人民幣升值大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇人民幣升值范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

雯雯好像想起了什么，問小博：“你們兌換歐元了嗎？”小博說：“不兌換怎么在歐洲旅行和消費(fèi)呢！我爸爸換了2000歐元，用了20000元人民幣呢！”“咦？怎么我們換2000歐元，就用了22000元，你們才用了20000元呢？”雯雯很納悶。

小博的爸爸走過來，笑著說：“我們比你們晚來了一周，正趕上這一周人民幣升值，所以對(duì)歐元的匯率也就發(fā)生了變化。一周前，你們兌換的時(shí)候匯率是不是11：1呀？”

“對(duì)呀。”

“可是，我們?cè)趦稉Q的時(shí)候由于人民幣的升值，匯率就變成10：1了，所以同樣換2000歐元，我們就比你們省了2000元人民幣。”

“原來是這么回事呀！那么，什么是人民幣升值呢？”雯雯的好奇心又來了。

[魔法小詞典]：人民幣升值就是人民幣的購買力增強(qiáng)。換句話說就是你以前用一歐元能換11元人民幣。現(xiàn)在只能換10元人民幣。

“哎，我怎么沒趕上人民幣升值呢？同樣是兌換2000歐元，我多花了2000元人民幣呢。”雯雯有點(diǎn)郁悶。

“這就怪你自己了，人民幣升值之前各個(gè)新聞媒體都會(huì)報(bào)道的，只是你沒有留心注意。另外，匯率并不是一成不變的。”小博的爸爸說。

“哦？”雯雯又來了精神，“那你是說，人民幣還會(huì)再升值？下次我要出國旅游一定先看看匯率，再出來。”雯雯高興地說。

“小機(jī)靈鬼兒，你還真聰明。人民幣升值可不是一件小事，它對(duì)我們生活中的方方面面都有影響。據(jù)金融理財(cái)專家分析，人民幣小幅升值，會(huì)平穩(wěn)我們國內(nèi)的物價(jià)，方便百姓生活。人們購買進(jìn)口商品可能會(huì)更便宜。當(dāng)然啦，我們出國來旅游，購物就更為低廉了。另外，人民幣升值后，留學(xué)生們?cè)诹魧W(xué)期間的學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)開支可以大大節(jié)省。比如目前在美國一年留學(xué)的花費(fèi)是4萬美元，按照原來的美元兌人民幣匯率8.27來算，需要33萬多人民幣，但按照剛剛公布的7.79的匯率來算，只需要31萬多元，一年可以省下2萬元人民幣。”小博的爸爸說得頭頭是道。

“哦，我明白了，原來外匯還有這么多的知識(shí)呢！可是，叔叔你怎么知道這么多呢？”雯雯歪著小腦袋問。

這時(shí)，雯雯的媽媽走過來說：“傻孩子，小博的爸爸就是一位理財(cái)師呀！”

原來是這樣呀，大家都笑了。

篇（2）

貿(mào)易失衡

美國對(duì)人民幣如此敏感，讓人難以理解。人民幣升值真的對(duì)美國有利么？美國政客認(rèn)為，人民幣升值，中國就會(huì)買更多的美國產(chǎn)品，如此就能平衡雙邊貿(mào)易。但是他們沒有注意到，這樣的話，美國人買中國的產(chǎn)品時(shí)，就花上更多的錢。很可能在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，比如五年，強(qiáng)勢的人民幣會(huì)增加美國對(duì)中國的貿(mào)易赤字。

雖然人民幣升值的幅度不會(huì)很大，但中國工廠的工資將會(huì)上漲很大一截。無論如何，美國人買中國商品時(shí)都要花上更多的錢。過去20年，當(dāng)勞動(dòng)力供給無止境的時(shí)候，生產(chǎn)力提高的好處由消費(fèi)者、投資者或者收稅者享受，但永遠(yuǎn)不會(huì)是工人。這就是為什么中國的經(jīng)濟(jì)一直在迅猛增長，但工資卻停滯不前。

當(dāng)勞動(dòng)力市場實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的時(shí)候，工資就會(huì)比整個(gè)經(jīng)濟(jì)上漲的還快，以趕上生產(chǎn)力。在未來十年內(nèi)，中國勞動(dòng)者的工資占GDP的比例會(huì)上升10個(gè)百分點(diǎn)。

上漲的工資

工資漲得比生產(chǎn)力還快的時(shí)候，就意味著通貨膨脹。這是中國過渡到充分就業(yè)的必然結(jié)果。在接下來的五年內(nèi)，工資很可能上漲至今天4倍，而GDP將上漲至今天的3倍。后者的增長一半來自于實(shí)際增長，一半來自通貨膨脹。中國的出口價(jià)格也會(huì)翻一番。

過去十年，中國實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長率、高位且飛速增長的房價(jià)、低工資以及低利率。下一個(gè)十年，一切將朝相反的方向發(fā)展：利率將漲到6%-8%，通脹將達(dá)到10%，工資上漲15%。為控制通脹，利率不得不上漲，這會(huì)壓低房價(jià)，至少在過渡時(shí)期會(huì)如此。

篇（3）

這里就是每天外匯成交額數(shù)以億計(jì)的中國外匯交易中心，它是中國外匯交易市場的“心臟”，同時(shí)也是全國銀行間同業(yè)拆借中心。與股票交易所不同的是，這里每天交易的商品是外匯和央票，各大商業(yè)銀行的代表是這里的常客，每天都熱鬧非凡。

最近，這里有點(diǎn)忙，也有點(diǎn)亂。每天都有大量的美元源源不斷地涌向這里，人民幣持續(xù)升值。

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布：11月15日人民幣對(duì)美元匯率開盤再觸漲停價(jià)位6.2276，連續(xù)第13個(gè)交易日觸及交易區(qū)間上限。自今年9月份以來，人民幣兌美元即期匯率呈強(qiáng)勢升值態(tài)勢，最近多次觸及日間波幅上限并屢創(chuàng)歷史新高，且目前來看人民幣強(qiáng)勢預(yù)期尚無逆轉(zhuǎn)的跡象。

人民幣急劇升值背后的原因何在？

“這與中國現(xiàn)存的外匯管理制度、匯率形成機(jī)制有著密切關(guān)系。”近日，在接受《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者專訪時(shí)，上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝表示，現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度是人民幣升值的內(nèi)在壓力，海外熱錢是推手，定價(jià)不透明加劇了波動(dòng)性。

人民幣升值：誰家歡喜誰家愁

西方國家一直認(rèn)為人民幣被低估了。事實(shí)證明，人民幣兌美元的匯率從2005年7月21日的8.11上漲到今年最高值的6.2276，足足升值20%以上，這個(gè)數(shù)字看上去令人吃驚，實(shí)際上對(duì)中國進(jìn)出口貿(mào)易的整體影響不大。這可以從近年來中國國際收支平衡表的數(shù)據(jù)得到證實(shí)。

但是，有部分中小型的外貿(mào)企業(yè)的情況不容樂觀。因?yàn)檫@些企業(yè)主要是以出口加工型為主，屬于勞動(dòng)密集性企業(yè)，產(chǎn)品附加值較低，可替代性較強(qiáng)，受到人民幣升值的沖擊較大。

“這些企業(yè)大多集中在珠三角和長三角地區(qū)，比如東莞、溫州的一些中小企業(yè)。”孫茂輝建議，其實(shí)這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，企業(yè)應(yīng)該抓住這個(gè)時(shí)機(jī)，進(jìn)行轉(zhuǎn)型或升級(jí)換代，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)附加值高、有差異性的產(chǎn)品，這樣企業(yè)才能走出困境。同時(shí)，這些企業(yè)應(yīng)該多開拓出口渠道，做生意不能只盯著美歐日。

對(duì)于老百姓來說，人民幣升值是一個(gè)好消息，能夠帶來很多生活上的實(shí)惠，推升了赴美留學(xué)旅游和投資熱潮。美國的房價(jià)目前處于歷史低位，不少中國的投資者趁著人民幣升值的機(jī)會(huì)，紛紛去美國炒房，其中不乏資本嗅覺靈敏的溫州商人。

從橫向國際比較來看，近年澳大利亞的澳幣和加拿大的加幣升值幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民幣。兩國都是以出口鐵礦石等大宗商品為主的資源出口國家，出口商品具有賣方壟斷的特點(diǎn)。再加上貨幣升值推動(dòng)旅游業(yè)蓬勃發(fā)展，反過來進(jìn)一步加速貨幣升值。

在采訪時(shí)孫茂輝現(xiàn)場支招，從個(gè)人理財(cái)角度來說，老百姓可以將人民幣兌換成澳幣或加幣，存入當(dāng)?shù)劂y行，因?yàn)檫@兩國貨幣升值快，利率又高，可以享受貨幣升值和息差的雙重好處。

升值的原因何在

孫茂輝認(rèn)為，人民幣升值的原因較多，其中與中國現(xiàn)存的外匯管理制度、匯率形成機(jī)制有著密切的關(guān)系。

他進(jìn)一步分析，人民幣匯率制度變遷有兩個(gè)重要的節(jié)點(diǎn) ：第一節(jié)點(diǎn)是在1994年1月中國取消了外匯調(diào)劑市場和外匯調(diào)劑匯率，開始實(shí)行單一匯率制度；第二個(gè)節(jié)點(diǎn)是在2005年7月，實(shí)行盯住一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率。人民幣匯率改革進(jìn)程的總體目標(biāo)是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“其實(shí)，人民幣匯率均衡水平本身就是一個(gè)起伏不斷的動(dòng)態(tài)過程，受到中國國際收支狀況、國際金融市場變化等多種因素決定。不能簡單地、靜止地用一個(gè)數(shù)字來判斷人民幣均衡匯率。”孫茂輝如是說。

強(qiáng)制結(jié)售匯制度非改不開

另外，造成人民幣升值的重要原因之一：現(xiàn)行外匯管理制度。

在孫茂輝看來，現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度弊端凸顯，必須改革。他曾在調(diào)研時(shí)看見過一份外匯核銷單，其“長相”很像曾經(jīng)盛行一時(shí)的單位介紹信。出口企業(yè)必須憑這份外匯核銷單，連同商業(yè)合同等憑據(jù)，貨物才能進(jìn)出海關(guān)。

他坦言，中國現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度有兩個(gè)層次，第一個(gè)層次是企業(yè)必須把外匯收入賣給外匯指定銀行（結(jié)匯），企業(yè)如需要用匯再到銀行買（售匯）。第二個(gè)層次是國家外匯管理局對(duì)外匯指定銀行外匯頭寸實(shí)行上限管理，外匯指定銀行必須把超過上限的外匯賣給中央銀行。

“強(qiáng)制結(jié)售匯制度帶有濃厚的戰(zhàn)時(shí)管制經(jīng)濟(jì)和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，其結(jié)果就是源源不斷的美元供給和日益膨脹的外匯儲(chǔ)備。”他直言不諱。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中國內(nèi)地的外匯儲(chǔ)備總額已超過3萬億美元，其中六成以上購買了美國國債，一方面幫助堆壘著美國的財(cái)政懸崖，另一方面，通過貨幣乘數(shù)放大后，相當(dāng)一部分又回到了中國，壓著人民幣升值。“我們實(shí)際上陷入了自己給自己設(shè)的套”。

