財務激勵機制，促進經理人員的經營決策與公司長期發展利益相一致。按照現代委托—理論研究的結果，通過實行對“剩余索取權”的合理分配可以建立相應的財務激勵機制，具體實施措施如經理人員持有大量公司股票，對經理人員實施股票期權等長期激勵方式，從而激勵經理人員不斷努力提高企業的市場價值，企業市場價值越大，其自身價值也就越大。當然，激勵機制離不開一個完善有效的財務資本市場，而其作用的發揮則有賴于財務治理結構乃至公司治理結構的完善。

其次，建立相應的財務約束機制可以減少經理人員的“偷懶”和“機會主義”行為。財務經理人員的制度約束主要包括：①建立一個有效的市場機制：包括透明公開的經理人市場，信息披露透明真實的資本市場，有約束力懲罰措施的接管市場，公平競爭的產品市場等，用以加強對財務經理人員的約束，控制“內部人控制”和防止經理層財務行為的短期化等。②通過監事會加強內部審計，切實加強企業的財務監督。③培養財務經理人員的責任觀，強化對財務經理人員的職業道德教育。

參考文獻：

[1]張棟，楊淑娥.論企業財權配置—基于公司治理理論發展視角[J].會計研究,2005,(10)

[2]伍中信.現代公司財務治理理論的形成與發展[J].會計研究,2005,(10)

[3]林鐘高,葉德剛.財務治理結構:框架、核心與實現路徑[J].財務與會計,2003,(4)

[4]伍中信.現代企業財務治理結構論綱[J].財經理論與實踐,2004,(5)

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引言

財務風險管理是現代公司財務管理的一項重要內容。綜觀目前有關公司財務風險管理的研究文獻，我們不難發現兩個問題一是現有的研究基本上是將公司財務風險作為一個整體看待，因而，規避和控制的手段也是全方位、多角度，成本高、耗費大，但效果不明顯，且缺乏層次感，二是受傳統部門財務觀念影響，將財務風險控制的主體定位在財務部門，認為財務部門理所當然應該對企業的所有財務風險承擔責任。筆者認為，將財務風險作為一個由財務部門加以控制和防范的整體，往往權責不清、目的不明，實際效果并不理想。財務風險產生的原因是多種多樣的，企業不同管理層次所擁有的財權和承擔的責任是不一樣的，不同管理層次在風險控制中所能發揮的作用也是有限的。

一、財務分層管理理論與財務風險的層次性特征

現代企業制度要求產權明晰、權責明確、政企分開、管理科學。從公司法人治理結構來看，公司財務管理是分層次展開的，管理主體及相對應的責權利是不同的。1997年，湯谷良、謝志華、王斌三位教授分別提出了經營者財務論、出資者財務論、財務經理的財務觀以及財務管理的分層管理體系。這一理論將現代企業財務管理按主體劃分為出資者財務、經營者財務、財務經理財務三個層次，其中，出資者財務是以股東及股東大會決議名義直接行使的對重大公司財務事項的管理，出資者財務的目標是其所出資本的保值與增值。經營者財務是以董事長和總經理為代表的管理層行使對公司日常財務事項的決策權和重大事項的制定權、執行權，其管理對象是全部的法人財產，經營者既要承擔對出資者資本保值增值的責任又要承擔對債權人還本付息的責任。財務經理財務則是經營者財務的具體操作性財務，它屬于較低層次的財務管理，其主要任務是保證企業短期資產的效率和短期債務的清償。

公司財務風險是否具有層次性特征是現代企業財務風險能否采用分層管理的關鍵。結合企業組織結構特征和財務分層管理理論，我們認為企業財務風險是具有層次性特征的，理由如下

1　財務目標的層次性決定實現不同財務目標有著不同的風險。企業財務管理的總體目標是企業價值最大化，但具體到不同管理層次又有各層次的具體目標。出資者、經營者和財務經理目標不同，風險各異，目標的層次性決定實現不同層次目標有著不同層次的風險，盡管某些風險影響因素可能影響各個層次，但每個層次對這些因素的反映以及應該發揮和所能發揮的作用顯然是不同的。

2　財權在不同管理層次之間的分配決定著不同管理層次在風險控制中的作用不同。層級化的組織結構決定了不同管理層次在整個企業管理中的地位和作用及職責權限不同，各個管理層次的財務權限不同，承擔的職責也就不一樣，在風險控制中所能發揮的作用也不同。

3　導致財務風險的各種因素產生作用的層面不同也表明財務風險具有層次性。財務風險是企業經營活動中各種風險因素在財務上的集中體現，由于企業各個財務管理層次上權責清楚，職責明確，不同時期、不同條件下各種風險因素發生作用的影響范圍和深度不同。

筆者認為，公司財務風險可以根據公司財務管理層次劃分為出資者財務風險、經營者財務風險和財務經理財務風險三個層次，公司財務風險應該是各個層次財務風險的總和，各層次的目標不同，存在各自的風險，他們的風險累加起來構成了企業財務總風險。需要說明的是，將財務風險層級化并不否認某些風險因素自上而下影響各層各級；也不排除某一層次風險控制不力而加大其他層次風險，產生連環效應；更不排除在對待某些風險時各層級之間的協調作戰。強調分層管理，我們認為更有利于分清職責和各層次實現目標的業績考評。

二、不同層次財務風險的特征及責任主體

基于財務分層管理理論和上述財務風險的層次性特征，將風險管理理論和分層管理理論結合起來研究企業財務風險管理，對出資者財務風險、經營者財務風險、財務經理財務風險三個層次進行分層管理就成為解決目前企業財務風險管理權責不清、效果不理想問題的一種新思路，也是現代企業在產權明晰、權責明確、政企分開后管理更科學的必然要求。

(一)　出資者財務風險的內容與特征

這里所說的出資者財務風險僅指出資者與特定受資企業之間形成投資與受資關系所帶來的財務風險，不包括出資者自身經營活動和其他投資活動所帶來的財務風險。歸納起來主要有資本投資風險、資本減值風險、資本經營財務風險、獲取股利風險以及經營者的道德風險五個方面。

首先，財產所有權是經濟生活中最基本的經濟權利，企業設立的根本目的就是為了財產所有權的維護和擴張。因此，出資者財務風險是企業最基本的財務風險，其風險程度在企業中是最高的；其次，在兩權分離的條件下，生產經營活動交由經營者決策和執行，出資者對企業風險的管理主要通過一系列監控機制來實現。因此，出資者重視的是企業經營的結果而非過程，所以，這種風險具有一種靜態性，再次，由于出資者對企業日常經營的參與程度低，其對企業的管理主要通過一些制度性手段來實現，因此，出資者財務風險是一種制度性風險。針對出資者財務風險的特點，我們認為，出資者應對上述五個方面的風險負責并采取相應的、合理有效的措施對其進行控制。

