項目盈利及償債能力分析大全11篇

時間：2023-07-20 16:24:24

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項目盈利及償債能力分析

篇（1）

財務效益評價作為隱患治理項目中的重要組成部分，在隱患治理項目中起到信息反饋的作用。對隱患治理項目進行有效的財務效益評價可以幫助企業(yè)完成項目管理工作，項目管理可以獲得更為詳細和準確的財務數據，為了做好財務效益餓評價工作，企業(yè)必選先從隱患治理項目的各方面進行分析總結，以便找到適合自身發(fā)展的方法，以取得更穩(wěn)定的發(fā)展。

一、隱患治理項目

隱患治理是指重點行業(yè)和領域開展安全生產隱患排查治理的專項行動，專項行動的對象和范圍為高危行業(yè)等重點行業(yè)和領域的各類生產經營單位，主要包括：煤礦、金屬非金屬礦山、石油、化工、煙花爆竹、冶金、有色、建筑施工、電力等工礦企業(yè)；道路交通、水運、鐵路、民航等交通運輸企業(yè)；漁業(yè)、農機、水利、金融等單位。

隱患治理項目是企業(yè)針對已有的隱患制定的管理措施及正在開展的行動。它包括從隱患識別到采取措施的全過程，它包括將積極因素所產生的影響最大化和使消極因素產生的影響最小化兩方面內容。

二、隱患治理項目財務效益評價概述

評價主體從銀行和企業(yè)經營者的角度出發(fā)，依據財務價格、財務體制和測算數據的基礎，綜合測算項目費用和效益，實現對項目的外匯平衡能力、償債能力、盈利能力進行全面的考察。項目的財務效益評價可以幫助項目投資提供更具科學性的理論依據，幫助企業(yè)實現利益最大化，可以推動企業(yè)項目的發(fā)展和進步。

隱患治理項目財務效益評價就是結合企業(yè)單位隱患治理過程中相關的財務報表和會計信息，選擇出有用的財務數據，科學地分析計算項目的效益和成本，評價項目的本息財務支撐能力和財務現實狀況。

進行財務效益評價就必須建立明確的評價指標，評價指標可以從理論上最直接地反映出效益評價的結果，是財務效益評價的有效手段。目前，本領域的研究者運用較多的財務效益評價指標涉及較多，主要包括凈現值、利潤率、內部收益率、投資回收期等[1]。

三、隱患治理項目財務效益評價中的常用指標

（一）盈利能力

企業(yè)大多數項目的目的是為了盈利，企業(yè)盈利能力的強弱可以由盈利能力的指標反映出來，通過對盈利能力指標的分析可以明確判斷出企業(yè)對項目投資后的盈利水平。隱患治理項目涵蓋多方面的內容，是一個復雜系統的體系，相對獨立固定，該項目的運營和管理往往能反映出企業(yè)投資后能夠獲得的經濟利益，經濟利益的獲取也正是企業(yè)所關注的內容。評價項目的盈利指標一般涉及到財務內部的收益率（FIRR）、財務凈現值（FNPV）、投資回收期Pt、投資利潤率[2]。

財務內部的收益率（FIRR）是項目中凈現金流量現值為零時的折現率，以考察項目盈利能力和實際收益率為目的的有效評價指標，用公式可表示如下：（CI-Co）t（1+FIRR）-t=0，其中t表示項目的計劃時間，CI表示現金流入量，CO表示現金流出量，CI-Co即為項目在計劃時間內的凈現金流量。企業(yè)希望財務內部的收益率越大，為了求出該指標，可以采用插值法，一般而言，只有財務內部的收益率大于基準收益率時，才可以進行項目的開展。

財務凈現值可以用下列公式表示：FNPV=（CI-Co）t（1+ic）-t，其中t表示項目的計劃時間，CI表示現金流入量，CO表示現金流出量，CI-Co為項目在計劃時間內的凈現金流量，ic表示財務貼現率。通過以上的計算方法，一般會得出三種結果：1當FNPV=0時，項目處于可行與否的邊界值上，項目的獲利能力與平均水平相等；2當FNPV>0時，項目的獲利水平高于同行業(yè)的平均獲利能力，項目可行；3當FNPV

投資利潤率可以表示為項目年利潤總額和項目總投資的商，可以直接反映出項目開展后的獲利和收益水平。其中項目總投資又包括四部分，即項目中的利息、投資方向的調節(jié)稅、固定資產投資、流動資金。年利潤總額可以表示為一年內的營業(yè)收入減去一年內的營業(yè)稅金和附加成本。一般而言，投資利潤率越高，項目的投資風險就越小，盈利能力和償債能力就越強，就能保證整體項目的利潤，項目的應力能力要滿足企業(yè)的相關要求，必須使投資利潤高于同行業(yè)的平均水平[3]。

（二）償債能力

償債能力評價的是項目在規(guī)定的時間內償還所有長期和短期的債務，償債能力指標能否達到相關要求直接影響到項目的順利開展，可以從動態(tài)和靜態(tài)兩個層面理解償債能力。動態(tài)地講，償債能力是項目開展過程中創(chuàng)造的收益能力；靜態(tài)地講，償債能力是指項目本身具有償還債務的能力。償債指標可從以下方面評價。

貸款償還體現在具體的項目中，償還能力可表示為：Id=Rt，其中Id表示資產投資的貸款本息，Rt表示t時間內用于償還的資金。該評價指標適用于不預先給定償還期限而且按最大償還能力計算本息的項目[4]。

流動比率反映出項目短期內償債能力的強弱，流動比率可以表示為：流動比率=流動資產總額/流動負債總額，如果流動比率小，則表明項目在短期內償債能力較弱，流動比率大則說明項目在短期內的償債能力強。對于一般的項目而言，流動比率過高不利于項目的長遠發(fā)展，因為流動資產不能充分利用，項目的其他事宜可能出現資金短缺情況。

資產負債率可以反映出項目當前償債的風險，資產負債率可以表示為：資產負債率=負債合計/資產合計，資產負債率越大表示投資風險較大，目前很多人認為這一比例的取值最好為1。

四、敏感性分析

隱患治理項目中常會涉及到敏感性分析，它在確定性分析的基礎上，分析了不確定因素為項目帶來的影響，如果項目中的某一環(huán)節(jié)的參數出現小幅變化后導致整體的盈利能力下降，則說明該參數是敏感性因素，例如上文所說的內部收益率和稅前利潤都可成為敏感性因素，通過對敏感因素的分析，可以很容易確定出項目中影響整體效益的因素，并及時根據項目的具體情況采取相應的措施，改善并提升財務效益。

結語：

財務效益評價作為隱患治理項目中的重要組成部分，在隱患治理項目中起到信息反饋的作用。現階段的財務效益評價中還存在很多不足，只有在進行財務效益評價的同時，不算完善企業(yè)的內控制度，建立健全的法治法規(guī)，企業(yè)及時做好項目預算，才能找到更適合自身發(fā)展的財務效益評價方案，促進自身發(fā)展。

參考文獻：

[1] 萬久法.基建項目財務效益評價研究[J].當代經濟，2013，1（14）：98-99.

