投資銀行業(yè)務大全11篇

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篇（1）

20世紀30年代以后的分業(yè)經營削弱了銀行業(yè)的實力，因業(yè)務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會；特別是隨著經濟國際化的發(fā)展，分業(yè)經營反而加劇了銀行業(yè)的風險，使其生存能力受到限制。為此，面對激烈的市場競爭，20世紀70年代以來，西方商業(yè)銀行不斷推出新業(yè)務品種，從專業(yè)化逐步走向多樣化、全能化，從分業(yè)走向混業(yè)。

對于中國銀行業(yè)而言，隨著近年來中國金融業(yè)改革的進一步加速，國有銀行股份制改革進展順利，利率市場化進程將不斷加快，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式走向消亡，商業(yè)銀行的市場競爭格局將打破原國有銀行一統(tǒng)天下的格局，市場集中度將呈下降趨勢；金融市場進一步完善，貨幣市場和資本市場進一步連接，外匯衍生市場逐步開展，發(fā)展金融期貨市場的時機已經成熟，市場品種不斷增加：混業(yè)經營已經成為當前國際金融業(yè)的一大發(fā)展趨勢，對金融混業(yè)化經營的探索始終沒有停步，銀行、證券、保險相互滲透的局面已經出現(xiàn)，業(yè)務經營自由化勢不可擋。從發(fā)達國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機構為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發(fā)展，堅持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務，逐步從綜合經營走向混業(yè)經營。

此外，隨著中國逐漸開放中國金融市場尤其是資本市場，國際全能銀行和一流投資銀行進入中國市場后必將競爭中國商業(yè)銀行的一流客戶，那些達到投資級以上信用級別的優(yōu)質公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)等籌集低成本資金也可以在國內資本市場獲得資金支持。資本市場和機構投資者群體的發(fā)展反過來也將吸引公司和個人存款通過基金等投資管道流入資本市場，客戶資源和資金來源的相對甚至絕對萎縮，必將對已經存在過度競爭的商業(yè)銀行業(yè)務帶來負面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業(yè)銀行必須通過發(fā)展投資銀行業(yè)務維持和拓展客戶資源穩(wěn)定存款資金來源。

總之，中國金融業(yè)面臨的市場結構、競爭格局和經營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規(guī)模與業(yè)務創(chuàng)新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

因此，開展對我國商業(yè)銀行的開展投資銀行業(yè)務的研究，探索商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務有效發(fā)展模式，對我國商業(yè)銀行的發(fā)展具有非常重要的意義。

二、中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的必要性

(一)完善中國金融市場和金融中介的發(fā)展的需要

中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當多的問題與挑戰(zhàn)。中國經濟的高速發(fā)展，一定需要非常強大的、完善的金融系統(tǒng)來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時，資本市場過小與銀行過多的融資負擔又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠的金融穩(wěn)定，經濟增長潛力尚未充分發(fā)揮出來。

因此，改善中國的金融結構，使金融中介與金融市場之間存在著穩(wěn)定的互動發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機構為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發(fā)展，堅持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務，逐步從綜合經營走向混業(yè)經營。

(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗

銀行業(yè)作為一種服務行業(yè)，其服務特性更多地是體現(xiàn)在其中間業(yè)務領域。由于種種原因，國內的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業(yè)務的收入比重都很小。

美國商業(yè)銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經歷了高——低——高的輪回，這與美國混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)的歷程有很大關系。美國商業(yè)銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達到最低點，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業(yè)銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業(yè)銀行的非利息收入中，手續(xù)費收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發(fā)達從而商業(yè)銀行投資工具多、以及混業(yè)經營有很大關系。

與美國商業(yè)銀行的收入結構相比，中國商業(yè)銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續(xù)費收入。這充分反映了中國金融業(yè)分業(yè)經營的特點，銀行基本上沒有來自投資銀行業(yè)務、保險業(yè)務等方面的收入，只能依靠網(wǎng)點優(yōu)勢賺取結算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。

目前，國際一流銀行的業(yè)務結構中，投行業(yè)務基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業(yè)務排名中，以花旗集團、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機構占據(jù)了半壁江山，資本市場及中間業(yè)務的發(fā)展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個重要指標。

因此，中國金融業(yè)面臨的市場結構、競爭格局和經營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規(guī)模與業(yè)務創(chuàng)新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

(三)我國商業(yè)銀行已經開始從事部分投資銀行業(yè)務

雖然我國實行了分業(yè)經營和分業(yè)監(jiān)管，但實行的分業(yè)經營并不是絕對的分離，可以根據(jù)具體情況進行適當?shù)慕徊婧秃献鳎译S著我國資本市場的發(fā)展和金融業(yè)對外開放的加快，混業(yè)經營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)。

我國商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務目前主要通過銀證合作方式實現(xiàn)。

銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉賬、基金托管、證券業(yè)務以及資金的合作。

銀證轉賬業(yè)務主要是指證券公司通過銀行網(wǎng)絡進行客戶資金的劃轉是指投資者通過銀行的網(wǎng)上銀行、電話銀行或者證券公司的網(wǎng)上委托、電話委托系統(tǒng)以及雙方的自助終端等方式，實現(xiàn)證券保證金賬戶與銀行儲蓄賬戶之間的資金實時劃撥。根據(jù)《證券法》第132條第2款的規(guī)定，“券商客戶的交易結算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨立戶管理。”隨著證券公司管理的日益規(guī)范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經濟性，另一方面更強化了風險控制的效率和效果。

基金托管是根據(jù)(《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金的法定監(jiān)管人，不但要保管基金的全部財產，辦理基金名下的資金往來，還要監(jiān)督管理人的投資運作、審核基金凈值及基金價格。

證券業(yè)務是指商業(yè)銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業(yè)務，即指在商業(yè)銀行業(yè)務系統(tǒng)與證券公司交易系統(tǒng)相聯(lián)接的基礎上，以銀行活期儲蓄存款作為個人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網(wǎng)上銀行系統(tǒng)進行證券交易等相關業(yè)務，是為提供客戶同時投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務。

資金合作，是指商業(yè)銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業(yè)銀行法》都規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市，但《證券法》同時又規(guī)定“證券公司的自營業(yè)務必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質押方式向銀行借款。

商業(yè)銀行可開展部分債券業(yè)務，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發(fā)行、兌付和承銷政府債券，發(fā)行短期融資券業(yè)務；法律上并不禁止商業(yè)銀行在境外從事信托投資和股票業(yè)務；開展資產證券化業(yè)務，包括成為資產發(fā)起人以及二級市場上進行投資；財務顧問業(yè)務，《商業(yè)銀行法》和《證券法》對商業(yè)銀行和證券公司的財務顧問業(yè)務都沒有禁止性條款規(guī)定；基金管理業(yè)務，2005年2月中國人民銀行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，允許符合要求的銀行設立基金管理公司，可以進行證券投資。

目前商業(yè)銀行開展的部分投資銀行業(yè)務，為商業(yè)銀行進一步綜合經營奠定了良好基礎。

三、中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務管理

目前，大多數(shù)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務部門成立和運作的時間尚短，與行內其他機構和部門存在職能交叉和業(yè)務重合，業(yè)務流程和協(xié)作還需進一步磨合。一方面行內其他機構和部門與投資銀行部門存在分工合作的關系，另一方面在許多項目上也存在競爭關系。因此，需要投資銀行部門制定長遠的發(fā)展戰(zhàn)略，借鑒國外金融機構的業(yè)務定位和競爭策略，結合自己的實際情況，選擇適合的業(yè)務定位和方向，在此基礎上，加大業(yè)務創(chuàng)新、組織機構、風險控制機制以及人才培養(yǎng)和激勵機制的創(chuàng)新，充分整合內部資源，實現(xiàn)投行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務的相互促進，共同發(fā)展，成為未來金融機構發(fā)展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業(yè)銀行近期都把投資銀行業(yè)務作為今后主要的業(yè)務拓展領域，集中力量打開投資銀行業(yè)務市場。而部分新興股份制商業(yè)銀行，如招商銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業(yè)務。在實際操作方面，我國目前存在的投資銀行業(yè)務品種少，發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發(fā)展，如何尋求突破是各商業(yè)銀行面前的主要問題。

(一)中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務的發(fā)展重點

從美國金融業(yè)的歷史看中國銀行業(yè)的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規(guī)模優(yōu)勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區(qū)域性優(yōu)勢占據(jù)了地區(qū)銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有

一、兩家，多數(shù)股份制銀行都將分化為各種形式的專業(yè)化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業(yè)化的優(yōu)勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。

因此，一般商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務時，應和商業(yè)銀行的長期發(fā)展戰(zhàn)略相結合，明確發(fā)展定位，與原有優(yōu)勢資源相結合，選擇適合自己的業(yè)務發(fā)展模式，并將開展投資銀行業(yè)務與實現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展結合起來，打造核心行業(yè)，像投行一樣的定制化服務，以及細化交易結構等。結合中國金融市場的發(fā)展情況，不斷創(chuàng)新，走出有特色化的、專業(yè)化的發(fā)展道路。

在目前，商業(yè)銀行可以從搭建的七個投行業(yè)務創(chuàng)新平臺中進行選擇，并結合內部的優(yōu)勢業(yè)務，向專業(yè)化發(fā)展，可以重點發(fā)展以下業(yè)務：

1、綜合性資產管理業(yè)務

隨著商業(yè)銀行設立基金公司的試點擴大，通過基金公司為富裕個人客戶提供的各類理財服務，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據(jù)投資、委托貸款等業(yè)務；加上商業(yè)銀行金融市場部原有的外匯理財、人民幣理財以及衍生工具理財產品，將形成一個比較完整的、覆蓋不同風險和收益的理財平臺。將資產管理業(yè)務進行整合，并進行聯(lián)合營銷，將滿足不同客戶的風險偏好和收益需求，并為客戶進行有效的風險管理，將既有較大的發(fā)展空間。

2、并購業(yè)務

中國經濟的高速發(fā)展，給中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的發(fā)展機遇，但隨著企業(yè)發(fā)展到一定階段，企業(yè)之間的整合和行業(yè)之間的整合，許多并購行為將發(fā)生，一方面可以為企業(yè)并購提供咨詢服務，另一方面可以為企業(yè)并購提供所需資金。

3、專業(yè)化行業(yè)金融服務

通過對某一行業(yè)的發(fā)展進行充分研究，圍繞行業(yè)發(fā)展的價值鏈，專門為該行業(yè)提供全方位的金融服務，并針對不同發(fā)展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業(yè)務特色，進行專業(yè)化的、全方位的金融服務，以及管理服務。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產項目”就是屬于此種類型，圍繞房地產的開發(fā)提供全方位的資金需求，同時對項目進行全方位的監(jiān)管，將風險控制到最低。

此外，探索探礦權、采礦權抵押貸款業(yè)務，并對礦產類公司的價值鏈進行規(guī)劃，提供完善的金融服務方案。由于礦產資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價值越來越體現(xiàn)出來，目前礦產資源的價格在近年來一直保持持續(xù)上漲的趨勢，行業(yè)的風險較小，但市場價值卻非常巨大，發(fā)展?jié)摿Ω摺?/p>

4、股權直接投資

直投業(yè)務特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業(yè)務是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業(yè)3,205萬股權；摩根斯坦利投資蒙牛并運作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報，其投入產出比近550％，而對平安保險、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業(yè)龍頭企業(yè)的投資與套現(xiàn)均非常成功。從有關數(shù)據(jù)可以看出，高盛投行業(yè)務的PE的賬面價值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業(yè)務增長近78.22％，發(fā)展迅速。

從國際上的私募股權投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養(yǎng)老金，10％來自于銀行、保險公司，還有12％來自于個人和企業(yè)。

隨著國內創(chuàng)業(yè)板的即將推出，將出現(xiàn)更多的投資機會。目前，信托公司已經被批準進行PE投資，證監(jiān)會也批準中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業(yè)務的試點。

因此，雖然目前銀行資金不能直接進行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產管理的通道間接將資金進行股權投資，獲得更多收益。

5、資產證券化業(yè)務

關于商業(yè)銀行如何開展資產證券化業(yè)務，推行結構化融資。

總之，由于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務無論是在組織機構、管理制度、風險控制，還是在人力資源、激勵機制、企業(yè)文化等諸多方面都具有鮮明的行業(yè)特點，與現(xiàn)有的商業(yè)銀行體制存在相當大的差異。

因此，商業(yè)銀行必須詳細分析自己的組織結構、業(yè)務特色、風險控制能力以及與專業(yè)投資銀行相比在開展投資銀行業(yè)務上所具有的優(yōu)劣勢，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點進行相應的管理變革和產品創(chuàng)新，為投資銀行的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境，建立具有投行競爭力特點的薪酬體系和激勵機制，建立起一整套與商業(yè)銀行原有的、保守的風險管理制度不同的投資銀行風險管理制度，在規(guī)范發(fā)展的同時有效地控制風險；同時，還需要加強投行部門與行內其它部門的溝通和協(xié)調，加強和行外的機構進行合作，有效規(guī)避政策的限制和監(jiān)管風險，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，不斷完善和整合投行業(yè)務平臺，不斷推出產品和服務的創(chuàng)新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進一步發(fā)展綜合經營打下堅實的基礎。

(二)商業(yè)銀行投資業(yè)務的未來營銷戰(zhàn)略

目前，各家商業(yè)銀行都把投資銀行業(yè)務作為今后業(yè)務發(fā)展的主攻方向，并利用商業(yè)銀行的客戶資源和聲譽開展業(yè)務，在項目融資、銀團貸款、財務顧問、收購兼并等投資銀行業(yè)務上取得了一定經濟效益和社會效益。但隨著業(yè)務的開展，內部資源的整合，商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應在考慮自身特點和優(yōu)勢的基礎上，重點從以下方面的實現(xiàn)突破。

1、投資銀行業(yè)務營銷應結合商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮自身優(yōu)勢，實施長遠規(guī)劃。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務還處于剛剛起步階段，在業(yè)務運行和市場開發(fā)能力等方面還不成熟，客戶也有一個接受和適應的過程；隨著我國資本市場發(fā)展的加快，投資銀行業(yè)務今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業(yè)銀行應高度重視投資銀行業(yè)務營銷工作，在投資銀行業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃上，要樹立長遠目標，制定適合本行實際的長期發(fā)展戰(zhàn)略；同時，要充分利用商業(yè)銀行的信譽、客戶資源、機構網(wǎng)絡、資金實力等優(yōu)勢，積極開展融資、理財、并購、顧問等投資銀行業(yè)務，在為客戶提供全方位金融服務的同時，不斷增強自身的綜合競爭能力。

2、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務營銷應以客戶為中心，在拓展業(yè)務上實施多元化與專業(yè)化相結合的戰(zhàn)略。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務營銷應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、系統(tǒng)化的投資銀行業(yè)務產品，為客戶設計全方位的金融服務解決方案，對客戶實施多元化營銷策略。同時，要針對VIP個人客戶和重要公司客戶進行專業(yè)化營銷，為客戶提供專項服務、個性化服務。

3、商業(yè)投資銀行業(yè)務應樹立特色觀念，在實際運作中實施品牌戰(zhàn)略。目前，各家金融機構都在瞄準投資銀行業(yè)務市場，如果要在激烈的競爭中保持領先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業(yè)務營銷的“重中之重”。目前，各家商業(yè)銀行需要都根據(jù)各自在不同領域的優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，以便在今后開展投資銀行業(yè)務營銷時有所側重，注意樹立“品牌意識”，在某些投資銀行業(yè)務的領域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎上搶占市場份額，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務品牌。

4、投資銀行業(yè)務營銷應統(tǒng)一集中管理，在業(yè)務管理上實施團隊營銷。目前商業(yè)銀行內部的投資銀行業(yè)務發(fā)展參差不齊，大都分散在各業(yè)務部門，各地分支機構的發(fā)展程度也不均衡。隨著投資銀行業(yè)務發(fā)展的需要，今后商業(yè)銀行應對投資銀行業(yè)務要集中統(tǒng)一規(guī)口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負責協(xié)調；同時總行投資銀行部應加強分支投資銀行機構的業(yè)務聯(lián)動，通過為客戶提供全方位的金融服務，爭取優(yōu)質高端客戶，取得市場競爭的主動權；此外，在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應注意實現(xiàn)多目標營銷并重，尤其是對優(yōu)質客戶的業(yè)務要實行交叉營銷，形成投資銀行業(yè)務和傳統(tǒng)銀行業(yè)務協(xié)同發(fā)展的良好局面。

中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，在充分發(fā)揮商業(yè)銀行業(yè)務的品牌、資金、業(yè)務網(wǎng)絡、客戶資源等優(yōu)勢的同時，需要整合行內、行外以及證券公司的業(yè)務資源，制定長期經營戰(zhàn)略，全力打造投行業(yè)務品牌，通過管理、機構、產品、業(yè)務流程、銷售、人才規(guī)劃等全范圍的創(chuàng)新，構建商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務有機結合、相互促進、結構合理、風險可控的經營管理格局。

(三)經營戰(zhàn)略和目標模式

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，需要通過對商業(yè)銀行業(yè)務的特征、優(yōu)勢和投資銀行業(yè)務的特點進行全面的評估和分析，從投行業(yè)務發(fā)展全局出發(fā)制定經營戰(zhàn)略和發(fā)展目標。

鑒于銀行業(yè)目前分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的格局，商業(yè)銀行內部對開展投資銀行業(yè)務有一個逐步認識、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經營戰(zhàn)略：

1、建立業(yè)務管理機構

鑒于當前各商業(yè)銀行業(yè)務經營松散、自發(fā)性較強的現(xiàn)實，商業(yè)銀行有必要按市場導向重新考慮內部職能機構的設置，建立獨立的專門投資銀行業(yè)務管理組織機構。當投資銀行業(yè)務發(fā)展到一定規(guī)模，為大力拓展投資銀行業(yè)務，商業(yè)銀行可在總行層面建立按事業(yè)部制運作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨立的經營決策權，以有效把握市場機遇，充分調動內外部各種資源，對投行業(yè)務實行系統(tǒng)的策劃、拓展和管理。

2、進行準確的客戶定位和客戶需求挖掘

商業(yè)銀行投行業(yè)務的客戶定位應建立在現(xiàn)有客戶分類的基礎上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準確定位。從商業(yè)銀行所具有的資源優(yōu)勢出發(fā)，投行業(yè)務的開展應以公司客戶和VIP個人客戶為主要客戶群，以大型優(yōu)質企業(yè)為當前重點發(fā)展的客戶，以成長性良好，與銀行服務實力相匹配，具有潛在投行業(yè)務需求的中型客戶為未來重點業(yè)務開發(fā)對象。

3、多元化業(yè)務組合戰(zhàn)略與重點業(yè)務戰(zhàn)略相結合

在開展投資銀行業(yè)務的初期，需要構建相對平衡、能夠帶來穩(wěn)定收入流的多元化業(yè)務組合；隨著優(yōu)勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優(yōu)勢業(yè)務，此時，需要優(yōu)先發(fā)展那些具有發(fā)展?jié)摿薮蟆⒖蛻糍Y源聚集的業(yè)務，逐步形成某一業(yè)務領域獨特的經營能力和經營特色，并形成較大的競爭優(yōu)勢，培育出投資銀行的核心業(yè)務，樹立自己的品牌。

4、全面創(chuàng)新戰(zhàn)略

這是塑造大型專業(yè)化投資銀行核心競爭優(yōu)勢的決定性戰(zhàn)略之一，需要在制度創(chuàng)新、業(yè)務創(chuàng)新、產品創(chuàng)新等三個領域協(xié)調展開。在業(yè)務和產品領域方面，首先結合傳統(tǒng)商業(yè)進行產品創(chuàng)新，拓寬業(yè)務領域，重點放在具有長期發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務領域，開發(fā)高質量的全新產品；在制度創(chuàng)新方面，重點建立和完善組織結構創(chuàng)新、決策體系創(chuàng)新、業(yè)務流程創(chuàng)新、風險控制和財務監(jiān)督體系創(chuàng)新以及資源分配與共享機制創(chuàng)新方面。

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業(yè)務和商業(yè)銀行業(yè)務，并促進兩個業(yè)務的相互促進，優(yōu)勢互補，增強核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業(yè)務的發(fā)展，打造出業(yè)務品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業(yè)務資源的整合，將可能成為獨立的公司，成為商業(yè)銀行的主要利潤中心。

5、業(yè)務整合

為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢，快速有效的拓展投資銀行業(yè)務，建立投資銀行部為核心的投行業(yè)務運營平臺，采取相應的策略有效的整合內外部資源，對業(yè)務進行整合，準確的細分客戶并提供優(yōu)質的產品和服務。

6、核心競爭力培育

綜合化經營的著力點，就是以客戶需求為導向，通過為客戶提供不斷創(chuàng)新的綜合化金融產品，來提升商業(yè)銀行的綜合競爭力。同樣，商業(yè)銀行投資銀行也要以客戶需求為導向，利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢和內部管理來培育自己的核心競爭力。

(四)業(yè)務流程管理

商業(yè)銀行開展投行業(yè)務需要在執(zhí)業(yè)規(guī)程、業(yè)務流程、管理與決策方面遵循標準化、程序化、科學化、市場化原則。在業(yè)務操作中，需要進行業(yè)務流程管理，以防范風險，提高工作效率。