(二)　經營者財務風險的內容與特征

經營者財務風險是指由于經營者財務決策失誤或財務組織不當或財務協調不妥所帶來的風險。其中，財務決策最為關鍵，財務決策中諸如籌資決策、投資決策、股利政策等長期財務決策是經營者財務的管理重點，由此而產生的企業籌資活動風險、投資活動風險和收益分配活動風險就成為經營者財務風險的主要內容。

與出資者財務風險相比，經營者財務風險有其自身的特點首先，企業經營者擔負著出資者資本保值增值和對債權人還本付息的責任，因而必須從出資者和債權人雙方角度綜合考慮企業財務風險。其次，經營者財務涉及企業經營過程中現金流轉的各個環節，風險存在于現金流轉的各環節中，由此引出的經營者財務風險管理也必然是一個動態的過程。再次，經營者財務權既包括了企業出資者財務決策的執行權，又包括了企業日常財務活動的決策權和操作權。因而與出資者財務相比主要是制度性規定不同，經營者財務是制度性與操作性的綜合，與此相適應。經營者財務風險包括了與企業財務相關的制度性風險和操作性風險。

(三)　財務經理財務風險的內容與特征

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公司不完備契約組合中各個資源要素使用權的轉讓形成了公司契約組合中的原始契約，而原始契約的核心理論之一就是保本理論，即在各項投入要素增值保值最大化的過程。然而，由于公司初始契約本身存在不可預測性、不完全性等特征，依據阿宏-博爾頓模型，如果無法預期復雜的投資行為而無法明確各權責，那么可以通過適當的調節控制權的配置來達到管理企業的效用最優，即根據企業的不同狀況，將公司管控權適當的分配給管理層、投資人，或根據情況制定相機政策。然而，獲得了管理公司的權利并不意味著這項權利能夠有效落實，這就需要相應的公司治理機制來予以保障。因此，一個優秀的企業應該能夠做到優化配置各個資源要素管理公司的權利，不同本質的企業，其資源要素在公司中的地位也有所不同。因此，企業本質就是公司管理的邏輯出發點，是探究如何更好地發展企業的理論基石。

企業中的每一個要素所有者都追求著自身利益最大化，而企業的本質取決于哪種要素所有者占據公司的主導地位，即公司的管理權分配問題。學術界給出的企業演進過程是：首先應當轉變傳統的股東權利至上的觀念，將公司的主導權變單一集中制為多種資源所有者共享制，即讓財力資本所有者證券化、虛擬化。隨著發展模式的成熟，一直附屬于人力資源的組織資本和社會資源必將凸顯。資本裂變的過程體現出了企業本質的變遷。古典企業的本質表現出股東權利至上原則，其余資本依附于財務資本。傳統的公司契約組合體現出財務資本所有權和非財務資本所有權相分割,并形成了獨立的資本要素；伴隨著時代的變遷與經濟發展的成熟，財務資本從公司管理中分離出來，并呈現出證券化、高虛擬化特點。新的公司經營模式不但讓人力資源所有者的功能更凸顯，組織資本所有者的作用更顯現，社會資源也開始在企業的邊際動態中體現出來。

因此，隨著時代的發展，對公司本質的認識也將越加的深入，企業也將以動態的管理模式來治理集團公司，治理動態的發展就是新時期對資本觀念的深化。從經濟學的角度來看，企業作為資本裂變的各項要素的不完備契約組合，利益鏈當中的相關人更加關注公司的運營狀況和收益水平，即確保投入資本在保本的基礎上，最大限度的獲益，這種現象可以用經濟學中的“帕累托斯最優理論”來解釋（強以華，2006),如圖1所示。

把圖1中切點連接起來形成一條曲線0A0B,即由兩種資源要素的無差異曲線相切點的軌跡所組成的曲線就叫做交換契約線。在交換契約線上的任意一點，表示交換處于均衡狀態。若沿著契約線進行交換，一方效用的增加以另一方效用減少為代價。若離開契約線進行交換，總效用將減少。在交換上符合帕累托最優狀態的條件：MRSXY(A)=MRSXY(B)。

企業本質與財務會計理論

美國經濟學家科斯（1990)曾經在其學術著作中寫過：“財務會計理論的進步是企業發展過程中不可或缺的重要組成部分”。這句話蘊含著需要深入討論的理論問題：財務會計理論與企業發展的內在聯系，及財務會計理論的進步與企業發展的邏輯對應關系。應當從企業本質的角度來看待一些問題。

WilliamR.Scott從給社會帶來的效益的角度將公司描述成由財務資本、人力資源、組織資本和社會資源四個不同的資源要素的不完備契約組合。這是對企業本質的宏觀性描述。實際上，公司不同發展階段將會對應著公司不同的特性，也決定著不同的資源在不完備契約組合中所處在怎樣的地位，并借助財務會計的信號理論表現出來，這就是為什么資本內涵與財務會計有著本不離質的密切關系，筆者認為企業本質與財務會計理論的發展進程有著相對應的關系。

從深層剖析，財務會計信息衍生于資產所有權，是資金標價分工和專業化的成果。在資本市場上資源要素擁有者通過權益的形式體現于不完備契約組合中。這種約定通過貨幣計量方式對公司財務以及資本形成了初始合約。這種不完備原始契約的出現也使社會流動資本轉化為固定資產并予以標價，同時也出現了專用性資產。顯然，最初的各類資源要素是以物質形態出現的，若仍未落實物質形態或貨幣標價計量的可借助資本市場的拆分。其資源的擁有者將會變成企業的實際出資者，來擁有公司的實際掌控權。很明顯，在這種控制理論下，對資產定價及考評的要求衍生了按照資金、資源擁有者的意愿確定和計量屬性傳達的財務會計消息.，歸屬于單方面私有契約屬性。企業所有.者的核心目標就是所投入的資本和公司資產在保本的基礎上，最大程度的獲得收益，與此同時，以企業資產擁有者利益為核心的企業中的會計理論體系，就是財務會計理論傳統上的‘‘資本基本主義原則”。

但是，現階段企業理論最重要的成果就是人力資源的特征和功能不斷地被發掘，找到了創造公司剩余價值產生的動力源泉。當代的公司契約組合中，財力資源已經表現的越來越虛擬化、被動化。而公司發展的前途終究還需依靠于人力資源的推動。因此，不應該把人力資源結合與企業剩余的關系簡簡單單用“激勵”二字來形容。更應該是讓人力資源的所有者取得公司所有權。