談及結(jié)售匯制度，就不得不提到人民幣匯率的形成機(jī)制。

據(jù)介紹， 2005年7月匯改之初，中國人民銀行以每個(gè)工作日人民幣兌美元的收盤價(jià)作為下一個(gè)工作日人民幣兌美元的中間價(jià)。人民幣兌其他貨幣的中間價(jià)按照人民幣兌美元的中間價(jià)和國際市場上美元和該貨幣的匯率換算而來。

“由于中國目前外匯管理制度內(nèi)生的人民幣升值壓力，這樣一種中間價(jià)形成機(jī)制勢必會(huì)造成人民幣單邊不斷升值，僅幾個(gè)月后，央行匆忙做了改動(dòng)。”孫茂輝介紹，從2006年1月4日起，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心，于每個(gè)工作日上午9時(shí)15分對(duì)外公布所謂的以詢價(jià)為基礎(chǔ)的人民幣兌美元中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺(tái)交易的參考價(jià)。細(xì)細(xì)琢磨這種中間價(jià)形成的機(jī)理，不難看出，人為因素更多，隨意性更大，更不透明，更不可置信，加劇了市場波動(dòng)性。

熱錢涌入是推手

有專家認(rèn)為，出口較快增長是人民幣升值的激發(fā)因素之一。孫茂輝并不贊同這個(gè)觀點(diǎn)。他為此分析，其實(shí)在2005年之前，人民幣是被低估的。從2007年至今，人民幣升值速度加快，其重要原因之一是近年從國際市場上涌入中國的熱錢數(shù)量猛增。

那么，熱錢不斷涌入中國的原因是什么？孫茂輝進(jìn)一步分析，主要有三個(gè)因素，其一，美歐日等國量化寬松造成的全球性流動(dòng)性泛濫；其二，中國的利率遠(yuǎn)高于美歐日；其三，中國資產(chǎn)項(xiàng)目價(jià)格上漲速度較快。

在熱錢大量涌入的同時(shí)，中國私人財(cái)富資本外逃也愈演愈烈。這兩股資本流的相對(duì)運(yùn)動(dòng)是最近一段時(shí)間人民幣匯率雙向波動(dòng)的主要原因。近期人民幣匯率屢創(chuàng)新高背后推手就是這兩股資金流的此消彼長。

急需加快人民幣區(qū)域化和國際化進(jìn)程

孫茂輝認(rèn)為，要化解人民幣升值帶來的影響，亟待早日實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，加快人民幣區(qū)域化和國際化進(jìn)程。

篇（4）

2006年1月4日的報(bào)價(jià)與上年最后一個(gè)交易日完全相同。從這一天開始，詢價(jià)交易這一國際主流交易機(jī)制被引進(jìn)中目，揭示了外匯交易方式和人民幣匯率形成機(jī)制的重大改革，人民幣匯率中間價(jià)也被賦予了更為市場化的形成方式。人民幣匯率注定在這一年罩以更富彈性的方式運(yùn)行。

5月15日，人民幣匯率中間價(jià)首度突破1美元對(duì)8元人民幣。在此后的2個(gè)月內(nèi)，人民幣匯率始終繞著這個(gè)重要關(guān)口上下波動(dòng)。7月20日，人民幣匯率中問價(jià)再次“破8”后一路向下，從此告別了這個(gè)關(guān)鍵的位置。

8月30日破7.96，9月28日破7.90，10月30日人民幣匯率突破7.88。此后的一個(gè)月間，人民幣匯率相繼突破7.87、7.86、7.85、11月29日突破7.84關(guān)口。

12月4日人民幣匯率中間價(jià)再破7.83關(guān)口，以7.8240再創(chuàng)匯改以來新高。匯改以來，人民幣匯率，累計(jì)升值幅度已超過3.65％。

12月14日，首次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話舉行的當(dāng)天，人民幣匯率中間價(jià)首度突破了7.82關(guān)口。第二天，人民幣匯率中間價(jià)又以7.8185再創(chuàng)匯改后的新高。按照當(dāng)甘的數(shù)據(jù)計(jì)算，匯改之后人民幣已累計(jì)升值超過3.72％?

12月29日，人民幣匯率再創(chuàng)匯改以來的新高，并首次突破7.81關(guān)口達(dá)到7.8074。

來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2006年人民幣的月平均匯率已從1月份的8.0688升值至11月份的7.8652。

篇（5）

人民幣的升值彈性

當(dāng)前關(guān)于人民幣升值幅度的爭議很大。筆者認(rèn)為,首先要找出匯率平衡區(qū)間,根據(jù)匯率平衡時(shí)期后的兩國經(jīng)濟(jì)增長率差距計(jì)算升值彈性,然后根據(jù)升值彈性預(yù)測升值幅度。

1997年東南亞金融危機(jī)后,東南亞許多國家貨幣大幅貶值,人民幣也面臨較大的貶值壓力,當(dāng)時(shí)我國鄭重承諾人民幣不貶值,加上三年國企改革攻堅(jiān),我國經(jīng)濟(jì)背負(fù)較大困難。同期美國經(jīng)濟(jì)受“新經(jīng)濟(jì)”拉動(dòng),持續(xù)10年高增長,因此,1998-2000年人民幣均面臨較大的貶值壓力。2001年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅和“911恐怖事件”的發(fā)生使美國經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng),中國和東南亞許多國家出口困難,經(jīng)濟(jì)低迷,2001年是人民幣匯率平衡年份。2002年起,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長,一直延續(xù)至2008年年中。2005年7月匯改后,直到2008年7月,人民幣持續(xù)升值,既是對(duì)2002-2004年中國持續(xù)高增長的事后反應(yīng),也是對(duì)2005-2007年經(jīng)濟(jì)高增長同步反應(yīng)和超前反應(yīng)。(見圖1)

2005年7月到2008年7月,人民幣累計(jì)升值21%。2002-2007年,中國GDP累計(jì)增長84.0%,美國累計(jì)增長16.6%,相當(dāng)于兩國勞動(dòng)生產(chǎn)率提高幅度相差67.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此推算,升值彈性為,勞動(dòng)生產(chǎn)率每差3.21個(gè)百分點(diǎn),人民幣升值1%。

自2008年7月至今,人民幣匯率一直穩(wěn)定在6.83元人民幣兌1美元的水平上。其中,2008年下半年,中國經(jīng)濟(jì)增長率快速下滑,人民幣有貶值壓力;2009年上半年,中國經(jīng)濟(jì)觸底回升,人民幣升值貶值壓力基本平衡;2009年下半年至今,中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,人民幣升值壓力越來越大。

如果按照中美兩國經(jīng)濟(jì)2010年分別增長9.0%和2.7%、2011年分別增長8.0%和2.0%計(jì)算,2009-2011年,中美兩國勞動(dòng)生產(chǎn)率提高幅度之差會(huì)達(dá)到25.7個(gè)百分點(diǎn),按照3.21的升值彈性,人民幣應(yīng)升值8%。因此,如果現(xiàn)在將人民幣一次性升值8%,可有效緩解未來2年的升值壓力。按以上的速度推算,2009-2010年,中美兩國勞動(dòng)生產(chǎn)率提高幅度之差會(huì)達(dá)到18.2個(gè)百分點(diǎn),按照3.21的升值彈性,人民幣將升值5.7%,因此,如果現(xiàn)在將人民幣一次性升值6%,只能有效緩解2010年的升值壓力。

可以容忍的波動(dòng)幅度

當(dāng)今世界匯率安排日益彈性化。目前在IMF劃分的8種匯率制度中,無獨(dú)立法定貨幣、傳統(tǒng)盯住、管理浮動(dòng)和自由浮動(dòng)是比較流行的匯率制度安排,采用其他4種匯率制度安排的國家數(shù)目較少。

在上世紀(jì)最后10多年里,匯率制度演進(jìn)呈現(xiàn)兩極化趨勢。從1990年到2001年,實(shí)行固定匯率制度國家的比例從15.7%上升到25.8%,實(shí)行浮動(dòng)匯率制度國家的比例從15.1%上升到35.5%,而實(shí)行各種中間形式的匯率制度國家的比例從69.2%下降到38.7%。這種趨勢在發(fā)達(dá)國家中尤其明顯,1990年到2001年實(shí)行固定匯率制度的發(fā)達(dá)工業(yè)國家的比例從0上升到54.2%,實(shí)行浮動(dòng)匯率制度國家的比例由26.1%上升到41.6%,而中間類型國家的比例從73.9%下降到4.2%。在發(fā)展中國家和新興市場國家中,也有兩極化趨勢,而且主要是偏向浮動(dòng)一極,尤其是新興市場國家表現(xiàn)得更為明顯。

自2005年7月21日起,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2008年7月美元見底反彈、大宗商品價(jià)格泡沫破滅后,人民幣匯率轉(zhuǎn)為盯住美元的政策。9月美國金融危機(jī)爆發(fā),人民幣匯率曾急劇上升,但4季度中國經(jīng)濟(jì)增長率急劇下滑,12月初人民幣匯率還出現(xiàn)連續(xù)4天跌停的情況。自2008年7月至今一年多,人民幣對(duì)美元匯率維持穩(wěn)定,2008年6月30日1美元兌人民幣6.8591元,2010年3月5日6.8266元,20個(gè)月微升0.476%。(見圖2、3)

基于當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和人民幣匯率的水平,借鑒日元升值的過程,可以發(fā)現(xiàn),目前人民幣匯率可以容忍較大的波動(dòng)幅度。早期的日元匯率波動(dòng)幅度很大。自1976年1月至1978年10月,日元大幅升值。1973年3月布雷頓森林貨幣體系崩潰,直到1976年1月“牙買加協(xié)定”后,浮動(dòng)匯率才完全合法化。自1976年1月至1978年10月,日元從306.0勁升到177.05兌1美元,34個(gè)月升值72.8%。1970-1978年,日本GDP增長42.7%,美國增長33.9%,日元升值彈性為0.12,比中國2005-2008年升值彈性大得多,因此,2005-2008年人民幣升值速度相對(duì)日元1976-1978年還是慢得多。這也是近期國際上要求人民幣升值的一個(gè)重要原因。

1978年10月到1985年1月,日元大幅貶值。1979-1985年日本GDP增長26.3%,美國增長20.7%,日本經(jīng)濟(jì)增長速度有所放慢,日元趨勢是貶值。1985年2月8日,262.8日元兌1美元,比1978年10月貶值32.6%。

較長期來看,早期日元升值緩慢。1972-1985年,日本GDP增長72.1%,美國增長56.1%,日元從1972年初的約315升值到1984年底的約245兌1美元,升值28.6%,升值彈性約0.56,如此,升值彈性大,升值速度慢,還是非常合適的。但是日元升值速度太慢招致更大的升值壓力,直接導(dǎo)致了1985年“廣場協(xié)議”的產(chǎn)生。