篇（2）

財務分析在于通過信息、指標和因素分析，推論各種報表、各項指標的相互關系，以尋求外部單位個人與企業(yè)本身利益的相關性，從而使自己的決策更趨于正確和合理。

本文以我國某西南大型股份有限公司2011年財務報表為研究對象，結合2010年的財務數據，對公司做償債能力、盈利能力及營運能力等方面進行相關分析。據此，可以綜合分析研究公司的整體運營情況，掌握公司的癥結，以便及時采取措施。

一、資產負債結構分析

表1是該公司2010年度和2011年度有關資產負債項目變動指標。

從表1可以看出，該公司2011年總資產比上年度增長了8.95%，說明企業(yè)的經營規(guī)模在不斷擴大。同時，在流動資產各項目變動中，貨幣資金增幅很大，表明企業(yè)應付市場變化的能力較強。應收賬款的增加幅度較小，說明企業(yè)基本可以控制貸款的回收，但仍應注意應收賬款的管理，以防出現呆賬、死賬的情況。

此外由表1可知該企業(yè)預收賬款增加的幅度較小，說明該公司銷售業(yè)績沒有明顯的提升。另外，該公司的負債結構不是很合理，出現了非流動負債比重偏低，流動負債傾向明顯的負債結構。這種結構會對公司的償債能力造成較大的影響，導致其支付能力變差，并增加公司的財務風險。

二、償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映財務狀況和經營能力的重要標志。企業(yè)償債能力低，一方面說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經營支出，同時表明企業(yè)資金周轉不靈，甚至面臨破產危險。表2是該公司2010年度和2011年度有關償債能力指標。

短期償債能力是指企業(yè)流動資產與流動負債的對比關系，它反映企業(yè)償付即將到期債務的實力。企業(yè)能否及時償付到期的流動負債，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。

由表2可知該公司的營運資金是負數，說明公司的短期償債能力較差，隨時可能因資金周轉不靈而中斷。在短期償債分析中，流動比率和速動比率是很重要的財務指標。此外公司的流動比率、速動比率、現金比率都有所增加，說明企業(yè)的償債能力有所加強但均低于行業(yè)領先水平。除此之外，2010年、2011年這兩年的速動比率指標均遠小于1，說明了企業(yè)的變現能力、短期償債能力較差。

長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，用于衡量企業(yè)償還債務本金與支付債務利息的現金保證程度，是評價企業(yè)財務狀況的重點。

公司的資產負債率接近于行業(yè)領先水平，比較合理；利息保障倍數低于行業(yè)領先水平，長期資本負債率很低，現金流量債務比率處于行業(yè)領先水平，說明公司的長期償債能力較強。

三、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業(yè)收益數額的多少及其水平的高低。企業(yè)的經營活動是否有較強的盈利能力，對企業(yè)至關重要。

根據該公司報表，2011由于公司不斷調整產品結構，增長產量，不斷滿足市場需要，從而使營業(yè)收入增加，但由于營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、營業(yè)外支出的增加，增減相抵，導致營業(yè)利潤略微增加。表3是企業(yè)盈利能力指標分析表。

從表3可以看出該企業(yè)2011年度銷售利潤率、成本費用利潤率、資產利潤率較2010年度均有所下降，表明企業(yè)的經營管理水平不高，同時資產利用效果方面也存在問題。盡管凈資產收益率略微增加，但這四項指標均低于行業(yè)領先水平。因此，可以看出公司的整體盈利水平比較差。

四、營運能力分析

表4是該公司2011年度和2010年度有關營運能力指標，據此可以做出以下幾點分析。

第一，該企業(yè)2011年度應收賬款周轉率比2010年度有所上升，這表明企業(yè)的營運能力有所上升，說明企業(yè)加強了應收賬款的管理。

第二，2011年的存貨周轉率較2010年有所下降，說明企業(yè)存貨流動性減弱，變現能力較差，公司存貨的管理水平可能出現了問題。存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產經營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。

第三，該企業(yè)2011年度流動資產周轉次數比2010年度增加了0.07。流動資產是反映企業(yè)流動資產周轉速度的指標。流動資產周轉次數增加說明該企業(yè)完成同等營業(yè)收入，2011年所占用的流動資產比2010年所占用的流動資產少。

第四，該公司2011年度總資產周轉率比2010年度略有增加。由此可以看出，企業(yè)在總資產的利用效果上已經有一定的提高。

五、杜邦分析

杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。其基本思想是將企業(yè)凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。

從表5可以看出，2011年度公司權益凈利率與2010年度相比有所好轉，但這兩年的指標均低于行業(yè)平均水平，說明股東獲利水平較低，這主要歸因于公司較差的資產獲利能力。另外，該公司2011年度權益乘數與2010年度相比有所增加，說明企業(yè)的償還債務能力在下降。從杜邦分析表中的各項指標可以看出該公司總體資產管理能力較差，還需要進一步提高。

六、結論與建議

綜上所述，從償債能力各項指標可以看出，該公司盡管長期償債能力有所加強，但短期償債能力較差，應加強日常存貨管理，合理安排生產與銷售。由于存貨變現能力低，過多會占用資金，繼而影響償債能力。同時也應加強應收賬款的管理，及時關注與之相關聯客戶的信用狀況，監(jiān)督應收賬款的回收情況。

從盈利能力指標中可以看出，公司本年盈利質量較差，主要由過高的營業(yè)外支出造成。2011年度，經濟環(huán)境復雜多變，自然災害接連發(fā)生，使該公司主要產品市場一直持續(xù)低迷、萎縮。在這種嚴峻情況下，企業(yè)應加強技術革新，降低生產經營成本，控制管理風險，從而增加盈利能力。

從整體上看，企業(yè)在不斷壯大，但發(fā)展狀況與同行業(yè)相比仍有一定差距。企業(yè)應合理解決以下問題：一是合理配置各項資產，改善資產結構和財務結構；二是降低流動負債比率，從而優(yōu)化資本結構；三是提高企業(yè)的盈利能力，通過技術革新、人才更新，從而為企業(yè)謀求更大的效益，實現企業(yè)價值最大化；四是加強企業(yè)財務管理，及時掌握財務風險，從而保證企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展。

【參考文獻】

[1] 陳共榮、左旦平：財務分析學[M].湖南人民出版社，2008.

[2] 王艷榮：會計報表及財務指標分析[J].中國外資，2010（4）.

篇（3）

一、財務分析的目的

財務分析的目的是了解過去、評價現在和預測將來，幫助利益關系集團改善決策。財務分析的最基本功能是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。

企業(yè)對外的財務報告，是根據全體使用人的一般要求設計的，對于不同的使用人，他們的分析的目的不完全相同：

（一）投資人

為決定是否投資，分析企業(yè)的資產和盈利能力；為決定是否轉讓股權，分析盈利狀況，股份變動和發(fā)展前景；為考查經營者業(yè)績，要分析資產盈利水平、破產風險和能力；為決定股利分配政策，要分析籌資狀況。

（二）債權人

為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報酬和風險；為了解債務人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務人的長期償債能力，要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權，要評價其價值。

（三）經理人員

為改善財務決策而進行財務分析，涉及的內容最廣泛，幾乎包括外部使用人關心的所有間題。

（四）政府

要通過財務分析了解企業(yè)納稅情況，遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況，職工收入和就業(yè)狀況。

二、財務分析的內容

不同的報表使用者，由于其對財務信息的需求不同，因而相應地財務報表分析的內容也不同。但概括起來，財務報表分析的內容主要包括以下幾個方面：

（一）資本結構分析

企業(yè)在生產經營過程中周轉使用的資金，包括從債權人借人和企業(yè)自有兩部分，是以不同的形態(tài)分配和使用。資本結構的建立和合理與否，直接關系到企業(yè)經濟實力的充實和經營基礎的穩(wěn)定與否。分析資本結構對企業(yè)的經營者、投資者或債權人都具有十分重要的意義。

（二）資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業(yè)總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業(yè)管理的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產、運用資產才能取得營業(yè)收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產有無過量投資，有無因設備短缺而導致生產不足，有無因資產閑置而導致利潤降低，凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。

（三）盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務結構和經營績效的綜合表現。企業(yè)經營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。

（四）償債能力分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

1、短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

2、長期償債能力，是指企業(yè)以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。

（五）現金流量分析

現金流量分析是通過現金流量比率分析對企業(yè)償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行財務評價。常用指標有銷售現金比率、現金債務比率、現金再投資比率和現金滿足內部需要率等。

三、財務分析的方法

財務分析的方法很多，基本方法有趨勢分析、結構分析、財務指標分析、對比分析和因素分析等幾種。

（一）趨勢分析法

趨勢分析法是通過觀察連續(xù)數期的財務報表，比較各期的有關項目金額，分析某些指標的增減變動情況，在此基礎上判斷其發(fā)展趨勢，從而對未來可能出現的結果作出預測的一種分析方法。運用趨勢分析法，報表使用者可以了解有關項目變動的基本趨勢，判斷這種趨勢是否有利并對企業(yè)的未來發(fā)展作出預測。

（二）結構分析法

所謂結構分析法是指將財務報表中某一關鍵項目的數字作為基數(即為100%)，再計算該項目各個組成部分占總體的百分比。以分析總體構成的變化。從而揭示出財務報表中各項目的相對地位和總體結構關系。

