投資的基本方式大全11篇

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篇（1）

在知識經濟時代，最重要的不是財務資本所有者，而是知識和技術的所有者，因此，美國著名經濟學家舒爾茨提出了人力資本理論，強調人力資本投資是效益最佳的投資。從企業的角度出發，人力資本投資的目的是為了獲得收益。但是有投資和受益，就必然伴隨著有投資受益的風險，因此，防范人力資本投資風險成為企業對人力資本投資的主要問題之一。

一、企業人力資本的投資風險分析

人力資本投資既然是為了未來的利益而放棄或犧牲眼前的利益和效用，并且人力資本形成又是一個相對長期的過程，那么企業人力資本投資就具有其特定的風險。這種風險有以下幾個方面：

1.投資對象選擇風險

企業作為投資者進行人力資本投資，選擇投資對象時面臨兩難決策。首先，在招聘新員工時，本該選擇適合企業文化，并具備特定工作崗位所要求的能力的應聘者，但僅依靠短暫的筆試、面試和個性測評是難于確定應聘者的“質”及其成長性，更談不上能準確地進行人力資本投資效益預測。同時，一旦選擇了其中之一，勢必會失去選擇另一個的機會，就是說如果目前的選擇不是最佳的，那么就會付出較大的機會成本。其次，在后續的人力資本投資中，例如企業培訓，也面臨同樣的矛盾，人力資本投資希望投資對象的價值觀、個人目標、性格志趣、背景經歷、能力和專業知識等與企業的文化和具體的工作崗位要求相切合，由于人力資本投資連續性和收益的長期性，要求投資的對象具有較好的成長性。然而企業在實際的對象選擇時很難甚至無法逐一精確地考察這些指標。所以，企業在選擇人力資本投資對象時不可避免的面臨著投資風險問題。

2.投資成本過高風險

投資成本過高的問題大多出現在企業核心員工身上，雖然企業都希望用較經濟的使用成本獲取核心員工，并給企業創造最大的價值，也知道這才是最好的使用成本控制，但為了獲得急需的人才，常常不惜代價，答應很多人員進入企業的附加條件；在工資、福利保障、學習提高、以及辦公出行等方面也同意提供優厚的待遇，以致使人力的獲取和使用成本過高。可經常是由于種種原因，招進來的人不能為企業創造高于企業對其投資的新增價值，因此形成回報率呈負數的狀態；從另一個角度看，有些高薪引進的人才，可能在一定的時期、一定的條件下，給企業帶來了效益，卻在后來的工作或決策時出現多次或重大失誤，給企業帶來的損失大于所作出的貢獻。由于人力資源評估中存在大量的非量化因素和諸多的可變性，這樣的情況屢屢出現，正是由于這種風險的存在，常常會使很多企業因此在人才引進問題上經常處于進退兩難的境地。

3.知識衰減風險

由于科技進步、科技創新可能給企業的人力資本投資帶來風險。企業為一項新的工藝、新的產品、新的技術創新進行的人力投資，有可能因為外部的科技突破而致使企業投資開發的工藝、產品和技術變得落后、陳舊，進而使得原來投資的人力資本貶值。

企業出于組織可持續性發展的長遠考慮，常會做出對部分員工進行長線培訓的決定，或進行一些專業性較強的大規模的全員培訓，但由于決策者和組織者個人能力、知識、視野、經驗等等局限，會出現一些可能的失誤，一是長線培訓周期過長，當員工回到工作崗位后，有些知識已經過時了；二是科技的發展，特別是計算機的普遍使用，使生產流程和工藝的淘汰與更新的頻率越來越快，大范圍的高投入，如果取得持續優勢的時間過短，則會得不償失。

4.組合性風險

組合性是人力資源的一個重要特征，無論是人員組合配置，還是設施設備，以及工作流程的不合理，甚至工作環境的不盡人意，都會使員工個體所具有的，經過企業人力資源投資得來的知識、技能、創造性得不到充分的發揮，還可能造成無謂的消耗。另一個原因就是管理失敗而導致的，員工對自己勞動能力的使用方式和使用程度，受到其意志的支配，具有個體的能動性。勞動者在公司的某些政策和管理模式不滿或失望時，就會表現為情緒消極，因而不愿釋放全部的能量。由于組合性造成的經濟損失，在很大程度上是無法量化的，但卻非常嚴重，即會出現1＋1＜2的情況，組合性風險表現到極致狀態時，就是員工普遍的消極怠工，甚至對企業財產構成威脅。

5.人員流失及素質、道德風險

這是目前企業人力資源投資中最常見、也是最難以控制的風險，上海交大正源在不久前進行的對外商獨資合資投資企業的薪資福利調研顯示，33.3％受調查企業的員工流失率在1％～10％之間，27.3％企業的流失率在10％～10％之間，平均流失率為 17.9％。 不管是主動流失還是被動流失，這些數字都足以給企業帶來嚴重的經濟損失，在企業為人力資本的增值投入資金等有價物質以后，仍然會有一些員工由于消極的心態而缺乏學習、向上的意愿，或者由于基礎素質和專業能力過差，而無力很好的完成工作目標，由人力資本的定性特征所決定，無論外部條件和物質基礎怎么優越，如果勞動者個體沒有積極性，各方面素質差距較大，也同樣不可能收到良好的投資效果。人力資本的載體是人，人力資本與物質資本的差異性在于不同的人有不同的價值取向、精神追求、個人目標等，因而當企業不能很好地滿足或者契合上述需求時，作為人力資本載體的人總是希望通過不斷地流動來滿足自己。這樣人力資本依附性、非獨占性、投資收益的動態性、長期性等特征決定了人才的流失將使企業蒙受很大的損失。

二、企業人力資本投資風險控制

1.加強人力資本投資風險的審計，做好企業人力資源規劃工作

人力資源規劃是指一個組織科學地預測、分析自己在環境變化中的人力資源的供給和需求狀況，制定必要的政策和措施，以確保自身在需要的時間和需要的崗位上獲得各種所需的人才，并使組織和個人得到長期的利益。

目前人力資本投資收益率方面的定量研究還沒有得到完善，但企業應當在戰略上做好控制和規劃工作，利用經濟學的方法，進行會計核算、效益評估等，降低人力資本投資的風險。首先應進行人力資本投資預測。人力資本投資預測包括每項投資的成本預測，這需要人力資源管理者具有戰略性的眼光，預測人力資本的發展方向；同時人力資源管理者也應當做好市場調查研究，使人力資本投資行為以市場為導向，挖掘最有潛力的人力資本；其次應準確核算人力資本投資成本。做好人力資本投資成本核算工作主要是達到用最小的投資成本獲得最大的投資回報率的目的，適當的人力資本投資量應當是邊際的產出現值等于追加投資的邊際成本。最后還應進行投資后總結性分析。在每項人力資本投資后，管理者應當做好分析工作，總結經驗吸收教訓，使人力資本投資獲得連續性的收益。因此，企業在制定人力資源規劃時，應注意人力資本投資審查，例如：審查企業的人力資本投資是否與外部環境相適應；審查人力資本投資目標是否與企業的戰略目標相一致；審查企業的人力資本投資決策假設是否合理，所用的基本數據是否完整，來源最新、可靠；審查企業是否有全面的工作分析和翔實的人員測評；審查企業的薪酬、福利培訓等制度是否嚴格執行；審查企業的人力資本監督、約束、預警機制是否正常運作；審查人力資本投資方面的會計信息和報告是否健全等。只有充分注意到內外環境的變化，在人力資源規劃過程中采取相應的應對策略，減少投資決策的盲目性和隨機性，才能有效的規避人力資本投資過程中的前期風險并使得企業人力資本投資進入一個良性的循環過程。

2.完善激勵約束機制，進行科學的人力資本投資

人力資本不同于物質資本，人力資本與其載體是不可分離的，而人力資本投資主體（企業）與人力資本載體（員工）又是分離的。人力資本投資最終產品是員工的知識和技能，其終極所有權不屬于投資主體（企業），而屬于投資客體（員工），其作用發揮程度在一定程度上取決于人力資本載體的努力程度。其努力程度決定于投資客體的需求滿足程度，而投資客體的需求既包括高收入、實物獎勵、期股及股票期權等物質方面需求，也包括職業生涯設計、地位、職業晉升、工作環境及榮譽獎勵等精神方面需求。因此，投資主體必須根據員工需求的多樣性、層次性制定或完善科學合理的、全方位的考評及激勵機制，調動投資主體即員工的主動性、積極性和創造性。

另一方面，人力資本投資的方式、對象、方向等是復雜的，企業可以進行適當的投資組合，對各種類型的投資進行必要的選擇或采取投資成本轉移的方式以減少各種投資風險。同時，企業應注重人力資源管理制度的規范和完善，指導員工根據組織的發展戰略和自身的興趣、愛好，對自己的成長和發展作出規劃，不斷汲取新知識及行業經驗，科學的進行員工的人力資本投資，健全人才培養機制，為員工提供受教育和不斷提高自身技能的學習機會，從而使員工與企業達到“雙贏”的結果，規避企業在人力資本投資中，由于勞動者的消極怠工以及人員流失造成的投資風險。企業可以采取合同制約的方式，在勞動合同中約定被投資對象在被投資期內和被投資后的一定時間內不得單方面解除與企業的勞動合同，或（和）在解除勞動關系后的一定期限內，不得從事與本企業有競爭關系的工作。這有利于企業保護自身利益、避免人員流失帶來的投資風險。也有利于企業根據人力資源規劃放手開展人力資本投資活動。

3.注重企業文化建設

企業文化是在長期的經濟活動中形成的共同的理想、信念、價值觀、行為準則和道德規范的總和。我國企業不重視企業文化的建設，或者即使注意到了也只停留在表面，因此員工對企業缺乏歸屬感，易造成道德風險和人員流失，從而使企業人力資本投資受損。企業文化具有使企業保持旺盛的活力和競爭力的激勵功能。企業文化的激勵是隱性的、長久的，企業的價值觀、企業的形象、企業內的典范人物對員工的激勵作用是其他激勵措施無法取代的。這就是為什么一些企業的薪酬福利比其他企業低反而能留住優秀人才的原因。因而建設良好的企業文化是企業增強防御人力資本投資風險的有效措施。通過企業文化建設，可以增強勞動者對企業價值觀的認同，從而調動勞動者的積極性、提高勞動效率、減少勞動力的流動，進而減少人力資本投資的風險。