1985年9月“廣場協(xié)議”后,日元開始急速升值。自1985年2月,至1987年12月31日,日元從262.8勁升到121.25兌1美元,35個(gè)月升值116.7%。1986-1988年,日本GDP分別增長2.96%、3.80%和6.76%,累計(jì)增長14.1%,同期美國分別增長3.43%、3.34%和4.12%,累計(jì)增長11.3%。因此與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高幅度相比,日元升值速度過快,這是日本經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的一個(gè)重要原因。

很明顯,相對(duì)1972-1985年的日本經(jīng)濟(jì),2000年后的中國經(jīng)濟(jì)增長速度更快(見圖4)。因此,可以推斷,目前人民幣承受的升值壓力更大,可以容忍的升值速度更快,可以承受的升值幅度也更大。2005年7月匯改以來,到2008年7月,人民幣對(duì)美元累計(jì)升值21%,速度并不慢,并且自2001年到2009年,9年人民幣累計(jì)升值21.2%,日元自1972-1985年13年累計(jì)升值28.6%,人民幣升值速度比日本稍快,但中國經(jīng)濟(jì)增長率更高,相比之下,人民幣升值速度較慢,并且,日元1985年前的緩慢升值招致非常大的升值壓力,直到“廣場協(xié)議”的產(chǎn)生。因此,人民幣不僅需要加大浮動(dòng)幅度,還要加快升值速度。

升值的路徑選擇

當(dāng)今全球浮動(dòng)匯率體制下,一國貨幣匯率變化不再單純由經(jīng)濟(jì)層面決定,在某一時(shí)期更多地成為國際政治博弈的工具,但長期來看,仍由經(jīng)濟(jì)層面決定。目前,人民幣升值時(shí)機(jī)選擇需要綜合考慮世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況,國際政治變化和升值壓力積累等多方面的因素。

從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況看,當(dāng)前人民幣升值時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。從中國經(jīng)濟(jì)看,政策退出時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。2009年下半年,我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升,4季度GDP增長10.7%,超過危機(jī)前2008年1季度的10.6%和2季度的10.1%。2010年以來,經(jīng)濟(jì)開局良好,汽車銷售和房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持高增長,全年有望實(shí)現(xiàn)9.5%的經(jīng)濟(jì)增速。在今年“兩會(huì)”《政府工作報(bào)告》中,今年GDP增長目標(biāo)為8%,比實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速低1個(gè)多百分點(diǎn),這為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變預(yù)留了足夠的空間。并且,人民幣升值有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整,有利于發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。因此筆者認(rèn)為,從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況和結(jié)構(gòu)調(diào)整必要性看,當(dāng)前人民幣升值時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

從世界經(jīng)濟(jì)看,雖各國均處于刺激政策退出前的觀察期,但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升向好卻是不爭的事實(shí),政策退出是遲早的事。2009年4季度,主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)大幅回升,其中,美國GDP按年率計(jì)算增長5.7%,創(chuàng)6年多來的最大季度增幅。日本環(huán)比增長1.1%,按年率計(jì)算增長4.6%,已連續(xù)3個(gè)季度增長。歐元區(qū)在3季度環(huán)比上升0.4%的基礎(chǔ)上,4季度再度上升0.1%。這說明世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升。盡管復(fù)蘇道路崎嶇難行,因危機(jī)造成的重創(chuàng)影響深遠(yuǎn),但比2008年4季度和2009年上半年已經(jīng)有了明顯好轉(zhuǎn)。刺激政策退出也已為期不遠(yuǎn)。

從升值壓力的積累看,人民幣升值宜早不宜遲。在升值壓力的相比之下,一次性較大幅度升值能夠有效緩解升值壓力。如果像2005-2008年那樣漸進(jìn)升值,因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長率在未來相當(dāng)長時(shí)期一直高于美國,升值預(yù)期會(huì)不斷強(qiáng)化,升值壓力會(huì)越來越大,很可能直到下一次危機(jī)發(fā)生升值才會(huì)停止,像2008年下半年大宗商品價(jià)格見頂暴跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊是非常大的。因此,一次性升值比較有效。在幅度上,6%只能緩解2010年的升值壓力,8%可以有效緩解2010年和2011年升值壓力,因此一次性升值8%比較合適。

對(duì)外貿(mào)易方面,在出口退稅率提高和人民幣不升值兩大因素作用下,我國出口很快恢復(fù)。表面來看,2009年我國貨物出口12017億美元,比2008年下降16.0%,但考慮人民幣升值和出口價(jià)格下跌因素后,我國實(shí)際出口約8.76萬億元,僅比2008年下降11.6%,特別是2009年下半年,我國實(shí)際出口量已超過危機(jī)前的2008年上半年水平,對(duì)飽受金融危機(jī)沖擊的其他國家形成強(qiáng)烈沖擊,直接影響一些國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,招致越來越多的反傾銷。2008年底四季度和2009年上半年,主要經(jīng)濟(jì)體各國為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)出臺(tái)了大量政策措施,目前已初見成效,但失業(yè)率仍居高不下,財(cái)政赤字高企,離真正復(fù)蘇還比較遠(yuǎn)。情急之下,各國反傾銷等貿(mào)易保護(hù)主義措施紛紛出臺(tái),人民幣升值壓力日益高漲。因此,人民幣盡早升值,世界經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇,還可促進(jìn)中國出口。

同時(shí),面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變刻不容緩的形勢,依靠人民幣升值進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅必要,而且非常迫切。2月25日,據(jù)紡織領(lǐng)域消息人士透露,商務(wù)部、工業(yè)和信息化部正在對(duì)勞動(dòng)密集型行業(yè)進(jìn)行壓力測試,以期厘清人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)紡織服裝、制鞋、玩具等行業(yè)的影響。粗略估算,人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn),這些行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1個(gè)百分點(diǎn),而當(dāng)前這些行業(yè)的平均凈利潤水平僅僅在3%-5%。如果人民幣像2005-2008年那樣緩慢升值,對(duì)勞動(dòng)密集型行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用非常有限。單純依靠國內(nèi)主動(dòng)調(diào)整,由于涉及復(fù)雜的利益問題,難以真正調(diào)整。人民幣一次性較大幅度的升值,能夠較好地起到結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。

根據(jù)未來兩年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏,今年上半年,尤其是一季度各項(xiàng)指標(biāo)良好,承受沖擊的能力較強(qiáng)。由于2011年房地產(chǎn)投資、基建投資、企業(yè)廠房設(shè)備投資都可能大幅下滑,最好不要錯(cuò)過時(shí)機(jī)把升值壓力留給2011年,更不能因?yàn)椴簧刀黄炔粩鄬?duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行緊縮,人為給2011年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行留下陰影。

另外,從升值對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響看,在印度、越南等國的能源電力、廠房設(shè)施、治安環(huán)境、勞工技能、管理能力、交通運(yùn)輸狀況、貿(mào)易稅收環(huán)境還沒有迅速趕上我國的背景下,人民幣升值的短期壓力造成的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移更取向湖南、安徽、四川、河南等二線地區(qū)。一旦印度、越南的投資環(huán)境、勞工條件逐漸趕上,則在短期沖擊下,產(chǎn)業(yè)外遷的可能性較大。

從國際政治博弈看,人民幣升值宜主動(dòng)不宜被動(dòng)。當(dāng)前,美國貿(mào)易保護(hù)主義變本加厲,咄咄逼人。據(jù)統(tǒng)計(jì),2009年前3季度,全球35%的反傾銷調(diào)查針對(duì)中國出口產(chǎn)品,全球71%的反補(bǔ)貼調(diào)查針對(duì)中國出口產(chǎn)品,有19國家對(duì)中國產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易調(diào)查,我國共遭88起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查(反傾銷57起,反補(bǔ)貼9起,保障措施15起,特保7起),涉及102億美元的出口商品金額,其中,美國對(duì)我國貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查涉案總額達(dá)58.4億美元,增長639%。

2010年以來,美國貿(mào)易保護(hù)主義有增無減,在貿(mào)易救濟(jì)案中展開人民幣匯率反補(bǔ)貼調(diào)查的可能性越來越高。3月2日,美國商務(wù)部公布中國輸美銅版紙“兩反”案初裁,判定中國涉案企業(yè)存在被補(bǔ)貼事實(shí),并決定征收4%-17%不等的反補(bǔ)貼關(guān)稅。雖然此次初裁仍然沒有將“中國操縱人民幣匯率”認(rèn)定為補(bǔ)貼項(xiàng),但美國商務(wù)部下屬機(jī)構(gòu)國際貿(mào)易局新聞發(fā)言人Tim Truman介紹,“我們正在考慮將人民幣匯率操縱列入反補(bǔ)貼調(diào)查”。

2月25日,美15名參議員聯(lián)名發(fā)信,要求商務(wù)部將“人民幣匯率被低估的部分”視為補(bǔ)貼,并在銅版紙案中首先展開調(diào)查。此次參議院公開信的領(lǐng)頭人是紐約州參議員查爾斯?舒默,2005年“舒默法案”的發(fā)起人。舒默當(dāng)時(shí)威脅,如果人民幣不升值,那么所有進(jìn)入美國的中國商品將被加征27.5%的匯率稅。“舒默法案”最終立法失敗,但2005-2008年,人民幣對(duì)美元升值超過20%。此次舒默卷土重來,再次批評(píng)“中國反復(fù)通過低估人民幣價(jià)值,為其制造業(yè)爭取不公平的國際競爭優(yōu)勢”。匯率補(bǔ)貼調(diào)查如果啟動(dòng),其威力幾乎等同于舒默法案。

經(jīng)我們測算,人民幣2010年實(shí)際升值壓力不超過6%,美國如此變本加厲,頻頻對(duì)中國施壓,不少人推測,年后美國在中美貿(mào)易問題上咄咄逼人的攻勢,有意達(dá)到類似“廣場協(xié)議”的“城下之盟”。

人民幣如果早日升值,不僅有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整,有利于抑制通脹,有利于阻止熱錢流入,發(fā)揮宏觀調(diào)控工具的作用,美國貿(mào)易保護(hù)主義也會(huì)失去一個(gè)借口。但如果人民幣不盡早升值,一切都反過來了,不僅不利于宏觀調(diào)控,失去宏觀調(diào)控工具的作用,還給了美國貿(mào)易保護(hù)的借口,成為美國的一個(gè)政治工具,是非常被動(dòng)的。人民幣早日升值,才能爭取主動(dòng)。

人民幣匯率走勢預(yù)測

央行行長周小川3月6日表示,中國現(xiàn)階段所實(shí)行的人民幣匯率機(jī)制,應(yīng)該是一個(gè)有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。這不排除一些特殊的階段,“比如說剛才提到的亞洲金融風(fēng)波和這次全球金融危機(jī)。在危機(jī)的條件下,不排除我們會(huì)采用特殊的政策,也包括特殊的匯率形成機(jī)制”,不過,“這樣的政策遲早也有一個(gè)退出的問題”。

