公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告大全11篇

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篇（1）

【關(guān)鍵詞】

投資類集團(tuán)財(cái)務(wù)分析；準(zhǔn)備工作；報(bào)告要點(diǎn)

集團(tuán)公司，是為了一定的目的組織起來(lái)共同行動(dòng)的團(tuán)體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體?，F(xiàn)在的集團(tuán)公司，特別是投資類集團(tuán)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較龐大，通常跨地區(qū)、跨行業(yè)，呈現(xiàn)多元化和綜合化特點(diǎn)，子、孫公司眾多，管理鏈條較長(zhǎng)。如何才能使企業(yè)管理層及時(shí)掌握經(jīng)營(yíng)狀況，做出有效的決策和戰(zhàn)略選擇，一份高質(zhì)量的集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告顯得尤為重要。它能夠及時(shí)準(zhǔn)確完整的將企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行深入分析，對(duì)過(guò)去、現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果有充足的認(rèn)知和反思，從而更好的提高企業(yè)決策水平。

一、投資類集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的特點(diǎn)

財(cái)務(wù)分析報(bào)告是企業(yè)依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析表及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)所提供的豐富、重要的信息及其內(nèi)在聯(lián)系，運(yùn)用一定的科學(xué)分析方法，將公司的經(jīng)營(yíng)情況、資本運(yùn)作情況做出客觀、全面、系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)，并進(jìn)行必要的科學(xué)預(yù)測(cè)而形成的書(shū)面報(bào)告。而投資類集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告與一般企業(yè)的差別較大，主要有如下特點(diǎn)：一是投資類集團(tuán)公司由集團(tuán)總部、產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)和成員單位組成。集團(tuán)總部是最高的決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資本投資，產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)是二級(jí)決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資產(chǎn)配置，成員單位是經(jīng)濟(jì)實(shí)體，核心職能是業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。投資類集團(tuán)公司核心在于對(duì)各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置和有效利用，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益最大化。針對(duì)這一的特征，財(cái)務(wù)分析報(bào)告應(yīng)更加關(guān)注集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團(tuán)公司下面的產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，管理鏈條較長(zhǎng)，以至財(cái)務(wù)分析報(bào)告的內(nèi)容很大一部分需要由下而上的進(jìn)行報(bào)送，各企業(yè)報(bào)告?zhèn)戎攸c(diǎn)不同，且上報(bào)的流程復(fù)雜，周期較長(zhǎng)。三是投資類集團(tuán)公司重點(diǎn)關(guān)注股東財(cái)務(wù)是否保值增值，股東財(cái)富最大化，因此在財(cái)務(wù)分析報(bào)告中應(yīng)避免陷入經(jīng)營(yíng)管理細(xì)節(jié)的分析中去。

二、財(cái)務(wù)分析報(bào)告的準(zhǔn)備工作

（一）注重財(cái)務(wù)分析體系的建立一是需要將財(cái)務(wù)分析的重要性進(jìn)行普及，讓每一個(gè)所屬單位都能夠重視，注意財(cái)務(wù)分析和實(shí)際業(yè)務(wù)進(jìn)行緊密聯(lián)系；二是需要設(shè)計(jì)分析的格式，分析格式要在一定程度上進(jìn)行統(tǒng)一，方便歸納匯總，各公司也可根據(jù)自身行業(yè)和業(yè)務(wù)的特點(diǎn)在分析報(bào)告中進(jìn)行一些變動(dòng)；三是明確各級(jí)企業(yè)上報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及分析報(bào)告的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，以便有的放矢的開(kāi)展工作，集團(tuán)本部規(guī)定股權(quán)二級(jí)企業(yè)的報(bào)送時(shí)間，股權(quán)二級(jí)企業(yè)可以自行安排下屬企業(yè)報(bào)送時(shí)間；四是各單位需要有側(cè)重點(diǎn)的進(jìn)行分析，因?yàn)樗鶎俟舅幍男袠I(yè)不同，業(yè)務(wù)重點(diǎn)也不同；五是需要有后臺(tái)保障，創(chuàng)建穩(wěn)定的信息支持系統(tǒng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的互通；六是建立財(cái)務(wù)分析報(bào)告的評(píng)價(jià)體系，集團(tuán)本部應(yīng)該對(duì)各公司分析報(bào)告報(bào)送時(shí)間、質(zhì)量等情況進(jìn)行評(píng)分，有獎(jiǎng)有罰。

（二）財(cái)務(wù)分析崗位做好相關(guān)準(zhǔn)備工作提前建立行業(yè)對(duì)標(biāo)企業(yè)庫(kù)，在信息支持系統(tǒng)的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)分析所需的表格，例如：公司結(jié)構(gòu)明細(xì)表、收入利潤(rùn)趨勢(shì)分析表、三率一值測(cè)算表、投資收益分紅明細(xì)表、股權(quán)及固定資產(chǎn)投資明細(xì)表、分板塊統(tǒng)計(jì)表等，以便在獲取合并數(shù)據(jù)及所屬公司報(bào)告以后能夠及時(shí)準(zhǔn)確的編制財(cái)務(wù)分析報(bào)告。

三、財(cái)務(wù)分析報(bào)告要點(diǎn)

鑒于投資類集團(tuán)層面的經(jīng)營(yíng)者大部分都是財(cái)務(wù)外的背景，因此在財(cái)務(wù)分析報(bào)告草擬過(guò)程中應(yīng)盡量不使用專業(yè)術(shù)語(yǔ)，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語(yǔ)言來(lái)陳述事實(shí)，表達(dá)觀點(diǎn)。在分析報(bào)告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進(jìn)行闡述，有利于集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經(jīng)營(yíng)的主要情況，具體要點(diǎn)說(shuō)明如下：

（一）總括部分財(cái)務(wù)分析報(bào)告的第一個(gè)部分應(yīng)簡(jiǎn)明扼要的對(duì)集團(tuán)整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行描述，主要應(yīng)包括收入利潤(rùn)指標(biāo)、資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)、利稅經(jīng)濟(jì)增加值及國(guó)有資產(chǎn)保值增值率、融資投資情況、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，可以對(duì)相應(yīng)指標(biāo)的同比環(huán)比情況進(jìn)行分析，這些指標(biāo)能夠在開(kāi)篇就給決策者們一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)的直觀印象。其次可以對(duì)公司的合并范圍情況以及報(bào)告期間新增減少的公司進(jìn)行描述說(shuō)明，年度或者季度末還應(yīng)將納入合并報(bào)表的單位名稱、集團(tuán)持股比例、注冊(cè)資金、股權(quán)級(jí)次及主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容編制成表，讓經(jīng)營(yíng)層們了解整個(gè)集團(tuán)控股公司組織構(gòu)架的概況。

（二）分項(xiàng)部分1.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的行業(yè)對(duì)標(biāo)分析。指標(biāo)可選取國(guó)資委上年出具的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，其中就設(shè)有投資類企業(yè)的指標(biāo)。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況進(jìn)行對(duì)比，可以從各個(gè)指標(biāo)處于行業(yè)的優(yōu)、良、平均、較低、較差的情況看出集團(tuán)公司四個(gè)層面的情況，同比指標(biāo)也應(yīng)同樣測(cè)算出來(lái)以便進(jìn)行對(duì)比。以上可用表格的方式呈現(xiàn)，同時(shí)需要用文字描述來(lái)表達(dá)。文字描述應(yīng)分別對(duì)集團(tuán)的盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況進(jìn)行描述，處于行業(yè)某種水平主要原因是什么，表明公司承擔(dān)著某種風(fēng)險(xiǎn)或不確定性，應(yīng)該加強(qiáng)那些方面才能解決或者保持某項(xiàng)操作。2.同行業(yè)企業(yè)對(duì)比分析。選取同行業(yè)上市的公司，在其季度報(bào)表披露的下月財(cái)務(wù)分析報(bào)告中可增加同行業(yè)對(duì)比分析。主要是對(duì)資產(chǎn)、利潤(rùn)、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流進(jìn)行對(duì)比分析，讓經(jīng)營(yíng)者們了解本集團(tuán)在業(yè)績(jī)所處的地位。同時(shí)應(yīng)該關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大勢(shì)、宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對(duì)集團(tuán)整體或局部未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當(dāng)年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結(jié)構(gòu)、年化利率，以及環(huán)比同比情況進(jìn)行分析比較。還需要將權(quán)益類融資還原為債務(wù)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行測(cè)算，并提示風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保情況主要從新增擔(dān)保金額，擔(dān)保余額，占凈資產(chǎn)的比例，以及擔(dān)保的結(jié)構(gòu)，即集團(tuán)內(nèi)部和外部分部進(jìn)行分析。投資情況主要從四方面進(jìn)行描述，一是股權(quán)投資，即對(duì)參控股公司的注資情況；二是項(xiàng)目及固定資產(chǎn)投資；三是對(duì)外發(fā)放委托貸款情況；四是內(nèi)部借款情況，即內(nèi)部單位發(fā)放的統(tǒng)借統(tǒng)貸和調(diào)劑資金情況。4.集團(tuán)控股公司分板塊進(jìn)行分析。投資類集團(tuán)內(nèi)部由于行業(yè)涉及面廣，首先需要跟戰(zhàn)略部門(mén)或是經(jīng)營(yíng)部門(mén)把集團(tuán)的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰(zhàn)略部門(mén)的意見(jiàn)為主。其次應(yīng)該分別對(duì)每類板塊進(jìn)行資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、總收入、利潤(rùn)總額的絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)進(jìn)行提取整理。在板塊劃分時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)股權(quán)二級(jí)企業(yè)所屬的子公司不在其同一個(gè)板塊內(nèi)的情況，這時(shí)應(yīng)該采用以末級(jí)企業(yè)的報(bào)表數(shù)為基數(shù)，上級(jí)企業(yè)的數(shù)據(jù)以合并數(shù)減去單戶數(shù)填列出資產(chǎn)和收入利潤(rùn)指標(biāo)。再次，對(duì)整理好的數(shù)據(jù)匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經(jīng)營(yíng)者能夠直觀的看出每一個(gè)板塊占用資源以及利潤(rùn)貢獻(xiàn)產(chǎn)出的情況，同時(shí)再對(duì)每個(gè)板塊內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)、虧損企業(yè)、重要虧損原因進(jìn)行逐一分析。5.集團(tuán)參股企業(yè)情況分析。參股企業(yè)作為投資類集團(tuán)公司一個(gè)重要的組成部分也應(yīng)該單獨(dú)劃定一個(gè)部分來(lái)描述。主要從其當(dāng)年確認(rèn)的投資收益及分紅方面來(lái)描述，結(jié)合各行業(yè)的情況、宏觀形勢(shì)，對(duì)效益主要貢獻(xiàn)單位進(jìn)行描述，同時(shí)對(duì)虧損企業(yè)也進(jìn)行問(wèn)題查找，并重點(diǎn)描述相關(guān)原因。

（三）提示與建議該部分是整個(gè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的結(jié)論部分，對(duì)于投資類集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告來(lái)講更是整個(gè)思想的精華的部分。該部分可將以上分項(xiàng)中五個(gè)部分的內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)提煉，從詳細(xì)的分析中拔高，結(jié)合集團(tuán)戰(zhàn)略、企業(yè)價(jià)值、資本流動(dòng)等重要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示。不只停留于問(wèn)題的表面，更重要的是逐項(xiàng)有針對(duì)性的提出對(duì)策建議，必要時(shí)提出綜合治理建議。在整個(gè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的最后進(jìn)行提示與建議，有利于經(jīng)營(yíng)者們能夠一目了然的關(guān)注到企業(yè)重要的信息。

四、注意事項(xiàng)

一份高質(zhì)量的投資類集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告除了編制前應(yīng)該做好準(zhǔn)備工作，編制時(shí)要點(diǎn)突出，思路清晰，有理有據(jù)，還應(yīng)該注意以下事項(xiàng)：

（一）緊密結(jié)合公司戰(zhàn)略，重點(diǎn)突出財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)該對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所了解，對(duì)集團(tuán)所涉及的主要行業(yè)的信息和相關(guān)企業(yè)情況保持高度敏感。應(yīng)該抓住集團(tuán)在可預(yù)見(jiàn)時(shí)間內(nèi)的大致方針政策，領(lǐng)悟集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，熟悉集團(tuán)業(yè)務(wù)，以便財(cái)務(wù)分析報(bào)告能夠更貼近公司發(fā)展要求，同時(shí)能夠更準(zhǔn)確的貼合經(jīng)營(yíng)者最想了解的信息，做到重點(diǎn)突出。因此做財(cái)務(wù)分析不能僅僅只是財(cái)務(wù)分析崗位人員自己的事情，還是應(yīng)該在一定范圍內(nèi)集思廣益，獲得部門(mén)其他人員以及部門(mén)外人員的幫助。