參考文獻:

[1][美]T.W.舒爾茨:論人力資本投資[M].北京:北京經濟學院出版社,1992

篇（2）

一、工程項目投資與融資的基礎理論

（一）工程項目投資

投資者在對一項新工程進行建設或對舊工廠進行翻新時所投入的資金的活動，就是投資活動。工程建設的投資其實也是工程建設的一部分，實施工程項目管理，更是對工程投資的管理，二者相輔相成，互為輔助。還有一種說法是，投資就是工程項目施工管理整過程產生的費用。不管是哪一種說法，我們應清楚的是，工程投資的費用包括了工程施工費用、項目建設費用和包預備流動費用，而工程最終是否能實現經濟效益，收回投資，就要看我們在項目施工中是否落實了投資管理，對各種建設是否有合理應用，所以，我們必須按時按量的完成各項目施工，關注每個環節的管理，提高投資效率，加大投資回報。

（二）工程項目融資

為了讓項目能得到更多的資金支持，如果本施工企業的資金不足，就必須進行融資，以確保資金的充沛。根據項目施工的實際情況，向金融機構和金融市場以合法的方式獲得資金的一種行為，就是融資。項目融資的對象是項目工程，主體也是項目工程，施工單位通過各種借貸、租賃方式獲得資金，但關鍵是合法性。實際上，工程項目投資和融資是兩個聯系緊密的內容，因為只有獲得了合理、充足的資金來源，才能進行下一步投資，假如無法獲得融資，就算項目計劃如何完善也沒有辦法進行下一步操作。投資者還要對項目的未來發展和利潤空間等進行可行性分析研究，對其前景進行科學估算，然后才能引進資金。

二、BOT融資方式

（一）BOT融資方式的內涵

首先是政府投入的資金，這一部分資金是以權益投資要求回報、或者以債權形式要求回收。政府根據自己的職能，對本地區基礎建設、各項項目建設的需要進行分析，提交項目建議書以及可行性研究報告，完成各種前期工作，再將項目的融資和建設特權下發給建筑企業，而銀行以及其它金融機構就要對項目的未來前景進行分析后，確定是否提供融資貸款政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項目公司，投資方是項目的業主，承擔項目建設期間所發生的融資、建設風險。

（二）合理設置組織機構，做好崗位和職責的劃分

施工企業為了方便融資管理，應設立采購部和信用部門，兩個部門各司其職，采購部負責工程施工的各項采購工作，在從項目施工的實際出發，對采購的物質進行科學、詳細的審核。采購部門主要負責審核貨物的價格，預防貨不對板的問題，禁止貪污浪費，而采購部也要與驗收部門做好溝通協調，由驗收和采購部門同時檢查好物資的質量。信用部門主要負責規劃項目的融資需求，共項目的要求和單位的資金狀況出發，核實各種資金的單據和需求等，加強融資資金流通的監督和管理。

企業要合理劃分崗位職責，權責分明，完善職責劃分，優化項目建設組織。例如，對采購中的請購與審批崗位要分離、對詢價和確定供應商要分離、對驗收和人庫崗位要分離。再如，對融資中的融資計劃編制人員和審批人員要分離、對融資經辦人和會計賬目人賬人員要分離、有價證券保管人和記賬人員分離等。實施職責劃分是為了避免職能重復，預防出現推卸責任的情況，同時也可以加強監督，有針對性的落實工作管理。

（三）BOT融資方式的優勢分析

BOT融資方式是一種現代化的融資手段，在一些大型項目的施工建設中常被用到，因為其優點明顯，對項目融資管理的促進性大，所以得到了廣泛使用。從政府的角度來看，這種方式的優點主要集中在四方面：資金利用：政府采用BOT方式，引入國外、國內企業的大量資金，這樣不僅解決了投資資金不足的問題，還強化了融資管理；BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構，引導外資進入我國基礎建設行業，這樣就能合理利用資源，將有限的資金集中應用到那些關系國計民生的重大項目上，實現經濟效益和社會效益的統一。

（四）風險轉移

由于基礎項目建設施工的耗費時間長，涉及的范圍、部門廣，復雜性大，加上是國家建設項目，自然壓力也較大，所以基礎設施項目投資失控的問題時有發生。政府通過BOT融資方式，將項目的投資風險轉移給承包方，項目借款以及借款所帶來的風險都由承包商承擔，而政府不再需要對項目債務擔保或簽署，無疑減輕了政府的負擔和壓力，但承包商也不是白白承擔風險，他們也會獲得更大的收益，為此，他們會加強對投資失控現象的控制，避免了政府承受項目的全部風險。

（五）項目運作效率

工程項目建設和施工單位，為了減少工程項目未來所承擔的風險，并獲得更多的經濟效益，就必須加強設計和管理，提高管理水平，將成熟的項目投資運行管理模式運用到項目中，以市場環境為基礎進行管理改革，適度調整，從而有助于提高基礎設施項目的建設和經營效率，加快項目施工進度，在保證項目按時按質完成的同時還能減低成本，提高投資管理質量。

三、工程項目中的融資風險

（一）融資的計劃安排誤差較大

工程項目在融資前首先要制定融資計劃，而計劃的制定還要根據項目的實際情況，科學的選擇融資方式。以合理利用資源的理念去進行計劃制定。但我們要客觀的認識到，不是所有融資都是安全可靠的，其中也存在風險，而為了預防風險，減少風險帶來的不良影響，我們必須注意控制融資風險。融資風險源于融資對象和融資金額兩個方面，加上項目建設本身的不確定性，工程建設必須滿足政府的制度要求，所以，我們對融資方式的選擇有一定的要求，例如對資金的流動性安排有要求，對融資對象的身份有要求等。融資數量的誤差，太多或太少的融資，都會導致資金的不合理利用，從而引發融資風險。

（二）在融資資金的雙向流動中存在舞弊的風險

融資資金投入使用后，可能會有資金流失的問題，也有可能出現資金的風險挪用。一些賬目設置被經辦人篡改的問題也時有發生，資金的流出過程中，對利息等資金也有可能出現挪用和私吞的現象，人為方面也是造成風險的重要因素。

四、投資控制的原則

（一）實施主動控制

主動控制其實就是與事后控制相區別的，相關人員在投資啟動階段就要預算分析將來投資過程中可能發生或必定會發生的風險，然后制定相關的預防措施。其實主動控制是面向未來的一種預算控制模式，雖然我們知道主動控制的重要性，但由于人們在快速發展的市場經濟中過多的這種效益和利潤，所以忽視了這一項控制。當我們發現實際計劃與現實發生較大的差距時才開始找原因，并確定下一步的對策，即使亡羊補牢，可有的損失也無法挽回。為盡可能地減少以至避免目標值與實際值的偏離，我們必須嚴格的落實主動控制，做好事先防范。

（二）經濟與技術相結合手段

項目投資管理就是項目施工的管理，因為每一項投資都離不開施工，施工也離不開投資。長期以來，我國工程建設領域重技術輕經濟，設計與經濟性始終沒有結合在一起，或結合得很薄弱，當我們進入項目的可行性研究和設計階段時，就應該開展技術以及經濟性等方面的論證，在考慮經濟因素的前提下優化設計方案，如果經濟因素考慮少，缺乏多方案比較和技術經濟分析，就會導致施工浪費。所以，注重設計的經濟性尤為重要，只有這樣，才能正確處理技術先進與經濟實力兩者的關系，以求最佳技術經濟指標。

（三）規范操作流程，完善項目中投融資的內部控制

在工程項目投資操作流程中，采購是實現資金使用，也是加強資金管理的重要部分。采購請求―采購審批―詢價及確定供應商―后期驗收和人庫等，不管是哪一個環節，都需要采購人員積極認真的執行投資管理，控制資金使用，提高資金使用效率。在具體執行中，項目投資工作需要在每一項施工中進行內部控制積極規范操作流程。例如，首先是采購申請，采購材料的數量必須與工程建設實際相結合，這樣可以預防資金、材料浪費的現象，而采購人員還要根據實際施工要求而非個人經驗去判斷采購的數量，在實行可行性分析后報告上級審核。而在采購的審批上，應讓經驗豐富的人參與審核，并且根據項目的建設周期、工期安排、物資市場的價格、庫存現狀等進行評估，以確定合適的采購量等。在選擇供應商方面，要貨比三家，比質量，比價格，與多家生產商比價，采取招標的方式為經驗豐富、質量優秀的供應商提供機會，同時也方便自己獲得物美價廉的產品。后期的驗收和人庫也需要在多個崗位和人員上規范，堅決保證產品的質量以保證工程質量。

五、化解項目融資風險的時策

（一）做好項目評估和風險分析工作

上述內容中我們也說到，項目發展前景的好壞是直接決定融資效率的關鍵，為此，我們必須做到項目融資前期的風險分析工作。在實施融資前，相關部門應從項目所在地政治、經濟、技術等現實環境進行分析，以及政府信用、當地在建或擬建項目的運作及規劃情況，找出風險源頭和最容易觸發風險的因素。目前我國項目融資可行性研究中，風險的評估及分析很少，很多都是流于形式，還是缺乏事前分析及動態預測，所以我們也要按照上述內容說的那樣，積極完善主動風險控制工作，提高融資效率。

（二）確保項目融資法律結構嚴謹無誤

每一個項目參與者都有其有限的法律義務和權益，當然也承擔一定的責任，法律文件是否準確的反映出項目各個參與方在融資結構中的地位和要求，各個法律文件之間的結構關系是否嚴謹，是影響項目融資成功與否的必要條件。作為融資者，也就是項目中的第三者，不管是投資者還是貸款銀行都要注意該國的法律體系是否與本國法律體系或國際通用法律體系相銜接、相適應，而投資者則要特別注意例如知識產權的保證、貿易公平的保證等方面的法律保護，了解法律制度，維護自身的合法權益，加強融資的有效性。