在投資銀行業(yè)務流程設計中，首先應當弄清楚為客戶提供什么樣的產品，圍繞產品的信息流、物流和服務流這三個主要方面而進行設計，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業(yè)銀行投資銀行來說，能夠創(chuàng)造核心競爭力的是“研究報告和解決方案”和“提供資金”。

一般來說，普通投資銀行業(yè)務項目流程包括了信息收集、項目立項、項目實施和優(yōu)選、內核、方案實施、項目總結等，不同的業(yè)務有不同的具體業(yè)務流程。但從投資銀行的業(yè)務范圍來看，可以根據(jù)項目的類型進行流程管理，如將業(yè)務分為顧問類(如財務顧問、投資、理財顧問)、操作類(并購、發(fā)行債券、資產證券化、不良資產處置等)和融資類(項目融資、銀團貸款、結構融資、過橋貸款等)來管理。

對于總分行結構下投資銀行組織結構，根據(jù)項目的來源、項目規(guī)模和難易程度采取的業(yè)務流程管理也不相同。首先，總行設投行業(yè)務管理中心(負責全行投資銀行業(yè)務的組織和協(xié)調)，分行設投行業(yè)務需求處理平臺(負責集中轄區(qū)內客戶的投資銀行業(yè)務需求)，并建立授權制度，按照品種、風險程度高低、金額大小、操作程度難易等標準來界定相應權限，確定總、分行經營種類與額度。其次，將業(yè)務需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業(yè)務團隊，按照我國商業(yè)銀行制定的業(yè)務模式和質量標準提供服務；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內組織團隊提供服務；外部解決類客戶需求，由總行負責聯(lián)系海內外專業(yè)機構。

(五)商業(yè)銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理

作為從事高風險產業(yè)的商業(yè)銀行。歷來都非常重視信譽，把信譽作為其生存和發(fā)展的根本。優(yōu)良的信譽是開展投資銀行業(yè)務的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認同。同樣，在商業(yè)銀行的發(fā)展過程中，已經形成了自己的品牌，并在產品研發(fā)、生產、銷售、市場營銷、服務等各個環(huán)節(jié)中得到很好的落實及突出品牌的頂尖特性。所以，商業(yè)銀行的信譽優(yōu)勢和產品品牌都將有助于投資銀行業(yè)務介入市場并得到商機。

但是，由于投資銀行的業(yè)務產品是結合傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務進行的創(chuàng)新，也是滿足客戶需求的需要，加上創(chuàng)新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風險的最佳手段。因此，投資銀行業(yè)務產品可以同原有商業(yè)銀行的產品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發(fā)展自己的品牌，并進行管理。

四、商業(yè)銀行投行業(yè)務的風險控制與監(jiān)管

風險是金融機構經營管理的重要內容。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務一方面給商業(yè)銀行帶來新的利潤增長點，同時也增加了風險機會。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務屬于非銀行傳統(tǒng)業(yè)務領域，所面臨的風險構成將會有很大改變，信用風險將不再是主要風險，市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險等成為需要重點關注的風險。一直以來，國內銀行業(yè)主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進一步完善內部控制管理制度和提升風險管理水平，加強投資銀行業(yè)務風險的控制，促進投資銀行業(yè)務長期穩(wěn)定發(fā)展。

(一)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的內部風險控制

一般而言，投資銀行面臨的風險主要有政策風險、法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等，不同的投資銀行業(yè)務有不同的具體風險(如承銷風險、并購風險、投資風險等)；而商業(yè)銀行面臨的主要是金融風險(包括流動性、信用、償付風險等)、操作風險、商業(yè)風險(包括宏觀經濟和政策，法律和制度、聲譽等)和偶然風險(各種外部風險)。可見，投資銀行和商業(yè)銀行有許多相同的風險因素，但商業(yè)銀行更關注信用風險和操作風險。

一直以來，國內銀行業(yè)主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業(yè)務的開展，商業(yè)銀行除了繼續(xù)關注信用風險、操作風險外，還需要重點關注市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險、關聯(lián)風險、利益沖突風險等。因此，開展投資銀行業(yè)務，需要商業(yè)銀行進一步完善風險管理體系，加強內部風險控制。針對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的風險，可以考慮采取以下方法和措施進行風險防范和控制：

1、完善商業(yè)銀行的風險管理體系

(1)完善風險管理平臺。

在原有商業(yè)銀行的風險管理體系的基礎上，將投資銀行業(yè)務風險納入風險管理體系，不僅是針對投資銀行各業(yè)務單元風險進行風險控制，更多的是立足于全行的層次，全面監(jiān)控整體風險。同時，將業(yè)務、風險管理、審計稽核三條線獨立，使風險管理和審計稽核獨立于經營系統(tǒng)，直接向總行風險管理部門負責。

(2)完善內部控制制度。內部控制的制度框架主要包括幾個方面：

第一，設立兩個層面的組織架構。建立良好的內部控制環(huán)境，在總行內部

控制部門建立投資銀行業(yè)務的內部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責任和權限，明確授權方式，建立有效的監(jiān)督方式；二是通過在投資銀行部門內部建立專門的內控組織來實施對投行業(yè)務的內部控制，負責對具體投行項目實施監(jiān)督和稽核。

第二，根據(jù)投資銀行的業(yè)務特點制定內部控制的手段和方法。包括對每一項業(yè)務、業(yè)務模塊做風險評估和風險管理。風險評估應當區(qū)分哪些風險是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。

第三，建立集中信息系統(tǒng)并有有效溝通渠道。商業(yè)銀行應該建立一個涉及全部業(yè)務活動的信息管理系統(tǒng)，并保證其安全可靠。通過這個信息管理系統(tǒng)，所有相關人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責有關的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業(yè)務加入信息系統(tǒng)，使公司決策層能夠及時獲得有關投資銀行業(yè)務財務、經營狀況的綜合性信息，以及與決策有關的外部市場信息。

2、內部控制和風險管理制度

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務一方面需要建立內部控制體系，另一方面需要將投行業(yè)務風險與銀行業(yè)務風險進行隔離，建立健全風險約束機制。

首先，建立規(guī)范和完善的內核制度。在商業(yè)銀行內部控制體系下，結合投資銀行業(yè)務自身的特點，并借鑒國內外大型證券公司的內核制度建設的經驗，建立一套權責分明、規(guī)章完整、運作有序、高效的內核工作機制。

其次，在總行一級部門之間建立內部防火墻，增強風險控制意識，強化風險教育。“防火墻”制度能夠有效地減弱商業(yè)銀行內的風險傳遞與風險外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業(yè)務防火墻等。防火墻的設置是一項非常具體、復雜的制度建設。

第三，增強依法經營的意識。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業(yè)務中常受到監(jiān)管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業(yè)務的自覺性，努力尋找改善和轉化風險的有效途徑。

3、從人力資源角度控制投資銀行業(yè)務風險

首先，建立有關投資銀行業(yè)務人員的人才招聘、儲備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業(yè)務人員的人才評價體系，保證人員具有較高的專業(yè)素質和高的道德水準；其次，定期進行投資銀行業(yè)務人員的職業(yè)培訓，提高人員的專業(yè)技術水平，并定期進行有關商業(yè)銀行業(yè)務和投資銀行業(yè)務的法律法規(guī)培訓；此外，還需要對投行人員進行包括內控意識與風險理念培養(yǎng)。

4、建立投資銀行業(yè)務創(chuàng)新過程中風險防范措施

創(chuàng)新是投資銀行業(yè)務的核心競爭力，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產品和服務。因此，在業(yè)務創(chuàng)新中可能會受到銀行監(jiān)管部門、證券監(jiān)管部門以及其它監(jiān)管部門的監(jiān)管，一方面需要完善有關創(chuàng)新性業(yè)務的法律、法規(guī)，另一方面還應與監(jiān)管部門溝通，避免監(jiān)管風險的發(fā)生。同時，還應該對新產品和服務對現(xiàn)有產品和服務的影響進行評估，并建立新型業(yè)務應急預警機制。此外，新產品的推出、服務協(xié)議的制定、收費項目與收費標準的確定和調整等都要經行內法律事務部門進行合法性審查。

(二)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的外部風險監(jiān)管

在全球經濟一體化、金融混業(yè)趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵競爭、強調效率和保護投資者利益已經成為西方國家的主導監(jiān)管理念，并不斷推動著金融監(jiān)管制度的重構和金融監(jiān)管方式的轉變。從全球范圍看，出現(xiàn)了貨幣政策制定與金融監(jiān)管職能的分離趨勢以及金融監(jiān)管一體化的趨勢。

2004年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會公布《資本計量和資本標準的國際協(xié)議：修訂框架》(簡稱“新協(xié)議”)。“新協(xié)議”提出了銀行監(jiān)管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監(jiān)管當局檢查評估、市場約束)所構成，代表著最新的銀行風險監(jiān)管理念，為改進銀行業(yè)的風險管理奠定了基礎。

“新協(xié)議”的內容更加廣泛、更加復雜、擯棄了“一刀切”的資本監(jiān)管方式，提出了計算資本充足率的幾種方法供選擇。“新協(xié)議”有以下三方面的創(chuàng)新：

第一，進一步擴展、完善最低資本充足率的內容與要求，并就資本充足率計算中的各種風險測算進行較為深入的探討。

第二，轉變監(jiān)管部門監(jiān)督檢查的方式和重點，監(jiān)督檢查被監(jiān)督銀行的資本金與其風險數(shù)量、風險管理水平是否相匹配，鼓勵銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，對銀行進行全面的行業(yè)監(jiān)管。

第三，對銀行的信息披露范圍、內容、要點及方式，都做出了明確的規(guī)定，對銀行風險進行全面的社會監(jiān)管。

根據(jù)“新協(xié)議”，對銀行的資本充足水平要求更全面，更為嚴格。面對資本約束和資本困境的嚴峻挑戰(zhàn)，國內商業(yè)銀行加快業(yè)務轉型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業(yè)務、中間業(yè)務，包括投資銀行業(yè)務，積極調整傳統(tǒng)的以公司信貸為主導的業(yè)務結構。

在原協(xié)議中，風險主要是指信用風險，而“新協(xié)議”的風險包括了三類：信用風險、市場風險、操作風險。其中，市場風險和操作風險是投資銀行業(yè)務中面臨的主要風險，特別是對各種理財產品、金融衍生產品的市場風險管理提出了更高要求，也是監(jiān)管當局監(jiān)管的重點。

“新協(xié)議”要求銀行推行全面風險管理，其中要求必須將投資銀行業(yè)務與交易業(yè)務與其它業(yè)務一起分別歸結為三類風險，并應用適當?shù)娘L險評估方法進行度量，并進行風險匯總。這對投資銀行業(yè)務的風險管理提出了新的要求。

此外，“新協(xié)議”適當擴大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協(xié)議中，對證券化資產的風險水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風險和利率風險。“新協(xié)議”對銀行投資于非銀行機構的大額投資要求從其資本扣除，即對資產證券化的投資進行了一定的限制。

總之，“新協(xié)議”鼓勵商業(yè)銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，建立起能及時識別、計量、監(jiān)測和控制各種風險的管理系統(tǒng)，以增強有效防范風險的能力。

(三)加強對我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的監(jiān)管

篇（2）

1．投行業(yè)務對傳統(tǒng)業(yè)務依賴度較高。目前，我國商業(yè)銀行長久以來與各類企事業(yè)單位保持良好的業(yè)務聯(lián)系，眾多客戶也是商業(yè)銀行最大資源所在，投行業(yè)務的客戶基礎相當龐大，這為商業(yè)銀行投行業(yè)務的發(fā)展提供了廣泛的客戶基礎。目前商業(yè)銀行投行業(yè)務收入以投融資顧問和常年財務顧問業(yè)務收入為主，而這兩類業(yè)務本質是深入了解其自身客戶需求，為其設計融資方案，其發(fā)展與傳統(tǒng)信貸業(yè)務緊密聯(lián)系在一起，從目前實際經營狀況來說，該類業(yè)務僅僅是傳統(tǒng)信貸業(yè)務的一個附屬產品，與客戶融資成功與否相關度極高，如果客戶沒有信貸需求，該類業(yè)務也難以開展。

2．商業(yè)銀行投行業(yè)務目前有一定發(fā)展基礎及規(guī)模，但核心業(yè)務發(fā)展遲緩。經營主要在項目融資特別是銀團貸款方面發(fā)展較快，這一方面是由于國家政策的支持，另一方面也是商業(yè)銀行自身實力較強，但對銀團貸款的構成再作分析的話，銀團銀行客戶中更多的是政府平臺、大型國企，對優(yōu)質民營企業(yè)支持還遠遠不夠。特別是商業(yè)銀行是基層行，受到多種限制，在證券發(fā)行、重組兼并等投行核心業(yè)務的發(fā)展上未有進展，在目前競爭較為激烈的企業(yè)債領域，一方面券商在這一領域特別是企業(yè)債方面具有較強的競爭力，商業(yè)銀行僅能作為聯(lián)合承銷商參與，另一方面受到上級行對企業(yè)行業(yè)、規(guī)模等方面的限制僅能夠支持政府平臺、大型國企為主。隨著經濟結構的調整及市場的變化，商業(yè)銀行開始涉足企業(yè)并購，但由于限制較多，成功的案例或業(yè)務發(fā)展不多見。這一方面表明商業(yè)銀行在投行業(yè)務還遠遠未達到成熟，另一方面也說明隨著市場的發(fā)展，政策的放寬，未來商業(yè)銀行投行業(yè)務的前景廣闊，大有作為。

3．投資銀行從業(yè)人員特別是基層行配備不足，制約的業(yè)務的發(fā)展。目前基層商業(yè)銀行主要接受上級行領導，從事一些項目前期的盡職調查，材料申請?zhí)顖蠊ぷ鳎捎谕缎袠I(yè)務的特殊性，其對從業(yè)人員的要求比較高。目前基層商業(yè)銀行基本沒有獨立設置的投行業(yè)務部門或專業(yè)從事投行業(yè)務人員，結果可想而知。投行業(yè)務與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務有所不同，并購重組、企業(yè)上市等業(yè)務不僅需要傳統(tǒng)的信貸技能，更需要對國家法律、證券業(yè)務、相關行業(yè)分析等方面有較高的要求，投資銀行業(yè)務與傳統(tǒng)銀行業(yè)務相比更強調從業(yè)人員的智慧與技能，具有“智力”密集性特征，這就對信貸從業(yè)人員提出了更高的要求，而目前商業(yè)銀行在人員設置方面存在結構性缺員，對投行業(yè)務的發(fā)展十分不利。

二、我國商業(yè)銀行投行業(yè)務未來發(fā)展的思考

豐富的客戶資源，大量的客戶信息，多層次、全方位的服務網(wǎng)點，雄厚的資金實力，與政府部門良好的關系為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務奠定了良好的基礎。但另一方面，國內商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務受到法律制約，且自身缺乏從事投資銀行業(yè)務的資源和產品，同時還面臨國內券商和國外優(yōu)秀投資銀行及綜合性商業(yè)銀行的有力競爭，發(fā)展面臨諸多困難。因此商業(yè)銀行必須根據(jù)自身優(yōu)劣勢和外部資源條件，具體來說必須做好以下幾方面工作：

1．依托市場，立足現(xiàn)實，全力拓展現(xiàn)有優(yōu)質客戶。作為商業(yè)銀行，良好的客戶基礎是相對證券、基金機構的最大優(yōu)勢所在。投資銀行業(yè)務的開展同樣需要依托優(yōu)質客戶的有效需求，投行業(yè)務的一大特點在于：投資銀行業(yè)務的機會是需要創(chuàng)造的，大部分企業(yè)特別是民營企業(yè)對于投資銀行專業(yè)產品和服務理念并不熟悉，需要從業(yè)人員加以引導，而傳統(tǒng)信貸客戶的需求是易見的，客戶對資金的需求強烈，金融機構滿足其資金需求，雙方互惠互利。在目前傳統(tǒng)信貸市場開展方面商業(yè)銀行成效明顯，而在投行領域的市場開拓方面還存在一些不足：一方面商業(yè)銀行擁有眾多客戶，另一方面客戶全方位的需求遠未發(fā)掘完畢，投行業(yè)務的拓展目前僅僅依靠為數(shù)不多的政府平臺、大型國企的融資需求來支撐，大量的市場需求遠未充分挖掘，這就決定了商業(yè)銀行投行業(yè)務客戶的拓展更應該是以現(xiàn)有客戶需求的發(fā)掘為主。需要商業(yè)銀行充分利用現(xiàn)有豐富的網(wǎng)絡優(yōu)勢及資源庫把握業(yè)務發(fā)展機遇，在眾多客戶中拓展行業(yè)中規(guī)模、技術領先、優(yōu)勢明顯、產權明晰、法人治理結構完善、盈利性成長性較好的民營企業(yè)、國有企業(yè)，深入了解企業(yè)狀況，發(fā)掘企業(yè)潛在需求，設計服務方案。

2．轉變觀念，主動發(fā)掘，推動投行業(yè)務加速發(fā)展。投資銀行業(yè)務的最大特點是需求要站在客戶的角度，從客戶實際利益出發(fā)，提出解決方案，而傳統(tǒng)的信貸業(yè)務更多的是站在銀行經營角度上，考慮客戶融資需求能否通過審批，兩者在思維方式上的區(qū)別造成了商業(yè)銀行在從事投資銀行業(yè)務過程中思路不是特別清晰。受此影響，商業(yè)銀行目前開展的投行業(yè)務往往依托于傳統(tǒng)信貸業(yè)務，只是作為貸款投放的附加產品收取“息轉費”收入，這與投行對顧問類產品主動發(fā)掘客戶需求，有效引導客戶實踐，并以此帶動發(fā)債上市、并購重組直到商業(yè)銀行各項業(yè)務發(fā)展的要求是不符的。必須轉變觀念，變被動為主動，一要加強從業(yè)人員的培訓，使他們切實從客戶的角度思考問題；二是學會融資增值服務，將智力服務融入貸款發(fā)放當中，將貸款的單向服務轉變?yōu)槿谫Y的雙向服；三是要在認真分析現(xiàn)有客戶資源金融需求的基礎上，對癥施策，差異化服務，對于部分發(fā)展?jié)摿τ邢蓿暙I度不高的客戶僅以“息轉費”的方式發(fā)掘貢獻度，而對于行業(yè)發(fā)展前景良好的現(xiàn)金牛企業(yè)，需要上下聯(lián)動以高附加值的產品增強銀企合作，提高投資銀行業(yè)務綜合貢獻度。

篇（3）

（二）美國投資銀行業(yè)監(jiān)管模式的缺陷此次危機爆發(fā)前，美國投資銀行實行集中型監(jiān)管模式，即設立全國性的監(jiān)管機構來實現(xiàn)對投資銀行的監(jiān)管，與此同時，各州也相應設立監(jiān)管機構，這樣就加強了監(jiān)管的針對性、靈活性和多樣性，這種監(jiān)管模式不僅增加了資本流動性，起到了很好的防范危險的作用，還提高了金融的活力，推動了美國金融市場的健康發(fā)展。然而，隨著金融市場的不斷發(fā)展，這種監(jiān)管模式并沒有及時跟進，最終又失去了控制風險擴張的作用。美國金融監(jiān)管結構沒能跟上現(xiàn)代金融市場的變化，很多大型的跨國公司處于脫離監(jiān)管的灰色地帶，在放松監(jiān)管的整體氛圍下，投資銀行在利益驅使下迅速膨脹，風險的隱患也越來越大，本次金融危機就是次貸危機蔓延的結果，而次貸危機的產生又是信用鏈拉長的結果，投資銀行又利用金融工程技術對次債進行了分割組合，在此過程中，投資銀行違背了“讓客戶充分了解風險”的原則，為金融市場埋下了隱患，最終釀成了這場危機。

二、后金融危機下我國投資銀行業(yè)務的監(jiān)管

（一）后金融危機下我國投資銀行業(yè)務的監(jiān)管現(xiàn)狀當前，世界各國投資銀行的發(fā)展模式主要分為附屬全能銀行模式、金融控股公司模式和獨立發(fā)展模式三種，而我國投資銀行正在向這三種發(fā)展模式靠攏，并沒有形成主流發(fā)展模式。與美國銀行投資業(yè)相比，美國投資銀行業(yè)的問題是金融創(chuàng)新過度，我國投資銀行業(yè)的問題是創(chuàng)新不足。我國證券業(yè)的監(jiān)管主要由國務院證券監(jiān)督管理機構負責，這與美國的集中性模式類似，投資銀行過分依賴政府進行風險管理，自身缺乏提高風險管理水平的意識。此外，我國投資銀行業(yè)監(jiān)管模式還存在著行政色彩過濃、監(jiān)管范圍不清、監(jiān)管配合不到位等問題。我國投資銀行市場主要由政府主導，雖然是行政監(jiān)管和自律監(jiān)管相結合，但是在實際運作過程中，行政監(jiān)督的控制力明顯強于自律控制，從某種意義上講，自律監(jiān)督并不具備獨立性。近年來，針對證券市場監(jiān)管的相關法律和政策有所松動，很多商業(yè)銀行、保險公司也開始從事投資銀行業(yè)務，在我國商業(yè)銀行兼營投資銀行業(yè)務已初具規(guī)模，其中，利益沖突和津貼外溢等問題，逐漸顯現(xiàn)出來。