（二）簡(jiǎn)明扼要進(jìn)行論述在分析過(guò)程中，難免會(huì)遇到一些復(fù)雜問(wèn)題，感覺(jué)用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語(yǔ)言來(lái)解釋的后果可能適得其反，會(huì)讓經(jīng)營(yíng)者們不知所云。因此面對(duì)這樣的問(wèn)題，應(yīng)該要理清脈絡(luò)、抓大放小、摒除無(wú)關(guān)信息、簡(jiǎn)單描述、對(duì)事不對(duì)人、不妄下結(jié)論。

（三）突出問(wèn)題及矛盾可持續(xù)反映對(duì)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重大風(fēng)險(xiǎn)和突出問(wèn)題，應(yīng)在尊重事實(shí)的基礎(chǔ)上重點(diǎn)分析，篇幅可以長(zhǎng)一點(diǎn)，語(yǔ)言可以用重一些，必要時(shí)可形成專題報(bào)告上報(bào)經(jīng)營(yíng)層。針對(duì)這些問(wèn)題如果長(zhǎng)時(shí)間還未得到改善，可以持續(xù)進(jìn)行反映，以便經(jīng)營(yíng)層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團(tuán)，但每一個(gè)集團(tuán)處于不同的環(huán)境，不同的發(fā)展階段，不同的發(fā)展方向，因此財(cái)務(wù)分析報(bào)告的要點(diǎn)和內(nèi)容不盡相同。本文只是從一個(gè)視角對(duì)投資類集團(tuán)財(cái)務(wù)分析要點(diǎn)進(jìn)行了探究，不能一概而論。

參考文獻(xiàn)

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篇（2）

夏新電子股份有限公司原名“廈門(mén)夏新電子股份有限公司”，于20__年7月25日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經(jīng)廈門(mén)市人民政府廈府(1997)057號(hào)文、廈門(mén)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)廈體改(1996)080號(hào)文批準(zhǔn),在對(duì)廈新電子有限公司進(jìn)行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限公司、中國(guó)電子租賃有限公司、中國(guó)電子國(guó)際貿(mào)易公司、廈門(mén)電子器材公司、廈門(mén)電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團(tuán))公司等六個(gè)股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)(1997)176號(hào)文批準(zhǔn),以向社會(huì)公眾募股方式設(shè)立。1997年5月23日,取得廈門(mén)市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。注冊(cè)資本原為人民幣18800萬(wàn)元,1999年度實(shí)施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊(cè)資本已變更為35820萬(wàn)元；20__年度實(shí)施每10股送2股方案后注冊(cè)資本增至42984萬(wàn)元。公司現(xiàn)有總股本42984萬(wàn)股，其中：國(guó)家股1468.8萬(wàn)股,境內(nèi)法人股24235.2萬(wàn)股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬(wàn)股。公司法定代表人:柳學(xué)宏。主要經(jīng)營(yíng)聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動(dòng)化產(chǎn)品及其他機(jī)械電子產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與制造等。公司從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機(jī)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國(guó)內(nèi)主要的手機(jī)制造商之一。中國(guó)文秘站。

（二）國(guó)內(nèi)及國(guó)際未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望

十六大報(bào)告對(duì)于中國(guó)未來(lái)20年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國(guó)將全面進(jìn)入小康社會(huì)。未來(lái)20年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再翻一番，對(duì)于中國(guó)本土的公司來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)爆發(fā)式的發(fā)展過(guò)程，一批國(guó)際經(jīng)濟(jì)巨人將成長(zhǎng)起來(lái)。過(guò)去20年，在跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，一批中國(guó)本土公司已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)了，尤其在家電、手機(jī)、服裝等行業(yè)，中國(guó)本土公司已經(jīng)出手國(guó)際牌了；未來(lái)20年，一定會(huì)有一批中國(guó)人的跨國(guó)公司活躍在全球市場(chǎng)上。未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)方面，世界經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在未來(lái)5年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)的年均增長(zhǎng)率將高于20世紀(jì)90年代，可望達(dá)到3．5－4％；發(fā)達(dá)國(guó)家依然將是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)，而發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)高于發(fā)達(dá)國(guó)家?？萍歼M(jìn)步的突飛猛進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，特別是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張，以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)加強(qiáng)等積極因素，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。

（三）行業(yè)綜觀及重要議題

目前,我國(guó)擁有全球手機(jī)近1/3產(chǎn)量和約1/5的銷(xiāo)售市場(chǎng),是全球最重要的手機(jī)生產(chǎn)銷(xiāo)售中心。國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)占有率到20__年已達(dá)60%以上，行業(yè)銷(xiāo)售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國(guó)際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)終于打破了洋品牌在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的壟斷格局。在不久前結(jié)束的"中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào)查"中,國(guó)產(chǎn)品牌以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)選票超過(guò)眾多洋品牌。這表明國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)正逐漸占據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),成為國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商在努力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí),進(jìn)一步加大開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)力度,他們紛紛在國(guó)外開(kāi)設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口占國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商存在的問(wèn)題也日益凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率日益降低，巨額庫(kù)存及渠道費(fèi)用日益成為各大手機(jī)廠商盈利的瓶頸。同時(shí)技術(shù)上的劣勢(shì)亦難以對(duì)抗日趨激烈的國(guó)際品牌的競(jìng)爭(zhēng)?？梢哉f(shuō)，國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)的發(fā)展已進(jìn)入一個(gè)新時(shí)期,即從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國(guó)產(chǎn)品牌應(yīng)該利用國(guó)內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機(jī)設(shè)計(jì)到組裝制造，從散件到整機(jī)的完整移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)采購(gòu)配套,降低成本，減少不確定性風(fēng)險(xiǎn),加快自身發(fā)展；要上國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)大量出口的臺(tái)階，改變目前國(guó)產(chǎn)品牌手機(jī)出口較少的現(xiàn)狀,在國(guó)外廣闊的市場(chǎng)上尋找發(fā)展的機(jī)會(huì)；同時(shí),國(guó)產(chǎn)品牌還應(yīng)加強(qiáng)核心技術(shù)的研制開(kāi)發(fā),形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，在國(guó)內(nèi)外激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，不少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，能否成功實(shí)施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃，亦成為國(guó)內(nèi)眾多手機(jī)制造商未來(lái)能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c（通訊、it、家電）融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場(chǎng)推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計(jì)劃投巨資進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)，未來(lái)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

二、公司分析

（一）公司業(yè)績(jī)分析

從2003年的年報(bào)來(lái)看，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利6.14億元，每股收益高達(dá)1.43元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)51.94％（達(dá)68.17億元），其中手機(jī)（含小靈通）收入占總收入達(dá)87.5％（達(dá)5.96億元），同比增長(zhǎng)61％。而在2001年，夏新電子的手機(jī)收入僅占總收入的16.66％（1.65億元）。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和手機(jī)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增大，公司營(yíng)業(yè)收入的毛利率也從2001年的17.55％提高到34％，每股收益也從2001年的－0.22元

增長(zhǎng)到2003年的1.43元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤(rùn)率與2002年相比，雖然略有下降（主要為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)幅度較大），但仍保持在較高的水平。2003年公司技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)的計(jì)提從原來(lái)占總收入的3％提高到6％，在這種情況下凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入的增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明夏新的成本和費(fèi)用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展相當(dāng)順利，為今后的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

夏新手機(jī)的市場(chǎng)定位是中高端移動(dòng)通訊產(chǎn)品，這也可以從2003年夏新手機(jī)的平均銷(xiāo)售價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌中平均價(jià)格，平均毛利率也高達(dá)34％。高價(jià)格帶來(lái)的高利潤(rùn)，必將引來(lái)國(guó)內(nèi)甚至國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且中高端手機(jī)市場(chǎng)歷來(lái)是國(guó)外品牌的傳統(tǒng)領(lǐng)地，可以預(yù)見(jiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈，公司的利潤(rùn)將越來(lái)越低。

同時(shí)應(yīng)注意到，公司的“應(yīng)收票據(jù)”在2003年增加了386858萬(wàn)元，達(dá)942026萬(wàn)元，增幅達(dá)70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”是否會(huì)變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點(diǎn)關(guān)注。

總體看來(lái)，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動(dòng)資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35％，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達(dá)100天，如果存貨不能及時(shí)消化，隨著時(shí)間的推移，存貨的實(shí)際價(jià)值將被大打折扣。巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力。

（二）公司的未來(lái)表現(xiàn)——swot分析

s：強(qiáng)項(xiàng)，優(yōu)勢(shì)

（外部）在國(guó)內(nèi)有較高的知名度，20__年評(píng)選為“中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國(guó)內(nèi)主要手機(jī)生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品（手機(jī)）市場(chǎng)占有率達(dá)6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。20__年中國(guó)1243家上市公司競(jìng)爭(zhēng)力排序夏新居第二。

（內(nèi)部）有著優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍及良好營(yíng)銷(xiāo)策略，較強(qiáng)的科研開(kāi)發(fā)能力，加上具遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的管理層，致力于發(fā)展國(guó)產(chǎn)手機(jī)的“次核心技術(shù)”，成功地實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。

w：弱項(xiàng)，劣勢(shì)

（外部）手機(jī)業(yè)竟?fàn)幦遮吋ち?，行業(yè)毛利率日趨下降，公司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受?chē)?guó)外知名品牌的沖越來(lái)越大，加之缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機(jī)打天下已顯得有點(diǎn)力不從心。低端產(chǎn)品的定位不足，使得公司失去了中國(guó)廣大的農(nóng)村等低收入群體市場(chǎng)。國(guó)際市場(chǎng)方面因品牌的國(guó)際知名度不高，海外市場(chǎng)拓展困難。公司已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見(jiàn)成效，未來(lái)形勢(shì)不容樂(lè)觀。

（內(nèi)部）公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%；公司實(shí)施的股票激勵(lì)制度僅限于公司的管理層及技術(shù)人員，激勵(lì)機(jī)制不夠全面；從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨(dú)大，極易造成過(guò)多的關(guān)聯(lián)交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標(biāo)使用費(fèi)，未能作出合理的解釋，易產(chǎn)生誠(chéng)信危機(jī)；公司產(chǎn)能過(guò)剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進(jìn)軍并無(wú)任何優(yōu)勢(shì)的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險(xiǎn)性，對(duì)公司的穩(wěn)定發(fā)展不利。

o：機(jī)會(huì)，機(jī)遇

（外部）展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程的加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的消費(fèi)環(huán)境，手機(jī)消費(fèi)需求仍將旺盛。消費(fèi)者對(duì)新功能和新設(shè)計(jì)的追求，仍將推動(dòng)產(chǎn)品的更新和市場(chǎng)的增長(zhǎng)。同時(shí)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費(fèi)需求的更新。在這些有利因素的帶動(dòng)下。據(jù)預(yù)計(jì)，今后5年，中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)將以7.7%的復(fù)合增長(zhǎng)率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，20__年市場(chǎng)銷(xiāo)售額將達(dá)到1200億元。

（內(nèi)部）公司曾是我國(guó)最知名的激光影碟機(jī)制造商，夏新品牌具有較高的市場(chǎng)知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr20__，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。

t：威脅，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

（外部）目前手機(jī)市場(chǎng)的竟?fàn)幵絹?lái)越激烈，不斷的價(jià)格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤(rùn)步入微利時(shí)代，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要來(lái)自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進(jìn)一步放開(kāi)，國(guó)際品牌對(duì)行業(yè)的沖擊更加嚴(yán)重，而國(guó)外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對(duì)以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。

（內(nèi)部）公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場(chǎng)上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對(duì)于80%的收入靠手機(jī)銷(xiāo)售的夏新公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)形式更加嚴(yán)竣。盡管公司已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實(shí)行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會(huì)在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來(lái)具有太大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。盡管20__年公司業(yè)績(jī)顯赫，但公司未來(lái)形式嚴(yán)峻，不容樂(lè)觀。

（三）公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析

20__年中國(guó)生產(chǎn)手機(jī)1.73億部，成為全球最大移動(dòng)通信終端生產(chǎn)國(guó)。信息產(chǎn)業(yè)部03年公布的國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)占有率排名，波導(dǎo)以942萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量成為冠軍，市場(chǎng)占有率達(dá)14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場(chǎng)占有率位居第六位?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)商有40多家，但主要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關(guān)20__年度財(cái)務(wù)比率計(jì)算行業(yè)平均指標(biāo)來(lái)對(duì)比分析夏新公司的競(jìng)爭(zhēng)力水平：