因此，隨著對企業本質的深入了解,不同的發展階段公司會體現出不一樣的政策安排，而機制的核心就是確認哪種要素的所有者在契約組合中占主導地位。從最初的簡單的財務資本所有者為主導的公司掌控權集中制度逐步將要素分裂成財務資本、人力資源、組織資本以及社會資源，并形成了較為復雜的不完備契約組合，單獨的核心資本理念在公司中難以分辨，因為不同要素的所有者在企業中逐步建立了所有權共享機制。然而，精確確認與計量企業剩余以及在各個資源所有者配置之間需要一個計量方式或者量化部門，這無疑就應該是財務會計部門的專長。

公司管理與財務會計理論

公司管理與財務會計理論密切相關，因為自愿性披露體現出不同資源所有者相互制約的財務會計職責，也在一定程度上反映了這種模型理論的實現程度，簡而言之，企業持久性經營的良性發展依賴于財務會計的披露。從這個角度來看，公司管理可以被看作是為了公司持久性經營而貫徹信息披露的一種政策性安排。合格的財務披露能夠客觀真實的反映公司管理的目標，換而言之，企業財務披露是管理公司的一個重要的項目。財務會計披露的優劣影響著公司的運營。同時，公司治理的好壞也影響著企業財務披露的要求、內容和質量。兩者相互影響、相互促進，相互優化、相互推動。許多實證性分析都予以了證明。

從實證性研究的角度而言，許多國外學者以外國企業為研究對象，通過研究.審計委員會和企業內部審計之間的關系，發現合格的企業財務報告大多是由獨立董事組成的審計委員會和內部審計經常溝通交流、監督評價的結果。并通過研究審計委員會的獨立性與公司財務報告的關系，發現越是處于困境的企業，其非獨立性的董事成員就越多。這兩個研究都表明審計委員會的獨立性有利于公司財務報表質量的提高。中國社會科學院李群教授等（2009)以亞洲1000家企業為單位研究了公司披露的財務報告信息含量與企業所有權之間的關系，發現了集中的所有權形式和金字塔模型的交叉控股結構導致了控股股東為了自身的利益，破壞了財務報表的高質量性,使得企業財務會計披露的信息量降低，這無疑損害了外界投資者的利益。由此來看,公司管理無論是在理論還是實踐中，更加依賴于財務會計理論。因為公司的持續經營依賴于各個要素所有者之間相互制衡，而公司的財務信息披露恰恰能體現出這一點。換而言之，企業的財務會計信息披露是管理公司過程中的一項制度安排。

企業本質、公司管理及財務會計的邏輯契合點：資本保全理念

筆者已用實證性研究分析了企業本質與公司管理、企業本質與財務會計以及公司管理與財務會計間的邏輯契合點，那么，企業本質、公司管理和財務會計三者之間的契合點又如何呢？著名經濟學家WilliamR.Scott先生的資本保全觀念將這三大板塊融為一體，并歸納為以下三點：

資本的價值要借助企業這種不完備契約組合才能實現增值保值。對于當代企業本質的了解也從過去傳統的資本觀念向現代的觀念演進，簡單的財務、人力資源二分法在邏輯上有著明顯的缺陷，然而財務資本、人力資源、組織資本、社會資源的分權掌控企業的理念則是解決企業現有問題不足的方針。資本演進從過去到現在巳經演變成為現如今的財務資本、人力資源、組織資本、社會資源。它們雖然有各自的內涵和范疇，然而對于不同治理理念的企業來說，它們四者在企業表現的地位也不同，并且相互間存在著依存關系。具體表現在財務資本與人力資源權重的優化配置問題，以及人力資源與組織資本、社會資源的內聯性，即人力資源是組織資本和社會資本的基礎，而組織資本和社會資源的創造條件的前提是人力資源發展具有成熟性。

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1999年，黨的十五屆四中全會提出了建立和完善現代企業制度的新目標、實行規范的公司制改革，其核心是要求公司的股東會、董事會、監事會和經理層各負其責，形成運轉協調、有效制衡的公司法人治理結構，實現公司的科學管理。從我國企業改革進程中明顯可以看出，發展社會主義市場經濟必須走公司治理之路。而建立內部會計控制是優化公司治理的必然要求和重要組成部分。隨著一系列文件的相繼和施行，標志著我國內部會計控制規范化、法制化的開始，也標志著我國公司治理措施的進一步完善。

一、公司治理結構與內部會計控制

公司治理結構，是現代企業制度中最重要的架構，是現代公司制的核心。現代企業制度區別于傳統企業的根本點在于所有權和經營權的分離，在這種分離的基礎上，經營者有可能利用私人信息的優勢謀取個人利益，由于所有者和經營者之間信息的不對稱，導致各相關利益主體的地位及其所擁有的信息量的不同，最終決定了契約各方的不對等，這種不對等使公司的治理結構研究提上了議事日程。公司治理結構涉及各相關利益方，各相關利益方之間存在著不完備和不對等的契約。作為所有者的股東，保留了諸如選擇董事和審計師、兼并和發行新股等剩余控制權，除此之外，將契約控制權的絕對部分授予了董事會；董事會保留了雇傭和解雇首席執行官、重大投資等戰略性的控制權，將管理權授予了公司的經營者；經營者的經營產生了委托一問題。公司治理要解決的就是在這種多邊契約存在的情況下，以效率和公平為基礎，對各相關利益方的責、權、利進行相互制衡的一種制度安排與設計。

內部會計控制是企業內部控制的重要組成部分，它是指單位為提高會計信息質量；保護資產的安全、完整；確保有關法律、法規和規章制度的貫徹執行而制定實施的一系列控制方法、措施和程序。近幾年隨著改革的不斷深入，我國企業開始實行現代企業制度改造，企業內部會計控制制度也不斷完善，相應的法規也不斷出臺，內部會計控制的目標擴展為三項基本目標，即：規范單位會計行為，保證會計資料真實、完整；堵塞漏洞、消除隱患，防止并及時發現、糾正錯誤及舞弊行為，保護單位資產的安全、完整；確保國家有關法律、法規和單位內部規章、制度的貫徹執行。企業內部會計控制依賴于企業現有的社會政治、經濟、法律、教育、文化等因素，而公司治理結構正是這些宏觀因素作用的結果，構成了企業內部會計控制的基礎和依據。

二、公司治理結構下建立和健全內部會計控制的必要性

首先，健全有效的內部會計控制有利于中小股東的利益，能夠解決股權高度集中和所有者缺位問題。由于歷史的因素和所有制結構的影響，我國股權結構高度集中，國有股、法人股占總股本比例高達65％以上，出現“一股獨大”、“一股獨尊”的局面，目前，國有股減持方案已經暫停，使得這一局面在短期內無法得到解決，按照公司治理結構要求，股東大會是企業的最高權力機構，在一些重大事項上擁有控制權。實際上，股東大會及董事會常常被大股東控制和操縱，眾多的中小股東很難通過股東大會或董事會參與對企業的控制，這樣目前的公司治理結構就出現“形備而實不至”的現象，由于我國企業所有者缺位現象嚴重，內部人控制問題突出，經營者可以憑借國有股和法人股的優勢，做出有利于自身利益的決策。有效的內部會計控制可以規范單位會計行為，保證會計資料真實、完整。這樣眾多的中小股東可以信賴企業的會計信息，他們可以通過買賣股票，淘汰惡意侵害他們利益的公司，實施對公司的間接控制。