六、結束語

綜上所述，工程建設的項目投資和融資管理是一項專業、復雜、系統的管理工作。管理過程中，不僅要注重企業經濟效益，更要看重社會效益，相關單位應通過技術與經濟有機結合，實施項目全過程的管理，只有這樣才能最終實現項目建設總投資最低、投資效益最大化的目標。

參考文獻：

篇（3）

［中圖分類號］F820.4［文獻標識碼］A［文章編號］1002-2880(2011)03-0075-02

一、引言

“熱錢”又稱“逃避資本”，主要由延伸到國際間從事謀利活動的國內短期資金、跨國公司的流動資金及部分暫時閑置或過剩資金、國際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業務資金、各國國際儲備資產的部分資金以及大量涌現的各種投資基金或其他專項基金等共同構成的無特定用途的流動資金。它是為追求高報酬及低風險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。2005年以來，在人民幣升值預期的背景下，大量“熱錢”通過各種渠道流入中國，通過購買人民幣資產(房地產、股票等)進行短期資本投機，以獲得國內資產價格上漲和人民幣升值帶來的雙重收益。2008年下半年以來，隨著金融危機席卷全球，部分“熱錢”又陸續開始撤離。一般而言，大規模的“熱錢”流入在給一國帶來短期資本投資、推動經濟發展的同時，也會催生資產價格泡沫;而一旦“熱錢”大規模流出，則會導致資產價格泡沫迅速破滅，對一國的宏觀經濟造成嚴重的負面影響。由于房地產市場是一個國家最主要的資產市場之一，熱錢流動可能導致房地產價格出現巨大波動，從而對國民經濟產生負面影響。因此，深入研究熱錢對房地產價格的影響并進行科學測度，對維護宏觀經濟的穩定、增強房地產市場宏觀調控的針對性具有重要的現實意義。

二、文獻評述

關于國際資本流動對房地產價格的影響，國內外學者從不同角度進行了分析研究。宋勃和高波(2007)研究了國際資本流動對房地產價格的影響，認為短期而言，房地產價格上漲吸引了外資的流入;長期來說，外資的流入推動了我國的住房價格上漲。劉莉亞(2008)就熱錢對中國股市和房市的影響進行實證研究，發現熱錢的涌入的確明顯推動了住宅價格特別是豪華住宅價格的上漲。王元龍(2007)認為，從游資的流向來看，房地產領域是“熱錢”流入的主要目標，目前國內對房地產的需求正處于上升階段，高額的回報率吸引了大量熱錢流入到房地產行業。杜輝等(2006)分析了熱錢進入房地產市場的途徑，認為一定數量的熱錢流入可以增加房地產行業的融資，促進房地產市場的正常發展;但是大量熱錢流入到房地產市場就會造成房價不斷上漲，導致房地產市場產生泡沫。閆之博(2007)研究了GDP與FDI對房地產價格的影響，其實證結果表明GDP、FDI對房地產價格均有正向的推動作用，但GDP是主要影響因素。孟曉宏和李春吉(2006)分析了國際資本流入中國的現狀和影響房地產的途徑，并進一步分析了國際資本流動對房地產價格的影響。黎友煥(2008)認為人民幣升值預期和中國房地產市場的高利潤，吸引了越來越多的境外熱錢流入到中國的房地產市場，抬高了房價并助長了泡沫，給中國房地產市場帶來了巨大的風險。劉剛和白欽先(2008)從理論上分析了熱錢對中國房地產價格的影響，并提出熱錢影響中國房地產價格，進而威脅中國金融安全的三種傳導機制。呂江林和楊玉鳳(2007)認為境外資金大量流入到中國房地產市場，產生了“羊群效應”，引起大量民間資金紛紛跟風入市，推動了國內房地產價格的持續上漲。Michael F．Martin 和Wayne M．Morrison(2008)在中國熱錢問題的研究中指出，有大量熱錢流入到中國的房地產市場，推動了房地產價格的上漲。綜合來看，目前關于熱錢對房地產價格影響的大多數研究還主要集中在理論分析上，實證研究相對較少。

三、建立模型

本文應用模型檢驗國際投機資金對于房地產價格的影響，在房地產業健康發展的情況下，投機資金對需求的影響應該不顯著，房地產需求的主要影響因素應該是消費者的購買能力。同理，投機資金對價格的影響應該也是不顯著的，房地產價格應該由供給和需求共同決定。如果供給和需求對價格的影響也不顯著，而前一期價格影響較為顯著時，說明當前房地產業發展較為穩定，價格增長屬于自然增長。

本文選取中國房地產市場數據進行模型檢驗，數據來源于《中國統計年鑒(1996—2009)》和國家商務部統計數據。由于中國房地產起步較晚，數據資源有限，而且為了使各指標的統計口徑一致，選取1994—2008年度數據進行房地產市場供求分析。

首先測算游資最常用的辦法，是用外匯儲備增加額減去經常項目順差和外商直接投資，再經適當調整，扣除正常的貿易轉移支付利潤匯出以及資金回調等因素剩余的就是“熱錢”。“熱錢”估計額=外匯儲備增加額-貨物貿易順差-FDI。

本文使用Eviews估計聯立方程，模型估計方法采用系統估計方法，參數估計時使用三階段最小二乘法(3SLS)。在聯立方程模型中，Demondt、Supplyt和Pt是內生變量，其余變量為先決變量。內生變量具有一定的概率分布，其參數是模型待估元素，它不僅影響整個系統，也受系統影響。外生變量對系統有影響，但不受系統影響。

對聯立方程模型中任意一個方程，可識別的必要條件是q*≥p-1。其中，q*代表該方程不包括的先決變量個數，p代表該方程包括的內生變量個數，取等號表示恰好可以識別。可以知道方程組每個方程都滿足可識別的必要條件。

在估計過程中，不斷對參數顯著為零的變量進行調整和剔除，計算結果如以下聯立方程所示。房地產需求方程擬合的R2=0.994735，供給方程擬合的R2=0.965453，價格方程擬合的R2=0.993554。可以看出，方程擬合較好。

最終聯立方程可以表示為：

Demondt=28385.3-67804.82PYt+4.480825St-5.16029Pt-1

Supplyt=-117864.3+52754.6RPt-1+23.4968Pt

Pt=5278.791-0.055754×Supplyt+0.064505×Demondt-28.00429×CPIt+0.267482×HMt

Qt=Min(Demondt,Supplyt)

陳進：國際投機資本對房地產市場影響的實證分析四、結論分析與政策建議

1.首先分析房地產市場的需求，對于需求方程來說，房價收入比的增加會降低對房地產產品的需求，居民的儲蓄存款余額的增加會成倍增大對房地產產品的需求。目前推動我國房地產需求不斷擴大的因素正是對房地產產品的購買力和投資能力，由于城鎮居民可支配收入和儲蓄增長速度很快，所以房價收入比所體現的房地產產品購買力(PYt越小，購買力越強)正在逐漸增強；在理論上，如果需求中泡沫成分很高，那么就會出現預期價格越高，需求越旺盛的現象。而方程中價格預期的作用也影響著房地產需求，由于預期的影響與需求呈反比變化，說明目前我國房地產中具有一定泡沫成分。

2.在供給方程中，房地產價格與造價比的增大會導致房地產產品供給的增加，因為房地產價格與造價比越高說明房地產產業的利潤空間越大，這是十分符合經濟學原理的。投資盈利能力和當期價格成為影響供給的主要因素，這與當前房地產市場供給存在的惜售現象十分吻合。所謂惜售，是指開發商為獲得利潤最大化，不愿意過早出售產品而有意識地控制銷售量與銷售速度，換句話說，也就是開發商故意把房子空置起來不賣。由于房價的不斷攀升，開發商的惜售現象日益突出，主要表現在以下幾個方面:一是在一定的銷售周期內將銷售分成多期進行，將較多較好的房子留在后面賣個好價錢;二是在預售前拿出部分商品房，留給公司關系戶;三是在正式預售前進行內部發號;四是在正式銷售時進行內部銷售控制，適當保留部分好房源。這是人為制造房地產市場供求不平衡，使房地產供求信息不能準確反饋到有關政府部門，導致政府對房地產市場調控機制失靈。

3.分析房地產市場價格方程，可以看到CPI和熱錢都是顯著變量，CPI越低，人民幣升值壓力就會存在，游資流入的比例就會越大，房地產價格也就越高。根據上述模型，外國游資每流入100億美元，房地產價格會提高27元/平方米。進入中國房地產業的外資一般分為“明”和“暗”兩種，“明”的指納入商務部外資統計范圍的房地產業外商直接投資;“暗”的則指通過其他渠道進入國內房地產市場的境外資本，這就是方程中估算的“熱錢”。這些游資絕大部分是在房地產市場購買房產，而不是進行實實在在的房地產項目開發，外國游資對房地產價格的影響是顯著的，在目前中國還存在巨大的人民幣升值壓力，而且人民幣匯率遲遲未達到預期目標的情況下，“熱錢”流入房價節節高升的房地產市場，可以減輕長期滯留中國境內的成本壓力，還可以獲取房地產增值收益，一旦人民幣升值至合適水平，這部分“熱錢”即可套現撤出中國。抬高房價只是問題的一個方面，那些謀求短線炒作的海外基金，一旦人民幣升值或樓盤增值后很快撤資，剩下盲目跟進的中小投資者可能無法應對驟然的波動，將危及中國樓市的穩定。所以如果投機資金在房地產市場中比重過高，房地產泡沫過于嚴重，到那時中國房地產將面臨崩盤的危險。

在價格方程中，模型的估計結果顯示需求對價格的影響要比供給更加顯著(見相關估計系數的3SLS參數估計值)。這說明在中國房價加快城市化腳步的階段對房地產產品的需求相比較于供給更加旺盛。