名稱速動(dòng)比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營(yíng)利潤(rùn)率

波導(dǎo)股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94

tcl集團(tuán)110.870.235.1129.720.73.832.7221.88

深康佳a(bǔ)82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99

中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76

中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74

大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43

夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98

行業(yè)平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96

從上表中可以看出，公司速動(dòng)比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對(duì)較低；公司的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與公司產(chǎn)品暢銷(xiāo)及大量現(xiàn)款交易是分不開(kāi)的；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最好的；股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對(duì)地資產(chǎn)負(fù)債率也就較低，從股東角度來(lái)看，公司現(xiàn)在屬高股權(quán)率、高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)；長(zhǎng)期負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)（按銷(xiāo)售額的6%計(jì)提），這為公司經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來(lái)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達(dá)30%，巨額庫(kù)存將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成極大的壓力；主營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)34%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，這與公司以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開(kāi)的。

從以上指標(biāo)分析可見(jiàn)，公司各項(xiàng)指標(biāo)大部分高于行業(yè)平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業(yè)中極具競(jìng)爭(zhēng)力。

（四）公司專業(yè)分析

夏新電子（600057）：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長(zhǎng)中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽(tīng)產(chǎn)品及it產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。20__年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入68.17億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.14億元。其中，手機(jī)類產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的82.82％，夏新手機(jī)仍是國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌中利潤(rùn)最高的企業(yè)，毛利率37.76%

，手機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居第三名。公司主營(yíng)手機(jī)、dvd、液晶電腦及視聽(tīng)設(shè)備，自20__年公司管理層把握新的市場(chǎng)機(jī)遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，同時(shí)，為避免重蹈覆轍并鞏固市場(chǎng)地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，公司建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)立博士后工作站，科研實(shí)力在同行業(yè)首屈一指，針對(duì)數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點(diǎn)，公司選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司先后推出了世界首臺(tái)光盤(pán)錄像機(jī)vdr20__，第一部國(guó)產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開(kāi)發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評(píng)如潮，極具競(jìng)爭(zhēng)力。今年，公司又投入巨資進(jìn)軍汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車(chē)行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，介入之前幾乎由國(guó)外廠商壟斷的汽車(chē)電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車(chē)載電視、車(chē)載電話等全套汽車(chē)電子產(chǎn)品，介入汽車(chē)電子這一新興朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機(jī)遇。

（五）公司分析總結(jié)

以銀行家的角度來(lái)看，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公司的現(xiàn)金比率為0.38亦遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司目前經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，20__年取得了良好的業(yè)績(jī)，加之公司有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強(qiáng)了公司的償債能力，因此從目前公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，貸款給公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低。從現(xiàn)金流量表中來(lái)看，公司投資活動(dòng)支付的現(xiàn)金近3億元，公司加大了對(duì)外擴(kuò)張的力度，從有關(guān)公告中可知，公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以3c（通訊、it、家電）融合為核心、相關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與主業(yè)不相關(guān)的it業(yè)及汽車(chē)電子業(yè)，而其資金的來(lái)源將主要依靠于銀行貸款，未來(lái)投資能否成功將有著很大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性。因此，公司未來(lái)的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來(lái)的潛在償債風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行應(yīng)充分考慮公司的未來(lái)的償債能力，充分估計(jì)貸款風(fēng)險(xiǎn)水平。

篇（3）

主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：鋁材，板材的產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)，加工，銷(xiāo)售。主導(dǎo)產(chǎn)品為“南山牌”系列鋁型材。

本年度公司經(jīng)營(yíng)狀況：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入917,413.68萬(wàn)元，比去年同期增加26.03%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額105,516.73萬(wàn)元，比去年同期增加10.79%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)78,117.12萬(wàn)元，比去年同期增加6.84%。

二、行業(yè)背景：

1.有色金屬是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所必不可缺少的基礎(chǔ)原材料，產(chǎn)品種類多，且新型鋁合金材料在我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用不斷擴(kuò)展。

2.在通脹的大環(huán)境下，鋁業(yè)的發(fā)展不如銅，鋅，鉛等景氣，一方面是因?yàn)槠淙蚬?yīng)集中度不夠高，另一方面是國(guó)內(nèi)資源的稀缺性不足，并且下游需求較分散。

3.與其他企業(yè)相比，公司致力于鋁業(yè)深加工，目前已形成較完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈，有助于在將來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。

三、公司財(cái)務(wù)狀況分析。

通過(guò)比率分析的方法深入了解南山鋁業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)健康狀況。具體做法是將比率與行業(yè)平均水平，以及比率在不同時(shí)間的變化進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而得出變化趨勢(shì)及原因。

* 數(shù)據(jù)保留兩位小數(shù)。行業(yè)平均值的樣本為五個(gè)具有代表性的有色金屬業(yè)公司組成，分別是：中國(guó)鋁業(yè)，常鋁股份，西部礦業(yè)，云海金屬，新疆眾和。數(shù)據(jù)來(lái)源：老錢(qián)莊百寶箱-股票行情分析權(quán)威網(wǎng)站。

總體分析：概覽全表，可以初步得出以下信息。僅針對(duì)2008~2009年間公司情況）。

1.盈利能力方面。盡管銷(xiāo)售利潤(rùn)率與毛利率都穩(wěn)定高于行業(yè)平均水平，但股東權(quán)益報(bào)酬率和總資產(chǎn)報(bào)酬率較低，說(shuō)明公司在盈利能力方面可能存在問(wèn)題。

2.經(jīng)營(yíng)能力方面。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都低于行業(yè)平均，可以更加肯定公司在資產(chǎn)的運(yùn)用方面存在問(wèn)題。

3.財(cái)務(wù)杠桿和償債能力方面。權(quán)益乘數(shù)接近行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用得當(dāng)。而流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率則顯示該公司的負(fù)債水平適中，對(duì)負(fù)債的管理比較優(yōu)秀。

詳細(xì)分析：ROE=銷(xiāo)售利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，由此公式層層剖析。

1.股東權(quán)益報(bào)酬率。該公司股東權(quán)益報(bào)酬率于2008年至2010年間逐年遞減，且嚴(yán)重低于同業(yè)平均水平，甚至僅為行業(yè)平均的一半，除了發(fā)行股票的原因之外，還能說(shuō)明公司近兩年的盈利能力較弱，并仍舊處于下降趨勢(shì)。

2.銷(xiāo)售利潤(rùn)率。銷(xiāo)售利潤(rùn)率從2008開(kāi)始呈下降趨勢(shì)，但仍然高于同業(yè)平均水平?？梢猿醪酵茢嘣摴径▋r(jià)策略比較優(yōu)秀，或者控制經(jīng)營(yíng)成本的能力比較強(qiáng)。只是近兩年由于一些原因，導(dǎo)致銷(xiāo)售能力略微下降，究竟是由于市場(chǎng)變化，還是由于企業(yè)自身政策變動(dòng)影響，需要通過(guò)分析資產(chǎn)報(bào)酬率和毛利率得出。資產(chǎn)報(bào)酬率：該企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率在此三年間呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)采取了相關(guān)措施提高資產(chǎn)的利用效率，并有待于繼續(xù)提高。毛利率：毛利率在08至10年之間波動(dòng)不大，且明顯高于行業(yè)平均水平，由此可以基本斷定該企業(yè)定價(jià)策略或者控制經(jīng)營(yíng)成本的能力較強(qiáng)。毛利率在2010年下降是由于國(guó)家宏觀調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，加之新農(nóng)村建設(shè)等的影響。

3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年間變化不大，相較于行業(yè)平均水平過(guò)低。該行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，因?yàn)橛猩饘傩袠I(yè)屬于高資本密集型企業(yè)，其資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱。但是該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為行業(yè)水平一半左右，說(shuō)明該公司對(duì)于資產(chǎn)的利用效率有待于提高。造成此現(xiàn)象的原因有二：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)低或固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)低。從表中可以看出該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)對(duì)二者的管理和利用均有待于提高。其中更為重要的是流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，因?yàn)樗绊懙狡髽I(yè)對(duì)現(xiàn)金的獲得是否及時(shí)。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率包括為存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。兩者都是下降趨勢(shì)，但存貨周轉(zhuǎn)率為行業(yè)平均的一半，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則稍高于行業(yè)平均水平。說(shuō)明該企業(yè)存貨的流轉(zhuǎn)次數(shù)過(guò)低，結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，是由于企業(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策，限制了企業(yè)銷(xiāo)售量的擴(kuò)大，導(dǎo)致存貨流動(dòng)不暢。

篇（4）

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告作為企業(yè)向外界傳遞自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況信息的一種載體，是經(jīng)營(yíng)管理和科學(xué)決策的重要依據(jù)。近幾年，財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為愈演愈烈。這些舞弊行為的發(fā)生嚴(yán)重干擾了證券市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)秩序，使投資者喪失了信心和積極性，歪曲了企業(yè)的價(jià)值，阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展。面對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊所帶來(lái)的危害，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的研究已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)，具有重要的意義。

一、財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊概述

財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊概念的界定是研究財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問(wèn)題的前提，借鑒我國(guó)和美國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊概念，本文對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的概念進(jìn)行了界定，并對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者多年來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問(wèn)題的研究成果從財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的動(dòng)因、手段及特征和識(shí)別方法三個(gè)方面進(jìn)行回顧。

（一）財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊概念的界定

《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1141號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中對(duì)舞弊的考慮》將舞弊定義為：被審計(jì)單位的管理層、治理層、員工或第三方使用欺騙手段獲取不當(dāng)或非法利益的故意行為。

美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA）第99號(hào)審計(jì)準(zhǔn)則（SAS99）將財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊這樣解釋：為了欺騙財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告列示的數(shù)字或其余揭示進(jìn)行有意識(shí)的錯(cuò)報(bào)或忽略，它包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告據(jù)以編制的會(huì)計(jì)記錄或憑證文件進(jìn)行操縱、偽造或更改；對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的交易、事項(xiàng)或重要事項(xiàng)信息的錯(cuò)誤提供或有意忽略；與數(shù)量、分類、提供方式或披露方式有關(guān)會(huì)計(jì)原則的有意誤用等。

鑒于上述分析，本文將財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊定義為：管理層違背相關(guān)法律法規(guī)，采用欺騙性手段故意編制和披露虛假財(cái)務(wù)報(bào)告或有意忽略有關(guān)財(cái)務(wù)信息，以欺騙財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的違法行為。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的識(shí)別方法

總體來(lái)看，關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊產(chǎn)生的動(dòng)因、手段和特征，國(guó)內(nèi)外的研究較為全面和成熟。關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊識(shí)別方法的研究，主要采用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法。

無(wú)論是統(tǒng)計(jì)學(xué)方法還是數(shù)據(jù)挖掘方法，它們都是以上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)的，這種定量識(shí)別的方法存在一定的弊端：為了避免定量識(shí)別的這種片面性，我們有必要考慮企業(yè)的非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，提出定性識(shí)別的方法，定性識(shí)別是通過(guò)對(duì)非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊發(fā)生的可能性，進(jìn)而將舞弊公司識(shí)別出來(lái)的方法。

所以，比較完善的方法是采用定量識(shí)別和定性識(shí)別相結(jié)合的方法：一方面，可以以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘中的聚類分析方法將財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊公司和非舞弊公司加以識(shí)別。這些識(shí)別方法相對(duì)于以往的識(shí)別方法和模型，具有簡(jiǎn)易性、準(zhǔn)確性和通用性的優(yōu)點(diǎn)。另一方面，還需要考慮法律法規(guī)界定的漏洞、公司信用評(píng)價(jià)、外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境、外部審計(jì)特點(diǎn)等因素，采用定性識(shí)別的方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為和非舞弊行為進(jìn)行識(shí)別。這種定量識(shí)別與定性識(shí)別相結(jié)合的方法有助于提高財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的識(shí) 別率。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的原因分析

影響財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的因素是多方面的。只有正確地認(rèn)識(shí)這些影響因素，找到舞弊的根源，才有助于外部信息使用者全面分析上市公司，以便做出科學(xué)的決策，也有助于監(jiān)管當(dāng)局尋找到有效治理的思路。

（一）相關(guān)會(huì)計(jì)法律法規(guī)分析

面對(duì)入世后越來(lái)越開(kāi)放的證券市場(chǎng)和規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的迫切要求，我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)法律法規(guī)做了大量的修訂工作，包括《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《經(jīng)濟(jì)法》、《稅法》等相關(guān)法律法規(guī)都得到了很大的完善，但仍存在以下問(wèn)題：