（二）后金融危機下我國投資銀行業(yè)務的監(jiān)管趨勢后金融危機下，我國投資銀行業(yè)務如何吸取華爾街的教訓，是我國投資銀行業(yè)發(fā)展所要正視的首要問題。和分業(yè)經營相比，混業(yè)經營并沒有顯現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢，現(xiàn)階段華爾街投資銀行的轉型正說明了這一點，根據(jù)中國的社會經濟發(fā)展狀況以及社會信用狀況，中國投資銀行可以在分業(yè)模式下探討符合自身發(fā)展的金融控股模式，在綜合經營中，應加強對商業(yè)銀行兼營投資銀行業(yè)務的監(jiān)管，限制衍生產品的杠桿率，切不可放松對投資銀行業(yè)務的風險控制。美國金融危機還暴漏出來了投資銀行與其他金融機構在資產證券化過程中結成利益共同體的問題，這對我國投資銀行業(yè)起到了警示作用，當前，我國投資銀行業(yè)創(chuàng)新不足，但是絕不能因為鼓勵創(chuàng)新就對金融創(chuàng)新活動放松監(jiān)管，投資銀行金融創(chuàng)新行為的規(guī)范必須以加強信息披露，提高金融產品信息透明度為重點，防止?jié)撛陲L險通過金融創(chuàng)新從表里轉移到表外。同時，在金融市場一體化的背景下，我國還應加強對跨區(qū)域投資銀行業(yè)務的監(jiān)管，建立對外國投資銀行在國內業(yè)務的監(jiān)管機制，放寬國內投資銀行參與國際投資銀行業(yè)務的限制，充分發(fā)揮政府在投資銀行國際化進程中的扶持作用，推動我國投資銀行業(yè)的快速發(fā)展。

篇（4）

商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務這種金融創(chuàng)新需要依靠金融法規(guī)的規(guī)范和指導，一方面提倡合理的金融創(chuàng)新，一方面要降低風險，使金融創(chuàng)新得到良性循環(huán)。目前我國依然是明確的分業(yè)體制，金融法規(guī)都是在具體行業(yè)的基礎上制定的，法律還沒有認定混業(yè)經營的金融集團的地位、設立和組織模式等問題。

2.業(yè)務發(fā)展規(guī)劃不完善

目前部分投行業(yè)務不能結合我國金融環(huán)境、自身實力，選擇適當?shù)陌l(fā)展模式，也未制定切實可行的發(fā)展規(guī)劃，業(yè)務發(fā)展有名無實。在金融服務和產品易被仿制的環(huán)境下，同質化的財務顧問和資產管理業(yè)務、相互抄襲發(fā)行的理財產品，使本應向智力密集型發(fā)展的投行業(yè)務，因缺少自身特色而陷入低端競爭的境地。同時，業(yè)務的同質化現(xiàn)象，一定程度擠壓了投行業(yè)務的收費空間，不利于投行業(yè)務的進一步發(fā)展。

3.缺乏一定的專業(yè)人才

投資銀行業(yè)務是一項專業(yè)化程度高、涉及領域廣的金融高端服務，對精通經濟政策熟悉相關國際慣例和法律法規(guī)、具有實務操作和跨學科知識的復合型人才的要求較高。由于商業(yè)銀行長期經營傳統(tǒng)業(yè)務，在籌化備戰(zhàn)資本市場業(yè)務階段，出現(xiàn)了專業(yè)人才供小于求的現(xiàn)象，特別是高端產品設計人才相當缺乏。投行業(yè)務領域由于其智力密集型特點，人力資本對利潤貢獻度很高，對員工的創(chuàng)造力和抗壓能力提出了較高要求，因為高素質人才必將占據(jù)優(yōu)勢地位。而當前能將商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務綜合、協(xié)調運用的專家較少，導致相關機構招聘理想的高級金融專家的難度較大。

4.風險管理不夠完善

在經濟繁榮階段，金融機構易短視，重規(guī)模和利潤、輕風險管理，在同業(yè)間形成惡性循環(huán)，市場下行時風險就會集中暴露，破壞金融安全。相對于傳統(tǒng)業(yè)務，投資銀行業(yè)務的風險具有更強的隱蔽性。由于投資銀行部分業(yè)務風險較高，故對企業(yè)的風險意識、自律性和風險管理水平有更好的要求，因為在綜合經營同一品牌下的商業(yè)銀行和投行業(yè)務時，存在的相關利益沖突和關聯(lián)交易風險是不容忽視的。

二、我國投資銀行業(yè)務發(fā)展對策研究

1.提高市場風險控制能力

由于投資銀行業(yè)務與市場具有較高的聯(lián)動性，而市場風險通常來源于系統(tǒng)性風險，因而加大了商業(yè)銀行管理市場風險的難度。因此，投資銀行應深入研究我國金融市場環(huán)境，設計的業(yè)務產品能夠適合在國內復雜的金融市場環(huán)境下運作，同時不斷完善風險轉移和資金對沖手段，提高風險防控能力。

2.實行差異化發(fā)展戰(zhàn)略

行業(yè)務品牌，提高核心競爭力。因為差異化的戰(zhàn)略能夠突出優(yōu)勢，使品牌效應得到增加，國外銀行在這方面做的較好，比如：美國花旗銀行，曾通過剝離資產管理和保險業(yè)務進行戰(zhàn)略調整，使核心業(yè)務得到優(yōu)化；瑞士聯(lián)合銀行集團業(yè)務核心是私人銀行、投資銀行和資產管理，服務于高端人群、全球富裕階層；美國富國銀行，主要發(fā)展小企業(yè)和大眾產品，通過交叉銷售標準化理財產品獲取較高收益。

篇（5）

2001年7月中國人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，進一步明確商業(yè)銀行經央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務、證券、投資基金托管、信息咨詢、財務顧問等投資銀行業(yè)務。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內探索投資銀行業(yè)務擁有了巨大的實踐空間和發(fā)展空間。

一、國內商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務，可以更好滿足客戶的需要

近年來，人民銀行、銀監(jiān)會相繼推出信貸資產證券化、銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場改革措施，股票市場的股權分置改革也穩(wěn)步推進。資本市場的改革為大型優(yōu)質企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

這種外部市場環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機會來發(fā)展自己，提高自身實力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實力的銀行對其給予幫助和支持。開展投資銀行業(yè)務成為商業(yè)銀行在新形勢下滿足大型優(yōu)質客戶需求、搶抓市場機遇的必然選擇。

2.大力拓展投資銀行業(yè)務，是增強商業(yè)銀行競爭優(yōu)勢的需要

隨著中國加入WTO過渡期的結束，我國的金融市場對外完全打開，越來越多的外資銀行進入我國市場，在方便消費者的同時，也對我國國內的商業(yè)銀行造成不小的沖擊。

隨著外資銀行的逐漸進入，商業(yè)銀行之間的競爭日趨激烈，而從事投行業(yè)務有利于增強國內商業(yè)銀行的競爭優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在：通過拓展投資銀行業(yè)務可以拓寬收入來源渠道，實現(xiàn)收入多元化，提高風險規(guī)避能力；通過對客戶提供存貸款傳統(tǒng)服務的同時，滿足客戶融資、并購重組、上市財務顧問等多種需求，提高銀行客戶服務水平，增強對優(yōu)質客戶的綜合營銷能力；通過為企業(yè)提供財務顧問等投行業(yè)務，商業(yè)銀行可以更好地了解企業(yè)的財務和經營狀況，為商業(yè)銀行的定價、風險管理提供有效的信息等。

3.有利于實現(xiàn)商業(yè)銀行的業(yè)務轉型

面對利率市場化改革的深入，國內資本市場的發(fā)展，國內商業(yè)銀行需要調整其業(yè)務結構，實施業(yè)務轉型以適應外部市場環(huán)境的變化。業(yè)務轉型主要是通過大力發(fā)展零售業(yè)務和符合未來綜合經營的中間業(yè)務、增值服務，提高非利息收入占比來實現(xiàn)，而投資銀行業(yè)務則是高附加值的中間業(yè)務，具有占用資本少、風險低、收益高的特點。因此，大力發(fā)展投行業(yè)務成為當前商業(yè)銀行實現(xiàn)業(yè)務轉型、盈利模式轉變的重要手段。

二、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的策略分析

1.平衡好商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務和傳統(tǒng)業(yè)務的關系

投資銀行業(yè)務，是一項技術含量高、高附加值的業(yè)務，其直接效益體現(xiàn)在能夠取得顧問費等中間業(yè)務收入，形成新的收入來源；其間接效益體現(xiàn)在能夠促進商業(yè)銀行占領新興市場、競爭高端客戶、營銷優(yōu)質貸款、提高信貸資產質量、化解不良貸款和保全信貸資產等，帶動并促進商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展。

因此，在兼顧投資銀行業(yè)務對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務的促進，實現(xiàn)各項業(yè)務發(fā)展規(guī)模經濟和范圍經濟的基礎上，商業(yè)銀行應將投資銀行業(yè)務作為一項主體業(yè)務，注重和追求投資銀行業(yè)務自身的發(fā)展，只有這樣，才有可能真正形成依托傳統(tǒng)業(yè)務促進投資銀行業(yè)務發(fā)展，通過投資銀行業(yè)務發(fā)展帶動傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的良性循環(huán)，才能真正體現(xiàn)發(fā)展投資銀行業(yè)務的初衷。

2.以投資銀行部為核心，建立與行內和行外機構的有效合作

投資銀行業(yè)務的拓展需要與公司業(yè)務、同業(yè)業(yè)務、資金業(yè)務等部門進行有效的合作，以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，在競爭中形成合力。另一方面，進入中國市場的外資銀行，大多在投資銀行業(yè)務方面具有較強的實力和經驗，我國商業(yè)銀行在保證自身權利的同時，應該多向外資銀行學習這方面業(yè)務，多開展一些相互交流學習的活動，借鑒他人的技術和經驗來發(fā)展自己。

另外，投資銀行部可與行外金融機構建立策略聯(lián)盟，并借助其他金融機構的渠道和交易資格使客戶能夠間接參與各類金融市場的交易，以滿足客戶對綜合性投行業(yè)務的需求。

3.提高投行從業(yè)人員的整體素質，塑造一支優(yōu)秀的專業(yè)的投資銀行家團隊

投資銀行業(yè)務是一項高度專業(yè)化的智力密集型金融中介業(yè)務，需要一支過硬的專業(yè)人才隊伍作為支撐，所以，商業(yè)銀行既要培養(yǎng)一批精通金融、財務、企業(yè)管理等知識的綜合型人才，又要引進證券、法律、營銷、IT通訊、房地產等各方面的專業(yè)人才為投資銀行業(yè)務發(fā)展奠定人力資源基礎。因此，塑造一個具有“能力縱深”并具有合作精神的業(yè)務團隊，是實現(xiàn)投資銀行專業(yè)化和個性化服務的前提。

4.金融主管部門應完善法律法規(guī)，建立風險防范機制

改革開放以來，我國不斷完善法律法規(guī)，但目前國內法律、法規(guī)的不健全仍是商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的主要障礙之一。因此，金融主管部門應盡快予以完善，商業(yè)銀行也應該規(guī)范自身業(yè)務，積極參與相關法規(guī)的討論與建設。

商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務相融合，需要有效隔離風險。對于金融控股公司，可以根據(jù)其主要業(yè)務范圍確定具體監(jiān)管部門，負責對整個控股公司的監(jiān)管，同時各個子公司監(jiān)管部門負責對其范圍內的監(jiān)管責任，明確其業(yè)務范圍，禁止一些風險大的業(yè)務。建立投資銀行業(yè)務的風險管理體系，注意培養(yǎng)員工職業(yè)道德和風險防范意識，在業(yè)務流程上建立健全風險約束機制、建立內部防火墻，規(guī)范內核制度，積極研究創(chuàng)新改善和轉換風險的途徑。

參考文獻:

篇（6）

2001年7月中國人民銀行頒布了《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，進一步明確商業(yè)銀行經央行審批后可以辦理金融衍生業(yè)務、證券、投資基金托管、信息咨詢、財務顧問等投資銀行業(yè)務。這使得商業(yè)銀行在現(xiàn)有的政策和法律框架內探索投資銀行業(yè)務擁有了巨大的實踐空間和發(fā)展空間。

一、國內商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的重大意義

1.大力拓展投資銀行業(yè)務，可以更好滿足客戶的需要

近年來，人民銀行、銀監(jiān)會相繼推出信貸資產證券化、銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法、短期融資券管理辦法等資本市場改革措施，股票市場的股權分置改革也穩(wěn)步推進。資本市場的改革為大型優(yōu)質企業(yè)的融資提供了更加多樣化的渠道和更低的融資成本。

這種外部市場環(huán)境的變化，一方面，使得大型企業(yè)有更多的機會來發(fā)展自己，提高自身實力；另一方面，這些大型企業(yè)又需要更多和更好的金融需求，需要有實力的銀行對其給予幫助和支持。開展投資銀行業(yè)務成為商業(yè)銀行在新形勢下滿足大型優(yōu)質客戶需求、搶抓市場機遇的必然選擇。

2.大力拓展投資銀行業(yè)務，是增強商業(yè)銀行競爭優(yōu)勢的需要

隨著中國加入WTO過渡期的結束，我國的金融市場對外完全打開，越來越多的外資銀行進入我國市場，在方便消費者的同時，也對我國國內的商業(yè)銀行造成不小的沖擊。

隨著外資銀行的逐漸進入，商業(yè)銀行之間的競爭日趨激烈，而從事投行業(yè)務有利于增強國內商業(yè)銀行的競爭優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在：通過拓展投資銀行業(yè)務可以拓寬收入來源渠道，實現(xiàn)收入多元化，提高風險規(guī)避能力；通過對客戶提供存貸款傳統(tǒng)服務的同時，滿足客戶融資、并購重組、上市財務顧問等多種需求，提高銀行客戶服務水平，增強對優(yōu)質客戶的綜合營銷能力；通過為企業(yè)提供財務顧問等投行業(yè)務，商業(yè)銀行可以更好地了解企業(yè)的財務和經營狀況，為商業(yè)銀行的定價、風險管理提供有效的信息等。

3.有利于實現(xiàn)商業(yè)銀行的業(yè)務轉型

面對利率市場化改革的深入，國內資本市場的發(fā)展，國內商業(yè)銀行需要調整其業(yè)務結構，實施業(yè)務轉型以適應外部市場環(huán)境的變化。業(yè)務轉型主要是通過大力發(fā)展零售業(yè)務和符合未來綜合經營的中間業(yè)務、增值服務，提高非利息收入占比來實現(xiàn)，而投資銀行業(yè)務則是高附加值的中間業(yè)務，具有占用資本少、風險低、收益高的特點。因此，大力發(fā)展投行業(yè)務成為當前商業(yè)銀行實現(xiàn)業(yè)務轉型、盈利模式轉變的重要手段。

二、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的策略分析

1.平衡好商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務和傳統(tǒng)業(yè)務的關系

投資銀行業(yè)務，是一項技術含量高、高附加值的業(yè)務，其直接效益體現(xiàn)在能夠取得顧問費等中間業(yè)務收入，形成新的收入來源；其間接效益體現(xiàn)在能夠促進商業(yè)銀行占領新興市場、競爭高端客戶、營銷優(yōu)質貸款、提高信貸資產質量、化解不良貸款和保全信貸資產等，帶動并促進商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展。

因此，在兼顧投資銀行業(yè)務對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務的促進，實現(xiàn)各項業(yè)務發(fā)展規(guī)模經濟和范圍經濟的基礎上，商業(yè)銀行應將投資銀行業(yè)務作為一項主體業(yè)務，注重和追求投資銀行業(yè)務自身的發(fā)展，只有這樣，才有可能真正形成依托傳統(tǒng)業(yè)務促進投資銀行業(yè)務發(fā)展，通過投資銀行業(yè)務發(fā)展帶動傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的良性循環(huán)，才能真正體現(xiàn)發(fā)展投資銀行業(yè)務的初衷。　2.以投資銀行部為核心，建立與行內和行外機構的有效合作

投資銀行業(yè)務的拓展需要與公司業(yè)務、同業(yè)業(yè)務、資金業(yè)務等部門進行有效的合作，以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，在競爭中形成合力。另一方面，進入中國市場的外資銀行，大多在投資銀行業(yè)務方面具有較強的實力和經驗，我國商業(yè)銀行在保證自身權利的同時，應該多向外資銀行學習這方面業(yè)務，多開展一些相互交流學習的活動，借鑒他人的技術和經驗來發(fā)展自己。

另外，投資銀行部可與行外金融機構建立策略聯(lián)盟，并借助其他金融機構的渠道和交易資格使客戶能夠間接參與各類金融市場的交易，以滿足客戶對綜合性投行業(yè)務的需求。

3.提高投行從業(yè)人員的整體素質，塑造一支優(yōu)秀的專業(yè)的投資銀行家團隊

投資銀行業(yè)務是一項高度專業(yè)化的智力密集型金融中介業(yè)務，需要一支過硬的專業(yè)人才隊伍作為支撐，所以，商業(yè)銀行既要培養(yǎng)一批精通金融、財務、企業(yè)管理等知識的綜合型人才，又要引進證券、法律、營銷、IT通訊、房地產等各方面的專業(yè)人才為投資銀行業(yè)務發(fā)展奠定人力資源基礎。因此，塑造一個具有“能力縱深”并具有合作精神的業(yè)務團隊，是實現(xiàn)投資銀行專業(yè)化和個性化服務的前提。

4.金融主管部門應完善法律法規(guī)，建立風險防范機制

改革開放以來，我國不斷完善法律法規(guī)，但目前國內法律、法規(guī)的不健全仍是商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的主要障礙之一。因此，金融主管部門應盡快予以完善，商業(yè)銀行也應該規(guī)范自身業(yè)務，積極參與相關法規(guī)的討論與建設。

商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務相融合，需要有效隔離風險。對于金融控股公司，可以根據(jù)其主要業(yè)務范圍確定具體監(jiān)管部門，負責對整個控股公司的監(jiān)管，同時各個子公司監(jiān)管部門負責對其范圍內的監(jiān)管責任，明確其業(yè)務范圍，禁止一些風險大的業(yè)務。建立投資銀行業(yè)務的風險管理體系，注意培養(yǎng)員工職業(yè)道德和風險防范意識，在業(yè)務流程上建立健全風險約束機制、建立內部防火墻，規(guī)范內核制度，積極研究創(chuàng)新改善和轉換風險的途徑。

參考文獻:

篇（7）

一、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的必要性

1、我國商業(yè)銀行順應國際銀行業(yè)發(fā)展趨勢的需要

隨著金融自由化的發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，以美國為代表的西方發(fā)達國家對金融業(yè)實施的嚴格管制已經或正在放松，綜合化經營已經成為全球銀行業(yè)的發(fā)展趨勢。目前，實現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務在金融機構內部的交叉融合已成為當今國際銀行業(yè)的主流，全球金融資源正在綜合化經營的國際大銀行集中。在全球千家銀行排名前25位大銀行中，除中國四大國有商業(yè)銀行外，其余均采取綜合化經營模式。國外各大銀行通常同時經營商業(yè)銀行、投資銀行、證券、保險等業(yè)務，通過業(yè)務多元化使資本回報率大大提升。從國際綜合性大銀行看，中間業(yè)務收入普遍占利差收入的40%-60%，而投資銀行業(yè)務又是中間業(yè)務收入的主要組成部分，作為附加值高、知識密集的新興中間業(yè)務，投行業(yè)務的發(fā)展將有效地促進中間業(yè)務結構的升級，進而有效提高銀行競爭能力和經營能力，充分利用持有的金融資源。發(fā)展投資銀行業(yè)務有助于我國商業(yè)銀行拓寬收入來源渠道，增強盈利能力和優(yōu)化收入結構。

2、我國商業(yè)銀行應對國際國內金融市場發(fā)展的需要

首先，近幾年來，我國的股票市場、基金市場、債券市場對存款的分流日益明顯，依靠存貸利差作為主要收入來源的傳統(tǒng)商業(yè)銀行面臨著資本市場迅速發(fā)展所帶來的巨大挑戰(zhàn)；其次，發(fā)達的國際資本市場也吸引著越來越多的國內優(yōu)質企業(yè)赴海外上市融資，以求獲得更有效的資金支持，更先進的經營管理理念和能力，這對我國金融市場的發(fā)展尤其商業(yè)銀行的發(fā)展也帶來巨大的競爭壓力，嚴重影響傳統(tǒng)優(yōu)質商業(yè)銀行業(yè)務的增長；再次，我國金融改革的中心是發(fā)展金融市場，推動包括貨幣市場、債券市場、資本市場、股票市場、其他衍生品市場的整個金融的發(fā)展，我國的金融市場將越來越發(fā)展成為一個流動性好、有足夠寬度和厚度的市場化平臺。

3、我國商業(yè)銀行持續(xù)健康發(fā)展和風險管理的需要

加入WTO之后，根據(jù)入世承諾，2006年月12月1日后中國全面開放金融市場，國際全能銀行和一流投資銀行迅速搶攤中國市場，對于已經存在過度的國內商業(yè)銀行業(yè)務競爭的局面，我國各大主要商業(yè)銀行將很可能逐漸面臨客戶資源和資金來源日益萎縮的困境。因此，中國商業(yè)銀行必須通過發(fā)展投資銀行業(yè)務不斷創(chuàng)新金融產品來維持和拓展客戶資源。并且，金融行業(yè)的高風險性決定了商業(yè)銀行需要通過多元化經營分散和規(guī)避風險。資本市場的發(fā)展為商業(yè)銀行管理風險提供了充分有效的工具。通過貸款轉讓、貸款互換等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理信用風險；通過互換、期權、期貨等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理市場風險；通過發(fā)行債券、證券化等工具，商業(yè)銀行可以更有效地管理流動性風險。此外，通過開展財務顧問等業(yè)務，商業(yè)銀行可以在項目前期介入，了解項目和業(yè)主的有效信息，從而有效防范自身及客戶的市場風險和信用風險。

