金融在經濟中的作用大全11篇

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一、引言

金融發展理論表明，金融發展與經濟增長密切相關，而金融發展實際上就是金融結構的變化。一個發達的金融系統可以減少信息和交易成本，分擔和管理風險，這對于儲蓄、投資決策和經濟增長是至關重要的。而不同的金融體系結構、金融工具結構、金融市場結構和金融機構結構等，對于信息、交易成本和風險的影響是不同的。因此，研究金融對經濟增長的貢獻，必須從金融結構入手。對金融結構的研究始于20世紀50年代，其內涵至今國內外學者也沒有達成共識。理論界有較大影響的觀點主要有二:一是以雷蒙德·w·戈德史密斯（raymond.w.goldsmith）在1969年提出了金融結構的概念，他認為金融結構是一國現存的金融工具和金融機構之和，金融發展的實質是金融結構的變化，研究金融發展就是研究金融結構的變化過程和趨勢。在他那本《金融結構與金融發展》一書中，他認為金融系統的結構特征主要表現為這樣一些特征：金融資產的總量和實物資產之間的比例關系，這種關系被稱為金融相關率；各經濟部門的金融資產與負責總量及其在不同種類的金融工具上的分布；金融機構和非金融經濟部門所持有的的金融資產和負責之間的關系；各種不同金融機構的金融資產和負責的比例關系，以及這些資產和負責所采取的金融工具的形式等等。二是近年來學術界流行的所謂“兩分法”，即著眼于一國企業的外源融資——通過金融市場或金融中介融資角度劃分的不同國家的金融結構，即銀行主導型金融結構（以德國、法國、日本為代表）和市場主導型金融結構（以美國、英國為代表）。逐漸引入和傳播，

從表-1中看到，經濟增長與金融結構是正相關，與金融相關率和經濟結構的呈現負相關的關系。說明影響經濟增長的四個因素中，金融結構是起主要作用。且金融結構和金融相關在1%的顯著水平下高度相關，說明二者有很強的關系。

根據表-3結果在5%的顯著水平下，拒絕djrjg不是影響dgdp的原因，在10%的顯著水平下，拒絕djrxg不是影響dgdp的原因，dgdp不是影響djrjg的原因即認為djrxg是影響gdp的原因，djrjg是影響dgdp的原因，dgdp是影響djrjg的原因。

（四）實證分析

根據上表的因果關系建立dgdp和djrxg，djrjg的回歸模型，闡釋這兩個變量對經濟增長的影響程度。其中建立一個dgdp和djrjg的var模型，考察兩者的短期影響關系。模型一為：

dgdp=20367.64788+278716.9058*djrjg-60338.71995*djrxg

s=(3132.085) (129673.9) (23208.91)

t=(6.502904) (2.149368) (-2.599808)

0.430458，=0.303893，3.401083 dw=0.581873

var模型所考察的是兩個平穩序列在不知道內生與否的情況下，通過二者的因果關系聯立二者，考察其滯后期的相互影響。

模型二為：

①dgdp=5933.87494+1.459178028*dgdp(-1)-0.7490528262*dgdp

(-2)+9838.067218*djrjg(-1)-172152.272*djrjg(-2)

s=(3464.47) (0.20377)(0.43841) (47402.2)(50099.6)

t= (1.71278)(7.16108)(-1.70858)(0.20754)(-3.43620)

0.98318，= 0.969737， 73.09901

②djrjg=0.03220092284-2.4913851e-06*dgdp(-1)+7.395479427e-07*dgdp(-2)+0.03934627147*djrjg(-1)-1.029324476*djrjg(-2)

s=(0.05987)(3.5e-06) (7.6e-06) (0.81914) (0.86575)

t=(0.53786)(-0.70754)(0.09762) (0.04803)(-1.18894)

0.508013，=0.114424，1.290718

從以上兩個模型的輸出結果來看，模型一顯示了金融結構，金融相關對經濟增長的影響程度，金融結構的系數值大于金融相關的系數，由系數符合顯示了二者同經濟增長的相關性，與前面所做結論一致。由系數的大小知道，經濟增長主要是金融結構與金融相關的正抵消效應而導致的。說明在二者的相互作用下，經濟呈正增長的態勢。

模型二顯示了經濟增長和金融結構與自身滯后期的關系，①中顯示了經濟增長與自身滯后一期和金融結構滯后一期正相關，滯后二期負相關。說明經濟增長受自身和金融結構前期的影響，模型擬合度很高，說明效果很好符合標準。②中顯示了金融結構與自身滯后期和經濟增長的滯后期關系，由系數知經濟增長和金融結構滯后期對金融結構的影響不顯著，模型的擬合優度一般，說明金融結構受自身和經濟增長的影響很小。

四、結論及建議

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    按照稅收的性質和作用,我國目前的稅收制度共設28種稅,劃分為七大類,即:流轉稅、所得稅、資源稅、特定目的稅、財產稅、行為稅、農牧業稅。

    并不是所有的企業、單位和個人都要繳納上述各種稅收,就企業而言,盈利的企業應當繳納企業所得稅,不同的行業需分別繳納不同的稅。工商企業應繳納增值稅,交通運輸、建筑安裝、金融保險、服務等類企業應繳納營業稅等等。

    隨著社會主義市場經濟的發展,我國已初步建立了金融業稅制。它主要包括:第一,對金融保險企業的勞務收入課征營業稅;第二,對金融保險企業的經營利潤課征企業所得稅;第三,對金融保險企業征收房產稅等。因此,根據我國稅法,國有商業銀行應繳納的稅種主要有:企業所得稅、營業稅及附加(城市維護建設稅、教育費附加)、其他稅(包括土地使用稅、印花稅、車船使用稅、房產稅、預提所得稅、增值稅、消費稅、土地增值稅、耕地占用稅、證券交易稅等),其中主要納稅負擔為企業所得稅和營業稅。

    現行的金融稅制在保障國家財政收入,實現宏觀調控等方面發揮了重要作用。但是與發達國家相比,我國的金融稅制在稅種結構、稅率水平、稅收負擔等方面仍存在較大差距。

    二、國有銀行流轉稅制的歷史沿革

    我國對銀行業征收營業稅這一流轉稅種,經歷了以下幾個發展階段:

    第一階段:1984年以前的銀行營業稅

    1950年公布的《工商業稅暫行條例》規定對銀行征收營業稅,稅基為營業總收益額,稅率為4%.

    1958年公布的《工商統一稅條例(草案)》規定,對國家銀行免征工商統一稅。

    1982年,國務院批準財政部擴大對銀行業務收入征稅,稅基為銀行從事經營取得的各項營業收入。

    第二階段:實行“第二步”利改稅后的銀行營業稅(1984—1994)1984年第二步“利改稅”實施的《營業稅條例(草案)》,將金融保險合列為一個稅目征收營業稅,分設金融和保險兩個子目,這是我國現行銀行營業稅政策的前身。稅基為銀行經營金融業務取得的營業收入,稅率為5%.

    第三階段:1994年稅制改革后的銀行營業稅1994年稅制改革后,根據《營業稅暫行條例》及其實施細則的規定,金融保險業合列為一個稅目,分設金融和保險兩個子目。征稅范圍包括貸款、融資租賃、金融商品轉讓、金融經紀和其他金融業務。稅基為經營金融業務的計稅營業額,稅率為5%.按照銀行經營的不同金融業務,其計稅營業額可分為三種:一是以利息收入全額為計稅營業額;二是以利息收入差額為計稅營業額;三是金融服務性收入。

    1995年,財政部、國家稅務總局聯合下發《關于金融業征收營業稅有關問題的通知》,第一次單獨就金融企業營業稅問題作出規定,主要內容是對金融機構往來業務暫不征收營業稅;對一般貸款業務,一律以利息收入全額為營業額計算征收營業稅,稅率為5%.

    1997年國務院下發《國務院關于調整金融保險業稅收政策有關問題的通知》,規定自1997年1月1日起,對以前執行55%所得稅稅率的金融保險企業,其所得稅稅率統一降為33%,同時修訂《中華人民共和國營業稅暫行條例》,將金融企業營業稅稅率由現行的5%提高到8%.

    2001年,經國務院批準,自2001年1月1日起,我國金融保險業的營業稅稅率分3年從8%降低到5%,每年下調一個百分點。即從2001年月1月1日至12月31日,稅率為7%;2002年1月1日至12月31日,稅率為6%;2003年1月1日起,稅率為5%.同時,更改繳納營業稅計稅時間,貸款利息自結息日起,逾期末滿180天的應收未收利息,應以取得利息收入權利的當天為其納稅義務發生時間;原有的應收未收貸款利息逾期180天以上的,該筆貸款新發生的應收未收利息,無論該貸款本金是否逾期,其納稅義務發生時間均為實際收到利息的當天。這一規定意味著金融業繳納營業稅執行的會計核算原則由權責發生制改為在一定條件下的收付實現制,并允許5年內將2000年底前按權責發生制已繳納營業稅的應收未收利息抵減以后年度實現的應稅營業額。

    三、金融稅收與經濟發展金融稅收顧名思義就是來自于金融業的稅收。

    改革開放以來,隨著我國社會主義市場經濟體制逐步建立,特別是1994年中國金融體制改革后,金融體系及其運行機制發生了很大的變化,形成了以銀行、證券、保險為主體,其他各種金融機構并存的現代金融體系。金融業已成為我國GDP中第三產業增加值的主要增長點。同時由于金融機構具有網點多,結構合理,功能完備,服務方式靈活,對外開放程度高等特點,金融業的快速發展也為中央財政收入的增長提供了廣闊的空間,金融業已成為保證中央政府收入的稅源大戶。

    1.90年代以來,金融保險業增加值占GDP比重一直保持穩定增長。

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加快形成城鄉經濟社會發展一體化新格局,是黨的十七屆三中全會提出的當前和今后一個時期推進農村改革發展總體思路的重要內容,是新形勢下推進農村改革發展的根本要求,對于破解“三農”工作難題,促進城鄉協調發展,實現城鄉共同繁榮,發展中國特色社會主義偉大事業,具有根本性的意義。

城鄉經濟一體化是我國全面建設小康社會的必然選擇,但它也是一項艱巨復雜的系統工程。目前城鄉經濟一體化建設中,來自觀念、體制、政策、資金等多方面的制約因素和突出的問題,嚴重阻礙城鄉經濟一體化的深入推進。

金融作為經濟的核心,對經濟發展的作用是勿庸置疑的。推進城鄉經濟一體化,關鍵要將農村經濟發展起來,縮小城鄉的差距。而農村經濟的發展很大程度上依靠農村金融的發展,通過農村金融的發展,增強農村資金的流轉效率、使用效率,使其最終成為能支撐農村經濟發展的大動脈。目前我國農村地區已形成了包括商業性、政策性、合作性金融機構在內的,以正規金融機構為主導、以農村信用合作社為核心的農村金融體系,為農村經濟的發展起到了有力的推動作用,這對于推進城鄉經濟一體化具有重大意義。