1.法律法規(guī)無(wú)法嚴(yán)格界定大量的職業(yè)判斷業(yè)務(wù)；

2.法律法規(guī)的制定具有不完全性和滯后性；

3.不平衡各方的博弈會(huì)影響法律法規(guī)的公正；

4.法律法規(guī)對(duì)中小投資者保護(hù)不夠。

（二）外部審計(jì)分析

作為中介機(jī)構(gòu)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師受委托對(duì)被審計(jì)主體進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，應(yīng)對(duì)被審計(jì)主體的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表公允的審計(jì)意見(jiàn)。所以，外部審計(jì)是社會(huì)反財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的重要防線。但從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，隨著為舞弊公司出具虛假審計(jì)報(bào)告的大量注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所被牽扯出來(lái)，我國(guó)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的公信力正在大幅下降。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具虛假審計(jì)報(bào)告的成本和收益與發(fā)生的概率之間存在著十分密切的關(guān)系。出具虛假審計(jì)報(bào)告的成本低、收益高，就必然會(huì)導(dǎo)致此類事件的發(fā)生率上升，反之，就會(huì)下降。

（三）政府監(jiān)管分析

在一個(gè)法治的社會(huì)，從公共利益的角度出發(fā)，政府對(duì)某些壟斷行業(yè)或其他市場(chǎng)失靈領(lǐng)域的監(jiān)管要通過(guò)法律并結(jié)合司法體系的訴訟機(jī)制。通過(guò)相關(guān)的法律法規(guī)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管也是政府監(jiān)管的一個(gè)重要方面，在前面已經(jīng)進(jìn)行了這方面的詳細(xì)論述。這里筆者重點(diǎn)論述除法律法規(guī)以外的政府監(jiān)管。

篇（5）

財(cái)務(wù)報(bào)告關(guān)系到高級(jí)管理者所關(guān)注的許多問(wèn)題，如公司戰(zhàn)略、與股東的關(guān)系、公司股價(jià)、股利政策及資本結(jié)構(gòu)。由于信息不對(duì)稱，財(cái)務(wù)報(bào)告使用者很難獲得公司全面、準(zhǔn)確的內(nèi)部信息，獲得信息的手段和渠道比較缺乏，分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告就成為較佳的信息獲取手段。

一、注意閱讀審計(jì)報(bào)告

公布公司的財(cái)務(wù)報(bào)告通常會(huì)附有一份由審計(jì)人員出具的審計(jì)報(bào)告。審計(jì)報(bào)告是專業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師根據(jù)獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則的要求，在完成預(yù)定的審計(jì)程序以后出具的對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù)報(bào)告表示意見(jiàn)的書(shū)面文件。它是對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量高低的總體評(píng)價(jià)，一般有四種類型：無(wú)保留意見(jiàn)；保留意見(jiàn)；否定意見(jiàn)；拒絕發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)。這四種意見(jiàn)中，后三種屬于不利意見(jiàn)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師將對(duì)其提出不利意見(jiàn)的決定作出必要的說(shuō)明。與財(cái)務(wù)報(bào)表一起的審計(jì)報(bào)告必須與報(bào)表一起閱讀。分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)特別注意這些不利意見(jiàn)，盡量剔除引發(fā)這些不利意見(jiàn)的錯(cuò)誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。

二、會(huì)計(jì)政策選擇分析

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和披露決策反映了許多基本慣例或概念，它們或多或少地被接受并用于指導(dǎo)選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策。在實(shí)務(wù)中，會(huì)計(jì)慣例多是功利主義的，它們之所以被接受源于它們有助于涉及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的決策。會(huì)計(jì)政策的選擇形式上表現(xiàn)為企業(yè)會(huì)計(jì)過(guò)程的一種技術(shù)規(guī)范，但其本質(zhì)卻是經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈和制度的安排。公司經(jīng)理人員被允許作出許多與會(huì)計(jì)有關(guān)的職業(yè)判斷，因?yàn)樗麄冏盍私夤镜慕?jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況。公司管理層的財(cái)務(wù)決策對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的形成有很大的影響，包括影響財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、分析人員對(duì)數(shù)據(jù)的理解、會(huì)計(jì)規(guī)則的選擇、科目調(diào)整、格式選擇和計(jì)量判斷等。

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目的就是對(duì)交易和事項(xiàng)加以確認(rèn)、評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度以及執(zhí)行會(huì)計(jì)政策的正確性。分析公司運(yùn)用會(huì)計(jì)政策靈活性的性質(zhì)和程度，確定是否調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，以消除由于采用了不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)方法而造成的扭曲。

一般來(lái)說(shuō)，分析一個(gè)單位選擇會(huì)計(jì)政策、估計(jì)的程序是：1.辨明關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策；2.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)靈活性；3.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)戰(zhàn)略；4.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量；5.辨明潛在虧損；6.消除會(huì)計(jì)扭曲。

三、全面分析財(cái)務(wù)報(bào)告

財(cái)務(wù)報(bào)告的主體和核心是會(huì)計(jì)報(bào)表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動(dòng)表及其相關(guān)附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨(dú)分析某個(gè)報(bào)表是不可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)了解全面的。因此，將報(bào)表與報(bào)表分裂開(kāi)來(lái)分析是得不到全面、可靠的信息的，甚至?xí)贸鲥e(cuò)誤的結(jié)論。正確地分析應(yīng)是全面和系統(tǒng)的，如在分析銷(xiāo)售收入時(shí)，單看利潤(rùn)表上的銷(xiāo)售收入是沒(méi)有太大意義的，因?yàn)橛行┦杖肟赡苁峭ㄟ^(guò)賒銷(xiāo)方式取得的，并不是所有在利潤(rùn)表中的收入都已變成“真金白銀”，這時(shí)分析銷(xiāo)售收入就要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款項(xiàng)目、現(xiàn)金流量表中的銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金欄目中的數(shù)字進(jìn)行分析，如果結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的有關(guān)情況說(shuō)明則更佳。在分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)尋找報(bào)告中的關(guān)鍵數(shù)字是很有必要的，也是分析報(bào)告時(shí)的重要技巧，不可輕視和忽略。一拿到報(bào)告就從頭到尾、逐字逐句地閱讀和分析是不明智的，這樣做沒(méi)有方向，沒(méi)有重點(diǎn)，前看后忘，得到的信息只能是片面和零亂的。一般來(lái)說(shuō)，拿到報(bào)告后，先審閱如資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量等幾個(gè)反映總體方面的關(guān)鍵性的數(shù)字，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)大體的印象。然后再根據(jù)自己的需求進(jìn)一步分析，如債權(quán)人更關(guān)心收益質(zhì)量和資產(chǎn)的安全性，而投資人則更關(guān)心成長(zhǎng)性方面的數(shù)據(jù)。將上述數(shù)字與本企業(yè)上年指標(biāo)相比，與同行業(yè)平均水平相比等，尋找其中正常的或可能異常的跡象，便于在具體分析時(shí)能夠把握大局，抓住重點(diǎn)，使具體分析更具針對(duì)性，提高分析效率，增強(qiáng)分析的準(zhǔn)確性。在作財(cái)務(wù)報(bào)告分析時(shí)，一定要重視對(duì)報(bào)表附注的分析，因?yàn)樵S多在報(bào)表中未能反映的信息往往通過(guò)附注予以披露，如公司會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更、賬戶余額詳細(xì)說(shuō)明、表外負(fù)債及風(fēng)險(xiǎn)、或有負(fù)債等信息。在分析會(huì)計(jì)數(shù)字之前必須先閱讀附注。

四、合理運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析

財(cái)務(wù)比率是解釋財(cái)務(wù)報(bào)表的一種基本分析工具，它通過(guò)一些數(shù)學(xué)方法把財(cái)務(wù)報(bào)表中的某些項(xiàng)目聯(lián)系起來(lái)。財(cái)務(wù)比率是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告信息進(jìn)行重新組織的結(jié)果。比率分析旨在評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)，并判斷其業(yè)績(jī)是否能夠保持。財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)根據(jù)公司和公司所屬行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行具體分析，從中找到一些對(duì)分析公司及其所屬行業(yè)有用的線索。包括：將公司與同一行業(yè)內(nèi)的比率對(duì)比；將公司在各個(gè)年度或各個(gè)會(huì)計(jì)期間的比率對(duì)比。財(cái)務(wù)比率分為四類：一是流動(dòng)性比率；二是償債能力比率；三是資金管理能力比率；四是盈利能力比率。就具體目的而言，不同財(cái)務(wù)比率的作用大小是不一樣的。在開(kāi)始分析時(shí)，應(yīng)就自己分析的目的來(lái)選擇相應(yīng)的比率類型，然后計(jì)算那些最能達(dá)到目的的比率。在分析時(shí)，要將一定時(shí)段內(nèi)的某一比率與標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，深入分析它們之間的主要差異和原因，最好從多角度來(lái)對(duì)多種比率進(jìn)行比較，加深對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的理解。

但要注意，財(cái)務(wù)比率分析有很大的局限性，這是因?yàn)椋阂皇秦?cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能會(huì)受到管理層的重大影響。二是比率分析只反映數(shù)量性的信息，對(duì)諸如管理層道德觀、能力等質(zhì)量性因素未考慮。三是因?yàn)闀?huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的不同，公司間比率的比較可能有誤導(dǎo)性。四是孤立的一項(xiàng)比率沒(méi)有太大意義。五是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算出來(lái)的比率反映的是公司過(guò)去的情況。所以，運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析時(shí)，不要被其誤導(dǎo)，只有靈活使用，才能使之成為一種有用的分析工具。

五、重視收益質(zhì)量與成長(zhǎng)率分析

在為一個(gè)公司的股票進(jìn)行定價(jià)時(shí)，投資者一般會(huì)通過(guò)研究公司財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的收益水平和收益變動(dòng)情況，結(jié)合公司目前和未來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力來(lái)作出評(píng)價(jià)，這項(xiàng)研究和評(píng)價(jià)稱之為收益質(zhì)量分析。收益質(zhì)量分析著重進(jìn)行兩項(xiàng)評(píng)價(jià)：一是公司收益質(zhì)量的絕對(duì)水平；二是公司收益質(zhì)量的相對(duì)變化。絕對(duì)收益質(zhì)量評(píng)價(jià)影響到公司的價(jià)格收益倍數(shù)；收益質(zhì)量變化體現(xiàn)了公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值的正面或負(fù)面的變動(dòng)，這個(gè)變動(dòng)是由營(yíng)業(yè)環(huán)境或財(cái)務(wù)環(huán)境的變化或者前景變化引起的。

通常收益質(zhì)量評(píng)價(jià)可以做如下解釋：高質(zhì)量收益指標(biāo)較好地反映了公司目前的狀況和未來(lái)前景，同時(shí)表明管理層對(duì)公司經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)較為客觀；反之，低質(zhì)量收益指標(biāo)表明管理層可能夸大了公司真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，對(duì)公司狀況進(jìn)行了粉飾，或者表明管理層沒(méi)有客觀地反映公司目前的狀況和未來(lái)前景。收益質(zhì)量上升表明管理層的決策越來(lái)越客觀地反映了公司環(huán)境，同時(shí)也表明了公司增加經(jīng)濟(jì)價(jià)值不是依賴于降低收益的質(zhì)量，而是提高了創(chuàng)造能力；反之，收益質(zhì)量下降表明相對(duì)于過(guò)去，公司目前狀況和前景正在惡化，管理層通過(guò)降低收益質(zhì)量來(lái)增加收益，企圖向外界傳達(dá)比公司實(shí)際狀態(tài)要好的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)信息。可見(jiàn)，收益質(zhì)量分析突出了公司目前和未來(lái)的替換價(jià)值創(chuàng)造，因而可稱之為實(shí)質(zhì)性分析。

要分析收益質(zhì)量應(yīng)特別注意識(shí)別“會(huì)計(jì)紅旗”。會(huì)計(jì)紅旗表示公司收益下降或?qū)κ找娌焕挠绊懸蛩兀鐚徲?jì)報(bào)告有異常的言詞；公布日期比正常的日期晚；應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)與過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)不一致等等。“會(huì)計(jì)紅旗”可能暗示，公司特征正在發(fā)生變化，公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)具有潛在誤導(dǎo)性，或者在分析報(bào)表過(guò)程中需要格外注意。