其次，有效的內部會計控制有利于所有者和經營者權力的制衡。現代企業制度的本質特征是企業所有權和經營權的分離、并形成特定的委托關系，這樣在實踐中出現了所謂“所有者會計”和“經營者會計”情況。對于企業所有者來說，他們期望獲得真實的會計信息，并據此客觀評價企業的經營成果、正確估計其財務狀況以進行未來投資決策：他們還希望能夠控制會計政策使其向維護所有者利益方面傾斜，而對于經營者來說，則可能因其不會過多地關心企業長遠發展而采取與所有者相反的會計政策，因為在多數情況下他們會更看重短期經營效益給自己帶來的利益，這種短期利益驅動體現在會計上則為張揚或夸大受托經營成果，掩蓋決策失誤和經營損失，侵占或者損害所有者利益，企業經營者成了現實的會計控制主體，直接控制著會計信息的生成和利用，而所有者對經營者的控制則主要是通過由經營者所提供的財務會計信息來實現的。健全有效的內部會計控制使真實、公允的信息的產生成為可能，有利于雙方權力與信息的制衡。

第三，健全有效的內部會計控制有利于董事會有效行使控制權。在所有權與經營權相分離的情況下，董事會接受股東大會委托行使對公司的控制權和決策權。例如，董事會有權選聘和激勵主要經理人員：對全體股東負責和向股東報告公司的經營狀況，確保公司的管理行為符合國家法規：進行戰略決策：制定政策和制度；履行監督職責等。董事會對股東的誠信，主要表現在向股東們報告具有可靠性和相關性的會計信息。所以必須首先建立標準、高效的內部會計控制系統，建立相應的信息質量監督保障體系。這是董事會行使控制權的保證。董事會要維護股東權益，實現公司經營業績最大化。這一目標的實現，有賴于重大問題決策的正確性和對經理人員行為的制約。所以，在制定內部會計控制政策和程序時，應該考慮到董事會行使控制權的效果。

第四，健全有效的內部會計控制有利于保障債權人、職工、客戶和供應商等利益關系方的利益。債權人、政府、職工、客戶、供應商等利益相關方在不同程度上都參與了公司治理。這些利害相關者在參與公司治理過程中都不能離開會計系統的信息支持。各利益相關方可以核實財務成果，對不良后果采取措施。例如，債權人通過限制性貸款協議，對借款企業實施監控權力，這種權力的行使依賴于真實、可靠的會計信息。當企業違背貸款協議，或經營不善時，債權人就會采取干預措施。可見，各利益關系方在參與公司治理時必須依靠健全的內部會計控制。

三、公司治理結構下內部會計控制的構建

(一)內部會計控制構建的依據

內部會計控制的構建，應該根據國家法律、法規、內部會計控制理論體系以及企業的實際情況。具體的法律依據

為《會計法》、《審計法》、《公司法》、《企業會計準則》、《企業會計制度》、《企業財務通則》以及財政部的四個內部會計控制規范等文件，這些法律、法規大多是最近出臺或者修改過的，充分體現了我國企業公司治理的要求。

由于企業實際情況不同，因此，在構建企業的內部會計控制系統時，除了依據統一的法律、法規以外，每個企業還應該根據各自的業務流程、組織機構特點、控制目標以及控制功能的充分發揮建立起適合本企業的內部會計控制。

(二)內部會計控制系統設計、執行與監督機構

內部會計控制系統的設計、執行與監督機構的安排和運行效果非常重要，它直接決定了內部會計控制的成效。

由于公司治理結構的層次性，現代企業應建立相互制衡、多層次的內部會計控制體制，這樣才能使各項控制措施有制度化、程序化的保證。多層次的現代企業內部會計控制是通過明確各方關系人的權利和責任實現的，使得每個群體或個人的行為都處在他人的監督和控制之下，避免出現內部會計控制的“真空地帶”，而使控制流于形式。企業內部會計控制系統的設計工作應該由具有豐富的會計和管理經驗、對企業情況非常熟悉并且具有相對獨立性的人或者機構來承擔，并廣泛征求各機構意見。

——般說來，在內部會計控制的設計與執行方面，會計機構起了非常重要的作用。它經常擔當企業內部會計控制政策和程序的設計任務。因此，會計機構在企業內部會計控制系統中的地位舉足輕重。會計機構的獨立性是影響內部會計控制系統職能發揮的重要因素，是企業進行公司治理時應該注意解決的問題。

為了確保企業內部會計控制制度被有效執行，企業應設置內部審計機構或內部控制自我評估系統，加強對本企業內部會計控制的監督和評估，及時發現內部控制中的漏洞和隱患，修正或改進控制政策，提高會計信息質量，以期更好地完成內部控制目標。

(三)內部會計控制報告

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一、引言

一個好的現代企業應該是一個由人事管理、 生產管理、營銷管理以及財務會計管理等諸多子系統構成的組織。其中，財務會計則是各項管理活動的基礎和支撐，企業管理者需要根據財務部門提供的各項數據做出正確決策。隨著經濟形勢的不斷變化，在經濟全球化、市場經濟高度發達背景下，做好企業財務管理工作，就能提升整個企業的全面管理水平，實現可持續發展。可見，財務管理在企業中起著非常重要的作用。有專家稱：“在新時期，任何智力資本最終都要轉化為財務”。財務管理滲透到企業的各個領域、各個環節之中。是企業一切經濟活動的基礎，直接關系到企業的生存與發展。公司財務治理與財務管理的關系密不可分，兩者之間相互促進并相互協調，是企業管理系統中的重要基本職能。鑒于此，文章主要從公司財務治理與財務管理的概念著手，明確了公司治理與財務管理以及財務治理之間的關系，以期企業財務管理水準能夠穩步提升，從而促進內部財務牽制能力及總體競爭實力提高。