二、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的政策環(huán)境和存在的主要問題

2001年7月的央行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》明確了商業(yè)銀行可以開辦證券、保險、財務顧問、項目融資、銀團貨款、金融衍生品交易等投行業(yè)務。2003年修改之后的《商業(yè)銀行法》雖然沒有越過商業(yè)銀行直接辦理信托投資和證券經營業(yè)務這一底線，但是增加了“國家另有規(guī)定的除外”這一條款， 為商業(yè)銀行日后以特定模式從事信托投資和證券經營業(yè)務預留了空間。2005年2月20日，人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合了《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，明確國有商業(yè)銀行和股份制銀行可以申請設立基金管理公司。試點期間，銀行設立的基金管理公司既可以募集和管理貨幣市場基金和債券型基金、投資固定收益類證券，也可以募集和管理其他類型的基金。政策和法律上的松動使得商業(yè)銀行綜合化經營之路有了巨大的實踐空間，但應該注意到，目前國內各商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務基本上還停留在探索和起步階段，在發(fā)展的過程中還存在相當多的問題，主要表現(xiàn)在以下幾方面。

1、商業(yè)銀行將投資銀行業(yè)務定位于服務傳統(tǒng)業(yè)務特別是資產業(yè)務的發(fā)展

在我國商業(yè)銀行現(xiàn)行利差水平相對較高，商業(yè)銀行在投資銀行業(yè)務經營策略的選擇上，更加關心的是優(yōu)質貸款的增長、收息率的提高和不良貸款余額及占貸款余額比例的雙下降。出于這種考慮，商業(yè)銀行會自然而然地將投資銀行業(yè)務定位于服務傳統(tǒng)業(yè)務特別是資產業(yè)務的發(fā)展，這種市場定位，從短期來看，確實有利于促進商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展和經營效益的整體改進；但從長期來看，對投資銀行業(yè)務的成長卻極為不利。投資銀行業(yè)務過分依附于傳統(tǒng)業(yè)務，并作為競爭傳統(tǒng)業(yè)務的一種手段和輔助工具，使其很難被擺到作為一項主體業(yè)務應有的位置，在商業(yè)銀行整體發(fā)展戰(zhàn)略上得不到相應的體現(xiàn)，各項資源的投入也缺乏保障。

2、目前商業(yè)銀行的大部分投行從業(yè)人員與真正的投資銀行從業(yè)人員相比還有一定的差距

如商業(yè)銀行現(xiàn)有的投行從業(yè)人員大多是原來從事銀行存貸業(yè)務的人員，與真正從事投資銀行業(yè)務專業(yè)人員的價值取向、職業(yè)文化、專業(yè)素質、市場化理念相比，還有相當大的差異。

3、大部分商業(yè)銀行的投資銀行部門在相關業(yè)務領域和行業(yè)的研究水平還比較低

基本該類部門都沒有明確相關業(yè)務研究的導向，沒有明確研究所涉及的規(guī)模和深入程度、研究的對象和側重點、研究的周期和效率、研究結果的形式、研究的手段，以及研究團隊的組織建設。對于投資銀行的研究工作，其研究的目的、內容和組織方式等也是值得關注的問題，否則將無法提高投資銀行部門的競爭力。

4、尚未建立與投行業(yè)務相適應的有效的業(yè)務營銷和客戶培育管理的運行機制

由于市場化理念還未成為牢固的職業(yè)思維，如何建立和如何維護有效的客戶培育和管理系統(tǒng)、如何建立龐大和有效的銷售網(wǎng)絡推銷品種，如何加強決策層、管理層、操作層之間的協(xié)調與溝通，提高決策效率，增強適應市場的靈活應變能力等都是很值得考究的問題。

三、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務的策略分析

1、正確處理投資銀行業(yè)務發(fā)展與商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的關系

投資銀行業(yè)務作為一項高技術含量、高附加值的業(yè)務，其直接效益體現(xiàn)在能夠取得顧問費等中間業(yè)務收入，形成新的收入來源；其間接效益體現(xiàn)在能夠促進商業(yè)銀行占領新興市場、競爭高端客戶、營銷優(yōu)質貸款、提高信貸資產質量、化解不良貸款和保全信貸資產等，帶動并促進商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展。為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，商業(yè)銀行應從搶占未來市場競爭制高點的高度，從戰(zhàn)略上明確發(fā)展投資銀行業(yè)務不只是簡單地在現(xiàn)有傳統(tǒng)產品體系內擴大產品組合的廣度和延伸產品線的長度，而是通過投資銀行業(yè)務的發(fā)展，增加商業(yè)銀行在資本市場業(yè)務領域新的產品線，促進商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務與資本市場業(yè)務之間的整合和聯(lián)動。在兼顧投資銀行業(yè)務對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務的促進，實現(xiàn)各項業(yè)務發(fā)展規(guī)模經濟和范圍經濟的基礎上，商業(yè)銀行應將投資銀行業(yè)務作為一項主體業(yè)務，注重和追求投資銀行業(yè)務自身的發(fā)展，牢固樹立“收入導向型”的發(fā)展觀和經營理念，并從體制和機制上給予充分扶持和保障。只有這樣，才有可能真正形成依托傳統(tǒng)業(yè)務促進投資銀行業(yè)務發(fā)展，通過投資銀行業(yè)務發(fā)展帶動傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的良性循環(huán)，才能真正體現(xiàn)發(fā)展投資銀行業(yè)務的初衷。

2、提高投行從業(yè)人員的整體素質，用良好的機制塑造一支優(yōu)秀的專業(yè)的投資銀行家團隊

投資銀行業(yè)務是一項高度專業(yè)化的智力密集型金融中介業(yè)務，需要一支過硬的專業(yè)人才隊伍作為支撐，所以，商業(yè)銀行既要培養(yǎng)一批精通金融、財務、企業(yè)管理等知識的綜合型人才，又要引進證券、法律、營銷、IT通訊、房地產等各方面的專業(yè)人才，為投資銀行業(yè)務發(fā)展奠定人力資源基礎。因此，塑造一個具有“能力縱深”并具有合作精神的業(yè)務團隊，是實現(xiàn)投資銀行專業(yè)化和個性化服務的前提。單就商業(yè)銀行內部進行培養(yǎng)而言，可以參照以下方法進行：首先對業(yè)務領域和業(yè)務類型進行分工，將業(yè)務操作流程模塊化、標準化以及充分的業(yè)務交流，使從業(yè)人員在具有較好的專業(yè)水準基礎上也能體現(xiàn)良好的綜合能力；其次可以實行高效率下的較大工作負荷，持續(xù)性的培訓，嚴格的考評與維持一定水平的人員流動性的淘汰機制，等等。最后要針對投資銀行業(yè)務智力密集性的特點，參照市場標準和國際慣例，以經營業(yè)績?yōu)橹饕罁?jù)，充分考慮專業(yè)人才的市場價值和不同項目的收益水平確定分配標準，使人力資源的成本與收益相對稱，讓有限資源向最能為商業(yè)銀行創(chuàng)造投資銀行收益的人才傾斜，最大限度地激發(fā)從業(yè)人員的積極性與創(chuàng)造性。

3、商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務應依托自身優(yōu)勢，強化相關業(yè)務領域和行業(yè)的研究

隨著資本市場服務業(yè)競爭的日趨激烈，客戶對投資銀行服務品質的要求也迅速提高，期望在所有的行業(yè)和所有的業(yè)務類型領域都能游刃有余的投資銀行實際將不可避免地因不切實際而走向全面平庸。因此，在明確自身發(fā)展定位的基礎上追求投資銀行的特色化和專業(yè)化經營是理智的選擇。根據(jù)市場環(huán)境和自身的資源狀況，進行明確的行業(yè)定位和制定相應的發(fā)展戰(zhàn)略，是實現(xiàn)特色化和專業(yè)化服務的基礎。對于投資銀行的研究工作，其研究的目的、內容和組織方式是值得關注的問題。首先明確的是，需要的是以投資銀行，而不是以經紀業(yè)務或其他業(yè)務為導向的研究，這從某種程度上就決定了研究所涉及的規(guī)模和深入程度、研究的對象和側重點、研究的周期和效率、研究結果的形式、研究的手段，以及研究團隊的組織。進行研究的目的應該是為了“拿得到好項目”和“執(zhí)行好項目”，因此，研究的內容應當主要包括面向重點客戶群的適當規(guī)模的行業(yè)研究，以及投資銀行技術手段的研究和創(chuàng)新。

4、高度重視投資銀行業(yè)務營銷工作和建立有效的客戶培育和管理系統(tǒng)

要堅持市場化理念，制定適合本行實際的長期和短期營銷戰(zhàn)略。要充分利用在長期經營過程中形成的資金實力、客戶資源、機構網(wǎng)絡、對外信譽等優(yōu)勢，積極發(fā)展重組并購、結構化融資、財務顧問、資產管理、資產證券化、衍生品交易等投資銀行業(yè)務，同時不斷發(fā)展股權私募、上市顧問等業(yè)務，在為客戶提供全方位金融服務的同時，不斷增強自身的綜合競爭能力，為以后發(fā)展全功能的投資銀行業(yè)務做好各種資源儲備。同時商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應注意在營銷客戶、經濟效益和資產保全等方面實現(xiàn)多目標并重，尤其是對優(yōu)質客戶的業(yè)務要實行交叉營銷，形成投資銀行業(yè)務和傳統(tǒng)銀行業(yè)務協(xié)同發(fā)展的良好局面。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務營銷應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、個性化、系統(tǒng)化的投資銀行業(yè)務產品，為客戶設計全方位的金融服務解決方案。要突破傳統(tǒng)的存貸款觀念，在為客戶融資的基礎上，通過提供項目融資、委托理財、投資咨詢、資產管理、金融創(chuàng)新等投資銀行業(yè)務，實施多元化營銷策略。

篇（8）

中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當多的問題與挑戰(zhàn)。中國經濟的高速發(fā)展，一定需要非常強大的、完善的金融系統(tǒng)來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時，資本市場過小與銀行過多的融資負擔又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠的金融穩(wěn)定，經濟增長潛力尚未充分發(fā)揮出來。

因此，改善中國的金融結構，使金融中介與金融市場之間存在著穩(wěn)定的互動發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機構為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發(fā)展，堅持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務，逐步從綜合經營走向混業(yè)經營。

(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗

銀行業(yè)作為一種服務行業(yè)，其服務特性更多地是體現(xiàn)在其中間業(yè)務領域。由于種種原因，國內的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業(yè)務的收入比重都很小。

美國商業(yè)銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經歷了高——低——高的輪回，這與美國混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)的歷程有很大關系。美國商業(yè)銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達到最低點，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業(yè)銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業(yè)銀行的非利息收入中，手續(xù)費收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發(fā)達從而商業(yè)銀行投資工具多、以及混業(yè)經營有很大關系。

與美國商業(yè)銀行的收入結構相比，中國商業(yè)銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續(xù)費收入。這充分反映了中國金融業(yè)分業(yè)經營的特點，銀行基本上沒有來自投資銀行業(yè)務、保險業(yè)務等方面的收入，只能依靠網(wǎng)點優(yōu)勢賺取結算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。

目前，國際一流銀行的業(yè)務結構中，投行業(yè)務基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業(yè)務排名中，以花旗集團、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機構占據(jù)了半壁江山，資本市場及中間業(yè)務的發(fā)展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個重要指標。

因此，中國金融業(yè)面臨的市場結構、競爭格局和經營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規(guī)模與業(yè)務創(chuàng)新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

(三)我國商業(yè)銀行已經開始從事部分投資銀行業(yè)務

雖然我國實行了分業(yè)經營和分業(yè)監(jiān)管，但實行的分業(yè)經營并不是絕對的分離，可以根據(jù)具體情況進行適當?shù)慕徊婧秃献鳎译S著我國資本市場的發(fā)展和金融業(yè)對外開放的加快，混業(yè)經營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)。

我國商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務目前主要通過銀證合作方式實現(xiàn)。

銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉賬、基金托管、證券業(yè)務以及資金的合作。

銀證轉賬業(yè)務主要是指證券公司通過銀行網(wǎng)絡進行客戶資金的劃轉是指投資者通過銀行的網(wǎng)上銀行、電話銀行或者證券公司的網(wǎng)上委托、電話委托系統(tǒng)以及雙方的自助終端等方式，實現(xiàn)證券保證金賬戶與銀行儲蓄賬戶之間的資金實時劃撥。根據(jù)《證券法》第132條第2款的規(guī)定，“券商客戶的交易結算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨立戶管理。”隨著證券公司管理的日益規(guī)范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經濟性，另一方面更強化了風險控制的效率和效果。

基金托管是根據(jù)(《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金的法定監(jiān)管人，不但要保管基金的全部財產，辦理基金名下的資金往來，還要監(jiān)督管理人的投資運作、審核基金凈值及基金價格。

證券業(yè)務是指商業(yè)銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業(yè)務，即指在商業(yè)銀行業(yè)務系統(tǒng)與證券公司交易系統(tǒng)相聯(lián)接的基礎上，以銀行活期儲蓄存款作為個人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網(wǎng)上銀行系統(tǒng)進行證券交易等相關業(yè)務，是為提供客戶同時投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務。

資金合作，是指商業(yè)銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業(yè)銀行法》都規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市，但《證券法》同時又規(guī)定“證券公司的自營業(yè)務必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質押方式向銀行借款。

商業(yè)銀行可開展部分債券業(yè)務，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發(fā)行、兌付和承銷政府債券，發(fā)行短期融資券業(yè)務；法律上并不禁止商業(yè)銀行在境外從事信托投資和股票業(yè)務；開展資產證券化業(yè)務，包括成為資產發(fā)起人以及二級市場上進行投資；財務顧問業(yè)務，《商業(yè)銀行法》和《證券法》對商業(yè)銀行和證券公司的財務顧問業(yè)務都沒有禁止性條款規(guī)定；基金管理業(yè)務，2005年2月中國人民銀行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，允許符合要求的銀行設立基金管理公司，可以進行證券投資。

目前商業(yè)銀行開展的部分投資銀行業(yè)務，為商業(yè)銀行進一步綜合經營奠定了良好基礎。

2、中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務管理

目前，大多數(shù)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務部門成立和運作的時間尚短，與行內其他機構和部門存在職能交叉和業(yè)務重合，業(yè)務流程和協(xié)作還需進一步磨合。一方面行內其他機構和部門與投資銀行部門存在分工合作的關系，另一方面在許多項目上也存在競爭關系。因此，需要投資銀行部門制定長遠的發(fā)展戰(zhàn)略，借鑒國外金融機構的業(yè)務定位和競爭策略，結合自己的實際情況，選擇適合的業(yè)務定位和方向，在此基礎上，加大業(yè)務創(chuàng)新、組織機構、風險控制機制以及人才培養(yǎng)和激勵機制的創(chuàng)新，充分整合內部資源，實現(xiàn)投行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務的相互促進，共同發(fā)展，成為未來金融機構發(fā)展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業(yè)銀行近期都把投資銀行業(yè)務作為今后主要的業(yè)務拓展領域，集中力量打開投資銀行業(yè)務市場。而部分新興股份制商業(yè)銀行，如招商銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業(yè)務。在實際操作方面，我國目前存在的投資銀行業(yè)務品種少，發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發(fā)展，如何尋求突破是各商業(yè)銀行面前的主要問題。

(一)中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務的發(fā)展重點

從美國金融業(yè)的歷史看中國銀行業(yè)的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規(guī)模優(yōu)勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區(qū)域性優(yōu)勢占據(jù)了地區(qū)銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有一、兩家，多數(shù)股份制銀行都將分化為各種形式的專業(yè)化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業(yè)化的優(yōu)勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。

因此，一般商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務時，應和商業(yè)銀行的長期發(fā)展戰(zhàn)略相結合，明確發(fā)展定位，與原有優(yōu)勢資源相結合，選擇適合自己的業(yè)務發(fā)展模式，并將開展投資銀行業(yè)務與實現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展結合起來，打造核心行業(yè)，像投行一樣的定制化服務，以及細化交易結構等。結合中國金融市場的發(fā)展情況，不斷創(chuàng)新，走出有特色化的、專業(yè)化的發(fā)展道路。

在目前，商業(yè)銀行可以從搭建的七個投行業(yè)務創(chuàng)新平臺中進行選擇，并結合內部的優(yōu)勢業(yè)務，向專業(yè)化發(fā)展，可以重點發(fā)展以下業(yè)務：

1、綜合性資產管理業(yè)務

隨著商業(yè)銀行設立基金公司的試點擴大，通過基金公司為富裕個人客戶提供的各類理財服務，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據(jù)投資、委托貸款等業(yè)務；加上商業(yè)銀行金融市場部原有的外匯理財、人民幣理財以及衍生工具理財產品，將形成一個比較完整的、覆蓋不同風險和收益的理財平臺。將資產管理業(yè)務進行整合，并進行聯(lián)合營銷，將滿足不同客戶的風險偏好和收益需求，并為客戶進行有效的風險管理，將既有較大的發(fā)展空間。

2、并購業(yè)務

中國經濟的高速發(fā)展，給中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的發(fā)展機遇，但隨著企業(yè)發(fā)展到一定階段，企業(yè)之間的整合和行業(yè)之間的整合，許多并購行為將發(fā)生，一方面可以為企業(yè)并購提供咨詢服務，另一方面可以為企業(yè)并購提供所需資金。

3、專業(yè)化行業(yè)金融服務

通過對某一行業(yè)的發(fā)展進行充分研究，圍繞行業(yè)發(fā)展的價值鏈，專門為該行業(yè)提供全方位的金融服務，并針對不同發(fā)展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業(yè)務特色，進行專業(yè)化的、全方位的金融服務，以及管理服務。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產項目”就是屬于此種類型，圍繞房地產的開發(fā)提供全方位的資金需求，同時對項目進行全方位的監(jiān)管，將風險控制到最低。

此外，探索探礦權、采礦權抵押貸款業(yè)務，并對礦產類公司的價值鏈進行規(guī)劃，提供完善的金融服務方案。由于礦產資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價值越來越體現(xiàn)出來，目前礦產資源的價格在近年來一直保持持續(xù)上漲的趨勢，行業(yè)的風險較小，但市場價值卻非常巨大，發(fā)展?jié)摿Ω摺?/p>

4、股權直接投資

直投業(yè)務特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業(yè)務是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業(yè)3,205萬股權；摩根斯坦利投資蒙牛并運作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報，其投入產出比近550％，而對平安保險、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業(yè)龍頭企業(yè)的投資與套現(xiàn)均非常成功。從有關數(shù)據(jù)可以看出，高盛投行業(yè)務的PE的賬面價值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業(yè)務增長近78.22％，發(fā)展迅速。

從國際上的私募股權投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養(yǎng)老金，10％來自于銀行、保險公司，還有12％來自于個人和企業(yè)。

隨著國內創(chuàng)業(yè)板的即將推出，將出現(xiàn)更多的投資機會。目前，信托公司已經被批準進行PE投資，證監(jiān)會也批準中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業(yè)務的試點。

因此，雖然目前銀行資金不能直接進行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產管理的通道間接將資金進行股權投資，獲得更多收益。

5、資產證券化業(yè)務

關于商業(yè)銀行如何開展資產證券化業(yè)務，推行結構化融資。

總之，由于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務無論是在組織機構、管理制度、風險控制，還是在人力資源、激勵機制、企業(yè)文化等諸多方面都具有鮮明的行業(yè)特點，與現(xiàn)有的商業(yè)銀行體制存在相當大的差異。

因此，商業(yè)銀行必須詳細分析自己的組織結構、業(yè)務特色、風險控制能力以及與專業(yè)投資銀行相比在開展投資銀行業(yè)務上所具有的優(yōu)劣勢，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點進行相應的管理變革和產品創(chuàng)新，為投資銀行的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境，建立具有投行競爭力特點的薪酬體系和激勵機制，建立起一整套與商業(yè)銀行原有的、保守的風險管理制度不同的投資銀行風險管理制度，在規(guī)范發(fā)展的同時有效地控制風險；同時，還需要加強投行部門與行內其它部門的溝通和協(xié)調，加強和行外的機構進行合作，有效規(guī)避政策的限制和監(jiān)管風險，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，不斷完善和整合投行業(yè)務平臺，不斷推出產品和服務的創(chuàng)新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進一步發(fā)展綜合經營打下堅實的基礎。

(二)商業(yè)銀行投資業(yè)務的未來營銷戰(zhàn)略

目前，各家商業(yè)銀行都把投資銀行業(yè)務作為今后業(yè)務發(fā)展的主攻方向，并利用商業(yè)銀行的客戶資源和聲譽開展業(yè)務，在項目融資、銀團貸款、財務顧問、收購兼并等投資銀行業(yè)務上取得了一定經濟效益和社會效益。但隨著業(yè)務的開展，內部資源的整合，商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應在考慮自身特點和優(yōu)勢的基礎上，重點從以下方面的實現(xiàn)突破。