（三）對比分析法

篇（4）

關鍵詞: 現金流量表;指標

Key words: cash flow statements;index

中圖分類號:F820?4 文獻標識碼:A 文章編號:1006-4311(2009)10-0124-03

0引言

現金流量是指企業(yè)或項目一定時期的現金流入和流出的數量。如果把現金看作是企業(yè)日常運作中的“血液”,那么現金流量表就好比是企業(yè)的“驗血報告”。經濟越快速發(fā)展,現金流量對在企業(yè)生存發(fā)展和經營管理中的影響就越大。在日益尊崇“現金至尊”的現財環(huán)境中,現金流量表分析對信息使用者來說顯得尤為重要[1]。因為現金流量不僅可反映出企業(yè)的經營狀況,而且能預測出企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。

現代財務管理的一大轉變就是對現金流量的重視。從理論上看,在現金流量表分析中,最能體現現金流量表編制的目的是獲現能力分析與償債能力分析。原因在于:

(1)通過獲現能力與償債能力分析,可以對其他問題作出初步判斷。

一般來說,如果企業(yè)的獲現能力強,則盈利質量高;同時,也會有較多的現金用于資本支出,滿足投資機會需要,以及應付臨時性支出;反之,則盈利質量低。企業(yè)償債能力與財務彈性也有較大的相關性,若企業(yè)償債能力強,資產流動性大,則財務彈性大;反之,則財務彈性小。

(2)通過現金流量表,還能進一步分析企業(yè)的成長能力等其它狀況。

通過現金流量表分析不僅能反映企業(yè)盈利能力、財務彈性,還能獲得更全面的信息,如企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α⑹袌鲣N售狀況等。

由此可見,現金流量表分析中,最重要的是獲現能力、償債能力分析,其次是盈利能力、成長能力、財務彈性分析。

下面,本文從企業(yè)現金流量的來源和運用角度出發(fā),從獲現能力、償債能力、盈利質量、成長能力、財務彈性五個方面,對現金流量表進行指標分析。

1獲現能力分析

獲取現金的能力,是指經營現金凈流入與投入資源的比值,投入資源可以是銷售收入、總資產、凈營運資金、凈資產或普通股股數等。獲現能力分析指標,包括銷售現金比率、全部資產現金回收率、資產現金流量回報率、資本金現金流量比率、每股經營現金凈流量、折舊攤銷影響系數、現金凈流量增長率、現金流人流出比率等。

獲現能力分析指標中具代表性的指標,主要有以下幾項:

(1)銷售現金比率=經營活動現金凈流量/銷售額

該比率反映每元銷售得到的凈現金,即銷售收入的貨款回收率,既可從一個方面反映公司生產商品的市場暢銷與否,又從另一個側面體現了公司管理層的經營能力。其數值越大越好。

(2)每股營業(yè)現金凈流量=經營活動現金凈流量/普通股股數

該指標反映流通在外的每股普通股的資金流量,它通常高于每股收益,但不能替代每股收益。因為現金流量沒有減去折扣。它能反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度就要貸款分紅。

(3)全部資產現金回收率=營業(yè)現金凈流量/全部資產

該指標反映企業(yè)每一元資產所能獲得的現金流量,比率高說明資產利用效率好,比率低表明資產利用效率低。該比值越大越好,可與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較,評價上市公司獲取現金能力的強弱和公司可持續(xù)發(fā)展的潛力。

2償債能力分析

企業(yè)在生產經營過程中,經常通過舉債來彌補自有資金的不足。但是舉債是以能償債為前提的,如果企業(yè)到期不能還本付息,則生產經營就會陷入困境,以至危及企業(yè)生存。在正常經營情況下,企業(yè)當期經營活動所獲得的現金收入,首先要滿足生產經營活動中的一些支出,如購買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費,然后才用于償還債務,所以真正能用于償還債務的是現金流量。

分析企業(yè)的償債能力,首先應看企業(yè)當期取得的現金在滿足了生產經營活動的基本現金支出后,是否還足夠用于償還到期債務的本息;如果不能償還債務,必須向外舉債,說明企業(yè)經營陷入財務困境。因此,對企業(yè)投資者來說,通過對現金流量表進行分析,可測定企業(yè)的償債能力,有利于其作出決策;對債權人來講,償債能力的強弱是他們作出貸款決策的基本依據和決定性條件。而用現金流量和債務進行比較,可以較好地反映企業(yè)的償債能力。

償債能力分析中需注意的一點是:現金流量凈增加額并非越大越好。若現金凈增加額太大,則可能是企業(yè)現有的生產能力不能充分吸收現有的資產,使資產過多地停留在盈利能力較低的現金上,從而降低了企業(yè)的獲利能力。[2]

償債能力分析指標,包括現金比率(也叫即付比率)、現金流量比率、流動資產現金比率、全部債務現金流量比率、現金流量利息保障倍數。

償債能力分析指標中具代表性的指標,主要有以下幾項:

(1)到期債務本息償付比率=經營活動現金凈流量/(本期到期債務本金+現金利息支出)

該指標旨在衡量本期內到期的債務本金以及相關利息可由經營活動產生的現金支付的程度,分母中債務本金及利息支出的數值取自“籌資活動現金流量”。若比值小于1,說明企業(yè)的經營活動產生的現金不足以支付本期到期的債務本息,企業(yè)必須通過加大籌資力度進行彌補;若大于1,則說明足夠于支付。

(2)現金流量比率=經營活動現金凈流量/流動負債

該指標也稱為超速動比率,判斷企業(yè)正常生產經營能否產生足夠現金流量以償還到期債務,反映流動負債所能得到的現金保障程度。經營活動的現金凈流量屬當期流量,而流動負債是表示將來須于一年內償付的債務,也就是說該指標是基于假設“當期的現金凈流量是對未來期現金流量的估計”。現金流量比率與償債能力呈反比,即比率偏低,說明企業(yè)依靠現金償還債務的壓力較大;若較高,則說明企業(yè)能輕松地依靠現金償債。需要注意的是:雖然該指標越高,說明企業(yè)償付流動負債的能力越強,但過高,就可能是企業(yè)沒有很好利用現金資源。另一方面,該指標太低,則意味著企業(yè)可能出現支付危機,而一個正常運作的企業(yè)不是通過長期對外融資來彌補企業(yè)的短期流動負債的。

(3)現金利息保障倍數=(經營活動現金凈流量+現金利息支出+所得稅付現)/現金利息支出

該指標根據傳統財務報表比率分析中利息杠桿比率變化而來,將借款含非現金項目的經營利潤改為經營活動現金凈流量,這樣分子分母均以“現金”的實際收付為衡量基礎,表明經營活動流入的現金是因支付利息所引起的現金流出的倍數,這一比率與同業(yè)水平相比,可反映企業(yè)變現能力及支付約定利息的能力。現金利息保障倍數同企業(yè)的償債能力呈正比,若該比率越大,那么企業(yè)的償債能力就越強;反之,則企業(yè)的償債能力越弱。

3盈利質量分析

盈利質量分析,是指根據經營活動現金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關系,揭示企業(yè)保持現有經營水平,創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。

盈利質量分析指標,包括盈利現金比率、營業(yè)利潤實現比率、銷售收現比率、營運指數、現金流入結構比率、現金流量偏離標準比率。

盈利質量分析指標中具代表性的指標,主要有以下幾項:

(1)盈利現金比率=經營活動現金凈流量/凈利潤

這一比率反映企業(yè)本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。在一般情況下,比率越大,企業(yè)盈利質量就越高。如果比率小于1,說明本期凈利中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下,即使企業(yè)盈利,也可能發(fā)生現金短缺,嚴重時會導致企業(yè)破產。在分析時,還應結合企業(yè)的折舊政策,分析其對經營現金凈流量的影響。

(2)營運指數=經營活動現金凈流量/經營所得現金

經營所得現金,是指經營凈收益與非付現費用之和。營運指數大于或等于1,說明企業(yè)盈利的收現能力較強,盈利品質較好;若小于1,則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應收賬款,盈利品質較差、有虛盈實虧的可能性,必須進一步分析會計方法或會計估計的影響。

4成長能力分析

成長能力分析,主要是分析企業(yè)能否籌集現金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要。

成長能力分析指標,包括現金再投資比率、投資適當比率、現金投資成長率、經營或投資活動現金流量凈增長率、現金流出結構比率及經營、融資與投資比率。

成長能力分析指標中具代表性的指標,主要是:

現金再投資比率=(經營活動現金凈流量-現金股利)/(固定資產總額+投資+其他資產+營運資金)

