風險分析及評估大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇風險分析及評估范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

中圖分類號：F830．91 文獻標識碼：B文章編號：1007－4392（2008)06－0046－03

一、可分離轉換債券概述

目前我國推出的可分離交易轉換債券，實質上即為附認股權證公司債（Warrant Bond）。權證持有人享有在一定期間內按約定價格（行權價格）認購公司股票的權利，債券一般到期還本付息。由于發行時，權證和債券組合在一起，而上市后，可分離轉換債券又自動拆分為公司債券和認股權證，在兩個不同的市場上交易，因此也稱分離式可轉債?？煞蛛x交易轉換債券的金融創新主要是由于其可分離的特點，因而風險由不同的投資者分擔。

附認股權證公司債券于20世紀60年代開始受到美國企業界青睞；到了80年代，由日本公司發行的附認股權證公司債券風靡歐洲，為日本公司在海外融資發揮了重要作用； 20世紀80年代德國的一些著名公司也紛紛發行附權證公司債；同一時期香港也發行了附認股權公司債，不過當時是由大型上市公司發行的，主要目的是籌集資金。目前香港附認股權證公司債主要是由交易雙方簽訂契約，透過OTC市場交易，而不是通過集中交易市場。

根據目前國際金融市場動態，包括附認股權證公司債券在內的混合型融資工具，依然是成熟市場一個可供選擇的投融資品種，一些新興證券市場更是越來越多地采用這一品種。最近的四、五年時間里，由于網絡股泡沫破滅引致全球股票市場震蕩，以可轉債為代表的混合型證券優勢凸現，其市場規模及融資規模不斷創出新的記錄。而我國則是去年才允許進行可分離交易轉換債券交易。當前我國權證市場的火爆行情，很大程度上提升了可分離交易轉換債券的投資價值。

二、可分離轉換債券價值評估

與傳統可轉債不同，可分離交易轉換債券的債券部分和權證部分是各自交易，可分離交易轉換債券的可轉債涵義只存在于一級市場。這種分離交易導致了可分離交易轉換債券有著自身獨特的價值體現。其價值是債券部分和權證部分價值之和，因此需要對兩部分的價值進行分別估計，然后加總得到可分離交易轉換債券的總價值。下面分別說明債券部分和權證部分定價方法。

（一）純債券價值

傳統的債券估價通常是采用未來現金流量折現的方法，即債券當前的市場價值是預期的所有利息和到期本金現金流量折現之和，估價模型為：。其中，C t為各期的現金流量，r t為市場利率，n為期數。在金融市場表現的名義利率由三個成分組成，資金的純時間價值、通貨膨脹率和風險補償。其中資金的純時間價值也就是無風險利率是確定有風險利率的基準，無風險利率會因期限的不同而不同，從而形成利率的期限結構。

（二）認股權證部分價值

認股權證是與債券一起發行的，它使所有者擁有在一定年份以一定價格認購一定數量普通股的權利。因此，認股權證在本質上是一份有關普通股的看漲期權。公司把認股權證作為發行債券籌集資金時的附加優惠條件。

需要著重指出的是，在看漲期權和認股權證間存在著一種微妙的差異。當一份看漲期權證執行時，發行該只股票的那家公司并不受到影響。但是，執行認股權證就意味著公司本身實際上要發行更多的股數。因此，認股權證對發行在外的股份有稀釋影響，使認股權證的估價稍低。

關于期權的定價方法有很多，布萊克斯科爾斯（B－S）模型是開創性的，為投資者提供了適用于股票和任何衍生證券且計算方便的期權定價方法，但它過于嚴格的假設使其在理論和應用上存在缺陷，許多學者對其進行了修正，根據不同金融環境提出了CEV模型、跳擴散模型、二叉樹等樹模型、利率期權定價模型、波動率變化期權定價模型以及OTC市場上常見的奇異期權如亞式期權，回望期權、障礙期權、彩虹期權、復合期權定價等。有關各類期權新型定價方法的研究仍在不斷的探討和發展中。

在眾多的期權定價模式中，最常被人們應用的模式為Cox，Ross＆Rubinstein(1979)所提出的二項式定價模式和B－S定價模式，由于B－S期權定價摸型簡單好用，廣為券商所采用，國內權證定價也多采用此模型。

（三）可分離轉換債券的總價值

債券部分和認股權證的總和即為可分離轉換債券的總價值。

（四）實際操作期權定價的應用

由于理論模型必然無法包括所有的影響因素，因此實際操作中的定價是基于理論模型算出一個基準值，然后構造一個定價區間，從中選擇一個最接近現實條件的債券價值。

三、可分離轉換債券風險分析

可分離轉換債券的債券部分和權證部分是各自交易。這種分離交易導致了可分離交易轉換債券有著自身獨特的價值體現，同時風險由不同的投資者分擔，使不同的風險偏好者能選擇各自適應的風險產品。因此可分離交易轉換債券能夠提供不同的金融產品供選擇，豐富了市場。同時可分離交易轉換債券供需兩方面的市場主體都要承擔這兩部分的風險。

可以從發行人、投資者兩個方面分析可分離交易轉換債券存在的風險。

（一）從發行人角度來看

1.發行風險。新產品上市，投資者都要有一個認識的過程。由于附認股權證的公司債與可轉債比較類似，這一方面雖然也可以令市場參與者對該產品迅速了解，但另一方面由于市場已有參與者較為熟悉的產品存在，因此只有吸引各方參與，才能保證產品成功。這是附認股權證債發行所面臨的問題。

2.利率風險。由于附認股權證的公司債多半不具贖回條款，所以發行人對利率走勢的判斷必須準確，否則當利率變動時發行附認股權證的公司債可能不利公司資金成本的降低。當然，發行人也可以增設贖回條款或者浮息條款來防范這一風險。

3.股票價格波動的風險。由于可分離債附認股權中規定的轉股價格不能更改，所以發行可分離債將受到本股價格波動的影響。股價超過轉股價時，投資人轉股會給公司造成損失；股價低于轉股價時，投資人不行權將使公司無法實現再次融資的目的。

4.經營風險。由于可分離債中有純債的成分，發行可分離債將提高企業的負債比例，如果經營不善可能會導致償本付息時發生財務風險。

5.權證到期是否行權的風險。從目前市場公布的方案來看，關于權證行權募集的資金用途已經確定，如果到期不能行權，可能給公司項目帶來一定難度。

6.股本攤薄。和其他股權類融資一樣，一旦權證被行權都會使股本攤薄，影響老股東的利益。

（二）從投資者角度來看

分離交易可轉債對投資者不利因素為由于分離交易可轉債發行時派送了認股權證，債券部分票面利率一般比普通企業債低。同時，投資者也將面臨下述相關風險：

1.信用風險。持有附認股權證的公司債的信用風險來自于發行人的信用狀況。投資者在整個債券存續期內只能享受債券利息；相對于普通可轉債，面臨更大的不能轉股的風險。當發行人出現資信問題時，發行人的股價下跌附認股權證的公司債不但認股權證失去價值，甚至連債券價值也難以保全。附認股權證的公司債券清償級別較低，僅高于普通股、優先股和可轉換優先股，而且根據規定，發行附認股權證的公司債券的無需提供擔保，投資者面臨比普通企業債更高的信用風險。

2.利率風險。若發行后市場利率走高，股價成長可能受限，使得認股權證處于價外而沒有履約價值，另一方面，投資人也喪失獲取高利息收益的機會，市場風險變相增加。

3.股價風險。若認股權證處于價內，非分離型的附認股權證的公司債的價格將隨股價而水漲船高，若處價內，則股價的變動對非分離型附認股權證的公司債影響較小。同時，股價的波動程度也是權證極重要的價格要素，波動程度越大，權證處于價內的機會越高，附認股權證的公司債也就越有價值，反之亦然。

4.流動性風險。由于沒有做市商制度，二級市場上附認股權證的公司債的交易量可能不足，交易價格也因此無法反應其理論價格，流動性風險較高。由于權證和債券可分離交易，根據我國的市場情況，可能會出現權證交易火爆而債券交投冷清的情況，導致投資者面臨流動性不足的風險。

5.炒作風險。分離式可轉換債券的認股權證具有市值較小、杠桿性高、價格漲跌跟隨標的股票價格等特點，極有可能成為縱對象，相對于傳統的股票風險較大。

四、可分離轉換債券在我國的發展前景

從現實來看，去年11月以來，已經有7只要發行和即將發行的可分離交易轉換債券。

下表為已公布發行分離交易可轉債初步方案的公司，其中，馬鋼股份、新鋼釩和中化國際已經過會發行，馬鋼股份已經公布了分離交易可轉債募集說明書。

已發行或擬發行分離交易可轉債情況

對可分離轉換債券的價值評估及風險深入分析之后，可以簡略判斷一下可分離轉換債券在我國的發展前景?？煞蛛x交易轉換債券市場的發展很大程度上依賴于權證市場的行情，而權證的價值又依賴于標的股價和人們的預期。鑒于我國證券市場的不成熟性，有嚴重炒新的傾向，因此近期可分離轉換債券的前景十分看好。

參考文獻：

[1]?；刍荩?007：我國分離式可轉換債券的融資及交易機制研究[J]，改革與戰略第5期。

[2]陳華美、胡慶平，2007：分離式可轉換債券淺析[J]，產業與科技論壇第6卷第7期，。

[3]蔡燕莎，2007：創新型金融產品―可分離交易的可轉換債券[J]，證券與保險第6期。

[4]林波，2007：我國可分離交易轉換債券融資研究，碩士學位論文。

[5]白傳鋒，2004：公司債券定價模型研究，碩士學位論文。

[6]宋逢明，1999：金融工程原理－－無套利均衡分析[M]，清華大學出版社。

篇（2）

一、商場信息系統的風險及其評估

信息系統風險評估的方法主要有故障樹分析法、故障模式影響及危害性分析、層次分析法、線性加權評估和德爾斐法等。

商場信息系統是一個由服務器和商場各部門的客戶機構成的計算機網絡系統，它龐大，復雜，風險事件更是紛繁多樣。如果采用故障樹分析法可以把商場的信息系統的風險事件分門別類的找出來，并根據各個風險的邏輯關系，構造出故障樹。這樣，龐大的商場信息系統中最嚴重的風險以及引起這些風險發生的源頭都一目了然。管理基層就能夠相應的從最底層最小的疏漏開始加以防范，責任到每一個操作的部門或人，防微杜漸，以免小的疏忽造成大錯。

信息系統安全風險分析主要針對信息系統中各種不同范疇、不同性質、不同層次的威脅問題，通過歸納、分析、比較、綜合最后形成對信息系統分析風險的認識過程。大多數風險分析方法最初都要進行對資產的識別和評估，在此以后，采用不同的方法進行損失計算。

首先對于影響信息安全的要素進行分析，引起信息安全風險的要素有，然后運用故障樹分析法計算出風險因子。

二、故障樹分析法

故障樹分析法（Fault Tree Analysis- FTA)是由Bell電話實驗室的WASTON H A 于1961年提出的一種分析系統可靠性的數學模型，現在已經是比較完善的系統可靠性分析方法。

1.故障樹分析法基本原理

故障樹就是通過求出故障樹的最小割集，得到引起發生頂事件的所有故障事件，以發現信息系統中的最薄弱環節或最關鍵部位，由此對最小割集所發現的關鍵部位進行強化風險管理。

2.故障樹分析法的步驟

(1)建造故障樹。故障樹分析法就是把信息系統中最不嚴重的故障狀態作為故障分析的目標，然后一級一級尋找導致這一故障發生的全部事件，一直追查到那些最原始的、都是已知的、勿需深究的因素為止。并且按照它們發生的因果關系，把最嚴重的事件稱為頂事件，勿需深究的事件稱為底事件，介于頂事件和底事件的事件稱為中間事件用相應的符號代表這些事件，用適當的邏輯門把頂事件、底事件、中間事件連接成一個倒立的樹狀的邏輯因果關系圖，這樣的圖就稱為故障樹。

(2)求最小割集。

定義1:在由故障樹的某幾個底事件組成的集合中，如果該集合的底事件同時發生時將引起頂事件的發生，這個集合就稱為割集 （cut sets. CS)。

定義2:假設故障樹中存在這樣一個割集，如果任意去掉一個底事件后，就不再是割集，則這個割集被稱為最小割集(minimal cut sets. MCS)。

(3)定量定性分析。首先我們來計算頂事件的失效概率，在掌握了“底事件”的發生概率的情況下，“頂事件”即所分析的重大風險事件的發生概率（用Pf表示）就可以通過邏輯關系得到。

設底事件xi對應的失效概率為qi(i =1,2,..,n)，n為底事件個數最小割集的失效概率為各個底事件失效概率的積P(mcs)=P(x1∩x2∩…∩xn)=，其中m為最小割集階數，而頂事件發生概率為各個底事件失效概率的和:Pf(top)=P(y1∪y2∪…∪yk)其中，yi為最小割集，k為最小割集個數。而由于最小割集時事件的關系，Pf(top)的計算要分為以下三種情況:

①當y1,y2m,yk為獨立事件時則有:

其中，Pi為最小割集yi的失效概率。

②當y1,y2m,yk為互斥事件時，則有;。

③當Pf(top)為相容事件時，則有:

我們根據以上公式可知，如果階數越少的最小割級就是越重要的，而在這些階數少的最小割級里出現的底事件也是比較重要的底事件，而在階數相同的最小割級中，重復次數越多的底事件越重要。

(4)各頂事件危害等級。則可用:風險因子:r=Pf+Cf-PfCf來定量的表示風險的大小。

三、商場信息系統實例分析

1.建造故障樹

(1)管理不善帶來的風險。

X11.由于系統管理員的無意錯誤，直接危害到了系統安全。

X12.管理員沒有按照安全操作規程啟動系統安全的保護體系。

X13.管理員沒有按照安全操作規程啟動關鍵性的系統組件。

X14.由于管理員的疏忽或是管理員自己利用系統物理環境的脆弱點，物理破壞網絡硬件資源。

X15.攻擊者利用社會關系學原理，非法獲取進入和控制系統資源的方法和手段。

X16.某些未授權用戶非法使用資源和授權用戶越權使用資源造成對系統資源的誤用，濫用或使系統運行出現混亂，而危及或破壞系統。

(2)被動威脅。

X21.非法截?。ǐ@）用戶數據，攻擊者通過對通信線路竊聽等非法手段獲取用戶信息或交易數據等。

X22.密碼分析，攻擊者通過非法手段獲取了信息后，通過破譯加密的數據獲得敏感性和控制信息。

X23.信息流和信息流向分析，攻擊者通過對信息或其流向的分析，獲到信息。

(3)主動威脅。

X31. 使網絡資源拒絕服務，攻擊者通過對系統和系統中的一些資源的頻繁存取甚至非法占有，使系統資源對系統喪失或減低正常的服務能力。使之不能正常工作。

X32.假冒合法用戶或系統進程欺騙系統，攻擊者假冒成已經授權的用戶行使一些受權限控制的操作，使系統混亂。

X33.篡改信息內容，攻擊者篡改一些確定的信息或者數據，使用戶因為獲得篡改過的信息而受騙。

X34.惡意代碼攻擊，假冒授權用戶的身份執行惡意代碼，是系統產生異常進程，破壞系統資源。

X35.抵賴，在接受到信息數據后，為了因避免接受信息所要承擔的責任而否認接受過信息，或者在發送一條信息后，為了因避免發送信息所要承擔的責任而否認發送過信息。

X36.信息重放，非法獲取用戶的識別和鑒別等數據后，攻擊者使用這些安全控制數據欺騙系統或訪問系統資源。

X37.偽造合法系統服務，攻擊者偽造系統服務與授權用戶交互。

2.故障樹的定量分析

電子商務模塊出現故障為頂事件，管理不善，被動威脅，主動威脅為中間事件，余下的為底事件，設頂事件和底事件發生的概率分別為Pf，q,q2,Λq16,則最小割集的失效概率為:P(mcs)=P(x1∩x2∩Λ∩x16)，而頂事件發生的概率:Pf(top)=P(y1∪y2∪y3)。

然后可由前面的系統分析知道，y1,y2,y3是相互獨立的事件，則有

其中，Pi為最小割集yi的失效概率。

篇（3）

隨著國家“十二五”規劃的提出，資產評估的發展也越來越受重視，由財政部印發的《中國資產評估行業發展規劃（2011―2015）》，給資產評估的發展提供了契機，使得資產評估執業范圍從傳統的資產類業務擴展到文化、林權、海島、玉石等相關特殊產業，并延伸到財政資金績效的評價、行政事業單位資產管理、稅基評估等業務領域。業務范圍的擴大，會給資產評估執業帶來相應的風險，這就必然要求對資產評估的法律責任進行細化，對資產評估風險進行分析，從而控制防范評估風險。

一、資產評估法律責任

資產評估法律責任是指資產評估機構或者資產評估人員在接受委托方委托之后，對評估標的進行估價過程中，因自身的過錯行為而導致委托方或者第三方利益受損而應承擔的法律后果。

1、資產評估法律責任的主體

在資產評估業務中，資產評估機構、資產評估人員、委托方或資產的占有方、評估的主管部門、評估行業協會以及評估報告使用人等都可能成為資產評估法律的主體。但涉及資產評估的相關法律、法規僅規定了評估機構或者資產評估人員的法律責任，而對評估各方應該承擔責任的程度和方式卻沒有明確。因此應該全面考慮其他主體的相關法律責任，使得資產評估的效果能夠更有效。

2、資產評估法律責任的形式

資產評估的法律責任依照傳統的法律責任劃分體系，有行政責任、民事責任和刑事責任三種。民事責任是指責任主體違反資產評估相關法律法規給他人利益帶來損害應該負擔的一種財產責任。行政責任是指責任主體違反資產評估相關法律法規給他人利益帶來損害應該負擔的包括警告、暫停執業、吊銷注冊資產評估師證書、禁入評估行業、撤銷資產評估機構資格等行政處罰。刑事責任主要是評估人員違反有關法律程序達到犯罪的程度，承受一定期限的徒刑。

二、鑒定資產評估法律責任應注意的問題

1、明確法律責任主體

在確定評估法律責任時，首先應該確定法律責任的主體。在評估之前，由委托方提供的資料的真實性、客觀性所造成，其法律責任應有委托方承當，屬于會計責任，而由評估機構出具的評估報告的公正客觀性造成的法律責任，應有評估機構及評估人員承擔，屬于評估責任。只有分清這兩個責任，才能在評估中做到最大可能的公正。

2、對評估的過錯進行層次分析

我國目前還沒有出臺資產評估法律，但是可以根據資產評估相關的法律及法規進行界定，其中可以通過重要性水平來區分一般過失和重大過失，如以總資產的0.5%-1%，權益的1%，收入的0.5%-1%等為標準。另外，指標的大小也可以根據資產評估的規模大小進行調整。而且評估人員的動機使得重大過失與欺騙難以區分。因此可以引入“推定欺詐”概念，欺詐和推定欺詐行為在法律上具有同等法律效力。在確定評估人員法律責任時，不但要區分重大過失和一般過失，還應當借鑒西方法律中“共同過失”和“比較過失”的概念。所謂“共同過失”，是指原告的過失不僅與自身有關，而且也與被告有關。所謂“比較過失”，是指根據各過失者犯有過失的程度，而分配其所應負擔的損失賠償額。這些概念對于合理確定法律責任都是有益的。

3、評估報告的使用對象

資產評估報告針對的是特定主體，對評估報告的適用范圍有所限制，因此不適用于特定主體之外的社會公眾。所以特定主體之外的其他報告使用者，如果是因為使用了評估報告而產生了經濟損失，則評估機構或者評估人員不應該承擔以此造成的法律責任。

4、資產評估的法律責任的免除。

資產評估過程中如果有符合以下條件的可以進行免除其責任。第一，由利益受害者自身的原因所造成的過錯，例如委托人自身未指示清楚或不遵循評估報告使用注意事項，而使其自身的利益受到損害；第二，評估人員執行業務時，被評估單位不予配合評估工作，而評估機構又不能拒絕該資產評估業務，最終致使評估機構或者評估人員不能按期按質完成評估業務所造成的損失；第三，受到政府或其他有關部門進行的非正當的行政干預，而評估機構或評估人員又沒有辦法消除此項干預，從而導致發生要承擔法律責任的事項。

三、資產評估風險分析

資產評估風險是指資產評估機構或者資產評估人員對資產進行評估時，因主觀或客觀原因使得評估標的價值偏離客觀值，給相關利益方造成的經濟損失，由此引起的被相關利益方進行法律訴訟的風險。

1、資產評估風險產生原因

從不同的角度去看，資產評估風險就有不同的表現形式。但究其原因可以歸納為以下幾個方面：

（1）法制不健全

資產評估行業在國外已有上百年的發展歷史，但是在我國起步比較晚，仍然算是一個新興的行業，因此其法律規范還不是很完善，至今沒有專門的資產評估法律來規范資產評估的行為，而其評估涉及的范圍又比較廣泛，所以容易造成多頭管理、條塊分割、各自為政、執業標準不統一的局面，從而造成評估市場的混亂。

（2）資產評估專業化要求高

資產評估對專業的要求比較高，但是我國高校資產評估專業發展較晚，碩士招生起始于2011年，因此，目前從業人員大多是其他相關專業畢業，專業化水平層次不一，所以在比較重大的項目或者對專業要求比較高時，評估人員有限的技術水平會對評估帶來極大的風險。

（3）資產評估人員不遵守職業道德

隨著市場的激烈的競爭，在有限的業務范圍內，為了搶占業務，使得一些評估人員為了提高效益，違反職業道德、違規操作、不顧評估質量、粗放評估、低價取費、迎合委托方等行為。

（4）評估機構自身缺陷

評估機構自身管理制度不完善，對評估質量及進度等缺乏有效的控制也會造成風險。

2、資產評估風險表現形式

資產評估涉及的范圍比較廣，因此它的風險表現形式多種多樣，根據不同的劃分方式具體有不同的分類。

（1）外部風險和內部風險

依據法律責任主體可以將資產評估風險分為外部與內部風險。如果其造成的風險是評估機構本身不能控制的，可能是由評估法律體制、委托方、評估行政管理體制等造成的風險，是外部風險。相反地，由于機構內部管理不善、評估人員的素質水平和自身專業水平等原因造成的風險歸為內部風險。

（2）立法風險，管理風險、執業風險和使用風險

隨著時間的推移會使當前相關的資產評估法律及其相關內容與實際不相符，這樣造成了立法風險；資產行政主管部門在履行其管理職能時帶來的風險為管理風險；由其評估人員的專業水平限制導致的風險為執業風險；資產評估委托方因為不正當的使用資產評估報告書及結果帶來的風險為使用風險。

四、風險控制對策

1、建立健全資產評估法律體系

目前資產評估還沒有專業的法律，判斷法律責任都是依據相關的法律法規，這就使得我國資產評估管理出現了條塊分割、多頭管理。因此，應加快資產評估立法工作，首先積極修訂《中華人民共和國資產評估法》草案，保障制定和實施《中華人民共和國資產評估法》，并將此作為資產評估全行業管理的法律規范，使得資產評估的管理更具權威性。

2、加強隊伍建設，加強宣傳，提高風險意識

資產評估機構應該注重企業長遠的發展，從企業長期利益的角度出發，防范資產評估風險。企業首先從員工入手，著手培養評估人員的職業素質，招收已經考取注冊資產評估師執業資格的人員上崗；同時加強項目團隊建設，培養一批業務骨干力量；定期開展專業業務培訓，加強評估人員的專業知識，并對評估人員的的工作進行指導監督，從而提高評估人員的職業素質修養。同時可以聘請資產評估業界專家作為機構顧問。設立資產評估顧問，有助于提高評估工作質量、防范評估風險。通過對評估工作人員的風險意識宣傳來加以控制。

3、加強資產評估機構職業規范和內部管理

資產評估機構應該統一職業規范，以出臺的資產評估準作為職業規范，對項目進行組織與管理、對資產評估人員執業進行規范。在實踐中， 資產評估機構嚴格按照資產評估準則進行執業，建立從開始受理評估業務、評估前期準備、具體業務評估過程、最后的評估報告以及后期的評估檔案管理階段在內的整個評估全過程的質量控制，每個階段都應該遵循資產評估準則，規定出進行評估時的必要工作，從而加強評估機構的內部管理，從而防范評估人員執業風險。

4、建立評估信息資源共享平臺

評估人員在進行評估時需要參考大量的資料信息，因此為防止因信息不對稱產生的風險，評估機構則應該建立評估信息資源共享平臺，使已有信息資源歸類整理，能夠最大限度地為評估人員所用，從而保障評估的工作質量和效率。

5、建立注冊資產評估師執業保險制度

注冊資產評估師投保職業責任保險，不僅可以防范注冊資產評估師的職業風險，而且也可以保障評估委托方的利益。

6、強化風險防范意識，注重誠實信用

企業的發展應該是樹立質量競爭意識，克服短期利益驅動，以質量求信譽，以信譽求發展。而誠信對于為社會中介服務的資產評估行業尤其重要。因此應該加強信用的意識來防范風險。

參考文獻：

[1]楊健.資產評估風險及其防范[J].商業經濟，2012（01）

[2]王香珠.論資產評估風險管理[J].現代商貿工業，2010（08）

[3]李明媛.資產評估風險防范的對策分析[J].現代經濟信息，2009

[4]賈寶和.試論我國資產評估風險的防范對策[J].金融與經濟，2007（10）

[5]江琴，黃麗娜.資產評估風險的規避[J].金融與經濟，2007（02）

[6]劉勇.資產評估的法律責任及風險控制[J].中國資產評估，2006（09）

[7]史新浩.資產評估風險及其防范[J].財會通訊，2006（12）

篇（4）

摘要：高新技術企業項目投資不確定性大，對高新技術企業投資風險的分析和預測有助于投資者規避風險。本文主要是通過對項目投資風險分析，構建項目評估指標體系，為投資風險的分析提供基礎。