1、投資銀行業(yè)務營銷應結合商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮自身優(yōu)勢，實施長遠規(guī)劃。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務還處于剛剛起步階段，在業(yè)務運行和市場開發(fā)能力等方面還不成熟，客戶也有一個接受和適應的過程；隨著我國資本市場發(fā)展的加快，投資銀行業(yè)務今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業(yè)銀行應高度重視投資銀行業(yè)務營銷工作，在投資銀行業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃上，要樹立長遠目標，制定適合本行實際的長期發(fā)展戰(zhàn)略；同時，要充分利用商業(yè)銀行的信譽、客戶資源、機構網(wǎng)絡、資金實力等優(yōu)勢，積極開展融資、理財、并購、顧問等投資銀行業(yè)務，在為客戶提供全方位金融服務的同時，不斷增強自身的綜合競爭能力。

2、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務營銷應以客戶為中心，在拓展業(yè)務上實施多元化與專業(yè)化相結合的戰(zhàn)略。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務營銷應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、系統(tǒng)化的投資銀行業(yè)務產品，為客戶設計全方位的金融服務解決方案，對客戶實施多元化營銷策略。同時，要針對VIP個人客戶和重要公司客戶進行專業(yè)化營銷，為客戶提供專項服務、個性化服務。

3、商業(yè)投資銀行業(yè)務應樹立特色觀念，在實際運作中實施品牌戰(zhàn)略。目前，各家金融機構都在瞄準投資銀行業(yè)務市場，如果要在激烈的競爭中保持領先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業(yè)務營銷的“重中之重”。目前，各家商業(yè)銀行需要都根據(jù)各自在不同領域的優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，以便在今后開展投資銀行業(yè)務營銷時有所側重，注意樹立“品牌意識”，在某些投資銀行業(yè)務的領域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎上搶占市場份額，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務品牌。

4、投資銀行業(yè)務營銷應統(tǒng)一集中管理，在業(yè)務管理上實施團隊營銷。目前商業(yè)銀行內部的投資銀行業(yè)務發(fā)展參差不齊，大都分散在各業(yè)務部門，各地分支機構的發(fā)展程度也不均衡。隨著投資銀行業(yè)務發(fā)展的需要，今后商業(yè)銀行應對投資銀行業(yè)務要集中統(tǒng)一規(guī)口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負責協(xié)調；同時總行投資銀行部應加強分支投資銀行機構的業(yè)務聯(lián)動，通過為客戶提供全方位的金融服務，爭取優(yōu)質高端客戶，取得市場競爭的主動權；此外，在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應注意實現(xiàn)多目標營銷并重，尤其是對優(yōu)質客戶的業(yè)務要實行交叉營銷，形成投資銀行業(yè)務和傳統(tǒng)銀行業(yè)務協(xié)同發(fā)展的良好局面。

中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，在充分發(fā)揮商業(yè)銀行業(yè)務的品牌、資金、業(yè)務網(wǎng)絡、客戶資源等優(yōu)勢的同時，需要整合行內、行外以及證券公司的業(yè)務資源，制定長期經營戰(zhàn)略，全力打造投行業(yè)務品牌，通過管理、機構、產品、業(yè)務流程、銷售、人才規(guī)劃等全范圍的創(chuàng)新，構建商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務有機結合、相互促進、結構合理、風險可控的經營管理格局。

(三)經營戰(zhàn)略和目標模式

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，需要通過對商業(yè)銀行業(yè)務的特征、優(yōu)勢和投資銀行業(yè)務的特點進行全面的評估和分析，從投行業(yè)務發(fā)展全局出發(fā)制定經營戰(zhàn)略和發(fā)展目標。

鑒于銀行業(yè)目前分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的格局，商業(yè)銀行內部對開展投資銀行業(yè)務有一個逐步認識、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經營戰(zhàn)略：

1、建立業(yè)務管理機構

鑒于當前各商業(yè)銀行業(yè)務經營松散、自發(fā)性較強的現(xiàn)實，商業(yè)銀行有必要按市場導向重新考慮內部職能機構的設置，建立獨立的專門投資銀行業(yè)務管理組織機構。當投資銀行業(yè)務發(fā)展到一定規(guī)模，為大力拓展投資銀行業(yè)務，商業(yè)銀行可在總行層面建立按事業(yè)部制運作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨立的經營決策權，以有效把握市場機遇，充分調動內外部各種資源，對投行業(yè)務實行系統(tǒng)的策劃、拓展和管理。

2、進行準確的客戶定位和客戶需求挖掘

商業(yè)銀行投行業(yè)務的客戶定位應建立在現(xiàn)有客戶分類的基礎上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準確定位。從商業(yè)銀行所具有的資源優(yōu)勢出發(fā)，投行業(yè)務的開展應以公司客戶和VIP個人客戶為主要客戶群，以大型優(yōu)質企業(yè)為當前重點發(fā)展的客戶，以成長性良好，與銀行服務實力相匹配，具有潛在投行業(yè)務需求的中型客戶為未來重點業(yè)務開發(fā)對象。

3、多元化業(yè)務組合戰(zhàn)略與重點業(yè)務戰(zhàn)略相結合

在開展投資銀行業(yè)務的初期，需要構建相對平衡、能夠帶來穩(wěn)定收入流的多元化業(yè)務組合；隨著優(yōu)勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優(yōu)勢業(yè)務，此時，需要優(yōu)先發(fā)展那些具有發(fā)展?jié)摿薮蟆⒖蛻糍Y源聚集的業(yè)務，逐步形成某一業(yè)務領域獨特的經營能力和經營特色，并形成較大的競爭優(yōu)勢，培育出投資銀行的核心業(yè)務，樹立自己的品牌。

4、全面創(chuàng)新戰(zhàn)略

這是塑造大型專業(yè)化投資銀行核心競爭優(yōu)勢的決定性戰(zhàn)略之一，需要在制度創(chuàng)新、業(yè)務創(chuàng)新、產品創(chuàng)新等三個領域協(xié)調展開。在業(yè)務和產品領域方面，首先結合傳統(tǒng)商業(yè)進行產品創(chuàng)新，拓寬業(yè)務領域，重點放在具有長期發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務領域，開發(fā)高質量的全新產品；在制度創(chuàng)新方面，重點建立和完善組織結構創(chuàng)新、決策體系創(chuàng)新、業(yè)務流程創(chuàng)新、風險控制和財務監(jiān)督體系創(chuàng)新以及資源分配與共享機制創(chuàng)新方面。

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業(yè)務和商業(yè)銀行業(yè)務，并促進兩個業(yè)務的相互促進，優(yōu)勢互補，增強核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業(yè)務的發(fā)展，打造出業(yè)務品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業(yè)務資源的整合，將可能成為獨立的公司，成為商業(yè)銀行的主要利潤中心。

5、業(yè)務整合

為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢，快速有效的拓展投資銀行業(yè)務，建立投資銀行部為核心的投行業(yè)務運營平臺，采取相應的策略有效的整合內外部資源，對業(yè)務進行整合，準確的細分客戶并提供優(yōu)質的產品和服務。

6、核心競爭力培育

綜合化經營的著力點，就是以客戶需求為導向，通過為客戶提供不斷創(chuàng)新的綜合化金融產品，來提升商業(yè)銀行的綜合競爭力。同樣，商業(yè)銀行投資銀行也要以客戶需求為導向，利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢和內部管理來培育自己的核心競爭力。

(四)業(yè)務流程管理

商業(yè)銀行開展投行業(yè)務需要在執(zhí)業(yè)規(guī)程、業(yè)務流程、管理與決策方面遵循標準化、程序化、科學化、市場化原則。在業(yè)務操作中，需要進行業(yè)務流程管理，以防范風險，提高工作效率。

在投資銀行業(yè)務流程設計中，首先應當弄清楚為客戶提供什么樣的產品，圍繞產品的信息流、物流和服務流這三個主要方面而進行設計，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業(yè)銀行投資銀行來說，能夠創(chuàng)造核心競爭力的是“研究報告和解決方案”和“提供資金”。

一般來說，普通投資銀行業(yè)務項目流程包括了信息收集、項目立項、項目實施和優(yōu)選、內核、方案實施、項目總結等，不同的業(yè)務有不同的具體業(yè)務流程。但從投資銀行的業(yè)務范圍來看，可以根據(jù)項目的類型進行流程管理，如將業(yè)務分為顧問類(如財務顧問、投資、理財顧問)、操作類(并購、發(fā)行債券、資產證券化、不良資產處置等)和融資類(項目融資、銀團貸款、結構融資、過橋貸款等)來管理。

對于總分行結構下投資銀行組織結構，根據(jù)項目的來源、項目規(guī)模和難易程度采取的業(yè)務流程管理也不相同。首先，總行設投行業(yè)務管理中心(負責全行投資銀行業(yè)務的組織和協(xié)調)，分行設投行業(yè)務需求處理平臺(負責集中轄區(qū)內客戶的投資銀行業(yè)務需求)，并建立授權制度，按照品種、風險程度高低、金額大小、操作程度難易等標準來界定相應權限，確定總、分行經營種類與額度。其次，將業(yè)務需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業(yè)務團隊，按照我國商業(yè)銀行制定的業(yè)務模式和質量標準提供服務；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內組織團隊提供服務；外部解決類客戶需求，由總行負責聯(lián)系海內外專業(yè)機構。

(五)商業(yè)銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理

作為從事高風險產業(yè)的商業(yè)銀行。歷來都非常重視信譽，把信譽作為其生存和發(fā)展的根本。優(yōu)良的信譽是開展投資銀行業(yè)務的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認同。同樣，在商業(yè)銀行的發(fā)展過程中，已經形成了自己的品牌，并在產品研發(fā)、生產、銷售、市場營銷、服務等各個環(huán)節(jié)中得到很好的落實及突出品牌的頂尖特性。所以，商業(yè)銀行的信譽優(yōu)勢和產品品牌都將有助于投資銀行業(yè)務介入市場并得到商機。

但是，由于投資銀行的業(yè)務產品是結合傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務進行的創(chuàng)新，也是滿足客戶需求的需要，加上創(chuàng)新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風險的最佳手段。因此，投資銀行業(yè)務產品可以同原有商業(yè)銀行的產品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發(fā)展自己的品牌，并進行管理。

四、商業(yè)銀行投行業(yè)務的風險控制與監(jiān)管

風險是金融機構經營管理的重要內容。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務一方面給商業(yè)銀行帶來新的利潤增長點，同時也增加了風險機會。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務屬于非銀行傳統(tǒng)業(yè)務領域，所面臨的風險構成將會有很大改變，信用風險將不再是主要風險，市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險等成為需要重點關注的風險。一直以來，國內銀行業(yè)主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進一步完善內部控制管理制度和提升風險管理水平，加強投資銀行業(yè)務風險的控制，促進投資銀行業(yè)務長期穩(wěn)定發(fā)展。

(一)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的內部風險控制

一般而言，投資銀行面臨的風險主要有政策風險、法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等，不同的投資銀行業(yè)務有不同的具體風險(如承銷風險、并購風險、投資風險等)；而商業(yè)銀行面臨的主要是金融風險(包括流動性、信用、償付風險等)、操作風險、商業(yè)風險(包括宏觀經濟和政策，法律和制度、聲譽等)和偶然風險(各種外部風險)。可見，投資銀行和商業(yè)銀行有許多相同的風險因素，但商業(yè)銀行更關注信用風險和操作風險。

一直以來，國內銀行業(yè)主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業(yè)務的開展，商業(yè)銀行除了繼續(xù)關注信用風險、操作風險外，還需要重點關注市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險、關聯(lián)風險、利益沖突風險等。因此，開展投資銀行業(yè)務，需要商業(yè)銀行進一步完善風險管理體系，加強內部風險控制。針對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的風險，可以考慮采取以下方法和措施進行風險防范和控制：

1、完善商業(yè)銀行的風險管理體系

(1)完善風險管理平臺。

在原有商業(yè)銀行的風險管理體系的基礎上，將投資銀行業(yè)務風險納入風險管理體系，不僅是針對投資銀行各業(yè)務單元風險進行風險控制，更多的是立足于全行的層次，全面監(jiān)控整體風險。同時，將業(yè)務、風險管理、審計稽核三條線獨立，使風險管理和審計稽核獨立于經營系統(tǒng)，直接向總行風險管理部門負責。

(2)完善內部控制制度。內部控制的制度框架主要包括幾個方面：

第一，設立兩個層面的組織架構。建立良好的內部控制環(huán)境，在總行內部

控制部門建立投資銀行業(yè)務的內部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責任和權限，明確授權方式，建立有效的監(jiān)督方式；二是通過在投資銀行部門內部建立專門的內控組織來實施對投行業(yè)務的內部控制，負責對具體投行項目實施監(jiān)督和稽核。

第二，根據(jù)投資銀行的業(yè)務特點制定內部控制的手段和方法。包括對每一項業(yè)務、業(yè)務模塊做風險評估和風險管理。風險評估應當區(qū)分哪些風險是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。

第三，建立集中信息系統(tǒng)并有有效溝通渠道。商業(yè)銀行應該建立一個涉及全部業(yè)務活動的信息管理系統(tǒng)，并保證其安全可靠。通過這個信息管理系統(tǒng)，所有相關人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責有關的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業(yè)務加入信息系統(tǒng)，使公司決策層能夠及時獲得有關投資銀行業(yè)務財務、經營狀況的綜合性信息，以及與決策有關的外部市場信息。

2、內部控制和風險管理制度

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務一方面需要建立內部控制體系，另一方面需要將投行業(yè)務風險與銀行業(yè)務風險進行隔離，建立健全風險約束機制。

首先，建立規(guī)范和完善的內核制度。在商業(yè)銀行內部控制體系下，結合投資銀行業(yè)務自身的特點，并借鑒國內外大型證券公司的內核制度建設的經驗，建立一套權責分明、規(guī)章完整、運作有序、高效的內核工作機制。

其次，在總行一級部門之間建立內部防火墻，增強風險控制意識，強化風險教育。“防火墻”制度能夠有效地減弱商業(yè)銀行內的風險傳遞與風險外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業(yè)務防火墻等。防火墻的設置是一項非常具體、復雜的制度建設。

第三，增強依法經營的意識。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業(yè)務中常受到監(jiān)管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業(yè)務的自覺性，努力尋找改善和轉化風險的有效途徑。

3、從人力資源角度控制投資銀行業(yè)務風險

首先，建立有關投資銀行業(yè)務人員的人才招聘、儲備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業(yè)務人員的人才評價體系，保證人員具有較高的專業(yè)素質和高的道德水準；其次，定期進行投資銀行業(yè)務人員的職業(yè)培訓，提高人員的專業(yè)技術水平，并定期進行有關商業(yè)銀行業(yè)務和投資銀行業(yè)務的法律法規(guī)培訓；此外，還需要對投行人員進行包括內控意識與風險理念培養(yǎng)。

4、建立投資銀行業(yè)務創(chuàng)新過程中風險防范措施

創(chuàng)新是投資銀行業(yè)務的核心競爭力，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產品和服務。因此，在業(yè)務創(chuàng)新中可能會受到銀行監(jiān)管部門、證券監(jiān)管部門以及其它監(jiān)管部門的監(jiān)管，一方面需要完善有關創(chuàng)新性業(yè)務的法律、法規(guī)，另一方面還應與監(jiān)管部門溝通，避免監(jiān)管風險的發(fā)生。同時，還應該對新產品和服務對現(xiàn)有產品和服務的影響進行評估，并建立新型業(yè)務應急預警機制。此外，新產品的推出、服務協(xié)議的制定、收費項目與收費標準的確定和調整等都要經行內法律事務部門進行合法性審查。

(二)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的外部風險監(jiān)管

在全球經濟一體化、金融混業(yè)趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵競爭、強調效率和保護投資者利益已經成為西方國家的主導監(jiān)管理念，并不斷推動著金融監(jiān)管制度的重構和金融監(jiān)管方式的轉變。從全球范圍看，出現(xiàn)了貨幣政策制定與金融監(jiān)管職能的分離趨勢以及金融監(jiān)管一體化的趨勢。

2004年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會公布《資本計量和資本標準的國際協(xié)議：修訂框架》(簡稱“新協(xié)議”)。“新協(xié)議”提出了銀行監(jiān)管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監(jiān)管當局檢查評估、市場約束)所構成，代表著最新的銀行風險監(jiān)管理念，為改進銀行業(yè)的風險管理奠定了基礎。

“新協(xié)議”的內容更加廣泛、更加復雜、擯棄了“一刀切”的資本監(jiān)管方式，提出了計算資本充足率的幾種方法供選擇。“新協(xié)議”有以下三方面的創(chuàng)新：

第一，進一步擴展、完善最低資本充足率的內容與要求，并就資本充足率計算中的各種風險測算進行較為深入的探討。

第二，轉變監(jiān)管部門監(jiān)督檢查的方式和重點，監(jiān)督檢查被監(jiān)督銀行的資本金與其風險數(shù)量、風險管理水平是否相匹配，鼓勵銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，對銀行進行全面的行業(yè)監(jiān)管。

第三，對銀行的信息披露范圍、內容、要點及方式，都做出了明確的規(guī)定，對銀行風險進行全面的社會監(jiān)管。

根據(jù)“新協(xié)議”，對銀行的資本充足水平要求更全面，更為嚴格。面對資本約束和資本困境的嚴峻挑戰(zhàn)，國內商業(yè)銀行加快業(yè)務轉型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業(yè)務、中間業(yè)務，包括投資銀行業(yè)務，積極調整傳統(tǒng)的以公司信貸為主導的業(yè)務結構。

在原協(xié)議中，風險主要是指信用風險，而“新協(xié)議”的風險包括了三類：信用風險、市場風險、操作風險。其中，市場風險和操作風險是投資銀行業(yè)務中面臨的主要風險，特別是對各種理財產品、金融衍生產品的市場風險管理提出了更高要求，也是監(jiān)管當局監(jiān)管的重點。

“新協(xié)議”要求銀行推行全面風險管理，其中要求必須將投資銀行業(yè)務與交易業(yè)務與其它業(yè)務一起分別歸結為三類風險，并應用適當?shù)娘L險評估方法進行度量，并進行風險匯總。這對投資銀行業(yè)務的風險管理提出了新的要求。

此外，“新協(xié)議”適當擴大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協(xié)議中，對證券化資產的風險水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風險和利率風險。“新協(xié)議”對銀行投資于非銀行機構的大額投資要求從其資本扣除，即對資產證券化的投資進行了一定的限制。

總之，“新協(xié)議”鼓勵商業(yè)銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，建立起能及時識別、計量、監(jiān)測和控制各種風險的管理系統(tǒng)，以增強有效防范風險的能力。

(三)加強對我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的監(jiān)管

首先，要更新監(jiān)管理念。與1988年的巴塞爾協(xié)議相比，“新協(xié)議”不僅推動了銀行監(jiān)管理念的重大變革，還勾畫出了一個新的銀行風險監(jiān)管框架。銀行監(jiān)管當局作為一種外部監(jiān)管，要重點檢查、評估商業(yè)銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監(jiān)控本行所面臨的各種風險，是否已經制定了科學、穩(wěn)健的風險管理戰(zhàn)略與內部控制系統(tǒng)，是否已建立了能夠識別、計量、監(jiān)測和控制各種風險的內部風險管理體系；要檢查、評估商業(yè)銀行采用的內部評級法是否可行，以及通過內部評級法計量風險和確定資本水平是否可靠；要對所建立的內部風險管理系統(tǒng)的可靠性及有效性進行及時檢查和評估。在此基礎上，監(jiān)督檢查商業(yè)銀行是否根據(jù)其實際風險水平，建立和及時補充資本金。此外，要監(jiān)督檢查銀行是否及時、充分、客觀地披露所規(guī)定的相關信息。

其次，從機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉變。在我國，長期以來，一直對銀行業(yè)實行機構性監(jiān)管，突出表現(xiàn)在：重市場準入管理、輕持續(xù)性監(jiān)管，重合規(guī)性監(jiān)管、輕風險性監(jiān)管。由于商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務，包括保險業(yè)務，如果單由銀監(jiān)會監(jiān)管銀行，只能監(jiān)管商業(yè)銀行業(yè)務。在我國仍實行銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的情況下，除了“三會”分工協(xié)作，各負其責的監(jiān)管外，應當從對銀行機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉變，及不同監(jiān)管機構監(jiān)管銀行的不同業(yè)務。銀監(jiān)會主要監(jiān)管銀行的商業(yè)銀行業(yè)務，證監(jiān)會主要監(jiān)管銀行的投資銀行業(yè)務，保監(jiān)會主要監(jiān)管銀行的保險業(yè)務。

篇（9）

(一)完善中國金融市場和金融中介的發(fā)展的需要

中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當多的問題與挑戰(zhàn)。中國經濟的高速發(fā)展，一定需要非常強大的、完善的金融系統(tǒng)來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發(fā)揮著更重要的作用；同時，資本市場過小與銀行過多的融資負擔又使得金融體系整體發(fā)展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠的金融穩(wěn)定，經濟增長潛力尚未充分發(fā)揮出來。