二、財務治理和財務管理的含義

何為財務管理？簡單地說，公司所需的任何一筆資金，無論大小，都要從自己所主管的財務部門中支出；公司所取得的每一筆收入，都無一例外地交到自己所主管的財務部門，財務管理管的就是“錢”。通過合理的、科學的手段控制公司資金，提高資金使用率，明確公司財務關系就是財務管理。財務管理作為企業內部管理的核心，其管理活動涉及企業內部的各個方面。現代企業的財務管理不再僅是管賬、編表的簡單工作，而是協助公司最高管理當局運籌帷幄的重要智囊、“理財專家”，主要職責是對企業的資金進行預測、籌集、調度與監控。財務治理是通過一定的財務治理手段，合理配置剩余索取權和控制權，以形成科學的自我約束機制和相互制衡機制，其對象包括，包括投資者、企業債權人、企業經營者、工會組織、政府部門等等。公司治理的主要功能是配置權、責、利，目的是協調利益相關者之間的利益和權責關系，促使他們長期合作，以保證企業的決策效率。

三、財務治理與財務管理的異同

財務治理和財務管理都是用一定的經濟信息處理手段服務于企業財務工作，以保證企業的良性運轉。

（1）制度性關聯。財務治理和財務管理都是以產權制度和組織制度作為最基本的制度。權利的核心就是財權關系的界定，產權制度就涉及此方面，主要由董事會或總經理指定，財務治理就是為公司財務合理安排財權的配置。而如何進行部門劃分、職權分配和工作協調以及人員分工和機構安排等企業框架，則是由財務管理來決定，與之相對應的規章制度就是組織制度。由此可見，組織制度是財務管理最基本的制度形態，產權制度是財務治理的最基本形態。作為一種制度安排，財務治理本身不能創造績效，它對公司績效的作用是通過影響財務管理而間接實現的，并因財務管理運行產生績效而有了意義，而財務管理和公司績效又受到財務治理的根本性制約。

（2）目標性的關聯。從公司制度出發，財務治理是通過一系列的操作實施，來均衡利益各方的要求，如通過資金籌集制度，投資制度，分配制度等協調投資者、企業債權人、企業經營者、工會組織、政府部門等等。財務管理更注重怎么去管理每一筆資金，為企業創造更大收益，落實到相關人員的具體經濟活動。簡單的理解就是，財務治理更注重企業管理，財務管理更注重企業管理方式。企業追求的根本目標就是經濟效益，兩者的最終目標都是實現企業利潤最大化，為企業效益服務。

（3）作用性關聯。作為財務體系內的兩種財務工作方式，兩者各司其職又相互協調，相互補充。公司財務治理是從宏觀上對制度進行調整，均衡利益權責，而財務管理則是在微觀上處理企業經濟信息，完善企業財務制度，保障企業其他部門的正常運營。兩者雖然在職能劃分上和最終目標上并不統一，但無論是宏觀還是微觀，兩者的相互補充才能使企業財務流動得以順暢，使企業更好地適應當今市場的發展需求。

四、公司財務治理和財務管理對接的措施

為最大程度的發揮公司財務作用，取得好效率的財務控制效果，應精確公司財務權利，完善財務分配機構，有效地實現財務治理和財務管理的對接工作，使得企業財務治理和財務管理各自發揮自身的特點和優勢，去完成公司財務控制。

首先，賞罰分明是體現企業管理信用的主要指標，所以完善的監督激勵機制對企業財務治理和管理對接工作有著重要作用，監督機制可以有效地監督財務工作的進行，及時的避免因為個人利益而出現的漏洞甚至嚴重失誤造成的損失。其次，保證企業信息的良好溝通，現今的公司管理模式中，由于絕對權力和線性的機構設置，使得信息傳達出現失真的現象非常普遍，而信息失真產生的連帶效應是無法預估的，甚至對企業帶來毀滅性的打擊。企業建立良好溝通平臺是財務治理和管理的對接的保障。最后，完善風險控制體系，如今經濟的快速發展，先進的技術條件和信息時代的到來為企業帶來了更廣闊的平臺，同時還有復雜多變的風險。最大程度的規避財務風險能為財務治理和管理對接創造良好的市場環境，促進企業良性運作以及應對危機的能力。

五、結束語

財務治理是協調財務利益主體之間的權利、責任以及利益。實現財務利益主體的相互平衡和相互制約。而財務管理是在財務治理的結構下，為企業創造財富，是企業創造財富的動力。由此可見，財務治理是企業良性運作的基本保障，而財務管理是企業創造財富的方法，兩者關系密不可分，相互聯系和制約相互聯系，缺一不可，都是企業管理系統中的重要基本職能。公司企業要想徹底地在自身企業中最大化的發展公司財務治理和財務管理功能，就必須樹立一個戰略性發展目標，然后構建一個重要的發展架構，以財務治理為公司企業的宏觀財務處理措施，以財務管理工作作為公司企業微觀發展道路，最大實現二者的對接工作，使得財務治理可以給財務管理工作提供一個良好的運行基礎與責任體系框架，使其可以更好地發展我國公司企業的財務工作。

參考文獻：

[1] 郝曉雁.公司財務治理及其與相關范疇的關系[J].生產力研究，2006（06）.

[2] 劉坤.公司治理財與務管理體制芻議[J].黑龍江金融，2005（10）.

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1 公司治理、財務控制的涵義

公司治理，是指諸多利益相關者的關系，主要包括股東、董事會、經理層的關系，這些利益關系決定企業的發展方向和業績。公司治理討論的基本問題，就是如何使企業的管理者在利用資本供給者提供的資產發揮資產用途的同時，承擔起對資本供給者的責任。

財務治理結構是以財權為基本紐帶，以融資結構為基礎，在以股東為中心的共同治理理念的指導下，通過財權的合理配置，實現相關者利益最大化和企業決策科學化的一套制度安排。財務控制是指對企業的資金投入及收益過程和結果進行衡量與校正，財務控制的作用主要有：一是有助于實現公司經營方針和目標；二是保護單位各項資產的安全和完整，防止資產流失；三是保證業務經營資料準確完整和財務會計資料真實、完整。

2 公司治理、財務控制之間的關系

公司治理結構從其設立的本質目的上說是為了更有效的規范控制公司經理人的權利。從企業整體公司文化、公司制度、運作流程等多個維度建立的符合現行公司法的一種監督激勵制度，正如同財務管理是企業管理的核心，完善公司治理結構則重在有效的財務風險控制。本質上來說公司治理與公司財務治理在不同的層面有其交集，也有一定程度的區別。其內在聯系表現為如下幾個方面：

2.1 公司有效合規的治理是實施財務治理的基礎。在公司法相關的條文中對于公司治理做出了比較詳細的解釋：對公司的架構組織及其參與股東成員的權利、義務均有著比較清晰明確的規范和界定。公司內部治理的章程和相關規則條例也在公司法的框架范圍內對公司治理結構做出了相應的完善。董事會、監事會、公司直接管理團隊“決策、執行、監督”三權分立的現代公司治理結構模式是比較科學合理的。董事會負責公司的整體目標定位與決策，公司一線管理團隊執行日常管理，監事會負責對執行團隊的監督。財務治理是保證公司良好財務指標的充足現金流的有效手段。在公司治理整體結構有效的基礎上，財務治理才能獨立的進行。在建立獨立的財務治理方面，需要注意一下幾點：集權與分權的矛盾；組織協同與組織沖突；管理的程序化與靈活性等。