［參考文獻］

［1］宋勃，高波．國際資本流動對房地產價格的影響［J］．財經問題研究，2007(3)．

［2］劉莉亞．境外“熱錢”是否推動了股市、房市的上漲?［J］．金融研究，2008(10)．

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二、社保基金信托貸款概述

所謂信托即“受人之托，代人理財”，信托貸款作為其衍生品種則是指委托人通過與受托人簽訂信托貸款投資協議，由受托人依照委托人指定的對象、用途、利率發放貸款的一種投資方式。在信托貸款關系中一般還包括信托貸款擔保人，承擔對借款方在無力償還貸款情況下承擔部分或全額還款的責任，以保證委托人（貸款發放者）債權的實現。在實際投融資領域，信托貸款往往因其低廉的管理成本、專業的投資規劃和靈活彈性的設定形式而受到眾多投資者的青睞。同時，信托貸款資金僅在委托人-受托人-資金使用者之間呈線性封閉傳遞，屬于典型的直接融資。對資金需求者來說也可以大大降低融資成本、避免融資風險的交叉擴大。社保基金信托貸款即是社保基金在考慮自身資金特點的基礎上，充分利用信托貸款形式以實現多元化、專業化投資的重要工具。具體來說，社保基金信托貸款是全國社會保障基金理事會及各級基金管理機構在充分制定投資規劃的基礎上，通過尋求專業信托機構的合作，委托其以信托貸款形式投資到企業、基礎設施、保障房領域的一種投資形式。

三、我國社保基金與保障房建設投融資匹配分析

（一）保障房融資分析

1. 保障房融資凸顯民生保障主旨

住房不僅具有遮風擋雨的居住功能，還具有娛樂、學習的發展功能，對于促進家庭和睦、社會和諧具有重要意義。而近期出現的”群租”、”蟻族”、“住人井”現象凸顯了住房困難問題的嚴重性。因此，在“住有所居”的目標下，加快推進保障房建設對改善住房困難群體的居住條件、提升生活質量具有重要意義。而作為保障房建設支柱的資金籌集必然相應附有保障民生的特性。

2. 保障房建設需持續投資且回收周期性長

保障房同商品房一樣，從立項規劃、審批備案、開工建設到最后的竣工驗收往往需要2-3年的建設周期。在此期間，資金的持續投入是保障房建設順利實施的重要保障。在資金回收上，主要依靠住戶所繳納的租金，按照目前20年的建筑壽命計算，在保本微利的定價原則下，完全收回投資成本并獲得一定收益的時間跨度是非常大的。

3. 保障房需求持續走高，資金缺口大

在目前我國人口增長趨于平緩和穩定的情況下，國內保障房的需求主要取決于城鎮化的發展速度。根據 “十二五”規劃綱要，未來五年我國城鎮化率由47.5%提高到51.5%，五年內將有5360多萬人口進城，以平均每戶3.3人計算，將需要1600多萬套住房，且這部分群體中有相當一部分人的住房要由城市保障房解決。伴隨如此大的規劃建設量而來的是資金缺口問題，在地方政府日益沉重的支出負擔情形下，單純依靠政府渠道進行融資不具有可持續性。

（二）社保基金投資分析

1. 社保基金的公益性和保障性

社保基金從形式上來看來源于企事業單位及其職工的繳納及部分國家財政補貼，實質上來源于勞動者創造價值的一部分，是勞動者利益的歸集；從產權上來看則是一種勞動者權益的集合，凡繳納保險費的勞動者共同擁有產權，并可享受其增值收益；從使用性質上，社保基金主要做為儲備基金以應對以后的保障支出，保障人們在年老、疾病、傷殘等困難情況時的基本生活需求。因此，社保基金無論從來源、產權還是用途上均具有鮮明的公益性和保障性。

2. 社保基金供應穩定且支付周期較長

我國的社會保障基金主要由社會養老保障基金、企業年金構成。一方面，從基金的來源的穩定性來看，養老保障基金的繳納具有一定的法律強制性，凡是參保的單位及其職工均需按期足額上繳。另一方面，從支付周期來看。除社會養老保障基金中的統籌賬戶部分是現收現付之外，包括企業年金在內的個人賬戶均實行積累制。即個人賬戶的資金需參保職工在退休時方可提取，這就意味著從開始投保到最后享受退休金往往要跨越幾十年。如此長的支付周期決定了社保基金更適合采取長期投資策略，實現穩健的投資收益。

3. 社保基金結余金額大，投資收益低下

根據《2012年全國社會保障基金理事會基金年度報告》顯示：截至2012年底，社保基金權益總額為10753.57億元，其中全國社保基金權益8932.83億元，個人賬戶基金權益786.65億元，廣東委托基金權益1034.09億元。從這些數據可以看出，目前我國養老基金的結余資金數額巨大，且在源源不斷的繳費沉淀下還具有較大的增長潛力。但我們需要保持警醒的是，一方面從目前社會保險基金結余形態分布看，活期存款、定期存款形式分別占38.44%、58.01%，總計高達96.45%，也就是說我國幾乎所有的社保基金結余均在銀行“睡大覺”，而沒有通過其他投資搏取更高的收益，這無疑是巨大的資金浪費。此外，我國社保基金在監管模式上采用嚴格的數量監管模式，對社保基金的投資領域、投資比例都制定了較為嚴厲的限制措施，投資渠道的有限性也加劇了投資效益低這一問題。

（三）投融資匹配結論

從以上闡述和對比分析可知，社保基金和保障房建設具有民生保障性和資金周期長等共同的特性。另外，養老基金的資金量大，面臨貶值壓力，急需拓展投資渠道、尋求新的投資增長點；而保障房建設資金缺口巨大，急需尋求新的資金來源以避免過度依賴銀行貸款，同時減輕地方政府在籌資上的財政壓力。所以，綜合以上幾點，筆者認為社保基金和保障房在資金供需方面具有較大的“交集”部分，資金供需匹配程度很強，可以考慮以充足的社保基金填補保障房建設資金缺口，支持保障房建設，以安居工程的方式為民生提供保障。

四、我國社保基金信托貸款投資的成本效益分析

（一）成本

根據《金融企業會計制度》第一百六十條規定，“因辦理某項信托業務而發生的費用，可直接歸集于該項信托資產的，由該項信托資產承擔；不能直接歸集于該項信托資產的，由信托投資公司承擔”。據此，我國社保基金以信托貸款方式投資保障房建設的投資成本主要是信托機構對資金進行管理的相關費用，同時也包括為達成投資所需支付的契稅、印花稅等稅費以及銀行提供的擔保費用。在南京保障房投資這一案例中，江蘇省國際信托有限公司收取的信托費用率為0.18%，這與目前多數信托費率維持在1.5%左右的水平相比是相當低的。除信托費用之外，還存在經濟學上的機會成本，即社保基金投資到其他領域所能獲得的最高收益。但因為在社保基金的實際資金形態中，有超過96% 的資金都以銀行存款的形態存在，因此，筆者認為可以以定期存款的利率作為社保基金投資保障房建設的資金機會成本。

（二）投資效益分析

目前，從媒體報道的有關資料來看：全國社保基金向南京市保障房建設發放30億元貸款，利率為6.05%，其構成為：社保利率5.45%（按季度浮動），信托費用率0.18%，擔保費率0.42%，社保基金實際收益率5.45%。雖然全國社會保障基金理事會并沒有公布與其他城市的具體投資協議，但筆者認為其貸款利率基本上還會以南京為樣本進行設定，即：參照同期人民銀行貸款基準利率，加上銀行擔保費用、信托公司信托費用等開支，并根據資金市場情況和項目自身風險由雙方談判確定，至于利率按浮動還是固定也視情況雙方談判而定。既然實際收益以貸款利率為基準，那么就會高于以存款形態存在的投資收益。

（三）社會效益分析

一是滿足困難群體住房需求，改善民生。按照 “十二五”制定的保障房建設部署，到期末我國將新建成3600萬套保障房，屆時全國城鎮保障性住房覆蓋率將提高到20%以上，基本解決城鎮低收入家庭住房困難問題。這無疑是對群眾居住條件和生活水平的巨大改善。而社保基金的助力則更有利于保障房建設目標的順利實現，避免在資金缺口嚴重的情況下被迫下調建設任務指標的情況。

二是調控房價，減少市場泡沫。由于社保基金信托貸款帶來的資金補充將大大緩解目前保障房建設中的資金瓶頸問題，從而有助于順利實現保障房擴容的目標。而保障房供給規模的擴大將有效增加房地產市場的住房供應量，從而促進房價逐步向合理水平靠攏，抑制投資性和投機性需求，從而達到調控房價、減少房地產泡沫的功效具。

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一、金融資產投資

（一）銀行儲蓄（活期、定期）

基本概況：活期儲蓄指不約定存期、客戶可隨時存取、存取金額不限的一種儲蓄方式。定期儲蓄指存款人同銀行約定存款期限，到期支取本金和利息的儲蓄形式。

收益：活期利率0.35%，定期年利率2.6%-4.5%之間。

風險：銀行儲蓄風險主要表現為利率風險和通貨膨脹的影響，活期儲蓄風險更高。

綜合評價：銀行儲蓄收益穩定風險小，但是收益水平較低。

（二）股票

主要概況：股票是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發行的、用以證明出資人的股本身份和權利，并根據持有人所持有的股份數享有權益和承擔義務的憑證。

收益：在目前中國的股市，股息收入和分紅不是主要收益，主要股票投資收益來自于股票出售的資本利得。根據不完全統計，中國股票長期年化收益率在10%左右。

風險：最主要的是系統風險和公司特有風險，此外有流動性風險與利率風險等。

綜合評價：在當前中國經濟形勢緩慢回升的情況下，并且受目前市場流動性缺乏的影響，中國股市基本面仍然處于低谷，上證指數近幾個月呈下跌趨勢，股票投資收益率下跌。

（三）債券

主要概況：國債是中央政府為籌集財政資金而發行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。企業債券是企業依照法定程序發行，約定在一定期限內還本付息的債券。