中國匯率政策的退出,其實(shí)有兩層含義,一是匯率政策的退出,就是由現(xiàn)在緊盯美元的匯率政策,回到參考一攬子貨幣確定人民幣匯率的政策,二是人民幣在什么時(shí)間以什么方式升值問題。這里可能有四種選擇:

一是放棄盯住美元,參考貨幣籃子確定人民幣匯率。因?yàn)槊涝W元、日元與其他貨幣漲跌不一,權(quán)重不同,人民幣參考貨幣籃子升值幅度較盯住美元升值幅度變化要小得多。理論上這會(huì)在相當(dāng)程度上緩解人民幣升值壓力。

篇（6）

金融危機(jī)席卷全球，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家均受到嚴(yán)重打擊。而中國經(jīng)濟(jì)則憑借著政府的積極應(yīng)對(duì)及相對(duì)獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)體系，依舊保持著堅(jiān)挺。為了緩解其面臨的經(jīng)濟(jì)壓力，以美日為首的部分國家以中國出口商憑借“不公平低價(jià)”搶奪世界市場為借口，再次逼迫人民幣升值，而這一幕早在2004年的G7會(huì)議上就已經(jīng)上演過了。從那時(shí)至今國際上此類論調(diào)一直不斷，經(jīng)過此次金融危機(jī)，讓那些早就渴望實(shí)現(xiàn)想法的國家更加急不可耐。美國參議員舒默等人近期屢屢向人民幣“發(fā)炮”，聲稱要采取行動(dòng)，在參議院推動(dòng)由其提出的《2010貨幣匯率監(jiān)管改革法草案》。如果該議案被國會(huì)通過，美國商務(wù)部就可以獲得授權(quán)對(duì)來自中國的進(jìn)口商品征收反傾銷和反補(bǔ)貼稅，以此來抵消所謂人民幣“被低估”造成的影響。面對(duì)這種嚴(yán)峻形勢，中國國務(wù)院總理2010年10月出訪歐盟時(shí)說：“過快的貨幣升值會(huì)造成中國出口企業(yè)大量破產(chǎn)，造成中國社會(huì)的動(dòng)蕩”。同時(shí)，中國央行行長周小川在華盛頓舉行的2010年國際貨幣基金組織和世界銀行的年會(huì)上，拒絕了美國和歐洲對(duì)加快人民幣升值的要求，他表示，中國的貨幣改革將以漸進(jìn)的方式進(jìn)行，中國將會(huì)按照自己的步伐來推動(dòng)貨幣政策改革。從上述國際社會(huì)的一系列言論和行動(dòng)，到中國政府的應(yīng)對(duì)，當(dāng)中我們可以看到一絲無奈，但更多的是一種欣慰。因?yàn)橹袊呀?jīng)能影響到世界經(jīng)濟(jì)，也已經(jīng)在世界經(jīng)濟(jì)體系中扮演著不可或缺的角色。此時(shí)的我們，面對(duì)存在機(jī)遇但更充滿危機(jī)的現(xiàn)實(shí)，需要足夠的機(jī)智與毅力來度過難關(guān)。

人民幣升值已經(jīng)成為不可改變的事實(shí)，當(dāng)務(wù)之急不應(yīng)該討論“該不該升”的問題，而是應(yīng)該弄清楚“怎么升”的問題。找到人民幣升值之利弊，趨利避害，順利地度過這次危機(jī)，才能使中國更好的屹立于世界民族之林。

1.人民幣適度升值之利

如果按照某些國家的主張，人民幣大幅升值的話，則注定會(huì)給我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來莫大的消極影響。但客觀的看待人民幣升值，在可接受的范圍內(nèi)適度地允許人民幣升值，卻可以為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易增長的可持續(xù)帶來諸多的積極影響。

1.1提升了人民幣購買力

從最基本的角度來看，人民幣升值的好處就是老百姓手里的“錢值錢了”，但這只代表著普通消費(fèi)者對(duì)外消費(fèi)更有力。從美元兌換人民幣比例1：8.27至現(xiàn)在的1：6.51看起來僅僅是比較小的變化，但它對(duì)人民幣實(shí)際購買力的影響是巨大的。

1.2穩(wěn)定了國內(nèi)物價(jià)

在人民幣升值的刺激下，更多物美價(jià)廉的外國商品會(huì)進(jìn)入中國市場，豐富中國市場的商品種類，從而均衡市場商品比重。由于人民幣的升值減少了外國商品的成本，所以調(diào)整價(jià)格會(huì)成為大勢所趨。同樣在進(jìn)口商品降價(jià)的刺激之下，會(huì)迫使中國產(chǎn)品也進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，從而帶動(dòng)物價(jià)總水平下降，達(dá)到通貨緊縮的目的。在國內(nèi)通貨膨脹日益嚴(yán)重的形勢下，這無疑是穩(wěn)定市場的巨大助力。

1.3有利于我國進(jìn)口貿(mào)易

中國是資源消耗大國，大量的工業(yè)資源需要依賴進(jìn)口。近幾年來國際能源礦產(chǎn)市場的價(jià)格漲幅巨大。08年寶鋼進(jìn)口礦石價(jià)格的大漲，只是一個(gè)開始。從08年至今，國際礦石交易價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，而像寶鋼這樣的中國龍頭企業(yè)也不得不妥協(xié)。更多企業(yè)面對(duì)這一嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)，不得不依靠提價(jià)來抵御風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致中國基礎(chǔ)工業(yè)品價(jià)格迅速飆升，帶動(dòng)國內(nèi)市場價(jià)格，使中國社會(huì)通脹形勢更加嚴(yán)峻。而人民幣的升值會(huì)增強(qiáng)此類企業(yè)的能源購買能力，緩解進(jìn)口型企業(yè)壓力，也有利于我國戰(zhàn)略性資源的儲(chǔ)備。以石油為例：中國在2010年進(jìn)口的原油數(shù)量比2009年增加了17.5%，購買量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2.393億噸，日均進(jìn)口量達(dá)到了479萬桶。這是一個(gè)相當(dāng)可怕的數(shù)字，而未來，隨著世界石油資源的過量開采，原油價(jià)格的上漲已成為必然。此時(shí)人民幣適當(dāng)?shù)纳担梢圆糠志徑饽茉串a(chǎn)品進(jìn)口成本上升的壓力。

1.4有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型

中國擁有大量的勞動(dòng)密集型企業(yè)，長期以來，中國一直扮演著“世界工廠”、“國際打工仔”的角色。在廣州，當(dāng)?shù)刭N牌企業(yè)生產(chǎn)一個(gè)芭比娃娃，獲得的加工費(fèi)是0.35美元，但同樣的產(chǎn)品在美國的市場零售價(jià)則為9.9美元。最多的投入?yún)s換來了最少的產(chǎn)出。這些數(shù)據(jù)只是一個(gè)代表，事實(shí)上無數(shù)的中國出口加工型企業(yè)正面臨這一窘境。人民幣升值后必然會(huì)導(dǎo)致這類企業(yè)成本加大，利潤減少。本來依靠廉價(jià)勞動(dòng)力就能賺得盆滿缽滿的老板們，失去了這種競爭手段，必然只能選擇利用科技研發(fā)來增加產(chǎn)品附加值以謀求生存，否則就只能被市場無情的淘汰。在生存的壓力、大環(huán)境刺激以及國家的扶持下，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的周期必然會(huì)大大縮短。

1.5緩解政治及外貿(mào)壓力

在美國的慫恿和誘導(dǎo)下，許多國家出于本國利益的考慮已經(jīng)走上了逼迫人民幣升值的道路，中國政府面臨的國際政治壓力也與日俱增。同樣為了迎合這種迫使人民幣升值的論調(diào)，許多國家開始廣設(shè)金融壁壘，頻繁進(jìn)進(jìn)行反傾銷，致使我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中，各種各樣的經(jīng)濟(jì)摩擦逐漸成為常態(tài)，這些都對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成很大打擊。當(dāng)然，我們還是應(yīng)該看到，并不是每一個(gè)國家都是充滿著惡意，不少國家在金融危機(jī)大潮中正舉步維艱地前行著，他們確實(shí)需要幫助、需要支持，面對(duì)各國的壓力，我們顯然不能簡單地說“不，”適度地調(diào)整匯率并不代表一種懦弱與妥協(xié)，保持底線的讓步反而能更好地體現(xiàn)出具有責(zé)任感的大國風(fēng)范。我們完全可以借此機(jī)會(huì)，通過人民幣適度升值，緩解政治及外貿(mào)壓力，同時(shí)，樹立良好國際形象，為以后在國際間的政治經(jīng)濟(jì)博弈打下基礎(chǔ)。

當(dāng)然，人民幣升值雖然可以為中國經(jīng)濟(jì)帶來一定的好處，但其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也是不言而喻的，在對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響的同時(shí)也會(huì)相應(yīng)帶來許多消極的影響。

2.人民幣升值之弊

2.1影響外資投入

中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展在一定程度上是大量引進(jìn)外資促成的。2010年1-7月，全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)14459家，同比增長17.9%，實(shí)際使用外資金額已達(dá)583.54億美元，同比增長20.65%。2010年全年實(shí)際利用外資總規(guī)模有可能首次突破1000億美元――在商務(wù)部部長陳德銘看來，這“是到了一個(gè)新的臺(tái)階”。從中國引進(jìn)外資的幅度可以看出外資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要性。一旦人民幣升值的幅度大于投資商所能承受的極限，便會(huì)迫使很多外資轉(zhuǎn)向勞動(dòng)力更廉價(jià)的東南亞等國。這對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極影響是無法估量的。

2.2影響國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展

中國擁有著全世界最優(yōu)質(zhì)的勞動(dòng)力資源，更是擁有著海量的勞動(dòng)密集型企業(yè)。通過許多年的努力，“MADE IN CHINA”，已經(jīng)風(fēng)行全球。這個(gè)標(biāo)志代表著廉價(jià)，優(yōu)質(zhì)的工業(yè)品。憑借著無與倫比的性價(jià)比，中國企業(yè)的出口值逐年攀升。據(jù)商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)公布，2010年，中國進(jìn)出口總額達(dá)29727.6億美元，比去年同期增長34.7%，出口同比增長10.3%。中國出口占GDP的比重達(dá)到了37%，遠(yuǎn)超其他傳統(tǒng)的出口大國，與我國相比，美國這一數(shù)據(jù)只有8.4%，日本只有16.3%。如此大的比例，可見出口對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響之大，一旦人民幣升值幅度過大，出口產(chǎn)品的價(jià)格必然會(huì)相應(yīng)大幅提高。失去了價(jià)格優(yōu)勢的MADE IN CHINA，其產(chǎn)品在國際市場的競爭力會(huì)大幅下滑，同樣利潤也將大量縮水，沒有訂單，利潤又微薄，中小型出口企業(yè)大量破產(chǎn)倒閉也就成為常態(tài)了。