該指標可以評估上市公司成長的潛力。該指標越高,表示企業(yè)可用于再投資在各項資產的現金越多。一般而言,該指標達到8%~10%,即被認為比較理想。應該注意的是,要分析企業(yè)的成長潛力,還要結合其它情況綜合考慮,該指標僅僅說明企業(yè)成長的現金流量保障程度。

5財務彈性分析

財務彈性分析,是指企業(yè)適應經濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較,現金流量超過需要,有剩余的現金,企業(yè)適應各種環(huán)境和資金需求的靈活性就強,抗風險能力就大。因此,財務彈性衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較,支付要求可以是投資需求或承諾支付等。

財務彈性分析指標,包括現金滿足投資比率,購貨付現比率、現金股利支付率、現金股利保障倍數、外部融資比率、自由現金流量增長率。

財務彈性分析指標中具代表性的指標,主要有以下幾項:

(1)現金股利支付率=金股利或分配的利潤/經營現金凈流量

該指標反映本期經營現金凈流量與現金股利(或向投資者分配利潤)之間的關系,比率越低,企業(yè)支付現金股利的能力就越強。傳統的股利支付率(應付股利?/?凈利潤,假設不考慮優(yōu)先股)反映的是支付股利與凈利潤的關系,而按現金凈流量反映的股利支付率更能體現支付股利的現金來源及其可靠程度。

(2)現金股利保障倍數=每股營業(yè)現金凈流量/每股現金股利

該指標的比率越大,說明支付現金股利的能力越強;若該比率低于同行業(yè)平均水平,說明企業(yè)不景氣,可能沒有現金維持當前的股利水平,或者要靠借債才能維持。

6小結

綜上所述,全面了解企業(yè)在一定期間的現金流動狀況及其他信息,將本企業(yè)的現金流量表分析指標與同行業(yè)平均水平或標準比率,或本企業(yè)歷史水平進行比較分析,可以為財務決策提供真實可靠的財務信息,為企業(yè)管理者決策提供充分、有效的依據。

在運用上述指標分析方法對現金流量表進行分析時,還應注意以下三個問題:

(1)不要拘泥于以上有限的財務分析指標。

也就是還可以根據公司管理層的需要適當改編現金流量表,設計更具說服力的指標,獲取其他更有意義的信息。

(2)全面、完整、充分地掌握信息。

不僅要充分理解報表上的信息,還要重視企業(yè)重大會計事項的揭示以及注冊會計師對公司報表的評價報告,甚至還要考慮國家宏觀政策、國際國內政治氣候等方面的影響[3];不僅要分析現金流量表,還要將資產負債表、損益表等各種報表有機地結合起來,這樣才能全面而深刻地揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、管理業(yè)績和經營活動中存在的成績和問題。

(3)特定分析與全面評價相結合。

報表使用者應在全面評價的基礎上選擇特定項目進行重點分析,并將全面分析結論和重點分析的結論相互照應,以保證分析結果的科學有效。

參考文獻:

篇（5）

一般來講,對于短期償債能力的分析主要側重于研究企業(yè)流動資產、資產變現能力與流動負債的關系;長期償債能力分析則涉及到企業(yè)的資本結構、獲利能力和變現能力等。區(qū)別分析短期償債能力和長期償債能力,對一個企業(yè)來說是至關重要的。比如,一個企業(yè)雖然長期償債能力很好,但一旦短期償債能力出現問題,就要被迫通過出售長期資產償還債務,輕者直接影響企業(yè)正常的生產經營活動,嚴重時會導致企業(yè)破產。相反,如果一個企業(yè)雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產,但長期償債能力不足,這將導致企業(yè)缺乏更多的資產進行長期投資,使企業(yè)的經營規(guī)模難以擴大,企業(yè)的盈利水平難以提高。

二、要注意非現金資產變現價值的不確定性

在進行償債能力分析時,財務分析人員一般是將企業(yè)的資產與負債進行比較,或者計算其比率的大小,或者計算其差額的多少,并以此作為評價企業(yè)償債能力強弱的依據。人們把資產看作企業(yè)對負債的一種保證,然而卻忽視了非現金資產變現價值的不確定性,財務報表上披露的數據并不能代表企業(yè)資產變現償債時的市場價值。比如,財務人員在計算資產負債率指標時,分母中的資產總額包括了企業(yè)所有的流動資產和長期資產,其中不僅涉及到流動資產質量不高的問題,還可能存在固定資產、無形資產變現能力差,長期待攤費用不能變現的影響。非現金資產質量的高低影響到財務比率真實性,如果非現金資產質量差,其變現價值就低,則企業(yè)實際償債能力將大打折扣。

三、不能只看負債規(guī)模而忽視其構成

在采用比率指標進行財務分析時,財務分析人員一般會選擇資產負債率、流動比率、速動比率等,通過比較資產和負債規(guī)模的比例關系來評價企業(yè)的償債能力。在資產規(guī)模一定的情況下,企業(yè)負債規(guī)模越小,償債能力就越強;企業(yè)負債規(guī)模越大,償債能力就越弱。資產與負債之間的這種關系,使得人們往往只重視負債規(guī)模的大小,卻忽視了負債內部的結構,沒有意識到負債的結構也會影響企業(yè)的實際償債能力。比如,如果我們忽視了流動負債、長期負債內部各負債項目的結構不同,可能會錯誤估計企業(yè)的實際償債能力。再比如,從債務的償還時間剛性來看,有的債務存在固定支付日期,有的債務則沒有固定支付日期。一般來說,時間剛性強的債務會對企業(yè)造成實際的償債壓力,而時間剛性弱的債務會減輕企業(yè)實際的償債壓力。財務人員在進行償債能力分析時,忽視負債的結構將會導致對企業(yè)實際償債能力的判斷失誤。

四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯系

目前,財務分析人員主要是從考察資產對負債的保障程度出發(fā)評價企業(yè)償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學性,但如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結合,就不能全面揭示企業(yè)真實的償債能力,也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增強企業(yè)償債能力;而維持合理的償債能力,又有利于穩(wěn)定地提高企業(yè)盈利能力。但是,不適當地追求盈利能力,則會削弱企業(yè)的償債能力;而償債能力不足,不僅會影響企業(yè)盈利能力的提高,還會危及企業(yè)的生存及發(fā)展。再比如,應收賬款周轉率越高,說明企業(yè)速動資產的質量越好,償債能力也越強;存貨周轉率越高,表明企業(yè)存貨轉換為現金或應收賬款的速度也就越快,反映的短期償債能力也越好。

五、重視現金流量對企業(yè)償債能力的影響

長期以來,對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現有資產進行清盤變賣的基礎上的,并且認為企業(yè)的債務應該由企業(yè)的資產做保障。這種分析基礎看起來似乎十分有道理,但是并不符合企業(yè)現實的運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債,更不可能將所有資產變現來償還企業(yè)所有債務。因此,只能以持續(xù)經營為基礎來判斷企業(yè)的償債能力。而正常持續(xù)經營的企業(yè)償還債務要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現金流入,所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現金流量的分析就有失偏頗。在對企業(yè)償債能力進行分析中,忽視現金流量對企業(yè)償債能力的影響是非常危險的。

六、重視企業(yè)短期融資能力的重要影響

企業(yè)償還到期的債務一般有兩條途徑可供選擇:一是用當前持有的資產償還,二是以借新債還舊債的方式償還。不過,目前在分析企業(yè)償債能力時,主要的償債能力比率指標都是以評價資產對負債的保障程度為基礎架構的,也就是說,我們往往更多地假定企業(yè)會以持有的資產來償還債務。這樣評價償債能力忽略了企業(yè)可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務的可能性。而在信用市場條件下,企業(yè)有可能依靠自身的各種優(yōu)勢獲得金融機構的資金支持,從而化解債務危機。這種短期融資能力是在企業(yè)不便于或不愿意用持有資產償還到期債務時,對企業(yè)償債能力的有效補償。因此,在分析評價企業(yè)償債能力時,不能忽視企業(yè)短期融資能力,要將其作為衡量企業(yè)償債能力的重要依據和有益補充。