一、正規金融機構的主導作用

1. 國有商業銀行要承擔起更重要職責

在推進城鄉經濟一體化進程中,國有商業銀行在信貸規模的配置以及在其他金融資源的配置上要體現向農村、鄉鎮的傾斜,保證有足夠的放貸資金流向農村,為促進農村經濟發展解決資金問題。中國農業銀行為了更好地服務三農,專門設立了三農事業部,對農業及縣域金融發展有重要作用,可以更好地滿足縣域金融發展的特殊需要。縣域往往是城鄉結合點,對金融的需求有很多自身的特殊點,無論是在貸款的準入條件、貸款的運作效率還是金融創新方面都有很多特點。農行設立三農事業部,圍繞著縣域的發展制定了一系列的政策和措施,比如對縣域中小企業制定了特殊的準入條件,圍繞縣域金融需求創新了很多的產品。所有這些都能更加貼近縣域金融市場,能夠更好地適應縣域金融需求,從而推動縣域經濟的發展。

另外,商業銀行在自身的發展過程中可以通過支持小城鎮的基礎設施建設,支持這些城市的中小企業,同時通過消費信貸、擴大內需等方式,最終把城市的各種有效因素激活,使他們形成一個有效的相互支撐作用,最終推進城鄉經濟一體化。

2. 發揮政策性金融機構的作用并放大其功能

近些年, 我國農村金融出現了支農弱化的趨勢, 政策金融更是嚴重缺位,極大地制約了金融支農作用的有效發揮。支持農村經濟發展從某種意義上來說, 是一項政策性極強的政治任務。除需要大量的財政資金的投入以外,政策性金融機構應該發揮其特有的扶持功能。

但從目前的現實情況來看,我國惟一的農業政策性金融機構――農業發展銀行基本上只負責糧棉油收購資金的發放和管理,僅限于單一的國有糧棉油流通環節的信貸服務。因此,農業發展銀行開展拓寬其他政策性業務, 如支持農業開發、農業產業化和農村基礎設施建設等, 將開發性金融推進到“縣域經濟”、“三農”和中小企業領域, 更多參與到農村道路、電力等基礎設施建設和農業產業化、農業資源開發項目的投資, 加大政策性金融支農力度,對于推進城鄉經濟一體化將具有重要作用。

國家開發銀行則應明確“開發性金融”的經營思路, 對于急需資金支持的農業基礎設施和農業綜合開發要加大支持力度,充分發揮政策性金融在新農村建設中的作用。

3. 發揮農村信用社準政策性金融機構的作用。

深化農村信用社改革,將農村信用社建成由農民和個體工商戶入股的、產權關系明晰、有可持續發展能力、全方位為“三農”服務的商業化、準政策性、社區性、地方性金融企業,加大對農業、農戶的支持力度。通過吸收存款,并將放貸資金用于支持“三農”,如糧棉油等農副產品的種植、收購、加工貸款, 基金會、非政府和民間非盈利組織提供的小額信貸業務,對于推動城鄉經濟一體化的作用十分明顯。

4. 發揮郵政儲蓄、農村商業銀行等的輔助作用

郵政儲蓄具有點多、面廣、 營業時間長(早開晚關,節假日不休息)、貼近居民生活(網點設在居民區、市場、商廈等地)的特點,能很好的吸收零散的存款。將吸收的居民儲蓄向中小企業和社區發放貸款,郵政儲蓄銀行發放貸款外的富余資金,可通過購買農發行、其他金融機構的金融債券或拆借給農村信用社等形式返還農村,對農村經濟的發展也具有極大的推動作用。

對經濟比較發達,城鄉一體化程度較高的地方,可考慮組建縣一級的股份制或股份合作制的農村商業銀行,專門統籌農村資金,并用于支持農村經濟的發展。

二、非正規金融機構的補充作用

筆者此處的非正規金融機構主要指農村合作基金會、農村社區性融資組織、民間集資、金融合會和私人錢莊等,它們是正規金融約束情況下市場自發的金融深化。在我國農村經濟社會轉型時期,這些非正規的金融機構不僅有利于促進農村經濟發展、滿足農戶和農村中小民營企業的資金需求,而且促進了正規金融的改革和創新。通過發揮降低風險、優化資源配置、動員儲蓄等功能,對經濟增長起到拉動作用。在滿足中小企業融資方面具有信息優勢、交易成本優勢,為民營中小企業發展提供了資金來源。但它們同時又具有較大的自發性和分散性,對經濟金融運行也有一定的負面影響,因此要充分發揮農村民間金融的正面效應,將它置于優化全社會融資結構和改善農村民營企業和農戶投融資環境中通盤考慮,實現對農村民間金融引導、規范、提升和替代;同時推進金融深化,提高和完善整個農村金融服務體系和功能,在推進城鄉經濟一體化進程中發揮其補充作用。

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一、當前物流金融發展的可行性

(一)物流金融的概念和主要模式

物流金融，簡單講就是在物流業的運營過程中，通過運用金融工具、開發各種金融產品，有效整合物流、資金流、商流、信息流等，從而使物流產生價值增值的融資活動。商業銀行將市場暢銷、價格波動幅度不大的物流產品質押，通過一些實力較強的物流公司信息管理系統，向符合條件的企業客戶全過程提供多種銀行結算和融資服務業務，從而提高資金運行效率，降低資金運行成本。物流金融既可以讓物流企業在供應鏈環節中為客戶提供物流和金融的集成式服務，又可以為客戶降低企業資金占用率，還可以增加物流企業高附加值的服務功能和經營利潤。

物流金融主要有三種模式：

1.物流結算模式：利用各種金融產品和結算方式為物流企業及客戶融資的金融服務，主要有代收貨款、墊付貨款等形式。

2.物流倉單模式：包括倉單質押模式、保兌倉模式和其他物流倉單模式，在物流倉單模式中，最重要的是質押品的保管問題。

3.物流授信模式：主要包括統一授信模式、物流保理模式。

目前，各商業銀行的物流金融產品很多，國內多家銀行和物流企業已經運作的包含不動產質押融資、代收貨款、保兌倉、融通倉、海陸倉、墊付貨款、倉單提單質押、池融資、保理等多種業務模式。

(二)發展物流金融的基礎

1．物流金融業務處于起步階段，發展潛力大

從某地級市各家商業銀行在物流金融業務開展情況來看，此類業務尚處于初級階段，以某家商業銀行為例，其對外宣傳推出的物流金融產品有以下一些品種：

（1）信貸業務：中長期貸款、流動資金貸款、人民幣額度借款、票據業務（票據承兌和票據貼現）。

（2）結算類及中間業務：日常結算業務、國際結算、保證業務（關稅保付保證、保釋金保證、延期付款保函和保理）。

（3）現金管理類業務：依托網上銀行與重要客戶管理系統兩大核心平臺。

分析上述產品和業務，其實一大部分就是商業銀行通用的金融產品，真正涉及物流金融的專業品種很少，而且，物流金融也因條件不成熟該銀行尚處于試水階段，業務開展不廣。當地其他各家商業銀行在物流金融業務上基本也是同樣的現狀。

2．融資難迫使拓展新的融資渠道

據某地級市的2012年上半年企業景氣調查結果顯示，二季度，該市企業家信心指數為99.1，比一季度下降11.5點，比去年同期下降30.5點，創下三年來該市市企業家信心指數的新低，處于微不景氣區間。其中一個重要原因是該市部分企業出現融資困難、流動資金緊張、民間高利借貸旺盛的狀況，尤其是資金密集型企業受到沖擊較大，其中建筑業流動資金景氣指數更是低于2008年和2009年的同期水平。

從該市的統計數據來看，2011年該市的內資企業戶數超過15000戶，其中90%以上是中小企業。近年來市政府和金融機構在解決中小企業融資難問題上做了很多努力，但融資難問題依然是目前制約中小企業發展的瓶頸。具體表現為：

一是貸款難。現在銀行普遍對民營中小企業發放貸款持謹慎嚴格的態度，加上客觀上許多民營中小企業缺乏有效抵押資產，信譽度不高，使得民營中小企業貸款門檻高，手續繁，額度低，期限短，品種少。據了解，60％以上的民營中小企業主要依靠自身積累、民間借貸和內部職工籌措資金，能從銀行得到貸款的企業不到40％。

二是抵押物少，抵押額度低。中小企業貸款主要以抵押擔保貸款為主，按照現行政策，大多數中小企業缺乏足夠的可抵押資產。有些企業是集體企業轉制，因未辦理土地變更手續，其土地和廠房均不能抵押；在建船舶、原輔材料、出口退稅單等一般都不能作為抵押。可作為貸款抵押的，抵押額度也較低，如船只只有50%-60%，土地、廠房只有60%-70%。企業的資產主要是設備，但企業設備銀行一般不愿抵押，即使抵押的抵押率也較低。

三是擔保難。該市經信委備案的擔保機構共有7家，其中全額由政府出資組建的擔保機構5家，政府與民營企業合資1家，全部由民營資本入股1家；這些擔保公司為全市中小企業緩解資金難發揮了重要作用。但隨著經濟的快速發展，擔保機構的資本金卻沒有相應增加，各類擔保機構也沒有統一的主管部門，缺乏有經驗的經營管理人才，存在著制度不夠健全、操作不夠規范、行政干預比較多的情況，與市場化操作、法人化管理還有不少距離。擔保面不寬，大量資金集中在少數重點企業，而且有的資金被長期占用，使多數中小企業得不到貸款擔保。

據了解，該市的大多中小企業依然存在著應收賬款周期偏長，應付賬款周期偏短的問題，正常現金流周轉受到影響。同時該市的中小企業也存在著信用等級低，可抵押資產少、財務制度不健全等方面原因，以其固定資產抵押方式從銀行獲得的貸款雖解決了部分資金需求，但資金短缺問題還是中小企業發展的重要瓶頸，已經影響到企業的進一步發展和整體運作效益。因此，該市的中小企業迫切希望一種能以其流動資產進行質押貸款的融資形式的出現，而借助物流金融可以解決這一難題。

3．商業銀行業務拓展需要

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“服務三農”的政策我國實施已久，取得了喜人的成績，在農村經濟發展方面，農村金融機構起到一定的推動作用，不僅對我國農村金融體系進行了完善和優化，并且對“三農服務”政策予以支持。本文對農村金融機構在農村經濟發展中的作用進行深入分析。

一、當前農村金融機構的發展現狀

1.農村金融總量現狀

金融總量指的是：一個國家或地區在一定條件下金融發展所能容納的金融資產的總數，一般來講金融總量的內容包括金融機構總的投資總量、居民的儲蓄能力、以及金融機構的存貨總量等。它反應了一國(或地區)的經濟發展水平。農村金融總量體現在農村存款、農村貸款、農村金融機構的存差和農村居民儲蓄存款等指標上。自1990年之后，金融資產總量呈現逐年上升趨勢，農村經濟發展較為穩健。在農村金融體制改革的背景下，農民收入日益增多，農村金融各項衡量指標穩步上升，這種發展態勢與我國國民經濟發展趨向基本相同。