因此，改善中國的金融結構，使金融中介與金融市場之間存在著穩(wěn)定的互動發(fā)展，才能使金融系統(tǒng)充分發(fā)揮資源配置的能力。從發(fā)達國家資本市場的發(fā)展歷程我們可以看到，迅速發(fā)展的金融中介機構為資本市場的發(fā)展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發(fā)展，堅持發(fā)展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展投資銀行業(yè)務，逐步從綜合經營走向混業(yè)經營。

(二)中資商業(yè)銀行盈利模式面臨考驗

銀行業(yè)作為一種服務行業(yè)，其服務特性更多地是體現(xiàn)在其中間業(yè)務領域。由于種種原因，國內的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業(yè)務的收入比重都很小。

美國商業(yè)銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經歷了高——低——高的輪回，這與美國混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)的歷程有很大關系。美國商業(yè)銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達到最低點，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業(yè)銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業(yè)銀行的非利息收入中，手續(xù)費收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發(fā)達從而商業(yè)銀行投資工具多、以及混業(yè)經營有很大關系。

與美國商業(yè)銀行的收入結構相比，中國商業(yè)銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續(xù)費收入。這充分反映了中國金融業(yè)分業(yè)經營的特點，銀行基本上沒有來自投資銀行業(yè)務、保險業(yè)務等方面的收入，只能依靠網(wǎng)點優(yōu)勢賺取結算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。

目前，國際一流銀行的業(yè)務結構中，投行業(yè)務基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業(yè)務排名中，以花旗集團、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機構占據(jù)了半壁江山，資本市場及中間業(yè)務的發(fā)展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個重要指標。

因此，中國金融業(yè)面臨的市場結構、競爭格局和經營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規(guī)模與業(yè)務創(chuàng)新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業(yè)經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

(三)我國商業(yè)銀行已經開始從事部分投資銀行業(yè)務

雖然我國實行了分業(yè)經營和分業(yè)監(jiān)管，但實行的分業(yè)經營并不是絕對的分離，可以根據(jù)具體情況進行適當?shù)慕徊婧秃献鳎译S著我國資本市場的發(fā)展和金融業(yè)對外開放的加快，混業(yè)經營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業(yè)到分業(yè)再到混業(yè)。

我國商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務目前主要通過銀證合作方式實現(xiàn)。

銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉賬、基金托管、證券業(yè)務以及資金的合作。

銀證轉賬業(yè)務主要是指證券公司通過銀行網(wǎng)絡進行客戶資金的劃轉是指投資者通過銀行的網(wǎng)上銀行、電話銀行或者證券公司的網(wǎng)上委托、電話委托系統(tǒng)以及雙方的自助終端等方式，實現(xiàn)證券保證金賬戶與銀行儲蓄賬戶之間的資金實時劃撥。根據(jù)《證券法》第132條第2款的規(guī)定，“券商客戶的交易結算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨立戶管理。”隨著證券公司管理的日益規(guī)范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經濟性，另一方面更強化了風險控制的效率和效果。

基金托管是根據(jù)(《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金的法定監(jiān)管人，不但要保管基金的全部財產，辦理基金名下的資金往來，還要監(jiān)督管理人的投資運作、審核基金凈值及基金價格。

證券業(yè)務是指商業(yè)銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業(yè)務，即指在商業(yè)銀行業(yè)務系統(tǒng)與證券公司交易系統(tǒng)相聯(lián)接的基礎上，以銀行活期儲蓄存款作為個人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網(wǎng)上銀行系統(tǒng)進行證券交易等相關業(yè)務，是為提供客戶同時投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務。

資金合作，是指商業(yè)銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業(yè)銀行法》都規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市，但《證券法》同時又規(guī)定“證券公司的自營業(yè)務必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質押方式向銀行借款。

商業(yè)銀行可開展部分債券業(yè)務，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發(fā)行、兌付和承銷政府債券，發(fā)行短期融資券業(yè)務；法律上并不禁止商業(yè)銀行在境外從事信托投資和股票業(yè)務；開展資產證券化業(yè)務，包括成為資產發(fā)起人以及二級市場上進行投資；財務顧問業(yè)務，《商業(yè)銀行法》和《證券法》對商業(yè)銀行和證券公司的財務顧問業(yè)務都沒有禁止性條款規(guī)定；基金管理業(yè)務，2005年2月中國人民銀行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，允許符合要求的銀行設立基金管理公司，可以進行證券投資。

目前商業(yè)銀行開展的部分投資銀行業(yè)務，為商業(yè)銀行進一步綜合經營奠定了良好基礎。

2、中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務管理

目前，大多數(shù)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務部門成立和運作的時間尚短，與行內其他機構和部門存在職能交叉和業(yè)務重合，業(yè)務流程和協(xié)作還需進一步磨合。一方面行內其他機構和部門與投資銀行部門存在分工合作的關系，另一方面在許多項目上也存在競爭關系。因此，需要投資銀行部門制定長遠的發(fā)展戰(zhàn)略，借鑒國外金融機構的業(yè)務定位和競爭策略，結合自己的實際情況，選擇適合的業(yè)務定位和方向，在此基礎上，加大業(yè)務創(chuàng)新、組織機構、風險控制機制以及人才培養(yǎng)和激勵機制的創(chuàng)新，充分整合內部資源，實現(xiàn)投行業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務的相互促進，共同發(fā)展，成為未來金融機構發(fā)展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業(yè)銀行近期都把投資銀行業(yè)務作為今后主要的業(yè)務拓展領域，集中力量打開投資銀行業(yè)務市場。而部分新興股份制商業(yè)銀行，如招商銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業(yè)務。在實際操作方面，我國目前存在的投資銀行業(yè)務品種少，發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發(fā)展，如何尋求突破是各商業(yè)銀行面前的主要問題。

(一)中國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務的發(fā)展重點

從美國金融業(yè)的歷史看中國銀行業(yè)的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規(guī)模優(yōu)勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區(qū)域性優(yōu)勢占據(jù)了地區(qū)銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有一、兩家，多數(shù)股份制銀行都將分化為各種形式的專業(yè)化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業(yè)化的優(yōu)勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。

因此，一般商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務時，應和商業(yè)銀行的長期發(fā)展戰(zhàn)略相結合，明確發(fā)展定位，與原有優(yōu)勢資源相結合，選擇適合自己的業(yè)務發(fā)展模式，并將開展投資銀行業(yè)務與實現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展結合起來，打造核心行業(yè)，像投行一樣的定制化服務，以及細化交易結構等。結合中國金融市場的發(fā)展情況，不斷創(chuàng)新，走出有特色化的、專業(yè)化的發(fā)展道路。

在目前，商業(yè)銀行可以從搭建的七個投行業(yè)務創(chuàng)新平臺中進行選擇，并結合內部的優(yōu)勢業(yè)務，向專業(yè)化發(fā)展，可以重點發(fā)展以下業(yè)務：

1、綜合性資產管理業(yè)務

隨著商業(yè)銀行設立基金公司的試點擴大，通過基金公司為富裕個人客戶提供的各類理財服務，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據(jù)投資、委托貸款等業(yè)務；加上商業(yè)銀行金融市場部原有的外匯理財、人民幣理財以及衍生工具理財產品，將形成一個比較完整的、覆蓋不同風險和收益的理財平臺。將資產管理業(yè)務進行整合，并進行聯(lián)合營銷，將滿足不同客戶的風險偏好和收益需求，并為客戶進行有效的風險管理，將既有較大的發(fā)展空間。

2、并購業(yè)務

中國經濟的高速發(fā)展，給中國企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的發(fā)展機遇，但隨著企業(yè)發(fā)展到一定階段，企業(yè)之間的整合和行業(yè)之間的整合，許多并購行為將發(fā)生，一方面可以為企業(yè)并購提供咨詢服務，另一方面可以為企業(yè)并購提供所需資金。

3、專業(yè)化行業(yè)金融服務

通過對某一行業(yè)的發(fā)展進行充分研究，圍繞行業(yè)發(fā)展的價值鏈，專門為該行業(yè)提供全方位的金融服務，并針對不同發(fā)展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業(yè)務特色，進行專業(yè)化的、全方位的金融服務，以及管理服務。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產項目”就是屬于此種類型，圍繞房地產的開發(fā)提供全方位的資金需求，同時對項目進行全方位的監(jiān)管，將風險控制到最低。

此外，探索探礦權、采礦權抵押貸款業(yè)務，并對礦產類公司的價值鏈進行規(guī)劃，提供完善的金融服務方案。由于礦產資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價值越來越體現(xiàn)出來，目前礦產資源的價格在近年來一直保持持續(xù)上漲的趨勢，行業(yè)的風險較小，但市場價值卻非常巨大，發(fā)展?jié)摿Ω摺?/p>

4、股權直接投資

直投業(yè)務特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業(yè)務是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業(yè)3,205萬股權；摩根斯坦利投資蒙牛并運作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報，其投入產出比近550％，而對平安保險、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業(yè)龍頭企業(yè)的投資與套現(xiàn)均非常成功。從有關數(shù)據(jù)可以看出，高盛投行業(yè)務的PE的賬面價值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業(yè)務增長近78.22％，發(fā)展迅速。

從國際上的私募股權投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養(yǎng)老金，10％來自于銀行、保險公司，還有12％來自于個人和企業(yè)。

隨著國內創(chuàng)業(yè)板的即將推出，將出現(xiàn)更多的投資機會。目前，信托公司已經被批準進行PE投資，證監(jiān)會也批準中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業(yè)務的試點。

因此，雖然目前銀行資金不能直接進行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產管理的通道間接將資金進行股權投資，獲得更多收益。

5、資產證券化業(yè)務

關于商業(yè)銀行如何開展資產證券化業(yè)務，推行結構化融資。

總之，由于商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務無論是在組織機構、管理制度、風險控制，還是在人力資源、激勵機制、企業(yè)文化等諸多方面都具有鮮明的行業(yè)特點，與現(xiàn)有的商業(yè)銀行體制存在相當大的差異。

因此，商業(yè)銀行必須詳細分析自己的組織結構、業(yè)務特色、風險控制能力以及與專業(yè)投資銀行相比在開展投資銀行業(yè)務上所具有的優(yōu)劣勢，根據(jù)投資銀行的行業(yè)特點進行相應的管理變革和產品創(chuàng)新，為投資銀行的發(fā)展創(chuàng)造更好的條件和寬松的環(huán)境，建立具有投行競爭力特點的薪酬體系和激勵機制，建立起一整套與商業(yè)銀行原有的、保守的風險管理制度不同的投資銀行風險管理制度，在規(guī)范發(fā)展的同時有效地控制風險；同時，還需要加強投行部門與行內其它部門的溝通和協(xié)調，加強和行外的機構進行合作，有效規(guī)避政策的限制和監(jiān)管風險，充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢，不斷完善和整合投行業(yè)務平臺，不斷推出產品和服務的創(chuàng)新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進一步發(fā)展綜合經營打下堅實的基礎。

(二)商業(yè)銀行投資業(yè)務的未來營銷戰(zhàn)略

目前，各家商業(yè)銀行都把投資銀行業(yè)務作為今后業(yè)務發(fā)展的主攻方向，并利用商業(yè)銀行的客戶資源和聲譽開展業(yè)務，在項目融資、銀團貸款、財務顧問、收購兼并等投資銀行業(yè)務上取得了一定經濟效益和社會效益。但隨著業(yè)務的開展，內部資源的整合，商業(yè)銀行在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應在考慮自身特點和優(yōu)勢的基礎上，重點從以下方面的實現(xiàn)突破。

1、投資銀行業(yè)務營銷應結合商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮自身優(yōu)勢，實施長遠規(guī)劃。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務還處于剛剛起步階段，在業(yè)務運行和市場開發(fā)能力等方面還不成熟，客戶也有一個接受和適應的過程；隨著我國資本市場發(fā)展的加快，投資銀行業(yè)務今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業(yè)銀行應高度重視投資銀行業(yè)務營銷工作，在投資銀行業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃上，要樹立長遠目標，制定適合本行實際的長期發(fā)展戰(zhàn)略；同時，要充分利用商業(yè)銀行的信譽、客戶資源、機構網(wǎng)絡、資金實力等優(yōu)勢，積極開展融資、理財、并購、顧問等投資銀行業(yè)務，在為客戶提供全方位金融服務的同時，不斷增強自身的綜合競爭能力。

2、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務營銷應以客戶為中心，在拓展業(yè)務上實施多元化與專業(yè)化相結合的戰(zhàn)略。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務營銷應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、系統(tǒng)化的投資銀行業(yè)務產品，為客戶設計全方位的金融服務解決方案，對客戶實施多元化營銷策略。同時，要針對VIP個人客戶和重要公司客戶進行專業(yè)化營銷，為客戶提供專項服務、個性化服務。

3、商業(yè)投資銀行業(yè)務應樹立特色觀念，在實際運作中實施品牌戰(zhàn)略。目前，各家金融機構都在瞄準投資銀行業(yè)務市場，如果要在激烈的競爭中保持領先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業(yè)務營銷的“重中之重”。目前，各家商業(yè)銀行需要都根據(jù)各自在不同領域的優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，以便在今后開展投資銀行業(yè)務營銷時有所側重，注意樹立“品牌意識”，在某些投資銀行業(yè)務的領域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎上搶占市場份額，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務品牌。

4、投資銀行業(yè)務營銷應統(tǒng)一集中管理，在業(yè)務管理上實施團隊營銷。目前商業(yè)銀行內部的投資銀行業(yè)務發(fā)展參差不齊，大都分散在各業(yè)務部門，各地分支機構的發(fā)展程度也不均衡。隨著投資銀行業(yè)務發(fā)展的需要，今后商業(yè)銀行應對投資銀行業(yè)務要集中統(tǒng)一規(guī)口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負責協(xié)調；同時總行投資銀行部應加強分支投資銀行機構的業(yè)務聯(lián)動，通過為客戶提供全方位的金融服務，爭取優(yōu)質高端客戶，取得市場競爭的主動權；此外，在開展投資銀行業(yè)務營銷時，應注意實現(xiàn)多目標營銷并重，尤其是對優(yōu)質客戶的業(yè)務要實行交叉營銷，形成投資銀行業(yè)務和傳統(tǒng)銀行業(yè)務協(xié)同發(fā)展的良好局面。

中國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，在充分發(fā)揮商業(yè)銀行業(yè)務的品牌、資金、業(yè)務網(wǎng)絡、客戶資源等優(yōu)勢的同時，需要整合行內、行外以及證券公司的業(yè)務資源，制定長期經營戰(zhàn)略，全力打造投行業(yè)務品牌，通過管理、機構、產品、業(yè)務流程、銷售、人才規(guī)劃等全范圍的創(chuàng)新，構建商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務有機結合、相互促進、結構合理、風險可控的經營管理格局。

(三)經營戰(zhàn)略和目標模式

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，需要通過對商業(yè)銀行業(yè)務的特征、優(yōu)勢和投資銀行業(yè)務的特點進行全面的評估和分析，從投行業(yè)務發(fā)展全局出發(fā)制定經營戰(zhàn)略和發(fā)展目標。

鑒于銀行業(yè)目前分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的格局，商業(yè)銀行內部對開展投資銀行業(yè)務有一個逐步認識、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經營戰(zhàn)略：

1、建立業(yè)務管理機構

鑒于當前各商業(yè)銀行業(yè)務經營松散、自發(fā)性較強的現(xiàn)實，商業(yè)銀行有必要按市場導向重新考慮內部職能機構的設置，建立獨立的專門投資銀行業(yè)務管理組織機構。當投資銀行業(yè)務發(fā)展到一定規(guī)模，為大力拓展投資銀行業(yè)務，商業(yè)銀行可在總行層面建立按事業(yè)部制運作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨立的經營決策權，以有效把握市場機遇，充分調動內外部各種資源，對投行業(yè)務實行系統(tǒng)的策劃、拓展和管理。

2、進行準確的客戶定位和客戶需求挖掘

商業(yè)銀行投行業(yè)務的客戶定位應建立在現(xiàn)有客戶分類的基礎上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準確定位。從商業(yè)銀行所具有的資源優(yōu)勢出發(fā)，投行業(yè)務的開展應以公司客戶和VIP個人客戶為主要客戶群，以大型優(yōu)質企業(yè)為當前重點發(fā)展的客戶，以成長性良好，與銀行服務實力相匹配，具有潛在投行業(yè)務需求的中型客戶為未來重點業(yè)務開發(fā)對象。

3、多元化業(yè)務組合戰(zhàn)略與重點業(yè)務戰(zhàn)略相結合

在開展投資銀行業(yè)務的初期，需要構建相對平衡、能夠帶來穩(wěn)定收入流的多元化業(yè)務組合；隨著優(yōu)勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優(yōu)勢業(yè)務，此時，需要優(yōu)先發(fā)展那些具有發(fā)展?jié)摿薮蟆⒖蛻糍Y源聚集的業(yè)務，逐步形成某一業(yè)務領域獨特的經營能力和經營特色，并形成較大的競爭優(yōu)勢，培育出投資銀行的核心業(yè)務，樹立自己的品牌。

4、全面創(chuàng)新戰(zhàn)略

這是塑造大型專業(yè)化投資銀行核心競爭優(yōu)勢的決定性戰(zhàn)略之一，需要在制度創(chuàng)新、業(yè)務創(chuàng)新、產品創(chuàng)新等三個領域協(xié)調展開。在業(yè)務和產品領域方面，首先結合傳統(tǒng)商業(yè)進行產品創(chuàng)新，拓寬業(yè)務領域，重點放在具有長期發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務領域，開發(fā)高質量的全新產品；在制度創(chuàng)新方面，重點建立和完善組織結構創(chuàng)新、決策體系創(chuàng)新、業(yè)務流程創(chuàng)新、風險控制和財務監(jiān)督體系創(chuàng)新以及資源分配與共享機制創(chuàng)新方面。

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業(yè)務和商業(yè)銀行業(yè)務，并促進兩個業(yè)務的相互促進，優(yōu)勢互補，增強核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業(yè)務的發(fā)展，打造出業(yè)務品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業(yè)務資源的整合，將可能成為獨立的公司，成為商業(yè)銀行的主要利潤中心。

5、業(yè)務整合

為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的優(yōu)勢，快速有效的拓展投資銀行業(yè)務，建立投資銀行部為核心的投行業(yè)務運營平臺，采取相應的策略有效的整合內外部資源，對業(yè)務進行整合，準確的細分客戶并提供優(yōu)質的產品和服務。

6、核心競爭力培育

綜合化經營的著力點，就是以客戶需求為導向，通過為客戶提供不斷創(chuàng)新的綜合化金融產品，來提升商業(yè)銀行的綜合競爭力。同樣，商業(yè)銀行投資銀行也要以客戶需求為導向，利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢和內部管理來培育自己的核心競爭力。

(四)業(yè)務流程管理

商業(yè)銀行開展投行業(yè)務需要在執(zhí)業(yè)規(guī)程、業(yè)務流程、管理與決策方面遵循標準化、程序化、科學化、市場化原則。在業(yè)務操作中，需要進行業(yè)務流程管理，以防范風險，提高工作效率。

在投資銀行業(yè)務流程設計中，首先應當弄清楚為客戶提供什么樣的產品，圍繞產品的信息流、物流和服務流這三個主要方面而進行設計，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業(yè)銀行投資銀行來說，能夠創(chuàng)造核心競爭力的是“研究報告和解決方案”和“提供資金”。

一般來說，普通投資銀行業(yè)務項目流程包括了信息收集、項目立項、項目實施和優(yōu)選、內核、方案實施、項目總結等，不同的業(yè)務有不同的具體業(yè)務流程。但從投資銀行的業(yè)務范圍來看，可以根據(jù)項目的類型進行流程管理，如將業(yè)務分為顧問類(如財務顧問、投資、理財顧問)、操作類(并購、發(fā)行債券、資產證券化、不良資產處置等)和融資類(項目融資、銀團貸款、結構融資、過橋貸款等)來管理。

對于總分行結構下投資銀行組織結構，根據(jù)項目的來源、項目規(guī)模和難易程度采取的業(yè)務流程管理也不相同。首先，總行設投行業(yè)務管理中心(負責全行投資銀行業(yè)務的組織和協(xié)調)，分行設投行業(yè)務需求處理平臺(負責集中轄區(qū)內客戶的投資銀行業(yè)務需求)，并建立授權制度，按照品種、風險程度高低、金額大小、操作程度難易等標準來界定相應權限，確定總、分行經營種類與額度。其次，將業(yè)務需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業(yè)務團隊，按照我國商業(yè)銀行制定的業(yè)務模式和質量標準提供服務；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內組織團隊提供服務；外部解決類客戶需求，由總行負責聯(lián)系海內外專業(yè)機構。

(五)商業(yè)銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理

作為從事高風險產業(yè)的商業(yè)銀行。歷來都非常重視信譽，把信譽作為其生存和發(fā)展的根本。優(yōu)良的信譽是開展投資銀行業(yè)務的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認同。同樣，在商業(yè)銀行的發(fā)展過程中，已經形成了自己的品牌，并在產品研發(fā)、生產、銷售、市場營銷、服務等各個環(huán)節(jié)中得到很好的落實及突出品牌的頂尖特性。所以，商業(yè)銀行的信譽優(yōu)勢和產品品牌都將有助于投資銀行業(yè)務介入市場并得到商機。

但是，由于投資銀行的業(yè)務產品是結合傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務進行的創(chuàng)新，也是滿足客戶需求的需要，加上創(chuàng)新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風險的最佳手段。因此，投資銀行業(yè)務產品可以同原有商業(yè)銀行的產品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發(fā)展自己的品牌，并進行管理。