七、注意防范企業(yè)債務陷阱

財務分析主要是依據財務會計報告對企業(yè)的財務狀況、經營成果進行分析評價的。然而,在對企業(yè)償債能力進行分析時,要注意防范債務陷阱對財務分析結果的影響。債務陷阱是指企業(yè)可能存在但沒有在財務會計報告中披露的未來償付義務。導致財務陷阱的原因主要有兩個方面:一是在目前會計準則和制度下,有些潛在的償付義務由于暫不符合披露的要求而沒有在會計報表或附注中披露;二是企業(yè)通過對會計報表粉飾,故意隱瞞實際負債程度。由于債務陷阱的客觀存在,導致財務分析人員在財務分析中,往往低估分析對象的債務規(guī)模,由此可能過高地評價其償債能力。因此,我們除了依據企業(yè)的財務會計報告,還要結合企業(yè)的生產經營情況、市場信息等進行比較,發(fā)現企業(yè)有沒有導致償債危機的情況,這樣才能對其償債能力做出正確的判斷。

八、重視內部經營條件對企業(yè)償債能力的影響

篇（6）

二、要注意非現金資產變現價值的不確定性。在進行償債能力分析時，財務分析人員一般是將企業(yè)的資產與負債進行比較，或者計算其比率的大小，或者計算其差額的多少，并以此作為評價企業(yè)償債能力強弱的依據。人們把資產看作企業(yè)對負債的一種保證，然而卻忽視了非現金資產變現價值的不確定性，財務報表上披露的數據并不能代表企業(yè)資產變現償債時的市場價值。比如，財務人員在計算資產負債率指標時，分母中的資產總額包括了企業(yè)所有的流動資產和長期資產，其中不僅涉及到流動資產質量不高的問題，還可能存在固定資產、無形資產變現能力差，長期待攤費用不能變現的影響。非現金資產質量的高低影響到財務比率真實性，如果非現金資產質量差，其變現價值就低，則企業(yè)實際償債能力將大打折扣。

三、不能只看負債的規(guī)模而忽視其構成。在采用比率指標進行財務分析法時，財務分析人員一般會選擇資產負債率、流動比率、速動比率等，通過比較資產和負債規(guī)模的比例關系來評價企業(yè)的償債能力。在資產規(guī)模一定的情況下，企業(yè)負債規(guī)模越小，償債能力就越強；企業(yè)負債規(guī)模越大，償債能力就越弱。資產與負債之間的這種關系，使得人們往往只重視負債規(guī)模的大小，卻忽視了負債內部的結構，沒有意識到負債結構也會影響企業(yè)的實際償債能力。比如，如果我們忽視了流動負債、長期負債內部各負債項目的結構不同，可能會錯誤估計企業(yè)的實際償債能力。再比如，從債務的償還時間剛性來看，有的債務存在固定支付日期，有的債務則沒有固定支付日期。一般來說，時間剛性強的債務會對企業(yè)造成實際的償債壓力，而時間剛性弱的債務會減輕企業(yè)實際的償債壓力。財務人員在進行償債能力分析時，忽視負債的結構將會導致對企業(yè)實際償債能力的判斷失誤。

四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯系。目前財務分析人員主要是從考察資產對負債的保障程度出發(fā)評價企業(yè)償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學性，但是如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結合，就不能全面揭示企業(yè)真實的償債能力，也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如，一般而言，盈利能力的提高，有助于增強企業(yè)償債能力；而維持合理的償債能力，又有利于穩(wěn)定地提高企業(yè)盈利能力。但是，不適當地追求盈利能力，則會削弱企業(yè)的償債能力；而償債能力不足，不僅會影響企業(yè)盈利能力的提高，還會危及企業(yè)的生存及發(fā)展。再比如，應收賬款周轉率越高，說明企業(yè)速動資產的質量越好，償債能力也越強；存貨周轉率越高，表明企業(yè)存貨轉換為現金或應收賬款的速度也就越快，反映的短期償債能力也越好。

五、重視現金流量對企業(yè)償債能力的影響。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現有資產進行清盤變賣的基礎上的，并且認為企業(yè)的債務應該由企業(yè)的資產作保障。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業(yè)現實的運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，更不可能將所有資產變現來償還企業(yè)所有債務。因此，只能以持續(xù)經營為基礎來判斷企業(yè)的償債能力。而正常持續(xù)經營的企業(yè)償還債務要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現金流量的分析就有失偏頗。在對企業(yè)償債能力進行分析中，忽視現金流量對企業(yè)償債能力的影響是非常危險的。

六、重視企業(yè)短期融資能力的重要影響。企業(yè)償還到期的債務一般有兩條途徑可供選擇，一是用當前持有的資產償還，二是以借新債還舊債的方式償還。不過，目前在分析企業(yè)償債能力時，主要的償債能力比率指標都是以評價資產對負債的保障程度為基礎架構的，也就是說，我們往往更多地假定企業(yè)會以持有的資產來償還債務。這樣評價償債能力忽略了企業(yè)可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務的可能性。而在信用市場條件下，企業(yè)有可能依靠自身的各種優(yōu)勢獲得金融機構的資金支持，從而化解債務危機。這種短期融資能力是在企業(yè)不便于或不愿意用持有資產償還到期債務時，對企業(yè)償債能力的有效補償。因此，在分析評價企業(yè)償債能力時，不能忽視企業(yè)短期融資能力，要將其作為衡量企業(yè)償債能力的重要依據和有益補充。

篇（7）

財務評價是財務報告的使用者以公司年度、半年度、季度財務報告等相關資料為依據，憑借已有的財務評價指標體系，通過對公司財務過去和現在的評價，以及對未來的預測來幫助投資者和上市公司自身進行合理決策的一種手段。

在過去的一個世紀，西方的學者取得了大量的關于公司財務指標評價的研究成果。1919年，美國人Alexander Wa11[1]提出比率分析體系，為公司外部的需求者提供了一個完整的財務分析指標體系。1928年，沃爾與鄧寧（Dunning）合著的《財務報表比率分析》一書首次提出了沃爾比重評分法，以此考察公司負債水平和償債能力的綜合指標分析體系，“沃爾分析模式”選擇了流動比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等七種財務比率按權重進行評價，根據總評分高低判定公司財務狀況優(yōu)劣。Muresan和Wolitzer[2]在2004年引入PALMs（利潤率、資產利用率、長期償債能力、市場價值、短期償債能力）方法幫助財務報表的使用者更好地進行財務分析，讓其能全面了解公司財務狀況，并清楚公司價值和所處地位。

從1993年的財務會計改革開始，國內才對公司財務綜合評價體系進行研究。進入20世紀90年代后，中國的計劃經濟體制逐步被市場經濟體制所取代，在這種時代背景下，《企業(yè)財務通則》于1993年7月頒布實施，為企業(yè)績效評價體系繪制了新的藍圖。[3][4]《企業(yè)財務通則》規(guī)定：企業(yè)業(yè)績評價指標體系由8個指標組成，這8個指標分別為資產負債率、流動比率、速動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、資本金利潤率、銷售利稅率、成本費用利潤率等，分別從償債能力、營運能力和獲利能力方面對企業(yè)的經營業(yè)績進行全面、綜合的評價。《企業(yè)財務通則》的頒布實施，有利于企業(yè)財務管理朝著科學化的方向發(fā)展，有利于政府及債權人對企業(yè)經營狀況的評價。在1999年財政部、國家經貿委、人事部和國家計委聯合了《國有資本金績效評價規(guī)則》，評價指標分為定量指標和定性指標兩大類，定量指標和定性指標分值的權重分別占80%和20%，其中定量指標又分為基本指標和修正指標兩類。其中基本指標主要包括四大類八個指標：一是反映企業(yè)財務效益狀況的指標，包括凈資產收益率（占30分）和總資產報酬率（占12分）；二是反映企業(yè)資產運營狀況的指標，包括總資產周轉率（占9分）和流動資產周轉率（占9分）；三是反映企業(yè)償債能力狀況的指標，包括資產負債率（占12分）和已獲利息倍數（占10分）；四是反映企業(yè)發(fā)展能力狀況的指標，包括銷售增長率（占9分）和資本積累率（占9分），上述八個指標總得分100分。[5][6]修正指標是基本指標的補充，共由16個指標組成。與此相對應，國內一些學者和機構對公司財務評價也進行了研究。2001年，復旦大學的學者和“證券之星”財經網站共同開發(fā)了“上市公司綜合財務質量測評系統”，該系統將財務指標分為盈利能力、償債能力等五類，共包括凈資產收益率、負債結構比率等18個財務指標；2004年，楊棉之[7]認為我國財務分析指標體系的局限性具體表現在：重視會計利潤忽略現金流量、比率分析法的可比性、重視數量性資料忽略質量性因素。2009年，朱學義、王建華[8]認為財務分析體系存在以下的問題：企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略功能未得以充分體現，未突出企業(yè)“現金流”的核心作用。