關鍵詞：高新技術企業；評價指標；風險評估

1、引言

與傳統的企業相比，高新技術企業的項目更加重視創新，比如技術創新制度創新等方面的創新，創新是高新技術企業的靈魂。高新技術企業如果想建立核心競爭力立于不敗之地就離不開創新，創新水平的高低與企業所創造的利潤具有很大的相關性。這點也使得高新技術項目的不確定性比較大，發生風險的概率大，因此高新技術項目的投資風險的評估就顯得尤為重要。高新技術項目比較特殊，需要慎重的評估其投資風險。

2、高新技術項目評價指標選擇的原則

高新技術項目的投資風險的評估結果，在某種程度上直接影響項目投資成敗。一般來說建立有效合理的指標是進行項目風險評價的前提，構建合理的評價指標之后，運用相應的評價方法和模型來評估投資風險。在構建風險評估指標之時要遵循一定的規律原則，只有這樣構建的指標體系才更有效科學。

本文在構造評價指標時遵照以下原則：

（1）系統性原則。在進行投資風險指標的構建過程中考慮問題一定要全面、系統，從整體出發，制定一套全方面、系統的指標體系，有效衡量高新技術項目投資風險。[1]。

（2）目的性原則。一個科學的有效的指標評估體系一定是要依據項目投資指標目的而構建的。首先確定其根本目的，為相應的項目的投資決策提供判斷依據，然后構建合理的獨特的能夠滿足高新技術企業項目的指標評價體系。

（3）科學性和可操作性原則。

高新技術企業項目投資若要獲得一定的成功，構建指標評估體系時要遵循科學性原則，以企業實際情況為起點，科學合理的分析系統內部與外界環境之間的關系、整體與局部的關系，最終實現目的。當然，可操作性原則對一個有效科學的指標體系的構建是至關重要的，假如這個指標無可操作性，那么就變的毫無意義。

3、構建高新技術項目評估指標體系

高興技術企業的項目投資風險的評估一般從兩個方面來進行，即風險及收益。該項目能獲得多少收益，獲得這么收益的風險的大小是多少，這兩個方面的指標一起才能夠綜合的評估項目的投資風險。

3.1風險指標

高新技術企業的風險因素分為管理風險、技術風險、市場風險、財務風險、金融風險、退出風險幾個方面。

（1）技術風險

對于高新技術企業來說，技術創新尤為重要，該類企業的發展主要靠技術創新。然而技術創新具有高不確定性高投資性的特點。因此技術風險是高新技術企業項目評估非常重要的一個指標。在此我們用四個指標來衡量：企業有效專利數、研發周期、開發成果轉換率及產品更新換代速度。

（2）市場風險

企業的生產經營過程在某種程度上依賴于市場，兩個方面的作用，其一是市場創造價值以及積累價值；其二主要是市場與企業之前的關系，企業如何在市場中處于領先地位，企業應該恰當處理二者的關系，最大限度的降低市場風險。主要用兩個指標來衡量市場風險：市場占有率、產品生命周期以及市場增長率。

（3）管理風險

管理風險主要涉及三個指標，即組織機構的合理性、管理者素質和管理水平及人員流動率。高新技術企業在生存發展過程中，企業的組織機構是否合理關系到企業的可持續發展。對項目投資來說，組織結構越合理，投資風險越小，二者之間有直接的作用，投資者在進行高新技術項目投資過程中要慎重考慮組織結構與項目是否適應，最大限度的減少決策失誤，降低風險。此外，管理者的素質以及管理水平的高低也是非常重要的一個指標。高素質高水準的管理者在項目選擇判斷中的意義非凡。優秀的管理能夠協調各方面資源，降低風險。

第三個指標是人員的流動率。人員的穩定在一定程度上能夠給予員工安全感，增強凝聚力。

（4）財務風險

高新技術企業項目的財務風險是指企業資金的變現能力、融資能力及資本結構等因素，這些都是風險投資家評價財務風險需要考慮的因素即指標[3]。

（5）信譽風險

一般來說高新技術企業進行項目投資的過程中，涉及的各項事務有一部分風險來自于企業的信譽，即信譽風險。主要有以下五個指標衡量信譽風險：產品返修率、服務投訴率、合同履約率、企業逾期還貸率以及負面消息曝光頻度[4]。

3.2收益指標

高新技術企業項目投資不確定性高風險相對比較大，而其收益也相應的比較大，這也是企業為什么都熱衷于高新技術項目的投資。所以如何對高新技術企業的投資效益進行科學的評價，做出正確的預測對風險投資家進行投資決策具有十分重要的意義。對高新技術企業風險投資項目效益的評價主要包括以下三個方面的內容：

（1）經濟效益

投資行為產生的最主要的動力是經濟效益，獲得經濟效益是風險投資家進行投資的基本目的。對經濟效益考慮可以用投資報酬率、投資回收期和凈現值等指標衡量。

（2）社會效益

是按照資源合理配置的原則，從社會整體角度考察項目的效益和費用，評價項目的經濟合理性。考慮項目對經濟和社會發展的促進；對就業機會的影響和對勞動條件和強度的改善三個指標。

（3）環境效益

在對一個項目進行評價的時候，環境問題不能忽視。隨著經濟的高速發展，環境越來越惡劣?？沙掷m發展是當今時代的重要課題。在進行環境效益評價時考慮項目對自然和環境的影響及對環境改善的貢獻兩個指標。

4、總結

面對企業內外環境的高度不確定，任何企業要實現可持續發展都必須樹立對風險進行管理的意識，在追求利潤的同時將風險控制在可接受范圍內。本文對高新技術企業的投資風險進行了分析，并構建了一套合理的風險評估指標體系，利用這個指標體系，選擇合適的評價方法或者模型，就可以在某種程度上科學合理的評價項目的投資風險，如此一來根據評估結果，企業就可以有針對性的規避或降低風險。（作者單位：中南大學）

參考文獻：

[1]王繼霞，張珈嘉，高新技術企業風險評估指標體系研究[J].現在企業，2011

篇（5）

中圖分類號：F293文獻標識碼： A 文章編號：

一．前言

伴隨著房地產業的發展，房地產價格評估的業務范圍有了很全面的發展。現階段的房地產價格評估已涉及到房地產買賣、交換、租賃、入股、抵押、典當、保險、以及房地產項目的可行性研究、會計成本分析等這些方面。房地產價格評估是一門科學，它是藝術和經驗的結合，房地產價格評估不僅僅根據科學的房地產價格評估理論和方法，同時還要考房地產價格評估人員的經驗積累。

而對于相同的房地產，但我們采用不同的房地產價格的評估方法時，就可能會得出完全不同的價格評估結論。房地產價格評估是一種市場化的終結服務端哦行為和活動，房地產價格評估的結果是其進行其他一些經濟活動的法律依據，但是房地產的價格評估自身就存在著一些風險，因此對于房地產的價格評估，我們可以采用一些適當的方法來規避這些風險，通過對引起風險的原因進行分析，達到降低風險的目標。

二．抵押房地產價格評估的定義和現狀

1.抵押房地產價格評估的定義

《中華人民共和國城市房地產管理法》第46條規定：“房地產抵押是指抵押人以其合法的地產以不轉移占有的方式向抵押權人提供債務履行擔保的行為。債務人不履行債務時，抵押權人有權依法以抵押房地產拍賣所得的價款優先受償。”根據這個法律條文，我們可以得出，抵押房地產的價格評估就是房地產的估價人員對房地產的抵押人員的房子以不轉移占有的方式進行合法的抵押擔保，同時在充分考慮抵押當時人的債權債務的關系的基礎上，同時對該房地產的價格進行估計，推測和判斷，從而可以對放低產的價格產生一定的影響。

2.房地產價格評估的現狀分析

在我國，房地產價格評估行業的發展的時間并不是很早。1994年7月5日公布的《中華人民共和國城市房地產管理法》中第三十三條“國家實行房地產價格評估制度”以及第五十八條“國家實行房地產價格評估人員資格認證制度”才正式確立了房地產價格評估的法律地位。但是，隨著房地產市場的逐步發育和成熟，評估機構也由少到多，評估從業人員日益擴大。房地產價格評估機構及從業人員的總量雖然在增加，但房地產價格評估機構及其人員的質量及從業人員素質卻不是很樂觀，同時，房地產價格評估還存在其他的一些問題。主要表現為價格評估行業壟斷現象嚴重，缺乏公平競爭；評估機構管理體制僵化；評估機構靠現金回扣承攬業務，進行不正當競爭；評估機構和從業人員的規避風險意識不強，從業人員整體素質有待提高等等。

三．房地產價格評估風險的基本分類及其風險的原因

房地產的價格評估具有合法性、擔保性、不確定性和風險性這些特點。我們從不同的角度，可以講房地產價格評估的風險分為很多類。從承擔責任的主體的角度可以將其分為評估機構責任和評估人員責任；從處罰的方式的角度可以將其分為民事責任風險和刑事責任風險；從對風險的避免的角度可以將其分為可回避的風險和不可回避的風險。

對抵押房地產價格評估風險的分類對于評估機構和評估人員都是有利的。，可以幫助他們鑒別風險，做好風險的防范和落實。我認為抵押房地產價格評估風險從其產生的原因的角度，可以將其分為四類，依次是外界風險；評估操作風險；評估專業風險和職業道德風險。

外界風險是對所有的評估項目都會產生作用的，而對評估機構無法進行控制的風險。這種風險主要是由于委托方所提供的據以進行房地產價格評估依據的法律文件的真偽鑒定不準、委托方有意欺詐作不實證據或者是惡意設置的專業評估陷阱或者是地區經濟較大的動蕩和不可抗力等這些原因導致房地產價格評估風險的發生和惡化。這些原因將會嚴重影響房屋價格評估，因此具有一定的風險性。

評估操作風險主要是指在進行房地產價格評估時，不按照評估專業的操作規則以及對評估工作的指導意見和其他相關的房地產價格評估管理制度對委托方的房地產價格評估進行有效鑒定、資料信息的收集不是很充分、證據雜亂或無證據搜集過程、計算錯誤、隨意省略必要的操作步驟及評估各復核程序不嚴而導致的評估法律訴訟和聲譽損失風險。

評估專業風險主要是復雜程度較高難以有效鑒別的資產評估價格和市場價格的實際偏差、評估方法和評估結論偏差和錯誤、評估專業語言陳述不清和不執行《房地產估價規范》的要求、評估報告的無意誤導(包括評估報告中沒有向委托方和應用方進行有效的風險提示和風險分析)、評估專業知識和認知的欠缺而導致的形象、信譽和執業水平損失及訴訟風險。

職業道德風險主要是由于評估人員、違約、懶惰、收受委托方賄賂和向委托方索要好處、有利害關系的業務委托、有意高估或低估、向委托方提示和同謀偽造有關關鍵資料、有意偏袒一方或在報告中故意誤導、評估人員的不誠實和泄密以及允許他人運用自己的執業資格而導致的法律訴訟以及違反法律的重大責任風險。

四．風險防范與責任落實

對外界風險的防范對策主要是加強評估信息的搜集和管理，評估機構應盡量不接受該類型項目的委托，特別是在業務來源上進一步正本清源，原則上不接受企業的直接委托，即使接受，也要同金融機構取得聯系，以證實委托方抵押貸款的真實性。此類風險防范主要責任人是業務來源的接洽人和有關的信息搜集人，使風險防患于未然。對評估操作風險的防范對策是進一步強化評估人員、復核人員、行政管理人員對本機構操作規程的落實和執行，加強評估告的復核和完善，并將有關的項目負責人制度、評估人員崗位責任制度同工資考核制度等結合起來，綜合管理和控制。此類風險防范的主要責任人員是部門經理。

五．結束語

抵押房地產的價格評估作為一項特有的工作，在對抵押房地產的價格進行評估方面具有重要的作用。同時，對于不同的風險分類，房地產價格評估的風險具有不同的原因。只有了解這些原因，才能在房屋價格評估的時候，有效的規避風險，達到對風險的合理控制，這才是房地產價格評估風險研究的意義所在。

參考文獻：

[1]肖艷 我國抵押房地產價格評估風險及風險管理 [學位論文] 2001 - 重慶大學：管理科學與工程

[2] 肖艷吳承祥 淺議抵押房地產價格評估風險 (被引用 1 次) [期刊論文] 《重慶建筑大學學報》 ISTIC EI PKU -2002年6期

[3] 陳玲 房地產抵押貸款評估中存在的問題及其對策探討 [期刊論文] 《科技創新導報》 -2008年19期

[4] 吳光濤 抵押價格與評估風險責任 [期刊論文] 《中國資產評估》 -2002年4期

篇（6）

中圖分類號：F830.51 文獻標志碼：A 文章編號：1001-862X（2014）01-0090-006

抵押價值評估作為銀行衡量和評估抵押貸款風險的關鍵環節，對于保護銀行信貸資產安全和維護金融市場健康發展起著重要的風險防火墻作用，已成為銀行貸前審查及貸后監管的至關重要的步驟。然而現實銀行信貸業務中，商業銀行往往不注重抵押價值評估的監管，僅將其作為信貸審查的一個程序化環節，抵押價值評估防范信用風險的作用未能有效發揮。同時，由于抵押評估參與方信息的不對稱，銀行對外部評估審核監管及借款人委托評估環節的缺陷等因素，致使抵押評估失范行為較為普遍。一旦抵押貸款發生不良，抵押品受償率并不理想，貸前看似充足的抵押價值處置時往往發生明顯的價值衰減現象。因此，對抵押資產價值實施全程動態監管，即從貸前抵押價值認定，到貸后抵押價值動態監控將是提高抵押貸款質量、保障銀行債權安全和化解信用風險的有效途徑。