3、商業(yè)銀行投行業(yè)務的風險控制與監(jiān)管

風險是金融機構經營管理的重要內容。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務一方面給商業(yè)銀行帶來新的利潤增長點，同時也增加了風險機會。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務屬于非銀行傳統(tǒng)業(yè)務領域，所面臨的風險構成將會有很大改變，信用風險將不再是主要風險，市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險等成為需要重點關注的風險。一直以來，國內銀行業(yè)主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進一步完善內部控制管理制度和提升風險管理水平，加強投資銀行業(yè)務風險的控制，促進投資銀行業(yè)務長期穩(wěn)定發(fā)展。

(一)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的內部風險控制

一般而言，投資銀行面臨的風險主要有政策風險、法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等，不同的投資銀行業(yè)務有不同的具體風險(如承銷風險、并購風險、投資風險等)；而商業(yè)銀行面臨的主要是金融風險(包括流動性、信用、償付風險等)、操作風險、商業(yè)風險(包括宏觀經濟和政策，法律和制度、聲譽等)和偶然風險(各種外部風險)。可見，投資銀行和商業(yè)銀行有許多相同的風險因素，但商業(yè)銀行更關注信用風險和操作風險。

一直以來，國內銀行業(yè)主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業(yè)務的開展，商業(yè)銀行除了繼續(xù)關注信用風險、操作風險外，還需要重點關注市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險、關聯(lián)風險、利益沖突風險等。因此，開展投資銀行業(yè)務，需要商業(yè)銀行進一步完善風險管理體系，加強內部風險控制。針對商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的風險，可以考慮采取以下方法和措施進行風險防范和控制：

1、完善商業(yè)銀行的風險管理體系

(1)完善風險管理平臺。

在原有商業(yè)銀行的風險管理體系的基礎上，將投資銀行業(yè)務風險納入風險管理體系，不僅是針對投資銀行各業(yè)務單元風險進行風險控制，更多的是立足于全行的層次，全面監(jiān)控整體風險。同時，將業(yè)務、風險管理、審計稽核三條線獨立，使風險管理和審計稽核獨立于經營系統(tǒng)，直接向總行風險管理部門負責。

(2)完善內部控制制度。內部控制的制度框架主要包括幾個方面：

第一，設立兩個層面的組織架構。建立良好的內部控制環(huán)境，在總行內部

控制部門建立投資銀行業(yè)務的內部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責任和權限，明確授權方式，建立有效的監(jiān)督方式；二是通過在投資銀行部門內部建立專門的內控組織來實施對投行業(yè)務的內部控制，負責對具體投行項目實施監(jiān)督和稽核。

第二，根據(jù)投資銀行的業(yè)務特點制定內部控制的手段和方法。包括對每一項業(yè)務、業(yè)務模塊做風險評估和風險管理。風險評估應當區(qū)分哪些風險是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。

第三，建立集中信息系統(tǒng)并有有效溝通渠道。商業(yè)銀行應該建立一個涉及全部業(yè)務活動的信息管理系統(tǒng)，并保證其安全可靠。通過這個信息管理系統(tǒng)，所有相關人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責有關的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業(yè)務加入信息系統(tǒng)，使公司決策層能夠及時獲得有關投資銀行業(yè)務財務、經營狀況的綜合性信息，以及與決策有關的外部市場信息。

2、內部控制和風險管理制度

商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務一方面需要建立內部控制體系，另一方面需要將投行業(yè)務風險與銀行業(yè)務風險進行隔離，建立健全風險約束機制。

首先，建立規(guī)范和完善的內核制度。在商業(yè)銀行內部控制體系下，結合投資銀行業(yè)務自身的特點，并借鑒國內外大型證券公司的內核制度建設的經驗，建立一套權責分明、規(guī)章完整、運作有序、高效的內核工作機制。

其次，在總行一級部門之間建立內部防火墻，增強風險控制意識，強化風險教育。“防火墻”制度能夠有效地減弱商業(yè)銀行內的風險傳遞與風險外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業(yè)務防火墻等。防火墻的設置是一項非常具體、復雜的制度建設。

第三，增強依法經營的意識。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業(yè)務中常受到監(jiān)管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業(yè)務的自覺性，努力尋找改善和轉化風險的有效途徑。

3、從人力資源角度控制投資銀行業(yè)務風險

首先，建立有關投資銀行業(yè)務人員的人才招聘、儲備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業(yè)務人員的人才評價體系，保證人員具有較高的專業(yè)素質和高的道德水準；其次，定期進行投資銀行業(yè)務人員的職業(yè)培訓，提高人員的專業(yè)技術水平，并定期進行有關商業(yè)銀行業(yè)務和投資銀行業(yè)務的法律法規(guī)培訓；此外，還需要對投行人員進行包括內控意識與風險理念培養(yǎng)。

4、建立投資銀行業(yè)務創(chuàng)新過程中風險防范措施

創(chuàng)新是投資銀行業(yè)務的核心競爭力，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產品和服務。因此，在業(yè)務創(chuàng)新中可能會受到銀行監(jiān)管部門、證券監(jiān)管部門以及其它監(jiān)管部門的監(jiān)管，一方面需要完善有關創(chuàng)新性業(yè)務的法律、法規(guī)，另一方面還應與監(jiān)管部門溝通，避免監(jiān)管風險的發(fā)生。同時，還應該對新產品和服務對現(xiàn)有產品和服務的影響進行評估，并建立新型業(yè)務應急預警機制。此外，新產品的推出、服務協(xié)議的制定、收費項目與收費標準的確定和調整等都要經行內法律事務部門進行合法性審查。

(二)商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務的外部風險監(jiān)管

在全球經濟一體化、金融混業(yè)趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵競爭、強調效率和保護投資者利益已經成為西方國家的主導監(jiān)管理念，并不斷推動著金融監(jiān)管制度的重構和金融監(jiān)管方式的轉變。從全球范圍看，出現(xiàn)了貨幣政策制定與金融監(jiān)管職能的分離趨勢以及金融監(jiān)管一體化的趨勢。

2004年巴塞爾銀行監(jiān)管委員會公布《資本計量和資本標準的國際協(xié)議：修訂框架》(簡稱“新協(xié)議”)。“新協(xié)議”提出了銀行監(jiān)管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監(jiān)管當局檢查評估、市場約束)所構成，代表著最新的銀行風險監(jiān)管理念，為改進銀行業(yè)的風險管理奠定了基礎。

“新協(xié)議”的內容更加廣泛、更加復雜、擯棄了“一刀切”的資本監(jiān)管方式，提出了計算資本充足率的幾種方法供選擇。“新協(xié)議”有以下三方面的創(chuàng)新：

第一，進一步擴展、完善最低資本充足率的內容與要求，并就資本充足率計算中的各種風險測算進行較為深入的探討。

第二，轉變監(jiān)管部門監(jiān)督檢查的方式和重點，監(jiān)督檢查被監(jiān)督銀行的資本金與其風險數(shù)量、風險管理水平是否相匹配，鼓勵銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，對銀行進行全面的行業(yè)監(jiān)管。

第三，對銀行的信息披露范圍、內容、要點及方式，都做出了明確的規(guī)定，對銀行風險進行全面的社會監(jiān)管。

根據(jù)“新協(xié)議”，對銀行的資本充足水平要求更全面，更為嚴格。面對資本約束和資本困境的嚴峻挑戰(zhàn)，國內商業(yè)銀行加快業(yè)務轉型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業(yè)務、中間業(yè)務，包括投資銀行業(yè)務，積極調整傳統(tǒng)的以公司信貸為主導的業(yè)務結構。

在原協(xié)議中，風險主要是指信用風險，而“新協(xié)議”的風險包括了三類：信用風險、市場風險、操作風險。其中，市場風險和操作風險是投資銀行業(yè)務中面臨的主要風險，特別是對各種理財產品、金融衍生產品的市場風險管理提出了更高要求，也是監(jiān)管當局監(jiān)管的重點。

“新協(xié)議”要求銀行推行全面風險管理，其中要求必須將投資銀行業(yè)務與交易業(yè)務與其它業(yè)務一起分別歸結為三類風險，并應用適當?shù)娘L險評估方法進行度量，并進行風險匯總。這對投資銀行業(yè)務的風險管理提出了新的要求。

此外，“新協(xié)議”適當擴大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協(xié)議中，對證券化資產的風險水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風險和利率風險。“新協(xié)議”對銀行投資于非銀行機構的大額投資要求從其資本扣除，即對資產證券化的投資進行了一定的限制。

總之，“新協(xié)議”鼓勵商業(yè)銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，建立起能及時識別、計量、監(jiān)測和控制各種風險的管理系統(tǒng)，以增強有效防范風險的能力。

(三)加強對我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的監(jiān)管

首先，要更新監(jiān)管理念。與1988年的巴塞爾協(xié)議相比，“新協(xié)議”不僅推動了銀行監(jiān)管理念的重大變革，還勾畫出了一個新的銀行風險監(jiān)管框架。銀行監(jiān)管當局作為一種外部監(jiān)管，要重點檢查、評估商業(yè)銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監(jiān)控本行所面臨的各種風險，是否已經制定了科學、穩(wěn)健的風險管理戰(zhàn)略與內部控制系統(tǒng)，是否已建立了能夠識別、計量、監(jiān)測和控制各種風險的內部風險管理體系；要檢查、評估商業(yè)銀行采用的內部評級法是否可行，以及通過內部評級法計量風險和確定資本水平是否可靠；要對所建立的內部風險管理系統(tǒng)的可靠性及有效性進行及時檢查和評估。在此基礎上，監(jiān)督檢查商業(yè)銀行是否根據(jù)其實際風險水平，建立和及時補充資本金。此外，要監(jiān)督檢查銀行是否及時、充分、客觀地披露所規(guī)定的相關信息。

其次，從機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉變。在我國，長期以來，一直對銀行業(yè)實行機構性監(jiān)管，突出表現(xiàn)在：重市場準入管理、輕持續(xù)性監(jiān)管，重合規(guī)性監(jiān)管、輕風險性監(jiān)管。由于商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務，包括保險業(yè)務，如果單由銀監(jiān)會監(jiān)管銀行，只能監(jiān)管商業(yè)銀行業(yè)務。在我國仍實行銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的情況下，除了“三會”分工協(xié)作，各負其責的監(jiān)管外，應當從對銀行機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉變，及不同監(jiān)管機構監(jiān)管銀行的不同業(yè)務。銀監(jiān)會主要監(jiān)管銀行的商業(yè)銀行業(yè)務，證監(jiān)會主要監(jiān)管銀行的投資銀行業(yè)務，保監(jiān)會主要監(jiān)管銀行的保險業(yè)務。

篇（10）

關鍵詞 商業(yè)銀行 投資銀行業(yè)務 發(fā)展對策

隨著我國金融服務業(yè)對外開放步伐的加快，商業(yè)銀行面臨著與國外同行的激烈競爭，同時國內資本市場的發(fā)展對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務形成了挑戰(zhàn)。面臨來自國內外、金融市場及非銀行金融機構的競爭，傳統(tǒng)銀行業(yè)不得不拓展新的發(fā)展空間和盈利增長點，以提高提高其核心競爭力。多年來，我國一直實行著“分業(yè)經營、分業(yè)管理”的金融管理體制，隨著我國金融監(jiān)管政策對商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的限制逐步松動，2001年以后，允許商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的政策陸續(xù)出臺，商業(yè)銀行逐步出現(xiàn)向投資銀行業(yè)務領域的交叉融合的動向。目前，我國商業(yè)銀行大多數(shù)都設立了投資銀行部門或專業(yè)投行機構，國有大型商業(yè)銀行利用規(guī)模優(yōu)勢在投資銀行業(yè)務探索上先試先行并取得顯著進展，其他中小型商業(yè)銀行也大力拓展投行業(yè)務，商業(yè)銀行向資本市場拓展已成為必然選擇。

一、我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的現(xiàn)狀

從政策面看，我國金融業(yè)實行“分業(yè)經營、分業(yè)管理”的監(jiān)管法律短時期不會改變，然而，2001年6月人民銀行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務管理暫行管理規(guī)定》明確規(guī)定，經批準，商業(yè)銀行可辦理證券業(yè)務、金融衍生業(yè)務、投資基金托管、財務顧問業(yè)務等投資銀行業(yè)務，除股票發(fā)行、經紀業(yè)務外，投資銀行的其他業(yè)務均納入了商業(yè)銀行的經營范圍。‘規(guī)定’的出臺，給金融業(yè)在分業(yè)框架下業(yè)務交叉融合提供了政策依據(jù)。目前我國銀行業(yè)實行的就是傳統(tǒng)業(yè)務與投資銀行業(yè)務交叉融合發(fā)展的路子，工行、建行、中行、農行均設立了投資銀行部，把投資銀行業(yè)務作為今后的主要業(yè)務拓展領域之一，國內部分新興股份制商業(yè)銀行，如光大、浦發(fā)、中興等銀行也都進入了國內證券市場。

隨著金融市場的不斷成熟，金融脫媒化趨勢不可逆轉，商業(yè)銀行在分業(yè)經營體制下，追求利潤最大化的空間越來越小，企業(yè)越來越多的傾向于直接融資，很多大型優(yōu)質企業(yè)對貸款的需求不斷降低，傳統(tǒng)銀行業(yè)務利潤進一步壓縮；同時，這些優(yōu)質企業(yè)對資金管理、價值鏈管理、資產管理、融資安排等金融服務需求不斷上升。但另一方面，中小企業(yè)受其規(guī)模小、有效資產少、總體信用水平低、風險管理成本高的特點，一定程度抑制了金融機構的放貸意愿，銀行為規(guī)避風險，對中小企業(yè)貸款的條件也較高，中小企業(yè)的融資難度和融資成本隨之增加。社會財富的不斷累積，民間閑散資金對高回報的投資訴求增加，投資理財需求日益強烈，傳統(tǒng)存款業(yè)務很難滿足客戶需要，但理財產品總量很小，根據(jù)惠譽統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2011年第三季末,中國各大銀行的理財產品余額為7.7萬億元人民幣,僅相當于存款總量的10%；與此同時，股票市場、債券市場的發(fā)展，又分流了部分居民儲蓄，銀行資金來源受到影響。

面臨來自金融市場及非銀行金融機構的競爭，傳統(tǒng)銀行業(yè)不得不以發(fā)展表外業(yè)務的方式尋求新的發(fā)展空間，同時銀行業(yè)掀起的金融創(chuàng)新浪潮，也使得傳統(tǒng)銀行的功能也隨之發(fā)生改變，從開始的“融資中介”向“服務中介”轉型。總體來講，國內商業(yè)銀行在投行業(yè)務方面已有一定的探索和實踐，在拓展投行業(yè)方面已取得突破，投資銀行業(yè)務品種不斷豐富，投行業(yè)務收入占商業(yè)銀行中間業(yè)務收入的比重逐步增加。在商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務過程中，也出現(xiàn)了經營理念的差異、產品同質化嚴重、金融創(chuàng)新能力有限、投行人才缺乏等諸多問題，投行業(yè)務還難以滿足客戶日趨個性化、多元化的要求，非經濟因素給投資銀行市場帶來的無序競爭問題在短時間內還無法消除。

二、商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務的必要性

首先，產業(yè)與金融的融合不斷加深，資本市場上融資融券、創(chuàng)業(yè)板市場、產業(yè)基金、風險投資等新的資本模式不斷涌現(xiàn)，成為資本市場新的利潤增長點，商業(yè)銀行如果固守傳統(tǒng)業(yè)務，就會喪失發(fā)展機遇。

其次，資本市場的專業(yè)化不斷延伸，傳統(tǒng)銀行業(yè)務以外的金融需求不斷上升，非銀行金融機構不斷壯大，資本市場取代銀行成為金融系統(tǒng)的核心。無論在零售業(yè)務還是在批發(fā)業(yè)務方面，各類非銀行金融機構與商業(yè)銀行爭奪著已為數(shù)不多的傳統(tǒng)銀行客戶和市場份額。同時全球化又加劇了復雜性，產生了金融服務的外包需求，并推動了金融價值鏈的裂變。

最后，傳統(tǒng)銀行業(yè)務專業(yè)化分工不斷加劇，孕育了新的金融服務，傳統(tǒng)的銀行定位逐步空心化；專業(yè)化的分工使銀行經營能力不斷上升，而業(yè)務分化的本質就是戰(zhàn)略轉型，因此商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務既是銀行業(yè)發(fā)展的必由之路，同時也是商業(yè)銀行本身的內在需求。國內商業(yè)銀行完成股份制改造和上市后，積極參與國際金融市場競爭，但與國外先進的商業(yè)銀行相比，在產品結構和服務水平上仍存在差距，這直接表現(xiàn)在收入結構上，目前我國商業(yè)銀行收入仍以利息差收入為主，通過發(fā)展投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務，優(yōu)化收入結構，提高非利息收入比重，是商業(yè)銀行調整收入結構、加快戰(zhàn)略轉型的必然選擇。

三、商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務的對策

（一）增強綜合經營能力。未來國內直接融資市場尤其是債券市場規(guī)模將迅速擴大，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務空間必然遭受擠壓，信用中介職能也將隨之弱化。同時從長遠看來，混業(yè)經營是商業(yè)銀行發(fā)展的最終方向，為了實現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展，商業(yè)銀行應把握投行業(yè)務全能化帶來的機遇，充分利用長期經營過程中形成的資金實力、客戶資源、機構網(wǎng)絡、對外聲譽以及“集成式”服務等優(yōu)勢，積極開展理財、融資、并購、顧問等業(yè)務，搶占市場份額，不斷增強綜合經營競爭能力，走綜合化經營的全能銀行道路。

（二）發(fā)揮集團優(yōu)勢。上下聯(lián)動，實施品牌化和多元化戰(zhàn)略。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務剛剛起步，無論在人才、資金、經營手段和策略等方面都還存在不足和短板，通過集中管理，既可以匯集優(yōu)勢資源，上下聯(lián)動，又可以有效地實行監(jiān)督和規(guī)避風險，同時在市場發(fā)展初期，競爭較為混亂，要想在激烈的競爭中保持領先，就需要樹立自身特色的品牌，針對不同客戶，開發(fā)個性化、系統(tǒng)化的產品，為客戶提供全方位的金融服務方案。

（三）完善風險管理。吸取次貸危機的教訓，制定投行業(yè)務風險管理的整體戰(zhàn)略，建立全面的投行業(yè)務風險管理體系。業(yè)務拓展，風險控制先行，通過獨立的風險評估，明晰投行業(yè)務和產品風險狀況，制定有針對性的風險防范策略，完善審批機制運用充足的資本和相關的授信來加以護持，將風險水平控制在可接受范圍之內；根據(jù)業(yè)務和市場的變化對戰(zhàn)略進行定期風險評估，通過事中、事后的業(yè)務檢查，有效控制投行業(yè)務和產品的風險。

（四）打造專家型團隊。投行業(yè)務的一個重要特點就是項目制管理，成功與否很大程度上取決于項目團隊的水平和努力程度，優(yōu)秀的人才和有效的機制對業(yè)務發(fā)展至關重要，有市場競爭力的激勵機制是吸引人才和推動業(yè)務又好又快發(fā)展的保證。商業(yè)銀行應加快投行專業(yè)人才引進工作，建立有競爭力的管理團隊。對于優(yōu)秀的投行人員，要借鑒國外先進投行和國內證券公司等機構的經驗，結合商業(yè)銀行實際，實行有別于傳統(tǒng)業(yè)務部門的薪酬和激勵機制，真正實現(xiàn)收入與項目業(yè)績掛鉤的機制，做到人盡其才，發(fā)揮人才在競爭中的核心作用。

（五）加快創(chuàng)新步伐。投行業(yè)務的優(yōu)勢就是不斷滿足客戶日益變化的金融需求，客戶需求在變化，產品也在變化。只有持續(xù)創(chuàng)新，投行業(yè)務才有活力。從當前主要的幾家商業(yè)銀行投行業(yè)務看，產品同質化現(xiàn)象嚴重，在資本市場和直接融資快速發(fā)展的情況下，擁有創(chuàng)新的意識和能力，不斷推出貼近市場、貼近客戶的產品，商業(yè)銀行投行業(yè)務才有出路，商業(yè)銀行應在發(fā)展發(fā)債、并購、上市、理財?shù)葌鹘y(tǒng)投行業(yè)務基礎上，拓展證券化市場，積極開發(fā)證券市場結構性產品，營銷證券投資基金、QFII投資、社保資金等金融資產的托管業(yè)務；探索投貸聯(lián)動的發(fā)展模式，與風險投資合作創(chuàng)建孵化創(chuàng)新型企業(yè)的獨特經營模式。

參考文獻：

[1]卞希國.我國商業(yè)銀行經營投資銀行業(yè)務的模式研究.碩士論文,新疆財經大學.2007.