成長(zhǎng)率分析對(duì)公司的定價(jià)具有重要的意義。公司價(jià)值在很大程度上取決于公司銷(xiāo)售收入、收益及股利的預(yù)期成長(zhǎng)率。一般來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)特點(diǎn)和成長(zhǎng)分析主要包括三個(gè)步驟：1.對(duì)成長(zhǎng)率的各個(gè)變量進(jìn)行數(shù)量計(jì)量；2.說(shuō)明各種成長(zhǎng)來(lái)源，包括成長(zhǎng)來(lái)源的數(shù)量性分析，也包括質(zhì)量性分析，重點(diǎn)是各種來(lái)源之間的相互關(guān)系、公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)、研究會(huì)計(jì)期間的外部環(huán)境及其變化趨勢(shì)；3.預(yù)測(cè)未來(lái)的成長(zhǎng)水平和預(yù)測(cè)分析可能的財(cái)務(wù)效率和經(jīng)營(yíng)成果。

無(wú)論是收益質(zhì)量分析或成長(zhǎng)率分析，都要著重對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行仔細(xì)地分析。分析現(xiàn)金流量表，我們可以得到許多很有價(jià)值的信息，可以看出資產(chǎn)和負(fù)債之間關(guān)系的變化，特別是收益與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之間的關(guān)系，是收益質(zhì)量分析非常有價(jià)值的信息。如雖然收益增加了，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減少了，這表明收益增長(zhǎng)可能是通過(guò)非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的；股利低于收益但高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，這意味著目前的股利水平可能是不可持續(xù)的。

六、參考其他重要的信息

篇（6）

財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)對(duì)外輸出會(huì)計(jì)信息的載體，是企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一特定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件，包括數(shù)據(jù)信息和非數(shù)據(jù)信息。它是會(huì)計(jì)信息需求者(尤其是外部會(huì)計(jì)信息需求者)了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的主要的依據(jù)。然而近些年來(lái)，我國(guó)上市公司虛假財(cái)務(wù)報(bào)告盛行，從早期的“瓊民源”到最近浮出的“銀廣夏”，造假手段不斷翻新，造假程度不斷惡化，嚴(yán)重?cái)_亂了我國(guó)資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

上市公司虛假財(cái)務(wù)報(bào)告盛行的原因很多，如信息不對(duì)稱，對(duì)上市公司監(jiān)管不利，利益驅(qū)動(dòng)等。本文擬從與會(huì)計(jì)信息相關(guān)的需求主體的角度去探索虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的成因。

一、會(huì)計(jì)信息需求主體分析

會(huì)計(jì)信息是會(huì)計(jì)工作的最終產(chǎn)品，會(huì)計(jì)信息的本質(zhì)是要滿足會(huì)計(jì)信息需求主體的決策需要，主要的需求主體包括企業(yè)的投資者、債權(quán)人、企業(yè)的管理決策者、政府調(diào)控部門(mén)、企業(yè)員工等。由于其與企業(yè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的程度不同，利益關(guān)系不同，其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)和利用目的也就不同。

1.企業(yè)的投資者(上市公司股東)。由于投資方式、時(shí)間、內(nèi)容、數(shù)額不同，權(quán)益投資人又進(jìn)一步分為控股股東、一般股東，股民(特指股市投機(jī)者)，由于持股比例不同，投資目的不同，他們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)注可能會(huì)有所差異。控股性股東關(guān)注的是利潤(rùn)分配，投資轉(zhuǎn)讓收益，薪酬收入三者之和最大化，投資風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之和最小化；不參與經(jīng)營(yíng)的一般股東其關(guān)注的是投資報(bào)酬、利潤(rùn)分配的最大化，投資風(fēng)險(xiǎn)最小化；既不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)也不準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資的股民所關(guān)注的是企業(yè)短期的獲利能力，股利分配政策，股票交易的收益最大化和投資風(fēng)險(xiǎn)的最小化。

2.企業(yè)的管理當(dāng)局。企業(yè)的管理當(dāng)局中既包括企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)，如董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)、各種專門(mén)委員會(huì)，也包括企業(yè)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，如管理職能部門(mén)。狹義地講，管理者當(dāng)局就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者。企業(yè)的管理者既是會(huì)計(jì)信息的需求者，又是會(huì)計(jì)信息的制造者。

3.企業(yè)的債權(quán)人。企業(yè)的債權(quán)人可以分為兩類，一類是普通債權(quán)人，一類是優(yōu)先債權(quán)人。普通債權(quán)人指借給企業(yè)實(shí)體或現(xiàn)金形式的資金的金融機(jī)構(gòu)，普通債權(quán)人尤其對(duì)公司的現(xiàn)金流量、資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)更為關(guān)注。優(yōu)先債權(quán)人即與企業(yè)存在商業(yè)信用的供應(yīng)商，他們對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息內(nèi)容的關(guān)注側(cè)重于與其款項(xiàng)直接相關(guān)的部分。

4.政府部門(mén)。政府部門(mén)進(jìn)行宏觀調(diào)控需信息系統(tǒng)的支持，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)就是這一信息系統(tǒng)最主要的組成部分。這里我們需要將政府部門(mén)分開(kāi)來(lái)分析，中央政府需要根據(jù)會(huì)計(jì)信息對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，作為其制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的依據(jù)，而地方政府可能更多關(guān)注的是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息對(duì)地方經(jīng)濟(jì)，政府政績(jī)，甚至是對(duì)政府官員個(gè)人業(yè)績(jī)的影響。

5.企業(yè)的員工。企業(yè)員工對(duì)企業(yè)投入的主要形式是勞動(dòng)和人力資本,其對(duì)會(huì)計(jì)信息的關(guān)注在于與薪酬相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。一般來(lái)說(shuō),主要包括:工資、津貼、獎(jiǎng)金、福利、考核指標(biāo)的定成情況,以及企業(yè)福利資金的開(kāi)支情況等。需要指出的是企業(yè)的員工中應(yīng)當(dāng)包括會(huì)計(jì)人員。

二、需求主體利益沖突與虛假財(cái)務(wù)報(bào)告

各會(huì)計(jì)信息需求主體有著不同的目標(biāo)行為和經(jīng)濟(jì)特征，他們各自從自身利益最大化，風(fēng)險(xiǎn)最小化的角度出發(fā)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的生成提供與財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量產(chǎn)生不同的影響。

1.從企業(yè)投資人(上市公司股東)角度分析。企業(yè)（公司）的權(quán)益投資人是企業(yè)凈資產(chǎn)的所有者，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者，與企業(yè)利益關(guān)聯(lián)程度最大，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的內(nèi)容關(guān)注最多，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量也要求最高。但對(duì)于企業(yè)的投資人我們要分別來(lái)看：控股股東和一般股東需要真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告，擁有真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，由于信息不對(duì)稱，他們可以為了集團(tuán)或個(gè)人利益對(duì)那些不參與經(jīng)營(yíng)的股東提供虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告，而我國(guó)目前的法律法規(guī)缺乏民事賠償?shù)囊?guī)定，虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的法律責(zé)任追究很難保證，致使虛假財(cái)務(wù)報(bào)告大行其道。另一部分股東就是我們所說(shuō)的股民，他們最關(guān)心的是股票交易的收益最大化，只關(guān)心財(cái)務(wù)報(bào)告中的某些利好信息，從某種意義上說(shuō)，股民的這種需求是虛假財(cái)務(wù)報(bào)告盛行的直接誘因之一，并形成一種惡性循環(huán)。

2.從管理者（經(jīng)營(yíng)者）的角度分析。經(jīng)營(yíng)者與其他需求主體不同，做為內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者，對(duì)會(huì)計(jì)信息有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，可以得到最客觀的財(cái)務(wù)報(bào)告和真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。就目前而言，這應(yīng)該是企惟一的一本真賬，這一本賬通常是不對(duì)外提供的，對(duì)外提供往往的經(jīng)過(guò)粉飾的財(cái)務(wù)報(bào)告。

首先，信息不對(duì)稱是其提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的客觀環(huán)境。我國(guó)國(guó)有企業(yè)中存在的委托一關(guān)系是所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系，由于二者存在信息不對(duì)稱，其利益目標(biāo)也不相同，經(jīng)營(yíng)者可能制造虛假的財(cái)務(wù)信息，以欺騙所有者，獲利自身的最大利益。

其次，利益驅(qū)動(dòng)使虛假財(cái)務(wù)報(bào)告盛行成為現(xiàn)實(shí)。作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，其對(duì)利益的追求有兩個(gè)層次：第一是對(duì)企業(yè)（公司）利益的追求；第二是對(duì)個(gè)人利益的追求?；诠纠娴目紤]，經(jīng)營(yíng)者會(huì)為了獲取信貸資金，商業(yè)信用，為了取得上市資格，配股資格，為了稅收目的等利用自己信息資源優(yōu)勢(shì)提供虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告?；诮?jīng)營(yíng)者個(gè)人利益的考慮，管理者會(huì)為了自己的政績(jī)、職務(wù)、薪酬、股票升值，甚至是推卸責(zé)任而提供虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告。

3.從債權(quán)人的角度分析。債權(quán)人關(guān)心的是債權(quán)能否按時(shí)收回，利息能否得到保證，從理論上講他們需要真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告，但事實(shí)并非如。優(yōu)先債權(quán)人之所以賒賬，是因?yàn)樗麄兣c企業(yè)存在著足夠好的商業(yè)信用，他對(duì)企業(yè)的情況比較了解，對(duì)債權(quán)能否收回基本確定，否則不會(huì)賒賬。一般來(lái)說(shuō)，收不回款項(xiàng)的原因可能是不可抗力的因素，或信用問(wèn)題，與財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)與否關(guān)系并不十分密切，因此他們并十分在意財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性。對(duì)于普通債權(quán)人，主要是各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的貸款人，就目前我國(guó)的情況，銀行大部分是國(guó)有大銀行，得到貸款的絕大部分是國(guó)有大型企業(yè)，(大部分上市公司都是以前的國(guó)有大型企業(yè)改制)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)均受到銀行的歧視，大都無(wú)法得到銀行的支持。由于歷史遺留問(wèn)題，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)依然影響著人們的觀念，“企業(yè)是國(guó)家的企業(yè)， 銀行是國(guó)家的銀行”，因此他們?cè)诎l(fā)放貸款前并不十分慎重，如果說(shuō)在放貸前需要真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告的話,那么放貸之后就可能顯得有那么重要了,出于銀行業(yè)績(jī)考核的需要,虛假財(cái)務(wù)報(bào)告可能甚至?xí)蔀槠錁I(yè)績(jī)考核的支持。

4.從國(guó)家政府的角度分析。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，政企必須分開(kāi)，但這在我國(guó)政企并沒(méi)有完全分開(kāi)。一此地方官員的政績(jī)往往與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)，所謂“官出數(shù)字，數(shù)字出官”。由于地方保護(hù)主義，地方各級(jí)政府在虛假財(cái)務(wù)報(bào)告生成中充當(dāng)著非常復(fù)雜的角色，雖然還沒(méi)有直接證據(jù)能證明地方政府是虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的制造者之一，但地方政府對(duì)虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的形成始終持“睜一只眼，閉一只眼”的態(tài)度，也助長(zhǎng)了虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的盛行。

5.從企業(yè)內(nèi)部員工的角度分析。作為一個(gè)利益相關(guān)者群體，企業(yè)員工在沒(méi)在組織起來(lái)的情況下是一個(gè)弱勢(shì)群體。在人數(shù)眾多，權(quán)利高度分散化的狀態(tài)下，他們?cè)跊Q定企業(yè)命運(yùn)和財(cái)富分配過(guò)程中，往往被邊緣化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層在提供財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，根本對(duì)其視而不見(jiàn)，而員工由于沒(méi)有組織，也沒(méi)有力量與管理者抗衡，也無(wú)法影響財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量。

三、政策建議

基于上述分析，我們認(rèn)為雖然上市公司虛假財(cái)務(wù)報(bào)告盛行的原因有很多，但財(cái)務(wù)報(bào)告有效需求主體缺位是最主要的原因之一，為此提出以下建議：

篇（7）

文章編號(hào) 1008-5807（2011）03-009-01

一、 財(cái)務(wù)問(wèn)題分析

ST東海A近幾年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不佳，分析其08/09兩年年報(bào)并通過(guò)具體的財(cái)務(wù)比率分析其存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題。分析年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。

（一）盈利能力分析

分析ST東海年報(bào)，其盈利能力指標(biāo)（括號(hào)內(nèi)為整體行業(yè)相應(yīng)指標(biāo)）：

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入=(凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用)/銷(xiāo)售收入= -14.78%

權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/權(quán)益平均值= -3.71% (5.20%)

每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份= -0.01(0.17)