然而，抵押評估監管作為一種經濟行為，并非監管越多越好。因為任何監管行為都會產生成本和效益，銀行必須充分衡量監管成本與效益之間的均衡關系，尋求一個合理的監管邊界，以便實現自身效益和社會效益的帕累托最優，這已成為商業銀行亟須解決的問題。

一、國內外文獻評述

隨著美國次貸危機的爆發，抵押評估風險已成為國內外商業銀行關注的重點。抵押價值作為銀行授信發放的決策依據，其估值的準確與否直接關乎銀行抵押信貸風險的補償保障效果，是銀行緩釋信用風險的第二還款來源。目前國內外對于抵押資產價值評估的研究成果主要表現在以下幾方面。

1.抵押價值類型研究

《國際評估準則》[1]是目前國際上最具影響力的評估專業準則，其中對抵押貸款評估業務作了專門規定，對于抵押資產價值類型仍舊采用市場價值，并未考慮抵押資產價值評估的特殊性。Bienert and Rehkugler [2]指出抵押貸款價值相對市場價值而言與抵押目的匹配的適當性。Crosby，French and Oughton [3]則反對在進行抵押評估時采用抵押貸款價值類型。《歐洲評估準則》[4]指出抵押貸款價值應結合正常市場條件，在目前用途下考慮資產的長期存續性等因素。張文鋒和張志軍[5]提出商業銀行不動產抵押價值類型選擇原則，指出當前適合商業銀行風險管理要求的抵押價值類型應為市場價值類型。崔宏[6]則認為與抵押評估目的相適應的價值類型是抵押貸款價值，而不是市場價值。

2.抵押價值評估方法研究

常見的抵押評估方法是成本法、市場法及收益法。為了適應現代經濟的發展，一些前沿經濟理論工具大量在評估領域應用，抵押評估方法也在不斷創新。Hilliard，Kau and Slawson[7]將抵押視為一種期權并對抵押期權的定價問題進行了研究。巴塞爾新資本協議[8]提出了合格金融抵押品的認可標準，特別強調了抵押貸款價值。劉桂良和招平[9]提出到期價值估算法和即期價值修正法以提高評估結果的決策有用性。崔宏[10]認為抵押資產評估理論體系包括四個層次，評估方法應以“折現現金流法”為核心，以“期權定價法”為補充。

3.抵押價值高估研究

Fraser和Worzala[11]及Smolen[12]等人指出評估機構在抵押評估過程中由于承受著來自客戶的壓力，當客戶以后續業務合作為前提對評估機構提出要求時，將會導致評估機構為了滿足客戶信貸需求而高估房產價值的可能。Martin[13]指出由于評估師高估資產價值而導致了美國20世紀80年代金融風險發生，同時分析了產生高估的幾種原因。Mera和Renaud[14]及Fischer[15]則分別從信譽管理系統和互利商業關系等方面分析了在亞洲通過高估抵押價值獲得貸款的原因。韓冰[16]利用博弈論與理性預期理論對高估行為進行了分析。王直民[17]指出在缺乏監管的情況下，估價機構從自身利益最大化出發的理性選擇并不會自發導致估價市場整體帕累托最優結果的出現。姜麗寧和崔文田[18]提出存在一種激勵的悖論，從而設計了評估擔保機制。筆者[19]也曾從三方博弈的視角分析了抵押價值高估的成因。

通過以上研究可以看出，現有文獻對抵押價值評估研究在價值類型、評估方法及高估風險分析方面已經取得一些成就，但從銀行視角對抵押價值評估監管的研究較少涉獵，鮮有的研究也僅是研究銀行在什么樣的約束條件下會采取或者不采取抵押評估監管措施的行為決策，并提出相應政策建議。但現實中毫無疑問每個銀行或多或少都會采取一定監管措施，真正的問題是在現有的約束條件下，銀行作為抵押評估報告的最終使用者，對評估機構的監管如何實現成本與效益的均衡，尋求最佳的監管點，達到自身效益及社會效益的帕累托最優。本文將運用成本收益與動態博弈的分析方法，從銀行視角尋求建立一個合理的監管邊界，并通過引入抵押評估保證金機制來實現對評估機構的均衡監管，以便實現銀行抵押評估監管效率的最大化，并指出建立適度監管的策略選擇。

二、抵押評估監管的成本收益分析

抵押價值的風險緩釋作用已越來越引起各國商業銀行的重點關注，各家銀行正在不同程度地將其作為信貸風險監管的重要內容。然而任何一項制度安排都必須遵從成本收益原則，只有當制度產生收益大于實施成本時，該項制度才是有效的。因此，銀行在追求最佳評估監管目標時也不例外。

（一）監管成本函數分析

監管成本是指實施監管行為所產生的一切合理資源消耗，包括直接成本和間接成本。直接成本是指監管者與被監管者雙方因監管行為而產生的一切合理支出，主要包括銀行監管外部評估的組織成本、實施成本及后續支出。間接成本即為銀行實施監管引起的間接效率損失，主要包括負外部效用，即對外部評估審核不實而帶來的銀行效益與社會效益的損失；合規成本，即評估機構為遵守銀行及外部監管機構相關規定而額外承擔的費用支出；社會經濟效益損失，即銀行過度監管引起評估市場的低效率造成社會總體經濟損失。

由于銀行實施抵押評估監管的成本與監管頻率、監管強度以及時間因素相關，所以，假定銀行抵押評估監管成本函數為： 其中分別代表不同參數，代表監管頻率、監管強度，代表時間。根據微觀經濟學中成本收益分析原理，通過數學推導，可以得出：一方面監管成本與監管頻率呈正相關關系，即隨著監管頻率的增加而監管成本相應增加，但同時隨著時間的推移監管成本有所降低，并趨于穩定。另一方面隨著監管強度的提高而監管成本不斷上升。具體監管成本收益如表1所示。

（二）監管收益函數分析

對于監管所取得的收益，同樣與監管頻率、監管強度以及時間因素相關，由于銀行抵押評估監管收益除了增加自身貸款收益外，在一定程度上是增加社會效益，無法將其準確量化衡量，但通過定性分析可以得出：一方面對抵押評估采取一定監管措施后能夠有效地降低抵押風險，提升監管效益與社會效益。比如，抵押貸款違約損失率降低，審核評估質量的提高，信息不對稱的改善，虛假評估信息減少等。另一方面監管收益隨著監管頻率的提高也會有所提高，但存在一個適度監管區間，當監管頻率及監管強度過高時，不僅會耗費過多的成本，而且會影響銀行正常經營，從而在一定程度上會稀釋銀行監管收益。

猶如施蒂格勒運用經濟學方法分析規制時所指出的那樣，任何監管都會導致經濟效益損失。如圖1，假定銀行抵押監管供給曲線為S，抵押監管需求曲線為D，原始的均衡點為B，當銀行對抵押評估實施監管后，抵押監管的有效供給曲線S上升到S′，均衡點由B上升到A，造成效益損失C。可見，實施抵押監管也不例外會造成一定損失，如圖1所示，監管的經濟效益損失不僅包括評估機構為遵守相關規定而額外承擔的合規成本E，還包括經濟效益損失C，即監管引起總損失為C+E。然而由于抵押評估業務的激烈競爭與信息不對稱導致抵押評估市場“道德風險”較為嚴重，那么，銀行作為評估報告的使用者，如何最大限度降低監管成本實現效益最大化，建立合理的監管邊界尤為重要。

（三）成本收益模型分析

在假定其他因素不變的前提下，銀行對抵押評估實施監管的總成本直接與監管強度及監管頻率相關，在一定時期內監管強度可以正比例監管成本。因此，假定銀行實施抵押評估監管強度及頻率與監管成本呈正相關關系，即銀行監管成本隨著監管強度及頻率的增加而增加，那么在理論邏輯上將存在一個最優的監管強度及頻率。

從圖2可以看出，商業銀行對抵押評估機構不監管時，抵押評估市場存在較大“道德風險”，市場失靈帶來的成本損失無窮大，相反收益趨于無窮小。隨著商業銀行對抵押評估機構監管強度的逐步提升，促使抵押評估質量不斷提高，基于規模效應而監管成本則開始逐步下降，與此同時監管收益則逐漸上升。當監管的邊際成本大于邊際收益時，成本曲線又開始逐步上升，而收益曲線則逐漸下降，在邊際收益遞減規律的作用下，監管成本曲線呈U形，收益曲線呈倒U形。由于商業銀行對抵押評估實施監管的成本和收益與監管強度存在一定相關性，所以適度的監管不但能使銀行收益實現最大化，而且能最大限度地提升評估市場效率。圖中A點為最佳監管強度，不管是A點左方或右方都不能使評估市場資源實現最優配置；B點為銀行監管臨界點，即銀行監管效益與成本相等，當監管強度越過B點時，加強評估監管是有效的，監管成本不斷下降，當監管強度達到A點時，銀行實現監管效益最大化。當監管強度越過A點時，由于監管邊際成本的上升及邊際收益的下降，銀行監管收益會逐步減少直至為0，即當成本效益曲線再次相交C點時，監管所帶來的效益與其增加的成本相等。當監管強度超過C點時，監管成本趨于無窮大，而監管效益則趨于無窮小，不斷加強監管強度只會一味的提升監管成本，而帶來的監管收益則是微乎其微，即抵押監管失靈。總之，為提高抵押評估質量，銀行對評估機構實行必要的監管對于控制信貸風險是至關重要的。但是，在實施監管過程中應遵循成本收益原則，只有當監管收益大于監管成本時，監管作為一種制度安排才是最有效的。如圖2所示，即Ⅱ區為抵押評估監管適度區域，Ⅰ區為抵押評估監管不足區域，Ⅲ區為抵押評估監管過度區域。

現實抵押風險控制中適度的抵押評估監管并非一個精確的值，而是一個動態區域變量，只要該變量不超過一定幅度，就符合適度監管要求。正如圖3所示，橫軸代表抵押評估監管強度及頻率，縱軸代表抵押評估監管邊際成本。MC作為抵押評估監管邊際成本曲線，隨著監管強度及頻率的增加而增加。MR作為抵押評估監管邊際效益曲線，隨著監管強度及頻率的增加而遞減。O點監管邊際效益等于邊際成本，是銀行監管最佳強度或頻率。在O點右側，銀行對抵押評估監管的邊際成本大于邊際效益，銀行出現監管過度；在O點左側，邊際效益大于邊際成本表示銀行監管不足。然而這只是一個理論化的最優監管強度，實際工作中銀行只能最大限度地逼近均衡監管強度邊界。

三、抵押評估監管的激勵約束機制

（一）抵押評估監管的均衡邊界

按照經濟學標準的分析工具，抵押評估監管的均衡邊界應該是銀行實施監管的邊際收益等于邊際成本時，即Mr（X）=Mc（X），其中， Mr（X）為抵押評估監管的邊際收益，Mc（X）為抵押評估監管的邊際成本，X為監管強度。假定監管收益r（X，F）、監管成本c（X，F）分別具有通常的收益函數、成本函數的基本性質，即抵押評估監管收益隨監管強度的提高而以遞減的速度在增加，即有dr（X，F）/d（X，F）？酆0，d2r（X，F）/d（X，F）2？芻0；成本隨監管強度的提高而以遞增的速度在增加，即有，dc（X，F）/d（X，F）？酆0，d2c（X，F）/d（X，F）2？酆0。正如圖2所示收益曲線呈凸形，而成本曲線呈凹形。

在成本收益分析法下，抵押評估監管的效率以n（X，F）表示，則n（X，F）=r（X，F）-c（X，F）。當n′（X，F）=r′（X，F）-c′（X，F）=0時，n（X，F）可取到其極值，其含義是此時抵押評估監管的效率到達約束條件下的最大值n（X，F）max，即此時對應的抵押評估監管強度達到了約束條件下的最佳值，故而使抵押評估監管呈現出最優效率狀態。至此，我們不難發現，實際上，在進行成本收益分析的背景下，“求抵押評估監管均衡邊界的問題”可以轉化為“求抵押評估監管效率的最大值n（X，F）max的問題”，其轉化機制如下：

抵押評估監管均衡邊界， 即Mr（X，F）=r′（X，F），Mc（X，F）=c′（X，F），當Mr（X）=Mc（X）時，抵押評估監管效率實現最優n（X，F）max，此時的監管強度就是最佳的理論監管強度。事實上現實中商業銀行對于抵押評估監管的預期收益成本曲線隨宏觀經濟環境的變換而變化，因而理想的監管均衡強度也隨之發生相應改變。抵押評估監管強度的均衡過程就是銀行依據自身抵押評估運行情況，通過對各種影響抵押評估行為監管成本收益的因素進行調整和改善，以尋求抵押評估監管均衡邊界的動態“帕累托優化過程”。