總的來說，目前中國有關公司財務綜合評價主要是以應計制即權責發(fā)生制為基礎，以來自于資產負債表和利潤表的數據為核心設計相應的指標進行分析。因為指標數據易于獲得，便于理解和比較，財務評價體系在一定程度上反映公司財務狀況和經營成果，為利益相關者進行分析決策提供了重要的幫助。[9]但由于權責發(fā)生制作為會計的假設之一，使得應收未收、應付未付、應攤未攤、應計未計、應提未提等項目的大量存在，影響了運用財務指標對上市公司的績效評價。故此，應對目前財務評價體系進行改善和優(yōu)化，由于篇幅所限，本文只對償債能力財務評價體系優(yōu)化進行探討。

2 我國目前上市公司償債能力指標體系

目前對我國上市公司償債能力的評價主要還是基于資產負債表、利潤表等，并以“權責發(fā)生制”為會計假設的核心分析體系進行的，[10]以“收付實現制”為基礎的現金流量表并未得到充分的重視，而且目前對我國上市公司償債能力的評價也以財務比率分析法為主。財務比率分析法是指將上市公司某個時期財務報表中不同類別但具有一定聯系的有關項目及數據進行比較，用計算得出來的比率反映各項目之間的內在聯系，以此分析上市公司的財務狀況和經營成果的方法。

以財務比率分析為例，目前我國上市公司償債能力的評價指標體系涉及變現能力分析和長期償債能力分析兩大類。

2.1 變現能力分析指標體系

變現能力也就是短期償債能力，[11]是公司產生現金的能力，該能力取決于可以在短期轉變?yōu)楝F金的流動資產金額的大小，它是考察公司短期償債能力的關鍵因素。反映變現能力的財務比率主要有流動比率、速動比率和保守速動比率等。目前的變現能力分析指標體系如表1所示。

2.2 長期償債能力分析指標體系

長期償債能力[12]是指公司償付到期長期債務的能力，常用反映債務與資產、凈資產的關系的負債比率來衡量。負債比率主要包含資產負債率、產權比率、有形資產凈值債務率和已獲利息倍數等。目前長期償債能力分析指標體系如表2所示。其中：

3 目前評價我國上市公司償債能力指標體系存在的問題及優(yōu)化設計

3.1 目前評價我國上市公司償債能力指標體系存在的問題

3.1.1 體系不適應要求

新的經濟形勢下出現一些新的經濟現象，目前的財務評價體系已不適應新的要求。

隨著新興經濟現象的誕生，新的經濟業(yè)務也相伴而生。所以要轉換財務評價的視角，財務評價存在的評價重點模糊、評價要點過于寬泛、評價內容單一等局限性越來越明顯。

3.1.2 過分強調“權責發(fā)生制”

目前的財務評價體系過于強調“權責發(fā)生制”原則，而忽視“收付實現制”原則，因此現行財務指標體系中包含現金流量指標類別的財務評價指標較少。

在財務報告的三大報表中，資產負債表和利潤表以“權責發(fā)生制”為基礎，只有現金流量表以“收付實現制”為基礎，未突出公司“現金流”的核心作用，造成財務評價體系中有些指標產生應收未收、應付未付、應攤未攤、應計未計等項目，使部分會計信息失真，財務評價失效。比如，在目前的財務評價體系中按照“權責發(fā)生制”原則，反映短期償債能力指標的流動比率中的流動資產項目就包含應計入資產但還沒實際收到的“應收賬款”“應收票據”等事項，當“應收賬款”和“應收票據”不能收回來時，就虛增了資產。而在當今“現金為王”的時代，應計制下賬面盈利更多地取決于公司采用的會計處理方法，利潤操縱屢見不鮮。[13]

如果按照“收付實現制”來計入就不包含這些項目了，使會計信息更接近實際，財務指標評價的結果也更準確。因此，在目前償債能力指標體系[12]中多加入反映現金流量的指標勢在必行。

3.1.3 體系中指標不夠詳細

目前的償債能力評價體系設置的指標不夠詳細，提供的信息不夠全面，信息容量不夠大。比如，長期償債能力評價指標體系中的資產負債率，建議還應增加資產長期負債率指標，專門反映長期負債和公司資產總額的比率，同時在產權比率和有形資產凈值債務率項目基礎上再增加長期負債產權比率和有形資產凈值長期債務率兩個指標，使提供的信息更加細化，質量內涵更加豐富。

3.2 償債能力評價體系優(yōu)化設計

3.2.1 變現能力分析指標體系

流動比率和速動比率中的“流動資產”項目要扣除“應收賬款”“應收票據”“待攤費用”“待處理財產損失”項目；同時為了突出收付實現制，強化現金流償付短期債務的能力，增加一個反映現金流量的指標即現金流動負債比率，這樣就更突出短期變現能力強的流動資產的償債能力，使變現能力分析指標體系更接近實際，財務評價結果更真實可靠。

3.2.2 長期償債能力分析指標體系

資產負債率、產權比率、有形資產凈值債務率中的“負債總額”按償還期限的長短分解為“流動負債”和“長期負債”，由于短期償債能力在“變現能力分析指標體系”中已有反映，為避免重復流動負債部分就不在指標計算之列。這樣將現有長期償債能力分析指標體系改造為“資產負債率”“資產長期負債率”“產權比率”“長期負債產權比率”“有形資產凈值債務率”“有形資產凈值長期債務率”，用“凈利潤”替換已獲利息倍數指標中的“稅息前利潤”項目，使償付借款利息的能力更直接，因為原有的財務評價指標體系中的“稅息前利潤”項目包含應交的所得稅和支付的利息費用，這兩項本質上屬于費用，不是支出的來源項目，這樣得到的結果必然虛增支付利息的能力，同時再增加一個專門反映償還本期到期的長期債務和本期應付的應付票據的比率即現金到期債務比。通過如此的改善和優(yōu)化使得財務評價體系設置的指標更加詳細，提供的信息更加全面，信息容量更加豐富。

優(yōu)化后的上市公司財務指標評價體系信息含量顯著增加，決策的有效性也得到增強。下面是上市公司償債能力指標評價體系優(yōu)化前后的對比，如表3所示。

3.2.3 實證分析

選取貴州茅臺股份有限公司截至2012年9月30日的所有財務報告相關數據為樣本，進行實證分析。

根據其2012年第三季度的資產負債表、利潤分配表和現金流量表可得到如下的數據：流動資產合計31485892751.19元，總資產合計38834876462.71元，流動負債合計6825540993.93元，長期負債合計17770000元，負債總額合計6843310993.93元，存貨合計324914133.94元，貨幣資金合計18690032974.06元，交易性金融資產合計0元，應收賬款合計1853461.74元，應收票據合計348529803.5元，待攤費用合計11148268.39元，年經營現金凈流量合計7561565324.9元，凈利潤合計10937979773.7元，股東權益合計31991565468.78元，無形資產凈值合計803234798.06元，息稅前利潤合計（由于利息費用為0，該項就是凈利潤10937979773.7元和所得稅3647276882.3元之和）14585256656元，待處理財產損失0元。由以上數據經計算后可得到表4。

篇（8）

企業(yè)財務分析的內容包括：a. 外部分析內容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業(yè)經營預算執(zhí)行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優(yōu)化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20 世紀80 年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20 世紀到90 年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1 內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業(yè)內部管理的需要，可根據企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1 企業(yè)籌資分析。

在市場經濟體制下，企業(yè)經營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業(yè)籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2 企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。

2 外部分析指標體系。

2.1 企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1 短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2 長期償債能力，是指企業(yè)以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2 企業(yè)資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業(yè)總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業(yè)經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產、運用資產才能取得營業(yè)收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業(yè)運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3 盈利能力分析。

企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4 社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

篇（9）

企業(yè)財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業(yè)經營預算執(zhí)行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優(yōu)化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業(yè)內部管理的需要，可根據企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業(yè)籌資分析。