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中圖分類號：F306 文獻標志碼：A 文章編號：1001-862X（2013）03-0015-006

經濟全球化和投資自由化已經成為全球經濟發(fā)展不可逆轉的趨勢，在這樣的大環(huán)境下，中國商業(yè)銀行首先嘗試實踐了中國投資銀行業(yè)務。當商業(yè)銀行法（1995）規(guī)定商業(yè)銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和股票業(yè)務，不得投資于非自用不動產，不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資規(guī)定后，中國投資銀行業(yè)務就開始逐步過渡到證券公司、信托投資公司、金融投資公司、產權交易與經紀機構、資產管理公司、財務咨詢公司等多家機構。二十多年來，中國投資銀行雖然經歷了與建設銀行、光大銀行等改制的過程，仍存在諸如規(guī)模較小、業(yè)務范圍較窄、人才不專等問題，按照國際上對投資銀行評級標準來衡量，中國依然沒有真正能夠稱之為投資銀行的機構，因此，目前中國還沒有形成成熟的投資銀行業(yè)。但隨著企業(yè)的擴張、資本市場的發(fā)展、城市的建設并由此而帶來的大量存量資產，迫切需求中國投資銀行承擔起化解資產和服務社會的責任，因此，如何發(fā)展中國的投資銀行業(yè)，已成為擺在中國學者面前的一個重大的、迫切需要解決的課題。

一、國外投資銀行業(yè)務的特點

美國的投資銀行是西方經濟發(fā)達國家中的典型代表，所以在此主要分析美國的投資銀行業(yè)務的特點。

（一）行業(yè)集中度較高，業(yè)務收入國際化

投資銀行是證券業(yè)和股份制發(fā)展的產物，是證券和金融市場的重要主體，在快速發(fā)展的全球經濟環(huán)境中擔負著協(xié)調資金供給與需求、構造成熟證券市場、誘導企業(yè)合并、優(yōu)化資源配置等重要責任。早期的美國擁有高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登等五大投資銀行，他們的形成主要有兩個來源：一是由綜合性銀行分拆而來，比較典型的例子如摩根士丹利，摩根士丹利原來僅是JP摩根中的投資部門， 1933年美國經濟大蕭條后，格拉斯-斯蒂格爾法禁止公司同時提供商業(yè)銀行與投資銀行服務，于是摩根士丹利作為一家投資銀行成立，而JP摩根則轉型成為一家純商業(yè)銀行。1941年摩根士丹利與紐約證券交易所合作，1986年摩根士丹利在紐約證券交易所掛牌交易。二是由證券經紀人發(fā)展而來，較為典型的例子如美林證券。美林是世界最著名的證券零售商和投資銀行，是世界上最大的金融管理咨詢公司之一，美林證券成立于1885年，是全世界最大的全球性綜合投資銀行，其資本額高達235億美元，在《財富》全球500家大公司排名中，位列證券業(yè)第一。可以看出，早期美國投資銀行也是機構眾多，經營行為不規(guī)范，行業(yè)體系不盡合理，但隨著金融業(yè)的發(fā)展，逐漸有一些投資銀行被淘汰，被兼并，現(xiàn)在美國五大投資銀行僅剩下高盛和摩根士丹利。

美國的投資銀行致力于開拓全球各地新市場，各大投資銀行的國際性業(yè)務收入占比都比較高。2006年高盛、摩根士丹利、美林、JP摩根等投資銀行的國際性業(yè)務收入占總收入比例依次為45.9%、37.7%、34.8%、26.2%，平均為36.2%（如圖1）。2007年前三季度中，高盛在EMEA（歐洲、中東和非洲地區(qū)）的IPO市場、亞洲資本市場占有率均列為第一。[1]全球并購戰(zhàn)略咨詢中，高盛、摩根士丹利和花旗占前三，市場份額分別為31.3%、29.3%和26.5%，總和高達87.1%之多。

（二）業(yè)務多元化，注重創(chuàng)新

收入來源主要集中在本金交易與投資、投資銀行業(yè)務、資產管理和傭金方面。本金交易與投資收入包括了對各類證券及其衍生產品的差價收入和投資利息收入；投資對象則涵蓋了所有的金融和商品市場，既包括負債類證券、權益類證券和固定收益類產品、商品、貨幣及其衍生產品，也包括了第一擔保品、外匯、風險投資和股權直接投資等。投資銀行業(yè)務收入包括了承銷各類證券、兼并收購、債務重組和其他財務顧問等業(yè)務收入。資產管理業(yè)務收入包括機構及個人資產管理收入、投資組合服務收入、客戶流動資產類賬戶費用收入、營運資本管理收入、現(xiàn)金管理收入等。傭金收入則主要來源于買賣互惠基金、上市公司證券交易、商品市場交易和場外交易、期權買賣及保險產品等。

圖2是美國主要國際投資銀行業(yè)務收入構成的比較圖。可以發(fā)現(xiàn)，盡管各大類的業(yè)務類型并沒有改變，但其業(yè)務結構卻很充實，有較多創(chuàng)新。

（三）業(yè)務專業(yè)化，市場占有率高

各大投資銀行為提高自身競爭率和收益，在業(yè)務多樣化、交叉化的同時，又充分利用自己的優(yōu)勢和所長向專業(yè)化方向發(fā)展，占據(jù)了很高的市場份額，有較為穩(wěn)定的收入來源渠道。如美林曾是國際領先的債券和股權承銷人，其在債務抵押和資產擔保證券市場上分別居于世界第一和第二，在美國IPO市場位居第一，而且在產權交易、項目融資和個人投資經紀服務領域成績卓越。高盛則精于融資、投資、收購、兼并、股票債券分析領域，其2007年在全球并購市場上高居第一。摩根士丹利是資產管理、國際證券和信用卡市場的領跑者，2007年在全球并購市場排名第二，美國股權市場排名第一。

二、我國投資銀行業(yè)務的現(xiàn)狀及存在的問題

從歐美等發(fā)達國家的成熟金融市場看，現(xiàn)資銀行的新興業(yè)務主要是項目融資、企業(yè)并購、風險投資、公司理財、投資咨詢、資產及基金管理、資產證券化、金融創(chuàng)新等。我國投資銀行業(yè)務收入來源主要集中在證券承銷、經紀、自營業(yè)務等傳統(tǒng)業(yè)務方面，資金信托、重組合并、資產管理等新興業(yè)務才剛剛起步。通過對排名靠前的券商投資銀行近年來業(yè)務分析，資金信托、重組合并、資產證券化、信貸資產轉讓、企業(yè)短期融資券承銷、企業(yè)上市發(fā)債顧問、資產管理、企業(yè)常年財務顧問、企業(yè)資信服務、政府與機構財務顧問等投資銀行業(yè)務收入比例雖然呈逐年上升趨勢，但是所占比重還是非常小，而經紀業(yè)務收入、承銷業(yè)務收入等收入比重雖然總體上呈逐年下降趨勢，但是作為主要收入來源的格局卻基本沒有改變（如表1）。

與美國等發(fā)達國家的成熟金融市場投資銀行進行比較，我國的投資銀行業(yè)存在機構數(shù)量多、資產規(guī)模小，業(yè)務范圍窄、收入來源過度集中，業(yè)務機構相似、專業(yè)化程度不高等缺陷。這些導致了我國投資銀行在國際上沒有競爭力，盈利能力不足，跟不上國際投資銀行發(fā)展的步伐。

（一）機構數(shù)量多，資產規(guī)模小

截至2010年6月底，我國共有證券公司106家，大都資產規(guī)模小，盈利能力不足。由2010年中外投資銀行盈利能力對比表可以看出，我國凈利潤排名前三的券商的總資產遠不及美國排名靠前的投資銀行。而資產的總規(guī)模小的結果就是必將直接導致證券公司抵抗風險的資金不足、實力不夠、能力不濟、措施不力，應變能力較弱；即便是開拓國內新業(yè)務的內在欲望也不強，更談不上在國際市場去拓展，但伴隨著經濟全球化，國際化的資本市場蠢蠢欲動，大有山雨欲來風滿樓之勢，國際競爭的風險日益臨近并加大，從而潛在地制約了我國投資銀行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。[2]

（二）業(yè)務范圍窄，收入來源過度集中

我國投資銀行的業(yè)務范圍窄，收入主要來源仍然集中在傳統(tǒng)業(yè)務上，像資產管理、并購等業(yè)務收入很少，對現(xiàn)資銀行的主要業(yè)務所涉及的深度、廣度都遠不及國際上一般意義的投資銀行。2007年我國證券公司經紀業(yè)務和自營業(yè)務收入就占到了總收入的77%，而且自營業(yè)務收入來源僅局限在股票、債券的買賣差價上，與美國投資銀行相比差距懸殊。

三大傳統(tǒng)業(yè)務具有高度相關性，一榮俱榮，一損俱損。比如2002—2005年，證券市場不景氣，到2006年才開始復蘇，證券公司的自營業(yè)務也因此獲得了可觀的收入，比重由2002—2004年的15%左右、2005年的5.02%上升到30.59%（如圖3），超過了投資銀行業(yè)務收入而一躍成為證券公司的第二大收入來源。由此可見，我國投資銀行證券收入水平對二級市場的發(fā)展依存度比較高，呈現(xiàn)波動性；而像并購、資產管理、風險投資、財務咨詢等業(yè)務收入極少甚至沒有，盈利模式過度單一。

（三）業(yè)務結構相似，專業(yè)化程度不高

各證券公司的業(yè)務結構明顯相似，業(yè)務收入相互之間也具有高度可替代性，無核心競爭優(yōu)勢業(yè)務，差別化的競爭策略和業(yè)務品種并不廣泛。[3]主要體現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，承銷業(yè)務類似。在我國證監(jiān)會和相關政府部門嚴格的審批制度下，我國證券市場基本上處于賣方市場占主導地位的狀態(tài)。盡管在目前我國投資銀行承銷業(yè)務在一、二級市場上存在巨大的差價，但也是基于政府宏觀調控的范圍之內，只能成功不得失敗，因而可以說承銷業(yè)務幾乎是一種無風險或低風險業(yè)務。

第二，經紀業(yè)務品種單一。我國目前證券市場上主要是股票、債券、基金和權證等屈指可數(shù)的證券交易品種，而A股交易又占據(jù)了絕大多數(shù)的市場份額。

各投資銀行業(yè)務專業(yè)化程度不高，如承銷業(yè)務方面，擁有成熟證券市場的西方國家具備承銷業(yè)務資格的投資銀行一般都不會超過十家[4]，這樣既有助于規(guī)范資本市場，又有助于開展有序的市場競爭，而我國“投資銀行”呈現(xiàn)的“一窩蜂”發(fā)展趨勢，使得擁有證券承銷資格的投資銀行數(shù)量眾多，目前已經達到34家，且并未有明顯的跡象表明有改制、兼并等減少的趨勢，這就勢必造成承銷市場的混亂，阻礙承銷業(yè)務的發(fā)展。同時，它們盲目地拓展業(yè)務內容，沒有集中力量發(fā)展好各自占有優(yōu)勢的領域，往往造成行業(yè)的惡性競爭，難以推動投資銀行業(yè)務的創(chuàng)新和發(fā)展。

三、發(fā)展我國投資銀行業(yè)務的建議

（一）層次化發(fā)展

針對我國投資銀行業(yè)存在的機構數(shù)量多、資產規(guī)模小等缺陷，應對投資銀行進行結構性優(yōu)化和重組，促進我國投資銀行的層次化發(fā)展。由于保薦制度明確了保薦人和期限，落實了保薦內容和保薦責任，引進了管理制度和監(jiān)管措施，為投資銀行實現(xiàn)層次化發(fā)展提供了有利的條件。目前，我國有全國性的、地區(qū)性的和“精品店”式的投資銀行，具體可分為以下層次：

1.國際型投資銀行

為能在國際環(huán)境中提升中國投資銀行業(yè)的地位，建立一流的國際型投資銀行勢在必行。全面分析并凝練投資銀行現(xiàn)有的業(yè)務，組建實力雄厚的國家級投資銀行，打造真正服務資本市場，適宜當前經濟、金融環(huán)境的主導業(yè)務品種，使之成為中國投資銀行行業(yè)的“航母”級別的金融機構，必將起到豐富和完善中國的金融體系，提升中國投資銀行業(yè)的國際競爭力和影響力，這種在理論上和實踐上的創(chuàng)新也將會為國際投資銀行業(yè)的發(fā)展提供一種新型的運作模式。

2.區(qū)域型投資銀行

專門為本地區(qū)的中小企業(yè)和中小散戶等特定的投資群體服務，充分利用地域優(yōu)勢，加強與地方政府及地方上市公司的聯(lián)系，創(chuàng)造新的業(yè)務機會和利潤，如為企業(yè)在本地區(qū)發(fā)行風險債券。從發(fā)達國家的實踐看，由于發(fā)行債券具有節(jié)約財務成本和對公司管理“硬約束”的優(yōu)勢，企業(yè)更傾向于利用發(fā)行債券的方式進行外源融資。[5]

3.“精品店”式投資銀行

馬斯洛需求層次理論告訴我們，需求層次是由低向高的，投資銀行的產生和發(fā)展同樣來自于社會生產力發(fā)展和人類需求不斷升級、創(chuàng)新及其相互作用。隨著“微創(chuàng)新”時代的到來，客戶的需求層次會因其自身所處的經濟環(huán)境和客觀條件的不同而有很大的差異，這就迫使證券市場進行細分，成為“微創(chuàng)新”的主要創(chuàng)作依據(jù)。 “船小好調頭”，在這種背景下，小型投資銀行應該根據(jù)自身的資金、人才和管理等實際情況選擇目標市場，并利用自身獨特的優(yōu)勢集中有限的精力實施目標市場的特色化經營，將觸角伸向大型投資銀行實力相對薄弱的環(huán)節(jié)和無暇顧及的領域，彌補自身的不足，成為術業(yè)有專攻的“精品店式”投資銀行。如開設基金精品店，通過嚴格篩選精品優(yōu)質的基金產品服務客戶，以贏取客戶的信任和認可，進而實現(xiàn)客戶和投資銀行基金業(yè)務發(fā)展雙贏。

（二）創(chuàng)新化發(fā)展

新的商業(yè)銀行法規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業(yè)務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外。”我國投資銀行要提高國際地位，縮小與世界投資銀行的差距，必須緊跟國際經濟、金融環(huán)境的變化，不斷地進行業(yè)務品種和業(yè)務模式上創(chuàng)造性發(fā)展，創(chuàng)新是我國投資銀行做大、做強、做實的保障，唯有創(chuàng)新才能永葆我國投資銀行的生命力和活力，提高投資銀行的競爭力和可持續(xù)發(fā)展。[4]

1.業(yè)務品種的創(chuàng)新

我國的投資銀行應該徹底擺脫對傳統(tǒng)型業(yè)務的過分依賴，加強金融產品創(chuàng)新，主要是資產重組與轉讓、直接投資及股權私募、結構化融資、銀團貸款安排管理、資產證券化、短期融資券承銷、企業(yè)上市發(fā)債顧問、企業(yè)常年財務顧問、企業(yè)資信服務、政府與機構財務顧問等實時性、前沿性、科學性業(yè)務的開展。[6]可以把并購業(yè)務作為核心業(yè)務來發(fā)展，增加并購業(yè)務在總收入中的比重。開展并購業(yè)務時，投資銀行應緊密聯(lián)系企業(yè)并購活動的實際，在并購策劃、談判技巧、支付方式、并購整合等各方面發(fā)揮主觀能動性，在學習國外先進經驗的基礎上，大膽創(chuàng)新。比如，通過換股吸收合并的方式進行企業(yè)間的合并。這種并購方式已在發(fā)達的市場經濟國家頻繁應用，它不用通過以現(xiàn)金支付的方式來購買被合并方的全部資產和股份，可以避免大量的現(xiàn)金流出，降低企業(yè)購并成本，保持合并方企業(yè)的實力， 是一項具有重要意義和推廣價值的投資銀行業(yè)務創(chuàng)新。[7]

在我國資本市場發(fā)展過程中，這一方式開始被運用。如TCL集團IPO及換股吸收合并TCL通訊、金隅股份換股吸收合并太行水泥、吉利收購沃爾沃、中海油收購尼克森等案例，都加快了與國際資本市場接軌的步伐。此外，我國證券市場上還成功策劃實施了巴士股份定向增發(fā)法人股的案例，開創(chuàng)了通過定向發(fā)行法人股吸收合并非上市公司的先河。

2.業(yè)務模式的創(chuàng)新

網(wǎng)絡經濟時代的來臨為投資銀行的發(fā)展帶來了全方位的深刻變革。[8]投資銀行業(yè)務與互聯(lián)網(wǎng)具有很強的相容性，各大投資銀行應該利用網(wǎng)絡技術和信息技術發(fā)展的優(yōu)勢，提供新的適合在線交易的咨詢業(yè)務，進行業(yè)務模式的創(chuàng)新，建立網(wǎng)上綜合投資銀行服務平臺，推進虛擬營業(yè)部的建設。投資銀行還應深刻認識到證券信息服務在未來證券市場中所蘊藏的巨大商機，并積極主動地及早介入這一市場[9]，將各種金融產品組件的信息提供給投資者，按照投資者提出的設計構想，開發(fā)出個性化的金融產品，為投資銀行的發(fā)展注入新的動力和活力。

（三）專業(yè)化發(fā)展

一般地，在市場經濟發(fā)達的國家如美國，其證券公司涉及投資、融資等業(yè)務范圍也是比較廣泛的，但它們并不注重業(yè)務品種在整體數(shù)量上的擴張，反而會審時度勢，客觀分析和評價自身的優(yōu)劣，最大程度地利用自身逐步積累和形成的優(yōu)勢，確保重點地去發(fā)展某一項或幾項“品牌級”的業(yè)務，尋求其在專業(yè)化和個性方面的發(fā)展，如美林公司側重經紀業(yè)務和管理咨詢業(yè)務、摩根士丹利側重企業(yè)合并重組和信用卡服務，高盛公司則側重投資、咨詢和金融服務。[10]前車之覆，后車之鑒，我國各證券公司應該以此為借鑒，在不影響投資業(yè)務健康狀態(tài)下多元化發(fā)展的同時，根據(jù)自身現(xiàn)有條件，量身定做，敢于舍棄，保留并發(fā)展具有比較優(yōu)勢或已經形成自身特色的業(yè)務品種，向科學化、特色化和專業(yè)化方向發(fā)展。

1.承銷發(fā)行型投資銀行

承銷發(fā)行業(yè)務作為傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務之一，是我國證券公司的主要業(yè)務和重要收入來源之一。做好并做出自己特色的承銷發(fā)行業(yè)務，一方面有利于自己從眾多的證券公司中脫穎而出，提高聲譽；另一方面，隨著專業(yè)化的加強，能夠幫助高成長、高風險性企業(yè)提高技術水平、改善管理模式、降低風險并推薦其上市，最終促進現(xiàn)代化企業(yè)制度的改革。

2.經紀業(yè)務型投資銀行

經紀業(yè)務是投資銀行最本源的業(yè)務，各投資銀行應積極地從傳統(tǒng)的股票交易模式向以客戶資產保值增值為目的業(yè)務模式轉變，從利潤中心型向營銷中心型轉變。一切以客戶的需求為向導，以為客戶提供方便優(yōu)質的服務為原則來設計經紀業(yè)務，在“經營客戶資本”的基礎上，達到“經營客戶”的目的，從而吸引更多的客戶加盟，使經紀業(yè)務走內涵型的發(fā)展道路。

3.企業(yè)兼并型投資銀行

美國經濟學家施蒂格勒說：“沒有一個美國的大公司不是通過某種程度、某種方式的合并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司是靠內部擴張成長起來的。”投資銀行的成長與發(fā)展同樣也會面臨兼并或被兼并的風險，企業(yè)合并是資本擴張的重要手段，通過合并實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置是資本經營的重要功能之一，是近一個多世紀以來世界市場經濟迅速發(fā)展的一個重要特點。差別效率理論、經營協(xié)同效應理論、戰(zhàn)略性重組理論等理論已經充分證明，企業(yè)合并在不同的國家會出現(xiàn)在不同的經濟發(fā)展時期。我國目前正處于經濟體制改革和經濟機構調整的歷史時期，投資銀行作為資本市場的主要中介平臺，確保能夠提供專業(yè)化、規(guī)范化、層次化的優(yōu)質服務則成為當下最為迫切的需求。同時投資銀行的專業(yè)化服務，能夠提高并購重組市場的效率，促進我國經濟體制改革，加快我國現(xiàn)代化發(fā)展進程。

四、小 結

我國投行業(yè)經過了二十多年的發(fā)展，已經初具規(guī)模并且相關法規(guī)政策也陸續(xù)出臺，進一步穩(wěn)定和維持了新生金融市場的健康發(fā)展。但總的來說，與歐美等發(fā)達國家相比我國仍有比較大的差距，整個金融體系還有待進一步完善，就以下幾方面還需加強多方面研究和探討：（1）就投資銀行業(yè)務專業(yè)發(fā)展方面，可以注重多方面的發(fā)展方向研究，力爭建立中國特色的專業(yè)投資銀行業(yè)務。（2）加強業(yè)務創(chuàng)新，進一步拓展我國投資銀行業(yè)務和收入來源并豐富金融市場。（3）加快金融市場法律法規(guī)的完善，特別是金融創(chuàng)新衍生品方面的法規(guī)制度。

總之，為使我國投行業(yè)和金融市場穩(wěn)步快速的發(fā)展，還需在行業(yè)規(guī)范、監(jiān)督和風險控制方面努力加強，盡量做到規(guī)范化、專業(yè)化和制度化，目的是促進建立我國自己的投資銀行和有效拓展投資銀行業(yè)務方面的研究，使我國的投資銀行業(yè)發(fā)展壯大，并在全球經濟一體化的進程中由中國走向世界。

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