2.農村金融機構現狀

我國正規的農村金融機構共有六種組織形式，分別為：農業發展銀行，農業銀行及其它國有商業銀行，農村信用社以及其他農村合作金融機構，郵政儲蓄機構。就分布情況來看，國有商業銀行和農業發展銀行主要分布在城市區域內，偶有設置在農村地區，也是比較富庶的地區，農村合作金融機構多設置在縣以下的區域內。在農村金融機構的六種組成部分中，農村信息用社占有較大的比例，是農村金融市場的中堅力量；其余的金融機構雖都是為農業服務，但側重點有所不同，農業銀行側重于工商業的資金投入，郵政儲蓄只具有存款功能，不能給農戶發放借款，開放服務的局限性，大幅減弱了郵政儲蓄對農村經濟的支持。

3.農村金融政策現狀

農村金融對農村經濟的推動作用不容忽視，我國出臺了一系列對推動農村金融的相關政策，給農村金融發展創造了良好的政策環境。對農村金融政策進行總結，具體可分為以下三個時期。第一階段(1978-1993年)，這一時期的主要政策目標是構建更多的新金融機構，恢復原有的舊金融機構，使農村金融市場呈現多元化態勢，并刺激農村金融的市場競爭；第二階段(1994-1996)，明確了農村金融的改革目標和改革思路，并提出了要建立一個金融體系，該體系能夠為農業和農村經濟發展提供及時、有效服務；第三階段(1997-至今)，繼續深化金融體制改革的同時，也開始重視對金融風險的控制，進一步保障農民權益。

二、農村金融機構在農村經濟中發揮的作用

1.農村金融機構的融資作用

農村金融機構是國家銀行金融機構的一個分支，在向農民提供金融方面各類服務的同是地，還能夠將農民手中閑置的資金集中起來，用于其他的農業生產投資上。可以說，農村金融機構是農民手中資金與農業投資之間的紐帶，經由農村金融機構連接后，農村經濟得以實現循環發展，同時推進農村經濟向城市化的方向發展，實現由自然經濟向商品經濟的平滑過渡。投身于農業的農民應對自己的資源進行有效管理，使資源變為具有價值、且不斷增值的資產。當前，農村生產經營業務不斷拓展，其中農村金融機構起到了十分關鍵的作用，農村金融機構的融資作用使各地區、各產業之間的經濟往來更為密切，資金供給更為平衡，從而帶動農村經濟的發展。

2.農村金融機構的信貸作用

農村信用社有效地緩解了我國農村資金十分短缺的問題，極大地提高了我國農村擴大再生產及農戶積極創業的積極性。農村金融機構為農村農戶辦理貸款帶來了便利，為新農村建設起到了極大的推動作用，尤其是農村信用合作社為農民提供的小額貸款服務，給農民擴大農業產業規模，或是自主創業提供了資金上的支持。農村信用合作社對貸款的要求不是很嚴格，并且辦理流程簡便，使農民自主創業的渴望成為了現實。但農村信用合作社在風險管理上存在些許不足，近些年，我國對信貸制度進行了不斷完善，農村信貸管理的相關政策也陸續出臺，但落實情況不盡理想，信貸管理的方法和模式還需進一步優化。

3.農村金融機構的減少民間貸款作用

在農村民間貸款現象較為普遍，在農民需要用錢時，民間貸款往往是解決問題的第一方案，但民間貸款危害巨大，其存在較大風險，不但擾亂社會秩序，制造更多的社會矛盾，并且阻礙金融體系建設。農村金融機構能夠有效解決農民資金問題，但卻非農民的第一選擇，理由在于：一是農村金融機構的服務不盡完善，未向農戶主推小額貸款業務；二是農民的收入普遍較低，農村金融機構的貸款利率超出農民的承擔能力；三是農村金融機構在貸款時，需要農民以物抵押，但對于農民來說，通常除了幾畝田地之外再無長物，所以農民通常不采取向農村金融機構貸款的方式解決資金問題，轉而向民間貸款尋求資金幫助。對于上述問題，金融機構對貸款服務做了適度調整，農民在貸款前，農村金融機構會對農民經濟情況進行深入了解，并對其進行信用評級，在一定金額、一定時限內，取消以物抵押的規定，在農民通過信貸審核后立即放款；在利率方面，根據農民投資產業的生產周期，確定不同的借款期限，在利率上給予農民最大的優惠。經過上述措施，農村金融機構小額貸款業務對民間貸款起到了一定遏制作用。

4.農村金融機構的穩定經濟作用

農村金融機構與農村經濟發展休戚相關，農村金融機構通過為農民創業、農業發展提供各項金融服務，為農村經濟提供資金上的支持，使農村經濟由內向型轉變為外放型，由單向經濟轉變為循環經濟，穩定農村經濟發展態勢。農村金融機構的服務對象為農民，農村金融機構向農民發放貸款后，還會對資金的使用進行一定監督，在農民遇到經濟上的相關問題時，也可向農村金融機構咨詢，享受農村金融機構的配套服務。農村金融金融機構的監督并非管理約束，而是為農民的投資安全提供一定保障，為農村經濟穩定發展奠定基礎。

5.農村金融機構的促進建設作用

在為農村農民提供貸款業務，滿足農民自主創業資金需求的同時，農村金融機構還對農村基礎設計建設給予了資金支持。農村金融機構的有關人員會深入到農村，對當地的基礎設施建設情況進行了解，如果發現某地由于資金問題導致基礎設計建設無法開始或無法繼續建設，農村金融機構就會調配資金，對建設企業提供資金支持。在資金到位后，農村金融機構還要做好跟蹤確認工作。一是對建設工程的開展進度進行確認，二是對投入資金的使用情況進行確認。比如，水利工程建設需要耗費大量資金，一些農村地區沒有資金興建水利工程，農村金融機構的相關人員了解到農民用水困難后，便對當地的水利建設進行撥款，如此一來，不但解決了農民用水的難題，而且改善了農民耕作環境，可謂一舉多得。

6.農村金融機構的推行政策作用

當前，我國出臺了一系列服務農村的政策，在這些利好政策的推動下，農村經濟呈現一派欣欣向榮之景。與此同時，金融機構也為金融政策的推行作出了貢獻，具體如下：首先，農村金融機構促進“三查”制度推行，信貸人員在發放貸款時要作到：貸款前詳加調查、貸款前時嚴加審查、貸款后細致追蹤。在每次辦理貸款業務時，都要將“三查”制度貫徹到底，對貸款的風險進行預估，如果此項貸款存在風險較大，則應出具書面風險報告，為存款用戶的資金安全提供保障，進一步推進農村金融機構健康發展；其次，農村金融機構促進責任追究制度推行。為了降低信貸業務的風險，農村金融機構對責任追究制度進行嚴格執行，對信貸過程中所有參與者的責任進行追究，對主責任人的行為進行約束，避免由于個別工作人員個人因素導致農民無法貸款。

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中圖分類號：F832.35 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)04-0071-04

近年來，民間金融正以一種不容忽視的姿態在我國經濟發展中發揮作用。目前，粗略估算，民間金融的規模已過萬億。民間金融已成為我國金融市場的重要組成部分，其在我國經濟金融發展中的地位和作用已經引起了社會各方的注意。

一、民間金融對經濟金融的正面作用

長期以來，民間金融一直被視為“洪水猛獸”，會擾亂正規金融市場，不利于經濟的發展。但是近年來，隨著對民間金融的不斷深入調查，越來越多的研究認為，我國的民間金融對非國有經濟的發展起著重要的支持作用。民間金融可以優化資源配置，促進民營經濟的發展，培育社會信用，緩解農村金融資源的匱乏，與正規金融形成互補，為金融創新積累經驗，等等。

(一)民間金融支持了中小企業融資

融資難一直是近年來困擾我國中小企業發展的大問題。相較于發達國家，我國的中小企業選擇民間金融進行融資有著更為深層的原因。正規金融出于成本考慮，以及“規模歧視”和特有的“所有制偏見”，傾向于給資金需求規模大、實力強的國有企業提供貸款。而另一方面，中小企業由于規模小、資產少，其融資行為具有貸款數額小、抗風險能力弱和負債能力有限等特點，這使得中小企業處于國有商業銀行青睞的主要客戶群之外。因此，中小企業很難從正規金融得到所需款項。

而民間金融的特點恰好適應了中小企業的融資需要。為中小企業提供融資服務的最合適的金融制度安排是中小型金融機構，包括正規的中小銀行和民間金融。根據國際金融公司2001年的調查，我國中小企業60%的融資來源于企業自身積累，外部融資只占了40%，而在這些外部融資中，民間金融所占的比重最高，占到了50%以上。[1]民間金融內生于中小企業的融資需求之中，內生于中小企業面臨的經濟金融環境。這種內生性也使它能夠最大限度地了解和掌握中小企業的各方面信息，也就決定了它同中小企業資金需求相互之間的適應性，以及其巨大的發展潛能，因而具有相對的交易成本優勢。可以說，中小企業選擇民間金融作為一種重要融資途徑，是金融主體自身內在的要求，也是中小企業在外部資金供給不足的情況下的無奈選擇。

(二)民間金融對企業的信用強化效應

在我國國有金融制度安排下，政府信用錯位使得政府成為整個融資活動的實際上的最后承擔人，企業信用被極度弱化。從圖1中可以看到，在銀行信用、企業信用缺乏約束的情況下，國有銀行和國有企業之間的信貸行為進入一個怪圈。國有企業缺乏資金，自身可能又不滿足銀行的獲貸條件，于是向政府求救政府出于“國有企業情結”，便出面向銀行協調銀行在政府的壓力下，以及對政府信用的信賴，便貸款給企業，這也使得企業缺乏強化自身信用的動機國有企業由于產權不清、缺乏激勵機制，獲貸后往往并不能實現發展和收益，有時甚至是投資失敗貸款沒有收益和實現增值，國有企業自然無力償還部分或全部銀行貸款銀行不能順利收回或者無法收回放貸資金必然產生壞賬，銀行收益和資產質量惡化。

由于銀行給國有企業貸款的行為是授意于政府，再加上我國國有銀行本身就存在著信用弱化，銀行信用的保障也有賴于政府，最終政府不得不以政府信用來支撐銀行信用。政府的影響貫穿融資活動的整個過程，政府信用錯位導致銀行信用弱化。在政府、銀行、企業三者的利益互動中，國有企業自然會產生“賴賬”行為，企業信用也隨之而喪失，而民間金融的運行機制可以從根本上扭轉這種局面。擁有獨立產權的民間信用實踐了真正意義上的銀行信用，銀行信用的強化對企業信用形成了“硬約束”，使企業信用得到強化。[2]

(三)民間金融對我國金融體制改革的促進作用

金融體制改革以來，我國做了很多嘗試。例如對金融業進行了股權結構多元化、投資主體多樣化的改革，但是以國有金融為主的框架仍未被打破，金融業的改革步伐遠遠趕不上民營經濟發展的需要。與國有銀行改制步步遇阻的情形相比，民間金融表現出了強大的生命力和競爭力，展現出金融市場的新氣象。在這樣的形勢下，民間金融的發展為金融體制改革提供了一個新思路，在一定程度上改變了原有的金融機構格局，有助于構造多元化的金融體系產權結構和促進原有金融機構的創新與發展，形成多層次、多種所有制、富于競爭性的金融體系，自然也就有助于整個金融體系效率的提高。[3]