ST東海的每股收益近一年來(lái)處于下滑態(tài)勢(shì)，說(shuō)明效益不好；毛利潤(rùn)率高出行業(yè)平均水平近30個(gè)百分點(diǎn)，而凈利潤(rùn)卻為-14.7804%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的6.78%，很不正常。ST東海毛利潤(rùn)率高而凈利潤(rùn)率低說(shuō)明公司期間費(fèi)用所占比重過(guò)大或其他業(yè)務(wù)虧損或或有事項(xiàng)導(dǎo)致虧損過(guò)大。成長(zhǎng)性指標(biāo)數(shù)據(jù)有：

銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=(本期銷(xiāo)售收入-上期銷(xiāo)售收入)/上期銷(xiāo)售收入= -11.36%

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期銷(xiāo)售利潤(rùn)-上期銷(xiāo)售利潤(rùn))/上期銷(xiāo)售利潤(rùn)=-205.53%

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn))/上期凈利潤(rùn)=-247.23%

從指標(biāo)來(lái)看，ST東海呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，說(shuō)明完全不具備成長(zhǎng)性。這與整個(gè)旅游行業(yè)總體成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)相背，可以說(shuō)公司有著極其嚴(yán)重的內(nèi)部問(wèn)題，不能將其作為公司業(yè)績(jī)不佳的托詞。

（二）償債能力分析

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=0.4121

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用)/流動(dòng)負(fù)債=0.3972

現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金＋有價(jià)證券)/流動(dòng)負(fù)債=-4.9766

流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。ST東海流動(dòng)比率只有0.4142，與行業(yè)普遍的1左右相差較大，尤其是速動(dòng)比率只有0.3972，故其短期償債能力較差。

企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資，最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。對(duì)于ST東海來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=30.0843% (46.16%)

利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用=32.2

從這個(gè)比率來(lái)看，ST東海的負(fù)債比率低于行業(yè)平均值16個(gè)百分點(diǎn)，且ST東海的財(cái)務(wù)費(fèi)用在整個(gè)期間費(fèi)用中只占很小的比重，因此可以適當(dāng)增加公司的負(fù)債比率，以形成規(guī)模效應(yīng)，降低單位成本。

（三）經(jīng)營(yíng)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用效率。ST東海相關(guān)指標(biāo)為：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額=7.07%

存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/存貨平均余額=6.33%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/總資產(chǎn)平均值=0.17%

從這些比率來(lái)看，ST東海的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)低，并可以適當(dāng)增加應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。

二、 存在問(wèn)題的原因分析

（一）公司盈利能力差的原因分析

具體體現(xiàn)在毛利潤(rùn)率高而凈利潤(rùn)率低，有三個(gè)方面：（1）期間費(fèi)用過(guò)高；（2）其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損；（3）或有事項(xiàng)導(dǎo)致現(xiàn)金流出。

據(jù)08/09上半年財(cái)務(wù)報(bào)表，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的92%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占期間費(fèi)用90%以上，財(cái)務(wù)費(fèi)用相對(duì)較小，這與資產(chǎn)負(fù)債率僅有30%有關(guān)，略低于同行業(yè)的42.69%，故是由銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用過(guò)高導(dǎo)致。

（二）公司償債能力現(xiàn)狀的原因分析

ST東海資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平，致使長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)；而流動(dòng)比率速動(dòng)比率低于行業(yè)平均值，致使短期償債能力較弱。負(fù)債比例較小導(dǎo)致了資產(chǎn)負(fù)債率低，雖然會(huì)使公司長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，但已超過(guò)行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)太多，可適當(dāng)增加負(fù)債。

（三）公司經(jīng)營(yíng)能力較差的原因分析

應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、存貨和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均值差距較大，這可能是與內(nèi)部管理不善，服務(wù)質(zhì)量不夠好，未與同行業(yè)的服務(wù)實(shí)現(xiàn)差異化提供的。另外應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低可能是客戶信用較差造成的，應(yīng)對(duì)不同客戶實(shí)行信用記錄評(píng)級(jí)，以加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。

三、 改進(jìn)措施的思考

（一）盈利能力的改進(jìn)措施

（1）優(yōu)化公司管理結(jié)構(gòu)，提高管理效率，降低管理費(fèi)用成本。

（2）專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，避免資金精力分散。ST東海存在一些幾乎不相干的產(chǎn)業(yè)，無(wú)法發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，專注酒店住宿行業(yè)，可能會(huì)更好地扭虧為盈。

（二）償債能力的改進(jìn)措施

ST東海的總資產(chǎn)不到行業(yè)平均值的5%，說(shuō)明公司的規(guī)模在旅游行業(yè)中仍較小，競(jìng)爭(zhēng)力還很欠缺，適當(dāng)增加公司資產(chǎn)總額，將資金用于盈利項(xiàng)目，從而提高其綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（三）經(jīng)營(yíng)能力的改進(jìn)措施

（1）針對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，應(yīng)建立客戶信用等級(jí)評(píng)定機(jī)制，對(duì)信用等級(jí)較低的客戶應(yīng)收緊賒銷(xiāo)賬款尺度，減少壞賬。

（2）針對(duì)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，可適當(dāng)放開(kāi)酒店內(nèi)部部分空間向外出租，將其原來(lái)本身融合的附帶業(yè)務(wù)外包給優(yōu)秀企業(yè)，實(shí)現(xiàn)互利共贏，加速固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（3）針對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率低的現(xiàn)狀，可通過(guò)降價(jià)鼓勵(lì)客戶預(yù)定業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)訂單式對(duì)存貨進(jìn)行管理，減少存貨庫(kù)存帶來(lái)的壓力，提高存貨周轉(zhuǎn)率。

篇（8）

關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)報(bào)告公司治理作用思考

公司治理包括內(nèi)外兩種治理機(jī)制和方式。其中外部治理包括外部股東或債權(quán)人監(jiān)督、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司控制權(quán)市場(chǎng)以及投資者保護(hù)法等方面。而內(nèi)部治理則主要是指經(jīng)理層激勵(lì)計(jì)劃、董事會(huì)監(jiān)督、內(nèi)部勞動(dòng)力市場(chǎng)三個(gè)方面。

一、財(cái)務(wù)報(bào)告在企業(yè)外部治理機(jī)制中的作用

如何發(fā)揮財(cái)務(wù)報(bào)告在企業(yè)外部治理機(jī)制中的作用是企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。一是要發(fā)揮財(cái)務(wù)報(bào)告在債權(quán)人治理中的作用，由于債權(quán)人和債務(wù)人所處的位置不同，必然存在著信息和利益的不對(duì)稱和不一致的情況。因此，如何平衡債權(quán)人和債務(wù)人之間的利益，很大程度上取決于財(cái)務(wù)報(bào)告所提供會(huì)計(jì)信息的真實(shí)程度和可靠程度。一方面，要理清財(cái)務(wù)報(bào)告在固定利率債務(wù)合約中的角色定位，和傳統(tǒng)的債務(wù)合約不同，企業(yè)外部治理的債務(wù)合約與企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告休戚相關(guān)。為了防止經(jīng)理人利用職權(quán)發(fā)生顯性和隱性的合約變更條款，如債權(quán)人不按照合約的規(guī)定根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不善提前收回貸款，企業(yè)需要及時(shí)更新財(cái)務(wù)報(bào)告信息，從而有效地反映除財(cái)務(wù)指標(biāo)，更好地為公司治理提供真實(shí)可行的決策依據(jù)，如企業(yè)的盈利指標(biāo)等。另一方面要通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)反映企業(yè)業(yè)績(jī)定價(jià)債務(wù)合約的履行情況，隨著時(shí)代的發(fā)展，固定的債務(wù)合約在一定程度上已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展，因此根據(jù)業(yè)績(jī)來(lái)確定債務(wù)合約利率成為企業(yè)采用的較為常見(jiàn)的方式，根據(jù)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化來(lái)確定利率的變化有利于協(xié)調(diào)公司債權(quán)人和借款企業(yè)之間的利益關(guān)系，有利于改善和穩(wěn)定債權(quán)人和借款企業(yè)的長(zhǎng)期借貸關(guān)系，也可以公開(kāi)反映債務(wù)人的信用價(jià)值，而這些的前提是財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，更加在一定程度上突出了財(cái)務(wù)報(bào)告在債務(wù)合約中的作用。二是要加強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)企業(yè)外部投資者監(jiān)督機(jī)制的影響。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)普遍存在著股權(quán)分散的問(wèn)題，如何將分散的中小股東的利益實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的配置，從而獲得最大的收益，我國(guó)目前企業(yè)普遍的做法是引入外部投資者監(jiān)督機(jī)制。常見(jiàn)的做法一種是接管市場(chǎng)治理機(jī)制，這是利用資本市場(chǎng)中“看不見(jiàn)的手”的作用的自我調(diào)節(jié)的一種方式，利用市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性從而有效反饋企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，尤其對(duì)于上市企業(yè)的股票市價(jià)影響較大，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，經(jīng)理人的表現(xiàn)低劣都會(huì)通過(guò)股票顯現(xiàn)出來(lái)，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告信息越趨于真實(shí)和充分，股票市價(jià)也就更接近公司的真實(shí)價(jià)值，也在客觀程度上越能客觀公正地反映出經(jīng)理人的管理和經(jīng)營(yíng)能力，反過(guò)來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量高低以及透明度也從反面驗(yàn)證了財(cái)務(wù)報(bào)告在接管市場(chǎng)機(jī)制中的重要作用。另外一種方式則是經(jīng)理人市場(chǎng)治理機(jī)制，它是將經(jīng)理人作為一種特殊的人力資本納入到市場(chǎng)機(jī)制中去評(píng)估，通過(guò)其在位期間的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、忠誠(chéng)度以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流動(dòng)等等財(cái)務(wù)信息，真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息可以公正、客觀地評(píng)價(jià)經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)能力和人力資本價(jià)值，相反不完整、虛假的財(cái)務(wù)信息會(huì)扭曲對(duì)經(jīng)理人的人力資本的估價(jià)。三是要發(fā)揮財(cái)務(wù)報(bào)告在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的作用。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析可以清晰地了解到產(chǎn)品的盈利狀況和在市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況，這樣就可以更加有針對(duì)性的對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，主推明星市場(chǎng)產(chǎn)品，更有利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。四是要增強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告在公司控制權(quán)市場(chǎng)以及投資者保護(hù)法中的作用。合理利用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)可以有效分析企業(yè)在市場(chǎng)中的運(yùn)行情況，更可以為優(yōu)化決策提供參考資料，當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)越趨近與真實(shí)，所作出的決策質(zhì)量也就越高。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告在企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制中的作用

財(cái)務(wù)報(bào)告不僅對(duì)企業(yè)外部治理有重要作用，對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理同樣關(guān)鍵。首先體現(xiàn)在管理層的報(bào)酬方面。目前我國(guó)企業(yè)在管理層報(bào)酬方面主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)有經(jīng)濟(jì)價(jià)值指標(biāo)，股票、分紅等，另一個(gè)指標(biāo)是指財(cái)務(wù)指標(biāo)，銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)額度等等。其次，要重視財(cái)務(wù)報(bào)告在董事會(huì)職能中發(fā)揮的作用。董事會(huì)的重要職能體現(xiàn)在監(jiān)督和決策兩個(gè)方面，但是無(wú)論是監(jiān)督還是決策都需要可靠真實(shí)的信息作為前提和基礎(chǔ)，其中財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)信息系統(tǒng)中最主要和最直接的渠道和顯性指標(biāo)，只有全面掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息，才能做到對(duì)股東的負(fù)責(zé)和誠(chéng)信，有效提高董事會(huì)的決策效率和監(jiān)控能力。此外，財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理的作用還體現(xiàn)在降本增效方面，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部勞動(dòng)力的最優(yōu)化配置，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，可以明確看出各部門(mén)所產(chǎn)生的效益以及在管理方式上存在的問(wèn)題，進(jìn)而改革和控制可控成本。并在此基礎(chǔ)上創(chuàng)新資產(chǎn)管理方式，通過(guò)統(tǒng)籌規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、生產(chǎn)、設(shè)備采購(gòu)、物資管理等各環(huán)節(jié)，降低資產(chǎn)全壽命周期成本、提高資產(chǎn)使用效率，實(shí)現(xiàn)物資流、信息流、價(jià)值流有效合一的集約化管理模式，有效提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力。要建立財(cái)務(wù)稽核組織機(jī)構(gòu)，依托信息化平臺(tái)，形成全面預(yù)算、會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)稽核與崗位監(jiān)督共同作用的“財(cái)務(wù)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)”，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)流程，促進(jìn)企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)、依法理財(cái)。通過(guò)這些方式都有效地降低了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，客觀上調(diào)動(dòng)了內(nèi)部勞動(dòng)力的積極性和主動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)了資源效益的最大化配置。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我們可以看出，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告從內(nèi)外兩方面影響這企業(yè)的整體治理效果。一方面財(cái)務(wù)報(bào)告生成的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)本身就是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要組成系統(tǒng)，可以通過(guò)會(huì)計(jì)控制有效地影響董事會(huì)的監(jiān)督職能的履行情況，另一方面，其所提供的會(huì)計(jì)信息被廣泛地應(yīng)用于眾多其他治理機(jī)制，決定著企業(yè)內(nèi)、外激勵(lì)機(jī)制的正常運(yùn)行。 因此，只有提高財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量水平，才能有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)的合理化治理，實(shí)現(xiàn)資源配置的最優(yōu)化和效益的最大化。