2.2 公司治理的形式與財務治理的形式互為作用力。公司治理效果的好壞直接影響財務治理能否有效運行。而且在治理形式上也影響財務治理的組織形式。與此同時，合理有效健全的財務治理模式也會對公司治理起到很好的促進作用，公司財務部門是公司運營的核心部門，為公司提供財務保障。有效的審計監督，優良的財務指標對于公司整體是很有利的。

2.3 公司治理的目標影響財務治理的目標。從本質上來說，公司治理最終目標是為了保障股東的利益最大化，并在此基礎上擴大對經理人職權的約束，維護公司運營平穩，使公司能夠長遠健康發展。因此在公司的整體治理過程中的階段目標必然包含公司財務治理的具體目標。

3 公司治理、財務控制之間的關系

公司財產所有權與經營管理權的分離是公司治理與財務治理的產生基礎。在公司的財產所有者不負責公司日常經營決策時不放心交予職業經理人去打理，這就需要一定的監督約束經理人的機制，在這個基礎上股東也為了從公司獲取更長遠的利益而支持公司治理結構的更新，以更有效的制度去完善健全公司運營。這其中公司治理與公司財務控制又有著很大的區別：

3.1 制衡的著眼點不同。公司治理制衡的著眼點主要側重于公司內部人事組織制度及由此產生的經濟利益、剩余索取和監督權力的分配.而財務治理制衡的著眼點在于財務決策權、財務收支決定權、財務監督權和財務人員尤其是高層財務管理人員的配置問題。要建立戰略控制、組織控制、授權控制、責任制度、全面預算管理、定額標準控制、實物控制、財務結算中心與財務公司、財務總監委派制、業績評價與薪酬等制度。

3.2 運行方式方法不同。在西方主流公司治理模式是三權分立，在公司日常運營中，公司一線經理層團隊負責組織運行，監事會負責對執行經理的實施監督，以保證執行團隊正確的執行公司章程，有關公司戰略定位與方向策略的制定需要公司董事會決定。而財務治理的最核心是要部門獨立運行，其財務章程，財務審計模式，要根據財務會計方式進行，保證公司財務健全，為企業的運營提供可靠的現金流。

3.3 激勵的側重點不同。公司設置績效獎勵機制的目的就在于激發員工積極性，來提高員工的工作績效水平，以促進企業的長效發展。由此可見，設置合理的公司獎勵機制，意義重大。目前來看，公司治理的激勵形式主要側重在經營管理層，形式多樣，既包括物質激勵、目標激勵、以及情感激勵，也包括一些必要的獎罰激勵和競爭激勵；而財務治理的重點則表現在適時加薪和期股激勵方面。

3.4 約束制度的側重點不同。公司治理主要表現在行政和人事、經濟等方面，通過人員職務變動和薪資變動等手段達到維護公司正常運營的目的。公司管理，財務為重。新世紀的市場競爭，其實質就是企業核心競爭力和財務控制力的較量。

參考文獻：

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2.財務意義的價值、在此我們無意對價值本身的豐富內涵做深入考究，我們探討的是財務管理范疇，當然也就從經濟學尤其是財務角度去界定價值。經濟學領域的價值相比其哲學意義而言，則顯得具體而實在。財務意義上的價值是一種能用貨幣計量的價值，有明確的計算方法和公式，是未來現金流的貼現值。企業價值最大化，就是要使企業現在和未來創造的現金凈流量的貼現值最大。財務意義的價值，則強調了價值的量化和評價，是一種導向和思維，為價值創造指明了一個目標和方向――財務管理的目標就是價值最大化（企業、股東）。財務意義上的價值，在實際工作中表現為資金使用的效益、風險等方面。

三者的關系可以這樣表達：價值=效益/風險。這里的“＝”不是嚴格意義上的等于號，主要是強調價值、效益和風險的關系：價值與資金投入的效益成正比，效益越好，價值越大；價值與資金使用風險成反比，風險越低，價值越大；反之亦然。

二、企業價值創造：基于價值鏈的分析

1.價值鏈理論

價值鏈思想是由美國著名管理學家波特與1985年提出來的，他認為，企業的價值創造是通過一系列活動構成的，這些活動可分為基本活動和輔助活動兩類，基本活動包括內部后勤、生產作業、外部后勤、市場和銷售、服務等；而輔助活動則包括采購、技術開發、人力資源管理和企業基礎設施等。這些互不相同但又相互關聯的生產經營活動，構成了一個創造價值的動態過程，即價值鏈。

價值鏈在經濟活動中是無處不在的，上下游關聯的企業與企業之間存在行業價值鏈（外部價值鏈），如供應商價值鏈、顧客價值鏈、競爭對手價值鏈；企業內部各業務單元的聯系構成了企業的內部價值鏈。價值鏈上的每一項價值活動都會對企業最終能夠實現多大的價值造成影響。

2.價值鏈分析與價值創造

通過對外部價值鏈分析，企業選擇進入一個或多個行業、或某一行業的一個或多個環節，進入該領域為該領域的客戶創造價值；內部價值鏈則是企業內部為客戶創造價值所進行的主要活動和相關支持活動。企業在競爭中的優勢，尤其是能夠長期保持的優勢，說到底，是企業在價值鏈某些特定的價值環節上的優勢。價值鏈思維強調了價值創造的過程，通過深入分析價值鏈從而建立競爭優勢，進而增加企業價值。價值鏈理論提供了創造價值的具體思路和方法。外部價值鏈分析確立了企業的商業模式、戰略選擇和經營戰略；內部價值鏈分析強調戰略執行、具體價值創造活動。

為客戶創造價值也是為企業自身創造價值，這種價值最終體現為企業財務價值的增加。因此，財務意義的價值和價值鏈理論中的價值，本質意義是一致的。財務強調量化，是一種目標和導向，價值鏈意義的價值則強調價值創造的具體思路和方法。

三、財務管理與價值創造

1.財務管理的范疇

西方財務理論認為，財務管理活動包括籌資、投資、經營和分配活動。在實際工作中，財務管理活動的這些方面發生的頻率是不同的。一般而言，籌資、分配發生頻率相對較低，而投資特別是經營活動則要頻繁得多。當然，這是從一般意義上來談論財務管理的內容或者說工作范疇。具體到一個企業中則有不同。這是由于，財務本身的定位在不同公司中的定位有不同，即使是在同一個公司中，不同管理層次上也有不同。定位不同，其內容自然也有別，涉及到的價值管理的方面和層次也有別。以集團企業為例，投資、融資、分配的權力一般都是集中在集團總部，而下屬子公司的財務管理內容就不涉及到這些內容，而著重體現在運營資金的管理上，即便是對于運營資金的使用，也是在授權范圍之內。