民間金融能夠有效彌補國有金融服務的缺口。由于金融體制的改革落后于經濟體制改革，金融市場中存在著嚴重的供需矛盾。目前，我國資金供給突出表現為兩個缺口：一是中小企業，二是農村地區。造成這一問題的原因是，一方面我國資本資源有一定的稀缺性，另一方面是現存國有金融體系沒有很好的發揮融資功能。發展民間金融可以作為金融市場化以后農村地區和中小企業資金匱乏的必要補充。在我國經濟主體“多元化”、有9億多農民的現實國情下，民間金融的存在具有一定的合理性和必要性。

二、民間金融對經濟金融的負面作用

雖然民間金融在經濟生活中發揮了很多積極作用，不容忽視的是，民間金融也給經濟的發展、國家的經濟調控帶來了一系列問題，它是一把“雙刃劍”。一方面在幫助中小企業融資、彌補正規金融的不足和促進金融機構改革、培育社會信用方面等發揮了積極作用，但另一方面民間金融的存在也給經濟、金融活動帶來了一系列負面影響。

(一)民間金融自身存在著較高的金融系統性風險

民間金融天然的“草根性”和便利性，既是它的優勢所在，也蘊藏著較大的金融風險。與正規金融不同，民間金融的借貸行為是建立在一種非制度信任基礎之上(注: 盧曼指出，信任一般被分成人際信任和制度信任，人際信任是以人與人交往中建立起的情感聯系為基礎的信任，制度信任則是以人與人交往中所受到的規范、準則、制度的管制和約束為基礎的信任。)。正是由于非制度信任，有些在正規金融制度下得不到資金支持的單位和個人，從民間金融機構得到了資金，但這恰恰也增加了民間金融的風險。

此外，雖然與國有商業銀行的不良貸款率相比，一些正規的民間金融機構的不良貸款率要低得多，資產質量也比較優良，但不容忽視的是民間金融機構整體中仍存在大量不良資產，已成為我國金融安全的重要隱患。再退一步說，即使這些民間金融機構經營得道、資產質量非常好，但是由于其天然的信用弱勢性，如規模小、資金少，沒有政府信用做擔保，一場擠兌就能夠讓這些優勢頃刻間化為烏有，一條謠言就可能毀了一家經營狀況良好的民間金融機構。

而且由于民間金融處于一種地下狀態，使得金融監管機構難以對其進行監管，在經營管理上也沒有存款準備金和貸款呆賬準備金的嚴格要求，使得監管當局無法保護有效的存款者和經營良好的民間金融機構。因此，民間金融的金融風險較高，這種風險一旦大規模爆發，將給經濟帶來很大問題。

(二)形成資金體制外循環，弱化宏觀金融調控的效果

民間金融的存在削弱了國家宏觀調控的效果。受到民間金融的高利率吸引，大量資金流出銀行體系，形成資金的體制外循環，使得金融信號部分失真。國家無法及時準確地掌握民間金融規模和動態，無法獲得完整權威的統計數據，影響國家對金融運行狀態的判斷，同時也干擾了國家貨幣政策的執行。

在民間金融渠道流通的貨幣量處于政府監控之外，對經濟運行中的實際貨幣供應量產生重大影響，沖擊了傳統貨幣政策的效力。如為了防止經濟過熱，政府當局采取加息、提高存款準備金率等一系列緊縮措施以減少流通領域的貨幣量，收縮流動性，但是效果并不十分理想，主要原因就是雖然正規金融提供的資金減少了，但是民間金融提供的資金增加了，原本正規金融提供的部分資金轉由民間金融來提供，貨幣供給量并未按照預期數量減少甚至根本沒減少。民間金融的活躍提高了貨幣流通速度，影響貨幣乘數的波動，弱化了政府調控的效果，使得經濟難以“軟著陸”。民間金融的存在，使得大量的資金沒有納入政府管理范圍，形成資金暗流，潛伏著巨大的金融風險，影響了宏觀調控的政策效果。

(三)易發生糾紛，甚至引發社會問題

由于民間金融活動大部分在法律規定之外進行，其權利義務主體的權利義務關系難以得到法律的有效保障，從而帶來很多社會問題。非正式的民間金融通常比較隱蔽，而且民間借貸手續簡單、缺乏必要的管理和適用的法規支持，民間融資參與者較多，涉及面廣，操作方式不規范，監管難度大，一旦發生問題可能造成金融秩序的混亂，影響社會安定。典型的事例就是，2002年月底，溫州泰順縣查封的一處大肆吸儲放貸的非法典當機構，其貸款都是只憑一紙借款契約或借據進行的，沒有正規的借貸合同，也很少有抵押、擔保措施，為糾紛的發生留下重大隱患。據調查，因民間借貸引起的糾紛事件近年來呈上升趨勢，嚴重影響了人們的正常生活和社會穩定。[4]

(四)沖擊了正規金融部門的信貸業務

同處于一個金融市場，民間金融機構與正規金融機構之間必然會有業務上的重合。在浙江有些地區，民間金融機構的存款總額已經超過了正規金融部門的存款額，直接沖擊了正規金融部門的信貸業務。此外，由于民間金融的貸款利率較高，如果政府對非正規金融不加任何限制而任其發展下去，對于一些既有正規金融貸款又有民間金融貸款的企業來說，他們在還款時會先考慮償還民間金融機構的貸款，這也間接加劇了正規金融部門的信貸風險。

三、規范我國民間金融發展的對策建議

民間金融對經濟發展的負面影響，有些是自身的原因造成的，如非制度信任基礎。但民間金融對經濟發展的負面影響，也與我國金融制度設計上的不合理密切相關。也許合理的金融制度設計也無法完全消除民間金融對經濟發展的干擾，但政府對民間金融的認知不足以及其在此基礎上所設置的不合理的金融制度大大加重了民間金融對經濟發展的負面影響。所以減輕民間金融的負面影響要先從轉換政府的觀念做起。

(一)轉換觀念，區別對待不同形式和性質的民間金融

過去，政府對民間金融往往不是強迫其完全正式化就是簡單禁止，事實證明這顯然不是對待民間金融的最好做法。在正確認識民間金融的基礎上，政府應該進一步明確自己的職能，改變過去既是“裁判員”又是“運動員”的狀態。政府扮演的角色應該是致力于制定公正合理的制度，確立有效的競爭規則，健全法律體系，同時要給予經濟主體充分的選擇權利的自由，保持其活力，讓市場機制在推動非正規金融業的發展中起基礎性的調節作用。

鑒于民間金融存在形式的多樣化，以及不同的民間金融活動在經濟活動中的地位和作用的差異，政府在處理民間金融時，也應采取分清類別、區別對待的原則。對于無息互民間借貸這類對經濟生活有益的民間金融，政府可以提高借貸雙方的規范意識，以盡量減少糾紛，其他則應不予干涉，如出現借貸糾紛，可依據《民法通則》等法律法規進行處理，保護公民的財產權利；對于有息借貸，要強化對契約關系的保護，保障公民合法權益，規范有息民間借貸；對于高利貸，鑒于危害性，政府應堅決對其進行打擊；對一些組織較為完善，運作相應規范，資本實力較強的民間金融組織應加以引導和發展，使其向規范化、組織化發展，并予以合法化地位，使其從“地下”走到“地上”，逐步納入國家金融管理當局的監管視野中，以避免因其不規范而誘發的金融風險；對那些暫不具備條件轉化為正規金融機構的民間金融，政府可以采取相對靈活的做法，一方面加強監管，但是只要它們的運營不對金融秩序造成損害，也不必全部全面否定；而對經濟生活有害的民間金融活動則要堅決取締，如以高利率為誘餌的非法集資、金融詐騙活動，這些活動對社會及經濟發展有害無利，必須依法取締。

(二)推動民間金融合法化

我國民間金融對民營經濟和中小企業發展發揮了重要的作用。然而，其處境卻相當尷尬，甚至不被法律所認可。由于民間金融沒有取得合法地位，其所進行的活動既未納入監管范圍，也不受法律保護，不利于其健康發展。從國外的經驗看，美國等發達國家都曾通過使民間金融合法化的方式來規范民間金融，并取得了良好的效果，我國也要積極鼓勵正常的民間金融活動，有條件地允許民間金融合法化。

關于民間金融在合法化過程中應該注意的問題，學者樊綱有一個精辟的總結，他認為，民間金融在合法化進程中有兩個需要注意的問題，一是現存民間金融機構愿不愿意合法化，二是政府應不應該讓其合法化。

民間金融愿不愿意合法化，這個問題歸根到底取決于政府如何來合法化民間金融。如果金融監管是完全按照市場經濟規則進行，政府很好地約束了自己的權力，那么這個問題也就迎刃而解，大部分民間金融機構也都會樂意接受這樣的合法化。反之，如果金融監管還不能適應市場經濟的要求，那么民間金融合法化的意義不大，民間金融機構的理性選擇顯然是拒絕合法化，而繼續采取“地下”的生存方式。

政府應不應該讓民間金融機構合法化，這個民間金融合法化的另一個無法回避的問題。問題的提出是出于這樣一個顧慮：合法化后會不會使民間金融失去自身的特征和優勢，從而喪失活力。這就涉及合法化的一個“度”的問題，不到這個“度”，政府監管就會無力；超過這個“度”，就可能會迫使民間金融失去其特有優勢。關于這個問題，政府可以區別對待，比如可以按照自有資金額或者存貸款額規定一個標準。超過這個標準必須合法化，轉為正規金融機構；低于這個標準的，允許其繼續以地下狀態存在，保持民間金融機構身份不變。但對問題機構，政府則堅決介入，予以整頓。

在用法律規范民間金融的過程中還應該注意的一個問題是，合法化的目標是使民間金融規范化，并在合法化的過程中不要丟掉民間金融的特點。民間金融應是民間的，政府應最大限度地退出民間金融領域。只有這樣成長起來的民間金融才真正具有生命力。

(三)健全民間金融發展的制度環境

實現民間金融的正規化、合法化發展，必須要有制度上的保證。具體的說這些制度包括存款保險制度、利率市場化與貸款擔保制度、征信制度、市場準入和退出制度。存款保險制度可以保證存款人利益，當金融機構出現經營危機時，保險機構可以要求其退出存款，把銀行經營不善引起的風險降到最低程度，有利于增加民眾對中小金融機構的信心，增強民間金融的信用基礎。

利率市場化有利于調節資金流向，緩和資金供需矛盾，實現資金資源的優化配置，這對于解決農民和中小企業的融資難題都具有非常重要的意義。

征信制度的建立有利于完善社會化信用服務體系，可以建立一個由中央銀行牽頭，各金融機構參與，并聯合政法、工商、稅務、不動產管理等部門組建征信公司，建立一個全國性的信用信息管理系統，將企業和個人的信息收集組合起來，并記錄金融交易中當事人的信用狀況，隨時向客戶提高不良信用客戶信用記錄，披露信用不良的黑名單，提高失信成本，有利于減少金融交易中的道德風險。

金融業是一個高風險行業，市場準入和退出機制對于整個金融業健康穩定發展至關重要，通過市場準入制度可以優化市場主體結構，及時有效的市場退出機制則有助于解決傳統金融體制中的風險和逆向選擇風險，使得金融市場“進得去，出得來”，有效促進市場競爭。

參考文獻：

[1] 郝丁，年四伍.解決中小企業融資困境：基于規范民間金融的思考[J].上海金融，2006，(1).