2.3影響金融穩(wěn)定

由于金融危機(jī)的影響，造成國際市場疲軟，致使大量資本閑置，這些不定資本加上某些灰色資本，在巨額利益的誘惑下，很容易轉(zhuǎn)化成為唯利是圖不顧后果的熱錢。人民幣升值會(huì)誘使巨額國際熱錢到中國進(jìn)行短期炒作。09年中國反映短期資金流動(dòng)的重要指標(biāo)――短期外債增長偏快，同比增長達(dá)到了57%，明顯超過了25%的國際警戒線，有理由相信其中有熱錢的作用。高度流動(dòng)性、套利性、投機(jī)性是熱錢的本質(zhì)特征，他們往往完全不顧后果的瘋狂追逐投機(jī)利益，而一旦利益達(dá)到，熱錢則不管不顧地迅速撤出，短期內(nèi)會(huì)使我國的金融市場面臨崩盤的危險(xiǎn)。

2.4影響社會(huì)就業(yè)形勢

來自教育部的信息顯示，2008年中國高校畢業(yè)生已達(dá)到559萬人，比07增加64萬人。由于2007年尚有70萬-80萬大學(xué)生未能就業(yè)，因此2008年實(shí)際需要就業(yè)的大學(xué)生超過了600萬人。同時(shí)，2008年是中國國有企業(yè)政策性破產(chǎn)的最后一年，也是中國政府大力推進(jìn)節(jié)能減排的一年，此前已有專家預(yù)計(jì)，中國的下崗或失業(yè)人員將大量涌現(xiàn)。而09年10年，大學(xué)生待就業(yè)人群已雙雙突破了700萬。就業(yè)壓力空前巨大，而人民幣升值會(huì)使中國千千萬萬的農(nóng)民工受到影響，因?yàn)橹袊髽I(yè)遭遇危機(jī)，裁員就是擺在每一個(gè)公司面前的最直接對(duì)策。大量的人失業(yè)，更多的人待就業(yè)，這對(duì)維持社會(huì)穩(wěn)定會(huì)形成一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，如何應(yīng)對(duì)將成為政府需要認(rèn)真面對(duì)的一個(gè)難題。

3.中國的應(yīng)對(duì)之策

人民幣升值有利有弊，同樣機(jī)遇與危機(jī)并存。為了穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)長久繁榮，穩(wěn)定協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，我們必須認(rèn)清形勢，堅(jiān)定信念，積極尋找應(yīng)對(duì)策略。為興利除弊，我們認(rèn)為應(yīng)從以下幾方面入手：

3.1擴(kuò)大內(nèi)需

擴(kuò)大內(nèi)需是推動(dòng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的著力點(diǎn)。在出口經(jīng)濟(jì)受制，對(duì)外貿(mào)易疲軟的形勢下，擴(kuò)大內(nèi)需就成為了企業(yè)的救命稻草。不僅僅可以挽救企業(yè)，而且對(duì)國家長期的發(fā)展有巨大的好處。內(nèi)需分為消費(fèi)、投資和政府支出，在中國當(dāng)前形勢下，顯然消費(fèi)成為了最大的弱項(xiàng)。只有讓廣大的消費(fèi)者有足夠的現(xiàn)金支配，讓他們成為市場上最積極的消費(fèi)大軍，才能讓市場活躍起來，使經(jīng)濟(jì)增長后勁十足。

3.1.1加快社會(huì)保障性住房建設(shè)

安居才能樂業(yè)，才能談及主動(dòng)消費(fèi)。如果人人自危，把手里的錢都攢起來，來換取住房，那么其他產(chǎn)業(yè)就無法得到消費(fèi)者的支持。當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)是許多人買不起房或者貸款買房，成為了“房奴”，用拮據(jù)的生活來換取自己的房子，這就談不上其他消費(fèi)了。所以，促進(jìn)內(nèi)需就要首先保障住房，讓人們有房住有希望，消費(fèi)市場才能活躍。

3.1.2加快社會(huì)保障制度的改革

長久以來我國的百姓消費(fèi)，一直存在著有錢不敢花的局面。供養(yǎng)學(xué)生花費(fèi)高昂，醫(yī)療體系不健全，一場大病也許會(huì)讓一個(gè)富足的家庭破產(chǎn)，老年生活更是需要錢來保障。這一系列的問題都是壓在消費(fèi)者頭頂?shù)奈逯干健Ｒ虼耍鐣?huì)保障制度的改革和完善必須盡快。盡快卸下消費(fèi)者的壓力，才能使擴(kuò)大內(nèi)需的步伐更快更好。

3.1.3加快促進(jìn)就業(yè)的步伐

促進(jìn)就業(yè)就是促進(jìn)消費(fèi)，提高了人民的富裕程度，無形中也增加了內(nèi)需增長的動(dòng)力。首先要努力推動(dòng)再就業(yè)培訓(xùn)，許多失業(yè)人員就是因?yàn)樽约簺]有一技之長，而企業(yè)也面臨著技工荒，加大職業(yè)技能的培訓(xùn)就能取得雙贏的局面。其次，應(yīng)當(dāng)促進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)階段中國非公企業(yè)已占企業(yè)總數(shù)的90%，他們的工業(yè)總產(chǎn)值也達(dá)到了總產(chǎn)值的70%。大企業(yè)能提供的崗位有限，但是小企業(yè)、小商戶中的工作崗位需求量是巨大的。國家應(yīng)當(dāng)給予它們更加寬松的條件，讓他們加快發(fā)展，以促進(jìn)就業(yè)，從而為擴(kuò)大內(nèi)需增加動(dòng)力。

3.2引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展

3.2.1優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，增加產(chǎn)業(yè)競爭力

企業(yè)要把加大研發(fā)力度、提高產(chǎn)品質(zhì)量、增加產(chǎn)品附加值作為應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)的根本途徑。我國中小型企業(yè)出口的產(chǎn)品，大多是利潤率低，附加值低的初級(jí)產(chǎn)品，在人民幣升值的過程中，這種利潤便被升值吞噬了。因此為了提高利潤率，維持企業(yè)生存和發(fā)展，中小型企業(yè)要提高產(chǎn)品附加值，盡快調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

3.2.2采取多種方法壓縮節(jié)約生產(chǎn)成本

面對(duì)人民幣升值，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)從內(nèi)部著手，向管理要效益，不斷地壓縮節(jié)約生產(chǎn)成本。企業(yè)一方面要加強(qiáng)內(nèi)部管理，從生產(chǎn)的每一道工序上尋求改變，建立規(guī)范化完善的生產(chǎn)經(jīng)營體系。盡可能的提高效益，減少不必要的開支。另一方面，要竭力減少經(jīng)營成本，減少產(chǎn)品銷售的中間環(huán)節(jié)，把利潤留在企業(yè)。

3.2.3加大海外轉(zhuǎn)移進(jìn)程，大力開拓國際市場，實(shí)施多元化出口戰(zhàn)略

企業(yè)應(yīng)當(dāng)利用兼并收購等手段，建立全球化生產(chǎn)體系。利用欠發(fā)達(dá)地區(qū)更廉價(jià)的勞動(dòng)力資源，轉(zhuǎn)移生產(chǎn)成本。此外積極拓寬出口渠道，把商品銷售到更多更廣的區(qū)域里。這樣多元化的操作，將有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，過于依賴一個(gè)國家或地區(qū)勢必導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重受制于該國貨幣匯率的波動(dòng)，這在當(dāng)今動(dòng)蕩不安的國際政治和金融形勢下，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大出口業(yè)務(wù)的地域分布，積極拓寬分散原料來源和銷售點(diǎn)就可以在很大程度上抵御各種金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.4利用金融工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)

例如人民幣遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、結(jié)構(gòu)性存款等。企業(yè)應(yīng)充分了解這些業(yè)務(wù)的功能，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力對(duì)各種產(chǎn)品進(jìn)行選擇。再如，當(dāng)預(yù)期外匯下跌時(shí)，企業(yè)可以要求對(duì)方提前匯款，可以增加企業(yè)的人民幣收入。而對(duì)外使用外幣付款時(shí)，則應(yīng)盡量拖延付款時(shí)間，以減少企業(yè)為購買外幣所花費(fèi)的人民幣支出。

3.3加快匯率制度的改革

當(dāng)前不宜單純依照美元來衡量人民幣匯率，因?yàn)殡S著對(duì)外開放程度不斷提高，我國主要經(jīng)貿(mào)伙伴已呈現(xiàn)明顯的多元化態(tài)勢。同時(shí)資本往來也呈現(xiàn)多樣化和多區(qū)域特征。在此背景下人民幣匯率如果盯住單一貨幣匯率變化，將不能適應(yīng)貿(mào)易投資貨幣多元化的需要，也不能反映匯率的實(shí)際水平。

多種貨幣組成的貨幣籃子及其變化更能準(zhǔn)確的反映真實(shí)的匯率水平。因此，人民幣匯率需要以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，這有利于形成更為科學(xué)合理的匯價(jià)水平。要在浮動(dòng)匯率制度和固定匯率制度之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)，一個(gè)比較好的選擇就是有管理的浮動(dòng)匯率制度，這種制度既可以保持貨幣政策的獨(dú)立性，又能使匯率具有一定的靈活性，以應(yīng)對(duì)內(nèi)外部的沖擊，同時(shí)還可有選擇地部分開放資本賬戶，使資本流動(dòng)處于可控狀態(tài)。現(xiàn)階段國家已經(jīng)采取了這種制度，但在具體施行上仍然顯得畏首畏尾，應(yīng)當(dāng)在把握根本利益不動(dòng)搖的前提下，盡量減少對(duì)匯率的干涉，放寬管制，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，建立以市場調(diào)節(jié)為主，國家管理為輔的制度，更有效地和世界金融市場接軌，利用市場的力量抵御危機(jī)。

3.4加大對(duì)金融領(lǐng)域的監(jiān)管力度

金融監(jiān)管時(shí)刻不能放松，建議加強(qiáng)對(duì)國際熱錢的監(jiān)控，禁止投機(jī)短期炒作等不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)行為。建立長效的監(jiān)管機(jī)制，并制定相關(guān)法律，從制度上杜絕此種行為的發(fā)生。加大對(duì)民生經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，對(duì)囤積居奇哄抬物價(jià)等違法行為堅(jiān)決打擊。把物價(jià)水平控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，保障社會(huì)穩(wěn)定。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場的監(jiān)管，避免美國次貸危機(jī)重演。

3.5合理使用外匯

利用國際金融危機(jī)的契機(jī)，加大與其他發(fā)達(dá)國家的磋商，促使他們把一些平時(shí)不敢賣，不想賣，可賣可不賣的技術(shù)拿出來，以換取中國的經(jīng)濟(jì)支持，從而達(dá)到雙贏的目的。同時(shí)也應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步拓寬投資渠道，把外匯儲(chǔ)備與企業(yè)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略結(jié)合起來，真正地讓外匯活起來，充分利用我國大量的外匯儲(chǔ)備，將儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為投資，獲取利益。