（二）抵押評估監管的激勵約束機制

如何在滿足以上分析結果的前提下，實現對評估機構的最佳監管，下面將通過引入抵押評估保證金機制來實現對評估機構的均衡監管。即針對每筆抵押評估業務，在抵押信貸時銀行向評估機構收取一筆保證金M，并將評估報告對外公示，如若發現存在虛假評估行為，則沒收該筆保證金的同時對其另行處罰，并對舉報人進行相應獎勵C′。若評估機構客觀公正作業，則一年期后退還該保證金。因為經過公示的評估報告透明度大幅提高，且只要舉報就有獎勵收入C′，所以舉報人有進行舉報的動機，從而只要評估機構存在虛假高估行為，就肯定會被發現。假定M=？琢（RH+Y-RL），其中？琢為保證金系數，且？琢？酆1，RL為評估機構正常評估收益、RH為評估機構高估收益、Y為高估隱性收益、Ca為高估的懲罰成本、Cb為銀行的監督成本。則銀行與評估機構的收益矩陣如表2所示。

對表2分析可知，由于M=？琢（RH+Y-RL），且？琢？酆1，所以存在純策略納什均衡（正常，不監督）。

通過前文假定可知，借款人欺騙貸款的收益及損失分別為R和-L，而評估機構高估所能帶來的額外收益及損失為W和-E，且W=RH+Y-RL。所以對于評估機構與借款人而言，其額外收益的得益矩陣如表3所示。

對表3分析可知，由于W=RH+Y-RL，M=？琢（RH+Y-RL），且？琢？酆1，所以W-M？芻0，則此時存在唯一的純策略納什均衡（誠實，正常）。

可見，引入抵押評估保證金擔保機制符合激勵相容原則，不僅能節省銀行的監督費用，規范抵押評估市場環境，還能消除借款人的“道德風險”，激勵評估機構選擇正常評估，所以這一機制設計有利于提升商業銀行抵押評估監管效率。

四、建立抵押評估適度監管的策略選擇

目前國內商業銀行對抵押價值評估整體缺乏監管或監管不力，致使抵押風險在整個授信過程中不斷擴大，抵押貸款一旦形成不良，抵押資產對抵押貸款的風險保障緩釋效果發揮不出應有的作用。尤其是次貸危機的爆發進一步突顯了銀行內部建立評估監管機制的必要性與緊迫性，對此，筆者建議我國銀行可以將抵押資產價值評估作為貸款審查中的一個必要程序及重要環節，在滿足成本收益原則的前提下實現抵押評估監管的最佳效果。

1.推進銀行抵押評估委托機制，有效降低抵押評估風險監管成本。

目前抵押貸款業務操作中一般借款人為評估委托人，因為“誰委托、誰付費”，則受托評估機構為了盡可能多的承攬業務，經常不顧銀行信貸風險而一味迎合委托人的信貸需求，這在一定程度上增加了“道德風險”。因此，為了從根本上降低抵押風險管理成本，消除信貸評估管理風險，將借款人委托抵押評估改為銀行直接進行抵押評估委托機制，由銀行先行付費，然后在抵押貸款發放時向借款人收取一定信貸管理費或財務顧問費，這在一定程度上有利于強化抵押評估業務的獨立性。

2.實施抵押評估機構備選庫制度，引進評估機構入庫風險保證金機制，有效降低銀行監管成本及評估機構“道德風險”。

為進一步激勵評估機構立足銀行視角為其服務，避免評估行為發生不正當競爭現象，根據激勵相容原則，銀行應該本著公正、公開的原則選定一批資質較好的評估機構作為備選庫，以備在長期業務合作中較好地為其服務，如果在后續抵押評估中存在虛假評估，銀行直接將其從備選庫剔除出局。同時，銀行建立評估機構業務合作備選庫時，可以適當對評估機構收取一定風險保證金，激勵其在業務合作中誠實守信，遵從職業道德。如果合作期結束后未發現高估行為即退還風險保證金，并在后期業務合作中留存備選庫，且后評價時給予一定考核激勵；否則將沒收風險保證金，立即與其中斷業務合作，并在銀行業協會予以通報。由此可見，引進評估機構入庫風險保證金機制不僅能有效降低銀行監管費用，還能進一步規范抵押評估市場，從而降低評估機構的“道德風險”。

3.建立專門的抵押評估監管部門，實施抵押價值全程動態監控機制。

由于抵押資產的價值不斷波動，如果在合同期間，抵押資產價值小于貸款合同價值，借款人的理性選擇便是違約。因此，商業銀行應盡快成立專門的抵押評估管理部門，負責抵押品的實物及價值管理。同時，在信貸審批系統中應盡快引入抵押資產估值系統，實時監測抵押品價值實況，實現對抵押價值的全過程動態監控，為信貸管理提供必要的信息支撐。

4.啟動金融資產評估資格認證制度，培養銀行內部專業評估隊伍。

金融資產評估與一般資產評估不同，該項業務對評估人員的要求較高，不僅應掌握一定的評估理論，還應具備相當的金融知識。因此，我國商業銀行應結合自身實際逐步推進金融資產評估資格認證制度，盡快培養專業的內部評估管理隊伍。只有這樣，才能滿足抵押價值精細化監管的要求，才能切實發揮抵押價值的風險保障功效。

總之，抵押價值作為抵押評估監管的目標，其價值隨宏觀經濟環境及時間變化會發生不同程度的波動。因而，為及時掌握抵押評估的動態信息，有效提升抵押價值的風險緩釋效果，在今后信貸管理中對其進行全程動態監管已刻不容緩。

參考文獻：

[1]The International Valuation Standards Committee.[S].The lnternational Valuation Standards，2001：1-165.

[2]Bienert.Sand Rehkugler.H.The mortgage Lending Value-prospects for development with Europe Prospects for Development within Europe[EB/OL].2005.

[3]Crosby.N，French.N ， Oughton.M.Bank lending valuations on commercial property——DoesEuropean Mortgage Lending Value add anything to the process[J].Journal of Property Investment andFinance， 2000，18（1）：66-83.

[4]European Valuation Standards[Z].

[5]張文鋒，張志軍.商業銀行不動產抵押價值類型選擇研究[J].金融理論與實踐，2008，（8）：24-29.

[6]崔宏.基于銀行貸款安全的抵押貸款價值評估[J].經濟理論與經濟管理， 2007，（6）： 54-56.

[7]Hilliard，J.E.，Kau，J.B.and Slawson，VC，Jr.Valuing prepayment and default in a fixed rate mortgage：a bivariate binomial options pricing chnique[J].Journal of Real Estate Economics，1998，26（3）：431-468.

[8]Basle Committee on Banking Supemision.International Convergence of Capital Measurement and Standards：A Revised Framework[EB/OL].2004.

[9]劉桂良，招平.抵押資產價值評估方法的創新[J].系統工程，2004，（9）：104-106.

[10]崔宏.基于銀行貸款安全目的的抵押資產評估理論與方法創新[J].金融論壇，2007，（1）：42-46.

[11]Fraser.R.R ，Worzal.E.M.An insight into the ideas of Professor James Grasskamp on practice and reform in appraisal [J].Real Estate Issues，1994： 237-256.

[12]Smolen，G.E.，Hambleton，D.C.，Is the real estate appraiser role too much to expect [J.The Appraisal Journal，1997，65 （l）：9-17.

[13]Martin VⅢ.Appraising the profession [J]. Mortgage Banking， 1991，51（8）：61-66.

[14]Mara，Renaud.Asia’s financial crisis and the role of real estate[M]. New York： M.E.Sharpe， 2000： 255-277.

[15]Fischer. The Asian crisis： a view from the IMF[J]. Journal of International Financial Management and Accounting， 1998， 9（2）： 67-176.

[16]韓冰.房地產評估機構高估行為的經濟學分析及防范對策[J].經濟體制改革，2007， （2）：144-147.

篇（7）

P2P網絡借貸作為新型金融服務模式，具有資金來源廣，交易成本低，撮合速度快等特點，自2007年進入中國市場以來得到迅猛發展。據網貸之家數據顯示，截至2016年8月31日，我國P2P網貸平臺數量為4213家，網貸行業成交總額為25815.09億元。在快速發展的同時，由于自身經營不善，相關法律法規與監管體系的不完善，我國P2P網貸平臺“跑路”、倒閉、停業等現象日趨嚴重。據網貸之家數據統計，截至2016年8月底，P2P網貸累計問題平臺數多達1978家，8月新增問題平臺99家，停業及問題平臺發生率高達46.95%。審計作為經濟活動的最有效監管方式之一，對P2P網貸行業提高透明性，加強信息披露，審慎經營具有不可替代作用。為促進網貸平臺的健康發展，加強P2P網貸平臺的第三方審計是大勢所趨。現代風險導向審計以風險評估為中心，從企業整體層面的分析入手，通過“企業整體層面—業務流程層面—財務報表重大錯報層面”的基本分析思路，建立了財務報表重大錯報風險與企業經營風險之間的邏輯關系。新修訂的國際審計準則IAS315《了解被審計單位及其環境并評估重大錯報風險準則》明確規定了了解客戶及其環境并評估風險的相關事宜，充分體現了現代風險導向審計是以風險評估為中心的核心思想。審計人員對審計風險評估的精確度直接影響審計的效率和效果。模糊綜合評價法是對界限不明、對同一事物有影響的多種因素進行定量評估的數學方法。本文在現代風險導向審計下，深入分析引起P2P網貸平臺審計風險的潛在因素，并根據相關因素特征引入模糊綜合評價法，構建審計風險模糊綜合評價模型，通過提高審計風險評估的精確度，提高P2P網貸平臺的審計效率和效果，以實現加強P2P網貸平臺第三方審計，促進其健康發展的目標。

一、現代風險導向審計下P2P網貸平臺特征及其審計風險因素分析

現代風險導向審計是以審計風險源頭為出發點，從被審計單位商業環境、管理機制、經營方式等內外部環境來分析和評估重大錯報風險，在此基礎上執行審計程序，將審計風險降低至可接受水平。在現代風險導向審計下，審計風險模型為：審計風險=重大錯報風險×檢查風險?；赑2P網貸平臺自身特征，平臺審計風險受諸多因素影響。

（一）P2P網貸平臺特征

2015年“互聯網+”首次出現在政府工作報告中，意味著“互聯網+”正式成為國家經濟發展的重要戰略。P2P網絡借貸作為互聯網金融的重要發展模式之一，具有期限短、融資門檻低等特點，自2007年進入中國市場以來，在一定程度上解決了我國中小企業融資難等問題。據網貸之家數據顯示，我國P2P網貸平臺數量在近幾年一直呈持續增長的態勢。截至2016年9月30日，P2P網貸平臺數量為4278家，是2015年同期平臺數量的1.46倍，平臺數量增長率高達45.76%。在“互聯網+”和P2P網貸平臺商業環境背景下，P2P網貸平臺有其自身特點。（1）信息中介平臺。2015年7月人民銀行等十部委聯合出臺了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，明確了P2P網貸平臺“信息中介”性質。P2P網貸平臺的信息中介屬性要求平臺不得為投資者提供任何擔保，同時決定了其向借款人和投資人收取手續費、管理費用等經營盈利方式。（2）行業透明度低。P2P網貸行業透明度低主要體現在信息不對稱上。一方面，目前我國P2P網貸平臺缺乏完善的信用系統和征信體系，其與我國最具權威性和真實性的中國人民銀行的信用系統無法實現對接，信息無法共享，而交易雙方又是依靠平臺提供的信息進行審查和做出是否交易的決定。另一方面，投資人和P2P平臺難以有效監督借款方的資金用途，缺乏對借款人資產負債狀況、貸款投向及運作情況的了解。（3）互聯網化運作。P2P網貸金融模式的發展依托IT技術的發展，基于平臺的雙方交易離不開網絡。平臺交易的計算機硬件、數據、網絡以及用戶等要素相互聯系，相互影響，同時業務開展和風險控制離不開互聯網技術的安全性和穩定性。（4）會計記賬流程不統一。P2P網貸平臺是新型的金融服務模式，其經濟業務符合金融業務的特性，但又有許多不同于其他機構金融業務的特征。平臺包括核算、內控、對賬等記賬流程沒有統一規定。