[2] 李建軍.中國地下金融調查[M]，上海：上海人民出版社，2006.

[3] 董.金融創新視角下的非正規金融與中國經濟發展[C].福州大學論文集，2006.

[4] 宋麗偉.民間金融在中小企業融資中的作用及其規范發展研究[C].山東大學論文集，2006.

Analysis on the Role of Informal Finance in Our Country

ZHOU Jiao-jiao

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關鍵詞

金融發展 經濟增長 金融風險 金融自由化

一．理想的金融體系與經濟增長

對于金融體系之于經濟增長的重要性問題，經濟學家們持有異常紛紜的觀點，這些結論迥異的研究成果簡直使人迷惑。自熊彼特、戈德史密斯、格利和肖、麥金農以來以至于內生金融增長學派，大量經濟學肯定了金融發展和經濟增長之間的積極關系，但也有經濟學家對這個問題持保留意見。著名經濟學家羅賓遜夫人反對熊彼特所堅持的金融部門引導產業部門并激發技術創新行為和家精神的論斷，認為是企業領導而金融追隨，經濟發展為某種特定形式的金融安排創造了需求，而金融體系只是自動和被動地對這些需求作出反應，這就否認了金融體系對于經濟增長的積極作用 。有些經濟學家不相信金融與經濟的關系是至關重要的說法，著名經濟學家盧卡斯斷言，經濟學家過分夸大了金融因素在經濟增長中的作用 ，而發展經濟學的研究者則經常以故意忽視金融來表示他們對于金融體系作用的嘲諷態度。在一本包含有三位諾貝爾獎獲得者的《發展經濟學前沿》的論文集中，并沒有涉及金融在經濟發展中的作用問題，而且在尼古拉斯有關發展經濟學的綜述中，也沒有討論金融體系問題，甚至在列示他所忽略的問題的清單中也未提及金融問題 。20世紀末期金融危機的全球性蔓延更加使人們對金融體系的作用產生了疑慮。鑒于金融體系在經濟中的巨大，對金融體系在經濟發展中的作用完全視而不見是不現實的，從某種意義上來說，金融體系在現代經濟中居于核心的地位，金融機構、金融工具和金融市場的迅猛發展是近幾十年來不可否認的經濟現實。經驗研究證實，運轉良好的金融體系確實對于經濟發展有巨大的促進作用，我們特別指出“運轉良好”，是強調金融體系的兩面性，即在金融體系出現嚴重問題的時候，金融體系有可能引發大規模的貨幣危機和經濟危機，對經濟增長帶來災難性的后果。在一個不存在金融抑制、達到完全的金融自由化和金融發展、而且金融監管非常有效的理想經濟中，金融體系的運作可以對經濟產生積極推動作用，我們在這部分內容中就是試圖描述這樣一個理想情形下金融體系對經濟發展可能具有的積極功能；而經驗研究尤其是國際比較分析的結果也表明，那些金融抑制狀況較為輕微、金融發展和金融自由化程度較高、政府金融監管較為有效的經濟，比那些金融抑制嚴重、金融發展和金融自由化比較滯后、政府金融監管效率低下的經濟，有更高的經濟增長率和更少的金融風險。金融自由化和金融發展程度較高的金融體系可以從至少五個方面促進經濟發展和經濟增長，分而言之：

金融自由化和金融發展程度較高的金融體系有利于風險的交易、風險的規避、風險分散化和各交易主體的風險分擔。在所有風險中，流動性風險（liquidity risk）是最為普通的一種金融風險，所謂流動性（liquidity），就是一種資產可以以協議價格被轉換為購買力的速度和便利程度，而所謂流動性風險的產生，是源于與將一種資產轉換為交易媒介相聯系的不確定性。信息的不對稱（informational asymmetries）和交易成本（transaction costs）都可能影響流動性，加劇流動性風險，這些摩擦產生了一種動力，導致可以提高流動性的金融市場和金融機構的產生。直覺和事實都可以幫助我們理解金融市場和金融機構在提高流動性方面的作用，使我們在流動性和經濟增長之間建立一種聯系。經濟中的高收益項目往往需要較長時期的資本承諾，但是儲蓄者卻不希望長時期放棄對其儲蓄的控制權，因而假若金融體系不存在或者金融體系出于非常幼稚的發展階段，就不能提高長期投資的流動性，因此較高收益率的投資就不可能實現。經濟史學家希克斯通過對英國經濟史的研究，認為革命時期英國金融市場的發達使得流動性風險得以減輕，這是工業革命發生于英國的重要原因。根據希克斯的研究，工業革命最初幾十年所生產的產品其實在很早之前就被發明出來，技術創新本身并不能自動保證可持續的經濟增長，相反，技術創新的成果需要大量的長期的資本投入和資本承諾，而在18世紀的英國，促進經濟增長的關鍵性的新要素正是資本市場流動性。在存在流動性金融市場的情況下，儲蓄者持有諸如股票和債券等轉換便捷的流動性資產，同時，資本市場將這些流動性金融工具轉化為非流動性的生產過程中的長期資本投資，假如沒有金融市場這種轉換，需要大規模長期資本投入和資本承諾的英國工業革命就不會產生 。除了降低流動性風險之外，金融體系還會降低與個人項目、私人廠商、個別產業和地區有關的金融風險，也就是所謂具有個人特征的風險（idiosyncratic risk）。銀行、共同基金和證券市場等金融機構和金融工具都可以提供風險分散和分擔以及風險交易的渠道，通過改變資源配置和儲蓄率水平，金融體系提供風險分散化的服務可以影響長期的經濟增長率，而且對于技術創新有推進作用。在金融發達的國家，金融市場體系提供了流動性和風險分散機制，滿足了大規模長期性投資和大規模技術創新的需要。

金融自由化和金融發展程度較高的金融體系有利于獲得更多有關投資和資源配置的信息，這對于經濟增長有著重要的意義。相對于金融體系而言，私人的信息獲致成本（information acquisition costs）更高，私人沒有能力和動力去搜集大量的有關企業、管理者以及經濟態勢的信息，因此，私人信息獲致成本的高昂創造了金融中介產生的激勵。金融中介機構在獲致信息方面的優勢使信息成本得到節約，因而有利于有關投資機會、投資收益、經營管理狀況、宏觀經濟等信息的收集和傳遞，這就提高了資源配置的效率并促進了經濟增長。運轉良好的金融市場、金融機構和完備的金融工具，是經濟中各種投資信息的重要傳播渠道，這些信息引導著經濟資源的市場配置。在金融自由化程度和金融發展程度較高的發達國家，一般擁有發達的股票市場，股票市場是有關廠商的各種信息獲取和擴散的通道，當股票市場的規模和流動性增大的時候，投資者就會獲得更多的有關廠商經營管理以及宏觀經濟態勢的信息。而在那些金融自由化和金融發展程度較低的國家，信息獲致的成本高昂，這就阻礙了私人資本向長期投資的轉變，阻礙了高收益投資的形成，資本配置的效率被嚴重降低。金融抑制的消極后果之一是使得信息獲致成本增大，從而不利于資源配置效率的提高。

金融自由化和金融發展程度較高的金融體系有利于加強對經營者的監督和改善公司治理。大量金融中介和金融機構的存在，降低了投資者獲取有關經營者信息的成本，尤其在股票市場上透明度較高的股票價格，成為一種獲致成本極低的公共品，投資者很容易通過股票價格以及股票市場上公布的其他公司信息來判斷管理者的經營業績，對企業經營進行有效的監督，從而促使經營者改善公司治理和調整企業戰略。所以在金融自由化程度較高從而金融市場發達的國家，投資者從發達的金融體系中獲取了大量信息，這些信息有助于投資者對于經營者的監督，因而，金融體系在這里似乎充當了一個無形的管理者和社會評判者的角色，發達的金融體系可以依照市場原則對資金的流動進行有效的配置，可以對經營者形成有效的監督和約束機制，從而提高企業經營效率，從而提高長期經濟增長。相反，在金融抑制的經濟中，信息獲致成本較高，人們難以通過金融體系來獲得有關公司經營的信息，因而投資者就難以對經營者的業績作出適當的評價和監督。為了克服這個缺陷，在金融抑制的國家就會特別抑制金融市場（比如股票市場）的作用，而試圖以銀行等間接金融機構甚至政府的直接干預來形成資本配置的主要手段，金融市場對廠商行為的監督約束機制被削弱，因此就不得不以政府的權威形成另外一種監督與約束的機制，而后者顯然是成本高昂的。

金融自由化和金融發展程度較高的金融體系有利于動員儲蓄(mobilizing savings)和大規模資金積聚。動員儲蓄和促進資本積聚是金融體系最基本的功能之一，通過加強流動性、提供風險分散化機制、以及降低信息獲致成本，金融體系可以有助于經濟中的分散資本的快速和大規模積聚，從而為工業化和長期經濟增長提供足夠的資本。動員儲蓄是要花費成本的，但是發達的金融體系通過大量的金融中介機構、金融工具和廣闊的金融市場，降低了由不同私人手中收集儲蓄的交易成本，同時也成功地使得儲蓄者在放棄其儲蓄控制權的時候感到安全可靠，降低了儲蓄者與生產者之間的信息不對稱。美國經濟史的事實表明，在美國19世紀后期的經濟發展中，投資銀行在儲蓄動員中起到重大作用。許多投資銀行利用自身與歐洲市場的聯系而從境外籌集了大量資本，還有很多投資銀行與美國境內的實業家和銀行建立密切聯系以利于儲蓄動員，還有的投資銀行在各州之間巡回宣傳以向居民戶出售證券，這些資金籌集行為對經濟發展起到重要推動作用 。在金融自由化程度和金融發展程度較高的發達國家，有關動員儲蓄的金融創新層出不窮，所有這些金融創新的目的都是降低儲蓄動員中的交易成本和信息不對稱，從而對于資源配置效率起到有效的增進作用。而金融抑制的國家進行儲蓄動員的方式是通過利率的扭曲、對金融市場的壓制以及金融工具和金融機構的單一化而實現的，這些金融抑制政策雖然在短期內可以起到動員儲蓄的作用，但是長期來看卻抑制了儲蓄和投資的形成，增加儲蓄動員的交易成本和信息不對稱現象，長期中抑制了金融發展和經濟增長。