篇（9）

2.20個(gè)非金融行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)同比全部下降

3.主板中小板財(cái)務(wù)安全降幅超10%，中小板稍好

從分市場(chǎng)情況看，存在風(fēng)險(xiǎn)的上市公司主要來(lái)源于主板上市公司，存在風(fēng)險(xiǎn)的上市公司占主板上市公司總體比例為31.31%，而中小企業(yè)板塊的風(fēng)險(xiǎn)上市公司占比要小得多（16.57%）。

4.存在較大或重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司比例高

在1689家統(tǒng)計(jì)樣本中，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司（低于CCC級(jí)、39分）475家，占所有上市公司的28.12%，存在較大風(fēng)險(xiǎn)上市公司的比例比2011年年報(bào)分析時(shí)上升近5%；財(cái)務(wù)安全較為優(yōu)秀的企業(yè)僅為23家，占所有上市公司的1.36%；最優(yōu)秀的企業(yè)（90分以上）數(shù)量為0。

5.多個(gè)行業(yè)異常指標(biāo)大量出現(xiàn)

3個(gè)行業(yè)上市公司資產(chǎn)系數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)重大異常：1.房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)3.12；2.倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)3.92，3.建筑業(yè)資產(chǎn)系數(shù)指數(shù)4.08；

6行業(yè)經(jīng)常收支指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重異常：1.房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)4.07，降幅6.8%；2. 電信業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)4.77，降幅23.8%；3. 農(nóng)林牧漁業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)4.89，降幅22.74%；4.建筑行業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)5.17，降幅27.18%；5.多種經(jīng)營(yíng)行業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)5.24，降幅24.7%；6.機(jī)械工業(yè)經(jīng)常收支指數(shù)5.9，降幅16.66%；

8行業(yè)借款指標(biāo)出現(xiàn)異常：食品行業(yè)（4.9）、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)（4.07）、零售業(yè)（4.47）、批發(fā)業(yè)（4.64）、住宿和餐飲業(yè)（4.74）、房地產(chǎn)業(yè)（4.71）、建筑業(yè)（4.75）、運(yùn)輸業(yè)（4.0）；

篇（10）

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入中高速發(fā)展的階段，我國(guó)的資本市場(chǎng)隨著體制建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，也創(chuàng)下了一個(gè)個(gè)牛市新紀(jì)錄?？梢哉f(shuō)，我國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的新亮點(diǎn)，但挑戰(zhàn)與發(fā)展并存。近年來(lái)，上市公司財(cái)務(wù)欺詐事件頻頻出現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出的罰單也是數(shù)見(jiàn)不鮮，單單2014年，就有海聯(lián)訊、南紡股份、寶碩股份、新中基、蓮花味精、紫鑫藥業(yè)等公司收到罰單，而此前萬(wàn)福生科、綠大地、新大地等公司因財(cái)務(wù)欺詐問(wèn)題就鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。在規(guī)范資本市場(chǎng)的這條路上，首先要解決上市公司的財(cái)務(wù)欺詐問(wèn)題。

一、財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐的成因

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年因財(cái)務(wù)欺詐問(wèn)題被證監(jiān)委公開(kāi)處罰的公司大約有十家，考慮到很多公司的財(cái)務(wù)欺詐問(wèn)題可能不嚴(yán)重或者可能遮掩得比較嚴(yán)實(shí)而并未被發(fā)現(xiàn)，總而言之，我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)欺詐問(wèn)題已經(jīng)比較嚴(yán)重了。同樣，作為現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)源地的美國(guó)也逃脫不了上市公司財(cái)務(wù)欺詐的愚弄，曾經(jīng)顯赫一時(shí)的安然、世界通信、朗訊、施樂(lè)等公司相繼因財(cái)務(wù)欺詐而轟然倒地。

（一）產(chǎn)權(quán)分離的缺陷。公司產(chǎn)權(quán)分離主要是指所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，而這一特征也是我們公司制企業(yè)的最為本質(zhì)的特點(diǎn)。在兩權(quán)分離的情況下，我們能提高公司的管理水平，穩(wěn)定公司的發(fā)展。但是，由于由于所有者和經(jīng)營(yíng)者所站的立場(chǎng)不同、擁有的利益不用，導(dǎo)致兩者之間在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)矛盾，最典型的就是利潤(rùn)分配問(wèn)題。所有者當(dāng)然希望享受的利潤(rùn)越多越好，而經(jīng)營(yíng)者可能則希望保留一定自有資金為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供足夠的資金支持，自有資金比起外部籌資風(fēng)險(xiǎn)更小、資金成本更小，另外還要考慮自身的回報(bào)問(wèn)題，獎(jiǎng)金績(jī)效之類。在很大程度上，經(jīng)營(yíng)者為了自己利益，不惜通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐來(lái)提升自身業(yè)績(jī)以獲取更大的回報(bào)。

（二）相關(guān)法律法規(guī)不完善。對(duì)于財(cái)務(wù)欺詐行為的防范主要還是通過(guò)法律法規(guī)的規(guī)范。從我國(guó)目前的情況來(lái)看，相關(guān)的法規(guī)并不完善，同樣對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)欺詐行為的懲罰力度也相對(duì)薄弱。就2014年海聯(lián)訊財(cái)務(wù)欺詐事件而言，堪稱是證監(jiān)會(huì)史上“最嚴(yán)”罰單，海聯(lián)訊因財(cái)務(wù)欺詐存在騙取發(fā)行核準(zhǔn)違法和信息披露違法兩項(xiàng)不良行為，而在此情況下，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出的罰單也只是罰款，并沒(méi)有責(zé)令退市。由此可見(jiàn)，我們相關(guān)法律法規(guī)本身并不完善，同時(shí)對(duì)于違反行為的處罰力度并不大，甚至是疏于對(duì)財(cái)務(wù)違法行為的檢查，客觀上形成對(duì)違法行為的縱容，這些都是導(dǎo)致財(cái)務(wù)欺詐行為的日益泛濫的重要原因。

（三）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的空隙。與其他法規(guī)相比，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有其自身行業(yè)的特殊性――按照規(guī)定，我國(guó)企業(yè)可在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所允許的范圍內(nèi)，選擇適合本企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的會(huì)計(jì)政策，且各期保持一致。例如，固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提以及無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)就有多種選擇方法，存貨的發(fā)出就有先進(jìn)先出、加權(quán)平均、個(gè)別計(jì)價(jià)法等。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的可選擇性，是由會(huì)計(jì)本身具有的社會(huì)性與技術(shù)性的雙重特性決定的，因而有其存在的必然性。

（四）制度不健全，監(jiān)管不不到位。我們的證券市場(chǎng)起步比較晚，制度上仍然存在不少缺陷，如IPO上市制度、保薦人制度、信息披露制度等均有不合理的地方。至于外部監(jiān)管主要是兩方面，行政監(jiān)督和外部審計(jì)監(jiān)督。我國(guó)目前的對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的行政監(jiān)督采取的是分部門(mén)監(jiān)督，進(jìn)行監(jiān)督的部門(mén)主要有財(cái)政、審計(jì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等，而這些監(jiān)督部門(mén)又按一定的權(quán)限分別劃定監(jiān)管范圍。各部門(mén)各自為政，導(dǎo)致有些地方處于“真空”的狀態(tài)，影響了綜合監(jiān)督的效果。從外部審計(jì)監(jiān)督來(lái)看，有些審計(jì)單位為了爭(zhēng)取“回頭客”，就對(duì)“顧客”提供優(yōu)質(zhì)“服務(wù)”，有的還承諾保證委托人不出問(wèn)題，以致出現(xiàn)了虛假的審計(jì)報(bào)告。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐的手段

廈門(mén)大學(xué)的黃世忠教授認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐的傳統(tǒng)手段主要有：收入確認(rèn)、虛擬資產(chǎn)、期間費(fèi)用資本化、股權(quán)投資、存貨及應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收應(yīng)付款等;現(xiàn)代手段主要有資產(chǎn)重組、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)評(píng)估、補(bǔ)貼收入、八項(xiàng)準(zhǔn)備、會(huì)計(jì)調(diào)整等，本文結(jié)合相關(guān)案例予以簡(jiǎn)要說(shuō)明。

（一）隨意調(diào)節(jié)收入或成本粉飾業(yè)績(jī)。如提前或推遲確認(rèn)收入，從而在不同年度間調(diào)節(jié)利潤(rùn)，隨意增減固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限調(diào)節(jié)折舊費(fèi)用，對(duì)同一交易事項(xiàng)采用不同的計(jì)量模式確定公允價(jià)值，非法轉(zhuǎn)回以前年度確立的價(jià)值損失等。2009年受金融危機(jī)的沖擊，一些上市公司為了完成業(yè)績(jī)承諾提前確認(rèn)收入，最典型的是宜華地產(chǎn)（000150;會(huì)計(jì)師：四川君和會(huì)計(jì)師事務(wù)所;保薦人：廣發(fā)證券），宜華地產(chǎn)涉嫌將2009年5月才竣工交付的宜嘉名都通過(guò)倒簽竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告及交房書(shū)方式，確認(rèn)了該樓盤(pán)巨額的收入，從而實(shí)現(xiàn)了股改的業(yè)績(jī)承諾，避免了追送兩億多元市值的股份對(duì)價(jià)。

（二）利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款，其交易的形式多種多樣，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)、費(fèi)用分擔(dān)、資金占用、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等方面。近年在IPO上市案例中，就有阮仕珍珠、勝景山河、萬(wàn)福生科、康芝藥業(yè)等，無(wú)不利用關(guān)聯(lián)方交易對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行造假，從而達(dá)到粉飾報(bào)表以獲得上市資格的目的。這些公司財(cái)務(wù)欺詐行為的一致特點(diǎn)就是在其招股說(shuō)明書(shū)中未披露關(guān)聯(lián)方及客戶信息，構(gòu)成信息披露的重大遺漏，而未披露的關(guān)聯(lián)方通過(guò)豁免大額債務(wù)或者進(jìn)行大額捐贈(zèng)等手段，直接向上市公司輸送利潤(rùn)，幫助上市公司扭虧為盈，從而達(dá)到滿足IPO上市的條件。

（三）通過(guò)虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)造假。虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，虛構(gòu)合同，從而達(dá)到收入、利潤(rùn)的雙重增長(zhǎng)的目的，騙取上市資格，是部分IPO公司慣用的手段，這樣的手段并不高明，但上市公司卻屢試不爽。據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，海聯(lián)訊于2010年虛構(gòu)4份合同，虛增營(yíng)業(yè)收入1426萬(wàn)元并于2011年虛構(gòu)6份合同，虛增營(yíng)業(yè)收入1，335萬(wàn)元，從其招股說(shuō)明書(shū)上營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)以及后期披露出的造假數(shù)據(jù)可以推斷出海聯(lián)訊并不符合創(chuàng)業(yè)板上市的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)條件，存在騙取發(fā)行核準(zhǔn)的違法行為。同樣，萬(wàn)福生科也在2011年虛構(gòu)5份合同，虛增銷(xiāo)售收入28，681萬(wàn)元。通過(guò)虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)造假這種手法相對(duì)比較簡(jiǎn)單，這種現(xiàn)象也比較普遍。