收益：國債年利率在3.72%-3.54%之間，企業債券利率水平在3.5%—8.9%之間。

風險：國債幾乎不存在違約風險，但是由于期限一般較長，面臨著利率風險和通貨膨脹風險。企業債券除了市場風險還有違約風險。

綜合評價：國債風險低，但國債償還周期一般比較長。企業債券收益率高于國債，但是違約風險也大于國債，適合想獲取超于國債收益且具有長期投資目標的投資人。

（四）基金

基本概況：基金是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。在現有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金。

收益：基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息和其他收入。目前中國基金年化收益率在5%-7%左右。

風險：目前基金市場活躍健全，基金流動性高，交易便捷，故流動性風險較低；同時，由于基金具有分散投資，專家理財的特點，因此也大大降低了其投資的風險。

綜合評價：一般來說貨幣型基金、債券型基金的收益較為穩定，但收益率相對而言較低；股票型基金、投資基金、信托基金等就屬于高風險高收益型的投資方式。總體而言，基金相對股票來說，收益較為穩定。

二、實物資產投資

（一）房地產

基本概況：房產投資理財是利用房產產權具有可分割性的特性，投資者購買房產后，可以期望通過轉讓或者出租以獲取差價或者租金收益。

收益：房地產投資的收益主要來自于出租房產的收益或買賣價差減去相關的稅費以及手續費。目前中國房地產投資收益率普遍在12%以上。

風險：房地產投資的風險主要取決于市場供需狀況以及國家政策風險。

綜合評價：在中國目前房地產的供需狀況來看，房地產市場在長期來看是上漲占主導地位，但是在一些短期的節點上會受到政府政策的影響呈或漲或跌的波動趨勢。

（二）藝術品和古玩

基本概況：常見的藝術品投資主要包括：字畫、郵品、珠寶、古董等。

收益：藝術品投資潛在收益非常高，具有極強升值功能，隨著持有時間的增加藝術品會不斷增值。目前中國藝術品投資收益率在20%左右。

風險：對于有很強鑒別能力的投資者而言，藝術品投資波動率和風險均較小。

綜合評價：藝術品投資具有風險小、升值快、格調高的特點，但風險總是與收益并存，藝術品投資的特性決定了它特有的投資風險，即鑒賞風險。藝術品投資要求投資者具有專業的藝術品鑒別能力。

（三）黃金（貴金屬）

基本概況：黃金投資包括金條、金幣以及黃金首飾，以持有黃金實物等作為投資。

收益：在當前世界經濟不景氣的情況下，黃金價格總體上呈持續上漲趨勢，黃金投資是一種高收益的投資。目前中國黃金投資收益率在5%-6%左右。

風險：風險較小，流動性強，交易市場活躍，但存在一定儲蓄風險和回收風險。

綜合評價：黃金的初始投資額較高，并且短期炒作很難獲得預期的收益率，只有長期持有才會有穩定的收益率。在目前全球經濟不景氣、中國經濟緩慢復蘇的情況下，黃金投資作為資金避風港，能規避目前的市場風險，并且獲得穩定、較高的收益率。

三、總結

在國際金融危機后全球經濟處于二次探底的經濟衰退期的基本經濟形勢下，中國目前也處于一個經濟的較小衰退期，作為中國的個人投資者，考慮到現有經濟大環境，黃金、房地產、藝術品等實物投資方式在收益和風險方面相較于股票、債券等金融投資方式更有優勢。當然，任何投資方式風險-收益的選取都是因人而異，只有選擇最適合自己的投資方式，才能達到效用最大化的投資效果。

參考文獻

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[2]鄧可斌.中國個人投資者證券偏好與資產選擇研究[D].上海：暨南大學，2006.

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1.消費主導應不應當成為我國未來經濟發展方式轉變基礎性的問題？這里有一個大的判斷是重要前提，就是消費率長期偏低是我國經濟發展中的突出矛盾。這可以從三個方面來看：第一，從消費與投資的關系看，長期以來消費增長明顯滯后于投資增長；第二，與歷史上比，現在的消費率是改革開放30年較低的一個階段；第三，同國際上比，與發展水平相同的“金磚四國”比，我國的消費率至少有10%左右的差距。總體上說，消費相對滯后是一個基本事實。

2.能不能說投資就是消費，投資等于消費？有人說，基礎設施投資都是為了消費。應當說，過去30年，由于私人產品嚴重短缺，基礎社會建設仍處在建設改善階段，投資促進消費有階段性特點。問題是當總體上解決了私人產品短缺的突出矛盾，當產能過剩已經開始出現，不能說今天的投資就能等于消費，有些投資可能造成產能過剩，形成經濟生活發展中的一個突出問題。應當說，今天我國已進入以消費需求拉動投資的新階段。

3.未來5年我國能不能形成一個以消費為主導的趨勢？我的看法是，在“十二五”時期，我國可以初步形成消費主導的基本格局。從理論上來說，人均GDP在3000-4000美元間，應該是一個投資主導向消費主導轉變的拐點；從現實而言，城市由住房和汽車刺激拉動消費提升，農村在多種作用刺激下消費潛力開始釋放，并且隨著城鄉一體化進程，未來幾年農村潛在消費釋放的水平會更高。但這個趨勢不是自然形成的過程，關鍵取決于兩條：一是國民收入分配格局需要調整；二是推進收入分配制度改革。“十二五”時期，我國將在改變國民收入分配結構、加快推進相關方面的制度改革上有一些重要的舉措，這對于形成消費主導的趨勢十分重要。

二、能不能或者要不要從工業主導轉變為城市主導，以形成城鎮化時代的發展趨勢？

1.城鎮化對于發展方式轉型到底會有哪些影響？我國調整經濟結構說了很多年，有一些進展但缺乏實質性的突破。第一，強調提高服務業比重。服務業發展的比重和城鎮化的發展是直接聯系在一起的，調整結構，提高服務業的比重的主要出路在于推進城鎮化進程；第二，過去30年的發展很大程度上是工業化主導，城鎮化相對滯后。這必然引起結構不合理，尤其服務業比重長期徘徊在較低的水平。當前，城鎮化滯后于工業化是一個基本現實。

2.未來5年左右是否有可能形成一個城鎮化主導的格局？我對此很樂觀，我認為未來5年左右，我國城鎮化率達到50%以上是完全有可能的。就是說城鎮化率每年增長至少1%-1.2%，搞得好1.3%-1.4%是很有可能的。這是因為：第一，“十二五”是我國改變城鄉兩元結構、推進城鄉一體化重要的5年，3年左右把中小城市的戶籍基本放開，大概5年左右能解決大中城市的戶籍問題，這將是城鄉一體化的重要突破。這個突破提高我國城鎮化貢獻率至少有10%左右的空間；第二，我國正處在城鎮化率快速發展的時期。無論從東、中、西部看，“十二五”城市群、城鎮化、城市圈都將呈現全面快速發展的態勢。這將對我國經濟的可持續增長有決定性的影響。當然，形成城鎮化主導的趨勢取決于相關改革的突破，比如城鄉兩元結構能不能有實質性的突破，行政體制能不能做一些重要的調整等。

三、要不要或者能不能從公共產品短缺向城鄉基本公共服務均等化轉變，初步形成基本公共服務均等化的發展趨勢？

改革開放30年我國解決了私人產品短缺的問題，溫飽問題總體上得到解決，現在什么問題比較突出呢？就是公共需求突出，全社會公共需求全面快速增長與基本公共服務不到位、基本公共產品短缺，越來越成為一個突出矛盾。在這個特定背景下，需要充分估計基本公共服務對公平與可持續發展的重大影響。

首先，要充分認識到實現城鄉服務基本化對于我國公平可持續發展，也就是對我國發展方式轉型帶來的重大的影響。

其次，基本公共服務有一個經濟水平承受力的問題，更有一個制度安排的問題。到現在為止，農村養老和城鎮養老還沒有統一起來，我國要統一城鄉基本公共服務制度，建立城鄉的基本公共服務一體化，還需要一個很長的過程。所以，在強調經濟水平制約的同時，更需要重視制度的安排問題。

四、要不要或者能不能從從中高碳經濟向低碳經濟發展轉變，形成低碳經濟發展的基本趨勢？低碳經濟是未來發展方式的選擇。我國有節能減排的巨大壓力，從中長期來看，低碳經濟時代背景下發展方式的選擇可能更為關鍵、更為重要。我認為，低碳經濟將帶來經濟社會發展的一場深刻的變革。首先，將是一個技術革命；其次，也會引起生產方式的變革；第三，將帶動社會與生活方式的革命；第四，就是一個制度性的革命。高度重視低碳經濟是一種新的發展方式的選擇，是十分重要的。

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二、我國基礎設施投融資體制變遷的歷史過程

伴隨著我國基礎設施的建設和發展，基礎設施的投融資體制也經歷了一個長期的演變過程。縱觀我國基礎設施投融資體制的發展歷程大體經歷了兩個階段，計劃經濟時期的投融資體制和改革開放后的投融資體制。

（一）計劃經濟時期我國基礎設施投融資體制及特征

計劃經濟時期我國基礎設施投融資體制的主導模式是集中計劃投資模式。整個社會投資包括基礎設施建設由政府包攬，投資決定權和項目審批權高度集中到中央或省市一級政府；投資資金來源于財政預算撥款；投資運行靠行政系統和行政手段。具體特征表現為：

1.投資主體單一。政府幾乎是唯一的投資主體，并且以中央政府為主，地方和企業都不是獨立的投資主體。

2.投資渠道單一，基本上是單一的財政撥款。從1953年到1978年，我國基本建設投資總額中，財政預算撥款所占比重為80%左右(見下表)。

說明:本表數據根據《中國統計年鑒》相關數據年計算得出，(中國統計出版社，2002年)

3.資金融入方式單一，主要是國家預算撥款和專項稅費。

4.投資決策集中。投資決策權高度集中于中央，地方缺少投資決策權，企業沒有投資決策權。

5.以垂直領導為主，對投資活動實行宏觀直接調控。行政管理是投資調控的主要方式，經濟手段和法律手段很少運用。

（二）改革開放以來基礎設施投融資體制的演進

改革開放后，我國的經濟體制逐步由計劃經濟向社會主義市場經濟體制轉變，相應地，投融資體制也發生了很大的變化，基礎設施投融資體制在整個投融資體制改革的大背景下也處于不斷的探索過程中。總的看來，投資體制演變大體可分為以下階段：