金融自由化和金融發展程度較高的金融體系有利于促進專業化分工和交換。斯密思想中的核心觀念之一，就是較低的交易成本可以允許更大的專業化分工，因為一個專業化分工較細的經濟所包含的交易比自給自足經濟（autarkic economy）所包含的交易要多得多，專業化分工得以形成的基本條件就是交易成本要足夠低。金融自由化和金融發展程度較高的國家，由于其金融體系的發達，使得經濟中的交易成本和信息成本有效降低，交易成本的降低有利于經濟中專業化程度的加深，而專業化程度的加深意味著更活躍的交易與技術創新，從而也就意味著更強勁的長期經濟增長。總之，以上我們綜述了金融自由化和金融發展程度較高的金融體系對于經濟發展所可能起到的積極作用，并對金融自由化經濟和金融抑制經濟的績效逐一作了比較。不過，需要指出的是，金融體系的這些積極層面的作用，都是建立在理想化的假設之上，現實中的金融體系由于各種因素的制約，會使得上述功能受到削弱，尤其在金融體系遭受重大沖擊的時候，比如在嚴重的貨幣危機和金融危機的時候，金融體系的崩潰會對經濟造成災難性后果。同時，在金融自由化過程中，也會伴隨出現一些金融脆化和金融動蕩的情形，這些金融不穩定因素的存在，也削弱了金融體系在經濟發展中的積極作用。二．基于經驗和國際比較的結論

學家們已經在和金融自由化與經濟增長之間相關關系上進行了大量經驗研究，這些經驗涉及公司層面的研究、產業層面的研究、特定國家的研究以及更廣泛的跨國比較研究，這些研究都揭示出在金融體系的作用和經濟的長期增長之間存在著很強的正相關的關系。和經驗研究的結果都很難使我們下結論說，金融體系僅僅是自動地對經濟行為和化作出反應，或者說金融發展僅僅是經濟增長過程的一個附加產品。有關經濟增長和金融體系之關系的開創性研究始于戈德史密斯，他使用了1860-1963這一個世紀中間35個國家的統計資料，得到結論說：“假如考慮幾十年這樣的長時期，在經濟增長和金融發展之間存在著很強的平行關系；在數據比較充分的國家，甚至出現這樣的，即經濟高速增長的時期同時伴隨著金融發展的平均速度的快速增加 。”但是戈德史密斯的經驗研究存在著若干缺陷：一是其經驗數據僅限于35個國家；二是未對經濟增長的其他因素進行系統性的控制；三是沒有考察金融發展是否與生產率提高以及資本積聚有關聯；四是金融中介的規模未必能夠準確衡量金融體系的作用；五是金融體系之規模與經濟增長之間的緊密關系并未揭示其因果關系，這些缺陷，戈德史密斯自己也有所察覺，而這些開創性的成果為以后的研究者奠定了論基礎。20世紀90年代以來，許多研究者開始在方法論上彌補戈德史密斯的缺陷，對經濟增長與金融體系之間的關系進行更精密的考察。King & Levine考察了1960-1989年這30年間80個國家的數據，并對影響經濟增長的其他要素進行系統性控制，研究了資本積累和生產率提高的渠道，建立了衡量金融發展的其他方法，并分析了金融發展水平是否可以用以預測長期經濟增長率、資本積聚和生產率的增長 。

King & Levine使用四種方法來衡量金融發展的水平，試圖以此更準確地評價金融體系的作用。表1概括了1985年四種指標值相對于人均實際GDP的比率。第一個指標DEPTH，表示金融中介規模或金融體系流動性負債與GDP的比率，結果顯示，最富國家的公民（按人均收入額屬于前25%的人）的年收入的三分之二是以正式金融中介中的流動資產形式持有的，而最窮國家的公民（按人均收入額計算屬于最低的25%的人）僅有四分之一的收入是以流動資產形式持有的。可見，在實際人均GDP和DEPTH之間存在著很強的相關關系。金融發展的第二個指標BANK，表示中央銀行與商業銀行在配置信貸方面所占據的地位，它等于銀行信貸與銀行信貸加中央銀行國內資產的比率。設置這個指標的目的，是要說明，在一個國家中，銀行一般比中央銀行更有可能實現金融體系的信貸功能以及其他功能。雖然設置這個指標有著內在缺陷，比如銀行并不是提供有價值的金融功能的唯一金融中介，另外銀行也有可能只為政府所有的或者公共企業提供信貸，但是這個指標大體可以反映金融中介在一個國家信貸行為中的重要性。在最富國家中，BANK這個指標達到90%，相反，在最窮的國家，商業銀行所提供的信貸數量幾乎與中央銀行所提供的信貸數量處于同等水平。第三個指標PRIVATE，等于提供給私人部門的信貸數量在總信貸數量（不包含對銀行的信貸）中的比重，而第四個指標PRIVY，等于提供給私人企業的信貸數量占GDP的比重。這兩個指標背后的假設是，那些為私人部門提供信貸的金融體系比那些僅僅為國有部門和政府企業提供信貸的金融體系更有動力投身于加強對于企業的研究，更有動力進行公司控制，也更有動力去提供風險管理服務、動員儲蓄和提高交易水平。從表中可以看出，在人均實際GDP和流向私人部門的貸款數量之間，存在著統計上非常顯著的正相關關系。

King & Levine接下來繼續探討1960-1989年間標志著金融發展水平的這四個指標（F）與同時期三個經濟增長指標（G）之間的經驗關系的緊密程度。三個經濟增長指標是人均實際GDP的平均增長率、人均資本存量的平均增長率和總生產率增長率，所謂總生產率增長率，即“索洛余值”（Solow residual），是用人均實際GDP增長率減去人均資本存量增長率的0.3倍。如果用F（i）表示1960-1989年間代表金融發展（DEPTH，BANK，PRIVY，PRIVATE）的第 i個指標的值，用G（j）表示同時期代表經濟增長（人均GDP增長率、人均資本存量增長率、生產率增長率）的第j個指標，用X表示控制與經濟增長相關的其他要素（如人均收入、、穩定性、匯率、貿易、財政有貨幣政策等）的條件信息矩陣，那么在77國中進行12次回歸分析的公式就是：

篇（8）

近年來我國區域經濟發展處于平穩的態勢，但在產業結構變化上仍較為明顯，而這些區域經濟結構的變化很大程度受區域金融發展所影響。如區域經濟結構可直接從第一產業、第二產業以及第三產業角度進行劃分，或者以投入結構著手，將區域經濟結構內容界定在資本、勞動力以及技術要素等方面。無論哪種結構形式，金融對其帶來的影響與作用都極為明顯。因此，本文對區域經濟結構中金融的研究，具有十分重要的意義。

一、區域經濟結構變化中金融的影響分析

在區域經濟結構變化方面，國內外許多學者多從區域經濟增長模式方面著手，提出較多經濟增長模式理論，如哈羅多―多馬經濟增長模式，其側重于對投資變化下帶來的收入變動問題進行研究，得出總需求與總供給二者的平衡需依托于投資刺激。再如新增長模式理論，其指出經濟系統中的各方面因素將的決定經濟增長率，其中的因素具體表現在人員、技術以及資本方面。由這些理論可發現，區域經濟增長都與金融問題如投資、資本存在極大關聯。

關于區域經濟增長，其內涵主要體現在區域中勞務增長情況與商品增長情況，且要求利用國民收入年增長率對區域經濟增長進行判斷。而對這種區域經濟增長的研究，以往國內外研究理論中，多側重于合并制度與金融兩個因素，未能將金融作為經濟增長的主要因素。但事實上金融深化與發展，對區域經濟發展中的投入量增加、經濟總量增加以及生產率的提高都將發揮至關重要的作用。首先，以區域經濟發展中金融深化帶來的資本貢獻為例，區域經濟的發展關鍵在于是否有足夠的資本，而資本的獲取主要需依托于金融渠道。若金融渠道不完善，便很可能制約區域經濟的發展，或者由此產生區域經濟發展不平衡等問題。例如，市場經濟環境下，我國在發展中對以往以行政方式獲取資金的形式完全利用經濟方式進行替代，使社會儲蓄作用得到充分發揮。而在這些金融渠道中，東部地區率先進行改革，能夠對市場中較多機遇進行充分利用，由此使資本形成能力得以提高。相比之下，中西部地區在金融活動方面仍較為滯后，一旦因國內外經濟環境變化而使金融體制受到影響，東部地區因資本形成能力較強，在抗沖擊能力方面優勢也較為明顯，但中西部地區很可能面臨更多的區域經濟發展難題。

另外，從區域經濟發展中金融深化所帶來的勞動投入情況看。首先勞動力需求增加很大程度依托于投資的增長。事實上，勞動力本身作為生產要素，其需求量的大小往往由區域經濟發展中的資本生產率、投資率等所決定。若資本生產率與投資率都較高，其將會創造更多的就業機會。根據近年來國內區域經濟發展相關數據表明，由于沿海地區開放戰略實施較早，包括資金、勞動力以及技術等生產要素都集聚于東部地區，尤其在勞動力方面，中西部地區勞動力要素逐步流入東部地區。產生這種情況的原因便在于東部地區整個金融市場較為完善，較多的金融資本被投入到區域經濟發展中，帶動區域的整體發展。然而西部地區因金融市場發展較為滯后，相關的生產要素如資金或勞動力等都較為缺失，一定程度上造成經濟發展受阻。除此之外，金融深化也是產業技術結構完善的關鍵所在，如現代企業在發展中采取的融資方式，其作為金融深化的一種體現，可使融資后企業技術結構不斷調整，這樣當區域中企業整體技術優勢較為明顯時，便能夠推動經濟的快速發展。

二、我國區域經濟發展中金融發展的具體策略

（一）正確認識區域經濟結構發展中金融深化的作用

伴隨經濟體制改革深入，金融體制也出現較多的變化，如經濟運行貨幣化、收入分配結構變化以及銀行商業化改革等，都要求金融政策進行一定的調整。 在此背景下，區域經濟發展中便需正確認識金融深化的作用。但現行我國區域經濟發展中存在的二元結構問題仍較為突出，其容易使金融資源的分配問題逐漸加劇，所以在區域經濟發展中，應注重不斷改革金融體制，確保各區域合作發展中金融資源的作用得以充分發揮。

（二）相關金融政策的調整

金融政策調整的目標在于適應區域經濟發展。在政策制定中，首先應從國有金融系統方面著手，可在利率管制與信貸政策等方面采取一定的措施，確保中西部地區發展需要得以滿足。其次，應充分發揮中小金融機構的優勢。無論我國東部發達地區還是中西部經濟落后地區，其經濟環境中中小金融機構都處于關鍵性地位，能夠為區域經濟發展創造較多新的增長點，所以在完善區域金融組織體系過程中，應充分做好中小金融機構的扶持工作，確保其作用得到充分發揮。最后，做好金融投入的控制工作。盡管近年來我國在產業結構調整方面取得較多突破性的成就，但為使產業結構進一步優化，還需考慮在第三產業方面給予更多的金融支持，其有利于吸納更多的勞動力，進而帶動區域經濟的發展。

三、結束語

金融是我國區域經濟發展的重要力量。在經濟發展中，要求正確認識金融對區域經濟結構的影響，立足于現行國內區域經濟發展現狀，正確認識金融深化的作用，并適時調整相關的金融政策，這樣才可在經濟發展中使金融的作用得以充分發揮。

參考文獻：

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一、早期的金融發展理論

伴隨著銀行的誕生，學者已經開始思考金融在經濟中的作用，但受限于當時結構主義，使金融問題無法被單獨作為一個專門的分支進行研究，而是將金融作為發展經濟學的分支來研究，金融的地位一直未受到應有的重視。