1.2企業(yè)投資分析。

2外部分析指標體系。

2.1企業(yè)償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業(yè)資產運用效率分析。

2.3盈利能力分析。

2.4社會貢獻能力分析。

篇（10）

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）08-168-02

償債能力是指企業(yè)償付各種到期債務的能力，企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產的情況下能夠償還債務的能力。一個企業(yè)能否得到長足穩(wěn)定的發(fā)展與其償債能力有著很大的關系，對債權人來說，如果企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，這樣按期取得利息到期取回本金，不影響企業(yè)正常運轉；對投資者來說，如果企業(yè)沒有足夠的短期償債能力，這樣企業(yè)經營的管理人員就要耗費大量精力去籌集資金來應付還債。這不僅牽扯了企業(yè)經營者對企業(yè)發(fā)展的大量精力，還會增加企業(yè)籌資的難度、加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定。企業(yè)償債能力分析是財務分析的重要內容。因此，償債能力的強弱關系著企業(yè)自身的生死存亡以及債權人的權益能否如期收回。

一、企業(yè)短期償債能力影響因素

短期償債能力受行業(yè)特點、經營環(huán)境、生產周期、資產結構、流動資產運用效率等多種因素的影響。分析短期償債能力我們應結合指標的變動趨勢進行動態(tài)地評價，還要結合同行業(yè)平均水平進行橫向比較分析，另外，還應進行預算比較分析以便找出實際與預算目標的差距，探求原因并解決問題。因為僅憑某一期的單項指標是不好對企業(yè)短期償債能力作出客觀評價的。從增加償債能力的因素上看有可動用的銀行貸款指標、準備很快變現的長期資產和償債能力聲譽；從減少償債能力的因素上看有未作記錄的或有負債、擔保責任引起的或有負債等。筆者從以下兩方面進行具體論述。

1.提高企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）企業(yè)可動用的銀行貸款指標。銀行已同意、但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限款，可以隨時增加企業(yè)的現金，提高企業(yè)的支付能力。這一數據不反映在財務報表中，但會在董事會決議中披露。

（2）企業(yè)準備很快變現的長期資產。企業(yè)在“一年內到期的非流動資產”項目中可能有一些長期資產可以隨時出售變現，通過變現來增加企業(yè)的短期償債能力。例如在企業(yè)發(fā)生周轉困難時，可以將儲備的土地、未開采的采礦權、目前出租的房產等出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經營。

（3）企業(yè)償債的信譽。如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，即企業(yè)信用良好，當企業(yè)在短期償債方面暫時出現困難時，企業(yè)可以通過發(fā)行債券和股票等方法很快地來解決短期資金短缺的問題，解決短期償債工作。當然，這種提高企業(yè)償債能力的因素要取決于企業(yè)自身的信用狀況和資本市場的籌資環(huán)境。以上三方面的因素，都能使企業(yè)流動資產的實際償債能力高于企業(yè)財務報表中所反映的償債能力。

2.降低企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）或有負債。按照我國《企業(yè)會計準則》不作為負債登記入賬，也不在財務報表中反映的有可能發(fā)生的債務，稱為或有負債。或有負債作為附注列示在資產負債表的下端只有已辦貼現的商業(yè)承兌匯票，其余的或有負債包括售出產品可能發(fā)生的質量事故賠償、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴并需賠償等。這些或有負債一經確認，將會增加企業(yè)的償債負擔，影響企業(yè)的運營與發(fā)展，特別是或有負債的數額一旦較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予特殊關注。

（2）擔保責任引起的負債。企業(yè)有時為他人向銀行等金融機構借款提供擔保，為他人購物擔保可為他人履行有關經濟責任提供擔保，這種以自己的一些流動資產為他人提供擔保很有可能成為企業(yè)的負債，從而增加企業(yè)的償債負擔。

二、企業(yè)短期償債能力指標分析

企業(yè)短期償債能力主要由企業(yè)流動資產與流動負債的相對比率、企業(yè)流動資產的結構和變現能力、企業(yè)流動負債的種類和期限結構等決定，具體可以通過流動比率、速動比率、超速動比率等指標來衡量。因此，投資者主要可以從以下這些方面來分析。

1.流動比率：流動比率表示每1元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。它反映企業(yè)流動資產對流動負債的保障程度。其公式：

流動比率=流動資產合計÷流動負債合計

一般人們認為，流動比率為2∶1比較合適，在這種情況下，每一元短期債務都能有兩元的流動資產與之相對應，不僅能夠滿足企業(yè)日常的經營所需，還能夠比較輕松地償還到期的債務。如果這個比例過低，人們普遍認為企業(yè)就沒有足夠的能力來償還到期債務；比例過高，人們又會認為企業(yè)的流動資金占用過多，企業(yè)資金使用效率低下，盈利能力受到影響。然而，流動比率不是絕對能夠衡量企業(yè)的償債能力的，由于企業(yè)中并不是所有的流動資產都具有變現的能力，若要在短時間內將流動資產轉換成現金來償還到期債務僅靠這個指標是難以實現的。

2.速動比率：速動比率表示每1元流動負債有多少速動資產作為償還的保證，進一步反映流動負債的保障程度。其公式：

速動比率＝(流動資產合計－存貨凈額)÷流動負債合計

一般來說，速動比率的指標越大表明企業(yè)短期償債能力越強，其實，速動比率控制在1∶1比較合適，這樣的指標表示企業(yè)每1元的負債都相應會有1元的資產能夠迅速變現，說明企業(yè)的償還能力較好，在企業(yè)運轉過程中不會過多地占用資金，影響企業(yè)的獲利能力，所以，我們通常也會說該指標在100%左右較好。另外，扣除存貨的原因在于存貨必須經過出售和款項回收才能回收資金，其變現能力相對較差，而又得存貨是因為企業(yè)銷售困難造成產品積壓，這樣一來現金無法得到及時轉換，企業(yè)不能靠出售產品兌現來進行償債。剩下的速動資產可以立即變現，用于償付流動負債，因此，人們認為用速動比例衡量企業(yè)的短期償債能力更加準確。由于預付賬款、待攤費用、其他流動資產等指標的變現能力差或無法變現，所以，如果這些指標規(guī)模過大，那么在運用流動比率和速動比率分析企業(yè)短期償債能力時，還應扣除這些項目的影響。

3.現金比率：現金比率，表示每1元流動負債有多少現金及現金等價物作為償還的保證，反映企業(yè)可用現金及變現方式清償流動負債的能力。其公式：

現金比率＝(貨幣資金＋短期投資)÷流動負債合計

一般來說，我們認為現金比率最能反映企業(yè)對流動負債的償還能力，同時，雖然現金比率高能夠提高債務的支付能力，但卻使資金閑置無法流通，反而違背了負債的初始目的，引發(fā)出的后果只能是增加企業(yè)的利息成本，降低了企業(yè)的獲利能力。

4.資本周轉率：資本周轉率表示可變現的流動資產與長期負債的比例，反映企業(yè)清償長期債務的能力。其公式：

資本周轉率＝(貨幣資金＋短期投資＋應收票據)÷長期負債合計

一般情況下，該指標值越大，表明企業(yè)近期的長期償債能力越強，債權的安全性越好。如果企業(yè)的資本周轉率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，即未來可能的現金流入量少，經營獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，企業(yè)實際的長期償債能力將變弱。例如，龍電股份(600726)資本周轉率為48.80%，與1998年滬深兩市平均水平10504.01%比較，指標值很小，而且該企業(yè)長期負債期末余額達到47700萬元，規(guī)模較大。說明該企業(yè)長期償債壓力較大，但是該企業(yè)資產周轉情況良好，連續(xù)三年總資產周轉率達30%以上，而且獲利能力和積累能力較強；連續(xù)三年凈資產增長率為10.85%以上；連續(xù)三年的凈利潤增長率和總資產利潤率分別達17.42%以上和10.82%以上，從而在一定程度減輕了長期償債壓力。

5.清算價值比率：清算價值比率表示企業(yè)有形資產與負債的比例，反映企業(yè)清償全部債務的能力。其公式：

清算價值比率＝(資產總計－無形及遞延資產合計)÷負債合計

一般情況下，該指標值越大，表明企業(yè)的綜合償債能力越強。在企業(yè)清算中，企業(yè)的有形資產的變現能力和變現價值是隨著外界環(huán)境的變化而不斷變化的，很難確定其有形資產的固定價值，所以運用清算價值比率來分析企業(yè)的綜合償債能力時，我們要充分考慮有形資產的質量以及當時的市場需求情況，一旦當時的環(huán)境影響到企業(yè)有形資產的價值，使其變現能力差、變現價值低，那么企業(yè)的綜合償債能力就會受到影響。