2.財務管理如何創造價值

財務管理創造價值分為兩種類型一是價值創造型，二是價值驅動型。前者是指財務管理通過資本運營、投資并購直接創造價值，后者則主要是通過輔助企業的經營活動從而創造價值。本文主要后者即價值驅動的角度來探討財務管理在企業創造價值過程中的角色。

按照前文我們對企業創造價值的目標和導向（財務意義的價值）以及創造價值的思路和方法（價值鏈分析），我們來看看財務管理如何創造價值。

通過外部價值鏈分析（戰略選擇層面），選擇企業要進入的競爭領域，在這個環節，財務要參與構建商業模式、盈利模式、財務模式以及投融資戰略的選擇；在選定某個領域后，則要進行內部價值鏈分析（戰略執行層面），建立企業自身的競爭優勢，并進行一系列的價值創造活動（經營活動）。在價值創造過程中，企業要構建以戰略為指導，以價值創造為核心的財務管控體系。比如在戰略指導下的預算（資源配置）、分析（決策支持）、考核（業績評價）、內部控制（風險控制）等等。當然這些財務管理活動本身也是價值創造過程不可或缺的重要組成部分。

四、價值思維如何體現在財務管理工作中

前文已經提到，盡管財務管理內容涉及到投資、融資、分配、并購等方面，但這些方面往往具有戰略特征，發生頻率相對較少，而資金日常運營管理則要頻繁得多，如預算管理、財務分析、內部控制、會計核算等工作。下面我們主要從這些方面來談談，如何在財務管理中體現價值思維。

（一）預算管理：基于價值創造

價值創造的過程，同時也是資源消耗的過程。如何利用更少的資源創造更多的價值？這是在資源稀缺狀態下必須要考慮的問題。預算作為一個重要的配置資源工具，其作用在于根據公司的總體戰略和經營目標，對公司的資源進行科學合理的配置，以確保公司目標的達成，沒有預算的戰略是空洞的戰略。同時，預算也是戰略執行的重要手段，是使戰略落地的保障。因此，預算管理要基于價值創造，對企業資源進行優化配置，以是否創造價值以及創造價值的多少作為資源配置的原則。

（二）財務分析：促進價值提升

財務分析的最基本作用就是為管理決策提供支持――做創造價值的決策，比如投資決策、促銷決策、產品決策等與企業價值創造活動相關的決策，其最終目標當然也是促進企業價值的提升。相關性是指決策相關性，決策就是創造和提升價值的決策、就是提高效益、降低風險的決策。構建以企業價值及其創造為目標，以戰略分析為起點，以價值驅動因素分析和價值源泉分析為主體的分析架構，其目的就是在于提升企業價值。

財務分析為什么要關注戰略已毋庸贅述。我們是在探討價值驅動型財務管理，因此財務分析要以價值驅動因素分析及價值源泉分析為主體就是順利成長的了。前文提到，財務角度的價值就是未來現金流的貼現值。因此，要增加價值，就要增加現金流的創造能力，增強“造血”功能，增加收入以及收入與現金回收的匹配，同時減少現金流的流出、減少支出。收入來源于客戶、業務、產品等，因此，“價值驅動因素及價值源泉”分析，應從內部價值鏈分析，弄清楚錢到底花到哪里去了？為什么要花？花了有什么用？是否可以增加現在或未來的現金流入，從而增加公司價值？獲取、維護客戶花了多少成本？結合客戶的生命周期，客戶為我們帶來的價值（現金）是多少？如此等等。

（三）內部控制：價值創造導向

內部控制最終需要通過一定的方法和一系列的制度流程來實現，從而達到防范風險的目的，同時這些制度和流程就蘊含了價值創造的過程。因此，內部控制既是一個風險控制、管理控制的范疇，同時也是戰略執行、價值創造的手段。

價值的創造和提升在于收益的提高，風險的降低也是創造和提升價值的另一個方面。如前所述，從財務角度的價值就是現金流的貼現值，而現金流是有風險的，這種風險有很多，有經營的、有財務的；有內部的、有外部的。而完善的內部控制制度就是要在成本效益的原則下盡可能的使風險降低，風險較低的現金流其價值自然較高。

從企業內部而言，內部控制的功能在于防范價值損失，是價值創造的另一種手段。同時，內部控制制度本身就是戰略執行的重要手段，也是價值創造活動的一部分，因此內部控制也應有價值創造導向。內部控制要在控制效率和控制成本兩者間尋找平衡點，要在控制收益和風險損失之間權衡。

（四）會計核算：反映價值信息

會計信息是企業財務狀況和經營狀況的反映，是價值創造過程和結果的一種體現。提供真實、相關的信息對于價值創造也非常重要。

“真實”的相對性：由于真實的經濟利益具有不可視性，因此會計信息也只能“公允”地反應經濟交易事項。當然，努力地接近真實，仍是會計人員持之以恒的追求。財務會計信息系統生產的會計信息主要是滿足披露需要，滿足外部信息需求者的需要，而對內部管理的需求而言尚顯不夠。僅就提高真實性而言，從財務會計系統的角度而言，會計信息生產要工序化、標準化，進行全程的質量管理，從而生產高質量的會計信息、價值報告。從而對于企業的價值創造進行真實的反映，為創造價值的決策提供相關的信息。另外，企業應根據需求建立管理會計報告系統，為管理決策需要提供相關的信息，從而促進企業價值創造。

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二、新會計制度下加強影視公司財務管理的措施

1.轉變財務管理理念

影視公司的管理人員特別是中小影視公司的管理人員往往將財務管理內容當作對公司財務加以登記同時管理公司的資金收支。這一財務管理理念已經無法適應當代社會影視公司發展的要求。要是影視公司的管理人員仍然對財務管理抱有這樣的理念認識，就會給影視公司的財務管理帶來不良影響，尤其是忽視財務管理的風險控制作用，并且忽略影視公司部門間的聯系性，導致影視公司在出現資金的支出以及收入后做出反應，導致影視公司財務管理缺乏效率性。所以在新會計制度實施的背景下，影視公司管理人員需要轉變期財務管理理念，進一步拓展影視公司的財務管理作用，認識到影視公司各個部門間財務管理溝通合作的意義，進一步強化影視公司的內部溝通來掌握具體的經營狀況，從而根據市場的變化來作出決策的調整。此外影視公司的管理人員需要有一定財務預測的意識，借助于財務信息來對做出財務預測，從而改善影視公司財務管理的水平。