1.基礎設施投融資體制改革的探索階段(1979-1983年)。該階段的基礎設施投融資體制改革措施還屬于局部的、表層的變革，主要目的是實現對舊體制的突破。這一階段的改革主要體現在以下方面：首先，在基本建設中推行合同制，開始嘗試用經濟方法管理基本建設投融資。其次，開始進行“撥改貸”的試點，資金分配的主渠道由財政撥款轉變為銀行貸款；第三，擴大國營施工企業的經營管理自，實行利潤留成制；第四，試行建筑安裝工程招標投標制，實行多種形式的投資承包責任制。

2.基礎設施投融資體制改革全面展開階段(1984-1988年)。這一時期，我國的基礎設施投融資體制改革隨著的全面展開而展開，并開始觸及到投融資體制的深層問題。主要包括以下幾個方面：一是國家把基本建設投資按資金渠道劃分為指令性計劃和指導性計劃，縮小指令性計劃，擴大指導性計劃；二是進一步簡政放權，下放項目審批權限，簡化審批手續；三是全面推行基本建設撥款改貸款體制，進行金融市場改革和開放資金市場，全面對外開放和招商引資；四是建立投資項目評估審議體制，促使投資決策科學化、民主化。

3.基礎設施投融資體制改革的突破階段(1988-1992年)。這一時期基礎設施領域的投融資改革從起步階段的“簡政放權”向改善投融資宏觀調控、開始重視市場作用的方向轉變。改革的主要內容有：一是初步明確中央與地方政府的投資權限與范圍，加重地方的重點建設責任；二是擴大企業的投資決策權，使企業成為一般性基礎設施建設的投資主體；三是建立基本建設基金制，保證重點建設有穩定的資金來源；四是成立投資公司，用經濟辦法對投資進行管理；五是改善宏觀調控體系，實行招標投標制，充分發揮市場和競爭機制的作用。

4．投融資體制改革的市場化探索階段(1992-2002年)。1992年10月，黨的十四大確立了我國的社會主義市場經濟體制的目標和方向，這一時期在基礎設施投融資領域確立了市場化改革的方向。這一時期，投融資體制改革的舉措較多、動作較大，主要體現在以下幾個方面：一是改革投融資方式。將各類建設項目根據經濟效益和社會效益的不同劃分為競爭性項目、基礎性項目和公益性項目三類，并重新確定其主要投資主體和投融資方式。二是實行項目法人責任制、固定資產投資項目資本金制度、招投標制和工程監理制，規范投資主體風險約束機制；三是開展“貸改投”試點工作；四是組建政策性銀行，主要承擔基礎設施、基礎產業和支柱產業的資金配置任務，實行商業性貸款和政策性貸款相分離。

5．投融資體制市場化改革的深入階段 (2003年以來)。以十六屆三中全會為標志，我國的改革進入了全面完善社會主義市場經濟體制的新階段。投融資體制也進入了市場化改革的深入階段。這一時期的主要舉措有：一是改革政府對企業投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，落實企業投資自；二是合理界定政府投資職能，提高投資決策的科學化、民主化，建立投資決策責任追究制度；三是進一步放寬基礎設施產業的市場準入，鼓勵非國有資本在更廣泛的領域參與基礎設施建設；四是借鑒吸收國外基礎設施建設的新型融資技術和金融工具，開辟新的融資渠道。

三、我國城市基礎設施投融資體制存在的問題

經過改革開放近30年的探索，城市基礎設施投融資體制改革取得了一些成果，發生了較大的變化。但是，這些成果只是初步的，城市基礎設施領域的投融資及運營體制仍然存在許多不容忽視的問題，總體來看，城市基礎設施投融資方面存在的主要問題有：

1．投資主體單一，社會投資缺乏可靠的制度保障。在城市基礎設施的供給方面，投資主體仍以政府為主，沒有形成政府投資和社會投資的合理分工。政府仍然包攬過多，壟斷過多，投資主體多元化的改革在城市基礎設施建設領域尚未真正開展，政府仍然承擔著城市基礎設施建設投資的主要責任和義務。雖然黨的十六屆三中全會決議中已經明確提出允許非公有資本進人法律未禁入的基礎設施領域，但是政策的具體落實還尚待時日，特別是由于很多基礎設施具有公益性，因此在該領域引導私人部門投入還需要更多的政策支持。

2．城市基礎設施融資渠道狹窄，方式單一。我國的城市基礎設施建設與發達國家相比,政府作為單一的投資主體,其融資手段亦顯得相對單一,穩定規范的融資渠道尚未建立起來，一個突出的表現是我國迄今不允許地方政府發債券，而從發達國家的經驗看,市政債券可為城建融資提供一條穩定的渠道，使城市能通過市場的方式，低成本、長期地籌集建設資金。國內籌資渠道主要局限在爭取貸款和國債等方面，而且手續復雜，受到諸多限制。市政公用基礎設施建設資金主要通過借債方式籌措，債務負擔重。融資結構中間接融資比例過重，直接融資比重過低。城市地方政府不能發行債券，沒有建立市政債券市場，缺乏以資本市場為基礎設施籌資的手段。基礎設施建設融資主要采取項目舉債、政府擔保的形式，缺乏企業化運作的載體，不利于擴大融資，難以形成借、用、還的良性循環。基礎設施建設利用外資力度明顯不足，通過外商直接投資、項目融資、國際金融市場融資在基礎設施建設的工作進展緩慢。總之，我國城市基礎設施建設，主要還是依靠政府動員財政性資源來應對市場需求的模式來實現的。

3．運營和維護方式守舊。由于現有城市基礎設施的運營與維護尚未按照企業化和市場化的方式進行管理，所以現有城市基礎設施大多數處于運營虧損和維護不善的狀況，這不僅使政府的投資無法獲得收益，而且也無法收回投資和進行再投資。造成這一現象的原因是多方面的，其中主要是由于城市基礎設施提供的產品和服務的價格和價值嚴重背離，導致市政公用產業虧損嚴重。

4．政府投資的宏觀管理不適應基礎設施市場化的要求。一是由行政審批替代應有的投資決策，傳統的投資決策方式沒有根本改變。目前項目決策制度仍是由各級政府的審批權限構成，審批的方式和內容還沒有隨著投資的多元化做出相應的調整。二是政府投資管理不到位，宏觀管理體系不健全。表現在管理職能分散，政府對市政、公用基礎設施的投資管理分屬計劃、建設、財政以及審計等多個部門，政出多門，影響了管理效果。管理方式上，政府部門的投資管理方式仍然是直接、具體的方式，還沒有形成一套有效的間接調控基礎設施投融資的辦法和手段。投資立法也不健全，難以從法律上明晰投資各方的職責與權利。

5．法制法規建設滯后。雖然近年來，政府一直希望打破經營性基礎設施建設的投資壟斷，但是長期以來，政府并沒有給予法律法規方面的支持，國家沒有出臺相應的投融資管理辦法。對投融資體制，對所有者、投資者、經營者的義務和權益，對資金來源、投入、使用、管理、收益、分配等問題沒有明確法律規范，這影響了社會力量、社會資金對城市基礎設施建設投資的積極性，而且還造成很多好的基礎設施融資方式無法在我國實施。

四、我國基礎設施投融資體制改革路徑的建議

基于對我國現行基礎設施投融資體制的弊端分析，本文認為，目前的基礎設施投融資體制還遠不能滿足城市快速發展的需要，投融資體制和機制還存在很多亟待解決的矛盾和問題。針對這些矛盾和問題本文提出如下建議：

1．轉變政府職能，規范政府投資體制

轉變政府職能，就是在條件允許的情況下，不斷削減政府參與經濟和按非法制方式直接干預微觀經濟活動的權力。城市基礎設施建設應該根據項目性質不同采取相應的投融資體制，建立政府與市場合理分工的新的投資體制。轉變政府職能，就是要放寬社會資本的投資領域，允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域。發生職能轉變后的政府，將承擔幫助和鼓勵企業投資、規范企業投資行為的作用。政府應為全社會投資創造一個良好的投資環境。同時，健全政府投資項目決策機制，簡化和規范政府投資項目審批程序。強化政府投資決策的責任約束，規范政府投資資金管理。加強政府投資項目管理，改進建設實施方式。

2．努力開辟多元化的籌資渠道和多樣化的融資方式

首先，我們可以利用城市經營和基礎設施市場化經營，把基礎設施的建設運營納人良性循環的軌道，使公共設施價格趨于合理化，真正實現以城養城、以設施養設施；其次，我們可以利用資本市場來擴展城市建設資金來源，例如，利用債券、股票、信托、投資基金、銀行貸款、民間資本以及吸引外資等方式，來廣泛地、多元化地吸引資金，加快城市建設的步伐；再次，我們還可利用城市建設投資公司，在以往公司運作的基礎上，建立現代企業制度，改革運作模式，使之更好地為社會主義市場經濟服務，積極推進城市建設的加速化；最后，我們可以利用項目融資方式，積極推進政府和私人投資者的合作，并開展以資產證券化形式籌措城建資金的模式。

3．穩步推進基礎設施領域的價格改革

基本思路是城市基礎設施建設應遵循“誰投資、誰受益”，“誰使用、誰付費”的原則，對凡能提品和服務，有確定受益者并能計價收費的項目，如供電、供水、供氣、交通運輸及郵電通訊等，要按照“成本+稅費+微利”的原則調整價格，逐步形成投資、經營、回收的良性循環，保障投資者通過先進的技術和科學的管理手段獲得合理的利益。推進價格決策活動公開化，實行公用事業定價價格聽證制度，規范約束政府壟斷性公用事業價格行為。