對(duì)于人民幣升值給中國帶來的長期影響我們現(xiàn)在還不得而知，但不管怎樣，積極地尋找應(yīng)對(duì)之策，把有利的一面作為中國發(fā)展的契機(jī)，同時(shí)轉(zhuǎn)化或削弱不利的一面，更積極的應(yīng)對(duì)并充分的重視這個(gè)問題，做到未雨綢繆，才能使中國在國際經(jīng)濟(jì)大潮中立于不敗之地，成功地度過這次危機(jī)，使國家保持健康持久穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。

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篇（7）

2008年,中國把人民幣匯率固定在大約1美元兌換6.9元人民幣上。這一匯率大大高于由靈活匯率制度決定的自由市場匯率。所以,毫無疑問,中國有意把其幣值保持在供需決定的均衡匯率以下。

從2009年5月起,美元相對(duì)其他貨幣大幅貶值。自從人民幣再次盯住美元,人民幣貶值了同樣的數(shù)量,這使其他許多國家對(duì)中國的盯住美元政策感到憤怒。

人民幣幣值低估會(huì)增加對(duì)中國出口的需求,并且減少中國對(duì)諸如美國的其他國家的進(jìn)口需求,因?yàn)橹袊藶楸３置涝推渌泿畔鄬?duì)其本幣更貴。

美國和其他國家希望人民幣幣值更高,從而擴(kuò)大中國對(duì)其出口,借此幫助這些國家從這次嚴(yán)重的衰退中走出,恢復(fù)經(jīng)濟(jì)大幅增長。

由于出口的商品和服務(wù)多于進(jìn)口,中國在其經(jīng)常賬戶上保持大量順差,這在很大程度上的確要?dú)w功于其較低的幣值。結(jié)果是,中國積累了龐大的外幣資產(chǎn)儲(chǔ)備,形式主要是以美元計(jì)價(jià)的美國政府資產(chǎn)。

中國擁有超過兩萬億美元的外匯儲(chǔ)備,這是目前世界上最高的外匯儲(chǔ)備,超過中國大約8萬億美元GDP的四分之一(按購買力平價(jià)調(diào)整),比例非常之高。

美國對(duì)中國匯率政策的不滿和中國的回應(yīng)都缺乏智慧。總的來說,大多數(shù)美國人從中國長期保持人民幣低匯率的政策中得益。因?yàn)樵撜呤箯闹袊M(jìn)口的各種商品,要比中國允許其貨幣大幅升值的情況下便宜許多。這一政策的主要受益者是貧困和中下階層的美國人。

中國長期低估人民幣,的確使那些希望向中國出口更多商品的美國公司利益受損。結(jié)果是,這些公司的就業(yè)低于它們本該有的水平。

這可能是造成美國的高失業(yè)率的次要因素,但美國消費(fèi)者得到的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過就業(yè)上的損失,特別是美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇時(shí),失業(yè)率就回歸正常水平了。

我無法從維護(hù)中國利益的觀點(diǎn)出發(fā),來解釋他們的政策。因?yàn)樗麄兊南M(fèi)者和進(jìn)口商的利益會(huì)因?yàn)橥鈬唐穬r(jià)格被人為抬高而受損;盡管他們的出口商從中獲益,但獲益應(yīng)該遠(yuǎn)不及給普通中國家庭的福利造成的損失。

關(guān)于中國積累了過多儲(chǔ)備的問題,我得出了類似結(jié)論。如果中國想用向美國和其他國家賤賣商品的所得,來換持有這么大量的低利息收益的美國政府資產(chǎn),美國沒什么好不滿的。

中國愿意儲(chǔ)蓄這么多正好減少了美國和其他國家要儲(chǔ)蓄更多的必要,國與國之間保持不同的儲(chǔ)蓄率不也是全球市場倡導(dǎo)的國際分工的一部分嗎?

常見的答案是,中國持有這么多的外幣資產(chǎn)是想借此提升其經(jīng)濟(jì)和地緣政治政策的影響力。然而,在我看來恰恰相反,巨額的外幣資產(chǎn)迫使中國更要看美國和其他政府的臉色。

中國可以威脅拋售大量其持有的美國國債和其他美元資產(chǎn),但那以后他們買什么?

想必他們會(huì)購買歐盟或日本政府的票據(jù)和債券。那會(huì)給美元利率帶來一點(diǎn)上升的壓力,但一體化的世界資本市場的主要作用就是賣給中國歐元和日元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的人會(huì)再持有中國賣出的美國國債。

篇（8）

其實(shí)，人們對(duì)于人民幣升值的影響眾說不一。部分觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣升值加重出口企業(yè)的負(fù)擔(dān)、從而影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，其實(shí)這只是短期的結(jié)果，如果從長遠(yuǎn)角度來看，人民幣升值有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。總體而言，“人民幣升值給中國發(fā)展帶來的好處大于壞處。”楊帆說。

屢創(chuàng)新高

本月中旬，人民幣匯率連續(xù)四個(gè)交易日創(chuàng)新高，并創(chuàng)下匯改以來單周最大波幅，人民幣呈現(xiàn)出明顯增漲的趨勢。12日人民幣兌美元中間價(jià)創(chuàng)下了310點(diǎn)的單日最大漲幅，成為匯改以來唯一單日漲幅超過200個(gè)基點(diǎn)的交易日，波幅達(dá)到0.4%，此后中間價(jià)仍持續(xù)上漲。到15日，人民幣匯率中間價(jià)達(dá)到7.6238元，整個(gè)外匯市場處于強(qiáng)勁的牛市。“能夠保持連續(xù)四個(gè)交易日的攀升而未回調(diào)，在匯改以來是非常鮮見的。”中國銀行北京分行的一名交易員說，“就在這一周時(shí)間內(nèi)，人民幣就完成了以前要一個(gè)月才能達(dá)到的升幅。”

另外，根據(jù)彭博資訊系統(tǒng)顯示，目前，境外人民幣不可交割市場(NDF)人民幣兌美元遠(yuǎn)期匯率也在上漲。其中，一年期美元兌人民幣NDF匯率在15日達(dá)到7.2840，較前一日收盤價(jià)上漲了85個(gè)點(diǎn)。

從上周陸續(xù)公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，CPI、信貸、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)都反映了人民幣升值的壓力正在加大。對(duì)于市場如此強(qiáng)勁的增漲，大部分人并不感到意外，“大家最開始都在觀望，沒敢報(bào)價(jià)。”中國銀行的一位外匯交易員說，“和前幾天相比，交易情況相差不多，人不是特別多。”銀行外匯市場美元對(duì)人民幣的交易價(jià)是在央行公布的美元交易中間價(jià)上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)，并非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)，而現(xiàn)鈔買賣價(jià)不得超過現(xiàn)匯買賣中間價(jià)上下1%。

但是重要的是，人民幣匯改以來如此快速的升值，有可能預(yù)示一個(gè)已經(jīng)被市場廣泛接受的說法――人民幣在2007年將繼續(xù)加快升值步伐。“人民幣今年的升值幅度可能會(huì)比去年大得多。”楊帆說，“從現(xiàn)在的形勢來看，人民幣升值很明顯現(xiàn)在只是剛剛開始，我預(yù)計(jì)今年美元兌人民幣可以達(dá)到1：6。”

市場主導(dǎo)

人民幣如此強(qiáng)勁的升值，背后到底是什么力量推動(dòng)了這個(gè)趨勢的發(fā)展？

人民幣升值的主要原因是實(shí)際匯率在不斷升值，“中國出口產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平提高了，實(shí)際匯率已經(jīng)上漲了40%，這樣名義匯率必須上漲。”楊帆說。

“實(shí)際匯率升值以后，如果實(shí)際匯率不升值，那么就會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹加劇。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融發(fā)展研究院蔡俊寧說，“也是因?yàn)檫@個(gè)原因，央行開始傾向于升值。”國內(nèi)相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，通脹壓力正在不斷增加。

目前，我國外匯市場建設(shè)不斷加強(qiáng)，國民經(jīng)濟(jì)也繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長勢頭，世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，這些都為人民幣匯率形成機(jī)制改革創(chuàng)造了有利條件。

“目前來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)10%的高速增長，而且這一勢頭在2007年還將繼續(xù)保持下去，此時(shí)人民幣升值的負(fù)面影響比較小。”蔡俊寧說，“綜合來看，只要中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，人民幣兌美元還將繼續(xù)上揚(yáng)，且有出現(xiàn)加速升值的可能。”在前不久，中國人民銀行新聞發(fā)言人也表示，當(dāng)前是完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的較好時(shí)機(jī)。

其次，外資不斷的涌入也促進(jìn)了人民幣的升值。中國目前處于投資過熱的情況，中國投資在GDP中的比例是48.6%，這可能是世界第一，而且還有不斷上升的趨勢。這樣一來，國內(nèi)“熱錢”過多就勢必導(dǎo)致形成“失衡的匯率”，“央行必定會(huì)想辦法緩慢的促進(jìn)人民幣升值。”蔡俊寧說。

那為什么最近會(huì)出現(xiàn)如此高的速度增長？蔡俊寧的解釋是“這可能與股市的泡沫是分不開”。“同時(shí)，還存在另外一種可能，就是央行已經(jīng)有明確的升值目標(biāo)，現(xiàn)在只是向這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)。”蔡俊寧說

利大于弊

前不久，溫州一家規(guī)模較大的外貿(mào)企業(yè)，簽了一筆近400萬美元的美國貿(mào)易訂單，當(dāng)人民幣升值2%的消息一公布，這家企業(yè)馬上意識(shí)到，由于人民幣兌美元匯率的變化，這將給自己造成近60萬元人民幣的損失。

人民幣升值已成定局，其給中國社會(huì)的發(fā)展帶來的影響可以分為利、弊兩個(gè)方面。

受人民幣升值沖擊的主要是出口貿(mào)易企業(yè)，尤以那些產(chǎn)品附加值低、規(guī)模小的出口企業(yè)為主，包括紡織服裝、家電、機(jī)械等產(chǎn)品。盡管“中國制造”已經(jīng)成為世界市場的主要產(chǎn)品，但中國產(chǎn)品沒有形成自己的品牌，目前所占的市場份額，主要依靠低廉的價(jià)格。人民幣升值后，產(chǎn)品的價(jià)格提高，資本投入增多，我國出口企業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢受到?jīng)_擊。

“套期保值能夠幫助企業(yè)規(guī)避外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)。”蔡俊寧說，針對(duì)人民幣升值的套保，簡單說來就是利用人民幣期貨的盈利，抵消由于人民幣升值帶來的虧損。近兩年來，越來越多的外貿(mào)型企業(yè)受到外匯匯率波動(dòng)的威脅，使企業(yè)對(duì)經(jīng)營成本難以作出準(zhǔn)確的估算。據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)在做“套期保值”規(guī)避外匯匯率和原材料漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，投資一般在交易額的0.5%以下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)卻可以縮小到1%左右。