2.完善財務管理制度

在新會計制度實施的背景下，影視公司需要不斷健全完善公司的財務管理制度，同時制定合理科學的財務管理制度，讓財務管理工作落實到影視公司運營過程當中的每個環節，指導影視公司經營過程，同時保障影視公司的財務信息透明準確，從而為影視公司的決策提供有用信息。目前我國的一些影視公司難以全面掌握自身的財務管理工作，而在新會計制度實施的背景下，通過創新影視公司的財務管理方法，優化影視公司的財務管理模式，可以逐漸改善影視公司財務管理的水平，進一步健全影視公司的財務管理制度，規范影視公司各項財務操作，同時指導影視公司財務工作的展開，讓財務管理在影視公司的發展過程當中可以發揮應有作用。

3.樹立成本效益意識

新會計制度下創影視公司應當通過創新財務管理的模式來改善其財務管理的水平，從而實現影視公司經濟效益增上，保證影視公司可持續的發展。這就要求在創新財務管理的過程當中影視公司要樹立成本效益意識，通過控制成本來實現效益增長。影視公司應當建立簡約財務管理模式，并且堅持利潤導向的功能，具體的措施包括一下幾個方面的內容。首先是要重視成本效益，并且通過財務預算控制系統來達到控制成本的目的。影視公司的財務人員需要將財務管理工作納入到管理系統當中，并且修改評價體系，保證預算控制得到認真執行。其次是要細化財務核算的工作，從而改善影視公司財務核算的科學性，這樣就能夠改善影視公司財務管理的效率。再次是改善財務管理工作人員的素質，尤其是要強化財務工作人員的成本意識，從而為影視公司的財務管理工作落實專業人才的保證。最后是影視公司要將利潤作為財務管理工作的指導，優化資源配置從而實現影視公司增值。

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傳統上,我們對企業財務管理的考量,通常是以若干個涉及到資產規模和利潤規模的財務指標如總資產、凈資產、凈利潤、凈資產收益率甚至應收賬款周轉率等進行組合,并選取適當的財務數據作為評價的標準值,建立一個針對企業財務管理狀況的評價體系,最后企業的實際財務數據與這樣指標值進行比較,得出對企業財務管理的最終評價。這種評價體系,對于企業提高財務管理水平無疑具有重要意義。在這種評價體系中,傳統的會計利潤無疑是一個特別重要的指標。

近幾年來,EVA成為財務管理和績效考核中炙手可熱的一個概念,并成為衡量企業財務管理水平和業績考核的重要指標。

一、EVA的基本概念

EVA理論認為,企業在評價其經營狀況時通常采用的傳統會計利潤指標存在缺陷,難以正確反映企業的真實經營狀況,因為忽視了股東資本的機會成本,企業贏利只有在高于其全部資本成本時才為股東創造價值。因此, EVA考慮了帶來企業利潤的所有資金成本。

EVA的基本計算公式為:EVA=NOPAT-C%×TC

其中,NOPAT是稅后凈經營利潤, C%是加權資本成本,TC是占用的資本 (包括股權資本和債務資本),上式中的NOPAT以會計凈利潤為基礎進行調整得到的。

二、EVA與傳統會計利潤

(一)EVA與傳統會計利潤的區別

會計收益是按公認會計原則(GAAP)計算出的歸屬于企業所有者的剩余。站在企業所有者的角度,GAAP要求從收入中扣除支付給比股東具有優先權的其他相關者(供應商、債權人、員工等)的費用,得出會計收益用以衡量收入中屬于所有者的部分。EVA是公司扣除了包括股權在內的所有資本成本之后的沉淀利潤(residual income),而會計利潤沒有扣除資本成本。股權資本成本是機會成本,而并非會計成本。

與傳統會計計算剩余收益不同,EVA在計算過程中,對傳統會計中因謹慎性原則和權責發生制的運用而對經濟實質有所扭曲的會計處理進行了調整,包括對資本的調整和對經營利潤的調整兩個方面。對資本的調整主要針對出于謹慎性原則,將一些實質上的資本支出予以費用化處理的項目由費用向資本的調整,使企業管理者更注重長期業績,從而真正做到從股東的利益出發。對于基于權責發生制基礎的會計利潤的調整,能防止管理者出于個人利益或者公司的融資需要而進行各種盈余管理,從權責發生制向現金制的調整能從一定程度上控制利潤的人為操縱。

相對傳統會計利潤,EVA具有理論內涵上的優越性和現實指導意義。“作為一種度量全要素生產率的關鍵指標, EVA 反映了管理價值的所有方面……”。在我國目前的經濟環境中,許多公司具有很強的規模膨脹動機,通過資本市場“圈錢”盲目進行各種投資,只考慮了經營多元化可能會帶來的利潤和風險的降低,卻對資源的使用成本重視不夠,從而使資金的使用效率低下,導致股東財富的大量流失。

(二)EVA在傳統會計利潤的基礎上進行調整

1、調整的原則

由于會計準則將太多項目作為本期費用處理,調整的目的與意義在于:去處不恰當的會計準則和會計政策選擇所帶來的影響,使數據更真實的反映公司情況。

研究表明,這樣的調整理論上總共有一百多個項目,但一般只作主要項目的調整,通常是否應作會計調整的4個評價標準是:

這項調整是否基于一個正確的財務理論?

這項調整是否對激勵性計劃中采用的EVA衡量標準產生重大影響?

這項調整是否顯著地提高EVA對回報和市值的詮釋力?

這項調整是否對經營決策的制定產生重大影響?

2、調整的內容

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二、國外現狀

關于資本結構與企業價值的實證研究，國外的研究結果大都表明資本結構與企業價值成正相關關系：Masulis，RonaldW(1980)發表在《經濟學刊》上的《資本結構變動對證券價格影響一文中得出普通股價格的變動與財務杠桿水平的變動成正相關關系。Masulis，RonaldW(1983)發表在《財務學刊》上的《資本結構變動對價值的影響某些證據》一文中得出企業價值的變動與其負債水平的變動成正相關關系。LaxmiChandBhandari(1988)發表在《財務學刊》上的名為《債務/權益比與普通股期望收益：經驗證據》一文中得出債務/權益比與普通股期望收益成正相關關系。Harris和Raviv(1988)則發現伴隨新債發行、股權換債權和股票回購消息的公布，股票價格會上升，即所謂債務融資的信號效應。

三、國內現狀

我國學者對資本結構的研究相對還較為滯后，對我國現階段的實證研究資料較少，在已有的對于這方面的實證研究由于結合了我國的國情，基本結論分為兩派，一部分學者認為資本結構和公司價值正相關，與西方一致，一部分認為是負相關。

1.認為資本結構和公司價值負相關。