4．盡快制定和完善與城市基礎設施投融資相關的法律法規

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“健康、快樂，環保、可持續”是樂活的核心理念

對于高品質生活的積極追求，促使樂活一族對于未來生活的保障也積極尋求解決之道

John和Joan相識于一個流浪貓救助會，人家都說有愛心的男生非常有魅力，Joan就是被John的愛心和細心所打動，因為共同的環保理想走到一起，婚后成為了時髦的樂活一族。但崇尚自然生活，吃綠色食品，也得滿足最基本的生存需求。所以他們考慮到自身的狀況，每年有部分余錢用來旅游，享受生活，有部分錢得為自己未來的生活做準備。

家庭基本情況：

夫妻都是27歲，沒有子女，每年共盈余12萬元，其中4萬元用來旅游，1萬元用來愛心捐獻等。有基本社保，但大病保險目前還沒有。

保障需求：

想完善重疾險后，考慮買款投連險。

太平智勝投連險靈活度堪比萬能險

對于這一對小夫妻來說，無論在什么情況下，愜意的高品質的生活一直是兩人共同追求的目標。在健全了健康醫療保障的基礎上，他們考慮選擇一種理財方式，不用操心就能輕松理財，為將來的老年生活和孩子的教育提前做準備。在了解理財產品的過程中，他們發現，做出一個理財決定遠沒有想象中那么容易。銀行、股票、基金、外匯、黃金等理財產品多如牛毛，讓他們無所適從，究竟哪種理財產品才能實現自己的心愿呢？

錢放哪里都是放，但放在哪里不一樣。

經過理財專家的咨詢，他們了解到，投資理財的核心觀念有三方面：持續性和長期性；運用復利的力量，以及要借助機構投資者的優勢。小夫妻也仔細了解了不同投資產品的優缺點。銀行儲蓄：只能解決安全性和流動性，沒有收益性可言。在CPI一路高歌猛進的背景下，銀行儲蓄還落了個虧損的結局。股票投資：風險大、安全性差。需要用閑錢、閑心、閑空來做。理財是為了更好生活，如果因為理財導致生活品質下降，寧可不做。基金投資：要了解基金的基本類型和基金經理的投資風格。基金的種類也很多，風險相對于股票來說是低一些，更大的風險在于選擇的風險。

投資連結保險是保險公司的集合理財產品，具有長期性，兼顧了收益性、安全性和流動性。讓普通大眾無需投入時間和精力就可以輕松獲得收益的最理性方式。相對于基金等其他理財產品而言，具有投資渠道更多，資金長期源源不斷，投資規模隨著保險公司的保費收入和投資收益年年擴大，更加穩定安全；并且具備國家政策的大力扶持。是真正可以做到無憂理財的長期投資計劃，用來解決未來的孩子教育金儲備和養老生活儲備再適合不過了。

太平智勝投連險投保分析

兩人最后決定開戶投資連結，每年把結余下來的錢交給保險公司的理財團隊運作，并采取分期定投的方式，太平人壽的高級銷售經理顏秉祥為這對夫婦提供了太平智勝投連險作為參選產品。

5000元開戶，這部分基本保費每年都按時存入，此外根據自身的經濟狀況每年最少追加五萬元投資。三年合計初始費用扣除5000元就權當作理財專家的咨詢費。此外，保險公司的理財顧問還會不定期給他們一些理財建議，根據資本市場狀況及時合理調整賬戶類型，最大限度地獲取收益。比起基金和人民幣理財產品更有一種被貼身服務的感覺。

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關鍵詞采油方式螺桿泵采油氣舉采油桿泵采油經濟評價

1引言

經濟評價是根據國家的現行財稅政策，分析和預測項目的效益和費用，考察項目的獲利能力、清償能力等財物狀況，以判斷項目財務上的可行性，并根據此優選出項目建設方案的一種評價方法。采油工程方案經濟評價以2001年中國石油天然氣股份公司的《建設項目經濟評價方法與參數（勘探開發管道）》為依據，考慮鉆井投資、地面工程建設投資和采油設備投資，以及油田開發過程中的操作成本和稅費情況，由此來分析在此采油方式下的采油成本、采油工程費用、利稅情況以及現金流量情況，得到此采油方式下的投資回收期、內部收益率等經濟評價指標。

2油田基本建設投資

油田基本建設投資指為了開發探明可采儲量，建設用于開采、集輸、儲存油氣和天然氣的設備而發生的費用。主要包括鉆井投資、地面工程建設投資和采油設備投資三個部分。

2.1鉆井投資

鉆井投資＝鉆井進尺×每m進尺成本＋轉為開發井的探井的勘探投資

鉆井進尺＝平均井深（m）×鉆井井數（口）

鉆井井數包括采油井和注水井。

鉆井工程費用包括新區臨時工程、鉆前工程、鉆井工程、錄井測井作業、固井工程、鉆井施工管理、試油工程等。以上費用有條件時可分項進行測算，也可按鉆井每m綜合成本進行計算。鉆井開發成本可根據本油田或相似油田歷史成本測算，并考慮鉆井工藝水平的提高和物價上漲因素進行估算。

2.2采油設備投資

采油設備投資是油田產能中采油工程方面的主要投資，在采油工程方案中應根據所選采油方式的不同來選擇不同的設備。筆者用氣舉采油、有桿泵采油、地面驅動螺桿泵采油方式對M油田N區采油項目進行經濟評價。這三種采油方式下的主要設備及投資估算見表1。

2.3地面建設工程投資

地面工程投資估算的內容、深度和方法按照股份公司石油計字（2000）第131號《石油建設工程項目可行性研究投資估算編制辦法》執行。

地面建設工程費用指建設項目設計范圍內的建筑物、構筑物、場地平整、道路、豎向布置及其他土石方工程。

設備及工器具購置費用是包括需要安裝或不需要安裝的專用設備、電氣設備、儀器儀表及配合試生產所需的工器具和生產家具的購置費用和設備運雜費。

3經濟評價的基本參數

經濟評價的基本參數主要包括油氣操作成本、期間費用、財務費用、經營成本費用、銷售稅金及附加5個部分組成。

3.1油氣操作成本

油氣操作成本是指對油水井進行作業、維護及相關設備設施生產運行而發生的成本。以同類區塊或相似區塊的操作成本為基礎，考慮開發區塊的位置、開采方式、油藏物性、單井產量等因素，根據項目實際工作量變化，進行項目的成本費用的估算。按成本項目劃分，包括：材料、燃料、動力、生產工人工資、職工福利費、井下作業費、測井試井費、維護及修理費、輕烴回收費、油氣處理費、運輸費、其它直接費、廠礦管理費13項。

3.2期間費用

期間費用主要包括管理費用、攤銷費、礦產資源補償稅、其他管理費用4項。其中攤銷費由無形資產（從開始使用之日起，按照規定期限分期攤銷。沒有規定期限的，按10年分期攤銷）和遞延資產（自投產之日起，按照不少于5年的期限分期攤銷）兩部分組成；礦產資源補償費根據1994年2月國務院令第150號《礦產資源補償費征收管理規定》，按銷售收入的1％和回采系數計取，計算公式為：征收礦產資源補償費金額＝油氣銷售收入×補償費費率×開采回收率系數；開采回收率系數＝核定開采回收率／實際開采回收率；其它管理費率的取值應結合投資項目的實際情況和企業的實際情況確定，計算公式為：其它管理費用＝項目生產工人年工資及福利費×其它管理費用率。

3.3財務費用

財務費用指企業為籌集資金而發生的各項費用。主要包括：①利息。②其它財務費用：生產經營期間發生的匯兌凈損失、調劑外匯手續費、金融機構手續費以及籌資發生的其它財務費用。③銷售費用：指企業在銷售產品、自制半成品和提供勞務等過程中發生的各項費用，以及專設銷售機構的各項經費。

3.4經營成本

經營成本費用屬于經常性支出，何時發生就何時計入，不作分攤。因此，經營成本費用中不包括一次性支出并已計入現金流出中的投資（折舊、折耗形式回收）、攤銷費、借款利息支出費用，避免重復計算。計算公式為：經營成本費用＝生產成本費用－折舊費、折耗費－攤銷費－利息支出

3.5銷售稅金及附加

在項目財務評價中涉及的銷售稅金及附加有：營業稅、資源稅、城市維護建設稅、教育費附加。其中資源稅額＝課稅數量×單位稅額；城市維護建設稅＝增值稅（營業稅）×適用稅率；教育費附加＝增值稅（營業稅）×稅率

4經濟評價方法

采油方式的經濟評價實際上是采油井的盈利能力分析，主要是考察該采油方式的盈利水平。為了達到這一目的，要計算這種采油方式下的財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期等評價指標。下面以M油田N區為例進行有桿泵、氣舉和螺桿泵三種采油方式的經濟評價及綜合評價，評價基本參數見表2，三種采油方式的評價結果見表3、表4、表5。

5結語

結合三種采油方式的產油量，三種采油方式的經濟評價結果為：有桿泵采油投資回收期6．3年，內部收益率：23．17％；螺桿泵采油投資回收期：6．8年，內部收益率：20．67％。目前M油田普遍采用有桿泵采油就有明顯的收益，因此建議N區采用有桿泵抽油的生產方式。

參考文獻

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社保養老

社保養老是現代養老保險體系的第一支柱。通常的做法是，人們工作的時候，每月由企業和個人繳納一定比例的社保養老金，等到退休后，就可以領取一定的退休金。目前，絕大部分企業都建立了基本養老保險制度。

由于社保低保障、廣覆蓋的特點，通常依靠社保金養老只能糊口，而不能享受到高品質的老年生活。據測算，基本養老保險的平均替代率約為40％，也就是說，退休后能領到的養老金約占退休前工資的40％，所以，即使參加了基本養老保險，最好還是要通過其他方式自行積累一部分養老金，以彌補退休后基本養老金的不足。

企業年金

企業年金是我國養老保險的重要組成部分，是現代養老保險體系第二支柱，指的是企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上自愿建立的補充養老保險。我國于2004年5月1日才開始試行。雖然發展較快，但由于企業自身認知程度不夠、國家對個人繳費部分稅收政策的不明確等原因，真正實行企業年金的企業數量還是很少。