三、結(jié)論

資本市場(chǎng)本應(yīng)遵循公開(kāi)、公平、公正的原則，堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化取向，維護(hù)各方投資者的權(quán)益，充分發(fā)揮其拓寬投融資渠道、優(yōu)化資源配置、激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新活力、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。但是上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐事件屢禁不止，嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)秩序，影響了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。廣大投資者根據(jù)造假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作出錯(cuò)誤的投資決策;政府監(jiān)管部門(mén)受到錯(cuò)誤財(cái)務(wù)信息的誤導(dǎo)，未能及時(shí)防范、發(fā)現(xiàn)和化解由此引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);第三方中介機(jī)構(gòu)也因此遭受空前的信任危機(jī)。只有了解上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告欺詐成因及手段，才能幫助投資者、各大金融機(jī)構(gòu)以及政府監(jiān)管部門(mén)等相關(guān)利益方采取相關(guān)偵測(cè)方法、識(shí)別財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而有限防范風(fēng)險(xiǎn)、避免風(fēng)險(xiǎn)侵害。（作者單位：臺(tái)州職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 鄭朝暉.名家讀財(cái)報(bào)：上市公司48大財(cái)務(wù)迷局[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2009.8

篇（11）

一、財(cái)務(wù)報(bào)告概述

財(cái)務(wù)報(bào)告，（又稱財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告）是指企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)信息和資料，而財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的核心內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)由“四表一注”構(gòu)成：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表以及附注。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告的作用

財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者提供決策有用信息的媒介和渠道；對(duì)內(nèi)部投資者提供盈余分配以及投資和融資決策的直接依據(jù)的相關(guān)依據(jù)；對(duì)外部債權(quán)人、投資者、政府提供企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的系統(tǒng)信息，是企業(yè)納稅的基本依據(jù)。企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)告有利于加強(qiáng)其內(nèi)部管理和改善外部經(jīng)濟(jì)決策環(huán)境，以便更好地發(fā)揮會(huì)計(jì)職能。

三、財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性

1.首先，財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)表中對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的操縱。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，公司對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)存在較多的會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)判斷，這也為上市公司管理層進(jìn)行盈余管理提供了機(jī)會(huì)。會(huì)計(jì)利潤(rùn)可以進(jìn)一步分為可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)和不可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)。如果一家公司進(jìn)行了盈余管理，那么最終會(huì)在可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)中反映出來(lái)。已有文獻(xiàn)的研究表明，公司財(cái)務(wù)報(bào)告盈余與股票價(jià)格之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，較高的會(huì)計(jì)利潤(rùn)能夠帶來(lái)較高的股票價(jià)格。公司在首次公開(kāi)發(fā)行股票前往往會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)包裝來(lái)增加股票發(fā)行期間的凈利潤(rùn)，以提高公司聲譽(yù)和股票發(fā)行價(jià)格。Teoh等（1998）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，公司在首次公開(kāi)發(fā)行股票前往往會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)包裝來(lái)增加股票發(fā)行期間的凈利潤(rùn)，以提高公司聲譽(yù)和股票發(fā)行價(jià)格。因此，在公司首次公開(kāi)發(fā)行股票前，公司管理層具有提高股票發(fā)行前的會(huì)計(jì)盈余的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，向廣大投資者傳遞虛假信息，以便提高公開(kāi)發(fā)行股票的價(jià)格，進(jìn)而募得更多的股權(quán)資本。實(shí)踐中某些公司確實(shí)存在利用盈余管理來(lái)使公司業(yè)績(jī)達(dá)到大股東承諾業(yè)績(jī)的嫌疑，當(dāng)投資者對(duì)公司的估值過(guò)分依賴于財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，公司實(shí)際控制者就非常有可能通過(guò)提高可操縱性會(huì)計(jì)利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行盈余管理，以便提高首次公開(kāi)發(fā)行股票的價(jià)格。

由于這種行為的存在，公司在上市后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)往往會(huì)出現(xiàn)滑坡和股票的長(zhǎng)期收益率下降，這就是所謂的“新股發(fā)行之謎”現(xiàn)象。因?yàn)椴糠值臅?huì)計(jì)利潤(rùn)提前確認(rèn)，則在其后的會(huì)計(jì)利潤(rùn)勢(shì)必會(huì)減少。會(huì)計(jì)在制定財(cái)務(wù)報(bào)表是否采用“公正、公平、公允”的財(cái)務(wù)基本因素，如果管理層謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)國(guó)際財(cái)務(wù)方案，連外部審計(jì)師就很難發(fā)現(xiàn)。上市公司在IPO前一年往往會(huì)具有向上的盈余管理行為，而在IPO之后，公司管理層又進(jìn)行了向下的盈余管理行為。DuCharme等（2004）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，由于大多數(shù)投資者將盈余管理后的財(cái)務(wù)報(bào)告利潤(rùn)作為對(duì)公司估值的依據(jù)，并發(fā)現(xiàn)公司在公開(kāi)發(fā)行股票期間具有較高的異常會(huì)計(jì)利潤(rùn)，而在股票發(fā)行后又出現(xiàn)了利潤(rùn)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。

通常上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表常用三種方法：1.夸大或隱藏收入。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中權(quán)責(zé)發(fā)生制要求公司只有在收入確認(rèn)條件存在的情況下確認(rèn)收入：企業(yè)已將商品所有權(quán)上主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方，企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施有效控制，收入可以可靠計(jì)量，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)，相關(guān)的已經(jīng)發(fā)生或者將發(fā)生的成本能夠可靠的計(jì)量。有部分上市公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品質(zhì)量、品種、規(guī)格等方面不符合合同協(xié)議要求，又未根據(jù)保證條件予以彌補(bǔ)的，本應(yīng)不確認(rèn)收入而確認(rèn)收入。當(dāng)然除了想增加企業(yè)利潤(rùn)，也有想減少企業(yè)利潤(rùn)的，比如通過(guò)預(yù)收賬款調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)。某公司的利潤(rùn)不錯(cuò)，但卻希望在期末隱藏利潤(rùn)，減少稅款，使管理者的績(jī)效獎(jiǎng)平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)，并需要給股東利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的表象，所以通過(guò)預(yù)收賬款從而操縱企業(yè)利潤(rùn)，達(dá)到管理者的目的。再者，在建筑行業(yè)，完成百分比中的估計(jì)總是存在灰色領(lǐng)域。在財(cái)務(wù)報(bào)表中非正常地應(yīng)用這些準(zhǔn)則是難以發(fā)現(xiàn)的。

2.操縱費(fèi)用。某些上市公司，為了達(dá)到企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)，則通過(guò)增加、減少費(fèi)用。通常是將費(fèi)用從當(dāng)期記入未來(lái)周期，以增加當(dāng)期凈利潤(rùn)。將費(fèi)用項(xiàng)目列入長(zhǎng)期待攤可以將當(dāng)期費(fèi)用分?jǐn)偟轿磥?lái)周期。不予計(jì)提存貨或固定資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備也可以減少當(dāng)期費(fèi)用。不予計(jì)提壞帳以減少當(dāng)期費(fèi)用，當(dāng)期利潤(rùn)表比較漂亮，并且資產(chǎn)比率得以改善，資產(chǎn)負(fù)債表中也表現(xiàn)出良好的財(cái)務(wù)狀況。在資產(chǎn)負(fù)債表中仍然保留這些資產(chǎn)肯定會(huì)增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)力。應(yīng)收賬款、認(rèn)股權(quán)證、存貨減值，需要加以判斷和估計(jì)，都可以進(jìn)行操作。從長(zhǎng)期來(lái)看，這些不良資產(chǎn)最終會(huì)抵消，也會(huì)產(chǎn)生本文上述“新股發(fā)行之謎”現(xiàn)象。再者，儲(chǔ)備項(xiàng)目也會(huì)影響未來(lái)周期，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者極難理解真實(shí)的儲(chǔ)備功能是太低或是太高。

不管在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，一旦大股東處于絕對(duì)控股地位，他們可以通過(guò)很多途徑獲取內(nèi)部私有收益，如進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，支付特殊紅利，或者通過(guò)合理利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的缺陷進(jìn)行上述利潤(rùn)操縱，從而剝削中小股東。大股東可能會(huì)存在浪費(fèi)和濫用公司資源的機(jī)會(huì)主義行為。大股東通過(guò)披露錯(cuò)誤的企業(yè)盈余信息，欺騙了投資者對(duì)投資機(jī)會(huì)和成長(zhǎng)能力的判斷，導(dǎo)致外部股東財(cái)富和企業(yè)價(jià)值的大幅下降企業(yè)的盈余管理現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)盈余管理的差異是由于大股東試圖獲取私有收益而造成的，通過(guò)盈余管理可以向外部投資者隱藏企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)，從而形成了對(duì)外部投資者的誤導(dǎo)和侵害，股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈余報(bào)告質(zhì)量之間存在內(nèi)生關(guān)系可見(jiàn)，盈余管理已經(jīng)成為企業(yè)股票再發(fā)行過(guò)程中存在的普遍現(xiàn)象，降低了證券市場(chǎng)的資本配置效率，造成了控制性股東對(duì)中小投資者的掠奪和侵害。

3.對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告附注的粉飾。會(huì)計(jì)報(bào)表附注有助于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者理解會(huì)計(jì)信息，提高會(huì)計(jì)報(bào)表信息的實(shí)用價(jià)值，但是現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告只反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)果，不反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中所產(chǎn)生的社會(huì)責(zé)任以及對(duì)社會(huì)環(huán)境的影響。在是否使用自然資源、有無(wú)污染生態(tài)環(huán)境的方面披露較少，這不符合生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略要求。

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)計(jì)報(bào)表附注的越來(lái)越有價(jià)值，重要性也不言而喻，更多的人開(kāi)始關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中包含著重要信息，比如會(huì)計(jì)政策的選擇，日后資產(chǎn)負(fù)債表事項(xiàng)以及或有事項(xiàng)的披露，以及關(guān)聯(lián)交易的說(shuō)明。但是許多人習(xí)慣于看會(huì)計(jì)報(bào)表的總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、凈利潤(rùn)等幾個(gè)重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，很少關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注說(shuō)明。

會(huì)計(jì)報(bào)表主要是對(duì)以貨幣性對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行計(jì)量，會(huì)計(jì)報(bào)表附注可以彌補(bǔ)這一缺陷。會(huì)計(jì)報(bào)表不能提供非數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，即使專業(yè)的使用者緊靠財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表也不能全面了解公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。所以會(huì)計(jì)報(bào)表附注有助于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者正確理解會(huì)計(jì)報(bào)表，合理利用所需的會(huì)計(jì)信息。

所以在會(huì)計(jì)報(bào)告中，財(cái)務(wù)人員出具的財(cái)務(wù)報(bào)告一定要嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，遵從會(huì)計(jì)人員的職業(yè)操守，對(duì)日益重要的會(huì)計(jì)報(bào)表附注加以重視。

綜上所述，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的粉飾主要通過(guò)估計(jì)政策等來(lái)調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)告。在最新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，將后進(jìn)先出法予以取消。這首先不符合貨物的進(jìn)出規(guī)律的一種方法，另外多種會(huì)計(jì)政策會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)人員濫用會(huì)計(jì)政策。一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)告的粉飾通過(guò)會(huì)計(jì)估計(jì)、或有事項(xiàng)、會(huì)計(jì)政策。如果合理利用會(huì)計(jì)方法，是可以給報(bào)表使用者一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果和綜合收益的。會(huì)計(jì)報(bào)表有多重粉飾方法，但是這并不是無(wú)跡可尋。在內(nèi)部審計(jì)或者外部審計(jì)中，如果仔細(xì)追查，是有跡可循的。這就需要審計(jì)人員良好職業(yè)素養(yǎng)，以及獨(dú)立性。審計(jì)的獨(dú)立性是精神上的獨(dú)立也是事實(shí)上的獨(dú)立，是注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行審計(jì)或其他鑒證業(yè)務(wù)時(shí)，不受個(gè)人或外界因素的約束、影響和干擾，保持客觀且無(wú)私的精神態(tài)度?？墒窃趯?shí)務(wù)中，許多公司外部審計(jì)費(fèi)由本公司出，審計(jì)人員吃飯，打車(chē)等費(fèi)用也是由被審計(jì)公司會(huì)計(jì)人員予以報(bào)銷(xiāo)，這就使得審計(jì)獨(dú)立性大打折扣。因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)在實(shí)質(zhì)上和形式上有無(wú)影響?yīng)毩ⅰ⒖陀^、公正，怎么保持審計(jì)的獨(dú)立性，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題，在實(shí)務(wù)中是懸而未決的事實(shí)。在出具財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程中，我們可以建立上市公司的征信系統(tǒng)，對(duì)上市公司本身信用等予以評(píng)級(jí)，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況予以記錄。如果在會(huì)計(jì)報(bào)表中有營(yíng)私舞弊的情況出現(xiàn)，可以降低其信用。（作者單位：北京中鐵工業(yè)有限公司）

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