6.利息支付能力：利息支付能力表示息稅前收益對利息費用的倍數，反映企業(yè)負債經營的財務風險程度。其公式：

利息支付能力＝(利潤總額+財務費用)÷財務費用

通常來說，該指標值越大表示企業(yè)償付借款利息的能力越強，負債經營的財務風險就小。為了使企業(yè)的償付利息能力反應準確，我們最好的辦法是在運用該指標分析利息償付能力時將財務費用調整為真實的利息凈支出，這是因為一般來說，財務費用涵蓋利息收支、匯兌損益和手續(xù)費等項目，且還存在資本化利息。

此外，我們對短期償債能力的分析主要還進行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預算比較分析：同業(yè)比較分析主要是確定同類企業(yè)和確定行業(yè)標準；歷史比較分析主要采用過去某一時點的短期償債能力的實際指標值，分析與上年實際指標進行對比；預算比較分析主要采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的預算標準，是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。通過對這些指標的理解與分析，我們要準確把握影響企業(yè)短期償債能力的各項指標和運行公式，一旦企業(yè)面臨償債危機，我們能夠很好地運用這些公式，根據企業(yè)自身情況和外部環(huán)境的特點，采用最有利于企業(yè)短期償債的方式平穩(wěn)地過渡，使企業(yè)渡過危機，更好地在市場中立足和發(fā)展壯大。

參考文獻：

1.莊紅梅.企業(yè)短期償債能力分析指標研究.河南科技，2010（8）

2.張晶，房子磊，孫健.企業(yè)短期償債能力評價指標優(yōu)化淺議.財會通訊，2009（12）

篇（11）

中圖分類號:F276文獻標識碼:A文章編號:1009-2374(2009)23-0105-02

企業(yè)財務報表分析,是指分析主體根據企業(yè)定期編制的財務報表等資料,應用專門的分析方法對企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行剖析。其目的在于確定并提供會計報表數字中包含的各種趨勢和關系,為各有關方面特別是投資者和債權人提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營運能力和發(fā)展能力等財務信息,為報表使用者進行財務決策、財務計劃和財務控制提供依據。

一、財務報表分析在企業(yè)的重要性

財務報表是企業(yè)信息披露的核心,也是分析企業(yè)基本面的最重要資料,它對所有投資者都是公開的。財務報表能夠全面反映企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況,但是,單純從財務報表上的數據還不能直接或全面說明企業(yè)的財務狀況,特別是不能說明企業(yè)經營狀況的好壞和經營成果的大小,只有將企業(yè)的財務指標與有關的數據進行比較,才能說明企業(yè)財務狀況所處的地位,因此,要進行財務報表分析。做好財務報表分析工作,可以正確評價企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況,揭示企業(yè)未來的報酬和風險;可以檢查企業(yè)預算完成情況,考核經營管理人員的業(yè)績,為建立健全合理的激勵機制提供幫助。

二、財務報表分析的內容及其方法的適用性

財務報表分析是由不同的使用者進行的,他們各自有不同的分析重點,也有共同的要求。從企業(yè)總體來看,財務報表分析的基本內容包括分析企業(yè)的償債能力、分析企業(yè)權益的結構、評價企業(yè)資產的營運能力、分析企業(yè)資產的分布情況和周轉使用情況、評價企業(yè)的盈利能力、分析企業(yè)利潤目標的完成情況等。這幾個方面的分析內容互相聯系,互相補充,可以綜合的描述出企業(yè)生產經營的財務狀況、經營成果和現金流量情況,以滿足不同使用者對會計信息的基本需要。其中償債能力是企業(yè)財務目標實現的穩(wěn)健保證,而營運能力是企業(yè)財務目標實現的物質基礎,盈利能力則是前兩者共同作用的結果,同時也對前兩者的增強起推動作用。

財務報表分析的方法有比較分析法和因素分析法。其中,比較分析法中財務比率的比較是最重要的分析,它們通過相對數比較,排除了企業(yè)規(guī)模的影響,使不同比較對象在不同時期和不同行業(yè)之間建立起可比性,反映了各會計要素之間內在聯系。企業(yè)財務報表分析,主要側重在以下幾個方面:

1.償債能力分析。通過財務報表反映的資產、負債、盈利和現金等指標來分析企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)的償債能力反映了企業(yè)經營風險性,同時也體現了企業(yè)是否善于利用負債為企業(yè)獲取更大的收益。包括現金比率、資產負債率、負債權益比率、現金流量負債比率等。

2.盈利能力分析。通過報表反映的企業(yè)利潤構成情況并分析企業(yè)盈利能力的大小。通過盈利能力分析,可以發(fā)現各項業(yè)務對企業(yè)利潤或企業(yè)價值的貢獻大小,便于管理者采取措施改進業(yè)務結構或業(yè)務模式。包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、盈利現金比率等。

3.資產營運能力分析。通過分析企業(yè)各項資產的周轉情況、規(guī)模變化、結構變化來分析企業(yè)資產的營運能力,通過資產營運能力分析,發(fā)現并改進企業(yè)經營過程中對各項資產的利用狀況,從而為提高企業(yè)盈利能力和核心競爭力打下良好基礎。主要包括資產周轉率、現金周轉率、應收帳款周轉率、流動資產周轉率等。

4.現金能力分析。現金流量表信息在反映企業(yè)償債能力、支付能力、財務靈活性、持續(xù)經營能力等方面有著修正作用。因此,從現金流量著手來分析企業(yè)的現金能力是至關重要的。(1)現金流量指標的比率分析。通過現金流量指標的比率分析可以分析判斷企業(yè)的償債能力、盈利質量和營運效率。具體指標有:經營現金流量凈額與凈利潤比率、現金流量偏離標準比率、經營現金流量凈額與營業(yè)利潤比率、經營現金流量與主營業(yè)務收入比率等。(2)現金流量結構分析。現金流量分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌姿活動現金流量,通過分析構成現金流量的這三個項目的方向,可以分析診斷企業(yè)的財務狀況,見表1。(3)現金流量縱橫比較分析。將本期現金流量與以前年度的現金流量進行比較分析,分析現金流量的趨勢,從中找到企業(yè)生產經營發(fā)展所處的階段,預測企業(yè)未來的經濟前景,揭示企業(yè)資金的使用方向及其主要來源渠道。此外,將企業(yè)現金流量構成及現金流量各項指標與同類型企業(yè)進行比較,可以分析企業(yè)在同類型企業(yè)中所處的水平,從而找出差距,進一步提高企業(yè)經營管理水平和現金流量管理水平。

5.可以運用百分比法對利潤表中各相關項目之間的勾稽關系進行分析,也可以對其他報表中具體項目數據進行比較分析,從而獲取一些有用信息。例如,現金流量表中可圍繞“經營活動產生的現金流量凈額”指標進行分析,該指標表明企業(yè)經營活動獲取現金流量的能力。如果企業(yè)的凈利潤大大高于“經營活動產生的現金流量凈額”,則說明企業(yè)利潤的含金量不高,存在大量的賒銷行為及未來的應收賬款收賬風險,同時在某種程度上存在著操縱利潤之嫌。

三、分析財務報表時應注意其局限性

財務報表分析對于了解企業(yè)的財務狀況和經營業(yè)績,評價企業(yè)的償債能力和盈利能力,制定經濟決策,都有著顯著的作用,但也存在一定的局限性:

1.會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響。會計核算上不同的處理方法產生的數據會有差別。

2.信息的時效性問題。財務報表中的數據均是企業(yè)過去經濟活動的結果。用這些數據預測企業(yè)未來的動態(tài),只有參考價值,并非絕對合理可靠。

3.報表數據信息量的限制。由于報表本身的原因,其提供的數據是有限的,對報表使用者來說,需要使用的信息可能在報表或附注中找不到。

4.報表數據的可靠性問題。有時,企業(yè)為了使報表顯示出企業(yè)良好的財務狀況及經營成果,會在會計核算方法上采用其他手段來粉飾財務報表。

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