最重要的是，企業年金實行最終的選擇權和主動權都在企業手里，員工個人是無法掌控的。如果你很想參與到企業的年金計劃中去，那么前提條件就是你所在企業已經開始運轉了這樣一個機制，你的公司愿意為你繳納和規劃企業年金。因此，這一項養老保障的選擇難以掌控。

商業保險

目前，有養老功能的商業保險有很多，大致可分為4種：傳統型養老保險、分紅型養老保險、萬能型保險、投連險。

傳統型養老險的預定利率是確定的，因此日后在什么時間領多少錢是投保時就可以確知的，但從收益上看是不高的。這一類型適合于理財風格保守、不愿承擔風險的人群；分紅型養老險一般有保底的預定利率，但往往低于傳統險，不過分紅險在預定利率之外還有不確定的分紅利益；萬能險大多有保證收益，一般在1.75％～2.5％，但是這個回報率只是針對扣除初始費用后的投資賬戶；投連險被稱為基金中的基金，收益隨資本市場變動而動，收益可能較高，但波動性也比較大，運作過程中可能出現虧損，收益和風險均由投保人100％享受或承擔。

總的來說，由于退休養老的特殊性，在選擇商業保險時應堅持以穩健為主、降低風險、實現保值增值為主要目的。

金融投資

金融投資是目前大多數人比較熟悉的養老方式。可供選擇的工具很多，一部分屬于有固定收益的品種，如銀行各類存款、人民幣理財產品、外幣理財產品、國債等，這類產品的優勢是至少可以保本，但平均收益不會太高。

另外一部分屬于風險與收益成正比的品種，如股票、基金、期貨、權證等。對于以養老為目的的投資來說，一些穩健型的投資品種應該是首選，如基金。而基金也隨風險收益的不同分為貨幣型、偏債型、平衡型、偏股型、ETF、LOF等，每個人應根據實際情況進行搭配。由于養老金的儲備是一個長期的過程，專家建議投資者最好采用定期定投的方式來實現，因為可以均攤成本，從而降低風險，符合養老金穩健的特點。

最近有一些基金公司推出了生命周期基金，這類基金中股票投資比例會隨著年齡的增長而不斷下調，對于傾向于依靠基金養老的人群來說，也是一個不錯的選擇。

以房養老

在經濟條件良好的青壯年時期，購置一套或幾套住宅、商鋪或寫字樓，等到年老退休的時候，既可以出售房屋獲取房價增長的利潤用來養老，也可以利用租金回報來補充自己的養老組合，這種以房養老的方式正在成為很多富裕人群的選擇。

同時，一些只有一套房的老年人也有相應的方式，如住房反向抵押貸款。該方式通過將老人名下的房產抵押來獲取金融機構的貸款用于養老，而金融機構通過出售住房收回貸款。

以房養老需要豐厚的資金支持，同時，較其他投資方式來看，房產的變現能力也比較弱。在目前房價存在下跌趨勢的情況下，選擇以房養老的方式更需注意入場時機，防止高位接盤，影響養老金的儲備。

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這些年來，我校緊跟投資理論與實踐的發展與變化，在教學過程中不斷地對該課程進行改革與完善。第一，選擇最新和最適宜的教材，并根據需要補充相關內容，介紹林業投資領域的研究成果，使學生在掌握投資基本理論的同時，了解林業投資領域的動態;第二，注重案例教學，在學習微觀投資部分時，以講解和分析案例為主，而且注重選取林業項目案例，培養學生思考問題和解決問題的能力和實際技能;第三，進行教學方式和方法的改進，通過做習題、寫論文和開展討論，加深學生對所學內容的理解，鍛煉學生的思辨能力和動手能力。當然，這門課在我校的教學實踐中也存在一些問題。首先是“投資經濟學”在林業大學應該是什么樣子?林業行業極具特色，一般投資理論和方法難以涵蓋，尤其是今天面臨市場經濟體制改革的嚴峻挑戰，林業投資領域出現了很多亞待解決的問題，迫切需要盡快建立具有林業特色的林業投資經濟學;其次是教學方式和教學手段的落后局面，嚴重地阻礙了教學質量的提高。根據兒年來教學實踐積累的經驗和發現的問題，我們開始了對林業投資經濟學課程體系建設的研究工作。

二、林業投資經濟學課程教學體系的結構與內容

(一)課程教學體系的結構

課程體系是由教師、學生、教材、教學大綱以及教案構成的一個系統，其結構如圖1所示。教學是教師根據教學大綱、教學原則，結合教材和具體的教學對象所進行的有計劃、有目的、有組織的，以學生為主體、以教師為主導的雙邊協同進行的教學活動。教和學的效果既不是單純看教師“教”得如何，也不是單純看學生“學”得如何，而主要是看師生在教學過程中各自的發展變化。也就是說，通過教學活動，學生在思想認識、知識積累、思維方式等方面都發生了變化，而這些變化決不是在一節課或幾節課的教學活動中能反映出來的，而是體現在教學的整個過程中。可見，一門課程的教學體系是否完整對其教學效果和教學質量的影響是至關重要的。

(二)林業投資經濟學課程教學體系的內容

林業投資經濟學課程教學體系是由教師、林業投資經濟學教材、教學大綱、教學方案及學生構成的一個系統，其結構與一般投資經濟學課程教學體系的結構相同，只不過給其具體內容賦于林業特色。通過林業投資經濟學課程的教學活動，使我們的學生既掌握一般的投資理論和知識，又懂得林業投資領域的特殊規律;既使其就業面拓寬，又使其能從事較專門的工作。目前，林業投資經濟學教材的編寫工作己基本完成，計劃全書分為三部分，第一部分為一般投資經濟學理論，第二部分為林業投資經濟專題研究，第三部分為林業投資經濟案例。另外，為配合討論和做練習，我們又選編了一些相應的論題和習題。在案例教學中采用先進的手段，充分利用最新的教學研究成果，如在林業投資項目經濟評價一章的教學中，就可采用新近由我院完成的“林業技術經濟案例教學法研究”中的《林業技術經濟研究多媒體教學軟件》。

(三)林業投資經濟學及課程教學體系的特點

1.領先性。國內還沒有院校開設林業投資經濟學課程，故無論從教材，還是從教學大綱與教學方案來說都具有創新的意義。此外，適應林業投資經濟學教學內容的教學方式、方法來說也都具有領先性。

2.系統性。林業投資經濟學課程教學體系建設重視各構成部分的建設，特別強調各構成部分之間的有機聯系。通過教師借助于教材、大綱、教學方案及適宜教學方法的選擇發揮其在教學過程中的主導作用，使學生得到最大的滿足與最全面的發展。

3.范圍大。林業投資經濟學是關于投資規律和投資行為、投資方式的學科，涉及空間范圍廣闊，既有政府關于全國范圍生態體系建設乃至跨國林業工程建設的林業投資問題，也包括企業和個人的投資問題。由此，林業投資主體多元、受益多向、涉及面廣，構成了林業投資經濟學的一大特點。

4.理論廣。林業投資經濟學是關于林業投資運動規律的學科，由于林業集產業性、公益性和基礎性為一體的特點所決定，林業投資經濟學理論跨度大、難點多，其內容既包括一般投資經濟理論、方法，也包括林業行業獨具特色的生態林業投資問題的研究，后一問題在市場經濟條件下明顯地具有體系建設的創新性。

5.實踐性。林業投資經濟學是一門與經濟建設活動聯系十分緊密的經濟學，它雖然也揭示投資運動發展的一般規律，但更多地研究投資主體(政府、企業、個人等)、投資方式、投資渠道、投資工具、投資決策、投資評價、投資效果等具體的投資問題，具有很強的實踐性。這就決定了林業投資經濟學教學必須緊密結合我國經濟建設的實際。三、林業投資經濟學教學組織

(一)教學內容的組織

在林業投資經濟學教學體系中，組織教學內容是重要的環節之一。林業投資經濟學的教學內容，根據不同專業(經濟類和非經濟類)的需要，在教學內容的組織上有所側重。對于經濟類專業，除了總的教學內容較豐富外，教學的重點內容放在林業投資經濟專題和林業投資經濟案例方面;而對非經濟類專業，教學內容相對較少，教學的重點內容宜放在一般投資經濟理論原理和方法上。一般而言，林業投資經濟學已向著實用性、實踐性方向轉變，投資工具、投資方式、投資決策是教學重點。

(二)教學方法與教學環節的綜合組織

林業投資經濟學今后的教學，除了遵循一般的教學改革趨勢進行相應的教學改革之外，根據林業投資經濟學的特點，具體的教學組織要注意以下幾點。

1.增加實踐性教學環節

我們認為，林業投資經濟學教學應充實和加強實踐性教學環節。其一，增加作業量。通過作業使學生掌握和鞏固課堂講授的一般工具和方法。其二，加強課堂討論。課堂討論、辯論、講演在林業投資經濟學教學中占有較大比重，要求學生有較為充分的課外閱讀、資料收集、發言提綱的準備，要有總結。通過這一環節，學生對相關內容能夠能動地、切實地掌握，并使學生之間思想觀點得到廠‘泛交流，相互啟迪，收到舉一反三的效果。其三，撰寫學術小論文。根據教學需要和進程情況，林業投資經濟學教學中宜安排一兩次學術小論文，針對目前的熱點問題、難點問題，給學生較充裕的時間，提出自己的學術觀點，以培養學生參與科學研究工作、論文寫作的能力。這些實踐性教學環節有利于提高學生參與教學的能力和強度，對學生的學習能力和素質是一種綜合的訓練，反映了目前和今后教學改革的基本方向。

2.模擬教學和案例教學

根據林業投資經濟學與實際聯系緊密的特點，在其教學過程中，采取一些模擬教學和案例教學是十分有益的。比如，在講授證券市場和股票、債券等投資工具的內容時，可采取“模擬股市”法，通過教師的精心設計，在課堂上模擬股票交易的實際過程，學生分別以不同的角色進行具體操作，并取得各自的“收益”。另外，在教學中，除了隨時列舉事例外，還應采用案例教學法系統地講授有關實例，特別是投資項目、投資微觀評價與決策方面，案例教學法可以增強學生理解、分析和解決實際問題的能力。