最先就金融發展理論進行系統性研究始于上個世紀五六十年代。早期的金融發展理論代表人物主要有格里、肖、帕克里克、戈德史密斯等。西方早期的貨幣金融思想研究的變量大多集中于貨幣、信貸等和商業銀行等這些常見的金融變量，研究者的早期研究主要集中在金融與經濟的相互聯系，也就金融在經濟社會中的重要性給予肯定。

亞當斯密在其《國民財富的性質和原因的研究》中提到銀行的活動可以促進一個國家的產業，但是這種增長體現在是本無所利的資本變得有利可圖。隨后經濟學家開始把金融理論放在一個更為重要的位置上開始研究，瑞典經濟學家魏克塞爾首次系統對貨幣經濟理論進行研究，還提出了貨幣金融對實體經濟活動具有重要實質性的影響。不過他只是初步研究了貨幣金融對短期經濟的影響，而并沒有進一步分析對長期經濟的影響，因此，他的觀點不能作為嚴格意義的金融發展理論。

雖然不少學者已經注意到金融對經濟的作用，但是真正對其進行系統性研究的學者是熊皮特，他在1912年《經濟發展理論》中明確系統的分析了貨幣、信貸和利息等金融經濟變量對經濟發展重要促進作用。此外，熊皮特還將經濟發展的根源在于持續不斷的創新，銀行信用在經濟中所發揮的作用體現在為生產要素的重新組合提供必要的購買力，銀行的信用創造了這種購買力，而信用創造的能力正是推動經濟發展的重要推動力，他認為銀行家在經濟發展中扮演主要關鍵的角色。在這之后，西方學者開始重視研究其他金融因素對經濟增長的作用。哈羅德多馬的經濟增長模型中強調資本、儲蓄等金融變量對經濟增長的促進作用。索洛?米德在對哈羅德――多馬模型基礎上，經過改進建立了資本積累和經濟發展之間的關系模型。該階段的研究雖然已經開始涉及到金融因素在經濟發展中的定性分析，但是很少有學者關注到單個金融因素對經濟發展的促進作用大小。

格利（Gurley）和肖（Shaw）在1955年發表的《經濟發展中的金融方面》和1956年的《金融中介與儲蓄―投資》兩篇論文中試圖建立一個從初步到逐漸深化的金融發展模型，用來解釋“經濟發展水平跟金融在經濟作用成正比例”這個論斷。隨后，兩人還從專業化和勞動分工的角度去論斷了金融因素對經濟發展的促進作用。這兩篇論文開創了從采用基本模型論述金融對經濟發揮作用的新模式。隨后的1960年，格利和肖發表了《金融理論中的貨幣》還提出了在某種程度上，一個國家的經濟資源運作效率很大程度上取決于金融制度的運行效率等觀點。與此同時，金融結構理論的創始人雷蒙德?W?戈德史密斯也在1955年發表了《發達國家的金融結構與經濟增長――關于金融形態的比較實驗》文章開啟了金融結構研究的歷程，為后來的金融結構研究奠定了基礎。

格利和肖雖然只是在金融增長的層次上進行了分析，但是已經初步涉及到金融制度變革等金融發展過程中的深層次制度性因素，為后來學者進行相關研究指明了研究方向。在此后的1962-1969年間，眾多學者對此類領域進行了更為深入的研究。其中，最具有代表性的是戈德史密斯的《金融結構與金融發展》，他在此書中首次明確了定義了金融發展的概念，即金融發展就是金融結構的變化。此外，戈德史密斯在此概念基礎上首次對金融結構的概念和內涵進行了界定，構建了金融結構理論研究的總體框架和金融相關率、各類主要金融中介機構的相對規模指標等衡量一國金融結構和金融發展水平的基本指標FIR和其他若干重要指標，同時他還綜合了定性和定量分析、國際橫向比較和歷史縱向來論述FIR值與經濟發展水平正相關的基本結論，提出了金融發展在不同國家經濟發展的12條定律。

格利和肖為金融發展理論研究啟蒙后來相關研究者，而戈德史密斯的研究成果又進一步推動了后續研究的深度和廣度。但遺憾的是，這些研究成果雖在不少發展中國家得到驗證，但卻沒有就金融對經濟的促進作用形成的運行機制做進一步擴展和研究，僅在實證研究中則僅限于35個國家，研究對象相對狹隘，也沒有指出金融與經濟發展之間因果關系。

二、麥金農和肖的“金融抑制論”和“金融深化論”

受第二次世界大戰后興起的發展經濟學的影響，一些新獨立的國家在其經濟發展進程中遇到國內儲蓄積累少和資本不足，這些因素制約了戰后這些國家的經濟恢復。探究其深層次的原因其實是這些國家金融體系效率低下和金融發展滯后。所以以麥金農（Mckinnon）和蕭（Shaw）等為代表的經濟學家在20世紀60年代末，開始將研究重點放在金融與經濟之間的關系。并先后出版了一系列與之研究成果相關的著作。隨著受關注程度的加大，人們也越來越注重市場在經濟發展中的作用，并且新古典主義發展思路已經取代了結構主義思路，成為當時的主導經濟理論。不少學者開始將研究的重點領域從發達國家的金融系統轉變為發展中國家的金融系統。這些很大程度上為金融發展理論的發展提供了適宜的發展土壤。

20世紀70年代，金融發展理論產生的標志是麥金農的《經濟發展中的貨幣與資本》和蕭的《經濟發展中的金融深化》兩本書的問世。他們都是以落后地區和后發展國家作為研究對象，他們提出的發展中國家和地區的金融發展和其經濟之間的關系被學術界稱為“金融抑制論”和“金融深化論”。這兩個理論的精辟見解和獨到研究被認為是發展經濟學和貨幣金融的一個重大突破，在當時的學術界引發一股熱潮。特別是在發展中國家中，他們的理論都成為這些國家和地區制定本國或本地區金融政策和確定本國貨幣改革的理論基礎。

麥金農和蕭的核心思想認為，對于那些落后的發展中國家，其內部的金融結構和經濟發展一般缺少良性循環的運動。這些國家要想獲得更大發展，必須取消金融抑制政策和思維，通過市場化改革，使利率和匯率及資源的配置隨市場供求關系變動。市場化改革的措施可以通過采取取消利率、匯率的人為管制，減少政府對金融活動的過度干預，并且鼓勵私營金融機構的創立和發展，充分利用國內資本來降低對外資過度依賴的不利局面，運行貿易自由化、稅率合理化和政府支出體制機制的改革。

三、赫爾曼、默爾多克和斯蒂格利茨的“金融約束論”

麥金農和肖的“金融抑制論”和“金融深化論”出現之后，很多亞非拉的發展中國家盲目跟風進行了金融自由化改革，因此并未獲成功。究其失敗的原因，有學者《金融約束：一個新的分析框架》一書中指明：信息經濟學的發展為金融發展理論構筑了微觀基礎，金融約束的理論框架是在信息經濟學基礎上對金融體制中的政府管制程度進行分析，政府的適時適當干預，而不是完全對利率和匯率“毫無作為”可以有效地促進金融深化和經濟發展，證明了金融約束也是金融自由化的必經階段。

上個世紀90年代，赫爾曼、默爾多克和斯蒂格利茨（1997）為代表的新一代研究者，從不完全信息的角度，將之前的金融發展理論模型重新增加一些不確定的因素，提出了“金融約束論”。這個理論對于發展中國家來說，“金融約束論”與其國內的實際發展規劃、經濟社會制度有更好的兼容性，理論也為重新審視金融體系中的政府管制力度問題。他們認為經濟中信息不對稱、道德風險等問題導致瓦爾拉斯均衡在現實中難以成立，麥金農和肖在這方面的觀點也失去了存在的基石，因此政府對金融活動的管理和規范是有必要存在的。金融約束本質上是政府方面通過對存款監管、市場準入限制和其他政策讓銀行擁有“特許權價值”，并因此獲得租金。通過租金效應和激勵作用對租金在生產部分、企業和政府之間分配，從而有效降低逆向選擇和道德風險的出現機率，起到鼓勵創新，維護整個金融系統的穩定，從而對經濟發展起到正向促進效應。兩人還同時指出，金融約束在發展中國家要想取得預期的效果，必須在通貨膨脹率較低、實際利率為正和良好穩定的宏觀經濟環境條件下才可實施。金融約束論是針對發展中國家在經濟轉軌進程中所常見的信息不對稱和金融監管功能缺失，采用政府這只看得見的手來彌補市場失靈。進一步分析了政府適時適當干預有助于金融發展，在理論上更強調政府干預的重要要作用。因此它并不是否認金融深化，而是對金融深化的進一步豐富發展和補充。

進入上個世紀末，發展中國家在金融改革中不斷涌現出新的問題，經濟學家們嘗試將各理論，如博弈論、內生增長理論、交易成本理論等結合金融發展理論為出現的新問題進行解釋。他們利用內生增長理論模型對金融體系的構成要素和金融對經濟發展的促進作用進行了分許，同時還將金融因素引進內生增長理論模型，將其視為經濟發展的主要決定因素，以便更好論述金融對經濟增長和效率影響。可以說，內生金融發展理論進一步深化和發展金融發展理論。

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[8]戈德史密斯.金融結構與金融發展[M].上海：上海三聯書店，上海人民出版社，1990.

篇（10）

伴隨經濟的發展和市場的完善，虛擬經濟主要經歷了以下演化發展階段：首先是閑置貨幣的資本化，經濟活動由最初的私人間借貸逐漸演化為閑置貨幣的資本化，當閑置資本累積到一定程度時，就逐漸實現了生息資本的社會化。然后由于經濟資本的不斷擴張，衍生出虛擬經濟，并逐漸演化實現有價證券的市場化，當有價證券市場化逐漸完善時，金融市場逐漸實現國際化。最后隨著股票、外匯、債券等不斷投入市場，國際金融達到集成化的狀態。虛擬經濟演化發展的具體階段及發展過程如圖1所示：

二、虛擬經濟對我國金融市場的影響分析

（一）虛擬經濟對消費市場的影響

隨著我國市場經濟體制的逐漸完善，虛擬經濟在資本市場中所占的份額不斷增大，對整個市場的影響也不斷擴張，首先對于消費市場來講，虛擬經濟會導致一種財富效應和資產流動性效應。當資產持有者的實際財富增加時，其會傾向于提高自己的生活質量，那么就會有較高的消費欲望，這就會使得消費拉動經濟的發展。虛擬經濟的健康發展會極大地帶動企業效益的提升，為企業融資提供新的思路，讓企業得到廣闊的社會資源的支持，進而會間接給人們帶來財富，刺激消費。虛擬經濟所帶來的流動性效應實際上是從虛擬經濟改變消費者的投產投資結構出發，讓消費者的消費按照預期發生改變。對于汽車、樓房等耐用品，其在市場中的流動性非常差，如果消費者手中持有的資產都是這種非流動性資產，當其急需現金時為了籌集資金，就會出賣耐用品，而在這種情況下出售往往會大面積貶值，造成消費者的損失。但是如果消費者手上持有流動性資產，那么就比較容易在市場上變現，并不削減資產的價值。從流動性效應的觀點出發，當消費者在財務上需要緊急周轉時，他們更傾向于持有流動性較強的虛擬資產，故而流動性效應對耐用品的影響是比較大的。