（二）P2P網貸平臺審計風險因素分析

（1）重大錯報風險。重大錯報風險是指財務報表在審計以前存在的重大錯報的可能性。本文結合P2P網貸平臺自身特點，分析了網貸平臺重大錯報風險主要來自以下幾個方面：第一，法律風險。法律明確規定了P2P網貸平臺的信息中介屬性，要求平臺不得提供任何擔保。信息中介屬性也決定了平臺的主要經營盈利方式。由于平臺競爭大，中小企業融資需求多，有的平臺為促成交易，不惜觸犯法律，與第三方擔保機構串謀，一旦借款人無法償還投資人的本金和利息，將對平臺的信譽及持續經營能力產生重大影響。第二，信用風險。由于平臺的信息不對稱性，投資人難以有效監督資金投向及運作情況，無法跟蹤借款人。平臺可能冒充借款人，虛構借貸交易以虛構平臺營業收入，造成營業收入認定層次的重大錯報。第三，道德風險。由于P2P網貸行業競爭激烈，為吸引資金，獲得高信用評級，平臺故意錯報、漏報，影響審計人員最終編制的審計報告的權威性和真實性。第四，操作風險。P2P網貸平臺缺乏嚴格的從業人員標準，人員操作失誤、系統漏洞等均可造成數據丟失、受損等風險。第五，內部控制風險。P2P網絡借貸平臺是互聯網化運作，其在交易系統中存在的不相容崗位，易造成不恰當授權所引發的舞弊風險。同時，P2P網貸平臺的交易存在大量數據，如果沒有有效的內部控制對人員進行相關操作的控制，會引發數據被篡改或被盜取的風險，從而降低審計證據的可靠性。（2）檢查風險。檢查風險是指審計人員的實質性程序和財務報表的檢查未能察覺重大差錯的風險。P2P網貸平臺的檢查風險與審計人員的業務水平及專業知識水平密切相關，主要體現在以下幾個方面：一是審計人員執業能力風險。P2P網貸平臺審計人員執業能力風險主要包括審計人員的知識水平風險和技術水平風險。P2P網貸平臺審計要求審計人員在了解P2P行業的基礎上，掌握會計、財務、審計、管理技術、風險控制等相關知識。在審計過程中，由于審計證據趨于電子化，審計人員在取證時需對數據進行有效收集和處理，并運用計算機技術對信息進行篩選、轉化和分析。因此，審計人員如果沒有較高的計算機軟硬件知識，就無法提取有效審計證據，將導致未能發現漏報或錯報的風險。二是審計人員職業道德風險。由于當前P2P行業的審計準則不完備，相關法律法規不完善，監管力度比較薄弱，審計人員行為失當被發現的概率不高，被概率更低，容易誘發審計人員的職業道德風險。結合P2P網貸平臺特征及其審計風險因素分析，總體上網貸平臺審計風險具有兩個方面特性：首先，P2P網貸平臺審計風險因素具有層次性。在現代風險導向審計理念下，審計風險模型要求對審計風險、重大錯報風險、檢查風險分別進行評估，在各個風險評估的基礎上，實施進一步審計程序，將審計風險降低至可接受水平。影響P2P網貸平臺審計風險因素包括法律環境、行業狀況、平臺內部控制及對會計政策的選擇和運用等內部、外部因素，在實施風險評估程序時，將這些風險因素按其與重大錯報風險、檢查風險的關聯程度進行歸類，再對每一類風險因素進行評估，最后對評估結果在更高層次進行綜合，體現了風險因素的層次性。其次，P2P網貸平臺審計風險評估具有模糊性。模糊性是指客觀事物間因邊界不清而難以量化性。網貸平臺審計風險因素眾多，且貫穿于審計全過程，審計人員難以對其精確描述和定量衡量，因此網貸平臺風險評估具有模糊性。由于P2P網貸平臺審計風險因素具有上述特征，為實現審計目標，發揮審計在網絡金融中的監管作用，在審計工作中提高風險評估的精確度至關重要。模糊綜合評價法是模糊數學中應用廣泛的一種方法。對某一事物評價時，其對單個因素進行評價，并設立評語集，在此基礎上對所有因素進行模糊綜合評價。因此本文引入模糊綜合評價法對P2P網貸平臺審計風險進行量化評估。

二、P2P網貸平臺審計風險模糊綜合評價模型的構建

將模糊綜合評價法應用于P2P網貸平臺審計風險評估中，是指在審計風險評估中運用模糊數學的綜合評判模型，科學系統地建立審計風險因素集（又叫指標集），再根據審計風險因素的權重，分別評價這些審計風險因素，最后利用模糊矩陣對其進行審計風險綜合評價并得出評估結果。

（一）模糊綜合評價基本模型

構建模糊綜合評價模型時，首先根據評判對象確立其因素集，即指標集U=（u1，u2，...，um），并設評判集為V=（v1，v2，...，vm）。再構建表示各因素影響程度的模糊評判矩陣，確定各因素的權重，最后計算出被評判對象的綜合評估結果。

（二）P2P網貸平臺審計風險評估指標體系建立

按照P2P網貸平臺形成的層次化指標體系，綜合評價指標體系分為三個層次：（1）預期審計風險評價指標體系。預期審計風險指注冊會計師預先確定的且客觀存在的準備承擔的風險，審計人員根據預期審計風險制定審計策略和具體審計計劃，將審計風險降低至可接受水平。根據P2P網貸平臺特點及其審計風險因素分析，預期審計風險評價指標體系見表1：（2）重大錯報風險評價指標體系。審計過程中，審計人員通過實施風險評估程序來評估重大錯報風險，并根據評估結果實施進一步審計程序。根據上文對P2P網貸平臺重大錯報風險因素分析，構建其綜合評價指標體系見表2：（3）檢查風險評價指標體系。檢查風險是審計人員可控制的風險，根據P2P網貸平臺審計風險因素分析及實際審計工作中相關審計方法，構建檢查風險綜合評價指標體系見表3：（三）模糊評判矩陣構建與權重計算根據模糊綜合評價基本模型，P2P網貸平臺指標體系構建完成后，應根據兩兩因素對被評價對象影響程度的比較信息構建模糊評判矩陣，確定各因素的權重。根據前文，P2P平臺審計風險評估二、三級指標有n個因素，根據每一層指標對上層指標的重要性建立矩陣R，求得元素（a1，a2，...，an）的權重（w1，w2，...，wn）。以P2P網貸平臺內部控制模糊綜合評判矩陣為例，見表4：其中，rij（i=1，2，...，n；j=1，2，...，n）表示元素ai與元素aj相比，前者比后者更重要程度。重要程度采用1-9比例標度含義（見表5）。當rij=1時，表示ai與aj同等重要。wi是對元素ai重要程度的度量，wi越大，元素ai越重要。其含義是，從P2P網貸平臺內部控制方面考慮其重大錯報風險時，控制環境、信息系統與溝通、監督和控制活動等都會影響重大錯報風險，且各元素對重大錯報風險影響程度不同。整理上述評價結果，將模糊評判矩陣調整為模糊一致矩陣，計算各元素的權向量，再采用最小二乘法求出權向量w=（w1，w2，...wn），并確立模糊矩陣R=（rij）n×n。元素a1，a2，...an的權重值w1，w2，...wn為：rij=0.5+α（wi-wj），i，j=1，2，...，n。其中，0＜α≤0.5，評價對象的差異程度或個數越小，α取較小值，審計人員通過調整α的大小，在求出的若干不同的權重值中選擇比較滿意的權向量。

三、P2P網貸平臺審計風險模糊綜合評價模型應用

以某P2P網貸平臺預期審計風險為例，設該平臺預期審計風險因素集為U（u1，u2，u3，u4，u5），經審計項目組風險評估專家對風險因素的評判，得模糊評判矩陣為：設權重集W=（0.3，0.2，0.1，0.2，0.2），則U的綜合評估為：P=W×R=（0.150.050.040.040）經歸一化得：P*=（0.540.180.140.140）因此得該P2P網貸平臺預期審計風險因素為：F=P×CT=（0.540.180.140.140）×（1%3%5%7%9%）=2.8%根據綜合評判結果，預期審計風險2.8%小于審計風險合理水平（一般為5%），對于初次接受審計業務的事務所而言，可以接受該網貸平臺的審計業務。

四、結論

作為互聯網金融重要發展模式之一的P2P網貸平臺在快速發展中也積累了大量風險，對其風險監管問題的討論引起社會各界的廣泛關注。審計作為經濟活動中的有效監管方式，將其引入P2P網貸平臺是大勢所趨。近日，中注協約談事務所，加強與互聯網金融相關的上市公司年報審計風險的關注。這表明在加強P2P網貸平臺審計中，應加大審計風險評估和應對。而現代風險導向審計是以企業經營風險評估為主的，迎合了當今高度風險社會的需要。為提高審計質量，實現審計對P2P網貸平臺監督作用的目標，本文將模糊綜合評價法引入，將其運用到網貸平臺預期審計風險、重大錯報風險和檢查風險的評估中，實現從定性分析的基礎上對風險進行量化評估。審計風險的量化評估提高了風險評估的精確度，在審計實務中，審計人員根據量化的評估結果制定審計策略和具體審計計劃，有針對性地調配審計資源，將審計風險降低至可接受水平，從而實現高質量審計，實現審計在P2P網貸平臺中的監管作用。

篇（8）

二、“雙機單泵”運行風險評估與控制

“雙機單泵”運行是一種非正常運行方式，具有一定的風險性，主要包括運行循泵跳閘循環水壓力突降、啟停循泵時出口蝶閥開關不當造成循環水壓力過低、單泵運行壓力低造成虹吸破壞、開式水泵入口壓力過低發生氣蝕等，其中最重大的風險就是運行單泵出現故障將對兩臺機組產生影響。但是通過專業團隊對風險性的評估，采取了一系列措施后將其運行風險逐一規避，確保了機組安全穩定運行。主要手段包括以下幾種:

(一)修改循環水系統邏輯由單元制為擴大單元制。“雙機單泵”運行時，單臺機組之間的兩臺泵聯鎖邏輯已不再適合這種工況，從安全的角度考慮必須修改系統邏輯，使雙機四臺泵互為備用，這樣不僅使循泵的運行方式更加靈活，而且當出現極端的運行單臺循泵跳閘時會快速順序聯啟其它循泵，保障在跳閘循泵出口蝶閥關閉過程中的水壓正常，從本質上規避風險，保障機組安全穩定運行。由于備用循泵多，理論上講擴大單元制后的“雙機單泵”運行比常規的單元制單泵運行風險更小。

(二)合理設置泵閥聯鎖。在循泵啟動之初，若開門啟動循環水泵，勢必會造成循環水倒流，在泵還沒有達到供水出力前，可能已經破壞循環水供水，所以設置啟動循泵泵閥聯動邏輯，即在起泵的同時出口門聯開，這樣既可避免啟泵過程中的斷水現象，又可以減小在循泵啟動過程中循泵跳閘事故處理的難度。同樣，在停泵時為防止水壓下降過多應先關出口蝶閥，出口蝶閥關至15度允許停循泵脈沖信號由以前的3秒改至120秒，出口蝶閥關到位后手動停運循泵。從循環水泵出口液控蝶閥參數表中可以看出，關至15度以后是慢關階段，由6至60秒可調節，也就是說從15度關至全關位最多用60秒，如果超過60秒，說明門已經卡澀，此時需要視情況決定是將門開啟繼續運行循泵還是直接將循泵停止運行。所以新邏輯里120秒的停泵允許已足夠，若還為3秒，在3秒內必須停止循環水泵運行，此時循泵出口蝶閥開度還比較大，直接停泵會造成循環水倒流威脅機組安全。

(三)防止虹吸破壞。凝汽器采用定期反沖洗、半側隔離人工清理雜物等手段提高循環水流量，通過對凝汽器水室憋壓排空氣的方法增大凝汽器的換熱面積并提高虹吸效應。在夏季海生物增多的情況下加強前池耙式清污機與旋轉濾網的運行，采用定期加藥方式減少貝類等海生物進入凝汽器。同時考慮增設循環水二次濾網，降低凝汽器水室雜物含量防止虹吸破壞。

(四)定期切換。一方面，出口蝶閥長時間在開(關)位置停留，管道內滋生海洋生物易造成卡澀;另一方面，電機長時間停運，由于循泵所處環境較為潮濕，會影響其絕緣，故采用定期切換試轉保證每臺循泵可靠備用。各值長根據調度曲線及計算后的啟停循泵點綜合判斷，盡量避免循泵頻繁啟停。在停循泵時兩臺機組加強聯系，合理關小循環水回水門保證虹吸及開式水入口壓力正常。利用循泵啟停時機切換循泵，保證每臺循泵可靠備用。

(五)復查循環水泵熱控及電氣保護。配合電氣專業對每臺循泵保護定值進行核對，保證設置正確;聯系熱控專業復查相關邏輯保護定值，緊固各接線端子;對就地事故按鈕移位并增設防雨罩等;通過以上手段避免循泵保護誤動。

(六)細化循環水系統規定等措施。主要包括:作為單泵運行的循泵應無缺陷，循泵出口蝶閥油站保壓正常，蝶閥能夠正常嚴密關閉;加強就地巡檢，發現異常及時切換循泵;循泵房門應關閉嚴密，巡檢后及時上鎖，無關人員禁止進入;就地控制箱柜門關閉嚴密，事故按鈕防誤罩應遮蓋嚴密，防止發生人為誤動;凝汽器A、B側反洗定為每周一前夜負荷200MW以下進行，反洗時必須保證兩臺循泵運行;“雙機單泵”運行時啟停循泵及投連鎖時應查看好邏輯，避免誤操作，單泵運行時至少保證其它兩臺循泵投備等。

(七)做好事故預想。為了保證運行的可靠性，做好事故預想是很有效的一種方式，通過技術問答與現場考問講解的方式使每個運行人員都能對其有很好的掌握。在人員培訓方面，運行人員樹立了良好的就地意識，在任何時候啟停循泵必須安排有經驗人員到就地，做好各種工況的事故預想，在第一時間發現問題及時解決。就地液控蝶閥油站上都貼著緊急操作方法及閥門標示，與此同時部門安排組織專題討論，加深理解，這些舉措都對此運行方式的可靠性提供了保障。通過采取上述措施后已將“雙機單泵”的運行風險降到最低，經過專業團隊的多次風險評估后一致認為可以將“雙機單泵”作為冬季經濟運行有效運行方式。