篇（9）

【關(guān)鍵詞】

人民幣升值

1 人民幣對(duì)美元匯率再創(chuàng)新高

2013年人民幣匯率再度走出單邊升值行情。中國外匯交易中心于2013年12月31日公布的人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6 .0969，歷史上首度突破6 .10大關(guān)。至此，2013年全年人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值達(dá)3 .065%，大大超過2012年1.03%的全年升幅。2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革之前，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)為8.2765，到2013年12月底人民幣對(duì)美元中間價(jià)6.0969，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值36%。

人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)歷年變動(dòng)（表1）：

數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)

2 人民幣升值的原因

2.1 人民幣對(duì)外價(jià)值長期被低估，升值只是價(jià)值校正

從匯率理論和國際經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)濟(jì)高速增長國家貨幣對(duì)外升值是根本趨勢。根據(jù)購買力平價(jià)、巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)等匯率理論分析，在一國經(jīng)濟(jì)高速增長期，由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)以及制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和投資回報(bào)率都相對(duì)較高的因素，該國貨幣對(duì)外購買力也應(yīng)該提高，即匯率應(yīng)該對(duì)外升值。從日本、德國和俄羅斯等國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐可以看出，多數(shù)國家經(jīng)濟(jì)的高速增長會(huì)伴隨著本國貨幣的匯率升值。日本20世紀(jì)50～80年代經(jīng)濟(jì)騰飛，日元幣值70年代到90年代初累計(jì)升值約260%。德國20世紀(jì)50～70年代經(jīng)濟(jì)迅速增長，60～70年代德國馬克持續(xù)升值，累計(jì)升值約142%。伴隨著俄羅斯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2003年到2007年11月，盧布累計(jì)升值達(dá)到30%。這些國家的貨幣升值速度都高于我國。

而我國自1978年以來，人民幣對(duì)美元匯率走勢大致可分成三個(gè)階段。第一階段是1978-1994年，此階段人民幣對(duì)美元匯率長期貶值，貶值達(dá)80%左右，年均貶值11.7%；第二階段是1994-2005年，人民幣對(duì)美元匯率相對(duì)穩(wěn)定；第三階段是2005年7月匯制改革至2013年底，此階段人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)小幅升值，累計(jì)升值36%，年均升值3.7%。

從歷史走勢中可以看出，在2005年人民幣匯改之前的長達(dá)二十多年，我國經(jīng)濟(jì)高速增長，但同期人民幣匯率卻持續(xù)貶值，致使人民幣對(duì)外價(jià)值低估。過去長期人民幣貶值，是通過外匯管制實(shí)現(xiàn)的，這與改革開放以來我國實(shí)施的出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，即通過人民幣匯率低估，推動(dòng)出口并吸引外資，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。2005年7月中國人民銀行進(jìn)行了匯率形成機(jī)制改革，人民幣匯率持續(xù)小幅升值，逐步向均衡回歸，這是對(duì)以往人民幣對(duì)外價(jià)值長期低估的市場校正。根據(jù)購買力平價(jià)理論，目前人民幣升值尚未達(dá)到計(jì)算的均衡水平。2012年世界銀行計(jì)算的我國購買力平價(jià)約為1美元兌4.23元人民幣。從購買力平價(jià)理論來看，人民幣升值壓力仍在。

2.2 國際收支順差等因素導(dǎo)致人民幣升值

國際收支情況是決定匯率趨勢的主要因素之一，國際收支順差表明本幣供不應(yīng)求，導(dǎo)致本幣升值，外幣貶值，逆差則相反。2005年以來，中國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目維持長期順差。

經(jīng)常項(xiàng)目方面，2008年中國對(duì)美貿(mào)易順差由2001年的830億美元升至創(chuàng)紀(jì)錄的2680億美元后開始回落，2009年為2260億美元，2011年回落到1551億美元。截止2013年前三季度，中國對(duì)美順差是1528億美元，較2012年收窄了5%。從歷年貿(mào)易順差變動(dòng)中可以看出，經(jīng)過近幾年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國國際收支外部失衡有所緩解，經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢。但即使如此，我國貿(mào)易順差規(guī)模仍然較大，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備繼續(xù)較快增長，人民幣供不應(yīng)求，這也是導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值的重要原因之一。

資本項(xiàng)目方面，近年來，美歐爆發(fā)金融危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ螅顿Y環(huán)境穩(wěn)定，投資回報(bào)率較高，勞動(dòng)力和土地等生產(chǎn)要素價(jià)格相對(duì)發(fā)達(dá)國家仍有一定優(yōu)勢，目前中國是世界第二大外資流入國。資本的持續(xù)流入也是人民幣升值的重要原因之一。同時(shí)，我國的傳統(tǒng)外匯管理和吸引投資的思路重入輕出，企業(yè)和個(gè)人對(duì)外投資較少。與大規(guī)模的資本流入比較，資本流出較少，導(dǎo)致外匯供大于求，進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣升值。

3 國際政治經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致熱錢流入，推動(dòng)人民幣再創(chuàng)新高

2013年人民幣對(duì)美元匯率再創(chuàng)新高，幾次增長高峰與短期資本流入密切相關(guān)。近年來美國等國家出現(xiàn)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)通過量化寬松政策大量增發(fā)貨幣，美元疲軟也加大了人民幣升值壓力。同時(shí)，隨著中國緊縮性貨幣政策的實(shí)施，中央銀行收緊流向貨幣市場的資金，2013年11月底中國10年期國債收益率升至近9年來高點(diǎn)。由于工業(yè)化國家利率很低，中國與其他工業(yè)化國家之間的利率差日益擴(kuò)大。利差的擴(kuò)大導(dǎo)致大量短期資金流入中國。雖然外匯主管部門大力打擊美元非法交易，加強(qiáng)對(duì)境外投機(jī)資金的監(jiān)管，目前仍有大量資金通過抬高出口價(jià)格等方式將非法資金帶入國內(nèi)市場。

4 中國的匯率機(jī)制改革的深化加大了升值空間

2013年匯率漲勢較快，顯示中央銀行指導(dǎo)大行干預(yù)也在減少。央行的不干預(yù)，一方面是改革的決心，更多的則是無奈地順應(yīng)市場選擇。十八屆三中全會(huì)《決定》提出“完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制”，隨后，央行行長周小川及副行長易綱相繼在不同場合表態(tài)，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，要增加人民幣匯率的彈性，使人民幣匯率可以雙向浮動(dòng)，形成一個(gè)充分彈性的、雙向浮動(dòng)的、由市場供求決定的匯率形成機(jī)制。

綜合上述原因影響，預(yù)計(jì)人民幣在未來一年中仍有升值空間，“破6”的可能性較大。同時(shí)，由于跨境資金流動(dòng)以及美聯(lián)儲(chǔ)的QE退出政策的影響，未來一年人民幣匯率也有可能出現(xiàn)雙向波動(dòng)行情。

【參考文獻(xiàn)】

篇（10）

要求人民幣升值的聲音大致上始于9月底G20匹茲堡峰會(huì)，美國總統(tǒng)奧巴馬在會(huì)議上把全球經(jīng)濟(jì)失衡與再平衡列為重點(diǎn)議題，弦外之音無非是指責(zé)人民幣被低估。在10月3日結(jié)束的C7財(cái)長和央行行長會(huì)議上，久違的人民幣升值的老調(diào)又開始重彈。盡管在10月15日剛剛公布的《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報(bào)告》中，美國財(cái)政部小心翼翼地避免把中國列為“匯率操縱國”，但美國的全美制造商協(xié)會(huì)等利益集團(tuán)仍在緊鑼密鼓，向美國政府施壓。10月22日在《紐約日?qǐng)?bào)》上，克魯格曼先生，這一諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主甚至發(fā)表措辭非常不當(dāng)?shù)膶谖恼隆叭嗣駧疟仨毰c美元脫鉤”，對(duì)人民幣匯率政策進(jìn)行了激烈的最不講理的抨擊。

何以致此?記得美國金融危機(jī)爆發(fā)之后，關(guān)于要求人民幣升值的聲音一下子消失了。美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)變得非常客氣，而且相當(dāng)克制，國際貨幣基金組織也不再玩弄匯率“根本性失衡”這個(gè)含混不清的概念了。金融危機(jī)引發(fā)了全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，人民幣匯率雖仍與美元掛鉤，但國際金融危機(jī)對(duì)世界沖擊太大，其時(shí)都希望經(jīng)濟(jì)仍能健康、金融資產(chǎn)質(zhì)量尚好的中國，成為帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要力量。此外，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)衰退幾乎凍結(jié)了國際貿(mào)易的增長，在全球貿(mào)易大幅滑坡，各國需求大幅萎縮時(shí)，國際貿(mào)易對(duì)于匯率變化的敏感性也大為降低，那時(shí)候?qū)θ嗣駧攀菏峭絼诘摹６S著全球經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，各國面臨的金融危機(jī)創(chuàng)傷開始愈合，有些國家也開始有精力對(duì)貿(mào)易和匯率問題指手劃腳了。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭較快，成為全球經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)“亮點(diǎn)”，在金融危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)不平衡的背景下，各國把注意力集中到人民幣匯率上亦屬自然。目前美國經(jīng)濟(jì)依然起色不大，失業(yè)率居高不下。在這一背景下，凈出口成為拯救美國經(jīng)濟(jì)的一線希望。2008年凈出口為美國GDP貢獻(xiàn)了1.2個(gè)百分點(diǎn)，2009年第一、二季度分別貢獻(xiàn)2.64和1.60個(gè)百分點(diǎn)。為了刺激本國出口，美國等主要經(jīng)濟(jì)體迫切讓本幣貶值或迫使他國貨幣升值。就成為必然的選擇。要求人民幣升值的外部壓力總是和一些國家的貿(mào)易保護(hù)主義相伴相生。與其在特定商品上打壓中國出口。自然不如要求人民幣升值更一勞永逸。這是外部對(duì)人民幣升值施壓的真正原因。還有美元進(jìn)一步下跌，也會(huì)助漲人民幣升值的預(yù)期。美元近日在國際匯市跌勢慘重，美元指數(shù)正向75一線靠近，歐元兌美元已突破了1.49水平創(chuàng)年內(nèi)新高，澳元兌美元也上漲到0.9150附近，為近14個(gè)月的新高。今年以來的大部分時(shí)間內(nèi)，人民幣NDF(無本金交割遠(yuǎn)期)市場都表現(xiàn)出和美元指數(shù)同漲同跌的特點(diǎn)，因此美元的大幅下滑更給了投資者在NDF市場看多人民幣的理由。

從中國國內(nèi)形勢看，升值的壓力也開始形成。自2005年7月啟動(dòng)人民幣匯改以來，截至今2008年第二季度，人民幣對(duì)美元名義匯率升值已超過20％。但從2008年下半年開始，人民幣匯率的升值突然停止了，并轉(zhuǎn)而回歸事實(shí)上盯住美元的匯率制度。在2008年下半年，人民幣有效匯率隨著美元的逆市反彈而繼續(xù)升值，進(jìn)入2009年后，人民幣有效匯率隨著美元的下挫而有所貶值。另外，央行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然還不及2007-2008年，但中國的外匯儲(chǔ)備增長確實(shí)再次提速。9月末，中國外匯儲(chǔ)備余額為2.2726萬億美元，同比增長19.26％，9月當(dāng)月的外匯儲(chǔ)備增加618億美元。外匯儲(chǔ)備增長提速無疑會(huì)給人民幣帶來升值的壓力。