（二）虛擬經濟在投資市場的信息非對稱效應

虛擬經濟對我國金融市場的影響還表現為一種投資市場的信息非對稱效應，由于信息的不對等，容易造成信用差，進而給市場帶來安全風險。資本市場本身就是一個信息不對稱的市場，在信貸市場中，銀行對于債務人的評估不夠客觀全面而又無法逆向選擇，從而存在一定的道德風險，進而造成銀行的貸款意愿降低，進而導致企業投資支出受到影響，最終對實體經濟造成影響。在信貸市場中，銀行是主要的信貸人，是整個經濟交流活動中的重要樞紐和組成部分，債務人來自于各個行業、不同經濟層段，銀行很難對債務人的實際行為進行準確的評估，所以銀行就承擔了不知曉債務人還款能力和信用程度的風險，信息不對稱的情況也應運而生。當市場中的貸款利率處于正常水平時，中高風險的債務人才會選擇借貸，而低風險的債務人由于無法獲得很高的效用而退出市場。為了保障銀行的利益，解決信息不對稱的問題，市場中往往采取提高企業凈現值或者提高企業貸款的擔保價值。上述解決方法本質上是通過增加企業的凈值減小逆向選擇和道德信用的風險，進而增加貸款刺激，拉動經濟的增長。虛擬經濟在投資市場上的信息非對稱效應增加了銀行資金運營風險，投資銀行必須對虛擬資本進行有效的引導，使虛擬經濟運作對整個市場起到有利的作用。

（三）虛擬經濟導致的金融加速計效應

虛擬經濟還會導致一種金融加速計效應，當企業的經濟受到沖擊時，公司的凈現值會產生一定的變化，而信貸市場會放大這種沖擊對企業經濟所造成的影響，這就是所謂的金融加速計理論。在虛擬經濟不斷發展的情況下，信貸市場的這種金融加速計作用更加明顯，隨著金融市場的條件變好，虛擬資產的價格會不斷上升，這樣企業和居民所擁有的財富就會增加，進而信貸的可獲得性也會增加，這樣對外部融資的需求就會增加，消費、投資、產出也會隨之增加。由于這匯總信貸、股票市場的條件的變化，企業經濟受到沖擊會進一步放大，起到整個金融加速的作用。實體經濟的穩定、良好發展能夠促進虛擬經濟的發展，實體經濟穩步上升會使得企業的利潤上升，進而股價上升，從而居民和企業的凈現值增加，財務狀況得到改善，貸款的逆向選擇和道德風險也會降低，從而使得借款人能夠更好地獲得融資貸款，最終促進經濟的不斷擴展。虛擬經濟的金融加速計效應在經濟發展狀況良好時能夠促進經濟市場的良性發展和迅速提升，但是在經濟出現狀況時，也會將風險放大，導致經濟過度膨脹和失穩，所以必須正視虛擬經濟在市場中的作用，完善市場風險評估和監管機制，實現虛擬經濟的良性發展。

三、虛擬經濟背景下我國金融市場健康發展的建議

（一）完善金融市場中的投資風險管理

虛擬經濟在整個金融市場中既發揮著關鍵的組成和促進作用，同時對經濟運行的平穩性也帶來了一些消極的影響，所以為了促進我國金融市場的健康發展，必須采取積極有效的措施。首先要完善金融市場中的投資風險管理。對于上市企業來講，要不斷促進企業內部控制機制的完善，健全信息泄露的責任機制，同時加強企業的誠信立法建設，建立企業誠信責任機制。在經濟均衡發展的情況下，資本作為投資和消費的比例基本上是穩定的，當資本用于投資的比例過大時，即超出于消費的既定比例時，就會使得消費的比重下降，消費市場的不景氣反過來又會導致實體經濟投資的減少。在整體的虛擬經濟于實體經濟傳輸機制中，金融市場發揮著關鍵的傳導作用。例如。通過投資于虛擬資產、發放貸款等使儲蓄向投資轉化，加快市場中的貨幣流通速度。虛擬經濟加快了金融市場中的資本規模和運轉速率，所以為保障其平穩運行，必須完善市場風險管理，對于銀行等機構要完善信息渠道和資金流動網絡，在經濟活動進行前、進行中、完成后的風險進行詳細的預測和評估，并采取有效地監管、預防機制，促進經濟的平穩運行。經濟的全球化使得金融市場的危機具有很大的傳染性，所以為保障國際金融市場的安全，國際貨幣、金融組織等有責任進行維護和援助，世界各國應肩負起自身的責任，為促進經濟的繁榮而努力。對于投資者來說，要不斷提高風險管理水平，建立恰當、科學的風險預警機制，將市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等進行衡量和預測，做好規劃和防范工作。金融投資總是具有風險性，這是客觀存在、不可避免的，對于金融市場中的投資風險必須積極應對，加強金融市場中的投資風險管理，評估各種風險的影響程度，采取科學有效的措施。

（二）構建防范虛擬經濟過度擴張的有效機制

在金融市場中除了建立健全風險管理機制外，還要盡可能地防止虛擬經濟過度擴張，以避免引發金融危機等重大經濟影響。虛擬經濟是實體經濟發展的必然產物，但并不是說虛擬經濟就是完全適應社會發展的，虛擬經濟的過度擴張會導致經濟的泡沫化。虛擬經濟的發展對實體經濟的擴張從長久意義上來講有一定的阻礙作用，在虛擬經濟的發展中投資于虛擬資產的比例變化會影響到剩余資本用于實體經濟領域消費和投資的比例，進而影響整個經濟的發展。我國虛擬經濟的發展必須重視證券化市場的規模和深度建設，充分利用證券融資對實體經濟發展的作用，在防止證券資產過度膨脹的前提下，實現金融結構的優化，推動各子市場的協調發展。必須要規范上市企業的上市機制，保證企業的質量。其次要培育國際競爭力強、資本雄厚的大企業，在這一過程中要充分發揮資本市場對企業的篩選作用。

近年來我國基金發展規模迅速增加，在促進實體經濟的發展中做出了巨大貢獻，但同時也暴露出一些問題，如金融體系結構的不健全、融資結構不夠成熟等。虛擬經濟的過度擴張不僅會使得金融資本體系迅速膨脹，更會直接作用于實體經濟，造成產業的破壞，為了防止虛擬經濟的過度擴張，一方面要保持虛擬資本的結構適度性；另一方面要建立科學的泡沫經濟和金融危機風險預警體系。保持虛擬資本的結構適度性就要使債券、股票、期貨及衍生證券等的比例與實體經濟的發展需求和規模相適應，各類證券的內部結構要保持合理性，國債的發行年度、發行比例等。建立科學的泡沫經濟和金融危機風險預警體系首先要確定合理的指標，使其既能反映國內經濟系統的狀況，又能反映國際市場與貿易的狀況，然后完善金融監管體系，防范金融危機的發生。虛擬經濟與生俱來的投機性決定了它在市場中的風險。因此，必須進行適度的金融監管，對銀行金融體系、非銀行金融體系建立相適應的監管機制。防止虛擬經濟的過度擴張并不是限制虛擬經濟的發展，而是從側面促進經濟的進步與升級，將虛擬經濟的發展平穩化、科學化，這對促進我國經濟的繁榮和社會的進步都具有非常重要的意義。

篇（11）

一、前言

現代金融經濟快速發展，因此在解決實際的金融類相關的經濟問題時已經改變了傳統的方式，逐步由單純的定性分析方法轉變為定性分析與定量分析相結合的方式。因此，經濟數學當中的眾多理論以及方法等都被用于實際的經濟領域中，解決了諸多經濟難題，例如函數建模方式、極限理論、導數以及微積分方程等，因此對金融經濟中應用經濟數學進行分析具有重要的意義。

二、通過建立函數模型分析相關經濟問題

函數是數學中的基礎，因此在解決相關的經濟問題時需要廣泛的應用到函數，通過對相關關系建立起函數模型，能夠更有效的解決經濟問題。函數模型是基礎，建立函數模型之后，能夠更有效的應用相關數學理論，進而提高解決經濟問題的效率。例如在研究市場環境中的供需問題時，就可以利用函數模型進行研究，市場的影響因素包括多個方面，有消費者的收入水平和生活水平、消費者的消費觀、商品替代度以及商品價格等，而其中商品價格是重要影響因素，因此基于這種影響關系建立需求函數模型。需求函數屬于減函數，隨著商品價格的上升，需求量會不斷下降，而供給函數屬于典型的增函數，隨著商品價格不斷上升，供給量也在不斷增加，因此在市場經濟中供需量的變化會受到商品價格的影響，也就是我們平常所說的價格決定問題。在成本函數中具有類似的影響關系。

三、極限理論應用在經濟分析中

極限理論是數學學科當中的靈魂和精髓，有很多的數學理論都是通過應用極限理論而導出的。經濟數學當中的極限理論在金融領域、經濟分析以及金融管理中都發揮著非常重要的作用，例如在經濟領域當中相關事物所具有的衰減規律都應用了極限理論，例如在細胞繁殖、生物增長、人口數量增長研究以及放射性元素在衰變過程中的研究都需要應用極限理論。同時在金融領域的儲備連續復利問題中，也需要應用到極限理論，同時這也是極限理論在金融領域最經典的應用案例。例如存款本金為A0，其年利率設為r，如果立即進行生產并立即結算，因此在n年之后，該筆本經與利息的計算問題就需要應用極限理論，如果每年都對本息進行一次結算，那么在n年之后其本息合計為A0（1+r）n。

四、導數應用在經濟分析中

經濟領域中有諸多問題都與導數具有密切的聯系，在經濟數學當中，導數被賦予的新的概念，即邊際概念。在邊際概念當中融入了經濟學，因此將經濟學當中的相關研究對象，從常量轉化為變量，這也是數學理論應用在經濟學中的典型案例，對于經濟學科的發展起到了非常重要的促進作用。邊際函數當中包含了邊際成本函數、邊際利潤函數以及邊際收益函數和邊際需求函數。導數的本來作用是對函數中的變化率進行研究的理論方法，也就是函數當中當其自變量出現了比較微小的變化時，因變量發生的變化。通過導數能夠對人口問題、種群變化問題等進行研究。在經濟分析中應用邊際分析理論，也就是通過應用導數理論對經濟函數中出現的相關變化量進行科學的分析。在研究中根據具體的實際意義，進行近似計算。

五、微積分方程在實際經濟問題中的應用

六、結語

數學學科中是以計算為基礎的，引出數學屬于一門基礎性學科。數學學科中的諸多理論和方法等都能夠應用在經濟領域以及金融領域當中，特別是一些難以解決的經濟問題，需要借助數學理論方法。同時，通過應用經濟數學方法還能對金融領域中的相關變化等進行預測與分析。因此，為金融行業的發展提供了良好的基礎條件。隨著經濟數學的進一步發展，其在金融領域中的應用范圍將會逐步擴大，所發揮的作用也會越來越高。

參考文獻：

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