三、“雙機單泵”運行經濟性分析

循環水量過大不但造成循泵耗電率上升，影響全廠用電率和機組供電煤耗，而且會增大凝汽器端差，使冷端損失加大，進一步影響煤耗。根據300MW機組能耗差經驗數據，端差增加1℃煤耗上升0．85g/kWh，真空度每下降1%，煤耗增加2．1g/kWh。根據目前掌握的數據，在海水溫度在7℃時，機組負荷各在220MW情況下，“雙機單泵”運行方式下，真空完全滿足設計要求，當兩臺機組負荷不平衡時，值長應及時協調兩臺機組的循環水量來平衡各自的真空情況?！半p機單泵”時，當循環水溫度每上升1℃，預計會影響真空最大0．5kPa(300MW時);雙機雙泵時，水溫每上升1℃，預計會影響真空最大0．2kPa?！半p機單泵”運行時，海水溫度低于8℃，總負荷低于440MW時，適用于“雙機單泵”。當水溫高于8℃或機組負荷較大且真空已下降至96kPa，此時值長根據情況應調度啟動第二臺循泵。當海水溫度在10℃左右時，雙機雙泵工況下，機組帶額定負荷時，真空基本滿足設計要求，當海水溫度上升至14℃左右，機組滿負荷情況下，值長根據情況應調度啟動第三臺循泵。當海水溫度在18℃左右時，雙機三泵工況下，機組帶額定負荷時，真空基本滿足設計要求，當海水溫度上升至21℃左右，機組滿負荷情況下，值長根據情況應調度啟動第四臺循泵。根據海水溫度及負荷情況調整循泵運行臺數是運行經驗，它的準確性受凝汽器臟污程度及真空嚴密性影響，若想做到精益求精，必須引入最佳真空計算。最佳真空是指提高真空效率增加節約煤耗和為了提高真空而增加的循環水泵電耗綜合考慮效益最高時的真空。所以計算合適的循泵啟停點是保證機組在最佳真空下運行的前提，同樣這也為“雙機單泵”運行提供了有力的數據支持。

篇（9）

【關鍵詞】

熵；熵權分析法；風險評估

1 熵的涵義

科學家愛因斯坦將“熵定律”譽為“自然界定律中的最高定律”。在希臘語言中，熵的原本含義是變化的容量。1850 年，德國科學家科勞修思首先將熱力學熵的概念引入，后來人們將熵的理論應用到藝術學、經濟學、社會學等多個領域。經由一百多年的發展歷史，熵理論領域的代表人物有波爾茲曼、普利高津、克勞修斯、香農等，并發展出了不同的學派。

2 熵權分析法

風險是指事件是否發生的不確定性，在信息熵中，概率測度熵用來測度系統的不確定性程度。對某個項目決策或多目標決策進行分析，構建項目決策的風險體系，進而利用熵權分析法度量項目的系統風險。

“熵權分析法”就是基于熵理論，對項目決策或多目標決策賦權重。就是根據各個指標承載的信息量大小來確定權重的方法。在項目決策或多目標決策中，決策者需要評估每一個評價指標的相對重要性，評估相對重要性的方式就是對各指標賦權重。風險評估就是要考量每個評估指標影響總目標實施的相對重要程度，即通過數學模型給各指標賦予權重。在信息論的概念中，指標變異度是用來衡量某一指標在指標體系中的作用的標準。指標的變異度的值越大，其承載的信息量越大，鑒別作用也就越強。

3 熵權分析法在風險評估中的運用

3.1 構造評估矩陣

對于一個具有個評估指標、個評估專家的方案的風險評估問題（稱之為評估問題）。運用客觀賦值法，將定性分析與定量分析相結合，從而得出多個專家對于多個指標的評估數據，得到風險評估矩陣X。其中為第個專家，對第個指標的賦值。

3.2 評估矩陣的無量綱化

在利用熵值進行賦值之前，對評估矩陣進行無量綱化以消除量綱和量綱單位的存在所導致的不可共度性。

對于正指標的處理方式如下：

對于負指標的處理方式如下：

其中，分別表示第個評價指標的最大值和最小值。

用上述方法進行處理，可以得到一個新的矩陣，此時，。

3.3 計算熵值

對于矩陣，利用函數分別對每一指標進行評估，其中：表示熵，表示熵權，表示風險。熵值可以測度指標所承載的有用信息量的大小，正的熵值代表有用信息的減少或者不良信息的增加，反之，則代表有用信息的增加或者不良信息的減少。

在評估問題中，對于第個評估指標，定義其熵值的計算方法為 ，其中，，這是因為的最大值是，值的確定在于使得。

3.4 計算熵權

在評估問題中，第個指標的熵權的計算方法為：

熵權的大小可以代表該指標在評價風險時所起的作用。熵值越大，則熵權越小，該指標越不重要；指標的熵值越接近，則熵權越接近；。

3.5 風險值的確定

定義為第個評估指標的專家權數，即，則該指標的風險值為，其中，表示第個準則層的風險值，（為準則層數）

由于，因此。越小，表明該評估問題的確定性越大，風險越??；當很小甚至接近“0”時，說明該評估問題接近確定，幾乎沒有風險。反之，當接近“1”時，表明該評估擁有很少的信息量，這時所有對象的指標值相似，做出任何的決策都均存在很大的風險。

3.6 總風險的確定

根據以上各指標的風險評估值，可得出具有b個的目標層的風險向量為，其中，表示第個目標層的風險值。為具有個問題的風險向量，相應個目標層指標的熵權向量為，其中，。

對個目標層指標的風險向量和熵權向量求內積，即可得到關于個評估問題的總的風險值：，其中，

。

【參考文獻】

[1]李彩良.基于熵理論的和諧社會評價與優化研究 [D][D].天津大學， 2009.

篇（10）

中圖分類號： U262.46

風機是火電廠的大型關鍵設備之一，它們的運行狀態直接關系到電廠的安全生產，關系到電廠的穩發滿發。風機運行中出現的各種問題，造成機組降低負荷，甚至被迫停機的現象時有發生，同時，隨著機組參數的提高，對風機也提出了更新、更高的要求，因此，風機在電廠生產中起著越來越重要的作用。

振動是風機運行狀態好壞的重要指標，風機運行時的振動情況直接反映了風機的工作狀況。造成風機振動的原因很多，也很復雜，但是不平衡是風機振動的主要原因之一，由不平衡所造成的振動，約占轉子系統振動原因的30%，約占機械全部故障的50%。風機的不平衡，會引起風機轉子的反復彎曲和內應力，這種彎曲和內應力會引起轉子疲勞而損壞，嚴重的會引起轉子斷裂：風機的不平衡，使轉子上的緊固件易發生松動，破壞軸承的配合，加速軸承等零件的磨損，降低機器的壽命和效率。因此，研究風機的不平衡問題具有非常重要的現實意義

一、不平衡的種類

造成轉子不平衡的具體原因很多，按發生不平衡的過程可分為原始不平衡、漸發性不平衡和突發性不平衡等幾種情況。原始不平衡是由于轉子制造誤差、裝配誤差以及材質不均勻等原因造成的，如出廠時動平衡沒有達到平衡精度要求，在投用之初，便會產生較大的振動。漸發性不平衡是由于轉子上不均勻結垢，介質中粉塵的不均勻沉積，介質中顆粒對葉片及葉輪的不均勻磨損以及工作介質對轉子的磨蝕等因素造成的。其表現為振值隨運行時間的延長而逐漸增大。我廠風機基本屬于此種類型。突發性不平衡是由于轉子上零部件脫落或葉輪流道有異物附著、卡塞造成，機組振值突然顯著增大后穩定在一定水平上。原始不平衡矢量域穩定在某一允許的范圍；漸變不平衡矢量域逐漸變化；突發不平衡矢量域某一時刻發生突變，然后穩定；不平衡按其機理又可分為靜失衡、力偶失衡、準靜失衡、動失衡等四類。

二、不平衡故障機理

設轉子的質量為M，偏心質量為m，偏心距為e，如果轉子的質心到兩軸承連心線的垂直距離不為零，具有撓度為a，如圖1-1所示。

由于有偏心質量m和偏心距e的存在，當轉子轉動時將產生離心力、離心力矩或兩兼而有之。離心力的大小與偏心質量m、偏心距e及旋轉角速度ω有關，即F=meω2。眾所周知，交變的力（方向、大小均周期性變化）會引起振動，這就是不平衡引起振動的原因。轉子轉動一周，離心力方向改變一次，因此不平衡振動的頻率與轉速相一致。

三、不平衡故障的特征

實際工程中，由于軸的各個方向上剛度有差別，特別是由于支承剛度各向不同，因而轉子對平衡質量的響應在x、y方向不僅振幅不同，而且相位差也不是90°，因此轉子的軸心軌跡不是圓而是橢圓，如圖1-2所示。由上述分析知，轉子不平衡故障的主要振動特征如下。（1）振動的時域波形近似為正弦波。（2）頻譜圖中，諧波能量集中于基頻。并且會出現較小的高次諧波，使整個頻譜呈所謂的“樅樹形”。（3）當ωωn后，即在臨界轉速以上，轉速增加時振幅趨于一個較小的穩定值；當ω接近于ωn時，即轉速接近臨界轉速時，發生共振，振幅具有最大峰值。振動幅值對轉速的變化很敏感。（4）當工作轉速一定時，相位穩定。轉子兩側軸承的相位基本一致或相差180°：同一軸承水平方向和垂直方向的相位相差90°。（5）轉子的軸心軌跡為橢圓。（6）從軸心軌跡觀察其進動特征為同步正進動。

四、現場動平衡

現場動平衡是指旋轉機械在現場工作狀態或接近工作狀態下，對其進行振動測量分析和平衡矯正的一種平衡方法，與轉子拆下放到平衡機上進行動平衡的方式相比有工作量小、快速、平衡精度高等優點?，F場動平衡的原理主要是影響系數法。其主要基本思想是：轉子軸承系統是線性系統，軸承處的振動響應是轉子各平衡平面的不平衡量引起的振動響應的線性疊加。而各平衡面的單位不平衡量在各軸承處引起的振動響應，即為影響系數?，F場動平衡的具體做法是，通過轉子平衡面試加平衡量，測量試加平衡量前后的振動響應，確定各影響系數，從而求得應加平衡重量。此外現場動平衡還需要解決兩個問題，一是相位的確定，二是確定動平衡是單面的還是多面的。相位的測定由于現場環境的限制，一般采用非接觸式的激光測相，平衡面數則是由轉速，截面直徑、圓盤厚度決定。見下表我廠設備的監測與故障診斷工作中，對于動平衡應用比較早，IRD-ENTEK自98年被引進我廠后，以動平衡解決旋轉機械振動故障的方式得到了進一步廣泛應用。以ENTEK公司Dynamix 2500對轉子進行單面動平衡為例，簡述其過程：1、在轉子上做好相位參考標記，按圖4所示安裝傳感器，連接系統2、按實際情況對儀器平衡菜單進行正確設置。3、并開機測取一個初始振動的測量值，并獲得初始試重相位值。4、停機在葉輪上安裝試重塊，在儀器Mass（質量）輸入將要家在轉子上的重量，在Angle（角度）參數輸入轉子試重的位置。5、開機測量加入試重后的振動數據。6、停機拆下試重，按Dynamix 2500計算指示在正確的位置和平衡重量，重新安裝平衡塊7、可根據需要繼續對轉子進行殘余不平衡修正。Dynamix 2500對轉子進行動平衡非常的方便準確，一般來說按1到6步就完全可以滿足要求

五、小結：

篇（11）

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2015）12-0062-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.12.14

受全球經濟增速放緩、市場持續低迷等因素影響，國內不少企業因互保、聯保發生的風險事件對銀行信貸資產安全和當地金融穩定造成較大負面影響。從現實情況看，企業互保、聯保貸款模式在經濟上行期，對防范貸款風險能夠起到較好的作用。但在整體經濟處于不景氣狀態時，該模式無法有效覆蓋貸款風險，容易形成大規模風險爆發，此階段擔保鏈風險具有很強的關聯傳染效應[1]。

一、企業擔保鏈風險概況

（一）樣本取樣

本文抽取江蘇省某地級市23家銀行和22202家企業為樣本，剖析企業互保、聯保企業因破產或資金鏈斷裂問題，闡述擔保鏈關系向下傳染原因，得出多輪企業資金鏈斷裂，以及信貸風險在銀行間多輪傳染的結論。2014年，因企業互保、聯保形成不良貸款的企業有254家，涉及授信金額共62.24億元，形成不良貸款為50.43億元。