篇（11）

1. 國際輿論要求人民幣升值的三種說法

第一，人民幣不應(yīng)隨著美元貶值而貶值。隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低外貿(mào)逆差不斷擴(kuò)大，利率一降再降，以及大量資本的外逃，今年以來美元出現(xiàn)了急劇貶值的態(tài)勢。從去年初至今，美元對(duì)歐元下跌了約30%，對(duì)日元下跌了約10%。由于我國在1994年元月實(shí)行外匯制度的改革，實(shí)際上實(shí)行了盯住美元的匯率制度。所以在最近美元貶值時(shí)，人民幣也相應(yīng)貶值了。國際社會(huì)據(jù)此聲稱人民幣不應(yīng)隨著美元貶值而貶值。

第二，中國向世界輸出了通貨緊縮。近幾年特別是今年以來，世界通貨緊縮的壓力明顯加大。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，以國內(nèi)生產(chǎn)總值平均指數(shù)計(jì)算，世界通貨膨脹率在20世紀(jì)70年代為9.0%,80年代和90年代持續(xù)回落到5.8%和3.7%，而2001年和2002年進(jìn)一步回落到2.3%和1.7%。今年以來，繼續(xù)呈現(xiàn)回落甚至下降的態(tài)勢。面對(duì)世界通貨緊縮壓力加大的形勢，國際社會(huì)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國出口大量廉價(jià)商品是一個(gè)重要原因，要求人民幣升值。

第三，中國商品出口的快速增長。隨著包括出口退稅在內(nèi)的各種鼓勵(lì)出口政策的落實(shí)，競爭力的不斷增強(qiáng)，加入WTO的積極作用，近幾年來我國出口在世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易緩慢增長下仍保持了較快增長。2000年我國出口增長27.8%，2001年增長6.8%,2002年增長22.4%。正是由于我國出口的較快增長，搶占了一些國家的市場，從而引起了一些國家提出人民幣升值的要求。

2. 對(duì)于上述三種說法的三種反駁

首先，對(duì)于第一種觀點(diǎn)，國際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明：從1994年到2002年末，人民幣對(duì)美元、歐元、日元名義升值幅度分別為5.1%、17.9%、17.0%，實(shí)際升值幅度分別為18.5%、39.4%和62.9%。在亞洲金融危機(jī)期間，由于美元呈現(xiàn)強(qiáng)勢，人民幣對(duì)三種貨幣的最高實(shí)際升值曾分別達(dá)到45.5%、71.4%和93.0%。另據(jù)測算，從1994年1月到2002年9月，人民幣對(duì)主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率升值13.9%，實(shí)際有效匯率升值21.5%。可見，當(dāng)前人民幣隨美元相對(duì)一些主要貨幣的貶值，只是收窄了人民幣的升值幅度，并沒有扭轉(zhuǎn)人民幣總體升值的態(tài)勢。

其次，認(rèn)為中國向世界輸出了通貨緊縮，確實(shí)是過高地估計(jì)了中國的影響。在事實(shí)上，我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和出口額在世界上的份額是很小的。2002年我國GDP總量僅占世界GDP比重的3.9%，而美國、歐元區(qū)和日本分別占21.6%、13.2%和8.2%；出口額占世界出口總額的4.7%，而美國、歐元區(qū)和日本分別占14.5%、14%和5.7%；我國對(duì)美國、歐元區(qū)和日本的出口額占其GDP的比重分別為11.58%、0.69%和1.09%。這說明了中國向世界輸出通貨緊縮的論調(diào)是不能成立的。引起世界通貨緊縮壓力加大主要是占世界經(jīng)濟(jì)總量70%以上的美國、歐元區(qū)和日本的生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩、新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚未形成的必然結(jié)果。國際產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的主要原因，是看中中國龐大的國內(nèi)市場和經(jīng)濟(jì)高速增長前景而非價(jià)值被低估的貨幣。

第三，我國出口較快增長是國際經(jīng)濟(jì)分工的結(jié)果，最大活力更多地來自于西方跨國公司的全球戰(zhàn)略。根據(jù)國際勞工組織資料測算，目前我國制造業(yè)人工成本1188美元，不足發(fā)達(dá)國家的3%，相當(dāng)于亞洲“四小龍”的5-6%,不到亞洲“四小虎”的50%。較低的人工成本，使得跨國公司紛紛建立以中國為基地的生產(chǎn)基地，中國強(qiáng)大的出口機(jī)器上面，實(shí)際上貼著美國、歐洲、日本等地的標(biāo)簽。而且，我國出口快速增長的同時(shí)，進(jìn)口也幾乎以相同的速度快速增長。2000年我國出口額和進(jìn)口額分別增長27.8%和35.8%，2001年分別增長6.8%和8.2%，2002年分別增長22.4%和21.2%。進(jìn)口的較快增長對(duì)周邊國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要積極作用。

保持人民幣匯率穩(wěn)定并著手匯率形成機(jī)制改革

堅(jiān)持人民幣應(yīng)保持匯率穩(wěn)定觀點(diǎn)是關(guān)于人民幣升值爭論的主流聲音。

針對(duì)要求人民幣升值的國際輿論，我國政府聲明，中國實(shí)行的以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率是與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融監(jiān)管水平和企業(yè)承受能力相適應(yīng)的，是符合我國國情的制度選擇；保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的政策是正確的，今后我國將繼續(xù)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，同時(shí)也將在保持人民幣匯率穩(wěn)定的前提下，完善人民幣的匯率形成機(jī)制。

國內(nèi)外專家學(xué)者也從各方面論證，總結(jié)起來大體思路是：我國人民幣雖然面臨升值壓力，但我國經(jīng)濟(jì)基本面并不具備升值基礎(chǔ)，當(dāng)前應(yīng)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定并著手匯率形成機(jī)制的改革。

1. 人民幣面臨的升值壓力總結(jié)起來大致有

第一，在世界經(jīng)濟(jì)普遍蕭條的背景下，中國經(jīng)濟(jì)高速增長，根據(jù)貨幣主義匯率理論，假定其他條件不變，人民幣將面臨升值壓力；第二，更加開放的中國資本市場，尤其是QFII的實(shí)施使外國資本具有了流入中國證券市場的合法渠道，外資的流入必將造成人民幣的升值壓力；第三，中國較低的人力資本吸引對(duì)華直接投資(FDl)劇增，這也形成人民幣升值的一個(gè)壓力；第四，人民幣匯率制度安排形成的匯率剛性。

2. 我國經(jīng)濟(jì)基本面不具備升值的基礎(chǔ)

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)中更急需關(guān)心的問題不是人民幣是否需要升值，而是如何擴(kuò)大內(nèi)需和增加就業(yè)、如何提高農(nóng)民的生活水平和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力、如何解決農(nóng)村勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移等問題。在內(nèi)需不足、失業(yè)問題嚴(yán)峻的形勢下，中國在生產(chǎn)上只有想法設(shè)法促進(jìn)出口以維持生計(jì)，如果人民幣在此時(shí)升值，將給數(shù)以萬計(jì)的生產(chǎn)者造成毀滅性的打擊，從而使日益嚴(yán)峻的就業(yè)形勢雪上加霜，甚至造成社會(huì)的不穩(wěn)定。另一方面，如果不創(chuàng)造大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移問題將更加嚴(yán)重。所以，中國需要?jiǎng)趧?dòng)力密集型的產(chǎn)業(yè)，而出口的增加則在其中扮演了一個(gè)不可替代的角色。另外，人民幣升值必將給中國較為落后的農(nóng)業(yè)發(fā)展造成很大的打擊，更難找到解決農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民問題的有效出路。

當(dāng)前中國需要的是中國的金融體系和投資機(jī)制的改革與完善，需要的是解決外匯管制、外匯機(jī)制、投資體制和金融體系存在的問題，同時(shí)也就解決了出口和資金外流的問題。到那時(shí)才是考慮對(duì)人民幣升值的時(shí)候。

3. 由此得出：在近期內(nèi)人民幣匯率需要保持穩(wěn)定，但要著手匯率形成機(jī)制的改革，如放寬外匯管制，擴(kuò)大企業(yè)自主用匯能力，增加本國居民對(duì)外匯頭寸的持有，拓寬資本流動(dòng)的渠道等，逐步形成真正意義上的人民幣匯率生成的市場機(jī)制。

人民幣應(yīng)適度升值，但要講求策略

近年來，國際貨幣基金組織一直建議，中國應(yīng)建立一個(gè)更有彈性的匯率機(jī)制，以真正推進(jìn)中國的結(jié)構(gòu)性改革，以及更好的融入世界經(jīng)濟(jì)。在這場爭論中，有這種思想的人也不占少數(shù)，他們認(rèn)為人民幣應(yīng)適度升值。這種觀點(diǎn)的大體思路為：自1994年匯率并軌以來，人民幣一直被低估，自身存在強(qiáng)大的升值動(dòng)力，而且通過升值也會(huì)帶來有利影響。所以，我們應(yīng)該允許人民幣有自由浮動(dòng)空間，適度升值，但要控制時(shí)機(jī)并采取適當(dāng)措施。

1. 在說明人民幣自身存在強(qiáng)勁升值動(dòng)力這一點(diǎn)是，各方觀點(diǎn)多以模型論證。

(1)簡約一般均衡模型。簡約一般均衡模型是通過測算一系列影響均衡匯率的中長期的真實(shí)因素及長期參數(shù)關(guān)系，并由參數(shù)關(guān)系計(jì)算均衡匯率的。中國社會(huì)科學(xué)院國際金融研究中西課題組借鑒Baffes(1999)的框架，考慮到中國對(duì)華直接投資(FDl)對(duì)均衡匯率的影響，對(duì)其進(jìn)行修改，選取了四個(gè)變量：用中國制造業(yè)的人均GDP比美日德加權(quán)的人均GDP作為巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)的變量，不變價(jià)格投資額比不變價(jià)格GDP作為國內(nèi)投資比率，不變價(jià)格的進(jìn)出口比GDP的比率作為貿(mào)易開放度，不變價(jià)格的進(jìn)出口指數(shù)作為貿(mào)易條件，測算出人民幣均衡匯率保持每年平均2.6%的升值趨勢。

(2)偏差系數(shù)模型。該模型的偏差系數(shù)k為按購買力平價(jià)法(PPP法)計(jì)算的人均GDP比按調(diào)整后的匯率計(jì)算出的人均GDP，系數(shù)k越大，說明該國匯率與購買力平減法(PPP法)系數(shù)差距越大，該國貨幣升值潛力就越大。據(jù)此模型推算出我國的k值為3.01，與此相對(duì)應(yīng)的人民幣匯率應(yīng)為1美元兌5.5元人民幣，現(xiàn)行人民幣仍有很大上升空間，且上升是自身價(jià)值規(guī)律決定的。