（二）風險特征

一是“親戚老鄉式聯?！辟J款頻出風險，中小企業以同鄉關系為紐帶互相擔保進行貸款，企業資金鏈斷裂陷入困境，往往引發群體性倒閉和“跑路”現象。二是關聯企業進行聯保貸款風險隱患較大。特別是由同一人控制的多家關聯企業，互相擔保向多家銀行貸款，擔保鏈內企業涉及的債權債務關系及或有債權債務關系變得相當復雜和隱蔽，這些關聯互保行為極易造成因一發而動全身的風險快速蔓延。三是風險主體多為中小企業，并以鋼貿企業為主。資產規模在1億元以下為229家，占比為90.15%；鋼貿企業為160家，占比為62.99%。四是風險處置難度大，處置效果不理想。受民間非法集資風險沖擊，部分企業資金鏈斷裂或已停產停業，無法依靠自身現金流償還貸款。2014年共有23家銀行業金融機構涉及鋼貿市場貸款，銀行雖提訟，但由于借款人失去聯系或涉及刑事案件，加之執行拍賣難，造成處置周期長、難度大。

二、擔保鏈風險暴露的原因分析

一是實體經濟下行壓力增加。受國內外經濟金融形勢影響，包括產能相對過剩、外需受限、國家對一些行業及領域的重點調控等，實體經濟下行壓力不斷增大，特別是房地產宏觀調控政策效應逐步顯現，使房地產行業及其上下游相關行業的風險不斷累積。二是企業自身經營不善和風險防范意識淡薄。中小企業規模小，經營管理能力較差，一旦遇到外部的不利因素很容易出現經營困難。企業財務管理和投資經營缺乏長期規劃，固定資產投入較多或轉移貸款用途，甚至采用“拆東墻補西墻”方式進行資金操作，造成貸款到期后無力償還。另外，企業自身風險意識薄弱，缺乏對外擔保風險評估機制。對于大多數中小企業來說，“人際關系”成為建立擔保關系的主要原因。對外擔保作為或有負債，存在損失可能性，每筆對外擔保都構成企業的潛在成本。缺乏擔保風險評估會誘發過度對外擔保，將使企業的潛在成本壓垮企業自身的利潤[2]。三是企業本身或相關企業參與民間借貸。在當前部分行業利潤率下滑、投資回報逐漸減少、景氣程度下行的背景下，風險企業直接參與民間借貸，或與之相關企業涉及民間借貸，導致資金鏈斷裂，貸款形成風險。調查中發現，一些企業違規經營，將資金投入房地產、股市甚至是民間借貸。一旦挪作他用的資金無法及時回籠，且后續資金不能有效補充，企業的資金鏈就容易斷裂，引發風險。四是銀行偏重業務增長在一定程度上忽視了風險隱患。目前商業銀行在發展過程中過于追求業務增長，但忽視了增長背后的風險隱患。從鋼貿信貸業務看，一旦做成批量模式，適逢外部環境發生變化或自身風險防控不到位，容易形成大規模風險爆發。銀行在鋼貿行業行情好時一擁而上給其投放大量貸款，行情差時一哄而散紛紛抽離貸款的不審慎信貸行為，一定程度上放大了這些行業信貸風險。

三、擔保鏈風險傳染評估

（一）評估模型：基于多自主體系統和小世界網絡建模的企業信貸擔保網絡

按照22202家貸款企業存在擔保關系來看，用人工手段追蹤和描述如此龐大數量企業擔保網絡是困難的，需要借助多自主體系統（Multi-agent System）和小世界網絡（Small-world Network）模型解決[3-4]。

1.基本假設

（1）企業分為兩類：優秀企業和困難企業；

（2）銀行只可能對困難企業抽資，不會對優秀企業抽資；

（3）困難企業如果被銀行抽資或受破產企業傳染（即他所擔保的企業至少有一個破產）則有一定的概率破產，否則依然是困難企業；

（4）優秀企業有因為所擔保的企業破產而變成困難企業甚至直接破產的可能；

（5）擔保網絡為無向網，即假設所有擔保關系都是雙向的；

（6）銀行抽資只發生在第一輪；

2.主要參數及設定

（1）小世界網絡隨機度：P=0.2；

（2）抽資概率取值：C=0.01，0.02，…0.1；

（3）仿真結束輪數：T=10；

（4）對每一個C的仿真重復次數：100；

（5）困難企業的比例：r=0.14；

（6）優秀企業的比例：1-r=0.86；

（7）小型擔保企業的個數：n_x=19815；

（8）中型擔保企業的個數：n_z=1469；

（9）大型擔保企業的個數：n_d=454；

（10）為小型擔保企業服務的銀行網點數：y_x=302；

（11）為中型擔保企業服務的銀行網點數：y_z=299；

（12）為大型擔保企業服務的銀行網點數：y_d=76

（13）小型企業的互保數：m_x=3.31；

（14）中型企業的互保數：m_z=5.79；

（15）大型企業的互保數：m_d=8.46；

（16）銀行網點平均服務的小型擔保企業數：k_x=11.5；

（17）銀行網點平均服務的中型擔保企業數：k_z=5.32；

（18）銀行網點平均服務的大型擔保企業數：k_d=1.62；

（19）困難企業被一家銀行抽資后的破產概率（也是困難企業被一家破產企業傳染后破產的概率）：a=0.30；

（20）優秀企業被一家破產企業傳染后變成困難企業的概率：b=0.10。

3.模型建立

（1）第一階段：擔保網絡和貸款網絡模擬

用修正Watts和Strogatz算法分別生成一個節點數為n_d、平均度為m_d、隨機度為p的小世界網絡，用該網絡來模擬大企業間的真實互保網絡；用修正Watts和Strogatz算法分別生成一個節點數為n_z、平均度為m_z、隨機度為p的小世界網絡，用該網絡來模擬中企業間的真實互保網絡；用修正Watts和Strogatz算法分別生成一個節點數為n_x、平均度為m_x、隨機度為p的小世界網絡，用該網絡來模擬小企業間的真實互保網絡。

（2）第二階段：困難企業分布模擬

對每家企業，以r的概率令其為困難企業，以1-r的概率令其為優秀企業。

（3）第三階段：銀行抽資模擬

對每家銀行，以c的概率對其所貸款的每家困難企業進行抽資。

（4）第四階段：企業破產和風險傳染模擬

第一，對于每家困難企業，如果恰好一家銀行抽資，則以a的概率破產，以1-a的概率依然是困難企業；如果恰好兩家銀行抽資，則以2a的概率破產，以1-2a的概率依然是困難企業；如果有三家或三家以上的銀行抽資，則一定破產；如果沒有銀行抽資則依然是困難企業；由于優秀企業不被抽資，任何優秀企業在第一輪還是優秀企業。

第二，對于每家沒破產的困難企業，如果上一輪其擔保的企業恰好有一家破產，則他以a的概率破產，以1-a的概率依然是困難企業；如果其上一輪擔保的企業恰好有兩家破產，則它以2a的概率破產，以1-2a的概率依然是困難企業；如果上一輪其擔保的企業三家或三家以上破產，則它一定破產；如果他所擔保的企業上一輪都沒有破產，則它依然是困難企業。

第三，對于每家優秀企業，如果上一輪其所擔保的企業恰好一家破產，則以b的概率變成困難企業，以1-b的概率依然是優秀企業；如果上一輪其所擔保的企業恰好兩家破產，則以2b的概率變成困難企業，以1-2b的概率依然是優秀企業；如果上一輪其所擔保的企業有三家或四家破產，則它一定變成困難企業；如果上一輪其所擔保的企業有五家或五家以上破產，則它直接破產；如果他所擔保的企業上一輪都沒有破產，則他依然是優秀企業。

第四，輸出破產企業比例、銀行被傳染比例、企業傳染過程和銀行傳染過程。

（二）實證分析

根據大中小企業擔保關系、銀行服務網點情況調查結果（見表1）、基本假設和邏輯推演，通過多自主體系統和小世界網絡生成理論模擬生成擔保網絡。

假設擔保企業分為困難企業和優秀企業兩種。沖擊是指由于經營收入下降、投資失敗、銀行貸款額度下降等因素產生的綜合影響，程度分為輕度和重度。在輕度沖擊下，假設困難企業受沖擊后資金鏈斷裂概率和優秀企業受沖擊后變為困難企業概率均為50%；在重度沖擊下，假設困難企業受沖擊后資金鏈斷裂概率和優秀企業受沖擊后變為困難企業概率均為100%。

本文計算了在輕度和重度沖擊下，大中小企業破產的比例、銀行新增不良貸款的數量和銀行受傳染的比例。在輕度沖擊下困難企業受沖擊后資金鏈斷裂概率為30%，優秀企業受沖擊后變為困難企業的概率為10%。在重度沖擊下，困難企業受沖擊后資金鏈斷裂概率為60%，優秀企業受沖擊后變為困難企業的概率為30%。

圖1表示在輕度沖擊和企業被不同比例抽貸后，大、中、小企業破產的比例。在相同的抽貸比例下，由于大型企業因擔保數量大，企業資金鏈斷裂風險傳導也快，所以大型企業破產的比例最高，中小型企業破產的比例相當。當10%的企業被抽貸時，大、中、小型企業破產的比例分別為1.21%、0.65%、0.59%。圖2顯示，在重度沖擊下，當大、中、小型企業被抽貸的比例均為10%時，大、中、小企業破產的比例分別為4.80%，1.79%、1.25%。

圖3表示在輕度沖擊和企業被不同比例抽貸情況下，大、中、小型企業新增不良貸款的數量。圖形顯示，在同一抽貸比例下，大型企業新增不良貸款最多，中型企業次之，小型企業最少。當10%的企業被抽貸時，大、中、小型企業新增不良貸款額分別為32.18億元、27.16億元和22.40億元，拉升銀行業金融機構不良貸款率上升0.55個百分點。圖4顯示，重度沖擊下，當大、中、小型企業被抽貸的比例均為10%時，大、中、小型企業新增不良貸款額分別為127.26億元、75.54億元和47.73億元，拉升銀行業不良貸款率上升1.68個百分點。

銀行風險傳染是指企業資金鏈斷裂因擔保鏈關系向下傳染，引發多輪企業資金鏈斷裂，導致信貸風險在銀行間多輪傳染。圖5表示在輕度沖擊和企業被不同比例抽貸情況下，銀行受傳染的比例。在相同的被抽貸比例下，小型企業被抽貸導致銀行受傳染的比例最大，中型企業次之，大型企業最低。當大、中、小型企業被抽貸的比例均為10%時，銀行被傳染的比例分別為1.89%、3.57%、6.74%。由圖6可知，重度沖擊下，當大、中、小型企業被抽貸的比例均為10%時，銀行被傳染的比例分別為8.29%、9.21%、14.64%。

四、防范和化解擔保鏈風險傳染的政策建議

（一）加強監管和指導，強化對風險的監測和預警

引導商業銀行采取多種方式緩釋風險，通過融資方式創新，大力推廣應收賬款質押、供應鏈融資等業務產品規避風險；加強對企業互保、聯保風險的監測和分析，及時將潛在風險對銀行進行提示和預警；加強風險的協調處置，協調地方政府、相關部門、銀行加強對風險處置的協作配合，防止風險沿擔保鏈條連鎖傳遞。

（二）加強盡職調查，為信貸決策提供依據

商業銀行進一步規范擔保貸款業務的管理，認真開展盡職調查，合理控制企業擔保和互保、聯保的比例，要及時處理和更新企業征信系統數據庫中企業擔保和互保、聯保信息。堅持“現金流為核心”的準則，重視客戶真實的財務狀況和第一還款來源；堅持“眼見為實”的準則，對財務信息與非財務信息的一致性進行交叉檢驗；堅持“軟硬結合”的準則，充分收集借款人年齡、婚姻、家庭狀況、信用歷史等“軟信息”，并通過對“軟硬信息”的比對來判斷其還款意愿和能力。

（三）引入資產管理中間機構，切斷擔保鏈風險

由于擔保鏈成為當前企業風險傳導 （下轉第81頁）

（上接第65頁）重要途徑，建議引入資產管理中間機構，由資產管理機構承擔出險企業風險，切斷出險企業與擔保企業風險關系，將原擔保風險向后延展。同時，資產管理機構可以與已經破產企業做債務清償工作，資產管理機構可從市場引進或政府出資建立。

（四）地方政府及相關部門應積極采取措施防控風險

一是對于出現風險的較大的互保企業，通過政府協調貸款重組，解開擔保鏈，遏制連環擔保對區域經濟的破壞性作用。二是對惡意拖欠銀行貸款，存在金融詐騙行為的借款人，予以嚴厲打擊，減少救助中發生的更多道德風險。三是成立應對企業資金鏈風險工作領導小組，建立企業資金鏈風險防范處置機制。聯合相關部門幫助和協調企業解決資金周轉困難。建立處置預案，對那些擔保鏈上暫時出現困難但主業突出、效益明顯、有品牌、有市場的企業，應堅持以輸血搞活為主，與企業共渡難關；對經營暫時困難、涉保金額較大的企業，幫助瘦身，逐步調整；對挽救無望的企業，充分溝通，平穩退出。四是設立轉貸應急資金池。由政府財政出資成立專項基金，幫助符合條件的困難企業維持銀行信貸和資金周轉，避免銀行抽貸、停貸引發企業資金鏈危機。

參考文獻：

[1]張樂才.企業資金擔保鏈：風險消釋、風險傳染與風險共享[J].經濟理論與經濟管理，2011（10）.